《中小企业私募债券业务试点管理办法》——要点整理（2012年）
2012年5月22日，上交所、深交所分别公布了各自交易所的《中小企业私募债券业务试点管理办法》，标志着私募债券业务已经进入了实质性运行阶段。本文讲以上《办法》为依据，进行要点整理。
（附图）：公司债、银行贷款、私募债的要素对比
备注:
1、评级费用：10-25万之间，按发行额度，1亿以下10W，1-2.5亿收费千分之一。
2、发行额度建议：建议在5000万以上，不然发债成本高；可单体发也可集合发债；建议
规模在净资产的50%-100%之间。
3、三者关系：发行人愿意发，承销商愿意承销、投资者愿意购买，三方积极性很重要。
4、相关费用：承销商费用发行额的1%-3%；评级费10-25万、律师费10万内、担保费。
5、风险控制：私募债发行信用债（不评级无担保，发债利率高，都是在10%以上，三方积
极性低）、增信（分第三方担保或担保公司担保，有评级，发债利率低，已发债成功案件看，最低7.5%,一般在8-10%），不评级不接收备案，债项评级高有利于发行利率。
6、发债主体还可以为，上市公司的子公司，子公司发债，母公司担保，不受净资产40%的
限制。
7、营销重点：客户资源在银行，但只有券商有资格承销。券商联合银行，或有客户资源的
联系券商。担保公司的客户资源.
中小企业私募债券业务承办商名单
1、招商证券股份有限公司
2、中信建投证券股份有限公司
3、国泰君安证券股份有限公司
4、平安证券有限责任公司
5、兴业证券股份有限公司
6、中银国际证券有限责任公司
7、广发证券股份有限公司
8、国开证券有限责任公司
9、宏源证券股份有限公司
10、财通证券有限责任公司
11、东吴证券股份有限公司
12、国海证券股份有限公司
13、国信证券股份有限公司
14、光大证券股份有限公司
15、申银万国证券股份有限公司
16、大通证券股份有限公司
17、南京证券有限责任公司
18、浙商证券有限责任公司
19、华西证券有限责任公司
20、首创证券有限责任公司
首批中小企业私募债扎堆发行
作者：潘侠来源：证券日报2012-06-13 07:12:19
6月12日，由平安证券承销的无锡高新物流、江宁水务、钱江四桥、深圳拓奇四只中小企业私募债全部发行完毕。在此之前，沪深交易所已先后完成了19家中小企业私募债备案工作。从筹备到业务全面开展,中小企业私募债这一创新业务只用了几个月时间。业内人士普遍认为，该业务将长期利好券商，但短期内，对券商的有业绩贡献有限，券商现在竞逐中小企业私募债更多是意在储备IPO资源和为以后开展综合创新业务、提高市场竞争活力等做铺垫。
首秀受捧私募债发行升温
平安证券昨日宣布，6月12日由其承销的无锡高新物流、江宁水务、钱江四桥、深圳拓奇四只中小企业私募债全部发行完毕。在此之前，由东吴证券承销的2012年苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债券6月8日10时发行完毕，11日9时在上交所挂牌，这是首只在交易所市场挂牌的中小企业私募债券。金额5000万元，固定利率为9.5%，上交所6月11日起提供非公开转让服务。6月11日，在上交所固定收益证券综合电子平台挂牌的“12苏镀膜”完成首笔转让，转让面额为100万元，这是交易所市场第一笔中小企业私募债券非公开转让业务。
深圳方面，由国信证券承销的深交所首只中小企业私募债券——深圳市嘉力达实业有限公司私募债也在8日完成发行，总规模5000万元的私募债被基金专户、券商自营等五六家机构投资者一抢而空。
记者从业内人士处了解到，由于目前各券商普遍储备了比较丰富的项目资源，为取得开门红效应，各券商在申报首批中小企业私募债项目时都会挑选优质项目。尽管试点办法对私募债发行人的盈利等条件未作要求，但各家券商均会自设一定的门槛标准，加上第三方担保等措施，多方面控制私募债风险。首批中小企业私募债信用风险相对较小，因此一登场便赢得了基金专户、私募基金、券商资管等多方机构投资者的热烈追捧。
东吴证券是第一个完成发行的承销商。据悉，东吴证券正在积极推进该项业务，希望尽快占有一定的市场份额，公司已经组织了专业团队，对八类目标客户深入挖掘，前期的营销接触和后期的风险防控都作了严密部署。目前还有三四个储备项目，有望在本月内完成发行。
深市方面，国信证券表现突出，在深交所的首批9家名单中，国信证券共有3家项目，占比1/3，是通过家数最多的券商。备案通过后国信证券迅速启动发行工作，公司承销的深圳市嘉力达实业有限公司私募债成为深交所首支完成发行的中小企业私募债券。
上述3家中小企业地处深圳市和浙江省，分别属于节能服务业、高端制造业和旅游业，其债券发行规模从5,000万元到2亿元不等。其中，有两家已于6月8日开始启动发行，分
别是深圳市嘉力达实业有限公司发行的5,000万元、期限3年、利率9.99%的债券，深圳市德福莱首饰有限公司发行的2亿元、期限3年、利率9.30%的债券。目前，深圳市嘉力达实业有限公司私募债已经发行完毕，发行人已收到款项，债券投资者主要为基金专户、券商自营等。
值得一提的是，中小企业发行私募债的整个流程相当高效。如6月7日，华东镀膜向上交所提出备案申请，次日，公司便收到上交所出具的《接受备案通知书》，并于当日上午发行完毕；新三板公司百慕新材，公司5月23日召开董事会审核发行私募债的议案，6月6日获临时股东大会通过，6月8日便获上交所备案通知书。
低价承销剑指IPO
不少业内人士认为，券商积极竞逐中小企业私募债是醉翁之意不在酒。
从发行主体看，首批私募债的发行人多为券商精挑细选，且不少公司存在IPO计划。
如5月下旬，中信建投承销的新三板3家公司九恒星、鸿仪四方、百慕新材陆续披露发行私募债的计划。公开资料显示，百慕新材2011年盈利1630万，同比增长6.77%；鸿仪四方2011年盈利1106万，同比增长70.98%；九恒星2011年盈利1910万，同比增长31%。从整个新三板市场看，上述3家企业的业绩亦较为拔尖，存在较强的IPO预期。
此外，拟发行1亿元私募债的钱江四桥公司，是腾达建设的控股子公司；主要从事材料表面处理的金泰科技，该公司已接受银河证券的上市辅导。
目前，各家券商对该项新业务姿态积极。据粗略统计，中信建投、国泰君安、国信证券、平安证券等业务较多。业内人士认为，私募债承销收入微薄，券商主要是为了储备优质企业资源，为企业今后IPO承销等业务做铺垫。
据了解，券商目前普遍按募集资金的1%左右收取中小企业私募债承销费用，发行一个5000万元规模的中小企业私募债，券商收取的承销费仅为50万元。由于私募债目前规模普遍较小，尤其是与信用债市场2.2万亿元的存量想比较，扣除人工成本后券商获取的利润微乎其微。如此算来，一年做几十个私募债承销项目的收益，还不及承销一个创业板公司的IPO，即使3年做到1000亿元的市场规模，其能为券商带来的承销业务收入增长贡献也有限。
因此，对券商而言，争抢中小企业债承销市场，主要是为了留住客户，一来大部分发行中小企业私募债的企业都是未来能够上市的优良种子；再则，私募债业务还能为券商的经纪业务提供了增值服务，因为券商在承销中小企业私募债时享有完全的自由配售权，在承销一些优质项目时，可以优先出售给公司经纪业务的优质客户，为经纪业务创造价值。
中小企业私募债的含义和办理条件 中小企业私募债是一种高效便捷的融资方式，债募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。债募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。对于中小企业来说，这是一种不错的融资途径。 一、含义 中小企业私募债属于私募债的发行，不设行政许可。考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案，“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况，便于统计检测，同时备案材料可以作为法律证据，但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。 中小企业私募债的投资者将实行严格的投资者适当性管理。在风险控制措施方面，将采取严格的市场约束，同时，要求券商在承销过程中进行核查，发行人按照发行契约进行信息披露，承担相应的信息披露责任。同时，投资方和融资方在契约上比较灵活，可以自主协商条款，参照海外的经验，采取提取一定资金作为偿债资金、限制分红等条款。 司法解释中唯一可借鉴的是人民银行对民间信贷不超过同期贷款利率4倍的规定。在企业选择上，试点时期证监会将在中小企业集中的浙江等省市展开试点，但企业选择由券
商来主导。各券商对此态度均较为积极，希望将此作为新业务增长点。 值得注意的是，债券承销中选择发行人是工作重心相比，受到投资人群体有限的影响，券商在开展中小企业私募债时，首要工作或是培养客户资源。 二、办理条件 1.中小企业私募债办理企业应符合国家相关政策对于中小企业定义的标准。 2.办理中小企业私募债必须有企业纳税规范。 3.申请中小企业私募债的目标企业的主营业务不能包含房地产和金融类业务。 4.办理中小企业私募债的目标企业的年营业收入达到一定规模，以企业年营业额收入不低于发债额度为宜。 5.中小企业私募债办理的目标企业能获得大型国企或者国有担保公司担保。 6.申请中小企业私募债的企业的信用评级达到AA级以上则为优先考虑对象。
干货企业债业务问答 企业债券业务问答一、发行主体资质1.挂牌新三板的公司能申报企业债么？答：不影响。2.如果目前城投债出让地入帐时间较早，没有缴纳土地出让金的，除了补交以外有什么解决办法吗？答：只有缴纳出让金才可以认可土地的全部价值。（发债、ABS业务合作请加微信bonds-research） 3.现在申报债券还有间隔一年的要求不？答：普通企业债要。 4.目前专项债是否还受短期高利融资的约束？还是执行原来的对双创、绿色和项目收益债豁免？答：执行原来的。 5.非公开绿色债券已经做了主体评级，无担保，还需要做债项评级嘛？答：评级标准和普通债一样，债项评级还涉及到项目评估。目前企业债这边除绿债外只有项目收益可以非公开，项目收益肯定是要债项评级的。没有文件说不要或可以豁免债项评级。 6.如果同个发行人同时上报了项目收益债和一般企业债，这个会影响审批吗？答：两个债同时报，只能接收一个，一个出去再收另一个。出去以以拿到批文为准。 7.民营企业做养老地产可以发债吗？答：符合养老指引就可以。如果做养老地产大部分对外销售，这个比较困难，养老项目主要目的是提供服务。 8.有一家企业计划发行企业债券，但是他母公司已发过企业债券，而且40%的额度已经用尽。现在它自己想发行企业债券，发行额度可以按照自己的净资产
的40%计算吗？答：不行，本期债券并入母公司报表，母公司额度会超。9.如果一个项目总投规模较大，部分已经进行了银行贷款和申请国家专项基金，剩余的资金缺口可以申请发行一般企业债吗？答：可以，只要满足债券资金不超过总投70%，同时资本金部分满足国家要求就行。（发债、ABS 业务合作请加微信bonds-research）10.发行人纳入合并范围子公司存在一笔银行借款延迟支付利息的情况，目前已付息，是否对申请构成实质性障碍？答：如果目前已付息还本，就请银行出个文件，说明情况。二、债券条款1.请问现在普通平台债想分期发行，是要在申报时的募集中就写清楚，还是可以在拿到批文发行的时候再做申请呢？一般的申请程 序是什么样的答：均可。前者最好。2.报一只一般企业债，发行人后期可能考虑分期发行，首期发行额度有要求不低于总额度的多少么？答：没有相关要求。三、财务1.如果发行人以前发过企业债，公告了审计报告，但是2015年更换了会计师事务所，今年再报专项债的话是要新事务所出3年连审的报告还是可以只要新事务所出15年审计报告就可以？新事务所对2014年审计数据进行了差错更正，造成总资产和净资产增加了10%左右，是否有影响？答：如果只是换了事务所，没有金额调整，15年可以只出新报告。但既然调了，建议还是重做3年连审。2.发行人拟7月初申报省发改委，截至上一年末是经审计的，本年1-6月报表，是否必须
中小企业私募债业务案例分析中小企业私募债业务案例分析 2015年04月16日 2013年，中国工商银行浙江分行通过上海证券交易所成功发行了一单中小企业私募债中国工商银行浙江分行通过上海证券交易所成功发行了一单中小企业私募债———A 公司1亿元中小企业私募债亿元中小企业私募债。。本业务的成功不但满足了企业的融资需求本业务的成功不但满足了企业的融资需求，，更优化了中小型民营企业的融资方式小型民营企业的融资方式，，深化了工行支持实体经济深化了工行支持实体经济、、惠及中小企业的服务层次惠及中小企业的服务层次。。 一、业务背景及交易过程 业务背景及交易过程 (一)业务背景 2013年3月26日，银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资业务有关问题的通知》，政策旨在规范“非标准化债权”业务，推进“标准化金融工具”的发展。由工行理财资金投资的中小企业私募债业务便是工行资产管理业务为了满足监管要求，落实发展标准化投资工具所采取的重要举措，是应对非标准债权投资工具受到限制而积极探索的创新工具之一。工商银行浙江分行为此项业务全国首批试点分行。 按照监管机构的准入标准，本业务的融资方A 公司完全符合发行中小企业私募债的要求。A 公司为工行重要大客户B 集团有限公司的主要子公司之一，且为拟上市公司，财务规范，经营业绩优良，负债少。经过工行浙江分行的综合分析与积极营销，A 公司认可并接受了工行为其推荐的由该行理财资金投资的中小企业私募债业务，以满足其现实存在的融资需求。 (二)融资方案 结合企业的综合情况与融资需求，经过浙江分行投资银行部与资产管理部的协同合作以及与企业的充分沟通，最终为企业制定了以下融资方案： 1.发行额度1亿元，分两次发行，每期各发行5000万元，发行期限3年，票面利率为 7.5%；融资期限符合“1年(含)以上(上交所要求为3年(含)以下)”的要求，融资利率亦未超过“同期银行贷款基准利率的3倍”这一监管上限。 2.募集资金用途为用于补充企业日常营运流动资金。 3.还款来源为企业私募债发行期内净利润积累，还款方式为按季支付收益，到期一次性还本。 4.担保方式为A 公司大股东B 集团有限公司全程全额担保，与B 集团有限公司名下房地产抵押。 (三)交易过程 A 公司欣然接受了该融资方案，并委托工行担任其财务顾问。工行为其推荐了证券公司，并协调指导与业务相关的各个外部机构共同进行私募债发行的准备工作。由于总行已与上交所达成初步战略备忘，为工行理财投资的私募债项目开打下了良好基础，故业务推进较为顺利。同时，浙江分行投行部、资管部工作小组前往企业进行业务指导，并派专人赴总行进行业务推进。
XX企业融资开题报告范文 中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题, 己成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。 一、论文选题的背景、意义： （一）背景 改革开放以来，中国经济经历了根本性变化，从完全依靠国有和集体企业发展到民营中小企业发挥重要作用的混合性经济，由于大批国有企业进行资产重组、人员分流和产品结构调整，国有经济拉动经济增长的作用明显减弱，而此时我国中小企业得到了蓬勃发展，成为保持国民经济持续增长的生力军。在我国，中小企业在活跃市场，吸纳就业，促进技术创新与出口创汇等方面发挥着越来越大的作用。并己成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。 （二）意义 在我国，占企业总数99%的中小企业创造了74%的工业增加值，63% 的gdp,但是其占有的金融资源却不足20%o中小企业的融资难问题己经严重制约了经济社会的发展。杭州的企业体制一般是以中小企业为主，这也导致了杭州的中小企业也存在严重的融资难问题，虽然各个金融机构采取了一系列的措施，但是并没有从根木上解决杭州中小企业的融资难问题。因为中小企业地位的重要性，所以解决中小企业的融资难问题是刻
不容缓的。 二、相关研究的最新成果及动态（参考文献综述的主体与总结部分）（一）国外关于中小企业融资问题的研究 中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题, 己成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的促进中小企业发展的政策，值得我们借鉴。 国外有关企业融资的理论研究主要是资本结构理论。早期的资木结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的，包括净收益理论，净经营收益理论和传统理论。现代资本结构理论形成于20世纪五十年代，至七十年代后期，它以mm定理为中心，一部分探讨税收差异对资本结构的影响，被称为税差学派，另一部分研究破产成本与资本结构的关系, 发展成为财务困境成本学派，形成破产成本主义和财务困境主义，最后合并为权衡理论。七十年代后期，由于信息不对称和博弈论的引入, 使资本结构理论研究发生了一次质的飞跃，新资本结构理论以信息不对称为中心，大量引入经济学各方面的最新分析方法，从新的学术视野来分析资木结构问题，提出了不少新的观点 此外,adolphusj.toby（xx）运用xx至xx年间尼日利亚中小型企业的相关数据测试了4个运行现状不佳的企业。认为对中小企业来说，持续的增长，充足的资金流动性和必要的盈利能力是与他们的投资和融资决策密切相
我国中小企业私募债的风险及防范 [摘要]中小企业私募债对于缓解中小企业融资难有着一定的积极意义。但中小企业私募债面临着信用风险、流动风险及其他风险，所以风险防范将是我国发展中小企业私募债面临的最大问题。文章借鉴美国完善的风险防范体系，提出了防范中小企业私募债风险的建议。 [关键词]中小企业；私募债；风险防范 中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，约定在一定期限还本付息的企业债券，也被称为中国版的垃圾债，与之对应的是较高的风险。因此如何提前防范中小企业私募债可能出现的风险就成为一个重要的问题。 一、中小企业私募债的风险 （一）信用风险 信用风险是中小企业私募债将要面临的主要风险。中小企业普遍信用较低，管理相对不规范。而私募债是3-5年的中长期的产品，所以这些发债企业的偿付能力以及是否能够接受相关约束是非常重要的问题，信用问题将导致违约等一系列风险的出现。相比上市的高门槛，中小企业私募债对发行人净资产和盈利能力等无硬性要求，无需审批，实行交易所备案发行制，与已有的债券品种相比，中小企业私募债充分突出市场化原则。中小企业私募债的市场化原则体现在三个方面：一是对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，由承销商对发行人的偿债能力和资金用途进行把握；二是发行的各种要素，诸如发行金额、利率、期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同确定各方权利义务关系；三是采取交易所备案发行制，交易所对备案材料进行完备性核对。由此可见，中小企业私募债降低了准入门槛，但这也增加了中小企业私募债的投资风险，未来有可能出现债券到期后，企业不能按时清偿债务的情况。如果遇到这一状况，投资者就可能遭遇较大损失。 （二）流动风险 中小企业私募债的另一个风险是流动性不足。按照信托法要求，每只私募债的持有人只有200位。过少的持有人基本不可能随时达成市场交易。沪深两市的试点办法也规定私募债券不能在交易所上市交易，而是通过上交所固定收益证券综合电子平台及深交所综合协议交易平台，或证券公司进行转让，这可能会导致私募债的流动性风险，买了想卖没那么容易。另外中小企业私募债单期发行规模不大，一般在几千万。某大行金融市场部人士表示，中小企业私募债盘子太小，从深度、广度上来看与银行庞大的资金量不匹配，所以预计未来交易也不会活跃。事实上，一些信托公司人士也认识到了这一点。有信托公司人士表示，私募债交易频率比较低，小盘子私募债难以按日计算净值。因此中小企业私募债所谓的流
中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年（含）以上，对发行人没有凈资产和盈利能力的门坎要求，完全市场化的公司债券，也被称作是中国版的垃圾债。垃圾债最早起源于美国，是评信级别在标准普尔公司BB级或穆迪公司Ba级以下的公司发行的债券。垃圾债向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此垃圾债也被称为高收益债，但投资垃圾债的风险也高于投资其他债券。 中小企业私募债与其他债券的差异比较 发行主体门坎更低。中小企业私募债对主体要求相较企业债、公司债等要宽松许多。当前占据信用市场主流的主要是各类公开发行的信用债如企业债、公司债，对发行主体均有归属母公司凈资产大于12亿元、最近三年持续盈利、三年平均可分配利润足以支付债券一年利息的规模和盈利要求，发行主体多为上市公司、国有企业或者行业龙头企业。而中小企业私募债发行主体定位为在境内注册未上市的符合工信部《中小企业划型标准规定》的非房地产、金融类中小微企业，且对发行人没有任何凈资产和盈利要求。除此之外，中小企业私募债也不受发债规模不超过企业凈资产的40%的约束，对筹集资金用途也未作限制，发行条款及资金使用更为灵活。 对机构投资者限制较少，有专门的流通通道。中小企业私募债对机构投资者明确的限制较少。投资人符合两大交易所规定的私募债券合格投资者资格后即可参与私募债投资，包括银行、证券、保险、信托和基金等机构均可成为私募债主要投资者。普通投资者可通过购买
具有私募债合格投资者资格的机构所发行的相关产品来实现投资。中小企业私募债投资者上限为200人，不同于另一非公开发行的创业板私募债投资者10人的人数上限，更利于中小企业私募债的流通。此外，私募债为非公开发行债券，可在两大交易所特定渠道进行转让交易，上交所可在其固定收益综合平台、深交所在综合协议交易平台交易。 对信用评级和担保没有硬性规定。之前市场预期交易所要求中小企业私募债的发行人主体评级会在BBB或以上，但沪深证券交易所公布的中小企业私募债试点办法中仅有鼓励企业采取如担保、商业保险等增信措施，却并未将信用评级和担保作为硬性指标。但在备案时必须提供经审计的最近两个完整会计年度的财务报告。同时发行人可以采用包括“限制发行人将资产抵押给其他债权人”、“第三方担保和资产抵押、质押”以及商业保险等增信措施提高偿债能力。上证所提出，对于有较强增信措施的私募债券，试点期间该所将优先接受备案。 中小企业私募债面临的风险 一是信用风险考验。国际经验表明，债券违约率与宏观经济运行周期高度相关。我国的中小企业私募债高风险的核心还在于信用风险。由于对发行人没有凈资产和盈利能力的门坎要求,融资主体普遍具有资产实力弱、经营风险高等特征，因而中小企业私募债与公开发行的债券相比风险更高。中小企业私募债隐藏到期不能兑现的风险，如不能维持信用保证，将难以吸引投资者，极大地限制了发行规模，因而也就无法实现应有的目标。
【中小企业私募债专题】中小企业私募债发行流程 为了更好的有针对性的发送专题信息，请朋友们将您们的“公司+部门/岗位++手机”回复给我们，以后有些信息我们将有针对性的发送给支持我们的朋友，您们的关注！ （一）中小企业私募债的发行要求 交易所： 《证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》第九条： 在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境注册的有限责任公司或者股份； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》第六条： 试点期间，在本所备案的私募债券除符合《试点办法》规定的条件外，还应当符合下列条件: （一）发行人不属于房地产企业和金融企业； （二）发行人所在地省级人民政府或省级政府有关部门已与本所签订合作备忘录； （三）期限在3年以下； （四）发行人对还本付息的资金安排有明确方案。 交易所： 试点期间，私募债券发行人围仅限符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》【工信部联企业（2011）300 号】规定的，未在、证券交易所上市的中小微型企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。 第九条在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境注册的有限责任公司或股份； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3 倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》 在本所备案的私募债券应当符合以下条件：第二章第一条 （一）发行人是中国境注册的有限责任公司或者股份； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的三倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 （各家证券公司会在此基础上面对行业、财务情况等进行更加细化的规定） （二）中小企业私募债发行流程和交易结构
论中小企业筹资管理 筹资是企业理财的首要任务，是企业财务管理的一项基本内容。我国中小企业筹资的具体目标就是在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险获得较多的资金。筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，給经营或投资创造加大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。 标签：筹资管理；融资；资本结构；资本成本 筹资是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道和资金市场，采取适当的筹资方式，经济有效地为企业筹集所需资金的一种行为。筹资是企业理财的首要任务，也是理财的起点。企业的生存与发展皆以筹集足够的资金并灵活运用这些资金为前提，因而筹资管理是企业财务管理的一项基本内容。筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。 一、企业筹资管理的目标 企业筹资管理的具体目标就是在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险获得较多的资金。企业筹资管理的目标取决于筹资管理的具体内容，并应服从企业财务管理的总目标，即提高企业的市场价值，具体表现在以下几个方面： （一）资本结构优化 资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，在资本筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，即权益资本和债务资本的比例关系；狭义的资金结构是指长期的资金结构，因为短期资金结构经常变动，很难确定。 资金结构是企业筹资决策问题的核心。企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资金结构，并在以后追加筹资中继续保持。当企业的资本结构不合理时，可以通过不同的筹资方式、不同的渠道筹集资金来进行调整，使之趋于合理。例如，当企业负债资金比例较高时，可以通过筹集一定量的自有资金来降低债务资金比例。 （二）资本成本节约 企业的资本可以从各种渠道各种来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本成本。资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。
附件 上海证券交易所非公开发行公司债券业务 管理暂行办法 第一章总则 1.1为规范非公开发行公司债券挂牌转让行为，维护市场秩序,防范市场风险，保护投资者合法权益，根据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、规章以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本办法。 1.2非公开发行的公司债券在本所挂牌转让，适用本办法。法律、行政法规、规章和本所业务规则另有规定的，从其规定。 本办法所称公司债券（以下简称“债券”），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限（包含一年以下）还本付息的有价证券。 境外注册公司发行的债券的挂牌转让，参照本办法执行。 1.3发行人及其控股股东、实际控制人应当诚实守信，发行人的董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护债券持有人享有的法定和债券募集说明书约定的权利。增信机构应当按照相关规定和约定，履行增信义务。 1.4为债券发行、转让提供服务的承销机构、证券经营机构、受托管理人、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业机构和人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和
监管规则，按规定和约定履行义务。 1.5资信评级机构、会计师事务所、资产评估机构应当具备相关监管部门认定的业务资格。 1.6发行人、受托管理人、资信评级机构等信息披露义务人应当及时、公平地履行信息披露义务，所披露的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 1.7本所依据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本办法及本所其他规定，对债券发行人、增信机构、专业机构、投资者及其相关人员进行自律监管。 1.8本所为债券提供挂牌转让服务，不表明对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。债券投资的风险，由投资者自行承担。 1.9债券的登记和结算，由登记结算机构按其业务规则办理。 第二章挂牌条件 2.1发行人申请债券挂牌转让，应当符合下列条件： （一）符合《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规的相关规定； （二）依法完成发行； （三）申请债券转让时仍符合债券发行条件； （四）债券持有人符合本所投资者适当性管理规定,且持有人合计不得超过200人； （五）本所规定的其他条件。 本所可以根据市场情况，调整债券挂牌转让条件。 2.2债券拟在本所转让的，发行人应当在发行前按照相关规定向本所提交相关申请文件，由本所确认是否符合挂牌条件。
中小企业私募债券相关规定解读 一、中小企业私募债券概念： 是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。 二、中小企业私募债券发行相关规定： 《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》 《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》 《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》 《深证证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》 《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法（中证协发[2012]120号）》 《中小企业私募债券试点登记结算业务实施细则（中国证券登记结算有限责任公司）》 三、发行要件： 一、发行主体： 非上市中小微、中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司（房地产、金融企业除外）； 中小微企业界定依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业[2011]300号）； 发行人所在地省级人民政府或省级政府有关部门已与证券交易所签订合作备忘录。 二、审核方式：备案制 三、监管机构：证券交易所（证监会） 四、发行规模：每期私募债券的投资者合计不得超过200人，对导致私募债 券持有账户数超过200人的转让不予确认。无其他限制。
五、发行交易场所：固定收益证券平台（交易所）、证券柜台（营业部）转 让系统。 六、净资产要求：无要求，但一般应控制在不超过净资产规模。 七、盈利能力要求：无要求 八、产品设计：可以采用非标准化的产品设计： 由发行人单独发行，或者由两个及以上发行人集合发行； 计息方式可以选择采用贴现式或者附息式固定利率、附息式浮动利率等方式； 可以设置附认股权或者可转股条款，但是应当符合法律法规以及中国证监会有关非上市公众公司管理的规定； 可以设置附发行人赎回、上调票面利率选择权或者投资者回售选择权。 九、发行期限：一年（含）以上；由于是私募债券，一般发行期限在三年以 下。 十、发行利率：不得超过同期贷款基准利率的3倍。 十一、发行方式：取得证券交易所备案通知书后，在6个月内完成发行，可分1期或2期。 十二、募集资金用途：无特殊限制，可直接补充流动资金，用途较为灵活。十三、担保和评级要求：鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。对是否进行信用评级没有硬性规定。 私募债券增信措施以及信用评级安排由买卖双方自主协商确定。发行人可采取其他内外部增信措施，提高偿债能力，控制私募债券风险。增信措施主要可以通过：(1)限制发行人将资产抵押给其他债权人;(2)第三方担保和资产抵押、质押;(3)商业保险。 四、交易要件 一、投资人数量：不超过200人 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让。发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。 二、最低交易金额：每笔交易不低于50万元面值或者不低于50万元实际交易 值。
中小企业私募债发债条件 （2012年7月25日） 中小企业私募债券，是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。中小企业私募债处于试点阶段，目前，仅有北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、湖北和重庆8个省、直辖市可以参与试点。 中小企业私募债由证监会指导，沪深两大交易所发行，不同于以往的债券，该类私募债对发行主体没有资产和盈利方面的要求，只要符合工业信息化部“中小企业划定标准”的非房地产和金融类企业均可发行。审核方式采取备案制，无需行政审批，交易所承诺在收到全套备案材料之后的10个工作日内完成备案工作。因此，受到重多中小企业的青睐。 交易所和我公司对中小企业私募债发行均有一定要求，为方便项目引进，特别梳理如下，供大家参考。 一、交易所对中小企业私募债要求 上海交易所： 《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》第九条： 在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》第六条： 试点期间，在本所备案的私募债券除符合《试点办法》规定的条件外，还应当符合下列条件: （一）发行人不属于房地产企业和金融企业； （二）发行人所在地省级人民政府或省级政府有关部门已与本所签订合作备忘录； （三）期限在3年以下； （四）发行人对还本付息的资金安排有明确方案。 深圳交易所： 试点期间，私募债券发行人范围仅限符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》【工信部联企业（2011）300 号】规定的，未在上海、深圳证券交易所上市的中小微型企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。 第九条在本所备案的私募债券，应当符合下列条件： （一）发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司； （二）发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3 倍； （三）期限在一年（含）以上； （四）本所规定的其他条件。 《深圳证券交易所中小企业私募债券试点业务指南》 在本所备案的私募债券应当符合以下条件：第二章第一条
深交所《中小企业私募债券业务试点办法》热点问题解答 2012年05月23日 15:30 来源：深圳证券交易所 一、哪些中小微型企业可以发行中小企业私募债券？ 根据《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》(以下简称“《试点办法》”)的规定，中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年(含)以上，可以发行中小企业私募债券。 中小企业私募债的推出，强化了直接金融与中小微企业有效对接，将为解决中小企业融资问题提供新的有效途径，也有望为资本市场创新注入新的活力。 二、深交所《中小企业私募债券试点业务指南》包括哪些内容？ 为了推动中小企业私募债券试点业务顺利开展，深交所制订了《中小企业私募债券试点业务指南》，对《试点办法》框架内容作了进一步细化。《试点业务指南》包括八个章节九个附件，既明确了中小企业私募债备案登记表、募集说明书及合格投资者风险认知书等材料的内容与格式要求，同时还明确了备案、转让服务及信息披露申请的渠道和程序。 三、中小微型企业如何向深交所提交中小企业私募债券备案申请？ 中小企业私募债券的备案申请，由私募债券承销商通过深交所会员业务专区办理，并以便捷、快速的电子化方式提交。备案申请材料包括备案登记表等十二项文件。 自2012年5月23日起，深交所先以书面形式接受发行人备案申请，6月中旬会员业务专区网站改造及相关准备工作完成后，深交所将正式启用备案申请在线提交电子化渠道。 四、中小企业私募债券备案登记表包括哪些内容？ 为了便于发行人、承销商申报备案情况，提高备案工作效率，深交所设计了中小企业私募债券备案登记表。备案登记表涵盖了发行人经营范围、行业类型、营业收入以及从业人数等相关信息，还包括拟发债项的期限、付息方式、风险提示以及投资者保护机制设计等基本情况，并要求承销商就私募债备案应履行的相关责任和义务进行声明与承诺。 五、深交所备案流程如何设置？
中小企业融资调查问卷表 尊敬的贵公司： 您好！百忙之中打扰，万分抱歉！ 贵阳市中小企业数量占全市企业总数 90% 以上，上缴税收占全市税收总额40% 以上，提供的城镇就业岗位占全市就业岗位 60% 以上。因此，扶持好中小企业发展，对于实现我市经济社会的历史性跨越具有十分重要的意义。但当前我市中小企业融资难的问题日益突出，严重阻碍我市中小企业的发展。因此，本课题针对各家中小企业融资现状进行调查，并形成调研报告，以期为我市中小企业进一步拓宽融资渠道以及为政府部门决策提供依据。 我们是贵州大学财务管理专业的学生，以社会实习之机开展本次调研，希望能得到尊敬的各位企业领导的认可和配合。所有数据仅供本次调研使用，我们会严加保密。非常感谢！ 企业名称：______________________ 填表人：________________________ 联系电话：______________________ 电子邮箱：______________________ 一、企业基本信息 1、成立时间：（） A、3 年以下（含） B、3-5 年（含） C、5-10 年（含） D、10 年以上 2 、企业类型（） A、初创型 B、成长型 C、成熟期 3 、所属行业（）
D 、 501-1000 人 E 、 1001 人以上 二、企业融资基本状况 1 、贵公司是否申请过银行贷款： （ ） A 、是 B 、否 2 、是否经常被拒贷 ?（ ） 4、 A 、家电 B 、机械装备 C 、金属材料加工及制品 D 、陶瓷及其他建材 G 、塑料制品 J 、家具制造 2011 年年底员工人数（ E 、电子信息 F 、纺织服装 H 、 K 、 石油化工及医药 I 、食品饮料 商贸、物流服务业 L 、其它行业 A 、 100 人（含）以下 B 、 101-300 C 、 301-500 5、 2011 年销售收入（ A 、 500 万元 （含） 以下 B 、 500-2000 万元 （含） C 、 2000-5000 万元（含） 6、 7、 D 、 5000 万 -1 亿元（含） 2011 A 、 C 、 2011 A 、 E 、 1 亿元以上 年年底资产总额（ 2000 万元（含）以下 5000-10000 万元（含） 年年底资产负债率（ 30% （含） 以下 B 、 B 、 2000-5000 万元（含） D 、 1 亿元以上 30-50% （含） C 、 50-75% （含） 、 75% 以 A 、是 B 、否
深交所中小企业私募债全套申报资料清单 一、中小企业私募债券备案登记表（需发行人和承销商加盖公章，同时要求发 行人和承销商的法定代表人签字或者盖章）； 二、发行人的公司章程和营业执照正副本（需发行人加盖公章）； 三、发行人股东同意本次中小企业私募债发行的股东会决议（需发行人股东签 字，同时加盖发行人的公章）； 四、发行人和承销商签订的中小企业私募债承销协议（需发行人和承销商加盖 公章，同时要求发行人和承销商的法定代表人或者授权代表人签字或者盖章）； 五、本次中小企业私募债的募集说明书（封面和最后一页需要发行人加盖公 章）； 六、本次中小企业私募债的尽职调查报告（最后一页需要承销商加盖公章）； 七、本次中小企业私募债的受托管理协议和债券持有人会议规则（需发行人和 承销商加盖公章，同时要求发行人和承销商的法定代表人或者授权代表人签字或者盖章）； 八、会计师出具的审计报告； 九、律师出具的法律意见书； 十、发行人董监高对发行人申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书（需发 行人全体董监高签字，同时加盖发行人的公章）； 十一、发行人董监高及持股5%以上股东名册（需加盖发行人公章）； 十二、中小企业私募债备案工作表（需发行人和承销商加盖公章，同时要求发行人和承销商的法定代表人签字或者盖章）； 十三、申报资料原件、复印件及电子文档一致的承诺函（需发行人和承销商加盖公章）； 十四、其他备案文件（包括但不限于如下资料） （1）本次发行中小企业私募债发行人担保方的担保函（如有）； （2）本次发行中小企业私募债发行人担保方的评级报告（如有）； （3）关于反馈证券公司中小企业私募债承销业务试点实施方案专业评价结果的函（需承销商加盖公章）；
小微企业融资难调研报告 小型企业和微型企业数量大、活力强～对促进经济增长、扩大就业和增加居民收入贡献大～是推动我国经济发展的重要力量。目前～影响小微企业发展的主要因素之一是融资难问题～中小企业融资难主要是指小微企业融资难～缓解小微企业融资难、促进小微企业健康快速发展～是我国经济领域的一项重要任务。 一、小微企业的融资难问题 2011 年7 月～国家制定了《中小企业划型标准规定》～将我国中小企业划分为中型、小型、微型三种类型。这既有利于与国际接轨～又有利于区分中小微企业的不同情况～实施更有针对性的政策措施～特别是加大对小微企业的扶持力度。在我国～除了在高新区的小微企业能够获得较多的科技金融创新政策支持外～小微企业普遍突出地存在融资渠道狭窄、融资量少、融资困难的问题。主要表现为: 1、内部融资不足。目前～我国大多数小微企业发展的资金主要靠自身的积累～内部融资是小微企业融资的主要渠道～但受利润率和积累期的限制～其融资能力相当有限。据统计～我国私营企业资金来源的26%是依靠内部留存收益积累的资金～私营企业中的小微企业这一比例更高。 2、通过金融机构融资困难。有关资料反映～当前70% 以上小微企业的主要资金来源是自筹～通过银行获得所需资金的不到20%。银行普遍存在对大中企业尤其是大企业“挣贷” 和对小微企业“惜贷”的现象。在证券市场上～已经推出的中小企业板和创业板是小微企业融资的良好机会～但高门槛、高成本成为小微企业上市融资的障碍。正在发展的小额贷款公司、风险投资基金、村镇银行等非银行金融机构～均有利于小微企业筹集发展资金～但规模不大、作用有限。
3、非正式金融融资比例大、风险高。我国的储蓄率高～民间资本充裕～特别是在一些经济发达地区～民间的借贷市场很活跃。小微企业融资难的现状使非正式金融融资活动得以客观地存在。但非正式金融融资多为地下或半地下状态～缺乏必要的法律和制度的规范和制约～ 具有很高的风险。 4、融资成本高～困境加剧。根据中国中小企业金融制度调查报告的数据显示～中小企业普遍反映融资成本过高。目前中小企业融资成本一般包括: 一是贷款利息～包括基本利息和浮动部分～浮动幅度一般在20%以上, 二是抵押物登记评估费用～一般占融资成本的20%,三是担保费用～一般年费率在3%,四是风险保证金利息。绝大多数金融机构在放款时～以预留利息名义扣除部分贷款本金～中小企业实际得到的贷款只有本金的80%。以1 年期贷款为例～中小企业实际支付的利息在9%左右～约高出银行贷款率的40%以上。 二、小微企业融资难的原因分析 ,一,内部原因———小微企业自身因素 1、经营风险较大～资金需求“短、频、急”。由于小微企业规模较小、实物资产较少、技术水平不高～其发展极易受到经营环境的影响～抗风险能力较弱～影响到小微企业自身的资金积累和信贷融资。此外～小微企业贷款主要是满足流动资金需求～贷款需求较急、频率较高且资金需求一次性量较少～融资的复杂性使其融资成本较高、管理成本较高。 2、信用状况不佳。相比于大中型企业～一些小微企业缺乏信用观念～财务制度不完善～缺乏完整的信用记录～对融资信用的重视不够～频频出现拖欠贷款的现象～甚至出现坏账或逃废债～信用状况较差。 3、信息不对称～道德风险问题突出。银行及其他投资者与小微企业间存在严重的信息不对称～导致逆向选择和道德风险～信贷风险较高。大多数小微企业财
企业债券申报业务问答 目录
第一部分企业债券基本常识 一、基本概念 1.问：什么是企业债券？ 答：企业债券，是指企业依照法定程序公开发行、并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券（上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行）。 2.问：企业债券有什么作用？ 答：一方面可为投资者带来收益，另一方面又能够使发行者筹集到所需的资金。 3.问：企业债券主要有哪些类型？ 答：1）按期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券； 2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券； 3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券(资产抵押债券、第三方担保债券)； 4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。 4.问：发行债券筹资相对股票筹资来说有何优势？ 答：1）企业交纳所得税时，企业债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支；而股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支； 2）作为筹资手段，股票只能是股份制企业才可以发行，而债券的发行更广，无论是国家、地方公共团体还是企业都可以发行债券。 5.问：对于投资者来说，投资企业债券的好处有哪些？
答：1）从收益方面看，企业债券的收益更稳定，一般债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的企业经营获利与否； 2）从本金方面看，企业债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，股票则无到期之说； 3）从风险性方面看，企业债券风险相对更低，只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低。 二、发行条件 6.问：企业债券发行工作主要需要遵从哪些法律法规及条例文件？ 答：中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业申请发行企业债券，应按照《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》等法律法规及《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)等有关文件规定的条件和程序。 7.问：公开发行企业债券，企业在资产方面应符合什么条件？ 答：企业公开发行企业债券，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。 8.问：公开发行企业债券，对企业利润有什么要求？ 答：企业最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。 9.问：公开发行企业债券对累计债券余额有什么要求？ 答：要求累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。 10.问：企业债券发行后的债券利率如何确定？ 答：债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平。 11.问：对于发行企业债所筹资金，在资金用途上有何限制？ 答：所筹资金用途符合国家产业政策，应当按照审批机关批准的用途，用于本企业的生产经营。不得用于弥补亏损和非生产性支出，不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。 用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。 12.问：发行企业债券的企业是否还需要符合其它要求？ 答：1）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； 2）企业最近三年没有重大违法违规行为； 3）其他相关条件。 13.问：企业发行企业债券，是否需要证券经营机构承销？ 答：企业发行企业债券，应当由证券经营机构承销。证券经营机构承销企业债券，应当对发行债券企业的发行章程和其他有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查。非证券经营机构和个人经营企业债券的承销或者转让业务的，责令停止非法经营，没收非法所得，并处以承销或者转让企业债券金额百分之五以下的罚款。
关于中小企业私募债的相关问题(转载) 1.背景 1.1定义 中小企业私募债券是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。 1、期限在一年（含）以上 / 期限在三年以下（上交所） 2、发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍； 3、每期私募债券的投资者合计不得超过200人。 1.2出台时间 5月22日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布了《中小企业私募债券业务试点办法》 5月23日，中国证券业协会发布《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》 1.3试点地区 1、第一批：北京、上海、天津、江苏、浙江、广东 2、第二批：湖北、重庆 3、第三批：山东 1.4承销资格 6月6日，经过证券行业协会的专业评价，20家券商获得了全国首批中小企业私募债券承销业务资格。 1、招商证券股份有限公司 2、中信建投证券股份有限公司 3、国泰君安证券股份有限公司 4、平安证券有限责任公司 5、兴业证券股份有限公司
6、中银国际证券有限责任公司 7、广发证券股份有限公司 8、国开证券有限责任公司 9、宏源证券股份有限公司 10、财通证券有限责任公司 11、东吴证券股份有限公司 12、国海证券股份有限公司 13、国信证券股份有限公司 14、光大证券股份有限公司 15、申银万国证券股份有限公司 16、大通证券股份有限公司 17、南京证券有限责任公司 18、浙商证券有限责任公司 19、华西证券有限责任公司 20、首创证券有限责任公司 注：中信、海通、华泰三大券商目前未承销一单，而中小券商较为积极，国泰君安承销最多。目前通过获得承销资格的券商共计38家。 1.5发行情况 6月7日和8日，深交所和上交所首批分别通过了9家和10家中小企业私募债券的备案申请。 截至8月2日，上交所共受理了上海同捷科技、新丽传媒、江苏华东镀膜玻璃、北京航材百慕新材料技术工程等39家企业的私募债券备案申请，29家通过备案，16只债券完成发行。通过备案的29只私募债券备案总金额为27.55亿，规模最小的为2000万元，规模最大的为2亿元；期限最短的为1年，最长的为3年；其中17家为高新技术企业。所有债券均有一定程度的担保。完成发行的16家私募债券，票面利率最低的为7.0％，最高的为11％。 从目前的发行情况来看，发行利率平均为9%，中介机构(包括券商、会计审计、律师)发债费率为3%，综合成本为12%左右。这一水平与市场其它融资水平相比不算太高，但是考虑到中