如何衡量人力资本的ROI Maximizing Your Return on People 【作者中文名】劳里·巴锡；丹尼尔·麦克默里 【作者英文名】Laurie Bassi；Daniel McMurrer 【中文关键词】员工发展；绩效评估；流程分析；生产力 管理者都喜欢说“员工是我们最宝贵的资产”。然而，说归说，很多人仍将员工当做成本来管理。这种做 法非常危险，因为对许多组织而言，员工是长期竞争优势的唯一来源。公司如果不在员工身上投资，不仅 业绩会受损，甚至连生存都会受到威胁。 很多企业之所以仍然把员工看做成本，在一定程度上是因为它们一直找不到有效的方法，用来衡量人力资本管理对利润所做的贡献。这里指的人力资本管理，涉及领导力开发、工作设计，以及知识分享等内 容。可喜的是，他们现在终于有了方法可用。 我们历时十年开发了一个人力资本管理评估体系。这个体系可以帮助组织预测绩效、确定人员投资的最佳领域，以及正确理解投资于人力资本的长期价值。 在构建这个体系时，首先是要判断哪些人力资本管理因素对组织绩效起着决定性的作用。我们经过实证研究发现，可以预测组织绩效的人力资本管理核心驱动因素有五大类：领导力、员工工作安排、知识可 及性、员工队伍优化，以及组织学习能力。每一类又可以细分为至少四个小项。例如，领导力包括管理沟 通、参与度、管理技能、高管技能、领导力开发，以及继任规划体系几个方面。 接下来，我们采取问卷的形式为组织在这五个方面的实践评分，从而判断人力资本管理能力的高低、辨别人力资本管理方面的优劣之处，并且找出人力资本管理具体实践的进步或退步与组织绩效的改进或不 足之间的关系。 评估时，我们用1～5分评判每项实践的“成熟度”。例如，在高管技能方面，1分表示绩效不佳，即成熟度低；5分表示绩效优良，即成熟度高。因此，对比前后几次调查中的成熟度，我们就能发现每一项 实践的进步或退步情况，从而确定改进重点，直接推动绩效改善。 五年来，我们应用这个工具帮助42个组织改善了绩效。例如，它指导美国标准公司提高了销售收入、改善了工厂的安全管理。它还帮助南卡罗来纳州博福特郡学区找到了学生成绩太差的根源，并且提高了学 生的成绩。另外，我们跟踪了11家金融服务公司，发现公司的人力资本管理成熟度越高，它们的股票在其 后一年内的回报率也越高。 无论你所在的是一个什么性质的组织，你都可以使用这个框架进行自我诊断和改进。 需要注意的是，随着组织及其所处环境的变化，那些影响绩效的人力资本管理因素也会改变。因此，定期衡量和调整人力资本管理实践，以及确定它们与组织绩效之间的联系，是十分重要的。
论人力资本投资 摘要 现代人力资本理论诞生于20世纪50年代末、60年代初，其产生有当时的历史背景，是实践与理论发展的客观必然。人力资本投资的主体有政府、企业和个人。 1. 人力资本投资的理论 1.1 人力资本投资理论的发展 1.1.1 人的有用才能是经济增长的源泉。18世纪英国经济学家亚当·斯密在《国富论》中，明确地把工人技能的增长视为社会经济进步和经济福利增长的源泉。他说：“在社会的固定资产中，可提供收入或利润的项目，除了物质资本外，还包括社会上一切人的有用才能。” 1.1.2 人力资本是最重要的一种资本。19世纪末，英国经济学家马歇尔第一个认识到，人力资本是最重要的一种资本。他在《经济学原理》一书中说：“所有的投资中，最有价值的是对人本身的投资。” 1.1.3 资本也包括无形资本。20世纪初，美国经济学家欧文·费雪在《资本与收入的本质》及《利率理论》中，第一次提出了完整的资本概念。他说：“任何可以带来收益的东西（无论是有形的还是无形的）都可以称之为资产，而这些资产的市场价格就是资本。” 1.1.4 美国著名经济学家舒尔兹被称为人力资本之父。其代表作为《论人力资本投资》，在1960年美国经济学年会上发表了题为“论人力资本投资”的演说。其主要贡献在于，传统的经济学普遍强调的是物力资本的作用，认为机器、设备、厂房、资金等物力资本的存量规模尤其是积累快慢，是促进或限制经济增长的主 1 要因素。舒尔兹则把这种认识颠倒过来了。 1.1.5 加里·贝克尔将人力资本投资应用于微观家庭行为分析。如教育培训、婚姻、生育、歧视、犯罪等。 1.2 人力资本投资的涵义 任何就其本身来说是用来提高人的生产能力从而提高人在劳动力市场上的收益能力的初始性投资。 1.2.1教育、训练、改善健康状况等投资是增加一个人所掌握的人力资本数量，即知识和技能水平。 1.2.2重新寻找工作、流动则是以改善一个人的人力资本利用效率，从而提高个人所拥有的既定的知识和技能所能够获得的收益为目的。 2 人力资本投资的特点 2.1 特点 2.1.1 人力资本投资的影响因素较多。 人力资本投资的对象或客体不是非生命的物体，而是具有一定的智力、体力、精力和生命的人。所以，人力资本投资不仅要受社会、经济、文化、家庭的影响，而且更重要的是取决于个人先天的智商、偏好、行为与性格特征等多方面的因素。因此，人力资本投资评估中需要考察的因素就显得更为复杂。 2.1.2 人力资本投资具有多元性。 人力资本投资取向受诸如社会经济体制、个人及家庭收入、企业管理方式等多种因素的影响。在传统计划经济体制下，我国形成人力资本的基础途径??教育的投资者主要是政府；计划经济体制向市场经济体制转轨后，高等教育的投资者开始
中国资本投资回报率的估算和影响因素分析 ——1999—2004年上市公司的经验* 辛清泉 （中山大学管理学院，510275） 林斌 （中山大学管理学院，510275） 作者简介： 辛清泉，男，1975年生，中山大学管理学院会计学博士生，在《会计研究》、《经济科学》、《财经研究》、《审计研究》、《管理科学》杂志上发表论文7篇。 林斌，男，1962年生，中山大学管理学院会计系教授，博士生导师，管理学博士，会计系主任。 通讯作者：辛清泉 通讯地址：广州市新港西路中山大学管理学院2004级博士生邮编：510275 E-mail：qingquanx@https://www.doczj.com/doc/4211112912.html, *作者特别感谢中山大学管理学院徐莉萍副教授、龚凯颂副教授、杨德明博士、郑国坚博士、王彦超博士的建议和批评。作者文责自负。
中国资本投资回报率的估算和影响因素分析 ——1999—2004年上市公司的经验 内容提要：本文借鉴以市场价值为基础Mueller and Reardon（1993）模型和以会计盈余为基础的Baumol等（1970）模型，对中国上市公司1999—2004年的资本投资回报率进行了估算。研究发现，中国上市公司的资本投资回报率仅为2.6%，并且，资本投资回报率远低于资本成本，说明中国上市公司的投资效率相当低劣。在此基础上，本文进而考察了投资环境和所有权结构对上市公司资本投资回报的影响。结果表明，投资环境对资本投资回报有正面影响；国有上市公司的资本投资回报整体上低于非国有上市公司；控股股东持股比例的上升有利于资本投资业绩的改善；而股权制衡的正面效用依赖于控股股东的性质。在进一步考察投资环境和所有权结构的交互性对资本投资回报的影响后，我们发现，二者关系更多地表现为一种互补关系。 关键词：资本投资投资回报率投资环境所有权结构 JEL分类：E22；G31；G32； 一、引言 资本投资对一国经济增长的作用举足轻重，无可置疑。改革开放以来中国的经济增长速度一直位居世界前列，但经济高速增长的背后却存在着“高投资—低效率”和“宏观好，微观不好”等问题（易纲、林明，2003；经济增长前沿课题组，2005）。显然，改革过程的粗放式投资模式不足以支撑经济的持续增长。 近年来，关于中国总体投资效率的研究文献比较丰富①，但从微观角度探讨企业投资效率的经验文献却依然匮乏。俞乔等（2002）基于1993—1997年132家大中型乡镇企业的调查数据，对非国有企业的投资行为进行了分析。研究表明，企业的财务结构、市场地位和所有权状况会对其投资决策产生影响，但他们的研究并未直接涉及投资效率问题。白重恩、路江涌和陶志刚（2004）基于2002年外资企业的数据，就投资环境对外资企业效益的影响进行了实证检验，发现投资环境对企业效益有显著的正面影响，他们的研究同样没有直接测算投资效率。张峥、孟晓静和刘力（2004）则借助Fama and French（1999）的模型，对中国1990—2001年A股上市公司的资本成本和投资回报进行了度量，发现上市公司的资本投资回报整体上似乎高于资本成本，但流通股东的综合投资业绩却整体上为负。他们认为，中国股票二级市场的价格被严重高估和上市公司的过度融资动机是导致这一矛盾现象的原因。 与上述研究问题和研究方法不同的是，本文首先基于中国上市公司1999—2004年的面板数据，借鉴以市场价值为基础Mueller and Reardon（1993）模型和以会计盈余为基础的Baumol, Heim，Malkiel and Quandt（1970）模型，对中国上市公司的资本投资回报率进行直接估算。然后，在此基础上，考察投资环境、所有权结构以及二者的交互性对企业资本投资①关于中国总投资效率的讨论可参见张军（2005）、秦朵和宋海岩（2003）、北京大学中国经济研究中心宏观经济组（2004）、经济增长前沿课题组（2005）、王小鲁和樊刚（2000）以及王曦（2005）等。
利润率 利润率是剩余价值与全部预付资本的比率,利润率是剩余价值率的转化形式，是同一剩余价值量不同的方法计算出来的另一种比率。如以p`代表利润率，C代表全部预付资本（c+v），那么利润率p`=m/C=m/(c+v)。 利润率反映企业一定时期利润水平的相对指标。利润率指标既可考核企业利润计划的完成情况，又可比较各企业之间和不同时期的经营管理水平，提高经济效益。成本利润率=利润÷成本×100%，销售利润率=利润÷销售×100% 区别利润率与剩余价值率的关系 利润率 1..利润率是剩余价值率的转化形式 2.两者按同一方向变化 3.利润率总是小于剩余价值率 4.两者反映的关系不同 利润率公式 利润率（profit rate）利润率 利润÷成本×100%=利润率利润率常用百分比表示。 成本利润率=利润÷成本×100% 销售利润率=利润÷销售×100% 表现形式 利润率
企业利润率的主要形式有： ①销售利润率。一定时期的销售利润总额与销售收入总额的比率。它表明单位销售收入获得的利润，反映销售收入和利润的关系。 ②成本利润率。一定时期的销售利润总额与销售成本总额之比。它表明单位销售成本获得的利润，反映成本与利润的关系。 ③产值利润率。一定时期的销售利润总额与总产值之比，它表明单位产值获得的利润，反映产值与利润的关系。 ④资金利润率。一定时期的销售利润总额与资金平均占用额的比率。它表明单位资金获得的销售利润，反映企业资金的利用效果。 ⑤净利润率。一定时期的净利润（税后利润）与销售净额的比率。它表明单位销售收入获得税后利润的能力，反映销售收入与净利润的关系。 主要因素 利润率 利润率是剩余价值转化为利润，剩余价值率就转化为利润率。利润率是剩余价值与全部预付资本的比率。利润率和剩余价值率是同一个剩余价值量与不同资本数量的对比得出的不同比率。利润率表示全部预付资本的增值程度，而且在量上总是小于剩余价值率，从而掩盖了资本主义的剥削程度。 利润率是经常变动的，决定和影响利润率的主要因素有： ★第一，剩余价值率。在其他条件相同的情况下，剩余价值率高，利润率就高；反之，剩余价值率低，利润率也低。因此，凡是能够提高剩余价值率的方法，都会相应地提高利润率。
资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究 孙文凯1肖耿2 杨秀科 3 (1 中国人民大学经济学院；2清华‐布鲁金斯公共政策研究中心；3北京大学汇丰商学院) 作者介绍： 孙文凯，中国人民大学经济学院讲师，数量经济学博士，主要研究领域：应用计量分析，中国经济。通讯地址：中国人民大学经济学院，邮编：100872。电话：010‐82500319。电子邮件：sunwk@https://www.doczj.com/doc/4211112912.html,。 肖耿，清华‐布鲁金斯公共政策研究中心主任，清华大学公共管理学院高级访问学者，主要研究领域：汇率、开放经济。通讯地址：清华大学公共管理学院，邮编：100084。电话：010‐62797363。电子邮件:gxiao@https://www.doczj.com/doc/4211112912.html,。 杨秀科，北京大学‐香港大学经济金融学双硕士，研究选题为FDI作用及趋势。联系电话：852‐51390513（香港）。电子邮件：yangxiuke@https://www.doczj.com/doc/4211112912.html,。 注：本文参加了2009年10月23、24日由清华大学公共管理学院、中国国家发展和改革委员会对外经济研究所、美国国际贸易委员会经济办公室等联合主办的中美贸易研讨会，该研讨会是一次主要针对中美贸易与投资的学术讨论会。 致谢：本文得到了美国国际贸易委员会首席经济学家Robert B. Koopman和该委员会资深经济学家Judith M. Dean，以及许善达教授的非常有价值的评论和建议，特此感谢。
资本回报率对投资率的影响——中美日对比研究 摘要：本文通过对中国、美国和日本资本回报率及其影响因素的计算，分析中国为何有如此高的国内投资率和快速增长的FDI，并预测今后投资率和FDI的可能走势。本文有几个结论：（1）中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报。在美国和日本总体资本回报率很高的时期，他们的投资率也较高。（2）由于中国资本回报率又显著高于其他大国，因此带来了FDI的较快速增长。（3）至少对中国、美国和日本三国而言，资本回报率在过去三十年尚未出现收敛，这意味着投资率差异会持续，FDI也将会持续涌入中国。（4）分析显示资本回报率虽然严重受到经济周期影响，但是从长期来看，资本回报率遵从一个递减的趋势。日本和美国的经验表明，经过长期的经济发展，资本回报率经历递减之后将会维持在一个相对较低的水平，这意味着中国的资本回报率将不可避免的有所降低。但是，由于中国的劳动者份额及资本-产出比仍处于较低的水平，中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间。 关键词：资本回报率；投资率；FDI； Effect of Return to Capital on Investment Ratio – a Comparative Analysis among China, US and Japan Abstract: This paper analyzes why unusual high investment ratio and increasing FDI emerge in China based on the return to capital among China, US and Japan. We also try to investigate into the future investment climate and the change of FDI in China. Four important findings are obtained: (1) the reason that China continues to top in the investment rate is because of the high return to capital in the country. During the period with high return to capital in US and Japan, their investment rates are significantly higher than today. (2) The comparatively higher return to capital brings surging FDI into China. (3) The return to capital among the three countries doesn’t converge during the last 30 years. This implies that difference of investment ratio among the three countries will last and FDI continuously flows into China. (4) Although the return to capital is significantly affected by the economic cycle, it follows a decreasing trend in the long run. The experiences from Japan and the United States indicate that return to capital decreases in the long run and is likely to remain relatively stable after years of economic development. This implies that the return to capital in China will inevitably decrease in the future. However, it seems that the return to capital in China will continue to be high for a period of time as the labor’s share and capital-output ratio in China are still very low, which means that the high investment rate in China is likely to last for a couple of years. Keywords: Return to Capital; Investment Rate; FDI； 一、引言 在过去短短的十几年中，中国的投资率快速上升并超越日本及美国，从1990年的25.86%升至2006年的42.74%。这个趋势和世界主要经济体有很大差异。在此期间，日本的投资率从32.32%减至23.46%，美国的投资率则在26%左右波动。与此同时，实际利用外国直接投资（下文简写为FDI）以年均高达19.97%的增速涌入中国，从1990年的35亿美元增至2008年的924亿美元。FDI的不断涌入以及投资率的持续上升表明资本正不断聚集于中国这个世界第三大经济体。面对这样的经济形势，我们不禁关注几个问题：究竟是什么使得中国对投资者越来越具有吸引力？中国如此之高的投资率具有可持续性吗？中国的FDI能否持续增长？这几个问题的答案，对判断中国今后持续发展以及发展模式至关重要。要回答这些问题，一个比较直观的方法就是计算中国及其它主要经济体的资本回报率：如果中国的资本回报率持续居高不下，那么中国的高投资率将有可能会持续一段时间；如果中国的资本回报率显著高于其它主要国家的资本回报率，那么FDI将有可能会继续涌入中国。同时，要探寻高投资率及不断上升的FDI是否可以持续，最为直观的方法就是找出影响资本回报率的主要因素，并分析其今后走势。 关于中国的高投资率及不断上升的FDI，许多学者及政府部门都作了相关探讨。他们认为政府投资、私人部门投资以及外商投资等因素的驱动使得中国的投资率居高不下，而廉价的生产要素、巨大的国内外市场需求以及聚集经济等因素的驱动使得FDI不断涌入中国。虽然已有若干学者估算过中国的资本回报率并得出中国的资本回报率高于世界主要经济体的结论，但是，我们尚未发现有学者采用跨国资本回报率差异这个市场经济的基本指标去解
2012年5月 湖北经济学院学报 第10卷第3期江畅：论智慧of Hubei University Economics 201098卷第5期Vol.8No.5Dec.2010本刊特稿湖北经济学院学报 Journal of Hubei University of Economics 2012年5月第10卷第3期 Vol.10No.3May.2012荩博士专栏收稿日期：2012-03-31 基金项目：国家留学基金委中法蔡元培合作科研项目（留金欧[2010]6050）；湖北省高等学校优秀中青年科技创新团队项目 （T200808） 作者简介：胡凯（1975－），男，湖北天门人，湖北经济学院财政与公共管理学院副教授，经济学博士，主要从事区域经济研究。 摘要：资本回报率高低决定资本流向。本文在严格采用永续盘存法估算出中国省际资本存量后，运用边际资本产出来测算省际资本回报率并分析其地区差距。测算结果表明：1993~2007年中国中部与东部地区的资本回报率差距在缩小，而西部与东部地区的资本回报率差距在进一步扩大，中国目前还不存在明显的资本边际报酬递减趋势。投资环境差异是形成地区间资本回报率差距的制度原因，中西部地区引资竞争的关键是改善地区制度环境。 关键词：永续盘存法；资本回报率；制度环境中图分类号：F061.5 文献标识码：A 文章编号：1672－626X （2012）03-0080-07 胡 凯 大国崛起进程中面临的突出问题是促进区域协调发展。改革开放以来，中国的区域经济发展差距逐渐拉大，并且在一定程度上呈现出强者愈强的“马太效应”。从投资来看，东部地区仍然是外商直接投资的首选之地，即便是2008年国际金融危机之后也不例外①。在“为增长而竞争”的地区招商引资竞争中，尽管中西部地区竞相采取各种优惠政策以吸引外资和沿海地区的产业资本转移，但除毗邻长三角和珠三角的安徽、湖南、江西等省份以外，产业梯度差更大的其他中西部地区并没有出现预期的大规模外部资本流入。按照经济起飞阶段理论，欠发达地区以适度投资来实现经济追赶具有阶段合理性，但在资本日趋自由流动背景下，外来资本最终是否会流入以及流入何地则取决于当地的资本回报率高低。显然，只有当企业预期能获得更高的投资回报时，企业家才具有投资意愿。因而，测算中国地区间的资本回报率并分析其差距，对于解释外资在中国的区位选择、地区间产业资本流向、地区间创业数量差距等均具有直观的说服力。与既有研究不同，本文在测算中国省际资本回报率的基础 上，重点分析中国地区间资本回报率的差距，并从制度因素来加以解释，研究发现中国地区间的资本回报率并没有出现明显的收敛趋势，相反，西部与东部地区之间的资本回报率差距在进一步扩大，而营商环境差异是导致这一趋势的重要制度原因。 一、文献回顾 资本回报率即资本边际产出（MPK ），是资本投入所带来的回报与所用资本之间的比值关系，前者是流量，后者是存量。Hall and Jorgenson （1967）在研究税收对投资行为的影响时，较早提出了以资本租金作为资本回报率的测算指标。 [1] 在实证研究中， 他们不仅考虑了资本品价格指数的波动，还区分了资本品中的建筑和设备投资，使之更能客观反映资本回报率的高低。Caselli and Feyrer （2007）认为，经济增长意义上的资本指的是可再生资本，而非全部资本，后者还包括自然资本如土地和自然资源。 [2] 穷 国的自然资本丰富，因而以全部资本收入作为可再生资本收入会高估穷国的资本边际产出，而一旦考虑到资本品相对价格和可再生资本份额的影响，则穷国和富国之间的资本回报率极为近似，这从资本 中国省际资本回报率的地区差距 （湖北经济学院财政与公共管理学院，湖北武汉430205） 80
人力资本投资回报率的评估措施人力资本不是一个新概念。早在18世纪，经济学家亚当。斯密（Adam Smith）已经使用了这个概念。1992年，研究人力资本理论的经济学家还获得了诺贝尔奖。人力资本理论研究的是个人与社会对人进行投资，并获得经济利益的途径。在经济学家看来，人力资本是指对人力进行投资，从而提高其工作能力与技能而形成的资本。 在管理界看来，人力资本的定义更广一些。比如，特雷西（William R. Tracey）在其撰写的The Human Resources Glossary一书中，将人力资本定义为组织从员工的忠诚、创造力、奉献、成就和生产率中得到的回报。它与机器的生产能力和研发投资同样重要，甚至有可能更重要。 虽然人力资源管理专家与管理者对于人力资本的定义不同，但有一点认识是一致的，那就是人力资本代表组织在员工身上所做的投资与随后获得的成功之间的关系。 想象一下这样一个场面：在一个年营收只有50亿美元的公司中，CEO向董事会建议公司下一年度做一个18亿美元的新投资。在描述这项投资时，CEO对将来的回报非常乐观，虽然他并不清楚回报具体有多少，甚至没办法做出可靠的预测。但是，他肯定这是一项很有必要的投资，并会为公司带来回报。CEO解释说，公司必须做出这一相当于年营收40%的投资，因为根据行业对标数据，其他公司也在做类似的投资。于是，公司决定投资。但随着投资的逐步推进，CEO 承认，它能产生多少回报还是不清楚。但是，他要求继续投资。 这里所说的投资就是对人力资本的投资。虽然这个例子看起来很极端，不过当企业决定投资于员工时，上述这种场面便每年都会发生。企业批准这种投资预算往往基于一种信念，假定这些投资会有回报。 对员工所做的投资和其后会产生的回报之间的关系太不确定了，这使企业在这方面的投资要么太多，要么太少—两者都可能酿成灾难。 幸运的是，企业可以通过实施几种策略达到人力资本投资的最佳规模：最小投资策略、最大投资策略、投资回报率策略。我们分析了每种策略可能导致的结果，这样有助于企业的管理者在选择之前仔细比较它们，最终做出决定。 最小投资策略
投资分析策划表 项目金额备注自有资产每月存储利息 品牌管理费10000自有资产存款年利率 2.50% 店铺转让费50000自有资产期数2 首次租金20000自有资产定期存款金额555000 店铺押金20000自有资产月利息1,156 前期投资 50000贷款资产每月归还利息店铺装修费自有资产 前期固定资产费 100000自有资产贷款年利率 4.75%用 首批购入商品费 200000自有资产贷款年限2用 开业资金5000自有资产贷款总额0 流动资金100000自有资产每月应款还额0 每月应款还额利 息0 预测销售150000 销售折扣0.8 进货折扣0.36 水电费用1000 员工工资8000 工商税务500 店铺租金20000 物料物质300 每月流水 833 管理推广费 运输费500 差旅培训费833 广告费417 电脑125 电话费250 业务公关费417 每月利息1156 每月应款还额0 月均销售利润48169毛利率55% 投资回报周期 ( 单位月）12 年度投资回报率（ ROI)104% 投资104.15%60000700008000090000 95%6%20%33%47% 90%4%17%30%43% 85%1%13%25%38% 80%-3%9%21%33% 75%-7%4%16%27% 70%-11%-1%10%20% 65%-16%-7%3%13% 60%-22%-14%-5%4% 55%-29%-22%-14%-7% 50%-38%-32%-26%-20% 45%-48%-44%-40%-35% 40%-61%-59%-57%-55% 35%-78%-79%-79%-80% 30%-100%-105%-109%-113% 25%-131%-141%-150%-160%
经济资本回报率 小额贷款是我们的招牌产品，是强化县域服务三农的有效法宝，在新型城镇化、农业产业化和城乡人口流动过程中有着巨大的市场空间，特别值得一提的是小额贷款业务，国家成立邮储银行，很重要的一点是要充分发挥邮储网络规模大、客户资源多、接触面广的优势，推动解决社区、三农、小微企业金融服务问题，而小额贷款就是其中最具有代表性的业务，邮政旗帜对外能够独树一帜，争取更多的认可和支持，对而可以培养企业经验，增强企业凝聚力，增强员工信心，不断强化邮储银行的品牌和社会地位。在县域地区，由于大型企业不多，消费贷款可用的抵押物较少，因而小额贷款更应该是我们长期坚持的重点业务，同时小额贷款具有小额、分散特征，这本身就是银行业分散风险的理想模式，而对小额贷款客户的调查、风险管理、贷后管理，我们已经有了一整套经实践证明比较成熟的技术，只要严守合规底线，整体风险一定是可控的。 一）坚持把发展做为第一要务。（二）切实抓好小额贷款发展。小额贷款无论在产品设计、客户定位，业务流程还是风控机制，都是非常严谨和科学的，是没有问题的，目前部分地方出的问题固然有自然灾害、经济下行等客观原因的影响，但主要是违规操作造成的，如山西阳泉发生的冒名贷款，垒大户事件，充分暴露出我们部分管理人员，甚至领导干部风险意识缺失，授意默许信贷人员违规，对制度执行把关不严，对违规行为放任不管，查处不力，导致风险不断积累，这是
非常严肃的问题，需要我们各级高管人员认真对待。（三）要克服困难，坚持不懈。 三、切实做好信贷合规文化和风险内控机制建设。信贷文化的本质就是合规文化，在合规文化建设上，要坚持领导带头，各级领导同志要以身作则，带头倡导诚信正直的行为准则和价值观，引导员工从要我合规向我要合规转变，使诚信合规内化为员工的共同认知和行为习惯。要宣传主动合规，全员合规，合规创造价值的理念，狠抓作风建设，严格制度落实，培养信贷人员专注严谨的职业习惯， 一切悲剧都是源于不当激励。一是严禁未经过调查研究简单下达分解任务指标，二是严禁滥用职权受益、指使或强迫员工违规办理业务，三是严禁违反规定办理顶冒名贷款，还旧借新及掩盖资产质量恶化问题的行为，同时对广大信贷人员也提三点要求，一是务必建立底线思维意识牢固坚守法律道德合规底线，任何情况都要保持清醒的头脑，二是务必按规律按制度要求办事，扎实做好调查、审查、审批和贷后管理等各流程的基础性工作，三是务必加强学习，不断提供专业能力和综合素质，适应银行和社会发展的需要。 考虑到小额贷款的特殊性，要探索建立独立的小额贷款队伍晋升机制，防止基层小额贷款骨干及优秀小额信贷员的流逝，在行内形成做小贷光荣的文化，要严格信贷人员准入退出管理，加强道德品质审查，真正将品行好能吃苦具有一定专业基础的人员留在信贷队伍当中， 13年是零售信贷业务发展和质量管理升级年，总体指导思想是，通过抓战略、抓发展、抓合规、抓机制、抓动力，实现零售信贷业务发
上海汽车人力资源数据分析报告 小组成员：曲舒谭理欣阿妮尔肖欣竺刘钰婷一、行业和公司背景介绍 （一）行业背景 自2002年之后，中国汽车行业开始进入爆发式增长阶段，特别是随着私人消费的兴起，轿车需求量开始迅速攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。与此同时，中国在全球汽车产业中的地位也逐渐上升。 到2009年，中国取代美国成为世界上最大的汽车销售市场，结束了由福特公司开始的美国长达一个多世纪的汽车统治地位。不仅如此，2009年，中国的汽车产量超过了日本和美国的总和，自2006年以来，由日本汽车工业保持的世界第一的位置，在2009年也被中国取代。 2009年中国汽车工业产销总量分别达到1379.1万辆和1364.48万辆，同比增长48.30%和 46.15%。 2010年，在国家扩内需、调结构、促转变等一系列政策措施的积极作用下，我国汽车工业延续2009年发展态势，保持平稳较快发展。汽车产销快速增长，自主品牌市场份额提升，汽车出口逐步恢复，大企业集团产销规模整体提升，市场需求结构进一步优化，汽车工业产业结构调整加快。2010年，汽车产销分别为1826.47万辆和1806.19万辆，同比增长 32.44%和32.37%，保持了世界第一的地位。 2011年以来，我国汽车业步伐放缓，汽车市场整体趋势向淡，但同时也是理性回归。2011年1-5月，汽车产销分别为777.97万辆和791.62万辆，同比增长3.19%和4.06%，增幅较2010年同期分别回落52.4和49.19个百分点。中国汽车产业作为世界汽车产业重要的组成部分，未来十年是中国汽车产业的黄金期，汽车产业已经完成了从小到大的过程，正在逐步实现由弱到强的巨大跨越，全球汽车工业将向中国和一些新兴经济体进一步转移，这对中国汽车工业来说，仍是非常难得的历史机遇。 （二）公司背景和现状 上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的整车上市公司。2011年，通过向上海汽车工业（集团）总公司及上海汽车工业有限公司发行股份，购买独立零部件、服务贸易和新能源汽车业务的相关股权和资产，上汽集团实现资产重组整体上市，总股本达到110亿股。上汽集团主要业务涵盖整车(包括乘用车、商用车)、零部件(包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内外饰、电子电器等)的研发、生产、销售，以及汽车服务贸易业务（包括汽车金融）。上汽集团所属主要整车企业包括乘用车公司、商用车公司、上海大众、上海通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽依维柯红岩、上海申沃等。1997年8月正式成立上海汽车集团股份有限公司，同年11月7日公司在上海证券交易所上市2006年公司通过向控股股东发行股份并购买资产，成为中国A股市场最大
案例研究一：中国过去30年创造了世界经济增长的奇迹 相对于解放以后1953-1977年的经济的大起大落而言， 1978年改革开放以来的三十年中国经济经历了较为平稳的高速增长时期，如图1。尤其是1990年代以来，经济增长的速度更快，波动幅度更小，是典型的黄金增长时期。从增长时间来看，在所有工业化和城市化的国家中算是非常罕见的。在可以比较的大国工业化和城市化历史看，美国从1870-1910年代前后完成工业化，基本上维持了40多年的高速增长，但高速增长时期的平均增长速度不超过6%，而新加坡、日本、韩国虽然增速较高，最高时平均增速也能超过10%以上，但波动幅度显著高于中国。 图1：1953-2011年中国GDP增长速度 1 中国经济告别两位数增长了吗？ 国民经济增速今年以来逐季下行，照此势头，明年经济增长会不会进入“8”的轨道？未来还能否续写高速增长的奇迹？请看国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣的判断。王一鸣认为，中国经济已经持续高增长了30年，今后8%—9%的增长应该是常态，而且越往后越会逐步降低，这是经济发展的普遍规律。就像一个人的发育，在青春期迅速抽条长个儿，以后就会逐步稳定下来。 （1）经济增速仍处合理区间，明年经济增速即使再回落也不会到8%以下记者：今年一至三季度，中国经济的增长率分别为9.7%、9.5%和9.1%，这
种逐季下行的走势是因为受到世界经济影响，还是由于我们自己的调控？ 王一鸣：经济增速适度放缓，既有全球经济减速的影响，也是我国主动调控和市场需求变化综合作用的结果。随着全球经济增速放缓、我国刺激政策逐步淡出和由此带来的需求因素变化，经济增速适度放缓有其内在合理性。我们不能将政策刺激下的两位数增长率作为一种常态。从全年看，我国经济增速仍处于合理区间，与潜在增长水平基本是一致的，在世界范围比较，中国仍是增长速度最快的经济体之一。 经济增速适度放缓，有利于改善市场供求关系、减轻物价上涨压力，有利于缓解资源环境的瓶颈制约，还有利于把各方面的注意力引导到调整结构和提高增长质量效益上来。经验表明，在现有经济发展方式下，增长速度过快，提高居民消费率、提高服务业的增加值和就业比重、提高居民收入占国民收入比重、降低能源资源消耗和排放强度等结构调整目标很难落到实处。 记者：从转方式的角度看，适当控制GDP增速已是共识，但放慢到什么程度我们能承受？GDP增幅下降的“底”在哪里？ 王一鸣：判断我国经济增速的合理区间，最重要的是看经济增长速率与潜在增长水平是否大体一致。通常认为，我国现阶段潜在经济增长率在8%—9%之间。2009年一季度，受国际金融危机的影响，GDP增幅曾经到了6.6%，回乡的农民工一下子增多。目前我们看不出明年经济有这么大幅下降的可能，即使再回落一些,经济增速也在8%以上，也在潜在增长率范围之内。从各方面条件看，是可以承受的。 （2）经济增长度过“青春期”阶段，今后一二十年，我国经济将逐步进入减速阶段 记者：如果按这个势头，明年经济增长会不会进入“8”的轨道？这是不是意味着中国经济告别了两位数的增长？ 王一鸣：明年我国宏观经济运行的不确定性增大。国际环境严峻复杂，发达经济体财政金融风险进一步释放，世界经济增长面临较大的下行压力。国内环境总体有利，经济增长的支撑动力依然强劲。受水利和交通等基础设施以及保障性住房等民生工程投资增长、产业转移和战略性新兴产业发展等因素的拉动，
人力资本投资回报率的评估措施 人力资本不是一个新概念。早在18 世纪，经济学家亚当。斯密( Adam Smith) 已经使用了这个概念。1992 年，研究人力资本理论的经济学家还获得了诺贝尔奖。人力资本理论研究的是个人与社会对人进行投资，并获得经济利益的途径。在经济学家看来，人力资本是指对人力进行投资，从而提高其工作能力与技能而形成的资本。 在管理界看来，人力资本的定义更广一些。比如，特雷西( William R. Tracey ) 在其撰写的The Human Resources Glossary 一书中，将人力资本定义为组织从员工的忠诚、创造力、奉献、成就和生产率中得到的回报。它与机器的生产能力和研发投资同样重要，甚至有可能更重要。 虽然人力资源管理专家与管理者对于人力资本的定义不同，但有一点认识是一致 的，那就是人力资本代表组织在员工身上所做的投资与随后获得的成功之间的关系。 想象一下这样一个场面：在一个年营收只有50 亿美元的公司中，CEO 向董事会建议公司下一年度做一个18 亿美元的新投资。在描述这项投资时，CEO 对将来的回报非常乐观，虽然他并不清楚回报具体有多少，甚至没办法做出可靠的预测。 但是，他肯定这是一项很有必要的投资，并会为公司带来回报。CEO解释说，公 司必须做出这一相当于年营收40%的投资，因为根据行业对标数据，其他公司也在做类似的投资。于是，公司决定投资。但随着投资的逐步推进，CEO承认，它能产生多少回报还是不清楚。但是，他要求继续投资。 这里所说的投资就是对人力资本的投资。虽然这个例子看起来很极端，不过当企业决定投资于员工时，上述这种场面便每年都会发生。企业批准这种投资预算往往基于一种信念，假定这些投资会有回报。 对员工所做的投资和其后会产生的回报之间的关系太不确定了，这使企业在这方面的投资要么太多，要么太少—两者都可能酿成灾难。 幸运的是，企业可以通过实施几种策略达到人力资本投资的最佳规模：最小投资策略、最大投资策略、投资回报率策略。我们分析了每种策略可能导致的结果，这样有助于企业的管理者在选择之前仔细比较它们，最终做出决定。 最小投资策略 执行这种策略的企业只对人力开支的各方面做最低限度的投资：给员工设定的薪资接近政府规定的最低工资水平或者行业的最低工资水平；仅提供法规要求雇主必须提供的福利；只对员工进行从事当前工作所需技巧的培训，不考虑为员工提供未来职业发展所需的能力培训；几乎不提供任何对员工的支援服务。在秉承这种理念的企业里，其文化往往可以反射出行业及竞争因素的影子。这种企业有很高的员工流失率，因此必须经常调整流程与系统以适应员工的不断变化。 出人意料的是，这种策略可以为企业带来很多好处。第一个也是最突出的好处，是企
收稿日期:2008-06-16 作者简介:单豪杰(1977 ),男,山东烟台人,南京大学经济学院博士研究生,研究方向:宏观经济 分析与转型经济学;师博(1980 ),男,河南原阳人,新疆大学经济与管理学院教师,经济学博士,研究 方向:宏观经济学与能源经济学。 *此项研究得到了国家社科基金重大招标项目(项目编号:07&ZD009)和南京大学研究生科研创新 基金(项目编号:2006C W 01)的资助,此项研究也是教育部哲学社会科学创新基地 南京大学经济转型和 发展研究中心 子课题 经济增长与结构转型研究 项目的阶段性成果。 中国工业部门的资本 回报率:1978-2006 * 单豪杰1 师 博2 (1.南京大学经济学院,江苏南京 210093;2.新疆大学经济与管理学院,新疆乌鲁木齐 830046) 摘要:本文首先确定了工业资本存量估计的四个核心指标,在永续盘存法的 基础上重新测算了中国工业部门全国和省际的资本存量,根据年鉴公布的数据, 利用调整过的资本回报率的一般公式对中国工业部门全国和省际资本回报率进 行了测算,结果显示中国工业资本回报率在1978~2006年间总体上呈现 U 型 的变动模式,1978~1998年总体上处于下降的趋势,1998年之后呈现上升的趋 势,同时省际间的资本回报率呈现西部、中部、东北和东部区域的递进特征,但从 长期来看省际间的工业资本回报率的差距总体上逐渐缩小,针对这些经济现象, 文章对其进行了探索性的理论分析。 关键词:永续盘存法;工业资本存量;资本回报率 中图分类号:F424.7 文献标识码:A 文章编号:1671-9301(2008)06-0001-09 一、引言 中国经济经历了近30年的快速增长,其中资本投入特别是工业资本的投入 是中国经济增长的主要引擎,无论是全国层面还是工业部门,中国的固定资产投 资已处于相当高的水平,在这样高速的工业化时期,许多学者质疑工业部门投资 的效率问题,至今仍存在着广泛的争论,那么应该如何正确地审视这种经济现 (双月刊)2008年第6期(总第37期)
浅析企业人力资本投资的回报 /h1 投资回报是资本市场的基本准则。对人力资本的投资已经日渐受到企业管理者的重视。虽然在不同的行业和历史的不同阶段人力资本都会有着不同的特质,而且在对人力资本的投入上每家企业的做法不一,但是企业家的共性力图达到人力资本投资的最高收益率。 一、人力资本投资回报概述 人力资本是与物质资本相对而存在的一种资本形式,作用于人的身上,提供未来的收人。教育是人力资本形成的最重要的途径,教育通过人力资本的形成而对经济增长产生连续的作用。虽然人力资源管理专家与管理者对于人力资本的定义不同,但有一点认识是一致的,那就是人力资本代表组织在员工身上所做的投资与随后获得的回报之间的关系。企业对人的知识、才能、工作、自身身体状况等人力资本方面的投资收益率大大超出一切其他形态资本的投资收益率。上个世纪90年代以来美国经济100多个月持续增长主要得益于人力资本投资。 然而,人力资本有着其自身的特点,如人力资本的能动性、人力资本的投资连续性、人力资本的不可转让性及人力资本的异质性使得人力资本投资收益的不确定性增大,投资的回收期增长,这都预示着人力资本投资的风险增大。一旦人力资本投资失败,企业所损失的除了投资的成本(物质与时间成本),而且还有人力资本所能创造价值的机会成本。尤其对于企业价值来源于员工的纯服务性行业,人力资本的投资风险防范是尤为重要的。
二、企业人力资本投资回报途径 了解人力资本投资回报路径有利于企业在日常管理中推动人力资本的生成,从而完善激励机制,发挥人力资本的潜能。企业追求利润增长必须储备作为战略性资源的人力资源,其主要途经是增加对人力资本的投资。目前,企业在人力资源方面的投人已经逐渐成为企业支出的最大部分之一。西方发达国家的平均人力资本支出占企业业务总收入的29%左右。企业为培养各种高管人才和技术人才付出了庞大的人工成本,但同时也从中获取了丰厚的利润。总体来说,人力资本的投资回报路径是员工参与企业生产经营活动,投人劳动而后取得薪酬等收人。 人力资本的投资回报大量涉及到个人的切身利益,同时个人的劳动贡献又关系到企业的发展壮大。激励机制是人力资本取得投资回报的重要路径,其具体形式包括:薪酬方式、福利方式、工作待遇与环境、提供学习机会、提供股权方式等内容。 三、实现企业人力资本投资回报率最大的策略 (一)完善企业工作分析 工作分析是确定完成各项工作所需技能、能力、如识、任务、责任和职责的系统过程,是一种重要的人力资源管理技术。工作分析的结果提供了与工作本身的要求有关的信息,而工作要求又是编写工作说明书和工作规范的基础。企业将工作分析规范化、系统化有利于避