《金融市场学》习题答案
习题二答案
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01）/100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%
6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%
习题三答案
1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3.你原来在账户上的净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变；
若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：
（1000X-5000）/1000X=25%
所以X=6.67元。
此时X要满足下式：
（1000X-10000）/1000X=25%
所以X=13.33元。
一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。
若股价升到22元，则投资收益率为：
（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%
若股价维持在20元，则投资收益率为：
（1000×20-5300-15000）/15000=-2%
若股价跌到18元，则投资收益率为：
（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%
投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：
投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值
4.你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；
若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：
（15000+20000-1000X）/1000X=25%
所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：
（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%
所以Y=27.60元。
5.（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6.你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7.令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则
1+r3=（100/97.64）4=1.1002
1+r6=（100/95.39）2=1.0990
求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。
8.（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
9.（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284
因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648
因此该指数变动率为35.2%。
10. （1）息票率高的国债；
（2）贴现率低的国库券。
习题四答案
1.判断题
（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。
（2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
（3）（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。
（4）（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。
（5）（错误）举例说明，A币与B币的市场价值均为10元，后B币下跌为8元，则A币
较B币升值（10-8）/8=25%，B币较A币贬值（10-8）/10=20%。
（6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。
（7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。
（8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。
（9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。
（10）（错误）两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。
2.选择题
（1）C
（2）A
（3）C
（4）A
（5）B
3.（1）银行D，汇率1.6856
（2）银行C，汇率7.7960
（3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD
4.银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。
5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：
10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为1GBP = USD 1.6645/58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1.6645×100,000=166,450美元。
这实际上是将以美元计算的收益锁定，比不进行套期保值多收入（1.6645-1.6600）
×100,000=450美元。
当然，假若2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升了。此时，美出口商不能享受英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。
6.该银行可以做“6个月对12个月”的远期对远期掉期交易。
（1）按“1英镑=1.6730美元”的远期汇率水平购买6个月远期美元500万，需要5,000,000÷1.6730=2,988,643.2英镑；
（2）按“1英镑=1.6760美元”的远期汇率水平卖出12个月远期美元500万，可得到5,000,000÷1.6760=2,983,293.6英镑；当第6个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动，此时整个交易使该银行损失2,988,643.2-2,983,293.6=5,349.6英镑。
（3）按“1英镑=1.6710美元”的即期汇率将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要4,994,022.8美元；
（4）按“1英镑=1.6800美元”的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到5,020,920.5美元（注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵）。
这样一买一卖获利5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7美元，按当时的即期汇率折合为15,567.485英镑，如果除去第一次掉期交易时损失的5,349.6英镑，可以获利： 15,567.485-5,349.6=10,217.885英镑。
7.同意该商人的要求。我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。英国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法，如果按照英国商人的要求，按照8月15日的英镑价支付，则我国公司得到英镑为
()75013%462.571.6700
G B P ?+=，
然后我国公司再把得到的英镑按照11月20日的汇率GBP1=USD1.6650兑换为美元，得到美元462.57*1.6650=770.19万美元。第二种方法的收益比第一种要多。所以，我们认为我国公司应该同意该商人的要求，按照英商改变的方式支付货款。
8.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。
因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成3个月的利率为0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和0.37%[（1.6085-1.6025）/1.6025×100%]，因此应将资金投放在纽约市场较有利。
具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期美元16.3455万。获利情况：
在伦敦市场投资3个月的本利和为：
GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15（万）
在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为： GBP10×1.6025×（1+8%×3/12）÷1.6085=10.1619（万）
套利收益为：GBP10.1619-GBP10.15=GBP0.0119（万）=GBP119元。
该方法的理论依据是利率平价说，具体的理论叙述在本章的第四节，这里不再赘述。
习题五答案
1.
息票率% 0 8% 10% 当前价格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94 价格增长/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 税前收入/美元 37.06 80.00 90.74 税前收益率（%） 8.00 8.00 8.00 税/美元 7.41 24 28.15 税后收入/美元 29.64
56
62.59
税后收益率（%）
6.40 5.60 5.52
2.降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。
3.以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%，2.976%，3.031%。
4.（1）8.75% ，因为折价债券被赎回的可能性较小。 （2）选择折价债券。
5. 775-20.83?28=191.769
6.（1）提供了较高的到期收益率。
（2）减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到期日被偿付而不能延后，具有不对称性。
（3）优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回的风险。
7.（1）用8%的到期收益率对20年的所有现金流进行折现，可以求出该债券目前的价格为705.46元。用7%的到期收益率对后19年的所有现金流进行折现，可以求出该债券一年后的价格为793.29元。持有期收益率=（50+793.29-705.46）/705.46=19.54%。
（2）该债券2年后的价值=798.82元。两次息票及其再投资所得=50?1.03+50=101.50元。2年你得到的总收入=798.82+101.50=900.32元。这样，由705.46（1+hpr ）2=900.32可以求出持有期收益率hpr=12.97%。
8.()
()
T
i
T
i 1
C
F
P 1y 1+y ==
+
+∑
()
()
T
i+1
T+1
i=1
dP -i c -T F
dy
1+y 1+y ??∴
=
+
∑
()()T i T
i=11i c T F 1
P D 1+y 1+y 1+y 1+y ????=-+=-
????????
∑ 公式得到证明。
9.（1）当到期收益率=6%时，
计算过程
时间 现金流
现金流的现值
现值乘时间
1 60 56.603774 56.603774 2
60 53.399786 106.79957 3
1060
889.99644
2669.9893 小计
1000
2833.3927
久期=2833.39/1000=2.833年。 当到期收益率=10%时，
计算过程
时间 现金流
现金流的现值
现值乘时间
1
60
54.545455
54.545455
2 60 49.586777 99.173554
3 1060
796.39369 2389.1811 小计
900.52592
2542.9001
久期=2542.90/900.53=2.824年。
（2）当到期收益率为10%时的价格：3
t
3
t 1
6
100P 90.051.1
1.1
==
+
=∑元。
利用久期计算：dy 0.04P PD
100 2.8310.691+y
1.06
?=-=-??
=-
所以价格为P=100-10.69=89.31元。
误差为89.31-90.05=-0.74元，误差率为-0.74/90.05=0.83%。
10.因为该债券按面值发行，所以其半年期的到期收益率等于半年期的息票率3%，且在任意时刻的价格均为100元。
所以当前的久期：20
0t
20
t 13t 10020D ()/100=15.321.03
1.03
=?=+
∑
半年=7.66年
下一期的久期：18
1t
18
t 1
3t 10018D ()/100=14.171.03
1.03
=?=+
∑
半年=7.08年。同理可计算其他
各期久期，结果见下表。 期数
1
2
3
4
5
6
7
8
9 半年久期 15.32 14.16 12.93 11.63 10.25 8.79 7.23 5.57 3.83 1.97 久期 7.66 7.08 6.47 5.82 5.13 4.39 3.62
2.79 1.91
0.99
另外，可以利用公式()T 1y 1
1y 1y ??
+- ? ?+?
?
直接计算也可以得到相同的结果，这里的T 为现金流期数，初期为20，计算出来的久期单位为半年。 11.?P=-D ??y/（1+y ）=-7.194?0.005/1.10=3.27%。 12.债券B 的久期较长。
习题六答案
1.（26+1.5）/（1+15%）=23.91美元
2.（1）ｇ=5%，D 1=8美元，y=10%，V= D 1／（y －ｇ）=8/（10%－5%）=160美元 （2）E 1=12美元，b = D 1／E 1 =8/12 =0.67，ROE= g/（1－b ）=5%/（1－0.67）=15% （3）g=0时，V 0= D 1／y =12/10% =120美元，所以，市场为公司的成长而支付的成本为：C =V －V 0 =160－120=40美元
3.y =r f +（r m －r f ）β =10%+（15%－10%）?1.5 =17.5% ｇ=5%，D 1=2.50美元
V= D 1／（y －ｇ）=2.50/（17.5%－5%）=20美元
4.（1）b a = D 1／E 1 =1.00/2.00 =50%，b b = D 1／E 1 =1.00/1.65 =60.6%
（2）g a =（1－b a ）ROE =（1－50%）?14% =7%，g b =（1－b b ）ROE =（1－60.6%）?12%
=4.73%
（3）V a= D1／（y－ｇ）=1.00/（10%－7%）=33.3美元，V b= D1／（y－ｇ）=1.00/（10%－4.73%）=18.98美元
（4）P a＜V a，P b＞V b，所以，应投资于股票A。
5.（1）y =r f +（r m－r f）β =8%+（15%－8%）?1.2 =1
6.4%
g=（1－b）ROE =（1－40%）?20% =12%
V= D1／（y－ｇ）=10?40%?（1+12%）/（16.4%－12%）=101.82美元
（2）P1= V1=V（1+g ）=101.82?（1+12%）=114.04美元
y =（P1－P0 + D1）/ P0 =[114.04－100+4?（1+12%）]/100 =18.52%
6.
项目金额
税前经营性现金流2,000,000
折旧200,000
应税所得1,800,000
应交税金（税率34%）612,000
税后盈余1,188,000
税后经营性现金流（税后盈余+折旧）1,388,000
追加投资（税前经营性现金流?20%）400,000
自由现金流（税后经营性现金流－追加投资）938,000 事实上，可以直接运用公式（6.31）
FF=AF－RI=PF（1－T－K）+M﹡T=2,000,000?（1－34%－20%）+200,000?34%=938,000美元
从而，总体价值为：
Q=FF/（y－ｇ）=938,000/（12%－5%）=13,400,000美元
扣除债务2,000,000美元，得到股票价值为11,400,000美元。
7.（1）V=D1/（y-g）, 20=1.04/（y-4%）, y=9.2%.
（2）名义资本化率y=（1+y*）（1+i）-1=（1+9.2%）?（1+6%）-1=15.75% 名义股息D1=（1+i）D1*=（1+6%）?1.04=1.10
名义股息增长率g=（1+g*）（1+i）-1=（1+4%）?（1+6%）-1=10.24%
习题七答案
1.如果每份合约损失超过1500元他就会收到追缴保证金通知。此时期货价格低于1.50元/磅。当每份合约的价值上升超过1000元，即期货价格超过1.667元/磅时，他就可以从其保证金账户提取2000元了。
2.他的说法是不对的。因为油价的高低是影响航空公司成本的重要因素之一，通过购买石油期货，航空公司就可以消除因油价波动而带来的风险。
3.每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=1
4.75%
连续复利年利率=4ln（1+0.14/4）=13.76%。
4.与12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率= 4（e0.03-1）=12.18%，因此每个季度可得的利息=10000?12.8%/4=304.55元。
5.第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为：
第2年：14.0%
第3年：15.1% 第4年：15.7% 第5年：15.7% 6.期货价格=20e 0.1?0.25
=20.51元。
7.假设()()r T t F S I e ->-，交割价格高于远期理论价格，这样，套利者就可以借入现金S ，买入标的资产并卖出一份远期合约，价格为F 。在T 时刻，他需要还本付息()r T t Se -，同时他将在（T －t ）期间从标的资产获得的现金收益以无风险利率贷出，从而在T 时刻得到()r T t Ie -的本利收入。此外，他还可以将标的资产用于交割，得到现金收入F 。这样，他在T 时刻可实现无风险利率()()r T t F S I e ---。假设()()r T t F S I e -<-，交割价格低于远期理论价格，这样，套利者就可以借入标的资产卖出，得到现金收入以无风险利率贷出，同时买入一份交割价格为F 的远期合约。在T 时刻，套利者可得到贷款的本息收入()r T t Se -，同时付出现金F 换得一单位标的证券，用于归还标的证券原持有者，并将该标的证券在（T －t ）期间的现金终值()r T t Ie -同时归还标的证券原持有者。这样，他在T 时刻可实现无风险利率
()
()r T t S I e
F ---。从以上分析可以看出，若现货－远期平价公式不成立，则会产生套利机
会，而套利行为将促成公式的成立。
8.（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值=e -0.06?2/12+e -0.06?5/12=1.96元。
远期价格=（30-1.96）e 0.06?0.5
=28.89元。
若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值为0。
（2）3个月后的2个月派发的1元股息的现值= e -0.06?2/12
=0.99元。
远期价格=（35-0.99）e 0.06?3/12
=34.52元。
此时空头远期合约价值=（28.89-34.52）e -0.06?3/12
=-5.55元
9.9个月储藏成本的现值=0.5+0.5e -0.05?3/12+0.5e -0.05?6/12
=1.48元。
白银远期价格=（80+1.48）e 0.05?9/12
=84.59元。 10.指数期货价格=10000e （0.1-0.03）?4/12=10236.08点。
11.银行在定价时可假定客户会选择对银行最不利的交割日期。我们可以很容易证明，如果外币利率高于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最早的交割日期，而拥有远期外币空头的客户则会选择最迟的交割日期。相反，如果外币利率低于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最迟的交割日期，而拥有远期外币空头的客户则会选择最早的交割日期。只要在合约有效期中，外币利率和本币利率的高低次序不变，上述分析就没问题，银行可按这个原则定价。
但是当外币利率和本币利率较为接近时，两者的高低次序就有可能发生变化。因此，客户选择交割日期的权力就有特别的价值，银行应考虑这个价值。
如果合约签订后，客户不会选择最有利的交割日期，则银行可以另赚一笔。 12.只有当外币的系统性风险等于0时，上述说法才能成立。
13.将上述贷款利率转换成连续复利年利率，则正常贷款为10.44%,黄金贷款为1.98％。假设银行按S 元/盎司买了1盎司黄金，按1.98％的黄金利率贷给客户1年，同时卖出e 0.0198盎司1年远期黄金，根据黄金的储存成本和市场的无风险利率，我们可以算出黄金的1年远期价格为Se 0.0975元/盎司。也就是说银行1年后可以收到Se 0.0198+0.0975=Se 0.1173元现金。可见黄金
贷款的连续复利收益率为11.73%。显然黄金贷款利率高于正常贷款。
14.瑞士法郎期货的理论价格为：
0.65e 0.1667×（0.07-0.02）=0.06554
可见，实际的期货价格太高了。投资者可以通过借美元，买瑞士法郎，再卖瑞士法郎期货来套利。
15.由于股价指数的系统性风险为正，因此股价指数期货价格总是低于预期未来的指数值。 16.公司A 在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B 在浮动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A 的借款利率为LIBOR-0.3%，B 的借款利率为13%。因此互换安排应为：
17.A 公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B 公司在美元市场有比较优势，但要借日元。这构成了双方互换的基础。双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为1.5%-0.4%=1.1%。由于银行要求0.5%的收益，留给AB 的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A 按9.3%的年利率借入美元，而B 按6.2%的年利率借入日元。因此互换安排应为：
18.A 公司在加元固定利率市场上有比较优势。B 公司在美元浮动利率市场上有比较优势。但A 要美元浮动利率借款，B 要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总收益为1.0%。银行拿走0.5%之后，A 、B 各得0.25%。这意味着A 可按LIBOR+0.25%的年利率借入美元，而B 可按6.25%的年利率借入加元。因此互换安排应为：
习题八答案
1、 该投资者最终的结果为：
max （S T -X,0）+min （S T -X,0）=S T -X
A 公司
银行
B 公司
12%
12．3%
12．4%
LIBOR
LIBOR
LIBOR+0.6%
司
B 加元5%
加元5%
加元6．25%
美元LIBOR+0.25%
美元LIBOR+1%
美元LIBOR+1%
A 公司
银行
B 公司
司
日元5%
日元5%
日元6．2%
美元9.3%
美元10.0%
美元10.0%
A 公司
银行 B 公司
可见，这相当于协议价格为X 的远期合约多头。
2、 看跌期权价格为：
p=c+Xe -rT +D-S 0=2+25e -0.5×0.08+0.5e -0.1667×0.08+0.5e -0.4167×0.08-24=3.00元
3、 （1）假设公司价值为V ，到期债务总额为D ，则股东在1年后的结果为：
max （V -D,0） 这是协议价格为D ，标的资产为V 的欧式看涨期权的结果。 （2）债权人的结果为：
min （V , D ）=D-max （D-V ,0） 由于max （D-V ,0）是协议价格为D 、标的资产为V 的欧式看跌期权的结果。因此该债权可以分拆成期末值为D 的无风险贷款，加上欧式看跌期权空头。
（3）股东可以通过提高V 或V 的波动率来提高股权的价值。第一种办法对股东和债权
人都有利。第二种办法则有利于股东而不利于债权人。进行高风险投资显然属于第二种办法。 4、 在本题中，S ＝50，X ＝50，r=0.1,σ=0.3,T=0.25, 因此，
121ln(50/50)(0.10.09/2)0.25
0.2417
0.30.25
0.30.250.0917
d d d ++?=
=?
=-?
=
这样，欧式看跌期权价格为，
0.1
0.25
0.1
0.25
50(0.0917)
50(0.2417)
500.4634
500.4045
2.37
p N e N e -?-?=?--?-=?-?=
5、 0.95元
6、 0100,0007.7577 5.9674100,00030,000
f =
?=+，所以
'
00
038.21N S M f S N
-=
≈
公司股票价格会下跌1.79元。
习题九答案
1、 因为当利率降低时，贷款人有提早还清贷款的动机，使得MBS 投资者的现金流入增多，
而在利率低时，再投资的收益会小于原本MBS 的收益。 2、 100*200/1000=20万
3、 总的风险并没有改变，只是优先等级的投资序列，面临的风险小，而次级投资序列，面
临的风险大。 4、 D 序列，因为序列D 投资者要等到前面三个序列的本金都偿还了，才能获得本金，所以
面临损失的风险最大。 5、 A 序列，因为A 序列的投资者最早收到本金偿还，当利率下降时，本金偿还加速，A 序
列投资者的现金流入增加，而市场利率又低，所以再投资风险最大。
6、 下降了，因为利率上升，本金提前偿还率下降了，投资者要在很长一段时间里才能获得
所有本金，导致到期收益率降低。
习题十答案
1. 附息债券的实际年收益率较高。
（1）3个月短期国债的实际年利率为： （100000/97645）4-1=10%
（2）附息债券的实际年利率为： 1.052-1=10.25%
2. 该国债的实际年利率为1.052-1=10.25%, 因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提
高到10.25%。
3. A 公司债券的定价公式为：
2
10
70701070960(1)
(1)
(1)
x x x +
++
=+++ ，解该方程得到的x
即为所要求的到期收益率。请注意，这个到期收益率是半年期的到期收益率。根据公式
2
(1)1x +-计算出年到期收益率。
4. 分别为463.19元、1000元和1134.2元。
5. 半年的到期收益率为4.26%，折算为债券等价收益率为8.52%，折算为实际年到期收益率为8.70%。
6. 填好的表格如下：
价格（元）
期限（年）
债券等价到期收益率
400 20 4.634% 500 20 3.496% 500 10 7.052% 376.89 10 10% 456.39 10 8% 400
11.68
8%
图中红色的数据是计算得到的结果。 7. （2） 8. （3） 9.
（4）
10. 对。 11. （4）
12. （1）P=9/107+109/1.082=101.86元。 （2）到期收益率可通过下式求出： 9/（1+y ）+109/（1+y ）2=101.86 解得：y=7.958%。
（3）从零息票收益率曲线可以推导出下一年的远期利率（f 2）： 1+f 2=1.082/1.07=1.0901
解得:f 2=9.01%。由此我们可以求出下一年的预期债券价格：
P=109/1.0901=99.99元。
13. （1）1年期零息票债券的到期收益率（y 1）可通过下式求得：
94.34=100/（1+y 1）
解得：y1=6%
2年期零息票债券的到期收益率（y2）可通过下式求得：
84.99=100/（1+y2）2
解得：y2=8.47%
2年期附息票债券的价格等于：
12/1.06+112/1.08472=106.51
2年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得：
12/（1+y）+112/（1+y）2=106.51
解得：y=8.33%。
（2）f2=（1+y2）2/（1+y1）-1=1.08472/1.06-1=11%。
（3）第1年末2年期附息票债券的预期价格为：
112/1.11=100.9元
习题十一答案
1．高层管理人员可能掌握公司的机密信息。在这些信息基础之上他们有能力获得对自己有益的交易，这并不奇怪。这种能力并不违背市场的弱有效形式；非常规盈利并不是来自于对过去股价和交易数据的分析。如果这些非常规是来自对过去价格和交易数据的分析，则说明从这种分析中可以收集到有价值的信息。但这种能力违反市场的强有效性。
很明显，一些机密信息并没有反映在股票的价格中。
2．（3）
3．（3）
4．（2）
5．（3）
6．（2）
7．（1）
8．（4）
9．（3）
10．否。微软股票持续的高收益率并不意味着投资者在微软成功成为显而易见的事实后买入股票可以赚取超常收益。
11．（1）符合。按概率分布，每年总会有一半左右的基金战胜市场。
（2）不符合。因为只要买在上年表现好的货币市场基金就可以赚取超额利润。
（3）符合。与可预测的收益不同，可预测的波动率并不能带来超额收益。
（4）不符合。超常收益应发生在宣布盈利增加的1月份，而不是2月份。
（5）不符合。利用这种均值回归现象可以获得超常收益。
12．不对。因为各种证券的风险不同，因此其预期收益率也应不同。
13．不能。市场只对新的消息起反应。如果经济复苏已被市场准确预测到，则这种复苏已反映在股价中，因此当复苏真的如预测的那样来临时，股价就不会有反应。只有复苏程度或时间与预期有出入时股价才会变动。
14．应买入。因为你认为该公司的管理水平并不像其他投资者认为的那么差，因此该股票的价格被市场低估了。
15．市场原来预期的利润增长可能大于该公司实际宣布的数字。与原来的预期相比，这个消息令人失望。
16． 半强式效率市场假说。
习题十二答案
1． （1）尽管孤立地看，黄金的预期收益率和标准差都不如股票理想，但如果股票和黄金的相关系数很小（如图中的实线所示） ，投资者通过持有部分黄金仍有可能提高投资效用。
（2）如果股票和黄金的相关系数等于1 （如图中的虚线所示），则任何理性的投资者都不会持有黄金。此时黄金市场显然无法达到均衡。人们卖出或卖空黄金都会使黄金价格下跌、收益率提高。
2．计算过程如下表所示：
收益率 概率 收益率*概率 离差平方*概率 -0.1 0.10 -0.01 0.0034225 0 0.25 0 0.00180625 0.1 0.40 0.04 0.00009 0.2 0.20 0.04 0.002645 0.3 0.05 0.015 0.00231125 合计 1 0.085 0.010275 预期收益率 0.085 标准差 0.10136567
该股票的预期收益率与标准差分别为8.5%和10.14%。
3．证券A 的预期收益率和标准差分别为9.5% 和9.99%；证券B 的预期收益率和标准差分别为5.75% 和5.31%；协方差为-0.0052；相关系数为-0.0052/（9.99%×5.31%） =-0.98。 4． （1）当相关系数=0.9时，组合的方差为
2
2
2
2
0.50.3+0.50.4+20.50.50.90.30.4=0.1165???????
因此，组合的标准差为34.13% （2）当相关系数=0时， 组合的方差为0.52×0.32+0.52×0.42=0.0625
因此，组合的标准差为25.00%
（3）当相关系数=-0.9时，组合的方差为
2
2
2
2
0.50.3+0.50.4+20.50.5(0.9)0.30.4=0.0085?????-??
因此，组合的标准差为9.22%
5．假设风险组合的投资比例为X ，则X 必须满足下式：
25%X=20%
由此可得：X=80%，因此投资组合的期望收益率为： 12%?80%+7%?20%=11%。
股票
黄金
预期收益率
标准差
ρ=1
ρ<1
6．该风险组合的单位风险报酬为：（20%-7%）/25%=0.52
7．该论述是错误的。如果无风险借贷的利率不相等，那么借款者和贷款者将因其风险厌恶度不同（从而无差异曲线的斜率不同）而选择不同的最优风险组合。
8．风险资产组合的效用为：214%-0.520%A ??，而国库券的效用为6%。为了使他更偏好风险资产组合，214%-0.520%A ??必须大于6%，即A 必须小于4。为了使他更偏好国库券，214%-0.520%A ??必须小于6%，即A 必须大于4。 9． （1）风险组合年末预期价值为：0.5?50,000+0.5?150,000=100,000元。当风险溢价为7%时，要求的投资收益率等于12%（=5%+7%）。因此风险组合的现值为：100,000/1.12=89,285.71元。
（2）当风险溢价为10%时，要求的投资收益率就等于15%（=5%+10%）。因此风险组合的现值为：100,000/1.15= 86,956.52元。
习题十三答案
1、该组合的β系数应满足下式：16%5%(12%5%)β=+? -，因此 1.57β=。
2、该项目的合理贴现率为：6%+1.6（15%-6%）=20.4%。 该项目的净现值为：10
14001000654.4716(120.4%)
t
t =-+=+∑
万元，
当贴现率超过38.4%时，该项目的净现值为负。与38.4%的贴现率相对应的β值为：
38.4%=6%+(15%-6%)β?
由此可得， 3.6β=，因此当该项目的β值超过3.6时，该项目的净现值为负数。 3、（1）错误。其预期收益率应等于无风险利率。
（2）错误。只有系统性风险高的股票才能获得高的预期收益率。而波动率高并不一定等同于系统性风险高，因为其中有一部分是非系统性风险。 （3）错误。应投资80%于市场组合，20%于无风险资产。
4、我们只需要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。 市场组合的预期收益率为：10%?40%+15%?60%=13%； 市场组合的标准差为：
1
2222
2(0.420%0.628%20.40.60.320%28%)20.66%?+?+?????=
因此，资本市场线为： =5%+[(13%-5%)/20.66%]=5%+0.3872R σσ??。 5、（1）由于市场组合本身的β值等于1，因此其预期收益率应等于10%。 （2）0β=意味着没有系统性风险，因此其预期收益率应等于无风险利率4%。 （3）根据证券市场线, 0.4β=-的股票的预期收益率应等于
4%+（-0.4）?（10%-4%）=1.6%，
而根据该股票目前的市价、未来的股息和股价计算的预期收益率为： （31+1 ）/30-1=6.67%，
显然，该股票目前的价格被低估了。
6、回归的2R 等于20.7，即0.49, 因此该投资组合的总风险中有51%是未被指数收益率解释的，这部分风险就是非系统性风险。
7、假设1R P 和2R P 分别表示1F 和2F 的风险溢价，则两因素的APT 可以写为：
1122f R r RP RP ββ=++ ，把相关数据代入可得：
1228%5% 1.2 1.8RP RP =++， 1220%5%2(0.3)RP RP =++-，
由此可得，18.56%RP =，27.07%RP =，因此预期收益率与β的关系为：
125%8.56%7.07%R ββ=++。
8、组合B 的β值为0，因此它的预期收益率等于无风险利率。组合A 的单位风险报酬等于（12%-6% ）/1.2=5，而组合C 的单位风险报酬等于（8%-6% ）/0.6=3.33。由此可见，显然存在无风险套利机会。例如，你可以卖掉组合C ，并将得到的收入50%买进组合A 、50%买进组合B 。这样，你的套利组合的预期收益率为：0.5?12%+0.5?6%-1?8%=1%；套利组合的β值为：0.5?1.2+0.5?0-1?0.6=0。可见，这样套利就可以使你不冒系统性风险获取1%的报酬。
9、令R P 表示风险溢价，则APT 可以写为：
13% 1.3f r RP =+ 8%0.6f r R P =+
由此可得， 3.71%f r =。
10、这是错误的。正的标准差并不等于正的β，只有具有正的β值的证券，其预期收益率才会高于无风险利率。
全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高
第六章普通股价值分析 一、选择题 1．股票的未来收益的现值是（）。[南京大学2012研] A．清算价值 B．内在价值 C．账面价值 D．票面价值 【答案】B 【解析】股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。A项，清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值；C项，账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数；D项，票面价值又被称为面值，即在股票票面上标明的金额。 2．市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（）。[浙江工商大学2011研] A．市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格 B．市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票 C．当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题 D．如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义 【答案】B
【解析】市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，市盈率＝每股价格/每股收益（EPS），因此，较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错，但是如果一家公司没有什么利润，其市盈率也可能会很高，因此选择股票时并非市盈率越高越好。如果两个企业具有相同的资本结构、经营前景和盈利状况，则它们的股票价格和每股盈利就会相似，从而具有相近的市盈率。公司首次公开发行股票时，已上市公司的市盈率指标也是一个重要的定价参考。 3．下列属于普通股东享有的权利的是（）。[中国科学技术大学2013研] A．企业日常经营管理权 B．对企业盈利的优先索取权 C．红利分配权 D．任命总经理 【答案】C 【解析】普通股票的持有者是股份公司的基本股东，普通股东享有的权利有：①公司重大决策参与权；②公司资产收益权和剩余资产分配权；③普通股票股东还可以享有由法律和公司章程所规定的其他权利，如对公司的经营提出建议或者质询、优先认股权、投票权、股票转让权等。 二、简答题 试总结影响我国股票价格的主要因素。[首都经济贸易大学2012研] 答：影响我国股票价格的主要因素包括： （1）公司经营状况
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。
A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。 A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。
2010年1月 金融市场学试题 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的 括号内。错选、多选或未选均无分。 1.属于经济周期预测先行指标的是() A.工业产值 B.消费物价指数 C.消费者信心指数 D.失业的平均期限 2.现货交易不包括() B.保证金交易A.现金交易 C.固定方式交易 D.利率互换 3.下列选项中，既可以作为交易所市场的回购抵押品，也可以作为银行间市场的回购抵押 品的是() B.政策性金融债国债A. C.央行票据 D.企业债 4.发行者只对特定的股票发行对象发行股票的方式称为() B.私募发行公募发行A. C.直接发行 D.间接发行 5.影响股票供求关系的市场因素是() A.投资者动向 B.金融形势 C.劳资纠纷 D.财政状况 6.市场价格若没有达到客户所要求的特定价位，则不能成交的订单是() A.到价单 B.市场单 C.限价单 D.收盘单 7.期货交易中，市场风险的防范机制是() A.保证金制度 B.无负债结算制度 C.价格限额 D.实物交割 8.从投资运作的特点出发，可将证券投资基金划分为() A.对冲基金与套汇基金 B.私募基金与公募基金 C.在岸基金与离岸基金 D.股票基金与债券基金 9.国债柜台交易的交割方式为() A.T+0 B.T+1 C.T+2 D.T+3 10.一张15年期，年利率为7.2％，市场买卖价格为800元，票面价值为1000元的债券，其即期收益率为() A.7.2％ B.8％ C.8.5％ D.9％ 11.为谋取现货与期货之间价差变动收益而参与期货市场的交易者是()
金融市场学模拟试题一 一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。 Ａ.发行者Ｂ.偿还担保 Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；
金 融 市 场 学 模 拟 试 题 、单项选择题（本大题共 20小题，每小题1分，共20 分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的， 请将其代码填写在题后的括 号内。错选、多选或未选均无分。 1 ?金融市场以（）为交易对象。 A.实物资产 B.货币资产 C.金融资产D ?无形资产 2?上海黄金交易所于 正式开业。（） A. 1990 年 12 月 B . 1991 年 6 月 C . 2001 年 10 月 3. 证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 A.公司制 B .会员制 C.审批制 D .许可制 4. 一般说来，金融工具的流动性与偿还期 （ ） A.成正比关系 B .成反比关系 C .成线性关系 D .无确定关系 5. 下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 （ ） A.普通股股东享有公司的经营参与权 B.优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C.普通股股东不可退股 D.优先股股东不可要求公司赎回股票 6. 以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 （ ） A.股票，基金，债券 B .股票，债券，基金 C.基金，股票，债券 D .基金，债券，股票 7. 银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 （ ） A.银行本票B .商业本票C.商业承兑汇票 D .银行承兑汇票 8货币市场的主要功能是（） A.短期资金融通 B .长期资金融通 D . 2002 年 10 月
A.系统风险 B ?非系统风险C.信用风险 D .市场风险C.套期保值 D ?投机 9.债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是
10 ?中央银行参与货币市场的主要目的是 （ ） A.实现货币政策目标 B ?进行短期融资C.实现合理投资组合 11?在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 A.保持不变B ?与实际利率对应 C.调高 D ?调低 12. 世界五大黄金市场不包括 （ ） A.伦敦 B .纽约C .东京 D .香港 13. 在我国，可直接进入股票市场的金融机构是 （） A.证券市场B .商业银行C.政策性银行 D .财务公司 14. 股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 （ A.公募发行和私募发行 B .直接发行和间接发行 C.场内发行和场外发行 15. 我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 （） A. 10 股 B . 50 股 C. 100 股 D . 1000 股 16. 专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 （ 20. 关于期权交易双方的风险，正确的是 （ ） A.买方损失有限，收益无限 B .卖方损失有限，收益无限 C.买方收益有限，损失无限 D .取得佣金收入 （ ） D .招标发行和非招标发行 A.专业经纪人B .专家经纪人C.零股交易商 D ?交易厅交易商 17. 我 国上市债券以___交易方式为主。（ ） 18. 我国外汇汇率采用的标价法是 （） A.直接标价法B .间接标价法C.美元标价法 D .直接标价和间接标价法相结合 A. —级市场和二级市场 B .直接市场和间接市场 C.现货市场和期货市场 D ?官方市场和黑市 D .卖方
一、名词解释 股票行市：是指股票在流通市场上买卖的价格。 佣金经纪人：是指接受客户委托，在证券交易所内代理客户买卖有价证券，并按固定比例收取佣金的经纪人。 套利交易：外汇交易的方式之一。是指利用不同国家和地区短期利率的差异，将资金由利率低的国家和地区转移到利率较高的国家和地区进行投放，从中获取利息差额收益。套利交易依利率差异的存在而存在。 金融工具：又称信用工具，指表示债权、债务关系的有价证券或凭证，是具有法律关系的契约 违约风险：又称倒帐风险，是指债券发行公司于债券到期前无法支付利息或到期时无法偿还本金的可能性。通常政府发行的债券无违约风险，这种风险只存在于公司债券中。 票据：是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，有汇票、本票和支票之分。封闭型投资基金：开放型投资基金的对称，是 指基金规模在发行前便已确定，在发行完毕后 和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基 金。 篮筹股：又称热门股，是指那些规模庞大、经 营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。 货币头寸：又称现金头寸，是指商业银行每日 收支相抵后，资金过剩或不足的数量，它是同 业拆借市场的重要交易工具。 期货市场：是指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。 开放型基金一—又称开放型投资基金，是封闭式投资基金的对称。是指原则上只发 行一种基金单位，发行在外的基金单位或受益凭证没有数额限制，可以根据实际需要和经营策略随时增加或减少的投资基金。 专家经纪人——即佣金经纪人的经纪人。 回购协议：是指证券的持有人在山售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。 基金证券：义称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。 二、判断正误并说明原因 2．由于各国金融市场的发达程度不同，因此，市场本身的构成要素也就不同。
金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机
9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市
全国2012年10月金融市场学自考试题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。1?上海证券交易所成立于 A. 1990 年7 月 B. 1990 年12 月 C. 1991 年7 月 D. 1991 年12 月 2 .同业拆借市场属于 A. 货币市场 B. 资本市场 C. 外汇市场 D. 黄金市场 3 .伦敦同业拆放利率是 A. SHIBOR B. LIBOR C. HIBOR D. NIBOR 5 .国际公认的三大专业信用评级机构不包括 A. 标准普尔公司 B. 穆迪投资服务公司 6 .不仅能取得固定股息，还有权和普通股一同参与利润分配的股票是 A. 累积优先股 B. 可赎回优先股 C. 参与优先股 D. 可转换优先股 7 .股票市场的首要功能是 A. 筹集资金 B. 引导资金合理流动 C. 优化资源配置 D. 风险定价 9 .一些较大的机构投资者不需经过经纪人或做市商，彼此之间直接进行大宗股票买卖的市场是 A. 场内市场 B. 场外市场 C. 第三市场 D. 第四市场 10. 我国A股目前实行的交割方式是 A. T+0 C. T+2
D. T+3 11. 在英国，投资基金被称为 A. 共同基金 B. 互助基金 C. 单位信托基金 D. 证券投资信托基金 B. 收入型基金、成长型基金、平衡性基金 C. 成长型基金、平衡性基金、收入型基金 D. 成长型基金、收入型基金、平衡性基金 13. 某基金认购费率为1%,某投资者以10000元认购该基金，则该投资者认购基金的份额数量为 A. 9800 份 B. 9900 份 C. 10000 份 D. 11000 份 14. 我国封闭式基金的收益分配 A. 每年只能分配一次 B. 每年不得少于一次 C. 每年不得少于两次 D. 没有规定 15. 两国货币的比价基本固定，汇率只能在很小的范围内上下波动的汇率制度是 A. 固定汇率制度 B. 共同浮动汇率制度 C. 联系汇率制度 D. 钉住浮动汇率制度 17. 在金融衍生品市场中，同时进入两个或多个金融衍生品市场进行交易，以锁定一个无风险收益的交易者是 A. 套期保值者 B. 投机者 C. 投资者 D. 套利者 B. 相同 C. 咼 D. 没有关系 19. 下列不同的市场类型中，根据历史交易资料进行交易无法获取超额利润，技术分析无效，投资者可以通过基本分析获取超额利润的是 A. 无效市场 B. 弱式有效市场
1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T)
金融市场学练习题 （一）计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。 答：（1）短期债券利率=（面值—市值）／面值×（360／到期天数） =（1000—950）／1000×（360／90）=20% （2）短期债券收益率=（面值—市值）／市值×（360／到期天数） =（1000—950）／950×（360／90）=21.1% 2.3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？ 答：令3个月和6个月贴现式商业票据的年收益率分别为r 3和r 6 ，则 1+r 3 =(100/97.64)4=1.1002 1+r 6 =(100/95.39)2=1.0990 求得r 3=10.02%，r 6 =9.90%。所以3个月贴现式商业票据的年收益率较高。 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少？ 答：V=∑ =+ 20 1 ) 04 .0 1( 45 t t + 20 ) 04 .0 1( 1000 + =1067.96（美元） 上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？ 答：令RP表示风险溢价,则APT可以写为: 13%=r f +1.3RP 8%=r f +0.6RP 解得r f =3.71% 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？ 答：94.17=∑ =+ 16 1 ) 1( 5.3 t t YTM + 16 ) 1( 1000 YTM + 得出半年到期收益率为4%，年到期收益率为8%。 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。 答：我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。 市场组合预期收益率为:10%*40%+15%*60%=13% 市场组合的标准差为: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此资本市场线=5%+[(13%-5%)/20.66%]=5%+0.3872 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元
一判断 1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 32 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易。(F)
《金融市场学》试题及答案（一） 第1题: 短期证券经纪人可以从转期经营中荻取收益，所谓“转期”是指( )，全选 第2题: 证券交易所是一个有组织的买卖证券的公开市场，其基本特点表现在(自身并不持有和买卖证券-----；交易采用经纪制) 第3题: 大多数国家同业拆借市场的相同之处是(信用拆借为主；有形市场为主；银行间拆借为主)。 第4题: 一般参与银行承兑汇票贴现市场的交易者有(商业银行；非银行金融机构；工商企业) 第5题: 以下表述股票发行市场与流通市场关系错误的是(发行市场是基础；没有发行市场，就不会有流通市场；流通市场对发行市场有推动作用)． 第6题: 外汇市场的运行机制包括(汇率、供求、效率)。 第7题: 银行承兑汇票——是由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额给收款人。√ 第8题: 场外交易——是指具有准人资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。√第9题: 公司型投资基金——是指具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。√ 第10题: 金融期货——是相对于商品期货而言，是指一种法律上具有约束力的和约，它规定所买卖的金融商品的品种、数额，井约定在将来某个日期按已协议的价格进行交割．√ 第11题: 金融衍生品——又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，是指在基础性金融工具如股票、债券、外汇、利率等的基础上，衍生出来的金融工具或金融商品。√ 第12题: 议价市场和店头市场的买卖活动都是通过双方议价成交，因此，两个市场没有什么本质区别。× 第13题: 二十世纪80年代以来，西方国家对金融市场的监督管理出现了“放松管制”的较大转变。放松管制并非不要监管，只是监管的松紧程度及监管手段发生了变化。√ 第14题: 票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据却只有汇票一种。√ 第15题: 即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2／3，这说明次级市场的重要性不如初级市场。× 第16题: 外汇经纪人存在的根本原因在于外汇汇率的频繁波动。√ 第17题: 篮筹股：又称热门股，是指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。√ 第18题: 套汇交易：是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。√ 第19题: 货币头寸：又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量，它是同业拆借市场的重要交易工具。√ 第20题: 期货市场：是指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。√ 第21题: 世界上最早的证券交易所是(荷兰)。 第22题: 票据是一种无因证券，这里的“因”是指(产生票据权利义务关系的原因)。 第23题: 在欧美各国，证券承销人多为(投资银行)。 第24题: 从商人银行的产生发展看，其最传统的业务是(票据承兑)。 第25题: 专门在货币市场上开展业务的非银行金融机构被称之为(财务公司)。
一、单项选择题 1.金融市场交易的对象是（） A.资本 B金融资产 C.劳动力 D.土地与房屋 2.金融市场各种运行机制中最主要的是（） A.发行机制 B.交易机制 C.价格机制 D.监督机制 3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（） A．聚敛功能 B.配置功能 C.调节功能 D.反映功能 4.非居民间从事国际金融交易的市场是（） A.到岸金融市场 B.离岸金融市场 C.非居民金融市场 D.金融黑市 5.同业拆借资金的期限一般为（） A.1天 B.7天 C . 3个月 D. 2年 6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（） A. 4.5% B.10.2% C.13.4% D.19.9% 7.最能准确概况欧洲美元特点的是（） A.存在欧洲银行的美元 B.存在美国的外国银行分行的美元 C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元 D.存在美国的美国银行的美元 8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（） A.0 B.10% C.20% D.30% 9.最早发行大额可转让定期存单是（） A 汇丰银行 B 中国银行 C 花旗银行 D 巴林银行 10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（） A 利率降低 B 经济不稳定 C 信用下降 D 以上均可 11.以折价方式卖出债券的情形是（） A 债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率 B债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率 C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率 D债券息票率小于当期收益率，也大于债券的到期收益率 12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（） A 300元 B 600元 C 3 000元 D 6 000元 13.关于政府机构债券说法不正确的是（） A 以信誉为保证，无需抵押品 B 债券由中央银行作后盾 C 债券的收支偿付列入政府的预算 D 财政部和一些政府机构可发行 14.最适合被证券化的是（） A 企业的信用贷款 B 一般的房地产抵押贷款 C 住房抵押贷款 D 企业的担保贷款 15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于（） A 蓝筹股 B 投机股 C 成长股 D 收入股
2020金融市场学模拟试题及答案 金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。1．金融市场以()为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。() A．1990年12月B．1991年6月C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是() A．公司制B．会员制C．审批制D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期() A．成正比关系B．成反比关系C．成线性关系D．无确定关系5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是() A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是() A．股票，基金，债券B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金
的票据是(） A．银行本票B．商业本票C．商业承兑汇票D．银行承兑汇票8．货币市场的主要功能是(） A．短期资金融通B．长期资金融通 C．套期保值D．投机 9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是(） A．系统风险B．非系统风险C．信用风险D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是() A．实现货币政策目标B．进行短期融资C．实现合理投资组合D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率() A．保持不变B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括() A．伦敦B．纽约C．东京D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是() A．证券市场B．商业银行C．政策性银行D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为() A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为() A．10股B．50股C．100股D．1000股
北语2012年金融市场学模拟试卷答案五套
《金融市场学》模拟试卷一 一、【单项选择题】1、金融市场上的（ D ）剧烈波动，吸引了更多的投资者。 [A] 利润 [B] 利润率 [C] 收入 [D] 价格 2、金融市场的主体．是指（ C ）。 [A] 金融工具 [B] 金融中介机构 [C] 金融市场的交易者 [D] 金融市场价格 3、商业银行或其他金融机构以其持有的未到期汇票向中央银行所做的票据转让行为，称之为（ B ）。 [A] 贴现 [B] 再贴现 [C] 转贴现 [D] 承兑 4、大户操作者将某类股价炒高后，发现再炒高的幅度有限，乘机卖出，转而炒作他类行情尚未波动的股票，称作（ C ）。[A] 转帐 [B] 烘托 [C] 轮做 [D] 轧空 5、银行汇票是指（ C ）。 [A] 银行收受汇票 [B] 银行承兑的汇票 [C] 银行签发的汇票 [D] 银行贴现的汇票 6、再贴现是（ B ）。 [A] 中央银行的负债业务 [B] 中央银行的授信业务 [C] 中央银行的资产业务 [D] 商业银行的授信业务 7、短期国债的典型发行方式是（ C ）方式。 [A] 公募发行 [B] 拍卖投标发行[C] 拍卖 [D] 推销人员推销 8、一般说来，发行量大的大公司企业宜用（ D ）的方式发行，对发行人来说较简单，在费用上体现规模经济。[A] 私募 [B] 公募 [C] 直接公募 [D] 间接公募 9、股票行市的最大特点是（ C ）。 [A] 收益高 [B] 风险大[C] 波动性较强 [D] 变幻莫测 10、票据是一种无因债权证券，这里的“因”是指（ A ）。 [A] 产生票据权利义务关系的原因[B] 票据产生的原因 [C] 票据转让的原因[D] 发行票据在法律上无效或有瑕疵的原因 二、【多项选择题】11、我国金融市场的要素（ AC ） [A] 种类少 [B] 种类多 [C] 规模小 [D] 规模大 12、财务公司作为非银行金融机构，其主要业务是（ BC ） [A] 办理票据承兑[B] 向企业发放抵押贷款[C] 向消费者发放消费贷款[D] 向企业发放长期贷款 13、场外交易的参与者主要有（ ABC ） [A] 证券商 [B] 股票出售者[C] 股票购入者 [D] 银行机构 14、场外交易的主要形式有（ AC ） A．柜台交易 B．垫头交易C．第三市场交易D．现货交易 15、外汇市场的主要参与者包括（ ABC ）A．商业银行B．中央银行及政府主管外汇机构C．外汇经纪人和交易商D．外汇的实际供应者和需求者 三、【名词解释】16、货币市场指进行短期资金融通的市场。其交易工具是1年及1年以内的票据和有价证劵，这些金融工具具有准货币的性质，流动性大，安全性强，但收益较低。17、外汇指以外国货币表示的，在国际结算中被普遍接受的支付手段。外汇的范围包括：可兑换的外国货币、外币有价证劵、外汇支付凭证、外币存款凭证等。 18、证券公司指专门从事有价证券买卖的法人企业。分为证券经营公司和证券登记公司。狭义的证券公司是指证券经营公司，是经主管机关批准并到有关工商行政管理局领取营业执照后专门经营证券业务的机构。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。 19、优先股指与其他种类的股票相比在公司盈利和剩余财产的分配上享有优先权的股票。 20、金融工具指证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。这种工具必须具备规范化的书面格式、广泛的社会可接受性和可转让性以及法律效力。 四、【简答题】21、简述债券的交易方式。 1.现货交易方式。是指交易双方在成交后立即交割或在极短的期限内交割的交易方式。 2.信用交易。又称保证金交易或垫头交易，是指交易人凭自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经纪人信任，进行债券买卖的交易方式。 3.回购交易。是指卖((或买入)债券的同时，约定到一定的时间后以规定的价格再买回(或卖出)这笔债券，实际上就是附有购回(或卖出)条件的债券买卖。 4.期货交易。是指交易双方约定在将来某个时候按成交时约定的条件进行交割的交易方式。 5.期权交易。期权是指持有期权者可在规定的时间里，按双方约定的价格，购买或出售一定规格的金融资产的权利。 22、简述股票公开发行的基本条件。
10月金融市场学自考试题全国2012年 在每小题列出的四个备选项中只)分，共20分一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。1．上海证券交易所成立于 月1990年7A．12月．B1990年月年7C．1991 月1991D．年12 2．同业拆借市场属于．货币市场A B．资本市场C．外汇市场．黄金市场 D 3．伦敦同业拆放利率是 SHIBOR A．．LIBOR BHIBOR C．．NIBOR D ．国际公认的三大专业信用评级机构不包括5 ．标准普尔公司A ．穆迪投资服务公司 B C．惠誉国际信用评级有限公司．大公国际资信评估有限公司 D ．不仅能取得固定股息，还有权和普通股一同参与利润分配的股票是6 ．累积优先股A B．可赎回优先股．参与优先股C ．可转换优先股D 7．股票市场的首要功能是．筹集资金A B．引导资金合理流动．优化资源配置C ．风险定价D．一些较大的机构投资者不需经过经纪人或做市商，彼此之间直接进行大宗股票买卖的市9 场是 ．场内市场AB．场外市场 C．第三市场 D．第四市场 10．我国A股目前实行的交割方式是 T+0 ．A． B．T+1 T+2 C．D．T+3 11．在英国，投资基金被称为 A．共同基金B．互助基金 C．单位信托基金D．证券投资信托基金 12．按照风险由小到大进行排列，正确的是A．收入型基金、平衡性基金、成长型基金B．收入型基金、成长型基金、平衡性基金C．成长型基金、平衡性基金、收入型基金．成长型基金、收入型基金、平衡性基金D元认购该基金，则该投资者认购基金的份额，某投资者以1000013．某基金认购费率为1% 数量为 9800．份A 份B．9900 10000份C．11000D．份14．我国封闭式基金的收益分配A．每年只能分配一次．每年不得少于一次 B ．每年不得少于两次C D．没有规定．两国货币的比价基本固定，汇率只能在很小的范围内上下波动的汇率制度是15 A．固定汇率制度．共同浮动汇率制度B ．联系汇率制度C D．钉住浮动汇率制度 以锁定一个无风同时进入两个或多个金融衍生品市场进行交易，17．在金融衍生品市场中，险收益的交易者是 A．套期保值者B．投机者 ．投资者C ．套利者D 18．一般来说，免税债券的收益率比类似的应纳税债券的收益率 A．低 B．相同 C．高 D．没有关系 19．下列不同的市场类型中，根据历史交易资料进行交易无法获取超额利润，技术分析无效，投