财务及市场指标的比较
分析
集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]
上市公司多角化经营绩效研究*
——财务及市场指标的比较分析
内容提要文章以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研
究对象，分析了我国上市公司的多角化程度同财务绩效指标、市
场绩效指标之间的关系。研究表明：多角化经营在一定程度上能
起到分散风险的作用，同时也会降低企业的收益率；随着多角化
程度的增加，企业的财务绩效指标有所下降，而市场绩效指标却
有所上升。
关键词上市公司多角化经营财务绩效市场绩效
1 引言
二十世纪二十年代以来，在西方国家，以杜邦公司、通用汽车公司等为代表的企业纷纷实行多角化战略，利用多角化经营的规模效应、协同效应，来降低企业风险，提高企业绩效。
在我国，企业多角化的实践主要从八十年代实行改革开放以来才开始出现。进入九十年代，随着我国经济体制由计划向市场过渡，一些企业开始主动追求多角化，多角化经营从为解决企业富余人员问题或为解决资源型产业枯竭后的转移问题，逐步发展成为许多企业的重要的战略选择。
在多角化的研究中，多角化经营与其绩效的关系是最为核心的内容之一。在国外，许多学者对企业多角化经营及其绩效进行了深入的研究。在这些研究中，按绩效主要衡量指标的不同，可分为：财务指标法、市场指标法。
运用财务指标法，鲁迈特（Rumelt）于1974年进行的研究表明，企业向与核心能力相关的产业有限的多角化经营会提高企业的业绩，而过度多角化则会由于对核心能力的延伸作用或资源共享等协同作用降低而对企业经营业绩产生负面影响[1]。格朗特（Grant）等在1988年则提出，公司财务绩效与其涉足业务单元的数量在一定限度内呈正向变动关系，但超出这一界限两者之间则呈反向变动关系[2]。阿密特（Amit）和里弗拉特 (Livnat)于1988年的实证研究表明，纯财务目的的多角化经营可以减少现金流波动和降低经营风险，但公司的财务杠杆水平比较高。他们的研究还表明，从事多角化经营公司的盈利水平要低于专业化经营公司，这一点对无关多角化经营的公司尤其明显。
市场指标法主要从市场对多角化程度变化的反应及市场收益率、市场价值的角度来分析多角化经营的绩效。莫克、歇雷弗和维西里（Morck,
Shleifer,Vishny）在1990年的研究表明80年代市场对非相关的并购行为作出负面的反应，但对70年代则未作出负面反应[3]。柯蒙特（Comment）和捷瑞尔（Jarrel）1995年对1978-1989年间美国上市公司在经营方向集中化趋势的实证研究发现集中化程度与超额股票收益率呈显着的正相关关系，经营方向的集中化会有效提高公司股票收益率和公司价值，但多角化经营并未明显提高企业
的资产负债率和对内部资金市场的利用[4]。博格(Berger)和欧菲克(Ofek)1995年通过比较企业经营业务单元应有总价值和公司实际价值发现，由于企业多角化经营中的过度投资和交叉补贴等原因，1986—1991年间多角化经营平均带来13%—15%的损失，但损失因多角化的税收效应而减少了[5]。近年来不少学者开始采用托宾的Q值及其所反映的市场价值来研究多角化经营的价值。如Larry 和Rene 在1994年采用不同方法对公司多角化与企业市场价值的研究都显示，整个80年代Tobin的Q值与企业的程度多角化呈负相关关系，且实施多角化经营企业的Q值要小于可比较的其它企业组合的Q值，选择多角化经营的企业的业绩比未选择多角化的企业要差，但尚无充分证据表明这些企业的Q值比它们所在产业所有企业的平均Q值小[6]。
在我国，对企业多角化经营绩效的研究也多从财务绩效角度进行。尹义省（1996年）分别对90年代初我国500家最大企业和股票上市公司的抽样实证研究的结果表明，我国大型企业已有明显的多角化经营趋势，低度多角化有较好效益，相关多角化次之，高度多角化和无关多角化效益最差[7]。朱江（1999年）对我国上市公司1997年多角化经营业绩实证研究的结论则是多角化的程度与其经营业绩之间整体上并无显着因果关系，多角化经营虽然未伴生出较高利润水平，但却能够降低经营风险，减少利润水平的大幅波动[8]。
本文以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研究对象，同时采用财务指标和市场指标，应用计量研究方法深入分析了上市公司多角化程度与经营绩效的关系。文章包括五个部分：第一部分是企业多角化经营绩效研究的理论回顾；第二部分是研究方法和绩效评价指标说明；第三部分是数据来源和样本筛选；第四部分是计算结果及其分析；第五部分是结论及说明。
2 研究方法和绩效指标说明
采用的主要研究方法
为了分析我国上市公司多角化经营对其经营绩效的影响，本文主要采用了如下的定量分析方法。
2.1.1方差分析
方差分析可以用于比较不同条件下样本均值间的差异。本文将使用SPSS统计软件中的单因素方差分析（One Way ANOVA）来比较不同多角化程度上市公司样本组的均值差异性，并通过F值检验来判断是否存在组间差异，但F检验的缺点是不能指出差异存在的具体组对。为弥补这一不足，我们选择对组间差异显着性要求较高的Scheffe多元比较检验（Multiple Comparison Tests）来判断每两组间差异的显着性，Scheffe检验可以对所有可能的组合进行配对比较。
方差分析的目的在于通过比较不同多角化程度的样本组间的绩效指标均值差异，以确定多角化经营对企业绩效的影响，这里关键的问题就是要设计出能够将不同多角化水平的公司合理区分开来的变量，即所谓统计分组变量。因此，在对多角化程度测度方法确定的基础上，我们采用了两种方法对样本进行分组：
（1）按照多角化经营单元数分组：如果企业参与经营的某类业务收入占公司主营业务收入10%以上（含10%），则计为一个经营单元；
（2） 收入Herfindahl 指数：这里指的是公司各类业务收入占总收入的比重的平方和，即：Herfindahl 指数=∑P i 2
其中，P i 为第i 类业务收入占总收入的比重。
2.1.2 回归分析
为了更好地研究绩效变量与多角化指标之间的相互关系，对相关性较显着的变量进行线性回归分析，并使用SPSS 统计软件对关系显着的变量进行了线性拟合。
主要绩效指标的说明
从前面的理论分析中，我们知道多角化绩效评估方法主要分为：财务指标法、市场指标法。因而，这里选取的绩效指标包括：反映企业经营业绩的财务指标和体现企业市场表现的市场指标。
2.2.1 财务绩效指标
财务绩效指标主要包括：①总资产收益率(ROA)；②净资产收益率(ROE)；③每股收益(EPS) ；④负债比率；⑤主营收入增加率: 该指标反映企业主营收入的增长情况。计算公式：
%100?-=
上年主营收入
上年主营收入
当年主营收入主营收入增加率
⑥主营利润增加率。
为避免主要绩效指标受某一年波动的影响，本文采用至少三年的数据的算术平均数，作为衡量指标。
2.2.2 市场绩效指标
市场绩效指标主要采用：
① 市场增值(MVA)[9]：是市场对一个公司赢利能力和未来发展潜力的综合评价。计算公式：
市场增值 = 股票市场价值-股权资本投入额= 公司股票或股本市值+负债-公司总投资（含留存利润）。
如果简化认为债务的市值与帐面价值相等，则可改写为： 市场增值=股票市值━股东权益帐面价值
②托宾的Q 值：衡量企业的增长机会价值，是企业市值与资产重置成本之比。计算公式：
资产帐面价值
应付债券
短期借款长期借款股票市值资产帐面价值债务帐面价值股票市值+++=
+=
Q
3 数据来源和样本筛选
数据来源
原始数据来源见表1
表1 数据来源
样本筛选
实证研究以1999年年报中提供分行业资料的上市公司为研究对象。为了保证数据的有效性和研究的正确合理性，依据以下选择标准对公布了1999年报的所有上市公司进行了严格筛选：
1．所选样本公司须在年报中披露分行业资料或类似能区分其各行业营业收入的资料。在《公开发行股票公司信息披露内容与格式准则第二号——年度报告的内容与格式》中规定：“公司可以采用数据列表方式或图形方式，提供与上述会计数据相同期间的业务数据和指标。如果公司实行多元化经营，其业务涉及不同行业，则应对占公司主营业务收入10%以上（含10%）的经营活动及其所在行业分别作出介绍。”然而，在实际工作中，企业在年报中仍然很少进行完全披露。在沪深两市共计的900多家A股上市公司的1999年年报中，提供分行业资料的有250多家。
2．为避免主要绩效指标受某一年波动的影响，采用至少三年的平均数据，因而所选的上市公司必须是在1996年12月31日前已在上海或深圳证交所上市的。这样，符合条件的公司只剩下近130家。
3．为了尽可能避免股价异常或总资产偏小等因素对计算Q值的影响，剔除Q值大于5的极端样本。最后，按照以上标准我们从900多家上市公司中挑选出样本共118家作为实证分析的对象。
4 计算结果及其分析
(1) 按经营单元数分类，各指标平均值、最大值和最小值如表2所示。
表2 按经营单元数分类，各绩效指标的平均值、最小值和最大值
①在118家样本公司中，经营单位数为1的有37家，其中，Herfindahl指数最小的为,其余大多为1。这是因为虽然这些公司按经营单元数划分属于单一经营的公司，而实际上有的公司从事多种业务，只是因主营业务占了极大比重，其它业务收入占主营业务收入的比重小于10%,因而，根据划分标准，这些业务没有被视为多角经营中的“一角”。经营单元数大于1的有81家，其中经营单元数为6的有2家，单元数为7的仅有1家，不具有统计分析意义，所以，仅列出平均值，没有标出最大、最小值。
②从总资产收益率和净资产收益率看，经营单元数为1的公司的收益率高于经营单元数为2、3、4、5的公司，这从一定程度上说明当前我国上市公司中单一经营企业的资产利用效率比多角经营的企业高。同时，从表中，也可看出单一经营企业资产收益率的波动区间比多角经营的大，这反映出多角经营确实在一定程度上能起到降低经营风险的作用。
③从每股收益看，单一经营的公司明显高于多角经营的公司，但每股收益的波动区间也明显大于多角经营的公司。体现出多角经营公司具有较低收益、较低风险的特点。
④从负债比率看，单一经营的公司低于多角经营的公司，但由于差别不太大，因而，还不能认为：上市公司在通过财务杠杆促进多角化经营。
⑤从资产总额看，可以发现资产总额与多角化程度之间关系并不明显，多角化经营的公司资产总额平均值与单一经营公司相比，差别不大。这从一个方面反映出企业资产规模不是企业进行多角化经营的主要原因。因此，可以认为在当前的上市公司中是否选择多角化战略并不是由总资产规模决定的。
⑥从市场增值MVA看，经营单元数为1的企业与多个单元数的企业不存在明显差异。但其中经营单元数为5的企业市场增值的平均值为万元，明显高于其它单元数的企业。
⑦从托宾的Q值来看，单一经营的公司与多角经营的公司相比，Q值的均值较小，且单一经营公司Q值的最大、最小值都分别小于多角经营公司的最大、最小值。
（2）为了更好地分析多角化经营程度与企业绩效的关系，我们把Herfindahl指数分为四个样本数较平均的区间，并使用对组间差异显着性要求较高的Scheffe多元比较检验来判断每两组间差异的显着性，具体结果见表3。
样本中，虽然处于负区间的样本量不太多，但由于其对平均值影响很大，所以表中排除了明显偏大的负样本。这样，总样本数为109家。
表3 在Herfindahl指数不同区间的上市公司主要绩效指标的比较
注：* 表示Scheffe 检验存在组间差异
从表3中，可以看出：
①单一经营的企业的总资产收益率、净资产收益率和每股收益都较高于多角化经营企业的对应指标，但单一经营企业以上指标的标准差也高于多角化经营企业。这就进一步印证了前面分析的结论：多角化经营企业具有较低收益、较低风险的特点。同时，也可看出以上三个指标的Scheffe检验的组间差异的显着性并不明显。
②从主营收入增加率、主营利润增加率来看，单一经营企业与多角化经营企业相比，主营收入增加率略低，而主营利润增加率大致相等。表明上市公司中单一经营企业的资产利用效率比多角经营的企业高。
③从负债比率看，单一经营的公司负债率较低于多角经营的公司，但由于差别不太大，因而，还不能认为：上市公司在通过财务杠杆促进多角化经营。这也就是说，企业进行多角化扩张所利用的资金并非完全是借款，而主要是自有资金。与前面的结论一致。
④从市场增值看，单一经营企业与多角化经营企业差别不大，但D组，即多角化程度最高的这一组的市场增值明显高于其它各组。
⑤从托宾的Q值看，从A→D组，随着多角化程度的增加，Q值逐渐增大，同时，由Scheffe检验表明：A组、D组在的显着性水平上，存在组间差异。这表明：当前我国证券市场中，对企业多角化经营还是比较认同的，多角化经营可能会带来股价上升。
（3）为了进一步的研究，我们分别采用反映多角化经营程度的经营单元数、Herfindahl指数为自变量，主要绩效指标为因变量进行线性回归。结果见表4和表5。
表4 经营单元数与公司主要绩效指标之间关系的回归结果
表5 Herfindahl指数与公司主要绩效指标之间关系的回归结果
①总资产收益率、净资产收益率和每股收益与经营单元数呈弱负相关关系。即：随着经营单元数的增加，以上三个指标逐渐略有下降。但是，从自变量的T检验值和回归的R2来看，其影响作用是不显着的。
②市场增值、托宾的Q值与经营单元数呈弱正相关关系。从自变量的T检验值看，经营单元数对市场增值和Q值有一定正面影响，但R2较小，说明整体解释程度不大。
从表5可知：
①总资产收益率、净资产收益率和每股收益与Herfindahl指数呈弱正相关关系。即：随着Herfindahl指数的增加，以上三个指标逐渐有所提高。但是，从自变量的T检验值和回归的R2来看，其影响作用是不显着的。
②市场增值、托宾的Q值与Herfindahl指数呈弱负相关关系。但R2较小，说明整体解释程度不大。
由以上分析可知：随着企业多角化经营程度的增加，反映企业绩效的财务指标（总资产收益率、净资产收益率和每股收益）略有下降，而绩效的市场指标（市场增值、托宾的Q值）却有所提高。之所以出现这种情况，一种可能的解释是：大多数上市公司多角化经营时，由于进入新的行业，对新的市场、新的经营方式的不够熟悉，资产的收益率普遍低于原行业，从而使企业整体回报率有所下降。
多角化经营绩效的财务指标下降了，为什么市场指标反而会提高呢我们认为可能存在以下两个原因：
①多角化经营企业虽然收益较低，但其经营的风险也较低。如果证券市场上的大多数投资者出于稳健的原则，回避风险，则其较愿意投资于多角化经营的上市公司，因而多角
化经营公司的市场绩效指标表现较好。
②如果不是上述原因，则说明：中国证券市场缺乏有效性，股价不能真正反映企业的经营业绩。这正好从另一个侧面印证了中国证券市场只存在弱式（Weak Form）有效的观点[10] [11]。
5 结论及说明
以上计算结果与分析表明：
（1）多角化经营在一定程度上能起到分散风险的作用，但往往也会降低企业的收益率。不过，这一关系从统计上看，并不显着。
（2）随着多角化程度的增加，企业的财务绩效指标有所下降，而市场绩效指标却有所上升。表明在我国当前的证券市场上，投资者对多角化经营还是比较认同的。
（3）企业资产规模不是企业进行多角化经营的主要原因，在当前的上市公司中是否选择多角化战略并不是由总资产规模决定的。
（4）在企业多角化经营融资策略中，公司还没有大量使用财务杠杆。也就是说，企业进行多角化扩张所利用的资金并非是借款，而主要是自有资金。于是，我们可以进一步推证：上市公司自有资金过剩，很可能是企业多角化扩张的原因之一。
需要说明的是，由于符合条件的样本公司只是上市公司的一小部分，而上市公司又是我国企业中的一个特殊的群体，因而存在“自选择（self-selection）问题”，尚不能代表企业经营的一般情况。尽管如此，对于我国上市公司多角化经营度与企业绩效关系的结论仍然有着一定的参考价值。
财务指标参考标准值 财务指标分析参考标准值 一、变现能力比率 1、流动比率=流动资产合计/流动负债合计 标准值:2.0。 意义:体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示:低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 2、速动比率=(流动资产合计-存货)/流动负债合计 保守速动比率=(货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额)/流动负债 标准值:1/0.8 意义:比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示:低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 [编辑] 二、资产管理比率 1、存货周转率=产品销售成本/ [(期初存货+期末存货)/2] 标准值:3。 意义:存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示:存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 2、存货周转天数=360/存货周转率=[360*(期初存货+期末存货)/2]/产品销售成本 1 标准值:120。 意义:企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示:存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 3、应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2] 标准值:3。 意义:应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示:应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况:第一，季节性经营的企业;第二，大量使用分期收款结算方式;第三，大量使用现金结算的销售;第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 4、应收账款周转天数=360 /应收账款周转率=(期初应收账款+期末应收账 款)/2] /产品销售收入 标准值:100。
企业会计报表案例分析阿里巴巴2009~2011财务报表分析目录 1 2 3 4 5 6 7 案例内容摘要................................................................................................................................. 1.1 企业基本情况.................................................................................................................... 1.2 三大财务报表....................................................................................................................整体数据分析................................................................................................................................. 2.1 主要财务数据.................................................................................................................... 2.2 整体时间序列数据图........................................................................................................ 2.3 整体分析............................................................................................................................单项能力分析................................................................................................................................. 3.1 偿债能力............................................................................................................................ 3.1.1 短期偿债能力分析............................................................................................... 3.1.2 长期偿债能力分析............................................................................................... 3.2 营运能力分析.................................................................................................................... 3.3 盈利能力分析 (11) 3.4 发展能力分析 (12) 基本结构分析 (13) 4.1 资本结构分析 (13) 4.2 收入和收益结构分析 (13) 4.3 资产结构 (14) 杜邦分析体系 (15) 5.1 杜邦图 (15) 5.2 杜邦分析 (7) 5.2.1 时间序列数据图 (7) 5.2.2 权益报酬率 (18) 5.2.3 权益乘数 (19) 财务分析总结与展望 0 附录 (21) 7.1 2009年财报 (21) 7.2 2010年财报 (6) 7.3 2011年财报 (31)
财务分析报告中的重要分析指标 财务分析报告中的重要分析指标是哪一方面呢，下面小编为大家整理推荐关于财务分析报告中的主要分析指标的文章，欢迎各位需要的朋友参考阅读! 一、财务分析报告的内涵及特点 财务分析报告是企业财务主管以实际的财务资料为依据，系统地研究分析企业财务运作的应用文书。随着商品流转的不断进行，企业的资金不断循环周转，构成了资金的筹集、运用、耗费和分配等方面的运动，这就是企业的财务活动。企业财务活动的结果，反映在资金来源、资金占用、流通费用、税金、利润等财务指标上，企业的财务分析报告就是对这些指标在一定时期内的完成情况用一定的方法进行综合性地计算和分析，并用书面文字加以阐述。 财务分析报告的作用主要有：通过检查企业在一定时期内的财务计划执行情况和对企业各项财务指标实绩的分析，总结企业经营管理中的经验及教训，并提出具体的工作建议，提出对资金运用、费用开支、利润完成状况的总评价，作为检查、考核企业财务管理优劣的重要依据。它是帮助领导决策、指导企业业务的重要手段。 财务分析报告可分为综合分析、专题分析、简易分析、典型分析、
财务预测五种。 综合财务分析报告分为年度和上半年度两种，它全面反映企业的财务活动状况及其成果，并对资金、费用、利润等数据，对主要经济指标的完成状况进行综合分析，从而总结经验教训，对今后工作提出建议。 简易财务分析报告是在一个较短的时期内，通常是季度或月度，对企业财务活动及经营成果作简要的分析，以发现经营活动和财务资金方面可能存在的问题。 专题财务分析报告是企业在经营管理实践中发现某一财务状况对业务经营的开展有很大影响而作出的专门分析。如商品库存结构分析;资金分析;财经纪律状况分析等。 典型财务分析报告是分析与财务活动有关的、重大突出的、有普遍意义的典型事例所写的报告，多数是上级单位或同级财税，金融，工商管理部门编写，常用第三人称。 财务预测报告也称财务可行性预测，是企业在某一特定时期或对某一经营业务的财务成果进行预测时所写的报告，供领导作决策之用。
财务指标分析参考标准值 一、变现能力比率 1、流动比率=流动资产合计/流动负债合计 标准值：2.0。 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 2、速动比率=(流动资产合计-存货)/流动负债合计 保守速动比率=(货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额)/流动负债 标准值：1/0.8 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 [编辑] 二、资产管理比率 1、存货周转率=产品销售成本/ [(期初存货+期末存货)/2] 标准值：3。 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 2、存货周转天数=360/存货周转率=[360*(期初存货+期末存货)/2]/产品销售成本
标准值：120。 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 3、应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2] 标准值：3。 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 4、应收账款周转天数=360 /应收账款周转率=(期初应收账款+期末应收账款)/2] /产品销售收入 标准值：100。 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转天数，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数={[(期初存货+期末存货)/2]* 360}/产品销售成本+{[(期初应收账款+期末应收账款)/2]* 360}/产品销售收入 标准值：200。 意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。 分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。 6、流动资产周转率=销售收入/[(期初流动资产+期末流动资产)/2] 标准值：1。
阿里巴巴上市公司财务分析报告
目录 一、公司简介 (4) 二、偿债能力分析 (5) （一）流动比率 (5) （二）速动比率 (5) （三）经营现金流量比率 (6) （四）资产负债率 (6) （五）产权比率 (7) （六）利息保障倍数 (7) 三、盈利能力分析 (8) （一）销售净利率 (8) （二）成本费用利润率 (8) （三）总资产报酬率 (9) （四）每股收益 (9) 四、营运能力分析 (10) （一）固定资产周转率 (10)
（二）流动资产周转率 (11) （三）总资产周转率 (11) 五、发展能力分析 (12) （一）销售增长率 (12) （二）三年销售增长率 (12) （三）总资产增长率 (13) （四）资本保值增值率 (13) （五）股利增长率 (14) 六、杜邦分析 (14) （一）净资产收益率 (17) （二）总资产净利率 (18) （三）销售净利率 (18) （四）全部成本 (19) （五）权益乘数 (19) 七、经营风险、财务风险、破产风险分析 (20) 八、未来发展前景预测 (26) 九、企业存在问题及对策建议 (27) 十、附录 (29) 参考文献 (35)
【摘要】财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据。对企业财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。本文对阿里巴巴2013-2015年的财务数据进行全面分析与评价。运用比率分析，评估了公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力；运用杜邦分析法对公司的财务进行综合分析，找出该公司生产经营过程中存在的问题，对公司未来的发展提出建议，为企业经营管理者提供参考。 【关键词】阿里巴巴财务分析杜邦综合分析 一、公司简介 阿里巴巴（香港联合交易所股份代号：1688）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。 2007年10月23日，阿里巴巴网络有限公司（）在香港证交所上公布招股公告。 2007年11月6日，阿里巴巴正式上市。作为中国最大的电子商务公司，阿里巴巴是自2004年Google在美国上市后3年来集资最多、市值最大的网络股。招股价为港元，融资15亿港元，在全球发售万股。目前阿里巴巴在国内B2B电子商务中占垄断地位， 2007年市场份额达到%。而专注于外贸领域的环球资源也保持了良好的增长势头，以%的市场份额位居第二。海虹医药、中国制造网、慧聪网、金银岛和中国化工网分别位列第3至7位。相较其他B2B网站而言，阿里巴巴无论是在认知
自考03871市场调查与市场分析复习资料 第一章市场调查概述 1、市场的定义：市场是一种以商品交换为内容的经济联系形式。 2、市场的基本关系就是商品供求关系，基本活动则是商品交换（商品买卖）活动。 3、市场调查的定义：对那些可以用来解决特定营销问题的信息所进行的设计、收集、分析和报告的过程。 4、市场调查的功能： 市场调查的功能是指市场调查本身具有的基本作用，归纳起来，主要有认识功能和信息功能两方面：1、认识功能2、信息功能 5、市场调查的作用： 市场调查的作用是市场调查功能的具体体现，根据市场调查的认识功能和信息功能，市场调查对企业经营的作用是多方面的，主要体现在： 1）市场调查是企业实现生产目的的重要环节； 2）市场调查是企业进行决策或修订策略的客观依据； 3）市场调查也是改进企业的生产技术和提高业务管理水平的重要途径； 4）市场调查更是增强企业竞争力和应变能力的重要手段； 5）在市场调查的观念上，我们应正确理解和处理好以下几种关系：○1市场调查与销售○2市场调查与广告○3市场调查与WTO○4市场调查与市场部○5市场调查和“一竿子买卖”。
6、市场调查的关键是发现和满足消费者的需求。市场调查的任务就是评估信息需求并向管理者提供相关、可靠、有效和及时的信息。 7、市场调查的特点：1）调查具有实践性2）内容具有广泛性3）研究具有目的性4）方法具有多样性5）程度具有约束性。 8、市场调查的基本原则：1）科学性原则2）客观性原则3）保密性原则 9、高等教育对市场调查及其行业发展起到不可估量的重大作用： 1）出思想。学校这座象牙塔历来是“思想库”，是出思想、出理论、出方法的神圣殿堂。 2)出信息。高校既是“思想库”又是“信息库”。 3）出人才。高校为社会经济各行各业培养高素质的人才，这是毋庸置疑的。 4）出访员。高校为市场调查提供访员、督导已为业界各公司目睹和认可，在校大学生是市场调查的一支生机勃勃的力量，这应该说是无可争辩的事实。 5）出教材。人员的培训需要有合适的教材，中国的高校可以为教学、培训撰写理论联系实际的系列教材，以满足社会的需求。 复习思考题 1、如何定义“市场”和“市场调查”？ 2、市场调查的特点？ 3、市场调查的作用是什么？其局限性体现在哪些方面？ 4、简述市场调查的内容和范围。 5、简述高等教育对市场调查及其行业发展的作用。
26个财务指标以及标准值1变现能力比率类指标 1、流动比率=流动资产合计/流动负债合计 标准值：2.0。 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 2、速动比率=（流动资产合计-存货）/流动负债合计 保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/流动负债 标准值：1/0.8 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因爲流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1的速动比率通常被认爲是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。? 2资产管理比率类指标 3、存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2] 标准值：3。 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换爲现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 4、存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/产品销售成本 标准值：120。
意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换爲现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 5、应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 标准值：3。 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 6、应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（期初应收账款+期末应收账款）/2]/产品销售收入 标准值：100。 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转天数，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 7、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数={[（期初存货+期末存货）/2]*360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]*360}/产品销售收入 标准值：200。 意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金爲止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。 分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。 8、流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2] 标准值：1。 意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当於扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产叁加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。
阿里巴巴财务报表分析 13级金融一班冯逢斌 一、公司简历 阿里巴巴集团是全球电子商务的领先者，是中国最大、全球第二大的电子商务公司。它的总部位于中国杭州，在中国大陆超过30个城市设有销售中心，并在香港、瑞士、美国、日本等设有办事处或分公司。阿里巴巴B2B公司是阿里巴巴集团的旗舰公司，是国内领先的B2B电子商务公司，主要是服务于中国和全球的中小企业。 二、财务能力分析 该指标关系到投资者对公司现状和前景的判断。我们可知阿里的净资产收益率靠前，所以其盈利能力比同行业大规模企业具有一定优势，这也是阿里成功吸引巨额外资投资的关键要素。而慧聪由于净利润为负的经营状况，使得该指标仍处于负值，这将影响着该企业的筹资方式筹资规模，进而影响企业的未来发展战略。 明显看出阿里、环球资源和网盛在资产管理水平上都较好，资产运用得当，费用控制严格，利润水平就高。而慧聪恰恰要注意这点，可以通过考察各部门、各运营环节的工作效率和质量来分清内部各部门责任，从而调动各方面生产经营和提高经济效益积极性。 2.营运能力分析
由于阿里巴巴不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率来分析阿里的营运能力。 从上述数据看出，阿里巴巴与环球资源固定资产周转率都较高，表明他们对企业的固定资产相对来说投资得当，结构分布合理，营运能力较强。而慧聪和网盛可能存在固定资产数量过多或没有充分利用，导致设备闲置。阿里对资产使用率基本保持稳定，其中2013年对资产的运用增长幅度较大，但11年可能存在着较多的闲置资金，导致流动资产周转率下降，从而影响着总资产周转率。 3.偿债能力分析 从短期负债比率来看，这三年的流动比率和速动比率基本都维持在2以上，说明 视的问题，短期偿债能力不足，企业就无法满足债权人的要求，可能会引起破产或是造成生产经营的混论。
财务分析常用指标的标准值 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 （1）流动比率 公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率 公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/流动负债 企业设置的标准值：1 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。 （2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率 公式： 存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
市场调查与市场分析总结 名词解释 市场调查：对用来解决问题的信息、设计、收集、分析和报告的过程。 叙述统计：主要依据样本资料计算统计值，找出数据特征，计算代表性计数字。 抽样调查：即非全面调查，从全部对象中，抽部分调查，对全部对象估计和推断的调查方法。 总体：称之为母体，具有某种特征的事物的全部个案。 样本的统计值：在实际研究中直接从样本中得到的数量。 分层抽样：是将总体分组采用简单或机械抽样，确定抽取得单位。 整体抽样：将总体归成互不交叉、互不重复的集合，以群为单位抽取样本的方式。 再测信度：用同一种方式对同一个前后测量两次，再根据分数计算相关系数。 复本信度：有两种以上的复本，交替使用，根据得分计算相关系数。 定量调查：结构式问卷，抽取样本，依据标准化程序收集信息，传统“市场调查”主要通过这种方法。 市场调查质量控制：检查和核实调查活动在质量上是否符合调查要求，，对调查过程中产生的误差及时预防和纠正。 统计分析：运用统计学方法对调查数据定量分析，以揭示事物数量、规律、发展趋势的方法。 态度：人对于事物的长期评价、感觉及行动倾向，且构成对某一事物的整体态度。 营销调查：在市场调查中收集、记录、分析、信息帮助经理们制定营销决策的程序。 参与观察：观察者为了深入了解情况，直接加入到某一群体，以内部成员的角色参与各种活动，收集与分析有关的资料。 简答 市场调研的特点：1、调查具有实践性；2、内容具有广泛性；3、研究具有目的性；4、方法具有多样性；5、程度具有约束性。 基本调查内容：1、调查市场需求情况；2、调查生产情况；3、调查市场行情。 专项调查内容：1、市场环境调查；2、消费者调查；3、需求研究；4、产品研究；5、大众传媒调查。
财务指标及标准值（大全） 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。（1）流动比率 公式：流动比率=流动资产合计/ 流动负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率 公式：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债 企业设置的标准值：1 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。 （2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率 公式：存货周转率=产品销售成本/ [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提
高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （2）存货周转天数 公式：存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （3）应收账款周转率 定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。 公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 企业设置的标准值：3 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 （4）应收账款周转天数 定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。 公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品销售收入 企业设置的标准值：100 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量
阿里巴巴财务报表分析13级金融一班冯逢斌 学号： 201306090142
一、公司简历 阿里巴巴集团是全球电子商务的领先者，是中国最大、全球第二大的电子商务公司。它的总部位于中国杭州，在中国大陆超过30个城市设有销售中心，并在香港、瑞士、美国、日本等设有办事处或分公司。阿里巴巴B2B公司是阿里巴巴集团的旗舰公司，是国内领先的B2B电子商务公司，主要是服务于中国和全球的中小企业。 二、财务能力分析 1.盈利能力分析 净资产收益率 2013 2012 2011 阿里巴巴23.53% 20.35% 25.55% 环球资源17.34% 16.34% 15.23% 慧聪18.23% 17.12% 16.23% 网盛16.12% 16.01% 15.12% 该指标关系到投资者对公司现状和前景的判断。我们可知阿里的净资产收益率靠前，所以其盈利能力比同行业大规模企业具有一定优势，这也是阿里成功吸引巨额外资投资的关键要素。而慧聪由于净利润为负的经营状况，使得该指标仍处于负值，这将影响着该企业的筹资方式筹资规模，进而影响企业的未来发展战略。 总资产收益率2013 2012 2011 阿里巴巴11.34% 5.54% 7.33% 环球资源10.12% 8.11% 8.01% 慧聪7.34% 7.12% 5.12% 网盛 6.12% 6.01% 5.10% 明显看出阿里、环球资源和网盛在资产管理水平上都较好，资产运用得当，费用控制严格，利润水平就高。而慧聪恰恰要注意这点，可以通过考察各部门、各运营环节的工作效率和质量来分清内部各部门责任，从而调动各方面生产经营和提高经济效益积极性。 2.营运能力分析 由于阿里巴巴不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流
企业财务分析常用指标及标准 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于能够在近期转变为现金的流淌资产的多少。 （1）流淌比率 公式：流淌比率=流淌资产合计/ 流淌负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流淌资产越多，短期债务越少，则流淌比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一样情形下，营业周期、流淌资产中的应收账款数额和存货的周转速度是阻碍流淌比率的要紧因素。 （2）速动比率 公式：速动比率=（流淌资产合计-存货）/ 流淌负债合计 保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流淌负债 企业设置的标准值：1 意义：比流淌比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流淌资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流淌资产扣除存货再与流淌负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。阻碍速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定专门可靠。 变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：能够动用的银行贷款指标；预备专门快变现的长期资产；偿债能力的声誉。 （2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产治理比率
（1）存货周转率 公式：存货周转率=产品销售成本/ [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：存货的周转率是存货周转速度的要紧指标。提升存货周转率，缩短营业周期，能够提升企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货治理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流淌性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅阻碍企业的短期偿债能力，也是整个企业治理的重要内容。 （2）存货周转天数 公式：存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/ 2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提升存货周转率，缩短营业周期，能够提升企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货治理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流淌性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅阻碍企业的短期偿债能力，也是整个企业治理的重要内容。 （3）应收账款周转率 定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。 公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 企业设置的标准值：3 意义：应收账款周转率越高，讲明其收回越快。反之，讲明营运资金过多呆滞在应收账款上，阻碍正常资金周转及偿债能力。 分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情形使用该指标不能反映实际情形：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 （4）应收账款周转天数
市 场 调 查 与 分 析 班级：物流管理1106班姓名：何仕梅
一、摘要 随着化妆品行业竞争的不断加剧，越来越多的化妆品企业在寻找新的市场。而在中国有一个潜力巨大的市场亟待开发，那就是以大学生群体为主体的广大的高校市场。大学生年轻、有活力是化妆品市场的一个特殊的群体，该消费群体数目庞大，接受新事物和新生活方式更为容易，未来的高收入为他们的品牌忠诚奠定了基础。这份问卷开展的主题是有关于在校大学生化妆品使用情况。 调查地点：重庆电子工程职业学院 调查目的：了解大学生对化妆品的购买行为，为企业制定有效营销策略提供参考。 调研对象：大学生化妆品消费者，主要是重庆电子工程职业学院在校学生。 调查方法：我们以7个人为一组进行调查，此次共发出问卷70份，每人10份，最后全部收回，统计结果。
二、结果分析 根据所调查的10份问卷的结果统计分析如下： （一）、消费能力 大学城女生的每月生活费水平： 我们在问卷调查表上对大学城女生的每月生活费水平进行了调查,据问卷调查显示：20%以上的女同学每月的生活费为300—600元之间， 60%的女同学每月的生活费可以达到600—1000元还有将近20%的女同学每月的生活费在1000元以上。（二）、消费趋向 在一项调查中问道“你一般购买哪种类型的化妆品？”。大部分学生选择清洁类的，可见大学生对于健康、卫生很重视：基础护理类、隔离遮瑕类等护肤品也很受大学生青睐，使用率也较高。 （三）购买行为 选择购买的场所。对于理想的购买场所，选择在超市购买化妆品的消费者达到57%；选择在专卖店购买的消费者为21%；在百货大楼购买的占9%，网上购买或其他方式购买的为5%。大多
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财务指标及标准值（大全）1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 （1）流动比率 公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率 公式：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债 企业设置的标准值：1 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。
分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。 （2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率 公式：存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（2）存货周转天数 公式：存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120
常用财务指标计算公式、分析和解释 一、偿债能力指标分析 （一）短期偿债能力分析 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。 1.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，流动比率等于200%时较为适当。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 2.速动比率
速动比率=速动资产/流动负债 意义：速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。通常认为，速动比率等于100%时较为适当。 分析提示：低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 3.现金流动负债比率 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债 意义：该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。 短期偿债能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。
（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 （二）长期偿债能力分析 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。 1.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。 分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在55％—65％，比较合理、稳健；达到80％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。
财务分析常用指标 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 （1）流动比率： 公式：流动比率=流动资产合计/ 流动负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率： 公式：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债 企业设置的标准值：1 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。 （2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率： 公式：存货周转率=产品销售成本/ [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：该周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（2）存货周转天数： 公式：存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（3）应收账款周转率： 定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。 公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 企业设置的标准值：3 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。