装订线内不要答题，装订线外不要写姓名、学号、学院专业年级班签个人信息，违者试卷作0分处理
二、选择题(每小题2分,共30分)
1 . 既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（ C ）
A．每股收益最大化 B．利润最大化
C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化
2 . 某企业向银行借款100万元，年利率10%，每季度付息一次，则该项借款的实际利率为：( C )
A、10%
B、15%
C、10.38%
D、10.25%
3 . 股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上和抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是(D )。
A.股利无关理论
B.信号传递理论
C."手中鸟"理论
D.代理理论
4. 一企业正常生产经营所应用的原材料存在价格上涨的风险，因此企业必须持有大量的现金。该企业持有现金的动机为 ( B )
A、交易动机
B、预防动机
C、投机动机
D、长期投资动机
5 . 某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（C）
A.复利终值数
B.复利现值系数
C.普通年金终值系数
D.普通年金现值系数
6 . 按发行对象分，股票分为A股、B股、H股、N股和S股等，其中我国境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易的是(D )
A、H股
B、S股
C、A股
D、B股
7 . 已知当前的国债利率为3%，某公司适用的所得税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券。该金融债券的利率至少应为 ( D)
A.2.65%
B.3%
C.3.75%
D.4%
8 . 下列各项中，属于现金支出管理方法的是（B ）
A．银行业务集中法 B．合理运用“浮游量”
C．账龄分析法 D．邮政信箱法
9、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( C )
A、等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B、该系数等于普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率
C、该系数反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响
D、复合杠杆系数越大，企业风险越小
10 . 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（ D ）
A.计算简便
B.便于理解
C.直观反映返本期限
D.正确反映项目总回报
11 . 某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0-10000范围内，利率维持8%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（ A ）
A．50000 B．54000 C、58000 D、20000
12 . ABC公司2010年的经营杠杆系数为3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股息税前利润增长率为(A )
A.30%
B.25%
C.20%
D.10%
13 .根据营运资金理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（C ）
A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.坏账成本
14 .甲企业从乙企业购进一批货物，按照“2/10、n/30”的信用条件付款，如果甲企业在第50天付款，那么放弃现金折扣的机会成本是（ B ）
A．18.6% B．18.4% C．36.7% D．36.4%
15 . 在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ D ）
A.初创阶段
B.破产清算阶段
C.收缩阶段
D.发展成熟阶段
三、判断题(每小题1分,共10分)
1．约束性固定成本指的是发生额受企业管理当局短期决策行为的影响，可在不同时期改变其数额的那部分固定成本（）
2．解聘是通过所有者约束经营者的方式（）
3．必要报酬率低于债券票面利率，随付息频率的加快，债券价值增加（）4．其他因素不变的情况下，资产之间的相关程度越大，组合的风险越大（）5．在存货模式中，能够使现金短缺成本和固定转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量（）
6．股票的发行方式有公募发行和私募发行，私募发行有自销方式和承销方式，承销方式分为包销和代销（）
7．公司只要当年有净利润或者有累计盈余，就可以发放现金股利（）8．商业信用属自发性筹资，具体形式有应付账款、应付票据、预收账款（）9．企业进行股票投资的目的主要有两种：获取稳定的收益和控股（）10．就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（）
（1-5）×√√××（6-10）××√××
四、简答题(每小题7分,共14分)
1. 简述企业营运资金筹集政策种类及其特点。
2 .简述债券投资的优缺点。
五、计算题(每题8分，共24分)
；(P/F,10%,5)=0.62；(P/A,10%,4)=3.17
1 . 企业发行面值100万元的债券，票面利率8%，以90万元的价格发行，筹资费率2％，另外发行优先股面值100万元，股利率14％，以110万元的价格发行，筹资费率5％，企业的所得税率为30％。求这两种资金的资金成本。
2.某公司股利预计从现在起到第三年末按12%稳定增长，第4年开始按6%稳定增长（无期限），过去年度每股支付股利1元，投资者对于类似公司所期望的报酬为10%，公司目前股票价值是多少？
3.某企业现有资金20万元，可用于以下两个投资方案。方案A：购入5年期，年利率14%的国库券，不计复利，到期一次支付本息。方案B：购买新设备，使用期5年，预计残值收入为收入总额的10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现2.4万元的税前利润。改企业的资金成本率为10%，适用所得税税率为30%。（1）计算方案A的NPV?(2)计算方案B各年的NCF及NPV? 根据计算，判断企业应选择哪种方案？
六、综合题(每题10分，共10分)
其增长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2
（1）请运用资本资产定价模型的相关方法计算该股票的价值。
（2）指出资本资产定价模型的假设条件。
参考答案：
(P/F,10%,3)=0.75
(P/F,10%,5)=0.62
(P/A,10%,4)=3.17
一、名词解释：
1.初级市场:发行市场或一级市场，是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。（4分）
2.资本成本:企业筹集和使用资本付出的代价，包括资金筹集费和资金占用费两部分。（4分）
3.补偿性余额：银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比计算的最低存款余额，其目的是保障贷款的安全性，但会提高企业的实际负担。（4分）
二、选择题（每题2分）：（1-5）CCDBC （6-10）DDBCD （11-15）AACBD
三、判断题（每题1分）：（1-5）×√√××（6-10）××√××
四、简答题：
1.配合型筹资政策：风险和收益适中；（1分）
激进型筹资政策：高风险、高收益；（3分）
稳健型筹资政策：低风险、低收益：（3分）
2. 优点：本金安全性高，收入稳定性强，市场流动性好。（4分）
缺点：购买力风险较大，没有经营管理权（3分）
五、计算题
1．K b=100*8%(1-30%)÷90*（1-2%）=6.4%（3分）
K p=100*14%÷110*（1-5%）=13.4%（4分）
2. P高速=[(1+12%)/(1+10%)]+[(1+12%)2/(1+10%)2]+[(1+12%)3/(1+10%)3]=
3.11（3分）
P稳定=[D1(1+g)/R-g]*(P/F,10%,3)=[(1+12%)3*1.06）]/(10%-6%)*(P/F,10%,3)=27.97（3分）
P=3.11+27.97=31.08（1分）
3.（1）NPV=20*(1+14%*5)*(P/F,10%,5)-20=1.1106（万元）（2分）
（2）年折旧额=20*（1-10%）/5=3.6(万元)（1分）
NCF0=-20（1分）
NCF1-4=2.4*（1-30%）+3.6（1分）
NCF5=5.28+20*10%=7.28（1分）
NPV=5.28*(P/A,10%,4)+7.28(P/F,10%,5)-20=1.2572(万元)（1分）
因为方案B的净现值比A大，所以应采用B方案进行投资。
六、综合题
该股票的必要报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%（3分）
其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。（2分）
假设：（5分）
1.所有的投资者都追求单期最终财富的效用最大化，他们根据投资组合预期收益率和标准差来选择优化投资组合。
2.所有的投资者都能以给定的无风险利率借入或贷出资本.
3.所有的投资者对每一项资产收益的均值、方差的估计相同，即投资者对未来的展望相同。
4.所有的资产都可完全细分，并可完全变现（即可按市价卖出，且不发生任何交易费）。
5.无任何税收。
6.所有的投资者都是价格的接受者，即所有的投资者各自的买卖活动不影响市场价格。
7.所有证券的数量都是给定的和固定不变的。