第十二章股利分配
一、单项选择题
1.一般而言，适应于采用固定或持续增长股利政策的公司是（）。
A.财务杠杆较高的公司
B.盈利比较稳定的公司
C.盈利波动较大的公司
D.盈利较高但投资机会较多的公司
2.股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（）。
A.不支付股利
B.支付较低的股利
C.支付固定股利
D.支付较高的股利
3.某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面额 l元，资本公积8000万元，未分配利润16000万元，股票市价50元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）。
A.4900万元
B.5000万元
C.12900万元
D.600万元
4.有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是（）。
A.股利宣告日
B.股权登记日
C.除息日
D.股利支付日
5.企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（）。
A.资本保全限制
B.企业积累限制
C.超额累积利润限制
D.偿债能力限制
6.在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是（）。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
7.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。则公司应分配的股利为（）。
A.120
B.60
C.200
D.100
8.我国《公司法》规定了只有在四种情形下才能回购本公司股份，下列各项中，不属于四种情形之一的是（）。
A.与未持有本公司股份的其他公司合并
B.减少公司注册资本
C.将股份奖励给本公司职工
D.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份
9.下列有关利润分配的说法中不正确的是（）。
A.利润分配项目包括法定公积金和股利
B.股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利
C.法定公积金可以用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营规模或者转为增加公司资本
D.向股东支付股利要在提取公积金之前
10.下列有关股利无关论的表述不正确的是（）。
A.股利无关论又称为MM理论和完全市场理论
B.股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配
C.股利无关论认为股利的支付比率不影响公司价值
D.股利无关论认为公司价值由投资的获利能力和收益留存率决定
11.我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是（）。
A.资本公积
B.任意公积金
C.法定公积金
D.上年未分配利润
12.在通货膨胀时期，企业一般采取的利润分配政策是（）的。
A.很紧
B.很松
C.偏紧
D.偏松
13.对股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过（），从而吸引更多的投资者。
A.增加股票股数降低每股市价
B.减少股票股数降低每股市价
C.增加股票股数提高每股市价
D.减少股票股数提高每股市价
14.下列（）股票回购方式在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性。
A.场内公开收购
B.举债回购
C.固定价格要约回购
D.荷兰式拍卖回购
15.固定股利支付率政策是指( )。
A.先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配
B.将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著增长时才提高股利发放额
C.公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策
D.公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利
16.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
17.下列有关税差理论的说法中，正确的是（）。
A.税差理论认为股东倾向于获得股利而非资本利得
B.税差理论认为股东乐于选择高股利支付率
C.税差理论认为MM理论中关于不存在个人及公司所得税这一假设是不存在的
D.对那些希望保持资本的流动性、面对较高交易成本的股东而言，资本利得收益是较好选择
18.某企业在选择股利政策时，以股权代理成本和债权代理成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是（）。
A.“一鸟在手”理论
B.信号传递理论
C.股利无关论
D.代理理论
19.公司将回购的股份奖励给本公司职工的，不得超过本公司已发行股份总额的（）。
A.10%
B.15%
C.5%
D.20%
20.下列说法中，错误的是（）。
A.利润分配的基础是利润总额
B.连续5年未弥补的亏损，可用税后利润弥补
C.企业发生的年度亏损，可在以后5年内税前弥补
D.对利润总额的调整包括永久性差异调整、暂时性差异调整和弥补亏损调整
二、多项选择题
1.下列有关发放股票股利的影响表述正确的有( )。
A.引起每股盈余下降
B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化
2.下列属于股利理论中代理理论的观点有（）。
A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息
B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约
C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望
D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的
3.确定企业利润分配政策时需要考虑的法律因素主要包括（）。
A.资本保全限制
B.企业积累限制
C.超额累积利润限制
D.稳定股价限制
4.下列表述正确的是（）。
A.在除息日前，股利权从属于股票
B.在除息日前，持有股票者不享有领取股利的权利
C.在除息日前，股利权不从属于股票
D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利
5.股利分配公告一般在股权登记日前3个工作日发布，公告的内容包括（）。
A.利润分配方案
B.提取任意公积金的比例
C.股利分配对象
D.股利发放方法
6.采用固定或持续增长股利政策的优点有（）。
A.向市场传递着公司正常发展的消息
B.有利于投资者安排股利收入和支出
C.有利于树立公司良好形象
D.有利于增强投资者对公司信心，稳定股票价格
7.股票回购对公司的意义不同于股票分割，下列各项中，属于股票回购给公司带来的好处有（）。
A.股票回购在一定程度上降低了公司被收购的风险
B.股票回购可改变公司的资本结构，减少负债比例，发挥财务杠杆作用
C.避免股利波动带来的负面影响
D.通过股票回购，可以减少全部流通股的数量，降低股票价格
8.下列属于客户效应理论表述中正确的有（）。
A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存
B.养老基金喜欢高股利支付率的股票
C.较高的现金股利会引起低税率阶层的不满
D.较少的现金股利会引起高税率阶层的不满
9.采用固定股利政策对公司不利的方面表现在( )。
A.稀释了股权
B.股利支付与公司盈余脱节.资金难以保证
C.易造成公司不稳定的印象
D.无法保持较低的资金成本
10.下列有关表述中错误的有（）。
A.每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利
B.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案
C.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者
D．所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配
11.上市公司发放现金股利主要出于以下原因（）。
A.投资者偏好
B.减少代理成本
C.传递公司的未来信息
D.降低资产负债率
12.股东在决定公司利润分配政策时，通常考虑的主要因素有（）。
A.偿债能力
B.稳定股利收入
C.防止公司控制权旁落
D.避税
13.用现金进行股票回购并予以注销（）。
A.使得公司流通在外的股份减少
B.会导致公司资产的减少
C.不会导致公司负债发生变化
D.导致所有者权益总额不变
14.代理冲突主要包括（）。
A.股东与债权人之间的代理冲突
B.经理人员与股东之间的代理冲突
C.控股股东与中小股东之间的代理冲突
D.民营企业经理与政府之间的代理冲突
15.要达到一种完美无缺的市场，需要满足的假设条件有（）。
A.不存在个人或公司所得税
B.不存在股票的发行和交易费用
C.不存在信息不对称
D.经理对外部投资者之间不存在代理成本
16.下列关于“一鸟在手”理论的说法中不正确的有（）。
A.该理论认为股利风险比资本利得风险大得多
B.该理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率低的公司股票
C.该理论认为随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而上涨
D.该理论认为公司利润在留存收益和股利之间的分配影响股票价格
17.采用剩余股利政策时，应遵循的步骤包括（）。
A.设定目标资本结构
B.确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额
C.最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额
D.若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东
18.下列各项关于股票股利的特点描述正确的有（）。
A.股票股利不直接增加股东财富
B.股票股利会导致资产的流出或负债的增加
C.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
D.股票股利会使得股东所持股份比例发生变化
19.股票回购的方式按照筹资方式可分为（）。
A.发行普通股回购
B.举债回购
C.现金回购
D.混合回购
20.以下有关股票分割的说法中，正确的有（）。
A.股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益上升
B.股票分割时，公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变
C.对于股东来讲，股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变
D.对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引
更多的投资者
三、计算分析题
1.ABC公司2009年全年实现净利润为1000万元，年末在分配股利前的股东权益账户余额如下：
股本（面值1元） 1000万元
盈余公积 500万元
资本公积 4000万元
未分配利润 1500万元
合计 7000万元
若公司决定发放10%的股票股利，股票股利按当前市价计算，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.1元，该公司股票目前市价为10元/股。
要求：求解以下互不相关的问题
（1）2009年发放股利后该公司权益结构有何变化，若市价不变，此时市净率为多少？
（2）若预计2010年净利润将增长5%，若保持10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则2010年每股现金股利是多少？
（3）若预计2010年净利润将增长60%，且预计年内将要有一个大型项目上马，该项目需资金2500万元，若要保持2010年与上年的目标资金结构即负债比率为40%一致，且不准备从外部筹集权益资金，2010年内能否发放股利，如能应发多少？
2.资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：
假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。
要求：
（1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金。
（2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。
四、综合题
甲公司是一家上市公司，有关资料如下：
资料一：2009年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。
资料二：2009年4月1日，甲公司公布的2008年度分红方案为：凡在2009年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2009年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。要求：
（1）根据资料一：
①计算甲公司股票的市盈率；
②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；
③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。
（2）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。
（3）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2009年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：
①普通股股数；
②股东权益各项目的数额。
（4）假定2009年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：
①净利润；
②股票回购之后的每股收益；
③股票回购之后的每股市价。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】在固定或持续增长的股利政策下，不论企业经营状况如何，企业将支付固定的或持续增长的股利，只有盈利比较稳定的公司才能做得到；同时，财务杠杆较高的公司，说明每股收益的波动幅度大，即盈利波动的幅度大，因此不适宜采用固定或持续增长的股利政策。
2.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是高股利政策。参见教材相关内容。
3.
【答案】C
【解析】股本按面值增加：1×1000×10%=100（万元）
未分配利润按市价减少：50×1000×10%=5000（万元）
资本公积金按差额增加：5000-100=4900（万元）
累计资本公积金=8000+4900=12900（万元）
4.
【答案】B
【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
5.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是企业积累限制。企业积累限制要求企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金。
6.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是固定股利支付率政策的含义。固定股利支付率政策是公司确定一个股利占利润的比率，按此比率支付股利的政策。采用该政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则；体现风险投资与风险收益对等的关系。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。固定股利政策是将每年发放的股利固定在一个水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高股利发放额。低正常股利加额外股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利，在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
7.
【答案】B
【解析】本题考核的是剩余股利政策。可供分配的净利润=600×（1-10%）=540（万元），目标结构下投资所需的权益数额=800×60%=480（万元），股利分配=540-480=60（万元）。
8.
【答案】A
【解析】本题考核的是我国《公司法》规定回购本公司股份的四种情形。我国《公司法》规定，公司只有在以下四种情形下才能回购本公司的股份：一是减少公司注册资本；二是与持有本公司股份的其他公司合并；三是将股份奖励给本公司职工；四是股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。
9.
【答案】D
【解析】本题考核的是利润分配。公司向股东支付股利，要在提取公积金之后。
10.
【答案】D
【解析】本题考核的是股利无关论。股利无关论认为公司价值由投资的获利能力所决定，公司的盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。
11.
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是股利分配的收益源泉。盈余公积和上年未分配利润可以用于支付股利。
12.
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是通货膨胀对股利政策的影响。在通货膨胀时期，企业为了弥补由于通货膨胀造成的固定资产重置资金的缺口一般采取偏紧的收益分配政策。
13.
【答案】A
【解析】对于公司来讲,实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价,从而吸引更多的投资者。
14.
【答案】D
【解析】荷兰式拍卖回购方式下，公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
15.
【答案】C
【解析】本题A为剩余股利政策的特征，B为固定或稳定增长股利政策的特征，C为固定股利支付率政策的特征，D为低正常股利加额外股利政策的特征。
16.
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是剩余股利政策的缺点。主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而其他几种股利政策，股东一般都能获得较为稳定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策。
17.
【答案】C
【解析】本题考核的是税差理论。税差理论认为，股东倾向于获得资本利得而非股利，从而乐于选择低股利支付率，因为资本利得的实际税率低于股利的实际税率，故选项AB不正确。对于那些希望保持资本的流动性、面对较高交易成本的股东而言，现金股利仍将是较好的选择，故选项D不正确。
18.
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是股利理论中的代理理论的含义。代理理论认为，最优的股利政策应使股权代理成本和债权代理成本之和最小化。
19.
【答案】C
【解析】公司将回购的股份奖励给本公司职工的，不得超过本公司已发行股份总额的5%。
20.
【答案】A
【解析】本题考核的是利润分配。税后净利是利润分配的基础，所以A选项错误。
二、多项选择题
1.
【答案】ABC
【解析】本题的考点是股票股利对股东或对公司的影响。发放股票股利是股东权益内部的此增彼减,不会引起股东权益总额的变化,故选D。
2.
【答案】ABC
【解析】选项D属于客户效应理论的观点。
3.
【答案】ABC
【解析】本题的主要考核点是确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素。确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素主要包括：（1）资本保全限制；（2）企业积累限制；（3）净利润限制；（4）超额累积利润限制；（5）无力偿付的限制。
4.
【答案】AD
【解析】在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者享有领取股利的权利；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利。
5.
【答案】ACD
【解析】本题考核的是股利分配公告的内容。股利分配公告一般在股权登记日前3个工作日发布，如果公司股东较少，股票交易又不活跃，公告日可以与股利支付日放在同一天进行，公告内容包括：（1）利润分配方案；（2）股利分配对象；（3）股利发放方法。
6.
【答案】ABCD
【解析】本题考核的是固定或持续增长股利政策的优点。采用固定或持续增长股利政策，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。
7.
【答案】AC
【解析】本题考核的是股票回购对公司的意义。B选项：股票回购可改变公司的资本结构，
增加负债比例，发挥财务杠杆作用；D选项：通过股票回购，可以减少全部流通股的数量，提高股票价格。
8.
【答案】AB
【解析】选项CD说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
9.
【答案】BD
【解析】固定股利政策是将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
10.
【答案】BCD
【解析】每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少除取决于每股收益外，更主要的还要看公司的股利分配政策,A正确；股利分配政策的影响因素.其中其他因素中有一个是债务合同约束。债权人可以通过在债务合同中预先加入限制性条款来干预企业的资金投向和股利分配方案，所以B错误; 发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一定会降低股票市盈率,C错误。选项D的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。
11.
【答案】ABC
【解析】本题的主要考核点是上市公司发放现金股利的原因。上市公司发放现金股利主要出于以下原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。派发现金股利可以提高资产负债率。
12.
【答案】BCD
【解析】本题的主要考核点是确定企业收益分配政策时需要考虑的股东因素。股东出于自身考虑，对公司的利润分配产生的影响。包括：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑。
13.
【答案】ABC
【解析】股票回购并予以注销使得公司流通在外的股份减少，导致公司资产和所有者权益同时减少，但不会导致公司负债发生变化。
14.
【答案】ABC
【解析】代理冲突主要包括：（1）股东与债权人之间的代理冲突；（2）经理人员与股东之间的代理冲突；（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突。
15.
【答案】ABCD
【解析】本题考核的是股利无关论。要达到一种完美无缺的市场，需要满足的假设条件有：（1）公司的投资政策已不确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理对外部投资者之间不存在代理成本。
16.
【答案】ABC
【解析】本题考核的是股利理论。“一鸟在手”理论认为资本利得风险比股利风险大得多，所以A选项不正确；该理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率比较高的公司股票，所以B选项不正确；该理论认为随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而下跌，所以C选项不正确。
17.
【答案】ABCD
【解析】本题考核的是剩余股利政策。采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平；（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。
18.
【答案】AC
【解析】本题考核的是股票股利的特点。股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
19.
【答案】BCD
【解析】本题考核的是股票回购的方式。股票回购的方式按照筹资方式可分为举债回购、现金回购和混合回购。
20.
【答案】BCD
【解析】本题考核的是股票分割。A选项不正确：股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降，而不是上升。
三、计算分析题
1.
【答案】
（1）股本=1000+1000×10%×1=1100（万元）
盈余公积=500（万元）
未分配利润=1500-1000×10%×10-1100×0.1=1500-1000-110=390（万元）
资本公积=（1000×10%×10-1000×10%×1）+4000=4900（万元）
合计6890万元
市净率=每股市价/每股净资产=10/（6890/1100）=10/6.26=1.6
（2）2010年净利润=1000×（1+5%）=1050（万元）
2010年发放股票股利数=1100×10%=110（万股）
股利支付率=1100×0.1/1000=11%
则2010年应发放的现金股利=1050×11%=115.5（万元）
每股股利=115.5/（1100+110）=0.10（元/股）
（3）2010年净利润=1000×（1+60%）=1600（万元）
2010年项目投资权益资金需要量=2500×60%=1500（万元）
发放现金股利=1600-1500=100（万元）
2.
【答案】本题的主要考核点是股利分配政策和内部筹资问题。
（1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金
单位:万元
（2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金
单位:万元
四、综合题
【答案】
（1）
①市盈率=普通股每股收益普通股每股市价
=25/2=12.5
②甲股票的贝塔系数=1（依据：甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致） ③甲股票的必要收益率R=R f ＋β×（R m -R f ）=4%+1.05×6%=10.3%
（2）留存收益筹资成本=%
100?当前普通股市价第一年预期股利+股利固定增长率=1.15×（1+5%）/23+5%=10.25%。
（3）①普通股股数=4000×（1+10%）=4400（万股）
②股本=4400×1=4400（万元），资本公积=500（万元）
留存收益=9500-400=9100（万元）（依据：股票股利400万股，以面值计价，所以派发股票股利引起未分配利润减少400万元和股本增加400万元，但不引起资本公积的变化）。
（4）①净利润=普通股股数×每股收益=4000×2=8000（万元）
②每股收益=净利润/普通股股数=8000/（4000-800）=2.5（元）
③每股市价=每股收益×市盈率=2.5×12.5=31.25（元）。
首页 - 我的作业列表 - 《财务管理(Ⅰ)》第一次作业答案 欢迎你，周婷婷(FC312214008) 你的得分：81.0 完成日期：2014年03月03日19点16分 说明：每道小题括号里的答案是您最高分那次所选的答案，标准答案将在本次作业结束(即2014年03月13日)后显示在题目旁边。 一、单项选择题。本大题共15个小题，每小题3.0 分，共45.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1.某人每年年末存入银行10000元，年利率是6%，求5年后的本利和。在这个题 中，5年后的本利应该由10000乘以（） ( c ) A.年金现值系数 B.单利现值系数 C.年金终值系数 D.复利终值系数 2.资金的时间价值可用绝对数、（）两种形式表示。 ( A ) A.相对数 B.成数 C.概率 D.常数 3.企业资金的来源有两方面：一个方面是由投资人提供的，即（）；另一个方面是由 债权人提供的，即负债。 ( B ) A.资本金 B.所有者权益 C.固定资产 D.流动资产 4.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动 资产周转天数分别为60天和45天，则本年度比上年度的销售收入增加了（）万元。 ( D ) A.240 B.180 C.320 D.360 5.固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比（）。( B ) A.前者长 B.前者短 C.两者一样 D.无法计量 6.销售成本对平均存货的比率，称为( )
( D ) A.营业周期 B.应收帐款周转率 C.资金周转率 D.存货周转率 7.短期投资的目的是（）。 ( D ) A.将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B.将资金分散运用以防范风险 C.利用控股方式实现企业扩张 D.利用生产经营暂时闲置资金谋求收益 8.无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的 收入，均计入企业的（）。( b) A.产品销售收入 B.其他销售收入 C.营业外收入 D.投资净收益 9.某产品一级品比重为60%，单价为6元，二级品比重为30%，单价为5元，三级 品的比重占10%，单价为4元，则该产品的平均价格为（）( B ) A.5元 B. 5.5元 C.6元 D.6.4元 10.下列哪一个不属于期间费用（） ( B ) A.营业费用 B.制造费用 C.管理费用 D.财务费用 11.资金市场按交易性质可分为（）。 ( c ) A.一级市场与二级市场 B.货币市场与资本市场 C.证券市场与借贷市场 D.资金市场、外汇市场与黄金市场 12.按照行驶里程计算固定资产折旧额，每行驶里程的折旧额是（）。 ( C ) A.递增的 B.递减的 C.相同的 D.不相同的 13.功能成本比值指的是功能与下列哪个的比值（） ( B )
2012注册会计师《会计》课后作业题 第九章负债 一、单项选择题 1.企业在厂房建造期间发生的工程人员的工资，应当计入()。 A.在建工程 B.财务费用 C.生产成本 D.管理费用 2.下列各项关于应付账款及预收账款的表述中，不正确的是()。 A.应付账款一般按应付金额入账，而不按到期应付金额的现值入账 B.如果购入的资产在形成一笔应付账款时是带有现金折扣的，应付账款应当按照扣除最大现金折扣后的余额反映 C.预收账款不多的企业，也可以不设置“预收账款”科目，直接记入“应收账款”科目的贷方即可 D.开出并承兑的商业承兑汇票如果不能如期支付的，应在票据到期时，将“应付票据”账面价值转入“应付账款”科目，待协商后再行处理 3.下列关于应付职工薪酬的相关表述，不正确的是()。 A.职工薪酬包括企业在职工在职期间和离职后给予的所有货币性薪酬和非货币性福利 B.企业应当在职工为其提供服务的会计期间，将应付的职工薪酬确认为负债 C.企业在研发阶段发生的职工薪酬，均应当计入自行开发无形资产的成本 D.以外购商品作为非货币性福利提供给职工的，应当按照该商品的公允价值和相关税费，计量应计入成本费用的职工薪酬金额 4.2011年12月31日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券5000万元，债券利息在每年12月31日支付，票面利率为年利率6%。假定债券发行时的市场利率为5%。已知：(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/A，5%，5)=4.3295。不考虑其他影响因素，则甲公司该债券的发行价格为()万元。 A.5000 B.5000.22 C.5092.1 D.5216.35 5.信达公司于2012年1月1日按每份面值500元发行了期限为2年、票面年利率为7%的可转换公司债券30万份，利息于每年年末支付。每份债券可在发行1年后转换为200股普通股。发行日市场上与之类似但没有转换股份权利的公司债券的市场利率为9%，假定不考虑其他因素。2012年1月1日，该交易对信达公司所有者权益的影响金额为()万元。 A.0 B.527.74 C.14472.26 D.14472 6.戴伟公司2012年3月按照工资总额的标准分配工资费用，其中生产工人工资为100万元，车间管理人员工资为30万元，总部管理人员工资为20万元;按照工资总额的20%计提“五险一金”、按照工资总额的4.5%计提工会经费和职工教育经费。此外，本月业务员张某预借
一、单选题（共 10 道试题，共 40 分。） V 1. 基本经济进货批量模型所依据的假设不包括（）。 A. 一定时期的进货总量可以准确预测 B. 存货进价稳定 C. 存货耗用或销售均衡 D. 允许缺货 标准答案：D 2. 商业信用筹资的特点不包括 A. 容易取得 B. 若没有现金折扣或使用不带息票据一般不负担成本 C. 期限较短 D. 在放弃现金折扣时成本较低 标准答案：D 3. 约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，下列各项中属于约束性固定成本的有 A. 长期租赁费 B. 广告费 C. 研究开发费 D. 职工培训费 标准答案：A 4. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加40万元，那么，总杠杆系数将变为 A. 15/4 B. 3 C. 5 D. 8 标准答案：C 5. A公司年初投资资本1200万元，预计今后每年可取得税前经营利润400万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（）万元。 A. 3657 B. 7500 C. 2457 D. 8907 标准答案：A 6. 下列指标中，属于效率比率的是 A. 流动比率 B. 资本利润率 C. 资产负债率 D. 流动资产占全部资产的比重 标准答案：B 7. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是（）。 A. 股利支付率 B. 权益收益率
C. 企业的增长潜力 D. 股权资本成本 标准答案：B 8. 某公司产权比率为1.5，权益资本为60万元，负债利率为8%，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。 A. 1.25 B. 1.32 C. 1.43 D. 1.56 标准答案：D 9. 目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为 A. 15% B. 13% C. 15.88% D. 16.43% 标准答案：C 10. 单耗相对稳定的外购零部件成本属于（）。 A. 约束性固定成本 B. 酌量性固定成本 C. 技术性变动成本 D. 酌量性变动成本 标准答案：C 二、多选题（共 5 道试题，共 20 分。） V 1. 除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。 A. 回归分析技术 B. 交互式财务规划模型 C. 综合数据财务计划系统 D. 可持续增长率模型 标准答案：ABC 2. 当单价和成本水平保持不变的情况下，下面说明中正确的有 A. 本期生产量大于销售量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 B. 本期生产量大于销售量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润 C. 本期生产量小于销售量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润 D. 本期生产量小于销售量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 E. 本期生产量等于销售量时，按完全成本法所确定的利润等于变动成本法下的利润 标准答案：BDE 3. 下列说法不正确的是 A. 计算责任成本是为了评价成本控制业绩 B. 责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本 C. 标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考
第一章 一、简答题： 1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。 2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？ 3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？ 4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。 5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。 6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？ 7.如果你持有一家公司的股票，价格在10元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？ 8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？ 三、单项选择题： 1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（ A ）。 A.融资决策 B.投资决策 C.收益分配决策 D.资金运营决策 2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（ B ）。 A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值 D.清算价值 3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。 A.资产收益率 B.每股利润 C.每股市价 D.净资产收益率
1、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元下列结论中正确的是（）。（2002年） A、甲方案优于乙方案 B、甲方案的风险大于乙方案 C、甲方案的风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案的风险大小 [答案]B 解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。 2、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年） A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率 [答案]D [解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 3、[2005年单选题]将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（）。 A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 D. 投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。 4、[2002年单选题] 某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。 A．400 B．600 C．1000 D．1400 【答案】B 【解析】企业需要的垫支的流动资金，应该是增加的营运资金净额，即增加的流动资产减增加的流动负债。 5、[2004年单选题] 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3 000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1 000万元和1 500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。 A．2 000 B．1 500 C．1 000 D．500 【答案】D 【解析】第二年新增的流动资金投资额=第二年的营运资金-第一年的营运资金=（3 000-1500）-（2 000-1 000）=500（万元），选项D正确。 6、[2005年单选题]下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.新增经营成本
第五章固定资产 一、单项选择题 1. 下列各项资产中，不符合固定资产定义的是（）。 A. 企业以融资租赁方式租入的机器设备 B. 企业以经营租赁方式出租的机器设备 C. 企业为生产持有的机器设备 D. 企业以经营租赁方式出租的建筑物 2. 2011年3月1日，新龙公司购入一台需要安装的生产用设备，取得的增值税专用发票上注明的设备价款为80万元，增值税进项税额为1 3.6万元，发生运输费1万元，款项全部付清；安装过程中发生安装调试费0.5万元。假定不考虑其他相关税费。新龙公司购入该设备的入账成本为（）万元。 A. 81.43 B. 95.1 C. 81.5 D. 95.03 3. 2011年1月1日，新龙公司向大成公司一次性购进了三套不同型号且有不同生产能力的设备X、Y和Z。新龙公司以银行存款支付货款10 000万元、增值税税额1 700万元、包装费20万元。Y设备在安装过程中领用生产用原材料一批，价值为3万元，支付安装费 5万元。假定设备 X、Y和 Z分别满足固定资产的定义及其确认条件，公允价值分别为 1 500万元、4 500万元、6 000万元。假设不考虑其他相关税费，则 Y设备的入账价值为（）万元。 A．3 750 B．3 758 C．3 765.5 D．3 008 4. 如果购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，下列说法中正确的是（）。 A．固定资产的成本以购买价款的现值为基础确定 B．固定资产的成本以购买价款为基础确定 C．实际支付的价款与购买价款的现值之间的差额，无论是否符合资本化条件，均应当在信用期间内费用化 D．实际支付的价款与购买价款的现值之间的差额，无论是否符合资本化条件，均应当在信用期间内资本化 5. 下列关于自行建造固定资产会计处理的表述中，正确的是（）。 A. 工程项目尚未达到预定可使用状态前发生的工程物资盘亏计入工程成本 B. 固定资产的建造成本不包括工程完工前发生的工程物资净损失 C. 为建造固定资产支付的职工薪酬计入当期损益 D. 工程完工后造成的单项工程报废净损失计入工程成本 6. 新龙公司是一家煤矿企业，依据开采的原煤产量按月提取安全生产费，提取标准为每吨12元，假定每月原煤产量为15万吨。2011年5月7日，经有关部门批准，该企业购入一批需要安装的用于改造和完善矿井运输的安全防护设备，价款为80万元，增值税的进项税额为13.6万元，设备预计于2011年6月1日安装完成。新龙公司于2011年5月份支付安全生产设备检查费9万元。假定2011年5月1日，新龙公司“专项储备——安全生产费”余额为300万元。不考虑其他相关税费，2011年5月31日，新龙公司“专项储备——安全生产费”余额为（）万元。 A．391 B．180 C．471 D．480 7. 采用出包方式建造固定资产时，对于按合同规定预付的工程价款，应借记的会计科目是（）。 A. 预付账款 B. 工程物资 C. 在建工程 D. 固定资产
财管计算题作业的汇总 金融资产投资2、5、6、7 2．A公司债券面值为1000 元，5 年期，票面利率8%，每年末付息一次，到发行价格为1105 元。若自发行至期满一直持有，则到期收益率为多少？ 5．某公司准备投资面值为500 元的企业债券，期限为5年。该债券为无息折价债券，公司要求的报酬率为8%，若市价是350 元，可否购买。 6．甲公司持有股票，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％，若要求的投资收益率为20%，求该股票的价值。 7．某人持有A、B、C三种股票，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其|?系数分别为 2.0、1.0 和0.5。无风险收益率为10％，市场收益率为15％，求该组合的风险收益率和必要投资收益率。 流动资产管理1、7、9（1） 1.假设某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7％，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是多少？ ７、某企业目前的赊销收入为 2400万元，变动成本率为 50%，资金成本率为10%，目前的信用条件为 N/30，坏帐损失率为 10%。该企业为增强竞争能力，又提出了 A、B 两个较为宽松的信用条件方案：A.将信用条件改为 1/10，N/60，预计赊销收入将增加到 2800 万元，估计赊销收入的 40%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 8%；B.将信用条件改为 2/10，N/60，预计赊销收入将增加到 3000万元，估计赊销收入的 80%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 7%。 要求：（1）通过计算说明变更信用条件是否可行？ （2）假设企业拟选用上述信用条件方案中的最优方案，其收帐政策又有两种选择：第一方案.花费收帐费用 50 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 1 天；第二方案. 花费收帐费用 100 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1.5%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 2 天。问哪种收帐政策可行？ ９、ABC 公司的一种新型产品原有信用政策 N/30，每天平均销量为 5 个，每个售价为 750 元，平均收账天数 40 天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：?!2/10，N/50?!，同时以每个 600 元的价格销售，预计改变政策后每天能售出 20个，估计20％的客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为 40天。若一年按 360 天计算，企业资本成本率为 10％，每个存货的年储存成本是 100 元（其中含存货应计利息），每次订货成本为 144元，该新型产品的每个购买价格为 500元。 要求回答以下的问题：（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少？最佳订货次数为多少？
第1章 财务管理总论 【题1—1】 （1）无限责任即467 000元； （2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险； （3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。 【题1—2】 （1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人； （2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。 【题1—3】 25.92％ 【题1—4】 应积极筹集资金回购债券。 第2章 财务管理基本价值观念 【题2—1】 （1）计算该项改扩建工程的总投资额： 2000×（F/A ，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元） 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。 （2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额： 67480.80÷（P/A ，12%，7）=6748.80÷4.5638=1478.77（万元） 计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。 （3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。 （P/A ，12%，n ）=6748.80÷1800=3.7493 查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下： 年） (29.52852.05)56(1114 .46048.37493 .36048.35=+==-?--+=n
第七章投资性房地产 一、单项选择题 1.下列属于甲公司的投资性房地产的是( )。 A．甲公司持有的已经营出租给乙企业的土地使用权 B．甲公司持有的自用办公楼 C．甲公司以经营租赁方式租入丙企业持有的建筑物 D．甲公司在企业附近购买了一栋商品房，改造成职工宿舍，出租给本企业职工，收取一定的租金 2.甲公司将一栋写字楼出包给某建筑公司承建，建成后准备用于对外出租并采用公允价值模式进行后续计量，该写字楼建造完成时的入账价值是指( )。A．写字楼的实际发生建造成本 B．甲公司向承包单位支付的工程价款 C．写字楼的公允价值 D．写字楼的可变现净值 3.某企业购入一栋写字楼用于对外出租，并与客户签订了经营租赁合同。写字楼买价为2000万元，另支付相关税费150万元。在与客户签订经营租赁合同过程中，支付咨询费、律师费等10万元，差旅费2万元。该投资性房地产的入账价值为( )万元。 A．2000 B．2150 C．2160 D．2162 4.下列项目中，属于外购投资性房地产的是（）。 A. 企业购入的写字楼直接出租 B．企业购入的土地准备建造办公楼 C．企业购入的土地准备建造办公楼，之后改为持有以备增值 D．企业购入的写字楼自用2年后再出租 5.甲公司对投资性房地产采用成本模式计量。2010年1月5日，甲公司购入一建筑物（土地使用权和上层建筑不能区分计价）并准备用于对外出租。2010年2月25日，与客户签订了房屋经营租赁协议，租赁期开始日为2010年3月1日。房屋购买成本为3800万元，预计净残值为200万元，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧。2010年度企业对该房屋应计提的折旧额为( )万元。A．135 B．150 C．165 D．180 6.企业对采用成本模式进行后续计量的投资性房地产计提折旧（摊销），应该计入（）。 A．其他业务成本B．管理费用C．营业外支出D．投资收益 7.企业的投资性房地产采用公允价值模式计量，下列各项中，不影响当期损益的是( )。 A．存货转为投资性房地产时，公允价值大于账面价值的差额
Nankai University Business School Financial Management Fall2016 1.Exercise Sheet 1.True or False questions,explain the reason in one or two sentences. (1)Working capital management is de?ned as the management of a?rm’s long-term investments. (2)A business created as a distinct legal entity and treated as a legal”person”is called a partnership. (3)A stakeholder is a person who owns shares of stock. (4)The decision to issue additional shares of stock is an example of capital bud-geting. (5)Income statement is the?nancial statement that shows the accounting value of a?rm’s equity as of a particular date. (6)Net working capital is de?ned as current assets minus current liabilities. (7)The marginal tax rate is equal to total taxes divided by total taxable income. (8)Income statement is the?nancial statement that summarizes a?rm’s revenue and expenses over a period of time. 1
课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式 1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么？ 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？ 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成？如何测算？ 1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。 4、风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题P23
《财务管理学》第四章作业及答案课本P163练习题1和2 一、名词解释 1. 股权资本 2. 直接筹资 3．敏感资产 4．扩张性筹资动机 5．转换价格 6．售后租回 二简答题 1 简述企业筹资的渠道与方式 2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点 二七星公司的有关资料如下： 1．七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。 2．该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。 3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。 要求： 1 测算2000年当年留用利润额。 2 测算2001年资产增加额。 三甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。预计资产负债表如下：
2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。 1．计算甲公司2009年外部筹资额。 2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。
一、名词解释 1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等. 2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等 3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。 4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。） 6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。 二简答题 1 简述企业筹资的渠道与方式 （1）筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业的筹资渠道有如下七种：政府财政资本；银行信贷资本；；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台资本。 （2）企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。企业筹资方式一般有下列七种：投入资本筹资；发行股票筹资；发行债券筹资；发行商业本票筹资；银行借款筹资；商业信用筹资；租赁筹资。 （3）一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。 2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优缺点 普通股筹资的优点：利用普通股筹资的风险小，普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务的基础。 普通股筹资的缺点：资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于借入资金；利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌；如果今后发行新的普通股票，可能导致
第八章资产减值 一、单项选择题 1。下列资产的减值中，不适用资产减值准则核算的是(). A。存货 B。对子公司、联营企业和合营企业的长期股权投资 C。固定资产 D。无形资产 2。下列迹象中不能表明企业的资产发生了减值的是（）。 A。企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响 B.有证据表明该资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏 C。市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低 D.企业所有者权益的账面价值低于其市场价值
3。下列不能作为确定资产公允价值的是（）。 A。销售协议价格 B.资产的市场价格 C。熟悉情况的交易双方自愿进行公平交易的价格 D.资产的账面价值 4。某企业的一项固定资产,剩余使用寿命为3年，利用该产品生产的产品受市场行情波动的影响比较大，该企业预计该项固定资产未来3年产生的现金流量如下表所示（假定使用寿命结束时处置该项固定资产产生的净现金流量为0，有关现金流量均发生在年末)：各年现金流量概率分布及发生情况单位:万元 要求:根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列（1）至(2）题。 （1）该项固定资产未来3年的现金流量分别为（）万元。 A.150,80，20 B。100，50，10 C.50,20，0 D。110，56，12 （2）假设该企业按照5%的折现率计算未来现金流量现值，已知（P/S，5%，1）=0。9524，（P/S，5%，2）=0.9070，（P/S,5％，3)=0。8638，则该项固定资产未来现金流量的现值是(）万元。 A.232.70 B.149。23 C.65。76 D。165。92 5.2010年12月31日,A公司购入一项设备，作为固定资产核算,该设备的初始入账价值为160万元，预计使用年限为5年，预计净残值为10万元。A公司采用年数总和法对该项设备计提折旧。2011年12月31日，经减值测试，该项设备
一单选题 1. 在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： B.固定或持续增长的股利政策 标准答案： B.固定或持续增长的股利政策 2. 已知某项成本的习性模型为：y＝1000＋2x，当业务量x由1000单位上升2000单位时，该项成本的增加量为（）。 A.3000 B.5000 C.2000 D.1000 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： C.2000 标准答案： C.2000 3. A公司的期初股东权益为3000万元，金融负债为2000万元，金融资产为500万元，期初投资资本回报率为10％，加权平均资本成本为8％，则该公司本期的经济利润为（）万元。 90 200 120 180 本题分值： 4.0
用户解答： 90 标准答案： 90 4. 战略分析;战略制定;战略实施;战略决策 战略分析 战略制定 战略实施 战略决策 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答：战略分析 标准答案：战略分析 5. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为 671560元 564100元 871600元 610500元 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0 用户解答： 671560元 标准答案： 671560元 6. 在进行成本差异分析时，固定制造费用的差异可以分解为（）。 A.价格差异和数量差异 B.耗费差异和效率差异 C.能量差异和效率差异 D.耗费差异和能量差异 本题分值： 4.0 用户得分： 4.0
附录六：习题答案 第一章 答案 一、单项选择题 1.C 2.A 3.D 4.A 5.B 二、多项选择题 1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.AC 5. AC 第二章 答案 一、单项选择题 1.A 2.C 3.A 4.D 5.B 6.B 7.A 8.C 9.C 10.B 二、多项选择题 1.AC 2.ABD 3.BCD 4.ABCD 5.ABD 6.ABC 7.BCD 8.AC 9.BD 10.ABCD 三、计算题 1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594(万元) 银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。 Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646(万元) 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。 2．（1）100=10*（F/P,10%.n ）得：（F/P,10%.n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%.n ）=10，n 在24~25年之间； （1）100=20*（F/P,5%.n ）得：（F/P,5%.n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n ）=5，n 在30~35年之间； （1）100=10*（F/A,10%.n ）得：（F/A,10%.n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%.n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。 3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P （F/P ，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元） （2）F ＝1000×（1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元） （3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值： F ＝250×（F/A ，10%，4）＝250×4.641 ＝1160.25（元） （4）F ＝1331，i ＝10%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A,i ，n ） 即1331＝A ×（F/A,10%，4）＝A ×4.641 , A ＝1331/4.641=286.79（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5 查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间 得, 借款利 率为11.82% 5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92（万元）。 6.M ＝2，r ＝8% ，根据实际利率和名义利率之间关系式： i ＝（1＋r/M ）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 实际利率高出名义利率0.16%（=8.16%－8%）。 7.（1）?=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06 风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12% %82.11178.0146.0%11=+ =i i
《财务管理(Ⅰ)》第一次作业答案 你的得分：100.0 完成日期：2020年06月16日13点21分 说明：每道小题选项旁的标识是标准答案。 一、单项选择题。本大题共15个小题，每小题3.0 分，共45.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1.某人每年年末存入银行10000元，年利率是6%，求5年后的本利和。在这个题 中，5年后的本利应该由10000乘以（） A.年金现值系数 B.单利现值系数 C.年金终值系数 D.复利终值系数 2.资金的时间价值可用绝对数、（）两种形式表示。 A.相对数 B.成数 C.概率 D.常数 3.企业资金的来源有两方面：一个方面是由投资人提供的，即（）；另一个方面是由 债权人提供的，即负债。 A.资本金 B.所有者权益 C.固定资产 D.流动资产 4.某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动 资产周转天数分别为60天和45天，则本年度比上年度的销售收入增加了（）万元。 A.240 B.180 C.320 D.360 5.固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比（）。
A.前者长 B.前者短 C.两者一样 D.无法计量 6.销售成本对平均存货的比率，称为( ) A.营业周期 B.应收帐款周转率 C.资金周转率 D.存货周转率 7.短期投资的目的是（）。 A.将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B.将资金分散运用以防范风险 C.利用控股方式实现企业扩张 D.利用生产经营暂时闲置资金谋求收益 8.无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的 收入，均计入企业的（）。 A.产品销售收入 B.其他销售收入 C.营业外收入 D.投资净收益 9.某产品一级品比重为60%，单价为6元，二级品比重为30%，单价为5元，三级 品的比重占10%，单价为4元，则该产品的平均价格为（） A.5元 B. 5.5元 C.6元 D.6.4元 10.下列哪一个不属于期间费用（） A.营业费用 B.制造费用 C.管理费用 D.财务费用 11.资金市场按交易性质可分为（）。 A.一级市场与二级市场 B.货币市场与资本市场 C.证券市场与借贷市场
外币折算 一、单项选择题 1.下列关于记账本位币的说法中不正确的是（）。 A.记账本位币是指企业经营所处的主要经济环境中的货币 B.企业的记账本位币只能是人民币 C.无论企业采用哪种货币作为记账本位币，编报的财务会计报告均应当折算为人民币 D.企业的记账本位币一经确定，不得随意变更 2.下列关于记账本位币变更的说法中正确的是（）。 A.记账本位币变更时应当采用变更当期期初的市场汇率将所有的项目进行折算 B.企业的记账本位币变更产生的汇兑差额计入当期损益 C.记账本位币变更时应当采用变更日的即期汇率将所有的项目进行折算 D.记账本位币一经确定不得变更 3.甲股份有限公司（以下简称甲公司）的记账本位币是人民币，对外币交易采用即期汇率的近似汇率折算。2019年根据其与外商签订的协议，外商将投入资本1 000万美元，合同中约定的汇率是1美元=6.8元人民币。甲公司实际收到当日的即期汇率是1美元=6.5元人民币。甲公司2019年对外币交易采用的即期汇率的近似汇率为1美元=6.7元人民币。 要求：根据上述资料，不考虑其他因素，回答下列第（1）题至第（2）题。 （1）甲公司应当采用哪个汇率折算实际收到的款项（）。 A.合同约定利率 B.即期汇率的近似汇率 C.实际收到当日的即期汇率 D.资产负债表日的即期汇率 （2）甲公司实际收到款项时应当进行的账务处理是（）。 A.借：银行存款——美元户 6 800 贷：股本 6 800 B.借：银行存款——美元户 6 500 贷：股本 6 500 C.借：银行存款——美元户 6 500 资本公积——股本溢价 300 贷：股本 6 800 D.借：银行存款——美元户 6 500 资本公积——股本溢价 200 贷：股本 6 700 4.长江公司的记账本位币为美元，对外币交易采用交易发生日的即期汇率折算。2011年2月15日出售价值为300万美元的存货，当日的即期汇率为1美元=6.3元人民币。2011年2月25日实际收到货款，当日的即期汇率为1美元=6.28元人民币。假定不考虑增值税等其他因素，下列说法中不正确的是（）。 A.2011年2月15日应收账款的初始入账金额是1 890万元人民币 B.2011年2月15日应收账款的初始入账金额是300万美元 C.2011年2月25日实际收到款项时，银行存款的入账金额是300万美元 D.2011年2月25日实际收到款项时，应当计入财务费用的金额是0 5.A公司的记账本位币为人民币，对外币交易采用交易发生时的即期汇率折算。2011年2月28日银行存款（美元户）的期末余额为2 000万美元，应收账款（美元户）的期末余额
《财务管理》第一次作业 课程名称：《财务管理》课程代码： 学号：姓名：成绩： 一、单项选择题 1、在不存在通货膨胀的情况下，可以视为纯利率的是（C）。 A.公司债券的利率 B.短期贷款的利率 C.国库劵的利率 D.社会平均资金利润率 2、下列关于财务管理的目标中，即反映了资产保值增值的要求，又克服了企业管理上的片面性和短期行为的是（D）。 A.企业利润最大化 B.每股利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 3、如果一个投资组合包括市场全部股票，则投资者（D ）。 A.不承担市场风险，但承担公司特别风险 B.既承担市场风险，也承担公司特别风险 C.不承担市场风险，也不承担公司特别风险 D.只承担市场风险，不承担公司特别风险 4、市场上国库券利率为4%，通货膨胀补偿率为2%，实际市场利率为12%，则风险报酬率为6%。（B） A正确 B 错误 12%-4%=8% 5、根据资本资产定价模型，一项投资组合的风险收益率与（B ）没有关系。 A.组合中个别品种的β系数 B.国库券利率 C.组合的加权平均的β系数 D.投资者的投资金额 6、某投资者准备购入一种股票，预计五年后出售可得1000元/股，每股每年可在年末获得现金股利50元，预期报酬率为10%，则该股票的价值是（C）元。 1000*(P/F,10%,5)+50*(P/A,10%,5)=1000*0.6209+50*3.7908=810.44 A.1000 B.800 C.810.4 D.620. 9 7、有一两年前发行的国债，6年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6%，单利计息，到期一次还本付息，现在市场价格1250元，如果现在购入并持有到期，则持有期年均收益率为（C）。 A.5.72% B.6% C.2.13% D.1.98% 8、有一两年前发行的国债，5年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6%，复利计息，到期一次还本付息，现在市场价格1250元，如果现在购入并持有到期，则持有期年均收益率为（A）。用内插法。 A.2.30% B.1.32% C.3.47% D.2% 设持有期收益率为r,则1250=1000（F/P，6%,5）*(P/F,r,3) R=2.3% 9、在固定资产购置决策中，旧设备的变现价值与继续使用旧设备的关系为（A）。 A.前者是后者的机会成本 B.前者是后者的付现成本 C.后者是前者的机会成本 D.后者是前者的付现成本 10、某公司正在考虑处理一台闲置设备。该设备原购入价100000元，税法规定的残值率为5％，已提折旧90000元；目前可以按5000元的价格卖出。若该公司适用的所得税税率为25％，则处置该设备产生的现金流量为（C ）。 5000+[(100000-90000)-5000]*25%=6250(元) A.5000元 B.3750元 C.6250元 D.10000元 二、多项选择题 1、在财务管理中，一般采用企业价值最大化作为企业的理财目标，这种目标存在的问题有（ B.C ）。 A.考虑了资金的时间价值 B.法人股东对股票价值的增加没有足够的兴趣 C.如果不是上市公司，其价值的评估不易做到客观和公正 D.有利于克服管理上的片面和短期行为 2、金融市场利率的构成因素有（A.B.C.D ）。 A.纯利率 B.通货膨胀补偿利率 C.流动性风险报酬率 D.违约风险报酬率 3、通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（A.B）。 A.对债务人有利 B.对债权人不利 C.对债务人不利 D.对债权人有利 4、与股票的价值呈反方向变化的因素有（C.D ）。 A.股利年增长率 B.基期股利 C.预期报酬率 D.β系数 5、下列指标中与折现率大小无关的有（B.C.D）。 A.净现值 B.投资收益率 C.内部收益率 D.静态投资回收期