跨国公司如何应对两税合并(DOC 5页)
跨国公司如何应对两税合并
西门子发电集团财务总监蒋建华表示，两税合并影响不大，过渡期足够企业把优惠政策用完
2005年1月14日，54家在华跨国公司针对内外资企业所得税并轨可能对跨国公司的影响，准备联合向国务院法制办提交一份报告，要求“取消对外资企业优惠政策应有一个5到10年的过渡期”。
“现在谈影响还有些为时过早，毕竟还有5年的过渡期，”西门子发电集团财务总监蒋建华近日在接受本报记者采访时表示。事实上，外资企业对“两税合并”曾作出比较激烈的反应。2005年年初，当时包括西门子、摩托罗拉、东芝、诺基亚、三星等在内的54家知名跨国公司曾联名上书相关部委，要求将对外资企业的所得税优惠政策继续延长5年—10年。不过，随着两税合并进入立法程序，外资企业则表现出了“积极”的一面。
西门子早有准备
“公司已经早有准备，在这5年的过渡期内，已经足够把企业还没有用到的优惠政策用完，比如‘两免三减半’。”蒋建华说。所谓“两免三减半”是指对于生产性外商投资企业，经营期在10年以上的，从开始获利的年度起，第1年和第2年免征企业所得税，第3年至第5年减半征收企业所得税。
另外，蒋建华认为，与税收政策相比，对外企影响更大的政策是行业准入制，尽管2004年底国家发改委发布了新的《外商投资产业指导目录》，大大放
宽了外资准入国内的业务领域，但在实际操作中由于缺乏必要配套的操作性程序规范，使得外资实际进入有关业务领域的过程具有较大不确定性。
而企业相关的技术研发却必须先行，一旦投入方向失误，就会失去国内市场的巨大商业机会，而且原来的巨额投入也将颗粒无收，这使得有关行业准入限制的风险凸现。
“‘两税合并’只是所有对外资优惠政策中所调整的极小的一部分，对他们的影响并不大。外商在中国投资，本身就享有了诸多的优惠政策。”一家本土企业的高层对此表示。
据了解，外商在中国投资，大部分落户各地高新区，不仅享受了国家关于高新区的主要优惠政策，包括外商投资企业所得税减免优惠政策、外商投资企业再投资退税政策、免征外商投资企业地方所得税、城市房地产税和车船使用牌照税优惠政策、外商投资企业国内采购优惠政策、进出口关税减免政策，还充分享受了各高新区自身为招商引资量身打造的各种优惠政策，其中就包括税收方面的优惠政策。
优惠一年获益25亿
据蒋建华透露，西门子集团每年从税收的优惠政策中的获益大概占销售额的5%，按照2006财年西门子（中国）有限公司的销售额达到504亿元人民币计算，西门子集团至少从中获益25.2亿元人民币。
西门子全球的各种业务均已进入中国市场，包括自动化和控制、电力、交通、医疗、信息和通信、照明以及家用电器。其核心业务是基础设施建设和工业解决方案。
2006财年，西门子（中国）有限公司的新订单额增加了15％，达到560亿元人民币，新增投资和现有业务扩展对此功不可没。西门子中国总裁兼首席执行官郝睿强博士表示，西门子中国将再次向中国市场追加中期投资100亿人民币。
在外商对华投资中，制造业一直是主要领域。有财税研究人员认为，现行税收优惠政策不仅没有对资本密集型和技术密集型产业产生引力作用，反而为那些劳动密集型、技术含量不高的投资项目带来了相当大的好处。
而两税合并则使得跨国公司在投资中国之前，需要更多地权衡利弊，那些试图将夕阳产业中‘高能耗、高物耗、高污染’的资本密集型制造业全面移植到中国的公司，随着成本的提高而可能变成不当的商业选择，而中国自主创新能力的提高也进一步挤掉了那些落后投资企业的生存空间。
“假外资”“假亏损”将被遏制
蒋建华认为，无论对于内资企业还是外资企业，两税合并都意味着一个相对公平的竞争起点，一方面，这将结束“假外资”的避税行为，另一方面，也在一定程度上遏制了外资企业的“假亏损”。
据了解，中国目前吸引的外资中，有至少1/5是“假外资”。所谓假外资，是指一些中资企业通过资本外逃、在开曼群岛设立公司后、重新回到中国投资的资本。这些资本的目的就是获取税收优惠，因此在中国实现两税并轨后，这些资本将离开中国。“假外资”等投机现象实际上是竞争不公，同时也人为地扩大了外汇供给，增加了人民币升值压力。
消息人士透露，这次的新税法草案增加了多项反避税措施，对这种境内企业、个人拥有或控制的、设在境外低税地区的企业，草案规定，如果这些企业对
利润不作分配或者分配不合理，那么利润汇总归我国居民企业的部分，将计入它的当期收入，防止有人利用国际避税港将收入外移。
另外据海关人员透露，外企在中国的平均亏损达到了51％－55％，年亏损金额逾1200亿元。另据国家统计局统计结果显示，去年1—4月份，外商及港澳台商投资企业的利润为1075亿元，下降了3.5％。对此，国家税务总局官员认为，亏损企业2/3属于非经营性的原因，意在避税。保守估计，我国一年流失的外资企业税收已达300亿元。
跨国公司在华并购的现状及影响分析 通过分析近十年来跨国公司在华并购的相关数据，笔者试图归纳其对我国国家经济这个宏观层面、行业经济这个中观层面以及同类企业这一微观层面的有利的和不利的影响，进而提出相应措施。 标签：跨国并购；现状；影响 中国商务部《2005-2007年跨国公司对华产业投资趋势调研报告》的调查统计显示：跨国公司在生产投资中，57%的跨国公司在生产方面投资倾向于独 资新建；进而，相对于外资企业投资总额和所占比重的同比增长（2010年增长到76.58%），数据显示，中外合资企业与合作企业占比逐年下降。这种结果表明近十年来外商直接投资中独资的形式成为主流。然而，并购是跨国公司扩大企业规模，在中国市场取得市场优势地位最便捷的途径。 1 跨国公司在华并购的现状 近年来，我国的许多行业，诸如商业、建筑业、服务业等对外资的吸引力越来越强，已经成为全球并购市场中的一个亮点。主要体现在： （1）规模呈扩大化的特点。 近年来，我国的外资并购市场无论是案值还是并购交易的项目数都创新高。2000年以来，多数跨国公司在华，单个并购案值都超过1亿美元，有些更是达到10亿美元之多。例如，美国花旗集团以56.7亿元收购广东发展银行20%的股份。具体并购情况如表1： 从表1可以看到：2002年跨国公司在华并购掀起了高速增长的浪潮，并购额从2001年的23.25亿美元一跃蹦到2002年的80亿美元；此后更以年均约45%的速度增长，并于2008年达到460亿美元；而且，其比重占到整个外商直接投资总额的49.79%。 （2）并购领域集中在制造业和服务业。 从并购的行业来看，主要集中在制造业和服务业。2006年，我国工业39个行业中，“三资”企业在19个行业的销售额已超过30%。其中，采矿、皮革羽绒等加工、文体产品、电子、仪表这六个行业的销售额占到50%以上，而服装、家具、橡胶、塑料、电器设备等行业的销售额也占到40%左右。由于我国制造业开放较早以及发展较为成熟的原因，该行业并购比重的不断上升是主流；同时，由于服务型社会的到来及其与制造业的关联性，致使其（尤其是金融业的银行业） 比重大大超过了制造业的，例如香港汇丰银行以199%（案值高达144.61亿元）
中国企业跨国并购的历史演进及现状 1982年诺贝尔经济学奖获得者乔治·J ·斯蒂格勒曾说过：“几乎没有一家美国的大公司，不是通过某种方式、某种程度的兼并与收购成长起来的，几乎没有一家大公司能主要依靠内部扩张成长起来”。的确，纵观全球企业的经营史，从某种意义上来讲就是一部兼并收购史。从19世纪末20世纪初萌发第一次大规模的并购浪潮至今，全球已经历了六次大规模的并购浪潮。全球跨国并购开始于20世纪50年左右的第三次并购浪潮，而对于中国企业而言，一个值得注意的现象是国内并购和跨国并购基本上是同步的。分别以1984年保定纺织厂兼并保定市针织器材厂、1984年中银集团和华润集团联合收购香港康力投资有限公司为标志，中国企业的国内并购和跨国并购已走过了近30年的历史。 为了对本文的研究对象中国企业跨国并购有更系统和深入的认识，本章将对中国企业跨国并购的历史进行系统的梳理，从中找出成功的经验以及存在的问题，以便更好的引导中国企业跨国并购，也为下文的研究打下坚实的实践基础。 2.1 中国企业跨国并购的历史演进 国内学者对中国企业跨国并购的历史进行了不同的研究和阶段划分。吴茜茜（2011）[1]综合跨国并购历史和周期性特点，将中国企业跨国并购历史划分为四个阶段：第一阶段（20世纪80年代~1996年）启航阶段、第二阶段（1997~1999年）回归效应阶段、第三阶段（2001~2007年）国际化效应阶段、第四阶段（2007年至今）金融危机后阶段。马建威（2011）[2]根据我国改革开放进程中的关键年份，将中国企业跨国并购历程划分为四个阶段：萌芽阶段（1984-1992）、准备阶段（1993-2001）、起步阶段（2002-2006）、增长阶段（2007-）。在已有研究的基础上，笔者将中国企业跨国并购的历程划分为三个阶段：萌芽准备阶段（1984-2001）、蹒跚起步阶段（2001-2007）、积极增长阶段（2007至今），主要考虑到：1、虽然1984年中国企业就出现了第一例跨国并购案例，但由于中国市场经济体制的缓慢转型、国企改革、产权不清等历史遗留问题，直到2001年中国企业的跨国并购还处于一个萌芽阶段；2、2001年，随着中国成为WTO 第143个成员
“跨国公司与跨国经营”案例分 析报告—跨国并购 案例：达能在中国市场的并购 达能公司的迅速成长很大程度上归功于其大量成功的收购战略，其成为跨国饮料食品巨子只有短短30年时间。它的扩张谋略有三： 一是在世界各地的市场上广泛收购当地数一数二、与自己核心竞争力一致的品牌。如在中国市场上，乐百氏乳酸占有率居全国第一，娃哈哈为第二；而瓶装水市场上，这两者的位置则颠倒了一下。深圳益力是深圳市场的领头羊。梅林正广和是全国最大的桶装水生产企业。光明乳业则在国内乳业是龙头企业。 二是股权收购策略。在跨国并购中，刚开始外资占的股份不多，至多与当地公司股份相当。但后来的趋势就是，外方不断增资扩股，以降低中方所持股份额，使外资由参股或少部分股权合资向控股合资转变，实现其“扩股”、“逼股”、“挤股”（如下图所示）。比如目前500强在深圳的合资企业中，大多数已经是外方控股企业；有的跨国企业已经从合资转变为独资企业。 第 3 页（共4页） 三是实行包容性的本土化和多品牌战略。当初收购娃哈哈时，娃哈哈提出三个坚持：一是坚持合资不合牌；二是坚持娃哈哈全权经营；三是坚持所有退休和在职员工全部纳入合资企业。以至于被收购多年，很多人仍把娃哈哈当作纯粹的民族品牌。乐百氏也是如此，享有商标权、管理权和市场开拓权，并不介入其管理层。达能让这些企业的“中国味道”完整保留下来，在背后加以扶持，这样一方面避免了触动民族情绪，另一方面避免整合可能出现的文化等问题，使被收购企业运作照常。达能还给予被收购企业许多优惠条件，如无偿使用自己的商标和品
牌等。达能认为，收购这个词可能会被误解，“我们希望和好的厂家合作，我们并不准备整合这些公司，相反支持和发展国内已有的品牌，我们希望通过与国内大的公司合作，创造一个相对健康的水市场。” 初看达能的做法，似乎没有占什么便宜，被收购公司得利更多。但实际上达能是十分深谋远虑的。以娃哈哈为例，从与达能之间的资本关系上看，事实上娃哈哈三个层次的资本相加，即整个集团42家企业、35亿元注册资本中，达能的投资仅占约32%。达能一方面借娃哈哈实现了它的“利润增长”目标，也暗中巩固了饮用水市场，而投资则是有限的。 分析： （1）为什么达能公司选择了收购，而不用新建的方式进入中国市场？ （2）收购之后，达能公司日益独资化倾向（逼股、挤股）的原因何在？跨国企业“独资化”对我国的民族企业和管理人员有何影响？
我国企业在跨国公司并购浪潮中存在的问题及对策分析 本文对当前我国企业跨国并购浪潮的特征、动因、影响及演变趋势进行了探讨，并分析了这一并购浪潮对入世后中国经济的影响，进而提出了相应的政策和措施建议。第一，将互利、共赢的理念贯彻到具体的并购过程中；第二，要尽快建立与企业对外投资相关的各种法律、法规体系；第三，加快商签双边投资保护协定，把保护我国对外投资企业的利益纳入签署双边投资保护的议题。 标签：跨国并购；浪潮；企业；对策；分析 一、当前我国企业跨国并购的动因 在全球化经济的环境下，竞争的加剧导致产品生命周期的缩短，因此出现的商机必须作出迅速的反映，企业的竞争优势也就会越来越难以长久的维持。想要获得有一定持续的竞争优势，企业就必须对自己的资源优势和能力进行适当的补充。跨国并购就是企业在全球化经济的大背景下，实现该企业战略目标和发展的战略性选择。同时，全球化经济的浪潮导致越来越多的中国企业开展大规模的海外并购，打造能够进行全球竞争的平台。随着中国在2001年加入世界贸易组织WTO，中国经济开放程度也越来越高，各大跨国公司纷纷进入中国市场，并已经成为跨国公司之间竞争的主要“战场”之一。近些年来，随着中国经济的飞速发展，中国本土企业的实力也在迅速提升，但依然有限。要想在未来竞争中赢得一席之地，就必须在尽较短的时间内充分地壮大自己，迅速打造一个能够与国际大型跨国公司进行正面竞争的高水平平台。这也是中国企业选择海外大规模并购的主要原因，也是国际化经营路程上实现跳跃性发展的一个主要动机。 二、当前中国企业跨国并购的现状分析 为了充分适应当前全球化经济的发展，充分利用国际和国内的两种资源，寻求更大、更广的发展空间，在获得资源、赢得竞争平台等动机的驱使下，许多中国企业将自己的国际化战略定位为跨国并购，跨国并购已经日益成为并购活动中活跃的主角。截止2007年，中国企业在对外直接投资中，跨国并购的比例接近35%，并且这样的趋势还保持持续上升的状态。据有关研究资料显示，在过去的几年中，中国企业在全球范围内的并购活动发生了将近100多起，中国企业的并购数额也以每年70%的速度增长，中国企业对外投资的主要方式已经演变成为跨国并购。 2003年，中国用于海外并购的资金为36亿美元，在2003～2007年，这种投资增长接近10倍；2007年，中国GDP的0.8%用于并购；2008年，用于并购的资金已经达到423亿美元。中国企业进行海外并购的企业大多处于全球化程度较高的行业，如高科技、制药、汽车、能源、加工制造和基础材料等行业；而其他行业则较少进行海外并购。在地理分布上，大部分的并购交易主要发生在亚洲，同时，由于中国自身各类矿产和能源资源的限制，对金属、石油、天然气
3.1 跨国公司并购中国企业规模分析 从1980 年中国政府批准建立第一家中外合资企业—“北京航空食品有限公司”至今，跨国公司在华投资已经走过了接近30个年头。据我国商务部介绍，改革开放以来，外商对华投资设立的企业累计超过57万家，投入资金累计超过6650亿美元，2005年，外商投资企业实现工业增加值11.9万亿元，占全国工业增加值的29%，进出口额占全国进出口总额的58.5%，缴纳税收达6349亿元，占全国税收总额的21%，在外商投资企业中直接就业的人员占我国城乡就业人数总数近11%。截至2006 年9 月底，中国的外商投资来源地超过200个国家和地区，外商在华投资设立的研发中心超过800家，在中国有投资的世界500强跨国公司有480多家。2007 年我国吸收FDI全口径数据（含银行、证券业）为：全国新设立外商投资企业37888 家，同比下降8.69%，实际使用外资金额826.58亿美元，同比增长13.8%，其中全国非金融领域新设立外商投资企业37871家，同比下降8.69%，实际使用外资金额747.68亿美元，同比增长13.59%。2008年，我国实际使用外资金额923.95亿美元，同比增长23.58%。尽管中国利用外资金额不断增长，但是据商务部介绍，自2003 年颁布实施《外国投资者并购境内企业暂行规定》以来，外资并购得到规范发展，但中国吸引外资仍以“绿地投资”为主，2006年外资并购仅占当年全国实际使用外资金额的2%。本文对比了1994年至2005 年跨国公司在我国的并购金额占直接投资的比例与全球并购金额占全球直接投资的比例，如图3.1、图3.2、图3.3、图3.4 所示。
能源企业跨国并购失败案例——中铝并购力拓分析 一、并购过程 （一）过程概述 两个公司由于占据着国内外铝业市场极大的份额，所以必然会在中国矿业集团进军世界的过程中发生战略交叉，以下是他们在并购失败之前的合作背景。 1、2007年11月8日,力拓公司提出以该公司3比1的比例和力拓公司换股。 2、2008年2月1日,中铝公司携美国铝业以140.5亿美元闪电参股矿业巨头力拓英国公司12%股权。 3、2008年11月25日,力拓公司正式撤回了对力拓公司的并购。 4、2008年12月,传出中铝将进一步注资力拓的消息。 5、2009年2月2日,力拓与中铝双双确认谈判合作事宜。 6、2009年2月12日,中铝、力拓发布公告达成战略合作协议。 7、2009年2月16日，中铝和力拓的“联姻”新增变数。据外媒报道，力拓的部分机 构投资者向必和力拓摇起了“橄榄枝” 8、2009年3月26日，澳大利亚竞争和消费委员会明确表示将不反对中国铝业公司注 资力拓的交易。 9、2009年3月27日，国内四家银行将向中铝提供约210亿美元贷款，用以支付对力拓 投资对价和其他有关本次投资的资金需求。 10 、2009年3月29日，中铝公布2008年业绩，该公司2008年利润总额下跌99.17%，被港媒称为“最差蓝筹H股”。中铝高层称不影响收购力拓。 11、2009年4月2日，德国政府放心中铝投资力拓，这是继澳大利亚反垄断部门批准后， 该交易获得的第二个权威部门的认可。
12、2009年5月15日，中铝与力拓宣布获得美国外国投资委员会对力拓拟向中铝发行 可转债以及中铝对肯尼科特犹他铜业公司进行投资交易的批准。 13、2009年6月4日，力拓宣布股票周五暂停交易，可能将发表公告宣布废除与中国铝 业的195亿美元交易。 2009年6月5日，中铝确认，力拓董事会已撤销对2月12日宣布的双方战略合作交易推荐，并将依据双方签署协议向中铝支付1.95亿美元分手费。 14 、2009年6月5日，力拓与力拓宣布达成协议，合资经营铁矿石业务。 （二）并购中的各种阻碍 1、政治阻碍——澳大利亚的警惕性 对于国有公司中铝，澳大利亚的盎格鲁—撒克逊血统决定了他们对中国的信任一定是有限的，于是中铝收购力拓的过程中，澳大利亚外商投资审核委员会延长了审查周期，就在中路铝获得力拓的上市公司12%现有股份之后的24小时之内，世界第一大矿业公司必和必拓的董事长、澳大利亚最有势力的商界领袖——69岁的奥吉斯即刻奔赴澳大利亚的政治中心堪培拉，并和记为重要的联邦部长举行了一个聚会，商讨“如何抵制外国资本入侵”的问题。 2、商业阻碍——力拓的威胁 在力拓面临资金链危机的时候，不只中铝，必和必拓也觊觎力拓很久了。并且其曾表示只要是力拓的收购要约，无论是整体收购还是部分收购，都将要优于来自中国铝业的投资，而考虑到力拓的巨额债务将成为其资产出售的最大阻碍，我们将通过新发股权方式来为潜在买家提供资金帮助。在这个时刻，中铝没有任何说明，以一贯的国有企业的标准模式等待结果。一旦必和力拓成功允诺为力拓解决资金链危机，将又加重中铝并购力拓阻碍。 3、铁矿石博弈阻碍 力拓担心在经济危机时期，中国4万亿经济刺激计划出台的同时，恢复了经济但也可能对铁矿石价格造成影响。故而要求力拓将有关的股东特别大会决议案，由普通决议案（超过50%投票赞成通过），改为特别决议案（超过75%投票赞成通过），从而加大了谈判阻碍。
关于跨国公司并购我国企业的文献综述 摘要：随着中国入市以及近年来经济的高速增长，跨国公司对我国企业的并购行为日趋活跃。跨国公司的并购行为无疑能给我国带来一定的积极作用，但同时也产生了一系列负面效应。本文对一些学者在此问题的探讨上进行综述，对跨国公司并购我国企业的现状、影响和应对措施做简单分析。 关键词：跨国公司；并购；影响 一．引言 跨国并购是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道, 依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产所有权的行为[1]。外资并购分为跨国兼并与跨国收购两种形式，前者是指将当地企业和外国企业的资产合并后建立一家新的实体或合并为一家现有的企业；而后者是指外国公司在证券市场上用现金、债券或股票购买当地企业的股票或股权以获得对该企业的控制权，而当地企业的法人地位并不消失[2]。 20 世纪90 年代以来,跨国并购已经取代新建投资成为国际直接投资的主要方式，而伴随着入市，全球经济一体化进程进一步加快，跨国公司并购我国企业从广度上和深度上也迅速提升[3]。跨国并购作为经济全球化的产物，它带来的积极影响是毋庸置疑的，通过并购，可以吸收更多的外资，弥补国有企业改革过程中资金短缺的问题[4]，另外，它对于加强市场竞争、提高企业效率，推动我国产业结构和产品结构的调整和升级，提高我国产品的竞争力，也有一定作用[5]。但同时，在积极的作用外，它带来的一系列负面效应更值得引起我们的警惕。对此现象，我们应该理性看待，并积极寻找应对策略。 二．跨国公司在华并购的现状及特点 据有关资料显示：跨国公司已在彩管、微电机、小汽车、计算机、程控交换机、光纤电缆、橡胶、轮胎、啤酒、造纸、洗涤用品、医药等行业实际上取得垄断或控制地位。在计算机行业中，长城、四通、中环等外商投资或协议投资的项目中，外方均占有控股权。在我国洗涤用品行业中，较大规模的合资企业有15 家，且全部是中国洗涤用品行业中排名前20 位的大企业[6]。一些我们熟知的名族品牌，也早在不知不觉中成为外国人的囊中物。众多的并购案例，更让我们认识到它对我国经济甚至政治方面的威胁是不容忽视的。 通过近年来众多的并购案例，我们对并购的特点也可略探一二。周晓武[7]、李慧、张绍焱[8]、陈佳慧、黄群慧[9]都认为，从产业上来看，跨国公司并购我国企业主要集中在制造
摘要 随着中国入世后各项政策的实施，我国将为跨国公司的并购提供更多的发展机遇。因此跨国公司并购也就成为了人们关注的焦点。随着跨国公司在我国跨国并购增多，跨国公司给我国企业既带来了许多的发展机遇，当然也有威胁。 我国企业将面临一场并购风暴，在全球化的背景下，跨国公司并购国内企业是一种必然趋势，我国如何应对这种挑战是值得思考的问题。本文主要研究的从2006年引起各界人士广泛关注的法国SEB并购苏泊尔的案例分析中，探讨跨国公司在华的并购趋势。首先，本文对此案作了简单的描述以及从在不同立场人的角度对此做了对比分析，而后侧重的是探讨跨国公司在华的并购趋势、并购动因、以及给我国企业所带来的机遇与挑战。最终提出应对跨国公司并购的相关对策建议。 【关键词】跨国公司跨国并购战略部署 Abstract
As the deepening of China’s reform and opening and the implementation of different kinds of policies after China’s access to WTO, China would provide more comfortable and ascendant environment as well as more opportunities to multinational M&A. So multinational M&A becomes focus among everybody in China. With the number of cross-border M&A increase, these foreign multinational corporations bring both opportunities and challenges to our local companies. Chinese companies are going to face a storm of M&A. Multinational corporations’ merging of local companies will become a necessary trend under the background of globalization. Chinese government and local companies should consider how to deal with this kind of challenges. This assay analyses and discusses the trend of multinational M&A based on acquisition of Supor Company of China by French SEB Company, which caused widely attention of the public in 2006. First of all, the assay is to outline and analyze it from different positions. Then the trend, cause, opportunities and challenges of multinational M&A will be emphasized on. At last, some advices on how to deal with this kind of international M&A is going to be put forwards. 【Key Words】Multinational Corporation; Cross-border M&A; Strategies
XX财经大学期末论文 题目：中国企业跨国并购与企业发展 授课教师王培志 学院国际经贸学院 专业国际经济与贸易 班级国际经济与贸易2班 课程名称国际资本运营 XX 王诗洋 学号 2013——2014学年第1学期 中国企业跨国并购与企业发展 摘要：跨国并购作为目前FDI的主要形式，全球跨国并购掀起了新的高潮。但是，多数跨国并购的绩效并不乐观，跨国并购整合直接影响到跨国并购的成败。跨国并购本身就是一种十分复杂的商业
活动，是一项面临冲突和风险的系统工程，中国企业跨国并购之路还处于探索阶段，本文从分析中国企业跨国并购的现状入手，指出在跨国并购中对企业的影响及面临问题，并结合跨国并购整合提出了建议。 关键词：跨国并购；企业发展；问题；环境因素； 引言:近年来，在“走出去”战略的指引下，我国的大企业正以雄厚的资本能量，纷纷走出国门，在全球各大经济体中寻求新的投资目标，进行跨国并购。给各类的跨国投资层出不穷，有成功又失败，在并购过程中不免会对企业产生或多或少的影响。企业发展问题不容小觑，对跨国并购整合势在必行。 一、中国企业跨国并购现状 企业跨国并购是在国内并购的基础上发展起来的，是经济全球化的重要表现之一。 并购是兼并与收购的合称，企业通过产权交易获得另一企业的全部或着部分控制权，达到自身发展的一种手段。跨国并购又称海外并购，指一国企业通过购买海外企业的部分或着全部股权或资产，达到对海外企业经营管理的全部或者部分控制。 (一) 中国企业跨国并购的动力 商务部对外经济贸易研究院的研究人员冯赫认为，中国企业海外投资方式的变化，有着深刻的背景和原因：一是国内市场已不能满足国内一些企业对发展空间的要求，需要通过各种方式开辟海外市场；二是国家的对外政策更加宽松，为企业以多种方式“走出去”提供了政策保障；三是一些大型企业开始进入发展关键期，需要进行国际化经营，而收购兼并、股权置换是达到这一目的的捷径。 (二)中国企业跨国并购的经济环境 良好的金融和资本市场的服务是降低国内企业海外并购交易成本的重要保证。目前我国的的金融市场没有完全开放，我国跨国公司利用国外贷款进行投资并购活动时常常要受特定外汇额度的限制。这使得我国不少跨国公司的国内母公司对境外项目的支持难以发挥其应有的作用，从而失去一些有利的跨国发展机会。同时鉴于国内目前的交易现状，大部分融资机构仅对国有和大型企业开放，导致许多中小企业国内融资困难，资金周转不灵，没有巨额资金来购买外国的的企业,发展缓慢，对跨国并购心有余而力不足。 (三)中国企业跨国并购的政策环境 我国虽然进行了对外开放，但是开放不彻底，政策配套不完善。我国在跨国公司并购的政策法律支持方面主要采取税收优惠、行政奖励、政策扶持等方式。这些方式在保
1绪论 1.1课题研究背景 随着中国逐步融入WTO以及新一轮的经济的增长，跨国公司在我国的扩张活动也日趋活跃。跨国并购在中国已经成为外商对话直接投资的一种方式，当今世界的经济朝着全球化发展，跨国扩张在其中起的作用也变得更为重要。随着我国企业的飞速发展，充分的认识和了解跨国扩张以及由此所带来的一系列影响，是必不可少的，这样更能促进我国企业的发展，让我国企业日后走向世界做更充分的准备。因此，研究扩国公司在华的扩张模式具有十分重大的意义。 1.2国内外课题研究现状 面对跨国公司在华的扩张，国内外的专家、学者及政府都认识到了由此所带来的问题，在不断的总结的基础上，就当前外资并购我国企业的现状，发展趋势进行了更全面的分析。谢丽芬、姚胜辉(2006)发表的文章中指出了跨国公司并购在我国已成为外商对话直接投资的一种方式，在产业上已表现出明显的特征，因此分别从跨国公司并购在我国的产业布局特点、产业区域特点进行了分析，并提出了合理引导外资并购的产业建设策略。朱远程、刘燕（2008）的文章中说明了随着跨国公司在华并购限制的减少，越来越多的对跨国公司选择以并购的方式进入我国。文章中就目前外资并购我国企业的现状、发展趋势进行了分析，并提出了一些发展的建设，期望规范并购与保障经济安全运行。祖强、周志莹（2005）发表的文章中指出了随着中国逐步融入WTO以及新一轮的经济增长，跨国公司在我国的并购活动日趋活跃。美国哈弗大学乔治.金教授（2009）就中国在世界经济中所起到的作用以及如何进一步的扩张中国市场，适应本土化经济作了深刻的诠释。 1.3 本文结构 本文开篇主要以并购为例，介绍了并购的类型和方式，之后论述了跨国公司在华扩张以及由此所带来的积极、消极两方面的效应，最后提出了面对跨国公司在华扩张所带来的问题我国的政府和企业将如何应对。
三、外资在华并购的特点 1．中国在全球企业并购格局的重要影响地位 在世界上主要国家外资规模都在减少的情况下，中国则成为吸引国际投资的“热土”。到2002年11月，中国吸引外国直接投资已达到486亿美元。尽管中国的外资流入仍以新建投资为主，但并购所占比重提高的趋势则是明显的。外资愈加倾向于采取收购的方式，从与中方合资转向独资经营，外资在华并购在今后几年将呈现不断升温的趋势外资在华并购以及受此影响的中国本土企业之间的并购活动，部将对全球投资格局产生重要影响。中国加入WTO后，经济的全面国际化推动着本土企业的外向联合，这恰与跨国公司海外投资中的理想投资方式相契台。从而，中国的外资并购以及本土企业之间的并购，在全球企业并购格局中的地位都将显著提高。同时，跨国公司在中国的并购活动，将改变它们自身在全球竞争格局中的地位。对它们如何掀起下一轮的全球企业并购浪潮，以及在新的浪潮中充当重要角色，都将起到关键性的作用。 2．在华并购是跨国公司全球竞争战略的重点 作为全球最大的新兴市场，对于任何一家跨国公司来说，中国在其全球资源配置方面都具有特殊的意义。跨国公司之间在中国的频频发起的并购活动，就是针对其他国际竞争对手的一种反应。据调查，有近八成的外商企业认为，目前的竞争压力主要来自于同一行业或相关行业的国外竞争对手，而非来自中国国内的企业。对中国企业实施战略并购，是跨国公司在中国市场上与其他外国公司竞争的必然选择。例如，世界汽车巨头经过一年来在中国的加速扩张，与它们对世界市场的控制相同，9家外国汽车企业在中国轿车市场的份额已高达95％。中国汽车市场的竞争，实质上已演变成西方汽车列强的竞争。 3．中国企业在外资并购活动中的弱势地位 就中国企业而言，在外资并购活动中，总体上处于弱势地位，将有越来越多的中国企业纳入跨国公司经营系统之中。不少跨国公司的高层主管人员都认为，在进行行业分析或者外部基准化时，根本不必考虑中国的国内企业，而是重点分析行业内具有竞争力的外资企业。事实证明，对于中国企业，外商企业从整体上在早巳取得了巨大的优势。在跨国公司在中国正在掀起并购浪潮形势下，众多国内企业面临着是否能与跨国公司合作的严峻选择。尽管受到种种因素的制衡，但在强大的竞争压力和可能带来的利益诱惑，本土企业不能不纷纷期待着与外资的合作，甚至被收购。在实力强大的跨国公司面前，国内企业大多将处于合作中的从属地位。从近年来国内的外资并购形势中，可以看到，许多并购事件我方部是处于被动地位，跨国公司很轻易地将合资企业纳入其经营系统，并通过收购剩余股权，从台资走向独资。4．本土企业享有更多的选择外资空间 首先，由于跨国公司在中国市场面I临着全球性竞争，也亟需不断寻找中国的合作伙伴，这会加大中国企业向外方讨价还价的余地，提高我方在并购中的谈判地位。有利于保证自身的短期和长期利益。其次，我方依托本土文化优势，通过采取跟进和学习策略，可与跨国公司形成“你中有我、我中有你”的战略格局。从长远发展的观点看，中国企业不仅将决定跨国公司在华发展空间，而且通过与跨国公司的合作，自身的核心竞争力也将大大提高，并最终以更强的实力参与到国内外的企业并购活动中。 5．母公司主导的对华并购现象突出 入世后中国外资流入另一个重要特征，就是以跨国公司母公司为主的系统化投资显著增加。母公司在中国追求的目标．是建立主导性的全国范围的市场地位和开展世界级的业务为落实总体竞争战略。在这种雄伟目标的指导下，母公司直接出面在中国进行大规模的并购活动，重组它们在华投资集团体系从跨国公司地区总部在华不断增加的状况中，外企母公司对中国投资重视程度也略见一斑。跨国公司在中国设立地区总部说明母公司开始着眼于在中国市场的整体投资和战略投资．并对在中国分散的单个投资项目进行重新优化组台．以新的重组
浅谈中国企业跨国并购的机会与挑战 摘要：在全球金融危机的背景下，全球跨国并购掀起了新的高潮。中国企业跨国并购也迎来新的历史机遇和挑战。中国企业跨国并购之路正处于探索阶段，本文分析了中国企业跨国并购的机遇和挑战。 关键字：跨国并购中国企业机遇挑战类型 一、跨国并购 跨国并购是指涉及两个或两个以上的国家的企业并购。跨国并购的基本含义为：跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。 二、中国企业海外并购的机遇 经过二十多年的持续快速经济发展，中国已经逐步具备了“走出去”进行企业外向并购的一些条件。各国企业现在都面临着重组和生产要素的流动来调整现在发达国家的经济结构，并购成为了重要的途径和方式。 1）各国政府出台各种救市政策为企业带来政策上的优惠和便利。美国政府出台政策放低国外资本注入本国经济的门槛，大量引进国外资本以扶持本国企业和经济的复苏。我国政府也出台了各种政策和措施推进和引导我国企业进入并购重组阶段。 2）金融危机促使国外资产贬值，并购成本下降。在金融类股价大幅度下降，整个市场估值相对较低的今天，成就了我国金融机构并购外
国企业的大好机会。企业可以以较低的价格够得优良的资产。 3.人民币被迫升值。人民币升值使并购的成本下降，大大增加了并购的成功机率。国内资本供给渡过了短缺期，具有一定外向投资能力。4）当今环境有利于跨国并购。首先，多数国家政府出于本国就业的考虑，支持外国企业参与本国企业，尤其是对经营不善、面临破产企业的并购。其次，跨国并购目标企业多。多数国家政府欢迎外国企业参与本国破产企业的并购。再来，国际竞争政策协调，WTO等国际组织新出台了一系列协调对外直接投资与跨国并购的法律法规。三、中国企业海外并购的挑战 面对各国的跨国并购浪潮，中国企业也都在跃跃欲试，但客观地来分析，中国企业在借助外向并购方面还存在着很多的挑战和障碍。 1）政治风险的存在。各国企业在当今的危机下急于寻求资金的注入，各国政府对于外国投资者的到来是非常欢迎的。并提供了许多便利的政策。但是，一旦涉及到能源等敏感行业领域时，目标国政府依然会以“威胁国家安全”等各种理由来阻挠并购的进行。 2）经济实力存在较大差异。中国企业与发达国家企业相比，经济上依然存在着较大差异。这大大注定了中国企业无法成为跨国并购的主宰力量。相对于国外企业在中国的并购来讲，中国企业的并购力量还远远不足。 3）债务风险。许多企业由于负债累累提出被收购需求，中国企业相对来讲资金较充裕，可以以一个非常幽魂的价格来收购目标企业，但是，同时也承担着并购同时直接或间接的债务成本及并购失败的推出
收稿日期:2003-12-10 作者简介:肖细根,男,厦门大学经济系硕士研究生。研究方向:宏观经济、国际经济。 全球第五次跨国并购 的特点、成因及对我国的启示 肖细根 (厦门大学经济系,福建 厦门 361005) 摘要:本文分析了20世纪90年代中期以来第五次跨国并购的新特点及形成原因。认为目前跨国并购追求垄断竞争优势的内容和范围发生了改变,主要表现为从追求规模经济效应和占有市场份额为主转移到在全球范围内谋求资源的最优配置,增强企业集团的竞争力、优秀人力资源的垄断竞争优势上来。因此,我国必须从完善投资环境、相关的法律规范等方面着手,才能形成有利于跨国并购的内外部环节。 关键词:跨国并购;特点;成因;启示中图分类号:F276.8 文献标识码:A 文章编号:1007-7685(2004)03-0045-03 一、全球第五次跨国并购的新特点 1.并购规模巨大,强强联合显著增多,产 生了许多“巨无霸”的跨国企业集团。20世纪90年代中期以来,全球涌现出了许多巨型跨国 公司相互之间并购的案例,对世界经济产生了重要影响,成为举世瞩目的焦点。如1995 年美国迪尼斯公司宣布以290亿美元收购美国广播公司的母公司,成为全球最大的娱乐公司。1999年英国的沃达丰以650亿美元并购美国空中通讯公司案。这些跨国公司并购的资产规模巨大,对同行业的其他公司形成了巨大的压力。 此次全球企业并购活动不仅表现为大小企业之间的相互吞并,而且发生在两个势均力敌的大企业之间的并购日益增多,成为这次并购的显著特征。1998年艾克森-美孚兼并案以近790亿美元的价格创下了行业并购史上的最高记录;而2000年新兴的互联网公司美国在线宣布以1810 亿美元的价格收购著名的传统媒体企业时代华 纳,成为迄今为止美国乃至世界上最大的一宗并购案。 2.并购数量增多,产业进一步向国际化发 展。以美国为例,从数量上讲,前四次并购浪潮中企业并购数量平均每年分别是530、916、1650和3000起。而在第五次并购浪潮中,1995 年在5000起以上,1996年则达到1万多起的记录。1995-1997年,美国共有2176万家企业参与并购活动,比整个20世纪80年代的数目还多。跨国并购活动的增加,表明市场进一步全球化,产业进一步向国际化的方向发展。因为跨国并购活动目前主要发生在能源、电信、银行业,这说明兼并国都在调整自己的产业结构,把传统产业、夕阳产业转移到其他国家。这种转移需要统一的世界市场才能够顺畅。 3.在技术、资本密集的传统领域出现了超 级并购。本来在技术、资本密集的传统领域,市场集中度已很高,并有垄断之嫌,但在这次的跨 — 54—经济纵横?2004年第3期
中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析 摘要：随着全球化步伐的加快、国际竞争的加剧和中国企业的崛起，中国企业跨国并购和资产重组活动日益频繁。TCL 并购汤姆逊，上汽并购韩国双龙汽车，联想集团并购IBM的PC业务。2005年中国企业更是迎来跨国并购的新高潮，上半年中国企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长182.5%，占同期对外投资总额的80.6%。2005 年10 月中石油41.8 亿美元收购PK 公司，成为迄今为止中国企业最大的海外并购案，中国企业的跨国并购也成了世界性话题。通过分析中国企业跨国并购战略的优势与劣势，有助于我们更清晰的找准自身定位和发展方向，就我国企业进行跨国并购提出一些对策建议。 关键词：跨国并购；优势；劣势；对策； 一、跨国并购的概念 跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。主要分为：横向跨国并购，直购与间购几种类型。 二、跨国并购的动因 （一）国际经济形势和资本流动格局的变化为外资并购创造了绝佳的发展契机。随着世界经济陷入低谷，国际资本流动的热潮也明显降温，但从国际资本流动的结构调整来看跨国并购并仍是跨国公司最主要的投资方式，新兴市场的资本流入不断增加，跨国并购浪潮迭起。 （二）外资并购的政策体系和法律框架的不断完善为跨国并购的快速发展提供了有效
的制度安排，也因此加速了并购的趋势； （三）跨国并购之所以是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式，就在于它具有许多“绿地投资”所不同的效应，这些效应主要表现为: 1.时差效应，即通过跨国并购能更加快捷地向另一国市场渗透。投资新建一家企业往往涉及到谈判、审批、动工建设、安装调试等多个阶段，手续繁杂，耗时较多，而并购由于是购买一个现成的企业，所需的时间相对来说要少得多； 2.成本效应，以更低成本地进入另一国市场。表现为能降低进入壁垒及生疏环境的存在所造成的进入成本和经营成本； 3.竞争效应，通过跨国并购能更有效地减少竞争，提高自身的竞争力。 三、中国企业进行跨国并购的优势分析 中国企业跨国并购在企业跨国经营的进入、运营和发展诸阶段都为企业创造了有利条件，是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式.。中国跨国并购之所以成为一种趋势，有其内在动力原因或者说有其存在的优势： （一）我国企业20多年的快速成长和积累 随着改革开放和国际化步伐的加快，中国企业依托巨大的国内市场发展起来，并逐步向国际市场拓展。在改革开放中，我国已经形成了一批有强大竞争力的大中型跨国公司或企业集团，具有把雄厚资本、先进技术和规模经济效益融为一体的组合优势，部分企业具有同国外企业一较高下的实力。 （二）我国企业在部分产业中有一定的比较优势或垄断优势 我国在国际分工体系中处于中低端位置，但长时间形成的某些传统技术、某些已趋成熟和稳定的大量中间技术和部分高精尖技术都接近、达到甚至超过发达国家水平。（三）我国部分企业的本与融资优势
跨国公司在华并购战略解析 摘要:近年来,跨国公司的在华并购呈现出战略化的态势。跨国公司在华并购战略得以成功实施既有我国政治经济体制改革和发展的客观必然性,也有我国和政府的主观错误导致的偶然性。为防范跨国公司在华并购的风险,我国应提高对跨国公司并购的认识,慎重选择合资/合作伙伴,在合资/合作时构建完善的学习机制,增强学习能力,并增强并购战略的管理能力。 关键词:跨国公司;并购战略;合资;学习机制 自20世纪90年代末以来,跨国公司在我国的并购活动就日渐增多,从种种迹象来看,近年来跨国公司在华并购有着深远的国际背景,这一场并购活动是一种战略性行为。把握跨国公司在华并购的战略本质,是理解跨国公司在华并购行为的重要基础。 一、跨国公司在华并购的战略本质 不同于以往的财务并购或买壳并购,近年来跨国公司在华并购的动机不是为了实现投机性的收益,而是旨在通过并购垄断世界商品与投资市场,抢占物质技术及人力资源,促使全球经营战略的成功实施。可以说,跨国公司的并购动机呈现出战略化的态势。以跨国公司新近对我国装备制造业进行的多例并购为例,虽然到目前为止,跨国公司仅是分别对一些骨干的并购,在国内各种力量的影响下,尚未能够实现整体的战略性、系统化的并购(即对国内不同地区、同一行业若干骨干的并购),尚未构成对中国整个装备制造业的关键行业、主要领域的威胁。但并购有向系统化、高规格的战略并购方向发展的趋势,如美国卡特彼勒并购山工机械后,谋求并购厦工、潍柴动力、上柴等国内工程机械行业的骨干,就反映出这样的趋势。 二、跨国公司在华并购战略的全面解析 (一)并购行业的特征 近年来跨国公司在华并购主要集中以下三大领域:一是电力等能源生产和供应领域;二是钢铁、化工原料等基础材料工业领域;三是啤酒、软饮料、护肤品等消费品生产领域。这些行业都具有以下共性。(1)这些行业都是外商投资相对成熟的行业,并且外资在国内已经形成了一定生产规模和资本积累,如跨国并购热点行业之一的轮胎业,在最大的59家定点轮胎厂销售额中,合资已占1/3左右。多年的在华投资经历使跨国公司熟悉和掌握了这些行业的运作方式和国内外
技术获取型海外并购整合与技术创新研究随着我国企业走出去步伐的加快,越来越多的企业意识到技术获取型海外并购对其技术创新的重要作用。企业通过并购能够获取目标方的先进研发资源,并加以消化吸收再创新,进而实现技术跨越及自主创新能力的提升。然而,大部分的技术获取型海外并购并未实现预想的成功,究其原因,主要在于并购后的整合不当。当前,无论是理论界还是实践中,学者与企业家均已认识到并购整合对于并购成功的关键作用,但如何选择适当的并购整合决策,实现并购潜在的协同效应,仍未得到广泛认可的理论支撑与实践经验。 因此,全面和深入地探讨技术获取型海外并购整合问题,剖析并购整合对技术创新的影响,解决并购整合难题,具有重要的理论价值与现实意义。战略管理学派的研究指出并购后的潜在协同效应来源于并购双方的资源联系性,而过程学派则聚焦于整合过程对并购后绩效的影响,本文认为并购企业与目标企业的资源相似性与互补性是并购后价值创造的来源,但该价值的实现需要以适当的整合决策为基础。因此,本文综合了战略管理学派与过程学派的观点,建立“资源联系性-并购整合策略-技术创新”的综合研究框架,分别探讨了资源相似性、互补性以及整合程度、目标方自主性对于并购后企业技术创新的影响机制,在此基础上开展技术获取型海外并购整合与技术创新的理论研究,并通过仿真实验、统计实证和多案例比较研究来检验和支持理论。在理论研究部分,本文首先在梳理国内外经典文献的基础上探讨技术获取型海外并购整合对技术创新的影响机制,剖析资源相似性、互补性、整合程度、目标方自主性与技术创新之间的相互作用关系,并据此提出本文核心假设。 其次,通过尝试建立定量化的数学模型进一步揭示并购整合对技术创新影响机理与过程,并得到资源相似性与互补性对最优整合程度与目标企业自主性的影响方向,弥补目前该领域数理模型匮乏的缺陷。该部分在分析技术获取型海外并购整合对技术创新的协同效应与摩擦效应基础上,研究资源相似性与互补性、并购整合对技术创新影响的理论机理,为后续研究提供理论基础。在仿真模拟部分,基于上述理论模型,运用系统动力学方法,试图揭示在不同资源相似性与互补性组合的条件下,整合程度与目标方自主性对企业技术创新能力的动态影响过程,构建系统动力学模型,研究整合决策实施后技术创新的动态演化规律。此部分将
浅谈跨国公司在华收并购中的问题 田得雨 （经济1402班，学号：201418030229） 摘要：新世纪以来不断深入发展的经济全球化在交通方式和通信交流技术日益发展的背景下得到了更加迅速进化，跨国公司在其中扮演着重要的角色。中国作为开发相对滞后的新兴消费市场成为跨国公司全球战略重点，WTO的成功加入不仅使得我国市场经济制度方向得到巩固和发展同时也为跨国公司的进入搭建了有利平台，起源于改革开放的外商间接投资逐渐向更加自由开放的直接投资演变，跨国公司的行动变得更加频繁并且规模也不断扩大。值得注意的是当改革进如更深层面随之带来的是跨国公司在华投资方式的转变，收购和并购成为其更为青睐的方式。另一方面，无论是我是我国现有产业还是未来新兴公司都掌握了一定积累，这成为吸引跨国公司以在华收购并购的方式开拓中国市场的重要因素。在新一轮跨国公司收并购大潮到来之时我国公司面临的问题是采取怎样的策略对自身利益以及我国基础民生产业和未来新兴产业发展都有重要影响，只有采取恰当的策略才能更好的保证经济安全运行，使长期发展积累的国民财富得以沉淀。 关键词：跨国公司 FDI 并购收购方式资产价值评估资源流失与国家安全 正文： 一、跨国公司在华收并购的系统性分析
1.1跨国公司在华收并购的的动因 对于跨国并购的动因，一直是这些年来各国学者研究的热点。通过研究以往的并购理论，结合我国特定国情后，根据今年来发生在我国的跨国在华收并购的其实案例可以归纳出以下主要动因： ①实现速度的经济性。 ②本土化的品牌经营策略。本土化品牌经营使商品和服务更符合目标地区的发展特点和情况。 ③获得规模效应。 ④获得厂商优势。 ⑤达成中国经济的高速发展。节约时间成本，更早的加入中国旷阔市场。 ⑥节约市场进入成本。通过直接控制现有的市场，可以避免或者减少新进入市场而需要付出的宣传，公关等市场开拓的前期支出。 ⑦标的企业市场价值低估。我国缺少权威，科学的资产评估机构，本土公司在进行资产评估时常常被低估价值，损害的我国企业的利益。 ⑧跨国公司持有的主要货币拥有较强的国际购买力。如美元汇价的上涨增强了美元资本的国际购买力。 1.2跨国公司在华收并购的效应 跨国公司在华收并购会为输入国家产生各方面的带来积极或是相对消极的影响。 ①跨国公司在华收购的正面影响：1.盘活国内的存量资金，优化