绪论
企业的营运能力是在如今这个竞争激烈是市场环境下生存发展的必要保证，企业要获取更大的收益，必须充分利用较少的资源，缩短周期，产出更多的产品，增强市场竞争力，真正的提高销售收入。那肯定离不开正确的财务分析，通过财务分析才能清楚地发现企业在经营发展中存在哪些具体的问题，反映企业的整体财务状况，帮助企业解决问题，避免经营过程中出现不必要的损失，及时调整资产结构，优化资源配资。而在企业所有财务活动中，营运能力是财务分析的核心。企业营运能力分析作为重中之重，应更加重视，以此解决企业经营发展中出现的问题和外部环境带来的挑战，企业的资源营运能力越强，资源利用率也就越高，则企业的经营成果也就越丰硕，同时企业的盈利能力和偿债能力也就越好。企业的营运能力分析不仅仅可以为企业的经营者提供决策的帮助，还能作为债权人评价企业偿债能力的参照依据。
本文就是通过收集古井贡酒股份有限公司2013年-2017年的财务报表数据，将根据几个重要指标（总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率和应收账款周转率）计算结果分析亳州古井贡酒股份有限公司的营运能力，对比每一年的周转率的变化，判断古井贡酒的偿债能力及盈利能力，根据计算的指标结果逐层分析古井贡酒的营运能力以及影响因素，发现企业生产经营过程中所存在的问题并提出合理的建议，并且可以对市场其他类似企业提供相关的参考意见。考虑到自2012年底来，由于国家限制"三公消费"以及"禁酒令"以来，白酒市场的低迷状态依然在持续，因此分析时应注意行业特点。
一营运能力分析相关理论
企业要进行营运能力分析，首先就要知道什么是营运能力，明白对营运能力的研究意义是为何。企业在生产经营过程中，经济资产就犹如人体的血液遍及全身上下，不断地往复循环才能充满活力，企业的资产同样只有不断的运营周转才能让企业兴旺发展。企业的营运能力就是反映资产运行的能力，而这些资产也贯穿从生产到销售的所有环节。计算企业的经济运行能力，检测企业的经济资产是否健康需要一些指标来辅助分析。
（一）营运能力的含义
营运能力是指企业在生产经营活动中对资源利用的效率和获取利润的能力，企业经营资产的效率主要体现在资产的周转率上，即企业的产出与平均资产的比值[1]。因此，要基于企业的财务报表来分析整个企业的财务状况，计算出影响企业营运能力的财务指标，并对历年的这些的指标进行对比来做深层次的分析。另外这些指标还能反映出企业的资产结构、资源管理水平以及使用效率。
（二）营运能力分析的意义
企业营运能力也就是企业发展的能力，对营运能力分析就是帮助企业寻找到前进的最佳路径。企业要想长久发展必须严谨地对待企业的“一针一线”，对资产的合理利用与否可以看出企业的经营能力与获利能力。
1 营运能力分析指导企业发展方向
企业的营运能力可以直接的作用到企业的偿债能力和盈利能力上[2]。科学的分析企业营运能力有助于解决生产经营过程中的短处，为企业优化资产结构，改善资源管理提供依照，引导企业创造更高的经济收益。
2 营运能力分析评估企业对资源的利用效率
唯有企业使用资产进行经济活动，才会为企业带来效益。企业的经营能力强资产周转加快，这样企业的资产流动性就越好企业的支付能力也更好。故而，企业良好的营运能力，就体现在企业资产营运是否可以带来的更高的经济效率[3]。
3 营运能力分析时企业优化资产结构，改善财务状况的基础
企业经营的根本目的就是赚取利润，企业要提高资产的收益，就必须提高资产的流动性，达到投入少产出高的目的。对企业进行营运能力分析有助于找到企业营运中资产配置和资产管理中的哪些不足，以此来进一步改善企业的财务状况，使得企业资产充分的利用，实现效益最大化。
（三）营运能力分析的指标
企业的营运能力要借助几个财务指标来进行计算，可以分析企业的生产效率与销售能力。并根据这些结果制定合理的经营策略，推动企业发展提高经济效益[4]。依次介绍这些财务指标的含义以及计算方式。
1 总资产周转率
总资产周转率指企业销售收入在一定时期内占资产平均总额的比率。总资产
运营效率是通过一年内的总资产周转率来分析的，它所要表现的是该企业将所有资源从参与生产到出售过程需要花费的时间。总资产周转速度的快慢对应着企业营运能力的强弱，因此，企业所有资产的使用效率和管理水平都可以通过总资产周转率分析。其计算公式如下：
总资产周转率（公式1-1）=
/
资产平均总额（次）
销售收入
=
总额（公式1-2）
（期初资期
资产平均总额产总
+
额）
/2
期末资
2 流动资产周转率
流动资产作为企业最灵活的资产，在日常生产经营过程中随处可见，它贯穿企业从生产到销售的各个环节。企业流动资产的周转速度清晰地反映出影响公司资产状况的主要因素[5]。分析流动资产周转率，发现企业存在的闲置资产，内部管理是否存在问题，有利于促进企业对流动资产的管控，对闲置资产的合理分配。提高流动资产的周转率就类似于节省了部分流动资产，减少投入该部分流动资产也能保持与原来相等的利润，可以说是从侧面降低了生产成本;而周转速度较慢的企业，要保证盈利能力就需要扩充进行周转的流动资产，这无疑是造成资金的严重浪费，降低企业的利润。确保主营业务收入的增加大于流动资产的增长才能使企业的利润更高。其计算公式如下：
资产周转率
流次
动
动 (公式2-1)
=
销售收入
资产平均余额（
）
流
/
资产平均余额
流资产余额）
动（公式2-2）
=
资产
余额
2/
期末流动
+
（期初流动
360
=（公式2-3）流动资产周转天数/
流动资产周转率
3 固定资产周转率
固定资产周转率指企业销售收入与固定资产净值的比率。公司的固定资产基本都属于比较昂贵的资产，有着使用寿命久价格高的特点，例如大型机器设备和仓库仓房等。要利用企业的固定资产赚取更高的收益，固定资产有合理的利用和完善的保管机制必不可少，充分发挥其固定资产的使用价值，妥善保管延长可使用时间[6]。其计算公式如下：
=（公式3-1）固定资产平均净值+
2/
（期初固定资产净值
期末固定资产净值）
=（公式3-2）固定资产周转率/
固定资产平均净值
销售收入净额
4 存货周转率
存货周转率进一步分析了流动资产周转率,即销售成本与存货平均余额的比值。存货大量积压，说明企业没有合理分配生产资源，只顾着埋头生产却忽视销售能力，堆积的存货占用了大量的资金，不利于企业的持续发展，所以它是影响企业的销售能力与资金周转能力的巨大因素。拓展企业的销售渠道，减少滞销的存货加快存货周转也就相当于提高了企业资金的利用率，企业就有更多的可利用资金，以应付复杂的市场变化[7]。计算公式如下：
=（公式4-1）存货周转率/
销售成本
存货平均余额（次）
存货平均余额+
=（公式4-2）
（期初存货余额
2/
期末存货余额）
5 应收账款周转率
应收账款周转率是对流动资产周转率补充分析，它显示了一定时间内公司从产生应收账款到收回现金的平均次数，也能评价企业应收账款周转速度和管理效率[8]。
企业能按时收回赊销欠款那便可以大大提高公司的资金利用率。公司欠款收回的速度越快，出现坏账的几率也就越小，那么流动资金的利用率越高。进行应收账款周转率分析有助于减少企业坏账损失，提高资金利用效率。计算公式如下：应收账款周转率/
=（公式5-1）
赊销收入净额
应收账款平均余额
应收账款平均余额+
=（公式5-2）
（期初应收账款
期末应收账款）
2/
二亳州古井贡酒股份有限公司的情况介绍
安徽古井贡酒股份有限公司（下文简称“古井公司”）于1999年3月5日成立，位于人杰地灵的安徽省亳州市，是中国酿酒行业中的著名企业。
“古井贡酒”一直位居中国白酒前列，在中国酿酒史上源远流长，最远可以追溯到东汉时期。其历史悠久，风格独特，品质如一，赢得了国内外的一致好评。近年以来前后荣获四次全国白酒评比第一，被誉为中国名酒。“古井贡酒，年份原浆”是其推出的经典酒品，深受世人的喜爱，安徽省委省政府同样推崇备至并将其定为特级招待用酒，全国政协也将它评为高档白酒，就连国家外交部也把它
作为常驻供应商品。古井贡酒频繁出现在各种高档场合，例如上海世博会，中国-东盟博览会都把古井贡酒指定为唯一合作伙伴。古井贡酒也极力走出国门，不仅参选了第十三届巴黎国际食品博览会，还是唯一一款获得了金奖的中国白酒；参加了韩国丽水世博会。古井贡酒近年来力求突破自我，不再局限于国内市场，而是逐渐晓誉世界，被世界赞为“酒中牡丹”“中华第一贡”。古井贡酒股份有限公司，也是一个极具社会责任的良心企业，曾获得“年度企业奖”，是唯一获此殊荣的酿酒企业，这也是古井贡酒能一直以来位列中国前十白酒生产企业的原因之一。古井贡酒综合发展并开展旅游基地古井贡酒文化博览园，有着良好的企业文化并积极推广。古井贡酒同样在科技上有着独特的建树，在第二届中国白酒科学技术大会上有两个项目荣获“十大优秀科技成果奖”。
三古井贡酒股份有限公司的营运能力分析
为了详细地对古井贡酒股份有限公司的营运能力进行分析，现在分别从总资产周转率、流动资产周转率与固定资产周转率这几个指标来对古井贡酒股份有限公司2013-2017这5年的营运能力进行分析。
（一）总资产周转率的计算与分析
资产是企业的一切生产经营活动的基础，发挥至关重要的作用。唯有企业的总资产能带来收益，这个企业才能赚取利润，才能长久的生存发展。通过对比历年的总资产周转率可以发现企业收入水平的变化。分析影响企业利润的因素并合理地解决。下表3-1是一组关于古井贡酒在2013年-2017年度的主营业务收入与资产总额的数据，并根据(公式1-1）可以计算出每一年的总资产周转率，表3-1 古井贡酒股份有限公司2013-2017年总资产周转率及相关数据
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由表3-1可以制作出古井贡酒公司2013年-2017年的总资产周转率的比较分析图，如图3-1：
图3-1 古井贡酒股份有限公司2013-2017年总资产周转率比较图由表3-1和图3-1分析可知，古井公司2013年-2017年总资产周转率依次为0.82、0.76、077、0.76、0.74，由此可以看到古井公司2013-2017年总资产周转率基本处于下滑的状态，其总资产周转速度也在下降，说明企业的生产销售方面出现问题，生产效率降低，销售能力逐渐减退，企业利润减少。2013年到2014年急速下划，在2014年到2015年总资产周转率才略有增加，根据财务报表可知古井公司的营业收入跟不上对总资产的投入，总资产周转速度也随之降低，企业生产效率也逐渐减弱，销售能力下降，利润减少，对企业的盈利能力产生很大的影响[9]。
（二）流动资产周转率的计算与分析
在企业的运营过程中流动资产的地位不言而喻，所有的生产销售环节都需要流动资产的参与才可以正常进行。流动资金的特点在于变现能力强，因此较高的流动资产周转率会使其优点更大化。进行流动资产周转率分析，找出加快周转速度的途径，确保正常的企业生产经营的同时提高资产利用效率，优化资产结构，提升企业的偿债能力。下表3-2存在的是一组古井公司2013年-2017年有关流
动资产的数据，并依据(公式2-1）可以计算出古井公司2013-2017年的流动资
产周转率，
表3-2 古井贡酒股份有限公司2013-2017年流动资产周转率及相关数据
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由表3-2可以绘制出古井公司2013-2017年的流动资产周转率的比较图，如图3-2：
图3-2 古井贡酒股份有限公司2013-2017年流动资产周转率比较图由表3-2和图3-2可以分析出古井公司2013-2017年的流动资产周转率状况依次为1.24、1.21、1.22、1.29、1.29，2013年-2014年古井公司的流动资产周转率有一个大的下降，说明这期间古井公司的流动资产利用率较低，但观察财务报表可以发现其流动资产周转率下降的原因是流动资产的上涨超过营业收入的上涨幅度；而2014-2015年开始缓步回升，2015年-2016年有一个大幅度的上涨，由财务报表可以发现2016年-2017年基本处于稳定状态，说明古井公司的流动资产得到更好的利用，保证了企业的盈利能力及经营效益。
由公式（2-3）可以计算出古井公司2013年-2017年的流动资产周转天数，用周转天数表示流动资产周转率，分别为289.41、298.01、295.49、278.92、280.00，由此同样可以看出古井公司2013-2014年流动资产利用率有所下降，2014-2016年流动资产利用效率逐步提高，其中2015-2016年提升效果很大。生产经营过程中任意一个阶段上的效率得到改善，流动资产周转率也会提高，因此流动资产周转率在不同时间内的差距，清楚直接地反映生产经营的变化状况。
（三）固定资产周转率计算与分析
固定资产作为企业最基本的资产之一，其作用不容小觑。企业要想获取更高的利润，而非简单地将固定资产投入到生产中就可以不闻不问。一般固定资产价格昂贵，使用寿命长的特点，所以在正常的生产经营过程中，要对固定资产合理利用，发挥它最大的价值，才能使固定资产在企业营运过程中取得最大的收益。
计算企业固定资产周转率可以看到企业将资金投入到生产设备厂房这类固
定资产的部分，分析企业投入的固定资产是否得到充分利用，并找到影响固定资产周转速度的原因，加强管控，重新规划固定资产的合理使用方法，发挥固定资产最大的作用为企业创造更高的收益。下面存在的是古井公司2013-2017年有关固定资的一组数据，并由(公式3-2）计算出固定资产周转率，
表3-3 古井贡酒股份有限公司2013-2017年固定资产周转率及相关数据
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依据表3-3可以得出古井贡酒股份有限公司2013-2017年固定资产周转率的变化图如下，
图3-3 古井贡酒股份有限公司2013-2017年固定资产周转率比较图由表3-3和图3-3可以看到古井公司2013年-2017年的固定资产周转率依次为4.44、3.10、3.06、3.37、3.79，2013-2014年固定资产周转率个非常明显的下降，说明期间古井公司的固定资产利用率降低，固定资产没有得到充分的利用，观察财务报表发现是由于固定资产有很大的增加，涨幅超过了营业收入的涨幅，因此古井公司在2014年增进了很大的一批固定资产，但没有充分发挥固定资产的价值；2015-2017年古井公司的固定资产周转率在稳步回升，说明古井公司的固定资产正在得到充分的利用，并促进了企业的发展。
（四）存货周转率计算与分析
存货作为企业生产出来赚取利润的产品，只有将其销售企业才能赚取利润。而存货周转率体现就是企业存货转换为资金的速度，进行存货周转率分析可以看出企业的销售能力。企业的销售能力越强，企业的资源变成资金的速度也越快，同时也就提高了企业资金的流动性与偿债能力。下表3-4是一组古井公司2013-2017年度关于存货的数据，并依次和(公式4-1）可以计算出古井公司2013-2017年的存货周转率，
表3-4 古井贡酒股份有限公司2013-2017年存货周转率及相关数据
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由表3-4可以制作出古井公司2013-2017年的存货周转率的比较分析图如下，
图3-4 古井贡酒股份有限公司2013-2017年存货周转率比较图公司的存货长时间积压不利于资金的周转，还要付出更多的资源保管存货。存货周转速度反映了一个公司销售能力以及资金使用能力，是公司生产经营过程中至关重要的因素之一。根据表3-4和图3-4可以知道古井公司2013-2017年的存货周转率依次为1.49、1.27、1.15、0.96、0.85，这5年来古井公司逐年下降，存货积压，不利于企业的变现能力及短期偿债能力，说明企业的销售能力有待提升。
不过考虑到企业为白酒行业的特殊性，存货周转速度要慢于其他行业。但这也并不意味着就可以放松存货周转上的问题，同样需要积极寻找销售途径，减少存货量，使资金能灵活运转，这样才能使古井公司长久发展。
（五）应收账款周转率计算与分析
在企业经营销售过程中，不仅仅企业的偿债能力至关重要，收账能力也严重影响企业的持续发展。应收账款是当购买方由于某些原因导致未能及时支付金额所产生的赊欠账款，还包括企业提前为购买方垫付的各项费用及税款等。应收账款产生于企业生产销售过程中，故应收账款影响着企业的实际收入，唯有收回的账款才能做收入的确定，而一直不能追回的应收账款要做坏账准备[10]。
企业的收账能力包括能否收回应收账款与收账的速度，收账能力强的企业坏账少承担的风险相对较小，收账速度快，可以加快企业资金的运转，提高企业经济效益。对应收账款周转率计算分析，就是为提高企业收账能力指明道路，减少企业坏账损失，增强企业的盈利能力。
下面是一组关于古井公司2013-2017年应收账款的数据，并依据(公式5-1）计算出古井公司2013年-2017年的应收账款周转率，
表3-5 古井贡酒股份有限公司2013-2017年应收账款周转率及相关数据
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依照表3-5可制作出古井公司2013年-2017年应收账款周转率分析比较图，如下，
图3-5 古井贡酒股份有限公司2013-2017年应收账款周转率比较图由表3-5和图3-5可以观察到古井公司2013-2017年的应收账款周转率分别为642.37、868.31、1131.47、698.23、401.02，古井公司在2013年-2015年的应收账款周转率连续两年增长，2014年比2013年增加了225.94,2015年比2014年增加了263.16，这两年古井公司的应收账款上未收回的账务减少，缩短了应收账款的回收周期，提高了资金的使用效率。而在2015年到2016年应收账款周转率减少了433.24，下降幅度巨大，而2017年比较2016年仍然在下降，下降了297.21，下降幅度依旧很大。
分析古井公司2013-2017年财务报表可以发现，2015-2017年企业的应收账款大幅度增加，因此导致了应收账款周转率反之大幅度的下降。2015-2017年古井公司的应收账款周转率减少，随之应收账款周转速度也在下降，企业的债务回收不理想，收账周期增长，收账费用增加，同时也提高了企业的坏账风险，面对这种情况企业必须采取相应的措施，避免损失的加剧。
四提升古井贡酒股份有限公司营运能力的建议
从企业资产的五类周转利率的计算结果，根据这些指标依次分析古井贡酒股份有限公司营运能力，可以看出古井公司在生产经营中确实存在一些不足，因此，下面对这些问题逐条提出一些建议。
（一）从总资产周转率方面
提高总资产周转率，优化资源配资，合理分配资源。通过比较近几年来财务
指标的变化，在分析的会计期间内，每年的营业收入都在增长，但总资产的投入幅度要远远高于营业收入的涨幅，因此企业的总资产周转率有所下降。可以发现古井贡酒股份有限公司的总资产周转率总体呈现下降的状态，说明企业在生产经营过程中资源的利用效率不是很高，可能存在闲置资产，因为恰逢白酒市场处于低谷时期，很多企业都可能减少生产以防止大量存货的积压，古井股份有限公司也可能采取了同样的应对手段。
面对古井公司出现大量闲置资产的状况，作为国内外知名品牌，应当依靠着强劲的品牌效应，拓展销售渠道。当前白酒市场相对比较低迷，同行业其他企业在生产的时候可以根据市场适当调整产量，防止盲目的扩大生产。积极寻找销售途径，促进销售量的增加，扩大销售额。对资产进行分类，处理闲置资产。
（二）从流动资产周转率方面
存货周转率与应收账款周转率包含在流动资产周转率之中，因此，将三者放在一起分析。
1 提高流动资产周转率
第一，开拓新的市场，提高资产的流动性。自2012年底来，国家限制"三公消费"以及"禁酒令"，白酒市场的低迷状态，这些从财务报表可以看到。国内市场也逐渐趋于饱和状态，但在巴黎第十三届国际食品博览会上，古井贡酒是唯一荣获金奖的中国白酒，国外依旧有着很高的口碑。在国内市场受限的环境下可以尝试开拓海外市场，提高产品海外知名度。通过各种方式扩大古井贡酒的销售途径，促进销售量的增加，加快企业流动资产的快速周转。
第二，加强流动资产的管理。古井公司的流动资产每年都在增加，但营业收入的涨幅却低于流动资产的涨幅，加强流动资产管理，增加流动资产的变现能力，使之充分利用起来，提高企业的偿债能力和盈利能力。
2 加强存货管理
由于古井公司的存货周转率今年来一直在降低，针对这个情况企业要加强保管存货，建立一套完善的存货管理机制，加强内部存货控制力度。古井公司作为白酒行业，由于行业的特殊性，存货周转速度相比于其他行业较慢，企业内部有大量的存货，要加强存货的保管力度,建立科学的存货管理体制[11]。另一方面存货周转率下降是由于企业积压大量存货，存在产品滞销的状况。这时候应当控制
存货的量，防止存货大量滞销。想方法加快存货周转速度，例如拓展销售渠道，加大销售力度促销等。
3 加强应收账款管理
第一，加强信用评估制度，对客户进行资信评价。在赊销过程中不能仅为了提高企业销售量，同时应该注意客户的偿债能力及信用评价，减小企业坏账风险，对信用不同的客户采取不同的销售策略。古井公司的应收账款在2015年大量增加，应该采取紧缩的信用政策，加快应收账款的收账，以达到缩短收账周期，减少收账费用，防止出现坏账的风险，提高资产的流动性等效果。但也要注意过于紧缩的应收账款政策不利于企业的长期销售，限制企业发展。
第二，当公司的应收账款周转速度较快的时候，例如，还是2015年古井公司在面对销量下降的时候，可能采取了相对宽松的应收账款信贷政策，这种方式一定程度可以促进销量的增加，但相应的应收账款也大量增加。这时候还应当实时跟进账款的收回，防止出现大量的坏账。总之，要不断寻找符合当前自身企业发展的应收账款政策，不仅可以防止存货的积压，还能拥有良好的账务环境。
（三）从固定资产周转率方面
加强固定资产的使用效率和保管力度，固定资产在公司资产中是非常重要的一个部分，避免不必要的损失和浪费，要发挥固定资产的最大价值，实现效率最大化。古井公司存货周转率并不稳地，因此要对固定资产要严格管理，定期维护保养，做好每一项固定资产的记录，处置闲置的固定资产，物尽其用[12]。
古井公司也开发了古井文化园，可以在固定资产闲置的时候开放参观，尽量减少固定资产的长时间缺乏利用。还可以减少闲置固定资产用作投入科学研究，古井公司近年有新的研究成果给这一方案提供可行性依据，利用最新的研究成果提高企业的生产效率促进企业转型，同时还能提升企业知名度，开拓新的市场推动企业综合发展，加大经济收益。
结论
随着经济的发展，企业要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，必须保持足够的优势，以应对各种来自内部问题或外部的挑战。外部环境企业无法控制，但企业的决策者可以根据外部环境及时调整内部政策应对，以保持利益最大化，损失最
小化。科学地对企业营运能力进行分析，就是提升自身优势最简单有效的方法，帮助企业发现自身存在的各种问题与不足，及时解决问题；面对外部多变的环境可以及时作出正确的决策。
本论文详细地分析了古井贡酒股份有限公司在营运能力方面存在的问题，可以直观的看到古井贡酒在2013年后面对市场的恶劣环境存在一些问题，但好在能够及时调整自身策略。由于行业的特殊性，古井公司的存货周转速度要慢于其他行业，总资产和流动资产的营运能力较弱；且2015年应收账款出现很大的幅度的上涨，存在一定的隐患；古井公司在固定资产利用方面具有良好的效率。古井贡酒在当前国内白酒市场低迷的情况下要想立于不败之地，必须开拓海外市场，提高产品海外知名度，增加销售量，以防止出现存货积压滞销的问题，提升企业的流动资产周转速度；建立健全的资信机制，防止出现坏账风险。通过种种途径，优化资产结构，改善财务状况，为企业提高经济效益指明方向，才能在市场的滚滚洪流中顽强生存并奋勇前行。