在通胀环境下投资股票并不能保值
CPI 即消费者价格指数，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
当CPI>3%温和通胀时，通胀低、股市高。当CPI>5%高通胀时，通胀高、股市低。
当CPI大于3%增幅时就是通货膨胀；当CPI大于5%增幅时就是严重的通货膨胀；当CPI增幅超过2位数时就是恶性通胀。
从1979年改革以来，
1980年6.0% 1980年物价上涨，但很快得到了控制，没能持续多久，大约一年多的时间。
1981年2.4% 1982年1.9%、1983年1.5%、1984年2.8%。连续4年得到了控制。
1985年9.3% 1986年6.5% 1987年7.3% 1985年物价上涨。真正的通货膨胀开始。
1988年18.8% 1989年18.0% 1988至1989年连续两年的恶性通货膨胀。
1990年3.1% 1991年3.4%、1992年6.4% 从1990年至1993年初，通货膨胀得到了遏制，从恶性通胀回归到
温和通胀，股市出现两轮暴涨行情(上海股市最高炒至1558点)，通货膨胀与股市周期同向运行；
90 91 92 93连续4年上涨，91 92涨幅很大，90 93涨幅很小。（温和通胀有利股市）
1993年14.7% 自1993年物价狂起，从1993年至1994年，处于高通胀阶段(1994年全国通胀率高达21.7%)，
股市周期一路下行(1994年7月底，沪市跌至325点，通货膨胀与股市周期反向运行；
1994年24.1% 到了1994年，中国35个大中城市的食品类价格竟比上年同期上涨34.1％，
1994年是物价涨幅最高的一年，达21.7％。
1995年17.1% 从1994年至1996年初，通胀率处于初期的下滑阶段，股市也处于反弹后的下滑之中，
通货膨胀与股市周期同向运行；94 95连续两年下跌，但不算太惨烈。（恶性通胀股市下跌）
1996年8.3% 从1996年至1999年，通胀率处于连续下滑探底的阶段，股市开始连续高涨
(在1999年"5·19"行情中，沪市创出1756点历史新高)，通货膨胀与股市周期反向运行；
1997年2.8% 96 97涨幅很大。主要是炒预期，预期中国香港回归的疯狂炒作。
1998年-0.8% 98较小跌幅
1999年-1.4% 99 2000连续两年上涨，而且2000年涨幅超大。99年2000年是全世界网络科技的疯狂年。
2000年0.4 % 2000年至2001年6月，通胀率处于从底部回升阶段，股市又出现了一轮屡创新高的暴涨行情
(2001年6月，沪市又创出2245点历史新高)，通货膨胀与股市周期同向运行；
2001年0.7% 2001年7月至2003年，通货膨胀仍处于从底部回升阶段，同期股市出现大幅回调，
通胀率与股市周期反向运行。01年2245点股市开始下跌
2002年-0.8% 2003年1.2%、2004年3.9%、2005年1.8% 01 02 03 04 05年基本都是下跌，只有03年小涨，
看来连续的熊市很吓人的。
2006年1.5% 2007年4.8% 06、07两年的疯狂
上涨，开放式基金恶炒蓝筹股恶炒08奥运，真是疯狂。
07年10月16日盘中冲击6124点开始股市暴跌。
2008年5.9% 2008-01-02 开盘5272.81 2008-12-31 收盘1820.81 跌-3452.00 跌幅巨大。
2009年-0.7% 2009-01-05 1880.72 2009-12-31 3277.14 +1396.41 -0.70%
2010-01-04 3243.76 2010-12-31 2808.08 -435.68 3.3%
通胀对股市的影响：将导致央行连续加息6～8次，最后表现为股市的持续低迷。也许前三次加息对股市影响不大，但是随后的几次加息可不再是开玩笑的了。
通胀的基本形式：是物价水平普遍而持续的上升。
按照通货膨胀的严重程度，可以将其分为三类：
第一，爬行的通胀，又称温和的通胀，其特点是通胀率低而且比较稳定,因此对股市影响不大。
第二，加速的通胀，又称严重的通胀，其特点是通胀率较高（一般在两位数以上），而且还在加剧。
第三，超速的通货膨胀，又称恶性的通货膨胀，其特点是通货膨胀率非常高（标准是每月通货膨胀率在50％以上）而且完全失去了控制。
另外还有一种受抑制的通货膨胀，又称隐蔽的通货膨胀。这种通货膨胀是指经济中存在着通货膨胀的压力，但由于ZF实施了严格的价格管制与配给制，通货膨胀并没有发生。一旦解除价格管制并取消配给制，就会发生较严重的通货膨胀。
未来一段时间通货膨胀均会保持在温和偏高的水平上，其对证券市场的影响不容忽视。
在通胀环境下投资股票并不能保值：在通胀水平很高时(CPI>5%)，股市实际收益率与通胀水平负相关；而在通胀水平温和时，股市实际收益率与通胀水平正相关。这种关系是比较显著的。
当CPI>3%温和通胀时，通胀低、股市高。当CPI>5%高通胀时，通胀高、股市低。
投资者的行为往往决定了股市的走势，并且其影响具有放大效应。如对相对温和的货币政策并不敏感，但过高的通胀率会导致过紧的货币政策，进一步导致资金流出股市。