浙商证券邱小平
可交换债简称可交债，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定
的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
根据证监会公布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释
效应的不同。前者的发行人是上市公司股东，而后者的发行人是上市公司本身；转
股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。在审批环节上，可交债主要适用
法规是《公司债券发行试点办法》，而可转债主要适用法规是《上市公司证券发行
管理办法》。显然，前者侧重于债券融资，而后者更接近于股权融资（增发）。前
者适用特别程序，而后者适用普通程序（和增发、IPO等一样）。在发行人的要求
上，前者也要比后者宽松得多。
可交债和可转债另一个重大差异是，它不一定要用于投资项目，发债目的包括
投资退出、市值管理、资产流动性管理等。《规定》中也没有对发行可交债的用途
做出限制。而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。
在条款的设置上，可交债和可转债最大的不同就在于转股价向下修正条款。我
国可转债一般都附有转股价向下修正条款，这样，在正股股价大幅下调时，为避免
触发回售条款，上市公司一般会修正转股价。而对于可交债来说，如果在在正股股
价大幅下调时向下修正换股价，则意味着发行人要追加股份。如果后市继续下跌，
发行还得继续修正。这将使发行人陷于极为不利的境地，结果是“逢低抛售”，与发
行人的初衷背道而驰。显然，可交债触发回售条款时，发行人最明智的做法就是让
持有人回售。
在交割方式上，可转债一般采用股票交割。而可交债在国外有股票、现金和混
合三种交割方式。无减持意愿的发行人可选择现金交割。现金交割对股价的冲击较小。但是，当股价大幅上涨时，发行人也面临一定的风险。《规定》中未提到交割
方式，但我们认为应当给发行人更多的选择权。
文档
附
件：
投资可转债与可交换债券的知识可转债和可交换债券是金融市场中常见的两种债券类型，它们具有 一定的风险和回报特点，吸引了许多投资者的关注。本文将对可转债 和可交换债券的定义、特点以及投资策略进行详细介绍，以帮助投资 者更好地了解和把握这两种债券产品。 一、可转债的基本概念和特点 可转债是指发行公司承诺在一定期限内将债券转换为公司股票的金 融工具。可转债与普通债券相比，其主要特点在于投资者可以根据一 定的约定条件将债券转换为公司的股票，从而享受股票的潜在收益。 可转债具有以下几个主要特点： 1. 收益稳定：可转债的票面利率通常相对较高，可以为投资者提供 稳定的固定收益。即使在股票市场下跌时，投资者仍然可以获得固定 的利息收入。 2. 转股权益：可转债的投资者可以根据约定的转股条件将债券转换 为公司的股票，从而获得股票的权益。如果公司业绩优秀，股价上涨，投资者可以通过转股获得更高的回报。 3. 期限限制：可转债通常具有较长的期限，投资者需要在一定时间 内持有债券才有机会转股或到期回本。 二、可交换债券的基本概念和特点
可交换债券是指发行公司允许债券持有人在一定期限内将债券交换 为特定的交换标的物，如公司股票或其他金融资产的债券。可交换债 券具有债券和股票的双重属性，可以在债券和股票市场中进行操作。 可交换债券的主要特点包括： 1. 灵活交易：可交换债券可以在一定期限内根据投资者的需求随时 进行交换。投资者可以根据市场情况，选择转换为股票或继续持有债券。 2. 高收益潜力：如果交换标的物的价格上涨，可交换债券的持有人 可以选择将债券交换为更具潜力的标的资产，从而获得更高的回报。 3. 权益保障：即使交换标的物的价格下跌，可交换债券仍然具有债 券的本金和利息保障，可以为投资者提供一定的风险保护。 三、投资策略和注意事项 对于投资者来说，选择合适的投资策略和注意事项对于投资可转债 和可交换债券非常重要。以下是一些常见的投资策略和建议： 1. 了解公司基本情况：在投资可转债和可交换债券之前，投资者应 该充分了解发行公司的基本情况，包括公司的业务模式、财务状况以 及未来的发展计划等。 2. 关注转股条件：对于可转债投资者来说，转股条件对于投资回报 至关重要。投资者应该仔细研究转股条件，包括触发转股的股价水平、转股比例和转股期限等。
可转换债券 四部分内容：基本概念、公司决策与投资者策略、中国与美国在可转债融资方面的差异以及案例分析。 一、基本概念 （一）简单定义 可转换债券的全称为可转换为股票的公司债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。 （二）优点 1、对于投资者：可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。 2、对于发行者： （1）发行可转债有利于提升现有股东权益，其发行成本相对直接发行股票的成本更低。可转债因含有预期转股获利的灵活功能，利率水平普遍偏低，即使考虑到期未能顺利转股而对其利息进行补偿（若有），总利息支出水平一般亦低于同期银行贷款利息，因此，只要公司每年净资产收益率保持在可转债利率之上，通过举债，充分发挥财务杠杆作用，即可提升公司现有股东权益；且在转换成公司普通股以前公司支付的债息可计入当期成本，免交所得税，而募股后的分红则必须从税后净利润中支付。 （2）通过举债，可提升公司的资产负债率到相对更为合理的水平，为后续配股或增发新股奠定良好的基础；若日后转换成公司股票，原先的债务因转为股权而消失或减少，降低了资产负债比例，更降低了公司到期偿还债务的压力。 （3）发行可转债有利于减轻企业经营压力。 （三）缺点 1、对于投资者：可转债的投资者要承担： 一、股价波动的风险。 二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。 第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。 最后，强制转换的风险。 2、对于发行者 （1）如果可转债发行成功后，当公司经营不善，公司股价长期疲软，或转股条件设计不当等原因致使本次发行的可转债未能如期顺利转换成公司股份，可能会增加公司在债券到期后动用大笔资金赎回到期债券，从而加大公司短期偿债压力。因此，如果公司一次性发行可转债规模过大，并未能如期转换成股份，将给公司带来较大的偿债压力。 （2）发行手续较为烦琐，时间周期较长。不仅发行期间，而且在发行完成后至债券到期期间，公司需履行严格且规范的债转股手续及相关信息披露义务等。 （3）发行可转债需要具有足够资信能力的担保方提供担保，而增发和配股则不需要担保。
浙商证券邱小平 可交换债简称可交债，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定 的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 根据证监会公布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释 效应的不同。前者的发行人是上市公司股东，而后者的发行人是上市公司本身；转 股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。在审批环节上，可交债主要适用 法规是《公司债券发行试点办法》，而可转债主要适用法规是《上市公司证券发行 管理办法》。显然，前者侧重于债券融资，而后者更接近于股权融资（增发）。前 者适用特别程序，而后者适用普通程序（和增发、IPO等一样）。在发行人的要求 上，前者也要比后者宽松得多。 可交债和可转债另一个重大差异是，它不一定要用于投资项目，发债目的包括 投资退出、市值管理、资产流动性管理等。《规定》中也没有对发行可交债的用途 做出限制。而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。 在条款的设置上，可交债和可转债最大的不同就在于转股价向下修正条款。我 国可转债一般都附有转股价向下修正条款，这样，在正股股价大幅下调时，为避免 触发回售条款，上市公司一般会修正转股价。而对于可交债来说，如果在在正股股 价大幅下调时向下修正换股价，则意味着发行人要追加股份。如果后市继续下跌， 发行还得继续修正。这将使发行人陷于极为不利的境地，结果是“逢低抛售”，与发 行人的初衷背道而驰。显然，可交债触发回售条款时，发行人最明智的做法就是让 持有人回售。 在交割方式上，可转债一般采用股票交割。而可交债在国外有股票、现金和混 合三种交割方式。无减持意愿的发行人可选择现金交割。现金交割对股价的冲击较小。但是，当股价大幅上涨时，发行人也面临一定的风险。《规定》中未提到交割 方式，但我们认为应当给发行人更多的选择权。 文档 附 件：
可转债的全名叫做“可转换公司债券”，通常情况下，可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。 可转债熊市亏损少，牛市赚的多。 既想获取高收益，又想低风险，还不想花太多的时间分析，鱼和熊掌可以兼得的投资品——可转债 可转债的三大重点： 重点一：可转债大部分是上市公司发行的。 上市公司的快速发展需要更多的资金，单靠股票融资不够，银行贷款利息又比较高，因此许多上市公司选择了可转债。 另外，一些非上市公司也可以发行可转债，不过是非公开发行，我们一般买不到，所以作为了解就好，不必纠结。 重点二：可转债本质上是一张债券。 可转债面值为100元，利息每年0.3-2%不等，逐年递增，平均下来1%-2%左右，公司到期还本付息。 重点三：可转债在一定条件下可以被转换为公司股票。 可转债一般的转股期为发行6个月以后，具体需集思录中查看。
重点二、三概括来说就是下有保底，上不封顶。 持有可转债到期时，每一张可转债公司要还给你的钱，加上利息再扣掉税。 到期价值=到期赎回价（包含第六年的利息）+除最后一年利息外所有未付利息之和*80% 可转债低风险的两个原因 可转债的特点：安全有保底，一旦上升就利润丰厚；低风险是坚如磐石的盾，高收益是无坚不摧的矛。 如何保证可转债的低风险： 1.上市公司的审批流程很难，一家公司能上市已经就是优质公司。 2.证监会对上市公司发行可转债会有相当严格的考察和审批流程，这确保了发行可转债的公司资质良好，有足够的还债能力。这是可转债低风险的首要原因。其中包括： a.发行可转债的公司，三年内的盈利状况必须一直很好。 b.发行可转债的公司，算上这次发行的可转债，公司借钱没还的总额要少于公司净资产的40%。 c.证监会会考核公司近三年的运营状态：公司每年可以自由支配的利润，要高于可转债需要付的利息。 d.如果准备发行可转债的公司净资产小于15亿，除了要满足自己公
可交换债券（Exchangeable Bonds） 什么是可交换债券 可交换债券是一种复合型衍生债券。可交换债券的投资人可在约定的期间之后，将债券按比率转换为股票，但转换标的为发行公司所持有其它公司之股票。可交换债券一般发生在母公司与控股的上市子公司之间，即由母公司发行债券，债券到期时可以转换成其上市子公司的股票。 可交换债券的主要特征 发行可交换债券一般并不增加上市子公司的总股本；对于债券发行人而言，是一种低利率成本融资的方式；对投资者而言，是一种债权转换成股权的期权或选择权；可以成为筹资者（母公司）降低其持有上市公司国有股比例的有效工具。 可交换债券的优点 可交换债券可以为发行人获取低利成本融资的机会。由于债券还赋予了持有人标的股票的看涨期权，因此发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。 一般而言，可交换债券的转股价均高于当前市场价，因此可交换债券实际上为发行人提供了溢价减持子公司股票的机会。例如，母公司希望转让其所持的子公司5%的普通股以换取现金，但目前股市较低迷，股价较低，通过发行可交换债券，一方面可以以较低的利率筹集所需资金，另一方面可以以一定的溢价比率卖出其子公司的普通股。 与可转债相比，可交换债券融资方式还有风险分散的优点，这使得可交换债券在发行时更容易受到投资者青睐。由于债券发行人和转股标的的发行人不同，债券价值和股票价值并无直接关系。债券发行公司的业绩下降、财务状况恶化并不会同时导致债券价值或普通股价格的下跌，特别是当债券发行人和股票发行人分散于两个不同的行业时，投资者的风险就更为分散。由于市场不完善，信息不对称，在其他条件不变的情况下，风险分散的特征可使可交换债券的价值大大高于可转债价值。 与发行普通公司债券相比，由于可交换债券含有股票期权，预计的还本压力较普通债券减少，且在债券到期时一般不影响公司的现金流状况，因此可以降低发行公司的财务风险。在成熟的资本市场，可交换债券比可转债更容易被分拆发售，即将嵌入的认股权证与债券拆开并且作为单独的交易工具出售。 可交换债券的缺点
可交换债与可转债交易规则对比 1. 什么是可交换债和可转债 可交换债和可转债是两种特殊类型的债券，它们在债券市场中有着重要的地位和作用。下面我们将分别介绍可交换债和可转债的定义和特点。 1.1 可交换债 可交换债是指发行人在债券发行时，向债券持有人附加一项特殊权利，即在一定条件下，持有人可以将债券转换为发行人的股票。可交换债是债券和股票的混合品种，具有债券的固定收益性质和股票的潜在收益性质。 可交换债的交易规则相对复杂，因为交易过程中涉及到债券和股票两个市场的交互。下面我们将详细介绍可交换债的交易规则。 1.2 可转债 可转债是指发行人在债券发行时，向债券持有人附加一项特殊权利，即在一定条件下，持有人可以将债券转换为发行人的股票。可转债也是债券和股票的混合品种，具有债券的固定收益性质和股票的潜在收益性质。 可转债的交易规则相对简单，因为交易过程中只涉及债券市场，不涉及股票市场。下面我们将详细介绍可转债的交易规则。 2. 可交换债的交易规则 可交换债的交易规则相对复杂，主要包括交易方式、交易时间、交易单位、交易价格和交易费用等方面的规定。 2.1 交易方式 可交换债的交易方式主要有两种，即场内交易和场外交易。场内交易是指在交易所上市交易的方式，交易过程受到交易所的监管和规范。场外交易是指在交易所以外的场所进行的交易，交易过程相对灵活但也存在一定的风险。 2.2 交易时间 可交换债的交易时间一般与交易所的交易时间相一致，即工作日的交易时间段。交易所会对交易时间进行公告，并根据需要进行调整。 2.3 交易单位 可交换债的交易单位一般为一手，即100张债券。交易单位的确定与债券的发行规模和市场需求有关。
中债可转债和可交换债估值的公告 经过对中债可转债和可交换债估值的公告的全面评估和研究，我将在本文中为您探讨这一主题。 1. 可转债和可交换债的概念 可转债和可交换债是公司发行的一种混合金融工具，它们具备债券和股票的特点。可转债允许持有人在特定条件下将其债权转换为股权，而可交换债则允许持有人以特定比例将其债券兑换为特定股权。这两种工具的使用旨在吸引投资者，并为公司提供融资渠道。 2. 中债可转债和可交换债估值的重要性 估值是投资者评估证券价格和投资回报的重要指标。对于中债可转债和可交换债来说，估值是投资者决定是否购买这些金融工具以及如何配置资金的基础。公告中提供的估值信息对于投资者来说至关重要。 3. 中债可转债和可交换债估值公告的内容 根据可转债和可交换债的特性，其估值公告通常包括以下内容： - 债券价格：公告会提供债券的市场价格，这是投资者进行交易和评估投资回报的基础。 - 转股价格：对于可转债来说，公告将包含转股价格，即投资者将债券转换为股权所需的价格。这对于确定何时进行转股操作非常重要。
- 兑换比率：对于可交换债来说，公告将提供兑换比率，即投资者可以将债券兑换为股权的比例。这帮助投资者计算兑换所需的债券数量。 4. 中债可转债和可交换债估值公告的解读 在阅读中债可转债和可交换债估值公告时，需注意以下几点： - 市场环境：估值公告提供的价格是在特定时间点发布的，投资者应该了解周围的市场环境，并将其与公告提供的价格进行对比，以反映市场趋势和投资者情绪的变化。 - 可比公司：可转债和可交换债的估值通常参考可比公司的估值数据。投资者应该了解参考的可比公司，以判断公告提供的价格是否具有合理性。 - 债券特性：不同的债券具有不同的特性，包括到期日、票息率等。投资者应该了解这些特性，并相应地解读公告提供的估值数据。 在我个人对中债可转债和可交换债估值公告的理解和观点方面，我认为这些公告提供的数据是投资者进行决策的重要参考。通过研究公告中提供的估值数据，投资者可以更准确地评估这些债券的潜在价值和风险。然而，投资决策不应仅仅依赖于这些公告，而应考虑整体的市场环境和公司的基本面。 总结回顾： 通过本文的探讨，我们了解了中债可转债和可交换债估值的公告的重要性和内容，并对其进行了解读和解释。在投资决策中，准确理解和
可转债知识 一、什么是可转债？ 可转债的全称是“可转换公司债券”，其本身是债券，每张债券的票面价是100元，可以到期还本付息，但与普通债券不同的是，可转债附带转股权，即可转债的持有人可以选择按约定的价格和比例，将债券转化成股票，享受股利分配或资本增值的收益。当然，持有人也可以选择不转化成股票而持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益。 可转债的发行人是上市公司，其本质是上市公司融资的一种方式。与发行普通公司债相比，可转债更受上市公司青睐，因为可转债的转股设计，降低了债券的发行成（可转债的发行利率仅有1％—2％左右）。 通常，一只可转债对应一只正股，例如“三一转债”的正股就是“三一重工”，可转债的表现与正股表现深度关联。 二、可转债特殊条款 1.转股权，即可转债券转换为正股股份的权利。可转债转换为正股需要支付的价格为转股价，在可转债的募集说明书里，转股价事先约定。 一张可转债转股的数量=债券面值/转股价格 可转债转化成股票时，含有转股价值的概念。转股价值就是可转债转化成股票的价值。 转股价值=债券面值/转股价格*正股价=一张可转债转股的数量*正股价 举个例子，三一转债的面值是100元，约定的转股价格是10元，正股三一重工的价格当前为12元，则三一转债的转股数为100/10=10股，其转股价值为10*12=120元。 需要注意的是，可转债的表现与正股的关联性较高，一般用转股溢价率衡量可转债的股性，该指标主要指可转债市价相对于转股价值的溢价水平。 转股溢价率=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100％ 如上述三一转债的市场价格为130元，则其转股溢价率为（130-120）/120*100％= 8.3％。一般而言，可转债的转股溢价率较高时，正股股性较一般，同时也要注意转股溢价率过高带来的投资风险。 2.回售条款，该条款是一种投资者保护条款。当正股价不断下跌，大幅低于可转债转股价时，投资者不会愿意将可转债转换为股票，这时就有权力将可转债回售给上市公司。 3.赎回条款，该条款是保护发行人的条款。当正股的股价连续多日高于转股价时，发行人（上市公司）有权向投资者强制赎回未转股的债券，并按照债券面值加当期应计利息给投资者还本付息。强赎条款目的是促使投资者加速转股。 三、可转债交易规则
可转债重要知识点汇总 可转债是指具有债券属性的可转换为股票的金融工具。它是债务融资和股权融 资的结合，具备较高的安全性和较高的收益潜力。本文将从以下几个方面介绍可转债的重要知识点。 1. 可转债的定义和特点 可转债是一种具有债券属性的金融工具，它具备债券的固定收益和股票的成长性。可转债在发行时设定了转股价，当股票价格达到或超过转股价时，投资者可以选择将可转债转换为公司股票。如果股票价格没有达到或超过转股价，可转债将按照约定的利率支付利息，并在到期时按照面值偿还本金。 可转债的特点主要体现在以下几个方面： - 安全性较高：可转债具有固定收益 和偿付优先权，相对于普通股票具有较高的安全性。 - 收益潜力较大：当股票价格 上涨时，可转债可以选择转换为股票，享受股票的成长性，获得更高的收益。 - 流 动性较好：可转债可以在二级市场进行交易，具备较好的流动性。 2. 可转债的定价因素 可转债的价格受多个因素的影响，主要包括以下几点： - 债券属性对价格的影响：可转债的债券属性决定了其应具备的基本价值，包括债券期限、票面利率等。- 股票属性对价格的影响：可转债的股票属性决定了其溢价空间，包括转股价与股 票现价的关系、股票市场的预期等。 - 市场供需关系对价格的影响：市场上可转债 的供求关系也会影响其价格，供大于求时价格可能下跌，供小于求时价格可能上涨。 3. 可转债的风险提示 在投资可转债时需要注意以下几点风险： - 市场风险：股票市场的波动性会对 可转债的价格产生影响，投资者需要注意市场的风险。 - 利率风险：可转债的价格 和债券利率呈反比关系，利率上升时可转债的价格可能下跌。 - 公司风险：可转债 的发行公司的经营状况和财务状况也会对其价格产生影响，投资者需要关注发行公司的情况。 4. 可转债的投资策略 在投资可转债时，可以考虑以下几个策略： - 转股策略：如果对公司的发展前 景比较看好，可以选择购买可转债并选择在合适的时机将其转换为股票，从中获得更高的收益。 - 套利策略：利用可转债的溢价空间进行套利交易，通过买入低价的 可转债，同时卖出对应数量的股票，从中获得差价收益。 - 选股策略：选择具备较 好前景和较低转股溢价的可转债进行投资，以降低风险并获得更好的收益。
上交所、深交所可转债交易规则对比 上交所和深交所是中国两家重要的证券交易所，债券市场也非常活跃。可转债作为债券市场的一种重要品种，在上交所和深交所都有交易。下面将对上交所和深交所的可转债交易规则进行对比。 一、可转债的发行条件和发行方式： 1.上交所： -发行条件：发行人必须是股份有限公司、国有独资公司、股份制公司，且具备转股条件。 -发行方式：通过上市发行、配售和网上发行三种方式进行。 2.深交所： -发行条件：发行人必须是股份有限公司或全民所有制法人，且具备转股条件。 -发行方式：通过上网发行和协议转让两种方式进行。 二、可转债的转股条件和转股价格：
1.上交所： -转股条件：可转债必须满足以下条件之一方可转股： -在一定时间内的一定数量的交易日内，公司股票收盘价超过转股价格； -可转债市场价格超过面值； -到期未偿还时，可转债市场价格超过面值。 -转股价格：转股价格由发行人和债券持有人自行协商确定。 2.深交所： -转股条件：可转债必须满足以下条件之一方可转股： -在一定时间内的一定数量的交易日内，公司股票收盘价超过转股价格； -可转债市场价格超过转股价格。 -转股价格：转股价格由发行人和债券持有人自行协商确定。 三、可转债的交易方式和交易时间： 1.上交所：
-交易方式：可转债交易分为现货交易和债券回购交易两种方式。 其中，现货交易以公开竞价方式进行，债券回购交易以协议方式进行。 -交易时间：现货交易时间为交易日的上午9:15至11:30和下午 1:00至3:00，债券回购交易时间为交易日的上午9:30至11:00和下 午1:30至3:00。 2.深交所： -交易方式：可转债交易分为现货交易和回购交易两种方式。其中，现货交易采用集中竞价撮合方式，回购交易采用协议撮合方式。 -交易时间：现货交易时间为交易日的上午9:30至11:30和下午 1:00至3:00，回购交易时间为交易日的上午9:30至11:30和下午 1:30至3:00。 四、可转债的风险控制和监管措施： 1.上交所： -风险控制：上交所设有风险控制机制，对可转债的价格波动进行 限制，防止过度波动。
上交所、深交所可转债交易规则对比 随着我国资本市场的发展，可转债作为一种重要的金融工具，受到了投资者的广泛关注。可转债是一种债券，具有债券和股票的双重属性，可以在约定的条件下转换为发行公司的股票。在中国，上交所和深交所是两个主要的证券交易所，二者在可转债交易规则上有一些差异。 两个交易所对可转债的发行有不同的规定。上交所规定，可转债的发行对象主要是符合条件的机构投资者，个人投资者只能通过二级市场购买。而深交所则允许个人投资者直接参与可转债的申购。这一规定的不同导致了两个交易所的可转债发行方式存在差异。 两个交易所对可转债的交易机制有所不同。上交所采用了限价竞价的交易方式，即投资者可以在限价范围内提交买入或卖出的委托，最终以最优价格成交。而深交所则采取了集合竞价的交易方式，即投资者在集合竞价时段内提交买入或卖出的委托，最终以同一价格成交。这两种交易方式各有优劣，投资者可以根据自己的需求选择适合的交易方式。 两个交易所对可转债的交易时间也有所不同。上交所的可转债交易时间为周一至周五的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。而深交所的可转债交易时间为周一至周五的上午9:30至11:30，下午13:00至15:00，与上交所基本一致。这一规定的一致性使得投资者
可以更方便地进行可转债的交易。 两个交易所对可转债的风险控制也有所不同。上交所规定，可转债的交易价格不得超过每张面值的130%，同时也有价格波动限制。而深交所则规定，可转债的交易价格不得超过每张面值的110%，同时也有价格波动限制。这些限制的存在可以保护投资者的利益，防止市场出现异常波动。 以上交所、深交所可转债交易规则对比，可以看出两个交易所在可转债发行对象、交易机制、交易时间和风险控制等方面存在一些差异。投资者在选择投资可转债时，可以根据自身的需求和风险承受能力，选择适合自己的交易所进行投资。同时，投资者也需要密切关注市场动态，及时掌握可转债的相关信息，以便做出正确的投资决策。
公开发行股票的种类 公开发行股票是指公司通过证券交易所等市场向公众发行股票，以筹集资金并扩大股东基础的一种方式。根据发行对象和发行方式的不同，公开发行股票可以分为以下几种类型。 1. 普通股票： 普通股票是指公司发行给普通投资者的股票，也是最常见的一种股票类型。持有普通股票的股东享有公司利润分配权、表决权和资产分配权。普通股票的风险和回报相对较高，投资者可通过股票买卖市场自由交易普通股票。 2. 优先股票： 优先股票是指在分配股息和分配剩余资产时享有优先权的股票。与普通股票相比，优先股票的持有者在公司分红时可以先于普通股股东获得分红，但在公司解散时的资产分配中却位于债权人之后。优先股票通常有固定的股息，但不一定有表决权。 3. 可转换债券： 可转换债券是一种同时具备债券和股票特征的金融工具。持有可转换债券的投资者可以在约定的条件下将债券转换为公司的普通股票，享受股票所带来的潜在收益。可转换债券在发行时常常具有一定的利息，到期时可以按约定的比例转换为股票。 4. 配股：
配股是指公司根据既定比例，在现有股东中按比例优先发行新股的一种方式。配股通常以优惠价格向现有股东发行股票，以增加公司的股东基础和筹集资金。持有配股权的股东可以根据自己持有的股份比例购买新股。 5. 增发： 增发是指公司在非公开发行的基础上向公众发行新股的一种方式。增发可以通过定向增发和公开发行两种方式进行。定向增发是指向特定投资者发行新股，而公开发行是指向广大投资者公开发行新股。增发的目的是为了筹集更多资金，以支持公司的业务发展。 6. 可转债： 可转债是指可以在特定条件下将债券转换为普通股票的一种债券。可转债在发行时具有固定的利息，到期时可以按约定的比例转换为股票。持有可转债的投资者可以享受债券的稳定收益，并有机会获得股票的潜在收益。 7. 可交换债券： 可交换债券是一种可以在特定条件下将债券转换为其他公司的股票的债券。持有可交换债券的投资者可以在约定的条件下将债券转换为指定公司的股票，享受股票所带来的潜在收益。 8. 创业板股票： 创业板股票是指在创业板市场上公开发行的股票。创业板是为了支
再融资业务的分类 再融资是指上市公司在已经上市的基础上通过发行股票、债券等证券来获取资金的行为。再融资业务的分类主要包括配股、可转债、可交换债、定增和可转让公司债券。下面将对这几种再融资业务进行详细介绍。 一、配股 配股是指上市公司在原有股东的优先购买权下，按照一定比例向现有股东发行新股的方式来募集资金。配股价格一般较低，有利于增加原有股东的持股比例。配股不仅可以增加公司的股本，还可以提高公司的市场价值，增强公司的实力和竞争力。 二、可转债 可转债是指上市公司发行的一种既具有债券特征又具有股票特征的证券，持有人在规定的条件下可以将其转换为公司的股票。可转债的发行既可以满足公司的融资需求，又可以为投资者提供较高的利息收益。可转债是一种较为灵活的再融资方式，有助于增加公司的股东基础。 三、可交换债 可交换债是指上市公司发行的一种债券，持有人在规定的条件下可以将其转换为公司的股票或其他证券。可交换债的发行可以满足公司的融资需求，同时也为投资者提供了选择的空间。可交换债的灵
活性较高，有助于提高再融资的成功率。 四、定增 定向增发是指上市公司向特定的投资者非公开发行股票，以获得资金的一种方式。定增通常会选择具备一定实力和资源的投资者，如基金、大型企业等。定增可以快速获取资金，并且对现有股东的稀释程度较小。定增的发行方式相对较为灵活，可以根据具体情况进行定制。 五、可转让公司债券 可转让公司债券是指上市公司发行的一种债券，持有人在规定的条件下可以将其转让给其他投资者。可转让公司债券的发行可以满足公司的融资需求，同时也为投资者提供了流动性。可转让公司债券的发行方式较为灵活，有助于提高公司的融资效率。 以上就是再融资业务的分类介绍。配股、可转债、可交换债、定增和可转让公司债券是上市公司常用的再融资方式，每种方式都有其特点和适用场景。选择合适的再融资方式可以为公司提供所需的资金，并推动公司的发展。在实际操作中，公司需要根据自身的情况和市场环境选择最合适的再融资方式，并注意合规经营，确保再融资业务的顺利进行。
可转债重要知识点 可转债是一种特殊的债券，具备债券以及股票的特性，可以在一定的条件下转换成公司股票。对于投资者而言，了解可转债的重要知识点是非常重要的。本文将从以下几个方面介绍可转债的重要知识点。 一、可转债的特点 可转债是一种债券，具备固定的利率和到期日。与普通债券相比，可转债具有以下特点： 1.转股权：可转债持有人在一定的条件下，有权将可转债转换成公司股 票，享受股票的涨幅和分红。 2.固定利率：可转债在发行时确定了固定的利率，投资者可以根据利率 收取固定的利息。 3.债券期限：可转债在发行时确定了到期日，投资者可以选择在到期日 以前转换成股票或者等到到期日后兑付本息。 4.债券评级：可转债会接受评级机构的评级，评级结果反映了债券的违 约风险和可转债的信用等级。 二、可转债的价值风险 投资可转债需要注意以下几个重要的价值风险： 1.利率风险：可转债的市场价格受市场利率变动的影响。当市场利率上 升时，可转债的价格通常下降，反之亦然。 2.股票风险：可转债的转股权使其具有股票的特性，投资者需要对所转 换的公司股票进行研究和分析，以了解其风险和潜在回报。 3.债券质量风险：可转债会接受评级机构的评级，评级结果反映了债券 的违约风险。投资者需要关注可转债的评级情况，避免购买低质量的可转债。 三、可转债的投资策略 对于投资者而言，选择适合自己的可转债投资策略是非常重要的。以下是一些常见的可转债投资策略： 1.低价策略：选择市场价格低于债券转股价的可转债进行投资，以获取 转股溢价的机会。 2.高息策略：选择利率较高的可转债进行投资，以获取较高的固定利息 收益。
3.高评级策略：选择评级较高的可转债进行投资，以降低违约风险。 4.股票支持策略：选择转股条件较有利的可转债进行投资，以获得转股 权的增值潜力。 四、可转债市场的情况 可转债市场是一个相对较小的市场，主要受限于发行规模和投资者的需求。近年来，随着市场对于可转债的认识提高，可转债市场的规模逐渐扩大。 投资者可以通过证券公司的交易平台进行可转债的交易，也可以通过公开发行参与可转债的申购。需要注意的是，可转债的申购通常需要满足一定的条件，并且申购数量有限制。 总结起来，了解可转债的特点、价值风险、投资策略以及市场情况是投资者进行可转债投资的基础。投资者在进行可转债投资时，应根据自身的风险偏好和投资目标选择适合自己的可转债投资策略，并密切关注市场情况的变化。只有全面了解了这些重要知识点，投资者才能更好地进行可转债投资，获得较好的投资回报。
上交所、深交所可转债交易规则对比 上交所与深交所是中国两大主要证券交易所，也是债券市场的主要交易场所。这两个交易所的可转债交易规则有一些区别，下面将对它们进行对比分析。 一、可转债的交易时间 1.上交所： 上交所的可转债在每个交易日的上午9:15至9:25进行连续竞价交易，下午1:30至3:00进行集合竞价交易，交易时间较为短暂且只有一个竞价阶段。 2.深交所： 深交所的可转债在每个交易日的上午9:15至9:25进行集合竞价交易，下午1:00至3:00进行连续竞价交易，交易时间相对较长且分为两个竞价阶段。 二、可转债的交易规则 1.上交所：
上交所的可转债交易规则相对简单，允许任何投资者参与交易， 包括个人投资者和机构投资者。交易方式主要为竞价交易，即投资者 根据自己的意愿报出买入或卖出的价格，最终成交的价格由市场供需 决定。 2.深交所： 深交所的可转债交易规则相对复杂，对个人投资者和机构投资者 有不同的交易规定。个人投资者在交易时需要指定一个证券公司作为 代理，而机构投资者可以直接参与交易。交易方式包括集合竞价交易 和连续竞价交易，集合竞价交易按照指定的交易时间内报价，连续竞 价交易则可以在交易时间内随时报价。 三、可转债的交易费用 1.上交所： 上交所的可转债交易费用较为简单，主要包括交易佣金和印花税。交易佣金是投资者在交易时支付给证券公司的费用，通常为交易金额 的一定比例。印花税则是根据交易金额的一定比例向国家交纳的费用。 2.深交所：
深交所的可转债交易费用相对复杂，除了交易佣金和印花税外，还有一些其他费用。例如过户费是指在股票所有权转让时，根据股票转让金额的一定比例支付给过户机构的费用。结算费是指在交易成交后，根据交易金额的一定比例支付给证券公司的费用。除了这些费用外，还有一些其他费用如交易金额的一定比例支付给交易所的交易征费等。 总之，上交所和深交所的可转债交易规则在交易时间、交易规则和交易费用等方面有一些差异。投资者在进行可转债交易时需要遵守各交易所的相应规定，并根据自己的投资需求进行选择。
特定品种债券指引 引言： 债券是一种借贷关系的金融工具，是发行人向债权人借入资金并承诺按照约定的利率和期限支付利息和本金的证券。不同类型的债券具有不同的特点和风险，投资者在购买债券时需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合自己的债券品种。本文将介绍一些常见的特定品种债券，帮助投资者更好地了解债券市场。 一、国债 国债是指国家政府发行的债券，是国家借款的一种方式。国债具有政府信用支持，风险较低。投资者购买国债可以享受国家提供的稳定利息收入，同时还具有流动性强、价格稳定等特点。国债通常分为固定利率国债和浮动利率国债两种类型，投资者可以根据自己对利率变动的判断选择适合自己的国债品种。 二、公司债 公司债是指由企业发行的债券，是企业融资的一种方式。公司债的风险较国债要高一些，但相应的回报也较高。投资者购买公司债可以获得较高的利息收入，并且还可以享受企业的成长和发展带来的价值增长。在选择公司债时，投资者需要关注发行企业的信用评级、行业前景以及债券的剩余期限等因素。 三、地方政府债
地方政府债是指地方政府发行的债券，用于筹集资金进行基础设施建设和公共事业投资。地方政府债通常分为一般债券和专项债券两种类型。一般债券用于满足地方政府的一般支出，风险相对较低；专项债券用于特定项目的融资，风险相对较高。投资者在购买地方政府债时需要仔细了解发行地方的财务状况和项目的可行性，以降低投资风险。 四、可转债 可转债是指具有债券特性和股票特性的债券，投资者在购买可转债时可以根据市场情况选择将其转换为公司股票或持有到期赎回。可转债具有较高的回报潜力和较低的风险，是一种兼具债券和股票特点的投资品种。投资者在购买可转债时需要关注债券的转股条件、转股价格和债券的剩余期限等因素。 五、零息债券 零息债券是指在发行期间不支付利息，但在到期时按照面值支付本金和利息的债券。零息债券的回报主要来自于购买时的折价，投资者可以通过购买低价的零息债券获得较高的回报。零息债券的风险相对较高，投资者在购买零息债券时需要仔细评估发行人的信用风险和债券的流动性等因素。 六、可交换债券 可交换债券是指具有债券特性和股票特性的债券，投资者在购买可