Ⅰ课程性质与设置目的的要求
资本运营理论与实务课程是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的基本原理、基本知识与基本技能而设置的一门专业课。
资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。
设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握资本运营的基本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。
本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。
Ⅱ课程内容与考核目标
一、考试基本要求
要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的基本知识、基本原理和基本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进行案例分析，具备分析问题和解决问题的基本能力。
第一章资本运营概论
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解资本运营的基本常识；掌握并能够区分企业资本的一般形式；明确资本运营的含义、内容和特征，把握资本运营的原则所包括的内容。
二、考试内容
第一节资本的分类及特征
一、几种资本的阐述（三种）
二、资本的功能（四大功能）
三、资本的基本特征（五个基本特征）
第二节资本运营综述
一、资本运营的本质
二、资本运营所包含的内容（两种不同形式的划分）
三、资本运营的特征（四个特征）
四、资本运营与生产运营的区别与联系
第三节资本运营的目标
一、利润最大化涵义与内容
二、所有者权益（或股东权益）最大化涵义与内容
三、企业价值最大化涵义与内容
第四节资本运营的模式及原则
一、资本扩张型运营模式（三种）
二、收缩型资本运营模式（四种）
三、其它资本运营模式的内容
四、资本运营创新模式的探索（三大集团的模式探索）
五、资本运营管理的基本原则（七大原则）
三、考核知识点
1、资本的涵义、相关解释
2、资本的各种不同功能与基本特征
3、资本运营的本质和内容以及特征
4、资本运营的最终目标—利润最大化、权益最大化与价值最大化
5、资本运营的基本模式
6、资本运营管理遵循的原则
四、考核要求
识记：资本的含义与，资本的几种不同功能与基本特征，资本运营的本质，资本运营的几种目标，以及资本运营所遵循的基本原则。
领会：资本的基本特征，资本运营所包含的内容，资本运营与生产运营的区别与联系，资本运营创新模式的探索。
简单应用：掌握资本运营目标和原则，并结合实际案例分析企业在资本运营中所运营的资本运营追求的目标和所遵循的原则。
综合应用：结合实际案例分析出企业的资本运营模式以及对创新模式的探索，从中总结资本运营的几个基本原则。
第二章资本运营的未来发展
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解资本运营管理中的诸多现实问题以及我国企业资本运营的发展趋势和特点；掌握资本运营中的风险和各种有效的应对措施，以及我国企业资本运营健康发展的对策。
二、考试内容
第一节、资本运营风险及风险防范
一、资本运营管理风险的定义与分类
二、防范资本运营风险的有效措施（五种措施）
第二节资本运营管理的现实问题和未来发展
一、资本运营管理的出现的几种问题
二、我国企业资本运营未来发展趋势及特点
三、我国企业资本运营健康发展的对策
（一）加强人力资本运营
（二）努力培育各类市场中介组织
（三）努力实现资本运营形式的多样化
（四）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境
（五）大力推进国民经济信息化
（六）完善配套政策，支持企业的资本运营工作
（七）我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营
三、考核知识点
1、资本运营的管理风险的涵义与分类
2、防范资本运营风险的五种有效措施
3、资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模糊、人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。
4、我国企业资本运营的未来发展趋势与特点
5、我国企业资本运营健康发展的对策
四、考核要求
识记：资本运营管理风险的涵义和分类，防范资本运营风险的五种有效措施，我国企业资本运营健康发展的几种对策。
领会：资本运营的几种现实问题，包括对理念的扭曲、主体模糊、人才缺乏、组织不规范以及对资本运营较少。
简单应用：掌握聘资本运营管理的风险与应对的有效措施，会运营资本运营的相关知识解决比如资本运营林扭曲，主体模糊等现实问题。
综合应用：深刻理解资本运营管理风险的内涵，掌握防范资本运营风险的几种措施，结合实际案例表述出我国企业资本运营的未来发展趋势与特点，并提出自己就资本运营健康发展的对策。
第三章资本筹集
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解资本筹资的定义和渠道，明确资本筹资的方式及其优缺点、掌握银行贷款、债券筹资和股权融资的特点和用途。
二、考试内容
第一节资本筹集概述
一、资本筹集的定义、动机及原则
二、筹资渠道（六种）
三、筹资方式的分类与各种方式的优缺点以及影响方式的因素和如何选择筹资方式
四、几种筹资方式在公司上市中的利弊比较
第二节银行贷款
一、银行贷款的分类
二、长期银行贷款类型和主要用途以及长期贷款费用的处理方法
三、短期银行贷款的类型、用途和核算
四、票据贴现定义、条件以及其与发放贷款的异同
第三节债券筹资
一、公司债券的内涵
二、公司债券的种类
三、公司债券的发行条件
四、公司债券的发行方式及发行价格
五、可转换公司债券的涵义、性质、发行条件、期限、面值及转股和气优缺点
第四节股权融资
一、股权融资的含义
二、股票的种类、性质和特征
三、股票的发行方式
四、股票的价格及影响因素
（一）影响股票价格的公司内部因素
（二）影响股票价格的市场因素
（三）影响股票价格的宏观经济因素
（四）其他因素，主要包括政治因素、社会心理因素等。
三、考核知识点
1、资本筹集的定义和原则
2、几种筹资渠道
3、筹资方式的分类
4、长期银行贷款的类型和主要用途
5、短期银行贷款的类型和核算
6、票据贴现的定义和条件
7、公司债券的内涵、种类、发行条件和发行方式
8、股权融资的涵义
9、股票的种类、性质、特征和发行价格
10、影响股票价格的几种因素
四、考核要求
识记：资本筹集的定义和原则，长期银行贷款的类型和主要用途，短期银行贷款的类型和核算，公司债券的内涵、种类、发行条件和发行方式，股票的种类、性质、特征和发行价格。
领会：几种筹资渠道，和筹资方式的几种不同的分类，以及票据贴现的定义和条件，股权融资的涵义以及影响股票价格的因素。
简单应用：领会资本筹集的含义，结合现实案例分析我国企业的资本筹集渠道。
综合应用：掌握股票的种类、性质、特征和发行价格，应用现实中各种不同因素对股票价格的影响进行分析。
第四章资本成本
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解资本成本的含义、种类以及降低资本成本的途径，把握WACC的定义以及其中的计算要点，在考虑税后以及不考虑税收两种情况下会计算WACC。
二、考试内容
第一节资本成本的概述
一、资本成本的概念
二、资本成本的种类（三种）
三、决定资本成本高低的因素
四、资本成本的作用
五、降低企业筹资中资本成本的途径（四种途径）
第二节个别资本成本及应用举例
一、长期借款成本的定义
二、长期债券成本的定义
三、留存收益成本涵义
四、普通股成本内容
第三节WACC
一WACC的定义
二、WACC的计算要点（三个要点）
（一）债权资本成本
(二)股权资本成本
(三)权重
三、权重的计算：账面价值、市场价值、目标价值
四、WACC的计算
（一）不考虑税收影响的WACC计算公式
(二) 考虑税后的WACC的计算
五、WACC的应用性
三、考核知识点
1、资本成本的概念
2、资本成本的几种分类
3、决定资本成本的因素以及资本成本的作用
4、降低企业筹资中资本成本的四种基本途径
5、长期借款成本、长期债券成本以及留存收益成本和普通股成本的定义
5、WACC的定义
6、WACC中的三个计算要点
7、权重的计算的相关知识
8、不考虑税收和考虑税后两种情况下WACC的计算
四、考核要求
识记：资本成本的概念，资本成本的几种分类，降低企业筹资中资本成本的四种基本途径，长期借款成本、长期债券成本以及留存收益成本和普通股成本的定义，WACC的定义及其计算要点、权重的计算。
领会：决定资本成本的因素以及资本成本的作用，WACC中的三个要点，WACC的计算和应用性。
简单应用：掌握WACC的涵义，和计算方法，分别在考虑税后和不考虑税收这两种情况下计算WACC。
综合应用：掌握资本成本的定义和几种计算方法，结合实际案例计算资本成本，并总结出降低资本成本的几种途径。
第五章资本结构与筹资决策
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解资本的结构问题，理解什么事最优的资本结构，知道MM理论的假设和权衡模型，掌握MM定理和权衡理论。
二、考试内容
第一节资本结构问题
一、资本结构的定义
二、财务杠杆定义及财务杠杆计量
三、资本结构和财务杠杆的关系
四、资本结构的问题
第二节MM理论及权衡理论
一、MM理论的主要假设和MM定理
二、权衡理论
（一）破产成本及代理成本
（二）权衡模型
（三）权衡模型的意义
第三节最优资本结构
一、最优资本结构的涵义
二、比较资本成本法的定义与优缺点分析
三、无差异点分析法
三、考核知识点
1、资本结构的定义
2、财务杠杆定义及财务杠杆计量
3、资本结构和财务杠杆的关系
4、MM理论的主要假设和MM定理
5、权衡理论的定义及相关表述
6、最优资本结构的内涵
7、比较资本成本法的涵义和优缺点分析
8、无差异点分析法概念。
四、考核要求
识记：资本结构的定义，财务杠杆定义及财务杠杆计量，MM理论的主要假设和MM定理，权衡理论的定义及相关表述，无差异点分析法概念。
领会：资本结构和财务杠杆的关系，最优资本结构的内涵，资本成本法的涵义和优缺点分析。
简单应用：掌握MM理论的主要假设和MM定理，会应用MM理论的主要假设和MM 定理解决现实中的有关问题。
综合应用：能分别应用MM理论和权衡对实际案例进行分析阐述。
第六章资本预算方法
一、学习目的与要求
通过本章学习，理解资本预算的定义和基本程序；掌握资金的现值和终值的计算方法以及净现值法（NPV）, 并了解内部报酬法（IRR）、投资回收期法、平均会计报酬率法、获利能力指数法等预算方法和应用比较。
二、考试内容
第一节资本预算的相关概念
一、资本预算的定义
二、资本预算管理与企业战略的关系
三、资本预算的基本程序（五个基本步骤）
四、资本预算的特点及重要性
五、资本预算决策的关键原则及实践做法：
第二节资金的时间价值
一、现值与终值的定义
二、单利的定义、现值与终值的涵义
三、复利的定义
四、货币时间价值产生的原因
第三节净现值法
一、净现值的概念
二、净现值法的原理及决策标准
三、净现金流量及折现率的确定
四、净现值法（NPV）的优缺点分析
第四节其他的资本预算方法
一、内部报酬率法（IRR）
（一）内部报酬率的定义及计算公式
（二）内部报酬率的优缺点分析
二、投资回收期法
三、平均会计报酬率法
四、获利能力指数法
五、不同的预算方法的应用比较
三、考核知识点
1、资本预算的定义
2、资本预算管理与企业战略的关系
3、资本预算的五个基本程序
4、资本预算的特点及重要性
5、现值与终值的定义
6、单利与复利的定义以及它们的计算
7、货币时间价值产生的原因
8、净现值的概念、原理、决策标志以及折现率的确定
9、净现值法的优缺点
10、内部报酬率法的定义、计算公式以及其优缺点
11、投资回收期法、平均会计报酬率法、获利能力指数法的含义
12、不同的预算方法的应用比较
四、考核要求
识记：资本预算的定义，资本预算的五个基本程序，现值与终值的定义，单利与复利的定义以及它们的计算，净现值的概念、原理、决策标志以及折现率的确定。
领会：资本预算管理与企业战略的关系，资本预算的特点及重要性，货币时间价值产生的原因，净现值法的优缺点以及内部报酬率法的定义、计算公式以及其优缺点，投资回收期法、平均会计报酬率法、获利能力指数法的含义以及不同预算方法的应用比较。
简单应用：掌握资本预算的五个基本程序，会计算单利和复利，会应用内部报酬率法的计算公式计算。
综合应用：会利用不同的资本预算方法进行预算，结合实际案例比较不同的预算方法的应用。
第七章证券投资
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解证券投资的产生、分类、基本要素和证券投资的原则。掌握对公司的财务报表、运营能力、资本结构和公司的管理能力的分析。深刻理解证券投资的不同风险以及风险的来源，熟练掌握证券投资的风险评估和不同的规避方法。
二、考试内容
第一节证券投资的基本要素和原则
一、证券投资的产生
二、证券投资的分类
三、证券投资的基本要素
四、证券投资的作用
五、证券投资的原则
第二节证券投资的基本分析
一、证券投资基本分析含义
二、宏观经济因素分析（六种宏观因素的分析）
三、发行公司微观因素分析（公司的四个项目分析）
四、进行证券投资分析的意义（三个）
第三节证券投资风险
一、证券投资风险的划分（两种划分方式）
二、证券投资风险的成因分析（三种因素）
三、证券投资风险的特征
四、证券投资风险的度量
（一）计算证券投资收益低于其期望收益的概率
（二）计算证券投资出现负收益的概率
（三）计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离，即证券收益的方法或标准差
五．企业证券投资风险的规避
(一)信用评级和财务分析
(二)进行证券组合投资
(三)利用期货工具套期保值
(四)密切关注国家政策
(五)尽量减少市场投机行为,真正降低投资风险
六、风险投资需要的人才类型
七．风险投资项目评估指标体系的构建（两种系统的构建）
第四节证券投资组合分析
一、证券投资组合的涵义
二、证券投资组合决策的必要性
三、证券投资组合管理
四、传统的证券投资组合管理理论
五、现代证券投资组合管理理论
（一）马柯维茨的均值——方差理论
（二）资本资产定价模型
（三）套利定价理论
三、考核知识点
1、证券投资的产生、分类、基本要素以及证券投资的基本原则
2、证券投资基本分析含义以及宏观因素的基本分析方法
3、发行公司微观因素分析包括公司资本结构分析、公司管理能力分析、公司财务报表分析和公司营运能力分析
4、证券投资分析的意义
5、证券投资的系统性风险和非系统性风险的涵义
6、证券投资风险的三个成因
7、怎样度量证券投资风险
8、企业如何规避证券投资的风险
9、风险投资项目评估指标体系的构建包括风险评估子系统和效益评估子系统
10、证券投资组合的涵义以及证券投资组合的管理的内容
11、传统的证券投资组合管理理论和现代证券投资组合管理理论
四、考核要求
识记：证券投资的分类、基本要素以及证券投资的基本原则，证券投资基本分析含义以及宏观因素的基本分析方法，对公司资本结构分析、公司管理能力分析、公司财务报表分析和公司营运能力分析。证券投资的系统性风险和非系统性风险的涵义，证券投资风险的度量，现代证券投资组合管理理论包括马柯维茨的均值——方差理论、资本资产定价模型和套利定
价理论。
领会：证券投资基本分析含义，证券投资分析的意义，证券投资风险的三个成因，风险投资项目评估指标体系的构建和传统的证券投资组合管理理论。
简单应用：掌握证券投资基本分析含义，会对公司的宏观因素和微观因素进行投资的基本分析。
综合应用：掌握证券投资组合的涵义以及现代证券投资组合管理理论包括方差理论、资本资产定价模型和套利定价理论并对实际问题进行计算和分析。
第八章企业的兼并与收购
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解企业的并购的分类和发展过程，熟知企业并购的传统理论，企业并购战略的四种规划，把握现代企业并购理论和各种并购效应，掌握对目标价值的三种评估方法以及我国对目标企业价值的评估方法。
二、考试内容
第一节企业并购分类及发展过程
一、企业并购的涵义
（一）兼并与收购的区别
（二）兼并与收购的相似之处
二、企业并购的类型（按照五种不同标准来划分）
三、并购的历史发展
四、并购的历史启示
第二节并购理论及并购效应
一、传统并购理论（四个理论）
二、现代并购理论（三个理论）
三、并购效应（五种效应）
第三节企业并购战略及相关决策
一、企业并购战略的规划（四种形式战略）
二、并购目标选择决策
三、目标价值的评估方法选择
（一）资产价值基础法
（二）市盈率模型
（三）贴现理论流量法
四、我国企业对目标企业的价值评估方法(六种方法)
五、并购的支付方式决策（四种方式）
第四节企业并购后的整合
一、企业并购贵在善于整合资源
二、战略性资产的整合
三、组织机制整合管理
四、管理的有效整合
五、人力资源整合管理
六、财务管理的再造
七、企业文化的整合
三、考核知识点
1、企业并购的涵义和类型
2、企业并购的历史发展和历史启示
3、传统并购的四种理论和现代并购的三种理论的内涵
4、企业并购的五种效应
5、企业并购战略的规划包括水平式、垂直式、中心式多角化和复合式多角化
6、目标价值的评估方法选择包括资产价值基础法、市盈率模型和贴现理论流量法
7、我国企业对目标企业的价值六种评估方法
8、并购的支付方式决策包括四种
9、企业并购后的整合有战略性资产整合、组织机制整合管理和人力资源整合管理等。
四、考核要求
识记：企业并购的涵义、传统并购的四种理论和现代并购的三种理论的内涵，企业并购的五种效应，企业并购战略的规划，资产价值基础法、市盈率模型和贴现理论流量法和企业并购后的整合。
领会：企业并购的历史发展和历史启示，我国企业对目标企业的价值六种评估方法，以及并购的支付方式决策。
简单应用：掌握企业并购的涵义，能够叙述并购的发展历史和发展启示。
综合应用：深刻理解企业并购后的整合的内涵，能结合案例对企业并购的整合进行分析。
第九章跨国并购--资本运营的全球化趋势
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解对跨国并购理论支持的几种不同理论，理解跨国并购的模式和并购方式，理解并购的特点和发展趋势；掌握跨国并购中的风险与控制，掌握外资并购对我国的正、负面影响以及应对措施。
二、考试内容
第一节跨国并购理论的支持
一、国际直接投资理论（四种理论）
（一）垄断优势理论
（二）产品生命周期理论
（三）市场内部化理论
（四）国际生产折衷理论
二、跨国并购的特殊动因（从宏观和微观分析）
第二节跨国并购的模式及并购方式
一、横向跨国并购、纵向跨国并购、混合跨国并购
二、跨国并购的基本方式
三、多样化的跨国并购
第三节、跨国并购的特点及发展趋势
一、当前跨国并购的特点（五大特点）
二、跨国并购的发展趋势分析
（一）跨国并购在自由主义与保护主义的矛盾中发展
（二）跨国并购中特大并购的数量和规模持续增加，其中发展中和转型经济体增长迅速。
（三）跨国直接投资额持续高速增长
（四）随全球经济发展的波动出现波动
（五）FDI的投资方式仍以跨国并购为主
第四节跨国并购的风险及控制
一、跨国并购风险的特征
二、跨国并购风险的分类
三、跨国并购风险管理程序
四、企业并购风险管理手段
第五节外资并购对我国企业的影响及应对措施
一、外资并购的正面效应（八种）
二、跨国并购的负面效应（七种）
三、我国应对外资并购的对策建议（五项建议）
（一）更新观念，统一认识
（二）改善政策环境，健全完善法律体系
（三）加快推进相关配套市场和体系建设
（四）加强宏观管理，保护国家经济安全。
（五）发展中国自己的跨国公司
三、考核知识点
1、跨国并购的四种理论支持
2、跨国并购的宏观和微观动因
3、跨国并购的并购模式和并购方式
4、跨国并购的五大特点和发展趋势
5、跨国并购的风险的特征和分类以及并购的管理程序和管理手段
6、外资并购对我国企业正面和负面的影响以及我国应对外资并购的对策和建议
四、考核要求
识记：跨国并购的几种理论支持、跨国并购的宏观动因和微观动因，跨国并购的风险的特征和分类以及并购的管理程序和管理手段。
领会：跨国并购的五大特点和发展趋势，外资并购对我国企业正面和负面的影响以及我国应对外资并购的对策和建议。
简单应用：掌握跨国并购的涵义，结合实际分析企业跨国并购后的四种理论支持。
综合应用：掌握外资并购的正、副面影响，能结合案例针对外资并购提出自己的对策和建议。
第十章组建企业集团
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解企业集团的含义、不同分类、特征和设立企业集团的条件。理解企业集团理论和企业集团的功能，掌握企业集团的组建方法程序，和企业集团管理的模式。
二、考试内容
第一节企业集团的概念及分类
一、企业集团的涵义以及其与集团公司的区别
二、企业集团的构成（四个组成部分）
三、企业集团模式类型
（一）按核心层企业的性质划分，有四种基本类型：
（二）根据公司集团成员发生联系的方式不同，可将公司集团分为股权式公司集团和契约式公司集团两种。
（三）按组成方式划分
四、企业集团的特征（六大基本特征）
五、设立企业集团的条件
第二节企业集团理论及功能
一、企业集团理论（五种基本理论）
二、企业集团的功能（四项基本功能）
（一）企业集团有利于资源优化配置，发挥企业的整体优势
（二）企业集团有利于推动技术进步，促进经济增长
（三）企业集团有利于增强市场竞争力
（四）从宏观上看，企业集团有利于加强和完善宏观经济调控
三、加快集团化运作的必要性和必然性
第三节企业集团的组建
一、企业集团的组建主体
（一）企业作为组建主体的优缺点分析
（二）政府作为组建主体的优缺点分析
（三）企业为主，政府为辅
二、企业集团模式的选择
（一）行业的技术经济特点
（二）核心企业的情况
（三）市场情况，包括原料供应市场及销售市场情况
（四）成员企业对其所在地财政收入贡献的大小及它们的行政隶属关系。
三、企业集团成员的选择
（一）备开展正常生产经营活动的能力
（二）集团在生产经营方面具有相关性
（三）拟选的企业应当具有某种互补性
四、企业集团的组建程序
五、企业集团合理规模的选择
六、企业集团的组织结构设计
第四节企业集团财务管理模式
一、企业集团财务管理的目标
二、企业集团财务管理的原则
三、企业集团财务管理模式的内容
四、集团公司财务管理模式的形式与比较
五、企业集团财务管理模式的选择
六、目前企业集团财务管理模式存在的问题（五大问题）
七、企业集团财务管理模式的改进
(一)财务组织结构的设置
（二）财务风险预警系统的建立
（三）激励与约束机制的建立
（四）加强资本运营管理
（五）成本动态管理
三、考核知识点
1、企业集团的涵义以及其与集团公司的区别
2、企业集团几个层面的构成
3、企业集团的特征以及模式类型和设立企业集团的条件
4、企业集团五大理论和四项基本功能
5、加快集团化运作的必要性和必然性
6、企业集团的组建主体、模式的选择、成员的选择、组建程序、合理规模的选择与组织结构的设计
7、企业集团财务管理的目标、原则、模式的内容
8、集团公司财务管理模式的形式与比较和企业集团财务管理模式的选择
9、目前企业集团财务管理模式存在的问题与企业集团财务管理模式的改进
四、考核要求
识记：企业集团的涵义、企业集团的特征以及模式类型和设立企业集团的条件，企业集团五大理论和四项基本功能，企业集团的组建主体、模式的选择、成员的选择、组建程序、合理规模的选择与组织结构的设计，企业集团财务管理的目标、原则、模式的内容，目前企业集团财务管理模式存在的问题与企业集团财务管理模式的改进。
领会：企业集团与集团公司的区别，企业集团几个层面的构成，加快集团化运作的必要性和必然性，集团公司财务管理模式的形式与比较和企业集团财务管理模式的选择。
简单应用：掌握企业集团的涵义，集合案例分析企业集团的特征和基本功能。
综合应用：结合企业分析企业在主体组建，模式选择，成员选择，程序的组建和组织结构设计的思路。
第十一章企业的剥离、分立与出售
一、学习目的与要求
通过本章学习，了解企业剥离的概念和分类支持企业剥离的不同假说、企业分立的含义和程序、企业分拆上市的含义、以及股票回购的概念特征和操作方式，理解上市公司资产剥离的动机和资产剥离对企业收益和风险的影响，掌握股票回购的工作程序。
二、考试内容
第一节企业剥离
一、企业剥离的概念
二、企业剥离的分类（按照三种形式划分）
按资产收购者分类
三、企业资产剥离的理论支持（四种理论假说）
（一）代理理论假说
（二）效率理论假说
（三）归核化理论假说
（四）融资理论假说
四、我国上市公司资产剥离的动机分析
(一)减轻债务负担，改变财务状况，应付财务危机
（二）剥离不良资产，改善资产质量，提高资源利用效率
（三）回归主业或者调整主业，改变公司战略，资产优化
五、资产剥离对企业收益和风险的影响
（一）增加企业的收益
（二）降低企业运营的风险性
（三）提高资产的流动性
第二节企业分立
一、企业分立的含义
二、公司分立的法律特征及法律后果
三、企业分立的原因
四、企业分立的程序
五、企业分立的重大财务事项
六、企业分立的现实意义
第三节企业分拆上市
一、企业分拆上市的含义
二、分拆上市的分类（三种分类）
三、分拆上市对母子公司的利弊分析
四、分拆上市的效应分析（正负面）
五、上市公司如何面对分拆机会
第四节股份回购
一、股份回购的概念
二、股份回购的特征
三、股份回购的操作方式（五种方式）
四、股份回购工作程序
五、我国上市公司股份回购的目的（六种）
六、股份回购对资本市场的功能
（一）通过股份回购，调整财务杠杆，优化资本结构。
（三）股份回购是公司股利分配的替代手段。
（二）通过股份回购，调节股票供应量，实现股价的价值回归
（四）股份回购是实施反收购，维持公司控制权的重要武器
（五）运用股份回购，执行职工持股计划和股票期权制度
（六）基于少数异议股东的回购请求权，回购公司股份，保障中小投资者权益。
三、考核知识点
1、企业剥离的概念和分类
2、企业资产剥离的四种理论假说的阐述
3、我国上市公司资产剥离的动机
4、资产剥离对企业收益和风险的影响
5、企业分立的含义法律特征和法律后果
6、企业分立的原因、程序和企业分立的重大财务事项以及企业分立的现实意义
7、企业分拆上市的含义以及分类
8、分拆上市对母子公司的利弊分析以及分拆上市的效应分析
9、股份回购的概念、特征、操作方式
10、股份回购工作程序和我国上市公司股份回购的目的以及股份回购对资本市场的功能
四、考核要求
识记：企业剥离的概念和分类，企业资产剥离的四种理论假说的阐述，资产剥离对企业收益和风险的影响，企业分立的原因、程序和企业分立的重大财务事项以及企业分立的现实意义，企业分拆上市的含义以及分类，股份回购的概念、特征、操作方式。
领会：我国上市公司资产剥离的动机，企业分立的含义法律特征和法律后果，分拆上市对母子公司的利弊分析以及分拆上市的效应分析，股份回购工作程序和我国上市公司股份回购的目的以及股份回购对资本市场的功能。
简单应用：掌握企业资产剥离的四种理论假说的含义，结合实际对我国上市公司资产剥离的动机进行分析。
综合应用：掌握企业分拆上市的含义，结合案例对企业分拆上市的效应和股份回购对资本市场的功能进行分析。
Ⅲ有关说明与实施要求
一、本课程的性质及其在专业考试中的地位
资本运营理论与实务是现代企业管理不可缺少的基础知识，是现代企业管理专业考试计划中的一门重要的专业基础课。
二、本课程考试的总体要求
本课程的考试，既要考核知识，又要考核能力。因此，在系统掌握本课程的基础知识和基本原理的基础上，注重运用基础知识和基本理论分析和解决实际问题，做到理论联系实际，提高分析和解决实际问题的能力。
本课程的基本知识和基本原理包括本大纲所列出的考核点，在自学中注意各知识点、基本原理的比较，综合和归纳，及其之间的联系和区别。同时要注意分析实际问题。
本大纲规定的考试内容每章先概述全篇的自学要求、考试内容，然后列出本章的考核知识点，再对考核知识点提出不同认识能力层次要求。本大纲各章规定的自学要求、考核知识及考核知识点的知识细目都是考试内容。
本大纲的考核要求分为“识记”、“领会”、“简单应用”、“综合应用”四个层次，具体含义为：识记：能正确认识和表述科学事实、原理、术语和规律，知道该课程的基础知识，并能进行正确的选择和判断。
领会：能将所学知识加以解释、归纳，能领悟某一概念或原理与其他概念或原理之间的联系，理解其引申意义，并能做出正确的表述和解释。
简单应用：能用所学的概念、原理、方法正确分析和解决较简单问题，具有分析和解决一般问题的能力。
综合应用：能灵活运用所学过的知识，分析和解决比较复杂的问题，具有一定解决实际问题的能力。
三、关于自学教材
指定使用教材：《资本运营理论与实务》，林勇、李增福主编，科学出版社，2011年6月第一版。
四、自学方法指导
1、自学考试内容覆盖较广，因此自学应考者必须注意全面、系统地学习，切忌猜题、押题。
2、分析和解决实际问题的能力的提高，必须在基本知识、基本理论的指导下。因此，要注重概念、基础知识和基本理论的学习，在此基础上注意联系实际，分析实际问题。
3、自学考试是终结性考试，自学应考者应具有一定的综合应用知识的能力。本大纲对考核知识点及知识点下的知识细目所提出的具体要求，不要以为一道试题只考核一个知识点，有时还可能综合考核多个知识点。因而在学完各章后，应及时对概念、基础知识和基本理论进行归纳，注意它们之间的联系和区别，并注意综合应用的训练。
4、本大纲分考试大纲说明、各章考试内容、考核知识点、考核要求，自学应考者必须全面阅读。
五、关于命题考试的若干要求
1、本课程的命题考试，应根据本大纲所规定的考试内容和考试目标来确定考试范围和考核要求，不要任意扩大或缩小考试范围，提高或降低考核要求。考试命题要覆盖到大纲所列各章，并适当突出重点章节，体现本课程的内容重点。
2、本课题在试题中对不同能力层次要求的分数比例，一般为：识记占20％，领会占30％，简单应用占30％，综合应用占20%。
3、试题要合理安排难度结构，试题难易度可分为易、较易、较难、难四个等级，每份
试卷中，不同难易度试题的分数比例，一般为：易占20％，较易占30％，较难占30％，难占20％。必须注意，难题的难易度与能力层次不是一个概念。
4、本课程考试试卷采用的题型，一般有：单项选择题、多项选择题、名词解释、简答题、论述题、案例分析题。各种题型的具体形式可参加本大纲附录。
一：所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况 企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。纵观当今世界各大企业的发展历程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构成了企业发展的两个轮子。可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来越大。本文以经济全球化和我国加入 WTO为背景，比较全面描述了国内外资本运营的现状，深入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教训的吸取。在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。在中国，资本运营是一个经济学新概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资本最大限度增值为目标，通过资本的有效运作，来促使企业快速发展的一种经营管理方式。资本运营概念虽然产生时间短，但随着中国资本市场发展，越来越多的企业正广泛地进行资本运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营已成为企业管理的一个至关重要的问题。正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。 二:本论题的现实指导意义 近年来,随着我国资本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业管理者们。在资本运营的大潮面前，许多企业也在跃跃欲试。但从我国资本运营的实际来看，进行资本运营并不是一件简单的事情。同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。要搞好资本运营，必须先去了解和认识资本运营。 本文就是针对上述现实，充分考虑到国内企业的实际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、企业并购的相关内容进行了研究。对企业开展资本运营提供依据和参考，具有一定的指导意义 三：本论题的主要论点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本思路本文主要介绍资本运营国内外发展、趋势，以及资本运营的相关理论内容综述。重点分析和探讨资本运营核心——并购的模式、动因、效应分析，并通过国内外资本运营历程分析我国资本运营发展趋势。最后通过企业并购案例说明资本运营的过程及总结资本运营重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整个资本运营在企业管理运营中的重要性、特点、操作、评价过程有一个深刻的认识，同时对资本运营中的发展提出自己的观点。 本文理论部分主要参考金融投资类、经济类报刊杂志；以及图书馆中大量有关资本运营与企业并购方面的书籍；投资学教材与参考书和教学中老师对资本运营模式的总结与案例分析；另外，指导老师在研究过程中会提供较大量的参考资料。 四：本论文主要内容的基本结构安排 本文主要内容分为三块：第一部分为理论部分，主要介绍资本运营及其相关的概念、资本运营的特点、形式、国内外发展状况及重组、并购的相关理论。第二部分重点介绍资本运营的核心——M&A，并通过一个案例分析说明资本运营的全过程、特点和技巧。最后一部分主要总结全文，对资本运营的发展趋势、特点做一分析和总结。文章在阐述理论问题紧扣what—how—why，并加以背景的介绍，使文章具有较严密的逻辑性。 文献综述 摘要：从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本经营。
《资本运营与融资》复习资料 P3 企业资本的构成形式 企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式：货币资本、实物资本、无形资本、金融资本、管理资本、人力资本、产权资本。 资本的功能 资本具有以下四方面的功能 （1）联结生产要素，形成现实的生产力，推动价值的增值和积累。 （2）联结流通要素，促进商品流通和货币流通，实现剩余价值和分配价值。 （3）资源配置的职能。 （4）激励和约束的职能。 P9 企业从生产运营转向资本运营的重要意义和作用 1、有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展。 2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化。 3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟。 4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。
P17 资本运营管理的基本原则 （1）资本系统整合原则 （2）资本结构最优原则 （3）资本运营机会成本最小原则（4）资本经营的开放原则 （5）资本周转时间最短原则（6）资本规模最优原则 （7）资本风险结构最优原则 P24 防范资本运营风险的有效措施（一）择优选择资本运营主体（二）明确企业发展战略 （三）巩固企业优势业务 （四）科学论证运营方案 （五）注意防范道德风险和逆向选择P27
我国企业资本运营未来发展趋势及特点 （一）资本运营向科技化、网络化方向发展 （二）服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为热点 （三）产业资本和银行资本结合形成金融资本 （四）我国将掀起一股对外资本运营热潮 （五）人力资本成为资本运营的新宠 P28 我国企业资本运营健康发展的对策 （一）加强人力资本运营 （二）努力培育各类市场中介组织 （三）努力实现资本运营形式的多样化 （四）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境 （五）大力推进国民经济信息化 （六）完善配套政策，支持企业的资本运营工作 （七）我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营 P35 资本筹集的定义 资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规
第一章节 1.企业所拥有的资本一般可以分为哪几种形式?P3 企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式。 A.货币资本，包括企业的库存资金、银行存款等货币资金； B.实物资本，包括存货和房屋、设备等固定资产； C.无形资本，包括专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等； D.金融资本，包括股票、债券、期权等投资； E.管理资本，企业的组织机构、职能规划、激励机制等管理资源； F.人力资本，企业各类雇佣劳动力； G.产权资本，其他企业产权。 2.资本的功能和特征分别是什么?P3-4 资本具有以下四方面的功能： A.联结生产要素，形成现实的生产力，推动价值的增值和积累。 B.联结流通要素，促进商品流通和货币流通，实现剩余价值和分配价值。 C.资源配置的职能。 D.激励和约束的职能。 资本的基本特征主要有以下五点： A.资本的增值性。 B.资本的竞争性。 C.资本的运动性。 D.资本的独立性和主体性。 E.资本的开放性。 3.什么叫做资本运营?资本运营的内容和特征分别是什么? 所谓资本运营，是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。资本运营以资本增值为目的，与资本相伴随，存在于社会经济生活的各个领域之中。 资本运营的内容广泛，根据资本的运动过程可划分资本的组织、投入、运营、产出和分配等环节。 资本运营的特征: A.资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念。 B.资本运营注重资本的流通性。 C.资本运营是一种开放式的运营。 D.资本运营更是风险性运营。 4.资本运营和生产运营的区别和联系是什么?P8-9 （一）资本运营与生产运营的区别 A.运营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，而企业生产运营涉及的领域主要是产品生产、原材料采购和产品销售。 B.运营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，而生产运营的对象则是产品及其生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。 C.运营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，而生产运营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，加强技术开发、研制新产品。 （二）资本运营与生产运营的联系
1、资本---就是能够带来剩余价值的价值.资本带来增值的价值,具自然属性和社会属性 2、资本是三大生产要素之一,另外两大要素是土地和劳动.这三大要素通常被称为基本生产要素. 4、企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式.1)货币 2)实物3)无形4)金融5)管理6)人力7)产权 5、资本的功能,四个方面1)联结生产要素 (2)联结流通要素 (3)资源配置的职能.(4)激励和约束的职能. 6、资本的基本特征主要有五点.1增值性2)竞争性;(3运动性;(4独立性和主体性,(5)开放性. 8、资本运营与生产运营的区别1)领域不同2)对象不同;(3)运营方式不同 9、资本运营与生产运营的联系1)目的一致;2)相互依存2)相互渗透; 10、企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式 11、资本扩张有三种类型: (1)横向型资本扩张;(2)纵向型资本扩张;(3)混合型资本扩张; 12、收缩型资本运营的主要实现形式有四种: (1)资产剥离;(2)公司分立;(3)分拆上市;(4)股份回购 13、资本运营的基本原则有七个方面)系统整合2结构最优3机会成本最小 4经营开放(5)周转时间最短6规模最优原则14、宏观性风险主要分为社会风险、政治、经济等15、经济风险主要包括三种：一利率;二购险;三市场风险 16、资本运营的微观性风险包括：经营风险、违约风险、商业风险和财务风险 第三章资本筹集 17、资本筹集的定义:企自身资本需求情况出发,发展规划,经科学的预测筹资方式,从外或内部获取所需资金的一种行为. 18、资本筹集的动机归纳为四类：(1)设立性筹资动机;(2)扩张性 (3)偿债性;(4)混合性 19、资本筹集的原则.(1)规模适当;(2)筹措及时 (3)合法性 (4)效益性20、筹资渠道有六种: 1)金融机构贷款2)企业自留资金;(3)企内资产(4)其他企业资金5)国家财政投6)企业利用外资筹资 21、资金成本---是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分享的结果. 22、财务风险---由筹资起的资金变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性. 23、财务风险的优点,是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升.股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大.财务风险的另一个优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱,这一特点对股本比较小的企业尤为突出. 26、银行贷款---是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者,并约定期限归还的一种经济行为. 27、我国银行贷款分为三种：自营贷款、委托贷款和特定贷款; 短期贷款、中期贷款和长期贷款; 信用贷款、担保贷款和票据贴现. 28 股票的性质和特征,有五点.（1）是有价证券.(2)要式证券.(3)证权证券.(4)资本证券.(5)综合权利证券. 29股票的主要特征有七方面. (1)收益性,(2)风险性;(3)稳定性;(4)流通性;(5)股份的伸缩性;(6)波动性;(7)参与性 30股票发行方式,一般分为包销发行方式和代表发行方式两种. 4资本成本 40、资本成本的概念---广义指企业为筹集和使用资金而付出的代价.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本.资本成本包括资本筹集费和资金占用费两部分. 41、降低企业筹资中资本成本的途径1)合理安排筹资期限 2)合理选择筹资渠道(3)资本结(4)提高企业信誉 第五章资本结构与筹资决策 42、资本结构的定义---是指公司各种资本的构成及其比例关系.广义是指全部资本的构成狭义的资本结构自有资本与长期负债资本的对比关系, 43、财务杠杆及财务杠杆效应---财务杠杆是指企业对债务的依赖程度. 45、财务标杆作用的大小通常用财务标杆系数表示.财务标杆系数越大,表明财务标杆作用越大,财务风险也就越大; 46、最优资本结构定义---是指企业在一定时期内,筹措的WACC最低,使企业的价值达到最大化,是企业的目标资本结构. 47、最优资本结构主要有四个特点1)上市公司价值实现最大.2是动态的.3)具有高度的易变形性.4复杂性与多变性. 第六章资本预算方法 50、资本预算的定义---是指资本支出的预算,是规划企业长期资产的资本投资计划,企业选择长期资本资产投资的过程. 51、为正确计算投资方案的增量现金流量,必须遵循5个原则.1)忽略沉没成本.2)考虑机会成本(3)对公司其他经营活动的影响.4)对净营运资金的影响. 5)考虑税收与折旧的影响. 52、资本预算的特点(简)(1)资本量大 (2)周期长 (3)风险大 53、资本预算决策的关键原则及实践方法(简)1)将组织的目标纳入资本决策制定过程中2)通过投资方法来评估和选择资本资产(3)在为资本项目提供资金支持时,注意平衡预算4)使用项目管理方法5)评估结果,并将结果纳入决策制定过程. 54、净现值的概念---净现值(NPV)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值. 55、（简答）NPV法的内在原理简单、明了.(1)NPV=0即项目的收益率正好等于资本成本.(2)NPV>0,说明它会产生更多的现金流量=因此具有可行性;(3)NPV<0,说明项现金流量不足以补偿资本成本,公司的价值将会由于采取了此项目而减小. 56、内部报酬率IRR法,使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率,也称为“内含
资本运营理论与实务》总复习重点 第一章资本运营概论 1、资本运营 P5 含义：是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的种形态化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 2、资本运营的本质： P6 就是要通过资本交易或使用，不断变换形戊，以价值管理为中心，求得资本增 值的最大化。 3、资本运营的内容P6 1）按资本的运动状态划分： ①存量资本运营；②增量资本运营 2）按资本运营的形式划分： ①实业资本运营；（是企业资本运营最基本的方式） ②产权资本运营； ③金融资本运营； ④无形资本运营； 4、资本运营的特征 P8 1）资本运营是以价值形戊管理为原则的企业运营理念； 2）资本运营注重资本的流动性； 3）资本运营是一种开放式的运营； 4）资本运营更是风险性运营。 5、资本运营的模式 P12-15 企业的资本运营基本上可以分为：资本扩张与资本收缩两种模式。 1）资本扩张型运营模式： ①横向型资本扩张； ②纵向型资本扩张； ③混合型资本扩张； 2）收缩型资本运营模式 P14 ①资产剥离； ②公司分立； ③分拆上市； ④股份回购； 6、股份回购的原因一般有： P15 1）保持公司的控制权； 2）提高股票的市场价值，善公司形象； 3）提高股票的内在价值； 4）公司高级管理人员认股制度的实施； 5）改善公司的资本结构； 7、资本运营管理的基本原则 P17 1）资本系统整合原则； 2）资本结构最优原则； 3）资本运营机会成本最小原则； 4）资本经营的开放原则；
5)资本周转时间最短原则； 6)资本规模最优原则； 7)资本风险结构最优原则。 第二章资本运营的未来发展 1、资本运营管理风险 P23 环境的不确定性是资本运营风险的根本所在。我们把引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为 两大类：宏观性风险和微观性风险 1)宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。又称“不可分散风险” 可分为： ①社会风险； ②政治风险； ③经济风险； 2)微观性风险 P24 是指由非全局性事件波动所造成的风险。又称“可分散分风险” 可分为： ① 经营风险； ②违约风险； ③商业风险； ④财务风险； 第三章资本筹集 1、资本筹集的定义 P35 是指企业从身身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预 测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理重要内容。 筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点；资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行。 2、资本筹集的动机 P35 1)设立性筹资动机； 2)扩张性筹资动机； 3)偿债性筹资动机； 4)混合性筹资动机； 3、资本筹集的原则 P36 1)规模适当原则；2)筹措及时原则； 3)合法性原则；4)效益性原则； 4、筹资渠道 P36-38 1)金融机构贷款筹资； 2)企业自留资金； 3)盘活企业内存量资产筹资； 4)其他企业、单位或个人资金； 5)国家财政投入筹资； 6)企业利用外资筹资。 5、影响企业选择筹资方式的因素 P41 最基本的因素是成本和风险。
集团公司资本运营规划 一、背景 为了加速从计划经济体制向市场经济体制转轨的改革进程，提高综合国力和国际竞争力，我国在20世纪80年代就开始组建企业集团，当时主要是通过政府的干预形成了一批依靠行政关系统一管理的企业集团的雏形。进入20世纪90年代后，通过国有资本授权持股等方式，我国组建了一批以产权、技术和产品等要素控制为特征的、较为规范的企业集团。随着国有大中型企业改革的深入以及企业破产、兼并、重组的发展，企业集团的形成和规模扩张的速度逐渐加快。 XX集团也是在上海九十年代后期组建大集团的背景下，由政府牵头组建的通过行政关系统一管理的企业集团。成立五年来，在上级领导和部门的关系支持下，在集团上下的共同努力下，集团营业规模迅速扩大，经济实力不断增强。 尽管几年来集团取得了长足的发展，但随着国有企业改革的不断深入，特别是面对“两会”后国资体制的重大变革以及上海新一年国有资产重组的大潮，上海的国有企业特别是国有大型企业集团的格局将会在未来不长的时间内发生重大变化，以集团目前
的经济和实力，也面临着何去何从的问题。2003年4月上海四大国有商业集团合并组建上海百联集团已经发出了明显的信号，将引发我们更多的思考。 在集团所处的外经贸系统中，外经贸委提出了关于系统企业改革的“三化”要求，即集团功能化、二级公司多元化、三级公司民营化，并要求集团成为以资本经营和资产管理为主的贸易型集团。而集团过去虽然在产品经营上有较大的发展，但在资本经营方面，尽管已做出了一些努力和工作，但总体上发展还相对滞后。因此，如何通过资本经营加快集团发展，跨大步、跨快步，进一步增强企业实力，使集团在新一轮的改革和发展中处于比较主动的地位，已成为摆在我们面前的一项重要课题。 另一方面，随着我国社会主义市场经济体制的不断完善，资本市场的迅猛发展，也出现了越来越多通过资本运营迅速发展壮大的企业集团，例如上实集团、华润集团、德隆集团、复星集团。这些集团中既有国有大型企业集团，也有民营企业集团，既有上海本地的集团，也有其它地区的集团。他们不仅通过资本运营获得了超常规的发展，更重要的是获得了可持续的超常规发展。他们在规模扩张的同时也注重核心产业竞争力和总体效益的提高，没有因为过渡的多元化导致集团规模扩张的同时效益大幅下降，也不是完全依赖二级市场的炒作而形成的短期的规模膨胀。因此
第一章 1.资本具有的特点：1 增值性2 流动性 3 风险性 4 多样性（多选 2.资本的社会属性是指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特性（单选 3.（狭义）企业资本的含义是指企业的资本金，即投资者投入企业的资本，是开办企业的本钱，也就是企业在工商 行政管理部门登记的注册资本（单选 4.资本金按投资主体的不同，分为国家资本金，法人资本金，个人资本金和外商资本激金，（多选 5.（广义）企业资本的含义是指企业所有者（股东）权益，即不包括资本金（实收资本），而且还包括：1 资本公积， 2 盈余公积和 3 未分配利润（多选 6.所有者收益的资本公积是一种资本储备形式，其中主要是：1 去投资者实际缴付的出姿额度超过其资本金的差额。 2 资本汇率折算差额。3接受捐赠的实物资产。4资产评估增值（多选 7.自有资本也程权益资本，是企业资本运营的基础（单选 8.资本的形态：1 货币资本 2 实物资本 3 无形资本 4 对外投资，5 各种应收款（多选 9.对外投资指企业对外投出的 1各种股权性质和 2债权性质的投资（选择题 10.资本运营：是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动（名词解释 11.资本运营与生产运营的区别：1 经营对象的不同，2 经营领域的不同 3 经营方式的不同（简答 12.资本运营的目标是：1 利润最大化，2 所有者（股东）权益最大化，3 企业价值最大化（简答 13.（企业是资本的载体，无论是出资者还是经营者，其共同的目标都是追求利润最大化，以利润最大化作为目标， 其四个原因是：1 人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品可以用利润这一指标来衡量。2 资本的自然属性和目的就是要实现价值增值，追求最大限度的利润。3 在自由竞争的资本市场中，资本总是流向利润率最高的行业，企业和产品，利润率较高的企业能够从资本市场筹集到较多的资本， 4 每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的发展和进步）（应该是 不考的） 14.企业资本运营是指对企业资本及其运动的全过程进行运筹和经营，其内容可以分为以下几个方面：1 资本筹集，2 投资决策和资本投入，3 资本运动与增值，4资本运营增值的分配（简答 15.从资本运动过程来看可以分为：1 筹资决策和资本筹集 2 投资决策和资本投入 3 资本运动过程与增值，4 资本 运营增值的分配，（多选 16.从资本运营的内容和形式来看可以分为：1 实业资本运营 2 金融资本运营 3 产权资本运营（多选 17.资本运营内容的分类：1 从资本运动过程来看 2 从资本运营的内容和形式来看 3 从资本运用的状态来看，4 从 资本运营的方式来看， 5 从资本运营活动是否跨越本国国界来看（简答 第二章 1.企业是以是营利为目的，向社会提供产品和服务的经济组织，它具有下列基本特征：1 企业直接向社会提供产品 和服务，2 企业是经济组织 3 企业是营利性的经济组织 4 企业是自主经营，独立核算，自负盈亏的经济组织（简答 2.个人业主制企业的优点：1 建立和歇业的程序简单，2 产权转让比较自由，3 经营者和所有者合一，经营灵活， 决策迅速，4 利润独享，保密性强，（多选 3.合伙制企业的缺点：1 普通合伙人对企业债务负无限清偿责任，风险太大，2 企业规模有限（多选 4.公司制企业：是根据公司法的规定依法成立，具有法人资格，以营利为目的的企业。（名词解释 5.公司制企业的缺点：1 设立程序较复杂，创办期较长，开办费用较多，2 受国家法律法规用户约束较严格，3 保 密性较差（选择题 6.公司的决策机构分为两个层次：1 股东会 2 董事会（选择题 7.股东会：由股东组成的股东会或股东代表大会，是公司的最高权力机构，行驶最高决策权和经营管理权（单选 8.董事会：董事会由股东会选出，代表全体股东的利益，是公司的常设权力机构，是公司的人格化，对外代表公司， 对内代表股东，对股东会负责，是一个有董事组成的集体决策机构（单选 9.投资银行的业务主要有几项：1 证劵承销 2 证劵交易 3 私募发行 4 企业兼并与收购 5 基金管理 6 风险投资 （多选或简答 第三章 10-15分 1.资本筹措的意义和要求：企业筹措资本，并使占有的可供运用的资本具有相对稳定性是其生存和发展的关键，首
关于资本运营功能与模式的思考 课题组成员： 辽宁经济职业技术学院 辽宁省国资委 辽宁省国有资产管理协会
一、资本与资本运营 （一）什么是“资本” （二）什么是“资本运营” （三）资本运营的根本目标 二、企业资本运营案例分析 （一）资本运营提升企业发展速度 （二）资本运营增强企业盈利能力 （三）降低企业的资本成本与财务风险 （四）资本运营实现企业的可持续发展 三、资本运营的平台——资本市场 （一）我国资本市场概况 （二）企业对接资本市场的建议 四、关于资本运营的一些建议 （一）要认识到资本运营是一种特殊的商业模式 （二）企业要从战略高度进行资本运营谋划 （三）资本运营不仅要注重经济价值还要注重社会价值和文化价值 （四）要认清资本运营与生产经营的关系 （五）资本运营目标不应局限于利润、资本增值，而应立足于企业价值
引言 国有企业作为国民经济的支柱，其改革问题在我国经济发展和经济改革中具有举足轻重的地位，也是摆在企业和政府面前的一大难题。国有资本不仅具有一般资本的特性，同时也体现着我国公有制经济的功能与目标。如何有效运营国有资本，推进国有经济结构的战略性调整，在确保国有资产保值增值的基础上，实现我国的经济发展目标，这是本课题研究的核心内容。 本课题组认为，我国市场经济体制的转轨要求与国有资本的逐利性是国有资本运营的“动力源”，资本的存量调整和增量投资是国有资本运营的主要方式。因此，课题从资本运营的理论出发，运用国际国内及省内一些企业资本运营的成功案例，明确了资本运营的主要载体——资本市场，并从新的视角探讨了国有企业资本运营的功能与模式，而且，对企业价值的真谛本人还有一些新的想法和理念，供大家讨论。 一、资本与资本运营 （一）什么是“资本” “资本”、“资金”、“资产”这三个概念之间非常的接近，但又存在着细微的差别。它们的共同点是：都可理解为一定的资源和价值；区别在于它们的侧重点不同： “资产”侧重于强调某种资源或价值的“权属”、“产权”、“归谁所有和支配”这样的意思，如我们经常说某人拥有多少“资产”，而不说某人拥有多少“资本”，在强调拥有和控制某种资源时我们用“资产”这个概念。 “资本”侧重于强调资源和价值的来源——资源是怎么来的，是谁投入的，同时，“资本”也强调“本金”、“原始投资”意思，所以“资本”可以理解为可以创造更多价值的价值。 “资金”侧重于强调资源和价值的存在形态，如我们经常说“货币资金”、“实物资金”、“资金周转”等。 （二）什么是“资本运营” 我们很容易为资本运营下个定义：资本运营就是以企业价值最大化和资本增
资本运作： 经济协同效应——兼并 公司的兼并可以带来经济协同效应，即兼并后，企业的总体效益要大于两个独立企业效益 的算术和。指并购通过扩大经济规模，减少竞争对手，对公司采购、生产和销售环境等总 体效益的影响。 公司兼并中体现的经济协同效应主要体现在4个方面：经营协同效应、管理协同效应、财 务协同效应和人力资源协同效应。 经营协同效应：并购改善了公司的经营，从而提高了公司效益，包括并购产生的规模经济、优势互补、成本降低、市场分额扩大、更全面的服务等。 （1）规模经济效应。通过企业的横向并购，即当两个产销相同（或相似）产品的企业合并后，有可能在经营过程的任何一个环节（供、产、销）和任何一个方面（人、财、物）获 取规模经济效应，即使得单位产品所负担的固定费用下降从而导致收益率的提高。 （2）纵向一体化效应。公司通过纵向并购，即要么是主并公司的原材料或零部件供应商，要么是主并公司产品的买主或顾客。第一，可以减少商品流转的中间环节，节约交易成本；第二，可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产；第三，企业规模的扩大可以极大地节约营销费用，由于纵向协作化经营，不但可以使营销手段更为有效，还可以使 单位产品的销售费用大幅度降低。 （3）市场力或垄断权。通过企业的横向并购，可以获取市场力或垄断权。两个产销同一产品的公司相合并，有可能导致该行业的自由竞争程度降低；合并后的大公司可以借机提高 产品价格，获取垄断利润。（因此，以获取市场力或垄断权为目的的并购往往对社会公众无益，也可能降低整个社会经济的运行效率。所以，对横向并购的管制历来就是各国反托拉 斯法的重点。） （4）资源互补。合并可以达到资源互补从而优化资源配置的目的，比如有这样两家公司 A和B，A公司在研究与开发方面有很强的实力，但是在市场营销方面十分薄弱，而B公司在市场营销方面实力很强，但在研究与开发方面能力不足，如果我们将这样的两个公司 进行合并，就会把整个组织机构好的部分同本公司各部门结合与协调起来，而去除那些不 需要的部分，使两个公司的能力达到协调有效的利用。 管理协同效应：并购给企业管理活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。 如果两个公司的管理效率不同，在管理效率高的公司兼并另一个公司之后，低效率公司的 管理效率得以提高，这就是所谓的管理协同效应。管理协同效应来源于行业和企业专属管 理资源的不可分性。 （1）节省管理费用。通过并购将许多企业置于同一企业领导之下，企业一般管理费用在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。
本机构资本运作战略实施方案 公司资本运作战略实施方案 目录 第一部分：对现有商业（赢利IBM）模式及未来商业（赢利IBM）模式的研究。 一：企业现状及现行商业（嬴利IBM）模式 1、企业现状 2、现行商业（嬴利IBM）模式 二：对未来创新商业（赢利IBM）模式的研究 1、盘点十几年来无形、有形资本积累 1）、无形资本---品牌 2）、有形资本---核心价值 3）、客户对的认知度
4）、品牌价值评估 2、创新商业（赢利IBM）模式 3、企业文化理念 A、中、拓二字字义 B、宣言 C、文化理念 4、技术创新 第二部分：创新商业（赢利IBM）模式2010---2015年发展战略规划纲要及2015年企业愿景 1、企业文化建设 2、总部基地建设 3、技术研发、品牌建设 4、资本运作方式 5、企业规模 6、企业年产值、利税、资产收益、人均工资
第三部分：组织结构、管理制度、SPC（统计过程控制）、绩效为纲--全员目标管理 1、组织结构：创新建议架构 2、管理制度：A、管理流程B、岗位职责C、SPC（统计过程控制） 3、绩效为纲：全员目标管理责任模板 第四部分：资本运作战略实施建议方案 1、扩张型资本运作 A、资本运作之目的 B、扩张型资本运作方式 C、资本运作战略实施建议方案 一：担保公司模式 二：PE或投资公司模式 三：风投模式 四：包装上市 2、企业技术中心资本运作
A、政策给予 B、科研专项资金运作 第五部分:结语 第一部分：对现有企业赢利IBM模式及未来企业赢利IBM 模式的研究 马克思指出：“资本有一种本能的欲望，要超越一切民族和国界去获得最大的利润”。这种要超越民族和国界去获得最大利润的行为就是竞争，并且是全球性的竞争。经济发展的规律是曲线发展螺旋式上升。而市场经济则是主导资源重新配置的一种经济发展的运行模式。在这种经济运行方式的过程中产生竟争是必然的。竞争是市场经济的灵魂。竞争是残酷的，竞争给市场经济带来了活力。河南管道工程有限公司作为管道特种技术服务专业公司怎样在竟争激烈的市场中取得经济、社会双高效益呢？ 一、企业现状及现行商业赢利IBM模式 1、企业现状：河南管道工程有限公司是从事管道特种技术服务的专业公司。公司是中石化集团公司成员。是ISTT国际非开挖技术协会CSTT中国非开挖技术协会会员单位，中国石油工程建设协会防腐保温技术专业委员会委员单位。中
广东省高等教育自学考试 资本运营与融资课程（课程代码：10424）考试大纲 目录 Ⅰ课程性质与设置目的的要求 Ⅱ课程内容与考核目标 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第二章资本运营的未来发展 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第三章资本筹集 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第四章资本成本 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第五章资本结构与筹资决策 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第六章资本预算方法 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第七章证券投资
一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第八章企业的兼并与收购 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十章组建企业集团 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十一章、企业的剥离、分立与出售 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 Ⅲ有关说明与实施要求 一、本课程的性质及其在专业考试计中的地位 二、本课程考试的总体要求 三、关于自学教材 四、自学方法指导 五、关于命题考试的若干要求 附录：题型举例
Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营理论与实务课程是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的基本原理、基本知识与基本技能而设置的一门专业课。 资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。 设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握资本运营的基本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅱ课程内容与考核目标 一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的基本知识、基本原理和基本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进行案例分析，具备分析问题和解决问题的基本能力。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章学习，了解资本运营的基本常识；掌握并能够区分企业资本的一般形式；明确资本运营的含义、内容和特征，把握资本运营的原则所包括的内容。 二、考试内容 第一节资本的分类及特征 一、几种资本的阐述（三种） 二、资本的功能（四大功能） 三、资本的基本特征（五个基本特征） 第二节资本运营综述 一、资本运营的本质 二、资本运营所包含的内容（两种不同形式的划分） 三、资本运营的特征（四个特征） 四、资本运营与生产运营的区别与联系 第三节资本运营的目标 一、利润最大化涵义与内容 二、所有者权益（或股东权益）最大化涵义与内容 三、企业价值最大化涵义与内容 第四节资本运营的模式及原则 一、资本扩张型运营模式（三种） 二、收缩型资本运营模式（四种） 三、其它资本运营模式的内容 四、资本运营创新模式的探索（三大集团的模式探索） 五、资本运营管理的基本原则（七大原则） 三、考核知识点
《中国企业如何进行资本运作》学习笔记 主讲：于宝刚第一讲中国资本市场的投资机会回顾与展望 1、什么是资本？ 只有当钱在企业运作过程中实现了利润，它才具备了资本的特点。 2、企业内部管理战略——以企业的产品为核心。 企业外部扩张战略——吸引外部资源支持企业发展。 外部扩张战略的平台：1）产品 2）技术 3）渠道和市场 4）管理能力、商业模式、行业未来预期、团队。 3、企业的资本战略：以企业价值为平台，吸引外部战略资源。 4、现代企业的基本构架：现代企业“两条腿”：生产经营战略和资本经营战略。 5、企业遇到危机困难时有两种情况：1）企业该死：产品结构不合理，研发技术落后，市场前景不好，不符合国家产业政策指引，这样的企业应该主动去死，借此整合和调整拥有的资源，投入到更好的产品和行业。 2）企业不该死：现有产品和市场都较好，符合国家产业政策指引，行业前景良好，但目前市场需求萎靡，这样的企业应该克服困难，坚持自身生存和发展，把握行业洗牌的契机，将危机变为机遇。 6、充分把握证券股票市场创业板上市的契机： 1）企业够资格的，如何合理运作上市融资； 2）企业不够资格的，寻找周边够资格的企业进行股权投资。 这需要掌握：1）规则的解读；2）企业的运作。 7、本课程重点帮助学员认识到：1）企业怎么样能够进入到创业板市场；2）作为投资者怎么样找到更好的企业，分享股权投资收益；3）作为企业资本经营，它的一个重要核心是整合资源，外面是否有资源？资源在哪里？怎么样去整合？ 8、在中国这个市场经济平台上，具备企业由小到大的短时间内实现的可能和市场平台。能够做到企业市值或规模爆发性增长的这两类企业，其秘方一是管理者的理念和思路非常好，但更重要的是合理的用市场资源帮助企业成长，就是它的资源整合和资本战略运用的非常成功，更好的运用了外部资源来提升企业的核心竞争力、市场规模和企业的最好成长。 9、要整合资源，第一件事是要确定外部是否有资源供我们整合。 高盛银行首席经济学家提出“金砖四国理论”：是指巴西（Brazil）、俄罗斯（Russia）、印度（India）和中国（China）四国，因这四个国家的英文名称首字母组合而成的“BRICs”一词，其发音与英文中的“砖块”（bricks）一词非常相似，故被称为“金砖四国”。其含义：这四国在全球经济领域中增长是最快的，意味着到这四国投资的相对盈利率最高。 10、资本的特点是：唯利是图、见钱眼开。 其前提是：在法律、制度和道德的基础之上。
资本运营理论与实务模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．证券市场的投资风险由（）承担。 A.银行 B.证券公司 C.投资者 D.筹资者 2．将资本直接投人生产运营活动所需要的固定资本和流动资本之中，以形成从事商品生产或者提供服务的运作过程属于（） A．实业资本运营 B．产权资本运营 C．金融资本运营 D．无形资本运营 3．在并购活动中，最常用的支付方式为 A．全额现金支付 B．“股权+现金”支付 C．转移支付 D．综合证券收购 4．债券的发行价格高于票面金额，但以后偿还本金时仍按票面额偿还的发行方式叫（） A．溢价发行 B．平价发行 C．折价发行 D．竞价发行 5．由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性称为（） A.市场风险 B.政策风险 C.利率风险 D.购买力风险 6. 以一个大型企业为核心，联和众多企业所组成的企业集团属于（） A．单元主体型 B．产品集团型 C．混合集团型 D．职能集团型 7．财务杠杆系数越大表明（） A．财务杠杆作用越大、财务风险越大 B．财务杠杆作用越小、财务风险越大 C. 财务杠杆作用越大、财务风险越小 D．财务杠杆作用越小、财务风险越小 8. 企业进行资本结构决策的依据是（） A.综合资本成本率 B.个别资本成本率 C.资产收益率 D.边际资本成本率
A．实物资本 B．权益资本 C．无形资本 D．货币资本 10．企业出于自身发展需要，经理层主动将公司内部资产卖给第三方的资产剥离属于（） A．非自愿性资产剥离 B．自愿性资产剥离 C．物质资产剥离 D．股权资产剥离 11．（）财务管理模式赋予了子公司充分的理财自由权，发挥子公司的积极性，使其适应复杂多变的理财环境。 A．集权式 B．分权式 C．相融型 D．复合型 12．对母公司的股权进行分离和分立，分拆出与母公司从事同一业务的子公司，由此实现子公司的首次公开发行属于（） A．横向分拆 B．纵向分拆 C．混合分拆 D．多元化分拆 13．债务/权益比的不同对企业权益资本收益的影响度被称为（） A．财务杠杆 B．经营风险 C．信用风险 D．经营杠杆 14. 下列哪种资本具有抵税作用（） A．股权资本成本 B．留存收益资本成本 C．普通股资本成本 D．长期借款资本成本 15. MM理论的创立者是莫迪格里尼和（） A．莫顿 B．米勒 C．夏普 D. 马科维茨 16.涉及新生产线建设，几乎没有什么经验作为决策基础，这样的投资决策属于（） A．重置决策 B．无形资产投资决策 C．扩充决策 D．扩张决策 17.下列被称为经济状况的晴雨表的是（） A．人力资源市场 B．商品市场 C．证券市场 D．货币市场 18．按并购是否取得目标企业的同意和合作分类，并购可分为（） A．购买资产并购和购买股票并购 B．横向并购和纵向并购
《资本运营与融资》复习资料 Ｐ3 企业资本得构成形式 企业所拥有得资本构成大致上可以分为以下七种形式：货币资本、实物资本、无形资本、金融资本、管理资本、人力资本、产权资本. 资本得功能 资本具有以下四方面得功能 (1)联结生产要素，形成现实得生产力，推动价值得增值与积累. (２）联结流通要素，促进商品流通与货币流通，实现剩余价值与分配价值。 （3)资源配置得职能. （4）激励与约束得职能。 P9 企业从生产运营转向资本运营得重要意义与作用 １、有利于推进企业制度创新与管理创新得同步发展。 2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化. 3、有利于促进我国资本市场得发育与成熟。 4、有利于培育与造就一支现代企业家队伍。 P１７ 资本运营管理得基本原则 （１)资本系统整合原则 （２)资本结构最优原则 （３）资本运营机会成本最小原则 (4）资本经营得开放原则 (5)资本周转时间最短原则 （6）资本规模最优原则 （7)资本风险结构最优原则 P24 防范资本运营风险得有效措施 （一)择优选择资本运营主体 （二）明确企业发展战略 (三）巩固企业优势业务 (四)科学论证运营方案 （五)注意防范道德风险与逆向选择 Ｐ2７ 我国企业资本运营未来发展趋势及特点 (一）资本运营向科技化、网络化方向发展 （二）服务业成为并购得重要战场，资本运营中介组织得并购重组成为热点 (三)产业资本与银行资本结合形成金融资本 (四)我国将掀起一股对外资本运营热潮 （五)人力资本成为资本运营得新宠 P28 我国企业资本运营健康发展得对策 (一)加强人力资本运营
（二)努力培育各类市场中介组织 （三）努力实现资本运营形式得多样化 (四）改革相关管理体制,为我国企业资本运营提供相对宽松得法律环境 （五)大力推进国民经济信息化 (六)完善配套政策,支持企业得资本运营工作 （七）我国企业要放眼全球,积极开展对外资本运营 P３5 资本筹集得定义 资本筹集就是指企业从自身生产经营现状与资本需求情况出发，根据企业得经营策略与发展规划，经过科学得预测、决策,采用适当得筹资渠道与筹资方式,从企业外部有关单位与个人，或从企业内部获取所需资金得一种行为,就是企业财务管理得重要内容. P3６ 资本筹集得原则 1，规模适当原则 ２筹措及时原则 ３合法性原则 4效益性原则 P４4 发行可转换债券得优势与弊端 优势: １对更广泛得投资者具有吸引力，如股本及固定收益组合投资者,以及可转换债券得投资专家与对冲基金得投资者. 2 限制下跌风险，因此对股本投资者有吸引力. 3允许公司以现市价与溢价之与发行股份，对公司有吸引力。 4 延迟发行人股本摊薄直至转换，转换方式非常灵活，可组合成为合成债券、合成股本或混合产品. 弊端： １增加公司负债直至转换 2如将可转换债券挂牌买卖，则时间较长 3 固定收益投资者可能成为主要投资者，可能会延迟转换甚至持有到期 ４如可转换债券发行规模大于现有在市场进行买卖股份得规模,则有可能出现“股票过剩”。P49 票据贴现得概念 票据贴现就是企业将未到期得应收商业承兑汇票或者就是银行承兑汇票向银行提前转让,以获取现金得行为。 票据贴现与发放贷款得异同 票据贴现与发放贷款,都就是银行得资产业务,都为客户融通资金,但二者之间却有许多差别: 1 资金流动性不同 2 利息收取时间不同 ３利息率不同 4 资金使用范围不同 ５债务债权得关系人不同 6资金规模与期限不同? P55