黄金的历史和地位
马克思曾说“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”可以说这是一句经典的阐述，它深刻地揭示了黄金在经济活动中的地位和作用。（由于黄金和白银二者有相对固定的兑换比率，作用又是完全一样的，为了论述的方便，本文在提到“金银”的地方全部用黄金来替代）也就是说，在人类历史上自从有了商品交换以后，曾经有过其他的物品也曾经先于黄金充当了商品交换的媒介，也就是我们所说的“一般等价物”，比如贝壳和盐等等。后来由于黄金具有“体积小、价值大、易于分割、不易磨损、便于携带和保存”等自然属性的优势，最终固定的充当了一般等价物，而这种从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币。货币的本质是一般等价物，因此，黄金成了“天然的货币”。自从黄金固定地充当了一般等价物之后，客观上极大地促进了商品交换和经济的发展。因为我们可以想见，在黄金没有固定地充当一般等价物之前，当时社会生活和经济活动中地区和地区之间很有可能商品交换的“媒介”是不一样的，即使一样也有可能在对它们的“价值大小”的认定上存在分歧。而当黄金固定地充当了一般等价物之后，其他的一般等价物都逐渐退出了历史舞台，大家就只需要鉴定黄金的货色、度量它们的重量。大家都把它看作是财富的化身，拥有它，就几乎拥有了一切。这样就自然地产生了对黄金的“偶像崇拜”。迄今为止黄金拥有这种地位已经持续了数千年的时间，但也并非一成不变。而是已经发生了深刻的变化。
在黄金成为货币之后最先是将黄金铸成条块状使用的，而且必须是足额重量，后来又将黄金铸成一定的形状，如古罗马的金币、我们中国古代长期使用的“金元宝”等。再后来，政府强制铸造一些一定形状并人为规定其“价值”的金属铸币。最早可能是部分是金银部分是其他金属，但强制其“价值”就等于同等重量的纯金银的“价值”。再后来，政府甚至在铸币中完全不用金银的成分了，而代之以其他金属，如铜、锡、铅、镍、铁或是他们的合金，我们称其为“制钱”。很显然，这些铸币无论是政府规定的“价值”（即规定单位重量的金银与一定数目的铸币可以兑换）还是市场调节下的“价值”都远远低于其自身的价值。（如鸦片战争后由于白银的大量外流导致了“银贵前贱”）也就是说，这些铸币所代表的购买力远远低于其自身的生产成本。其之所以被老百姓在经济活动中所接受，几乎完全是因为政府其实是用它的“信用”作了担保。换句话说，如果某个政权（王朝）被推翻了，这些铸币如果不被新的政权（王朝）所接受和承认的话，那么他的购买力将大打折扣。这也就是为什么历朝历代都是由官府垄断铸币活动，对民间私自铸造行为给以非常严厉的打击，看一看中国的史书，政府对待这类行为的处置措施之严厉近乎对待犯下了“十恶不赦”之类的大罪。再到后来，政府干脆就发行了本身几乎毫无价值的“纸币”，纸币自身的价值就是其纸张和制版、印刷的费用，如果，不是政府强制给其赋予了“价值”的话，其价值和废纸是一样的。也就是说，如果发行某种纸币的政权被更迭了，新政权不承认其“价值”的话，或是将其“价值”大打折扣的话那么，我们手中的这些纸币就会成为废纸或是我们的财富已经大大的缩水了。这也就是为什么国民党政权垮台后，我们西北的许多地区老百姓竟用当时的纸币糊窗纸或是裱鞋垫。这些行为其实是政府利用强权对经济生活的干预。而在这么一个演变的过程中，最早的时候，政府总要强制规定铸币和纸币与金银之间有一个相对稳定的比价，这样，在政治稳定、经济繁荣的时代，老百姓也就被动地习惯了在经济活动中接受铸币或是纸币，（人们也无力抗拒）因为，一般来讲，一个政权不会随便大幅度地调整铸币和纸币与金银的比价关系，因为，这必将引发社会的动荡和老百姓的强烈不满，造成经济的崩溃、民心的丧失，历史上远如代汉自立的王莽新朝的败亡，近如国民政权在大陆的覆灭都是如此。换句话说，这个时候，老百姓对铸币或纸币有信心，其实就是对某个政权有信心。而一旦到了乱世，老百姓就会自发的拒绝铸币或是纸币，把金银作为他们财富的稳定器和保值手段，这也就是金银独特的“储藏手段”的职能，用现代经济学的表述就是金银是最好的“避险工具”。
40多年前，一位经济学家曾说“黄金非货币化之后，金价将一落千丈，黄金将随处可用，牙科医生可以用它来补牙”。今天，我们虽然没有看到黄金随处在用，但是，黄金“非货币化”却已经成为不争的事实。
众所周知，黄金早已完全退出了流通领域，不再充当商品交换的中介，而是被铸币和纸币所取代，而在作为“价值尺度”这一其最原始的职能中，人们今天在头脑中根本就没有黄金的影子。更关键的是在国际贸易中最早的时候国与国之间对对方的纸币和非金银金属铸币是完全不认可、接受的，只接受黄金和白银。(这就是为什么近代史上每次的战争赔款都是用白银或是银元而不用当时大量使用的“铜制铸币”)但是今天，已经没有这个概念了，人们找到了若干种“外汇”，既一些国家的纸币，而这些纸币本质没有发生变化，自身是几乎没有价值的，完全是因为我们对这些国家的政府以及这些国家经济的运行状态在一定时期内保持着信心。反过来说，虽然现在这些国家自身经济的运行也在不断的发生变化以及国际市场的变化，再加上自由汇率下投机资金的逐利使得外汇的汇率在不断的变动，但人们并没有重新恢复“金本位”。因为从长期看这些国家的政治、经济是高度稳定、成熟的，是能够经得起风浪考验的，因此，我们追求的是相对的稳定，不是绝对的稳定。综合上文所述，历史上人们之所以钟情黄金是因为他们相信，如果使用黄金作为货币，一个社会的货币供应量将取决于黄金的天然供给和人们对黄金的需求，这将创造出一种“自然规律”，并将政府的干预拒之门外。而人类历史上一些暴虐政府通过滥发铸币和纸币的行为又为这种观点找到了最好的注脚。从这个意义上讲，黄金天然是保守主义者的情人，因为，他们相信黄金将防止国家对个人自由的控制。但是事实上今天的人类社会已经发生了深刻的变化并且在很大程度上克服了他们的这种“担心”。
1、随着政治民主化的深化，各国经济政策目标有了很大的调整，经济增长和充分就业成为政府首先要关心的事情。而在金本位时期，经济增长和国内就业是服从于货币稳定和外部平衡的。第一次世界大战之后，当时任英国财政部长的丘吉尔（即二战时的英国首相）意恢复金本位制度，结果英国为此付出了沉重的代价：失业率上升到10%以上、稅赋加重、收入分配差距拉大。凯恩斯愤怒地指出：“黄金是野蛮时代的遗迹。”也就是说现在的很多国家在一定程度内就有同意推行着某种“通货膨胀”政策或是“赤字财政”政策。只要能够做到既保证经济的增长、人民收入水平的提高又保证物价的上涨在一定的幅度之内。这也就是为什么十年来我们国家的居民人均收入几乎翻了两翻（即增发了大量的纸币）而同时这十年也是我们国家经济发展最快人民生活水平提高最为迅速的一个时期。
2、与纸币相比，使用黄金或其它的商品作为货币将带来资源的浪费。经济学家弗里德曼在《资本主义与自由》一书中谈到，人们在南非等地从事辛苦劳动将黄金从地下挖掘出来，只是为了再将其埋藏在位于肯塔基州的美国联邦政府的金库中。实际上，只要人们对纸币的支付能力有充分的信心，作为货币符号的纸币完全能够取代作为有形商品的黄金，同时，又可以节约一笔可观的资源。甚至将来电子货币会完全取代现在的纸币，只要能保证电子货币的信用。
3、黄金的供应量是相对有限的，而市场经济的扩展是无限的。这使得使用黄金作为货币必将带来通货紧缩的压力。也就是说，经济总量的增加和黄金自身产量的增加是不是就能做到如保守主义者所坚信的“天然的平衡”呢？在今天我们看来无疑是一个神话。凯恩斯就曾经说，西方国家的所有的黄金储备可以放在一艘现代轮船里运送。换句话说，如果将世界上所有的金银全部统计出来，再将世界上所有的财富作一个统计，如果用黄金作为价值尺度来衡量，那么，黄金的“身价”必定要翻数十倍甚至更多。这无疑再次推翻了前文保守主义者的论断。这也就是人们为什么总要在商品货币（金银）之外创造出其它信用形式如铸币、钞票、银行存款和政府票据的原因。也就是说，如果人类没有发明这些信用工具，只使用金银作为货币的话，我们现在根本不会创造出这么多的财富。
尽管黄金的地位已经今非昔比，但是其身影仍时隐时现。尽管今天黄金更多地使用在工业用途和首饰业，但是它随时愿意充当货币的替身。当出现了高涨的通货膨胀或者剧烈的汇率变动时黄金作为最稳定的金融避险工具就会被人们再度宠幸。如20世纪80年代初期，由于美国的经济受高涨的通货膨胀所困，利率也随之攀高，加之当时苏联人侵阿富汗，于是金价一路攀升，创造了800美元1盎司（1盎司=28.3495克）黄金的历史纪录。而随着80年代后期美国通货膨胀率的回落和经济的好转以及美苏关系的缓和、冷战的实际结束，黄金的价格开始逐渐下降。西方世界开始了一个低通胀的时代，各国的汇率也保持了相对稳定的走势。同时由于黄金非货币化大局已定，各国中央银行更加看重国际储备的收益，但是黄金储备只
有在实际利率为负，尤其是在高通货膨胀的时候才能有较高的收益率，再加上以黄金为结算手段难以满足互联网时代交易电子化的要求，且黄金的储备成本又是最高的，于是各国央行先后向市场抛售大量的黄金储备，将所得换成了更有活力的储备和投资品种。这直接打击了黄金价格。到1999年，黄金的价格已经跌到了252美元1盎司的低点。而全世界每盎司的平均生产成本大约为260美元，这意味着黄金价格已经低于其生产成本。许多黄金生产国为此受到沉重打击。如南非有40%的金矿濒临倒闭，8万名矿工失业。也就是说，现在各国发行的货币符号——纸币已经都与黄金脱钩了，这样，黄金的价格就不单会受到其自身生产成本和产量的影响，还会受到汇率的影响，而汇率在发挥着越来越重要的影响。近年来，由于中东局势恶化、美国经济增速放慢、日本和德国等重要工业国家经济持续低迷、主要西方国家汇率异常波动且幅度较大，许多投机者又将黄金作为他们首选的避险手段，大量资金流到黄金市场以求保值。黄金价格又上涨到了每盎司800美元以上的水平（目前是1盎司=800亿美元左右）总之，黄金价格的涨落清晰的说明了国际金融市场的不稳定性，充满着风险，（其实，今天黄金本身也已经成了一种重要的金融投机品种）而这又决定了黄金有其自身独特的地位和作用。但同时我们也应看到，今天世界各国在发行纸币的时候已经不再考虑自身的黄金储备能力了，很多国家几乎没有黄金储备但通过调控纸币的发行经济也保持了良好的运行状态。因此，黄金作为一种贵金属仅仅还保留着其最后一块阵地，即作为财富的储藏手段，也就是避险工具。而其本身价格的涨跌又是其成为了一种重要的投资手段。
EMCM简述世界黄金市场的发展历史 在EMCM看来，从某种意义上来说，世界黄金市场的发展历史就是一部国际货币本位制度变迁的历史。 (一)金本位制出现前 金本位制出现前，虽然黄金充当交易媒介的历史已有3000多年，但由于其稀缺性，在交易中白银和其它金属更多地承担了支付手段的角色，只有大额交易才采用黄金计价。同时大多数黄金基本被帝王或宗教神权独占所有，作为权力和财富的象征而储藏着，很难进入流通。在这种情况下，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，其规模也非常小。因此，在金本位制出现以前，并不存在大规模的世界黄金市场。 (二)金本位时期 进入19世纪，人们先后在俄国、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现了丰富的金矿资源，黄金生产力得到迅速发展，黄金供给大大增加。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年产量的总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质
条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入到金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。英国于1816年率先建立金本位制，到19世纪末，世界主要的国家基本都实行了金本位。金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。同时黄金也是国际贸易的支付手段，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在一国之内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。 在金本位的货币体制下，黄金作为商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。金本位时期，各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制买卖黄金，但实际仍是通过市场吞吐黄金，黄金市场得到一定程度的发展，但仍然受到严格控制，不能得到自由发展。直到第一次世界大战之前，世界上只有英国伦敦黄金市场是国际性市场。 第一次世界大战爆发严重地冲击了金本位制。20世纪30年代又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制”彻底崩溃，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。直至15年之后的1954年方重新开张。在此期间一些国家实行“金块本位制”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，依然受到国家的严格管理。从1914年至1938年期间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易壁垒森严，所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场的发育受到了严重阻碍。 (三)布雷顿森林体系时期 20世纪30年代金本位制崩溃至第二次世界大战结束前，国际货币体系的混乱和动荡不安严重损害了世界各国的利益。为尽早结束此局面，在美、英等国的推动下，1941年开始了重建国际货币体系的努力。1944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府代表在美国布雷顿森林举行会议，签订了《布雷顿森林协议》，由此建立起“金本位制”崩溃后人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务；各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世
42.53 86.30 97.00 183.00 106.60 164.80 850.00 481.50 710.00 296.75 504.50 284.25 436.90 499.75 355.75 330.25 391.75 409.10 255.10 325.50 257.70 324.10 375.80 423.70 451.00 418.00 725.00 560.75 650.50 1,011.25 720.00 1,212.50 1,058.00 1,157.00 1,324.00 1,895.00 1,531.00 0 501001502002503003504004505005506006507007508008509009501000105011001150120012501300135014001450150015501600165017001750180018501900195020001968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 美元盎司1968～2012国际黄金价格走势图 制图：中期研究院·杨戈说明：采用的价格为伦敦金每日下午定盘价数据来源：WIND ，中期研究院综合整理2012.07.05 《史密森协定》签订、美元与 黄金脱钩、布雷顿森林体系名存实亡第一次石油危机布雷顿森林体系解体、凯恩斯主义末路、滞胀 美国自由主义思潮、里根新政 科技与互联网兴起带来的经济繁荣 虚拟经济膨胀、中国崛起 欧共体9国宣布本国货币对美元实行浮动汇率、 布雷顿森林体系解体伊朗伊斯兰革命、阿富汗战争、两伊战争爆发、第二次石油危机QE QE2 美联储宣 布实施OT 而非 80年代初金价的暴涨刺激黄金产量开始大 增，规模效应降低了生产成本，产业走向成熟；与此同时，布雷顿森林体系的解体 促使黄金去货币化，央行降低黄金储备。90年代电子信息技术的发展，使得黄金平添了相对的储备成本，并使其清算功能降低，央行继续降低黄金储备。雷曼兄弟倒闭、金融危 机全面爆发贝尔斯登倒闭、次贷危机升级成金融危机中国加入WTO 美国通过破产法修正案美国通过《金融服务现代化法案》各大投行爆出次贷敞口和损失、次贷危机爆发、各大央 行开始降息和注资救市第三次石油危机、海湾战争“911”事件墨西哥宣布无力偿还外债、拉 美债务危机全面爆发联合国对伊拉克进行武器核查、伊拉克战争爆发欧洲15大央行签订新的售金协定“黑色星期一”美国总统卡特放言打压金价亚洲金融危机欧债危机爆发希腊向IMF 寻求救助美国历史上首次被下调评级美联储降息周期纽约世贸中心炸弹爆炸事件
黄金的历史简介 黄金演变史在中国古代的春秋时期，管子的言论中已有“黄金刀币，民之通货也”的记载。“金”已经是排在“玉”之后的高等级货币载体之一。中国广泛铸造和使用金属货币，是春秋战国(公元前475年－公元前221年)时代。这个时期，商品经济的持续飞跃发展促使各诸侯国纷纷铸造金属钱币。当时有金、银、铜三种金属货币。春秋战国时期广泛流通的是铜质的蚁鼻钱、银质的铲状布币、金质的郢爰等金属钱币。金币是楚国(当时的一个小国) 的主要货币形式之一，史称楚金币为印子金、版金、金版、饼金等，现在一般将楚金币称做爰金。爰金，是目前中国发现并已记录的最早的黄金货币。在已发现的爰金中，钤印有“郢爰”的占绝大多数。 我们所能够看到的楚金币，除极少数为墓葬出土的以外，绝大多数来自于窖藏财富。从考古文献中可以看出，黄金的流通仅限于上层社会，并且只在国际礼聘、游说诸侯、国王赠赏、大宗交易时才使用。楚国之所以能在中国最早利用黄金作为货币，是因为楚地拥有丰富的黄金资源。 中国以外的其它古代文明利用黄金作为货币的历史更加久远。埃及十三王朝时期(约公元前1500年)，黄金已被作为赐封财富的计量单位，成为货币载体。公元前五世纪，黄金铸币已作为古希腊城邦商业往来的结算载体，并发展出了商业银行雏形。14、15世纪航海大 发现，美洲黄金大批运抵欧洲，促进了欧洲资本主义初期国际贸易的发展，并为其后的工业化发展提供了初期的货币币材准备。 19世纪，随着美国西部淘金潮及其它地区黄金地质资源发现与开采，黄金生产能力持 续在历史高位运行，黄金供应量持续增长，使黄金作为区域性国际贸易及其国内贸易结算货币成为可能。公元前六世纪：古希腊和古波斯铸造金币，金铸币从此流通于欧洲大陆、地中海及周边地区。 金本位制的真正确立是在近代社会。1861年，英国颁布“金本位制法令”，建立货币 本位的单一金本位制。1878年，法国签订协议暂停银币自由铸造权，向单一金本位制过渡。1879年，美国在实践中引入单一金本位制，1900年颁布“金本位制法令”，正式建立单一金本位制。其间，虽然曾因战争等原因金本位制暂停，但总体上金本位制因金汇兑本位的创新而得到延续，并随着1944年布雷顿森林体系的创立推广至各个工业化国家，最后布雷顿森林体系崩溃才导致黄金在名义上被非货币化。 黄金退出货币流通领域，并不意味着黄金已经完全褪去了其货币属性而还原成纯粹的商品。黄金仍然被作为重要的国家战略储备，仍然在一定程度上承担着货币的职能，承担着国际金融风险防范和支付危机风险屏障的职能。正如黄金从充当货币的那一刻起，就是商品属性和货币属性的统一体一样，黄金的货币属性在信用货币时代仍然会显现出来，尤其是在信用泡沫膨胀和国际局势动荡不安的情况下，黄金的货币属性将成为影响黄金价格的重要因素。 黄金成为官方储备资产的背景
近三十年黄金价格走势[总结] 黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。 本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。 一. 三十年宏观经济与金价走势 一、布雷顿森林体系的崩溃 由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。 在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行 浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。这就是黄金非货币化的开始。 国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。二、70-80年代的通货膨胀 至1973年因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。在这个市场浪潮冲击下，导致西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过各国之间的紧急磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。同时黄金涨过100美元/盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的三倍。
在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需 求，因而倾囊买进。金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。最后黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。此时的黄金价格是200美元/盎司。1975-1976年间，高通胀率引发了美国和其他国家严重的经济衰退，高失业率和破产风潮是当时最突出的世界经济景象。而通货膨胀也不断刺激着黄金价格的上升。1979年，黄金市场出现了买方力量大有不管任何人抛出多 少黄金就吃下多少黄金的气势，迫于强大的市场购买力的压迫，美国和国际货币基金组织被迫压缩了原定的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。1979年上半年黄金价格引人注目地涨过了360美元/盎司，但随后的超越众人想象力的黄金暴涨令世人目瞪口呆。1979年夏季，世界通货膨胀情况迅速恶化，美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4000亿美元，经过九年时间翻了一番后继续增长，接近1万亿美元。1979年下半年，黄金价格不断刷新一个个百元整数单位，400美元/盎司、500美元/盎司、600美元/盎司、700美元/盎司，一个个令人眩目的、以前市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着。1980年1月，当前苏联入侵阿富汗的事件发生后，黄金价格被推上了有史以来的历史最高价:852美元/盎司。 三、黄金的20年熊市 任何金融产品的价格经过爆发性的大牛市暴涨过后，价格都会大幅回落，股票、石油、房地产等都是这样，黄金价格也不例外。在创造出令人眩目的852美元/盎司的价格后，黄金出现大幅震荡性回落，同时美国的通胀率从接近20%降到1982年的5%左右，黄金价格随之跌落到300美元/盎司才止住。
我国黄金市场发展历程和现状 从新中国成立至今，我国的黄金市场共经历了以下四个阶段： 1、冻结民间黄金买卖，鼓励黄金生产（1949-1978） 1950年4月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》，冻结民间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。1957年9月，国务院发出《关于大力组织群众生产黄金的指示》，人民银行、财政部等部门采取了诸如提高黄金收购价格、取消黄金生产课税、增加财政补贴等措施落实国务院指示，以此鼓励黄金生产。1963年初国家停止了对金、银饰品加工原料的供应，银行所收购的金、银饰品也不再对外销售。 2、统一管理，统购统配（1978-1993） 改革开放以后，冻结民间黄金买卖的管制政策开始出现松动。1979年中国人民银行铸造发行纪念币、投资性金银币。1982年我国放开了中断20多年的黄金饰品零售市场，中国金币总公司也从这年起开始发行著名的熊猫金币。在此阶段中，统一管理、统购统配的黄金管理体制逐步建立并得到完善。1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》和1984年1月发布《金银进出国境的管理办法》，对我国金银的生产、收购、配售、加工、使用、回收、进出口等提出明确的法规规定。中国人民银行参照国际黄金市场价格，适时调整国内黄金价格，以此调节国内黄金市场的供求关系。 3、逐步市场化（1993-2001） 从1993年开始，黄金生产企业开始进行市场导向的改革，“统购统配”计划外的黄金交易破土而出，出现一些地方性的黄金交易市场。1999年12月28日，白银放开交易，上海华通有色金属现货中心批发市场成为中国唯一的白银现货交易市场。白银的放开给中国黄金市场的放开打下了基础。2000年8月，上海老凤祥型材礼品公司获得中国人民银行上海分行批准，开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。 4、全面市场化（2001-至今） 2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2001年6月11日，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放。2003年4月，人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制，改为工商注册登记制，标志着黄金商品市场的全面开放。在现货交易蓬勃发展的基
1、黄金的特殊的魅力与永恒的价值 在古代社会中，黄金体现了货币、赋税、赏赐、贡奉、赠送、施舍、悬赏、贿赂、赌博等多种功能，影响了社会政治、文化生活。黄金用天赋的色彩描写了生活的诗、历史的事。 每个人都或多或少地与金发生联系：经济学家把金看作是价值尺度，艺术家把它作为精美艺术品的材料，商人把它当成是财富的代表。 黄金的质地纯净，色泽美观，拥有许多优良的性能，作为首饰材料和电子信息材料等，仍是最受人们欢迎的贵金属。 黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金属无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄金具有这一…贵族”的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用它作金融储备、货币、首饰等。到目前为止黄金在上述领域中的应用仍然占主要地位。 首先是“金”具有重大经济价值，金币本位制在世界的统治地位长达百余年。金的稀缺程度决定了它在经济生活中的最高地位。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金，不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比来决定。直到今天仍被世界各国作为重要硬通货储备，是衡量国家实力的标志之一。 其次，黄金延展性能好，耐腐蚀，光亮华丽，是制作精细艺术品的良好材料。从古至今都可以看到用金制造的变幻莫测、跌宕起伏的工艺品，在金器物作品上也凝聚了艺术家和工匠的才华智慧，而且影响了人们的审美和观念。 2、中国金银器的产生与发展情况 金银器在历史文物中占有重要位置，是中国传统文化艺术的重要载体。金银是贵重金属，硬度适中，具有延展性，易锤打成形，又有亮丽的天然色泽，且不易氧化变色，是制作工艺品的良好材料。自从人类发现、认识了金银之后，就将其加工成为各种金银制品。金银制品在商代即已出现，春秋战国时代已有金银镶嵌工艺。金银器皿出现较晚，汉以前少见，至唐代才开始有较多发现。 目前所出北朝及唐代前期的部分金银器皿的造型、纹饰都带萨珊朝金银器的风格，说明曾受到波斯金银器的影响。纹饰以花鸟为多。工艺精湛，唐代已普遍使用了板金、浇铸、焊接、切削、抛光、铆、镀、锤打、刻凿、镶嵌等技术。宋以后，各项工艺更加复杂精细，并出现了金银与漆、木器合壁的产品。定陵所出编金丝嵌珠宝龙、凤冠，更属稀世之珍。 故宫博物院收藏的大量金银器中，以清代皇帝和后妃御用的金银器最为丰富，其中有礼乐器、生活用具和各种陈设器，也有宗教文物中的佛像、龛塔、供器、法器等（宗教文物中的金银器另有介绍）。这些器物的工艺制作采用了铸造、锤鍱、錾刻、累丝等多种技术，还有许多金银器镶嵌着珍贵的宝石、美玉、翡翠、碧玺等。这些金银器大多造型别致，纹饰精美，极富宫廷特色，具有极高的历史价值和艺术价值。 世界上最早的黄金制品出现于公元前五千年的古埃及，最早的银器则出现在公元前四千年左右的美索不达米亚。随后，希腊、罗马、波斯、萨珊朝等都开始了对金银器的广泛使用。金银文化在中国的发展历程也足可谓之绵久而辉煌。早在距今约三千余年前的商周时期，已经开始出现了金制品。略迟后的春秋战国时期，则开始了对银制品的使用。早期金银器均为小型装饰制品，小巧简约、清新活泼便成为了对此时金银器特征最为恰当的概说。随后，金
黄金市场发展的历程 自公元560年前，至1971年布雷顿森林制度终结期间，全球各个国家一直使用黄金作为单一或其中一种货币，国家及人民更早已有积存黄金作为储备的习惯。黄金是人类较早发现并利用的金属。由于黄金罕有、特殊和珍贵，因此有“金属之王”的称号，享有其它金属品种无法比拟的盛誉，其显赫的地位近乎永恒。正因为黄金具有这一“贵族”地位，黄金曾经是财富和华贵的象征。随着社会的发展，黄金的经济地位和应用层面不断发生变化，但目前仍然在各国的国际储备中占有一席之地，是一种同时具有货币属性、商品属性和金融属性的特殊商品。黄金在现代金融市场的角色： 货币职能下降，在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大，是全球公认有价值的流通货币，属于世界性的储备。全球争相成立黄金交易所和交易平台，推出众多黄金的投资衍生工具和理财产品，更重要的是黄金是投资者所公认的最具有投资优势的品种 20世纪60年代前 黄金作为交易媒介已有3000多年历史。经过一段漫长时期，金本位制度逐渐确立，在1717年成为英国货币制度的基础，至19世纪末期，欧洲国家已广泛实行金本位制度。美国于1900年实行金本位制度。在国际方面，黄金可以自由进出口，用于结算国际收支差额，黄金从收支出现逆差的国家流入收支出现顺差的国家。第一次世界大战爆发后，英国正式在1919年停止实行金本位制度，但于1926年恢复使用金本位制度。而踏入20世纪30年代初，世界经济处于动荡时期，迫使大部分国家放弃以黄金兑换货币的制度，只允许中央银行及各国政府之间进行黄金交易活动。在此情况下，形成了美元兑换制度，使美元可以兑换黄金。国际间在1934年签署了布雷顿森林协议，确认了这个制度，并一直实行至1971年。1934年，美国总统罗斯福将买卖黄金的官价升至每盎司35美元，一直致力维持这个兑换价至1968年。 1960年期间 由于自由市场对黄金作为制造首饰及投资用途的需求日增，美国连同英国、比利时、法国、意大利、荷兰、西德及瑞士成立黄金总库，希望把黄金市价保持在接近官价每盎司35美元的水平。这个新机构实际上是外汇稳定基金的扩展，使财政部在必要时可增加黄金的供应量来压抑自由市场的金价。 1968年期间 由于国际货币市场呈现不稳定及美国陷入越战而导致美元备受压力，带动全球黄金投机活动不断增加。在此情况下，各国暂停黄金总库的运作，而伦敦金市亦停市两星期。伦敦金市停业期间，瑞士各银行在苏黎世成立金库，进行黄金买
一皇权垄断时期（19世纪以前） 在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。 二金本位时期（19世纪初至20世纪30年代） 进入19世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年的产量总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自
由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于1816年的英国，到19世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了“金本位”。 1914年第一次世界大战时，全世界已有59个国家实行金本位制。“金本位制”虽时有间断，但大致延续到20世纪的20年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行“金本位制”长达一百多年，有的国家仅有几十年的“金本位制”历史。 随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。在“金本位”时期，各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出，这是一个受到严格控制的官方市场，黄金市场不能得到自由发展。因此直到第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。 20世纪初，第一次世界大战爆发严重地冲击了“金本位制”；到30年代又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制”彻底崩溃，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。一关便是15年，直至1954年方后重新开张。在这个期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍受到国家的严格管理。从1914年至1938年期间，西方的矿产金绝大
黄金历史 一、黄金发展历史 尽管黄金具有无与伦比的特性，但是在人类发现黄金、开采黄金、冶炼黄金并对黄金进行加工之前，黄金只不过是一种普通的惰性物质。因此，黄金的历史就是人类文明的历史。下述内容是一些创造历史的时刻。 1. 公元前3600年首次黄金冶炼 古埃及金匠为了从矿石中提取黄金，使用防火粘土制成的吹管对熔炉进行加热，这是人类历史上首次黄金冶炼。 2. 公元前2600年早期黄金首饰 古代美索不达米亚（今日伊拉克）金匠制作了最古老的黄金首饰之一，一件由青金石、玛瑙和柳叶形金坠组成的头饰。 3. 公元前1500年—公元前1200年金饰生产技术的进步 工匠们发明了脱蜡铸造技术。此工艺改良了黄金的硬度和颜色，因此拓宽了黄金产品的市场。
4. 公元前1223年图坦卡蒙黄金面具 图坦卡蒙黄金面具是古代黄金工艺的重大成就。 5. 公元前950年所罗门神殿 也门的示巴女王赠送给以色列的所罗门王2500公斤黄金，使他的黄金持有量达到5700公斤。所罗门使用部分黄金修建了著名的所罗门神殿，据说神殿覆盖着一层黄金。 6. 公元前600年黄金首次应用于牙科医学 伊特鲁里亚人使用金丝固定假牙，这是人类首次把黄金应用于牙科医学中。黄金良好的生物适性，可延展性以及抗腐蚀性使其在今日的牙科应用中依然很有价值。 7. 公元前564年黄金货币诞生 克罗伊斯王改进了黄金精炼技术，使他铸造出了世界上第一种黄金货币。统一的含金量使这种金币被广泛认可并用于贸易中。
8. 公元300年黄金纳米颗粒 古罗马人用黄金为酒杯着色。融化的黄金粉末加入到玻璃中扩散成黄金纳米颗粒，使玻璃显出亮红色。 9. 公元1300年设立纯度印记 为了检查和保证贵金属品质，世界上第一个纯度印记体系在伦敦的金匠行会设立，今天的伦敦金属货币检验室仍旧位于此处。 10. 公元1370年金块荒开始 1370—1420年间，欧洲主要金矿完全枯竭，欧洲地区的黄金开采和生产急剧下降，这一时期被称为“金块荒”。 11. 公元1422年威尼斯创纪录的一年 威尼斯铸币厂创纪录地铸造了120万枚达克特金币(曾在欧洲许多国家通用的金币)，为此使用了来自非洲和中亚的4.26公吨黄金。这种小金币很受欢迎，因为它容易铸造并且价值高。
一文看懂黄金市场发展的四个时期 黄金是重要的贵金属之一，早在千年以前人们便开始使用黄金。在经历一段漫长的发展后，黄金市场已经变得相当成熟了。黄金市场主要可以划分为四个时期。 一、皇权垄断时期(19世纪以前) 在19世纪之前，因黄金这一贵金属极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征;或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料;虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平个民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。 二、金本位时期(19世纪初至20世纪30年代) 进入19世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿贵金属资源，使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年的产量总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金这一贵金属从帝王专有，走向了广阔的社会;从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活;从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付;在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制
黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。 本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。 一. 三十年宏观经济与金价走势 一、布雷顿森林体系的崩溃 由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。 在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。这就是黄金非货币化的开始。
国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。 二、70-80年代的通货膨胀 至1973年因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。在这个市场浪潮冲击下，导致西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过各国之间的紧急磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。同时黄金涨过100美元/盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的三倍。 在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需求，因而倾囊买进。金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。最后黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。此时的黄金价格是200美元/盎司。1975-1976年间，高通胀率引发了美国和其他国家严重的经济衰退，高失业率和破产风潮是当时最突出的世界经济景象。而通货膨胀也不断刺激着黄金价格的上升。1979年，黄金市场出现了买方力量大有不管任何人抛出多少黄金就吃下多少黄金的气势，迫于强大的市场购买力的压迫，美国和国际货币基金组织被迫压缩了原定的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。1979年上半年黄金价格引人注目地涨过了360美元/
黄金市场概述 一．黄金市场概述 1、当今世界上有几大黄金交易市场 当今世界上主要的黄金交易市场有英国伦敦、瑞士苏黎世、美国的纽约和芝加哥、香港、东京和新加坡，这些黄金交易市场在运作中各有特点。 伦敦是世界黄金交易的中心。伦敦金市每天进行上午和下午的 两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香 港的交易。伦敦黄金市场有两个特点,一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实 际的交易场所，其交易是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成的。二是灵活性强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远的地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。 苏黎世黄金市场是现货交易中心,其在国际黄金市场的地位仅 次于伦敦。苏黎世黄金市场没有正式组织结构，而是由瑞士三大银行：瑞士银行 、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账，三大银行不仅为客户代行交易， 而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。 美国的纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来 的，目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)不仅是美国黄金期货交易的中心，也是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。 香港黄金市场已有90多年的历史，其形成以香港金银贸易场 的成立为标志。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空挡，可以连贯亚、欧、美时间形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷进港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦黄金市场”，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。 东京和新加坡黄金交易市场起步相对晚些，东京黄金市场于 1982年成立，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场。而新加坡黄金所则成立于1978年11月，目前时常经营黄金现货和2、4、6、8、10个月的5种期货合约，标准金为100盎司的99.99%纯金，设有停板限制。 2、黄金是如何定价？ 黄金大家都很熟悉，可是市场上黄金的价格又是怎样来的呢？ 又有着怎样的价格机制？这是很多投资者关心的话题之一。 黄金的价格主要来自于伦敦黄金市场，伦敦黄金市场目前实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上
黄金历史价格走势简析 迈科期货贵金属研究组 从历史行情来看，黄金价格主要和汇率变动，尤其是美元变动；全球货币政策变动；通胀因素；战争等因素密切相关，同时配合黄金本身的需求结构，基本上可以构成黄金价格分析的思路和基本框架。通常情况下，美元上涨对黄金有一定压制，全球货币政策宽松程度影响资金对黄金配比，对价格有重要影响，另外通胀情况下容易造成对黄金的追捧，以及战争造成的避险情绪对黄金有重要作用。在黄金供需方面，20世纪90年代央行售金曾一度压制黄金价格不断下行。 从20世纪70年代至今，黄金基本上经历了三次比较大的行情，基本上可以划分为1970年到1980年的牛市格局，1980年到2000年的熊市格局，以及2000年到2013年的牛市格局。 一、1970年到1980年的牛市格局。 1968年到1980年，全球汇率和汇率政策的不稳定，以及产油国局势不稳定石油危机，
通胀飙升，是影响黄金价格的主要因素。汇率政策变动往往引导黄金价格，同时通胀对价格有非常重要影响，此阶段是黄金牛市格局。 1.1968年到1971年，价格相对平稳阶段。 1944年7月份布雷顿森林体系确定了以美元为中心的国际货币体系。该体系包括美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩以及固定汇率制度。从此到1960年黄金价格基本保持稳定。 1960年-1970年，美国深陷越南战争，国内财政赤字不断扩大，经济状况恶化，美元信用度降低，投资者大量抛售美元，抢购黄金，使美国黄金储备减少，美元汇率下降，黄金价格略有上升，但总体保持相对稳定。 2.1972年到1974年，价格开始启动上涨阶段 1971年8月15日美国总统尼克松宣布关闭黄金窗口，停止各国政府或者中央银行持有美元前来兑换黄金。美元开始自由浮动，开始了黄金价格的上涨过程。 1973年7月布雷顿森林体系解体，美元取消和黄金挂钩，金价开始加速上涨过程，至1975年。 3.1975年到1976年年初，价格向下调整阶段 1975年美国财政部开始拍卖黄金，1976年国际银行间可以用黄金作抵押贷款，黄金价格逐步回落。 4.1976年到1979年，黄金价格加速上涨阶段 1970年到1980年，特别是1976年之后，美国通胀率高企，到1980年经历了由通胀到债务危机的过程，期间黄金价格飙升，从100美元最高升至850美元左右，涨幅750%。 1974年到1975年，在第一次石油危机的冲击下，美国陷入衰退和通胀并存的时代，滞涨。1977年卡特总统执政，实施扩张性财政政策和货币政策，财政赤字继续攀升，为了弥补财政赤字，实施宽松货币政策，通胀率进一步攀升。与此同时第二次石油危机爆发，美国贸易赤字大幅攀升，美元有贬值的潜在动力，美国不得已干预外汇市场，但收效不佳，美元下跌。黄金上涨，一方面因为通胀，另一方面因为宽松货币政策，再有因素就是美元指数下跌。 5.1980年黄金价格剧烈震荡，结束本轮上涨过程 黄金价格1980年1月剧烈跳动，从1月3日520美元攀升至1月21号850美元，又从850美元回落至1月28日的624美元。上下波动两三百点。美国售金政策变动是关键。
黄金发展历程和近代走势 一、黄金发展历程 1、皇权垄断时期（19 世纪以前） 在19 世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征，或为神灵拥有。成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料，所以自由交易的市场交换方式难以发展。 2、金本位时期（19 世纪初至 20 世纪 30 年代） 金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。 3、布雷顿森林体系时期（20 世纪 40 年代至 70 年代初） 1944 年. 美国邀请参加筹建联合国的 44 国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议”，建立了“金本体制”崩溃后的人类第二个国际货币体系，在这一体系中美元与黄金挂钩（一盎司=35 美元），美国承担以官价兑换黄金的义务。各 国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。 布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但 20 世纪 60 年代美国深陷越南战争泥潭，美国再也没有维持黄金官价的能力。布雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币的改革进程。 4、黄金非货币化时期（20 世纪 70 年代至今） 当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅是商品黄金市
场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速的发展起来。并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍的扩大了黄金市场的规模。 在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用。 二、黄金价格近代走势 黄金是一种资产，可以说它的品牌效应横跨任何一个国家，任何一个地区，任何一种文化。黄金的稀有性使黄金十分珍贵，而黄金的稳定性使黄金便于保存，所以黄金不仅成为人类的物质财富，而且成为人类储藏财富的重要手段。 尤其做为一种独立的货币，其最大优势就是其总量不受其他因素影响,而纸币往往由于政治,金融,战争等因素影响,其总量变化较大,市场供应量的变化影响到了纸币所代
全球政治、经济局势对黄金市场的影响 1.政治、金融事件对美元和黄金价格的影响走向复杂化。 20世纪90年代金融危机的频繁发生已经表明，金融全球化进入了一个新阶段。一是新兴国家的地位提高，影响力增强，小国货币问题也会引发全球金融动荡。二是全球化作为一把双刃剑，有利也有弊。三是随着金融全球化和信息化的发展，国际金融风险日益加大。因此，在经济全球化的大趋势中，人们还必须探索新型的国际金融安全机制。 然而作为全球霸主的美国，在国际社会的表现却常常令人难以理解。在国际金融危机的关键时刻，美国并没有担当起“救世主”的角色。这加剧了人们对美国及美元的担忧，但是全球的动荡局势又使人们期盼美元稳定。黄金和石油价格的大幅上扬，促使大量的国际对冲基金参与逐利，进而对美元走势产生影响。国际市场关系正日渐复杂化。 2.美元强弱对黄金价格的影响。 由于黄金市场价格是以美元标价的，所以，总的来说美元升值就会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。因此，在分析黄金价格走向的时候，应对美元的未来走势有一个方向性的判断。 美元处在一个什么样的时期呢？首先欧元诞生、亚元正准备推出，对美元形成巨大的挑战，客观上世界经济对美元的需求正趋萎缩。美国经济也出现了一些不良迹象，其中“双赤字”尤其引人注目。1978年，美国经常项目赤字总额占其GDP的比例不足1%，而如今已接近6%。与28年前相比，美国家庭今天的储蓄率要低得多，因此他们就要借更多的钱用于购买住房和消费。联邦政府所借外债也更多了，2005年美国政府预算赤字占GDP的比例已从1978年的2.7%升至3.6%。好在到目前为止，还有些情况与那时不同，例如美国通胀水平相对而言比当时低得多，投资者对美国依然抱有信心，相信美联储会继续使其保持这种状态。虽说美元的下跌和油价的攀升最近使通胀水平有了些许上升，但连续14次加息使大多数人相信这只是暂时现象，而美元也确实在2005年就走出了触底反弹的态势。相比1979年的9%而言，美国10年期国债收益率依然保持着4%这一将近40年来的最低水平。 从美元在外汇市场的走势情况来看，自2001年至2004年底，美元开始了其大幅度贬值的历程，美元指数从120点之上一路下跌到80多点，这在很大程度上推动了黄金价格的强劲上涨。但从2005年以后，美元开始走入上升通道，这又使黄金的继续上扬受到抑制。 一般情况下，美元指数黄金价格存在着负相关性，但也有不少例外的情况。只不过这种例外的情况只是短期的，不可能长期存在。这是因为黄金市场与外汇市场是两个相互影响但又彼此独立的金融市场，除了受外部因素的影响外，还有各自内在的运行规律，美元指数的走势只是提供一个参照系。因此密切关注美元指数的走势是必要的，但不能用美元指数的走势分析来代替国际黄金价格的走势分析。 3. 原油期货价格折射出国际经济形势正处在风口浪尖上面。 原油价格连续五六年时间处在上升通道之中，特别是近两年来的强劲上扬(2003年4月
１８７《商场现代化》２００６年１２月（中旬刊）总第４８８期 ２０世纪９０年代初国际黄金价格的波动达到前所未有的平稳状态，涨跌幅度一直在７％的范围内。但是自１９９７年，国际黄金价格出现剧烈波动。具体来说，１９９７年至２００６年第一季度国际黄金价格大致经历了两个阶段。第一阶段：１９９７年至２００１年，在这一阶段中国际黄金价格结束持续４年之久的涨势，开始出现下降趋势。第二阶段：２００２年至２００６年第一季度，在这一阶段中国际黄金价格呈现急剧的上升势头，并且上升的幅度超过之前的下降幅度。本文将分析国际黄金价格在这两个阶段中变化的原因，并对其未来的发展走势进行分析。 一、１９９７年至２００１年国际黄金价格走势分析 自１９９７年开始国际黄金价格出现下降趋势，在这一年中黄金价格自１９９６年的３８７．７７美元／盎司跌至３３１．０２美元／盎司跌幅达到１４．６３％。在此后的４年间黄金价格的下降趋势并未出现好转。这主要是由于以下四方面原因造成的。 １．国际黄金市场中黄金供给持续稳定增长，黄金需求出现下降趋势。在这期间世界矿产金虽然每年增长弹性不大（每年增长率不超过２％，且呈递减趋势），但仍然保持稳定的增长。与此成对比的是，市场对黄金的需求却出现下降趋势，自１９９７年的４２２５吨降至２００１年的３９０２吨。在这一时期，矿产金的稳定增长与黄金总需求的下降，使得黄金生产商对黄金的扩大生产采取观望态度，是黄金价格下降的原因之一。 ２．各国中央银行将作为国际储备的黄金进行出售。在这期间世界官方售黄自２７９吨／年升至５０４吨／年。荷兰、比利时、英国、澳大利亚、瑞士等国纷纷出售大量的储备黄金，自１９９６年至１９９９年世界官方售金每年增幅在１６％以上。 这主要是由于随着黄金的非货币化以及科学技术的发展，新的金融衍生工具层出不穷、电子信息化手段被广泛应用于国际金融交易市场，使得黄金保值、稳定经济的功能弱化了。同时由于在这一时期持有黄金的收益率远远低于投资于其他生息金融资产的收益率，各国中央银行从收益的角度出发更愿意持有可获得高收益的金融资产（例如财政债券）。各国中央银行不愿再过多的持有黄金。各国中央银行大量出售黄金使得黄金市场上黄金供给增多，给与金价向下的压力；同时各国中央银行抛售黄金的行为，使市场加大对未来各国中央银行与国际金融机构进一步参与出售黄金的预期。官方抛售黄金会传递出一个明确信息：黄金将逐渐退出国际储备，金价将进一步下跌。这极大打击了市场信心。 ３．从世界范围来看，在这一阶段世界通货膨胀率总体来看有下降趋势。由于黄金价格与通货膨胀预期成正相关关系，当通货膨胀率有下降趋势时，人们预计未来商品价格会下降，从而对未 来黄金价格的预期下降。此时黄金未来的预期回报率就会随之降低，这就意味着黄金的需求量将会减少，导致黄金价格下跌。在这一时期，随着通货膨胀率的总体下降趋势，黄金总需求也总体呈下降趋势。 ４．美元汇率持续上升趋势。美国在这一时期处于经济稳定增长时期，除２００１年以外ＧＤＰ增长率均达到４％左右这一较高水平，经济的增长使美元汇率呈现上升趋势，升至２００１年１美元＝０．７９特别提款权的水平。由于黄金价格直接用美元计价表示，黄金价格与美元汇率成反方向变动。美元汇率上升，意味着用更少的美元表示１单位黄金的价格。这一时期黄金价格受之影响呈现下降趋势。二、２００２年至２００６年第一季度国际黄金价格走势分析 在这一时期，国际黄金价格结束下降趋势，开始步入上升阶段。自２００１年的２７１．０４美元／盎司升至２００６年第一季度的５５４．０７美元／盎司。黄金价格的大幅上升，主要受以下五方面原因的影响。 １．黄金矿产量结束上升趋势，黄金需求呈上升趋势。黄金矿产量自２００２年结束缓慢上升趋势，产量约为２５９０吨，在这一时期黄金矿产量呈下降趋势。这主要是因为在过去的５年间黄金价格的下跌，使得一些金矿关闭、公司新的计划项目搁浅造成的。这一时期各个国家黄金的减产抵消了增产。同一时期黄金的需求呈上升趋势，自２００２年的３１７１吨逐渐升至２００５年的３３８４吨。在此期间官方不得不增加黄金储备的出售以满足市场逐渐增加的黄金需求。黄金矿产量的下降与黄金需求的上升，给黄金价格以向上的推力。 ２．美元汇率在这一阶段总体成下降趋势。２００２年至２００６年第一季度美元汇率自２００２年的１美元＝ ０．７７特别提款权降至２００６年第一季度的１美元＝０．６９特别提款权。由于黄金价格与美元汇率成反方向变动，所以，这一时期的黄金价格变动符合这一公认的现象。 ３．国际投资者在这一时期纷纷投资于黄金，以规避政治、经济风险。２００２年至２００６年一季度黄金规避风险的职能依然发挥作用。进入２１世纪以来，随着“９．１１”恐怖袭击、阿富汗、伊拉克战争的陆续出现，世界政治氛围持续紧张。与此同时全球主要股市持续低迷，使得投资者无法准确地测算出投资风险，这些经济和政治的不稳定因素更加突显出黄金规避风险职能的优势，使投资者纷纷投资于黄金，推高黄金价格水平，金价持续上扬。 ４．黄金价格的持续上扬，不断吸引投机者进入黄金市场。随着黄金价格的上升，吸引了国际投机者进入黄金市场以获取更高的收益。在２００３年间美国４９家黄金基金平均回报率达到了５８．３３％。 近年来国际黄金价格走势分析及预测 闫 屹 周 姗 河北大学经济学院 赵艳芳 邯郸职业技术学院 ［摘 要］ 在过去的十年间，国际黄金价格走势经历了两个阶段呈Ｖ字形。在１９９７年至２００１年间，黄金市场供需、通货膨胀率、美元汇率等因素推动了国际黄金价格的下降。在２００２年至２００６年第一季度，黄金市场供需、美元汇率、石油价格等经济、政治因素成为黄金价格上升的主要推动力。这些经济、政治因素在未来的黄金市场上对黄金价格的走势仍将起主要作用，黄金价格未来发展仍呈上升趋势。 ［关键词］ 黄金价格 走势分析 走势预测