多选 1、财务分析信息的需求者主要包括（ABCD）。 A.债权人 B.投资人 C.政府机构 D.企业经营决策者 2、下列选项中，会对净资产收益率产生影响的是（ABC） A.销售净利率 B.总资产周转率 C.权益乘数 D.固定资产周转天数 3、对偿债能力进行分析时的优点有（ABCD） A.有利于债权人进行正确的借贷决策 B.有利于投资者进行正确的投资决策 C.有利于企业经营者进行正确的经营决策 D.有利于正确评价企业的财务状况 4、下列公式中，正确的是（ABC） A.权益乘数=总资产/股东权益 B.权益乘数=1/产权比率 C.产权比率=负债总额/所有者权益 D.权益乘数=1-资产负债率 5、在一定时期内应收账款的周转次数多，周转天数少表明（ABCD） A..企业收账迅速信用销售管理严格 B.应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力 C.可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资金的投资收益 D.通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策 6、影响总资产净利率的驱动因素包括（AB） A.销售净利率 B.总资产周转次数 C.固定资产收转次数 D.应收账款周转次数 7、下列关于净收益营运指数的公式中正确的有（AC） A.净收益营运指数=经营净收益÷净利润 B.净收益营运指数=经营净收益÷息税前利润 C.经营净收益=净利润-非经营净收益 D.经营净收益=息税前利润-非经营净利润 8、潜在普通股主要包括（BCD） A.优先股 B.可转换公司债券 C.认股权证 D.股份期权 9、财务决策的步骤主要包括（ABCD） A.确定决策目标 B.提出若干可行的备选方案 C.选择最优方案 D.在执行决策的过程中进行信息反馈及时修正决策方案 10、下列关于差量分析的说法中正确的是（AB） A.如果差量损益为正（即为差量收益）说明比较方案可取 B.如果差量损益为负（即为差量损失）说明被比较方案可取 C.如果差量损益为正（即为差量收益）说明被比较方案可取 D.如果差量损益为负（即为差量损失）说明比较方案可取 11、生产能力无法转移是指当亏损产品产后（ABC） A.闲置下来的生产能力无法被用于其他方面 B.不能停产 C.不能将有关设备对外出租 D.闲置下来的生产能力可以用于其他方面 12、下列关于联产品加工成本的说法中，正确的有（AC） A.联合成本是沉没成本 B.可分成本是沉没成本 C.联合成本在决策是不予考虑 D.可分成本在决策是不予考虑 13、产品寿命周期主要包括（ABCD） A.投入期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期 14、下列选项中，不属于心里定价策略常用的方法的是（BC） A.尾数定价 B.数量折扣 C.现金折扣 D.习惯性定价 15、下列选项中，属于存货的储存成本的有（ABCD） A.存货占用资金所应计的利息 B.仓库费用 C.保险费用 D.存货被损和变质损失 16、下列选项中，与存货决策成本相关的有（AC） A.变动订货成本 B.固定订货成本 C.变动储存成本 D.固定储存成本
财务分析、筹资决策与投资决策(doc 13页)
更多企业学院： 《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座 《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+ 324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+ 8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+ 13920份资料
货币资金200 短期借款280 短期投资120 应付账款320 应收账款净额400 长期借款400 存货800 应付债券600 长期投资240 实收资本 1 200 固定资产投资 2 000 资本公积280 无形资产40 盈余公积，未分配利润120 合计 4 000 合计 4 000 销售收入8 000 减：销售成本 4 000 销售费用400 销售税金 1 000 销售利润 2 600 减：管理费用600 财务费用200 利润总额 1 800 减：所得税(税率40%) 720 税后净利 1 080 （2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率 为2%，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。（2000年案例题） 解析： （1）、销售净利率=（税后净利÷销售收入）×100%=（1 080÷8 000）×100%=13.5% 总资产周转率=销售收入÷资产总额=8 000÷4 000=2（次） 投资报酬率=税后净利÷资产总额=1 080÷4 000=27% 权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷所有者权益比率=资产总额÷所有者权益总额 =4 000÷（1 200+280+120）=2.5（倍） 所有者权益报酬率=税后净利÷所有者权益总额=1 080÷（1 200+280+120）=67.5% 或所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=13.5%×2×2.5=67.5% （2）、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比： 巨虎公司的所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数 所以，巨虎公司的权益乘数=所有者权益报酬率÷投资报酬率=45%÷18%=2.5（倍） 巨虎公司的投资报酬率=销售净利率×总资产周转率 巨虎公司的总资产周转率=投资报酬率÷销售净利率=18%÷2%=9（次） 所有者权益报酬率投资报酬率销售净利率权益乘数（倍）总资产周转率（次）巨龙公司67.5% 27% 13.5% 2.5 2 巨虎公司45% 18% 2% 2.5 9 差额22.5% 9% 10.5% 0 -7 即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨 虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场； 但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中 的资产利用效率低。
实验（实训）报告 课程名称Excel在财会中的高级应用所属课程名称网络会计模块 实验(实训)日期2011.6 班级09会计4班 学号0920430112 姓名沈丹蕾 指导教师钟晓鸣 浙江财经学院东方学院教务部制
投资决策的原理及案例分析 摘要：投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。 关键字：投资；折现方法；净现值； 一、投资决策的意义 1.资本投资一般要占用企业大量资金。 2.资本投资通常将对企业未来的现金流量产生重大影响，尤其是那些要在企业承受好几年现金流出之后才可能产生现金流入的投资。 3.很多投资的回收在投资发生时是不能确知的，因此，投资决策存在着风险和不确定性。 4.一旦做出某个投资决策，一般不可能收回该决策，至少这么做代价很大。 5.投资决策对企业实现自身目标的能力产生直接影响。 综上所述，投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策能置企业于死地，所以，我们理应经过深思熟虑并在正确原理的指导下做出正确的投资决策。 二、投资决策指标
1.净现值函数（NPV） 语法：NPV（rate,value1,valve2,…） 功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1,valve2,…）及贴现率（rate）的条件下，返回某项投资的净现值。 NPV>0表示项目实施后，除保证可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益。 NPV<0表示项目实施后，未能达到预定的收益率水平，而不能确定项目已亏损。 NPV=0表示项目实施后的投资收益率正好达到预期，而不是投资项目盈亏平衡。 2.内含报酬率函数（IRR） 语法：IRR（values,guess） 功能：返回连续期间的现金流量（values）的内涵报酬率。 Values必须是含有数值的数组或参考地址。它必须含有一个正数和一个负数，否则内含报酬率可能是无限解。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流量及现金流出时，必须按照正确的顺序排序。Values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。 Guess为你猜想的接近IRR结果的数值。IRR函数从guess猜测数开始，反复计算直到误差值小于0.00001%，如果反复在计算20次后，依然无法求得结果，IRR函数则会返回错误值#NUM!。在大部分处理中，并不需要提供guess 值。如果省略掉guess，IRR函数将假设它是10%。但是，如果IRR函数返回错误值#NUM!，则应使用不同的guess值再试一次。
《投资决策的结论与结果》 作者:老戴2002/09/02 09:11 字节:7K 点击:623次帖号:1782 《可行的结论，不可行的结果》（ZT） 作者：清华大学朱武祥 随着商业环境日益复杂和不确定、上市公司投资决策自主化以及融资来源资本市场化， 仅凭企业内部少数决策者的商业感觉决策的风险日益增加，需要有效的财务分析辅助。但以报批为动机的传统可行性报告的理念和规范没有为上市公司董事会和投资者各自的投资决策提供投资价值和风险方面的有效信息，没有为企业制定投资风险管理措施提供有效依据，与公司投资决策现实需要的距离日益加大；而投资项目审批程序在上市公司募集资金投向决策管理方面已经形同虚设，到了应该调整的时候了。 投资是企业在市场竞争中持续发展、为股东创造价值的关键而又具有风险的活动。企业 ＩＰＯ和增发新股时，募集资金投向可行性分析报告中，普遍具有"内部财务收益率和投资回报率高大多数超过３５％、回收期短和风险低"的财务结果和"财务上可行"的肯定结论。但上市公司募集资金投向实际运作的财务结果与上市或增发时可行性分析报告中给出的高收益、低风险预期差异甚大，甚至大相径庭。不少企业上市后宣称主业经营风险高，以资本运作名义进入新的业务领域，特别是与公司当前业务关联度低的业务领域，以寻求新的利润增长点。多项实证研究结果表明，有的企业上市和增发新股后，净资产收益率、主营业务利润率等经营业绩财务指标整体上逐年显着下降。例如，已有６０多家上市公司沦为ＳＴ和ＰＴ。上百家公司朝令夕改，募集资金投向变脸。据《中国证券报》上市公司数据库统计，２００１年就有２８５家上市公司变更了募集资金投向。此外，近５年来，数百家公司资产发生重大置换，或壳资源转手，大股东更替，主业变更，当前业务与上市之初宣称要发展的业务南辕北辙，甚至面目全非。可以说，我国上市公司实际上出现了较大规模的投资失败。新疆天利高新２０００年１２月以当地政府１９９８年批复的投资７个内部收益率在１５．０６％－３３．２６％之间的项目计划，首次发行６０００万Ａ股，实际募集资金４．２６５亿元。２００１年６月，董事会决定终止其中５个项目，变更投向的资金占首发融资额的６０％。 资料来源：《上海证券报》 不可否认，上市公司投资失败有不可预计、不可控制的商业环境变化、政策调整等方面 的客观因素。西方国家上市公司投资失败的事例也司空见惯。但上市公司募集资金投向可行性分析理念、内容不当，内部决策机制和外部审批程序形同虚设也是不可忽视的因素。 辅助决策，而非替代决策在竞争环境下，企业投资决策的基本准则是投资项目的预期收益超过收益基准，但投资损失在企业承受能力以内；投资规模能够适应对未来不确定的商业环境。投资项目财务分析的功能是决策辅助，而不是决策替代。财务分析不能替代企业家的商业判断，但企业家敏锐的商业直觉和丰富的经验需要有效的财务分析支持。由于在日益复杂和充满风险的商业环境中，不可能准确预测投资机会未来的成本和收益等重要变量数值（例如销售收入），因此，投资项目财务分析的关键在于为企业决策者提供投资机会潜在价值和风险的充分信息，包括项目本身的价值、风险及其对企业整体价值和风险的影响分析，而不是给出可行性结论。财务分析不是精确地预测会发生什么，而是进行情景分析，即分析如果发生某种情况，将出现何种财务后果，从中识别出关键的风险因素，为制定风险管理措施提供依据。 默克制药公司财务部的投资决策辅助功能 默克制药公司销售额近３００亿美元，财务部门拥有５００多名职员。财务总监以高级市场
财务管理 班级：商学院工程管理一班 姓名：陈东雪 学号：110707123
投资决策指标分析 改革开放三十年以来，我国经济以年均增长9.88%的速度高速发展，取得了辉煌的成就。GDP 总量从1978年的3645亿元增长到2009年的340507亿元，增长了93.42倍。我国已逐渐形成充满活力、全方位开放的社会主义市场经济体制。国企股份制改革、改制基本完成，非公有制经济创造的GDP 所占比重超过1/3。1978年至2007年，中国累计实际利用外资超过7600亿美元；对外贸易总额从206.4亿美元增长到2.17万亿美元。财政收入从1132亿元增长到5.13万亿元。国民经济持续快速发展，经济总量跃居世界第四，已加入世界贸易组织为标志，中国已全面参与经济化全球进程。经济学研究表明，投资是经济增长的重要因素，投资和经济的增长具有共同的趋势。它与消费、政府支出和进出口共同构成一国经济发展的发动机。改革开放三十年的经济增长过程，同时也是投资增长的过程。1998~2007年来，我国的GDP 、固定资产投资、房地产投资分别增长 9.4%、18.8%、22.1%，2007年房地产投资更是达到了历史最高30.2%。因此可以看出，投资项目的经济评价对于提高投资科学、正确决策，优化投资结构和资源合理配置，减少和 规避与投资风险，提高投资收益具有重要的作用。 50000 100000 150000 200000 250000 300000 199819992000 2001 200220032004200520062007 （1998~2007年GDP 、固定资产投资、房地产投资数额表）投资项目经济评价起源于二十世纪三十年代的美国。在第二次世界大战以后，这种方法发展迅速，扩张到很多领域，不但用来研究投资项目的建设问题，还用于研究工业企业的生产管理、技术经济政策制定等投资决策是企业持续经营中最重要的决策之一。针对企业投资活动中存在的主要问题，重点对项目决策中的企业战略符合性、项目市场可行性及经济可行性的论证方法进行了研究。目前，已形成一套系统完整的科学的研究方法。投资项目经济评价是保证投资者得到预期收益的前提条件，选择客观、恰当的投资项目经济评价方法是正确进行投资决策的前提。投资项目经济评价方法多种多样，它们对投资方案评 价和分析的角度和标准各不相同，得出的结果业往往相异。 目前，公司投资决策常用的决策方法主要是静态分析方法和动态分析方法。投资决策的静态分析法即非贴现法，是按照支出、收入、利润和资金占用、周转等方面的传统会计观念，以公司投资的经济效益进行评价和分析的方法。投资决策的动态分析法即贴现法，是依据货币时间价值的原理和方法，将投资不同时期的现金流入和现金流出按某一可比基础换算成可以进行比较的量，据以评价和分析投资效益的方法。目前常用的衡量投资价值的方法或评价指标有净现值、投资回收期、内部收益率等几种，这些指标作为项目选择的标准以在广泛运用。但是在实际操作过程中，人们往往错误地理解和运用这些标准。出现这些现象的原因是：其一，对这些标准所依据的假定条件没有完全理解，而正是这些假定
某公司投资决策财务分析(doc 33页) 部门： xxx 时间： xxx 整理范文，仅供参考，可下载自行编辑
江苏统一粮川马口铁有限公司投资决策财务分析 一、外部经济环境分析 1、1994年中国宏观经济状况 自92年邓小平南巡讲话之后，中国经济由一个阶段性的相对缓慢增长阶段进入了一个高速增长阶段。当年工业品出厂价格指数高达124为历年来最高值。国民生产总指数也达到113.2，GDP增长率保持在10%以上，外贸进出口总额大幅增长，国内需求旺盛。由于看好中国经济发展，外资金大举进入，全国范围内掀起了一轮 新的投资热潮。但随着经济的快速发展，通货膨胀有加剧趋势，人民币存货款利率居高不下。 图A-1：中国宏观经济指标 2、马口铁行业情况 马口铁，正式名称为电镀锡薄钢板，英文名为TINPLATE，是一种厚度在0.5MM以内经过专门处理的超薄冷轧钢板。由于表层镀锡可以防腐，故被广泛用于食品包装材料。 在中国，当时马口铁还是一种稀缺材料，主要用于食品，饮料，罐头的包装及瓶盖，另罐头类食品出口和
内销量都很大，国内对马口铁的需求呈增长趋势，仅中国食品出口包装每年就需要各类马口铁20多万吨，加之不断增长的国内需求，每年总需求达到60多万吨以上，而且还有增长趋势。当时中国每年的能生产马口铁10万吨，每年都要从国外进口40-50万吨马口铁，进口马口铁基本价格为CIF700美元/吨，加上各类税收与费用，马口铁的实际销售价格为775.29美元/吨。 虽说在马口铁的生产过程中有一定的专利技术，全其主要生产工艺已经普及，所以任何企业在决定进入马口铁行业时都不会遇到太大的技术壁垒，只要投入相应的资金，主可以建成马口铁厂，由于建立马口铁厂需要较大规模的先期资金投入，一条马口铁生产线的建设周期大约1-2年，这使得行业内的企业面临一定的退出壁垒。 3、竞争对手情况 中国到1994年为止只有三家马口铁厂，这三家马口铁厂分别为武汉钢铁公司，中山马口铁厂，上海第十钢铁厂，潜在生产能力10万吨、6万吨与0.5万吨，实际年生产能力供不应求为10万吨左右。这三个马口铁厂由于其本身原料及工艺的差距，生产出的马口铁成品一般只能代工业杂罐和干罐类使用，无法直接供应制造食品饮料所需的一级马口铁。 由于中国马口铁市场严重的供不应求情况，许多国外大型马口铁公司看好这一市场，纷纷与中国合资建立马口铁厂，根据有关报道，将于最三年内新建成六家马口铁厂，新增马口铁生产能力74万吨/年，到96年中国马口铁生产能力将达到90.5万吨/年，详见下表：
公司投资决策成功案例及启示 一．概述 诺贝尔经济学奖得主赫伯特·西蒙教授有一句名言——管理就是决策，他认为，决策就是寻找解决问题的办法；决策是管理的中心，贯穿于管理的全过程；决策就是一系列的管理。 腾讯这些年一直在电商领域全面出击，通过投资进行战略布局，以超乎想象的速度入股了数家电子商务企业，包括已经对外公布的好乐买、易讯、F团以及数宗尚未对外公布的收购案。 二．腾讯的投资决策 自从腾讯宣布成立产业共赢基金后，又设立了5亿元的影视投资基金。在此期间腾讯投资4.4亿元人民币收购华谊兄弟影视公司4.6%股权，又以8440万美元战略投资了艺龙在线这家线上旅游公司，占股16%。在这些接连不断的投资中，身处电商领域的都嗅到了腾讯大举扩张的气势。 在听说好乐买要融资的消息后，腾讯直率地表达出对好乐买的兴趣，并希望能够进行正式的商业谈判。当时好乐买的融资已经与多方进行过了沟通，对该轮融资的投资方实际上已经心有所属。为了给其他投资人一个交代，好乐买向腾讯提出了一个“要求在三天内给答复”的苛刻条件。要知道在三天内完成一项投资决策对于很多公司都是个考验，尤其是一笔金额达到5000万美元的投资。出人意料的是，三天后腾讯就答复好乐买可以随时签约。 有互联网分析师认为：就像此前腾讯的拍拍一直都没有对淘宝形成制约，而腾讯的自身成长需求又需要公司找到更大的市场，电子商务显然是一个最重要的领域。在任何电子商务交易过程中，支付经验、运营经验以及制定交易规则都需要长时间的积累，腾讯的优势在于沟通和游戏，想无缝嫁接到电子商务上面还是很困难的。但是腾讯的目标是希望能够将当下众多的B2C平台集中到腾讯的大平台下，腾讯将在每个垂直领域选择一个投资对象，如鞋类B2C为好乐买，3C产品则已经有易讯等，这些子平台集合成为一个庞大的B2B2C平台，腾讯将对它们给予全力的帮助和资源支持，腾讯未来还有可能建立统一的呼叫体系、支付体系、物流体系。但和完全开放并不一样，这将是一个封闭开放的平台，仅是对其所投
江苏统一粮川马口铁有限公司投资决策财务分析 一、外部经济环境分析 1、1994年中国宏观经济状况 自92年邓小平南巡讲话之后，中国经济由一个时期性的相对缓慢增长时期进入了一个高速增长时期。当年工业品出厂价格指 数高达124为历年来最高值。国民生产总指数也达到113.2，GDP 增长率保持在10%以上，外贸进出口总额大幅增长，国内需求旺盛。由于看好中国经济进展，外资金大举进入，全国范围内掀起
了一轮新的投资热潮。但随着经济的快速进展，通货膨胀有加剧趋势，人民币存货款利率居高不下。 图A-1：中国宏观经济指标 2、马口铁行业情况 马口铁，正式名称为电镀锡薄钢板，英文名为TINPLATE，是一种厚度在0.5MM以内通过专门处理的超薄冷轧钢板。由于表层镀锡能够防腐，故被广泛用于食品包装材料。 在中国，当时马口铁依旧一种稀缺材料，要紧用于食品，饮料，罐头的包装及瓶盖，另罐头类食品出口和内销量都专门大，国内对马口铁的需求呈增长趋势，仅中国食品出口包装每年就需要各类马口铁20多万吨，加之不断增长的国内需求，每年总需求达到60多万吨以上，而且还有增长趋势。当时中国每年的能
生产马口铁10万吨，每年都要从国外进口40-50万吨马口铁，进口马口铁差不多价格为CIF700美元/吨，加上各类税收与费用，马口铁的实际销售价格为775.29美元/吨。 虽讲在马口铁的生产过程中有一定的专利技术，全其要紧生产工艺差不多普及，因此任何企业在决定进入马口铁行业时都可不能遇到太大的技术壁垒，只要投入相应的资金，主能够建成马口铁厂，由于建立马口铁厂需要较大规模的先期资金投入，一条马口铁生产线的建设周期大约1-2年，这使得行业内的企业面临一定的退出壁垒。 3、竞争对手情况 中国到1994年为止只有三家马口铁厂，这三家马口铁厂分不为武汉钢铁公司，中山马口铁厂，上海第十钢铁厂，潜在生产能 3 / 55
埃里克。简森公司投资决策案例 埃里克。简森经营着一家制造公司，公司得到了一份为期三年的项目合同生产特种铝合金垫圈。埃里克将此项目视为一个好机会，可用完积压已久的所有存货，这些存货是五年前以9000荷兰盾购入的。这批原材料现在的购买价格是21000荷兰盾。在公司账面上，这批原材料的价值已减到3000荷兰盾。公司的一家竞争对手出价6000荷兰盾，想从埃里克手中买走这批材料。出于核算的目的，公司每年要将这批存货的三分之一摊到生产成本当中去。 埃里克目前正与另一家公司商谈出租一些工厂的场地。双方同意租金为每年5000荷兰盾，租期从本年末开始。如果要接受这个项目，新的生产单位将占用这块本来打算出租的场地。 新项目需要一台新机器，价值15000荷兰盾。机器的经济寿命为3年，3年后残值为零。如果新项目上马，埃里克要购买机器并马上付款。此外，新项目每年需要16000熟练人工工时。目前，公司尚富余4000熟练人工工时。如果不接受新项目，埃里克打算将这些工人裁去。估计裁员成本为20000荷兰盾，并且要立即支付。熟练工人工资率为每小时1.2荷兰盾。埃里克可以以签短期合同的方式再雇用一些熟练工人，其市场工资率为每小时1.4荷兰盾。公司无需对临时工支付裁员工资。预计在近期内这些剩余的人工不会再有其他的用处。 除了上述直接成本外，新项目包括了一笔6000荷兰盾的营运资金初始投资。这笔初始投资在项目结束时可以收回。如果项目上马，对于每一人工小时还要发生0.3荷兰盾的可变间接费用。按照公司现行的成本会计核算系统，每年要发生5000荷兰盾的固定间接费用。 双方同意每年生产产品的销售收入为60000荷兰盾。埃里克按会计利润的25%纳税。纳税的时间要在其发生的一年之后。新购机器的初始成本不享受资本补贴，但埃里克对机器的折旧可享有税收抵免，机器按直线折旧法折旧。 估计公司的资本成本为10%。 请做出该项目的损益表和增量现金流量表，并对该项目进行投资决策分析。
项目投资可行性分析 ABC公司设立后，生产和销售农用机械甲、乙两种产品。该类农用机械产品正处于成长期，目前国内市场 尚无可替代产品。该类农用机械产品预期产品生产生命期为20 年。 根据市场测算，甲、乙两种产品目前市场年需求量分别为80 000 件和 100 000件，预计每年将按10%的速度增长； 10 年后，市场将处于饱和状态，需求量预计每年将按10%的速度递减。预计农用机械甲、乙产 品的销售价格分别为500 元 / 件、 350 元 / 件。预计 ABC公司年生产能力分别为50 000件和 80 000 件。预计项目建设周期为 2 年。建设完工投产后，第 1 年按设计生产能力的60%组织生产，第2~6 年每年递增10%，第 7~10 年按设计生产能量组织生产，10 年以后按每年递减 10% 组织生产。 根据确定的产品方案和建设规模及预测的产品价格，估算 ABC公司建设完成投产后每年的产品销售收入。 计算期年序12345678910产品生产负荷60%66%73%80%88%97%97%97%97%97%（%） 设计生产能50000500005000050000500005000050000500005000050000力（件） 销售数量30000330003630039930439234831550000500005000050000甲（件） 产 品 销售价格500500500500500500500500500500（元 / 件） 销售收入 1500165018151997219624162500250025002500（万元） 设计生产能80000800008000080000800008000080000800008000080000力（件） 销售数量48000528005808063888702777780580000800008000080000乙（件） 产 品 销售价格350350350350350350350350350350（元 / 件） 销售收入 1680184820332236246027062800280028002800（万元） 产品销售收入合计 3180349838484233465651215300530053005300（万元） 产品销售收入估算表 ABC公司的投资项目组成包括： 1．土地 500 亩（约 33.33公顷） 2．基础设施 （1）厂区道路 5 000 平方米。（ 2）停车场 3 000 平方米。 （3）供水管网及设施 1 项。（ 4）排水管网及设施 1 项。 （ 5）电力设施及配套工程 1 项。（ 6）厂区环境绿化工程10 000 平方米。 （ 7）消防配套工程 1 项。
企业投资决策现状与分析 摘要 在新的经济环境下，提高企业投资和决策的科学化程度是企业的生存和发展的首要问题之一。对于企业投资决策现状的研究、分析和探讨，有利于提高企业投资和决策的科学化程度，制定出企业投资的方案，使企业决策者做出最佳的投资决策。从而促进企业资源的优化配置、使企业效益最大化，最终达到企业的预期经济效益，实现稳定、快速、健康的发展。本文从界定企业投资决策的基本内涵入手，运用文献分析法探究影响企业投资决策现状的因素。之后，对我国企业投资决策现状进行分析，找出我国企业投资决策中存在的问题。在对这些问题进行深入分析之后，提出相应解决对策。 关键词：企业投资；企业决策；投资现状(关键词是之本文的核心词，不用现状做关键词)
Abstract In the new economic environment, improve the scientific degree of enterprise investment and decision-making is one of the most important issue for the survival and development of enterprises. For the discussion and analysis of the research, the investment decision of the enterprises the status quo, is conducive to improve the scientific level and enterprise investment decision, make enterprise investment scheme, make the enterprise decision-makers to make optimal investment decision. Thus promote enterprise benefit maximization optimization, enterprise resource, finally achieve enterprise expected economic benefits, the realization of stable, rapid and healthy development of the. This article from the definition of enterprise investment decision to start, using literature to explore impact factors of the investment decision of the enterprises current situation analysis. After the analysis of the present situation of the investment decision of the enterprises of our country, find out the existing in our country's enterprise investment decision problems. After in-depth analysis of these problems, proposes the corresponding solution countermeasures. Keywords: business investment; enterprise investment decision; present situation
阿里巴巴私募股权投资决策案例分析 摘要： 关键词：阿里巴巴、私募股权（PE）投资 一．发展背景 阿里巴巴创造了亚洲最独特的B2B电子商务模式，不是Business to Business，而是Businessman to Businessman(商人对商人)。阿里巴巴作为中国电子商务的成功者，引领旗下的阿里巴巴网站、淘宝网、雅虎中国搜索在电子商务市场中大展拳脚。阿里巴巴并不照搬西方模式，而是结合中国实际，探索出有中国特色的电子商务之路。独特的商业模式带来的巨大商机，无疑是私募选择阿里巴巴的一个重要因素。 二．公司简介 阿里巴巴集团成立于1999年，英语教师马云与另外17人在中国杭州市创办了阿里巴巴网站，为中小型制造商提供了一个销售产品的贸易平台。经过8年的发展，阿里巴巴网络有限公司于2007年11月6日在香港联合交易所上市，现为阿里巴巴集团的旗舰业务。 良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球首家拥有600余万商人的电子商务网站，成为全球商人网络推广的首选网站，被商人们评为“最受欢迎的B2B网站”。阿里巴巴两次入选哈佛大学商学院MBA案例，在美国学术界掀起研究热潮;连续五次被美国权威财经杂志《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一;多次被相关机构评为全球最受欢迎的B2B网站、中国商务类优秀网站、中国百家优秀网站、中国最佳贸易网，被国内外媒体硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo、Amazon、eBay、AOL比肩的五大互联网商务流派代表之一。三．主题内容 1.投资动因分析 (1)独特的商业模式：商人对商人 (2)梦幻的创业团队：CEO—卓越的创业者马云、CF0—蔡崇信、CP0——关明生、CTO—吴炯2.投资过程 (1) 第一轮投资 瑞典著名的投资公司Investor AB派副总裁蔡崇信到杭州考察阿里巴巴，短短几天时间，通过和马云推心置腹的交谈和深入的考察，蔡崇信看到了阿里巴巴广阔的前景，于是要求加入阿里巴巴。两个月后，蔡崇信不仅促成了Investor AB对阿里巴巴的投资，并正式加盟阿里巴巴（担任CFO）。他利用在华尔街的人脉关系，为阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基金等的投资。 1999年10月，由高盛牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司汇亚、新加坡科技发展基金、瑞典Investor AB和美国富达的参与，向阿里巴巴投资总计500万美元。 (2) 第二轮投资 2000年1月18日，软银向阿里巴巴注资2000万美元，在投资完成后，软银还同时投入大量资金和资源与阿里巴巴在日本和韩国成立合资公司，并且战略性投入管理资源和市场推广资源，帮助阿里巴巴开拓全球业务。 (3) 第三轮投资 2002年2月，日本亚洲投资公司与阿里巴巴签署投资协议，投入500万美元的战略投资。2002年10月，阿里巴巴正式发布日文网站，进军日本市场，成为其发展历程中又一次重要行动。 （4）第四轮投资 2002年阿里巴巴已经轻松实现盈利1元的目标。到了2003年，非典的爆发，使得电子商务价值凸显，阿里巴巴成为全球企业首选的电子商务平台，各项经营指标持续上升，到了年底盈利已经过亿。2003年7月7日，马云拿出1个亿，在杭州布下了他改变电子商务
达能DVD新建项目投资决策 一、案例资料 达能DVD制造厂是生产DVD的中型企业，该厂生产的DVD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料： （1）该生产线的原始投资额12.5万元，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元。第二年末项目完工可以试投产使用，投产后每年可生产DVD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。 （2）该项目生产的产品总成本的构成如下： 材料费用 20万元 制造费用 2万元 人工费用 3万元 折旧费用 2万元 总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本为10% 同时还计算出该项目的营业现金流量、现金流量、净现值、并根据其计算的净现值，认为该项目可行。有关数据见表4-1~表4-3。 表4-1 投资项目营业现金流量计算表单位：元 表4-2 投资项目现金流量计算表单位：元
表4-3 投资项目净现值计算表 (3)厂部中层干部意见 l 经营副总认为，在项目投资和使用期间，通货膨胀率大约在10%左右，将对投资项目各有关方面产生影响； 2 基建处长认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值也将增加到37500元； 3 生产处长认为，由于物价变动的影响，材料费用每年将增加14%，人工费用也将增加10%； 4 财务处长认为，扣除折旧后的制造费用，每年将增加4%，折旧费用每年仍为20000元； 5 销售处长认为，产品销售价格预计每年可增加10%。 二、案例分析 达能DVD的总会计师应根据厂部中层干部的意见，找出影响投资项目的各因素后，再进行投资项目的现金流量及净现值的重新测算，以便为厂领导提供更为有力的决策依据。 分析要点： （1）分析、确定影响达能DVD投资项目决策的各因素 （2）根据影响达能DVD投资项目的各因素，重新计算投资项目的现金流量、净现值等 （3）根据分析、计算结果，确定达能DVD项目投资决策 （4）探讨达能DVD投资决策中为什么要分析计算“现金流量”
第三章财务分析 9、巨龙公司1999年资产负债表和损益表的有关数据如下： 资产负债表单位：万元
（2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率为2%，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。（2000年案例题） 解析： （1）、销售净利率=（税后净利÷销售收入）×100%=（1 080÷8 000）×100%=13.5% 总资产周转率=销售收入÷资产总额=8 000÷4 000=2（次） 投资报酬率=税后净利÷资产总额=1 080÷4 000=27% 权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷所有者权益比率=资产总额÷所有者权益总额 =4 000÷（1 200+280+120）=2.5（倍） 所有者权益报酬率=税后净利÷所有者权益总额=1 080÷（1 200+280+120）=67.5% 或所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=13.5%×2×2.5=67.5% （2）、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比： 巨虎公司的所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数 所以，巨虎公司的权益乘数=所有者权益报酬率÷投资报酬率=45%÷18%=2.5（倍） 巨虎公司的投资报酬率=销售净利率×总资产周转率 巨虎公司的总资产周转率=投资报酬率÷销售净利率=18%÷2%=9（次） 即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中的资产利用效率低。 三、案例分析题 利民公司2006年财务报表（简略）如下： 资产负债表单位：万元
投资决策案例分析 一、A公司概况及在投资决策方面的基本情况 A公司为成立于1990年的股份制企业，属于日用化工行业，主要生产洗衣粉、洗洁精等洗涤用品，公司注册资金2000万元，现有员工总数350人，年生产洗涤用品 3 万吨，工业总产值约1亿元。该公司拥有自主知识产权的产品，其中MM牌洗衣粉，在当地市场有较好的品牌形象和较高的市场占有率。公司的组织结构较简单，董事长兼任总经理，下设市场营销部、财务管理部、综合管理部、生产管理部、质量管理部五个部门。 随着市场竞争的加巨，一些国际、国内大品牌在地方市场的抢滩登陆，深度分销，该公司市场份额出现较大程度的下滑，以致公司决策者开始考虑围绕主业进行相关产业的投资，获得合理回报，以确保股东的利益。2005年，该公司出资800万，与做能源产业的B公司合作，建立一个磺酸厂(磺酸是生产洗衣粉的一种主要原料)，遗憾的是，在实施过程中，从投资方案可行性分析，及最终的评估、确定及投奖项目的实施，A公司很大程度上是凭感觉和直观经验进行操作的，最终该项投资中，两公司不欢而散，A公司直接经济损失达300万元。 二、A公司在投资决策方面存在的主要问题 A公司在进行投资决策时，主要是凭感觉和直观经验完成的，具体问题如下: 1、没有建立一个科学有效的投资决策机制，包括投资决策的依据、决策的方式和程序等均没有明确。 2、在作投资决策时，没有进行科学的财务分析。如首先要考虑投资项目引起的净现金流变化，并进行经营风险和财务风险的分析，同时，选择运用“回收期法”、“内部收益法”、“净现值法”等基本方法对投资进行科学评估。
3、在作投资评估和决策中，没有对项目在技术上的先进性、可行性、经济性进行系统分析。应组织相关的专家进行科学论证，而不是凭个别人直观经验和感觉来判断。 三、改善方案建议 在统一投资方面思想、观念，确定基本理念的基础上，建立系统完善的投资决策机制，确保决策的科学、规范、透明，有效防范各种风险，保障公司和股东的利益。 一)建立一个理性、有效的投资决策机构 由公司总经理、主管投资的副总经理及督察员等组成。由该机构拟定投资方向、投资策略及投资整体目标和计划。 二)明确职责分工 投资主体既是投资决策主体，又是投资受益主体和决策风险的承担主体，因此，明确投资决策的责任和权力，是建立投资决策机制，有效避免由于决策主体与责任主体不统一，有人决策，无人负责的关键环节。 企业应结合自身的实际情况，对投资计划的编制与投资决策的审批，投资业务的操作与投资的会计核算等职责分工加以明确，对投资过程重要环节的授权审批进行合理安排，以文件、制度形式明确投资项目的提出、审议、批准的责任部门及责任人，做到岗位分离和相互制衡。 三)建立科学合理的管理程序并使用科学的决策方法 1. 投资方案的提出 对提出的投资项目应进行充分的调查、分析，主要内容包括: 1) 行业及市场状况分析 2) 投资回报率及投资风险分析 3) 投资预期成本
6、证券投资决策案例 一、债券投资决策 2008年1月1日好投公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： 1、甲公司曾于2007年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，6年期， 票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。若好投公司要求的必要收益率为6%，则此时甲公司债券的价值为多少？应否购 买？ 2、乙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元。若好投公司此时投资该项债券并预计在2010年1月1日以1200元的价格出售，则投资乙公司债券的持有收益率为多少？ 3、丙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%,丙公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。若好投公司要求的必要收益率为6%,则丙公司债券的价值与持有到期日的投资收益率为多少？应否购买？ 、股票投资决策 喜投公司欲购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价
分别为8元/股、10元/股和12元/股，B系数分别为121.9和2,在组合中 所占的投资比例分别为20%、45%、35%。目前的股利分别为0.4元/股、 0.6元/股和0.7元/股；A股票为固定股利股票；B股票为固定增长股利 股票，股利的固定增长率为5%；C股票前2年的股利增长率为18%，2年 后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风 险收益率为4%。 要求： 1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的B系数和风险收益率。 2、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率。 3、分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。 4、分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。 5、若按照目前市场投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股, 若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率。 &若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。 三、基金投资决策 已知：ABC公司是一个基金公司，相关资料如下： 资料一：2006年1月1 0, ABC公司的基金资产总额（市场价值）为27000 万元，其负债总额（市场价值）为3000万元，基金份数为8000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的2%,赎回费率为基金资产净值的1%。 资料二：2006年12月31 0，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789 万元，其负债总额为345万元，已售出10000万份基金单位。 资料三：假定2006年12月31日，某投资者持有该基金2万份，到2007 年12月31日，该基金投资者持有的分数不变，预计此时基金单位净值为3.05 丿元。 要求： 1、根据资料一计算2006年1月1日ABC公司的下列指标： ①基金净资产价值总额；②基金单位净值；③基金认购价；④基金赎回价。 2、根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。