浅述财务报表综合分析法之杜邦分析法 摘要：杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产收净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。本文分四部分，第一部分介绍了杜邦分析体系的概念，对各指标结构关系进行分析。第二部分，通过某公司的实例分析，从而说明杜邦分析法的实际应用。第三部分，指出杜邦分析法中的缺陷。第四部分，对杜邦分析法提出改进。 关键词：杜邦分析法；案例；局限性；改进措施 Abstract: DuPont analysis, also known as DuPont analysis system is the use of several key financial ratios intrinsic link between the enterprise's financial position and operating conditions for a comprehensive analysis and evaluation methods. This analysis method was first used by the U.S. DuPont, so called Dubang analysis. DuPont analysis is based on the shareholders (owners) rate of return on equity leading to total assets, net interest income as the core focus on revealing corporate profitability and why. DuPont analysis as a comprehensive analysis of financial reporting, financial statement analysis in a pivotal position. As China's economic environment has become increasingly complex, DuPont analysis system to provide financial information for policy makers to make decisions, to improve the operational structure, cost expenses, and reasonable allocation of resources, accelerate cash flow and optimize the capital structure plays an important the role. This paper consists of four parts; the first part introduces the concept of DuPont analysis system, the structure of the target analysis of the relationship. The second part, through company case studies, which illustrate the practical application of DuPont analysis. The third part, that the defects in the DuPont analysis. The fourth parts of the DuPont analysis suggest improvements. Key words:Dupont analysis; Case; Limitation; Improvement measures 杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。 一、杜邦财务分析体系的介绍
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
杜邦财务分析体系新探 杜邦财务分析体系是一种综合性较强的财务分析方法，随着经济全球化和我国经济的发展，特别是加入世界贸易组织以来。杜邦财务分析体系在我国企业财务分析中的地位越来越重要。 由美国杜邦公司创立的杜邦财务分析体系，因成功地应用到企业财务报表分析中，并在综合分析企业的经营成果、财务状况等方面取得良好的效果而得名。该体系以净资产收益率为核心。通过反映企业经营状况、营运能力以及财务状况的指标之间的内在联系，建立了一个综合性很强、可逐级向下分解的金字塔形的财务分析体系，以达到综合分析企业财务活动和经营活动的目的。该体系在综合分析企业财务报表中的作用越来越显著，被世界各国引用和借鉴。 随着我国“引进来”和“走出去”战略的实施，特别是在加入世界贸易组织以后，我国企业所涉及的业务明显呈现出复杂化和多元化的趋势，原有的财务报表分析体系已不能有效地对企业经营状况和财务状况作出评价，以至于无法使企业和信息使用者作出正确决策。因此，杜邦财务分析体系在我国的应用有其必要性。 第一，我国现行的企业会计准则是国务院及相关机构于2006年颁布，并于2007年1月1日实施的。该会计准则借鉴了国际会计准则的相关规定，并与国际会计准则基本相同，有利于规范企业的会计确认、计量与报告，提高会计信息的质量。但是新的会计准则与原有会计准则差异很大，原有的财务报表分析体系明显滞后。我国可以吸收借鉴国际会计准则，同样也可以吸收借鉴国外的财务报表分析体系，以弥补我国财务报表分析的缺陷与不足，对企业的财务决策以及发展有重要的意义。 第二，从财务报表分析理论研究方面来说，我国财务报表分析理论研究起步较晚且比较落后，没有形成一个系统、全面的财务分析体系框架，不能全面、综合地分析企业的财务和经营状况。杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心，该指标具有很强的综合性，可系统、全面、综合地分析企业的财务和经营状况。因此，借鉴杜邦财务分析体系，有利于促进我国对财务报表分析理论的研究，同时，可以进一步促进我国企业的发展。 第三，目前在我国财务报表分析的实务操作中，大部分企业财务报表指标分析已借鉴外国的经验，在分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等方面取得了良好效果，但在财务报表综合分析中，大部分企业采用的分析方法是沃尔综合评分法，该分析方法有其明显的不足。该方法选择流动比率、净资产负债率、总资产，固定资产、销售成本，存货、应收账款周转率、固定资产周转率、净资产周转率等7个指标作为主要的财务指标，但是为什么选择这7个指标缺乏理论基础，同时这7个指标的赋权也缺乏说服力。因此，在我国借鉴国外的财务综合分析方法有其必要性。 一、传统杜邦财务分析体系存在的缺陷 传统杜邦财务分析体系的显著特点是以净资产收益率为核心，将若干个可以反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按照某种内在的联系建立一个系统的、综合的、金字塔形状的财务指标体系，并且能够层层往下分解，逐渐覆盖企业活动的每一个环节，以实现系
杜邦财务分析法及案例分析 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一．杜邦分析法 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 二、对杜邦模型的分析 1.模型中各财务指标之间的关系： 可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益乘数＝1÷（1－资产负债率） 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产周转率＝销售收入÷总资产 资产负债率＝负债总额÷总资产 2.杜邦分析模型提供了下列主要的财务指标关系的信息：
在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。作为一种很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。 （一）分析的基本思路是 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 (二)杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系： 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益乘数=1/（1－资产负债率） 因此：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×【1/（1－资产负债率）】从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素有三个：销售净利率、总资产周转率和资产负债率。销售净利率对权益净利率有很大作用，销售净利率越高，权益净利率也越高。影响销售净利率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售净利率高。 杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互之间的关系。 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，主要表现在：
云南白药财务指标及杜邦分析基于的财务案例 分析报告 文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-MG129]
云南白药财务指标及杜邦分析-----基于2012、2013年报分析报告 一、公司介绍 公司股票简称云南白药,股票代码000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29 日实施股权分置改革。其经营范围为，化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品，户外用品。公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。公司是经过百年的发展的老品牌。 二、财务指标分析
1、盈利能力分析 从上表和上图可以看出，云南白药在盈利能力方面的各项数据都在上升，这说明云南白药的经营状况在不断的提升。 2、偿债能力分析 从上表和上图可以看出，云南白药的流动比率在逐渐的上升，因为一般情况下流动比率在1.5-2.0之间较好，说明企业有能力偿还短期债务。而云南白药近两年的流动比率都大于2.0，这说明云南白药在偿还短期债务方面存在着一定的问题。它的速动也在逐年的上升，但比一般的标准1.0要大，说明企业的流动资产变现能力较弱。从资产负债率来看，它是逐年下降的，说明企业的经营风险比较小。 3、总资产变动分析 2013年云南白药的总资产比2012年增加了20亿，这增加的20亿主要是体现在流动资产这部分。
浅谈杜邦财务分析体系及其发展 叶伟 内容摘要：杜邦财务分析体系是根据各主要财务比率之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。本文分别介绍了杜邦财务分析体系的原理、运用、改进和发展。随着人们认识的深入，杜邦财务分析体系将继续得到完善和发展。 关键词：杜邦财务分析体系财务比率净资产收益率可持续增长率 Abstract:Du Pont financial analysis system is an integration analysis method of the enterprise’s financial standing, which establishes financial analysis index system, according to the inner connection between each major financial ratio. This paper has respectively introduced its principle, application, improvement and development. As people study it deeply, Du Pont financial analysis system will get continuously to perfect and develop. Key words:Du Pont financial analysis system Financial ratios Return on Equity Sustainable growth rate 一、引言 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者做出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。 一般来说，财务分析的方法主要有以下四种： 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 这些财务分析方法通常是从某一角度或某一方面深入分析研究企业的财务状况与财务成效，很难对企业财务总体状况和业绩的关联性及水平得出综合结论。为解决这一问题，有
资产负债表 损益表 三、案例分析要求 1．计算该公司上年和本年的权益净利润，并确定本年较上年的总差异 2．对权益净利率的总差异进行总资产净利率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。 3．对总资产净利率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净利率的总差异影响的份额。 4．对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。5．运用上述分析的结果，归纳影响该公司权益净利率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。
杜邦财务分析案例参考答案 （一）计算该公司上年和本年的权益净利率并确定本年较上年的总差异 1．上年权益净利率= 206430 / [（320910 + 1629100）/ 2 ] = 206430 / 975005 = 21.17% 2．本年权益净利率 = 224700 / [（1629100 + 1843200 ）/ 2 ] = 224700 / 1736150 = 12.94% 3．权益净利率本年较上年总差异 = 12.94% — 21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年权益净利率下降了8.23% （五）通过上述分析可知，该公司的权益净利率本年较上年减少了8.23%，影响此总差异的直接原因主要有总资产净利率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不利因素，其中总资产净利率下降影响份额为6.8%，权益乘数下降影响份额为1.43%。对于权益乘数下降所引起的对权益净利率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高权益净利率。引起总资产净利率下降的主要原因是总资产周转率的延缓，对于这个不利因素，今后要通过强化企业管理，优化资源管理。缩短生产经营周期，以加强资金周转来解决。在总资产净利率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率提高的积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个：销售费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。但是也应该注意，在销售上升的积极因素中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是客观因素，企业主要是适应，所以提高警惕销售净利率，企业主要应从其他四个方面挖掘潜力，具体建议是：继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低上。至于销售财务费用率的上升问题，应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以对比才能做出正确的判断。
财务报表分析 ——杜邦分析法 目的：对公司的赢利能力、资产管理能力、负债比率进行分析。 提示（删）： 权益净利率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*总资产周转率 销售净利率=净利/销售收入 总资产周转率=销售收入/总资产 净利润=主营业务收入-期间费用+其他业务收入-所得税 权益乘数=资产/负债 1 项目销售净利率资产周转率权益乘数 本期 上期 增幅 影响 2、对销售净利率的影响： 项目本期上期增幅影响 净利润 销售收入 净利润并没有随着销售收入的增长同比增长，而是远？于销售收入的增长速度。原因在于我们的成本和费用的增长速度超过了收入的增长速度。 3、对净利润的影响： 项目收入成本经营费用管理费用财务费用其他利润所得税本期 上期 增幅 影响 4、销售收入分析： 项目销售数量销售单价销售金额 上期 本期
对比 销售收入的增长主要由于？的增长引起的，说明了？ 品类销售数量销售单价销售金额金额比重本期上期本期上期本期上期本期上期 5、费用分析 费用项目 金额比重费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量（g）费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 5.1与5.2对比分析：结论： 费用项目 行政部销售部财务部 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量（g）费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比
5.3与5.4对比分析： 结论： 结论六： 6、管理费用分析 提示（删）：全部费用=经营费用+管理费用+财务费用 费用项目 金额比重费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 行政部销售部财务部 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 费用项目 销量（g）费用费用率 本期上期对比本期上期对比本期上期对比 以上三个表格对比分析： 结论七： 项目本期上期对比 金额比重金额比重金额比重结论八：
杜邦财务分析练习 题目：利用下面同行业的一组企业（A、B、C、D）的财务数据(单位：万元)，完成下列问题：（1）计算每个企业的总资产周转率（TATR）、销售净利率（NPRS）、权益乘数（EM）和净资产收益率（ROE）（4分）；（2）比较各个企业的财务比率，评估每个企业的经营绩效，分析有关企业存在的显著问题，并提出合理的改进建议（6分）；（3）从银行角度判断哪家企业更值得放贷，并说明理由（5分）。 答案：（1）填表（4分）
（2）总资产周转率（TATR）A、B相同为1.33，D次之为1.04，C最小为1.00；资产利用效率ABDC依次降低（1分）。销售净利率（NPRS）A、C相同为15%，D 次之为12%，B最小为5%；销售获利能力ACDB依次降低（1分）。权益乘数（EM）D最大为2.41，A、B次之同为1.5，C最小为1.07；现有债务资本比重DABC依次降低，进一步举债空间DABC依次增大（1分）。净资产收益率（ROE）D最高位30.08%，A次之为29.925%，C再次之为16.05%，B最小为9.975%；权益资本获利DACB依次降低（1分）。 B销售获利能力很差，建议提高产品销售毛利、降低经营期间费用（1分）；C举债经营不足，建议提高债务资本比重、控制债务成本、防范财务风险（1分）。C更值得放贷（1分）。理由一：现有债务资本比重最低，具有进一步举债空间（或资本结构具有弹性）（1分）；理由二：现有销售获利水平最高15%（1分）；理由三：资产利用效率可提升空间更大（1分）；理由四：股东权益最大140万元，偿债最终保障更可靠（1分）。 （注：素材和资料部分来自网络，供参考。请预览后才下载，期待你的好评与 关注！）
杜邦财务分析公式 经营杠杆系数(DOL)=Q Q EBIT EBIT ??=F Q v p Q v p -?-?-)()(=0Q Q Q -=F vQ S vQ S --- =税前利润变动成本销售收入- p ：单位售价 总财务杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=每股收益增长率 销量增长率 敏感系数=参量值变动百分比 目标值变动百分比[例如：销量对利润的敏感系数=Q Q EBIT EBIT ??，销量变动百分比做分母，利润变动百分比做分子] 利息保障倍数=利息费用税前利润=I EBIT
改进的杜邦财务分析公式 权益净利率=股东权益税后利息费用税后经营净利润-=股东权益 税后利息费用股东权益税后经营净利润- =股东权益 净负债净负债税后利息费用股东权益净经营资产净经营资产税后经营净利润?-? =股东权益 净负债净负债税后利息费用股东权益净负债股东权益净经营资产税后经营净利润?-+? =股东权益 净负债净负债税后利息费用）股东权益净负债净经营资产税后经营净利润?-+?1( =股东权益 净负债净负债税后利息费用股东权益净负债净经营资产税后经营净利润净经营资产税后经营净利润?-?+ = 股东权益净负债）净负债税后利息费用净经营资产税后经营净利润净经营资产税后经营净利润?-+( =净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率 杠杆贡献率=（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 =股东权益 净负债）净负债税后利息费用净经营资产税后经营净利润?-( 净经营资产净利率= 净经营资产税后经营净利润=净经营资产税率）（税前经营净利润-?1
摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示：
杜邦财务分析 杜邦财务分析方法是又美国杜邦公司的经理创造的，故称之为杜邦系统（The Du Pont Systerm）。杜邦财务分析模型是利用几项主要的财务比率之间的关系综合地分析企业财务状况的方法。利用财务比率进行综合财务分析，可以了解企业有关方面的财务状况，但不能反映企业各方面财务状况之间关系。而杜邦财务分析模型把企业财务状况作为一个系统，内部各种因素都是相互依存、相互作用，进行系统的相互关系的综合分析，能比较全面地、系统地反映企业财务状况全貌及其相互间各因素的影响关系。 该系统反映了以下几种主要关系： 权益收益率=净利润/所有者权益=总资产报酬率×权益乘数 总资产报酬率=净利润/资产总额=销售利润率×总资产周转率 权益乘数=资产总额/所有者权益 销售利润率=净利润/销售收入×100% 总资产周转率=销售收入/资产总额×100% 其中：总资产报酬率=销售利润率×总资产周转率这一等式被称为杜邦等式。杜邦财务分析模型中的几个主要财务指标的意义如下：
权益收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。它反映了企业投资、筹资等各种经营活动的效率；总资产报酬率反映了企业生产经营活动的效率如何；权益乘数反映了企业的筹资状况，即企业资金来源结构如何；销售利润率反映了企业的净利润与销售收入的关系；总资产周转率反映了企业的盈利能力及偿债能力。 修正杜邦： 不客观。 利率、 能力的“质量”。因此，传统杜邦系统中对获利能力的分析是不客观的。修正杜邦体系克服了这两项缺陷，引进“盈余现金比率”和“销售先进比率”，更加突
出了现金流量和收入、利润的质量，能够透过表象揭示出经营过程的本质。
附件：财务指标分析——基于杜邦分析法 一、偿债能力：短期偿债能力： 流动资产 / 流动负债流动比率＝ 流动比率：表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。 、待摊费用、待处理流动资产损失等变现能力差的项目）（流动资产–存货速动比率＝ / 流动负债 速动比率：指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 流动负债现金比率=现金及现金等价物/ 以上为好。但这一比率过高，20%最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加 1 1，速动比率1：银行贷款基本要求是：流动比率2：长期偿债能力： / 资产总额×100%）＝资产负债率（% 负债总额 资产负债率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的比率，反映企业资产对债权人权益的保障程度，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。 所有者权益总额×100%负债总额%）＝ /产权比率（ 产权比率也称资本负债率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。 杜邦分析体系中有 EBIT 利息保障倍数（倍）＝ EBIT/利息支出＝ EBIT/（计入财务费用的利息支出＋资本化利息） 指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3 时较为适当。． 一、盈利能力 净利润率=（净利润/主营业务收入）×100%
杜邦分析法开题报告-精 2020-12-12 篇一：财务毕业论文开题报告 附件1 万科股份有限公司盈利能力分析及评价 开题报告 班级（学号）：财务0802(31) 学生姓名：温国伟指导教师：徐弥榆 一、综述 自1995年以来，财务研究在我国已经起步，为一些研究者所接受。目前国内各学者和评估机构在对万科公司财务指标进行研究的时候，多数是对公司的盈利能力、偿债能力、成长能力和经营效率进行综合评估，并且多是运用主成份分析方法或者是多元统计分析中的因子分析方法，运用因子分析模型，对几个指标进行考核,按各指标的重要性不同确定各指标在综合评价时的权重。然后在各单项指标考核评分的基础上,乘以每项指标的权数,然后相加得到总分，根据这个得分的高低来给企业进行排序，以此来对万科公司财务状况进行综合评价。 吴联生和柯洪云（1998）采用因子旋转的方法设计出我国上市公司会计信息综合分析模型．近几年，我国财务分析这一领域，在主成分分析和因子分析法上的研究已经相当成
熟了，基本上形成了一套可以通用的研究方法，尤其适用于对上市公司进行综合评价来排序。储一昀和王安武在《会计研究》（XX）中认为：上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题,因为它关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益,因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分重要.目前用来评价上市公司盈利能力的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等.这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价,比较全面。张俊瑞、贾宗武和孙玉梅在《当代经济科学》（XX）上以国外50家上市公司和国内187家上市公司为样本,利用其1998-XX年连续5的财务会计信息,运用因子分析法,分别对样本公司按照应计制和现金制会计基础下衡量公司盈利能力的财务指标进行了分析。卢根发在《产业与科技论坛》（XX）中从几个指标的角度对企业盈利能力进行了分析.重点对净资产收益率从杜邦分析体系的角度进行了阐述.杜邦分析法关键不在于指标的计算而在 于对指标的理解和运用.其作用是解释指标变动的原因和变动趋势,为采取措施指明方向. 在上市公司的业绩中,投资者特别关注其收益状况及未来的发展能力。如何评价公司的盈利能力,如何透视公司的盈利质量,一直是会计界、投资业的热门话题。 我国的证券市场还处于发展阶段，在信息披露上，存在
课程名称:财务报表分析 小组专题研究报告：用杜邦分析法分析 伊利财务报表 本组的财务报表分析选取了内蒙古伊利实业集团股份有限公（以下简称伊利）为研究对象。它是以经营乳品系列产品的生产和销售为主的乳品行业的龙头企业，属于乳品及饮料行业。目前已形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，占据了乳品市场的制高点。 在对伊利股份的财务分析过程中，主要采用了财务比率分析、杜邦财务分析体法等工具。本组的结构安排是：结合行业和企业自身数据来综合分析行业现状和发展前景，把握伊利股份在乳品行业中的地位，并展开了与主要竞争对手蒙牛的比较分析，判断伊利股份的经营战略是否合适。接下来对公司的资产负债表、利润表、现金流量表进行整合的基础上计算出伊利的偿债能力指标、盈利能力指标和营运能力指标，通过财务比率的简要比较分析，判断伊利股份的各项指标是否正常，并用杜邦分析法了解企业财务全貌以及查明各项主要财务指标间增减变动的相关影响，发现可能存在的财务问题并找出原因，最后对经济增加值进行分析，得出结论，试图给出财务的建议。
主要内容： 一、行业特征（波特五力分析模型） 二、公司简介与企业战略（SWTO分析） 三、数据初步展示(用图形)与概要分析（盈利能力分析、偿债能力、资本结构） 四、杜邦分析法简介与用杜邦分析法分析伊利财务报表 五、财务相关性及与蒙牛的比较 六、趋势分析与合理化建议
一、行业特征（波特五力分析模型） （一）、行业概述 中国乳业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳业的重大举措，经过近三年的努力，奶业形势逐步好转，积极因素在增加。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。下面用波特五力分析模型（Michael Porter’s Five F orces Model）简要分析我国乳制品行业： 图1 行业盈利潜力影响关系图 （1）同行业内的企业竞争：众多势均力敌的竞争对手，主要有全国性乳制品企业，如伊利、蒙牛、光明；国际性乳制品企业，如雀巢、联合利华等；地方性乳制品企业。
杜邦财务分析法及案例 分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源：正略钧策管理咨询作者：苏李 摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示： 图1 杜邦分析图 二、对杜邦图的分析