集合票据和集合债券
鼓励符合条件的中小企业通过集合票据、集合债券融资，是目前我国拓宽中小企业融资渠道、努力扩大直接融资规模的新型融资方式之一。通过集合的方式发行票据或债券，可以促进优质企业的直接融资，有效降低企业融资成本，提高参与企业的知名度，推动企业的发展。同时可以大大简化企业的审批、发行手续，提高效率，降低发行费用。
集合票据
（一）概念：集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
（二）适用发行主体：
1、符合国家产业政策、成长潜力大的优质中小企业客户；
2、企业符合发行短期融资券和中期票据的基本要求；
3、企业主体信用评级为BBB级及以上；
4、具有行业或地域特色的企业客户；
5、可获得当地政府明确支持（如财政贴息、项目补助优先支持、税收优惠、政府背景担保公司提供担保等）。
（三）发行流程：
1、主承销商组织召开中介机构协调会，主承销商和各中介机构提交企业需提供的材料清单；
2、企业发行工作小组准备尽职调查所需各类资料；
3、主承销商和评级机构分析整理企业提供的资料，形成调查工作底稿；
4、主承销商及评级等中介机构入场调研、现场访谈、采集资料、撰写相关报告，并最终确定发行人；
5、形成初稿，其中主承销商出具承诺书、发行请示、尽职调查报告、募集说明书；评级机构出具承诺书、信用和主体评级、评级跟踪报告；律师事务所出具承诺书、法律意见书、律师工作报告；会计师事务所出具承诺书、审计报告；
6、主承销商进行内部发行承销审批，审批通过后正式签署承销协议；
7、主承销商将注册材料报送交易商协会注册委员会办公室，并负责与交易商协会进行沟通及补充相关材料；
8、交易商协会审批通过后，领取注册通知书，由主承销商对发行人进行发行前辅导，主要是明确发行人应承担的责任、配合主承销商需要进行的发行后工作以及其他需要注意的事项等；
9、发行工作，主要包括路演、定价、簿记建档、缴款等；
10、发行后续服务工作，主要包括信息披露及安排到期兑付等工作。
集合债券
（一）概念：集合债券是通过牵头人组织，以多个企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定债券发行额度分别负债，采用统一的债券名称，统收统付，以发行额度向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，由担
保机构、评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与，并对发债企业进行筛选和辅导以满足发债条件的新型企业债券形式。
（二）适用发行主体：参与发行企业集合债券的单个主体必须同时满足以下条件：
1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；
2、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；
3、最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；
4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%；用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；
5、债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；
6、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；
7、最近三年没有重大违法违规行为；
8、发债企业需提供具有证券从业资格的会计师事务所审计的最近三年（联审）的财务报告。
（三）发行流程：
1.前期准备
确定政府有关部门为债券发行的牵头人，负责集合债券的组织申报与发行协调工作；确定债券发行的中介机构；政府有关部门下发通知并汇总报名企业的情况。
2.企业筛选
（1）财务顾问对政府部门推荐的企业进行初步评估，筛选首批入选企业。
（2）财务顾问与会计师、律师、资产评估师等对入选企业展开前期尽职调查，企业提交有关调查资料。
（3）政府部门、财务顾问与主承销商协调落实统一担保人及反担保人。
（4）在尽职调查的基础上，财务顾问协助主承销商确定发行债券企业名单。
3. 组织申报
（1）发行人与各中介机构签订相关工作协议。
（2）中介机构对发行人进行深入尽职调查，进场开展工作。
（3）发行人、财务顾问与主承销商共同讨论发行方案，初步确定发行方案，财务顾问及主承销商协助发行人制定明确可行的偿债计划。
（4）财务顾问协助主承销商撰写上报国家发改委文件。
（5）财务顾问协助主承销商撰写上报中国证监会及中国人民银行文件。
（6）主承销商对债券进行市场推介路演及询价，组建承销团，签署《承销团协议》。
（7）中介机构出具有关报告。
4.发行上市
（1）国家发改委对上报的债券发行申报文件进行审核，提出修改反馈意见，通知发行人及主承销商补充完善材料。
（2）国家发改委将债券申报文件转至人民银行和证监会会签。
（3）主承销商将国家发改委的核准文件及其他相关文件报送至中国国债登记结算有限责任公司及中央证券登记结算公司，并在中国银行间市场交易商协会完成发行注册，做好债券发行前准备工作。
（4）发行人与主承销商择日在国家发改委指定报刊上刊登债券募集说明书，债券发行正式开始。
（5）在发行期内，承销团完成对本期债券的分销工作，主承销商按规定将相关募集款项划至发行人指定账户。
（6）债券发行结束后，主承销商将发行情况汇总上报国家发改委，并办理相关后继托管事宜。
（7）主承销商协助发行人向中国银行间市场交易商协会和证券交易所提交上市申请，办理本期债券上市流通事宜。
虽然不少商业银行将中小企业贷款作为战略重点和未来利润增长点，积极培育和大力发展中小企业信贷市场。但是，由于中小企业大多规模小，收益不稳定，抗风险能力差，缺乏合格抵押担保品，银行对其信贷的支持力度受到影响，通过间接融资获取的资金与中小企业的实际需求始终具有较大差距。而通过市场直接融资，依然由于资产规模、融资规模、信用等级、项目评估等具体问题，即使中小企业愿意支付额外的风险溢价，直接融资市场也未能成为其融资的常规渠道。
中小企业融资难主要是由于内部及外部两重因素造成的。内部因素是企业资产规模较小、信用级别较低，无法满足商业银行及债券市场投资机构对于企业授信的基本要求，因而较难获得融资支持；外部因素则受困于国内金融市场风险分担机制不健全、缺乏有效信用增进渠道等，中小企业即使愿意支付额外的风险溢价，仍较难进入债券市场，进行直接的债务融资。
编辑本段缘由
为解决中小企业融资难题，中国银行间市场交易商协会从2008年6月便开始对中小企业直接债务融资问题进行调研，并于当年10月启动了中小企业短期融资券试点工作。
交易商协会在试点中发现，中小企业融资渠道极为单一，直接债务融资需求很高。虽然当地政府和有关职能部门对中小企业拓宽融资渠道的政策扶持力度不断加大，但中小企业单体发行债券太难了。“因为中小企业体量较小，发行债务融资工具的规模太小，成本也很高，相关金融机构参与意愿不强，二级市场的流动性也差。”朱宁分析道。
在这种情况下，集合的概念就应运而生。
编辑本段意义
对中小企业而言，在传统的银行贷款之外，又多了一个便捷的融资方式，终于可以尝试使用直接债务融资工具；对北京银行以及其他各金融机构而言，又增加了一个为广大中小企业服务的途径，解决长期困扰中小企业融资难的问题有了新的突破口。
显然，集合票据这一金融市场创新产品，对于解决中小企业融资难可谓雪中送炭。北京长城华冠汽车技术开发有限公司总裁陆群的感言是：中小企业集合票据是契合中小企业直接融资需求、市场化运作的创新产品，为中小企业融资提供了一个更高层次、更广阔的融资平台，使中小企业直接融资上了一个新的台阶，有效地缓解了这些企业融资难问题，切实帮助我们克服了企业发展中的困难。
三农企业融资难，直接融资更难，此次集合票据的发行开创了‘三农’企业直接债务融资的新途径。这一金融创新尝试将促进和带动农村经济更快发展，对于服务‘三农’意义重大。
编辑本段影响
银行间市场交易商协会秘书长时文朝表示，中小企业集合票据的推出，一方面对探索解决中小企业融资难、支持实体经济发展、规范中小企业运作、进而促进中国经济平稳较快增长有着重要意义；另一方面对于丰富债券市场投资产品，建立多元化、多层次的债券市场结构，进而促进债券市场的健康发展都具有重要的作用。希望今后能有更多中小企业利用集合票据进行融资。
研究、解决中小企业融资难题，是一项长期的系统性工程，也是保持中国经济平稳较快发展，落实“保增长、保民生、保稳定”工作的具体举措，对于促进中国经济长远发展、推动技术进步、增加就业和保持社会稳定等方面均具有重要作用。时文朝表示，交易商协会将进一步完善创新产品，研究探索风险控制、信用增进、投资者培育等配套机制，加快研发推出结构更加合理、发行更为便利的私募可转票据、高收益票据等创新产品，促进直接债务融资市场发展，为实体经济发展提供更好的服务。
编辑本段首批发行
国内首批中小企业集合票据2009年11月26日在银行间市场发行，这是继中小企业集合债券之后，银行间市场交易商协会牵头推出的又一面向中小企业的直接融资工具。中小企业集合票据的综合融资成本低于同期银行贷款，对于缓解中小企业的融资压力可以起到积极作用。
首批推出的中小企业集合票据包括3只产品，分别是北京市顺义区中小企业集合票据、山东省诸城市中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票据。北京市顺义区中小企业集合票据由北京银行（601169）主承销，项目选取了北京市顺义区7家中小企业，期限为1年，规模2.65亿元；山东省诸城市中小企业集合票据由中信证券（600030）和中信银行（601998）主
全国首支中小企业集合票据在京发行
承销，项目选取了当地8家优质中小企业，期限为3年，规模5亿元；山东省寿光市“三农”中小企业集合票据由农业银行主承销，8家涉农中小企业为发行主体，期限为2年，规模5亿元。
交易商协会有关人士表示，协会将密切关注上线产品推出后的市场反应，根据情况进一步完善创新产品，进一步研究探索风险控制、信用增进、投资者培育等配套机制，在符合我国现阶段国情的前提下，加快研发推进结构更加合理、发行更为便利的私募可转票据、高收益票据等创新产品，促进直接债务融资市场发展，为实体经济的发展提供更好的服务。
新疆网讯（记者蔡俊报道）近日，由乌鲁木齐市三家中小企业联合发行的1.7亿元集合票据获准发行。这意味着首府乌鲁木齐中小企业直接融资增添了一个创新品种，融资渠道正在拓宽。
6月14日，记者从乌鲁木齐市经信委了解到，由乌鲁木齐市经信委牵头组织的“乌鲁木齐市成长型中小企业2012年度第一期集合票据”，近期成功通过了中国银行间市场交易商协会的审核，并将完成发行。
“这是新疆中小企业集合票据的第一单，该票据的发行，实现了新疆中小企业在债券市场直接融资，进一步拓宽了中小企业的融资渠道。”市经信委相关部门负责人介绍。
集合票据，是企业债券的一种。是指2个以上、10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
“用集合票据形式进行融资，对单一企业的要求较低，解决了企业因规模较小不能独立发债的矛盾，降低了融资门槛。”该负责人介绍。
2009年12月，全国首批中小非金融企业集合票据在银行间债券市场发行。时隔近三年，我区将首次发行企业集合票据。
据了解，本期乌鲁木齐市成长型中小企业集合票据总金额1.7亿元，期限三年，主承销商为国家开发银行新疆分行，乌鲁木齐国经融资担保公司提供反担保。去年在市经信委牵头下开始申请发行,联合发行人分别为新疆浦瞾科技发展有限公司、新疆农机有限责任公司、新疆华世丹药业股份有限公司，发行金额分别为6000万、6000万、5000万。
乌鲁木齐国经融资担保公司董事长李亮表示，通过集合发债有利于提升单一企业的信用等级，降低融资成本。
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企业融资别总盯着银行
“集合票据很大的一个优势，就是解决了中小企业融资中的一个规模问题。一般中小企业的流动性比较小，由此通过个体进行融资的管理成本相应就比较高，而集合票据融资却可以通过扩大规模使得管理成本下降。”昨日，对外经济贸易大学金融学院副教授杨超琦在记者电话采访中如是说。
“国内近三年的各地企业集合票据发行情况表明，目前集合票据已得到市场的认可。此次在新疆成功发行集合票据，将带给市场更多的是一种信心，也是解决中小企业融资难、担保难的一个有效途径。”乌鲁木齐国经融资担保公司董事长李亮表示。
据悉，克拉玛依市也在筹备发行一只集合票据，拟对3户企业发行2.88亿元的集合票据，已上报国家银行交易商协会待批。如果克拉玛依集合票据融资成功，我区两只集合票据融资规模将达4.6亿元左右。
新疆经信委党组成员、秘书长贺晓江表示，根据调查，2012年小型微型企业新增贷款需求在200亿元以上，自治区在想方设法扶持小型微型企业加快发展的同时，也在多方面拓宽小型微型企业融资渠道。
“很多企业在融资时，都把眼睛盯着银行。”人民银行乌鲁木齐中心支行一名负责人表示，资本市场并不缺钱，企业可以通过创新融资模式，获取资金。中小企业集合票据通过在银行间市场交易商协会备案进入银行间债券市场，吸引机构投资者购买，是一种创新型中小企业债市直接融资产品，也是受政策鼓励的中小企业融资新品种。
一、中小企业集合债券的基本概念 中小企业集合债券是通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式，它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。中小企业集合债券发行旨在促进优质中小企业的直接融资，有效降低企业融资成本，同时可以提高参与企业的知名度，推动中小企业的发展。发行中小企业集合债券是解决中小企业融资难的重大创新，是企业债券发行的创新，是担保公司的业务创新。这种“捆绑发债”的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业新的融资模式。它的发行对扶持中小企业发展具有重要意义，对发展多层次资本市场具有积极意义。《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》 (发改财金[2008]7号文)改变了企业债券发行程序，将企业债券发行程序由先核定规模、后核准发行两个环节简化为直接核准发行一个环节。从而推动企业债券市场化发展，扩大企业债的发行规模。 二、中小企业集合债券与其他融资工具比较 与中小企业其他融资方式相比，中小企业集合债券具有自身的特性。表1和表2列示中小企业集合债券与一般企业债券和银行贷款融资方式的特征比较。 表1：中小企业集合债券与一般企业债券比较
表2：中小企业集合债券与银行贷款比较 三、中小企业集合债券的优势 一是拓宽中小企业直接融资渠道。集合债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道。 二是改善企业的财务结构，利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化；债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理。 三是融资成本低，企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本。以2007年企业债券利率与银行贷款利率相比较，5年期企业债券的发行利率在5.3%～5.7%之间，10年期企业债券的发行利率为4.05%～6.48%。从银行贷款利息来看，2007年12月21日，央行上调存贷款基准利率，5年期长期贷款基准利率为7.74%，10年期长期贷款基准利率为7.83%。如考虑企业债券的发行手续费及审计、评级、律师等费用，企业债券的融资成本要低于同期贷款利率。 四是企业债券发行上市后，企业需要按规定定期披露信息，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作，提高自身管理水平，并可在资本市场上树立良好的信用形象，为企业持续融资打下信用基础。 五是为健全国家和地方融资体系提供新思路。逐步改变以大企业为发债主体的状况，在过渡阶段，中小企业打包发债是一个比较理想的解决方案。
企业集合票据发行的法律意见书及 格式四篇 篇一：关于中小企业集合票据发行的法律意见书 致：xxx股份有限公司（以上公司以下统称为“联合发行人”） 一、出具法律意见书的依据 XX市XX律师事务所（下称“本所”）是在中华人民共和国（下称“中国”）境内具有合法执业资格的律师事务所。本所接受联合发行人的委托，就联合发行人发行“XXXX中小企业20XX年度第一期集合票据”（下称“本期集合票据”）所涉及的有关法律事项出具本法律意见书。 二、本所律师的声明事项 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（下称“《公司法》”）、《中华人民共和国民法通则》（下称“《民法通则》”）、《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国担保法》（下称“《担保法》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（下称“《管理办法》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》（下称“《披露规则》”）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募犯说明书指引》（下称“《募集说明书指引》”）及《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》（下称“集合票据指引”）等有关法律、法规、中国人民银行和中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）的有关归定，按照律师行业公认的业务标准、道徳规范和勤勉尽责精神，出具本法律意见书。
本所律师已严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对联合发行人本次发行申请的合法性及相关重大方面进行了核查验证，保证本所律师为本次发行出具的本法律意见节不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏。 本所己经得到联合发行人的保证：即联合发行人已向本所律师提供了为出具本法律意见书所必需的文件资料的正本、副本或复印件及相关口头证言，并保证所提供的所有文件资料及证言的真实性、准确性、及时性和完整性，不存在任何虚假记载、误导性陈述及重大遗漏；联合发行人向本所提供的有关副本材料或复印件与正本原件一致。 本所律师依据本法排意见书出具日以前己发生或存在的事实和我同现行法律、法规和相关规定发表法律意见。 对于出具本法律意见书至关重要而又未获得独立证据支持的事实，本所律师依赖有关政府部门、联合发行人或其他有关单位出具的证明文件出具本法律意见书。 本所律师仅就与本次发行有关的法律问题发表法律意见，并不对有关会计审计、信用评级等专业事项发表意见。 本法律意见书仅供联合发行人本次发行之目的使用，不得用作任何其他目的。本所律师同意将本法律意见书作为联合发行人本次发行申请所必备的法律文件，随同其他材料一同上报，并依法承担相应的法律责任。 基于以上所述，本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责的精神，出具法律意见如下： 1.关于发行方式的合法性 1.1《中华人民共和国民法通则》第八十六条规定：“债权人为二人以上的，按
江苏盈盛投资有限公司中小企业“票据池”融资模式介绍 一、票据是指银行承兑汇票或银行保贴的商业承兑汇票 二、票据应为中小企业合法获得且尚未到期 三、中小企业“票据池”融资核心理念为：“化零为整、积少成多”，通过集合 中小企业各类期限、各种金额的票据，以江苏盈盛投资有限公司或其下属 分子公司为统一的融资平台，面向金融机构进行融资业务。 四、江苏盈盛投资有限公司为提供中小企业的统一融资平台，集合票据形成规 模。 五、为保证该模式的合法合规性，凡需要通过票据融资的中小企业及其供应商 需与江苏盈盛投资有限公司下属的贸易公司形成贸易关系，通过实际的贸 易行为确保该融资模式的合法合规。 六、为确保客户的资金安全以及融资行为的及时高效性，我司与合作银行需签 订账户监管协议，即我司在合作银行开设“票据池”融资专用账户，该账 户接受合作银行的监管，其名下质押的票据以及授信获得的贷款均需要得 到银行相关部门的确认授权方可进行操作。 七、合作银行对监管账户资金流向的监管依据为经中小企业客户签字确认的 客户清单，该清单由江苏盈盛投资有限公司填写。 八、合作银行对我司相关公司一次性授信，采用固定票据池额度（上限），具 体授信额度为：县（区）支行为一亿人民币，市分行为五亿人民币，省行 为十亿人民币。 九、在授信额度内，合作银行根据我司提供的质押票据实际金额进行贷款发放，
发放比例为质押票据金额的100%。 十、实际可用额度为=授信额度-∑已发生尚未结清业务下的授信本金余额。 十一、在授信额度内，根据实际可用金额，合作银行根据我司提供的新增票据金额即时发放贷款。 十二、我司在取得合作银行授信后，每年度进行一次授信评估。 十三、由合作银行对票据的真实性进行鉴定，我司不承担票据真伪鉴定的责任。十四、质押票据均需在合作银行办理委托收款，在背书人一栏补记合作银行名称，收到票款直接归还银行贷款本金。 十五、采用预付息方式，通过我司发放流动资金贷款均一次性扣除该票据质押融资所需支付的利息。 十六、采用以下两种方式确定融资利息 1.在人民银行规定的同期限档次的贷款基准利率基础上合理确定。 2.参照合作银行票据贴现利率确定，并执行票据贴现业务利率管理相关规定。 3.江苏盈盛在银行融资利率基础上收取一定的服务费。 十七、相关业务手续费在发放贷款前一次性支付 十八、其他关于“票据池”融资业务中的票据管理以及流程管理方式以合作银行票据池管理办法为准。 十九、该模式中将产生“三赢”的结果 1、江苏盈盛作为中小企业融资服务机构，开拓中小企业票据融资市场， 作为中间方，集合中小企业票据，形成规模，解决中小企业融资难 题，获得相关服务费用。 2、银行以票据为质押进行贷款，以江苏盈盛为单一授信对象，以创新
企业债券发行条件要求 企业债券发行条件和要求 企业债券发行的基本条件 根据《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》(发改财金[2004]1134号)、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)、《企业债券审核工作手册》、国家发展改革委《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》等规定，企业债券发行必须符合以下要求： 1、关于净资产股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。但在实践中，企业单独发债的净资产需大于12亿元，不足12亿元的主要以集合债的方式实现融资。 2、关于盈利能力。拟发债企业需具有良好的盈利能力，连续三年盈利，最近三年净利润平均值足以支付企业债券一年的利息。 3、关于发行规模(1)拟发债企业自身发行债券累计余额(包括企业债、公司债、中期票据、可转债总额，主体评级AA级以下企业还应含短期融资券)，不得超过其所有者权益(包括少数股东权益)的40%。(2)拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，不得超过该企业所有者权益(包括少数股东权益)的40%。(3)政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。 4、关于募资用途用于固定资产投资项目的，累计发行余额不超过项目总投资的60%(棚户区改造项目不超过项目总投资的70%);用于收购产权(股权)的，比照60%执行;用于偿还银行贷款的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明;用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。募投项目必须符
什么是银行票据融资 票据融资，是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信业务，是企业为加快资金周转促进商品交易而向银行提出的金融需求。票据一经贴现便归贴现银行所有，贴现银行到期可凭票直接向承兑银行收取票款。 可能很对人对这一词汇还比不是很清楚，在国内，银行承兑汇票（银票）和商业承兑汇票（商票）被广泛使用，是买方向卖方进行支付的一种常用方式。下面小编将从多方面向大家介绍有关银行票据融资的相关知识，希望能帮助大家更了解商业票据融资。 一、什么是银行票据融资 票据融资又称融资性票据指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并以该票据向银行申请贴现套取资金，实现融资目的。票据是市场经济不断发展的产物，现已成为资金融通和结算过程中必不可少的工具。在国内，银行承兑汇票(银票)和商业承兑汇票(商票)被广泛使用，是买方向卖方进行支付的一种常用
方式。过去，票据作为支付手段的功能得到了充分运用和强调，近年来，票据的融资功能也日益被企业和银行所推崇。 根据《中华人民共和国票据法》及《票据管理实施办法》、《支付结算办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》的有关规定，票据的签发、取得、转让及承兑、贴现、转贴现、再贴现应以真实、合法的商业交易为基础，而票据的取得，必须给付对价。因此，在我国，现行法律、法规是禁止无真实的交易、纯粹的融资性票据的。不过从释放自有资金的角度讲，通过签发出票、背书转让实现的票据支付功能，本身也蕴涵了融资功能。事实上，作为一个重要的短期融资工具，票据融资在发达市场经济国家已得到长期而广泛的运用。在国内，以“票据贴现”为名义的票据融资近年来也普遍存在，不仅银行、企业乐于从事和参与票据贴现业务，还陆续诞生了为数不少的专门提供票据融资中介服务的公司(“票据掮客”)。 正常情况下，票据融资会在银行和企业之间形成双赢局面。一方面，银行通过提供票据贴现服务既可以向持票人、出票人分别收取一定的贴现利息和手续费(根据《支付结算办法》的规定，银行承兑汇票的出票人应按票面金额的万分之五向承兑银行交纳手续费)，又可以从出票人处吸纳一定的存款(依据不同信用等级收取不等的承兑保证金，通常为票面金额的30%)，还可以持票向其他银行办理转贴现或向中国人民银行申请再贴现;另一方面，因贴现率远低于同期流动资金贷款利率，融资代价和难度相对较小，持票人通过贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本，甚至还可规避汇率风险。
浅析企业票据融资业务的会计核算- 摘要：票据融资是近年来提出的一个比较热门的金融话题，它主要是利用有价证券进行融资的一种行为，在上市公司与集团性大中型企业都是较为常见的，具体含义就是指票据持有人在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息，然后将余额支付给收款人的一项银行授信业务，是企业为加快资金周转促进商品交易而向银行提出的金融需求。 关键词：票据融资；金融；会计；策略 本文主要讲述现阶段票据融资存在的特点、问题、发展现状做一些论述，并以管理会计为角度分析票据融资业务所带来的种种作用及前景提出一些建议以促进票据融资业务的发展。 一、从会计视角来看金融机构票据融资业务 管理会计又称“内部报告会计”，是指：以企业现在和未来的资金运动为对象，以提高经济效益为目的，为企业内部管理者提供经营管理决策的科学依据为目标而进行的经济管理活动。随着金融投资改革的进一步完善，票据融资以势不可挡，从管理会计来看票据业务在将来的金融中发挥更大的作用。 1.票据融资很大程度上提高了上市公司的净资产收益率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 把各项分开来看，银行的经济利润主要来源于利息，目前一般银行贷款业务主要分为项目贷款、房贷、票据及流动资金贷款，为争夺中小企业的票据融资业务，一般银行的票据融资利息要低于其他几种，但这并不代表票据上的经济效益要低于其他四种，票据贴现占据时间段，资金回笼较快。 对于票据融资具有一个标准化低风险的特点，它的流动性
远远高于其他各项贷款，待票据融资市场更加完善后，票据贴现完全可以做到快速买入和卖出，提高资金周转率，因此只要完全掌握其特点完全可以做到使票据净资产收益率远高于其他贷款形式所带来的经济效益。 2.实现利润扩张，经济资本占用低 从上面的一个例子可以看出，在考虑经济资本因素的情况下，银行所办的票据融资业务量越大所得利息收入也就越高，银行发展票据融资业务很大程度上提高了RAROC指标，在这种情况下，更多的银行更倾向于票据业务，事实上各大银行也在这方面竞争的比较厉害。 3.银行应主动对资产负债进行管理 当前金融监管局正在进行政策调整，国内银行的资产负债结构都将进行转变，票据业务在转变负债管理中起的作用主要表现在：当银行资金不足是通过票据贴现的买入与转出，能进快的回笼资金；对信贷结构的调整、存贷比有一定的作用；平滑利润，一定程度上降低金融风险。 二、发展前景及未来的经营策略 市场经济的形成与票据融资制度的建立是息息相关的，同时也是相互约束的，一方面市场经济的产生和快速发展与票据制度的发展是相互促进的，另一方面，票据制度的建立也在很大程度上给了繁荣发展的市场经济很多风险。在市场经济高度发展的社会中，票据变得越来越重要，也会在未来的经济中短期内不会消失只会发挥更大的作用。为使票据的各种功能得以充分发挥，促进票据融资业务做出几点建议： 1.尽快完善与票据有关的法规制度 当代社会变换很快，虽在1996年《票据法》已经实施，在
集合票据和集合债券 鼓励符合条件的中小企业通过集合票据、集合债券融资，是目前我国拓宽中小企业融资渠道、努力扩大直接融资规模的新型融资方式之一。通过集合的方式发行票据或债券，可以促进优质企业的直接融资，有效降低企业融资成本，提高参与企业的知名度，推动企业的发展。同时可以大大简化企业的审批、发行手续，提高效率，降低发行费用。 集合票据 （一）概念：集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 （二）适用发行主体： 1、符合国家产业政策、成长潜力大的优质中小企业客户； 2、企业符合发行短期融资券和中期票据的基本要求； 3、企业主体信用评级为BBB级及以上； 4、具有行业或地域特色的企业客户； 5、可获得当地政府明确支持（如财政贴息、项目补助优先支持、税收优惠、政府背景担保公司提供担保等）。 （三）发行流程： 1、主承销商组织召开中介机构协调会，主承销商和各中介机构提交企业需提供的材料清单；
2、企业发行工作小组准备尽职调查所需各类资料； 3、主承销商和评级机构分析整理企业提供的资料，形成调查工作底稿； 4、主承销商及评级等中介机构入场调研、现场访谈、采集资料、撰写相关报告，并最终确定发行人； 5、形成初稿，其中主承销商出具承诺书、发行请示、尽职调查报告、募集说明书；评级机构出具承诺书、信用和主体评级、评级跟踪报告；律师事务所出具承诺书、法律意见书、律师工作报告；会计师事务所出具承诺书、审计报告； 6、主承销商进行内部发行承销审批，审批通过后正式签署承销协议； 7、主承销商将注册材料报送交易商协会注册委员会办公室，并负责与交易商协会进行沟通及补充相关材料； 8、交易商协会审批通过后，领取注册通知书，由主承销商对发行人进行发行前辅导，主要是明确发行人应承担的责任、配合主承销商需要进行的发行后工作以及其他需要注意的事项等； 9、发行工作，主要包括路演、定价、簿记建档、缴款等； 10、发行后续服务工作，主要包括信息披露及安排到期兑付等工作。 集合债券 （一）概念：集合债券是通过牵头人组织，以多个企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定债券发行额度分别负债，采用统一的债券名称，统收统付，以发行额度向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，由担
企业债券发行条件要求 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。以下是学习啦小编收集整理的关于企业债券发行条件和要求，希望对你有帮助。 企业债券发行条件和要求企业债券发行的基本条件根据《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》(发改财金[20**盈利，最近三年净利润平均值足以支付企业债券一年的利息。 3、关于发行规模(1)拟发债企业自身发行债券累计余额(包括企业债、公司债、中期票据、可转债总额，主体评级A A级以下企业还应含短期融资券)，不得超过其所有者权益(包括少数股东权益)的40%。(2)拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，不得超过该企业所有者权益(包括少数股东权益)的40%。(3)政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。
4、关于募资用途用于固定资产投资项目的，累计发行余额不超过项目总投资的60%(棚户区改造项目不超过项目总投资的70%);用于收购产权(股权)的，比照60%执行;用于偿还银行贷款的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明;用于补充营运资金的，不超过发债总额的20**没有重大违法违规行为;前一次公开发行的债券已募足且未擅自改变前次企业债券募集资金的用途。 6、国家发改委规定的其他条件一般产业债的发行满足以上条件即可。二中小企业集合债的发债条件输中小企业集合债券是为了方便中小企业在资本市场融资，为解决单一企业因规模较小而集合发行的企业债券。 中小企业集合债券的发行除满足基本条件外，还需符合以下条件： 1、中小企业集合债按照统一冠名、统一申报、统一利率、统一担保、统一评级、统一发行、分别负债的方式发行。 2、中小企业集合债中单个企业发行规模小于1亿元的，可全额补充企业营运资金，但须由所在地市政府承
2017年银行票据业务工作计划范文 票据从传统的纯结算工具发展到今天的结算、融资一体化的金融工具，已经倍受银行和企业的关注和重视。对企业来说企业向银行融资并不就只有贷款一条途径，通过票据签发和承兑一样可以融资，而且融资成本大大降低，并且可以加速资金周转。对于银行来说，商业银行竞争票据业务，不单纯是为了赢利，票据业务对改善银行资产结构、降低资产风险、加速资金周转作用明显。中国商业银行的资产中，银行票据贴现业务被视为信贷业务，其占用银行的信贷规模，但却不会出现逾期现象，传统意义上该类信贷业务的不良资产几乎为零。因此，各家银行把大力发展票据贴现业务作为商业银行有效降低不良贷款率的一项具有战略意义的手段，以期提高商业银行的资产质量和市场竞争力，不仅如此，银行还可以通过加快转贴现速度来加速资金周转，以达到和流动资金贷款持平甚至更高的利润。上半年来，…..分行根据总行票据融资业务统一归口管理的方案精神，在统一归口管理基础上构建以机构准入为前提，以全员营销为基础，以集中办理为核心，以利益返还为保证的全新集约经营模式，彻底改变票据融资业务分散办理、粗放经营的现状，实行集中办理、集约化经营，从实质上实现风险管理与经营绩效水平的全面提升。 1—6月…金融同业票据贴现情况单位：万元，% 行名累计发生额占比同比± 余额占比同比± 工行 9797 50.9 7200 4302 53.2 2887 农行 2075 10.8 -462 678 8.4 -1423 中行 5936 30.8 -762 2145 26.5 1016 建行 1434 7.5 1391 963
11.9 920 小计242 100 7367 8088 100 3400 由此看出，。票据中心的集约化经营取得了显著成效，上半年在金融同业的贴现中处于领先地位，占据市场份额的50%，同比增加了7200万元，远高于其他金融机构。但是。票据业务的开展仍然存在着较大问题： 一、虽然和辖内其他金融机构比较占有优势，但是和系统内其他票据中心比起来我们差距还很远。辖内广场、邵东、塔北等支行的业务较集中，其他行区则业务较少，甚至有些行区没有办理和营销任何业务，体现了我们行区内业务开展不均衡。 二、挖掘票源不足，票源过于集中。这是我们当前最大的问题，也是明年要解决的首要问题。 三、票面质量不高，不能及时转贴现至汇通支行票据中心，导致资金成本过高，在托收过程中也容易造成逾期，使资金不能按时收回。 四、总行文件规定不能办理“飞行票据”以及“两外”的票据，就将我们的营销范围局限在。辖内，而。上半年共签发银行承兑汇票 8.3亿，我行共签发 1.3亿，只占 16.6%，这就加大了我们营销的难度，促使我们在营销本行的优质客户的同时，更要积极营销在他行开户的优质客户。 五、营销人员专业化程度不高，对票据知识知之甚少，不能按照总行的《票据买入办法》来营销票据，如：地方性商业银行的票我们只能办理北京和上海的，但营销人员却不知道，营销来后才得知不能办理，而且不能按照买入标准来营销票据，导致很多票据票面质量不高。明年票据业务开展的初步设想及改进方案：
小微企业集合债探讨 2015年3月 我国目前中小企业总数约5000万，占全国企业数量99%，贡献率和融资情况如图： 集合发债是在现有政策背景下的一种融资创新。目前对中小企业的集合债发行已经开始尝试并取得成功。因为根据我国现行的企业发债标准，发行债券的股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元，这使得众多的中小企业失去了发债资格。在政策允许、监管部门认可的范围内，采取召集多家中小企业打包集体发债的方式可以突破规模限制，实现中小企业直接融资。但对于县域小微企业而言现在只能是可望不可及。因此，如果采取同样的方式，实现县域的小微企业进行债券融资，可以降低草根企业融资成本，有力支持小微企业快速发展，培育县域经济新的增长点，不乏是解决目前县域小微企业融资难的有效途径。 县域发行小微企业集合债的可行性 按照集合债发行的要素，由若干家小微企业各自作为债券主体确定发行额度，是所发行债券的第一偿债人，统一担保人作为第二偿债保证；将若干家小微企业各自发行的债券集合在一起，形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度；统一组织、统一担保、集合发行。县域发行企业集合债的优势十分明显。首先，每个县都成立了开发区、产业园区等，且每个开发区或产业园区内的小型企业一般都在几十家甚至上百家。这些企业分布集中，便于管理和日常监督，出现道德风险的可能性小。其次，如果由当地政府财政统一担保，担保额度一般不得超过政府前三年财政收入平均额的20%，能够确保对债券到期的偿还，同时又不能影响政府的正常支出。小微企业发债的最大风险是发行人作为小微民营企业，其未来发展方向、经营决策、组织结构等存在一定的不确定性，风险转移能力相对较弱，进而导致偿债的不确定性，当出现不能按时支付利息、到期不能兑付以及发生其他违约情况时，将由
2020年银行票据业务工作计划范文 票据从传统的纯结算工具发展到今天的结算、融资一体化的金融工具，已经倍受银行和企业的关注和重视。对企业来说企业向银行融资并不就只有贷款一条途径，通过票据签发和承兑一样可以融资，而且融资成本大大降低，并且可以加速资金周转。对于银行来说，商业银行竞争票据业务，不单纯是为了赢利，票据业务对改善银行资产结构、降低资产风险、加速资金周转作用明显。中国商业银行的资产中，银行票据贴现业务被视为信贷业务，其占用银行的信贷规模，但却不会出现逾期现象，传统意义上该类信贷业务的不良资产几乎为零。因此，各家银行把大力发展票据贴现业务作为商业银行有效降低不良贷款率的一项具有战略意义的手段，以期提高商业银行的资产质量和市场竞争力，不仅如此，银行还可以通过加快转贴现速度来加速资金周转，以达到和流动资金贷款持平甚至更高的利润。上半年来，.....分行根据总行票据融资业务统一归口管理的方案精神，在统一归口管理基础上构建以机构准入为前提，以全员营销为基础，以集中办理为核心，以利益返还为保证的全新集约经营模式，彻底改变票据融资业务分散办理、粗放经营的现状，实行集中办理、集约化经营，从实质上实现风险管理与经营绩效水平的全面提升。1-6月...金融同业票据贴现情况单位：万元，%行名累计发生额占比同比±余额占比同比±工行979750.97202030253.22887农行207510.8-4626788.4-1423中行593630.8-762214526.51016建行
14347.5139196311.9920小计19242100736780881003400由此看出，。。。票据中心的集约化经营取得了显著成效，上半年在金融同业的贴现中处于领先地位，占据市场份额的50%，同比增加了7200万元，远高于其他金融机构。但是。。。票据业务的开展仍然存在着较大问题：一、虽然和辖内其他金融机构比较占有优势，但是和系统内其他票据中心比起来我们差距还很远。辖内广场、邵东、塔北等支行的业务较集中，其他行区则业务较少，甚至有些行区没有办理和营销任何业务，体现了我们行区内业务开展不均衡。二、挖掘票源不足，票源过于集中。这是我们当前最大的问题，也是明年要解决的首要问题。三、票面质量不高，不能及时转贴现至汇通支行票据中心，导致资金成本过高，在托收过程中也容易造成逾期，使资金不能按时收回。四、总行文件规定不能办理"飞行票据"以及"两外"的票据，就将我们的营销范围局限在。。。辖内，而。。。上半年共签发银行承兑汇票8.3亿，我行共签发1.3亿，只占16.6%，这就加大了我们营销的难度，促使我们在营销本行的优质客户的同时，更要积极营销在他行开户的优质客户。五、营销人员专业化程度不高，对票据知识知之甚少，不能按照总行的《票据买入办法》来营销票据，如：地方性商业银行的票我们只能办理北京和上海的，但营销人员却不知道，营销来后才得知不能办理，而且不能按照买入标准来营销票据，导致很多票据票面质量不高。明年票据业务开展的初步设想及改进方
企业发行债券操作流 程
企业发行债券操作流程 流程一：作出发行债券的决议或决定 股份有限公司和国有有限责任公司发行债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议，必须经代表 1/2 以 上表决权的股东通过。 国有独资公司发行债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定。 流程二：提出发行债券的申请和批准 ①公司营业执照； ②公司章程； ③公司债券募集办法； ④资产评估报告和验资报告； ⑤国务院授权的部门或者国务院证券监督管理机构规定的其他文件； ⑥依照证券法的规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。流程三：国务院证券管理部门审批
流程四：制定债券募集办法并予以公告 ①公司名称； ②债券募集资金的用途； ③债券总额和债券的票面金额； ④债券利率的确定方式； ⑤还本付息的期限和方式； ⑥债券担保情况； ⑦债券的发行价格、发行的起止日期； ⑧公司净资产额； ⑨已发行的尚未到期的公司债券总额； ⑩公司债券的承销机构。 流程五：募集债款公告所定期限内 方式一：适用范围：这种方式一般适用于面向少数特定的投资者的债券（即私募发行债券）的发行，具有 节省发行时间和发行费用，不必担心发行失败等优点，但这样发行的债券由于其购买债券的投资者是少数
特定的对象，因此一般不允许转让流通。 方式二：适用范围：这种方式一般适用于面向社会广泛的不特定的投资者的债券（即公募发行债券）的发 行。这样发行债券，发行企业要向承销商支付发行费用，如果采用代销的承销方式，发行企业还要承担发 行失败的风险。但这种方式发行的债券，一般都能在证券市场上流通转让。在我国，根据有关规定，企业发行债券必须采用该方式。 流程六：置备公司债券存根簿 方式一：记名公司债券 ①债券持有人的姓名或者名称及住所，取得债券的日期及债券的编号； ②债券总额，债券的票面金额、利率、还本付息的期限和方式； ③债券的发行日期。 方式二：无记名公司债券 债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号。 设置公司债券帐簿，不仅是公司管理的需要，更重要的是对债权人负责，以供债权人阅览，为记名债券转 让或用于担保产生争议时提供凭证，以及为管理部门查询需要提供帮助。
中小企业集合债券融资分析 中小企业集合债券作为一种新型融资模式为解决我国中小企业融资难问题提供了新渠道。本文在分析中小企业集合债券融资现状的基础上，思考了中小企业集合债券在运行过程中存在的发行条件及规模、担保等问题，并针对这些问题提出合理的建议。 标签：中小企业集合债券融资担保 1 中小企业集合债券融资现状 中小企业集合债券是指通过牵头人组织，以银行或证券机构作为承销商，由担保机构担保，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，统一冠名、统一担保、分别负债、集合发行，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。 截至2013年7月底，我国已成功发行了13只中小企业集合债券，累计融资52.02亿元（如表1所示）。 ■ 从这些已经发行的中小企业集合债券中，可以总结出中小企业集合债券的一些特点： 1.1 降低了融资成本。中小企业集合债券一般是期限为3-5年的中期债券，票面利率采取市场化的定价方式进行确定，决定因素是基准利率和基本利差。已发行的中小企业集合债券票面利率在4.66%～7.8%，平均票面利率为6.47%。考虑到相关发行费用，中小企业集合债券平均融资成本为10.05%，相比平均成本甚至达到20%的银行融资，发行企业债券能起到降低筹资成本的作用，也可以保证投资者的收益。债券利息可以在税前支付并计入成本，因此通过集合债券融资具有税盾作用。 1.2 提高了债券的信用等级。由于中小企业集合债券的发行主体经营与财务状况有差别，信用资质参差不齐，多元化的发行人增加了债券的评估成本和投资风险。通过大型担保公司提供无条件不可撤销的担保，以及银行或大的国有企业提供再担保，提高了债券信用等级，实现了债券增级。以13云中小债为例，其发行人主体信用级别分别为：昆明积大制药股份有限公司A级、云南维和药业股份有限公司BBB+级、云南锦苑花卉产业股份有限公司BBB+级、昆明川金诺化工股份有限公司A-级、云南天浩稀贵金属股份有限公司BBB级、昆明普尔顿环保科技股份有限公司BBB级。通过担保与再担保后，经鹏元资信评估有限公司综合评定，13云中小债的信用级别为AA+级。 1.3 政府参与积极。地方政府作为牵头人，为解决本地区中小企业融资难的问题，在发行本地中小企业集合债券上作了大量工作，除负责债券发行的统一组
Management 经管空间 https://www.doczj.com/doc/4117636594.html, 2012年12月 029 关于中小企业集合票据过度增信问题的探讨 天津财经大学 刘美 张浩 摘 要：中小企业集合票据的产生，解决了中小企业单体发行债务融资工具规模较小、信用级别低的难题。然而中小企业集合票据在发行过程中也遇到了普遍信用增级过高而导致的一系列问题。本文通过介绍中小企业集合票据的主要内容，探讨了其过度增信问题的原因，以及过度增信导致的后果，最后给出了解决这种局面的建议，丰富了中小企业集合票据相关的信用增级理论。关键词：中小企业融资 集合票据 信用增级 融资压力中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)12(c)-029-02作为黑龙江省中小企业2010年第一期集合票据的联合发行人之一，哈尔滨惠佳贝食品有限公司在2012年年末发布了由于公司现金流紧张，短期偿债压力较大，若无法按时足额向投资人偿付债券本息，届时将由担保及再担保公司代偿的公告，而此次集合票据经过信用增进之后的的信用等级高达AA+。从集合票据发行开始到现在，这显然已经不是第一次违约代偿事件。 诚然，不论什么融资途径，都会存在一定的风险。不过，信用级别高，一度被人看好的中小企业集合票据确实有点让人失望，自2009年11月开始发行以来，中小企业集合票据的发展俨然有些变形，投资者已经只关注担保人的信用资质，而不是发行人本身，发行人为了顺利发行集合票据，也不惜代价的一味提高信用等级，忽视了自身的信用体系建设，如此的信用风险的转移使得中小企业集合票据的原本意义大打折扣，违约风险也只能在这种形势下愈演愈烈。 1 中小企业集合票据 中小企业集合票据俗称“捆绑发债”，是指由一家机构(主承销商或当地政府)作为牵头人，组织、协调有限发行人，以统一冠名、统一产品设计、统一信用增进、统一发行注册的方式向监管机构统一提出发行申请，单个发行人以其融资金额分别承担债务，通过银行间债券市场向机构投资者公开发行的集合债券。主要针对中小企业在国民经济中的战略强势与融资弱势的矛盾。 相对于债券的发行来说，中小企业集合票据的门槛明显较低，发行效率高，对所募集的资金使用较为灵活。从2009年11月《银行间债券市场中小企业集合票据业务指引》正式发布以来，各地中小企业越来越多的采用中小企业集合票据进行融资。发行中小企业集合票据的数量不断增加，每年发行总金额也由12.65亿元增加到69.17亿(见表1)。 表1 2009年～2012年中小企业集合票据发行情况表 时间 2009年2010年2011年2012年发行数量(次)4191633发行总金额(亿元) 12.65 46.57 50.24 69.17 中小企业集合票据的发行涉及多家成员(见图1)。具有融资需 求的中小企业发出申请，经过筛选选出具备发行条件的2～10家中小企业作为联合发行人，中介机构进场进行审计，评级等中介服务，承销商主要为银行等金融机构，主要负责在银行间债券交易市场发行集合票据，然后由投资机构认购。为了能够达到评级的要求，联合发行人一般都会进行信用增级，主要增级模式有单一担保模式、担保-反担保模式、担保-再担保模式。 图1 中小企业集合票据发行相关人员关系图 从2009年11月开始至2012年12月发行的所有中小企业集合票据来看，经过信用增进之后的集合票据的等级普遍在AA 以上(见表2)。在总共发行的72只集合票据中AA 级别以上的集合票据数量占总数的79.17%，而且每年有递增的趋势。事实上，中国银行间市场交易商协会在推出中小企业集合票据的时候并没有对登记注册集合票据的联合发行人的等级有相关要求，只是规定了企业主体信用评级应在BBB 级及以上。虽然规定低，可各个登记注册的集合票据却基本都集中在了AA 到AAA 的高级别区域里。中小企业似乎过于重视信用增级。 表2 2009年～2012年中小企业集合票据信用增级情况表 等级年份AAA AA+ AA AA 以下 AA 以上级别占总数比例2009100325.00%2010453763.16%20114480100.00%20128812584.85%合计 17 17 23 15 79.17% 2 中小企业集合票据为何过度增信 如果只要满足发行条件及评级的最低要求就可以顺利发行集合票据的话，中小企业似乎不应该为不必要的增信而增加支出，中小企业受到那些方面的压力？2.1 来自银行、投资者的压力 不论是银行还是投资者大都是风险规避者。从银行层面看，二者虽然只具有代理关系，银行并不承担任何偿债、担保责任，但是从自身的信誉出发，银行通常会选择那些本身信用等级高、治理规范的中等偏上的企业。从投资者层面看，作为风险的主要承担者，为了尽可能地减少风险，那些相对信用级别高的企业还是比较保险的
中小企业私募债发债条件 （2012年7月25日） 中小企业私募债券，是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。中小企业私募债处于试点阶段，目前，仅有北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、湖北和重庆8个省、直辖市可以参与试点。 中小企业私募债由证监会指导，沪深两大交易所发行，不同于以往的债券，该类私募债对发行主体没有资产和盈利方面的要求，只要符合工业信息化部“中小企业划定标准”的非房地产和金融类企业均可发行。审核方式采取备案制，无需行政审批，交易所承诺在收到全套备案材料之后的10个工作日内完成备案工作。因此，受到重多中小企业的青睐。 交易所和我公司对中小企业私募债发行均有一定要求，为方便项目引进，特别梳理如下，供大家参考。 一、交易所对中小企业私募债要求 上海交易所： 《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》第九条： 在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》第六条： 试点期间，在本所备案的私募债券除符合《试点办法》规定的条件外，还应当符合下列条件: （一）发行人不属于房地产企业和金融企业； （二）发行人所在地省级人民政府或省级政府有关部门已与本所签订合作备忘录； （三）期限在3年以下； （四）发行人对还本付息的资金安排有明确方案。 深圳交易所： 试点期间，私募债券发行人范围仅限符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》【工信部联企业（2011）300 号】规定的，未在上海、深圳证券交易所上市的中小微型企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。 第九条在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3 倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《深圳证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》 在本所备案的私募债券应当符合以下条件：第二章第一条
企业发行债券操作流程 流程一：作出发行债券的决议或决定 股份有限公司和国有有限责任公司发行债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议，必须经代表 1/2 以 上表决权的股东通过。 国有独资公司发行债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定。 流程二：提出发行债券的申请和批准 ①公司营业执照； ②公司章程； ③公司债券募集办法； ④资产评估报告和验资报告； ⑤国务院授权的部门或者国务院证券监督管理机构规定的其他文件； ⑥依照证券法的规定聘请保荐人的，还应当报送保荐人出具的发行保荐书。 流程三：国务院证券管理部门审批 流程四：制定债券募集办法并予以公告 ①公司名称； ②债券募集资金的用途； ③债券总额和债券的票面金额； ④债券利率的确定方式； ⑤还本付息的期限和方式； ⑥债券担保情况； ⑦债券的发行价格、发行的起止日期；
⑧公司净资产额； ⑨已发行的尚未到期的公司债券总额； ⑩公司债券的承销机构。 流程五：募集债款公告所定期限内 方式一：适用范围：这种方式一般适用于面向少数特定的投资者的债券（即私募发行债券）的发行，具有 节省发行时间和发行费用，不必担心发行失败等优点，但这样发行的债券由于其购买债券的投资者是少数 特定的对象，因此一般不允许转让流通。 方式二：适用范围：这种方式一般适用于面向社会广泛的不特定的投资者的债券（即公募发行债券）的发 行。这样发行债券，发行企业要向承销商支付发行费用，如果采用代销的承销方式，发行企业还要承担发 行失败的风险。但这种方式发行的债券，一般都能在证券市场上流通转让。 在我国，根据有关规定，企业发行债券必须采用该方式。 流程六：置备公司债券存根簿 方式一：记名公司债券 ①债券持有人的姓名或者名称及住所，取得债券的日期及债券的编号； ②债券总额，债券的票面金额、利率、还本付息的期限和方式； ③债券的发行日期。 方式二：无记名公司债券 债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号。 设置公司债券帐簿，不仅是公司管理的需要，更重要的是对债权人负责，以供债权人阅览，为记名债券转 让或用于担保产生争议时提供凭证，以及为管理部门查询需要提供帮助。 二、企业发债担保相关事务 企业发行债券担保业务是指商业银行利用自身的良好信誉，为企业发行债券（包括可转换债券）出具担保
一、中小企业集合票据简介及作用 中小企业集合债券，就是由一个机构作为牵头人，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。 集合票据是由人民银行主导、银行间交易商协会组织、银行间债券市场成员参与、在全国银行间债券市场发行、按约定还本付息的债券融资工具。该工具由2个以上、10个以下中小法人企业，统一冠名发行企业债券。发行额度最高为10亿元人民币，单个企业最高额度为2亿元人民币，但发行额度要小于各企业净资产的40%。发行期限为2－3年，具体由主承销商和发行人共同商定。集合票据采取浮动利率方式，票面年利率为一年期整存整取定期储蓄存款利率加基本利差。基本利差由发行人、主承销商根据申请情况确定（山东诸城优先级集合票据基本利差为220BP，高收益级集合票据基本利差为375BP。注：BP，基点。多用在收益率，增长率的描述和描图的坐标中，为万分之。）。 发行集合票据具有重要意义。一是为中小企业融资开辟了一条新渠道，改变企业融资过分依赖贷款的局面。二是降低成本。山东发行的集合票据综合利率为5%左右，加上中介费用低于同期贷款利率。三是期限较长，有利于改善企业资产负债结构，为固定资产投入提供了便利。四是降低了门槛。只要企业法律关系明晰、财务状况正常透明、经交易商协会注册通过即可发行集合票据。五是集合票据为直接融资工具，利用的是域外资金，客观上节省了本地金融机构资金，使本地企业得到更多的资金支持。 二、中小企业集合票据和中小企业集合债券区别 定义 中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有企业法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的。约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。 中小企业集合债券中小企业集合债,就是由一个机构作为牵头人,几家企业一起申请发行债券,是企业债的一种。由国家发改委监管，证券市场作为主承销商的一种融资方式。 异同点 相同点两者都是中小企业通过发行债券进行融资的方式，中小企业都可以以“打包”、“捆绑”等集体发债的形式进行融资。 不同点（1）主管单位：中小企业集合票据——银行间市场交易商协会，中小企业集合债券——国家发改委。 （2）主承销商：中小企业集合票据——以商业银行为主、中小企业企业集合债券——以证券公 司为主。 （3）募集资金用途：中小企业集合票据——限制较少、中小企业企业集合债券——限制较多。