上市公司盈利质量研究
第一章绪论
1.1 选题背景和选题意义
1.1.1 选题背景
我国在加入WTO后，经济得到了快速的发展，上市公司的数量也由1990年底的13家，发展到2012年底的2494家，2012年是1990年的191.85倍。随着证券市场的不断扩大，证券市场监管制度也开始不断完善，但我国证券市场发展年限较短，监管制度仍然存在许多不足，这使得许多上市公司的财务报告信息质量没有了保障。
根据2011年财政部发布的有关资料显示：2010年国内企业会计违规案件频发，4703户企事业单位受到了补税处罚，对违规的211家会计师事务所做出了行政处罚：撤销17家、暂停执业58家、没收违法所得和罚款36家、警告100家，362名注册会计师受到了行政处罚，其中被暂停执业65人、吊销证书10人、警告287人。另外，国内外上市公司舞弊案也频繁发生，尤其是一些大公司的舞弊案，这使得人们对上市公司的信息质量问题越来越关注。这些公司主要通过拖延披露重大事项时间、披露虚假信息和陈述误导性。上市公司的盈利业绩表面上看来非常诱人，但真实的盈利质量又是怎样呢？这不禁会成为了每一个投资者存在的疑问。
1.1.2 选题意义
在这个会计信息舞弊频发的年代，对上市公司盈利质量的研究具有十分的必要性。对盈利质量的研究有利于规避企业只计算盈利数量而忽略盈利质量的会计漏洞。对会计信息的披露具有一定的规范作用，同时也加深了盈利质量的研究深度。
另一方面，由于现金流入并不同步于盈利的获得，同时利润操纵行为依然存在于我国上市公司中，所以我们有必要对上市公司的盈利质量情况进行深入研究。加强对上市公司盈利质量的监管力度，有利于更好的体现企业财务状况的真实情况；有利于管理者进行更好的经营管理；有利于投资者获得最准确的企业财
务信息，从而作出正面的投资决策；有利于加强政府的监督力度；有利于营造一个健康的证券市场秩序。
1.2 国内外研究动态
1.2.1 国外研究动态
Lev＆Thiagajan（1993）研究结果表明，收益质量与其持久性呈显著的正相关关系，即收益持久性越强，收益质量越好[1]。
收益持续性是预测价值的首要特征，因此可以认为收益持续性和预测价值是从同一个角度对收益质量进行度量；Potter ＆Rayburn（1993）用收益持续性和预测价值作为收益质量的代理变量；Rao（1996）用收益预测价值作为收益质量的代理变量[2]。
Dechow & Dichev（2002）发展了一个关于收益质量的计量模型，该模型捕获了收益管理与经济环境变化对收益质量的联合影响，相对于收益管理计量模型，D-D模型在收益质量的度量上更具有魅力[3]。而Peter D. WySocki（2005）认为采用D-D模型可能得出不正确的结论，因为当期应计利润同当期现金流量存在混合效应，于是提出修正的D-D模型来衡量收益质量，并且他提出用收益持续性、预测能力和收益的价值相关性作为收益质量的表征变量对其高低进行度量[4]。
Francis&Lafond（2002）等对收益质量的市场定价进行了更深入的研究，他们分别用John模型和Ikchow & Uichev模型计量的非正常应计利润作为收益质量的表征变量，研究发现收益质量同公司资本成本、债务成本、权益P系数存在负相关关系，而同市盈率、负债率存在正相关关系[5]。
1.2.2 国内研究动态
储一昀、王安武（2000）通过实证分析从应计制和现金制下有关盈利指标的差异角度来评价盈利质量，也就是从利润是否能够实现角度进行分析，通过分析得出结论：我国上市公司盈利质量存在的问题主要在于盈利的获得和现金的流入并不同步，而且存在一定的盈利操纵行为，其中拟配股公司、亏损公司都有明显的利润操纵倾向，影响其盈利质量[6]。
蒋义宏、牟海霞（2001）以1999年符合条件的839个上市公司的年报为样本，从非经常性损益所占比重的角度来评价其盈利质量，也是从利润的发展能力方面予以评价，得到结论：ROE略高于6%的上市公司非经常性损益占净利润的比例显著高于其他上市公司，盈利质量相对较差；IPO上市公司发行年度非经常
性损益占净利润的比例显著高于发行次年，盈利质量相对较差；EPS略大于0的上市公司非经常性损益占净利润的比例显著高于其他上市公司，盈利质量相对较差[7]。
耿建新（2003）从现金流量与净利润的比较出发来发现违规公司报表的特点，寻找信息不实公司的预警信号，研究发现当企业在经营业绩下滑时若进行盈利操纵，其净利润现金差异率会显著高于同行业平均水平，因此净利润现金差异率既可以作为一个盈利质量指标，也可以作为一个预警监控指标[8]。
周建波（2004）选用了经营现金流量、经营现金流量变化、存货、坏账准备、应收账款、毛利、销售及管理费用、非经常性损益等8个指标分别采用两种方法计算盈利质量的综合得分值，并通过回归分析，看各指标以及盈利质量的综合得分对股票回报率和未来盈利的增量解释力，研究结果发现：在进行股票回报率回归时，控制了每股盈利、每股盈利变化及公司规模等变量后，无论是盈利质量的各指标还是其综合指标都对股票回报率有显著的增量解释力，盈利质量较低（高）的公司，其股票回报率也较低（高）；另外，在控制了每股盈利、每股盈利变化后，无论是盈利质量的各指标还是其综合指标对未来盈利都有显著的增量解释力，盈利质量较低（高）的公司，其未来盈利也较低（高）[9]。
陈收和唐安平（2005）从财务分析角度，选取了持续性、成长性、稳定性、收现性、安全性、可靠性、公司治理效果和行业特性8个方面共22个指标对我国A股上市公司的盈利质量进行了综合评价，他们在典型的盈利——盈利率模型中加入22个盈利质量评价指标，研究发现，有8个评价指标与未来股票盈利具有显著的正相关性，盈利质量能够增强会计盈利对股票盈利的解释[10]。
1.3 可能的创新点
本文通过对盈利质量的概念、盈利质量的影响因素以及盈利质量的特征等方面对盈利质量进行研究，在借鉴前人的一些研究成果的基础上，提出了一些关于提高我国上市公司盈利质量的对策与建议。希望通过此次研究，能够对上市公司盈利质量有更深入的了解。
第二章盈利质量的理论基础
2.1盈利质量的概念
20世纪30年代“盈利质量”开始出现，当时只是在证券行业中使用,在20世纪60年代“盈利质量”这个概念开始应用的比较广泛。当时对于盈利质量的概念和评价方法没有一个统一的意见。目前得到多数人认可的定义是：盈利质量是指盈利信息的投资者决策相关性，即对未来现金流的预测能力。另一种定义,Penman&zhang(1999)认为“公司披露的非正常项目盈利如果能够较好地表明未来盈利水平,则该盈利是高质量的[11]。
以下是国内一些有代表性的观点:盈利质量体现为“盈利确认与现金流入的协同性”[12]、“盈利质量是指报表被认为合格产品的情况下,损益表损益数额能由报表使用者直接使用的程度或放心使用的程度”[13]、“盈利质量可以被定义在财务报表被认为是真实、公允和全面反映企业的经营成果的基础上,在无通货膨胀的情况下,财务报表反映的企业盈利的可靠性和持续性程度的高低”[14]。
他们主要是通过对现金流与会计盈利和真实盈利与会计盈利的分析得出了盈利质量的定义。并没有对盈利质量进行全面的定义。FASB指出:企业编制财务报告的目的是为投资者和债权人提供有助于他们估量有关企业期望的净现金流入的数量、时间和必然性的信息,是企业编制财务报告的目的。同时,也提出：相关性和可靠性是企业会计信息的两个主要质量特征。企业应提供有助于信息使用者了解企业的财务状况和运营状况,并且对未来现金流入也能够预测的盈利信息。所以,本文认为,盈利质量一种能够体现企业盈利的决策有用性，是对盈利真实性的一种评价结果。能够体现公司过去和现在的财务状况，并具有良好的盈利能力和持续、稳定发展能力的盈利才是高质量的盈利。
2.2 盈利质量的特征
盈利信息是会计信息的一部分,而且是会计信息中最重要的一部分,会计信息的质量直接决定着盈利信息的质量,会计信息的质量特征也是盈利的质量特征。因此，可靠性和相关性作为会计信息的质量特征同时也是盈利质量的特征。所以,盈利质量的特征应该在可靠性和相关性的基础上结合盈利质量影响因素进行界定。本文认为盈利质量的特征应包括:真实性、成长性、持续性、盈利性和现金保障性。
(l)盈利的真实性
盈利的真实性是指上市公司所披露的盈利信息均是按照会计核算的基本原
则，以实际发生的经济事项为基础,来进行核算的,能客观、公正的反映企业的盈利情况。盈利信息是决策者进行投资的重要依据,如果企业提供虚假的盈利信息,不仅会降低盈利信息的可靠性和相关性,而且会对投资者的投资决策造成误导,给投资者带来经济损失。因此,盈利的真实性对企业的盈利质量至关重要,它是企业盈利质量的基础,只有在真实性的基础上,企业才能有高的盈利质量。
(2)盈利的成长性
盈利的成长性是指在企业持续盈利的同时,盈利水平也不断的增长,而非停滞不前或者后退,良好的盈利成长性是企业不断发展壮大的保障。盈利的持续性是成长性的前提,企业只有在持续盈利的前提下,才能不断提高自己的盈利水平。其次,企业在发展和扩大时,就要进行投资和融资,而投资、融资活动要以一定的现金流作为支撑,因此,盈利的成长性要求企业具有良好的获现性。如果企业获得的收益增长额大部分是应收账款而不是现金,将不利于企业的成长。一般来说,盈利的成长性越好,盈利质量就越高,企业未来的盈利状况也越好。
(3)盈利的持续性
盈利的持续性是指在连续的经营期间内,企业具有较稳定的盈利能力。盈利的持续性是企业能持续、长久经营的前提,同时也是投资者进行决策的重要依据,盈利的持续性越好,企业的盈利质量也越高。我国上市公司的收益主要包括两部分,一部分是由经常性经营活动产生的,即经常性损益,这种经常性经营活动具有很好的持续性,可以持续到以后的经营年度;另一部分是由非经常性经营活动产生的,具有偶然性,只在当前年度发生,在以后年度不再发生,这种经营活动不具备持续性。因此,不同的盈利构成具有不同的持续性,对企业未来业绩的预测价值也不相同,企业的盈利持续性越好,其盈利信息所具有的预测价值也越高。
(4)盈利性
企业是以获取利润为直接目的，以获得利润的能力直接体现盈利的能力。盈利性是分析企业盈利质量的前提，也是分析持续性、成长性以及现金保障性的前提，如果企业不具备盈利性，那么其盈利质量必然很差。
(5)盈利的现金保障性
盈利的现金保障性即盈利的获现性,是企业盈利的获现能力。企业的收入分为两种,一种是可以增加企业现金流的收入；另一种是赊销收入。如果企业的现金流不能维持企业的正常运转,那么企业将会出现财务危机甚至有倒闭的风险。因此,现金流对企业非常重要,它是企业正常运转不可缺少的一部分。净利润以权责发生制为基础进行核算是企业净利润和现金流量净额存在差别的本质原因,而现金流量净额则是以收付实现制为基础进行核算的,企业所实现的净利润与现金的流入并不同步,所以,我们在研究盈利质量时,要分析企业盈利的现金保障性,现金保障性越高,企业的盈利质量也越高。
2.2 影响盈利质量的因素
(一)盈余管理
盈余管理是指企业通过一些技术处理，让盈余报告达到一个较好的期望水平，从而缓解利益相关方对企业盈利预期的压力。盈余管理分为合法的利润管理和不合法的利润操纵两个方面，不管是否合法都不能真实的体现企业真实的盈利状况，影响了企业利润的可靠性和真实性，从而直接影响上市公司的盈利质量。
(二)会计政策的选择与运用
会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。高质量的会计信息需要上市公司稳健的选择。由于公司以自身利益最大化为出发点，会选择最有利的会计方法来反映公司的会计信息。这容易让经济实质与反映的经济现象不一致，从而降低盈利的质量。另外, 公司管理层有一定自由的操控会计政策运用的能力。他们可以此来操纵盈利水平, 从而降低盈利品质。
(三)经营风险与财务风险
管理者的战略方案关系着公司的经营风险。风险大、利润不稳定的经营会使盈利的质量变低。经营周期的长短、收益稳定性以及收益的可变性等是经营风险的影响因素。经营风险越低, 盈利质量就越高。
(四)盈利的持续稳定性
盈利的持续稳定性主要表现为收益水平的稳定或收益增长趋势的稳定。收益越稳定，所产生的盈利质量就越高
1.主营业务是持续稳定收益的主要来源。如果主营业务的收益稳定，那么盈利质量水平也较高。
2.经常性项目是持续稳定收益的主要来源。非经常性项目所产生的收益质量较低。长期投资虽然属于经常性收益, 但相比主营业务, 其盈利质量也较低。
(五)政府监管力度
1.关于上市公司新股发行价格的规定，让企业容易倾向盈余管理
2.我国是以净资产收益率为配股资格的唯一衡量指标。上市公司可以利用这一规定操作公司的盈利质量。
3.上市公司特别是盈利不好的企业为了避免取消上市资格的权利，对盈余操纵具有强烈的动机。
(六)社会监督力度
由于我国财政、审计等行政机关相互独立、互不牵制，没有起到应有的监督力度。加上会计师事务所风险意识不够强，为了与客户保持长久的合作关系，从而作出一些有违职业道德的行为以满足客户的需求。
第三章我国上市公司盈利质量存在的问题
3.1 会计准则的不完善
会计准则是各利益相关方相互博弈的产物，具有很大的漏洞，制度还不完善。所以企业管理当局进行盈余管理的主要是利用会计准则中会计政策的可选择性和可变更性。我国会计制度规定采用收益法，即将政府补助计入利润表“补贴收入”项目，作为利润总额的一部分，这种处理方法与世界上的大多数国家相同。[15]但是，具体情况具体分析，不应逐波随流，应遵从自己的发展规律。大家都知道，英、美等西方国家主要是以私营企业为主体，政府除了一部分市场化的引导，基本不会对企业进行干预。从现阶段来看，我国主要是以国有企业为主导，私营企业为辅的发展模式，企业与政府之间行政行为较多，市场化影响因素较小，需要加以引导。因此，为了提高上市公司的竞争力，提高公司盈利质量，也是为了做到物竞天择适者生存，实现资源的最优配置，减少政府非市场化补助行为。因此，在做资产负债表时，政府补贴在应当采用资本化处理，并计入到资产负债表的“资本公积”项目。
3.2 盈利与现金流入不同步
现金流量是企业赖以生存的基础。支不抵债、长期亏损是阻碍企业发展的两大威胁。正是由于现金流量的现实性和客观性这两大特征，使其成为企业理财的核心，并且逐渐成为公司盈利质量的评价指标。现金流量与其公司的盈利质量有密切关系，现金流是企业持续经营和扩大生产的基础，因此公司的现金流量净额应与利润保持对应关系。在我国沪深两市上市的一千多家公司，大多数亏损企业的现金流量净额为负数，这与高盈利质量的公司相差甚远。经营性现金流的显著改善显示上市公司主营业务对公司业绩的实质贡献提高，公司赚的钱确实已经收纳到了自己的口袋中，这降低了未来出现呆账、坏账的可能性，也在一定程度上反映公司核心竞争力增强[16]。
3.3 信息不对称造成盈余操纵现象
一是拟配股上市公司进行盈利操纵以获取配股资格。公司法对于配股的资格条件有这样的规定：上市时间达到3个完整的会计年度的公司，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均要在10%以上；上市时间不满3个会计年度的公司，按上市以来所经历的完整会计年度的平均值来计算[17]。所以当企业在前两年的净资产收益率均为7%以上的企业，第三年净资产的收益率决定了企业能否继续在资本市场融资。因此，很多上市公司就是为了获得配股资格而在资本市场筹资进行盈利操纵，以求其净资产收益率达到规定的要求，这样就导致投资决策失误，盈利质量存在水分。我国公司法规定，对连续三年均为亏损的上市公司取消其在交易所挂牌交易的权利。所以大多数上市公司会进行盈利操作。这样做既能避免出现连续亏损现象，同时也可以保住公司在交易所挂牌交易的资格。但不利于资本市场的健康发展。
3.4 缺乏核心竞争力
企业缺乏核心能力，产品涉及范围广，没有建立起自己的竞争优势。核心能力的判定有三种标准，一是要为用户创造价值；二是难以模仿；三是延展性。核心竞争力隐藏与公司内部，通过公司的战略部署，在日常经营活动中能够为客户快速的创造价值。如果这种技能过分保守，不能为企业客户创造利润，那么它就不能叫做核心能力。核心能力是独一无二的并受到广大用户肯定和重视的。这种能力具有很强的不可复制性。当某项新技能被企业单独掌握，那么它就可以成为企业的核心能力；或者说一项比较成熟的技能，虽然普遍存在与整个行业，但企
业在这个领域存在这明显优势，那么同样可以成为企业的核心能力。但是在当前我国的经济环境不容乐观，企业核心竞争力普遍不足，没有明显优势。企业的利润率不高，盈利质量较差。没能形成自己独特的核心盈利能力。
第四章提高我国上市公司盈利质量的对策与建议4.1 进一步完善会计准则
第一要进一步规范会计相关政策的内容。详细补充具体准则，使会计选择变更有详细的依据，对于内容不清晰的报表，要求其做出改正。同时会计政策变更的内容和理由应在公司的董事会决议公告中进行详细披露，不能对公司会计政策的变更一笔带过。在会计报表附注中不仅要披露会计政策变更对当期和前期的影响，而且要披露会计收益和盈利质量在未来会计年度由于会计政策变更所产生的影响。
第二要对会计准则和会计制度作出适当调整，减少企业会计政策的选择权，避免企业随意变更会计政策。企业拥有一定的会计政策选择权，在市场经济体制下是有必要的。但立足于我国的国情，在会计信息可靠性差，会计造假现象层出不穷，上市公司信任度普遍不足，审计人员专业技能水平有限，监督机制不健全的情况下，控制企业的会计政策选择权，有利于减少企业的利润操纵行为，同时也能给企业产生压力，促进企业的发展。
第三要加大执法机关的执法力度，完善法制建设，从本质上剔除企业变更会计政策进行利润操纵的行为。必须加强法制建设，明确会计政策的变更的判断依据。加大对随意变更会计政策行为的惩罚力度，增加企业的违法成本。同时引入民事诉讼机制和民事赔偿机制。这样，投资者在索取损失赔偿才有据可依，对企业形成一定经济压力，从而减少企业利用会计政策进行利润操纵的行为。
4.2 健全公司内部约束机制
4.2.1 改善股权结构
当前我国上市公司股权不平衡，政府投资主体职能紊乱。因此，需要优化上市公司的股权结构，对股权流通进行改革。具体措施为:
第一,股权全流动改革。让股权具有较强的流动性，才能缓解大小股东之间的矛盾，增强资本市场信息的对称性。
第二,减少国家对企业的控股权,优化上市公司股权结构。国有股产权“缺位”是导致上市公司缺乏监督的主要原因。通过对国有股的减持,可以改变过于集中的股权结构,形成相互制衡的股权结构。具体措施为，大力培养本土机构投资者，引入国外优质投资者，让投资者在企业治理中发挥积极作用，从而减缓股权集中的局面。
第三,改革上市公司管理人员的持股制度,逐步推广股票期权计划。这样不仅可以把管理者利益与股东联系在一起,同时还可以优化上市公司股权结构,提高经理人经营企业的积极性。
第四,建立多元化股权结构约束机制。过于集中的股权使得大股东拥有对上市公司的绝对控制权,这种控制权也直接表现在对董事会的直接操纵上。当大股东与公司在目标上发生分歧时，公司行为便容易出现扭曲行为。同时大股东利用对公司绝对的控制权侵害小股东的利益，阻碍了资本市场的发展。因此，建立多元化股权结构约束机制有利于缓和大小股东之间的冲突，促进资本市场的稳定发展。
4.2.2 增强监事会作用
我国上市公司是董事会和监事会相互独立、互不隶属的治理格局。设立监事会是为了从董事会分割决策复核、财务检查的权力,直接对股东负责。但在我国,监事会并没有起到有效的监督作用。
监事会只有监督权，没有实质的人员任免权，权利过小，监督能力无法完全发挥。因此,赋予监事会人员任免权，加大其对公司的行政权利才能增强监事会的地位。股东大会应提名在法律、经济、财务等方面有一技之长的人担任监事会成员。同时,要加强监事会人员的后续培养。然而作为最底层的职工代表，其权利最弱，在履行监事职责时容易侵犯上层利益，随时面临被解雇的威胁。因此,必须以职工代表的解雇需要经职工代表大会同意为保证,加强对职工代表财务专业知识的培养。只有这样才能保证监事会职能的正常运行，充分发挥其监督作用。
4.2.3 发挥审计委员会的作用
审计委员会的职责在于审核公司的重大的财务报告问题,考虑在编制财务报告过程中所采用的重大会计政策和所进行的会计估计、判断的正确性和适当性[18]。最近几年审计委员会的地位日益提高。我国上市公司治理准则规定：上市公司应设立审计委员会。审计委员会应以独立董事为主并拥有一名会计专业的独立董事。审计委员会有权向董事会提出对管理当局提供的财务报表的质疑，有权对财务报告的有关声明进行审核。这样才能充分发挥审计委员会的职能，从而减少盈利管理行为。
4.2.4 强化独立董事制度
独立董事制度是保障公司董事会独立性的重要因素之一。为了强化独立董事制度,需要从以下方面入手:
1.增强独立董事的独立性
独立董事制度在国外已经发展的比较成熟，对公司的改善治理具有促进作用。然而在我国，上市公司喜欢聘请事务繁忙的知名人士来做公司的独立董事，这些独立董事却并没有足够的精力和时间来参与公司的经营。所以增强上市公司独立董事的独立性尤其显得重要。
2.明确独立董事的责任与风险
我国证监会虽然对上市公司独立董事制度的建立作了明确规定,并指明了独立董事的职责和义务。但却没有规定违反义务所要承担的责任和风险,因此这种规定很有可能无法切实实行。所以，全国独立董事协会应对独立董事的业绩定期进行评估,并将评估结果作为独立董事业绩的考核标准,定期淘汰不合格的独立董事。这样才能有效地发挥独立董事的警戒作用,以便监督和控制盈利管理行为的发生。
4.3 健全外部监督机制，加强注册会计师行业监管
加强注册会计师行业监管应从以下几点着手:
首先,对现行的一些制度进行修订和完善,加大对注册会计师和会计师事务所的监督力度的监督。对违法违纪行为，发现一起，坚决严肃处理一起。财政部门、审计部门也要做好对注册会计师的监督检查,促使会计师加强自律能力，提高执业水平和职业素养。同时要构建监督网络,利用社会多方面的监督力量，以促进注册会计师事业的健康发展。
其次,大力整顿注册会计师市场。由于规模大的会计师事务,执业水平高、风
险抵御能力强。所以我们要组建一批规模大、素质好、社会信誉高、执业质量一流的大型会计师事务所。
最后,更新注册会计师管理模式。对会计师事务所体制进行改革不仅能推动注册会计师行业自身的发展,也能促进社会主义市场经济的有效运行。另外,加强对会计师事务所的质量监督,建立一套会计师事务所内部与合伙制相适应的运作机制,形成新的管理模式,才能真正体现注册会计师的独立、客观、公正。
4.4 提升企业的核心竞争力
现今我国上市公司盈利质量总体水平还很低,很多企业盈利持续成长性难以得到保证,这源于企业核心竞争力不强。提升企业核心竞争力对促进我国经济的健康发展具有深远的意义。我们应该从以下几点提升企业的核心竞争力：
1.完善现代企业制度,转换企业经营机制，深入开展规范的公司制改革。
2.大力推进技术创新、加强人力资本建设,技术创新是提升企业核心竞争力的关键。高素质的人力资本是提升企业核心竞争力的基础,一方面要建立高素质的企业家队伍,另一方面要加强专业性、技术性人才队伍建设。
3.提高企业领导人的核心竞争力意识，掌握核心技术，集中资源进行差异化经营与管理。
4.注重构建于发展企业的比较优势，塑造知名品牌。
5.形成有效的技术创新机制,真正使资本、技术等生产要素参与权益分配。
6.加强企业信息化建设、塑造先进的企业文化。企业信息化是通过计算机技术、网络技术将企业内的资金流、物资流、信息流进行整合,使“三流”顺畅,实现资源共享。
结论
上市公司是资本市场的基石，高质量、运作能力好、创新能力及市场化意识强的上市公司是国家转变经济发展方式、调整资本市场结构的有力保证。国家资本市场监管机构，应该为上市公司创造更良好的可持续发展环境，提升上市公司的盈利质量。
文章通过分析盈利质量的概念、盈利质量的特征以及盈利质量的影响因素，从而发现当前上市公司盈利质量存在的问题。针对盈利质量所存在的问题，分别提出了相应的解决方案和对策。提高上市公司的盈利质量，避免上市公司对财务报表弄虚作假。这需要政府的正确引导和提升企业管理层的职业素养。
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致谢
从论文选题到搜集资料，从提纲的完成到正文的反复修改，我经历了喜悦、聒噪、痛苦和彷徨，在写作论文的过程中，心情是如此复杂。如今，伴随着这篇毕业论文的最终成稿，复杂的心情烟消云散，自己甚至还有一点成就感。
我要感谢我的导师姚金武老师。他为人随和热情，治学严谨细心。从选题、定题、撰写提纲，到论文的反复修改、润色直至定稿，老师始终认真负责地给予我深刻而细致地指导。正是有了老师的无私帮助与热忱鼓励，我的毕业论文才得以顺利完成。
我还要感谢我的班主任付珊珊老师以及在大学四年中给我们授课的所有老师们，是他们让我学到了很多很多知识，让我看到了世界的精彩，让我学会了做人做事。
最后感谢四年里陪伴我的同学、朋友们，有了他们我的人生才丰富，有了他们我在奋斗的路上才不孤独，谢谢他们。
上市公司盈利质量研究 第一章绪论 1.1 选题背景和选题意义 1.1.1 选题背景 我国在加入WTO后，经济得到了快速的发展，上市公司的数量也由1990年底的13家，发展到2012年底的2494家，2012年是1990年的191.85倍。随着证券市场的不断扩大，证券市场监管制度也开始不断完善，但我国证券市场发展年限较短，监管制度仍然存在许多不足，这使得许多上市公司的财务报告信息质量没有了保障。 根据2011年财政部发布的有关资料显示：2010年国内企业会计违规案件频发，4703户企事业单位受到了补税处罚，对违规的211家会计师事务所做出了行政处罚：撤销17家、暂停执业58家、没收违法所得和罚款36家、警告100家，362名注册会计师受到了行政处罚，其中被暂停执业65人、吊销证书10人、警告287人。另外，国内外上市公司舞弊案也频繁发生，尤其是一些大公司的舞弊案，这使得人们对上市公司的信息质量问题越来越关注。这些公司主要通过拖延披露重大事项时间、披露虚假信息和陈述误导性。上市公司的盈利业绩表面上看来非常诱人，但真实的盈利质量又是怎样呢？这不禁会成为了每一个投资者存在的疑问。 1.1.2 选题意义 在这个会计信息舞弊频发的年代，对上市公司盈利质量的研究具有十分的必要性。对盈利质量的研究有利于规避企业只计算盈利数量而忽略盈利质量的会计漏洞。对会计信息的披露具有一定的规范作用，同时也加深了盈利质量的研究深度。 另一方面，由于现金流入并不同步于盈利的获得，同时利润操纵行为依然存在于我国上市公司中，所以我们有必要对上市公司的盈利质量情况进行深入研究。加强对上市公司盈利质量的监管力度，有利于更好的体现企业财务状况的真实情况；有利于管理者进行更好的经营管理；有利于投资者获得最准确的企业财
上市公司盈利质量分析研究 【摘要】本文研究从上市公司盈利质量的角度出发，在介绍盈利质量评估的指标、方法后，结合现实情况，明确影响上市公司盈利质量的相关因素。进而，结合案例，在一般的评估指标基础上，对八一钢铁的盈利质量进行评价，阐述现有指标评价的局限性。最后，提出改进上市公司盈利质量评价的相关建议。 【关键词】盈利质量评价指标局限性
目录 一、盈利质量概述 (1) （一）盈利质量的内涵 (1) （二）盈利质量评估的一般财务指标 (1) （三）盈利质量的评价方法 (2) （四）盈利质量的影响因素 (4) 二、上市公司盈利质量的案例分析及启示 (5) （一）个案分析 (5) （二）上市公司盈利质量分析的局限性 (9) 三、改进上市公司盈利质量评价的建议 (10) （一）引入平衡计分卡理念构建动态的财务指标体系 (10) （二）引入非财务指标完善财务指标体系 (12) （三）融合并扩展财务分析方法 (13) 【参考文献】 (15)
盈利质量分析需要结合系列财务指标，但是单一财务指标进行盈利质量分析，还存在一定局限性，需要进一步调整。结合更多财务和非财务指标，全面评价上市公司盈利质量，才能更好地了解上市公司盈利，合理决策。 一、盈利质量概述 （一）盈利质量的内涵 盈利质量也就是盈利质量，它是上市公司会计盈利所表达的与企业经济价值相关信息的可靠程度①。一般情况下，高质量的盈利或者盈利也就是企业账面盈利信息可以对企业的过去、现在及未来的经济发展有可信的描述。而低质量盈利则会误导投资者。而企业盈利包括其实际收入与利得，因此盈利质量也就包括企业的收入与利得两个层面。 （二）盈利质量评估的一般财务指标 结合《中国企业财务通则》的相关规定，一般可以将我国上市公司盈利治理相关的财务指标体系归纳为如下五个主要指标： 1.市盈率指标 市盈率也就是企业股价水平是否处于合理区间，每股价格与每股盈利的比率。一般情况下，处于20-30之间，表示上市公司的市盈率正常，风险相对较低②。市盈率过低则表示股价被低估，市盈率过高则表示股价可能存在高估问题并且存在较大风险。 2.净资产指标 净资产指标包括每股净资产和其他相关的净资产盈利率等指标。一般情况下，每股净资产的数值越高则企业的财务状况越好，一般将每股净资产定位在2元为正常水平，低于2元则存在较大的风险。 3.市净率指标 市净率指标主要是上市公司每股股价与净资产的比率，一般情况下，市净率指标月底，则股票风险越低。 4.利润值指标 企业的每股未分配利润，或者企业理念经营累计的未分配利润或者损益，是企业未 ①苏丽群.上市公司盈利质量影响因素实证分析[D].江西：江西农业大学，2011. ②魏明海.盈利管理研究[M].北京：中国财政经济出版社，2012.
摘要:企业的盈利能力，是衡量其经营业绩的重要指标。而近年来频繁曝光的上市公司财务造假丑闻，使得投资者在分析财务报表时，更注重分析公司的盈利质量。本文通过对影响上司公司盈利质量因素的分析，提出盈利质量的分析方法，为投资者提供参考。 关键词:上市公司盈利质量现金流量 一、盈利质量分析概述 盈利质量是指盈利的重要品质，不仅考察盈利的真实性和收现性，还考察盈利效率和收益的持续性。它是基于公司财务报表为真实性的前提下，披露的财务数据能供报表使用者直接利用的程度，表明在无通货膨胀的条件下，财务报表反映企业盈利可靠性和持续性程度的高低。 盈利质量分析是根据销售收入与净利润、经营活动净现金流量之间的关系，分析企业当前的经营水平和盈利能力。高质量的盈利包括三个方面：一是各期盈利应具有持续和稳定的发展能力；二是盈利的确定要符合会计准则和会计制度要求，通过实际发生的经济业务真实地体现公司过去、现在的财务状况；三是盈利应具有较好的盈利能力，通常表现为较强的收现性。分析方法主要包括收入质量分析、利润质量分析和毛利率分析，涉及的分析指标有净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等。 二、影响上市公司盈利质量的因素分析 1、会计政策和会计估计的选择 我国《企业会计准则第28号--会计政策、会计估计变更和差错更正》将会计政策定义为：企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。产生会计政策的主要原因在于会计自身的模糊性, 以及人们所持的不同的会计观点，根据制定的主体地位不同，会计政策分为企业会计政策和宏观政策；根据企业财务管理的稳健程度，又可分为稳健型和激进型。上市公司管理当局对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。由于会计政策选择的多样性，对同一项经济业务的不同处理方法会造成会计盈利质量的差异。如果企业采用过于稳健的会计政策会使盈利虚减，而过于激进的会计政策会使盈利虚增。 会计估计是指企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。由于商业活动中内在的不确定性因素影响，许多财务报表中的项目不能精确计量，而只能加以估计。如固定资产折旧方法的选择、劳务完工程度的确定、一些资产公允价值的确定等。企业管理人员的主观判断和趋利选择都会造成盈利质量的降低。 2、公司治理结构 上市公司的经营管理通常都是由聘用的职业经理人来负责，从经济学的角度来看，公司所有者和实际经营者的雇佣和被雇佣构成一种委托代理关系。在信息和权利不对称的情况下，经营者会选择有利于自己的目标函数，在一定程度上会损害公司的所有者利益，产生了诸如代理问题和搭便车问题，影响了公司的盈利质量。大多上市公司采用奖励股份的股权激励方式，也是为了能使经理人在提升自身利益的同时也提高公司的盈利能力。 另一方面，股权的集中程度对公司的盈利质量和经营效率也有一定影响。不同的持股比例决定了股东参与制定公司经营决策的影响力，同时也决定了其参与公司经营管理的意愿，大股东利用对公司的财务状况、市场环境、管理者素质的比较充分的了解，会采取有利于自身的决策和管理方法。最后，董事会和监事会的监督机制也影响了公司的盈利质量。有相当一部分上市公司的董事会和监事会由内部人控制、总经理兼任董事长、控股股东是上市公司创办人，影响了董事会的独立性及审计（尤其是内部审计）的真实性。 3、公司经营 公司经营对盈利质量的影响主要反映在公司整体风险和关联方交易上，公司整体风险分
企业利润质量分析和判别方法 摘要：最近几年,企业的利润质量受到各方的广泛关注,这主要是因为利润质量是判断企 业盈利能力强弱、预测企业未来盈利能力、判断企业价值的大小的重要指标,一个企业 利润质量的好坏关系到它的生死存亡,有些企业由于现金流量严重脱节,资金链断裂,造 成盈利性破产,为此,进行企业的盈利质量分析是很有必要的.那么什么是企业的利润质 量呢？利润质量是指企业是否具有一定的盈利能力，利润的结构是否合理，利润是否具 有较强的获取现金的能力。企业利润质量的分析应从四个方面进行考察：营业利润的形 成过程、利润质量、利润结构，利润质量评价 关键词：营业利润的形成；利润质量分析；利润质量判断；利润质量评价 一、营业利润的形成 营业利润是企业主营业务利润加上其他业务利润，减去销售费用、管理费用、财务费用、资产减值准备，再加上公允价值变动收益、投资收益后的金额。通常营业利润越大的企业，效益越好。我们应当选择主要业务利润高于其他业务利润的企业，其他业务利润主要用来发展主营业务并且投资收益来源于产业性投资。 二、利润质量的分析 1、会计处理基础方面分析 权责发生制造成利润与经营活动现金净流量的差异，财务会计是以权责发生制为核算基础的，权责发生制不是以现金实际的收支期间作为确定收入或费用的期间，而是以收入和费用的归属期作为确认期间。利润是在权责发生制的基础上，对本期已实现的收入与已发生的成本进行配比的结果（无论是否当期收到或支付现金）。如果当期有盈利，企业财富得以增加，企业创造财富的目的是为了用于扩大再生产或分配给投资者、对外投资等，但利润能否满足以上目的，主要取决于相应的经营活动现金净流量的多少，如果没有应收应付或应收应付项目相等，那么当期利润有足够的保障可用于扩大再生产或用于分配等；如果应收项目大于应付项目，企业创造的利润就有一部分占用于债权资产上而不能用于扩大再生产或分配，如果占用过多，甚至连简单再生产都难以维持。尽管企业账面利润一直处于理想状态，如债权资产占用过多，长期现金不足，就会爆发财务危机，甚至破产清算。 2、盈余管理方面分析 盈余管理就是企业管理者为实现自身利益（如薪酬、职位）或企业利益（如上市、借款、避税）等原因，在会计准则、制度允许的范围内，进行会计政策的选择，从而调节企业盈余的行为。由于相应的会计准则和制度给了企业很大的会计政策选择空间，使盈余管理成为可能。由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件，其应用是在会计法律法规和准则的范围内进行，主要是对会计核算上需要估计的项目进行调整，如通过固定资产折旧、存货计价方法的改变来修正企业盈余，达到粉饰企业经营成果和财务状况的目的，所以，利润质量从而被降低了。 3、企业委托代理关系方面分析 在现代企业制度下，由于委托代理问题和信息不对称的客观存在，企业经营者可能为了自身的利益安全会采取一些盈余管理的措施去欺骗委托人、损害委托人的利益。因此，委托
房地产上市公司的盈利质 量分析 Ting Bao was revised on January 6, 20021
存档日期：存档编号： 本科生毕业设计（论文） 论文题目： 姓名： 系别： 专业： 年级、学号： 指导教师： 江苏师范大学科文学院印制 江苏师范大学科文学院学位论文
独创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。 学位论文作者签名：日期：
房地产行业上市公司的盈利质量分析 [摘要]房地产作为我国经济发展当中的重要产业，拥有较强的盈利能力和经济规模。该行业中的上市企业，其经营利润一直居高不下，但其盈利质量水平如何，却少有人进行研究。实际上，决定企业发展前景的指标中，盈利质量重要性远高于盈利额，关系了投资、经营及社会各方利益均衡。据此，通过研究我国房地产行业的经营发展现状，深入分析关于盈利质量评价的指标及理论。在此基础上，以我国上市房地产企业的经营数据为基础，构建综合评价模型。结合相关结论分析，我国房地产上市企业的盈利质量一般，内部差异较大，尚需进一步提升。 [关键词] 房地产行业上市公司盈利质量分析
AnalysisontheprofitqualityoflistingCorporationintherea lestateindustry Abstract: Real estate as an important industry in China's economic development, has a strong profitability and economic scale. Listed companies in the industry, its operating profit has been high, but how the quality of its earnings, but few people do research. In fact, the indicators of the development prospects of enterprises, the importance of earnings quality is much higher than the amount of profit, the relationship between investment, business and social interests of all parties. According to this, through the research of the real estate industry in our country, the current situation of the management and development, in-depth analysis of the quality of earnings evaluation index and theory. On this basis, the comprehensive evaluation model is constructed based on the data of the listed real estate enterprises in our country. Combined with the relevant conclusions, China's real estate listed companies earnings quality in general, the internal difference is larger, still need to further improve. Keywords: Real estate industry listing Corporation profit quality analysis
浅谈上市公司盈利能力分析 摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。 关键词：上市公司盈利能力分析 1 盈利能力含义 所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。 盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。 2 盈利能力分析的目的和内容 2.1 盈利能力分析目的 目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的 盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。 对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为： 第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。 第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相应的措施，进一步提高企业的收益水平。 利润对于债权人来说是偿债的重要来源，尤其是长期债务。企业的偿债能力决定于企业的盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人需要对企业的偿债能力进行审查，而企业则盈利能力决定了偿债能力的强弱。对债权人来说，对企业的盈利能力进行分析显得非常重要。
开题报告 上市公司利润操纵问题的剖析 学生姓名： 专业名称：财务管理 指导教师： 教学单位：经济与管理学院 1选题背景 由于利润操纵严重影响会计信息质量扰乱市场经济秩序引起了社会各界的广泛关注并成为会计理论研究的重要课题。有关利润操纵的理论研究虽然已有20 多年的历史但到目前为止对于利润操纵的定义仍未达成共识。所以研究利润操纵有利于维护会计信息的真实性和可靠性；有利于公司做出准确的经营决策；有利于投资者做出准确的投资选择；也有利于政府部门准确的了解国家经济情况。 2 国内外研究现状 利润操纵问题在社会的各界中备受关注。对于上市公司利润操纵的研究，国内起步相对较晚。我国会计界专门研究企业利润操纵相关问题的文献较多，大多论述了企业在国家经济运行中的地位和作用，分析了公司利润操纵的手段，由此提出了若干针对企业利润操纵行为的治理措施，，并为我国企业利润操纵正规化提出了若干具有一定参考价值的对策和建议。利润作为衡量公司经营成果的敏感指标，作为考核经营管理者业绩的一杆标尺，公司股东、管理者总想改变它以实现其眼前利益或长远利益。利润操纵已成为一种社会现象。利润操纵是有其双面性的。一方面，它有着不可磨灭的正面意义，一定程度的利润操纵可以减少企业的经营风险。如果企业遇到突发性世界时，利润操纵给管理者一个缓冲空间，便可以保护企业自身的利益，且可以维护其他利益相关者的利益。然而，另一方面，如果利润操纵超过一定的程度，就会使会计信息失去公允性、可靠性和可比性，从而直接导致政府宏观调控、企业所有者管理者以及其他利益相关者投资决策的失误或偏差，影响着市场经济公正合理的运行，影响证券市场资源优化配置的功能。对于此课题，国外研究起步相对较早，但国外专门对利润操纵（包括合法的盈余管理和不合法的会计造假）进行研究的文献并不多见，但关于盈余管理的研究文献却很多。分别关于企业管理人员奖金计划、政治成本、负债契约、总经理变更等与盈余管理进行了实证研究；而迪舟、所罗安和斯威尼则关于盈余管理的动机、原因和结果进行了实证研究后发现：被SEC 起诉高估收益的公司进行盈余操纵的重要动机是
东财15春《上市公司财务报表分析》在线作业二满分答案 一、单选题 1. 下列现金流量比率中,最能够反映盈利质量的指标是( ) A. 现金毛利率 B. 资产负债率 C. 流动比率 D. 盈余现金保障倍数 正确答案: D 2. 某企业2008年销售收入净额为250万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业成本流动资产周转率为( ) A. 2次 B. 2.22次 C. 2.5次 D. 2.78次 E. 正确答案: A 3. 如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（） A. 企业流动资产占用过多 B. 企业短期偿债能力很强 C. 企业短期偿债风险很大 D. 企业资产流动性很强 正确答案: C 4. 通常资产负债率反映企业利用借入资金进行经营活动的能力，要使企业风险与收益平衡，较为合适的指标值为( )
A. 50% B. 0 C. 100% D. 200% 正确答案: A 5. 下列各项中，能提高企业已获利息倍数的因素是（） A. 成本下降利润增加 B. 所得税税税率下降 C. 用抵押借款购房 D. 宣布并支付股利 E. 正确答案: A 6. 在企业的总资产周转率一定时，会引起该指标下降的经济业务是（） A. 销售商品取得收入 B. 借入一笔短期借款 C. 用银行存款购入一台设备 D. 用银行存款支付一年的财产保险费 正确答案: B 7. 以下各项中，在偿付时不是以现金支付，而要以实物支付的负债是（） A. 应付账款 B. 预收账款 C. 其他应付款 D. 短期借款 正确答案: B
8. 关于货币资金，下列说法错误的是（） A. 货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金 B. 信誉好的企业没必要持有大量的货币资金 C. 企业不仅应保持一定量的货币资金，而且越多越好 D. 货币资金本身就是现金，无需变现 正确答案: C 9. 息税前利润就是利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，可以用另一种方式来测算，即：利息费用和所得税加（） A. 利润总额 B. 净利润 C. 主营业务利润 D. 利润分配 正确答案: B 10. 下列指标中，反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格的指标是（） A. 每股收益 B. 每股股利 C. 市盈率 D. 每股账面价值 正确答案: C 11. 在物价上涨的情况下，使存货余额最高的计价方法是（） A. 加权平均法 B. 移动加权平均法 C. 后进先出法 D. 先进先出法 正确答案: D
上市公司盈利质量分析 摘要 上市公司盈利质量是很多利益相关者及其关注的问题,因为它直接影响到上市公司的真实盈利能力和潜在的发展前景，与投资者和债权人等有着密切的关系。盈利质量不同于盈利能力，二者各有侧重。影响有盈余管理，政府监督缺乏效率,会计政策运用等等。评价上市公司的盈利质量主要靠对现金流量表的分析，根据分析提出提高盈利质量的若干方法。 关键词盈利质量;上市公司；公司财务;质量评价
Abstraｃｔ The quality of ｌisｔedｃｏmｐanies is a ｌoｔof ｐrofｉt sｔａkehｏlｄers ａnd theｉｒｃoｎｃerns, becａｕse iｔdｉrectlｙaffｅｃｔs tｈe ｐｒｏｆitability of liｓted comｐaｎｉｅs anｄthe real prospectｓfor ｔhe ｄeveloｐｍent of potentiａl，and ｉｎvestors aｎd credｉtors ｈａve a cloｓe ｒｅlａｔｉｏｎｓhip.Ｄifferｅｎt froｍthe profiｔabｉｌitｙof eaｒniｎgs quaｌｉty, the ｔｗo hａvｅdifferｅnt emphａses．Ｔhe effeｃｔｏf earｎin ｇs manaｇement, gｏvｅrnmentｓupeｒvｉsｉon and laｃk oｆeｆｆiciency, ｔｈｅuse oｆaccounting policies and so on. Evaluation of thｅprofitabilｉｔy of lｉsted compaｎies maｉｎlｙrelｙon tｈe quａlity of cash flow ａn ａlyｓis, basedｏn an ａnalyｓｉs oｆｔhｅqｕalitｙtｏincｒeaｓｅprｏfiｔsｉn ｓeｖｅｒaｌways. ?Kｅywords eａrnｉngs quality；lisｔed coｍpaｎy;cｏrporａｔe finan ｃe; quａlity eｖaluation
企业研究Business research 总第398期 第08期2012年4月 上市公司的盈利质量一直是一个很敏感的问题，因为它关系到投资者、债权人和其他利益相关者的切身利益。这就导致了越来越多的投资者关心起上市公司盈利质量的问题，他们把更多的目光投到了上市公司盈利的真实性和可靠性上。在这样的背景下，对上市公司盈利质量的分析和研究就成为一种必然的趋势。对上市公司进行盈利质量分析，首先要清楚盈利质量的内涵，它与盈利能力的关系，上市公司盈利质量的特征因素有哪些以及哪些因素会影响上市公司盈利质量。只有清楚了这些基础，才能够很好的对上市公司盈利质量进行分析。 一、上市公司盈利能力与盈利质量盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。反映企业盈利能力的指标，主要有销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率等。对于上市 公司来说，每股利润、 每股股利和市盈率等指标也可以反映上市公司的盈利能力。盈利质量是指盈利的真实性以及报告收益与企业业绩之间的相关性。盈利的真实性指利润是可实现的，能够给企业带来真实的现金流量增量，而并非仅仅体现在账面上的盈利；报告收益与企业业绩之间的相关性则是指报告上的收益与企业的经营活动是息息相关的，收益是企业经营的成果，尤其是主营业务的成果。高质量的盈利是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。盈利能力与盈利质量两者联系紧密。盈利能力好坏是盈利质量高低的基础，只有具备较好的盈利能力，盈利质量才有保障，没有良好的盈利能力，盈利质量就无从谈起；另一方面，盈利质量又是盈利能力的扩展，只有数量而没有质量的盈利是不可靠 的。仅以盈利能力强就判断企业盈利质量高， 这是很片面的。二、上市公司盈利质量的特征 通过上面对盈利质量基本涵义的论述以及盈利能力与盈利质量的对比中，可以总结出盈利质量的特征因素主要有以下3个，获利性、收现性和持续性。 （一）盈利的获利性。获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过获利指标直接在财务报表上表现出来。在进行盈利质 量分析时，我们首先评价的就应该是企业获利的能力，一般来说，企业只有具备良好的获利能力，才能为良好的盈利质量提供前提和保障：反之，如果企业获利能力较差，也势必会影响到企业的盈利质量。当然这里的获利是在真实的前提下，因为只有真实的盈利，才是高质量的盈利，否则即便盈利的再多，也是不可靠的，也是低质量的盈利。 （二）盈利的收现性。收现性是指在企业所有盈利中现金流量所占的比重的大小。会计盈利的确认是建立在权责发生制和会计分期假设基础之上，所以会计报表上的盈利并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只有当账面现金净流入成为实际现金净流入时才表明盈利的真正实现。如果会计盈利不能转化为足够的实际现金净流入，高的会计盈利也仅仅是“账面财富”而蕴含较大的风险。因此，一般认为，会计盈利的收现能力越强，其未来不确定性就越低，会计盈利的质量也就越高。相反，有账面盈利却无相应的现金流入正是盈利质量较差的外在体现。 （三）盈利的持续性。盈利的持续性是指企业会计盈利在一个较长的时间跨度内有保持良好的稳定性，盈利有持续的成长，而非大起大落。判断企业盈利的持续稳定性，很大程度上可以从盈利的构成情况来分析，营业利润比重，尤其是主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量，所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占的比重越大，利润的持续稳定性越好，盈利质量也越高。 同时如果企业的盈利有稳定增长，那么企业的持续性就比较好；反之，如果一个企业的盈利没有增长的趋势和潜力，甚至盈利有下滑的趋势，那么这个企业的持续性就较差，企业的盈利质量水平就越低。 从上面的各个因素的含义可以看出，盈利质量的获利性、收现性和持续性既相互独立，又相互影响和相互依赖。获利性是收现性、持续性的基础，不具备收现性、持续性的盈利其获利性也是值得怀疑的。 三、影响上市公司盈利质量的因素 根据我国社会经济发展的基本情况，以及结合上市公司盈利质量的特征要素来看，影响上市公司盈利质量的要素主要有：公司外部经济政策环境，会计政策的选择与运用，公司结构与治理机制以及经营风险与财务风险。其中前3个是定性因素，经营风险与财务分析可以定量地来衡量。 影响上市公司盈利质量因素分析 王妮 （大连医科大学辽宁大连116044） 摘 要：随着资本市场的发展，投资者的会计知识也随之增加，加上不时爆出上市公司操纵财务报表，虚增利润的丑闻，这就 让投资者对上市公司的盈利持有了更加审慎的态度，他们不再只是关心上市公司盈利的数量，同时也注重起上市公司盈利的质量。在这样的背景下，越来越多关于上市公司盈利质量分析的理论和方法出现并不断完善，本文就是在对这些理论进行论述的基础上，运用这些理论对它进行盈利质量分析，从而为投资者如何具体为上市公司盈利质量作分析提供参考。 关键词：上市公司；盈利质量；获利能力；成长能力 作者简介：王妮（1978-），女，辽宁营口人，会计师，研究方向：行政事业单位财务管理。 155··
现金流与企业盈利质量分析 近几年来，国内外相继出现了许多重大的财务舞弊案件，这些舞弊案件都无一例外的是与粉饰利润有关。很多上市公司报告的利润很高，但其实际的盈利质量却不一定高。如何正确评价企业的盈利质量对于证券市场的规范发展，保护投资者和债权人的利益都有着深远的意义。 一、当前企业盈利质量分析的一般方法及缺陷 对于企业盈利质量分析，一般的方法是，评价盈利质量应该包含盈利的真实性和成长性这两个方面。评价盈利质量应从财务分析和非财务分析的角度进行全面的分析，从财务角度进行分析主要针对影响盈利质量可以量化的因素，而从非财务角度进行分析则主要考虑那些难以量化的因素。还有的方法是通过分析盈利的持续稳定性，盈利的现金流保障程度和利润相关信息的真实可靠性来评价企业的盈利质量。盈利质量分析比较复杂，涉及到资产负债表、损益表和现金流量表的分析。有的方法就通过分析应收账款发展趋势，应收账款占有率，主营业务利润率，营业利润率，现金销售比率等指标来分析盈利质量。 影响盈利质量的因素还有现行会计准则下收益确认模式的不足、企业所面临的风险、成长性、资产质量、资本结构、公司治理等。目前，传统的盈利能力的分析指标主要有：净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等。这些指标从不同的角度对企业的盈利状况进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷——不能反映盈利的现金流入，即无法反映企业的盈利质量问题。毫无疑问，盈
利如果没有现金流入，不仅无法进行分配，而且会影响到资产的质量，误导投资决策。由此可见，在分析企业的财务状况时，仅仅依靠净利润、净资产收益率这些权责发生制下的指标是远远不够的，更应注重分析其盈利质量，也就是说更应注重企业的利润是否有足够的现金来支持。尽管现金流量成为衡量企业财务状态的指标逐渐成为理论界和实务界的共识，但是关于现金流的管理问题并没有得到理论界和企业界的足够重视。企业盈利质量的评价是一个综合的工程，有待于各方关系的顺畅和相关法规的完善。以上对于企业盈利质量分析的一般方法还不够完善，基于现金流量的分析还不够充足，还有待完善。 二、现金流对企业盈利质量分析的重要性 （一）现金流量比利润表更能说明企业的偿债能力和支付能力 现金流量是反映企业实际收到和付出的现金，而不论其归属期，其数量是按收付实现制来确定的。由于受通货膨胀因素影响，净利润的多少并不能真正代表企业实际的资产变现能力和支付能力：有些公司虽然净利润较高，但时常会因偿付能力不足而受到清盘的威胁。由于现金是一项变现能力最快、流动性最强的流动资产，企业的偿债最终靠现金来实现。因此，现金流量的大小最能说明企业的偿债能力和支付能力。 （二）现金流量弥补了权责发生制对会计信息产生的不良影响 现金存量比其他资产存在方式更容易检查和验证。现金流量揭示企业的现金流入、流出和结余情况，可以直接用于分析和评价企业的经营状况、支付能力和偿债能力，能为投资者、债权人正确决策提供
摘要：企业的盈利能力，是衡量其经营业绩的重要指标。而近年来频繁曝光的上市公司财务造 假丑闻，使得投资者在分析财务报表时，更注重分析公司的盈利质量。本文通过对影响上司公司盈利质量因素的分析，提出盈利质量的分析方法，为投资者提供参考。 关键词：上市公司盈利质量现金流量 一、盈利质量分析概述 盈利质量是指盈利的重要品质，不仅考察盈利的真实性和收现性，还考察盈利效率和收益的持续性。它是基于公司财务报表为真实性的前提下，披露的财务数据能供报表使用者直接利用的程度，表明在无通货膨胀的条件下，财务报表反映企业盈利可靠性和持续性程度的咼低。 盈利质量分析是根据销售收入与净利润、经营活动净现金流量之间的关系，分析企业当前的经营水平和盈利能力。高质量的盈利包括三个方面：一是各期盈利应具有持续和稳定的发展能力；二是盈利的确定要符合会计准则和会计制度要求，通过实际发生的经济业务真实地体现公司过去、现在的财务状况；三是盈利应具有较好的盈利能力，通常表现为较强的收现性。分析方法主要包括收入质量分析、利润质量分析和毛利率分析，涉及的分析指标有净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等。 二、影响上市公司盈利质量的因素分析 1会计政策和会计估计的选择 我国《企业会计准则第28号--会计政策、会计估计变更和差错更正》将会计政策定义为: 企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。产生会计政策的主要原因在于会计自身的模糊性，以及人们所持的不同的会计观点，根据制定的主体地位不同，会计政策分为企业会计政策和宏观政策；根据企业财务管理的稳健程度，又可分为稳健型和激进型。上市公司管理当局对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。由于会计政策选择的多样性，对同一项经济业务的不同处理方法会造成会计盈利质量的差异。如果企业采用过于稳健的会计政策会使盈利虚减，而过于激进的会计政策会使盈利虚增。 会计估计是指企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。由于商业活动中内在的不确定性因素影响，许多财务报表中的项目不能精确计量，而只能加以估计。如固定资产折旧方法的选择、劳务完工程度的确定、一些资产公允价值的确定等。企业管理人员的主观判断和趋利选择都会造成盈利质量的降低。 2、公司治理结构 上市公司的经营管理通常都是由聘用的职业经理人来负责，从经济学的角度来看，公司所有者和实际经营者的雇佣和被雇佣构成一种委托代理关系。在信息和权利不对称的情况下， 经营者会选择有利于自己的目标函数，在一定程度上会损害公司的所有者利益，产生了诸如代理问题和搭便车问题，影响了公司的盈利质量。大多上市公司采用奖励股份的股权激励方式，也是为了能使经理人在提升自身利益的同时也提高公司的盈利能力。 另一方面，股权的集中程度对公司的盈利质量和经营效率也有一定影响。不同的持股比例决定了股东参与制定公司经营决策的影响力，同时也决定了其参与公司经营管理的意愿，大股东利用对公司的财务状况、市场环境、管理者素质的比较充分的了解，会采取有利于自身的决策和管理方法。最后，董事会和监事会的监督机制也影响了公司的盈利质量。有相当一部分上市公司的董事会和监事会由内部人控制、总经理兼任董事长、控股股东是上市公司创办人，影响了董事会的独立性及审计（尤其是内部审计）的真实性。 3、公司经营 公司经营对盈利质量的影响主要反映在公司整体风险和关联方交易上，公司整体风险分为营业风险和财务风险，通常由公司的经营杠杆系数（边际贡献/息税前利润）和财务杠杆系数（息税前利润/（税前利润+税前优先股利））决定。公司的固定成本及其比例越大，流动资金的占用就越多，营
上市公司盈利能力分析 摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。 关键词：上市公司盈利能力分析 1 盈利能力含义 所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。 盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。 2 盈利能力分析的目的和内容 2.1 盈利能力分析目的 目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国
证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的 盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。 对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为： 第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。 第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相
上市公司盈利质量分析 摘要 在我国经济市场化步伐加快的今天，上市公司无疑扮演着重要的角色。而在上市公司的业绩中备受各方关注的当属其盈利质量状况。因此，如何正确评价企业的盈利质量对于证券市场的规范发展，保护投资者和债权人的利益都有着深远的意义。本文采用了统计分析和个案分析相结合的方法，评价了上市公司盈利质量的现状，结合不同指标的设定，以2007年信息技术行业为例对上市公司的盈利质量综合评价值和净利润进行比较分析，并得出相应的结论。与此同时，举出特例，即现金流与上市公司盈利质量的分析，更进一步阐述上市公司盈利质量的重要性，提出了自己的观点和建议，为全文画上一个完美的句号。 关键词上市公司；盈利质量；现金流量；评定指标
Abstract In China to accelerate the pace of market-oriented economy of today, listed companies will undoubtedly play an important role. In the performance of listed companies attracted attention from all sides in the course of the quality of its earnings. Therefore, how to properly evaluate the quality of corporate earnings for regulating and developing the securities market to protect the interests of investors and creditors have far-reaching significance. In this paper, the statistical analysis and case analysis methods to evaluate the quality of the listed status of the company's profit, combined with a different set of indicators to the information technology industry in 2007 as an example of the profitability of listed companies the value of comprehensive evaluation of the quality and the net profit for Comparison of subanalysis, and draw the appropriate conclusions. At the same time, give a special case, that is, cash flow and profitability of listed companies the quality of analysis, further profitability of listed companies on the importance of quality, put forward their views and suggestions, in order to draw the full text of a perfect full stop. Key words The listed company,Earnings quality,Cash flow, The evaluation index
西南财经大学天府学院 本科毕业论文（设计）论文题目： ST股上市公司盈利质量分析
毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：日期： 指导教师签名：日期： 使用授权说明 本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 作者签名：日期： 西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表
摘要 随着我国证券市场的不断发展与壮大，上市公司的数量也越来越多，吸引了广大投资者的参与，使证券市场出现了一片生机勃勃的场景。但在繁荣的背后也应清醒地认识到：我国上市公司盈利质量不高。为了保持证劵市场的稳定，保护广大投资者，债权人及利益相关者的权益，我们选取ST股上市公司作为例子，通过有关财务管理知识，分析他们的盈利质量，进而提出相关意见。 关键词： ST股上市公司盈利质量分析
Abstract With the continued development and growth of China's securities market, the numbers of listed companies are more and more to attract the participation of the majority of investors and securities markets, a vibrant scene. But behind this prosperity should also be clearly recognized that: the profitability of listed companies in China quality is not order to maintain the stability of the securities market, protect the interests of investors, creditors and the interests of stakeholders, we selected ST-share listed company as an example, the quality of their earnings through related financial management expertise, analysis, and then make relevant comments. Keywords: ST shares listed companies the analysis of earnings quality 目录 摘要 ................................................................................................................................................... III Abstract .. (4) （一）、研究背景及意义 (6) （二）、研究方法 (6) 二、盈利质量的内涵及概括 (7) （一）盈利质量与盈利能力 (7) 1.盈利质量的内涵 (7) 2. 盈利质量与盈利能力 (7) （二）、盈利质量分析的基本思路 (7) 1、盈利的变现能力指标分析 (7) 2、盈利的相关性指标分析 (8)