第八章股利分配（答案解析）
一、单项选择题。
1.股利分配涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。其中，最主要的是确定（）。
A.股利支付程序中各日期
B. 股利支付比率
C.股利支付形式
D. 支付现金股利所需资金
2.下列说法不正确的是（）。
A.处于经营收缩的公司，由于资金短缺，因此多采取低股利政策
B.在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧
C.盈余不稳定的公司一般采取低股利政策
D.举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策
3.主要依靠股利维持生活的股东最赞成的公司股利政策是（）。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
4.关于股利分配政策，下列说法不正确的是（）。
A.剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资本结构
B.固定或持续增长的股利政策有利于公司股票价格的稳定
C.固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等
D.低正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨
5.某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积100万元，未分配利润800万元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）万元。
A.100
B.190
C.290
D.300
6.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.4元和24元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元。
A.2和20
B.2.4和24
C.1.8和18
D.1.8和22
7.下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（）。
A.如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处
B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升
C.股东可因此享受税收上的好处
D.降低每股价值，吸引更多的投资者
8.公司董事会将有权领取股利的股东有资格登记截止日称为（）。
A.股利宣告日
B.股利支付日
C.股权登记日
D.除息日
9.公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（）。
A.稳定股东各年收益
B.体现风险投资与风险收益的对等
C.使公司利润分配灵活性较大
D.降低加权平均资本成本
10.企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现（）。
A.资本保全约束
B.企业积累约束
C.债务合同约束
D.超额累积利润约束
二、多项选择题。
1.下列说法不正确的是（）。
A.只要本年净利润大于0，则就可以进行利润分配
B.只要可供分配利润大于0，则必须提取法定公积金
C.不存在用公积金支付股利的可能
D.提取公积金的基数是本年的税后利润
2.法定公积金可以用于（）。
A.弥补亏损
B.发放股利
C. 扩大公司生产经营
D.转增资本
3.股利支付的方式包括（）。
A.现金股利
B.财产股利
C.负债股利
D.股票股利
4.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不产生影响。包括下列假设（）。
A.不存在个人或公司所得税
B.不存在股票筹资费用
C.投资决策不受股利分配的影响
D.公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息
5.下列说法正确的是（）。
A.具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策
B.盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利
C.资产流动性较低的公司往往支付较低的股利
D.有良好投资机会的公司往往少发股利
6.下列关于发放股票股利的说法不正确的是( )。
A.直接增加股东的财富
B.对公司股东权益总额产生影响
C.改变每位股东所持股票的市场价值总额
D.改变股东权益内部项目的比例关系
7.发放股票股利对股价的影响包括（）。
A.可能不会引起股价立即变化
B.可能会稳定住股价甚至反致略有上升
C.可能加剧股价的下跌
D.可能导致股价大幅上涨
8.股票分割之后（）。
A.公司价值不变
B.股东权益内部结构发生变化
C.股东权益总额不变
D.每股面额降低
9.根据股利相关论，影响股利分配的因素有（）。
A.债务需要
B.稳定的收入和避税
C.资产的流动性
D.债务合同约束
10.股票分割对股东的意义包括（）。
A.股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利
B.股票分割向社会传递有利消息，降低了股价反而促使购买股票的人增加，股价上扬，进而
增加股东财富
C.降低股价，传递有利消息，吸引更多的投资者
D.传递继续发展的消息
三、判断题。
1.应该按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金，“补亏”要符合税法的规定。（）
2.可以用资本发放股利，但不能在没有累计盈余的情况下提取公积金。（）
3.为了保护投资者的利益，我们国家不允许发放负债股利。（）
4.以公司所拥有的其他企业的债券作为股利支付给股东属于负债股利支付方式。（）
5.股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配，但股利的支付比率会影响公司的价值。（）
6.由于股东接受股利交纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，因此，我国法律规定不得超额累积利润。（）
7.特殊情况下，可以用资本公积发放股利。（）
8.依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付较高的股利。（）
9.在剩余股利政策下，“保持目标资本结构”是指一年中始终保持同样的资本结构。（）
10.具有较高债务偿还需要的公司，一定会减少股利的支付。（）
四、计算题。
1.某公司2005年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
股本—普通股（每股面值2元） 1000万元
资本公积 4000万元
未分配利润 2000万元
所有者权益合计 7000万元
公司股票的每股现行市价为14元。
要求：计算回答下述三个互不关联的问题：
（1）如若按1股换4股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（2）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股12元，计算每股现金股利应是多少？
（3）假设2005年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10％的公积金，计算最高可分配的每股股利额；
（4）假设2005年净利润为500万元，期初未分配利润为1500万元，按规定，本年应该提取10％的公积金，2006年预计需要增加投资资本600万元，目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％，公司采用剩余股利政策，计算每股股利。
2.ABC公司2005年全年实现净利润为1200万元，经营现金流量净额为600万元，没有优先股，普通股股数没有变动，年末股东权益账户余额如下：
股本（每股面值2元） 1000万元
资本公积2000万元
盈余公积 500万元
未分配利润 1500万元
合计5000万元
求解以下互不相关的问题：
（1）若公司决定发放20%的股票股利（按照市价折算），股票目前市价为5元/股，并按发放股票股利后的股数支付现金股利每股0.1元：
1）计算股利支付率、股利保障倍数、现金股利保障倍数；
2）计算发放股利后的股本、资本公积和留存收益；
3）假设发放股票股利后净利润不变、市盈率不变，计算发放股票股利后每股收益；发放股票股利前，A股东持有1200股，计算发放股票股利前后的持股比例及其股票的市场价值。
（2）假设按照2股换成1股的比例进行股票合并，股票合并后净利润不变、市净率不变，计算合并后的每股面额、普通股股数、每股账面价值、每股收益和每股市价。
3.A公司本年实现税后净利润2000万元，年初未分配利润为250万元，下年需增加投资资本1000万元。目标资本结构为权益与负债之比为5：5，公司发行在外的普通股为1000万股，采用剩余股利政策进行股利分配，按10%的比例提取法定公积金，现在每股市价20元。要求：
（1）计算可供分配利润以及提取法定公积金的数额；
（2）计算本年应发股利、每股股利、每股收益和年末未分配利润；
（3）假设发放股票股利后盈利总额不变，市盈率不变，欲通过发放股票股利将股价维持在16～18元/股的理想范围之内，则股票股利发放率应为多少？
4.
ABC公司1991年开业，历年的税前利润如下（假设无其他纳税调整事项，所得税率为40%）
请回答：
（1）1997年应否交纳所得税？应否提取盈余公积？
（2）1998年应否交纳所得税？应否提取盈余公积？
（3）1999年应否提取盈余公积？可否给股东分配股利？
答案部分
一、单项选择题。
1.
【正确答案】 B 【答案解析】最主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用，因为这可能会对公司股票的价格产生影响。
2.
【正确答案】 A 【答案解析】处于经营收缩的公司，资金的需求量不大，因此多采取高股利政策，以防止造成资金的闲置。
3.
【正确答案】 B 【答案解析】主要依靠股利维持生活的股东，往往要求支付稳定的股利，选项A、C 的股利都不稳定，不是答案；选项B的股利稳定性要高于选项D，因此，B是答案。
4.
【正确答案】 D 【答案解析】低正常股利加额外股利政策能够增强股东对公司的信心，有利于稳定股票的价格。
5.
【正确答案】 C 【答案解析】股本按面值增加1×100×10%=10(万元)；未分配利润按市价减少20×100×10%=200(万元)；资本公积按差额增加200-10=190(万元)，资本公积的报表列示数额＝190+100=290(万元)。
6.
【正确答案】 A 【答案解析】因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益＝目前的每股收益/（1＋送股比例）＝2.4/（1＋20%）＝2（元）；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率＝送股前的市盈率＝24/2.4＝10，因此，送股后的每股市价＝10×2＝20（元）。
7.
【正确答案】 D 【答案解析】选项D属于股票股利对公司的意义。
8.
【正确答案】 C 【答案解析】有权领取股利的股东有资格登记截止日称为股权登记日。9.
【正确答案】 D 【答案解析】公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资金成本达到最低。
10.
【正确答案】 B 【答案解析】企业积累要求企业必须先按照净利润的一定比例提取法定盈余公积金。
二、多项选择题。
1.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】（1）如果可供分配的利润为负数，则不能进行后续分配。所以，A的说法不正确；（2）当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再继续提取。所以，B的说法不正确；（3）若公司用盈余公积金抵补亏损以后，经过股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利。所以，C的说法不正确；（4）提取公积金的基数不一定是本年的税后利润，还可能是可供分配的利润。因此，D的说法不正确。
2.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转为增加公司资本，特殊情况下，也可以用来支付股利。
3.
【正确答案】 ABCD
4.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不产生影响。这一理论建立在这样一些假定之上：（1）不存在个人或公司所得税；（2）不存在股票的发行和交易费用（既不存在股票筹资费用）；（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即
投资决策不受股利分配的影响）；（4）公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。
5.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】参见教材220页。
6.
【正确答案】 ABC 【答案解析】发放股票股利不会直接增加股东的财富，不会对公司股东权益总额产生影响，不会改变每位股东所持股票的市场价值总额，但是会改变股东权益内部项目的比例关系。
7.
【正确答案】 ABC 【答案解析】参见教材226页。
8.
【正确答案】 ACD 【答案解析】股票分割不会导致股东权益内部结构发生变化，这是与股票股利的一个明显区别。
9.
【正确答案】 ABCD 【答案解析】参见教材220－221页。
10.
【正确答案】 AB 【答案解析】对于股东来讲，股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利；股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能导致购买该股票的人增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者；此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以，宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象，这种有利信息对公司有所帮助。
三、判断题。
1.
【正确答案】错【答案解析】这种“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关。举例说明：假设年初累计亏损为10万元，本年净利润为80万元，年初的累计亏损是由前年的亏损导致的，则按照“所得税法的亏损后转”的规定，不能用本年的净利润弥补该亏损，而计提法定盈余公积金时，可以用本年的净利润弥补该亏损，即按照80－10 ＝70（万元）作为计提基数。
2.
【正确答案】错【答案解析】不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下提取公积金。
3.
【正确答案】错【答案解析】负债股利目前在我国公司实务中仅仅是很少使用，并不是不允许使用。
4.
【正确答案】错【答案解析】这属于财产股利支付方式。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，公司所拥有的其他企业的债券属于资产，并不是负债。负债股利是以公司负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。
5.
【正确答案】错【答案解析】股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率不会影响公司的价值。
6.
【正确答案】错【答案解析】我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。
7.
【正确答案】错【答案解析】不能用资本公积发放股利，也不能用股本发放股利。
8.
【正确答案】错【答案解析】依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利。
9.
【正确答案】错【答案解析】“保持目标资本结构”并不是指一年中始终保持同样的资本结构，而是指利润分配后（特定时点）形成的资本结构符合既定目标。
10.
【正确答案】错【答案解析】具有较高债务偿还需要的公司，也可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务。
四、计算题。
1.
【正确答案】（1）股票分割后的普通股数=1000/2×4=2000（万股）
股票分割后的普通股本=2/4×2000=1000（万元）
股票分割后的资本公积=4000（万元）
股票分割后的未分割分配利润=2000（万元）
（2）分配前市净率=14÷[7000÷（1000/2）]=1
每股市价12元下的每股净资产=12÷1=12（元/股）
分配之后的总股数＝1000/2×（1＋10％）＝550（万股）
每股市价12元下的全部净资产=12×550=6600（万元）
应分配的每股现金股利=（7000-6600）÷550=0.73（元/股）
（3）最高可分派股利额＝500×（1－10％）＋1500＝1950（万元）
每股股利最高额＝1950/（1000/2）＝3.9（元）
（4）利润留存＝600×60％＝360（万元）
股利分配＝500－360＝140（万元）
每股股利＝140/（1000/2）＝0.28（元）
2.
【正确答案】（1）若公司决定发放20%的股票股利（按照市价折算），股票目前市价为5元/股，并按发放股票股利后的股数支付现金股利每股0.1元：
1）计算股利支付率、股利保障倍数、现金股利保障倍数
目前的普通股股数＝普通股股本/普通股每股面值＝1000/2＝500（万股）
发放股票股利后普通股股数＝500×（1＋20％）＝600（万股）
现金股利＝600×0.1＝60（万元）
股利支付率＝60/1200×100％＝5％
股利保障倍数＝1200/60＝20（倍）
现金股利保障倍数＝600/60＝10（倍）
2）计算发放股利后的股本、资本公积和留存收益以及每股收益
发放股票股利后股本=发放股票股利后普通股股数×普通股每股面值＝600×2=1200（万元）发放股票股利增加的普通股股数＝600－500＝100（万股）
发放股票股利增加的股本＝发放股票股利增加的普通股股数×普通股每股面值＝100×2＝200（万元）
发放股票股利减少的未分配利润＝发放股票股利增加的普通股股数×目前股票市价
＝100×5＝500（万元）
发放股票股利增加的资本公积＝发放股票股利减少的未分配利润－发放股票股利增加的股本
＝500－200＝300（万元）
发放股票股利后的资本公积＝2000＋300＝2300（万元）
本题中，除了发放股票股利以外，还发放了现金股利，由于发放现金股利并不影响股本和资本公积，因此，发放股利后的股本为1200万元，资本公积为2300万元。
由于发放股利并不影响盈余公积，因此，发放股利后的盈余公积仍然是500万元。
发放股票股利和发放现金股股利都会导致未分配利润减少，因此，
发放股利后的未分配利润=1500-500-60＝940（万元）
发放股利后的留存收益＝发放股利后的盈余公积＋发放股利后的未分配利润
＝500＋940＝1440（万元）
3）假设发放股票股利后净利润不变、市盈率不变，计算发放股票股利后每股收益；发放股票股利前，A股东持有1200股，计算发放股票股利前后的持股比例及其股票的市场价值发放股票股利后的每股收益＝净利润/发放股票股利后的普通股股数
＝1200/600＝2（元/股）
发放股票股利前的每股收益＝1200/500＝2.4（元/股）
发放股票股利后的每股市价＝发放股票股利前的市盈率×发放股票股利后的每股收益
＝5/2.4×2＝5/1.2
发放股票股利前A股东持股比例＝1200/（500×10000）×100％＝0.024％
所持股票的市场价值＝1200×5＝6000（元）
发放股票股利后A股东持有股票的股数＝1200×（1＋20％）＝1440（股）
持股比例＝1440/（600×10000）×100％＝0.024％
所持股票的市场价值＝1400×5/1.2＝6000（元）
（2）假设按照2股换成1股的比例进行股票合并，股票合并后净利润不变、市净率不变，计算合并后的每股面额、普通股股数、每股账面价值、每股收益和每股市价
合并后的每股面额＝2×2＝4（元）
普通股股数＝1000/4＝250（万股）
每股账面价值＝5000/250＝20（元）
每股收益＝1200/250＝4.8（元）
合并前每股账面价值＝5000/500＝10（元）
市净率＝5/10＝0.5
合并后每股市价＝合并后市净率×合并后每股账面价值
＝0.5×20＝10（元）
3.
【正确答案】（1）可供分配利润＝2000＋250＝2250（万元）
提取法定公积金的数额＝2000×10%＝200（万元）
（2）投资所需权益资金=1000×5÷（5＋5）=500（万元）
本年应发股利=2000－500=1500（万元）
每股股利=1500÷1000=1.5（元/股）
每股收益=2000÷1000=2（元/股）
年末未分配利润=250＋（2000－200－1500）＝550（万元）
（3）发放股票股利后，如果盈利总额不变，则
发放股票股利后每股收益＝发放股票股利前的每股收益/（1＋股票股利发放率）
在“市盈率不变”的条件下，“每股市价/每股收益”的比值不变，所以：
发放股票股利后每股市价＝发放股票股利前的每股市价/（1＋股票股利发放率）
本题中：发放股票股利后每股市价＝20/（1＋股票股利发放率）
由20÷（1＋X1）=16，得X1=25%
由20÷（1＋X2）=18，得X2=11.11%；
所以，股票股利发放率范围为11.11%～25%
4.
【正确答案】
（1）按照税法的规定，本年发生的亏损可以用以后五年内的税前利润弥补，抵减所得税，即使以后五年内的某年没有盈利，也连续计算。并且在用税前利润补亏时，按照先亏先补的原则进行，即先发生的亏损先弥补。本题中1991年发生的亏损100000元，只能用1997年以前（不含1997年）的税前利润弥补，不能用 1997年以后（含1997年）的税前利润弥补，共计被弥补70000元，还有30000元未弥补； 1993年的亏损30000元在1997年之前没有得到弥补，可以用1997年的税前利润弥补，由于1997年的税前利润10000元不足弥补1993年的亏损30000元，所以，1997年不需要交纳所得税。
按照规定，如果将本年的净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并得出的结果即可供分配利润为负数，则不能进行利润分配。本题中，1997年初时的未分配利润为（－100000＋40000－30000＋10000＋10000＋10000）＝－60000（元）。由于1997年不需要交纳所得税，所以，1997年的净利润等于1997年的税前利润为10000元，1997年的净利润与年初未分配利润合并得出的可供分配利润为－60000＋ 10000＝－50000（元），因为是负数，所以，1997年不能进行利润分配，因此，1997年不能计提盈余公积。
（2） 1993年的未被弥补亏损20000元可以用1998年的税前利润40000元弥补，由于1998年的税前利润40000元弥补亏损之后还有剩余 20000元，所以，1998年应该交纳所得税，应该交纳所得税为20000×40%＝8000（元），1998年的净利润＝40000－8000＝ 32000（元）。
本题中，1998年初时的未分配利润为－50000元，1998年的净利润与年初未分配利润合并得出的可供分配利润为－50000＋32000＝－18000（元），因为是负数，所以，1998年不能进行利润分配，因此，1998年不能计提盈余公积。
（3）本题中，1999年初的未分配利润为－18000元，1999年应该交纳的所得税为20000×40%＝8000（元），1999年的净利润为20000 －8000＝12000（元），1999年的净利润与1999年初的未分配利润合并之后的可供分配利润为－18000＋12000＝－6000（元），因为是负数，所以，1999年不能进行利润分配，因此，1999年不能计提盈余公积，不能给股东分配股利。