2014年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题（含部分答案） 一、名词解释（5分×5=25分） 1．IPO折价 答：略。 2．消极投资策略 答：略。 3．金融深化 答：金融深化是指为实现经济迅速增长而必须实现一系列的金融自由化的政策。核心是促进实际货币需求的增长，其内容包括：取消不恰当的利率限制；控制名义货币的增长率；放松汇率限制；财政改革；放松对金融业过多的限制，允许金融机构之间开展竞争；大力发展各类金融市场，增加金融工具等。理论贡献有：①强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，第一次把金融和经济发展密切结合起来；②批判了传统的经济理论，主张发展中国家的货币和实物资本具有互补性；③剖析了外源性融资的危害，主张发展中国家应依靠内源性融资；④主张发展中国家应注意促进中小企业的改造和提高，而不能只重视大企业。 4．杠杠收购
5．熊猫债券 答：略。 二、选择题（5分×5=25分） 1．久期最长的是（）。 A．8年期零息债券 B．8年期，息票率为8% C．10年期零息债券 D．10年期，息票率为8% 【答案】C 【解析】久期定理：①只有贴现债券的久期等于它们的到期时间；②直接债券的久期小于或等于它们的到期时间。 2．有关普通股、优先股的股东权益不正确的是（）。 A．普通股有公司的经营权 B．优先股一般不享有经营权 C．普通股不可退股
【答案】D 【解析】优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。 3．偿债率（）。 A．外债余额/国内总值 B．外债余额/国民总值 C．外债余额/出口外汇收入 D．外债还本付息额/出口外汇收入 【答案】D 【解析】偿债率是指当年还本付息额占当年出口收入的比重。 4．不是我国货币M2统计口径（）。 A．企业活期 B．企业定期 C．居民储备存款 D．商业票据 【答案】D 【解析】我国对货币层次的划分是：
中国民俗学真题及答案 2010-07-20 11:24 一、单项选择题。本大题共10个小题，每小题3.0 分，共30.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1.节日风俗的产生，直接相关的观念是：（） ( A ) A.尊亲敬祖 B.原始信仰 C.祛邪止恶 D.伦理观念 2.端午节的恒定主题是：（） ( C ) A.避瘟 B.吃粽子 C.纪念屈原 D.划龙舟 3.在商业民俗中，最古老最原始的交换方式是：（） ( B ) A.行商 B.集市 C.坐商 D.马帮 4.坐商的民俗传承，主要表现为（） ( A ) A.幌子牌匾 B.固定摊位 C.营业时间 D.专营商品 5.中国民居建筑所具有的共同民俗特点是：（） ( A ) A.聚族而居 B.设有堂屋 C.设有神龛 D.设有照壁 6.进入人群仪式称为（） ( A ) A.满月 B.洗三 C.抓周 D.百碎 7.以民间风俗习惯为研究对象的人文科学是：（） ( C ) A.民俗学 B.人类学
C.民间文学 D.社会学 8.创用民俗学英文“Folklore”的学者汤姆斯是哪个国家的：（） ( C ) A.美国 B.法国 C.英国 D.德国 9.人民集体创作和流传的口头文学，叫做：（） ( D ) A.神话传说 B.民间戏剧 C.民间歌谣 D.民间文学 10.具有相对稳定的长期传承特点的渔业习俗是：（） ( A ) A.占验习俗 B.岁时习俗 C.生产时序 D.渔业禁忌 二、多项选择题。本大题共10个小题，每小题7.0 分，共70.0分。在每小题给出的选项中，有一项或多项是符合题目要求的。 1.我国工匠民俗的重要特点，即：（） ( ABC ) A.师承关系的系谱性 B.技术传授的封闭性 C.生产活动的神秘性 D.师徒关系的亲缘化 E.工匠来源的地域性 2.物质生产民俗主要反映的是人与自然的关系。它的特征主要表现为：( ) ( BCDE ) A.类型性 B.地域性 C.季节性 D.功能性 E.科学性 3.原始初民的居住方式，经历过的阶段有：( ) ( CE ) A.半穴居 B.干栏式 C.利用天然空间 D.四合院 E.人造居住空间 4.诞生仪礼是人一生的开端礼，大体包括（）
2015复旦431金融学综合真题（答案仅供参考） 一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下： 其中， P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率……（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险……（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率……（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则……（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜……（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 二.选择题（每小题4分，共20分） 1、根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（B） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值
第4章社会组织民俗 一、填空题 社会组织民俗从组织行为来看，可以划分为组织的____、观念民俗和活动民俗（民俗事件）。 【答案】角色民俗 【解析】组织行为表现为成员按角色的要求实施所设计的一系列活动，社会组织民俗从组织行为来看，可以划分为组织的角色民俗、观念民俗和活动民俗（民俗事件）。其中，角色民俗是集体生活的基础，指各个成员在组织积累的民俗观念的协同之下，按角色民俗的规定去完成民俗事件。 二、名词解释 宗族（北京师范大学2011年研） 答：宗族是同聚落居住的父系血亲按伦常建立的社会组织。通常拥有一些共同的财产和一定的共同文化，具有政治、经济、宗教、教育等方面较为完整的功能。宗族由家庭组成。家庭是亲子所构成的生儿育女与养老送终的群体，通常作为宗族的一份子而存在。 三、简答题 联村组织的类型（依组织功能）。（中山大学2012年研） 答：联村组织是中型的社区组织，是若干相邻村落为了协同行动而结成的联盟。传统社会的民间联村组织，通常是在出现特殊需要的情况下才产生的，例如崇拜地方保护神（包括为之建庙、筹办祭典等）、防匪、兴修水利、械斗。 联村组织的类型主要有：
（1）联村组织有理事会（由各村的代表组成）； （2）规约（开展集体活动的规范）； （3）有神庙（作为组织的精神纽带和活动中心）； （4）联村组织除了负责护水、防匪之类的事务活动之外，还定期或择吉日举办迎神赛会之类的仪式活动，形成社区习俗。 例如，台湾彰化平原的清代早期移民以泉州人最多，其次是漳州人和客家人，相互之间经常发生械斗。由于当时的社会基层以自治为主，所以当地的地域组织比较发达，其中最大的是漳州人和客家人的七十二村联盟。这一联盟是清道光年间他们与泉州人械斗后的产物。他们集资修建了奉三山国王为主神的永安宫，里面还供奉械斗中死去的“勇士”。遇到年关不好的时候，该组织要举办王爷出巡绕境的活动。王爷巡境一般在农历三四月之间，具体日期由王爷降乩决定，经过各庄的顺序和路线已成为惯例。 四、论述题 简要论述社会组织民俗的内容。 答：（1）从组织行为来看，可以划分为组织的角色民俗、观念民俗和活动民俗 组织行为表现为成员按角色的要求实施所设计的一系列活动，从民俗学的角度而言，指各个成员在组织积累的民俗观念的协同之下，按角色民俗的规定去完成民俗事件。 ①角色民俗。组织行为是由组织内的若干成员遵照既定的行为模式进行活动而构成的，角色确立一套约定俗成的行为模式，即角色民俗是集体生活的一个基础。 ②观念民俗。既然组织行为是分工合作的集体活动，那么，成员对集体的认同，对他人的态度，对组织所设计的集体活动及其目标的理解，不能是即兴的和随意的，而应该是相对稳定的。这些方面的内容就是组织的观念民俗。
2015 年复旦431金融学综合试题 一、名词解释（每小题5分，共25分） 1. 到期收益率 【参考答案】所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率(Yield to Maturity，YTM)又称最终收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率，其中隐含了每期的投资收入现金流均可以按照到期收益率进行再投资。 计算公式： n 0t n t=1 C M P=+ (1+r)(1+r) 已知价格，息票率，本金，反算到期收益率。 到期收益率考虑到了如下因素：购买价格、赎回价格、持有期限、票面利率以及利息支付间隔期的长短等。 2. 系统性风险 【参考答案】系统性风险（systematic risk）也称市场风险或不可分散风险，是指由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等，导致市场上所有资产价格的下跌，并且用技术手段难以消除、足以引起多个市场主体发生连锁反应而陷入经营困境并使投资人利益受到重大损害的风险。 系统风险的诱因发生在市场外部，市场本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险。 系统性风险的计量：CAPM模型认为证券的期望收益率可以用系统性风险（市场风险）表示： r=r f+β r m?r f 其中β为证券对系统性风险的敏感系数，计算公式为β=cov r i,r m σm 注：可以与非系统风险结合记忆、解释 3.有效汇率 【参考答案】有效汇率（Effective Exchange Rate）是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。 以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：A国的有效汇率=∑（A国货币对i国货币的汇率*A国同i 国的贸易值/A国全部对外贸易值）
2013年复旦大学431金融学综合真题答案 一、名词解释（每题5分，共5题） 1、汇率超调 【答案】汇率超调模式是美国麻省理工学院教授多恩布什于1976年提出的，它同样强调货币市场均衡对汇率变动的作用。多恩布什认为，货币市场失衡后，商品市场价格具有黏性，而证券市场反应极其灵敏，利息率立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期黏性，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承受，利息率在短时间内就必然超调，即调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。 【分析】汇率超调的概念来源于汇率决定理论，主要考查考生对理论知识的理解。建议考生在复习时对各种理论能够成体系的掌握并且牢记，如果考试时间允许，可以根据考点相应的稍加发挥。 2、夏普指数 【答案】harpe测度是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率 的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要差，基金的投资表现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时，按大小排序没有意义。计算公式：夏普指数=〔平均报酬率－无风险报酬率〕/标准差。 【分析】夏普指数属于基金业绩评估的方法之一，此题较为简单，建议考生不仅要理解掌握该概念，同时要回运用这个概念进行计算和分析。另外，在复习时相应的特雷诺指数和詹森的α值也要同等对待，同时学会区别这几个概念。 第1页，共3页
一、名词解释（每小题5 分，共25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和和其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下： 其中，P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率……（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险……（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率……（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价和市场自发金银比价平行存在。当金币和银币的实际价值和名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则……（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜……（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 评析：名词解释全是课本中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一次考过，所以应该不会有人丢分。。 二.选择题（每小题4分，共20分） 1、根据CAPM 模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为6%，某证券的Beta 系数为1.2，期望收益率为18%，则该证券（B） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值 D. 以上都不对 2、货币市场的主要功能是（ A） A. 短期资金融通 B. 长期资金融通 C. 套期保值 D. 投机 3、国际收支平衡表中将投资收益计入（B） A. 贸易收支 B. 经常账户 C. 资本账户 D. 官方储备
第一部分考研真题精选 一、填空题 1．历史上人们对“民俗”概念的狭义理解，归纳起来有____、精神文化说、民间文学说和传统文化说。[中山大学2012年研] 【答案】文化遗留物说 【解析】历史上人们对“民俗”概念的狭义理解，归纳起来主要有文化遗留物说、精神文化说、民间文学说和传统文化说四种。对“民俗”概念的广义理解，民俗是人民大众创造、享用和传承的生活文化。它既包括农村民俗，也包括城镇和都市民俗；既包括古代民俗传统，也包括新产生的民俗现象；既包括以口语传承的民间文学，也包括以物资形式、行为和心理等方式传承的物质、精神及社会组织等民俗。 2．“家有良田万顷，____”的俗谚，反映了传统社会劳动大众为了谋生而重视学艺的心态。[中山大学2012年研] 【答案】不如薄技在身 【解析】工匠民俗“家有良田万顷，不如薄技在身”的俗谚，反映了旧社会劳动大众为了谋生而重视学艺的心态。数千年来，拜师收徒之风极盛，并形成了严格的师承制度，从选徒、拜师、传艺到出师，各行业都有自己的一套规矩。 3．有些地方的婚礼中，婆婆要拉着媳妇走过场院中麻袋铺就的路，身后的麻袋要人不断传到前面待踩，寓意“____”。[中山大学2012年研] 【答案】传种（宗）接袋（代） 【解析】在结婚仪式的迎娶阶段中，接亲多用花轿。花轿到女家村口，过各村和迎回男
家村口时，放鞭炮。迎亲队伍中一般有乐队演奏，造成喜庆气氛。当新郎领着花轿来到家门，有些地区的习俗要婆婆拉着媳妇走过场院中麻袋铺的路，身后的麻袋要人不断传到前面待踩，这称为“传种（宗）接袋（代）”。 4．许慎《说文》：“巫，祝也，女能事无形。以舞降神者也。”所说“事无形”，即“____”，这是巫的原型。[中山大学2012年研] 【答案】事看不见的鬼神 【解析】许慎《说文》：“巫，祝也，女能事无形。以舞降神者也。”巫又称祝，专事鬼神，“事无形”，即“事看不见的鬼神”。 5．宋代以来，城市勾栏瓦舍的日常营业和城乡宗教节日活动中演剧已成习俗，它们或称“院本”，或称“杂剧”，共同的特点是____。[中山大学2012年研] 【答案】以歌舞演故事 【解析】宋代以来，城市勾栏瓦舍的日常营业和城乡宗教节日活动中演剧已成习俗，共同特点都是以歌舞演故事。 6．明清以来，民众把传说中的财神张贴在内室，专事祈福，叫做“____”。[中山大学2012年研] 【答案】门官 【解析】明清以来由于市民意识的影响，门神画由以往的驱邪纳福越来越趋向吉祥喜庆，并增添了招财进宝、赏赐功名利禄的职能。民众把传说中的财神张贴在内室，专事祈福，称为“门官”。 7．司马迁的史传著作，在指导思想上以史别俗，在写法上____，他因此使历史成为一
复旦大学金融专硕431考研真题及答案解析 一、名词解释 1．VaR 2．通货膨胀目标制 3．泰勒规则 4．货币替代 5．回购协议 百度上都能查到，不粘贴了。其中，通货膨胀目标制和泰勒规则在《现代货币银行学教程》中有提及。在米什金《货币金融学》中有更详细的介绍，简单来说，泰勒规则就是一个美联储控制通货膨胀率的一个经验公式。强烈推荐米什金写的《货币金融学》，浅显易懂，非常适合作为入门书籍。 二、选择题 1．若目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B公司股票必要收益率为（C ）。 A．15% B．12% C．11.25% D．8% solution: β=cov（i,m）/variance of market portfolio=250/400=0.625 ，risk premium=market rate-risk free rate=15%-5%=10% according to CAPM. R=risk free rate+ β*risk premium=5%+0.625*10%=11.25% 2．根据杜邦分析框架，A企业去年净资产收益率（ROE）下降，可能是由于（B ）引起的。 A．销售利润率上升 B．总资产周转率下降
C．权益乘数上升 D．股东权益下降 solution: according to DuPont Analysis, ROE=NI/E=(NI/Sales)(Sales/TA)(TA/E)=Profit margin*Toal Asset turnover*Equity Multiplier As for D. ROE=NI/E. E decrease ,ROE increase. 3．若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。现在估计乙公司明年股票价值上升150%以上，请问这是什么经济学行为？（D ） A．心理账户 B．历史相似性 C．代表性启发式思维 D．锚定效应 solution：这些选项在刘红忠《投资学》中均有介绍。很多同学对代表性启发式思维不熟悉而错选C。 所谓锚定效应（Anchoring effect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。此题的命制很偏，既可以看作是金融学的知识（行为金融学），又可以看作心理学知识。 4．根据巴拉萨—萨缪尔森效应，下列说法正确的是（C ）。 A．贸易部门劳动生产率较低的国家，实际货币升值 B．贸易部门劳动生产率较高的国家，物价较低 C．贸易部门劳动生产率提高相对较快的国家，实际汇率升值 D．贸易部门劳动生产率提高相对较慢的国家，实际汇率贬值 solution: 此题乍看非常的绕，根据《国金》书上对BS效应的介绍很难选出正确选项。但是根据MBA智库的介绍：巴拉萨—萨缪尔森效应（简称巴萨效应）是指在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越高，实际汇率的上升也越快的现象。很容易选出C。提醒大家要勤百度，不能只看课本。 5．（有争议）下列描述中，正确的是（AD ）。
2014年复旦大学金融专硕431金融学综合考研真题 一、名词解释（5 分×5=25 分） 1.IPO 折价 2.消极投资策略 3.金融深化 4.杠杠收购 5.熊猫债券 二、选择题(5 分×5=25 分) 1.久期最长的是（） A.8 年期零息债券 B.8 年期，息票率为8% C.10 年期零息债券 D.10 年期，息票率为8% 2、有关普通股、优先股的股东权益不正确的是（） A.普通股有公司的经营权 B.优先股一般不享有经营权 C.普通股不可退股 D.优先股不可要求公司赎回股票 3、偿债率（） A.外债余额/国内总值 B.外债余额/国民总值 C.外债余额/出口外汇收入 D.外债还本付息额/出口外汇收入 4、不是我国货币M2 统计口径（） A.企业活期 B.企业定期 C.居民储备存款 D.商业票据 5、在最后一个带息日，某只股票收票价为40 元/股。该股利税税率为20%，资本税得免税。该股利 为1 元/股。那么在无套利的均衡条件下，除权日的开盘价为（） A.39.8 元/股 B.39.2 元/股 C.39 元/股 D.41 元/股 三、计算题（20 分×2=40 分） 1.已知一种面值为100 元，息票率为6%的债券，年年付息一次，债券期限为3 年，且到期收益率为6%，求该债券久期、修正久期、凸度。根据久期法则，债券收益率每下降1%，债券价格变化百分比是多少？ 2.你拥有一份为期3年的看涨期权，其标的资产是市价为200 万元的老洋房，其市场价评估为170 万元，现在出租的租金刚好支付持有成本，如果年标准差为15%，无风险年利率为12%。 ⑴构建二叉树模型 ⑵计算该看涨期权价值 四、简答题（10 分×2=20 分） 1.比较凯恩斯学派和货币学派的货币政策传导机制的不同。 2.举例说明证券买空或卖空交易是如何放大风险收益和风险的。 五、论述题（20 分×2=40 分) 1.什么是行为金融理论？为何行为金融理论对传统效率市场理论造成严峻挑战？ 2.确定一国外部均衡目标的主要标准是什么？请分析近年来中国的国际的情况是否符合外部均衡的要求，并谈谈你对其成因及未来演变趋势的看法。
2015 年复旦 431 金融学综合试题完整版（含参考答案） 一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分） 1. 到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价 值相等时的利率水平，公式如下：01 (1)n t t t CF P y ==+∑ 其中， P0表示金融工具的当前市价，CFt 表示在第t 期的现金流，n 表示时期数，y 表示 到期收益率。（《金融市场》P243） 2. 系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削弱，因此又可称为不可分散风险。（《金融市场》P290） 3. 有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重 为权数。以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动浮动，其汇率的公式为：……有效汇率的关键特点在于加权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别得到名义有效汇率和实际有效汇率。（《国际金融新编》P56，2004年金融联考和2011年复旦431都考过~） 4. 格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格雷欣法则。（《现代货币银行学教程》P14，参考《习题指南》P7, 2004年金融联考考过） 5. 利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如……因此“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。（也可以按《公司金融》P150来答，差不太多，2012复旦431考过~） 评析：名词解释全是课本中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一次考过，所以应该不会有人丢分吧。。 二、选择题（每小题 4 分，共 20 分） 1、 根据 CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数 为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（ B ） A. 被高估 B. 被低估 C. 合理估值 D. 以上都不对 2、 货币市场的主要功能是（ A ） A. 短期资金融通 B. 长期资金融通 C. 套期保值 D. 投机
2012年复旦大学431金融学综合真题 一、名词解释(4*5) 1.IMF协议第八条款 2.指令驱动交易机制 3.表外业务 4.税盾效应 5.杠杆收购 二、选择题(5*5) 1.以下关于期权价格波动说法正确的是： A.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增 的 B.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减 的 C.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变 的 D.时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期 限短的期权时间价值的减少幅度 2.下列不影响可贷资金供给的是( ) A.政府财政赤字 B.家庭储蓄 C.央行货币供给 D.利用外资 3.股票价格已反应所有历史信息，如价格的变化状况，交易量变化状况等，因此技术 分析手段无效，这种市场类型为( ) A.强有效市场 B.半强有效市场 C.弱式有效市场 D.无效市场 4.一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5%，则融资成本为( ) A.10.25% B.15.25% C.12.25% D.18.25% 5.某公司与政府签订一项公路协议，公路建成5年后若运行良好，该公司有权利扩建，其他公司无权参与，问公司拥有什么类型的实物期权
A.扩张期权 B.延迟期权 C.转换期权 D.放弃期权 三、计算题(20*2) 1.1英镑的含金量为113.0016格令，1美元的含金量为23.22格令，黄金的运输费用为每英镑0.025美元。计算（1）金铸币平价（2）黄金输入点（3）黄金输出点 2.一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10%。又已知公司可以以5%的利率发行500万元债券并进行股票回购，税率为25%，求(1)无税MM理论下，所有者权益为多少？(2)有税MM理论下，所有者权益为多少？税盾效应为多少？ 四、简答题(10*2) 1.请举例说明为什么不能同时用货币供应量和利率作为货币政策中介目标。 2.证券交易机制设计的目的和原则是什么？ 五、分析题(25+20) 1.开放经济条件下，宏观经济政策的操作与封闭经济条件下有何区别。 2.新优序融资理论认为，公司融资的顺序是：内部融资，债券融资，股权融资。请结合我国股票市场谈谈我国公司的融资顺序是否符合新优序融资理论，并分析原因。 作者：山肴野蔌
2011年复旦大学431金融学综合真题 一、名词解释（5*5） 1.有效汇率 2.利率期限结构 3.流动性陷阱 4.大宗交易机制 5.正反馈投资策略 二、选择题（5*4） 1.套汇是什么样的行为 A保值B投机C盈利D保值和投机 2.哪个不属于商业银行资产管理理论的 3.简单的戈登模型计算股价 4.蒙代尔弗莱明模型的固定汇率情况货币政策无效 三、计算题（20*2） 1.互换的设计这题应该要分情况讨论 2.并购题公司金融437页朱叶的那本书 四、简答题（10*2） 1.如果中央银行要降低货币乘数，应该怎么操作？ 2.用正反馈投资策略原理谈谈股市泡沫的形成 五、分析题（20+25） 1.现金股利的信号传递效应,并联合我国的股市谈谈现金股利的信号传递效应的有效性 2.外汇储备需求决定因素与我国的外汇储备是否过度问题 2012年复旦大学431金融学综合真题 一、名词解释（4*5） 1.IMF协议第八条款 2.表外业务 3.指令驱动交易机制 4.税盾效应 5.杠杆收购
二、选择题（5*5） 1.以下关于期权价格波动说法正确的是：（） A.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增的 B.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减的 C.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变的 D.时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度 2.下列不影响可贷资金供给的是（） A.政府财政赤字 B.家庭储蓄 C.央行货币供给 D.利用外资 3.股票价格已反应所有历史信息，如价格的变化状况，交易量变化状况等，因此技术分析手段无效，这种市场类型为（） A.强有效市场 B.半强有效市场 C.弱式有效市场 D.无效市场 4.一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5%，则融资成本为（） A.10.25% B.15.25% C.12.25% D.13.25% 5.某公司与政府签订一项公路协议，公路建成5年后若运行良好，该公司有权利扩建，其他公司无权参与，问公司拥有什么类型的实物期权（） A.扩张期权 B.延迟期权 C.转换期权 D.放弃期权 三、计算题（20*2） 1.1 英镑的含金量为113.0016格令，1美元的含金量为23.22格令，黄金的运输费用为每英镑0.025美元。 求：（1）英镑兑美元的铸币平价； （2）黄金输入点 （3）黄金输出点 2.一公司永续EBIT 为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10%。又已知公司可以以5%的利率发行500万元债券并进行股票回购，公司所得税率为25%。 求：（1）无税MM 理论下，所有者权益为多少？ （2）有税MM 理论下，所有者权益为多少？税盾效应为多少？ 四、简答题（10*2） 1.请举例说明为什么不能同时用货币供应量和利率作为货币政策中介目标。 2.证券交易机制设计的目的和原则是什么？ 五、分析题（25+20） 1.开放经济条件下，宏观经济政策的操作与封闭经济条件下有何区别。 2.新优序融资理论认为，公司融资的顺序是：内部融资，债券融资，股权融资。请结合我国
2012年复旦大学金融专硕431金融学综合考研真题 一、名词解释（25分） 1.IMF的第八条款 2.表外业务 3.指令驱动机制 4.税盾效应 5.杠杆收购 二、单项选择题（20分） 1. 以下关于期权价格波动说法正确的是：( ) A.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增的 B.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减的 C.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变的 D.时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度 2. 下列不影响可贷资金供给的是：( ) A.ZF财政赤字 B.家庭储蓄 C.央行货币供给 D.利用外资 3. 股票价格已经反应所有历史信息，如价格的变化状况，交易量变化状况等，因此技术分析手段无效，这种市场类型为 ( ) A.强有效市场 B.半强有效市场 C.弱式有效市场 D.无效市场 4. 一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5%，则融资成本为 ( ) A. 10.25% B. 12.25% C. 15.25% D. 13.25% 5. 一公司修筑公路，ZF与其签定协议，若已经完成的路段5年内正常使用，则5年后再与其签约修筑延长段，问其中的实物期权为 ( ) A.扩张期权 B.放弃期权 C.延期期权 D.收缩期权 三、计算题（40分） 1. 1英镑的含金量为113.006，1美元的含金量为23.22，黄金的运输费用为0.025美元，求(1)英镑兑美元的铸币平价(2)黄金输出点(3)黄金输入点 2. 一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下收益率为10%，又已知公司可以以借入500万元债务以回购部分股票，改变公司的资本结构，公司所得税率为25%。 求：(1)无税MM理论下，所有者权益为多少？(2)有税MM理论下，所有者权益为多少？税盾效应为多少？ 四、简答题（20分） 1.举例说明为何不能同时确定货币供应量和利率作为货币政策的中介目标。 2.简述证券市场交易机制设计的目的和原则。 五、论述题（第一题25分，第二题20分） 1.相比于封闭经济，开放经济下一国的宏观经济政策操作有什么变化。 2.按新优序融资论，公司融资偏好的先后顺序为：内部资金，债务，股票。请结合我国股票市场现状解释我国上市公司融资偏好及其原因。
2013年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 一、名词解释（4分×5） 1．汇率超调 2．Sharp指数 3．在险价值（Value of Risk） 4．实物期权 5．资本结构的均衡理论 二、单项选择题（5分×5） 1．马科维茨投资组合理论的假设条件有（）。 A．证券市场是有效的 B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出C．投资者都是风险规避的 D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 2．以下几个中收益率最高的是（）。 A．半年复利利率10% B．年复利利率8% C．连续复利利率10% D．年复利利率10%
3．仅考虑税收因素，高现金股利政策对投资者；仅考虑信息不对称，高现金股利政策对投资者。（） A．有益，有害 B．有益，有益 C．有害，有益 D．有害，有害 4．甲乙两公司财务杠杆不一样，其他都一样。甲公司的债务资本和权益资本分别为50%和50%；乙公司债务资本和权益资本分别占为40%和60%。某投资者8%甲公司股票，根据无税MM理论，什么情况下投资者继续持有甲股票？（） A．公司甲的价值高于公司乙 B．无套利均衡 C．市场上有更高期望收益率的同风险项目 D．迫于竞争压力 5．当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采取的政策搭配（）。 A．紧缩国内支出，本币升 B．扩张国内支出，本币贬值 C．扩张国内支出，本币升值 D．紧缩国内支出，本币贬值 三、计算题（20分×2）
1．X公司与Y公司股票的收益风险特征如下： 期望收益（%）标准差（%）β值股票X14.0360.8 股票Y17.025 1.5 市场指数14.015 1.0 无风险利率 5.0 计算每只股票的期望收益率和α值； 识别并判断哪只股票能够更好地满足投资者的如下需求； 将该股票加入一个风险被充分分散的资产组合； 将该股票作为单一股票组合来持有。 2．某产品项目初始投资60万，产品的市场规模70万，公司占份额为10%，该产品单价为20元，可变成本10元，年固定成本10万元（不包括折旧），营业税税率20%，投资者要求回报率10%，项目投资期2年，直线折旧法，不考虑残值。求：（1）该项目的净现值。 （2）财务盈亏平衡点。 四．简答题（10分×2） 1．现代经济中的金融系统具有哪些功能？ 2．为什么说NPV方法是最不容易犯决策错误的资本预算方法？ 五．分析题（25分+20分）
2016年复旦大学431金融学综合[专业硕士]考研真题 一、名词解释 1．特别提款权 2．货币中性 3．抵押贷款和质押贷款 4．资产配置线 5．内含报酬率 二、选择题 1．根据蒙代尔的最优指派原则，当一国同时出现国际收支顺差和通货紧缩时应采取什么财政政策和货币政策？（） A．扩张的货币政策和紧缩的财政政策 B．扩张的货币政策和扩张的财政政策 C．紧缩的货币政策和扩张的财政政策
D．紧缩的货币政策和紧缩的财政政策 2．以下针对央行负债的变动中，会导致商业银行体系准备金增加的是（）？A．外国在央行存款增加 B．财政部在央行存款增加 C．流通中的货币减少 D．其他负债增加 3．若以X表示期权的执行价格，S T代表资产的到期价格，则正确的是（）。A．欧式看涨期权空头的损益max（S T－X，0） B．欧式看涨期权多头的损益min（X－S T，0） C．欧式看跌期权多头的损益max（S T－X，0） D．欧式看跌期权空头的损益min（S T－X，0） 4．关于市盈率指标的说法，下列错误的是（） A．派息比率越高，市盈率越高 B．股利增长率越高，市盈率越高 C．名义收益率越高，市盈率越高 D．实际收益率下降，必要回报率越低，市盈率越高 5．对于到期收益率下列描述正确的是（）。 A．假设证券持有至到期的内部收益率
B．所有利息的贴现值等于现在价格的贴现率 C．是利息收益率和资本利得收益率之和 D．前提条件是每年末计算并支付利息，到期一次还本 三、计算题 1．国内某公司从美国进口笔记本电脑，3个月后付款，价格为每台100美元，预期汇率为1美元∶6.5人民币（E＝6.5），预期利润为50元。则： （1）如果付款时汇率变为E＝6，每台利润将变为多少？ （2）如果付款时汇率变为E＝7，每台利润为多少？ （3）如果远期外汇合约价格为E＝6.7，而且以上两种情况的概率均为50%，每获取 一元利润所获得的效用为U=，那么你会签远期合约吗？为什么？ 2．某股票当前价格为10元，三个月后要么上涨为12元，要么下跌为9元，该股票协议价格为10元的欧式看涨期权的价格为0.8元。 （1）该股票三个月的风险中性概率是多少？ （2）协议价格为11元的三个月欧式看跌期权的价格为多少？ （3）该股票三个月的远期价格为多少？ 四、简答题 1．美联储加息会对我国经济产生怎样的影响？请简要列出其运行机制。 2．做市商报价制度和指令驱动制度的区别？
2017年复旦大学金融专硕431考研真题及答案解析 一、名词解释 1．VaR 2．通货膨胀目标制 3．泰勒规则 4．货币替代 5．回购协议 百度上都能查到，不粘贴了。其中，通货膨胀目标制和泰勒规则在《现代货币银行学教程》中有提及。在米什金《货币金融学》中有更详细的介绍，简单来说，泰勒规则就是一个美联储控制通货膨胀率的一个经验公式。强烈推荐米什金写的《货币金融学》，浅显易懂，非常适合作为入门书籍。 二、选择题 1．若目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B公司股票必要收益率为（C ）。 A．15% B．12% C．11.25% D．8% solution: β=cov（i,m）/variance of market portfolio=250/400=0.625 ，risk premium=market rate-risk free rate=15%-5%=10% according to CAPM. R=risk free rate+ β*risk premium=5%+0.625*10%=11.25% 2．根据杜邦分析框架，A企业去年净资产收益率（ROE）下降，可能是由于（B ）引起的。 A．销售利润率上升 B．总资产周转率下降
C．权益乘数上升 D．股东权益下降 solution: according to DuPont Analysis, ROE=NI/E=(NI/Sales)(Sales/TA)(TA/E)=Profit margin*Toal Asset turnover*Equity Multiplier As for D. ROE=NI/E. E decrease ,ROE increase. 3．若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。现在估计乙公司明年股票价值上升150%以上，请问这是什么经济学行为？（D ） A．心理账户 B．历史相似性 C．代表性启发式思维 D．锚定效应 solution：这些选项在刘红忠《投资学》中均有介绍。很多同学对代表性启发式思维不熟悉而错选C。 所谓锚定效应（Anchoring effect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。此题的命制很偏，既可以看作是金融学的知识（行为金融学），又可以看作心理学知识。 4．根据巴拉萨—萨缪尔森效应，下列说法正确的是（C ）。 A．贸易部门劳动生产率较低的国家，实际货币升值 B．贸易部门劳动生产率较高的国家，物价较低 C．贸易部门劳动生产率提高相对较快的国家，实际汇率升值 D．贸易部门劳动生产率提高相对较慢的国家，实际汇率贬值 solution: 此题乍看非常的绕，根据《国金》书上对BS效应的介绍很难选出正确选项。但是根据MBA智库的介绍：巴拉萨—萨缪尔森效应（简称巴萨效应）是指在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越高，实际汇率的上升也越快的现象。很容易选出C。提醒大家要勤百度，不能只看课本。 5．（有争议）下列描述中，正确的是（AD ）。