**********有限责任公司项目融资方案 一、项目基本情况概述 按照******与******签订的战略合作框架协议的要求，**********有限责任公司（以下简称**********）于（）年（）月（）日成立，投资新建******项目。项目（可研）预计总投资（）亿元。项目资金来源为企业自筹和银行贷款。根据《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发〔2009〕27号）要求，**行业固定资产投资项目的最低资本金比例为**％，为控制项目融资风险，降低项目投资成本，**********项目资本金比例预设为30％，金额为**亿元，项目贷款比例为70％，金额为**亿元。 二、项目融资方案 项目（可研）资金总需求为**亿元，主要通过股东增加注册资本金和金融机构基本建设贷款两种方式进行筹集。其中：股东增资比例为**％，金额为**亿元；金融机构基本建设贷款比例为**％，金额为**亿元。 基本建设贷款方案： （一）贷款行的选择 1、以多家银行作为**********项目贷款行。在综合考虑整体实力，服务水平等因素的基础上，初步确定以**、**、**和**作为**********项目贷款行。其中以**、**为主，**和**为辅，坚持同时沟通，同时申报，同时推进、效率优先的原则，确保项目资金需求。 2、以银团贷款的方式落实项目贷款。在**和**之中，选择一家银行作为牵头行，组建针对**********项目贷款协议的银行集团，共同商定期限和条件向**********提供项目融资。
比较分析：第一种方式能确保**********在项目融资工作中保持良好的主动性。主要的风险是在信贷紧缩的情况下，单独一家金融机构提供的信贷额度可能无法满足项目的需求；第二种方式能融集数额大、期限长的资金，主要的风险是银团组建、谈判时间过长，企业受制约程度较大。因此，为确保项目资金需求，保证企业的经营自主性，建议采用第一种方式选择贷款行。 （二）贷款申报方式 1、整体申报。该方式要求主辅项目手续全部完成审批后，将公司主辅项目整合，以项目包的形式，向金融机构申报项目贷款金额，以实现项目贷款金额的一次性落实。 2、逐步申报。该方式要求主项目手续完成审批后，及时向金融机构申报项目贷款金额，辅助项目手续完成后，以主项目附属项目的形式向金融机构补充申报项目贷款金额，以实现项目贷款金额的逐步、及时落实。 比较分析：第一种方式能一次性获得金融机构的资金支持，但需要等待审批时间较长，时效性差；第二种方式能及时满足资金需求，但项目分别申报，容易造成项目分拆的“误判”，增加项目贷款的沟通难度。因此，从及时满足项目资金需求的角度看，建议采用第二种方式选择项目融资申报方式。
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
第一章项目融资概述 1、有限追索权发起人只承担有限的责任和义务，表现为时间、金额和对象上的有限性。 2、无追索权贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的唯一来源。 3、项目融资项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 4、公司融资公司融资是指一个公司利用本身的资信能力对外进行的融资，包括发行公司股票、公司债券、取得银行贷款等。 5、项目公司项目公司是直接参与项目投资和项目管理，承担项目债务责任和项目风险的法律实体。 1、比较项目融资与公司融资的区别。 答：项目融资与公司融资的主要区别是： （1）、贷款对象不同。项目融资的贷款人融资的对象是项目公司；传统的公司融资贷款人融资的对象是项目的发起人。 （2）、筹资渠道不同。项目融资需要多元化的资金融资渠道；传统意义上的公司融资一般是较为单一的筹资渠道。 （3）、追索性质不同。项目融资的突出特点就是融资的有限追索权或无追索权；在传统意义的公司融资中，银行提供的是有完全追索权的资金。 （4）、还款来源不同。项目融资的资金偿还是以项目投产后的收益及项目本身的资产作为还款来源；传统的公司融资中，作为资金偿还保证的是项目发起人的所有资产及其收益。（5）、担保结构不同。项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系；而在传统的公司融资中，一般只需结构单一的担保结构。 2、项目融资中有哪些基本当事人？他们的职责与目的是什么？
答：在项目融资中基本的当事人有：项目的发起人、项目公司、项目的贷款银行、项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目建设的工程公司或承包公司、项目设备或能源或原材料的供应者等。 项目发起人——投资者，提供一部分股本资金；提供一定的信用支持 项目公司——项目直接主办人，直接参与项目投资和项目管理，承担项目债务责任和项目风险的法律实体。 贷款银行——为项目提供资金。 产品的购买者或设施的使用者——承担着购买产品或使用设施的合同义务，通过与项目公司签订长期购买合同来保证项目未来稳定的市场和经济效益，为项目贷款提供重要的还款保证。 项目建设的工程公司——要有较为有利的合同安排，可以帮助项目投资者减少在项目建设期间所承担的义务和责任，可以在建设期就将项目融资安排成有限追索的形式。 项目设备或原材料的供应者——以长期的优惠价格条件为项目供应能源和原材料，有助于减少项目建设初期以至项目经营期间的许多不确定的因素，为项目公司融资提供了便利条件。 3、项目融资的整体结构由哪几部分组成？ 4、答：投资结构、信用保证结构、资金结构、融资结构。 4、项目融资的适用范围有哪些特征，具体有哪些领域？ 答：由于这种融资方式对贷款人风险较大，对借款人成本较高，所以，不在迫不得已时，一般很少采用。项目融资一般使用于竞争性不强的行业，即凡是能取得可靠的现金流量并且对贷款人有吸引力的项目，都可以通过项目融资方式筹集资金。 具体有以下领域：1、能源开发项目2、石油管道、炼油厂项目3、矿藏资源开采项目4、收费公路项目5、污水处理项目6、通讯设施项目7、其他项目。 5、简述项目融资的阶段与步骤。 答：（一）第一阶段：投资决策分析1、工业部门（技术、市场）分析2、项目可行性研究3、
公司金融（1-6章） 公司金融：公司的金融，站在公司的角度研究面对的一切公司金融问题。 第一章现代公司制度 公司的概念：分为个人所有制企业、合伙制企业、公司制企业 公司制企业：由股东、董事会成员和公司的高层管理者构成 特征：股权可以转让、股份具有无限存续权、股东的责任仅限于其投入公司所有权的资金 类型：有限责任公司、股份有限公司、国有独资公司 一、关于公司目标的几种观点 1、利润最大化 这是典型的传统公司目标，但存在以下问题：1）利润是会计体系的产物。会计体系本身对公司经营状况有一定扭曲作用，此指标无法准确反映公司经营状况；2）利润容易被调整。通过盈余管理被管理层调整；3）短期行为。公司利润一般以年度数据作为考核依据，导致管理者为满足当前的利润要求而舍弃长远利益。 2、收入最大化 收入最大化与公司规模扩大有关，但规模扩大并不意味着公司股东财富和公司利润最大化。如过度投资行为。 3、管理目标 比如市场份额最大化就是这样的管理目标。 4、社会福利指标 如政府企业往往将社会福利最大化作为其目标，如医院，其目标是以可以支付的成本来提供合理的医疗服务，但这类目标仅是十分个别的现象。
5、股东财富最大化（最根本） 也称为股东价值最大化、公司价值最大化。公司属于股东，公司财富也就是股东财富。 另外，也有人认为是相关利益者(Stakeholder)利益最大化。 公司金融就是研究使股东价值最大化的各种财务决策，如融资、投资与股利分配政策等。 这种明确的目标也明确了相关的理论与模型。 实际研究中，往往用股票价格最大化代替股东价值最大化，使定量研究成为可能。 二、公司理财的目标函数 目标函数往往用某些函数或变量（如利润、规模、价值等）最大化或是某些函数或变量（如风险、成本）最小化来表示。 公司金融理论中将股东财富最大化作为目标函数。任何理财决策如果能提高股东财富就是好的决策。 第二节公司的运营 一、所有权与经营权的分离 所有权与经营权的分离是现代公司的基本特征。这种分离带来股东与管理层利益不一致（称为管理层动机问题、道德问题等），是实现公司价值最大化的主要障碍。 为缓和管理层与股东动机差异，可以设计激励机制和监督机制。 也可以设计科学的公司治理结构，如董事会结构来减少管理层动机问题。 二、委托代理理论（股东与管理层、股东与债权人目标不一致） 委托代理理论由Jensen & Meckling在1976年提出，也称为代理问题、代理成本等。 按代理理论，经济资源的所有者是委托人，负责使用以及控制这些资源的经理人员是代理人。 代理成本可区分为监督成本、守约成本和剩余损失。
第一章公司金融概论 第一节公司金融的学科性质 公司金融在现代金融学体系中是一门重要的核心课程。现代金融学的研究涵盖了三大主要领域：资产定价，公司金融以及金融市场、金融中介和金融管理。 一、公司金融的含义 理解公司金融的本质含义，可以从以下两方面来理解：一是把握公司这个微观经济主体的基本特征，二是把握现代金融的本质含义及其基本功能。 公司的本质特征：股东承担有限责任；易于融资；有独立的法人财产权；要求具有完善的法人治理机构；难以避免的缺陷（双重税负）。 公司金融的金融学解释：研究公司进行资源跨期配置的学科。 公司金融的经济学解释：公司金融活动的效率及效益以及动态平衡。 二、公司金融与财务管理 公司金融强调资源配置的金融学方案；而财务管理强调资源利用的效率。 第二节公司金融的内容 公司金融的内容，通常是研究公司金融所要从事的业务活动及保
障这些业务持续发展所进行的金融决策。 一、融资决策 公司金融研究的主题是通过金融市场进行资源的跨期配置，其具体业务内容是融资，公司融资是最根本的目的是为了满足投资的资本需求。随着金融市场的不断发展以及金融工具的不断创新，公司融资的方式将呈现多元化趋势。 二、投资决策 投资是公司最主要的业务活动，也是公司进行资源跨期配置的经济基础。 我们主要去研究两种资产： 一是按照具体内容和作用的不同，资产可以分为流动资产、固定资产、无形资产、长期投资；二是按照存在形态运行规律的不同公司资产可以分为真是资产与金融资产。 三、股利分配 股利分配是公司金融的重要内容，当公司实现利润后，通常情况下要向投资者分配股利。公司税后利润分配的顺序：弥补公司的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付普通股股利。 四、现金流管理 公司金融通常重视现金流量，而非会计利润。公司的现金流状况决定着公司的生存与发展。 五、财务规划 公司金融的一项有目的的活动，为了保证其预期目标的实现，科学的财务规划非常重要。通过全面而系统的规划，可以保证公司经营管理活动的有序进行和预期目标的实现。
第一章 项目筹资概述 1.列举常用的项目融资筹集方式和资金来源。P2-3 2.分析各种项目融资筹集方式的优缺点。P2-3 3.如何理解项目融资筹集的三条原则。P10-13 1).成本效益原则------项目筹资成本的计算 2).风险收益均衡原则------主要风险包括：/资金供给的风险(含利率与汇率风险)；还本付息风险;所有者收益下降的风险;资本成本上升的风险 3).时效性原则------金融市场状况；利率水平状况;税收政策状况；汇率水平状况 第二章 项目融资概述 1.如何理解项目融资的概念？P19其基本特征有哪些？P23 2.比较项目融资与项目筹资、项目融资与公司融资的异同。P20 3.项目融资在运作上有哪些突出的特点？P23 项目融资的优势与劣势P27 4.结合项目融资产生的背景分析项目融资的现实意义。P24 项目融资的主要来源P21 图2-1 5.结合我国的实际情况分析项目融资的现实意义。P26 6.项目融资的参与方式有哪些？各参与方P29的职责及其在项目融资中的作用是什么？P30 7.项目融资的框架结构包括哪些部分？P35 8.投资者在项目准备阶段应进行哪些工作以确保项目融资的成功？P42 下 9.银行在提供贷款之前，通常会要求对项目进行哪些方面的限制？P42 上 10.结合项目融资的特点分析，为什么不能把项目融资方式作为一般项目筹集资金的方式？P45 第三章 项目融资风险管理 1.试说明可行性研究中对项目风险的分析P47与项目融资中的风险分析P48有何异同。 项目风险管理过程坚持的四项原则 2.融资顾问在项目风险评价阶段可以发挥哪些作用？P49 3.列举项目建设和运营中存在的主要风险及其影响。P51-52-52 项目风险的种类按照项目风险的表现划分为十类P53 4.试说明项目融资中面临的各种风险是如何在各相关方之间进行分摊的。 5.试说明项目运营方在醒目经营过程中如何规避其所面临的风险。 6.理解并掌握项目风险的定量评价方法。P62 7.试说明现金流量模型在项目融资中应用的基本思路。P66 8.衡量项目融资的指标有哪些？P68 9.试对比项目环境风险管理的几种基本工具。P72 10.请描述项目融资风险管理的基本过程。P70 西方矿业公司正在考虑从其他公司中收购一个已建成投产的有色金属露天开采矿项目。该项目生产三种产品，利润情况较好，还可以继续生产20年以上。为了评价项目和安排融资，西方矿业公司建立了现金流量模型。在模型中，预测分析了项目1992-2006年15年的现金流量情况，并且以2006年当年的税后利息前利润(EBIAT)的五倍作为项目残值。在资本结构方面，西方矿业公司计划投入自有资本25%，贷款75%，公司所得税率为40%。计算该项目最高收购价格。(基本参数取定：8%，14%；12%) (资产β=0.87；股本β=2.436；股本资金成本Re=22.6%；加权平均成本R=11.05%) 第四章 项目的投资结构 1.项目投资结构设计时需考虑的主要因素有哪些？P85 2.试说明公司型合资结构的优缺点。P9-91 3.分析普通合伙制与有限合伙制的区别。P93---P96 4.试分析镁铝澳大利亚波特兰铝厂项目中采用非公司合资结构的原因及好处。 P99/P102 []资源量项目融资期间计划开采可供开采资源总储量资源覆盖比率=RCR :56P
《公司金融》 讲 义 作者：张玉霞
一、漫谈理财学的产生和发展 理财学，又称财务管理学，是关于人们如何获取和处置财产的一门学科。自有人类社会活动以来，尤其是原始社会末期产生剩余产品之后，研究如何更好地理财以促进财产更大地积累与增值，就成为了一门专门的学问。在西方，从古希腊的亚里士多德、色诺芬到中世纪为教皇放款的高利贷者，都是著名的理财家，积累了丰富的理财思想。在中国历史上也曾涌现过如孙叔敖、郑观应、盛宣怀、张誉等许多著名的理财家，同时也出现了如桑弘羊的《盐铁论》等理财学著作。自20世纪50年代开始，理财学获得了突飞猛进的发展，特别是经过了米勒教授、罗斯教授等众多世界顶级学者和理财学大师的努力，理财学已经成为现代经济学尤其是现代金融学中极为重要的组成部分，甚至成为现代学术中的一门显学。与投资学侧重于技术分析的特征相比，理财学更多地是关注科学理念的研究与应用。理财学是对个人和企业财务行为包括投资行为和融资行为等进行研究的一门学问，现代理财学具备了现代学术所应当具有的一切的优美和智慧。在中国，有关理财学的研究尚处在起步阶段。 二、现代理财学之父 默顿·米勒I Me．on Mitler)教授(I923—2000)．1923年5月出生干美国席省波士顿。I943年在哈佛大学获得文学学士学位，1952年在霍普生斯大学获得博士学位，曾担任芝加哥大学商务研究生院经济学教授。米勒教授的学术研究活动始于20世纪5O年代初期．这一时期他的工作大部分集中在公司理财方面从8O年代初期起，他的研究兴趣转到金融服务业的经济性质和管制问题上，特别是证券和期货交易方面。公司理财学作为金融学的一个分支，最基本的两个问题是目标函数问题和财务决策与理财且标之间的相关性问题。米勒教授在这两个方面均作出了具有奠基性意义的学术贡献。他的学术研究对于现代理财学的建立与发展具有重大的贡献，而其中最主要的就是MM资本结构无关理论(MM Theory of Capital Structure Irrelevance )与MM股利无关理论f MM Theory-0fDividend Irrelevance)。正是由于米勒教授在现代公司财务基础理论上所做的开创性工作 使公司理财学从混乱无章、各持己见的混沌扶态逐步走向规范、有序，也改变了企业制定投资决策与融资决策的模式。现代公司财务理论不仅对金融和商务领域3中存在的问题给予了深刻描述，而且也使其渐趋成型．很少有经济理论分支能够如此贴近企业管理的实际决策过程。1958年6月，米勒教授与奠迪格莱尼教授在《美国经济评论)杂志上发表了合作论文“资本成本、公司理财与投资理论“开启了理财学现代化进程的大门。1 977年5月．米勒教援在(金融学杂志)上发表了学术论文债务与税”，在一个更为现实的条件下，重新论证了企业价值与资本结构无关的重大理财学命题。1972年，米勒教授与著名的理财学家尤垒·法玛【Eugene Fama)教授共同编著、出版了The Theory of胁一书，分确定性模型与不确定性模型两部丹对金融经济学的基本原理进行了深入的论述，具有极高 的学术价值。在现代财务理论的发展过程中，MM的无关理论——资本结构无关论与股利无关论具有核心的作用。这两种“无关论”在理论上对企业价值、资本成本、资本结构、现金流量、风险等重要的财务概念作了深入、系统的分析，从而奠定了现代理财学大厦的基石。同时，米勒教授与莫迪格菜尼教授的学术研究工作在方法论方面也取得了重大突破，即将无套利证明引^财务理论的分析、论证过程，并使其成为理财学的基本分析方法。 1990年10月，米勒教授实至名归，获得了诺贝尔经济学奖。米勒教授的获奖被人们认为是经济学帝国对现代理财学学术地位的确认。瑞典皇家科学院对米勒教授的学术贡献作出了高度评价：“今年的得奖人是金融经济学和公司理财的理论先驱者”，布莱克[Fischer Black) 教授称赞米勤教授是“最伟大的经济学家 之一”美国经济学联台会对米勒教授的学术研究活动也作出了很高的评价，认为他是现代金融经济学理论的奠基人之一。他与奠迪格莱尼的早期研究刷新了金融理论．为3O年以来在这个领域的理论与经验的进展准备了条件。该联合会还认为，MM理论的影响远远地超出了公司
?六、教学内容 ?第一章融资概述 ?融资的定义、融资的方式、融资的原则 ?第二章项目融资的框架 ?项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构 ?第三章公司型、非公司型合资与项目融资 ?公司型合资、非公司型合资 ?第四章合伙制与项目融资 ?合伙制的基本内容、合伙制在项目融资中的运用 ?第五章商务合同与项目融资 ?商务合同的种类与作用、商务合同在项目融资中的运用 ?第六章担保与项目融资 ?担保的基本内容、担保在项目融资中的运用 ?第七章资信评估与项目融资 ?资信评估的基本内容、资信评估在项目融资中的运用 ?考试 第一章项目融资概述 本章主要内容： 融资的概念 融资的方式 融资的原则 本章重点： 融资方式 融资原则 一、基本概念 ?融资 ?项目融资 （一）融资的含义 ?1、现有的研究 ?（1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。 ?宋涛在陈享光的博士论文《融资均衡论》的序中指出：“融资过程，是融资主体借助于融资工具动员储蓄并将其导入投资领域的过程，这对储蓄者来说，是其储蓄形成和转移的过程，对投资者来说，是其吸收、利用他人储蓄的过程。” ?（2）中义的融资：调剂资金余缺。 ?刘彪在其博士论文《企业融资机制分析》中指出：“融资即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺，……广义的融资既指不同资金持有者之间的资金融通，也指某一经济主体通过一定的方式在自身体内进行资金的融通。” ?（3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。 ?方晓霞在其博士论文《中国企业融资》一书中说：“广义的融资是指资金在持有者之
间流动，以余补缺的一种经济行为。它是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括资金来源，还包括了资金运用。
第一章金融理财概述 1．中国金融理财标准委员会对于金融理财的定义是（） A．指商业银行为个人客户提供的财务分析，投资顾问等专业化服务，以及商业银行以制定目标客户或客户群为对象，推介销售产品，理财计划，并代理客户进行投资操作或资产管理的业务活动。 B．指运用科学、公正的财务分析程序来对个人的财务计划、投资策略等进行合理的规划与管理，以实现其长期理财和生活目标的专业化个人理财服务。 C．是规划人们现在及未来的财务资源，使其能够满足人生不同阶段的需求，并达到预定的目标，使人们能够财务独立自主。 D．是指理财专业人士通过收集客户家庭状况，财务状况和生涯目标等资料，与客户共同界定其理财目标及优先顺序，明确客户的风险属性，分析和评估客户的财务状况，为客户量身订制合适的理财方案并及时执行、监控和调整，最终满足客户人生不同阶段的财务需求的综合金融服务。 3．金融理财按客户金融理财需求层次可进一步细分为（） A．生活理财，投资理财 B. 生活理财，投机理财 C. 专业理财，投机理财 D. 生活理财，专业理财 4．金融理财是一种有针对性的金融服务，它是（） A．客户自己理财，综合性金融服务 B．客户自己理财，金融产品推销 C．专业理财人士提供的金融服务、金融产品推销 D．专业理财人士提供的金融服务、综合性金融服务 5．金融理财是（） A．一个过程、针对客户一生的长期规划 B．一个产品、针对客户某个阶段的规划 C．一个过程、针对客户某个阶段的规划 D．一个产品、针对客户一生的长期规划 6．金融理财包括6个步骤，以下不属于理财流程的是（） A．建立和界定与客户的关系 B．收集客户信息并帮助客户确定理财目标 C．投资收益分析 D．制定并向客户提交理财规划方案 7．理财规划的主要动因是（） A．投资收益最大化 B．人生收支在总量上的不一致和时间上的严重不匹配 C．资产价值最大化 D．实现资产保值、增值 8．在理财人生中，若某人正处于收入小于支出时期，则其可能处于（）Ａ．教育期、奋斗期Ｂ.教育期、养老期 Ｃ。奋斗期、养老期Ｄ.教育期、婚育期 ９.我国居民理财经历了自然阶段，国家代理和专业服务这样３个历史发展阶段，而与这３个阶段相对应的主要理财方式分别称为（） Ａ. 代际赡养、国家福利和终身理财 Ｂ.终身理财、代际赡养和国家福利
1、项目融资主体是指进行项目融资活动的经济实体，按融资主体的组织形式划分，可分为__、___。 答案：新设项目法人；既有项目法人； 难易程度：易 答案解析：见教材 题型：填空题 2、新建项目法人融资就是指具有__或__的债务融资活动。 答案：无追索；有限追索； 难易程度：易 答案解析：见教材 题型：填空题 3、无追索权的项目融资在实际工作中对债权人来说风险很大。 答案：对 难易程度：易 答案解析：见教材 题型：判断题 4、由于新设项目法人融资方式下，项目的权益投资人一般不对项目的借款提供担保或只提供部分担保，因此提高了项目对投资人的风险。 答案：错 难易程度：易 答案解析：见教材 题型：判断题 5、既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动。此处的是现有法人既可以是__，也可以是__。 答案：企业；事业单位； 难易程度：易 答案解析：见教材 题型：填空题 6、根据既有项目法人融资的特点，银行或其他外部资金提供者在进行决策时主要依据所投资项目的现金流量和收益分析。 答案：错 难易程度：中 答案解析：见教材 题型：判断题 7、下列关于既有项目法人融资和新建项目法人融资的描述正确的是（）。 A.项目融资不是依赖于项目投资者或发起人的资信，而是依赖于项目的现金流量和资产价值。 B.对于公司融资而言，债权人为项目借款人提供的是完全追索形式的债务资金，主要依赖
的是项目的现金流量和资产价值。 C.若项目资金采用既有项目法人融资方式获得，会使其资产负债率大大提高，增大了投资人的财务风险。 D.项目融资和传统的公司融资方式相比，项目融资花费的时间更长，前期工作繁多，会导致融资成本显著提高。 E.传统的公司融资中的项目债务是投资者的债务的一部分，出现在其资产负债表上。 答案：A，C，D，E 难易程度：难 答案解析：见教材 题型：多选题 8、所谓资金渠道是指筹集资金的方向与通道，项目法人应根据（）选择相应的资金渠道。 A.资金的可得性 B.供应的充足性 C.融资成本的高低 D.社会折现率的高低 E.名义利率的大小 答案：A，B，C 难易程度：中 答案解析：见教材 题型：多选题 9、投资收益决定于资金的时间价值与（）价值 A.风险 B.经济 C.市场 D.财务 答案：A 难易程度：中 答案解析： 题型：单选题 10、（）项目投资主要是指收益比较高，具有市场竞争力的项目投资 A.可行性 B.基础性 C.竞争性 D.公益性 答案：C 难易程度：中 答案解析： 题型：单选题 11、（）是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。 A.无追索
第1章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司财务经理的基本职能不包括（）。 A.投资管理 B.核算管理 C.收益分配管理 D.融资管理 2.股东是公司的所有者，是公司风险的主要承担者，因此，一般来说，股东对于公司收益的 索取权是（）。 A.剩余索取权 B.固定索取权 C.法定索取权 D.或有索取权 3.无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）。 A.外汇市场 B.商品期货市场 C.期权市场 D.有价证券市场 4.下列不属于公司财务管理内容的是（）。 A.资本预算管理 B.长期融资管理 C.营运资本管理 D.业绩考核管理 5.由于剩余收益索取权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和 其他员工。因此，公司在确定财务管理目标时，应选择（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.公司价值最大化 6.下列不属于股东财富最大化理财目标的优点之处是（）。 A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B.克服了追求利润的短期行为 C.能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D.适用于所有公司 7.股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。 A.监督和激励 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.解聘和接收 8.根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三 部分，股利政策应属于（）。 A.营运资本管理 B.长期投资管理 C.长期融资管理 D.以上都不是 9.“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格 的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（）。 A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场 C. 强式效率性的市场 D.以上都不是 10.股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在是（）。 A.风险与收益的“不对等契约” B.提供资本的性质不同 C.在公司治理中的作用不同 D.以上都不是 11.在金融市场上，投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润，只有 公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票，而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（）。
第一章金融市场概述 知识点1： 金融市场概念 金融市场有广义与狭义之分，广义泛指所有金融性交易活动，狭义的则限定在以票据和有价证券为工具的融资活动、金融机构之间的同业拆借以及黄金外汇交易。一般指的是狭义的金融市场。 这一知识点，最近以简答题的形式考核过一次，如“如何理解金融市场的涵义？”这启示我们对此概念要能从多角度把握。 知识点2： *直接融资的优点及其局限性 （1）直接融资优点。直接融资指资金供给者与需求者直接形成债权债务关系的金融行为。它的优点在于：资金供需双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和使用效率的提高；筹资者成本较低，投资者收益较大； （2）直接融资局限性。第一，在资金数量、利率、期限等方面受到的限制多；第二，在金融市场欠发达国家，直接融资使用的金融工具的流动性比间接融资工具的流动性弱；第三，对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资的风险大。 知识点3： 间接融资优点及局限性 （1）间接融资是指资金供求双方通过银行等信用中介机构间接实现资金融通的金融行为。它的优点在于：灵活方便、安全性高、扩大了资金融通地规模。 （2）局限性：一定程度上减少了投资者对企业生产的关注和筹资者使用资金时所随的压力；在一定程度上增加了筹资的成本。 对于直接与间接融资，大纲没有要求把握它们的定义与特征，但往年考试中还是以选择题的形式进行过考核。建议关注。理解时，抓住筹资者与投资者有无直接债权债务关系这一点。题型以选择题和简答题形式为主。 知识点4： *金融市场构成要素 金融市场参与者、金融市场交易工具、金融市场中介和金融市场价格构成金融市场四要素。 （1）金融市场参与者。即金融市场的交易者，包括企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭。 （2）金融市场交易工具。即金融工具，是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 （3）金融市场中介。即那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。 （4）金融市场价格。通常表现为各种利率和金融工具的交易价格。 知识点5： 金融市场的特殊性 第一，不是一种单纯的买卖关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。 第二，交易对象是特殊的商品—货币资金或其衍生物。 第三，交易方式具有特殊性，即在规定的期限界满时，债务人才有责任履行规定的义务。第四，金融市场的价格决定较为复杂。
六、教学内容 第一章融资概述 融资的定义、融资的方式、融资的原则 第二章项目融资的框架 项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构 第三章公司型、非公司型合资与项目融资 公司型合资、非公司型合资 第四章合伙制与项目融资 合伙制的基本内容、合伙制在项目融资中的运用 第五章商务合同与项目融资 商务合同的种类与作用、商务合同在项目融资中的运用 第六章担保与项目融资 担保的基本内容、担保在项目融资中的运用 第七章资信评估与项目融资 资信评估的基本内容、资信评估在项目融资中的运用 考试 第一章项目融资概述 本章主要内容： 融资的概念 融资的方式 融资的原则 本章重点： 融资方式 融资原则 一、基本概念 融资 项目融资 （一）融资的含义 1、现有的研究 （1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。 宋涛在陈享光的博士论文《融资均衡论》的序中指出：“融资过程，是融资主体借助于融资工具动员储蓄并将其导入投资领域的过程，这对储蓄者来说，是其储蓄形成和转移的过程，对投资者来说，是其吸收、利用他人储蓄的过程。” （2）中义的融资：调剂资金余缺。 刘彪在其博士论文《企业融资机制分析》中指出：“融资即资金融通，具体指资金在持有者之间流动以调剂余缺，……广义的融资既指不同资金持有者之间的资金融通，也指某一经济主体通过一定的方式在自身体内进行资金的融通。” （3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。 方晓霞在其博士论文《中国企业融资》一书中说：“广义的融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为。它是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括资金来源，还包括了资金运用。”“狭义的融资主要指资金的融入，也就是通常所说的资金来源，具体是指企业从自身生产经营状况及资金运用情况出发，根据企业未来经营策略和发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定渠道、采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。 （4）窄义的融资；债权人贷出资金或债务人借入资金。 张昌彩在其博士论文《中国融资方式研究》中说：“融资有两方面的含义：一方面融资者作为债
第四章金融机构概述 【学习要求】 了解金融机构的概念、分类与功能 了解西方国家金融机构体系的一般构成 掌握我国金融机构体系的构成 一、金融机构的概念、分类与功能 （一）金融机构的含义 金融机构有狭义和广义之分。 狭义的金融机构是指金融活动的中介机构，即在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，主要指银行和其他从事存、贷款业务的金融机构。该类金融机构与货币发行和信用创造联系密切，主要是中央银行和商业银行等金融机构。 广义的金融机构是指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。直接融资领域中的金融机构的主要任务是充当投资者和筹资者之间的经纪人，即代理买卖证券，有时本身也参加证券交易，如证券公司和投资银行。 （二）金融机构的类型 金融机构的种类众多，各不相同的金融机构构成整体的金融机构体系。从不同的角度出发和按照不同的标准，金融机构可以划分为不同的种类。 1、根据是否属于银行系统，分为银行金融机构和非银行金融机构
（1）银行金融机构。银行金融机构以接受存款，从事转账结算业务为基础，具有信用创造功能，其负债可以发挥交换中介和支付手段的职能作用，其资产业务主要是承做短期贷放，所以是以存款负债为前提的资产运作机制。 银行金融机构体系又可进行多种分类。按照银行的地位和职能不同来划分，有中央银行、商业银行、政策性银行和专业银行等；按照出资形式不同来划分，有独资银行、合资银行、股份制银行和合作银行；按照资本所有权归属不同来划分，有国有银行、私营银行和公私合营银行；按照业务范围的区域不同来划分，有全国性银行、地方性银行和跨国银行。 （2）非银行金融机构。非银行金融机构没有这些鲜明的特征，其业务的资金来源是通过发行股票和债券等渠道筹集起来的，资产业务则以非贷款的某项金融业务为主，包括保险公司、信托公司、证券公司、租赁公司、财务公司等。 2、按照是否能够接受公众存款，分为存款类金融机构与非存款类金融机构 （1）存款类金融机构。存款类金融机构主要通过存款形式向公众举债从而获得其资金来源，如商业银行、储蓄贷款协会、合作储蓄银行和信用合作社等；非存款类金融机构则不得吸收公众的储蓄存款。 （2）非存款类金融机构。非存款类金融机构又可划分为契约型储蓄机构、投资性金融中介机构和服务类金融机构。①契约型储蓄机构主要是依据契约定期取得资金(如保险费、养老保险费)，并据约提供保险理赔或提供年金的金融机构，例如人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司、个人养老保险基金以及政府退休基金等。②投资性金融中介机构则包括投资银行、投资基金、金融公司、货币市场共同基金、风险投资公司等金融机构，其主要特点是通过发行基金股份、商业票据或从银行借款等途径获得资金，然后把这些资金主要投资于资本市场或货币市场的各种股票和债务工具，或对个人和小企业进行小额贷款。③服务类金融机构主要是提供金融资讯或金融咨询服务，部分公司专门从事金融信息服务。最早的金融信息服务机构是评级公司，如专门从事证券评级的穆迪公司、标准普尔公司和惠誉公司，为保险业评级的贝斯茨公司。最近发展起来的其他信息类机构是提供财务数据的公司与提供共同基金业绩统计的公司。
第一章金融工程概述 工程这个名词在我们生活中经常碰到。在《简明大不列颠百科全书》中给工程下了这样的定义：工程是应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术。 在一般情况下，我们所说的工程是指机械工程，其意义是指将几个机械零件组成一个复杂的系统，使其协同工作，或者为了获得某种功能上的完善而进行相应的调整。 伴随现代科技的发展，机械工程的原理渗透到自然科学和社会科学的诸多领域，成为科学理论转化为现实生产力的根本手段，并且深刻地影响和改变着人类的生存环境及人类自身。例如，在人文社会科学领域：马克思主义理论研究与建设工程；在生命科学领域：生物工程，遗传工程；在物理领域：核子工程，宇航工程；化学领域：材料工程；电子领域：电子工程，计算机工程，通信工程；在企业管理领域：管理工程。金融领域则在20世纪80年代末兴起了金融工程（financial engineering）。 金融工程的思想在数百年前就已出现。在20世纪50年代，“金融工程”开始作为一个专有名词出现在有关文献中，但是金融工程作为一个自成一体的金融学科，却是在20世纪80年代末和90年代初。1991年“国际金融工程师学会”的成立，被认定是金融工程学确立的重要标志，该学会的宗旨就是要“界定和培育金融工程这一新兴专业”。 自20世纪90年代末，美国哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都开设了金融工程专业（学位），金融工程学成为西方商学院重要的MBA课程，美国的一些高等学府与华尔街的一些重要金融机构合作对其进行了开发和应用方面的研究。目前金融工程学已经成为企业财务人员、银行经营管理专家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员所必修的内容。 第一节金融工程的定义 （一）芬纳蒂的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程做出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。美国圣约翰大学教授马歇尔（J·Marshall）与其助手班赛尔在合著的《金融工程》（1992）一书中十分推崇这一定义，他们指出，该定义中的创新和创造这两个词值得重视，它们具有三种含义： 一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高，如创造出第一个零息债券、第一个互换合
第一章公司金融概论 第一节公司金融得学科性质 公司金融在现代金融学体系中就是一门重要得核心课程。现代金融学得研究涵盖了三大主要领域:资产定价,公司金融以及金融市场、金融中介与金融管理。 一、公司金融得含义 理解公司金融得本质含义,可以从以下两方面来理解:一就是把握公司这个微观经济主体得基本特征,二就是把握现代金融得本质含义及其基本功能。 公司得本质特征:股东承担有限责任;易于融资;有独立得法人财产权;要求具有完善得法人治理机构;难以避免得缺陷(双重税负)。 公司金融得金融学解释:研究公司进行资源跨期配置得学科。 公司金融得经济学解释:公司金融活动得效率及效益以及动态平衡。 二、公司金融与财务管理 公司金融强调资源配置得金融学方案;而财务管理强调资源利用得效率。 第二节公司金融得内容 公司金融得内容,通常就是研究公司金融所要从事得业务活动及保障这些业务持续发展所进行得金融决策。 一、融资决策 公司金融研究得主题就是通过金融市场进行资源得跨期配
置,其具体业务内容就是融资,公司融资就是最根本得目得就是为了满足投资得资本需求。随着金融市场得不断发展以及金融工具得不断创新,公司融资得方式将呈现多元化趋势。 二、投资决策 投资就是公司最主要得业务活动,也就是公司进行资源跨期配置得经济基础。 我们主要去研究两种资产: 一就是按照具体内容与作用得不同,资产可以分为流动资产、固定资产、无形资产、长期投资;二就是按照存在形态运行规律得不同公司资产可以分为真就是资产与金融资产。 三、股利分配 股利分配就是公司金融得重要内容,当公司实现利润后,通常情况下要向投资者分配股利。公司税后利润分配得顺序:弥补公司得亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付普通股股利。 四、现金流管理 公司金融通常重视现金流量,而非会计利润。公司得现金流状况决定着公司得生存与发展。 五、财务规划 公司金融得一项有目得得活动,为了保证其预期目标得实现,科学得财务规划非常重要。通过全面而系统得规划,可以保证公司经营管理活动得有序进行与预期目标得实现。 第三节公司金融得目标 一、公司金融目标概述 公司得任何经济活动都就是有目得得行为,制定合理得目标
第一章 金融工程概述 学习指南 1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法 进行了介绍 2. 学习目标 掌 握金融工程的 定义、根本 目的和主要内容； 熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系 3. 本章重点 （1）金融工程的定义及主要内容 （2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法） （3） 衍生证券定价的假设 4. 本章难点 （1） 用积木分析法给金融工程定价 （2） 三种定价方法的内在一致性 5. 知识结构图
6. 学习安排建议 本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。 ● 预习教材第一章内容； ● 观看视频讲解； ● 阅读文字教材； ● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。 第二章 远期与期货概述 学习指南 1. 主要内容 远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者 的异同点 2. 学习目标 掌握 远期、期货 合约的定义、主要种类； 熟悉远期 和期货的 区别；了 解远期 和期货的产生和发展、交易机制