投资练习题及答案
一、单项选择题
1.下列金融资产中，应按公允价值进行初始计量，且交易费用不计入初始入账价值的是（）。
A.交易性金融资产
B.持有至到期投资
C.应收款项
D.可供出售金融资产
2.企业购入交易性金融资产，支付的价款为103万元，其中包含已到期尚未领取的利息3万元，另支付交易费用2万元。该项交易性金融资产的入账价值为（）万元。
A.103
B.100
C.102
D.105
3.下列交易性金融资产的后续计量表述中，正确的是（）。
A.按照摊余成本进行后续计量
B.按照公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期投资收益
C.按照公允价值进行后续计量，变动计入资本公积
D.按照公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期公允价值变动损益
4.企业出售交易性金融资产时，应按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按该金融资产的成本，贷记“交易性金融资产（成本）”科目，按该项交易性金融资产的公允价值变动，贷记或借记“交易性金融资产（公允价值变动）”科目，按其差额，贷记或借记（）。
A.“公允价值变动损益”科目
B.“资本公积”科目
C.“投资收益”科目
D.“营业外收入”科目
5.持有交易性金融资产期间被投资单位宣告发放现金股利或在资产负债表日按债券票面利率计算利息时，借记“应收股利”或“应收利息”科目，贷记的会计科目是（）。
A.交易性金融资产
B.资本公积
C.公允价值变动损益
D.投资收益
6.某股份有限公司于2008年2月29日以每股6元（包含已宣告尚未发放的现金股利0.25元）的价格购入某上市公司股票25万股，作为交易性金融资产核算。购买该股票支付手续费等5万元。5月25日，收到该上市公司按每股0.25元发放的现金股利。12月31日该股票的市价为每股5.5元。
2008年12月31日该股票投资的账面价值为( )万元。
A.125
B.137.5
C.150
D.143.75
7.对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，下列有关业务中，应贷记“投资收益”的是（）。
A.企业转让交易性金融资产时对持有期间累计产生的公允价值变动损失的处理
B.企业收到的包含在买价中已到期但尚未领取的利息
C.资产负债表日，持有的股票市价大于其账面价值
D.企业持有期间获得的现金股利
8.关于交易性金融资产的计量，下列说法中正确的是（ ）。
A.取得交易性金融资产时，要按取得的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额
B.应当按取得该金融资产的公允价值作为初始确认金额，相关交易费用发生时计入投资收益
C.资产负债表日，交易性金融资产的公允价值变动计入当期所有者权益
D.处置该金融资产时，其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，不调整公允价值变动损益
9.某企业于2008年1月1日，购进当日发行的面值为1200万元的公司债券。债券的买价为1350万元，相关税费为10万元。该公司债券票面年利率为8％，期限为5年，一次还本付息。企业将其划分为持有至到期投资，则该企业计入“持有至到期投资”科目的金额为（）万元。
A.1360
B.1200
C.1350
D.1340
10.2008年8月1日，甲上市公司购入乙公司的债券，准备持有至到期。购入时支付的购买价款为105万元（其中包含已到付息期但尚未领取的利息4万元），另外用银行存款支付交易费用3万元，债券的面值为100万元。则甲公司购入时计入“持有至到期投资”科目的金额为（ ）万元。
A.105
B.101
C.104
D.108
11.持有至到期投资如为一次还本付息债券投资，应于资产负债表日按票面利率计算确定的利息，借记“持有至到期投资—应计利息”科目，按持有至到期投资期初摊余成本和实际利率计算确定的利息收入，贷
记“投资收益”科目，按其差额，借记或贷记（）科目。
A.公允价值变动损益
B.持有至到期投资——成本
C.持有至到期投资——应计利息
D.持有至到期投资——利息调整
12.出售持有至到期投资时，应按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按其账面余额，贷记“持有至到期投资（成本、利息调整、应计利息）”科目，按其差额，贷记或借记（）科目。
A.投资收益
B.营业外收入
C.资本公积
D.资产减值损失
13.M公司2008年１月1日购入A公司发行的3年期公司债券。公允价值为10560.42万元，债券面值10000万元，每半年付息一次，到期还本，票面年利率6％，实际年利率4％。采用实际利率法摊销，则M公司2009年1月1日持有至到期投资摊余成本为（ ）万元。
A.10471.63
B.10381.06
C.1056.04
D.1047.16
14.甲企业于2008年10月6日从证券市场上购入乙企业发行在外的股票100万股作为可供出售金融资产，每股支付价款2元（含已宣告但尚未发放的现金股利0.25元），另支付相关费用6万元，甲企业取得可供出售金融资产时的入账价值为（ ）万元。
A.175
B. 181
C.200
D.206
15.甲公司于2008年1月1日从证券市场购入乙公司发行在外的股票30000股作为可供出售金融资产，每股支付价款10元，另支付相关费用6000元。2008年12月31日，这部分股票的公允价值为295000元，该价格下跌为正常的价格波动，则甲公司2008年12月31日计入公允价值变动损益科目的金额为( )元。
A. 0
B. 收益14000
C. 收益5000
D. 损失10000
16.出售可供出售金融资产时，应按实际收到的金额，借记“银行存款”等科目，按其账面余额，贷记“可供出售金融资产”科目，按应从所有者权益中转出的公允价值累计变动额，借记或贷记“资本公积——其他资本公积”科目，按其差额，贷记或借记（）科目。
A.资产减值损失
B.资本公积
C. 投资收益
D.营业外收入
17.蓝田公司于2008年6月10日，购买运通公司股票300万股，成交价格每股10元，作为可供出售金融资产；购买该股票另支付手续费等45万元。10月20日，收到运通公司按每10股派6元的现金股利。11月30日该
股票市价为每股9元，2008年12月31日以每股8元的价格将股票全部售出，则可供出售金融资产影响2008年投资收益的金额为（ ）万元。
A.－645
B.180
C.－300
D.－465
18.交易性金融资产与可供出售金融资产最根本的区别是( ).
A.持有时间不同 B被投资对象不同
C.投资目的不同
D.投资渠道不同
19..企业取得交易性金融资产的主要目的是( )。
A.利用闲置资金短期获利 B控制对方的经营政策
C.向对方提供财务援助 D分散经营风险
20..企业购入股票作为交易性金融资产，投资成本是指( ) 。
A.股票的面值 B股票的公允价值 C.实际支付的价款 D.实际支付的交易费用
21..企业以每股3.6元的价格购入G公司股票20 000股作为交易性金融资产，并支付交易税费300元。股票的买价中包括了每股0.20元已宣告但尚未派发的现金股利。该股票的投资成本为( )。
A. 68000元 B 68 300元 C. 72000元 D. 72300元
22.企业购入股票支付的价款中如果包含已宣告但尚未领取的现金股利，应当( )。
A.计入投资成本 B作为其他应收款 C.作为应收股利 D.计入投资收益
23..企业在持有交易性金融资产期间获得的现金股利收益，应当( ) 。
A.计入投资收益
B.冲减投资成本
C.计入资本公积
D.冲减财务费用
24..企业在持有交易性金融资产期间，公允价值的变动应当计入( )。
A.投资收益
B.公允价值变动损益
C.资本公积
D.营业外收入
25..资产负债表日，交易性金融资产的价值应按( )。
A.初始投资成本计量
B.可变现净值计量
C.公允价值计量
D.成本与市价孰低计量
26..企业购入债券作为持有至到期投资，该债券的投资成本应为( )。
A.债券面值 B债券面值加相关交易费用 C.债券公允价值
D.债券公允价值加相关交易费用
27..资产负债表日，持有至到期投资的价值通常是指( )。
A.投资的入账成本 B投资的公允价值
C.投资的摊余成本
D.投资的票面价值
28.企业购入债券作为持有至到期投资，支付的价款中所包含的已到付息期但尚未领取的利息，应当作为( )。
A.利息调整
B.应收利息
C.投资成本
D.投资收益
29.企业于2007年1月1日，以53250元(含债券利息)的价格购入面值50000元、2006年1月1日发行、票面利率6%、期限4年、每年12月31日付息的债券作为持有至到期投资。应记入"持有至到期投资一成本"科目的金额为( )。
A. 50000
B. 50250
C. 53000
D. 53 250
30. 2007年1月1日，企业按9700元的价格购入当日发行的面值10000元、票面利率5%、期限5年、每年年末付息一次的债券作为持有至到期投资。假定取得债券时的实际利率为6%，2007年12月31日，该企业确认的应收利息为( )元。
A. 485
B. 582
C. 500
D.600
31.企业按69700元的价格购入面值70000元、票面利率5%、期限3年、到期一次还本付息的债券作为持有至到期投资。该投资到期时的账面价值为( )元。
A. 69700
B. 70000
C. 80200
D. 80500
32.企业持有的下列投资中，投资对象只能是债券而不能是股票的是( )。
A.交易性金融资产
B.持有至到期投资
C.可供出售金融资产
D.长期股权投资
二、多项选择题
1.下列各项中，不应计入交易性金融资产的入账价值的有（）。
A.支付的手续费
B.支付的印花税
C.取得时交易性金融资产的公允价值
D.已宣告但尚未发放的现金股利
2.企业持有至到期投资的特点包括（ ）。
A.有能力持有至到期
B.发生市场利率变化、流动性需要变化等情况时，将出售该金融资产
C.有明确意图持有至到期
D.到期日固定、回收金额固定或可确定
3.下列各项中，应作为持有至到期投资取得时初始成本入账的有（）。
A. 投资时支付的税金
B. 投资时支付的手续费
C. 投资时支付款项中所含的已到付息期但尚未领取的利息
D. 投资时支付的不含应收利息的价款
4.下列金融资产中，应按公允价值后续计量的有（）。
A.交易性金融资产
B.持有至到期投资
C.可供出售金融资产
D.应收账款
5.下列各项中，应计入当期损益的事项有（）。
A. 交易性金融资产在持有期间获得的债券利息
B. 交易性金融资产在资产负债表日的公允价值小于账面价值的差额
C. 持有至到期债券投资发生的减值损失
D. 可供出售金融资产在资产负债表日的公允价值大于账面价值的差额
四、计算题
1.某股份有限公司2008年有关交易性金融资产的资料如下：
（1）3月9日以银行存款购入A公司股票10000股，并准备随时变现，每股买价16元，同时支付相关税费1000元。
借：交易性金融资产─A公司股票（成本）160000
投资收益 1000
贷：银行存款 161000
（2）4月20日A公司宣告发放的现金股利每股0.4元。
借：应收股利 4000
贷：投资收益 4000
（3）4月21日又购入A公司股票50000股，并准备随时变现，每股买价18.4元（其中包含已宣告发放尚未支取的股利每股0.4元），同时支付相关税费6000元。
借：交易性金融资产─A公司股票（成本）900000
投资收益 6000
应收股利 20000
贷：银行存款 926000
（4）4月25日收到A公司发放的现金股利20000元。
借：银行存款 4000
贷：应收股利 4000
（5）6月30日A公司股票市价为每股16.4元。
借：公允价值变动损益 96000
贷：交易性金融资产—A公司股票（公允价值变动) 96000（6）7月18日该公司以每股17.5元的价格转让A公司股票30000股，扣除相关税费10 000元，实得金额为515000元。
借：银行存款 515000
投资收益 41000
贷：交易性金融资产-A公司股票（成本） 520000
交易性金融资产-B公司股票（公允价值变动）36000
借：公允价值变动损益 36000
贷：投资收益 36000
（7）12月31日A公司股票市价为每股18元。
借：公允价值变动损益 48000
贷：交易性金融资产—A公司股票（公允价值变动) 48000
要求：根据上述经济业务编制有关会计分录。
2.甲企业系上市公司，按季对外提供中期财务报表，按季计提利息。2008年有关业务如下：
（1）1月5日甲企业以赚取差价为目的从二级市场购入一批债券作为交易性金融资产，面值总额为2000万元，票面利率为6％，3年期，每半年付息一次，该债券发行日为2007年1月1日。取得时支付的价款为2060万元，含已到付息期但尚未领取的2007年下半年的利息60万元，另支付交易费用40万元，全部价款以银行存款支付。
借：交易性金融资产—某公司债券（成本）2000
投资收益 40
应收利息 60
贷：银行存款 2100
（2）1月15日，收到2007年下半年的利息60万元。
借：银行存款 60
贷：应收利息 60
（3）3月31日，该债券公允价值为2200万元。
借：交易性金融资产—某公司债券（公允价值变动）200
贷：公允价值变动损益 200 （4）3月31日，按债券票面利率计算利息。
借：应收利息 30
贷：投资收益 30
（5）6月30日，该债券公允价值为1960万元。
借：公允价值变动损益 240
贷：交易性金融资产—某公司债券（公允价值变动） 240（6）6月30日，按债券票面利率计算利息。
借：应收利息 30
贷：投资收益 30
（7）7月15日，收到2008年上半年的利息60万元。
借：银行存款 60
贷：应收利息 60
（8）8月15日，将该债券全部处置，实际收到价款2400万元。
借：银行存款 2400
交易性金融资产-B公司股票（公允价值变动）40
贷：交易性金融资产-某公司债券（成本） 2000
投资收益 440
借：投资收益 40
贷：公允价值变动损益 40
要求：根据以上业务编制有关交易性金融资产的会计分录。
3.2007年1月1日，M公司从活跃市场购买了一项N公司债券，年限3年，
划分为持有至到期投资，债券的本金1100万元，公允价值为1010万元
（含交易费用为10万元），到期还本、分期付息，每年1月5日按照票面利率3％支付利息。假定实际利率是6％。
要求：编制M公司的相关会计分录。（计算结果保留两位小数）
4.M公司2007年1月1日购入某公司于当日发行的三年期债券，作为持有至到期投资。该债券票面金额为100万元，票面利率为10％，M公司实际支付106万元。该债券一次还本付息，假设M公司按年计算利息。实际利率为7.6889％。
要求：做出相关的会计处理。
5.2008年5月1日，大河公司以480万元购入大海公司股票60万股作为可供出售金融资产，另支付手续费10万元，2008年6月30日该股票每股市价为7.5元，2008年8月10日，大海公司宣告分派现金股利，每股0.20元，8月20日大河公司收到分派的现金股利。至12月31日，大河公司仍持有该可供出售金融资产，期末每股市价为8.5元，2009年1月3日以515万元出售该可供出售金融资产。假定大河公司每年6月30日和12月31日对外提供财务报告。
要求：
（1）编制上述经济业务的会计分录。
（2）计算该可供出售金融资产的累计损益。
五、综合题
1.2008年1月1日，甲公司购买了一项公司债券，发行年限为5年，债券的本金1100万元，公允价值为950万元，交易费用为11万元，次年1月5日按票面利率3％支付利息。该债券在第五年兑付(不能提前兑付)本金及最后一期利息。实际利率6％。2008年末，该债券公允价值为1000万元。
要求：
（1）假定甲公司将该债券划分为交易性金融资产，要求编制2008年相关的账务处理；
（2）假定甲公司将该债券划分为持有至到期投资，要求编制2008年相关的账务处理；
（3）假定甲公司将该债券划分为可供出售金融资产，要求编制2008年相关的账务处理。
长期股权投资：
一、单项选择题
1.非企业合并，且以支付现金取得的长期股权投资，应当按照（）作为初始投资成本。
A. 实际支付的购买价款
B. 被投资企业所有者权益账面价值的份额
C. 被投资企业所有者权益公允价值的份额
D. 被投资企业所有者权益
2.甲公司出资600万元，取得了乙公司60%的控股权，甲公司对该项长期股权投资应采用（）核算。
A.权益法
B.成本法
C.市价法
D.成本与市价孰低法
3.根据《企业会计准则第2号－长期股权投资》的规定，长期股权投资采用权益法核算时，初始投资成本大于应享有被投资单位可辨认资产公允价值份额之间的差额，正确的会计处理是（）。
A.计入投资收益
B.冲减资本公积
C.计入营业外支出
D.不调整初始投资成本
4.根据《企业会计准则第2号－长期股权投资》的规定，长期股权投资采用权益法核算时，下列各项不会引起长期股权投资账面价值减少的是（）。
A 被投资单位对外捐赠
B 被投资单位发生净亏损
C 被投资单位计提盈余公积
D 被投资单位宣告发放现金股利
5.A公司2006年初按投资份额出资180万元对B公司进行长期股权投资，占B公司股权比例的40%。当年B公司亏损100万元；2007年B公司亏损400万元；2008年B公司实现净利润30万元。2008年A公司计入投资收益的金额为（）万元。
A. 12
B. 10
C. 8
D. 0
6.A公司以2200万元取得B公司30％的股权，取得投资时被投资单位可辨认净资产的公允价值为8000万元。如A公司能够对B公司施加重大影响，则A公司计入长期股权投资的金额为（）万元。
A.2200
B.2400
C.8000
D.5800
二、多项选择题
1.下列各项中，应作为长期股权投资取得时初始成本入账的有（
）。
A. 投资时支付的不含应收股利的价款
B. 为取得长期股权投资而发生的评估、审计、咨询费
C. 投资时支付的税金、手续费
D. 投资时支付款项中所含的已宣告而尚未领取的现金股利
2.长期股权投资的成本法的适用范围是（）。
A 投资企业能够对被投资企业实施控制的长期股权投资
B 投资企业对被投资企业不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资
C 投资企业对被投资企业具有共同控制的长期股权投资
D 投资企业对被投资企业具有重大影响的长期股权投资
3.根据《企业会计准则第2号－长期股权投资》的规定，长期股权投资采用成本法核算时，下列各项会引起长期股权投资账面价值变动的有（）。
A 追加投资
B 减少投资
C 被投资企业实现净利润
D 被投资企业宣告发放现金股利
4.长期股权投资的权益法的适用范围是（）。
A 投资企业能够对被投资企业实施控制的长期股权投资
B 投资企业对被投资企业不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资
C 投资企业对被投资企业具有共同控制的长期股权投资
D 投资企业对被投资企业具有重大影响的长期股权投资
5.对长期股权投资采用权益法核算时，被投资企业发生的下列事项中，投资企业应该调整长期股权投资账面价值的有（）。
A 被投资企业实现净利润
B 被投资企业宣告分配现金股利
C 被投资企业购买固定资产
D 被投资企业计提盈余公积
三、判断题
1.A公司购入B公司5%的股份，买价322 000元，其中含有已宣告发放、但尚未领取的现金股利8000元。那么A公司取得长期股权投资的成本为322000元。（ⅹ）
2.长期股权投资采用成本法核算的，应按被投资单位宣告发放的现金股利或利润中属于本企业的部分，借记“应收股利”科目，贷记“投资收益”科目；属于被投资单位在本企业取得投资前实现净利润的分配额，
应该借记“应收股利”科目，贷记“资本公积”科目。（ⅹ）
3.采用权益法核算的长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入长期股权投资（股权投资差额）中。（ⅹ）
四、计算题
1.A股份有限公司2007年1月1日以银行存款购入B公司10％的股份，并准备长期持有，实际投资成本为220000元。B公司与2007年5月2日宣告分配2006年度的现金股利200000元。如果B公司2007年1月1日股东权益合计2400000元，其中股本2000000元，未分配利润400000元；2007年实现净利润800000元，2008年5月1日宣告分配现金股利600000元。2008年B 公司实现净利润1000000元，2009年4月20日宣告分配现金股利1100000元。
要求：对A公司该项投资进行会计处理。
3.甲股份有限公司（以下简称甲公司）2007年至2009年投资业务有关的资料如下：
（1）2007年1月1日，甲公司以银行存款1000万元，购入乙股份有限公司（以下简称乙公司）股票，占乙公司有表决权股份的30%，对乙公司的财务和经营政策具有重大影响。不考虑相关费用。2007年1月1日，乙公司所有者权益总额为3000万元。
（2）2007年5月2日，乙公司宣告发放2006年度的现金股利200万元，并于2007年5月26日实际发放。
（3）2007年度，乙公司实现净利润1200万元。
（4） 2008年5月2日，乙公司宣告发放2007年度的现金股利300万元，并于2008年5月20日实际发放。
（5）2008年度，乙公司发生净亏损600万元。
（6）2009年6月，乙公司获得债权人豁免其债务并进行会计处理后，增加资本公积200万元。
（7）2009年度，乙公司实现净利润400万元，其中1月至10月份实现净利润300万元。
假定除上述交易或事项外，乙公司未发生导致其所有者权益发生变动的其他交易或事项。
要求：
编制甲公司2007年至2009年投资业务相关的会计分录。（“长期股权投资”科目要求写出明细科目；答案中的金额单位用万元表示。）
4.A公司2007年1月1日以950万元（含支付的相关费用10万元）购入B公司股票400万股，每股面值1元，占B公司发行在外股份的20%，A公司采用权益法核算该项投资。
2007年12月31日B公司股东权益的公允价值总额为4000万元。
2007年B公司实现净利润600万元，提取盈余公积120万元。
2008年B公司实现净利润800万元，提取盈余公积160万元，宣告发放现金股利100万元，A公司已经收到。
2008年B公司由于可供出售金融资产公允价值变动增加资本公积200万元。
要求：根据上述资料编制A公司上述有关投资业务的会计分录（金额单位以万元表示）。
第八章项目投资决策 一、单项选择题 1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。 A.项目的现值指数小于0 B.项目的内含报酬率小于0 C.项目不可以采纳 D.项目的会计平均收益率小于0 2、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。该方案的内含报酬率为（）。 A.14.88% B.16.38% C.16.86% D.17.14% 3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。 A.考虑投资项目对公司其他项目的影响 B.区分相关成本和非相关成本 C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系 D.只有增量现金流量才是相关现金流量 4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。 A.22.77 B.57.07 C.172.77 D.157.07 5、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。 A.按投资项目的作用分类
B.按项目投资对公司前途的影响分类 C.按投资项目之间的从属关系分类 D.按项目投资后现金流量的分布特征分类 6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。 A.2 B.4 C.5 D.10 7、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。 A.未来成本 B.重置成本 C.沉没成本 D.机会成本 8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。 A.50 B.100 C.150 D.200 9、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。 A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价 B.不能动态反映项目的实际收益率 C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣 D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
项目投资练习题(同名24663)
第五章项目投资 一、单项选择题。 1.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元，流动负债需用额为80万元，第二年流动资产需用额120万元，流动负债需用额90万元，则第二年的流动资金投资额为（）万元。 A.30 B.20 C.10 D.0 【正确答案】C 【答案解析】第一年流动资金需用额＝100-80＝20（万元），首次流动资金投资额＝20（万元），第二年流动资金需用额＝120-90＝30（万元），第二年的流动资金投资额＝30-20＝10（万元）。 2.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始总投资为（）万元。 A.117 B.115
C.110 D.100 【正确答案】B 【答案解析】原始总投资＝100＋10＋5＝115（万元）。 3.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（）。 A.必须考虑现金流量的总量 B.尽量利用现有会计利润数据 C.充分关注机会成本 D.不能考虑沉没成本 【正确答案】A 【答案解析】估计现金流量应当考虑的问题包括：必须考虑现金流量的增量；尽量利用现有会计利润数据；不能考虑沉没成本；充分关注机会成本；考虑项目对企业其他部门的影响。 4.在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑（）的影响。 A.更新改造项目中旧设备的变现收入 B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少 C.固定资产的折旧额
D.以前年度支付的研究开发费 【正确答案】D 【答案解析】以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响。 5.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（）。 A.80万元 B.92万元 C.60万元 D.50万元 【正确答案】A 【答案解析】经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（万元）。 6.某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它，旧设备的账面价值为510万元，变价净收入为610万元，新设备的投资额为915万元，到第6年末新设备的预计净残值为15万元，旧设备的预计净残值为10万元，
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作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合? 6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0。06和0。12。根据CAPM模型，贝塔值为1。2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0。144 C．0。12美元 D．0。132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确( D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）. A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于( A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险
序号:129 姓名:范玮 专业:行政122 学号:12122207 11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少？ 解： %.)P (E 182550251=+- E(P 1)=29 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 12、假定无风险收益率为5％，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。则根据资本资产定价模型： （1）市场资产组合的期望收益率是多少？（12%） （2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少？（5%） （3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以以16.5元卖出，股票贝塔值β为0.5，该股票是否应该买入？（该股票是高估还是低估了） 解： %. %..8581315 5015516>=+- 结论：买进 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券，已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%，短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期望收益率是15%，那么你应该承担多大的风险？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？ 解： 15%＝7%＋(23%－7%)×σP ／32% 得到：σP ＝16% W 1×7%＋(1－W 1)×23%＝15% 得到：W 1=0.5
如果投入资本为10000元，则5000元买市场资产组合，5000元买短期国库券。 14、假设市场上有两种风险证券A 、B 及无风险证券F 。在均衡状态下，证券A 、B 的期望收益率和β系数分别为： 2.15.0%15)(%10)(====B A B A r E r E ββ，，，，求无风险利率f r 。 解：根据已知条件，可以得到如下方程式： f r ＋0.5×(E (R M )－f r )＝10% f r ＋1.2×(E (R M )－f r )＝15% 解得：f r ＝6.43% 15、DG 公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。DG 公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。 （1）该股票的内在价值为多少？ E(R i )＝3%＋1.5×(8%－3%)＝10.5% 2×(1＋5%)／(10.5%－5%)＝38.18 （2）如果投资一年后出售，预计一年后它的价格为多少？ 2×(1＋5%)2／(10.5%－5%)＝40.09 作业2 债券、股票价值分析 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 （万元）553810110010.) .(V =+= 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝（元）） （348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。
1．某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1 100万元，建设期为2年，建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年，期满有净残值100万元，按直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回，预计投产后每年可为企业多创利润100万元。假定不考虑所得税因素，计算项目各年的现金净流量。 1．初始现金流量 NCF0=-1 100(万元) NCF1=0(万元) NCF2=-200(万元) NCP3-11=100+100＝200(万元) NCF12=200+100+200=500(万元) 2．某公司考虑将一台1998年末以50 000元购入的相当陈旧又缺乏效率的旧设备予以更新，设备可使用10年，期满无残值,按直线法计提折旧，目前设备的账面价值为30 000元。新设备的购买成本为64000元，可使用6年，期满税法规定的净残值为4 000元，按直线法计提折旧。新设备启用后，销售额可由每年30000元上升到33 000元，并且由于效率提高，原材料及人工成本降低使营运成本由每年24 000元降至20 000元，期满估计可售5 000元，旧设备目前市价为20 000元，所得税税率为40％，计算更新设备项目各年的增量现
金净流量。 2.新设备折旧=(固定资产原值—净残值) 使用年限=（64000—4000)÷6=10000(元) 旧设备折旧=50000÷10=5 000(元) (旧设备的账面价值为30000，可推出该设备尚可使用6年) 新设备的初始现金净流量为： NCF0=20 000+（30000-20000)x40%—64 000=—40 000(元) 旧设备的初始现金净流量为： NCF0=0 新设备的经营现金净流量为： NCF1-5=(33 000—20 000)x(1—40％)+10000x40％ =11 800(元) 旧设备的经营现金净流量为： NCF1-5=(30 000—24000)x(1—40％)+5 000x40％=5 600(元) 新设备的残值变现收入=5 000—(5 000—4000)x40％=4 600(元) 新设备在第6年年末现金净流量为： NCF6=11 800+4600=16 400(元) 旧设备在第6年年末现金净流量为：
投资学练习题及答案汇总
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。 A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险 10、下列说法正确的是（C） A、分散化投资使系统风险减少 B、分散化投资使因素风险减少 C、分散化投资使非系统风险减少 D、.分散化投资既降低风险又提高收益 11、现代投资组合理论的创始者是（A） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛 12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线 13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B） A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 三、多项选择题 1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 2、资本市场线表明（ABCD）。 A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系
第四章投资管理 一、单项选择题 1、下列不属于间接投资的是（B）。 A.直接从股票交易所购买股票 B.购买固定资产 C.购买公司债券 D.购买基金 2、下列指标中，属于静态相对量正指标的是（B）。 A.静态投资回收期 B.投资报酬率 C.净现值率 D.内部收益率 3、某项目经营期为10年，预计投产第一年流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万元，投产第二年流动资金需用额为80万元，流动负债需用额为30万元，则该项目第二年投入的流动资金为（D）。 A.10万元 B.60万元 C.80万元 D.40万元 4、甲企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为20年。建设投资为468万元（其中，第一年初投入200万元），流动资金在投产后第一年和第二年年初分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。建设期资本化借款利息为22万元。则该项目的初始投资为（B ）万元。 A.200 B.488 C.510 D.468 5、某企业新建生产线项目，需要在建设期投入形成固定资产的费用为500万元；支付50万元购买一项专利权，支付10万元购买一项非专利技术；投入开办费5万元，预备费10万元，该项目的建设期为1年，建设期资本化利息为30万元。则该项目建设投资、固定资产原值分别是（B）。 A.560万元，575万元 B.575万元，540万元 C.575万元，510万元 D.510万元，575万元 6、如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic，ROI＞i，则可以得出的结论是（B）。 A.该项目完全具备财务可行性 B.该项目基本不具备财务可行性 C.该项目基本具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 7、某企业存货的最低周转天数为120天，每年存货外购费用为240万元，应收账款最多的周转次数为5次，现金需用额每年为50万元，应付账款需用额为40万元，预收账款最多周转次数为2次，已知该企业每年的经营收入为800万元，年经营成本为300万元。假设不存在上述所涉及的流动资产和流动负债之外的项目。则企业本年的流动资金需用额为（D）万元。 A.190 B.0 C.-440 D.-250 8、以下不属于项目投资决策的主要方法的是（D）。
项目投资练习题 1.甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为100万元，全部在建 设期起点一次投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元（其中含利息费用2万元），该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目经营期第 1、2年所得税率为0，经营期第3～5年的所得税率为30％。已知项目的折现率为 10％。 要求计算： （1）固定资产的入账价值； （2）运营期内每年的折旧额； （3）运营期内每年的息税前利润； （4）计算期内各年的税后现金净流量； （5）该项目的净现值。 【正确答案】（1）固定资产入账价值＝固定资产投资额＋建设期资本化利息 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额＝固定资产投资额 所以，固定资产入账价值＝原始投资额＋建设期资本化利息 根据“当年完工投产”可知，建设期为0，所以，不可能存在“建设期资本化利息” 因此，固定资产入账价值＝原始投资额＝100万元 （2）运营期内每年的折旧额＝（100－10）/5＝18（万元） （3）运营期内每年的息税前利润＝（90－62）＋2＝30（万元） （4）NCF0＝－100万元 NCF1～2＝息税前利润＋折旧＝30＋18＝48（万元） NCF3?4＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＝（90－60）×（1－30％）＋18＝39（万元） NCF5＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＋残值回收＝39＋10＝49（万元） （5）该项目的净现值＝48×（P/F，10％，1）＋48×（P/F，10％，2）＋39×（P/F，10％，3）＋39×（P/F，10％，4）＋49×（P/F，10％，5）-100＝69.67（万元） 或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，2）×（P/F，10％，2）＋49×（P/ F，10％，5）-100 ＝83.304＋55.9345＋30.4241－100 ＝69.66（万元） 或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，3）×（P/F，10％，2）＋10×（P/ F，10％，5）-100 ＝83.304＋80.1518＋6.209－100 ＝69.66（万元） 2. 某完整工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元 （全部为贷款，年利率10%，贷款期限为5年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元净残值；开办费全部在投产第1年年末摊销。预计投产后每年获7.5万元净利润，所得税率为25％，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于终结点一次收回，项目的折现率为12％。
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元 D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。 A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系
国际投资学复习题 单项选择题 1．国际投资的根本目的在于( ) A．加强经济合作B．增强政治联系 C．实现资本增值D．经济援助 2．（）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营，以实现价值增值的经济活动。 A.国际直接投资 B.国际投资 C.国际间接投资 D.国际兼并 3．内部化理论的思想渊源来自（） A.科斯定理 B.产品寿命周期理论 C.相对优势论 D.垄断优势论 4．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是( ) A．经济合作发展组织B．亚洲开发银行 C．国际货币基金组织D．世界银行 5．下列选项中，属于期权类衍生证券是( ) A．存托凭证B．利率上限或下限合约C．期货合约D．远期合约 6．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是( ) A．产业政策B．税收政策 C．外资政策D．外汇政策 7．以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事收购策划、咨询顾问、资金管理等金融业务的金融机构，在美国叫做（） A.证券公司 B.实业银行 C.投资银行 D.有限制牌照银行 8．（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额收益率。 A.保险金 B.共同基金 C.对冲基金 D.养老金 9．国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。 A．交易汇率风险B．折算上的汇率风险 C．经济汇率风险D．市场汇率风险 10．（）是政府和民间商业银行联合提供的一揽子贷款。 A.买方信贷 B.混合信贷 C.卖方信贷 D.出口信贷 11．国际投资中的政治风险防范主要表现在生产和经营战略及( )上。 A．利用远期外汇市场套期保值B．融资战略C．提前或推迟支付D．人事战略 12．跨国公司以( )所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度。 A．股权和非股权安排方式B．高科技方式C．信息化方式D．统筹化方式 13．政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（）。 A.10年 B.20年 C.15年 D.30年 14．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式( ) A．国际合作经营B．国际合资经营 C．国际工程承包D．补偿贸易 15．在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A.GDRs B.UDRs C.DARs D.ADRs 16.美国著名经济学家（）于20世纪70年代提出了产品周期论，从动态分析的角度说明了国际直接投资的原因 A．弗农 B. 巴克雷 C．邓宁 D. 海默 17.在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（） A．海默 B. 维农 C．马科维茨 D.小岛清 18.有关国际投资风险的正确说法是（） A．国际投资风险与人们的主观认识无关 B．国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 C．国际投资风险是偶然的，因而无法防范 D．国际投资风险随时空条件而发生变化 19.（）是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司资产拥有所有权的凭证。 A.债券 B.股票 C.贷款凭证 D.混合贷款凭证 20.短期投资是指期限在（）年以下的投资。 A．1年 B. 3年 C．5年 D. 10年 21．一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）
项目投资练习题及答案第5章 【5—1】某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资105000元，使用寿命5年，预计固定资产净残值5000元，按直线法计提折旧。建设期初需投入营运资本15000元。投产后，预计第1年营业收入为10万元，以后每年增加5000元，营业税税率8%，所得税税率30%。营业成本（含折旧）每年为5万元，管理费用和财务费用每年各位5000元。 要求：判断各年的现金净流量。 （1）年折旧额=（105 000-5 000）÷5=20 000（元） （2）各年现金净流量见表1。 元 【5—2】购买某台设备需8000元，投入运营后每年净现金流量为1260元。设备报废后无残值。 （1）若设备使用8年后报废，其IRR值为多少 （2）若希望IRR为10%，则设备至少应使用多少年才值得购买
（1）根据内部收益率，CF IRR CF n t t t 01) 1(=∑+=；同时根据插值法求IRR 的公式： )(2 12 11 1r r NPV NPV NPV r IRR -++=，计算可得：IRR=% 或P ＝A ×(P ／A,IRR,n)，8000＝1260×(P ／A,IRR,8) ，计算可得：IRR=% （2）当CF IRR CF n t t t NPV 01)1(-= ∑+=>0时，设备值得购买；即： 80001)10.01(1260-=∑+=n t t NPV >0，可算出，n>=11年。（n=10时，NPV=；n=11时，NPV=>0） 或P ＝A ×(P ／A,IRR,n)，8000＝1260×(P ／A,10%,n) ，可算出，n>=11年。（n=10时，NPV=；n=11时，NPV=>0） 【5—3】甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为100万元，全部在建设期起点一次投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元（其中含利息费用2万元），该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目经营期第1,2年所得税税率为0，经营期第3~5年的所得税税率为30%。已知项目的折现率为10%。 要求： （1）计算固定资产的入账价值。 (2)计算运营期内每年的折旧额。 (3)计算运营期内每年的息税前利润。 (4)计算计算期内各年的税后现金净流量。 (5)计算该项目的净现值。 （1）固定资产入账价值＝固定资产投资额＋建设期资本化利息 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额＝固定资产投资额 所以，固定资产入账价值＝原始投资额＋建设期资本化利息 根据“当年完工投产”可知，建设期为0，所以，不可能存在“建设期资本化利息” 因此，固定资产入账价值＝原始投资额＝100万元 （2）运营期内每年的折旧额＝（100－10）/5＝18（万元） （3）运营期内每年的息税前利润＝（90－62）＋2＝30（万元） （4）NCF0＝－100万元 NCF1～2＝息税前利润＋折旧＝30＋18＝48（万元） NCF3?4＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＝（90－60）×（1－30％）＋18＝39（万） NCF5＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＋残值回收＝39＋10＝49（万元） （5）该项目的净现值＝48×（P/F ，10％，1）＋48×（P/F ，10％，2）＋39×（P/F ，10％， 3）＋39×（P/F ，10％，4）＋49×（P/F ，10％，5）-100＝（万元） 或＝48×（P/A ，10％，2）＋39×（P/A ，10％，2）×（P/F ，10％，2）＋49×（P/F ，10％， 5）-100 ＝＋＋－100 ＝（万元） 或＝48×（P/A ，10％，2）＋39×（P/A ，10％，3）×（P/F ，10％，2）＋10×（P/F ，10％， 5）-100 ＝＋＋－100
《投资学》(第四版)练习题 第1章投资概述习题 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的就是( )。C A、购买汽车作为出租车使用 B、农民购买化肥 C、购买商品房自己居住 D、政府出资修筑高速公路 2、投资的收益与风险往往( )。A A、同方向变化 B、反方向变化 C、先同方向变化,后反方向变化 D、先反方向变化,后同方向变化 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态,但必须有价值。( )√ 2、证券投资就是以实物投资为基础的,就是实物投资活动的延伸。( )√ 3、从银行贷款从事房地产投机的人不就是投资主体。( )× 三、多项选择题 1、以下就是投资主体必备条件的有( )ABD A.拥有一定量的货币资金 B.对其拥有的货币资金具有支配权 C.必须能控制其所投资企业的经营决策 D.能够承担投资的风险 2、下列属于真实资本有( )ABC A.机器设备 B.房地产 C.黄金 D.股票 3、下列属于直接投资的有( )AB A.企业设立新工厂 B.某公司收购另一家公司60%的股权 C.居民个人购买1000股某公司股票 D.发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 四、简答题 1、直接投资与间接投资 第2章市场经济与投资决定习题 一、单项选择题 1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于( )。B A、两种经济制度所属社会制度不一样 B、两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C、两种经济制度的生产方式不一样 D、两种经济制度的生产资料所有制不一样 2、市场经济配置资源的主要手段就是( )。 D A、分配机制 B、再分配机制 C、生产机制 D、价格机制 二、判断题 1、在市场经济体制下,自利性就是经济活动主体从事经济活动的内在动力。( ) √ 2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护就是造成市场失灵的重要原因之一。( )× 3、按现代产权理论,完整意义上的产权主要就是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。( )× 四、简答题 1、市场失灵、缺陷 第3章证券投资概述习题
第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；
3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响
作业1 债券、股票价值分析 ? 债券 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的在价值是多少？ 债券的在价值 （万元）5538101100 10 .) .(V =+= 注：运用教材P192公式（8－10）求解。 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝ （元）） （3485708011000 3 5..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在 到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所 以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。 ④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确 定现金流的贴现。 3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？ % .%..%) (%)()r ()i (Par m n 639510095 95 35711003571100101811001114 5 =?-==++?=++?=投资收益率（元）年后的卖价持有 注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必 要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？ % ./%%)()r (%%....%)()c (ar .%)(%)()r ()i (ar m n m n 5102%21)211101112110097 110597 110523133822313386110001P 97110510161100011P 3252 5 ===-+=-+==?-= =+?=+?==++?=++?=则年投资收益率 资收益率（或经代数变换后，投年的投资收益率（元） 债券终值（元）年后的买入价 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。 5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券（票息每年支付两次）。若市场必要收益率为10%，请计算该债券的价格。 解1（用附息债券定价公式计算）： )(54.96405.11000 05 .14044 1元该债券的价格=+=∑ =n n 解2（用普通年金现值公式简化计算）： )(54.96405 .11000 2/%1005.1/11%410004 4元该债券的价格=+-??= 6、某机构持有三年期附息债券，年息8%，每年付息一次。2年后该债券的价格为每百元面值105元，市场利率为10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？为什么？ 2年后的理论价值＝108／(1+10%)3-2＝98.18元 而市场价格为105元，高估，应卖出。 7、面值是1000美元，年利率10%的3年期国债，债券每年付息一次，该债券的在价值是多少？假设当前市场利率为12%。 ()() )(....元该债券的内在价值9695112011000 100120110012011003 2=++++++= 8、某债券的价格1100美元，每年支付利息80美元，三年后偿还本金1000美元，当前
7.总额为5000元的贷款，在复利利率为8%的情况下第一年还500元，第二年还1000元，第三年还1500元，第四年还2000元，问第五年还多少？ 8.某企业获得一笔80万元的贷款，要求在4年内偿清，复利利率为10%。有4种偿还方式：1、每年年末偿还20万元本金，以及年初尚未归还本金的相应利息2、每年年末只偿还所欠利息，第4年末一次还清本金3、在第4年中每年年末等额偿还4、在第4年末一次还清本息试计算各种还款方式所付出的总金额。 8.公司打算购买下表所列两种新机器中的一种，具体数据如表中所示． 项目机器A 机器B 初始投资3400元6500元 服务寿命3年6年 残值100元500元 运行费用2000元／年1500元／年 假如公司的基准贴现率为12%，试协助公司进行选择。 9.某工程 9.某工程连续在三年中的每年年初分别投资1000万元、1500万元和2000万元。若资金全部来自银行贷款，复利利率为8%，从第3年末开始，分10年等额偿还，球每年应偿还银行多少万元？ 11.购买某设备初始投资为8000元，若其每年年净收益为1260元，设备报废后无残值，试问： （1）如果使用8年后报废，其IRR为多少？ （2）如果希望IRR=10%，那么设备至少应该使用多少年才值得购买（精确到）？ 7.某企业欲购买设备，有表5-22所示的两个备选方案，由于该种设备技术进步很快，不可能采用将方案重复实施的方法进行比选。另假定最低期望收益率为10%，试协助该企业进行决策 9.某工厂拟安装一种自动装置，据估计。初始投资I为1000万元，服务期限10年，每年销 售收入S为450万元，年总成本C为280万元，若基准收益率i c=10%，分别就I，S，以及C各变动+10%时，对该项目的NPV作敏感性分析，并请判断该投资项目抵御风险的能力如何。