俺看军工板块投资脉络这么把握比较恰当：
第一，从所属集团的规模、集团内上市公司家数及业务看资产注入预期和潜力；
第二，优质资产注入带来上市公司盈利能力的提升；
第三，产业链整合带来的协同效应释放；
第四，同一业务下多家上市公司整合后带来的其它行业资产注入预期。
中国十大军工集团56家A股上市公司归属及主营业务一览
一、中国核工业集团，08年集团收入：366亿元
所属上市公司：
中核科技：主营工业阀门制造；军品比重：低
二、中国核工业建设集团，08年集团收入：不详
所属上市公司：无
三、中国航天科技集团，08年集团收入：582亿元
所属上市公司：
中国卫星：主营小卫星制造；军品比重：56%
航天电子：主营航天电子、信息、元器件；军品比重：80%。
航天机电：主营汽车零部件、新能源；军品比重：无
航天动力：主营工程机械配件；军品比重：无
四、中国航天科工集团，08年集团收入：623亿元
所属上市公司：
航天晨光：主营航天发射地面辅助设备、汽车、电子元器件、电机。军品比重：20% 航天电器：主营电子元器件、电机。军品比重：90%
航天科技：主营智能控制领域。军品比重：无
航天通信：主营武器系统、电信增值服务。军品比重：19%
航天信息：主营防伪税控系统。军品比重：无
航天长峰：主营计算机、医疗设备。军品比重：无
五、中国航空工业集团，08年集团收入：1660亿元
所属上市公司：
西飞国际：主营运输机、轰炸机。军品比重：70%
贵航股份：主营航空、汽车零部件。军品比重：40%（注资后）
中航重机：主营关键基础件。军品比重：39%
中航三鑫：主营玻璃幕墙。军品比重：无
哈飞股份：主营直升机。军品比重：66%
航空动力：主营航空发动机制造。军品比重：58%
ST 宇航：主营航空发动机控制。军品比重：80%（重组后）
成发科技：主营外贸转包。军品比重：0.51%
ST 昌河：主营飞机照明系统。军品比重：65%（重组后）
中航光电：主营电子元器件。军品比重：54%
中航精机：主营汽车座椅调角器。军品比重：无
东安黑豹：主营专用车业务。军品比重：无
洪都航空：主营教练机。军品比重：45%
成飞集成：主营汽模、数控加工。军品比重：无
东安动力：主营汽车整车、发动机。军品比重：无
中航地产：主营房地产相关。军品比重：无
深天马A：主营电子元器件。军品比重：无
飞亚达A：主营商业零售。军品比重：无
六、中国船舶工业集团，08年集团收入：730亿元
所属上市公司：
中国船舶：主营船舶建造。军品比重：无
中船股份：主营大型钢结构。军品比重：无
广船国际：主营造船业务。军品比重：无
七、中国船舶重工集团，08年集团收入：1034亿元
所属上市公司：
中国重工：主营船用动力及部件军品比重：10%（估）风帆股份：主营蓄电池。军品比重：无
八、中国兵器工业集团，08年集团收入：1450亿元
所属上市公司：
北方股份：主营矿山用车、工程机械。军品比重：无北方创业：主营铁路车辆及配件。军品比重：15%
凌云股份：主营汽车零部件。军品比重：无
晋西车轴：主营铁路车辆配件。军品比重：少量
北化股份：主营硝化棉及制品。军品比重：无
辽通化工：主营化肥。军品比重：无
长春一东：主营汽车离合器。军品比重：无
新华光：主营太阳能电池、玻璃。军品比重：少量中兵光电：主营军品配套及民品。军品比重：75%
北方国际：主营工程承包。军品比重：无
九、中国兵器装备集团，08年集团收入：1506亿元
所属上市公司：
中国嘉陵：主营摩托车。军品比重：无
ST 轻骑：主营摩托车及配件。军品比重：无
长安汽车：主营汽车制造。军品比重：无
天兴仪表：主营汽车摩托车配件。军品比重：无
中国南车：主营轨道车辆制造。军品比重：无
江铃汽车：主营汽车制造。军品比重：无
天威保变：主营变压器等输电设备。军品比重：无
利达光电：主营光学配件。军品比重：无
西仪股份：主营汽车发动机连杆、枪械。军品比重：25%
十、中国电子科技集团，08年集团收入：360亿元
所属上市公司：
四创电子：主营民用雷达、通信组件。军品比重：15% 卫士通：主营安全设备及服务。军品比重：无
华东电脑：主营集成设备销售。军品比重：无
（俺又补进了中国重工）
证监会行业:玻璃及玻璃制品业共11家公司截止日期:2009-09-30 代码简称流通股排名总资产排名主营收入排名每股收益排名 (亿股) (亿元) (亿元) (元) ─────────────────────────────────────000012 南玻A 5.6688 2 107.9223 1 35.4733 2 0.4700 1 002106 莱宝高科 3.1045 5 19.4652 7 4.2776 8 0.3235 3 002163 中航三鑫0.8360 9 21.4517 6 10.9157 5 0.1600 5 600184 新华光0.6120 11 11.5965 9 3.2204 10 0.0600 7 600529 山东药玻 2.5738 6 21.6428 5 8.5894 6 0.4300 2 600552 方兴科技 1.1700 7 8.8235 10 3.9284 9 -0.0214 9 600586 金晶科技 3.6228 4 61.2323 3 17.1476 3 0.1300 6 600629 棱光实业0.8642 8 6.2114 11 1.3447 11 0.0100 8 600660 福耀玻璃17.6290 1 88.4585 2 41.4386 1 0.3100 4 600819 耀皮玻璃 5.4375 3 59.5106 4 16.9635 4 -0.1340 10 600876 ST洛玻0.7100 10 16.3628 8 6.9116 7 -0.1800 11 ───────────────────────────────────── 南玻A 主营范围:高级浮法玻璃、特种玻璃、工程玻璃、汽车玻璃、精细玻璃、新型电子器件及结构陶瓷材料产品的研制、开发和生产经营；节能及以玻璃 为介质的能源产品的开发和生产经营；开展浮法玻璃及玻璃深加工的 技术、设备和信息的咨询服务；玻璃幕墙工程的设计与安装；房地产 开发及物业管理，投资兴办实业等。 莱宝高科 主营范围:生产经营彩色滤光片、触摸屏、镀膜导电玻璃及真空镀膜产品，开发相关技术设备并提供相应的技术咨询服务。液晶显示器件及电子产品 的技术开发和销售；经营进出口业务。 中航三鑫 主营范围:建筑幕墙工程设计、施工和生产、销售幕墙玻璃制品、家电玻璃等。 新华光 主营范围:磁盘微晶玻璃基板、光学加工磁盘微晶玻璃基板、微晶玻璃、玻璃微粉、玻璃微珠及光学玻璃方面的信息材料、光电子材料、光学材料的 研究、开发、生产、销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务； 经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技 术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除 外）；经营进料加工和“三来一补”业务；光纤元器件的研究、开发 、生产、销售；光通讯设备的设计、安装、调试和维修。 山东药玻 主营范围:药品包装材料和容器的生产、销售(凭注册证书经营)；许可证范围内医疗器械生产、销售（有效期至2009 年1 月6 日）；日用玻璃制品的 生产、销售；纸箱加工、销售；玻璃瓶罐全自动检验包装设备的生产 、销售；翻砂铸造；汽车货运；批准范围的进出口业务；成品油零售 （有效期至2010 年7 月4 日）；包装装潢印刷品印刷（有效期至200
十大军工集团 中国核工业建设集团公司 中国航天科技集团公司 中国航天科工集团公司 中国航空工业第一集团公司 中国航空工业第二集团公司 中国船舶工业集团公司 中国船舶重工集团公司 中国兵器工业集团公司 中国兵器装备集团公司 中国核工业集团公司 重点军工企业 船舶制造业： 中国船舶工业集团公司（南船集团）、（中船集团） 中国船舶重工集团公司（北船集团）、（中船重工） 广船国际股份有限公司（广船国际） 江南重工股份有限公司（江南重工） 核工业： 中国核工业集团公司（中核集团） 中国核工业建设集团公司 航天航空业： 中航一集团（中国航空工业第一集团公司） 中航二集团（中国航空工业第二集团公司） 中国航天科技集团 中国航天科工集团 兵器装备制造业： 中国兵器工业集团公司（北方工业公司） 中国兵器装备集团公司（南方工业公司） 电子信息技术： 中国电子科技集团公司 航天军工企业 中国航天科工防御技术研究院 中国航天科工飞航技术研究院 中国空间技术研究院
航天推进技术研究院 国营风华机械厂 中国航天科工动力技术研究院 南京晨光集团有限责任公司 中国航天建筑设计研究院 国营新兴仪器厂 北京机电工程总体设计部 柳州长虹机器制造公司 航天科工磁电有限公司 云南航天工业总公司 南京电子设备研究所 沈阳航天新光集团有限公司 航天信息股份有限公司 河南航天工业总公司 航天科工深圳集团有限公司 航天清华卫星技术有限公司 北京航天卫星应用总公司 鑫诺卫星通信有限公司 北京神舟航天软件技术有限公司 航天科技通信有限公司 北京万源工业公司 北京德尔福万源发动机管理系统有限公司北京万电有限责任公司 北京长征高科技公司 北京航天石化技术装备工程公司 西安向阳航天材料股份有限公司 江苏航天星源电子新材料有限公司 陕西中天火箭技术有限责任公司 中国天地卫星股份有限公司 康拓科技开发总公司 西安航天恒星科技股份有限公司 北京东方红航天生物技术公司 航天推进技术研究院 陕西航天动力高科技股份有限公司 陕西杨凌航天节水科技股份有限公司
十大军工集团下属上市公司 我国的十大军工集团分别为： 中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团公司、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团、中国电子科技集团。 中国核工业集团旗下目前拥有2家上市公司：（about:blank） 1家A股：中核科技 1家H股：中核国际股票代码：HK02302（科铸技术集团有限公司CNNCINT"L） 中国核工业建设集团旗下暂无上市公司； 中国航天科技集团旗下目前拥有8家上市公司：（about:blank） 5家A股：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、四维图新 3家H股：中国航天万源（股票代码：HK01185）、航天控投（股票代码：HK00031）、亚太卫星（股票代码：HK01045） 中国航天科工集团旗下目前拥有6家上市公司：（about:blank） 6家A股：航天长峰、航天信息、航天科技、航天晨光、航天电器、航天通信 中国航空工业集团公司旗下目前拥有21家上市公司：（about:blank） 18家A股：洪都航空、哈飞股份、ST昌河、成发科技、东安黑豹、ST宇航、西飞国际、中航重机、航空动力、中航精机、贵航股份、成飞集成、中航光电、中航三鑫、中航地产、飞亚达A、深天马A、天虹商场 3家H股：中航科工（股票代码：HK02357）、深圳中航集团股份（股票代码：HK00161）、中国航空工业国际（股票代码：HK00232） 中国船舶工业集团旗下目前拥有3家上市公司：（about:blank） 3家A股：中国船舶、中船股份、广船国际 中国船舶重工集团旗下目前拥有2家上市公司：（about:blank#） 2家A股：中国重工、风帆股份 中国兵器工业集团旗下目前拥有12家上市公司：（about:blank） 11家A股：辽通化工、北方国际、北化股份、长春一东、新华光、北方股份、中兵光电、凌云股份、晋西车轴、北方创业、江南红箭； 1家H股：安捷利实业（股票代码：HK08298） 中国兵器装备集团旗下目前拥有11家上市公司：（about:blank） 9家A股：长安汽车、中原特钢、西仪股份、东安动力、中国嘉陵、利达光电、江铃汽车、ST轻骑、天威保变； 1家B股：建摩B； 1家H股：长安民生物流（股票代码：HK08217）
300 81 X 公司系公开发行A 股的上市公司，注册会计师于 2008年初对X 公司2007年度财务报表进行审计。经 初步了解，X 公司2007年度的经营形势、管理及经营 机构与2006年度比较未发生重大变化，且未发生重大 重组行为。 资料一：X 公司2007年度未审利润表及2006年 度已审利润表如下： 项目 营业收 入 104300 减：营业成本 91845 营业税金及附加 560 销售费用 2800 管理费用2380 财务费用 180 营业利润 6535 力口：营业外收入100 减：营业外支出260 利润总额 6375 2007年度（未审数）2006年度（审定数） 58900 53599 350 1610 3260 150 231 150
减：所得税费用（税率33% 800 净利 润5575 81 资料二：X公司2007年度1?12月份未审主营业务收入、主营业务成本列示如下： 月份营业收 入营业成本 1 7800 7566 2 7600 6764 3 7400 6512 4 7700 6768 5 7800 6981 6 7850 6947 7950
7115
8 7700 答：在实施分析程序后，应将以下财 务报表项目作为重点审计领域： 1. 营业收入。营业收入在2006年度的基础上增 长了 77.08%=( 104300-58900)/58900 (或是发生了 较大变化)，而2007年度经营形势与2007年度相比 并未发生重大变化。 2. 营业成本。营业成本在2006年度的基础上 增长了 71.36%= (91845-53599)/53599 (或是发生了 6830 9 6832 10 7111 11 7280 12 15139 7600 7900 8100 18900 104300 91845
俺看军工板块投资脉络这么把握比较恰当： 第一，从所属集团的规模、集团内上市公司家数及业务看资产注入预期和潜力； 第二，优质资产注入带来上市公司盈利能力的提升； 第三，产业链整合带来的协同效应释放； 第四，同一业务下多家上市公司整合后带来的其它行业资产注入预期。 中国十大军工集团56家A股上市公司归属及主营业务一览 一、中国核工业集团，08年集团收入：366亿元 所属上市公司： 中核科技：主营工业阀门制造；军品比重：低 二、中国核工业建设集团，08年集团收入：不详 所属上市公司：无 三、中国航天科技集团，08年集团收入：582亿元 所属上市公司： 中国卫星：主营小卫星制造；军品比重：56% 航天电子：主营航天电子、信息、元器件；军品比重：80%。 航天机电：主营汽车零部件、新能源；军品比重：无 航天动力：主营工程机械配件；军品比重：无 四、中国航天科工集团，08年集团收入：623亿元 所属上市公司： 航天晨光：主营航天发射地面辅助设备、汽车、电子元器件、电机。军品比重：20% 航天电器：主营电子元器件、电机。军品比重：90% 航天科技：主营智能控制领域。军品比重：无 航天通信：主营武器系统、电信增值服务。军品比重：19% 航天信息：主营防伪税控系统。军品比重：无 航天长峰：主营计算机、医疗设备。军品比重：无 五、中国航空工业集团，08年集团收入：1660亿元 所属上市公司： 西飞国际：主营运输机、轰炸机。军品比重：70% 贵航股份：主营航空、汽车零部件。军品比重：40%（注资后） 中航重机：主营关键基础件。军品比重：39% 中航三鑫：主营玻璃幕墙。军品比重：无 哈飞股份：主营直升机。军品比重：66% 航空动力：主营航空发动机制造。军品比重：58% ST 宇航：主营航空发动机控制。军品比重：80%（重组后） 成发科技：主营外贸转包。军品比重：0.51% ST 昌河：主营飞机照明系统。军品比重：65%（重组后） 中航光电：主营电子元器件。军品比重：54%
财务报表分析是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。本文主要介绍了财务报表分析公式大全。 一、偿债能力分析： 1、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。 2、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。 3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。 4、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%
二、资本状况分析： 1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 *100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。 2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。 三、盈利能力分析： 1、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%，介于20%-50%之间，一般相对合理稳定，流动性强的商品，毛利率低。设计新颖的特殊商品(时装)毛利率高。 2、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。- 3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100% 4、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100% 5、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100% 6、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。 7、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。 8、不良资产比率=年末不良资总额/年末资产总额*100% 9、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末资产总额*100%
精心整理全面分析十大军工集团整合趋势（附最新军工上市公司） ? 每过一段时间里，军工整合投资重组等等都是最大的投资亮点。中航重机原隶属中航工业一集团贵州金江公司，主营民用液压件。2007年通过增发，收购了中航世新燃气轮机公司、安大航空锻造公司、永红航空机械公司以及金江公司。2008年，定向增发收购中航工业燃机动力公司、江苏金河铸造公司以及无锡马山永红换热器公司。2009年，收购金州包头可再生能源有限公司，进入了风力发电领域。10月29日中航重机公告，拟以15.35元/股价格，增发1.16亿股，中航工业携17.9亿资产注入，中航重机（600765）进军风电制造业。二级市场上，该股一字封停。 ??? 1999 一分为二，形成了军工十大集团。 ? 外经验看，上世纪90年代，美国军工企业由50多家经过并购整??? 根据40家资产规模超过1000亿元的 一航。目前已经有近60多家具有军工背景的公司实现了上市，总市值超过3500亿元，流通市值超过2500亿元。但除此之外，军工集团内仍有大量优质资产没有上市。我国十大军工集团资产证券化率并不高，目前，中航仅完成了约20%的资产注入工作。兵器工业集团上市公司资产占总资产比例为21%，但营业收入占比仅9%。航天科技和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比率也只有11%、13%。各军工集团均拥有大量未注入上市公司的优质资产，这意味着未来其资产证券化大有可为，军工行业资产的整合将是一场巨大的资本盛宴。 ??? 应关注当前和未来重组可能性最大的中航工业、兵器工业、航天科技和航天科工四大军工集团中的投资机会。
1、中航工业： 中航工业是十大集团当中重组时间最早，重组力度、广度最大的集团。盘点2009年至今中航工业的重组动 作，中航重机、洪都航空、航空动力、中航三鑫、ST宇航五家上市公司已经完成重组；当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、*ST昌河、东安黑豹及中航地产六家。 承诺2011年前实现旗下子公司的整体上市。 ??? 、 A、深天马、*ST宇航、哈飞股份(600038)、洪都航空(600316) ??? 、成飞集成(002190)、中航光电(002179)、中航精 机(002013)(000768)。 2、兵器工业： 中国兵器工业集团公司将是继中航工业之后进行大规模重组的军工企业。2009年初，兵工集团提出按照"专 业化、地域化、产研结合"的方针进行重组，用3年多时间，把四个事业部下110多家成员单位重组为30多个专业
R公司系公开发行A股的上市公司，注册会计师于20RR年初对R公司20RR年度财务报表进行审计。经初步了解，R公司20RR年度的经营形势、管理及经营机构与20RR年度比较未发生重大变化，且未发生重大重组行为。 资料一：R公司20RR年度未审利润表及20RR年度已审利润表如下： 项目20RR年度（未审数）20RR年度（审定数） 营业收入10430058900 减：营业成本9184553599 营业税金及附加560350 销售费用28001610 管理费用23803260 财务费用180150 营业利润6535231 加：营业外收入100150 减：营业外支出260300 利润总额637581 减：所得税费用（税率33%）800 净利润557581 资料二：R公司20RR年度1～12月份未审主营业务收入、主营业务成本列示如下： 月份营业收入营业成本 178007566 276006764 374006512 477006768 578006981 678506947
779507115 877006830 976006832 1079007111 1181007280 121890015139 合计10430091845 答：在实施分析程序后，应将以下财务报表项目作为重点审计领域： 1.营业收入。营业收入在20RR年度的基础上增长了77.08%=（104300-58900）/58900（或是发生了较大变化），而20RR年度经营形势与20RR年度相比并未发生重大变化。 2.营业成本。营业成本在20RR年度的基础上增长了71.36%=（91845-53599）/53599（或是发生了较大变化，或是毛利率有较大幅度的提高），而20RR年度经营形势与20RR年度相比并未发生重大变化。 3.毛利率。20RR年产品毛利率为9%= （58900-53599）/58900，20RR年产品毛利率为11.94%=（104300-91845）/104300，变化比较大，因经营形势未发生大的变化，毛利率应该变化不大。 4.管理费用。在机构、人员亦未发生重大变化，且在销售收入大幅增长的情况下，管理费用由3260万元下降到2380万元，下降了26.99%=（3260-2380）/3260（或是大幅下降）。 5.营业外收入和营业外支出，每年都取得或支出金额差不多的营业外收入或营业外支出，呈现出有规律的趋势，应当作为重点。
X公司系公开发行A股的上市公司，注册会计师于2008年初对X公司2007年度财务报表进行审计。经初步了解，X公司2007年度的经营形势、管理及经营机构与2006年度比较未发生重大变化，且未发生重大重组行为。 资料一：X公司2007年度未审利润表及2006年度已审利润表如下： 项目2007年度（未审数） 2006年度（审定数）营业收 入104300 58900 减：营业成本91845 53599营业税金及附加560 350 销售费用2800 1610 管理费用 2380 3260 财务费用 180 150 营业利润6535 231 加：营业外收入 100 150 减：营业外支出 260 300 利润总额6375 81减：所得税费用（税率33%）800
净利 润5575 81 资料二：X公司2007年度1～12月份未审主营业务收入、主营业务成本列示如下： 月份营业收 入营业成本 1 7800 7566 2 7600 6764 3 7400 6512 4 7700 6768 5 7800 6981 6 7850 6947 7 7950 7115
8 7700 6830 9 7600 6832 10 7900 7111 11 8100 7280 12 18900 15139 合 计104300 91845 答：在实施分析程序后，应将以下财务报表项目作为重点审计领域： 1.营业收入。营业收入在2006年度的基础上增长了77.08%=（104300-58900）/58900（或是发生了较大变化），而2007年度经营形势与2007年度相比并未发生重大变化。 2.营业成本。营业成本在2006年度的基础上增长了71.36%=（91845-53599）/53599（或是发生了
上市公司几个重要基本面考察指标 主营业务收入增长率：主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100% 主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。 净利润增长率:净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年净利润）×100% 净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为：净利润＝利润总额（1－所得税率） 净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税率。企业的所得税率都是法定的，所得税率愈高，净利润就愈少。我国现在有两种所得税率，一是一般企业25％的所得税率，即利润总额中的25％要作为税收上交国家财政；另外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率，所得税率为15％。当企业的经营条件相当时，所得税率较低企业的经营效益就要好一些。 一项投资在特定时期内的年度增长率 年复合增长率：计算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数 公式为：(现有价值/基础价值)^(1/年数) - 1 复合增长率的英文缩写为：CAGR（Compound Annual Growth Rate） CAGR并不等于现实生活中GR（Growth Rate）的数值。它的目的是描述一个投资回报率转变成一个较稳定的投资回报所得到的预想值。我们可以认为CAGR平滑了回报曲线，不会为短期回报的剧变而迷失。 这个概念并不复杂。举个例子，你在2005年1月1日最初投资了10,000美金，而到了2006年1月1日你的资产增长到了13,000美金，到了2007年增长到了14,000美金，而到了2008年1月1日变为19,500美金。
一航天行业概况 2010年是央企整合的关键之年,在国资委的牵头引导下,央企整合步伐一直在有序进行。特别是2010年经济复苏的确定性带来的增长,为央企整合带来了良好的机遇。与电力和钢铁业整合相比,航天军工板块的重组预期相对强烈,有着更清晰的思路和可操作性。 从2008年特别是2008年下半年开始，中央企业调整合并的速度在明显加快：央企重组逐步从企业自愿组合转向由国资委主动推进，有76家央企进行了35次重组，中央企业集团从2008年初的151家调整到2010年5月26日的125家，央企内部主业重组和非主营业务分离重组工作加紧推进，国有企业政策性关闭破产、分离企业办社会和主辅分离辅业改制工作有序实施。国有企业在数量减少的同时，盈利能力大为增强。 航空航天产业具有巨大的技术溢出效应和经济带动作用航天产业的直接投入产出比约为1比2，而相关产业的辐射则可达到1比8至1比14。而由航空产业直接或间接带来的相关产品的销售额，是航空产品本身销售额的15倍。多项技术扩散的来源都是航空航天产业。 目前航天军工板块整合空间巨大。中航工业、航天科技、航天科工和兵器工业集团的重组预期较强。这四大军工企业“大集团小公司”结构比较明显，集团上市公司资产规模仅占集团资产规模的14.8％，未来整合空间巨大。同时,未来军工产业也面临更多的政策扶持和 资料来源：国海证券研究所
中航工业旗下上市公司资本运作情况 2357.HK 中航科工中航工业置换汽车资产，注入中航光电； 收购航航电资产购航电资产 高高 600038.SH 哈飞股份中航直升机公 司 无高高 002013.SZ 中航精机中航系统公司无高低002179.SZ 中航光电中航系统公司置换进入港股中航科工低中等 600391.SH 成发科技中航发动机公 司 增发，收购高中等 600372.SH 中航电子中航系统公司注入XX机电、XX万里， 后续继续注入6家航空电子资产 中等中等 600316.SH 洪都航空中航防务公司增发，注入洪都集团飞机资产中等高002190.SZ 成飞集成中航防务公司无低低
家上市公司中有194 家业绩明
1998年进行过资产重组的338家上市公司中有194家业绩明显改善，这说明资产重组的确是上市公司改善其经营业绩指标的一种重要手段。但我们要理性地看待资产重组的绩效，通过建立一套资产重组鉴别指标体系，区分实质性重组和报表性重组，对我们判断资产重组成功与否是很有帮助的。 上市公司资产重组的分类与鉴别 一、分类 1997年以来，随着我国国有企业改革的深化，资产重组已经成为证券市场上一道亮丽的风景线，进行过资产重组的上市公司数量越来越多。1998年沪深两市共有389家上市公司进行了资产重组。从资产重组方式来看可分为五大类： 1.对外购并扩张：指上市公司对外收购、兼并或对外股权投资的资产重组行为。该种重组反映了上市公司的对外扩张战略。 2.股权转让：指上市公司本身资产不动，而其股权发生控股性或非控股性的转让。新的股东入主上市公司，必然会给上市公司带来新的管理风格和经营理念。 3.上市公司资产剥离与股权出售：指上市公司将自己的资产和持有的其他公司的股权出售变现的行为。上市公司剥离的资产和出售的股权不一定是绩差资产，它表现为一种资本经营的思想。 4.资产置换：指上市公司将不符合公司发展的资产剥离出去，同时注入优质资产，从 而达到提高上市公司资产质量的目的，为上市公司增添新的利润增长点。 5.混合重组：一家上市公司在1998年发生了上述两类、三类或四类的组合资产重组行为。 二、鉴别 有些上市公司重组后，经营业绩并没有改善，甚至出现恶化，而且其偿债能力、资产管理能力、股本扩张能力、成长性和主营业务鲜明状况等各方面的综合实力也出现实质性的恶化。我们称之为业绩实质性恶化资产重组。有些上市公司重组后，虽然其经营业绩并没有改善，甚至出现恶化，但其综合实力得到实质性的提高，其未来业绩得到提高的可能性则很大。我们称之为业绩可期改善的资产重组。有些上市公司重组后，报表上的业绩指标可能确实提高了，但综合实力并没有得到实质性的提高。我们认为这种资产重组短期行为比较严重，有报表重组之嫌疑，称为报表性资产重组。另外，还有些上市公司通过资产重组不仅其业绩指标得到了明显提高，而且其综合实力也得到了明显的改善，我们称之为实质性资产重组，这是证券市场上需要大力提倡的一种资产重组。我 们在鉴别报表性重组和实质性重组时，还要考虑到这两种重组的各种特征，为今后区分证券市场上的报表性重组和实质性重组提供重要参考。上市公司资产重组能否取得一定的绩效需要经过一定的时间才能表现出来，因此，本文以1998年1月1日至1998年11月30日进行过资产重组的338家上市公司作为实证研究对象来鉴别1998年的报表性重组和实质
股票投资必备 股票财务指标 年报是上市公司对其在报告期内的生产经营状况、财务状况等信息的正式的、详细的报告。投资者阅读年报后可以对上市公司的基本概况、生产经营情况等有较完整的轮廓和大致的了解。年报披露的内容都是投资者完整了解公司时所必要的、有用的信息。 投资者只有对年报披露的所有信息进行认真地阅读分析后，才能尽可能减少遗漏年报所包含的重大线索与信息，发掘出年报信息中隐含的投资机会。 要对每家上市公司的年报全面地仔细阅读、分析对多数投资者甚至许多专业人士来说也是不现实的。 作为普通投资者想要了解和研究的主要内容、 中的少数地方。这些信息主要集中在会计资料和业务资料、董事会报告、财务报告三部分。 1 净利润、每股净收益、每股净资产、每股经营活动中产生的现金流量净额等基 本的财务数据和指标。 2 本信息。 3三大会计报表等内容。三大会计报表就上市公司资产负债结构、盈利能力、现金流动情况向 投资者提供了全面的信息。 4、审计报告中，注册会计师就年报本身编制时是否规范，所提供的信息是否真实 向投资者提供了一份专业的报告。信息质量的高低是投资者从年报中发掘有价 值线索的关键。 目前我国上市公司报表编制时普遍存在不规范现象，注册会计师对年报的审计意见更应引起投资者的关注。 A、最重要的八个指标： 企业招股说明书、上市公司公告、年报、中报都有资产负债表、利润表、财务状况变动表，其中包含了很多的指标和比率。如何看企业的财务报表，哪些是比较重要的，我们以下列举了八个最重要的指标：（1）主营业务收入、（2）净利润、（3）总资产、（4）股东权益（净资产）、（5）每股收益、（6）每股净资产、（7）净资产收益率、（8）股东权益比率 （一） 营业务收入比利润更重要。分析此项指标时应注意两个要点： 1、主营收入增长率要保持良好的增长 2、好的公司敢于亮出公司主营业务收入占全行业的份额 （二） 反映公司的投资回报能力，但不能牺牲主营业务利润求得净利润的增长。 （三）
央企就是中央企业，它是由中央直接管理。这些企业大多分布于我国的重要的领域，例如石油、化工等。他们的实力比较强，生产力水平高，在整个行业中处于领先地位。今天我们就来看看中国十大央企排名。 中国十大央企排名 1.中国核工业集团有限公司 2.中国航天科技集团有限公司 3.中国航天科工集团有限公司 4.中国航空工业集团有限公司 5.中国船舶集团有限公司 6.中国兵器工业集团有限公司 7.中国兵器装备集团有限公司 8.中国电子科技集团有限公司 9.中国航空发动机集团有限公司 10.中国石油天然气集团有限公司 1.中国核工业集团有限公司 中国核工业集团有限公司，简称CNNC，成立于1999年。其经营范围是：核燃料、核材料、铀产品以及相关核技术的生产、专营;核军用产品、核电、同位素、核仪器设备的生产、销售等。 2.中国航天科技集团有限公司 中国航天科技集团有限公司，简称CASC，成立于1999年。其前身是我国国防部第五研究院。主要的业务是从事运载火箭、各类卫星、载人飞船、货运飞船、深空探测器、空间站等宇航产品的研究、设计、生产、试验和发射服务等。 3.中国航天科工集团有限公司 中国航天科工集团有限公司，成立于1999年。其经营范围包括：国有资产投资、经营和管理;各型导弹武器系统、航天产品、卫星地面应用系统与设备等的研发、生产和销售。
4.中国航空工业集团有限公司 中国航空工业集团有限公司，成立于2008年，其主要的产业包括：航空武器装备、军用运输类飞机、直升机、机载系统、通用航空、航空研究、飞行试验、航空供应链与军贸等。 5.中国船舶集团有限公司 中国船舶集团有限公司，成立于2019年，其主要业务是：国有资产投资及经营;武器装备的研发、设计、生产、销售和服务;船舶、海洋工程以及相关装备的研发、设计、制造、修理等。 6.中国兵器工业集团有限公司 中国兵器工业集团有限公司，总部位于中国北京市西城区三里河路46号。成立于1999年，其主要业务是：坦克装甲车辆、火炮、火箭炮、火箭弹、导弹、炮弹、枪弹、炸弹等相关物品的开发、设计、制造和销售。 7.中国兵器装备集团有限公司 中国兵器装备集团有限公司，成立于1999年，是我国十大军工企业之一。其经营范围包括：国有资产投资、经营与管理;武器装备的研发、生产、保障和服务等。 8.中国电子科技集团有限公司 中国电子科技集团有限公司，成立于2002年，其主要的业务是从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设;重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。 9.中国航空发动机集团有限公司 中国航空发动机集团有限公司，成立于2016年，其经营范围是：军民用飞行器动力装置、第二动力装置、燃气轮机、直升机传动系统、航空发动机技术衍生产品的设计、研制、生产、维修、销售和售后服务等。 10.中国石油天然气集团有限公司 中国石油天然气集团有限公司，中国最大的十大公司之一，成立于1998年，是我国主要的油气生产商和供应商之一，其经营范围包括：油气业务、工程技术服务、石油工程建设、石油装备制造、金融服务、新能源开发等。 来中国十大国企(都是世界五百强)
1航天科工 航天信息（600271）、航天通信（600677）、航天晨光（600501）、航天发展（000547）、航天长峰（600855）、航天科技（000901）、航天电器（002025） 2航天科技 中国卫星（600118）、航天机电（600151）、航天动力（600343）、航天电子（600879）、中国航天万源（01185）、航天控股（00031）、亚太卫星（01045）、四维图新（002405）、乐凯胶片（600135）、航天工程（603698）、乐凯新材（300446）、康拓红外（300455） 3中核工业集团 中核科技（000777）、中核国际（HK02302） 4电科集团 国睿科技（600562）、杰赛科技（002544）、海康威视（002415）、太极股份（002368）、华东电脑（600850）、四创电子（600990）、卫士通（002268） 5中航工业 飞亚达A(000026) 飞亚达B(200026) 、中航地产（000043）、深天马（000050）、中航动控股（000738）、西飞国际（000768）、中航精机（002013）、中航光电（002179）、成飞集成（002190）、天虹商场（002419）、中航电测（300114）、中直股份（600038）、洪都航空（600316）、成发科技（600391）、中航电子（600372）、贵航股份（600523）、中航黑豹（600760）、中航重机（600765）、中航动力（600893）、中国航空技术国际控股（香港）有限公司（00232）、中航科工（02357）、中国环保投资股份有限公司（00260）、中航国际投资有限公司、中航投资（600705）、KHD Humboldt Wedag International AG （657800）6中国船舶重工集团公司 中国重工（601989）、风帆股份（600482） 7中国船舶工业集团公司 中国船舶（600150）、钢构工程（600072）、中船防务（600685） 8中国兵器工业集团公司 华锦股份（000059）北方国际（000065）北化股份（002246）长春一东（600148）光电股份（600148）北方股份（600262）北方导航（600435）凌云股份（600480）晋西车轴（600495）北方创业（600967）江南红箭（000519）安捷利实业（08298） 9中国兵器装备集团公司 长安汽车（000625）保变电气（600550）江铃汽车（000550）中国嘉陵（600877）建摩B （200054）湖南天雁（600698）东安动力（600178）利达光电（002189）西仪股份（002265）中原特钢（002423）民生物流（01292）
浙江大学远程教育学院 本科毕业论文（设计）开题报告 题目互联网上市公司主营业务收入增长和利润增长的关系 专业会计学 学习中心衢州学习中心 姓名徐文龙学号713013194003 指导教师赵静 2015年10月20日
一、文献综述 （一）国内研究现状 1、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在针对创业板的三高问题的研究中通过对比国外的创业板中的互联网公司认为国内上市的互联网公司一方面有着高成长的特征，但另一方面大部分企业可预见的前景并不足以支撑高市值，高估值，特别是互联网企业还面临着前期资本开支大，现金流长期为负的情况，这种现状亟须根治。 今日资本创始人兼总裁徐新则长期从事国内互联网企业投资，她在分析互联网企业前景的时候就坚定认为互联网行业作为21世纪的新兴行业，发展速度前所未有，特别是背靠中国巨大的人口规模和市场前景，一旦获取市场领先地位之后，企业营业收入将快速增长。例如：京东商城在3C领域获得市场支配地位之后主营业务收入从2009年开始每年保持150%的增长速度，2014主营业务收入达到1150亿元，所以给予高估值是合理的。在中国近十年来诞生了阿里巴巴、百度、腾讯等市值千亿美元的上市公司就是最好的明证。 （二）国外研究现状 1、关于互联网上市公司主营业务收入增长和利润增长的关系各国各有所不同。作为世界互联网发源地的美国诞生了许多世界级的互联网公司，拥有语言、技术优势的美国的互联网公司发展前景也比较乐观。美国投资家玛丽?米克尔认为反映环境污染的纪录片《苍穹之下》通过互联网短时间内被观看2亿人次，产生了巨大的社会影响。就比如亚马逊公司净营业收入由2012年的610亿美元增长到2014年的1050亿美元。在营业收入达到千亿美元之后还保持20%的增长率，更重要的是财务表显示在营业收入增长20%的情况下净利润增长了13倍。事实证明，在互联网公司度过最初的发展投入期并且完成投入之后开始面向全世界发展。巨大的市场是美国互联网公司后期有着非常惊人的增长。
（发展战略）航天发展概况
一航天行业概况 2010年是央企整合的关键之年,在国资委的牵头引导下,央企整合步伐一直在有序进行。特别是2010年经济复苏的确定性带来的增长,为央企整合带来了良好的机遇。与电力和钢铁业整合相比,航天军工板块的重组预期相对强烈,有着更清晰的思路和可操作性。 从2008年特别是2008年下半年开始，中央企业调整合并的速度在明显加快：央企重组逐步从企业自愿组合转向由国资委主动推进，有76家央企进行了35次重组，中央企业集团从2008年初的151家调整到2010年5月26日的125家，央企内部主业重组和非主营业务分离重组工作加紧推进，国有企业政策性关闭破产、分离企业办社会和主辅分离辅业改制工作有序实施。国有企业在数量减少的同时，盈利能力大为增强。 航空航天产业具有巨大的技术溢出效应和经济带动作用航天产业的直接投入产出比约为1比2，而相关产业的辐射则可达到1比8至1比14。而由航空产业直接或间接带来的相关产品的销售额，是航空产品本身销售额的15倍。多项技术扩散的来源都是航空航天产业。 目前航天军工板块整合空间巨大。中航工业、航天科技、航天科工和兵器工业集团的重组预期较强。这四大军工企业“大集团小公司”结构比较明显，集团上市公司资产规模仅占集团资产规模的14.8％，未来整合空间巨大。同时,未来军工产业也面临更多的政策扶持和优惠措施,从事高科技军民品开发的军工企业将长期受益。
资料来源：国海证券研究所 中航工业旗下上市公司资本运作情况
（2）中国航天科技集团 公司主要研制、生产、经营航天运载器、航天器、各类战略战术导弹以及卫星地面应用系统等各类航天产品；专营国际商业卫星发射服务；“长征”系列运载火箭和“东方红”卫星平台是集团知名品牌。集团负责是我国载人航天和探月工程、北斗导航系统的建设，是中国航天产业的核心企业集团。 航天工业资产注入上市公司的进程慢于航空工业和兵器工业，目前，航天科技集团在上市公司里的资产约168亿，仅占航天科技集团总资产的11%。航天工业资产证券化程度最低的一个重要原因是：航天工业以研究所为主，研究所作为事业单位进入上市公司有一系列的制度约束。我们相信，随着时间推移，航天工业资产证券化趋势不可逆转。 （3）中国航天科工集团
中国石油天然气第八建设公司中国石油天然气集团公司工程 中国石油天然气集团公司所属企业简介 大庆石油管理局辽河石油勘探局新疆石油管理局 大港油田集团有限责任公司华北石油管理局吐哈石油勘探开发指挥部 青海石油管理局四川石油管理局长庆石油勘探局 冀东石油勘探开发公司东方地球物理公司南方石油勘探开发公司 中国石油天然气管道局东北输油管理局大庆石油化工总厂 哈尔滨炼油厂浙江石油勘探处西北石油管道建设指挥部 大连石油化工公司大连西太平洋石油化工公司抚顺石油化工公司 辽阳石油化纤公司兰州炼油化工总厂乌鲁木齐石油化工总厂 吉化集团公司锦西炼油化工总厂兰州化学工业公司 中国石油天然气第六建设公司中国石油天然气第一建设公司中国石油工程建设公司 技术研究院 中国石油天然气运输公司中国石油天然气集团公司所属企业简介 锦西炼油化工总厂兰州化学工业公司中国石油工程建设企业集团中国石油天然气第一建设公司中国石油工程建设公司华东勘察设计研究院 中国石油天然气集团公司工程 技术研究院 中国石油天然气运输公司中国石油销售总公司 中油技术服务有限责任公司济南柴油机厂中国石油天然气第七建设公司西北地质研究所石油管材研究所 石油勘探开发科学研究院廊坊 分院 石油工业出版社中国石油报社杭州石油地质研究所 中国石油天然气集团公司信息研究所 东方地球物理公司物探技术研究中心中国石油天然气股份有限公司 所属各成品油销售企业 中油华东销售公司中国石油工程建设（集团）公 司 慧聪石油商务网 中国石油大庆石化公司大庆炼化公司哈尔滨石化分公司 吉林油田分公司长城钻井公司 中国石化销售有限公司华东分 公司 中石油润滑油分公司研究开发 中心 中国石油宁夏化工厂长庆局第二采油技术服务处 第一页上一页下一页最后一页 中国石油天然气集团公司所属企业简介 大庆炼化公司哈尔滨石化分公司川油广汉宏华有限公司 长城钻井公司中国石化销售有限公司华东分中国石油天然气股份有限公司
中国十大军工企业 2009年06月25日星期四 18:37 中国航天科技集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国航天科工集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国航空工业第一集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国航空工业第二集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国船舶工业集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国船舶重工集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国兵器工业集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国兵器装备集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国核工业集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国核工业建设集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国电子科技集团公司网址：https://www.doczj.com/doc/406408164.html, 中国十大军工集团的形成： 七、八十年代政府中几个部门：核工业部、航天工业部、兵器工业部等，也曾经叫过五机部、七机部等，这就是中国现在十大军工集团公司的前身。后来在改革开放的过程中为了转变政府职能，把这些部门改为公司，即：中国核工业总公司、中国航天工业总公司、中国航空工业总公司、中国船舶工业总公司、中国兵器工业总公司，这就是原来的五大军工集团。1997年为了引入内部竞争机制，这五大军工集团均一分为二，形成了军工十大集团公司。 中国核工业集团公司是在原中国核工业总公司部分企事单位基础上组建的特大型国有企业,是国家授权投资的机构,按国家控股公司运行方式运行，由中央管理。公司拥有完整的核科技工业体系，由246个工业企业、公司、科研设计院所和事业单位组成，主要承担核动力、核材料、核电、核燃料、乏燃料和放射性废物的处理与处置、轴矿勘察采冶、核仪器设备、同位素、核技术应用等核能及相关领域的科研开发、建设与生产经营。 中国核工业建设集团公司是在原中国核工业总公司部分企事业单位的基础上组建而成的集科研设计、工程建设、金融贸易为一体的特大型国有企业，由中央管理。