学号： 154620119
常州大学
毕业设计（论文）
（2019届）
题目中小企业融资效率的影响因素研究
—以新三板挂牌中小企业为例
学生沈心怡
学院怀德学院专业班级会计155班
指导教师赵智全专业技术职务教授
指导教师李惠蓉专业技术职务副教授
二○一九年五月
常州大学学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中以明确方式标明。本人已完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
作者签名：签字日期：2019年5月24日
学位论文版权使用授权的说明
本学位论文作者完全了解常州大学有关保留、使用学位论文的规定，即：本科生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属常州大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。
保密论文注释：本学位论文属于保密范围，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。学位论文作者签名：签字日期：2019年5月24日
导师签名：签字日期：2019年5月26日
中小企业融资效率的影响因素研究
—以新三板挂牌中小企业为例
摘要：近年来我国的经济呈现出新的发展面貌，不断壮大的中小企业对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。然而，由于中小企业具有高成长和高经营风险的特点，融资困难成为了当前中小企业发展遇到的普遍性问题，也是中小企业在发展的过程中不可避免的难题。因此对中小企业融资问题进行研究具有很强的现实意义。
本文主要分为四个部分，第一部分是绪论，简单介绍了选题的研究背景、研究意义、研究思路以及国内外研究成果等。
第二部分概述了中小企业融资理论和融资效率研究的基本内涵和理论基础，主要是阐述国内外中小企业融资的现状以及当前研究中小企业融资效率的理论方法。
第三部分是对新三板中小企业融资现状、融资效率以及影响因素所存在的问题进行分析，发现其存在融资渠道单一、融资成本高、融资需求匹配度低等问题。
第四部分着重分析影响新三板挂牌中小企业融资效率的因素,并对如何提升新三板中小企业融资效率给出一些建议，以期解决中小企业融资问题，使其更好地促进国民经济更健康的发展。
关键词：中小企业；融资效率；新三板；分析；问题；建议
Research on Influencing Factors of Financing Efficiency of Small and Medium-sized Enterprises
——Take SMEs listed on the New Third Board as an example Abstract:In recent years, China's economy has taken on a new look of development. The growing small and medium-sized enterprises play an important role in promoting economic development and social stability. However, because SMEs have the characteristics of high growth and high operational risk, financing difficulties have become a common problem in the development of SMEs, and also an inevitable problem in the development process of SMEs. Therefore, it is of great practical significance to study the financing problem of small and medium-sized enterprises.
This paper is mainly divided into four parts. The first part is an introduction, which briefly introduces the research background, significance, research ideas and research results at home and abroad.
The second part outlines the basic connotation and theoretical basis of SME financing theory and financing efficiency research, mainly elaborates the current situation of SME financing at home and abroad and the current theoretical methods of SME financing efficiency research.
The third part is to analyze the current financing situation, financing efficiency and influencing factors of SMEs in the new third board. It finds that there are some problems such as single financing channel, high financing cost, low matching degree of financing demand and so on.
The fourth part focuses on the factors affecting the financing efficiency of SMEs listed on the new third board, and gives some suggestions on how to improve the financing efficiency of SMEs listed on the new third board, in order to solve the financing problems of SMEs and better promote the healthy development of the national economy.
Key words:SMEs; financing efficiency; new Third Board; analysis; problems; suggestions
摘要...................................................................... I Abstract ................................................................. II 一、绪论 (1)
（一）研究背景及意义 (1)
1．研究背景 (1)
2．研究意义 (1)
（二）国内外研究综述 (2)
1．国外研究现状 (2)
2．国内研究现状 (3)
3．国内外文献评述 (3)
（三）研究内容和方法 (4)
1．本文的研究内容 (4)
2．本文的研究方法 (4)
3．本文创新点 (4)
二、新三板中小企业融资效率相关理论 (4)
（一）我国中小企业划分标准 (4)
（二）我国新三板概述 (6)
1．新三板概念 (6)
2．新三板市场特点 (6)
3．新三板挂牌条件 (6)
4.新三板的作用 (7)
（三）新三板中小企业融资相关理论 (7)
1．MM理论 (7)
2．权衡理论 (7)
3．优序融资理论 (7)
（四）新三板中小企业融资效率的评价方法 (8)
1．模糊综合评价法 (8)
2．模糊层次分析法 (8)
3．灰色关联度分析法 (8)
4．数据包络分析评估方法（DEA分析方法） (8)
5．回归分析 (8)
6．对比分析 (8)
三、新三板中小企业融资效率影响因素分析 (8)
（一）宏观因素 (8)
（二）微观因素 (8)
四、新三板中小企业挂牌前后融资效率对比分析 (10)
（一）新三板中小企业挂牌前后净资产收益率对比分析 (11)
（二）新三板中小企业挂牌前后每股收益对比分析 (11)
（三）新三板中小企业挂牌前后营业收入增长率对比分析 (12)
（四）不同产业结构新三板中小企业挂牌前后融资效率对比分析 (13)
1．新三板第三产业中小企业挂牌前后融资效率对比分析 (13)
2．新三板第二产业中小企业挂牌前后融资效率对比分析 (15)
五、提高中小企业融资效率的政策建议 (17)
（一）新三板市场融资存在的问题 (17)
1．新三板市场直接融资功能有限 (17)
2．新三板市场的流动性不容乐观 (17)
3．新三板市场转板机制不够完善 (17)
（二）提高中小企业融资效率的建议 (17)
1．完善新三板转板制度 (17)
2．定向降低存款准备金率 (17)
3．创新中小企业贷款品种 (17)
4．培育小微金融企业 (17)
六、总结 (17)
参考文献 (17)
致谢 (22)
一、绪论
（一）研究背景及意义
1．研究背景
中国经济正处于经济增长期，经济结构调整时期和前一政策消化期三个时期的转变期。由于国内经济在三期叠加的特殊时期，而国际上又实行全球量化宽松的货币政策，我国出口贸易在金融危机以来一直受阻。而且国内社会保障制度不健全，国民消费观念保守。
改革开放以来，中国经济发生了翻天覆地的变化，从完全依赖国有和集体企业的发展到民营中小企业发挥着越来越重要的作用。由于大量国有企业进行资产重组和产业结构调整，国有经济在推动经济增长中的作用越来越不明显。中小企业蓬勃发展，精力充沛。它已成为中国国民经济新的经济增长点，也是推动国民经济持续增长的主力军。
目前，融资问题大大制约了中小企业发展。中小企业经营不稳定的内在因素，抵押担保资产不足，信贷基础差，企业财务制度不透明，以及金融管理体系不完善、法律法规不健全、银行结构不均衡等外在因素，导致其无论从银行等金融机构贷款获得间接融资，还是自身在资本市场发行债券、股票等直接融资都较为困难，妨碍了自身发展。
中小企业的发展是目前国家关注的重点。在国家鼓励创新的背景下，新三板市场正在全面展开。新三板市场早在2006年就已成立。然而，新三板市场在市场流动性，上市公司数量和企业融资规模方面尚未取得良好发展。2013年6月，国务院将全国中小企业股权转让制度试点方案扩大到全国。2014年9月，为了提高新三板市场的流动性，引入了做市商制度，为中小企业融资创造良好的金融环境。到目前为止，已有超过10684家公司挂牌了新三板。
2．研究意义
在上述新经济常态的背景下，本文试图分析新三板上市中小企业的融资状况。计算并比较上市前后的融资效率，分析不同行业的融资效率，然后简要分析影响融资效率水平的因素。最后在此基础上提出相关政策建议。
本文从理论的角度，通过研究新三板中小企业的融资效率，找出新三板市场体系的不足之处。并了解中国整个中国经济市场中小企业融资效率的影响因素和问题，以不断完善资本市场规则，促进解决中小企业融资的难题。本文对上市前后中小企业融资情况进行了比较分析，探讨了影响融资效率的因素，进一步丰富了相关融资理论。为我国新三板资本市场的稳步发展提供理论支持，也为今后研究新三板中小企业融资效率的学者提供一些参考和借鉴，具有重要的理论意义。
从现实意义上来说，本文的研究一方面有助于中小企业了解融资资金的使用效率，从而减少融资成本的不必要浪费，改善其经营状况，利于其长期发展；另一方面，利于投资者选择高效率的中小企业进行投资，这将有助于中国的多层次资本市场建设。在新的三板市场建立后不久，系统规范仍然不成熟。提出相关政策建议和措施，为更多的中
小企业解决融资问题开辟道路、奠定基础，也有助于国内市场完善市场运行机制、提高市场效率，推进国内多层次资本市场建设，并且支持创新型经济的发展，通过全国股转系统培育更多先进企业，促进国民经济增长。
（二）国内外研究综述
1．国外研究现状
（1）融资效率的研究
LeoraKlapper（2006）研究了保理对中小企业融资的影响。该研究发现，经济水平较高，发展较快，信贷系统较好的国家在保理业务方面较大。在仅考虑优质购买者应收账款的前提下，“反向保理”可以在一定程度上减少借款人信息不透明的问题。
Terence Tai- Leung Chong（2013）等人关于中国银行竞争对中小企业融资效率影响的研究，发现低集中度会对融资的约束产生一定的减轻作用，其中对这种约束缓解最大的是股份制银行，其次就是城市商业银行，对国有银行的影响很微弱[2]。
George F.Tannous（1997）研究了加拿大小企业的出口融资问题，并提出了绝对问题的对策。
（2）融资方式的研究
Ladislav Mura和JánBuleca(2012)通过研究Tren?自治区中小工业企业融资问题发现，实际业务需求是企业融资形式的主要因素。
Peterson和Rajan（1994）指出，企业与银行之间的关系是获得银行贷款而不是决定性因素的一个因素。
Rajan和Zingales(1995)研究了1984-1986年美国企业的融资问题，发现美国和其他国家有所不同的是，他们大多会采用外源债务进行融资的方式。
Fare，Grosskopf和Ross（1998）认为企业规模因素会影响生产效率，即规模效率。
Booth等人(2001)的深入研究，发现企业盈利能力与企业负债率呈负相关关系。（3）有关融资问题研究的新进展
Sulla和Victor等(2003)提出融资约束对企业发展存在消极影响并且还会影响企业长期融资效率。
Claracardone，Margarita Samartin（2005）认为，中小企业由于自身缺陷很难从资本市场获得资金，但中小企业可以改变主意。通过信贷融资，如通过抵押贷款服务获取发展资金，提高融资效率。
J.David Brown，John S. Earle和Dana Lup等(2005)研究发现中小企业融资影响较大的因素是贸易信贷、银行有效贷款和内生融资。
随着进入20世纪网络在各方面的广泛应 NgocT. B. Le，Thang V. Nguyen（2009）建立了一个模型来检验网络关系对中小企业银行贷款的影响。发现了不同的网络关系会对中小企业融资的方式有一定影响，而且网络的应用越来越广泛，融资者和投资者相互的信息沟通会变得更加方便，中小企业的融资方式不再仅仅依赖于银行。
Francesco Coulumba等在2010年提出中小企业想要增强信用，获得银行贷款，可以成立互助担保组织来解决，而且互助担保组织在有些方面比银行更有优势，如：筛选企业资信，监督还贷。
2．国内研究现状
（1）中小企业融资效率概念
宋文兵（1997）提出融资效率由分配效率和交易效率组成。企业融资的交易效率是可以以最低成本整合到企业中的金额。
卢福财（2001）从宏观和微观角度评估了企业融资的效率。微观效率包括公司整合资金的能力，以及公司的运营水平和公司可以融资的金额;宏观效率是从一个国家整体经济的角度来看，指的是企业融资的外部效率。
李玫等(2004)从融资时间滞后、企业赔偿债务能力、资金利用的效率六个方面，来运用综合模糊评价的方法分析了中小企业内生融资和外部融资等各种融资方式的融资效率。结论是内部融资效率最高，其次是债务融资效率，股权融资融资效率最低。
朱冰心（2005）选择浙江中小企业作为样本，从融资成本的价值，资金的可用性，模糊综合评价方法用于融资自由，融资风险和资本市场成熟条件等方面。
宋淑琴（2009）认为，企业融资效率可以通过企业价值的增长来体现。
董丁铭（2012）提出，企业应通过调查自身的融资效率来调查其资金使用的有效性。（2）中小企业融资效率的评价方法
高山（2010）汇总并总结了2007年和2008年上市后香港和深圳中小企业的财务数据，并通过数据包络法分析了其融资效率。
伍装（2006）综合运用模糊综合评价法，多元线性回归分析法和灰色关联分析法对企业融资效率进行了分析。
王颖等(2006)构建DEA融资效率评价模型，运用数据包络分析方法分析了2004年前在中小板企业初次发行股票的融资效率，结果发现，中国的中小企业整体股权融资效率低下，但具有良好的发展潜力。
孙丁杰（2012）通过建立投入产出评估体系和使用DEA方法，评估了50家技术型中小企业的融资效率。
李慧（2010）建立了一个检测融资效率的指标体系。首先，分析了中小企业融资效率的影响因素，然后在现有研究的基础上，介绍了企业信用指标，企业社会责任指标和区域经济发展指标。最后，熵值法用于实证研究。
董丁铭（2012）采用熵值法对2008-2010年38家环保公司的融资效率进行了调查分析。
3．国内外文献评述
关于企业融资效率的外国文献较少，因为西方资本主义发达国家拥有相对完善的资本市场，而且他们私人化的产权制度以及现行财产组织体系等都指向了企业融资效率天生较高，所以他们更加关心的是金融市场的效率。国内学者对中小企业融资的效率进行
了更多的研究，有很多角度和方法，成果丰富，但对新三板上市的中小企业的研究还比较少，需要进一步研究。
（三）研究内容和方法
1．本文的研究内容
本论文主要由以下4个部分组成：
第一部分是新三板中小企业融资效率及相关概念，确定中小企业分类标准，阐述新三板中小企业融资理论。说明本文应用的新型三板中小企业融资效率的研究方法：对比分析法。
第二部分从宏观和微观角度全面分析了新三板上市中小企业融资效率的影响因素。
第三部分对新三板上市前后新三板上市中小企业的盈利能力，盈利能力和增长能力的变化进行了比较和分析。分析新三板上市对中小企业融资效率的影响。
第四部分通过分析当前新三板市场存在的问题，提出了对现有问题的改进。
2．本文的研究方法
本文采用比较分析的方法，研究各种因素对中小企业融资效率的影响是否显著;分析新三板上市前后中小企业融资效率的变化；分析新三板上市对中小企业融资的影响是否真实。
3．本文创新点
本文创新点有以下几点：
(1)研究对象较为新颖。新三板市场是一个新兴的股票交易市场，国内对新三板中小企业融资效率的研究仍然相对较少。本文综合分析了新三板中小企业的融资效率，并对相关领域的研究进行了改进。
(2)运用方法较为直观明了。本文采用对比分析的方法，研究影响中小企业融资效率的因素，以及新三板上市前后的融资效率。目前，国内学者大多采用数据包络DEA模型分析和灰色关联分析等复杂方法研究企业融资效率，缺乏对上市前后融资效率的比较分析。本文大量收集相关财务数据，并以简单明了的方式分析上市前后中小企业的融资效率。
二、新三板中小企业融资效率相关理论
（一）我国中小企业划分标准
为实施《中华人民共和国中小企业促进法》，2011年6月18日，我国工业和信息化部、国家统计局、发展和改革委员会、财政部于颁布了《中小企业划型标准规定》。根据规定，中小企业划分为三类：中型、小型和微型。结合行业特点制定了相关规定，如表2-1所示：
表2-1 我国中小企业行业划分标准（万元）
行业名
称指标名称
计量
单位
中型企业营业收入小型企业营业收
入
微型企业营业
收入
农、林、
牧、渔业
营业收入万元500-20000 50-500 ＜50
工业从业人员数人300-1000 20-300 ＜20 营业收入万元2000-40000 300-2000 ＜300
建筑业营业收入万元6000-80000 300-6000 ＜300 资产总额万元5000-80000 300-5000 ＜300 批发业从业人员数人20-200 5-20 ＜5 营业收入万元5000-40000 1000-5000 ＜1000 零售业从业人员人50-300 10-50 ＜10 营业收入万元500-20000 100-500 ＜100
交通运输业从业人员
数
人300-1000 20-300 ＜20 营业收入万元3000-30000 200-3000 ＜200
仓储业从业人员
数
人100-200 20-100 ＜20
营业收入万元1000-30000 100-1000 ＜100 邮政业从业人员
数
人300-1000 20-300 ＜20
营业收入万元2000-30000 100-2000 ＜100 住宿业从业人员
数
人100-300 10-100 ＜10
营业收入万元2000-10000 100-2000 ＜100 餐饮业从业人员
数
人100-300 10-100 ＜10 营业收入万元2000-10000 100-2000 ＜100
信息传输业从业人员
数
人100-2000 10-100 ＜10 营业收入万元1000-10000 100-1000 ＜100
软件与信息技术服务业从业人员
数
人100-300 10-100 ＜10 营业收入万元1000-10000 50-1000 ＜50
房地产开发经营从业人员
数
人1000-200000 100-1000 ＜100 资产总额万元5000-10000 2000-5000 ＜2000
物业管理从
业
人
员
数
人300-1000 100-300 ＜
100
营
业
收
入
万元1000-5000 500-1000 ＜
500
租赁与商务服务业从
业
人
员
数
人100-300 10-100
＜
10
资产总额万元8000-12000 100-8000 ＜100
其他未列明行业从业
人员
人100-300 10-100 ＜10
（二）我国新三板概述
1．新三板概念
新三板市场也被称为国家中小企业股份转让系统。它主要是一个证券交易平台，为创新、创业和发展中的中小企业提供直接融资。代理股权转让制度成立于2001年，旨在解决主板市场退市的垃圾股流通问题。2006年，为了提高机构股权转让制度的流动性和质量，为其注入新的活力，在北京中关村建立了新的股权转让中心，即“绿色通道”，引进了高科技中小企业，该区域性股权转让中心于2012年被批准为国家中小企业股权转让系统。
2．新三板市场特点
(1)包容度高：
进入门槛较低，没有财务门槛；风险包容度高，实行“高投资门槛、低准入门槛”的制度；不限于所有制形式，不限高科技企业；基于市场的退市制度，亏损无需退市；较高的投资者门槛，确保投资者具有足够的风险识别和可负担性。
(2)以信息披露为核心：
不包含财务指标，也不对业务经营和财务状况的客观描述作出实质性判断；要求投资者充分披露信息，以做出价值判断和投资决策；除了严重违反法律法规外，只要过去的问题得到规范和充分披露即可。
(3)业务体系灵活、高效、便捷：
整个周期很短，从重组到上市，只需要6个月左右；步骤少，无需咨询，无需排队，流程简单，沟通快捷；机制活，小额发放豁免，仓储货架发行，小规模快速按需融资制度；中小企业融资有多种工具，如私募，公司债券，可转换债券和私募股权贷款。(4)挂牌公司综合成本低:
挂牌成本低，远低于上市成本和政府补贴；披露成本低，采用电子信息披露方式，降低信息披露成本；审计成本低，不需要披露季度报告。合规成本很低，没有必要聘请独立董事，也没有必要设立一名全职董事会秘书。
3．新三板挂牌条件
股份有限公司的股票申请在新三板挂牌，不受股东所有权的影响，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：
（1）依法设立且存续满两年。有限责任公司将原账面的原账面净值变更为股份有限公司，期限可以自有限责任公司成立之日起计算;
（2）业务明确，具有持续经营能力；
（3）公司治理机制健全，法律规范;
（4）权益明确，股票的发行和转让合法合规;
（5）主办券商推荐并持续督导；
（6）国家股票转让系统公司要求的其他条件。
4.新三板的作用
（1）有利于拓宽中小企业融资渠道。对于许多中小企业来说，很难从银行获得贷款，也不能直接发行股票进行直接融资。可以通过上市新三板，定向增资和股权质押来获得银行贷款和其他获取融资资金的手段来解决。
（2）有利于提高公司资本构成，指导公司规范运作；这有利于提高公司股票的流动性，为公司带来积极的财富效应，增加公司上市的可能性。
（3）有利于丰富和提高资本市场水平。作为多层次资本市场的中级水平，新三板市场是主板，创业板和中小板的有力补充。它不仅为中小企业提供了新的、更便捷的融资渠道，也为居民和机构投资者提供了新的投资渠道。这有利于中国资本市场水平的进一步提高和丰富。
（三）新三板中小企业融资相关理论
企业在做出融资决策时，不可避免地需要选择融资方式和融资顺序：直接融资或间接融资，如通过发行股票或债券融资，通过公司银行贷款融资，或通过留存收益增加资本投资。各种融资方式各有利弊，有关企业融资方式选择的理论主要有以下几种：
1、MM理论
根据MM理论，当没有公司税时，无论是选择债务融资还是股权融资，企业的融资成本都是不变的，因此企业的价值也没有变化;在考虑公司税时，由于负债可以避税，因此公司的负债率越高，融资成本越低。
2、权衡理论
权衡理论认为，与MM理论不同，企业融资方式会影响企业的融资成本，从而影响企业的价值。由于公司债务可以合法避税，公司债务的增加有利于提高公司价值。但是，高比例的公司债务可能会导致破产或财务困境，从而增加资本成本。因此，企业最合理的资本结构是在利用负债合理避税和避免企业财务困境之间找到平衡点。因此，权衡理论认为企业的资本结构会对企业的价值产生影响，关键在于权衡负债给公司财务成本带来的利弊得失。
3、优序融资理论
优先融资理论认为，现实世界中MM理论假设的理想金融市场不存在，实际金融市场是一个不完全的市场。因此，由于信息不对称和交易成本等因素，企业融资方式对企业融资成本有重要影响。首先，企业的内部融资成本低于外部融资成本。企业利用其留存收益以融资成本的形式补充资本是最低的。其次，债务融资成本低于股权融资成本。由于投资者意识到金融市场存在信息不对称，因此，在发行融资股票时，公司的经营状
况对投资者不利的信号将对公司的形象产生负面影响。债券发行受此影响较小，因此债务融资成本低于股权融资成本。
（四）新三板中小企业融资效率的评价方法
1、模糊综合评价法
模糊综合评价方法是一种评价方法，通过专家评价为不同的评价指标赋予权重，从而将定性分析转化为定量分析。考虑到被评估对象的不同层次，根据重要程度使用不同的权重来区分评估指标，充分利用实践经验。为使评价更符合客观实际，它是一种将定性评价与定量评价相结合的评价方法，以达到主客观统一的效果。它更适合研究新的知识领域，并在解决新问题时应用它们。
2、模糊层次分析法
模糊层次分析法（AHP）是一种将模糊综合评价方法与层次分析法相结合的评价方法。与模糊综合分析方法相比，它更注重对评价对象分层次进行指标构建，从而使复杂的事物评价变得简化有逻辑，是一种利用较少的数学分析将定性分析转化为定量分析的方法，适用于决策结果很难进行直观评价的情况。
3、灰色关联度分析法
灰色关联分析法是一种广泛用于经济分析的统计分析方法。它通过各种因素唤醒样本数据之间的相关性。它的优点是思路简单明了，不需要大量的样本数据，缺点是主观且准确性不高。
4，数据包络分析评估方法（DEA分析方法）
数据包络分析是一种线性规划模型，通过计算输入和输出来执行效率分析。它通过选择成本指标或效益指标来建立线性规划模型，以评估目标融资是否有效。优点是可以同时输入多个评价指标进行评价，广泛应用于经济效益评价。
5、回归分析
回归分析是一种经常用于经济研究的定性分析方法。对于多元线性回归方法，建立被解释变量关于多个解释变量的线性方程，以评估多个解释变量对被解释变量的影响是否显著以及影响程度。
6、对比分析
对比分析是通过增加或消除经济因素来比较和分析一个因素对经济变量的影响，对比目标经济变量的前后情况是否不同，以及加入该经济因素后目标经济变量改善或恶化情况，从而得出结论该经济因素对目标经济变量是否具有积极促进作用。
三、新三板中小企业融资效率影响因素分析
中小企业融资效率受宏观因素和微观因素的共同影响。
（一）宏观层面因素
在宏观层面，影响融资效率的主要因素有三个：经济大环境形势、新三板市场状况和各类行业特性。
首先，从整个社会的经济大环境形势角度分析。作为影响新三板市场整体情势、各类型企业经营活动的重要以及首要因素来说，这是探究和改善融资效率的第一步。在1999-2017年，根据我国GDP相关指标季度数据走势图，1999-2011年期间，中国的GDP 总体增长率基本保持在8%以上，仅1999年第四季度和2009年第一季度和第二季度相对低迷。最低状态是2009年第二季度的增长率是6.4%。整体上看，这期间我国GDP 一直保持着高速增长，国家整体的GDP总值也是处于波动上升状态，具体上下浮动状态主要是部分产业受季节因素影响。自2012年以来，随着国内生产总值持续稳步增长，国内生产总值增长总体放缓，处于8%以下并不断走低，这反映我国经济大环境开始步入新常态。在整个经济大环境增长放缓，社会进入转型升级的关键时期，新三板市场也必将受到整体经济环境的冲击，影响中小企业自身的经营状况。
再者，从新三板市场整体情势的角度分析。对于在新三板市场进行挂牌的企业来说，它们的融资状况在一定程度上会受到市场本身制度体系的影响。第一，因为企业最初的挂牌来说，新三板市场的进入门槛相对比较低，对进入挂牌的企业没有过多的指标要求。由于新三板市场没有过多的限制企业规模、经营状况等，使得中小企业之间状况参差不齐，因此各个企业具体的融资情况也有了较大差距。第二，对于进入市场的中小企业的持续增长，新三板市场本身仍有许多需要改进的地方。对于新三板市场缺乏运营改善机制，企业对融资资金运作不重视，相关融资渠道不健全等问题，都是影响企业发展，有效进行资金融通的因素。第三，就新三板市场的监管而言，市场对私募的监管非常宽松。新三板市场没有明确要求企业对于增发的资金投向进行披露。因此，大部分投资者对于企业在资金用途投向、项目状况、盈利亏损处于不知情状态。这就使得一些企业资金使用混乱、去向不明、乱投乱用，甚至有些企业没有将融通的资金用于生产经营之中。更有甚者，有些企业会把资金投入较高风险的理财产品、股市之中。这些需要改进和完善的市场体系在一定程度上严重制约了中小企业的融资效率。
最后，从各类型行业的特性角度分析。例如，制造业的融资效率低于服务业的融资效率。具体分析的原因是，这与公司的具体行业特征密切相关。首先，制造业的整体资产规模远大于服务业。因此，服务业在日常运营成本，如设备折旧、管理费用等方面消耗比制造业要少，更加偏于经营管理。二是两大产业投资项目的特点不同，即项目收益的回报差异。相对而言，服务业的大多数投资项目周期短，投资回报可能比制造业更快。而大部分制造业的投资回报周期都比较长，收益获得比较慢。第三，不同行业有不同的政策导向。当前，我国整体经济大环境致力于转向第三产业发展，服务业相应的就有了比较良好的成长空间，相关的福利优惠也相对优于制造业。可以看出，由于行业的特点，不同行业的融资效率会有所不同。
（二）微观层面因素
除宏观因素外，还有一些微观层面的原因会影响企业融资效率。具体来说主要存在于挂牌企业内部，包括企业经营管理水平、企业整体规模和企业科技创新能力等。
首先，对于公司的管理层面的水平，可以根据自身的运营能力，盈利能力和增长能力进行分析。总资产周转率，资产加权回报率和营业收入增长率三个主要指标可用于表达上述三种能力。同时，也可以构建DEA模型分析研究企业相应产出指标的产出不足值，从而反映要达到相应产出指标时所需要的产出调整。大量研究认为新三板大部分中小企业的制度、管理水平都比较低，管理不善是制约其融资效率的一大因素，公司需要更加关注增长管理，运营和利润管理。
其次，中小企业的整体规模也是其融资效率的关键因素。因为企业规模在一定程度上会作用于企业日常生产经营的效率，进而会导致其融资效率有所不同。对于新三板上市的中小企业来说，大多数都处于规模报酬递增的时期，只有一小部分规模在下降。换句话说，当一些限定条件保持不变时，为了对应企业投入产出达到最大化，市场上的中小企业可以通过增加或是降低企业规模来实现。根据实证分析研究，大部分企业当前的企业规模状态还没有达到企业最优生产规模。也就是说，这些企业不能将投入产出最大化，部分融资投入有了不必要的剩余，没能获得最大限度的有效利用，进一步影响了企业融资效率问题。
再者，在当前的经济环境和国家政策导向下，企业的科技创新能力已经成为企业的核心竞争力，对企业融资效率有着极其重要的影响。近年，我国整体的经济状况是人口红利逐步消减，经济增长趋缓，社会亟待转型。在新常态下，传统的依赖于廉价劳动力和大规模资本的生产模式已经不再适用。企业需要也必须把科技创新作为发展的关键，加大对技术研究和模式创新的投入。如今大部分市场中的企业技术进步指标都处于平缓状态，从而使得企业融资效率的低下。因此，大力发展科技，加大创新是提高企业财务效率的关键步骤。
此外，新三板市场的中小企业在融资过程中选择融资渠道和融资工具、资金的最终使用情况等都是影响融资效率的因素。
四、新三板中小企业挂牌前后融资效率对比分析
本文选取2011年至2017年在新三板挂牌的25家中小企业作为样本，并比较其在新三板挂牌前后的融资效率。选择净资产收益率，每股收益和营业收入增长率来分析新三板之前上市的25家公司的盈利能力，盈利能力和增长能力。本文中的所有数据均来自锐思数据库。本文选取新三板挂牌公司挂牌前三年的所有财务指标作为衡量新三板挂牌公司挂牌前因此本文共6个年度数据，分别为挂牌前3年，挂牌前2年，挂牌前1年，挂牌后1年，挂牌后2年，挂牌后3年。本文所采用的财务指标包括净资产收益率、每股收益、营业收入增长率。
企业的盈利能力可用于衡量企业的融资效率。本文选取净资产收益率来代表企业盈利能力。另外选取企业获利能力以及成长能力作为衡量企业融资效率的辅助财务指标，分别用每股收益、营业收入增长率代表企业的获利能力和成长能力。
表4-1 财务指标选取列表
盈利能力净资产收益率
获利能力每股收益
成长能力营业收入增长率
本文是关于对新三板挂牌的25家中小企业的描述性统计分析，从其盈利能力(净资产收益率)、获利能力(每股收益)、成长能力(营业收入增长率)三方面展开。通过企业盈利能力分析企业融资效率，挂牌中小企业的净资产收益率高代表了其盈利能力强。因此中小企业在新三板上市后，企业净资产收益率的增加表明企业挂牌新三板对其提升自筹资金有积极作用。相反，如果公司的净资产收益率下降，则意味着新三板的上市将使新三板中小企业的融资效率更加恶化。本文还选取了每股收益和营业收入增长率来衡量中小企业的获利能力、成长能力，作为对中小企业融资效率指标的补充。通过比较中小企业新三板挂牌前后每股收益和营业收入增长率的变化，我们将判断中小企业挂牌新三板对其融资效率的影响。
（一）新三板中小企业挂牌前后净资产收益率对比分析
由于新三板挂牌各中小企业财务指标的均值存在因为个别企业表现异常而拉低或拉高平均值的情况，因而本文选用挂牌新三板中小企业财务指标的中位数来反映其盈利能力。通过分析挂牌前后3年净资产收益率，可以发现，在新三板挂牌的中小企业挂牌前3年，以及挂牌后3年的6年中，虽然中间4年净资产收益率有上升有下降，但是净资产收益率总体呈上升趋势，从挂牌前3年的9%至挂牌后3年的12%，表明中小企业挂牌新三板后确实在提高盈利能力方面发挥了积极的作用，如表4-2所示。
表 4-2 新三板中小企业挂牌前后净资产收益率
净资产收益率挂牌前
3年
挂牌前
2年
挂牌前
1年
挂牌后
1年
挂牌后
2年
挂牌后
3年
均值
(%)
15.00 13.00 30.00 16.00 12.00 13.00
中位数
(%)
9.00 7.00 11.00 14.00 16.00 12.00
最大值
(%)
75.00 44.00 67．75 35.00 31.00 30.00
最小值
(%)
-21.00 -12.00 -15.00 -8.00 52.00 0.00
标准差0.19 0.13 14.29 0.11 0.17 0.08
偏度 1.57 1.13 4.46 -0.21 -2.27 0.47
峰度 5.67 3.52 21.01 2.06 9.07 2.53
正态分
布检验
16.87 5.09 38.78 1.03 53.88 1.12
概率值0.00 0.12 0.00 0.62 0.00 0.58
数据来源：锐思数据库
新三板中小企业挂牌前3年、挂牌前2年、挂牌前1年、挂牌后1年、挂牌后2年、挂牌后3年的净资产平均收益率分别为15%、13%、30%、16%、12%、13%，中位数分别为9%、7%、11%、14%、16%、12%，最大值分别为75%、44%、67.75%、35%、31%、30%，最小值分别为-21%、-12%、-15%、-8%、52%、0%，标准差分别为0.19、0.13、
14.29、0.11、0.17、0.08。
分析以上数据可知，中小企业净资产收益率在挂牌前3年、挂牌前2年、挂牌后1年、挂牌后2年、挂牌后3年稳定，无明显差异，均为13%左右。这5年指标的标准差非常小，表明在这几年中挂牌新三板中小企业融资效率普遍稳步提升，无特别因素使其盈利能力迅速增长或降低。但是在挂牌前1年净资产收益率陡然上升，从13%突然上升至30%，说明新三板中小企业在挂牌前一年由于挂牌标准条件等因素，导致粉饰业绩的行为，在自身实力没有很大提升的同时，利用财务报表粉饰业绩，是对投资者的不诚信行为，由此吸引来的投资，也并未对企业的盈利能力起到实际性的改善作用，在挂牌新三板成功后依然回归到原来水平。
（二）新三板中小企业挂牌前后每股收益对比分析
分析新三板中小企业挂牌前三年至挂牌后三年的每股收益，我们可以发现，六年来每股收益普遍呈上升趋势。从挂牌前3年的0.08元到挂牌后3年的0.29元。这表明中小企业挂牌后的获利能力逐年提高，如表4-3所示。
新三板中小企业挂牌前3年、挂牌前2年、挂牌前1年、挂牌后1年、挂牌后2年、挂牌后3年每股收益的平均值为0.58元，0。33元、3.87元、0.36元、0.28元、0.27元，中位数分别为0.08元、0.09元、0.14元、0.27元、0.33元、0.29元，最大值分别为6.14元、1.57元、87.43元、0.98元、1.06元、0.87元，最小值分别为-0.73元、-0.16元、-0.24元、-0.08元、-0.81元、-0.56元，标准差分别为1.46、0.44、18.44、0.24、0.36、0.27。上述数据分析显示，新三板挂牌后中小企业每股收益普遍稳中有升。
表 4-3 新三板中小企业挂牌前后每股收益均值对比分析
每股收益挂牌前3
年挂牌前2
年
挂牌前1
年
挂牌后1
年
挂牌后2
年
挂牌后3
年
均值(元) 0.58 0.33 3.87 0.36 0.28 0.27
中位数
(元)
0.08 0.09 0.14 0.27 0.33 0.29
最大值
(元)
6.14 1.57 8
7.43 0.98 1.06 0.87
最小值
(元)
-0.73 -0.16 -0.24 -0.08 -0.81 -0.56
标准差 1.46 0.44 18.44 0.24 0.36 0.27
偏度 2.87 1.46 4.47 0.64 -0.76 -0.69
峰度11.22 3.78 21.01 2.79 4.16 4.34
正态分布
检验
94.25 8.89 38.78 1.14 3.57 3.53
概率值0.00 0.02 0.00 0.56 0.16 0.17
数据来源：锐思数据库
（三）新三板中小企业挂牌前后营业收入增长率对比分析
分析新三板中小企业挂牌前2年至挂牌后2年营业收入增长率，研究发现，其挂牌前后成长能力正在下降，从挂牌前2年34%的营业收入增长率到挂牌后2年营业收入增长率下降至21%，从整体趋势来看，在新三板挂牌不但没有提高中小企业自身的成长能
力，反而阻碍了中小企业的成长步伐，如表4-4所示。表 4-4 新三板中小企业挂牌前后营业收入值对比分析
营业收入增长率挂牌前
2年
挂牌前
1年
挂牌后
1年
挂牌
后2
年
均值(%) 47.00 47.16 31.00 15.00
中位数(%) 33.00 14.00 22.00 19.00
最大值(%) 337.00 1100.12 167.00 65.00
最小值(%) 43.00 65.00 63.00 67.00
标准差0.84 230.46 0.51 0.33
偏度 1.84 4.46 0.97 -1.23
峰度7.83 21.04 4.14 4.26
正态分布检
验
36.00 38.89 5.34 7.68
概率值0.00 0.00 0.09 0.04
数据来源：锐思数据库
挂牌前2年、挂牌前1年、挂牌后1年、挂牌后2年新三板中小企业的平均价值分别为47%、47.16%、31%、15%，中位数分别为33%、14%、22%、19%，最大值分别为337%、1100.12%、167%、65%，最小值分别为43%、65%、63%、67%，标准差分别为0.84、230.46、0.51、0.33。新三板挂牌前中小企业的平均营业收入增长率约为18.4%，而新三板挂牌后的平均营业收入增长率约为21%，中小企业挂牌后营业收入增长率的标准差明显低于挂牌前的水平，从新三板中小企业的平均表现情况看，挂牌后对其自身成长有积极的促进作用。
（四）不同产业结构新三板中小企业挂牌前后融资效率对比分析
将2011 - 2017年新三板挂牌的中小企业根据不同的产业结构进行分类，分析处于不同产业结构的中小企业挂牌前后的融资效率。
1、新三板第三产业中小企业挂牌前后融资效率对比分析
（1）新三板第三产业中小企业挂牌前后每股收益对比
分析挂牌新三板第三产业中小企业挂牌前3年至挂牌后3年每股收益，可以发现，六年来每股收益普遍呈上升趋势，从挂牌前3年的0.07元至挂牌后3年的0.26元。它表明，新三板中小企业挂牌后的获利能力逐年提高，如表4-5所示。
表 4-5 新三板第三产业中小企业挂牌前后每股收益对比
每股收益挂牌前3
年挂牌前2
年
挂牌前1
年
挂牌后1
年
挂牌后2
年
挂牌后3
年
均值(元) 0.24 0.20 5.35 0.32 0.27 0.25
中位数
(元)
0.07 0.09 0.13 0.25 0.32 0.26
最大值
(元)
2.60 1.26 88.44 0.99 1.03 0.80
最小值
(元)
-0.74 -0.15 0.02 0.00 -0.79 -0.54
标准差0.66 0.34 21.41 0.28 0.40 0.30
偏度 2.70 2.22 3.75 0.86 -0.69 -0.72
峰度11.01 6.93 15.06 2.97 4.40 4.25
正态分布
检验
66.05 24.87 142.90 2.11 2.72 2.56
概率值0.00 0.00 0.00 0.35 0.26 0.28
数据来源：锐思数据库
新三板第三产业中小企业挂牌前3年、挂牌前2年、挂牌前1年、挂牌后1年、挂牌后2年、挂牌后3年每股收益均值分别为0.24元、0.2元、5.35元、0.32元、0.27元、0.25元，中位数分别为0.09元、0.09元、0.13元、0.25元、0.32元、0.25元，最大值分别为2.6元、1.26元、88.44元、0.99元、1.03元、0.8元，最小值分别为-0.74元、-0.15元、0.02元、0元、-0.79元、-0.54元，标准差分别为0.66、0.34、21.41、0.28、0.4、0.3。通过分析挂牌前后3年的净资产收益率，可以发现，在新三板挂牌的第三产业中小企业挂牌前3年至挂牌后3年6年中，虽然中间4年净资产收益率有上升也有下降，但净资产收益率普遍呈上升趋势。从挂牌前3年8%至挂牌后3年11%，这表明中小企业挂牌新三板确实在提高获利能力方面发挥了积极作用。
（2）新三板第三产业挂牌企业挂牌前后净资产收益率对比
分析挂牌新三板第三产业中小企业挂牌前3年至挂牌后3年净资产收益率，可以发现在过去六年中，净资产收益率普遍上升，从挂牌前3年的9%至挂牌后3年增加到13%，它表明中小企业挂牌新三板后盈利能力有所提高，如表4-6所示。
表 4-6 新三板第三产业中小企业挂牌前后净资产收益率对比
净资产收益率挂牌前3
年
挂牌前2
年
挂牌前1
年
挂牌后1
年
挂牌后2
年
挂牌后3
年
均值(%) 8.00 11.00 416.00 18.00 11.00 13.00 中位数
(%)
9.00 8.00 12.00 16.00 18.00 13.00 最大值
(%)
29.00 46.00 6805.00 37.00 29.00 31.00 最小值
(%)
21.00 -12.00 2.00 1.00 -53.00 0.00 标准差0.12 0.14 16.36 0.12 0.17 0.08 偏度-0.53 1.30 3.76 0.09 -2.25 0.52
中小企业融资开题报告 关于《中小企业融资开题报告》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 题目杭州中小企业融资问题研究 一、论文选题的背景、意义： (一)背景 改革开放以来，中国经济经历了根本性变化，从完全依靠国有和集体企业发展到民营中小企业发挥重要作用的混合性经济，由于大批国有企业进行资产重组、人员分流和产品结构调整，国
有经济拉动经济增长的作用明显减弱，而此时我国中小企业得到了蓬勃发展，成为保持国民经济持续增长的生力军。在我国，中小企业在活跃市场，吸纳就业，促进技术创新与出口创汇等方面发挥着越来越大的作用。并已成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。 (二)意义 在我国，占企业总数99%的中小企业创造了74%的工业增加值，63%的GDP，但是其占有的金融资源却不足20%。中小企业的融资难问题已经严重制约了经济社会的发展。杭州的企业体制一般是以中小企业为主，这也导致了杭州的中小企业也存在严重的融资难问题，虽然各个金融机构采取了一系列的措施，但是并没有从根本上解决杭州中小企业的融资难问题。因为中小企业地位的重要性，所以解决中小企业的融资难问题是刻不容缓的。 二、相关研究的最新成果及动态(参考文献综述的主体与总结部分) (一)国外关于中小企业融资问题的研究
中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题，已成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的促进中小企业发展的政策，值得我们借鉴。 国外有关企业融资的理论研究主要是资本结构理论。早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的,包括净收益理论,净经营收益理论和传统理论。现代资本结构理论形成于20世纪五十年代，至七十年代后期，它以MM定理为中心，一部分探讨税收差异对资本结构的影响，被称为“税差学派”，另一部分研究破产成本与资本结构的关系，发展成为财务困境成本学派，形成“破产成本主义”和“财务困境主义”，最后合并为权衡理论。七十年代后期，由于信息不对称和博弈论的引入，使资本结构理论研究发生了一次质的飞跃，新资本结构理论以信息不对称为中心，大量引入经济学各方面的最新分析方法，从新的学术视野来分
中小企业融资难毕业论文范文 摘要： 中小企业的发展在我国经济建设、就业和社会协调发展等方面所起的作用越来越大，已经是我国市场经济发展中不可或缺的一个重要角色。然而，中小企业的经营环境并不理想，各方面先天条件、生存环境和政策对企业发展有所限制，尤其是企业的融资问题己经成为制约广大中小企业生存和发展的主要瓶颈。如何解决中小企业的融资难问题，是我国发展中小型企业的关键问题。目前，中小企业在我国国名经济中占据重要经济地位和社会稳定的基础力量，但是又存在资金不足，资本市场准入门槛过高等问题，这些问题主要是源于中小企业未建立起完善的现代企业制度、资本市场约束较强及国有银行的惜贷严重。就此，笔者提出，要采取加强中小企业治理、发展融资机构、建立担保体系等等方法来解决目前中小企业的融资困难。 关键词：中小企业、融资、对策 正文： 随着世界经济的加速发展，市场竞争的日趋激烈，中小企业发展问题己成为世界性的长久课题，对中小企业的地位和作用的认识，无论是欧美发达国家还是发展中国家，都经历了一个从不够重视到加深认识的过程。中小企业的大量出现与发展是经济发展的内在要求和必然结果，是带动国民经济发展的基础，加快中小企业发展，可以为国民经济的持续稳定增长奠定坚实的基础。 中小企业是指中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。量的指标较质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分，如美国国会2001年出台的《美国小企业法》对中小企业的界定标准为雇员人数不超过500人。在我国，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等 指标，结合行业特点制定。 2006年我国统计局统计数据显示，我国中小企业在工商部门注册数己超过4300万户，占全国企业总数的99%，中小企业为我国75%以上的城镇人口提供了就业岗位，占整个GDP的58.5%、出口额的68%和税收的50%。但是创造中国财富近六成的中小企业，仅占主要大型金融机构贷款的16%。这说明资金的短缺、融资困难是阻碍我国中小企业发展过程中的重点问题。中国人民银行一份调查报告表明，目前我国平均每家中小企业获得的贷款金额约为大型企业的80分之1，有66％的中小企业发生了融资困难；而在欧盟国家，同期只有13％的企业认为融资困难是制约其发展的首要问题。可见融资问题已经是困扰我国中小企业良好发展的首要问题。也可以说，资金短缺、融资不畅是中小企业发展最难于突破的“瓶颈”。 一、我国中小企业融资难现状 （一）我国中小企业现状
1.绪论 1.1 研究背景和意义 1.1.1 研究背景 我国经济正处于经济增长速度的换挡器，经济结构调整的阵痛期，前期政策的消化器的三期叠加时期。在国内经济三期叠加的新常态下，卢布贬值、日本、欧洲相继推出量化宽松的货币政策，在全球量化宽松的货币政策下，我国出口贸易自金融危机以来持续受阻，国内由于教育、医疗、养老等社会保障政策体系不够完善，加之中国人民保守的消费观念根深蒂固，因此依靠消费拉动内需任重道远，非一日之功，短期效果不显著。在以房地产为代表的投资下滑的形势下，国家将稳增长的目标定位于投资基础设施建设，但是随着投资基建边际效用递减的情形下，投资基建对经济增长的作用不及预期。在中国经济已进入为经济下行托底的下行通道时，如何创新思路，提出解决当前经济问题的新对策，释放改革红利，变得日益重要。中小企业是我国市场经济的重要组成部分，在技术、制度创新方面，有着大型国有企业不可比拟的天然优势。据有关可靠统计数据表明，截止2016年底，全国工商登记的中小企业从数量上说已达到4153.1万户，其中中小企业达1023.1万户，个体工商户达3130万户，占全国企业总户数的99.6%。中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，上缴税收约为国家税收总额的50%，提供了75%以上的城镇就业机会。由此可见，中小企业的健康稳定的发展是我国国内生产总值提高的关键，在一定程度上影响地区乃至整个国家经济繁荣和社会的稳定。然而目前制约中小企业发展的一个重要问题即为融资难。中小企业由于缺乏专门的金融管理机构、自身经营稳定性较差、可用于抵押担保的资产不足、自身信用等级低、企业财务制度不透明等多种因素导致中小企业无论从银行贷款获得间接融资还是自己在资本市场发行债券、股票进行直接融资都较为困难，妨碍了自身发展。在经济金融较为发达的江浙地区，当地中小企业为了解决制约自身发展的融资瓶颈，曾经创新性的运用集群担保、池融资、
资金是经济发展的一个决定性因素，是企业的血液，资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小，难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。因此，西方经济学家在对该问题的研究颇多，本文仅列举其中几种比较有代表性的观点: 中小企业融资的理论概述 1、企业融资基本理论 (1)“麦克米伦缺口”理论 20世纪30年代初，英国议员麦克米伦 (Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口” (Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。 Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。 （2）不对称信息理论 1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。 2、中小企业融资理论 (l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论 该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。（线文） (2) Banerjeel的长期互动假说 Banerjeel(1994)提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金
中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和
Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面
中小企业融资效率评价指标体系研究 摘要：制约中小企业发展的最大瓶颈当属融资难问题。理论研究者在研究企业融资理论和融资实务的过程中，应当多基于中小企业的视角，为其解决融资难问题提供政策理论指导。本文基于融资效率的理论和影响因素分析，创新考虑了区域经济发展、企业信用和企业社会责任的影响，建立了一套能够科学有效的评价中小企业融资效率的指标体 系，以期能够有所突破。关键词：中小企业；融资效率；指标体系 一、理论分析 现有对融资效率的实证研究主要是从两方面展开的：一是融资成本的比较研究，二是融资效率的整体评价。国内现有的对融资效率整体评价的研究又主要可以归为三类：第一类是采用数据包络分析法，基于投入产出的角度对融资效率进行了分析；第二类是模糊综合分析和灰色关联分析，大多是从融资成本、融资结构、融资期限、融资风险、资金利用率、融资机制规范度、融资主体自由度、清偿能力、公司治理影响、融资时滞及宏观经济环境等方面对企业融资效率进行评价，得出的结论大致相似；第三类是借助于 spss统计软件探究融资结构、
融资方式、宏观经济环境等方面对企业融资效率的影响。虽然大多数研究是针对中小企业，但是其实与研究大型企业的方法与指标无异，并未凸显出中小企业融资的强烈本土性特质、地方政策与区域经济发展程度等因素，并且缺少不同类型中小企业的对比，本文就试图在这两方面和评价方法上进行创新，以期能够有所突破。 二、影响因素分析 影响中小企业融资效率的因素涉及到宏观、区域经济发展和微观企业的方方面面。我国中小企业的经营范围大多集中于某一特定的区域，区域经济发展水平、区域金融市场发展情况、当地政府政策倾向和民间资本市场的发展都是影响中小企业融资效率的不容忽视的因素。宏观经济和区域经济发展水平是企业生存的大环境，政府补助代表了企业所在地区政府对中小企业的支持力度，银行贷款和民间融资分别说明当地正规金融和非正规金融对企业融资的贡献度。解决中小企业融资问题的根本路径就是充分建设和利用企业所在地区的经济环境和现有资源，基于本土化的思想，就近寻求方便快捷的资金来源。 公司规模、融资方式、股权结构、公司信用和企业社会责任是影响融资效率的微观因素。已有研究中，前三个因素的分析较多，较少涉及后两项。在市场经济不断发展的今天，信用成为现代文明的重要标志，中小企业融资难的根本原因在于信
我国中小企业融资问题研究-毕业论文 XXXXXX 大学毕业论文我国中小企业融资问题研究Financing problem of SMEs in China 20XX 届 XXXXXXX 分院专业 XX XX XX 学号 XXXXXXXX 学生姓名 XX XX 指导教师 XX XX XX 完成日期 20XX 年 X 月 XX 日毕业论文任务书题目我国中小企业融资问题研究学生姓名 XX 学号XXXXXX 班级 XXXXX 专业 XXXX 导师导师承担指导任务单位 XXXXXX XXX XXX 姓名职称一、主要内容论文应对以下方面进行深入分析研究：阐述论文选题背景及意义，对中小企业融资的国内外研究现状及主要观点进行综述；详细分析我国中小企业融资难现状；进一步分析我国企业融资难问题的成因；提出解决问题的方法；根据前面研究所得到的主要结论和展望二、基本要求本研究属于毕业论文，在论文格式上要符合经管类论文的要求，严禁抄袭。论文应具有思想性、学术性、科学性和创造性。论文的构成与展开严格按照绪论、本论、结论的逻辑思维形式，以事实为基础，以严谨的推理过程为依据，得出可信的科学结论。它的结构要以提出问题——分析问题——解决问题三段式的逻辑结构为原则，易于为读者理解和接受做到论点正确、深刻、有创意；证据真实、典型、充分；论证严密、有力、符合逻辑。三、主要技术指标论文正文不少于 1 万字，查阅文献资料不少于 10 篇，其中外文文献 2 篇以上，翻译与课题有关的外文资料，译文字数不少于 3000 汉字。四、应收集的资料及参考文献1
汤谷良，王化成：企业财务管理学M.经济科学出版社，2009.2林汉川，魏中奇：中小企业的存在与发展M.上海财经大学出版社，2008.3Alan Greenspan.Risk，Regulation and the Future，American BankerJ.2008.五、进度计划时间内容指导教师签字 3 月 28 日—4 月 17 日完成开题报告及 论文提纲 4 月 18 日—5 月 8 日完成初稿 5 月 9 日 —5 月 20 日完成二稿 5 月 21 日—6 月 19 日定稿，论文答辩教研室主任签字时间年月日毕业论文开题 报告题目我国中小企业融资问题研究学生姓名 XX 学号XXXXX 班级 XXXXX 专业 XXXX一、研究背景及意义随着社会主义市场经济建设的不断发展，中小企业逐渐成为拉动我国国民经济增长的重要力量。在未来相当长的一段时间里，中小企业必然是我国产业结构中最具活力的企业形态，它在推动经济稳定增长、带动区域发展、实现科技创新、提供就业岗位、产业技术结构调整等方面都有着重要的地位。2009 年末，接受调查的 200 家样本企业总资产 70 亿元，总负债33 亿元，其中银行贷款 20 亿元；所有者权益 29.5 亿元，资本金 18.3 亿元；2009 年销售收入 75 亿元，实现净利润 3.5 亿元，样本企业在 2006—2009 年的收入年均复合增长率为 23.5，利润年均复合增长率为 20.3，大大高于全省 GDP 增长速度。然而，调查表明，超过五成的中小企业认为目前资金情况“紧张”，近六成认为从银行贷款“较
中小企业融资存在的问题及对策研究 摘要：资金是企业发展持续动力的第一推动力，在企业融资方面的现实总是处于不利的地位，甚至在经济发展快速、灵活的市场机制，在西方发达国家完善的资本市场，中小企业的融资也面临着困难，在很大程度上依赖于政府的援助和支持。由于中小企业发展起步晚，市场机制不完善、不成熟，风险投资业并不发达，中小企业受到更多的限制融资渠道不畅，导致企业融资是非常困难的。文章通过分析相关方面的理论，探讨中小企业融资难具体存在的问题，并提出加强中小企业融资的对策。 关键词：中小企业；融资；担保 企业融资结构是企业融资行为的结果，同时也反映了融资效率。在中国企业融资结构呈现高负债的特点，高流动负债。通过对企业融资结构现状进行一定的研究，得出企业资金需求存在的主要的特点，在已有研究成果的基础上，通过对中小企业融资存在问题，在相应的解决方法的基础上面，研究中小企业融资存在的各种问题，提出了加强中小企业融资的对策，坚持扬长避短，充分实现企业目标。 1 融资相关理论概述 1.1 融资的含义 企业融资的含义是：融资主要是以企业为资金融入者的活动，指企业从自身生产经营方面的现状及资金运用情况进行分析，通过一定的渠道及方式，筹集生产经营所需资金经济的活动，企业融资过程也是资源配置的过程。 每个部门都可以成为资本盈余和赤字单位，也可能成为资金供求。因此，商业融资和证券融资是两个实际的企业应用的融资方式。 ①商业金融业务融资方面的问题主要是分析商品交易中由于延期付款及分期付款企业间的融资方式形成的过程。企业融资主要是通过对商品交换的过程进行分析。 ②证券融资证券是一种财产所有权证书说。可分为货币证券的安全包括支票、汇票、本票和资本证券两类。资产证券化是指债券持有人可以带来一些收入证明，在资本市场中长期信用工具。 2 中小企业融资存的在问题 2.1 抵押担保能力较弱 由于中小企业资产少，抵押品价值低，很难达到贷款银行的要求，甚至对抵押品的要求。但也因为对时间的侧枝长、手续繁琐、成本高，难以满足企业贷款需要。在银行担保的企业同时也相对较高，企业由于自身的原因是很难找到合适的担保。目前，我国很多的中小企业还没有完善内部管理，经营风险难以有效的分散，在保证业务具体操作的同时，由担
中小企业融资现状及其原因分析焦四代1 高爽2 （1. 扬州环境资源职业技术学院经贸系江苏扬州225000 ；2. 扬州邮政局江苏扬州225012 ）【摘要】自改革开放以来，中小型企业通过自身的努力已成为我国经济发展中的亮 点，工业产值占据全国总产量的一半以上，上缴财政资金也占全国财政收入50 ，因此，在我国国民经济中的地位也越显重要。但在中小型企业的发展过程中随着各种问题的不断出现，譬如：资金紧张、融资困难、规章制度的不健全等因素，严重制约了中小型企业的生产经营和发展壮大。在本文中，主要分析和研究我国中小型企业融资现状及其原因。【关键词】中小型企业；融资；分析与研究【Abstract 】Since the reform and open policy the small and medium -sized enterprise through own has become in our country economydevelopment diligently the luminescent spot the industrial output occupies the national ultimate output one above the half the turning in finance fundalso occupies the nation financial revenue 50 therefore also more reveals in our country national economy status importantly. But in small andmedium-sized enterprises developing process along with each kind of question unceasing appearance for example: Fund anxious financing difficultyrules and regulations not perfect and so on factors restricted small and medium -sized enterprises
我国中小企业融资问题研究 第一章中小企业融资现状 一、融资渠道狭窄 在市场经济条件下，企业的融资一般是通过两个渠道完成的。一是间接融资，即主要通过银行贷款；二是直接融资，即通过发行企业债券、企业股票上市等形式。我国中小企业的融资方式主要是以从传统的融资机构贷款为主，贷款来源相对过于集中，不利于银行的风险防。在融资渠道上，中小企业比大企业更多的依赖于內源融资，由于企业管理水平较低，自我积蓄意识较为薄弱，缺乏长期经营思想，导致与发达国家相比，我国的中小企业融资结构中內源融资比重较低。 二、融资成本高 （一）获得信贷支持少 在市场经济的发展中，因贷款交易和监控成本高等原因成为了制约中小企业融资的主要原因，因为过高成本致使银行不愿对中小企业放贷，中小企业难以从银行处取得贷款及资金的支持。 （二）流动负债所占比例较大 融资成本过高还体现在流动负债所占比例大，而长期负债则占很少的部分。这不仅使得企业债务压力加大还使得企
业资金难以聚拢，影响企业的决策及运作。由于银行一般只会为中小企业提供短期贷款，而由于各种原因一般不会提供长期贷款，所以中小企业融资问题在银行方面难以实现，无法真正满足企业所需的资金要求。 （三）贷款成本过高 对于企业来说，过高的贷款成本是制约企业融资的重要因素之一。就贷款条件来说，大多数企业贷款利率在5%～8%之间，贷款期限在6～12个月，总贷款额不超过500万元。而且贷款期限过短，贷款额相对较低，贷款成本偏高，不利于中小企业发展回报期长、收益高的项目，中小企业始终在金融体系所受的歧视，无法真正的施展拳脚。 三、融资意识薄弱 （一）过度依赖非正规金融机构及金融渠道 企业的融资时效性要求迫使中小企业求助于手续简便的商业信用和民间借贷等非正规金融。虽然这些渠道的融资成本往往高于金融机构的融资成本，但它们能更好地适应中小企业经营灵活性要求。同时，中小企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。过度依赖于非正规渠道资金，是企业融资意识薄弱的想象，虽能抵企业一时之需，但不是长久之策，往往对企业融资造成负面影响，不利于企业的发展。 （二）缺乏自有资金
学号： 154620119 常州大学 毕业设计（论文） （2019届） 题目中小企业融资效率的影响因素研究 —以新三板挂牌中小企业为例 学生沈心怡 学院怀德学院专业班级会计155班 指导教师赵智全专业技术职务教授 指导教师李惠蓉专业技术职务副教授 二○一九年五月
常州大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在论文中以明确方式标明。本人已完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：签字日期：2019年5月24日 学位论文版权使用授权的说明 本学位论文作者完全了解常州大学有关保留、使用学位论文的规定，即：本科生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属常州大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。 保密论文注释：本学位论文属于保密范围，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。学位论文作者签名：签字日期：2019年5月24日 导师签名：签字日期：2019年5月26日
中小企业融资效率的影响因素研究 —以新三板挂牌中小企业为例 摘要：近年来我国的经济呈现出新的发展面貌，不断壮大的中小企业对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。然而，由于中小企业具有高成长和高经营风险的特点，融资困难成为了当前中小企业发展遇到的普遍性问题，也是中小企业在发展的过程中不可避免的难题。因此对中小企业融资问题进行研究具有很强的现实意义。 本文主要分为四个部分，第一部分是绪论，简单介绍了选题的研究背景、研究意义、研究思路以及国内外研究成果等。 第二部分概述了中小企业融资理论和融资效率研究的基本内涵和理论基础，主要是阐述国内外中小企业融资的现状以及当前研究中小企业融资效率的理论方法。 第三部分是对新三板中小企业融资现状、融资效率以及影响因素所存在的问题进行分析，发现其存在融资渠道单一、融资成本高、融资需求匹配度低等问题。 第四部分着重分析影响新三板挂牌中小企业融资效率的因素,并对如何提升新三板中小企业融资效率给出一些建议，以期解决中小企业融资问题，使其更好地促进国民经济更健康的发展。 关键词：中小企业；融资效率；新三板；分析；问题；建议
河南理工大学 本科生毕业论文(设计) 浅析中小企业融资困难问题—以ZZLF 公司为例 2014年4月11日 院系名称 会计学系 姓 名 xxxx 学 号 xxxx 专 业 财务管理 指导教师 xxxx
摘要 改革开放以来，我国的中小企业呈现迅猛发展的态势，在国民经济中所占的地位也越来越突出，充当经济增长引擎、创造就业机会、活跃市场及优化调整产业结构等作用，是建设我国特色社会主义不可或缺的重要力量。然而，目前我国中小企业的发展依然存在着许多问题，遭遇到发展的瓶颈，尤为突出的就是中小企业融资难的困境，严重制约着中小企业的发展与壮大，从而也影响到我国经济的可持续发展。拓宽融资渠道，解决好中小企业的融资问题，才能更好的促进中小企业的发展，推动社会主义和谐社会的构建进程。基于此，本文结合ZZLF公司的具体情况，分析探究当前我国中小企业的融资问题，从企业的内外部分析问题存在的原因，并在论述的基础上，提出一些合理化的建议，以期能够在中小企业融资问题上有所帮助。 关键词：中小企业；融资；解决对策
Abstract With the help of reform and opening up policies, small and medium-sized enterprises in China have been booming. They are playing an increasingly important role in national economy. They act as the engine of economic growth; they create jobs, enliven the market and optimize industrial structure. So the small and medium-sized enterprises play an integral part in Socialism with Chinese characteristics. However, at present the development of small and medium-sized enterprises still have many problems, encounter in the development of the bottleneck, especially in financing difficulties. This phenomenon has seriously restricted the development and expansion of small and medium-sized enterprises, and thus affects the sustainable development of the economy in our country. If we want to promote the development of small and medium-sized enterprises and build a harmonious socialist society, we have to broaden the financing channels. Based on this, this paper takes an example of ZZLF Company. By analyzing the financing problem and the causes of small and medium enterprises in China, this paper puts forward some reasonable suggestions, hoping to be helpful in solving the financing problems of the small and medium-sized enterprises in China. Key words: small and medium-sized enterprises, finance, solutions
中小企业融资方式选择的影响因素分析.
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中小企业融资方式选择的影响因素分析 [ 08-08-18 09:27:00 ] 作者：包晓岚编辑：studa0714 内容摘要：本文以对中小企业融资结构的调查所得数据为分析对象，运用单因素方差分析和相关性分析方法，分析了地区、所有制性质、发展阶段、行业、注册资本额、企业资产规模六种因素对中小企业选择融资方式所产生影响的显著性、相关性程度。根据分析结果显示，中小企业融资首先表现出较为明显的“强制优序融资”现象。另外，所有制性质、发展阶段等因素对中小企业不同融资方式具有不同程度的影响。 关键词：中小企业影响因素融资方式强制优序融资 在中小企业经营与发展中，融资一直是困扰中小企业发展的关键因素，几乎所有中小企业在由小壮大的过程中都面临着融资难题。影响中小企业融资方式及融资渠道选择的因素是中小企业能否实施某种融资的关键所在，对这些因素进行分析，可以给中小企业一个清晰的融资选择依据。 由于自身所处的内外环境不同，各企业选择融资的方式不同，主要有信贷融资、吸收风险融资、股票融资、租赁融资等。影响中小企业融资方式选择的因素多种多样，但从整体来看，主要包括企业性质、所在行业、企业规模、所在地区、销售额、企业总产值、职工人数、企业发展潜力、企业获利能力、所处发展阶段、政府政策、外界融资环境等。 融资方式选择的影响因素 国外有关企业融资方式的研究文献极为丰富，但多以上市公司为研究对象，对有关中小企业融资方式的研究却少见。Scherr和Hulburrt(2001)利用美国中小企业局和联邦储备银行的数据库，对美国中小企业的融资期限进行了实证研究，他们以债务期限为内生变量，企业价值、销售额、盈利、企业增长机会以及人数等为外生变量，通过回归分析，发现企业的增长机会与债务期限无关。我国学者陈晓红、黎璞在《中小企业融资结构影响因素的实证研究》一文中，以长沙市中小企业为样本，检验影响中小企业融资结构的影响因素，得出结论：长沙市中小企业在融资方式的选择上，表现出较为明显的“强制优序融资”现象，在债务融资中多依赖商业信用以及民间金融来解决自身的融资困难。在融资期限的选择上，中小企业一般还是遵循债务期限与资产期限相匹配的原则，而民间金融的发达程度与经济发展水平密切相关，金融抑制的政策已不适用于经济发展水平较高的地区，应尽快制定有关引导和发展民间金融的政策。这表明中小企业的融资微观结构在表面上表现得较杂乱无序，但却有着有序的内生机制。 样本来源与统计描述 样本来源本文数据来自湖北、河南、广东深圳、广西、湖南、浙江等六个省市中小企业的问卷调查。被调查的129家中小企业符合2003年2月19日国家
现阶段中小企业融资的问题及对策研究? 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小是我国国民的重要组成部分,在经济社会中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的，促进我国国民的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。
2013工商管理专业毕业生毕业作业课题名称：我国中小企业融资研究 学生姓名：朱￥￥ 指导老师：周 江南大学网络教育学院 2013年4月
江南大学网络教育学院毕业作业
我国中小企业融资研究 摘要：在我国，有这么一个群体活跃在政治经济的舞台上，他们相对于国有大中型企业而言具有更活跃的创新能力，他们即是中小企业甚至是小微企业，但是他们的发展却受到融资的制约，融资困难已经成为制约他们发展的主要关隘。本文从这一主题开始着手，逐步分析，找出中小企业乃至小微企业融资困难的所面临的问题，并在这些问题的基础上探讨解决这一困境的方法和途径。 关键词：中小企业小微企业融资融资平台民间借贷经济增长 中小企业是具有创新活力的企业群体，是我国经济增长和社会发展的一支重要力量。据2013年2月国家发展和改革委员会最新提供的数据显示，我国中小企业在数量上已经达到4200多万户，占全国企业总数的95%以上。在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99．1%，流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上。由此可见。中小企业是我国经济改革的重点试验区域，也是我国城镇就业问题的解决途径之一，同时还是活跃市场的基本力量。因此中小企业对我国经济发展具有很重大的意义。随着我国国有企业改革的不断深入与非国有经济部门的蓬勃发展，中小企业在经济运行中所发挥的巨大作用日益显现。由于现阶段我国中小企业面临的形式是复杂而严峻的，所以中小企业的创新能力是中小企业需要提高和突破的。目前，我国政府把提升中小企业的创新能力放在较为突出的位置，大力提升中小企业的创新能力尤为重要。提升创新能力就必须推动中小企业的结构调整，营造良好的创新环境，积极推进科技创新成果的发展与应用。并且要深化科技体制的改革，加快我国创新体系建设。由此改进对中小企业的创新服务，努力实现中小企业创新发展。在经济转型背景下，由于金融体制、机制和政策、社会信用体系等诸多方面因素的制约，中小企业的发展客观上存在许多其自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，中小企业融资难问题作为一个普遍性的难题，更是首当其冲。融资困难已经成为制约我国中小企业发展的主要关隘。如果这个问题无法得到解决，将严重制约中小企业乃至国民经济的发展。 中小企业之所以融资困难，导致其发展受阻，这还要从中小企业本身成因及发展状况来分析。我国中小企业大多为家族企业，或者乡镇小企业，或者一些合伙制的小企业。因此这些企业存在一个共同的弊端，那就是缺乏健全的管理体制。我国大多数中小企业组织机构及财务机制不健全，运作不规范等问题突出。企业与银行之间信息不对称，很难得到银行的信任。因为运作不规范，使得银行难以控制信贷风险，所以这些中小企业很难得到商业银行的信贷支持。因此中小企业内部管理不规范成了融资困难的根本原因。我国中小企业规模小，技术含量较低，缺少核心的竞争产品，竞争力较弱，难以抵御风险。因此中小企业的发展极其不稳定，所以中小企业容易被市场淘汰，优胜劣汰定则在中小企业的发展过程中体现的淋漓尽致。由此就增加了中小企业的运营成本，使得中小企业面临的风险更大。中小企业更难掌控和驾驭自己的风险。这样就直接影响到银行的信贷风险，因此这个原因成为中小企业融资难的直接原因。本文从目前我国中小企业的状况着手，逐步分析影响我国中小企业融资难的主要因素，并从这些因素加以分析探讨寻求解决中小企业融资难的有效方法，以此来尝试解决目前困扰中小企业的融资难的瓶颈问题。 一、我国中小企业在融资的过程中面临着如下困难
分类：编号： 河南工业大学经济贸易学院 学年论文 题目：中小企业融资问题研究
毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：日期： 指导教师签名：日期： 使用授权说明 本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 作者签名：日期：
中小企业融资问题研究 摘要 长期以来，中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。但他们的贡献与所得到的关注并不成正比，特别是在资金借贷方面，相对于国有大型企业来讲他们一直受到冷落，并在融资困境的夹缝中艰难成长。本文就中小企业融资问题展开探讨，并以融资现状着手，从融资原因方面进行分析，最后得出相关政策建议。 关键词 中小企业；融资；对策
Research on SME Financing Abstract For a long time, SMEs in China occupies an important position in national economy. And to ease the employment pressure bears the important task of promoting economic development. However, their contributions and interest received is not proportionate, especially in the financial lending. As opposed to large state-owned enterprises, they have been ignored, and the plight of the cracks in financing difficult to grow. In this paper, issues of SME financing and to finance the status quo to proceed, from a financing analysis of causes came to the conclusion relevant policy recommendations. KEY WORDS: SME；Financing；Countermeasures