风险管理与金融机构第四版
约翰·C·赫尔
附加问题(Further Problems)的答案
第一章:导论
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假设一项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。另一项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。收益率之间的相关性为。制作一张类似于图的图表，显示两项投资的其他风险回报组合。
答：第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。可能的风险回报权衡范围如下图所示。
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市场预期收益率为12%，无风险收益率为7%。市场收益率的标准差为15%。一个投资者在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为10%。另一个是在有效边界上创建一个投资组合，预期回报率为20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少
答：在这种情况下，有效边界如下图所示。预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。
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一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%，标准差为资产的2%。公司需要多少股本（占资产的百分比）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）%确定其在年底拥有正股本忽略税收。
答：
（一）银行可以99%确定利润将优于资产的或%。因此，它需要相当于资产%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。
（二）银行可以%确定利润将大于资产的或%。因此，它需要权益等于资产的%，才能%确定它在年底将拥有正权益。
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投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合，beta值为。去年，无风险利率为5%，主要股票指数表现非常糟糕，回报率约为-30%。投资组合经理产生了-10%的回报，并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。
答：当市场预期回报率为-30%时，贝塔系数为的投资组合的预期回报率为
+×（）=
或-2%。实际回报率-10%比预期回报率差。投资组合经理的阿尔法系数达到了-8%！
第二章银行
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监管机构计算，DLC bank（见第节）将报告一项平均值为60万美元、标准差为200万美元的正态分布利润。除了表中的资本外，监管机构还应要求多少股本才能保证%的资本不被亏损冲销
答：
利润不低于万美元的可能性为%。
监管机构将需要58万美元的额外资本。
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解释存款保险的道德风险问题。如何克服它们
答：存款保险使存款人对银行的财务状况不那么担心。因此，银行可能能够承担更多的风险，而不会面临存款流失的危险。这是道德风险的一个例子。（保险的存在改变了当事人的行为，导致保险合同的预期支出更高。）银行对其所承担的风险保持足够的资本的监管要求降低了他们承担风险的动机。避免道德风险问题的一种方法（在美国使用）是，让银行为存款保险支付的保费取决于对其所承担风险的评估。
. 荷兰拍卖的竞拍者如下：
此次拍卖的股票数量为21万股。投资者付出的价格是多少每位投资者可获得多少股份
答：当从高到低排序时，竞买人是B、H、C、A、E和F、D和G。个人B、H、C，总共出价16万股。个人E和F竞购另外80000股。
因此，投资者支付的价格是E和F的出价（即42美元）。个人B，H，C，和A得到他们出价的全部股份。个人E和F各获得25000股。
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一家投资银行被要求承销一家公司发行的1000万股股票。它正试图在以每股10美元的价格购买股票的坚定承诺和以每股20美分的价格出售股票的最大努力之间做出决定。解释两种选择的利弊。
答：如果它成功出售全部1000万股，其费用将为200万美元。如果它能够以美元的价格出售这些股票，这也将是它在坚定承诺安排中的利润。这一决定可能取决于a）以美元以上的价格出售股票的可能性的估计；b）投资银行的风险偏好。例如，如果该行95%确定它将能够以美元以上的价格出售这些股票，它很可能会选择一个坚定的承诺。但如果评估这种可能性只有50%或60%，它可能会选择一个最佳努力安排。
第三章保险公司和养老基金
条。（提供电子表格）。
使用表计算保险公司向60岁男子签发的500万美元三年期人寿保险合同应收取的最低保费。假设保险费是在每年年初支付的，死亡总是发生在一年的中途。无风险利率为每年6%（每半年复利）。
答：一、二、三年内死亡的无条件概率可从表计算如下：
第一年：
第二年：（）×=
第三年：（）×（）×=
因此，倍、倍、倍的预期支出分别为美元、美元和美元。
它们的现值为美元。这个人的生存概率是
第0年：1
第1年：=
第2年：因此，每年每支付一美元的保费的现值为
。最低保险费是
=
或美元。
保险公司每年损失的特定类型是一个合理的近似正态分布，均值为1亿5000万美元，标准偏差为5000万美元。（假设保险公司承担的风险是完全非系统性的）一年无风险利率为每年5%，每年复利。估计下列费用：
（a）按比例在一年内支付保险公司费用60%的合同
（b）如果损失超过2亿美元，在一年内支付1亿美元的合同。
答：（a）以百万美元计的损失按平均值150和标准差50正态分布。因此，再
保险合同的赔付是正态分布的，平均值为90，标准差为30。假设再保险公司认为
它可以分散风险，那么再保险的最低成本是
=
或8571万美元。
（b）损失大于2亿美元的概率是正态分布变量大于平均值以上一个标准差的概率。这是。因此，百万美元的预期收益为×100=，合同价值为
=个
或1511万美元。
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在某一年内，利率下降200个基点（2%），股票价格持平。讨论这对固定收益养老金计划（60%投资于股票，40%投资于债券）的影响。
答：当利率下降时，债券的价值增加。因此，债券组合的价值应该会增加。但是，在确定养老金负债的价值时，将采用较低的贴现率。这将增加负债的价值。对养老金计划的净影响可能是负面的。这是因为利率的下降影响到100%的负债和40%的资产。
条。（提供电子表格）
假设在某个固定收益养老金计划中
（a）雇员工作45年，工资实际增长率为2%
（b）他们退休时的养老金相当于他们最后工资的70%。这种养老金的增长率是通货膨胀率减去1%。
（c）养老金领取期限为18年。
（d）养老基金的收入投资于债券，债券的收益率为通货膨胀率加上%。估计如果要保持偿付能力，必须向养老金计划支付的雇员工资的百分比。（提示：所有计算都要用实际而不是名义美元。）
答：员工的工资对答案没有影响。（这是因为它具有向上或向下缩放所有数字的效果。）如果我们假设初始工资为100000美元，并且每年复合2%的实际增长率，则45年结束时的最终工资为美元。电子表格与Solver结合使用，显示所需的供款率%（雇员加雇主）。到45年工作年限结束时，捐款额增至美元。（这假设每年%的实际回报率是复合的）在接下来的18年里，在所做的假设下，这个值减少到零。这一计算证实了在第节中定义的利益计划需要更高的贡献率，即那些在实践中存在的点。
第4章：共同基金和对冲基金
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投资者于2015年1月1日以每股50美元的价格购买共同基金的100股股票。该基金在2015年和2016年期间每股股息分别为2美元和3美元。这些都是再投资于基金。该基金2015年和2016年的已实现资本收益分别为每股5美元和每股3美元。投资者在2017年以每股59美元的价格出售基金股份。解释投资者是如何纳税的。
答：投资者在2015年和2016年分别支付200美元和300美元的股息税。投资者还必须对基金实现的资本利得纳税。这意味着，2015年和2016年将分别对500美元和300美元的资本利得缴纳税款。所有这一切的结果是，股票的基础从50美元增加到63美元。2017年59美元的出售导致每股4美元或总计400美元的资本损失。
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对于共同基金来说，好年景之后是同样糟糕的年景。它连续几年的收入分别为
+8%、-8%、+12%、-12%。投资者这四年的总回报是多少
答：投资者的总体回报是
×××–1=
四年内%。
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一个由基金组成的基金将其资金分为五个对冲基金，五个基金在特定年份的税前收益分别为-5%、1%、10%、15%和20%。基金中的基金收取1加10%的费用，对冲基金收取2加20%的费用。对冲基金的激励费按管理费后的回报率计算。基金之基金奖励费以其投资之对冲基金之平均回报净额（扣除管理费及奖励费）及扣除其本身管理费后计算之。投资的总回报是多少基金中的基金、对冲基金和基金中的投资者是如何划分的
答：投资的总回报率平均为-5%、1%、10%、15%和20%，即%。对冲基金费用分别为2%、2%、%、%和%。平均%。因此，对冲基金费用后的基金收益率分别为-7%、-1%、%、%和%。平均%。基金的基金费用为1%+%或%，留给投资者%。因此，所得收益按下表所示进行分配。
对冲基金费用%
基金费用%
投资回报%
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对冲基金收取2%加20%的费用。养老基金投资于对冲基金。将养老基金的回报率作为对冲基金回报率的函数基金。
答：图表如下所示。如果对冲基金回报率小于2%，则养老基金回报率小于对冲基金回报率2%。如果超过2%，养老基金的回报率低于对冲基金的回报率2%，加上超过2%的回报率的20%
第五章金融市场交易
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目前股价为94美元，执行价为95美元的三个月期欧洲看涨期权目前售价为美元。一个认为股价会上涨的投资者正试图在购买100股股票和购买2000份看涨期权
（即20份合约）之间做出决定。两项战略都涉及9400美元的投资。你会给什么建议为了让期权策略更赚钱，股价必须上涨多高
答：投资看涨期权会带来更高的风险，但会带来更高的回报。如果股票价格保持在94美元，购买看涨期权的投资者损失9400美元，而购买股票的投资者既没有收益也没有损失。如果股票价格上升到120美元，购买看涨期权的投资者就会获利2000×（120-95）-9400＝40600美元
买股票的投资者获利
100×（120-94）=2600美元
如果股价上涨到一个水平，即
100 × (S? 94) = 2000(S? 95)
? 9400
S=100
因此，如果股价上涨到100美元以上，期权策略的利润会更高。
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一种由标准石油公司发行的债券，其作用如下。持有人没有收到利息。在债券到期时，该公司承诺支付1000美元，再加上根据当时油价计算的额外金额。额外的金额等于170美元的乘积，以及到期时每桶石油价格超过25美元的部分（如果有的话）。支付的最大额外金额为2550美元（相当于每桶40美元）。表明该债券是一种常规债券、执行价格为25美元的石油看涨期权的多头头寸和执行价格为40美元的石油看涨期权的空头头寸的组合。
答：假设ST是债券到期时的油价。除1000美元外，标准石油债券还支付：
S T< $25: 0
$40 > S T> $2: 170 (S T ? 25)
S T > $40: 2, 550
这是执行价为25的170个石油看涨期权的收益减去执行价为40的170个石油看涨期权的收益。因此，该债券相当于普通债券加上执行价格为25美元的170个石油看涨期权的多头头寸，再加上执行价格为40美元的170个石油看涨期权的空头头寸。投资者持有所谓的石油牛市价差。
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目前黄金价格为每盎司1500美元。一年内交货的远期价格是1700美元。套利者每年可以借10%的钱。套利者应该怎么做假设储存黄金的成本为零，黄金不提供收入。
答：套利者今天可以借钱购买100盎司的黄金，并在一年内以100盎司的黄金短期期货合约交割。这意味着黄金以每盎司1500美元的价格买入，以每盎司1700美元
的价格卖出。回报率（每年约13%）大于借款成本的10%。这是一个如此有利可图的机会，套利者应该购买尽可能多盎司的黄金，并在相同数量的盎司上做空期货合约。不幸的是，像这样有利可图的套利机会在实践中很少出现。
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一家公司的投资收益为伦敦银行同业拆借利率减去%。解释如何使用表中的报价将其转换为（a）三年期、（b）五年期和（c）十年期固定利率投资。
答：
（a）通过签订三年期互换协议，在该协议中，该公司获得%的收益，并支付伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），该公司三年期的收益为%。
（b）通过五年期互换，公司获得%的收益，并支付伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），公司五年期的收益为%。
（c）通过进行掉期交易，该公司在10年内获得%的收益并支付伦敦银行同业拆借利率，10年内获得%的收益。
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什么头寸相当于在某一日期以K买入资产的远期合约，以及在该日期以K卖出资产的欧洲看跌期权的长期头寸
答：该头寸与当日以K买入资产的欧式看涨期权相同。
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如果（a）CP利率为%，国债收益率曲线持平于6%，以及（b）CP利率为%，国债收益率曲线持平于7%，且每半年复利一次，则估计P&G在商业快照中5/30掉期的利率。
答：（a）当商业票据利率为%，半年期国债利率为6%时，CMT%为6%，可以使用Excel电子表格显示30年期债券（票面利率为%）的价格约为。利差为零，宝洁支付的利率为%。
（b）当商业票据利率为%，半年期国债利率为7%时，CMT%为7%，30年期债券的票面利率为%时，其价格约为%。因此，max[0,×7/?）/100]
占%。宝洁支付的利率为%。
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第六章2007年信贷危机
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假设图中分配给高级、夹层和ABSs和ABS CDO的本金为70%、20%和10%，而不是75%、20%和5%。如何影响表中的结果
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调查当图中的资产支持证券的夹层部分宽度减小时会发生什么，夹层部分本金的减少在权益和高级部分之间平均分配。特别是，对表有什么影响
答：ABS的CDO部分变得彼此相似。考虑一下股权、夹层和高级部分的份额宽度分别为14%、2%和84%的情况。表格变成：
第7章：估值和情景分析：风险中性和真实世界
股票价格的预期回报率为9%，波动率为25%。目前是40美元。18个月内低于30美元的可能性有多大
答：概率为N（－d2），其中
结果是。
投资者拥有特定股票的10000股。目前的市价是80美元。六个月内投资组合的“最坏情况”价值是多少。为了这个问题的目的，定义投资组合的最坏情况值为这样的值，即实际值只有1%的可能性较低。假设股票价格的预期收益率和波动率分别为8%和20%。
从方程（）可知，“最坏情况”股价为
80exp[（?/2）×+（）××]=
因此，投资组合的最坏情况价值为593300美元。
如果股价在三个月内超过60美元，二元期权的回报为500美元。目前股价为61美元，波动率为20%。无风险利率为2%，股票预期回报率为8%。这个期权的价值是多少现实世界的预期回报是多少
答：期权的价值为
其中
所以价值美元。
实际预期收益为，
其中
所以结果是美元。
第8章：交易者如何管理风险
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delta中性投资组合的gamma和vega分别为50每美元和25每%。估计当市场受到冲击，导致标的资产价格下降3美元，波动率上升4%时，投资组合的价值会发生什么变化。
答：用文本的符号表示，投资组合价值的增加是
× gamma × + vega × Δσ
这是
×50×+25×4=325
结果应该是投资组合价值增加了325美元。
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当股票价格为30美元，执行价格为30美元，无风险利率为5%，波动率为每年25%时，考虑一年期欧洲看涨期权。使用DerivateGem软件计算选项的价格、delta、gamma、vega、theta和rho。通过将股票价格更改为美元并重新计算期权价格来验证delta是否正确。在股价为美元的情况下，通过重新计算delta来验证gamma是否正确。执行类似的计算以验证vega、theta和rho是否正确。
答：期权的价格、delta、gamma、vega、theta和rho分别为、、、，和。当股价升至时，期权价格升至。期权价格的变化为。delta预测期权价格的变化为×=，非常接近。当股价上涨至时，delta指数上涨至。增量的大小为。
Gamma预测增加×=，也就是（小数点后三位）相同。
当波动率从25%增加到26%时，期权价格从增加到，增加了。这与vega值一致。当到期时间从1变为1-1/365时，期权价格从下降至。这与θ=一致。最后，当利率从5%增加到6%时，期权价值从增加到，增加了。这与的rho一致。
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金融机构对英镑有以下场外期权组合：
交易期权的delta值为，gamma值为，vega值为。
（a）在交易期权和英镑中的什么头寸会使投资组合既保持gamma中性
又保持delta中性
（b）交易期权和英镑的什么头寸会使投资组合既保持vega中性又保
持delta中性
答：
投资组合的delta是
-1000×××（）-500×=-450
投资组合的gamma是
-1000××××=-6000
投资组合中的vega是
-1000××××=-4000
（a）4000个交易期权中的多头头寸将给出一个gamma中性投资组合，因为多头头寸的gamma为4000×=+6000。整个投资组合（包括交易期权）的增量为：
4000×=1950
因此，除了4000个交易期权外，还需要1950英镑的空头头寸，以便投资组合既为gamma中性，也为delta中性。
（b）在5000个交易期权中的多头头寸将给予vega中性投资组合，因为多头头寸的vega为5000×=+4000。整个投资组合（包括交易期权）的增量
5000×=2550
因此，除了5000个可交易期权外，还需要2550英镑的空头头寸，以便投资组合既为vega又为delta中性。
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再考虑问题中的情况。假设第二个交易期权的delta为，gamma为，vega为。如何使投资组合成为delta、gamma和vega中性
答：设w1为第一交易期权的仓位，w2为第二交易期权的仓位。我们要求：6000=+
4000=+
这些方程的解很容易被看作是w1=3200，w2=2400。整个投资组合有
-450+3200×+2400×=1710
因此，可以通过在第一个交易期权的3200点多头头寸、第二个交易期权的2400点多头头寸和1710英镑空头头寸，使投资组合成为delta、gamma和vega中性。
条。（提供电子表格）
复制表。（在表中，股票头寸四舍五入至最接近的100股。）
每周计算位置的伽马和θ。使用衍生工具应用生成器计算每个星期的投资组合的值的变化（在本周结束前的再平衡之前），并检查方程（）是否近似满足。（注：DerivateGem产生的θ值为“每个日历日”。等式中的θ值为“每年”。）
答：考虑第一周。投资组合包括10万份期权的空头头寸和52200股的多头头寸。期权价值从周初的240053美元变为周末的188760美元，收益为51293美元。
股票价值从52200×49=2557800美元变为52200×=2511864美元，损失45936美元。净收益为51293-45936=5357美元。投资组合的gamma和theta（每年）分别为和430533，因此等式（）预测收益为
430533×1/52+××（?49）^2=5742 20周结果见下
表。
第九章利率风险
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假设一家银行有100亿美元的一年期贷款和300亿美元的五年期贷款。这些资金来自350亿美元的一年期存款和50亿美元的五年期存款。该行总股本为20亿美元，目前的股本回报率为12%。估计明年利率的变动会导致银行的股本回报率降为零。假设银行的税率为30%。
答：该行资产负债不匹配达250亿美元。目前税后利润为20亿美元或亿美元的12%。如果利率上升X%，银行的税前损失（十亿美元）为25××X=。税后，该损失为×=。当=或X=时，银行的股本回报率将降至零。因此，利率上升%将使股本回报率降至零。
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投资组合A包括面值为2000美元的一年期零息债券和面值为6000美元的10年期零息债券。投资组合B包括面值为5000美元的年期零息债券。所有债券的当前年收益率为10%（持续复利）
（a）显示两个投资组合具有相同的持续时间。
（b）显示两个投资组合的价值变动百分比（收益率每年增加%）是相同的。
（c）两个投资组合的年收益率每增加5%，其价值变动的百分比是多少
答
：
（a）投资组合A的久期为
因为这也是投资组合B的持续时间，所以这两个投资组合的持续时间是相同的。
（b）投资组合A的价值是
×1+×10=
当收益率增加10个基点时，其价值变成
×1+×10=价值下降百分比为
×100=
投资组合B的价值是
5000e^×=
当收益率增加10个基点时，其价值变成
5000e^×=
价值下降的百分比是
×100=
因此，收益率上升10个基点时，两个投资组合价值的百分比变化是相同的。
（c）当收益率增加5%时，投资组合A的价值变成
2000e^×1+6000e^×10=，投资组合B的
价值变为5000e^×=
两个投资组合的价值减少百分比为：投资组合A：
×100=
投资组合B：
×100=
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问题中投资组合的凸性是什么（a）持续时间和（b）凸度在何种程度上解释了问题的部分（c）中所计算的百分比变化之间的差异
答：对于投资组合A，凸性是
=
对于投资组合B，凸性是^2或，两个投资组合的百分比变化由持续时间度量预测是相同的并且等于×＝或%。然而，凸性度量预测第一组合的百分比变化将是×+××=，对于第二个投资组合
×=××=
持续时间不能解释百分比变化之间的差异。凸性解释了部分差异。5%的收益率曲线是如此大的变化，即使使用凸关系也不能给出准确的结果。如果考虑与平行位移有关的三阶偏导数以及一阶和二阶偏导数的测度，则会得到更好的结果。
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当部分持续时间如表所示时，估计十年期利率保持不变、一年期利率上移9e、中间利率上移9e之间的影响。如何根据第节中计算的旋转结果计算出你的答案
答：
由于特定的转移，投资组合价值的比例变化是
－（×9e+×8e+×7e+×6e+×5e–×3e）＝－
移位与6e的平行移位和-e的旋转相同（旋转的幅度与文本中考虑的相同，但方向相反）。投资组合的总持续时间为，因此，平行转移引起的投资组合百分比变化为
×6e=。轮换引起的投资组合价值百分比变化为（与第节末尾计算的数字相同，但符号相反）因此，根据部分持续时间计算，变化为。
.（提供电子表格）
假设投资组合价值在1年期、2年期、3年期、4年期、5年期、7年期、10年期和30年期利率的一个基点变化分别为（百万美元）+5、-3、-1、+2、+5、+7、+8和+1。根据表中的前三个因素估计投资组合的增量。量化这三个因素对这个投资组合的相对重要性。
答：
第一个因素的增量是
×5+×3+×1+×2+×5+×7+×8+×1=
同样，第二因子和第三因子的增量分别为和。因子的相对重要性可以通过因子暴露乘以因子标准差来表示。第二个因子约为（×）/（×）=与第一个因子同等重要的%。第三个因子约为（×）/（×）=第二个因子的%。
第十章波动性
.（提供电子表格）
假设在连续15天的每一天结束时，对股票价格（美元）的观察结果如下：
、、、、、、、、、、、、、、使用第节中的两种方法估计每日波动率答：
方程（）中的方法给出了%。方程（）中的方法给出了%。
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假设一项资产在昨日收盘时的价格为300美元，其波动率估计为每天%。今天收盘时的价格是298美元。使用
（一）EWMA模型λ=个
（二）GARCH（1,1）模型ωαβ=，=，以及=。
答：资产价格的比例变化为-2/300=。
（一）使用EWMA模型，方差更新为
×^2+×^2=，新的日波动率为=或%。
（二）使用GARCH（1,1）将方差更新为
+×^2+×^2=，新的日波动率为=或%。
条。（提供电子表格）
可以从作者的网站下载一个Excel电子表格，其中包含了900多天的有关各种汇率和股票指数的每日数据。选择一个汇率和一个股票指数。估计在EWMA模型中，使最小的λ的值，其中vi是在第i-1天结束时所做的方差预测，并且βi 是从第i天和第i+25天之间的数据计算的方差。使用Excel中的解算器工具。要开始EWMA计算，请将第一天结束时的方差预测值设置为当天收益的平方。
答：在电子表格中，忽略了（vi-β）2的前25个观测值，因此结果不会受到起始值选择的过度影响。欧元、加元、英镑和日元的最佳值分别为、、和。标普500指数、纳斯达克指数、富时100指数和日经225指数的最佳值分别为、、和。
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假设GARCH（1,1）模型中的参数是α=，β=和ω=。
（一）长期平均波动率是多少
金融风险管理考试题目 及答案 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
一、名词解释 1、风险:风险是一种人们可知其概率分布的不确定性。在经济学中，风险常指未来损失的不确定性。 模型风险: 模型风险是指客观概率与主观概率不完全相符的风险。一般的经济风险往往在不同程度上都存在着或多或少的模型风险。根据客观概率和主观概率差异的来源，可将模型风险分为结构风险、参数风险、滞后期限风险和变量风险。 不确定性:是指人们对事件或决策结果可能性完全或部分不确知。根据人们对可能性确知程度的高低，可将不确定性分为完全确定性、不完全确定性和完全不确定性。在经济学中不确定性是指对于未来的收益和损失等经济状况的分布范围和状态不能确知。 2、全面风险管理:是指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。 3、债券久期:这一概念最早是由经济学家麦考雷提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现，在到期期限（或剩余期限）并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之
《金融学》复习思考题 一、名词解释 1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生信用关系 3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具 有更高的价值。货币的价值会随着时间的推移而增长 4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。最现实的例子包括：零存整取、均等偿付的住 宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金 5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险, 不可通过投资组合来分散 6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。 7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能取得的利润的营业收入 和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。 8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。 9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类称为不良贷款。 10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在一定的时间内转换成该 公司普通股的债券。 11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向 修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。 13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天 按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银行，银行扣除利息后将 余款支付给持票人的票据行为。 15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一国货币的价格 16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示两种货币 之间的汇率。 17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融 工具的权利。 18.掉期：在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和卖出的交割日期不同， 但数量完全相同的同一种外汇。 19.基础货币：又称高能货币，在部分准备金制度下可以创造出多倍存款货币的货币， MB（基础货币）=C（流通中的货币）+R（银行体系准备金总额） 20.货币乘数：表示基础货币的变动会引起货币供应量变动的倍数 21.利率风险结构：期限相同的各种信用工具利率之间的关系。包括违约风险、流动性风险 22.利率期限结构：利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系 23.通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程 24.消费价格指数：根据具有代表性的家庭的消费开支所编制的物价指数 25.一价定律：在自由贸易条件下，同样的商品无论在哪里生产，在世界各地以同一货币表示的 价格都应该是相同的 26.购买力平价：根据一价定律，两国货币间的汇率就取决于两国同类商品价格之间的比率 27.货币政策传导机制：中央利用货币政策工具，操作手段指标变量后，达到货币政策最终目标 的过程 28.公开市场操作：中央银行在证券市场上买进或卖出有价证券，影响银行体系的准备金，并进 一步影响货币供应量的行为
风险管理第一次作业 一、单项选择题 1.按金融风险的性质可将风险划为(C)。 A.纯粹风险和投机风险 C.系统性风险和非系统性风险B.可管理风险和不可管理风险 D.可量化风险和不可量化风险 2.(A)是指获得银行信用支持的债务人由于种种原因不能或不愿遵照合同规定按时偿还债务而使银行遭受损失的可能性。 A.信用风险 B.市场风险 C.操作风险 D.流动性风险 3.(C)是在风险发生之前，通过各种交易活动，把可能发生的风险转移给其他人承担。 A.回避策略 B.抑制策略 C.转移策略 D.补偿策略 4.下列各种风险管理策略中，采用(A)来降低非系统性风险最为直接、有效? A.风险分散 B.风险对冲 C.风险转移 D.风险补偿 5.依照“贷款风险五级分类法”，基本特征为“肯定损失”的贷款为(C)。 A.关注类贷款 B.次级类贷款 C.可疑类贷款 D.损失类贷款 二、多项选择题 1.按金融风险主体分类，金融风险可以划分为(ABC)。 A.国家金融风险 B.金融机构风险 C.居民金融风险
2.金融风险的特征是(ABCD)。 A.隐蔽性 C.加速性 D.企业金融风险B.扩散性D.可控性 3.信息不对称又导致信贷市场的(AC)，从而导致呆坏帐和金融风险的发生。 A.逆向选择 B.收入下降 C.道德风险 D.逆向撤资 4.金融风险管理的目的主要包括(ABCD)。 A.保证各种金融机构和体系的稳健安全 B.保证国家宏观货币政策贯彻执行 C.保证金融机构的公平竞争和较高效率 D.维护社会公众利益 5.根据有效市场假说理论，可以根据市场效率的高低将资本市场分为(BCD)。 A.无效市场 B.弱有效市场 C.强有效市场 D.中度有效市场 三、判断题(判断正误，并对错误的说明理由) 1.风险就是指损失的大小。 错误理由：风险是指产生损失后果的不确定性(×) 2.20世纪70年代以后的金融风险主要表现为证券市场的价格风险和金融机构的信用风险及流动性风险。(×)错误理由：主要表现出金融的自由化、金融行为的证券化和金融的一体化特征 3.风险分散只能降低非系统性风险，对系统性风险却无能为力。 正确依据：风险分散只能降低非系统风险； 风险转移可以转移非系统风险和系统风险； 风险对冲不仅对冲非系统风险也可以对冲系统风险； 风险规避就直接避免了系统风险和非系统风险。
国际金融学课后思考题 第一章开放经济下的国民收入账户与收支账户 1从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？ 封闭条件下，国民收入包括私人消费、私人储蓄、政府税收。当经济的开放性仅限于商品的跨国流动时，国民收入还需包括贸易账户余额。当经济的开放性发展到资本、劳动力的国际流动时，国民收入被加以区分。1.国内生产总值，是以一国领土为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务的总值2.国民生产总值，是以一国国民为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值。国民生产总值等于国内生产总值加上本国从外国取得的净要素收入。 2如何完整理解经常账户的宏观经济含义？ 贸易账户余额与经要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要的地位。对经常账户可以从不同角度展开分析：从进出口的角度看，经常账户反映了一国的国际竞争力水平。从国内吸收的角度看，经常账户反映了以国国民收入与国内吸收之间的关系。从国际投资头寸的角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸的变化，同时它又受到国际投资头寸状况的影响。从储蓄与投资的角度看，经常账户反应了一国储蓄与投资之间的差额，当私人的投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府的财政收支行为。 3 对一国经济的开放性进行衡量的基本原理是什么？衡量经济开放性的工具是国际收支。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念，它反映的内容是交易，其范围限于居民与非居民之间的交易。 4 国际收支账户各个组成部分之间存在什么关系？ 国际收支账户的账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户。经常账户记录的是世纪资源的国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移。资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为的账户，其中资本账户包括转移及非生产、非金融资产的收买和放弃；
《商业银行管理学》课后习题及题解 第一章商业银行管理学导论 习题 一、判断题 1. 《金融服务现代化法案》的核心内容之一就是废除《格拉斯－斯蒂格尔法》。 2. 政府放松金融管制与加强金融监管是相互矛盾的。 3. 商业银行管理的最终目标是追求利润最大化。 4. 在金融市场上，商业银行等金融中介起着类似于中介经纪人的角色。 5. 商业银行具有明显的企业性质，所以常用于企业管理的最优化原理如边 际分享原理、投入要素最优组合原理、规模经济原理也适用于商业银行。 6. 金融市场的交易成本和信息不对称决定了商业银行在金融市场中的主体 地 位。 7. 企业价值最大化是商业银行管理的基本目 标。 8. 商业银行管理学研究的主要对象是围绕稀缺资源信用资金的优化配置所 展开的各种业务及相关的组织管理问题。
9. 商业银行资金的安全性指的是银行投入的信用资金在不受损失的情况下 能如期收回。 二、简答题 1. 试述商业银行的性质与功能。 2. 如何理解商业银行管理的目标？ 3. 现代商业银行经营的特点有哪些？ 4. 商业银行管理学的研究对象和内容是什么？ 5. 如何看待“三性”平衡之间的关系？ 三、论述题 1. 论述商业银行的三性目标是什么，如何处理三者之间的关系。 2. 试结合我国实际论述商业银行在金融体系中的作用。 第一章习题参考答案 一、判断题 1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.× 6.√ 7.× 8.√ 9.√
二、略；三、略。 第二章商业银行资本金管理 习题 一、判断题 1. 新巴塞尔资本协议规定，商业银行的核心资本充足率仍为4％。 2. 巴塞尔协议规定，银行附属资本的合计金额不得超过其核心资本的50%。 3. 新巴塞尔资本协议对银行信用风险提供了两种方法：标准法和内部模型法。 4. 资本充足率反映了商业银行抵御风险的能力。 5. 我国国有商业银行目前只能通过财政增资的方式增加资本金。 6. 商业银行计算信用风险加权资产的标准法中的风险权重由监管机关规定。 二、单选题 1. 我国《商业银行资本充足率管理办法》规定，计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的。 A. 20% B. 50% C. 70% D. 100% 2. 商业银行用于弥补尚未识别的可能性损失的准备金是。 A. 一般准备金 B. 专项准备金 C. 特殊准备金 D. 风险准备金
第一章 【习题答案】 1.系统性金融风险 2.逆向选择；道德风险 3.正确。心理学中的“乐队车效应”是指在游行中开在前面，载着乐队演奏音乐的汽车，由于音乐使人情绪激昂，就影响着人们跟着参加游行。在股市中表现为，当经济繁荣推动股价上升时，幼稚的投资者开始拥向价格处于高位的股票，促使市场行情飙升。 4.错误。不确定性是指经济主体对于未来的经济状况的分布范围和状态不能确知；而风险是一个二维概念，它表示了损失的大小和损失发生概率的大小。 5.A（本题目有错别字，内存，应改为内在） 6.A 7.略。提示：金融风险的定义。 8.金融风险的一般特征：客观性：汇率的变动不以任何金融主体的主观意志为转移。普遍性：每一个具体行业、每一种金融工具、每一个经营机构和每一次交易行为中，都有可能潜伏着金融风险、扩张性：美国次贷危机将整个世界拖入金融海啸、多样性与可变性：期货期权等金融衍生品不断创新，影响风险的因素变得多而复杂、可管理性：运用恰当手段可套期保值达到避险的目的；金融风险的当代特征：高传染性：由于金融的高度自由化和一体化，美国次贷危机成为引发欧债危机的导火线、“零”距离化：1997年泰国金融危机使东南亚国家相继倒下、强破坏性：由于金融深化，美国发生的“次债危机”从2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，以及2009年发生的欧洲主权债务危机，截至2012年仍然对全球经济产生巨大的负面作用。 9.按照金融风险的形态划分：价格风险（利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价格风险、通货膨胀风险）；信用风险；流动性风险；经营或操作风险；政策风险；金融科技风险；其他形态的风险（法律风险、国家风险、环境风险、关联风险）。根据金融风险的主体划分：金融机构风险；个人金融风险；企业金融风险；国家金融风险。根据金融风险的产生根源划分：客观金融风险；主观金融风险。根据金融风险的性质划分：系统性金融风险；非系统性金融风险（经营风险、财务风险、信用风险、道德风险等）。根据金融风险的层次划分：微观金融风险；宏观金融风险。 10.金融风险的效应可以划分为经济效应、政治效应和社会效应三个方面，经济效应主要包括微观经济效应和宏观经济效应。
（金融保险）金融学全部思 考题(参考)
1.什么是货币本位制度？货币本位制度的演变经历了哪些阶段？ (一)不同货币金属，构成不同的货币本位制度。 本位币是按照国家规定的金属货币和货币单位所铸造的铸币，亦称主币或本币。 国家对本币的铸造、发行和流通做出如下规定： （1）国家赋予本币无限法偿的能力。 （2）本币可以自由铸造、自由熔化。 （3）国家规定流通中本币的最大磨损程度，称铸币的“磨损公差”。 （二）四阶段 银本位制——金银复本位制（复本位制）——金本位制——不兑现的信用货币本位制 2.什么是“劣币逐良币”规律？“劣币逐良币”规律在现代纸币流通条件下是如何表现的？（一）劣币驱逐良币”规律，又称格雷欣法则，是指两种实际价值不同而名义价值相同的货币同时流通时，实际价值较高的货币（良币）必然被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值较低的货币（劣币）则会充斥市场。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，必然造成货币流通混乱。 （二）因为纸币是不能被融化的，但是价值高的纸币流通性不如价值低的纸币，所以，价值高的纸币一般被储蓄起来存入银行。 3、如何区分代用货币和信用货币？ 代用货币是由政府或银行发行的代表金属货币流通的货币。 信用货币是指本身所含的价值低于货币价值，经过信用渠道发行的货币。 而信用货币与代用货币不同，信用货币不再代表任何贵金属。信用货币的流通凭借发行者的信用进行流通，在政府动荡、经济恶化的条件下，政府发行的信用货币流通范围就会缩小或完全被排斥在流通之外。因此，发行者信用状况直接影响信用货币的稳定与否。 4、信用的发展到目前阶段大致经历了那几个阶段？分述之
金融风险管理作业1 一、单项选择题 1.按金融风险的性质可将风险划为(C)。 A.纯粹风险和投机风险 B.可管理风险和不可管理风险 C.系统性风险和非系统性风险 D.可量化风险和不可量化风险 2.(A)是指获得银行信用支持的债务人由于种种原因不能或不愿遵照合同规定按时偿还债务而使银行遭受损失的可能性。 A.信用风险 B.市场风险 C.操作风险 D.流动性风险 3.(C)是在风险发生之前，通过各种交易活动，把可能发生的风险转移给其他人承担。 A.回避策略 B.抑制策略 C.转移策略 D.补偿策略 4.下列各种风险管理策略中，采用(A)来降低非系统性风险最为直接、有效? A.风险分散 B.风险对冲 C.风险转移 D.风险补偿 5.依照“贷款风险五级分类法”，基本特征为“肯定损失”的贷款为(C)。 A.关注类贷款 B.次级类贷款 C.可疑类贷款 D.损失类贷款 二、多项选择题 1.按金融风险主体分类，金融风险可以划分为(ABC)。 A.国家金融风险 B.金融机构风险 C.居民金融风险 D.企业金融风险 2.金融风险的特征是(ABCD)。 A.隐蔽性 B.扩散性 C.加速性 D.可控性 3.信息不对称又导致信贷市场的(AC)，从而导致呆坏帐和金融风险的发生。 A.逆向选择 B.收入下降 C.道德风险 D.逆向撤资 4.金融风险管理的目的主要包括(ABCD)。 A.保证各种金融机构和体系的稳健安全 B.保证国家宏观货币政策贯彻执行 C.保证金融机构的公平竞争和较高效率 D.维护社会公众利益 5.根据有效市场假说理论，可以根据市场效率的高低将资本市场分为(BCD)。 A.无效市场 B.弱有效市场 C.强有效市场 D.中度有效市场
国际金融学课后思考题 第一章开放经济下地国民收入账户与收支账户 从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？ 封闭条件下，国民收入包括私人消费、私人储蓄、政府税收.当经济地开放性仅限于商品地跨国流动时，国民收入还需包括贸易账户余额.当经济地开放性发展到资本、劳动力地国际流动时，国民收入被加以区分..国内生产总值，是以一国领土为标准，指地是在一定时期内一国居民生产地产品与服务地总值.国民生产总值，是以一国国民为标准，指地是在一定时期内一国居民生产地产品与服务总值.国民生产总值等于国内生产总值加上本国从外国取得地净要素收入. 如何完整理解经常账户地宏观经济含义？ 贸易账户余额与经要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要地地位.对经常账户可以从不同角度展开分析：从进出口地角度看，经常账户反映了一国地国际竞争力水平.从国内吸收地角度看，经常账户反映了以国国民收入与国内吸收之间地关系.从国际投资头寸地角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸地变化，同时它又受到国际投资头寸状况地影响.从储蓄与投资地角度看，经常账户反应了一国储蓄与投资之间地差额，当私人地投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府地财政收支行为. 对一国经济地开放性进行衡量地基本原理是什么？衡量经济开放性地工具是国际收支.国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易地货币价值总和.国际收支是一个流量概念，它反映地内容是交易，其范围限于居民与非居民之间地交易.DXDiT。 国际收支账户各个组成部分之间存在什么关系？ 国际收支账户地账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户.经常账户记录地是世纪资源地国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移.资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为地账户，其中资本账户包括转移及非生产、非金融资产地收买和放弃；金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、官方储备. 经常账户余额与贸易账户余额之间地关系：经常账户余额与贸易账户余额之间地差别体现在收入账户余额地大小上. 资本与金融账户和经常账户之间地关系：不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中地余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上地数量相等地余额. 国际收支平衡地含义是什么？它可以从哪些角度进行观察？ 国际收支平衡指一国国际收支净额即净出口资本流出额为.国际收支为狭义地国际收支和广义地国际收支，狭义地国际收支指一国在一定时期内对外收入和支出地总额，广义地国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期地经济交易，收支相等称为国际收支平衡，否则不平衡.对国际收支进行分析主要是从特定账户余额地状况及它与其他账户余额关系地角度入手.经常账户和金融与资本账户之间存在地融资关系是理解国际收支平衡与否地关键，这一融资关系地发生机制、具体形式决定了国际收支地不同性质.贸易账户余额、经常账户余额、综合账户余额都有着不同地分析意义，都可在一定程度上用于衡量国际收支状况. 第二章开放经济下地国际金融活动 什么是国际金融市场？它由哪些部分组成？ 国际金融市场是指资金在国际进行流动或金融产品在国际进行买卖和交换地场所，它是开放经济运行地重要外部环境. 国际金融市场由：外国金融市场、欧洲货币市场与外汇市场这三部分组成. 什么是国际资金流动？简述国际资金流动迅速发展地成因. 国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系，以货币金融形态而存在于国际地资本流动.迅速发展地成因：主要是国际巨额金融资产地积累以及各国对资本流动管制放松共同作
第十五章课后答案翻译 1. a 如果你持有多头：价值为s 的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出期权的收益曲线为： PUT OPTION PAYOFF DIAGRAM O00Q0OG0O0Q ◎希a7'&s 卑 3N 1 1 I 专 恳 霆 3 IP 1 70 F 簿。 O SO 4-0 ?O 1 QO 1 ZO 1 40 1 10 HO 50 70 0 0 1 1 c> 11 3 0 11 50 STOCK PRICE AT EXPIRATION DATE
b. 如果你持有空头：价值为s的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出 期权的收益曲线为： Short a Put 2. 持有一份欧式卖出期权和一份欧式买入期权的投资组合的收益图（E= 100）: n °Long a Call and a Put a a Straddle i 3. a?为了保证你至少能够收回你初始的一百万美元，你需要投资孔000，000和000， 000 $961,538.46 1 r f 1 .04 在till股票上。 你可以购买 $1,000,000 $961,538.46 $38,461.54 4807 69 .08 100 8 . 的期权。 104股指的报酬线斜率是4807.69,正如图表所显示的 B. Probability of Globalex Stock In dex cha nge0.50.250.25 n
Perce ntage cha nge of Global Stock in dex12%40%-20% Next Year's Globalex Stock In dex11214080 Payoff of 4807.69 shares of optio ns38461.52173076.80 Payoff of your portfolio103846211730771000000 Portfolio rate of return 3.85%17.31%0 4. a.要复制一个面值为100美元的纯贴现债券，应买一份股票：其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100。 b. S = $100, P = $10, and C = $15. E/(1+r) = S + P- C $100/(1+r) = $100 + $10 - $15 = $95 r = 100/95 -1 =0 .053 or 5.3% c. 如果1年期无风险利率小于b的答案，则说明纯贴现债券的价格过高，人们便会通过便宜购买综合性产品(一份其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100的股票)来替换价格较高的纯贴现债券以从中套利。 5 ?用P = -S + E/(1+r)T + C这个表达式来表示卖出期权 S是股价，P是卖出的执行价，C是买入期权的价格，E是执行价格，既然政府债券是以9855日元每10000日元的价格出售，这就是计算执行价格现值的贴现率，而无须用风险利率进行折现。 用平价的替代等式来计算，我们可以得到： P = 2,400 + 500 x .9855 +2,000 = 92.75 yen 6. a根据卖出—买入平价，Gekko投资组合中买入期权的价格： C = S E/(1+r)T + P = $215 $50 X 0 .9901 + $25 = $190.495 b. Gekko 的投资组合的总价值：10 x $990.10 + 200 x $190.495 = $48,000 而300 股股票的总价值：$64,500。所以我们应该拒绝Gekko的提议。 7. a利用卖出-买入平价，我们可以如下推算出美国政府债券的收益率大概为8.3 6%:购买股票，卖出期权以及卖出买入期权的投资策略与购买一年期面值为E的政府债券是等价的.因此这样的政府债券价格应该是184.57美圆： E心+r)T=S+P-C=500+84.57-400=184.57 1+r=200/184.57=1.0836 r=0.0836 or 8.36% b当前"一价原则"被破坏,利用这一状况进行套利的方法有很多种.由于现行收益率是9%而复制投资组合中隐含的利率却是8.36%,所以我们可以卖出复制投 资组合,并投资于政府债券?比如说,在现行价格下，卖出一个单位的包括卖出期权和一股股票的投资组合并签下一份买入期权，就可以马上获得184.57美圆.你卖出去的投资组合从现在起每年将减少你200美圆的应收帐款?但如果你将184. 57投资于1年期政府债券，从现在起每年你将获得1.09*184.57=201.18美圆.因此,你将赚取无风险收入1.18美圆,并且无须你掏出一分钱. 8. 我们通过构造一个综合性卖出期权为卖出期权定价.我们卖出部分股票(卖出的 股票的比例为a),并借入无风险借款b美圆.用S表示股票价格,P表示卖出期权的价
Chapter Nine Interest Rate Risk II Chapter Outline Introduction Duration A General Formula for Duration ?The Duration of Interest Bearing Bonds ?The Duration of a Zero-Coupon Bond ?The Duration of a Consol Bond (Perpetuities) Features of Duration ?Duration and Maturity ?Duration and Yield ?Duration and Coupon Interest The Economic Meaning of Duration ?Semiannual Coupon Bonds Duration and Immunization ?Duration and Immunizing Future Payments ?Immunizing the Whole Balance Sheet of an FI Immunization and Regulatory Considerations Difficulties in Applying the Duration Model ?Duration Matching can be Costly ?Immunization is a Dynamic Problem ?Large Interest Rate Changes and Convexity Summary Appendix 9A: Incorporating Convexity into the Duration Model ?The Problem of the Flat Term Structure ?The Problem of Default Risk ?Floating-Rate Loans and Bonds ?Demand Deposits and Passbook Savings ?Mortgages and Mortgage-Backed Securities ?Futures, Options, Swaps, Caps, and Other Contingent Claims
一、单选题 １、“＿D_____就是指管理者通过承担各种性质不同得风险,利用它们之间得相关程度来取得最优风险组合，使加总后得总体风险水平最低. Ａ、回避策略B、转移策略 Ｃ、抑制策略D、分散策略” 2、“流动性比率就是流动性资产与＿__＿__＿之间得商。 A、流动性资本Ｂ、流动性负债 C、流动性权益 D、流动性存款" 3、“资本乘数等于＿_＿__除以总资本后所获得得数值 Ａ、总负债B、总权益 C、总存款 D、总资产” 4、“狭义得信用风险就是指银行信用风险，也就就是由于__＿_＿_主观违约或客观上还款出现困难,而给放款银行带来本息损失得风险。 A、放款人 B、借款人 Ｃ、银行D、经纪人” 5、“__＿__＿＿理论认为，银行不仅可以通过增加资产与改善资产结构来降低流动性风险，而且可以通过向外借钱提供流动性,只要银行得借款市场广大，它得流动性就有一定保证。 A、负债管理 B、资产管理 C、资产负债管理Ｄ、商业性贷款" 6、“所谓得“存贷款比例"就是指＿_＿_＿______。 A、贷款/存款 B、存款/贷款 C、存款/(存款+贷款) D、贷款/（存款+贷款) 7、“当银行得利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，市场利率得上升会_＿__＿＿_银行利润；反之，则会减少银行利润. Ａ、增加B、减少C、不变Ｄ、先增后减” 银行得持续期缺口公式就是____＿__＿____＿_。( A ） A．B、Ｃ、Ｄ、 9、“______＿_，又称为会计风险，就是指对财务报表会计处理,将功能货币转为记账货币时，因汇率变动而蒙受账面损失得可能性。 A、交易风险 B、折算风险 C、汇率风险 D、经济风险” 1０、“为了解决一笔贷款从贷前调查到贷后检查完全由一个信贷员负责而导致得决策失误或以权谋私问题,我国银行都开始实行了＿_＿_＿___制度，以降低信贷风险。 A、五级分类 B、理事会 C、公司治理 D、审贷分离” 11、证券承销得信用风险主要表现为，在证券承销完成之后，证券得__________不按时向证券公司支付承销费用，给证券公司带来相应得损失。 Ａ、管理人B、受托人C、代理人D、发行人 １2、“＿______＿就是以追求长期资本利得为主要目标得互助基金。为了达到这个目得，它主要投资于未来具有潜在高速增长前景公司得股票.
华侨大学金融市场学课件习题答案—科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 金融市场习题答案 1、某公司发行面额为100万元的商业票据融资，发行折扣为5720元，期限为60天，则该票据投资者的实际收益率为多少？ 2、假设某投资者以994280元的价格购买了上例中面额为100万的商业票据，在持有30天后将其出售，此时市场利率为5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ ?元 实际收益=995850.62-994280=1570.62元 3、某银行发行大额可转让存单，面值50万元，存单利率5%，期限270天，某投资者持有该存单4个月后出售，出售时市场利率为4%，计算存单的转让价格。 4、某证券的回购价格为100万元，回购利率为5.5%,回购期限7天,则该证券的售出价格是多少? 回购利息=回购价格×回购利率×回购天数/360=100万×5.5%×7/360=1069.44元，售价=100万 -1069.44=998930.56元 5、假定某投资者以6.75%的利率投资于5天期限的再购回协议,协议金额为2500万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议,5天后终止该合同,假定5天中每天的再购回利率分别为6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.45%,这一连续协议的总利息收入为多少? 投资收益=2500万×6.75%×5/360=2.344万 总利息收入=2500万×（6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）×1/360=2.29万 1、息票债券的票面利率为8%，面值1000元，距到期日还有5年，到期收益率为7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（2）半年付息一次；（3）每季度付息一次 （1）
Chapter Fifteen Foreign Exchange Risk Chapter Outline Introduction Sources of Foreign Exchange Risk Exposure ?Foreign Exchange Rate Volatility and FX Exposure Foreign Currency Trading ?FX Trading Activities ?The Profitability of Foreign Currency Trading Foreign Asset and Liability Positions ?The Return and Risk of Foreign Investments ?Risk and Hedging ?Interest Rate Parity Theorem ?Multicurrency Foreign Asset-Liability Positions Summary
Solutions for End-of-Chapter Questions and Problems: Chapter Fifteen 1. What are the four FX risks faced by FIs? The four risks include (1) trading in foreign securities, (2) making foreign currency loans, (3) issuing foreign currency-denominated debt, and (4) buying foreign currency-issued securities. 2.What is the spot market for FX? What is the forward market for FX? What is the position of being net long in a currency? The spot market for foreign exchange involves transactions for immediate delivery of a currency, while the forward market involves agreements to deliver a currency at a later time for a price or exchange rate that is determined at the time the agreement is reached. The net exposure of a foreign currency is the net foreign asset position plus the net foreign currency position. Net long in a currency means that the amount of foreign assets exceeds the amount of foreign liabilities. 3.X-IM Bank has ￥14 million in assets and ￥23 million in liabilities and has sold ￥8 million in foreign currency trading. What is the net exposure for X-IM? For what type of exchange rate movement does this exposure put the bank at risk? The net exposure would be ￥14 million – ￥23 million – ￥8 million = -￥17 million. This negative exposure puts the bank at risk of an appreciation of the yen against the dollar. A stronger yen means that repayment of the net position would require more dollars. 4.What two factors directly affect the profitability of an FI’s position in a foreign currency? The profitability is a function of the size of the net exposure and the volatility of the foreign exchange ratio or relationship. 5. The following are the foreign currency positions of an FI, expressed in dollars. Currency Assets Liabilities FX Bought FX Sold Swiss franc (SF) $125,000 $50,000 $10,000 $15,000 British pound (￡) 50,000 22,000 15,000 20,000 Japanese yen (￥) 75,000 30,000 12,000 88,000 a. What is the FI’s net exposure in Swiss francs? Net exposure in Swiss francs = $70,000. b. What is the FI’s net exposure in British pounds? Net exposure in British pounds = $23,000. c. What is the FI’s net exposure in Japanese yen?
《金融风险管理》课后习题答案 第一章课后习题答案 一、重要名词 答案略 二、单项选择 1-5 C B D A A 6-10 C A C C C 11-15 D A B D A 16-20 B C D D D 21-25 B B B B 三、多项选择 1. BCD 2. ACDE 3. ADE 4. ABCDE 5. ABDE 6. BCDE 7. AD 8. ABCE 9. ABCDE 10. ACDE 11. ACE 12. ABCDE 13. ACDE 14. AB 15.ABC 16. ACE 17. ABC 18.ABCDE 四、判断题 1-5 ××××√ 6-10 ×√××× 11-15 √√××× 16-20 ×√√×√ 五、简答题 答案略 第二章课后习题答案 一、重要名词 答案略 二、单项选择 1-5 A C C AD 6-10 C B D D B 11-15 A A C C D 16-18 A D A 三、多项选择 1. A B C D 2. A B C DE 3. ABCDE 4. ABCD 5. ABCDE 6. ABCDE 7. ABCD 8. ADE 9. ACDE 10. ACE 四、判断题 1-5 ×√××× 6-8 ×√× 五、简答题 答案略 第三章课后习题答案 一、重要名词 答案略 二、单项选择 1-5 ACBBB 6-10 ADBCD 11-15 DBBAC 16-21 DDABAB 三、多项选择 1. ABCE 2. AD 3. BCDE 4. BDE 5. BE 6. CD 7. BCDE 8. ABCDE 9. BDE 10. ABDE
★如何理解货币的支付手段 货币执行支付手段职能有以下特点： (1)作为支付手段的货币，是作为补充交换行为的一个环节。此时，等值的商品和货币在交换过程的两极不再同时出现，货币不再是交换的媒介。 (2)支付手段除了服务于商品流通外，还服务于其他经济行为。 (3)就媒介商品流通而言，流通手段职能是即期购买，而支付手段是跨期购买 (4)支付手段是在存在债权债务关系下发挥的作用。 (5)支付手段的发展，使商品生产者之间形成了一个很长的支付链条，一旦某个商品生产者不能按期还债，就会引起连锁反应，严重时会引起大批企业破产，造成货币危机。 ★简述金属货币制度的主要构成要素 1.规定货币材料：货币材料简称币材，是指用来充当货币的物质。 2.规定货币单位：货币单位的规定主要有两个方面:(!)是规定货币单位的名称;(2)是确定货币单位的值。 3.规定流通中的货币种类：规定流通中的货币种类，主要是指规定主币和辅币。主币就是本位币，是一个国家流通中的基本通货，一般作为该国法定的价格标准。 4.对货币法定支付偿还能力的规定,即规定货币是无限法偿还是有限法偿。 5.规定货币铸造发行的流通程序：在金属货币流通条件下，辅币都是由国家限制铸造的 6.规定货币发行准备制度：货币发行准备制度是指中央银行在货币发行时须以某种金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行与某种金属或某些资产建立起联系和制约关系。 ★简述信用货币制度的主要特点 1.现实经济中的货币都是信用货币，主要由现金和银行存款构成。 2.现实中的货币都是通过金融机构的业务投入到流通中去的，这与金属货币通过自由铸造进入流通已有本质区别。 3.国家对信用货币的管理调控成为经济正常发展的必要条件。 ★如何理解货币的两个最基本的职能. 价值尺度和流通手段是货币的基本职能。 价值尺度:货币在表现和衡量其他一切商品价值时，执行着价值尺度职能。货币执行价值尺度职能具有如下特点。 (1)它是商品的内在价值尺度即劳动时间的外在表现。(2)它可以是观念上的货币(3)它具有完全的排他性、独占性。(4)货币执行价值尺度职能要通过价格标准这个中间环节来完成。 流通手段:流通手段是指货币在流通中充当交换的媒介。具有以下特点。（1）执行流通手段的货币，必须是现实的货币。(2)不需要有足值的货币，可以用货币符号来代替。(3)包含有危机的可能性。 ★简述商业信用的作用与局限性 作用:在商品交易中，购买方可能暂时缺乏必要的货币资本，如果没有商业信用，这种联系就会中断;如果卖方有能力提供商业信用，生产和流通过程就会通畅。正是通过这种可以分散决策的商业信用活动，润滑着整个生产流通过程，从而促进经济的发展。 局限性:首先，是商业信用规模的局限性。其次，是商业信用方向上的局限性。再次，是商业信用期限上的局限性。
CHAPTER 1 WHAT IS FINANCE? Objectives ?Define finance. ?Explain why finance is worth studying. ?Introduce the main players in the world of finance—households and firms—and the kinds of financial decisions they make. Outline 1.1 Defining Finance 1.2 Why Study Finance? 1.3 Financial Decisions of Households 1.4 Financial Decisions of Firms 1.5 Forms of Business Organization 1.6 Separation of Ownership and Management 1.7 The Goal of Management 1.8 Market Discipline: Takeovers 1.9 The Role of the Finance Specialist in a Corporation Summary Finance is the study of how to allocate scarce resources over time. The two features that distinguish finance are that the costs and benefits of financial decisions are spread out over time and are usually not known with certainty in advance by either the decision-maker or anybody else. A basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people’s consumption preferences. Economic organizations such as firms and governments exist in order to facilitate the achievement of that ultimate function. Many financial decisions can be made strictly on the basis of improving the tradeoffs available to people without knowledge of their consumption preferences. There are at least five good reasons to study finance: ?To manage your personal resources. ?To deal with the world of business. ?To pursue interesting and rewarding career opportunities. ?To make informed public choices as a citizen.