F4生产工艺流程及主要设备
F4.1电解铝生产系统
F4.1.1氧化铝及氟化盐贮运车间
氧化铝及氟化盐贮运系统主要任务是贮存由厂外运来的氧化铝和氟化盐，并按需要及时将其送到电解车间的电解槽上料箱内。包括：氧化铝及氟化盐仓库、氧化铝超浓相输送和天车加料。本工程所需的袋装氧化铝由汽车运至氧化铝仓库，由浓相输送系统输送至两栋电解车间之间的两座直径为18m，高度为33m的新鲜氧化铝日用贮槽中，新鲜氧化铝经过烟气净化系统生成载氟氧化铝，由气力提升机送入载氟氧化铝日用贮槽中，再由超浓相输送系统送至每台电解槽的料箱内。
（1）氧化铝及氟化盐仓库
氧化铝及氟化盐仓库的主要任务是贮存由厂外运来的氧化铝，并将其输送到新鲜氧化铝日用贮槽中。另外，氧化铝及氟化盐仓库内还要贮存由厂外运来的氟化盐，在仓库内将氟化盐通过拆袋平台装入氟化盐料斗，运往电解车间，再通过天车吊运料斗将氟化盐加入电解槽的氟化盐料箱内，供电解生产使用。
氧化铝仓库控制设两套氧化铝仓库（每套4个10m3压力罐。）控制室内各配置1套PLC控制系统。皆采用PLC+操作员面板的控制方式。完成对氧化铝贮仓的送料过程。控制室的操作站监控本工段的生产、运行过程。
主要检测和控制内容：压力罐高和低料位、压力罐压力、压力罐输送阀后压力、压缩空气总管压力及电磁阀的程序控制等。
（2）氧化铝超浓相输送
氧化铝超浓相输送系统任务是将载氟氧化铝(净化系统检修时为新鲜氧化铝)送入每台电解槽槽上氧化铝料箱中。按电解铝生产过程中氧化铝用量要求，由槽控箱控制打壳、加料，加入电解槽内的电解质中。
超浓相输送系统控制设2套超浓相输送系统信号均进入电解烟气净化控制室PLC系统中，与电解烟气净化系统共用一套PLC控制系统，完成向电解槽上料仓的送料过程。PLC柜和操作站安装在相应
的电解烟气净化控制室。主要检测内容有新鲜和载氟双层贮仓料位、末端料位、天车加料贮槽高和低料位及风机出口压力等。
（3）天车加料
天车加料系统是将在阳极组装及残极处理车间经过破碎的，粒度符合要求的电解质，用汽车槽车运来，并吹送至电解质高位料仓中，经溜槽添加到电解多功能机组上料箱内。
F4.1.2电解铝车间
电解铝生产采用熔盐电解法。铝电解生产所需的主要原料为氧化铝和氟化盐，电解所需的直流电由整流所供给。熔解在电解质中的氧化铝在直流电的作用下，还原出金属铝。生产电解铝的直接设备称作电解槽。电解槽主要由炭素材料为主体的阳极和阴极以及钢结构组成。铝电解生产系统由电解、铸造、阳极组装、氧化铝及氟化盐贮运系统、中心化验室等车间组成。
电解铝生产所需的氧化铝全为袋装料，由汽车运至氧化铝仓库内，通过浓相输送系统输送至新鲜氧化铝日用贮槽中；新鲜氧化铝经过烟气净化系统，吸附氟化氢气体和沥青烟后，转化为载氟氧化铝，由气力提升机送入载氟氧化铝日用贮槽中，再由超浓相输送系统送至每台电解槽的氧化铝料箱中，根据电解工艺需要，自动加入电解槽中。
电解铝生产所需氟化盐，用汽车运至氟化盐仓库。在氟化盐仓库内拆袋后，装入氟化盐料斗，由汽车运至电解车间，通过天车吊氟化盐料斗装入电解槽上氟化盐料箱中。根据电解工艺需要，自动加入电解槽中。
冰晶石由电解工根据工艺需要，人工添加到电解槽中。
铝电解生产用的阳极组，由阳极组装车间供给。电解生产过程中，从电解槽换下的残极送往阳极组装及残极处理车间处理。残极炭块经简单破碎后外运；残极上清理下来的电解质破碎成10mm以下的颗粒后，由汽车槽车送至电解质料仓中，通过天车加料系统送到电解多功能机组上的料箱内，作为覆盖料，由多功能机组加添加到新换阳极上。经残极压脱机压下的残极炭块集中外运。钢爪上的磷铁环压脱后经磷铁环清理滚筒清理后返回中频炉进行熔化，循环
使用。
铝电解生产用的直流电，由毗邻的整流所通过连接母线导入串联的电解槽中。工艺流程见图F4-1。
图F4-1 电解铝工艺流程示意图
中国铝业现状分析 一、中国铝工业发展历程 中国电解铝工业50 年的发展历程大致可以分为三个阶段： 第一阶段从中国第一家电解铝厂－抚顺铝厂1952年4月开工建设到70年代末期，可以认为是中国电解铝工业的发展初期。1952年当抚顺铝厂一期工程开工建设时，其设计产能仅为年产1.5万吨。1958年中共中央、国务院分布了《关于大力发展铜铝工业的指示》，铝被定为国民经济的第二大金属材料。从此，国家开始对铝工业的发展给予巨大的政策支持和资金扶持，使中国铝电解工业开始走上了发展轨道。这一时期，贵州铝厂、兰州铝厂、包头铝厂、青铜峡铝厂、连城铝厂、郑州铝厂电解分厂等相继建成投产，初步形成了八大铝厂的生产格局。电解技术基本是以旁插和上插自焙阳极铝电解梢工艺和设备为主，产量达到了36万吨。50-60年代中国电解自焙槽主要缺点是电流效率低、能耗高、劳动生产力低，特别是电解槽密闭性能差，电解烟气中含有大量的沥青挥发物，对生产操作和环境污染影响极大。70年代中后期，我国自行设计并建造了135 KA中间下料预焙阳极铝电解槽系列。在1979年贵州铝厂扩建过程中，引进了日本当时还处于试验阶段的160 KA中间下料预焙阳极电解槽技术。从此，中国电解铝工业的技术水平开始有了很大的提高。 第二阶段从80年代改革开放到90年代初，是中国电解铝工业步入常规发展时期。1982年在国家“优先发展铝”的方针指导下，一些建于60-70年代的铝厂开始纷纷进行改扩建，以提高生产规模和效率。如贵州铝厂与贵阳铝镁设计研究院合作开发了186 KA大容量、高效能预焙槽；包头铝厂兴建了135 KA预焙槽系列；青海铝厂在吸收消化贵州铝厂技术的基础上建成了20万吨电解铝厂等。这一系列项目的相继建成，预示着中国铝工业开始向规模化大生产方向发展。与此同时，在市场利益的驱动下，一些具有电力优势和铝土矿优势的地区也纷纷投资兴建了一批小型60KA白焙槽电解铝厂。这段时期，全国电解铝的产员由70年代末的36万吨发展到1992年的109万吨，使中国电解铝生产首次突破厂100万吨大关。 第三阶段从1992年到跨入新世纪，是中国电解铝工业步入世界铝工业生产大国阶段。这一阶段主要有四个特征：一是发展速度跃居世界前列。仅用10年时间，中国电解铝产量就从1992年的109万吨迅速发展到2001年的342.46万吨，形成了
本题库是中国铝业公司面试经验总结-内部真实评分标准，总计有100个题库。物 超所值 中国铝业公司面试经验总结: 最重要的1点：面试不能一脸严肃，显得很紧张，要适当微笑。给面试官的印象好。 细节决定成败，面试如同相亲，面试官会注意到每个细节，身上有没有烟味，头发是不是整齐，说话条例要清晰，一定要集中精神，面试等待的时候也不能看手机。自我介绍的时候要强调身体健康可以加班。 最重要的1点要高度认同面试公司的工作文化和理念。 前公司的离职原因是必问的问题，不能说前公司太多的不好，可以说因为其他原因。 学会本文的100个问题，绝对可以让你在面试的赢在起跑线上，本文是总结多年最实用的面试问题。 1、怎样做好一分钟自我介绍？ 在自我介绍时要简洁，突出你应聘该单位的动机和具备什么样的素质可以满足对方的要求。表述方式上尽量口语化，要切中要害，不谈无关、无用的内容；条理要清晰，层次要分明。 首先必须知道你能带给单位带来什么好处，最理想就是能够“展示”过去的成就，包括工作模式、优点、技能，突出成就、专业知识、学术背景等。 好处众多，但只有短短一分钟，所以一切还是与该工作有关的好。尽量令声音听来流畅自然，充满自信。身体语言也是重要的一环，尤其是眼神接触。单位
最希望知道的是求职者能否胜任工作，包括：最强的技能、最深入研究的知识领域、个性中最积极的部分、做过的最成功的事，主要的成就等，这些都可以和学习无关，也可以和学习有关，但要突出积极的个性和做事的能力，说得合情合理企业才会相信。 优秀回答： 早上好各位领导，我叫李一凡，我是江苏人，今年25岁，毕业于江苏财经高等学院，是一名国际市场营销专业的应届毕业生，我的选修业是会计，在校期间曾做过中国移动呼叫中心的的兼职客服专员，学生会文艺部部部长，具有会计资格从业资格，计算机二级，普通话甲等从业资格证书，英语CET4级别，预备党员。是一个乐观开朗，踏实勤奋，热爱服务行业又擅长挑战的的狮子座座男子小伙子。 2、请用最简洁的语言描述您从前的工作经历和工作成果。 考察要点：测试应聘者是否能够用几句话概要地介绍其主要的工作信息和重点业绩，而不是以流水帐的形式重复履历表有已经注明的内容。通过回答可以考察应聘者的语言表达能力、仪表神态、目光注视程度、肢体语言等方面。 毕业生优秀回答： 是我们国家通讯行业的领军企业，也是我梦寐以求想进的一家单位，所以我的第一份简历就是递给了咱们公司，虽然我还没有实质性通讯行业的就业经验，但是我相信，来到这里，我会学习，努力上进，会能胜任我这份工作。 往届生： 多谈一下你上家公司做的一些典型案例，跟踪的某个项目，还有自己的一些心得体会。切记不要说上一份工作单位的不好的地方。 3、你有什么优缺点 充分介绍你的优点，但最好少用形容词，而用能够反映你的优点的事实说话。乐于助人和关心他人 介绍缺点时可以从大学生普遍存在的弱点方面介绍，例如缺少社会经验。 优秀回答： 作为一名大四的学生/应届毕业生，一名刚刚从移动公司实习完的兼职生来说，在工作
一、电解铝的生产工艺流程： 氧化铝氟化盐碳阳极直流电 阳极气体 气体净化 铝水轧制或铸造 回收氟化物 排放废气净化澄清 浇铸 铝锭（电解铝） 二、电解铝的生产成本 电解铝的生产成本构成主要分为： 氧化铝、电力、辅料（氟化盐及阳极碳等）、人工和折旧三部分。其中氧化铝、氟化盐及碳素材料是电解铝的原材料。平均一吨的电解铝需要消耗1.95吨的氧化铝，25KG氟化盐。 1.氧化铝成本 一般来讲，每生产一吨电解铝需耗费2吨氧化铝，但目前大多数厂家生产一吨电解铝耗费氧化铝约在1.93吨—1.98吨之间，虽然这一比例随着各个厂家的努力还会有下降的趋势，但下降的幅度很小，我们理解为常量。目前，氧化铝的市场价格基本维持在2200元/吨—2300元/吨，我们按照市场的基本稳定价格维持在2200元/吨上下，我们取每生产一吨电解铝所耗费1.95吨为常数，可以计算出目前一吨电解铝所耗氧化铝费用为4290元。 2.电费成本 由于目前国内河南的电解铝产量较大，因此以河南的电价作为计算，河南电解铝工业电价约为0.442元/kwh。根据国家政策，7月1日起，国家电价总体上调0.025元/kwh，由此估算目前平均电价为0.467元/kwh。 电解铝行业耗电量很大，由于生产技术装备水平的差异，各生产企业每生产一吨电解铝所耗费的电量差异较大，目前国内大体在14000kwh—16000kwh之间，按照国家2008年的
耗电标准，每吨电解铝生产电解铝环节综合交流电耗为14400kwh，电价调整前与电价调整后的每吨电解铝的电费成本分别约为6365元和6725元，上涨幅度大概为360元。 3.辅料 （1）阳极碳成本 目前世界上的电解槽分为自焙槽和预焙槽。由于阳极碳要先经过焙烧，多了些工序，因此阳极碳块的价格相对较高。目前，自焙槽由于污染严重，逐渐被国家淘汰，所以以目前较为常用的预焙槽进行核算。一吨阳极碳的市场价格约为2000元，每生产一吨电解铝预焙槽耗碳0.6吨，据此得出一吨电解铝所耗费的阳极碳为1200元。 （2）氟化盐 目前，氟化盐的市场价约为2600元/吨，一般每生产一吨电解铝只耗用25KG。根据核算，大概一吨电解铝所耗费的氟化盐65元。 综上所述，国内每生产一吨电解铝所耗费的社会平均原材料成本为4290（氧化铝）＋6725（电价）＋1200（阳极碳）＋65（氟化盐）＝12280元。这仅仅是制造成本当中最基本的直接材料费用，而一个企业要维持简单的社会再生产必须得支付企业人员的工资、管理费用、财务费用和销售费用、摊销机器厂房折旧费用、银行贷款利息及税金等，这些都应该计入企业的生产成本。根据易贸的数据统计，目前国内企业这方面的成本约占整个电解铝生产成本的13%，按近期电解铝市场价格为12280元/吨计算，这方面的成本为2029元左右，那么一吨电解铝的总成本为17637元左右。
中国铝业2019年财务分析综合报告中国铝业2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为211,380.1万元，与2018年的243,032.7万元相比有较大幅度下降，下降13.02%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。 二、成本费用分析 2019年营业成本为17,625,607.5万元，与2018年的16,430,971.8万元相比有所增长，增长7.27%。2019年销售费用为167,313.9万元，与2018年的249,693.3万元相比有较大幅度下降，下降32.99%。2019年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2019年管理费用为299,075.6万元，与2018年的292,739.8万元相比有所增长，增长2.16%。2019年管理费用占营业收入的比例为1.57%，与2018年的1.62%相比变化不大。但企业经营业务的盈利水平有所下降，管理费用支出正常，但其他成本费用支出项目存在过快增长情况。2019年财务费用为472,025.2万元，与2018年的448,438.7万元相比有较大增长，增长5.26%。 三、资产结构分析 2019年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中国铝业2019年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平， 内部资料，妥善保管第1 页共4 页
中国铝业力拓集团签署战略合作协议 日前，中国铝业公司(以下简称中铝)与力拓集团签署战略合作协议，中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元，注入后中铝所持有的力拓股份将由目前的9.3％上升到18％，这将再次刷新中国企业海外投资的纪录，同时，也创下了中国企业海外单笔投资的最高纪录。 交易方案 根据中铝公司的公告，本次交易的主要内容分为“财务投资”和“收购资产”两部分。 财务投资方面，约72亿美元用于认购力拓集团发行的可转债，债券的票面净利率为9％。中铝公司可在转股期限内的任何时候选择转股。转股后中铝公司在力拓集团整体持股比例将由目前的9.3％增至约18％；其中持有力拓英国公司的股份增至19％持有力拓澳大利亚公司股份的14.9％。交易完成后中铝公司将提名2位非执行董事进入力拓集团董事会。 资产收购方面，中铝公司将出资约123亿美元获得力拓集团有关铁矿、铜矿和铝矿资产的部分股权，并分别成立合
资公司，中铝公司将依据投资比例拥有相应的董事会席位。 中铝公司部分参股的力拓集团资产为铝资源方面认购 澳大利亚昆士兰州韦帕(weipa)铝土矿30％权益；雅文(Yarwun)氧化铝精炼厂50％权益；博恩(Boyne)电解铝厂及其附属格拉斯顿(Gladstone)的电站各49％权益。 铜矿方面，中铝将获得智利的埃斯康迪达(Escondida)铜矿49.76％权益；美国犹他州的肯尼科特(Kennecott)铜业公司25％权益；印度尼西亚的格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿30％权益，秘鲁的拉格兰哈(La Granja)铜矿项目30％权益，以及澳大利亚的哈默斯利(Hamersley)铁矿15％权益。 双方还将围绕合资的铁矿石、铜矿和铝资产，组建三家合资销售公司，各占50％的股权，负责本次合资项目的产品销售。 公告中特别指出，哈默斯利(Hamersley)铁矿30％的产量将由铁矿石合资销售公司向中国销售。 交易阻力 2007年，力拓以高价收购了加拿大铝业(Alcan)，如今却被380亿美元的债务折腾得焦头烂额。前不久，该集团表示，在2009年10月前，要将债务减少100亿美元。因此，为了尽可能地完成这一目标，力拓也试图考虑或者通过增股发
电解铝工艺流程 电解铝就是通过电解得到的铝，现代金属铝的生产主要采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。生产工艺流程如图1所示。 1. 铝电解工艺 直流电通入电解槽，电解槽温度控制在940-960℃，熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以炭素体作为阳极，铝液做为阴极，使溶解于电解质中的氧化铝在槽内的阴、阳两极发生电化学反应。在阴极电解析出金属铝，在阳极电解析出和气体。铝液定期用真空抬包析出，经过净化澄清后，浇铸成商品铝锭。阳极气体经净化后，废气排空，回收的氟化物等返回电解槽。 电解铝的主要设备是电解槽，现代铝工业主要有两种形式的槽式分别为自焙阳极电解槽和预焙阳极电解槽。以下为两种槽的比较：
图一：两种类型电解槽的比较 目前世界上大部分国家及生产企业都在使用大型预焙槽，槽的电流强度很大，不仅自动化程度高，能耗低，单槽产量高，而且满足了环保法规的要求。从铝电解槽的发展来看，目前电流强度达到17-22KA 的大型化各类阳极电解槽，产铝量为1200-1500Kg/d，电能消耗降低到13.5KW*H。下图为一种铝电解槽参数 图二：一种铝电解槽配置图 2. 电解烟气干法净化 2.1干法净化原理 干法净化就是以某种固体物质吸附另一种气体物质所完成的净化过程。具有吸附作用的物质称吸附剂，被吸附的物质叫吸附质。铝电
解含氟烟气的干法净化使用电解铝生产用的氧化铝，作为吸附剂吸附烟气中的氟化氢等大气污染物来完成对烟气的净化。氧化铝对氟化氢的吸附过程分三个步骤： （1）氟化氢在气相中不断扩散，通过氧化铝表面气膜到达氧化铝表面。 （2）氟化氢受氧化铝离子极化的化学键力的作用，形成化学吸附。 （3）被吸附的氟化氢和氧化铝发生化学反应，生成表面化合物―氟化铝。氟化氢的吸附率可达98%~99%，沥青烟的吸附率在95%以上。载有氟和沥青烟的氧化铝由布袋除尘器分离后供电解使用。回收的氟返回电解槽可补充电解生产过程中损失的氟元素，沥青焦油返槽后可逐步被烧掉。 2.2干法净化工艺流程 图3干法净化工艺流程图 干法净化工艺流程包括电解槽集气、吸附反应、气固分离、氧化铝输送、机械排风等五个部分，如图3所示。 （1）电解槽集气。电解槽散发的烟气呈无组织扩散状态，为了有效地控制污染，必须对电解槽进行密封。收集的烟气通过电解槽的排烟支管汇到电解厂房外的排烟总管，然后送往净化系统集中处理。
我国铝工业现状分析 我国铝工业现状分析铝工业是我国有色金属工业中社会贡献率最高的产业之一，最近两年总资产贡献率均在10％以上，不但高于全国工业9％的平均水平，而且大大高于我国有色金属工业7％～8％的平均水平，这表明我国铝工业是具有可持续发展能力的产业。 进入2003年以来，在我国不断增长的铝消费需求的诱惑下，我国铝工业出现了火爆的投资热潮。中国铝业市场的战略格局正在重新分化，以国有大中型企业为主的战略格局已经被打破，民营资本正在以不同的方式大举进入铝工业领域，抢市场.争原料.拼投资.上规模的竞争态势已经形成。对此业内专家分析指出，我国目前出现的铝工业空前的投资热是市场拉动和利益驱动的结果，它不仅是国内市场因素在推动，而且还是全球市场力量在推动。在这个过程中，不仅原有的氧化铝厂.铝冶炼厂.甚至铝加工企业均在大张旗鼓地开始一场新的战略投资.重组和规模扩张，而且一些新建的氧化铝厂.铝冶炼厂等也以惊人的速度迅速开工建设，从而孕育了一场没有硝烟的铝业投资和竞争恶战。对此我们有必要就目前我国铝工业所面临的战略发展态势进行分析。 一.民营资本异军突起，巨额投资撼动国内铝业2002年初，在经过长期酝酿和市场考察后，国内著名的民营企业东方希望集团毅然宣布，集团已选定铝电复合体产业为集团的第二主业。该
集团突然决定大规模进入我国铝生产工业，这一举动不仅在我国铝行业内掀起了轩然大波，也在国内外市场中引起了巨大反响。在一个中国国有企业群龙争霸的重工业领域中，一个与铝工业毫不相关的民营企业也想在这个投资大.市场大.产业大的行业中一争高低，并且要作为第二主业进行资本扩张的决策让人惊叹。应当说，这是一个令我国铝行业震惊的举动。 从2002年上半年至今，在短短的一年时间里，该集团以迅猛的发展速度大步迈入了我国铝工业领域，并走出了坚实的三大步。 首先，该集团于2002年4月15日宣布进入铝行业后，斥资6亿元与山东茌平信发铝电集团共同组建山东信发希望铝业有限公司，该企业将具有14万吨电解铝的生产能力，并辅以深加工及配套的供热机组等项目。这个项目已于2002年9月8日开工，目前，第二期电解铝项目即将投产运行。此举被看成其投资铝工业的一个序幕。 同时在其投资山东信发铝业不到半年的时间里，又一个惊人之举在中国的西部内蒙包头发生。2002年10月，该集团在包头迅速成立了稀土铝业公司，这是其在包头投资建设的大型铝业一体化项目，注册资本人民币3亿元。据了解，该集团铝电项目计划从2002年至xx年分四期建设运营。一期工程已投资10亿元，有望在2003年年底竣工并投产，初期将形成25万吨电解铝生产能力。为解电解铝生产用电问题，该企业还建设自备火力发电厂。
山西铝厂位于山西省河津市境内，1972年筹建，总占地面积1995万平方米。是我国“六五”、“七五”、“八五”期间重点建设项目，一期工程1983年开工建设，1987年建成投产。二期工程1986年开工，1994年建成投产。一、二期共投资50.17亿元，累计形成了120万吨氧化铝的生产能力，成为亚洲最大的氧化铝生产企业。山西铝厂的主导产品是氧化铝、氢氧化铝，生产工艺采用国内较为成熟的混联法，引进了9个国家30多个公司的先进技术设备，是国内氧化铝生产工艺水平较高的企业之一。1997年被国务院确定为512户国有重点企业之一。 中国铝业山东分公司（原山东铝业公司）与新中国同龄，前身是1949年成立的华东冶炼总厂，于1954年7月1日正式建成投产，之后几经易名，先后更名为山东铝厂、五0一厂、张店铝厂。中国铝业山东分公司（原山东铝业公司）与新中国同龄，前身是1949年成立的华东冶炼总厂，于1954年7月1日正式建成投产，之后几经易名，先后更名为山东铝厂、五0一厂、张店铝厂，1993年改为山东铝业公司，是国家“一五”期间的重点建设项目之一，是新中国第一个氧化铝生产基地，被称为“中国铝工业的摇篮”。经过五十多年的建设，已经成为集采矿、冶炼、水泥、氯碱化工、机械加工、热电、建安、科研、设计和内外贸为一体的拥有一万八千余名职工的特大型铝工业联合企业。1988 年被认定为全国特大型企业。1993年进入国内500家大型企业前列，列入国际华商500家之列，同年被国务院批准为全国首批建立企业（集团）技术中心40家企业之一。 平果铝业公司于1987年9月14日成立。一期工程1991年5月开工建设，1995年底全面建成投产，总投资44.38 亿元。建设规模为年产铝土矿65万吨、氧化铝45万吨、电解铝13万吨。这是我公司参与建设的广西第一个大型铝工业项目。2002 年2 月，应中国铝业公司改制上市的需要，平果铝业公司被改制重组分为上市和存续两个部分。上市部分命名为中国铝业股份有限公司广西分公司；存续部分延用“平果铝业公司”名称。中铝广西分公司传承原平果铝业公司的经营性资产，是集矿山开采和氧化铝、电解铝生产于一体的特大型铝冶炼联合企业。 中国铝业河南分公司，前身是郑州铝厂，始建于1958年8月。1956年7月筹建时称河南铝业公司，1958年5月改称郑州铝业公司，1964年9月改称五零三厂，1972年6月改称郑州铝厂。1992年6月，郑州铝厂、中州铝厂、郑州轻金属研究院、郑铝矿山公司四家合并组建为中国长城铝业公司。 中国长城铝业公司是中国铝业公司的成员企业，是集生产、建设、科研、经营为一体的国有大型综合性企业。先后更名为郑州铝业公司、五○三厂、郑州铝厂，1992年6月由郑州铝厂、中州铝厂、郑州轻金属研究院、郑铝矿山公司组建成立中国长城铝业公司，为中国最大的氧化铝生产企业。2002年1月25日，中国长城铝业公司一分为六，氧化铝、电解铝生产板块的优质资产上市，组成中国铝业河南分公司，隶属于中国铝业股份有限公司。
中国铝业公司2010年财务分析报告 09国管李涛0092593
一、公司简介 中国铝业股份有限公司于2001年9月10日在中华人民共和国（中国）注册成立，中国铝业公司是中国铝业的控股股东。中国铝业股票分别在美国纽约交易所、香港联交所和上海证券交易所挂牌交易（股票代码：香港2600，纽约ACH，上海601600）。中国铝业是目前中国铝行业中唯一集铝土矿勘探、开采，氧化铝、原铝和铝加工生产、销售，技术研发为一体的大型铝生产经营企业，是中国最大的氧化铝、原铝和铝加工材生产商，是全球第二大氧化铝生产商、第三大原铝生产商。 中国铝业公司是国家授权的投资管理机构和控股公司，是中央直接管理的国有重要骨干企业，截至2007年10月，公司资产总额超过1800亿元。固定资产增值保值率、净资产收益率在全国100亿元资产以上的国有企业中一直名列前茅，是全球第二大氧化铝和第三大电解铝生产商。公司控股的中国铝业股份有限公司分别在纽约、香港、上海上市，企业信用等级连续三年被标准普尔评为BBB+级。 经营范围：铝土矿及其他金属矿、石灰石矿、煤炭的勘探、开采;铝、镁及其他金属矿产品、冶炼产品、加工产品的生产和销售;煤炭的生产和销售;碳素制品及相关有色金属产品、水电汽、工业用氧气和氮气的生产、销售;蒸压粉煤灰砖的生产、销售及装卸、搬运服务;硫酸(或危险化学品)的生产和销售;发电及销售;尾矿(含赤泥)综合利用产品的研发、生产和销售;从事勘察设计、建筑安装;机械设备、备件、非标设备制造、安装及检修;汽车和工程机械修理、特种工艺
车制造和销售;公路货物运输;电讯通信、测控仪器的安装、维修、检定和销售;自动测量控制、网络、软件系统设计、安装和调试;材料检验分析;经营办公自动化、仪器仪表;相关技术开发、技术服务。主营业务为氧化铝提炼、原铝电解以及铝加工生产。 二、财务报表分析（以2010年为例） （一）、变现能力分析 变现能力是公司产生现金的能力。它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司公司短期偿债能力的关键。反应变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。 1、流动比率。流动比率是流动资产除以流动负债的比值。 流动比率=0.81 流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为，公司合理的最低流动比率是2。其流动比率大大低于最低流动比率，说明中国铝业的短期偿债能力非常不足。 2、速动比率。速动比率是从流动资产中扣除存货部分，在除以流动负债的比值。 速动比率=0.66 通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。 从流动比率和速动比率可以看出，中国铝业公司的变现能力不足，短期偿债能力较弱。 （二）营运能力分析
中国铝业巨亏原因探究 在整个实体经济增速全面下滑之际，中国铝业无疑将会成为最受关注的一家。 从中国铝业股份有限公司（601600，下称“中国铝业”）已经发布的半年业绩快报看，继上一季度亏损将近11个亿后，二季度亏损进一步扩大，整个上半年最终发生了32.53亿元的巨大亏损，位居2012年上半年亏损上市公司首位，相当于平均每天亏损1787万元。这也是中国铝业连续三个季度出现亏损，且亏损额逐步扩大。从去年四季度及今年一、二季度的亏损额分别约为7.3亿元、10.9亿元和21.7亿元。 在公告中，尽管中国铝业并没有提及亏损的原因，不过分析人士认为，市场供大于求导致铝价低迷，以及成本不断攀升是导致中铝巨亏的主因。中国有色金属工业协会副会长贾明星说，目前电解铝的价格已经降到亏损线以下，不仅是中铝，全行业 80-90%的企业都在亏损。 探究中国铝业亏损的原因也许是“仁者见仁，智者见智”。但中国铝业也不是只有今年的情况糟糕，2008年中国铝业公司(下称“中铝集团”)更是创下72.5亿元的亏损额,成为当年亏损最多的中央企业。 分析中国铝业的巨亏原因，无外乎如下几点： 1、铝行业产能全面过剩
数据显示，在过去10年里，铝产量年均增长铝达到了近20%，到2011年，国内原铝产能已相当于2001年的6倍。 2、能源资源瓶颈制约 数据显示，截至2008年底，国内铝土矿的基础储量约8.73亿吨，仅占全球基础储量的3.2%，据测算仅能维持国内使用10年，相当大部分铝土矿需要依赖进口。 而事实上，近期印度尼西亚的计划也使得国内企业意识到了风险。目前印尼是国内最大的镍矿石和铝土矿供应地，该国从5月份开始禁止出口未加工的铜、铁、金和锰等金属矿石，这对中国铝行业是“釜底抽薪”。 3、失控主业扩张与“非中铝系”的崛起， 中铝公司的巅峰期在7年前。中铝控制着全国90%以上的氧化铝生产供应，还是中国仅有的具有进口氧化铝资质的两家企业之一。 挟上游资源之优势，中铝公司处于第一次快速扩张期。 行业人士回忆，中铝公司利用对上游材料氧化铝的控制强势收购了大量的电解铝、铝材加工企业。仅2005年一年，中铝公司就接连吞并了8家电解铝企业；2007年，又先后收购S兰铝、包头铝业和连城铝业…… 截至2007年，中铝公司已成为世界第三大电解铝生产商。一系列扩张之后，中铝公司体量迅速膨胀，2007年中铝公司资产总额超过1800亿元，跻身央企前列。
电解铝行业的安全生产管理 随着国民经济的快速发展，铝产品的需求增长日益加快，电解铝成为我国国民经济中的一个支柱产业。目前200kA和200kA以上的大型预焙电解槽成为我国电解铝生产的主力槽型。但由于辅助设施和配套装备技术，以及生产管理与电解铝的发展速度不同步，投产后设备缺陷多和管理不畅，导致一些安全生产事故频繁发生，并造成一定的人员伤亡。 一、常见的安全生产事故 大型预焙铝电解槽的生产特点主要是电流强度大，日产量高，自动化程度高。此外，由于槽型大生产过程中热辐射量大，厂房环境温度高，对操作工人的体能和各种配套设备的性能是一个极大的考验。因此，近年来国内一些企业电解槽发生母线打火和整流机组元件爆炸，电解槽漏炉事故、铸造铝液爆炸等各种重大事故时常见诸于报端，给所属企业的生产、经营带来难以弥补的经济损失，严重影响企业的正常生产经营管理工作。 1、漏炉事故 电解槽漏炉事故是铝冶炼行业发生频率最高的事故之一，这种事故主要发生在焙烧结束和生产启动过程中，以及生产一段时间或槽龄超过1000天以上的电解槽，漏炉部位主要在侧部钢板和阴极钢棒口处，漏炉前或漏炉期间，如果预防处理得当，可以阻止电解质或铝液的进一步外漏，对系列电解槽生产的影响较小，如果处理不当或疏于管理、处理不及时，则会在铝液或电解质熔化槽壳外漏时，冲断阴极母线造成系列停产等恶性事故。 2、母线打火事故 母线打火事故主要在发生焙烧结束，进行生产启动的过程中，以及二次启动或由于临时限电压负荷，阳极降入铝液中，处于保温状态的电解槽上。在焙烧启动和恢复生产过程中，由于违反作业规程操作不当或电解槽电流分布不均，造成局部电流过于集中，击伤或击断阳极导杆或阴极母线。这种事故一般损失较大，容易造成系列停产。由于电流打火事故一般在瞬间发生，根本无法采取抢救措施，只有事故后修复处理。母线修复期间，由于现代大型电解槽设计间距小，空间狭窄，环境温度高，母线连接处多为焊接，在去除废旧母线、焊接新母线时，难以采取高效措施，施工难度大，修复时间长。 3、整流柜爆炸事故 整流机组发生爆炸主要表现为整流柜元件发生爆炸，导致整台整流机组停运，系列电流下降，电解槽限负荷运行。如果有备用整流机组的，若备用机组及时投运，可保证生产运行，
F4生产工艺流程及主要设备 F4.1电解铝生产系统 F4.1.1氧化铝及氟化盐贮运车间 氧化铝及氟化盐贮运系统主要任务是贮存由厂外运来的氧化铝和氟化盐，并按需要及时将其送到电解车间的电解槽上料箱内。包括：氧化铝及氟化盐仓库、氧化铝超浓相输送和天车加料。本工程所需的袋装氧化铝由汽车运至氧化铝仓库，由浓相输送系统输送至两栋电解车间之间的两座直径为18m，高度为33m的新鲜氧化铝日用贮槽中，新鲜氧化铝经过烟气净化系统生成载氟氧化铝，由气力提升机送入载氟氧化铝日用贮槽中，再由超浓相输送系统送至每台电解槽的料箱内。 （1）氧化铝及氟化盐仓库 氧化铝及氟化盐仓库的主要任务是贮存由厂外运来的氧化铝，并将其输送到新鲜氧化铝日用贮槽中。另外，氧化铝及氟化盐仓库内还要贮存由厂外运来的氟化盐，在仓库内将氟化盐通过拆袋平台装入氟化盐料斗，运往电解车间，再通过天车吊运料斗将氟化盐加入电解槽的氟化盐料箱内，供电解生产使用。 氧化铝仓库控制设两套氧化铝仓库（每套4个10m3压力罐。）控制室内各配置1套PLC控制系统。皆采用PLC+操作员面板的控制方式。完成对氧化铝贮仓的送料过程。控制室的操作站监控本工段的生产、运行过程。 主要检测和控制内容：压力罐高和低料位、压力罐压力、压力罐输送阀后压力、压缩空气总管压力及电磁阀的程序控制等。 （2）氧化铝超浓相输送 氧化铝超浓相输送系统任务是将载氟氧化铝(净化系统检修时为新鲜氧化铝)送入每台电解槽槽上氧化铝料箱中。按电解铝生产过程中氧化铝用量要求，由槽控箱控制打壳、加料，加入电解槽内的电解质中。 超浓相输送系统控制设2套超浓相输送系统信号均进入电解烟气净化控制室PLC系统中，与电解烟气净化系统共用一套PLC控制系统，完成向电解槽上料仓的送料过程。PLC柜和操作站安装在相应
2010年中国氧化铝行业 研究报告 版权声明：该报告的所有图片、表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司（水清木华研究中心）所有。其中，部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下，版权归属原数据所有公司。水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查、公开资料和第三方购买，如果有涉及版权纠纷问题，请及时联络水清木华研究中心。 氧化铝俗称矾土，是从铝土矿中提取而成，主要用于生产铝（电解铝）。中国铝土矿较为丰富，2009年基础储量为8.39亿吨，集中分布在广西（26.9%）、河南（26.0%）、贵州（24.3%）、山西（13.7%）等地区，这直接影响了中国氧化铝的生产布局。2009年，中国累计生产氧化铝2383万吨，其中河南、山东、广西、山西、贵州5省就占到总量的99.0%。 与此同时，中国氧化铝的发展也与电解铝息息相关，其主要表现在供需和价格两个方面。1、从供需来看，电解铝的生产状况直接影响着氧化铝市场状况。 一般情况下，生产1吨电解铝大约需要1.98吨氧化铝，因此电解铝生产规模的变化直接影响着氧化铝需求量的变化。近年来，中国电解铝产能不断扩大，致使氧化铝市场需求激增，从而引起氧化铝产能的过快增长。2006年，中国氧化铝产能不到2000吨，2007年达到2653万吨，2008年突破3000万吨。受金融危机影响，2009年氧化铝产能增速同比下滑25.3个百分点，至3479万吨。2010年，随着国内电解铝产能的重启，氧化铝企业纷纷扩大产能，年内确认投产的新增产能已达到790万吨。 图：2006-2010年中国电解铝和氧化铝产能（单位：百万吨） 来源：水清木华研究中心 2、从价格走势来看，氧化铝的价格随着铝价上下波动。 中国铝冶炼厂多以长单采购为主，长协价格的确立以上海期货交易所三月期铝价格的16%-17%为依据。这就造成氧化铝的价格与其供需基本面和成本脱离，而与铝价挂钩。2009年，在利好政策的刺激下，铝价逐渐走高，从而拉动了氧化铝价格的增长；进入2010年，铝价先降后升，氧化铝虽然需求旺盛，但受制于铝价，也呈现先减后增的态势。 图：2008-2010年上交所期铝收盘价（连三）和氧化铝现货价格走势（单位：元/吨） 来源：WIND；水清木华研究中心 水清木华研究中心《2010年氧化铝行业研究报告》立足于全球，从上下游出发，重点分析了氧化铝的市场供需、进出口以及市场价格等。最后深入研究了中国铝业、南山铝业、信发
铝行业分析报告 金属铝是世界上仅次于钢铁的第二重要金属，由于铝具有比重小、导电导热性好、易于机械加工及其他许多优良性能，因而广泛应用于国民经济各部门。全世界用铝量最大的是建筑、交通运输和包装部门，占铝总消费量的60%以上。铝是电器工业、飞机制造工业、机械工业和民用器具不可缺少的原材料。
1氧化铝环节 1.1氧化铝生产工艺 从矿石提取氧化铝有多种方法，主要是碱法提取氧化铝，例如:拜耳法、碱石灰烧结法、拜耳-烧结联合法等。拜耳法一直是生产氧化铝的主要方法，其产量约占全世界氧化铝总产量的95％左右。70年代以来，对酸法的研究已有较大进展，但尚未在工业上应用。 采用什么生产办法主要依据原材料铝土矿的优劣情况，主要指标之一是铝土矿中氧化铝含量和氧化硅含量的比值，俗称铝硅比。从一般技术和经济的观点看，矿石铝硅比为3左右通常选用烧结法；铝硅比高于10的矿石可以采用拜耳法；当铝土矿的品位处于二者之间时，可采用联合法处理，以充分发挥拜耳法和烧结法各自的优点，达到较好的技术经济指标。 1.1.1拜耳法 拜耳法是奥地利拜耳（K.J.Bayer）于1888年发明。其原理是用苛性钠（NaOH）溶液加温溶出铝土矿中的氧化铝，得到铝酸钠溶液。溶液与残渣（赤泥）分离后，降低温度，加入氢氧化铝作晶种，经长时间搅拌，铝酸钠分解析出氢氧化铝，洗净，并在950～1200℃温度下煅烧，便得氧化铝成品。析出氢氧化铝后的溶液称为母液，蒸发浓缩后循环使用。 由于三水铝石、一水软铝石和一水硬铝石的结晶构造不同，它们在苛性钠溶液中的溶解性能有很大差异，所以要提供不同的溶出条件，主要是不同的溶出温度。三水铝石型铝土矿可在125～140℃下溶出，一水硬铝石型铝土矿则要在240～260℃并添加石灰（3～7％）的条件下溶出。 现代拜耳法的主要进展在于：①设备的大型化和连续操作；②生产过程的自动化；③节省能量，例如高压强化溶出和流态化焙烧；④生产砂状氧化铝以满足铝电解和烟气干式净化的需要。 拜耳法的优点主要是流程简单、投资省和能耗较低。 拜耳法生产的经济效果决定于铝土矿的质量，主要是矿石中的SiO2含量，通常以矿石的铝硅比来表示。因为在拜耳法的溶出过程中，SiO2转变成方钠石型的水合铝硅酸钠(Na2O·Al2O3·1.7SiO2·nH2O)，随同赤泥排出。矿石中每公斤SiO2大约要造成1公斤Al2O3和0.8公斤NaOH的损失。铝土矿的铝硅比越低，拜耳法的经济效果越差。直到70年代后期，拜耳法所处理的铝土矿的铝硅比均大于7～8。由于高品位三水铝石型铝土矿资源逐渐减少，如何利用其他类型的低品位铝矿资源和节能新工艺等问题，已是研究、开发的重要方向。 1.1.2碱石灰烧结法 适用于处理高硅的铝土矿，将铝土矿、碳酸钠和石灰按一定比例混合配料，在回转窑内烧结成由铝酸钠(Na2O·Al2O3)、铁酸钠(Na2O·Fe2O3)、原硅酸钙（2CaO·SiO2）和钛酸钠（CaO·TiO2）组成的熟料。然后用稀碱溶液溶出熟料中的铝酸钠。此时铁酸钠水解得到的NaOH也进入溶液。如果溶出条件控制适当，原硅酸钙就不会大量地与铝酸钠溶液发生反应，而与钛酸钙、Fe2O3·H2O等组成赤泥排出。溶出熟料得到的铝酸钠溶液经过专门的脱硅过程，SiO2O形成水合铝硅酸钠(称为钠硅渣)或水化石榴石3CaO·Al2O3·xSiO2·(6－2x)H2O沉淀(其中x≈0.1)，而使溶液提纯。把CO2气体通入精制铝酸钠溶液，和加入晶种搅拌，得到氢氧化铝沉淀物和主要成分是碳酸钠的母液。氢氧化铝经煅烧成为氧化铝成品。水化石榴石中的
电解铝工艺 电解铝 - 简介 电解铝就是通过电解得到的铝。现代电解铝工业生产采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，既电解。 电解铝 - 工艺流程 电解铝生产过程 铝电解工艺流程：现代铝工业生产采用冰晶石—氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，既电解。化学反应主要通过这个方程进行：2Al2O3==4Al 3O2。阳极：2O2ˉ-4eˉ=O2↑阴极:Al3 3eˉ=Al。阳极产物主要是二氧化碳和一氧化碳气体，其中含有一定量的氟化氢等有害气体和固体粉尘。为保护环境和人类健康需对阳极气体进行净化处理，除去有害气体和粉尘后排入大气。阴极产物是铝液，铝液通过真空抬包从槽内抽出，送往铸造车间，在保温炉内经净化澄清后，浇铸成铝锭或直接加工成线坯.型材等。其生产工艺流程如下图： 氧化铝氟化盐碳阳极直流电 ↓↓↓↓ ↓ 排出阳极气体------ 电解槽
↑↓↓ 废气←气体净化铝液 ↓↓ 回收氟化物净化澄清 ↓↓↓ 返回电解槽 浇注轧制或铸造 ↓↓ 铝锭线坯或型材 电解铝 - 产业特点 电解铝 世界上所有的铝都是用电解法生产出来的。铝电解工业生产采用霍尔-埃鲁冰晶石-氧化铝融盐电解法，即以冰晶石为主的氟化盐作为熔剂，氧化铝为熔质组成多相电解质体系。其中Na2AlF6-Al2O3二元系和Na3AlF6-AlF3-Al2O3三元系是工业电解质的基础。电解铝工业对环境影响较大，属于高耗能，高污染行业。电解铝生产中排出的废气主要是CO2，以及以HF气体为主的气-固氟化物等。CO2是一种温室气体，是造成全球气候变暖的主要原因。而氟化物中的CF4和C2F6其温室作用效果是二氧化碳的6500-10000倍，并且会对臭氧层造成不同程度的影响。HF则是一种剧毒气体，通过皮肤或呼吸道进入人体，仅需1.5g便可以致死。
三、中国铝工业的基本状况 （一） 中国铝工业发展历程 中国电解铝工业50年的发展历程大致可以分为三个阶段： 第一阶段从中国第一家电解铝厂－抚顺铝厂1952年4月开工建设到70年代末期，可以认为是中国电解铝工业的发展初期。1952年当抚顺铝厂一期工程开工建设时，其设计产能仅为年产1.5万吨。1958年中共中央、国务院分布了《关于大力发展铜铝工业的指示》，铝被定为国民经济的第二大金属材料。从此，国家开始对铝工业的发展给予巨大的政策支持和资金扶持，使中国铝电解工业开始走上了发展轨道。这一时期，贵州铝厂、兰州铝厂、包头铝厂、青铜峡铝厂、连城铝厂 、郑州铝厂电解分厂等相继建成投产，初步形成了八大铝厂的生产格局。电解技术基本是以旁插和上插自焙阳极铝电解梢工艺和设备为主，产量达到了36万吨。50一60年代中国电解自焙槽主要缺点是电流效率低、能耗高、劳动生产力低，特别是电解槽密闭性能差，电解烟气中含有大量的沥青挥发物，对生产操作和环境污染影响极大。70年代中后期，我国自行设计并建造了135 KA中间下料预焙阳极铝电解槽系列。在1979年贵州铝厂扩建过程中，引进了日本当时还处于试验阶段的160 KA中间下料预焙阳极电解槽技术。从此，中国电解铝工业的技术水平开始有了很大的提高。 第二阶段从80年代改革开放到90年代初，是中国电解铝工业步入常规发展时期。1982年在国家“优先发展铝”的方针指导下，一些建于60一70年代的铝厂开始纷纷进行改扩建，以提高生产规模和效率。如贵州铝厂与贵阳铝镁设计研究院合作开发了186 KA大容量、高效能预焙槽；包头铝厂兴建了135 KA 预焙槽系列；青海铝厂在吸收消化贵州铝厂技术的基础上建成了20万吨电解铝厂等。这一系列项目的相继建成，预示着中国铝工业开始向规模化大生产方向发展。与此同时，在市场利益的驱动下，一些具有电力优势和铝土矿优势的地区也纷纷投资兴建了一批小型60KA白焙槽电解铝厂。这段时期，全国电解铝的产员由70年代末的36万吨发展到1992年的109万吨，使中国电解铝生产首次突破厂100万吨大关。 第三阶段从1992年到跨入新世纪，是中国电解铝工业步入世界铝工业生产大国阶段。这一阶段主要有四个特征：一是发展速度跃居世界前列。仅用10年时间，中国电解铝产量就从1992年的109万吨迅速发展到2001年的342.46万吨，形成了中国铝业公司、青铜峡铝业公司、兰州铝业公司、山东铝业公司、包头铝业公司、山西关铝公司、焦作万方铝业公司等为代表的大型铝生产企业。全球排名从1991年的第六位跃居为2001年第一，成为世界生产大国，并首次由净进口国成为净出口国；二是技术趋于先进。近几年中国新建和改扩建的电解铝工程都采用200 KA以上的大型预焙槽，230KA、280 KA、300 KA预焙槽型、干法净化、氧化铝自动下料和浓相输送、电解槽智能化控制等先进技术被广泛应用，2001年160 KA 以上电解槽产量超过150万吨，占全部产量的45％左右，技术经济指标达到或接近国际水平；三是生产
中国铝业并购焦作万方的分析和探讨中国铝业并购焦作万方的分析和探讨 2013年09月27日 企业并购关键在于产生协同效应企业并购关键在于产生协同效应，，双方受益双方受益。。评价并购案例评价并购案例，，不仅需要研究当时经济环境下的并购策略下的并购策略，，更需要观察并购之后企业运营的长期效果更需要观察并购之后企业运营的长期效果。。 一、并购过程简介 并购过程简介 中国铝业股份有限公司(简称中国铝业)是国资委管理的中国铝业公司下属的企业，注册资本110亿元，是全球第二大氧化铝生产商，主要经营铝镁矿产品、冶炼产品及加工产品的生产、销售，铝土矿、石灰岩的开采等。焦作万方铝业股份有限公司(简称焦作万方)是河南省焦作市人民政府管理的焦作万方集团有限责任公司(简称万方集团)所属的地方企业，注册资本4.8亿元，主要经营有色金属冶炼及压延加工业，主要产品是电解铝锭及铝制品，年铝电解产能42万吨。2006年5月19日，中国铝业受让万方集团持有的焦作万方1.39亿股国有法人股，占焦作万方总股本的29%，通过存量收购而实现参股，并购成功并成为控投焦作万方的第一大股东。 从中国铝业并购焦作万方的路线图，能够清晰地观察到整个并购事件的全过程： 2005年年底，中国铝业从提高原铝产能的战略出发，在全国范围内开展大规模的并购活动，其中拟收购焦作万方29%的权益。2006年2月23日，中国铝业中铝中州分公司与焦作万方签署合作意向书，焦作万方可就近以优惠价格使用中铝中州分公司的氧化铝原料进行深加工，借此摆脱因主要原材料氧化铝持续涨价带来的成本压力。2006年5月19日，中国铝业与万方集团签署了《股权转让协议》，中国铝业受让万方集团持有的焦作万方1.39亿股国有法人股，占焦作万方总股本的29%。2006年5月23日，中国铝业宣布以总价 2.47亿元人民币收购焦作万方29%的已发行股本，2006年9月中旬完成过户。2010年9月28—29日，中国铝业分别以21.23元/股、总计2 079万股及21.86元/股、总计321万股进行焦作万方的股份减持。在减持5%后中国铝业继续持有24%焦作万方的股份，仍然保持其控股股东的地位。 二、关于案例焦点问题的分析 关于案例焦点问题的分析 1.企业并购中经济互补分析 在完全竞争市场上，真正的成功者者往往不是看在市场行情走高时能够赚多少，而是看在市场低落时能够赔多少。2005年，由于上游企业原材料氧化铝及电力价格的上涨，企业利润空间受挤压，焦作万方经营上遭遇“滑铁卢”。而距离仅30余公里的中国铝业中州分公司供应的氧化铝，价格步步拉高且限量供应，直接导致焦作万方收益率逐步下降，当年亏损1.2亿余元。与此同时，来自银行信贷的资金链也面临着断裂的风险。 作为中国主要的氧化铝生产商，中国铝业在中国铝市场居于主导地位。2006年第一季度，中国铝业中州分公司与焦作万方正式签署合作意向书，至此，焦作万方才在中国铝业的支持下，获得了稳定且价廉的氧化铝供应。同时，由于铝锭市场价格的上涨，焦作万方开始扭转亏损的局面，实现净利润3 600余万元。 在并购过程中，中国铝业与焦作市政府对于万方集团转让焦作万方股份的转让价格，依照经注册会计师审计的2005年12月31日焦作万方每股净资产值的基础确定，每股转让价格为1.774元，转让价款总额为2.47亿元人民币。按照中国铝业与焦作万方达成的协议，