关于证券公司融资融券业务资金管理模式的研究
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第三章证券公司融资融券业务融出资金成本模式分析
资本中介业务成为券商转型方向已经成为业界共识。但这项资金消耗巨大的业务如何持续，也成为券商面临的共同课题。目前拓展资金的渠道有两融收益权转让、证金公司的转融通机制以及两融收益权资产证券化。两融债权收益权转让有两种业务模式：一是直接与银行理财资金对接，第二是借道信托、基金子公司等第三方进行对接。
从业务模式上来看，通过银行理财资金与融资融券收益权进行对接，两融收益权通常被定义为非标资产，纳入银行理财投资范围管理中。按照“8号文”规定，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。由于银监会的相关规定，进一步降低银行理财资金对接融资融券收益权的动力。
一、两融收益权转让对接模式
随着券商融资融券余额不断增长，券商资金周转效率降低，客观上催生出两融债权收益权转让与回购业务形态，即银行以理财资金投资证券公司融资业务债权资产包收益权，由证券公司以协议约定到期溢价回购该资产包，兑付银行理财资金。业务存续期间，由证券公司负责对融资业务资产包进行管理，并定期更新资产包清单，使资产包内债权总额不低于银行理财资金的本金及收益之和。
目前市场上此类业务具体实施模式包括授信模式和通道模式。
1.1、授信+直接转让模式
授信模式是指由银行对券商进行同业授信，并由银行与券商直接签署融资债权收益权转让与回购合同，约定银行购买融资债权收益权并由券商在到期日溢价回购该债权收益权，目前市场溢价率约为
6.5%-7%。回购期限根据双方约定为三个月、六个月或一年等。
待回购期间，银行按风险权重扣除证券公司在银行的同业授信额度。业务流程如下：
图1：两融收益权授信+直接转让模式
(1)证券公司按照银行要求筛选融资资产，形成融资债权资产包；
(2)证券公司向银行转让融资债权资产包收益权，银行审核后由理财资金投资融资债权资产包收益权，并扣减证券公司授信额度；
(3)证券公司按照协议要求对融资债权资产包进行管理，定期向银行发送融资债权收益权清单并相应更新清单；
(4)理财产品到期时，证券公司溢价回购融资债权资产包收益权。
融资融券收益权转让的创新业务，对于业务模式中的参与主体资
金方（银行、保险资管）和项目方（证券公司）形成双赢，因此都有参与的内在动力。首先，对于券商而言，资本金有限，融出去的资金，必须持有到期才能收回。融资额度用完后，资金来源便成为棘手的问题。现在将融资融券收益权转让出去，可以盘活资金继续开拓创新业务。其次，对于商业银行或者保险资管而言，开展此项业务要扣减对应券商的授信额度，并且合同中标明券商到期后同意全额回购资产包，相当于是券商全兜底的业务，因此银行获得客观收益而承担的信用风险甚小。
从交易结构上看，银行与券商合作的融资融券债权收益权转让业务交易结构清晰，券商将融资融券余额的收益权做成资产包，然后在资产管理部成立一个定向资产管理计划，指定投资该资产包。而合作商业银行以协商好的价格提供资金购买资产包。其实质是券商定向资管计划提供通道，商业银行以资产收益权作抵押，向券商发放贷款。
1.2、通道模式
通道模式是指银行理财资金直接投资于信托设立的信托计划或
基金子公司设立的专项资管计划，由信托计划或专项资管计划投资于券商持有的融资债权收益权，由券商到期溢价回购。
此种模式一般不需要银行对券商进行同业授信或者不占用授信
额度。业务流程如下：
图2：两融收益权通道模式
1.3、两融收益权转让模式缺陷
此方式对于证券公司融资比较便捷，且资金到账很快。但是该种模式需要占用证券公司在银行的授信额度，以招行为例，招行根据券商的资本金和经营情况确定授信额度，融资额最高不能超过50%的授信额度；然后再看融资融券规模，要求两融余额必须大于等于融资额。所以融资债权收益权转让对于证券公司资金问题只是权宜之计。
最直接的障碍就是较高的融资成本。融资债券收益权的回购溢价一般在6.8%-7.3%之间，而证券公司的给客户的融资利率基本也是在8%-9%之间，有的还低于8%，中间的利差收入并不高。而更大的问题来自于监管层面，由于监管层还没有默许，所以有些券商对银行推出的此项业务尚处于观望和研究阶段。
二、转融通资金对接模式
转融通业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。简言之，就是证券金融公司对证券公司的资金和券源的出借业务。
2.1、转融通业务模式
目前我国转融通采用两段式模式，即证券金融公司通过转融通业
务平台向转融通试点证券公司融资融券，证券公司再对其客户开展融资融券。
图3:两融转融通业务模式
2.2、证券公司授信额度
授信额度= MIN｛申请额度，证券金融公司净资本×50%，申请人净资本×净资本折扣比例（初期为50%）×分类监管评级对应系数×平均维持担保比例对应系数×（1－∑内部信用状况调减百分比－∑外部信用状况调减百分比）｝
图4：转融通资金账户交收模式
2.3、转融资期限和费率（证金公司）
转融资期限包括7天、14天、28天三个档次。转融通业务期限自成交之日起按自然日计算，归还日为到期日的下一日；归还日为非交易日的，顺延至下一个交易日。转融资费率原则上不低于中国人民银行公布的半年期金融机构贷款基准利率。
2.4、转融资计费：
每个交易日15:00-15:30由系统根据匹配规则生成成交数据，并发登
记结算公司，证券公司于归还日归还本金和费用。具体计费公式如下：每笔转融资费用=该笔转融资交易金额×该笔交易出借日或者展期日转融资费率×实际占用天数/360
转融资交易了结时，证金公司按照先偿还转融资本金，再偿还转融资费用的顺序认定。转融资费用自成交之日起按自然日计算，于归还日支付，归还日不计算费用。转融通业务的违约金按每日万分之五计收。
2.5、转融资展期：
转融资合约可申请展期，但展期后新旧合约总期限不能超过6个月。融入方如需展期，需在到期日至少3个交易日前向证金公司提出展期申请，证金公司最晚于合约归还日前1个交易日确定是否同意展期，并通知融入方。
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图5：证金公司转融通业务展期的条件
三、资产证券化
资产证券化（Asset-Backed Securitization，ABS）是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。
资产证券化流程的关键环节包括：现金流剥离、真实出售、风险隔离、信用增级。有融资需求的资产持有人将可分离出售的有稳定现金流入的资产出售给特殊目的的信托（或公司）（SPV），同时通过信用增级提高信用等级，并经信用评级机构验证评级后，由承销机构出售给投资人。
2.1、法律法规
目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司的专项资产管理计划实现的，主要依据的法律文件如下：时间政策文件
2009年05月《证券公司企业资产证券化业务试点指引》
2013年03月《证券公司资产证券化业务管理规定》
2014年02月证监会对证券公司专项投资的审批取消
2014年09月《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》2014年12月《资产证券化业务基础资产负面清单指引》
2014年12月《资产证券化业务风险控制指引》
2014年12月《资产支持专项计划备案管理办法》
表1：证券公司企业资产证券化主要法律法规
2.2、运作模式
（1）由证券公司发起设立一个专项资管计划，作为资产证券化的SPV；
（2）专项资产管理计划向合格投资者发行固定收益类的专项计划受益凭证来募集资金；
（3）专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产；
（4）专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有人偿付本息。
2015年8月7日，国内首单两融债权资产证券化产品——国君华泰融出资金债权资产证券化1号资产专项计划（下称“国君融资1号专项计划”）向市场成功发行，该专项计划于8月7日设立，并于上海证券交易所（下称“上交所”）挂牌转让。
两融资产证券化是将证券公司融资融券业务中产生的融出资金债权进行资产证券化。上文介绍证券公司的融资融券、股票质押回购等资本中介业务，均通过资产收益权转让回购及转融通等方式进行杠杆融资，受限于非标资产的融资属性和狭窄的投资群体，融资成本的下降空间有限。
2.3、基本要素
1、项目名称：国君华泰融出资金债权资产证券化1号资产专项计
划
2、原始权益人：国泰君安证券股份有限公司
3、基础资产：国泰君安证券资产负债表内符合合格标准的两融债
权
4、募集资金规模：5.00亿
5、结构化设计：优先级资产支持证券以及次级份额
6、管理人：华泰资产管理有限公司
7、流动性管理: 国泰君安证券对优先级各档证券提供差额支付，
并在交易结构中设计了半年度的循环购买结构，以实现资产端
和证券端的期限匹配。
8、信用评级：优先级资产支持证券评级为AAA
2.4、交易结构
图6：两融债权资产证券化交易结构图
2.5、基础资产状况
该产品的基础资产为国泰君安证券公司开展融资融券业务而对融入方享有的债权及其附属担保权益。初始资产池涉及国君持有的两融债权资产，初始资产池总额为5.00亿元。国泰君安对“国君融资1号”设臵了严格的基础资产入池标准，即要求初始入池客户的维持
担保比例大于（含）150%，且单个融资客户入池的基础资产金额不得超过专项计划总募集规模的5%，保证了入池资产的安全性和分散度。
2.6、产品设计结构
该产品发行总规模5.00亿元，其结构分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。优先级规模为4.75亿元，评级均为AAA级。次级资产支持证券规模为0.25亿元，占比5.00%，由国君证券公司全额认购，同时对优先级各档证券提供差额支付，并在交易结构中设计了循环购买结构，以实现资产端和证券端的期限匹配。同时通过优先级、次级的分层，为优先级证券的安全性提供了有效的保障。”2.7、产品的启示
（1）证券公司融资渠道一拓再拓，收益权转让及回购或将成为过去式。
此前，券商盘活存量资产主要是通过“债权收益权转让及回购”的方式进行操作，即证券公司将其所持有的向其融资客户进行融资所产生的债权对应的财产收益权转让给商业银行等机构进行再融资，并以远期回购的方式偿还融资本息。这种方式具有运作时间长、融资成本高等缺点。近期，券商融资渠道再次拓宽，一是以国君华泰ABS成功发行为标志的两融债权资产证券化以及中信华夏股票质押债券资产证券化；一是证监会近期发布的允许证券公司开展两融债权证券化业务的文件。券商融资渠道一拓再拓，为其他创新型业务腾挪出了大量空间。
（2）拓展交易所资产证券化的基础资产和原始权益人边界
此次专项计划将基础资产类型扩大至证券公司开展股票质押回购业务产生的债权，传统上作为专项计划管理人的证券公司也第一次作为原始权益人出现在交易结构中，为交易所市场资产证券化业务的基础资产类型和原始权益人类型等多个维度业务边界的扩展贡献了宝贵的实践经验。
2.8、产品对证券公司的影响
该专项计划首次在交易所市场通过证券化手段将证券公司的金融资产与资本市场资金进行了直接对接，非标转标的效果显著：一方面，标准化产品的融资成本大幅下降，财务成本节约效果较为显著；另一方面，作为在交易所挂牌的标准化产品，将证券公司表内金融资产直接推向交易所市场机构投资者，有效扩大了投资者群体。
通过资产证券化这一交易所标准化融资工具，证券公司能够主动管理资产负债表，盘活存量资产，改善多项财务和监管指标，同时合理调整负债的期限结构，进一步实现融资渠道的多元化。
四、影响证券公司两融业务收益的其他因素分析
4.1、市场行情因素分析
从融资利息的计算公式可以看出,在融资利率不变的情况下,融资余额越高,融资利息越高。因为从本质上来说,融资交易是多头交易,客户进行融资交易只有上涨的情况下才能获利,因此市场行情的好坏,将会直接影响到客户融资买入的多少。同时从市场数据分析来看,市场行情越好,客户持仓量越高,所以融资余额的多少取决于市场行情。从市场分析数据来看（图7）,市场行情越好,普通交易的客户持仓余
额越大,同样,融资买入的客户盈利也依靠市场的走高,同时由于资金成本和利息的压力,从对融资融券客户持仓的情况分析,融资融券客户受市场行情的影响将会更为明显,持仓时间与市场行情相关性很高。
图7：融资融券余额与市场行情的相关性
4.2、证券公司净资本因素分析
根据沪深证券交易所发布《融资融券交易实施细则（2015年）》显示，证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。该规定要求证券公司的两融业务规模与公司的净资本相匹配。从监管的层面看,证监
会关于融资融券业务的相关管理规定、关于净资本的管理办法对两融业务的发展上限形成一定约束,交易所关于融资融券业务的细则限定
了两融业务余额的规模上限,券商客户保证金规模对两融业务余额持
续放量形成现实约束。
证监会近期启动《证券公司风险控制指标管理办法》的修订工作,已向多家证券公司下发征求意见稿,拟下调三项风控指标:净资本/净
资产监管指标由不低于40%调整为不低于20%;净资本/负债指标由不
低于8%调整为不低于4%;净资产/负债由现行的不低于20%调整为不低于10%。
两融业务能否持续放量主要取决于市场表现以及证券公司的资金安排,当前的各项监管并未对业务的发展形成明显的制约。
第四章。。。。
第五章证券公司融资融券业务收益定价模式构建从融资融券业务核算角度出发,确定了融资融券业务盈利的计算公式,即融资融券业务盈利二息费收入+信用交易佣金收入-(资金成本+固定成本),上述文章已经从业务收入和业务成本两个角度进行分析,得出的结论是,由于息费率、信用交易佣金率受到人民银行和监管部门的控制。而固定成本包括人工成本、软硬件折旧摊销、投资者适当性教育及服务费用、其他管理和运行费用，这些费用是相对固定而且可预测,所以归为影响融资融券业务盈利的常量因素;而变量因素在于融资余额、持仓时间和资金价格由客户投资行为、市场行情决定和证券公司的相关财务安排,属于影响融资融券业务盈利的变量因素,因此我们可以抽象原有的融资融券业务盈利公式:
融资融券业务盈利（y）=f(buy,-r)-c
其中,buy为融资余额,与融资融券业务盈利成正相关;r为利率,表示融资融券业务的资金成本,与融资融券业务盈利成负相关;c表示融资融券业务固定成本。
根据该公式,为了提高证券公司融资融券业务的盈利水平，我们需要通过上述影响盈利的变量因素进行分析并管理。
融资融券业务资金管理模型的核心目的满足融资融券客户融资开仓需求,完成业务清算交收,最大化降低资金闲臵量，降低证券公司两融业务的成本，实现业务收益的最大化。
上文我们已完成了对影响两融余额因素的分析,可以发现市场行情、公司净资本是影响证券公司两融规模的内生变量,因为当行情好
的时候，客户融资开仓增多,公司两融业务规模不断增大,但由于证券公司在各个时间段净资本以及流动性等相关指标的限制，影响两融业务规模的上升。因此我们将对两融余额和市场行情、证券公司净资本进行进一步分析,探究它们之间的内在关系。
5.1、样本及数据来源
本文以上海和深圳交易所公布的证券公司两融融资余额、上海市场指数及证券公司的净资本等相关数据做为数据源。
同时由于自变量及因变量的单位不一致，本文在进行实证分析时首先对相关数据进行单位化，实现各个变量量纲一致。
5.2、模型构建
影响两融余额的实际因素,本文认为证券公司净资本和市场的行情均会对其产生一定的影响。但其中,证券公司净资本由其定期披露,且调整频率较低。本分分析认为,以上变量即为融资余额的滞后项解释变量。
,011,23i t i t t t i y y H S u ββββ-=++++
其中，,i t y 表示融资余额，t H 表示市场行情，t S 表示证券公司净
资本等监管指标。
利用最小二乘法方法对上述模型进行实证分析，并利用市场实际数据进行验证，对变量进行估计分析，判断方程的可靠性，估计方程各个变量的系数，进而分析各个指标对证券公司两融业务的收益影响。
5.3、实证结果分析
（这个地方根据数据运行结果进行分析，周一我们再讨论一下）。
2010年第8期2010年8月 经济与社会发展 ECONOM I C AND SOC I A L DEVELOP MENT VOL.8.N o.8 AUG.2010 证券公司开展融资融券业务研究 黄少娜 [摘要]大力发展融资融券业务是证券公司发展的需要,文章在介绍了融资融券业务含义的基础上,首先分析了国外发达国家融资融券业务的发展情况,然后总结了此业务对证券公司产生的积极影响和潜在风险,最后为证券公司更好地发展融资融券业务提出了若干建议。 [关键词]证券公司;融资;融券 [作者简介]黄少娜,兴业证券股份有限公司深圳景田路证券营业部存管部经理,广东深圳518034 [中图分类号]F830.91[文献标识码]A[文章编号]1672-2728(2010)08-0026-03 融资融券交易是境外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。融资融券交易机制具有提高市场流动性、缓冲市场波动、发现市场合理价格的积极作用,是完善证券市场机制,优化金融市场资源配置的重要手段和途径。我国融资融券业务的逐步开展,对推动我国资本市场向更高层次的发展、提高投资者参与市场的积极性并促成券商经营模式的转变、增强证券公司盈利能力具有显著意义。 一、融资融券的含义及特征 根据5证券公司监督管理条例6中的定义,融资融券业务,是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中,证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出,并由客户交存相应担保物的经营活动。根据上海和深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则中的规定,融资融券交易,是指投资者向具有上海或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。融资融券交易的特征有:双向交易、保证金与杠杆。融资融券结束了我国A股市场只能进行单边交易的格局,为投资者提供了卖空渠道,改变现有盈利模式和市场结构。同时保证金模式为投资带来杠杆效应,当然也带来相应的风险暴露。 二、发达国家或地区融资融券市场发展状况 (一)美国融资融券市场发展状况。20世纪60年代,在美国证券卖空交易开始发展成为大量日间交易的、由专业机构服务的市场。华尔街上许多龙头公司不仅获得了跨越式的利润增长,而且激起了1929年崩盘及以后一系列的萧条之后大量极佳的投资机会。飞速发展的经济燃起了华尔街上的证券投资热情,大量的个人投资者和退休基金冲进了市场,许多公司利用股价的上涨而发行混合型证券,如可转换债券,有的公司利用上涨的股价作为资金而参与市场并购浪潮,也带动了套利交易的发展和Am erican Depositary R eceipts(ADR s)的流行。 20世纪70年代早期,由于期权交易的繁荣和B-S期权定价公式在资本市场上的广泛运用,以及基于期权的股票借贷行为管理,使得卖空交易得以进一步发展。另外,在供给面上,70年代美国证券托管银行开始为保险、公司投资组合和慈善基金提供证券出借服务,很快法律也允许养老金参与证券卖空来获得更高的收益。到了80年代中期,美国大部分的机构投资者都使用卖空交易,证券卖空也已经完全制度化。1980~2007年纽约交易所客户信用交易融资余额由1470亿美元增长到39787亿美元,年均复合增长率12.5%。美国采用的是分散化的信用交易模式,也是典型的市场化融资融券模式。由于美国有发达的金融市场、货币市场和回购市场,因此美国对信用交易主要依靠市场因素,对券商的借贷关系并不积极主动地干预,采取了市场化的授信模式。美国51933年证券交易法6规定了市场化的授信模式,券商可以向任何一家合法的联邦银行借款借券。纵观美国融资融券的悠久历史,融资融券制度为完善美国金融市场、长期稳定市场波动起到重要的作用;在市场化的分散信用交易制度下,金融机构间的合作优势也得到了很好的体现;从证券公司的角度来看,融资融券业务的稳定发展给证券公司提供重要的利润来源;但是 26
综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析 一、基本情况简介 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。 公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 二、近五年主要业务收入及构成的分析
2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比 %%%%% 自营业务占比 %%%%% 承销业务占比 %%%%%其他业务占比%%%%%资产管理业务占比 %%%%%
上海证券交易所融资融券交易实施细则 第一章总则 第一条为规范融资融券交易行为，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，根据《证券公司融资融券业务管理办法》、《上海证券交易所交易规则》和本所相关业务规则，制定本细则。 第二条本细则所称融资融券交易，是指投资者向具有上海证券交易所（以下简称“本所”）会员资格的证券公司（以下简称“会员”）提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。 第三条在本所进行融资融券交易，适用本细则。本细则未作规定的，适用《上海证券交易所交易规则》和本所其他相关规定。 第二章业务流程 第四条本所对融资融券交易实行交易权限管理。会员申请本所融资融券交易权限的，需向本所提交书面申请报告及以下材料： （一）中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）颁发的批准从事融资融券业务的《经营证券业务许可证》及其他有关批准文件； （二）融资融券业务实施方案、内部管理制度的相关文件； （三）负责融资融券业务的高级管理人员与业务人员名单及其联系方式； （四）本所要求提交的其他材料。 第五条会员在本所从事融资融券交易，应按照有关规定开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、融资专用资金账户及客户信用交易担保资金账户，并在开户后3个交易日内报本所备案。 第六条会员在向客户融资、融券前，应当按照有关规定与客户签订融资融券合同及融资融券交易风险揭示书，并为其开立信用证券账户和信用资金账户。 第七条投资者通过会员在本所进行融资融券交易，应当按照有关规定选定一家会员为其开立一个信用证券账户。 信用证券账户的开立和注销，根据会员和本所指定登记结算机构的有关规定办理。 会员为客户开立信用证券账户时，应当申报拟指定交易的交易单元号。信用证券账户的指定交易申请由本所委托的指定登记结算机构受理。 第八条会员被取消融资融券交易权限的，应当根据约定与其客户了结有关融资融券合约，并不得发生新的融资融券交易。 第九条会员接受客户融资融券交易委托，应当按照本所规定的格式申报，申报指令应包括客户的信用证券账户号码、交易单元代码、证券代码、买卖方向、价格、数量、融资融券标识等内容。 第十条融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。 第十一条融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。 融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守前款规定，但超出融券数量的部分除外。 第十二条本所不接受融券卖出的市价申报。 第十三条客户融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式向会员偿还融入资金。 卖券还款是指客户通过其信用证券账户申报卖券，结算时卖出证券所得资金直接划转至会员融资专用资金账户的一种还款方式。 以直接还款方式偿还融入资金的，具体操作按照会员与客户之间的约定办理。
一、单选题共34题 1、可冲抵保证金证券的折算率是指冲抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比 率。某投资者信用账户内有100万元现金和200万元市值的A证券，假设A证券的折算率是65%那 么，该投资者信用账户内的保证金金额为_C_万元。 A: 300 B: 265 C: 230 D: 195 2、融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。某投资者信用账户中有 100万元保证金可用余额，该投资者的融资保证金比例为80%则该投资者可融资买入 __C—元市 值的证券。 A： 80 B: 100 C: 125 D: 225 3、融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。某投资者喜欢用账户中 有100万元保证金可用余额，该投资者的融券保证金比例为80%则该投资者可融券卖出—C一万元 市值的证券。 A: 80 B: 100 C: 125 D: 225 4、某投资者要做融资融券交易，经过证券公司资格审核后开立信用资金账户和信用证券账户，并向信用 资金账户转入资金100万作为保证金，假定融资保证金比例为80%计算中融资融券的利息和费用忽 略不计。证券公司规定最低维持担保比例为150%,平仓线为130%该投资者保证金价值为：__B__万 丿元。_ A: 80 B: 100 C: 125 D: 225 5、某投资者要做融资融券交易，经过证券公司资格审核后开立信用资金账户和信用证券账户，并向信用资金账户 转入资金100万作为保证金，假定融资保证金比例为80%计算中融资融券的利息和费用忽 略不计，基准融资保证金比例为50%证券公司规定最低维持担保比例为150%平仓线为130%若该 客户以10元价格融资买入 A证券5万股，假设A证券的折算率是60%股价不变，此时的维持担保比例及保证金可用余额是：_______________ A: 300% 60 万 B: 200% 60 万 C: 300% 50 万
我国融资融券业务现状及发展建议 内容摘要 融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司卖出为融券交易。2008年10月5日，经国务院批准，启动了证券公司融资融券业务试点工作。本文将通过分析我国融资融券的现状，及对我国证券市场的影响，进而提出对融资融券业务发展的建议。 关键词：融资融券；证券市场；现状；建议
目录 一、引言 （一）研究的背景与意义---------------------------------------------3 二、融资融券发展的现状研究-----------------------------------------3 （一）融资融券发展的基本状况及开户要求----------------------------3 （二）融资融券在其他国家证券市场的发展情况------------------------3 三、融资融券推出对市场各方的影响-----------------------------------3 （一）对投资者的影响-----------------------------------------------3 （二）对证券公司的影响---------------------------------------------4 （三）对证券市场的影响---------------------------------------------4 四、融资融券业务发展过程中存在的问题-------------------------------4 （一）目前市场缺乏有效地转融通机制---------------------------------4（二）风险防范制度过严---------------------------------------------5 （三）投资者不适应做空机制-----------------------------------------5 五、融资融券业务的发展建议-----------------------------------------5 （一）完善相关政策法规---------------------------------------------5 （二）加快业务推进，使更多的券商可以开展融资融券业务---------------5 （三）扩大标的券范围，满足市场需求---------------------------------6 六、结束语---------------------------------------------------------6 参考文献-----------------------------------------------------------7 一、引言 研究的背景与意义 展望我国目前的宏观背景，大陆资本市场接近封闭市场，我国的政治、经济环境和金融证券市场是独特与西方传统社会的，政府目前还有意愿和能力管控一切。资本市场要发挥直接融资功能，各类企业的直接融资、再融资，以分流银行间融资渠道的压力与风险，为经济复苏和调结构继续做贡献。 二、融资融券业务的发展现状 以2010 年3 月31 日沪、深交易所接受融资融券交易申报为标志，我国证
证券公司主要业务有这八大类！ 证券公司是证券市场的主要中介机构，在证券市场运行中发挥着重要作用。一方面，证券公司是证券市场投融资服务的提供者，为证券发行人和投资者提供专业化的中介服务，如证券经纪、投资咨询、保荐与承销等;另一方面，证券公司本身也是证券市场重要的机构投资者。 证券公司的主要业务包括证券经纪业务、证券投资咨询业务、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务、证券承销与保荐业务、证券自营业务、证券资产管理业务、融资融券业务、证券公司中间介绍(IB)业务及直接投资业务等。 下面一起了解证券公司八大主要业务： 证券投资咨询业务： 证券投资咨询业务是指从事证券投资咨询业务的机构及其咨询人员为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动。 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务： 财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关的咨询、建议、策划业务。具体包括： (1)为企业申请证券发行和上市提供改制改组、资产重组、前期辅导等方面的咨询服务; (2)为上市公司重大投资、收购兼并、关联交易等业务提供咨询服务;
(3)为法人、自然人及其他组织收购上市公司及相关的资产重组、债务重组等提供咨询服务; (4)为上市公司完善法人治理结构、设计经理层股票期权、职工持股计划、投资者关系管理等提供咨询服务; (5)为上市公司再融资、资产重组、债务重组等资本营运提供融资策划、方案设计、推介路演等方面的咨询服务; (6)为上市公司的债权人、债务人对上市公司进行债务重组、资产重组、相关的股权重组等提供咨询服务以及中国证监会认定的其他业务形式。 融资融券业务： 融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司借证券卖出为融券交易。 证券经纪业务： 证券经纪业务又称代理买卖证券业务，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司只收取一定比例的佣金作为业务收入。 目前，我国公开发行并上市的股票、公司债券及权证等证券，在交易所以公开的集中交易方式进行，证券公司从事经纪业务以通过证券交易所代理客户买卖证券
ⅩⅩ证券有限责任公司融资融券业务反洗钱工作管理办法第一条为预防和打击洗钱行为，规范公司融资融券业务反洗钱各项操作规程，明确融资融券业务反洗钱组织架构及各岗位的职责，根据中国证监会颁布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》等有关规定，以及公司《融资融券业务试点管理办法》等制度，制定本办法。 第二条融资融券业务部、总部其他相关部门和各营业部在融资融券业务中必须严格按照本办法执行，保证反洗钱工作的顺利开展。 第三条融资融券业务中的反洗钱工作是公司反洗钱工作的重要组成部分。执行融资融券业务反洗钱工作除依据公司制定的《反洗钱工作管理办法》、《反洗钱客户风险等级管理办法》的一般性规定外，本办法有特别规定的，依据本办法执行。 第四条融资融券业务部设立融资融券业务反洗钱工作小组，统筹管理本部门的反洗钱工作。 第五条融资融券业务反洗钱工作小组由融资融券业务部负责人、部门合规经理及部门负责人指定的其他人员组成，部门负责人任组长，部门合规经理任反洗钱工作联络人。 第六条融资融券业务反洗钱工作小组履行以下职责： 一、制定本部门的反洗钱工作制度和流程，明确反洗钱岗位职责； 二、定期召开反洗钱工作会议并形成会议纪要； 三、组织反洗钱业务培训及反洗钱宣传活动； 四、配合营业部履行反洗钱客户身份识别义务和大额交易、可疑交易报告义务； 五、配合监管部门进行反洗钱监督、检查和反洗钱调查； 六、监管部门和公司要求履行的其他反洗钱职责。 第七条融资融券业务部部门负责人是本部门反洗钱工作的第一责任人，统筹管理本部门反洗钱工作。具体职责包括： 一、召集和主持融资融券业务反洗钱工作小组会议；
融资融券业务及其会计处理 财政部会计司 2010年4月28日 2010年3月31日，市场期待已久的融资融券业务同时在沪深两市拉闸。国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券等6家证券公司成为首批试点开展该业务的券商，深成指成分股和上证50成分股成为首批入围的标的证券[①]。截至4月20日，两市累计融资融券交易总量已达19,438.01万元，其中融资交易火爆（19,255.42万元，占比99.06%），融券交易冷清（182.59万元，占比0.94%）。我们在对融资融券业务的特点、业务流程等进行梳理后，对其涉及的相关会计问题进行了研究，现阐述如下。 一、融资融券业务及其特点和作用 融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。因融资融券业务产生的交易称融资融券交易。在融资交易中，客户从证券公司借入资金购买证券，到期归还资金并支付利息；在融券交易中，客户从证券公司借入证券卖出，到期归还证券并支付利息。广义的融资融券交易通常还包括证券公司从证券金融公司、银行和非银行金融机构融得资金和证券的转融通业务。根据我国2008年出台的《证券公司监督管理条例》，证券公司从事融资融券业务的资金和证券须为自有资金或自有证券，在自有资金或证券不足时，可向证券金融公司借入。但是，我国证券金融公司[②]尚未成立。因此，试点阶段证券公司用于融资融券交易的资金和证券仅限于自有资金和自有证券。 融资融券业务兼具资金融通业务和证券交易业务的特点。在融资融券业务 [①]标的证券是指融资可以买入的证券和融券可以卖出的证券。 [②]根据有关新闻媒体的报道，设立证券金融公司的相关文件已上报国务院，但尚未获得批复。
证券公司创新业务发展战略分析 （一） 当前，我国经济已进入深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期，党的十八大勾画了中国经济未来发展的宏伟蓝图，中国资本市场正面临难得的历史发展机遇，一系列重要改革创新相继破题。近年来，尤其是2012年以来，我国证券行业创新进入了观念转变快速、思想动员广泛、创新活动高涨的时期，形成了自上而下的行业松绑和自下而上的探索突破相结合的发展态势。 大力推动资本市场的改革、创新和发展，充分发挥资本市场在资源配置中的基础性作用，更好地服务经济发展方式转变和经济结构调整，对国内证券公司打造在国际上有一定有竞争力综合券商的提出了更高要求。 创新是一项系统工程。中国证券市场的创新和发展，需要全行业、全市场参与者的共同努力。近年来，全行业各参与者创新热情高涨，创新产品和业务不断涌现，行业规模稳步提升，取得了长足进步。 共同建设好基础产品，共同开发更多适合不同投资者特点的金融工具，推出更多满足不同投资者需要的差异化交易机制，营造更加健康的证券行业创新发展环境。 第一，正确的行业定位决定了行业创新的发展方向。金融行业创新对于促进经济结构调整和落实国家自主创新战略具有重要意义，证券行业作为金融领 域的核心组成部分，应当充分发挥全行业的凝聚力和创造力，全力服务 经济结构战略调整和创新型国家建设。证券公司应回归资本中介本位， 拓宽并购融资渠道，创新并购重组支付手段，为并购重组提供资产定价、 资金融通等专业化综合金融服务，推动市场化并购重组，促进加快行业 整合和产业结构调整升级，服务实体经济建设大局。
第二，制度的创新，给行业提供足够大的发展空间。当前，证券市场创新步伐很快，但也存在配套法律法规相对滞后特别是上位法盲点问题。例如，《证 券法》对“证券”这一核心概念，既没有采用定义方式，也没有采用列 举方式进行界定，而是以适用范围作为替代且范围狭窄，但随着资产证 券化、资管产品等创新产品的不断涌现，证券的种类与范围大量增加， 这些均有必要纳入《证券法》进行调整，凸显顶层制度设计的重要性和 迫切性。同时，创新产品和业务的日趋复杂多元，对如何识别风险，建 立有效的投资者适当性管理制度、差异化的流动性服务机制等基础制度 也提出迫切的要求。建议进一步加快法制建设，藉《证券法》修订契机， 注重统筹规划，以发展的眼光拓宽“证券”的范围，为创新提供法律支 持和拓展空间；尽快完善基础性制度，研究制定行业统一的投资者分类 和产品分级标准，完善产品发行、销售、转让等规则体系，规范创新发 展。 第三，基础产品丰富，结构合理是行业创新的基石。证券行业的业务创新，证券公司盈利模式的转变，都建立在相对丰富和完备的产品结构上。各机构 共同建设好基础产品，共同开发更多适合不同投资者特点的金融工具， 推出更多满足不同投资者需要的差异化交易机制，营造更加健康的证券 行业创新发展环境。 第四，高效、安全的信息技术给行业创新提供保障。现代证券行业高度依赖信息技术，行业创新发展离不开安全高效的技术保障。近年来，全行业持续 优化技术基础设施，先后在交易系统、通信系统、信息系统、监察系统 等方面实现了一系列新的创新，推出了新一代交易系统上线、综合业务
一、单项选择题 1. 根据《证券公司分支机构监管规定》，不需要进行行政许可的事项有（C）。 A. 证券公司分支机构收购 B. 证券公司分支机构撤销 C. 证券公司分支机构变更营业场所 D. 证券公司分支机构设立 2. 根据《证券公司分支机构监管规定》，有关证券公司分支机构信息公示的说法错误的有（A）。 A. 证券公司仅需要在证券公司网站上进行披露 B. 证券公司应当相应更新分支机构名称、地址、业务范围、负责人、投诉电话等信息 C. 证券公司应当在取得、换发或者缴回分支机构经营证券业务许可证后5个工作日内进行信息 公示 D. 分支机构应当具有固定的营业场所，在营业场所显著位置悬挂其经营证券业务许可证和营 业执照 二、多项选择题 3. 根据《证券公司分支机构监管规定》，证券公司分支机构需要备案的事项包括（ABCD）。 A. 证券公司分支机构设立 B. 证券公司分支机构变更营业场所 C. 证券公司分支机构变更名称 D. 证券公司分支机构变更业务范围 4. 根据有关法律法规的要求，证券公司新设分支机构命名原则包括（ABCD）。
A. 冠以所从属证券公司的名称 B. 不得重复、不得有歧义 C. 后缀标明是分公司或证券营业部 D. 便于投资者识别 5. 根据《证券公司分支机构监管规定》，证券公司设立、收购分支机构，应当具备哪些条件（ABCDE ）。 A. 最近1年各项风险控制指标持续符合规定，增加分支机构后，风险控制指标仍然符合定 B. 治理结构健全，内部管理有效，能有效控制现有和拟设分支机构的风险 C. 现有分支机构管理状况良好 D. 最近2年未因重大违法违规行为受到行政或刑事处罚，最近1 年未被采取重大监管措施，无 因与分支机构相关的活动涉嫌重大违法违规正在被立案调查的情形 E. 信息技术系统安全稳定运行，最近1年未发生重大信息技术事故 6. 根据《证券公司分支机构监管规定》，有关证券公司分支机构管理的说法正确的有（ABCD ）。 A. 证券公司应当对分支机构实行集中统一管理，建立对分支机构具体、明确、合理的授权、 检查、问责制度 B. 证券公司应当防范因敏感信息的不当流动和使用而引发的利益冲突和内幕交易 C. 证券公司应当加强对分支机构的合规管理、风险控制和稽核审计，保障分支机构规范、安 全运营 D. 证券公司应当健全内部控制制度，在分支机构相互存在利益冲突的业务之间，建立有效的 信息隔离墙制度 三、判断题 7. 根据《证券公司分支机构监管规定》，证券公司设立证券营业部需要满足上一年度证券营业部平均代理买卖证券业务净收入不低
长文扫盲：了解证券公司业务部门，这一篇就够了！ 一、序 自研究生毕业起，就一直在证券行业转，券商呆过，基金公司呆过，也在市场其他机构呆过，一共10年多了。所以不敢说十分了解，但是可以给大家提供一些实际情况的补充。 二、前台业务部门 任何公司，都有前中后台之分。证券公司因为接受证监会监管，因此和银行、信托、基金、期货、保险公司一样，都分比较明显的前中后台。这区分，是按接触客户的远近（或者说业务角度）来区分的。 先从前台说起，前台一般就是纯业务部门，给公司创造价值。 从传统意义来说，证券公司业务包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券自营业务、投资咨询业务。大家可以从《证券法》和《证券公司监督管理条例》中看到对这些业务资格的定义。所以早期，证券公司一般都按照业务设了单独的部门，比如经纪业务总部、投资银行部、资产管理部、证券自营部、研究所等。 （1）经纪业务 经纪业务最为广大投资者熟悉，为投资者提供代理买卖证券服务。在公司总部一般有经纪业务总部，管着全国几十个或者几百个证券营业部，而这些证券营业部通过现场或者非现场的方式给投资者提供了股票、基金买卖的平台。证券公司按照国家规定从中收取佣金。这块业务是证券公司较为稳定的业务来源。 为什么说较为稳定呢，在早期大约5-10年前的时候，这几乎是证券公司几乎的业务来源，有些全牌照的公司达到收入60%以上，一些小公司甚至达到收入的90%以上。但是这从交易中收取佣金，又不太稳定。因为佣金是交易量乘以佣金费率。交易量么，你打开行情软件看看就知道了，每年都不稳定，行情好的时候交易量上千亿一天也有的，交易量不好的时候甚至只有一百亿。（记住是交易量，不是指数）。此外，佣金费率和竞争关系密切。在一些竞争密集的地方，如北上广深，长三角珠三角等地方，一个城市有上百家证券营业部，所以现在佣金都降低到万3万5很正常（国家规定上限是千分之3）。但是在一些二线或者三线城市，一家城市只有几家甚至一家营业部，既然没有竞争，因此营业部佣金直接按千分之三来收也很正常。所谓各位同学，如果你或你父母炒股还收千三的佣金，没办法，谁让你在二线三线城市呢。早年证监会不批营业部新设，所以营业部牌照价值很高。后来逐渐允许A级券商全国或者区域设，以国信为首的券商杀入二线城市，几乎将原有的本地券商营业部杀的七零八落。现在证监会几乎全面放开，允许设立轻型营业部和非现场开户。未来的竞争会更加
了解证券公司业务部门 【摘要】证券公司因为接受证监会监管，因此和银行、信托、基金、期货、保险公司一样，都分比较明显的前中后台。这区分，是按接触客户的远近（或者说业务角度）来区分的。 一、序 本人自研究生毕业起，就一直在证券行业转，券商呆过，基金公司呆过，也在市场其他机构呆过，一共10年多了。所以不敢说十分了解，但是可以给这哥们的文章提供一些补充。 二、前台业务部门 任何公司，都有前中后台之分。证券公司因为接受证监会监管，因此和银行、信托、基金、期货、保险公司一样，都分比较明显的前中后台。这区分，是按接触客户的远近（或者说业务角度）来区分的。 先从前台说起，前台一般就是纯业务部门，给公司创造价值。 从传统意义来说，证券公司业务包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券自营业务、投资咨询业务。大家可以从《证券法》和《证券公司监督管理条例》中看到对这些业务资格的定义。所以早期，证券公司一般都按照业务设了单独的部门，比如经纪业务总部、投资银行部、资产管理部、证券自营部、研究所等。 1）经纪业务 经纪业务最为广大投资者熟悉，为投资者提供代理买卖证券服务。在公司总部一般有经纪业务总部，管着全国几十个或者几百个证券营业部，而这些证券营业部通过现场或者非现场的方式给投资者提供了股票、基金买卖的平台。证券公司按照国家规定从中收取佣金。这块业务是证券公司较为稳定的业务来源。
为什么说较为稳定呢，在早期大约5-10年前的时候，这几乎是证券公司几乎的业务来源，有些全牌照的公司达到收入60%以上，一些小公司甚至达到收入的90%以上。但是这从交易中收取佣金，又不太稳定。因为佣金是交易量乘以佣金费率。交易量么，你打开行情软件看看就知道了，每年都不稳定，行情好的时候交易量上千亿一天也有的，交易量不好的时候甚至只有一百亿。（记住是交易量，不是指数）。此外，佣金费率和竞争关系密切。在一些竞争密集的地方，如北上广深，长三角珠三角等地方，一个城市有上百家证券营业部，所以现在佣金都降低到万3万5很正常（国家规定上限是千分之3）。但是在一些二线或者三线城市，一家城市只有几家甚至一家营业部，既然没有竞争，因此营业部佣金直接按千分之三来收也很正常。所谓各位同学，如果你或你父母炒股还收千三的佣金，没办法，谁让你在二线三线城市呢。早年证监会不批营业部新设，所以营业部牌照价值很高。后来逐渐允许A 级券商全国或者区域设，以国信为首的券商杀入二线城市，几乎将原有的本地券商营业部杀的七零八落。现在证监会几乎全面放开，允许设立轻型营业部和非现场开户。未来的竞争会更加激烈。 当然我这个竞争是只二、三线城市的营业部，以及地方类券商。因为刚才说了，北上广深的营业部竞争已经够激烈了，几乎接近成本线了。所以证监会放开政策后，影响最大的就是地方类券商。有兴趣的同学可以研究一下地方类券商的上市公司报表。地方类券商代表如：东北证券、国海证券。全国类券商代表如：海通、国泰君安、光大、国信、招商、中信等。所以从这个角度来说，经纪业务的收入第一靠天吃饭，第二如果光靠佣金前景不好。当然，现在证监会逐渐会放开营业部的业务资格，目前只允许经纪业务（包括代销基金），将来会允许代销各类金融产品。营业部如果能转型为为总部提供资源和客户的场所（给投行、资管部门介绍业务），未来前景会更好。 这里再说说经纪业务管理架构，一般是公司经纪业务总部，下面可能直接管几十家营业部。也可能设立经纪业务分公司，分公司下面管当地营业部。经纪业务总部一般就负责营业
营业部融资融券业务人员职责分工及任职指导作为客户融资融券业务申请的具体受理部门，营业部建立符合融资融券业务制度要求的组织架构体系，实现对风险隐患的有效防范。营业部融资融券业务组织体系包括：营业部总经理、客户服务部经理或运营部总监、市场部经理或市场总监、融资融券业务专员、风控专员、柜员及合规监察员。 （一）营业部总经理 负责组织本部员工根据公司业务规定与要求实施融资融券业务，对融资融券业务开展情况和整体风险程度负责，在确保安全性的前提下实现营业部融资融券业务效益最大化目标 （二）客户服务部经理或运营部总监、市场部经理或市场总监 根据公司要求负责融资融券业务日常具体运营及投资者教育管理工作，指导融资融券业务专员、风控专员、柜员依法合规开展融资融券业务，并根据公司及业务需要组织本部门员工及协调其它部门员工予以配合，确保相关业务高效、有序开展。 （三）融资融券业务专员 负责营业部融资融券业务总体实施和日常联络工作，包括： 1、.向申请融资融券业务的客户详细解释业务规则及揭示风险； 2.、负责为客户进行融资融券知识测试； 3.、向客户讲解融资融券合同内容； 4.、负责客户交易日常跟踪、事项通知及追保； 5.、负责根据公司和营业部投资者教育工作小组的要求实施各项投资者教育具体工作； 6、负责投资者园地中融资融券专栏内容的维护与更新； 7.、负责每日融资融券交易资讯内容，交易所公告和警示内容的张贴与更新； 8.、负责每日公司标的证券和可充抵保证金证券范围及折算率、融资融券利率及费用及其他相关信息公告的张贴与更新。 （四）融资融券柜员 负责客户申办融资融券各项业务的资料审核及柜台具体操作，包括：
在追究证券经纪业务法律责任方面，中国证监会制定了《关于加强证券经纪业务管理的规定》《证券经纪人管理暂行规定》，国务院制定了《证券公司监督管理条例》。 证券经纪业务可分为柜台代理买卖和证券交易所代理买卖两种 在证券经纪业务中，委托人的指令具有权威性 证券经营机构不得接受客户的全权委托，决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格 证券经纪商与客户的关系是委托代理关系 证券经纪商要严格按照委托人的要求办理委托事务，这是证券经纪商对委托人的首要义务 证券公司经营经纪业务的，净资本不得低于人民币2000万元。 客户回访应当留痕，相关资料应当保存不少于3年。 证券公司及证券营业部应当建立客户投诉书面或者电子档案，保存时间不少于3年。 证券公司代理开立证券账户，应当妥善保管相关开户资料，保管期限不少于20年 证券公司应当统一组织回访客户，对新开户客户应当在1个月内完成回访，对原有客户的回访比例应当不低于上年末客户总数（不含休眠账户及中止交易账户客户）的10%。 证券营业部的信息系统建设和管理是防范技术风险的重要基础和根本保障。 发现违法违规经营问题的且该违规人员至少2年内不得转任其他证券营业部负责人或者证券公司同等职务及以上管理人员。
证券营业部负责人应当每3年至少强制离岗一次，强制离岗时间应当连续不少于10个工作日。 非交易过户对于赠与情形，目前仅受理经省级（含）以上民政部门或作为受赠方基金会的业务主管单位确认的向基金会捐赠涉及的过户登记申请 客户开立资金账户时，必须签署《证券交易委托代理协议》《风险揭示书》《买者自负承诺函》（均一式两份），以及《客户资金存管合同》（一式三份）等文件。 中国证券登记结算有限责任公司审核证券账户注册资料变更审核通过后5个工作日内更改相应注册资料 证券存管，是指证券登记结算机构接受证券公司委托，集中保管证券公司的客户证券和自有证券，并提供代收红利等权益维护服务的行为 投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为委托。 同一证券公司在同时接受两个以上委托人就相同种类，相同数量的证券按相同价格分别作委托买入和委托卖出时，必须分别进场申报竞价成交完成交易，不得自行对冲。 某证券公司在其经纪业务从业人员执业前，会进行专业知识、业务规则、法律法规和执业道德等方面的培训，培训结束时对其进行测试，这样可以防范的风险有合规风险和管理风险 在证券经纪业务中，证券经纪商接受客户证券交易的委托后，应按时间优先、客户优先的原则进行申报竞价。 证券投资顾问业务和发布证券研究报告是证券投资咨询业务的两种基本业务形式。
融资融券业务操作指引 第一部分业务简介 一．什么是融资融券 融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 当投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，可以向证券公司借入证券卖出。 简单的说，证券公司会根据您申请开户时的资产量和信用等级系数计算您的授信额度，额度一般是您资产量的1-2倍。 二．对投资者的意义 1、为您拥有更多的可用资金提供了可能； 2、较低的息费率，满足您贷款炒股票； 融资年利率8.6%，融券年利率10.6%，按使用天数计息。 3、具有杠杆效应，放大获利筹码。 第二部分开户与交易软件下载 一．开户要求 1、在A证券开普通账户6个月以上，且上海、深圳股东卡在我部下挂； 2、账户资产在5万以上。 二．投资者开立信用证券账户的流程 1、客户本人持身份证、股东卡临柜办理，融资融券推荐人进行客户征信，级别评定，资格申请，录音录像等手续（需1-2小时，建议客户提前来电通知，推荐人会事先准备资料以节省您在现场的时间） 2、客户至银行关联三方，目前可选银行：工行、建行、招行、浦发、交行。 3、推荐人通知账户激活，客户转入担保物后交易。（开户至账户激活需2-3个交易日） 注：客户用于担保的资金通过银证转账转入信用账户；可充抵保证金证券通过担保物划转转入客户信用账户。 三．软件下载与安装 1、登陆A证券网站(https://www.doczj.com/doc/3e11777876.html,/) →点击网页左上方【关注A】→再点下拉菜单栏【下载中心】→进入软件下载页面
2、在软件下载页面，查看网页右侧表格如下。 第四部分为【融资融券客户端】，用户可点击【网通下载】或【电信下载】下载软件。 3、下载结束，打开安装包，按步骤安装交易软件。 4、打开安装好的软件，出现以下界面。 登录方式选择：【信用账号】，【天津绥江道部】 → 依次输入【信用账号】、【交易密码】、【验证码】 → 点击【登录】 → 进入行情/交易系统 点击下载中心， 进入下载界面 点击此处进行客 户端下载 在此处输 入信用账 号等信息
C15073 融资融券业务（90分） 一、单项选择题 1. 客户信用证券账户为证券公司客户信用交易担保证券账户的 （）账户。 A. 一级 B. 二级 C. 三级 D. 四级 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 单只标的证券的融资余额/融券余量达到该证券上市可流通市 值的（）时，交易所可在一次交易日暂停其融资买入/融券卖出， 并向市场公布。 A. 25% B. 30% C. 35% D. 40% 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. A投资者拟以8000元的保证金融资买入深发展，市价20元，深 发展融资保证金比例为0.8.则A投资者理论上可以融资买入（） 股。 A. 1000 B. 800 C. 500 D. 400 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题
4. 下列属于证券公司提供的查询方式的有（）。 A. 信用账户资产情况 B. 负债情况 C. 交易记录 D. 资金明细 描述：客户疑问 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 对有（）情况的客户以及本公司的股东、关联人，证券公司不 得向其融资、融券。 A. 未按要求提供有关情况 B. 在本公司从事证券交易不足半年 C. 交易结算资金未纳入第三方存管 D. 有重大违约记录 描述：客户选择与授信 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 在融资融券业务中，证券公司和客户具有（）的关系。 A. 借贷 B. 委托 C. 信托财产 D. 买卖 描述：融资融券的概念 您的答案：B,A,D,C 题目分数：10 此题得分：0.0 三、判断题 7. 客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金可以超过其保证金 可用余额。（） 描述：保证金可用余额 您的答案：错误
证券公司调研报告 【篇一：证券调查报告范文】 关于广发证券温陵路营业部的调查报告 近年来，泉州证券经纪市场迎来了大扩容，随着各个新证券公司的 相继入驻，泉州市内的证券公司从8家扩充为15家，营业部也扩充 到了29家，其中中心市区有14家，晋江7家，石狮3家，南安、 惠安各2家，安溪1家。 表一：泉州市券商营业部一览表 目前券商间竞争的激烈程度已远远超乎了我们的想象，几乎达到了 饱和状态。仅在市区田安路上，就汇集了东兴证券、广发华福证券、齐鲁证券、海通证 券、东海证券、兴业证券、光大证券和江南证券等多家营业部。此 外还有一种让我们震惊的现象就是，在中心市区出现多家券商同一 座办公大楼的现象。 一、广发证券股份有限公司简介 表二：2010年第一季度净利润增长率排名前十的综合类证券公司 从上表可以看出广发证券总资产排名第三，主营业务收入排名第二，而净利润增长率也在前十。可见公司是国内资本实力最雄厚和最具 市场影响力的证券公司之一。 2010年2月12日，经历了超过3年的停牌期后，广发证券借壳s 延边路的漫长路程终于踏下了最后一天。代码为000776的s延边路更名为广发证券，在深圳证券交易所正式挂牌交易。广发证券当日 开盘报54元，大涨411.85%，其后股价全天在50元附近窄幅震荡，最终收报50.05元，涨374.41%，换手率为37.28%。以今日收盘价 计算，广发证券市值达1254.78亿元，成为仅次于中信证券的第二 大券商。 正因为广发证券质地优良，成长性高，市场才预期它重组上市后会 受到热烈追捧，并使得它的重组之路格外艰难。据中国货币网公布 的最新未经审计财报，截至2009年12月31日，广发证券注册资本20亿元，合并报表资产总额1042.54亿元，净资产172.43亿元， 其中归属母公司股东权益163.74亿元；2009年合 并报表实现营业收入104.70亿元，实现利润总额64.07亿元，实现 净利润49.25亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为46.90亿元。通过多次的收购兼并，公司全系统营业网点已达到223家，名列国
融资融券业务基础知识 1、什么是融资融券？ 融资融券交易，又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券卖出（融券交易）的行为。 融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 2、融资融券业务的账户体系 与现有一般交易不同，融资融券在证券和资金两方面均设计了二级帐户。 （1）证券公司的账户体系 证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构分别开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户；在商业银行分别开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户。 （2）客户的账户体系 客户申请开展融资融券业务要在证券公司开立信用证券账户和信用资金台帐，在存管银行开立信用资金账户。 3、各类信用账户的作用 （1）融券专用证券账户——用于记录证券公司持有的拟向客户融出的证券和客户归还的证券，不得用于证券买卖。 （2）客户信用交易担保证券账户——用于记录客户托付证券公司持有、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的证券。 （3）信用交易证券交收账户——用于客户融资融券交易的证券结算。 （4）信用交易资金交收账户——用于客户融资融券交易的资金结算。 （5）融资专用资金账户——用于存放证券公司拟向客户融出的资金及客户归还的资金。 （6）客户信用交易担保资金账户——用于存放客户交存的、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的资金。 （7）客户信用证券账户——证券公司依照证券登记结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户托付证券公司持有的担保证券的明细数据的账户。该账户是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级证券账户。 （8）客户信用资金台帐——客户在证券公司开立的用于记载客户交存的担保资金及融资融券形成的负债的明细数据的账户。 （9）客户信用资金账户——客户在存管银行开立的用于记载客户交存的担保资金的明细数据的账户。该账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户。 4、二级账户体系的要点 （1）名义持有人——证券登记结算机构依据证券公司客户信用交易担保证券账户内的记录，确认证券公司受托持有证券的事实，并以证券公司为名义持有人，登记于证券持有人名册。