人大金融硕士考研米什金《货币金融学》备考资料
第一章为什么研究货币、银行与金融市场
GDP平减指数，通货膨胀率计算
第二章金融体系概览
1.名词解释
逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场；
或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。
金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，
因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。
2.金融市场的基本经济功能：
将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支
出大于收入而缺乏资金的人手中。（直接，间接融资）
3.金融市场的结构：
债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC；
货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑
汇票，回购协议，联邦基金等。
资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商
业贷款等。
4.金融市场国际化：
外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。最重要的是欧洲美元。
欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。
5.金融中介功能（间接融资）：
1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。
2）分担风险，减少投资者风险。
3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。
6.金融中介类型：
1）存款机构：银行，信用社。
2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。
3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。6.金融体系的监管
帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。
1986《Q》废除。（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限）
第三章什么是货币
1.货币的功能
交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度）
2.货币计量
M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款
M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额
第四章理解利率
1.四种信用市场工具
1）普通贷款：到期支付本金与利息，如商业贷款。
2）固定支付贷款：即分期偿还贷款，如分期贷款与抵押贷款。
3）息票债券：每年支付定额利息，到期支付本金。
4）贴现发行债券：即零息债券，低于面值出售，到期按面值偿付。
2.计算到期收益率揭示：债券价格与利率成反比。
第五章利率行为
1.资产需求理论（决定资产需求的因素）
财富规模（正相关），相对其他可替代资产的回报率（正），相..风险（负），相..流动性（正）
2.可贷资金理论：根据债券市场供求均衡分析利率水平的决定。
3.债券市场的供给与需求
需求曲线Bd向下倾斜，供给曲线Bs向上倾斜，市场均衡Bd=Bs。
Bd移动：财富（同），预期利率（反），预期通胀（反），相对风险（反），相对流动性（同）
Bs移动：投资盈利性（同），预期通胀（同），政府赤字（同）
费雪效应：预期通胀上升引起利率上升。
（实际利率下降，借款成本下降，Bs右移；债券预期收益下降，Bd左移）
经济周期扩展：Bs右移大于Bd右移。因此债券价格降，利率升。
资产市场分析方法：利用资产存量而非流量来确定资产价格的方法。
4.流动性偏好理论（货币供求）
假设：资产只有货币与债券，忽略不动产预期回报对r影响，货币回报率为零。
推导：Bs+Ms=Bd+Md→Bs-Bd=Md-Ms，因此M均衡意味着B均衡。
Md：货币零回报率，当利率上升，债券回报率上升，持币机会成本上升，需求下降。
Md移动：收入（同向），价格水平（同）。
Ms：给定的外生变量，垂直直线。
Ms移动：货币供给（同向）。
5.弗里德曼蹦出来了
批评利率与货币供给负相关的结论，放宽了假设，探讨Ms上升是否能是利率下降。
1）收入效应：货币供给增加，利率随收入水平上升而上升。
2）价格效应：货币供给增加，利率随价格水平上升而上升。
3）通胀预期效应：货币供给增加，利率随预期通胀上升而上升。
4）流动性效应：承认流动性偏好，货币供给增加，利率降低。
6.四种效应使利率如何变化的三种情况：P-113
1）流动性效应大于其他效应
则Ms上升导致利率下降。
见右图
2）流动性小于其他效应，且预期通胀调整缓慢
则取决于决策者关注长期或是短期效果。
见右图
3）流动性小于其他效应，且预期通胀调整迅速
则Ms上升会导致利率上升。
见右图
实证证据表面Ms上升导致利率先下降后上升，并超过最初水平。
货币供给与需求理论：认为由于收入，预期回报率，风险或流动性引起需求变化；
或是由投资机会的吸引力，借款的真实成本或政府预算引起供给变化，利率也会发生变化。
货币供求的流动性偏好理论：认为由于收入或价格水平改变引起货币需求变化；
或是货币供给变化时，利率也会随之变化。
第六章利率的风险结构和期限结构
1.利率的风险结构（到期期限相同的债券利率之间的关系）
三个因素可以解释利率的风险结构，违约风险，流动性，所得税政策。
1）违约风险，如右图：
违约风险上升，企业债券需求下降，相应国债需求上升。
新平衡点利率之差即风险溢价。即，到期期限相同情况，
有违约风险的债券与无违约风险的债券的利率差。
具有违约风险的证券风险溢价总为正，
且风险溢价随违约风险增加而上升。
（评级低于BBB或Baa为垃圾债券）
2）流动性：类似违约风险。
3）所得税因素：市政债券利息免税而国债需要缴税，因此国债利率高于市政债券。
2.利率的期限结构（风险，流动性，税收特征等相同）
回答收益率曲线的三种类型，向上倾斜，平坦，向下倾斜（翻转的）。
回答三个经验事实：1）不同到期期限的债券利率随时间同向波动。
2）若短期利率较低，收益率曲线很可能向上倾斜；反之向下。
3）收益率曲线几乎总是向上倾斜的。
主要理论：预期理论，分割市场理论，流动性溢价理论
1）预期理论：长期债券利率等于其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。
假设：投资者对不同到期期限的证券无特别偏好（证券完全替代，即回报率相等）。
推导得，n阶段债券利率满足
解释了利率的期限结构在不同时期变动（由收益率曲线三种类型表示）的原因。
可以解释事实1，与事实2；
无法解释事实3，因为根据预期理论，典型的收益率曲线听该是平坦的。
2）分割市场理论：将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。
假设：不同到期期限债券完全无法替代，每种债券利率与其他期限债券无关。
原因在于投资人对某种期限债券有强烈偏好
可以解释事实3，因为一般长期债券相对需求较少，因此价格低利率高。
3）流动性溢价理论：长期债券利率等于两项之和。
第一项是长期债券期限内预期短期利率的平均值。
第二项是随债券供求变动而变动的流动性溢价（即期限溢价）。
假设：不同到期期限债券之间可以相互替代，但非完全替代。投资者倾向于短期。
表达式：
其中流动性溢价总是为正，并随债券到期期限n延长而上升。（图）
4）期限优先理论：间接修正预期理论。
假设：投资者对某期限债券有偏好，更愿意投资该种期限债券（期限优先）。
只有当预期回报率足够高的时候，才愿意购买其他期限债券。
一般更偏好短期债券。
4.“买入并持有”多元化的股票组合，可以获得平均收益且节省佣金。
5.假定公司债券利率是10%，若税率是25%，预期相同的市政债券所支付的利率是多少？
答：10%x75%=7.5%市政债券具有抵税效应。
第七章股票市场，理性预期理论与有效市场假定
1.一个基本的融资原则：投资的价值可以用整个生命周期内产生的全部现金流的现值来衡量。
2.戈登增长模型：一种股票估值模型，假设股利增长率不变，且低于股票投资的要求回报率。
3.适应性预期：预期仅基于过去的经验形成的，通胀预期为过去通胀平均值。
4.理性预期：预期与利用所有可得信息做出的最优预测相一致（不可能完全精确）。
含义：某一变量的运动方式发生变化，相应预期形成方式也要随之改变。
预期的预测误差均值为零且事先无法预知。
规范表述：
5.非理性预期原因：
1）人们了解所有可得信息，但不愿意将自己的预期变成最好估计。
2）人们不了解某些信息，因此对未来的最好估计不准确。
6.有效市场假定
基于假设：金融市场中证券价格反映了所有可得信息。
表述：市场中现价水平应当使根据所有可得信息对证券回报率的最优预测等于均衡回报率。
或者说，有效市场中所有未被利用的盈利机会都会被消除。
第八章金融结构的经济学分析
1.名词解释
规模经济：每单位投资的交易成本随着交易规模的增加而降低。
范围经济：将一种资源使用与不同产品和服务，可以降低平均生产成本。
免费搭车：不付费的人却享受其他人付费的信息所导致的问题。
担保债务：有抵押品或者第三人为借款人提供担保为条件的债务。
激励相容：任何委托人希望代理人所采取的行动，都只能通过使其效用最大化来实现。
将借款人与贷款人的动机统一起来。
2.金融中介降低交易成本的途径：规模经济，专门技术。
3.金融市场中的逆向选择与道德风险：
逆向选择是交易之前的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻求贷款的人。
道德风险是交易之后发生的，借款人从事了违背贷款人意愿的活动，增加了违约风险。
4.什么是“次品车问题”？解决方法？
1）相对于买方来说，卖方对产品质量更了解，由于买方难以区分优劣，只愿意以反映平均质量的价格购买，而愿意以此价格出售的均是劣质产品，最终导致没有人愿意购买产品。股票市场与债券市场类似，分别对应企业证券质量与债券违约风险。
以上可以解释，为什么可流通债券和股权证券不是企业融资的主要来源。
2）逆向选择的解决方法：
1.信息的私人生产和销售，存在免费搭车问题，无法完全解决。
2.政府监管，生产信息帮助投资者识别好坏公司，以及鼓励公司披露真实信息。
3.金融中介，运用专门技术成功减少信息不对称。
以上可以解释，金融市场是经济中受到最严格监管的部门之一。
间接融资比直接融资多，银行是企业外部融资主要来源。
5.为什么公司越大越成熟，越能在证券市场上募到资金？
公司规模越大，市场上关于其活动的信息就越多，因此投资者更易鉴别公司优劣。
由于投资者对信誉好的公司不太担心道德风险问题，他们就愿意直接投资债券。
6.什么是委托-代理问题，如何解决？（股权合约中）
问题定义：由于代理人目标与委托人不一致，加上存在信息不对称，代理人行为有可能
偏离委托人目标，而委托人难以监督约束，从而出现代理人损害委托人利益。
主要原因：所有权与控制权的分离。
解决办法：1）信息的生产与监管，从事一种特殊类型的信息生产来监督公司活动。
2）政府监管，要求公司遵循标准会计准则，并通过法律对违规行为予以惩戒。
3）金融中介，在面对道德风险时，有能力避免搭车问题，化解道德风险。
4）债务合约，依靠债务合约而非股权合约，可以降低监督成本。
7.什么是利益冲突？有哪些类型？如何解决？
1）利益冲突是道德风险的一种类型，当一个人或机构有多种目标时，这些目标之间会出现利益冲突。当金融机构提供多种服务时，就很容易出现利益冲突。这些服务之间潜在的竞争会导致个人或企业隐藏或谎报信息。
2）投资银行的承销与研究服务：当投行同时为证券发行公司与证券投资者提供服务时，两种客户有不同的信息需求，因此产生的服务之间就会存在利益冲突。当承销的潜在收益超过销售的佣金时，投行会有强烈的动机改变提供给投资者的信息以有利于公司证券的发行。
3）钓鱼行为：投行在价格被低估的的股票IPO时，将其份额分销给其他公司管理人员，以换取与该公司的合作机会。是一种特殊的报酬形式，诱使高管为投行服务。
4）会计事务所的审计与咨询服务：审计部门为了争取咨询业务，可能会扭曲自己的判断和意见，另外，审计部门不愿意对咨询部门同事所设计的信息体系与财务计划提出批评。
5）信用评级机构的信用评级与咨询服务：倾向于提高评级以吸引业务，咨询类似会计事务所。
6）解决利益冲突的法案
2002年《萨班斯-奥克利斯法案》，强化监督，切断审计与非审计咨询业务。
2002年全球性法律和解协议，切断投行研究与承销，禁止钓鱼。
第九章金融危机与次贷风波
1.名词解释
债务紧缩：物价水平意料外大幅下跌，加剧债务负担的过程。
去杠杆化：贷款损失导致银行净值减少，被迫收缩贷款。
新兴市场经济体：处于市场发展的早期阶段，刚刚开放了与国际市场商品服务和资本流动。
抵押支持证券：以抵押贷款为担保的标准化证券。
发起分销模式：一种商业模式，由分散的个体发起抵押贷款之后，抵押贷款作为证券的标的资产被分销给投资者。
次级抵押贷款：想信用记录较差的人发放的抵押贷款。
孪生危机：银行危机+货币危机。
2.什么是金融危机
金融体系出现大动荡，加剧了金融市场的信息不对称程度，严重的逆向选择使得金融市场无法将资金从储蓄者融通给具有生产性投资机会的居民和企业时，金融危机就发生了，经济活动进一步萎缩。
3.对贷款投资和经济活动的影响
1）资产市场对资产负债表的影响：股市下跌，物价意外下跌，本币意外贬值，资产减值。
2）金融机构资产负债表恶化：资本大幅收缩，贷款减少，放慢经济活动。
3）银行业危机：资负表恶化诱发破产，传染发生银行业恐慌，贷款供给减少，利率升高。
4）不确定性增加：由上述原因导致，引发逆向选择，投资收缩，经济萎靡。5）利率上升：贷款成本上升，逆向选择；现金流量减少，加剧逆向选择道德风险，经济收缩。
6）政府财政失衡：违约风险增加，强迫机构购买导致资产负债恶化，贷款收缩；
投资者抽离资金，本币贬值，外汇危机。
4.以往美国金融危机的过程
阶段一：金融创新的不当管理，产生信用繁荣，引起过度冒险，引发去杠杆化。
即导致贷款损失增加，净值减少，银行被迫收缩贷款。
同时资产价格泡沫积聚和崩溃，利率上升，不确定性增加。
结果是逆向选择和道德风险问题，导致经济活动下滑。
阶段二：银行业恐慌导致银行数目减少，导致信息损失，恶化逆向选择道德风险问题。
若能通过破产进程区分出健康公司，缓解不确定性，危机得以治理。
阶段三：若经济倒退引起价格急速下降，复苏进程将会受到阻碍，引起债务萎缩。
企业负担家中，逆向选择道德风险进一步加重，经济活动长期萎缩，大萧条。
5.次贷危机：2007-2008年
原因：金融创新管理不当，房地产市场泡沫崩溃。
1）抵押市场上的金融创新：次级抵押贷款，可选优质抵押贷款。
信用不佳的人获取抵押贷款，并将一揽子小额贷款打包成标准化债务证券（证券化）。
加之金融工程对复杂新型金融工具和产品的开发。
2）国外资本流入，次级抵押市场发展，房地产价格飙升，资产泡沫形成。
3）次级抵押市场的发起-分销模式出现代理问题。
由于缺乏监管，发起人（即投资者代理人）不关心借款人的偿付能力。4）信息问题暴露，由于金融工程产品过于复杂，破坏信息，加剧信息不对称。
5）房地产市场泡沫崩溃，价格开始下跌，抵押贷款违约率急升，抵押支持债券市场崩溃。
危机向全球蔓延，欧洲先杯具。
6）银行资产负债表恶化，各金融机构启动去杠杆化，卖出资产，限制贷款。
逆选道风加重，阻碍经济发展，失业率上升。
6.新兴市场经济体金融危机发展过程
阶段一：路径一，金融自由化全球化管理不当，恶化了银行资产负债表。
路径二，严重的财政失衡，国债价格暴跌，银行资本净值缩水，银行体系被削弱。
阶段二：银行资负表恶化，财政失衡，外加本币遭投机性冲击，引发货币危机，本币贬值。
阶段三：债务负担增加，净值缩水，高通胀，不确定性增加，经济收缩，全面金融危机。
其中，银行资产负债表恶化如何引发货币危机？
政府两难，过度提高利率则摧毁脆弱的银行，如果不提高则无法维持币值稳定。
从而引发投机性冲击，大量抛售货币，央行外汇储备被消耗完。
由于央行没有资源用于干预外汇市场，只能放任币值下跌。
7.论述：次贷危机后金融监管将何去何从？采取什么办法防范金融危机？
1）强化对抵押经纪人的监管，防止其鼓励借款人承担自身无力支付的债务。
2）减少次级抵押产品，因为对于不具备尖端金融知识的借款人来说过于复杂。
3）强化对薪酬的监管，对抵押相关的分销链上薪酬予以限制。
4）提高银行资本金要求，以弥补其风险的上升。
5）增加对政府发起的私企监管，限制他们的风险敞口。
6）强化对限制金融机构冒险行为的监管。
7）增加对信用评级机构的监管，提高他们对投资者提供的信息准确性。
8）增加对衍生品的监管，特别是信用违约互换。
（也要意识到过度监管会阻碍金融创新。）
第十章银行业与金融机构的管理
1.名词解释
资产转换：银行通过出售一系列特征的负债，再用所筹资金购买不同特征的资产以获利。
信用配给：借款者愿意按照公布的利率甚至更高的利率来支付利息，贷款者也拒绝贷款。
两种方式：贷款者拒绝任何贷款，或者将贷款规模限制在低于借款者的要求。
贷款专业化：（贷款专门化）指银行专门对当地企业或者某特定行业发放贷款。
2.银行管理的基本原则
1）流动性管理：一旦银行发生存款外流，确保银行有足够的现金用于支付储户。
足够的准备金使存款外流不一定引起资产负债表其他项目的调整。
准备金缺口：1.同业拆借市场（联邦基金市场）向其他银行或企业借款。
2.出售证券
3.向美联储（央行）贴现贷款。
4.收回贷款，或出售给其他银行
2）资产管理：银行需同时确保贷款和证券的高回报率，低风险，同时又保证足够流动性。
实现途径：1.寻找既愿意支付高利率，又不会对贷款违约的冤大头。
2.购买高回报率和低风险证券。
3.通过多样化资产组合降低风险。
4.保证流动性，避免存款外流引发的成本。
3）负债管理：银行需要以低成本获取资金，以增加利润。
4）资本充足性管理：管理人员需确须确定银行应有资本规模，并获取所需资本。
原因：防范银行倒闭，资本规模影响股东回报，监管当局对最低资本的要求。
提高资本相对资产比例：1.增发普通股。
2.降低股利增加留存盈利。
3.卖出贷款或证券，降低银行资产。
给定回报率情况下，降低资本会提高ROE，股东在安全性与回报之间权衡。
3.信用风险管理
定义：由贷款违约可能性引发的风险。
解决：1）甄别和监督：贷款前收集借款人信息；贷款专业化；限制性条款的监督和执行。
2）长期客户联系：减少甄别监督成本，提高信息质量，借款人也有动机减少道德风险。
3）贷款承诺：一定时期内承诺提供给定金额内的贷款，有助于建立长期客户联系。
4）抵押品和补偿余额：补偿余额即贷款时要求账户中保有的最低余额。
5）信用配给：见名词解释。
4.利率风险管理
定义：由利率变动引起的收益变动风险。
缺口分析：缺口指利率敏感型资产与负债之差，直接测度银行利润对利率变化的敏感性。
若利率敏感型负债>利率敏感型资产，利率与银行利润成反比。久期分析：考察银行总资产与负债的市场价值对利率变动的敏感性。
证券市值百分比变动≈—利率变动百分比x久期
5.表外业务
定义：不反映在银行资产负债表中的业务，但的确影响银行利润。
内容：贷款出售：（二次参与贷款）将贷款现金流的部分或全部出售，从而从资负表中剥离。
向客户提供专业化服务收取费用，交易活动与风险管理工具。
第十一章金融监管的经济学分析
1.名词解释
杠杆比率：银行资本/银行资产
监管套利：银行按照以风险为基础的资本金要求来安排其资产，所承担的风险却加大了。
监管宽容：监管者尽量不行使导致破产银行被逐出行业的权利。
盯市记账法：（公允价值记账法）资产负债表中资产的股价基于他们在市场中的售价。
2.金融监管的9种基本类型
1）政府安全网：防止银行恐慌，存款保险制度，最后贷款人。
美国：联邦存款保险公司，处理破产银行：偿付法，收购与接管法（常用）。
引发的问题：
1.道德风险：储户不会因银行风险而提款，导致银行有动力冒更大风险。
2.逆向选择：有可能产生不利结果的人往往是最积极利用保险的人。
储户没有动力监督银行，骗子更加容易逃脱制裁。
3.银行太大不能倒闭：监管者不愿意让大银行倒闭，增加银行冒险可能。
4.金融并购：一是导致金融机构规模扩张，加剧“太大不能倒闭”。二是银行与其他金融服务企业并购，则安全网需要扩展范围。
2）对持有资产的限制：限制普通股等风险资产的持有，同时鼓励银行提高多元化程度。
3）资本金要求：有两种，一种是以杠杆比率为基础，要求银行杠杆比率必须高于5%。
《巴塞尔协议》以风险为基础，要求银行持有资本最少占风险加权资产8%。
4）即时整改行动：当银行陷入困境，要求联邦存款保险公司尽早干预，并采取更强力措施。
根据银行资本分为5个类别，对第三类要求即时整改，第五类必须关闭。
5）金融监管：（即谨慎监管）监督金融机构的经营者，和评估金融机构经营质量。
注册：对新机构计划书的审查可以防止不符合要求的人来掌管金融机构。
检查：监督金融机构遵守资本金要求，服从对持有资产限制，抑制道德风险骆驼评级(CAMELS rating)：Capital adequacy资本充足率；
Asset quality资产质量；Management管理；
Earnings盈利；Liquidity流动性；
Sensitivity to market risk对市场风险敏感度。
6）风险管理评估：监管者更加关注评价银行控制风险的管理程序的健全性。
重要的是压力测试与计算在险价值VaR。
7）信息披露要求：监管者要求银行服从标准会计准则和披露一系列信息。
8）消费者保护：一系列法案..
9）对竞争的限制：竞争导致的盈利能力的削弱会迫使金融机构为维持现有利润而冒险。
1.对分支机构的限制，减少银行间的竞争，法案已废除。
2.减少非银行机构通过从事银行业务与银行进行竞争，法案又被废除。
3.妨碍有效监管的因素
1）为了追求利润，金融机构有动机寻找漏洞来规避现有规定，监管者不断面临新挑战。
2）对银行的监管难以做到恰到好处，不能有效地防止过多的风险。
3）监管人员可能受到政治压力而不能正常进行监管工作。
4.20世纪80年代储贷协会与银行业危机
1）金融创新降低商业银行传统业务盈利能力，迫使其发放高风险贷款。
2）存款保险的存在加剧了银行道德风险。
3）金融创新产生了能扩大经营风险飞新金融工具。
4）监管的放松与宽容。
5.世界范围的银行业危机
金融自由化或金融创新，以及薄弱的银行监管体系与政府安全网。
第十二章银行业：结构与竞争
1.名词解释
影子银行体系：该体系中，银行贷款被通过证券市场的放贷所代替。
脱媒：即“非中介化”，指资金的融通支付等活动更多直接通过证券市场进行，
从而降低以商业银行为主体的传统中介在金融体系中的重要性。
2.金融创新的原因
1）适应需求变化的创新：利率波动性。促进了能降低利率风险的金融工具的诞生。
可变利率抵押贷款，和金融衍生工具。
2）适应供给变化的创新：信息技术。降低交易成本，投资者更易获取信息。
银行信用卡和借记卡，电子银行业务，垃圾债券，商业票据市场，
证券化（将不具有流动性的金融资产如房贷转化为可流通证券）。
3）规避现存管制的金融创新：货币市场共同基金，流动账户。
3.米国商业银行的结构
1）对分支机构的限制：美国商业银行数目众多的原因之一，《麦克法登法案》《道格拉斯..》
对此的反应：银行持股公司，自动提款机。
2）银行并购与全国范围的银行业：《格里-尼尔州际银行业务与分支机构效率法案》1994
促进银行并购，废除上述两法案，为最终建立真正的全国性银行体系奠定了基础。
关于银行合并与全国性银行的评价：
优点：1.消除银行地域限制会促进竞争，提升整体银行效率。
2.大银行可以利用规模经济与范围经济的优势，提高效率。
3.贷款组合多样化可以降低银行业危机的可能性。
缺点：可能减少对小企业的贷款。银行迅速向新市场扩张可能会增加风险。
4.国际银行业务的迅速发展因素
1）国际贸易和跨国公司的快速发展意味着公司需要海外银行业务。
2）美国银行积极从事全球投资银行业务。
3）美国银行积极从事欧洲美元市场。
第十三章中央银行与联邦储备体系
1.名词解释
名义锚：锁定物价水平以实现物价稳定的目标名义变量，可以限制时间不一致问题。
时间不一致问题：货币政策制定者对短期目标的追求在长期产生不利的后果。
自然失业率：与充分就业一致的失业率，此事劳动市场供求均衡。
目标/工具独立性：中央银行设定货币政策目标/使用货币政策工具的自由度。
政治经济周期：货币政策在选举之前扩张，选举之后收缩的状况。
2.中央银行目标：主要：物价稳定（长期条件下）。
其他：高就业，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。
3.美联储独立性的讨论
支持：1）削弱独立性会使其更多地受制于政治活动，导致货币政策有通胀倾向。
2）独立美联储可以追求长期目标，而不必为解决一些短期问题而导致政治经济周期。
3）货币政策的制定专业性很强，不能交给政治家。
反对：1）将货币政策交予不必对任何人负责的精英集团是不民主的。
2）独立性会鼓励其追求自身利益而非公共利益，并非总能成功运用其自主权。
4.独立性较大的：美，德；较小：意
《马斯特里赫特条约》赋予欧洲中央银行极大独立性。
第十四章货币供给过程
1.参与者：中央银行，银行（存款机构），储户。
2.美联储资负表：资产——政府证券，贴现贷款
负债——流通中现金C，准备金R——高能货币
3.控制基础货币（以资负表的变化表示）
1）公开市场操作：公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得货币
以现金还是存款形式持有。但对基础货币影响相同（等量规模）。
结论：公开市场操作对基础货币的影响比准备金更为确定。
2）贴现贷款：不能完全控制，还要取决于商业银行借款与否及借款规模（被动）。
3）浮款：美联储支票清算过程中银行准备金暂时的增加额。
4）美联储的财政存款。
美联储控制基础货币能力概述：MB=非借入基础货币MBn+借入准备金BR
对应公开市场操作（完全控制），与贴现贷款（不完全控制）
4.多倍存款制造
1）简化模型：当所有超额准备金消耗完之后，存款制造过程才停止。
r x D=RR=R→D=1/r x R其中1/r即为简单的存款乘数。
批判：现金没有多倍存款扩张能力，则若部分款项用于现金持有，则影响扩张能力。
忽略一种情况，即银行没有将全部超额准备金用于发放贷款。
2）货币乘数m推导
假定：现金比率c=C/D，超额准备金比率e=ER/D，在均衡状态下不变。
准备金总额R=RR+ER=r x D+ER
基础货币MB=R+C=r x D+ER+C令C=c x D，ER =e x D
MB=（r+e+c）x D
货币供给M=D+C=（1+c）x D
得到货币乘数（一般e非常小）
其中美联储决定r，银行决定e，储户决定c。
第十五章货币政策工具
1.准备金市场的供求
需求曲线：需求量等于RR+ER，其中ER的持有成本即是机会成本。
当联邦基金利率大于准备金利率时，随着联邦利率下降，机会成本下降，
准备金需求增加。当..低于..时，银行无限增加持有的ER规模。
供给曲线：供给氛围两部分，非借入准备金NBR与借入准备金BR。
只要贴现率高于，银行不会向美联储借款，供给量等于NBR，曲线垂直。
当低于，银行乐意向美联储贷款并以更高利率贷出，曲线水平。
2.美联储08年开始对准备金付息，为神马？
1）降低存款的有效税率，从而增加经济运行效率。
2）改善货币政策实施效果。
3）解决资产负债表能量问题。
3.公开市场操作类型
两种类型：1.旨在改变准备金和基础货币规模的能动性公开性市场操作。
2.旨在抵消影响准备金和基础货币的其他因素变动的防御性公开市场操作。
*财政存款增加导致准备金减少时，美联储要暂时增加准备金，可以使用回购协议。
*浮款增加导致准备金增加时，要暂时减少准备金，可以使用再买回交易（即反回购协议）。
4.贴现政策类型
三种类型：1.一级信贷，又称常备贷款便利，短期，隔夜，向财务健全的银行发放。
2.二级信贷，给陷入困境的银行，惩罚性的高利率。
3.季节性信贷。
5.货币政策工具的变动如何影响联邦基金利率
1）公开市场操作：影响取决于市场最初均衡的位置，两种情况见下图
结论：公开市场购买导致联邦基金利率下跌，公开市场出售相反。
准备金利率是联邦基金利率的下限。
2）贴现贷款：（通过贴现窗口）贴现率一般远大于目标联邦基金率，
因此大部分贴现利率变动不会影响联邦基金率。
3）法定准备金率：提高法定准备金率，任何给定利率水平上准备金需求量增加，
需求曲线右移，联邦基金率上升；反之下降。
6.三种货币政策工具评价
1）公开市场操作（最重要）：1.是美联储主动进行的。
2.操作灵活精确。
3.很容易对冲。
4.可以立即进行，没有管理时滞。
2）再贴现政策：最重要的优点是可以利用它进履行最后贷款人的职责。
但是由于是被动生效的，美联储无法完全控制。
3）法定准备金：提高准备金率会立刻引发ER不足的银行的流动性问题。
不断变动法定准备金率还会加大银行经营的不确定性。
值得肯定之处不多，一般很少采用。
7.欧洲的中央银行
1）盯住的利率指标被称为目标融资率。
2）公开市场操作：主要再融资操作+较长期限再融资操作。
3）贴现率为边际贷款利率，通过边际贷款便利提供贷款。
4）逆向操作，相当于美联储的防御性公开市场操作。
第十六章货币政策操作：战略与战术
1.名词解析
宏观审慎监管：可以影响信贷市场总体状况的监管政策。
中介指标：指既能为央行货币政策工具左右，又能与政策目标紧密相关，能有效
传导
货币政策的中间变量。
国际政策协调：狭义指各国在制定国内政策过程中，通过磋商对宏观经济政策进
行共同设置。
广义指在国际范围内能对各国宏观经济政策产生一定程度制约的行为。
非加速通货膨胀失业率：即自然失业率，既不造成通胀也不造成通缩的稳定状态
的失业率。
2.不同货币政策战略
货币政策战略优点缺点施行国家
以货币为指标1.几乎能立刻获得央行是
否实现指标的信息。
2.有助限制政策制定者陷
入时间不一致陷阱。
1.作用的发挥依赖于货币
总量与目标变量之间可靠
的联系。
1970s美
国
日本
德国
以通胀为指标1.不依赖稳定的货币-通货
膨胀关系。
2.易于理解，高度透明，强
调定期与公众交流。
3.增强央行责信度，降低陷
入时间..陷阱的可能。
4.减少通胀冲击的影响。
1.信号时滞，不易控制。
2.规则过于僵化。
3.增加产出波动可能性。
4.可能的产出与就业率的
低增长。
新西兰
加拿大
英国
隐含的名义锚即美联储“直接行动”
1.不依赖稳定的货币-通货
膨胀关系。
2.已经被证明是成功的。
1.缺少透明度。
2.十分依赖央行负责人的
偏好，能力和可信度。
3.一定程度上违背了民主
原则，责信度不高。
美国
以汇率为指标1.汇率指标的名义锚将国
际贸易商品的通胀率与核心
国的通胀率向挂钩，利于控
1.随资本流动，缺乏独立
性，无法利用货政应对突发
事件。
制通胀。
2.提供货币政策自动规则，减少时间不一致问题。
3.简单明了，易于理解。2.易于收到投机性冲击。
3.汇率信号的丢失，削弱决策人对外负责能力。
3.战术：选择货币政策手段
政策手段：即操作手段，指对央行工具做出反应，并且反映货币政策状态（松紧）的变量。
包括准备金总量，利率（短期，例如iff），汇率。
中介指标：货币总量（M1，M2），利率（短期长期）。
六大目标：物价稳定，高就业，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。
1）为什么选择总量指标就意味着放弃对利率的控制？
钉住NBR的情况下，由于存款意外波动，需求曲线移动，导致联邦基金利率波动。
类似地，钉住iff的情况下，由于需求曲线波动，导致NBR的波动，如下图。
供求分析结论是，利率和准备金总量指标是不兼容的，央行只能二选其一。
2）选择政策手段的标准：可测量性，可控性，对目标有可预计的影响（最重要）。
4.战术：泰勒规则
联邦基金利率指标=通胀率+均衡实际联邦基金利率+通货膨胀缺口+产出缺口
均衡实际联邦基金利率：长期内和充分就业相一致的利率。
通胀缺口：当前通货膨胀率减去目标通货膨胀率。
产出缺口：实际GDP与潜在充分就业水平下GDP估计值的百分率偏差。
1）泰勒定理：货币当局提高名义利率幅度应当超出通货膨胀率的上升的幅度。
2）不能机械使用泰勒规则的原因
1.货币政策有很长的时滞。
2.没人知道真是的经济模型是什么样的。
3.经济随时都在发生变化，因此泰勒规则的系数不可能一成不变。
2017年金融考研专业课米什金《货币金融 学》重点章节 第一章为什么研究货币、银行与金融市场 GDP平减指数，通货膨胀率计算 第二章金融体系概览 1.名词解释 逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场； 或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。 金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑， 因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。2.金融市场的基本经济功能： 将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。（直接，间接融资） 3.金融市场的结构： 债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC； 货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票， 回购协议，联邦基金等。 资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。 4.金融市场国际化： 外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。 欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。 欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。最重要的是欧洲美元。 欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。 5.金融中介功能（间接融资）： 1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。 2）分担风险，减少投资者风险。 3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。 6.金融中介类型： 1）存款机构：银行，信用社。 2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。 3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。 6.金融体系的监管 帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。 1986《Q》废除。（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限） 第三章什么是货币 1.货币的功能 交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度） 2.货币计量
货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认 的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？ 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 7、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付贷款的到期收益率为12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政
P ART T WO Overviews of the Textbook Chapters and Teaching Tips
Chapter 1 Why Study Money, Banking, and Financial Markets? Before embarking on a study of money, banking, and financial markets, the student must be convinced that this subject is worth studying. Chapter 1 pursues this goal in two ways. First, it shows the student that money and banking is an exciting field because it focuses on economic phenomena that affect everyday life. Second, using eight figures, this chapter encourages the student to look at data that bear on the central issues in this field. An additional purpose of Chapter 1 is to provide an overview for the entire book, previewing the topics that will be covered in later chapters, and to indicate how the book will be taught. In teaching this chapter, the most important goal should be to get the student excited about the material. I have found that talking about the data presented in the figures helps achieve this goal. Furthermore, it shows the student that the subject matter of money and banking has real-world implications that the student should care about. The Web appendix to this chapter reviews concepts regarding the definitions of aggregate output, income, and the price level that the student already has seen in an economic principles course. Since these concepts are extremely important, it might be worthwhile to have your students read this appendix outside of class to jog their memories. 25
米什金货币金融学第十版中文版(米什金的《货币金融学》第十版修订不大，主要是第九章和第十六章进行了较大变动，特别是第十六章，是本次修订版本的精华，第一稿已经完成，先发一部分上来看看效果。原创作品，转载请注明:译者:Amoysea;QQ:910399443) 第16章货币政策的运用 前言 货币政策是否正确对经济的健康发展至关重要。过渡扩张的货币政策导致通货膨胀，最终降低经济效率，阻碍经济增长。过渡紧缩的货币政策会导致经济衰退，最终造成经济输出下降，失业率上升。过渡紧缩的货币政策还会导致通缩，即物价水平的下降，最典型的莫过于美国的大萧条时期及日本的十年萧条期。正如我们在第9章所探讨的，通缩对经济的破坏尤为严重，在于它会引起金融的不稳定并导致金融危机。 现在我们已经知道美联储等中央银行用于操作货币政策的工具，我们可以来考虑下中央银行会如何运用货币政策。为了探讨这个话题，在本章中，我们首先探讨了三个货币政策战略，这三个战略的重点都将物价稳定放在了首位，及并以货币政策的长期运行为目标;然后我们分析了各种战术，即货币政策工具的选择和设置。在分析完战略和战术后，我们就能对美联储过去的货币政策操作行为进行评估，并祈盼这种分析会告诉我们未来的货币政策走向。 货币稳定目标及名义锚 在过去的几十年中，全球范围内的政策制定者们已经日益意识到通货膨胀所造成的社会成本及经济成本，同时也越来越关注于将维持物价稳定作为经济政策的目标之一。虽然中央银行将物价稳定定义为较低和稳定的通货膨胀率，但实际上越来越多的人认为物价稳定是货币政策最重要的目标之一。物价稳定是非常有必要的，
因为上升的物价水平(通货膨胀)造成经济具有不确定性，而该种不确定性可能会阻碍经济发展。比如，当物价总体水平发生变化时，货物及服务物价所传递的信息就难以解读，造成消费者、企业及政府难以做出准确决策，并导致金融体系更加低效。 不仅民意测验表明，公众对通货膨胀怀疑敌意，而且越来越多的实证也表明通货膨胀会导致更低的经济增长率。最极端的物价不稳定例子就是恶性通货膨胀，如阿根廷、巴西、俄罗斯和津巴布韦在过去的几年中都曾经经历过恶性通货膨胀。经验表明恶性通货膨胀对经济运行的破坏性及其严重。 通货膨胀还会增加制定经济计划的难度，比如，在一个通货膨胀的环境下，我们在子女大学教育储蓄的决策时就面临更多的困难。此外，通货膨胀还会导致一个国家社会结构的紧张:比如社会各团体为了跟上物价的上涨水平，就会互相竞争，而这种竞争可能会导致各种冲突的产生。 名义锚的作用 由于物价稳定对经济的长期健康发展具有至关重要的作用，货币政策是否成功的一个核心要素就是名义锚的使用，名义锚是一种名义 变量，比如货币供应的通货膨胀率，名义锚的作用是控制物价水平以实现物价的稳定。通过名义锚将名义变量控制在一个较小的范围内，通过直接产生较低和稳定的通货膨胀预期，实现物价稳定。名义锚重要性的另外一个原因在于，当货币政策及其不稳定时，它能控制时间-不一致问题。 时间不一致问题 时间不一致问题是我们日常生活中一直面临的问题。我们经常制定计划，并确信该计划将产生好的结果，但是当明天来临时，我们却常常身不由己，我们会为了短期利益而改变我们的计划。比如，我们制订了一个一年期的减肥计划，但不久后，我们实在控制不住欲望尝试了一个新出品的冰激凌，不久后又尝试了另外一个
货币金融学(米什金)读书笔记 “授人以鱼，不如授人以渔”。这本书带给我们的绝不仅是金融学的一些知识和理论，而是为我们提供了分析和解决实际问题的重要工具。例如，我们可以了解到这些看似枯燥的理论是如何通过生动的事例得以体现的，可以学习如何方便、高效地找到我们所需要的资料，如何利用工具对五花八门的经济金融数据进行分析和整理，以及如何培养我们的金融学思维，用一种崭新的方式来认识和剖析我们周围的世界。其次，这本教材为我们打开了一扇窗户，加深了我们对实际金融体系的了解。米什金教授长期供职于美联储，对美国金融体系的结构和运作机制了如指掌，在为我们展示了一幅美国金融风情画卷的同时，米什金教授还对金融体系的未来发展进行了展望。由于中国在世界经济和金融市场中的重要性不断上升，米什金教授在最近几版中特别增加了对中国情况的介绍，其中有些内容不一定完全准确，但却能够启发我们对一些现实问题的思考。 1、导言 ●金融市场：资金从拥有闲置资金的人手中转移到资金短缺的人手中； ●金融中介机构：金融体系是由银行、投资银行、保险公司、共同基金、财务 公司等不同类型的金融机构组成的复杂系统。所有金融机构都受到政府严格监管。 2、金融体系概览 金融市场将资金从支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里，引导至因支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。 金融中介机构种类有商业银行、契约性储蓄机构如保险公司、养老和退休基金等；投资中介公司如投资银行、财务公司、共同基金等。 3、货币是在商品、劳务支付和债务偿还中，被普遍接受的东西,与收入和财富是有区别的。 4、债务市场：利率、利率行为、利率的风险和期限结构—经济中最受关注的变量之一 利率的市场均衡：人们愿意购买债券的数量和人们愿意出售债券的数量相等，此时债券价格成为均衡价格或市场出清价格，对应该价格的利率为均衡利率或市场出清利率。由于存在超额供给和超额需求，市场总是趋于均衡状态。 ●利率的风险结构：违约风险是指债券发行人无法或不愿意履行承诺的利息支 付或本金偿付；无违约风险债券是指国债这种没有违约风险的债券；风险溢价是指有违约风险的债券与无违约风险的债券之间的利差。 ●利率的期限结构：到期期限是影响债券利率的另外一个因素。风险结构相同， 期限不同的债券的收益率连成一条线，即为收益率曲线，三种理论解释利率的期限结构：预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。
货币金融学课后答案 １、假如我今天以５0００美元购买一辆汽车,明年我就可以赚取10０00额外收入，因为拥有了这辆车,我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我,我是否应该从放高利贷者拉利处以90％的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是45００(9０％×5０00),但实际上，我赚了100０0美元，所以我最后赚得了５500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定?说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认的范围之内,之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。
低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额,这也是金融中介机构的利润。 对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国,货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么?在哪一个时期你更愿意持有货币? 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在２0世纪50年代比70年代好。因为50年代比7０年代通货膨胀率更低,货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平,因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期,物价水平迅速上升,货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此,人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”,在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快,所以人们希望持有货币的时间越短越好,因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在１99４年之前经历快速通货膨胀,很多交易时通过美元进行的,而不是本国货币里亚尔,为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀,国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很
货币金融学课后答案 米什金第九版 第1章为什么研究货币，银行和金融市场？ 2。图1，2，3和4的数据表明，实际产出，通货膨胀率和利率都将下降。 4。你可能会更倾向于购买房子或汽车，因为他们的融资成本将下降，或你可能不太容易保存，因为你赚你的储蓄少。 6。号的人借钱来购买房子或汽车，这是事实，更糟糕，因为它花费他们更多的资助他们购买，然而，储户的利益，因为他们可以赚取更高的储蓄利率。 7。银行的基本业务是接受存款和发放贷款。 8。他们的人不必为他们的生产使用的人的渠道资金，从而导致更高的经济效益。 9。三个月期国库券利率比其他利率波动更是平均水平。巴阿企业债券的利率平均高于其他利率。 10。较低的价格为一个公司的股份，意味着它可以筹集的资金数额较小，所以在设施和设备投资将下降。11。较高的股票价格上涨意味着消费者的财富，是更高的，他们将更有可能增加他们的消费。 12。这使得外国商品更加昂贵，因此，英国消费者将购买较少的外国商品和更多的国内商品。 13。它使英国商品相对美国商品更加昂贵。因此，美国企业会发现它更容易在美国和国外出售他们的货物，并为他们的产品的需求将上升。 14。在中期到20世纪70年代末，在20世纪80年代末和90年代初，美元的价值低，使得出国旅游相对较昂贵，因此，它是在美国度假的好时机，看到大峡谷。随着美元的价值在20世纪80年代初兴起，出国旅游变得相对便宜，使它成为一个很好的时间来参观伦敦塔。 15。当美元价值的增加，外国商品相对美国商品变得更便宜，因此，你是更倾向于购买法国制造的牛仔裤比美国制造的牛仔裤。在美国制造的牛仔裤的需求下降，因为强势美元造成伤害美国牛仔裤制造商。另一方面，美国公司进口到美国的牛仔裤现在发现，其产品的需求上升，因此它是更好时，美元强劲。 第2章金融体系概述 1。微软股票的份额是其所有者的资产，因为它赋予雇主微软的收入和资产的份额。份额是微软的责任，因为它是一个由该雇主的份额，其收入和资产的索赔。 2。是的，我应该采取的贷款，因为我这样做的结果会更好。我的支付利息$4,500$5,000（90％），但作为一个结果，我将获得一个额外的$10,000，所以我会在比赛之前$5,500。由于拉里的高利贷业务，可以使一些人更好，在这个例子中，放高利贷可能有社会效益。（然而，反对高利贷合法化的论据之一，在于它是频繁的暴力活动。）3。是的，因为金融市场的情况下，意味着资金不能被输送到的人都对他们最有生产力的使用。企业家则无法获得资金设立的企业，这将有助于经济的快速增长。 4。主要使用的债务工具，在英国共售出，以英镑计价的外国债券。英国获得，因为他们是作为一个美国人贷款的结果可以赚取更高的利率，而美国人获得，因为他们现在有资本开始赚钱的生意，如铁路。 5。这种说法是错误的。在二级市场的价格确定的价格在一级市场发行证券的公司接收。此外，二级市场证券更具流动性，从而更容易在主要市场出售。因此，二级市场，如果有的话，比一级市场更为重要。
1,measurement of money M0:流通中的现金 Currency in circulation refers to that circulated in nonbank publics, this is the money in the narrowest sense, We use M 0 to denote. Eg: coins, paper money M1: narrow money 狭义货币 currency in circulation and checkable deposits 反应了社会的直接购买支付能力 M2: broad money 广义货币 M 1+Saving deposits 既反映了现实的购买力也反映了潜在的购买力，中央银行货币政策调节的主要中介目标 2，function definition:（会判断） Measurement of money 价值尺度Medium of exchange 流通手段Medium of payment 支付手段Means of storage 储藏手段World currency 世界货币 3，Gold standard 大致了解 Gold coin standard is the typical example （金铸币本位制） 4，fiat money standard （不兑现信用货币制度） Lecture2 money and monetary systems 2011年11月20日0:23
1，components of financial system 看一下定义 2，funds flows 流动的载体、原则、监管 Indirect financing 间接融资： ● 3，直接融资和间接融资（了解） Indirect financing is a means of financing via financial intermediaries which mainly includes commercial banks. Commercial banks, insurance companies, investment funds, etc., are bridges for indirect financing. Theory of financial intermediation focusing on the reason why there is financial intermediary, the nature of financial intermediary, and the division of labor between financial markets and intermediaries. Direct financing ● Financing activities between demanders for funds and suppliers of funds are conducted in financial markets directly. It is worth pointing out that direct financing also involves financial institutions such as investment banks, security brokers, and market makers, etc. Financial market theory focusing on allocation efficiency of capitals, and asset pricing, etc. Disadvantages of direct financing ● Advantages vs. disadvantages of different financings Expertise requirements Higher risks involved Indirect financing ● Tough requirements for issuers Reducing information and contract costs Reducing risks by diversifications Transformation of maturities 4，两种结构，大致理解比较bank-based and market-based 市场，伙伴关系相对少，股权分散 银行，贷款，商业往来，合作伙伴，允许交叉持股 直接融资：市场 间接融资：银行 Lecture3 financial system and financial structure 2011年12月9日 15:49
； 货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢你能否列出高利贷合法的依据 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 · 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。 对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、； 5、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能为什么在哪一个时期你更愿意持有货币 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 6、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 7、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么 … 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 8、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支
第3章什么是货币 3.1 复习笔记 1．货币的含义 （1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。 （2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。 （3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。 2．货币的功能 货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。 （1）交易媒介 货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。 对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。 （2）记账单位
货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。 由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。 （3）价值储藏 价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。 流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。 货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。 3．支付体系的演进 （1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。 （2）电子货币（也称为e货币）是一种电子化存储的货币，它有以下几种形式：借记卡、储值卡、电子现金。 4．货币的计量 货币被定义为在购买产品和服务时被普遍接受的任何东西，这告诉我们货币通过人们的行为来定义。某种资产能否成为货币取决于人们是否相信在进行支付时它会被他人所接受。
第一章：为什么要研究货币、银行与金融市场总收入 总产出 物价总水平 预算赤字 国内生产总值 失业率 第二章：金融体系概览 资产转化 逆向选择 信息不对称 欧洲债券 金融恐慌 外国债券 流动性 规模经济 一级市场 二级市场 交易成本 第三章：什么是货币？ 商品货币 通货 M 1 M 2 不兑现货币 恶性通货膨胀 电子现金 M 3 第四章：理解利率 实际利率 息票债券 指数化债券 息票利率 当期收益率 贴现基础上的收益率 现值 贴现发行债券（零息债券） 资本利得率 到期收益率 第五章：利率行为 机会成本 需求曲线 流动性偏好理论 可贷资金
可贷资金理论 费雪效应 第6章利率的风险结构与期限结构 翻转的收益率曲线 垃圾债券 流动性溢价理论 期限优先理论 风险溢价 分割市场理论 收益率曲线 利率期限结构 第7章股票市场、理性预期理论与有效市场假定适应性预期 泡沫 有效市场 理性预期 剩余索取权 市场基本面 第8章金融结构的经济学分析 代理理论 啄食顺序假定 债务萎缩 免费搭车问题 激励相容 净值（权益资本） 第9章银行业与金融机构的管理 补偿性余额 贴现贷款 贴现率 久期 超额准备金 缺口分析 表外业务 法定准备金率 资产回报率 股权回报率 二级准备金 库存现金 第10章银行业：结构和竞争 脱媒 双重银行体制 范围经济 金融衍生工具 期货
对冲 证券化 第11章银行监管的经济学分析 杠杆比例 杠杆比例 监管宽容 巴塞尔协议 第12章非银行金融机构 年金 封闭式基金 足额基金 对冲基金 开放式基金 付佣金基金 第13章衍生金融工具 美式期权 套利 看涨期权 货币互换 执行价格 远期合约 利率互换 多头 期权 互换 股票期权 第14章中央银行的结构与联邦储备体系工具独立性 政治经济周期 公开市场操作 目标独立性 第15章多倍存款创造和货币供给过程高能的货币 多倍存款创造 法定存款准备金 准备金 第16章货币供给的决定因素 货币乘数 非借入基础货币 第17章货币政策工具 贴现窗口 防御性公开市场操作 能动性公开市场操作 联邦基金利率
Chapter 1 Why Study Money, Banking, and Financial Markets? 第一章：为什么要研究货币、银行与金融市场 1.aggregate income 总收入 2.aggregate output 总产出 3.aggregate price level 物价总水平 4.budget deficit 预算赤字 5.GDP 国内生产总值 6.unemployment rate 失业率 Chapter 2 An Overview of the Financial System 第二章：金融体系概览 1.asset transformation 资产转化 2.adverse selection 逆向选择 3.asymmetric information 信息不对称 4.Eurobond 欧洲债券 5.financial panic 金融恐慌 6.foreign bonds 外国债券 7.liquid 流动性 8.economic of scale 规模经济 9.primary market 一级市场
10.s econdary market 二级市场 11.t ransaction costs 交易成本 Chapter 3 What Is Money? 第三章：什么是货币？ https://www.doczj.com/doc/5b4119489.html,modity money 商品货币 2.currency 通货 3．M1 4. M2 5. Fiat money 不兑现货币 6. hyperinflation 恶性通货膨胀 7. E-cash 电子现金 8. M 3 Chapter 4 Understanding Interest Rates 第四章：理解利率 1.real interest rate 实际利率 2.coupon bond 息票债券 3.indexed bond 指数化债券 4.coupon rate 息票利率 5.current yield 当期收益率 6.yield on a discount basis 贴现基础上的收益率
金融专业考研米什金《货币金融学》学霸重 点笔记 第二十一章IS-LM模型中的货币财政政策 1.导致IS曲线位移的因素 自主性消费支出，政府支出，税收，与利率无关的投资与净出口。 2.导致LM曲线位移的因素 货币供给，货币需求，从货币市场均衡图角度分析给定总产出下利率的变动。如下图：3.政策有效性比较 完全挤出：扩张性财政政策增加的支出，被利率上升导致的投资及净出口减少完全抵消，无法使产出增加。此时LM曲线是垂直的。 一般性结论：货币需求对利率越不敏感，货币政策相对于财政政策就越有效。 以货币供应量还是利率作为货币政策指标？ LM曲线更稳定时，货币供应量指标更可取，此时产出波动被控制住更小范围； IS曲线更稳定时，利率指标更可取，此时LM不稳定的唯一后果是货币供应量不稳定性增强，而总产出水平却稳定保持在理想水平。 4.长期耍流氓模型 总产出的自然率水平：自然失业率所对应的产出水平，此时物价水平无上升/下降趋势。 长期货币中性：在长期中货币供应量增加会导致物价水平等幅上涨，实际货币余额及利率等 其他所有经济变量保持不变。 长期中货币政策与财政政策效果如下图： 货币政策：长期货币中性。 财政政策：即使LM不是垂直，长期中同样出现完全挤出。 结论：尽管两类政策短期内可以影响总产出水平，长期无效。 5.耍流氓模型与总需求曲线 总需求曲线：反映产品与货币市场均衡时，物价水平与总产出数量之间的关系。 推导过程：不同物价下的LM曲线与同一IS交点，对应不同总产出，连成线。 即物价上升，实际余额下降，LM左移，产出下降。见下图 使总需求曲线位移：假定物价水平不变，任何引起LM曲线位移的因素引起AD同向移动。 第二十二章总需求与总供给分析 1.总需求曲线 总需求的四个组成部分：消费支出，计划投资支出，政府支出，净出口。 表达式： 推导机制：价格下降，实际货币余额上升，利率下降： 1.计划投资增加，总需求增加。 2.汇率贬值，净出口增加，AD增加。 从交易方程MV=PY也可以推导出，给定货币供给下，物价水平与总需求反向变动。 凯将悲观与乐观情绪的更迭称为浮躁情绪，认为这是影响AD与经济周期波动的重要原因。
米什金《货币金融学》第十一版 关键术语/名词解释 第一章 1.总收入：一年中生产要素在生产商品与服务的过程中所获得的全部收入。 2.普通股：简称股票，代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权。 3.国内生产总值：一个国家在一年中所生产的所有最终商品与服务的市场价值。 4.总产出：一个国家或地区在一定时期内经济活动中所产生的商品与服务的生产总量。 5.电子金融：信息技术的突飞猛进激发出的新的金融产品，并促进金融服务以电子化设备 的方式提供给广大客户。 6.通货膨胀：物价水平的持续上升 7.物价总水平：一个经济社会中商品与服务的平均价格 8.联邦储备体系（美联储）：美国的中央银行，负责本国货币政策的实施 9.利率：借款的成本或为借入资金所支付的价格 10.通货膨胀率：物价总水平的增长率 11.资产：其所有者由于在一定时期内对它们的有效使用、持有或者处置，可以从中获得经 济利益的那部分资产。 12.金融危机：金融市场出现混乱，伴随着资产价格的暴跌以及众多金融机构与非金融机构 的破产。 13.货币政策：对货币和利率的管理 14.银行：吸收存款和发放贷款的金融机构 15.金融创新：新的金融产品与服务的发展
16.货币理论：该理论将货币数量的变动与货币政策和经济活动与通货膨胀联系起来，展现 了货币供给和货币政策是如何作用于总产出的。 17.债券：债务证券，它承诺在一个特定时间段中进行定期支付。 18.金融中介：从储蓄者手中吸收资金，并向需要资金的企业或个人提供贷款。 19.货币：在商品和服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西。 20.预算赤字：在一个特定的时间段中政府支出超过税收收入的差额。 21.预算盈余：在一个特定的时间段中税收收入超过政府支出的差额。 22.金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。在这个市场中， 资金从那些拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中。 23.经济衰退：总产出下降的时期 24.财政政策：有关政府支出和税收的决策 25.证券：对发行人未来收入和资产的索取权 26.经济周期：经济总产出的上升和下降运动 27.外汇市场：货币兑换的场所，资金跨国转移的中介市场 28.汇率：用其他国家货币表示的一国货币的价格 29.失业率：可供雇佣的劳动力中未就业的比例 第二章 1.逆向选择：在交易之前由于信息不对称所导致的问题（金融市场上是指那些最可能造成 不利（逆向）后果即制造信贷风险的潜在借款人往往是那些最积极寻求贷款并且最可能获取贷款的人）。
第1章为什么研究货币，银行和金融市场？ 2。图1，2，3和4的数据表明，实际产出，通货膨胀率和利率都将下降。 4。你可能会更倾向于购买房子或汽车，因为他们的融资成本将下降，或你可能不太容易保存，因为你赚你的储蓄少。 6。号的人借钱来购买房子或汽车，这是事实，更糟糕，因为它花费他们更多的资助他们购买，然而，储户的利益，因为他们可以赚取更高的储蓄利率。 7。银行的基本业务是接受存款和发放贷款。 8。他们的人不必为他们的生产使用的人的渠道资金，从而导致更高的经济效益。 9。三个月期国库券利率比其他利率波动更是平均水平。巴阿企业债券的利率平均高于其他利率。 10。较低的价格为一个公司的股份，意味着它可以筹集的资金数额较小，所以在设施和设备投资将下降。 11。较高的股票价格上涨意味着消费者的财富，是更高的，他们将更有可能增加他们的消费。 12。这使得外国商品更加昂贵，因此，英国消费者将购买较少的外国商品和更多的国内商品。 13。它使英国商品相对美国商品更加昂贵。因此，美国企业会发现它更容易在美国和国外出售他们的货物，并为他们的产品的需求将上升。 14。在中期到20世纪70年代末，在20世纪80年代末和90年代初，美元的价值低，使得出国旅游相对较昂贵，因此，它是在美国度假的好时机，看到大峡谷。随着美元的价值在20世纪80年代初兴起，出国旅游变得相对便宜，使它成为一个很好的时间来参观伦敦塔。15。当美元价值的增加，外国商品相对美国商品变得更便宜，因此，你是更倾向于购买法国制造的牛仔裤比美国制造的牛仔裤。在美国制造的牛仔裤的需求下降，因为强势美元造成伤害美国牛仔裤制造商。另一方面，美国公司进口到美国的牛仔裤现在发现，其产品的需求上升，因此它是更好时，美元强劲。 第2章金融体系概述 1。微软股票的份额是其所有者的资产，因为它赋予雇主微软的收入和资产的份额。份额是微软的责任，因为它是一个由该雇主的份额，其收入和资产的索赔。 2。是的，我应该采取的贷款，因为我这样做的结果会更好。我的支付利息$ 4,500 $ 5,000（90％），但作为一个结果，我将获得一个额外的$ 10,000，所以我会在比赛之前$ 5,500。由于拉里的高利贷业务，可以使一些人更好，在这个例子中，放高利贷可能有社会效益。（然而，反对高利贷合法化的论据之一，在于它是频繁的暴力活动。）3。是的，因为金融市场的情况下，意味着资金不能被输送到的人都对他们最有生产力的使用。企业家则无法获得资金设立的企业，这将有助于经济的快速增长。 4。主要使用的债务工具，在英国共售出，以英镑计价的外国债券。英国获得，因为他们是作为一个美国人贷款的结果可以赚取更高的利率，而美国人获得，因为他们现在有资本开始赚钱的生意，如铁路。 5。这种说法是错误的。在二级市场的价格确定的价格在一级市场发行证券的公司接收。此外，二级市场证券更具流动性，从而更容易在主要市场出售。因此，二级市场，如果有的话，比一级市场更为重要。 6。你宁愿持有的债券，因为债券持有人之前支付股权持有人，谁是剩余索取者。 7。因为你知道你的家庭成员比一个陌生人，你知道更多有关借款人的诚信，冒险的倾向，和其他性状。有比一个陌生人的逆向选择问题的可能性减少不对称信息，结果，你更可能借钱给家庭成员。 9。高利贷可能危及人身伤害，其借款人，如果借款人采取行动，可能危及他们还清贷款。因此从高利贷的借款人是不太可能会增加道德风险。 10。他们可能没有努力不够，而你没看或偷或实施欺诈行为。 11。是的，因为即使你知道，借款人采取行动，可能危及还清贷款，你仍然必须停止这样做的借款人。因为这可能是昂贵的，你可能不会花费的时间和精力，以减少道德风险，道德风险问题仍然存在。 12。真实的。如果没有信息或交易成本，人们可以不花钱向对方提供贷款，因此没有必要对金融中介机构。 13。因为你的邻居贷款的成本高（律师费，信用检查费，依此类推），你可能会不能够赚取5％的贷款后，你的开支，即使有10％的利息率。你最好与金融中介机构的存款储蓄和收入5％的利息。此外，你有可能承担的风险较小，存放在银行的储蓄，而不是你的邻居借给他们。 14。从最液体至少液体的排名是：（一），（二），（三），（D）。这项排名是最安全到最不安全的类似。 15。国外金融市场在美国新闻界和在国际金融工具，如欧洲美元和欧元债券市场的发展增加了讨论。 第3章什么是货币？ 1。（二） 2。由于果园主人喜欢香蕉，但是香蕉种植者并不像苹果，香蕉种植??者不会想换取他的香蕉苹果，他们不会交易。同样，巧克力不会愿意与贸易，因为她不喜欢香蕉香蕉种植者。果园主人不会交易，因为他不喜欢吃巧克力的巧克力。因此，在以货易货经济，这三个人之间的贸易可能不到位，因为在任何情况下，是有希望的双重巧合。但是，如果资金引入到经济，果园主人可以卖他的苹果，巧克力，然后用这笔钱去购买香蕉的香蕉种植者。同样，香蕉种植??者可以用这笔钱，她从接收到的果园主人买巧克力的巧克力，巧克力可以用这笔钱购买苹果从果园主人。结果是，需要的双重巧合的希望被淘汰，每个人都是最好的，因为所有的生产者现在可以吃什么，他们最