某一美国进口商于某年6月14日与英国出口商签订合同，进口价值125000英镑的一批货物，并约定同年9月14日付款提货。若签约当日英镑的即期汇率为￡1=US$l.5678，该进口商预计3个月后英镑的即期汇率将升值，如果其3个月后在市场上买入125000英镑付款的话，会花费更多的美元成本。为规避英镑升值所带采的损失，该美国进口商向具有国际货币市场(1MM)会员资格的某货币期货经纪商，请求代购9月16日(9月为交割月份)交割的英镑期货契约2张(每张62500英镑)。最后，美国进口商在6月14日以21＝USSl.6的英镑期货汇率买了2张英镑期货契约。为便于说明，假定此笔交易成交后，英镑期货收盘价格一直未变，仅于7月31日变动，而以￡1=US$l.625收盘，则该美国进口商购买的1125000期货市价较原来增加US$3125，于是IMM的清算所当日立即要求英镑的卖方经纪行责成其客户追缴差价US$3125，并通过英镑买方经纪商付款给美国进口商。至9月14日该美国进口商欲支付英镑货款时，若即期外汇市场英镑上升至21=USSl.645，同时当月交割的英镑期货汇率上升至￡1=USSl.650，美国进口商将其先前买入的期货合约卖出，进行平仓，通过清算所从经纪行收回其初始保证金和盈余，同时，再在即期外汇市场上按￡1二USSl.645的汇价买进￡125000来解付货款。兹将上述期货交易的过程列于表8.2。

可见，做了套期保值交易，若不计手续费，美国进口商可少损失6250美元。

从此例中我们可以得到三点启示：(请单击鼠标)

(1)期货交易的套期保值是在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场存在一笔买卖方向相反、金额相同的交易，以期保值

(2)外汇期货交易客户无须按期货合约规定的面额全部付清，只需按一定比例交付保证金即可，即例题中的200000美元是无须支付的，206250美元是不会实际获得的。

(3)交易者根据汇率变化和保证金盈亏计算差额，多退少补，即例题中，获得US$3125+125000×(1.65-1.625)=6250美元的收益，其中US$3125是7月31日的盈亏拨付收益，125000×

(1.65-1.625)是平仓后实际收益，两者相加就是这次期货交易的总收益。从而可以看出期货交易只需付小规模的保证金即可做大规模的金融交易。

从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂，没有从银行取得信用额度的个人投资者及中、小企业极难有机会：而货币期货市场上，任何投资人只要依规定缴存保证金，即可参与。可将其简要归纳如表10.3所示。