徐公子股市情歌
风雨沉浮整十年，牛步蹒跚迈两千。
千庄百姓迷心醉，万股钱潮化金烟。
阴阳本非凡间事，涨跌终究看天颜。
将帅无常天难测，兵卒涉水惹人怜。
我自不知兴亡故，君亦悲喜成败间。
春风几度尝得意，江湖浪子总无缘。
曾经窈窕空妙曼，多情已伴无情眠。
明日仍有佳人在，风流何如不可言。
FROM：大摩投资徐胜治
徐公子兵法：《怎样做庄》自序
最近市场发生了很多事情，所以我早就想写这么一个系列。如果有人看见“怎样做庄”这个题目感到疑惑，认为我在流毒四方，这里有必要解释一下，此“庄”非彼“庄”。也许现在的投资者都已经习惯了，谈到庄就会想到盘面中的建仓——拉升——派发等手法。对于这些手法我不是很感兴趣，因为它过于表象化了，反映不出问题的实质，实际上也没有什么规律可以研究。市场当中出现这么多庄股，我想有必要谈一谈整个市场，谈谈资本市场的结构问题，真正需要研究的是这个市场的游戏规则。
也许并不应该用游戏的态度看待严肃的投资，但是投资在资本市场当中到了一定的程度好像就是一场游戏，采用这种方式也许要轻松一点，表达的形式上也会丰富一点。偷鸡摸狗终究是没有出息的小人物，而大人物在做什么呢？当然是利用游戏规则控制市场资源，这个市场到了一定的程度，钱也许不是钱，只是某种象征，这充分说明了哲学上的从量变到质变。资本、资产、资金在市场当中的定价方式存在很多混乱之处，因此有很多可利用的缺陷，值得好好琢磨。
资本的含义是什么？我的学习一向不太努力，所以到现在也没弄明白，不过资本市场的诞生本身就是为了资本所有者服务，所以资本的优势地位在这个资本市场有着非常明确的体现，这种优势地位不仅体现在个体实力的差异上，而是体现在整个市场制度的倾向性上。资本市场的平等就是在金钱面前人人平等，所以人人都不平等，怎样更好的利用这种不平等，是我要说的。
本系列文章正是围绕这一主题展开，首先从目前最流行的“资本运作”这一角度谈市场中实现战略性套利的“套利三大法则”和直接操纵市场的“三种风险手段”，然后分析市场中种种
非正常交易的情况下财富转移的模式。这里涉及到太多的专业知识，但我的文章是写给普通人看的，而且我自己也是半瓶子醋，所以请有关专家多包涵，不要把我说的东西太当真。
我实在想不出一个更好的题目，比如“XX经济学的缺陷”？我可没有这种水平，再如“治市方略”，我也没有这种修为，又如“盗亦有道”？在路线方针上又不正确了。只好采取了一个很市场化的方式——“怎样做庄”来表述。过去现在和未来在市场当中做庄家的朋友不必太担心，我要谈的也许会是另一回事，不过可能与诸位有关，感兴趣的话看一看没有坏处。
出于论述的必要，这一系列文章将会引用很多发生在我国证券市场的实例，但是我没有任何贬义或褒义的企图，纯粹是就事论事，其实引用国外的事实也是一样的，但是这些是我和大家都不太熟悉的，所以还是讲我们身边发生的事情比较好，希望有关同志不要误会，把它纯粹当成理论探讨好了。
《怎样坐庄》之一：马克思的睿智
如果沃伦•巴菲特去读《资本论》的话，一定会感到很困惑，因为在《资本论》的第一卷345页上有这样一段话：“苏格兰西部有一家卡莱尔父子公司（Carlile sans &Co）的老板，他认为在出卖工厂时，应该支付给他的不仅是工厂机器、纱锭等设备的价值，还就包括它们的价值增值。这种想法反映出，在他的头脑中把生产资料的价值同吮吸工人无偿劳动的资本属性紧密的结合在一起”。
在巴菲特的眼里，这指的也许就是他所崇尚的贴现现金流模型，资产按这种方式定价是天经地义的事情。而马克思则认为，资产本身不会自动的创造出任何价值增量，价值来源于劳动的本身，而生产资料只是劳动的对象与工具，这种定价方式是将未来还没有被创造的剩余价值也计算在资产价值以内，无论如何是不合理的。
如果从社会和历史的观点出发，马克思无疑是睿智的，他看到了资本魔方得以运转的根本，但如果从市场经济的角度，在既定的制度环境下，巴菲特们也并没有违反游戏规则。资本市场是市场经济的一个派生部分，它的倾向性很明显，就是将利益倾向于资本所有者，而且是大资本所有者。如果我们要在这个市场中生存，就应该认清这个本质。资本市场尤其是股票市场，在“理性”的公平前提下，实际上存在着“制度”的不公。既然有不公平的因素，肯定存在对一方有利而对另一方不利的情况。
我们讨论的问题就是在这个基础上，怎样将这种有利的因素最大限度的发挥，这就是我说的“做庄”与“怎样做庄”。很多人困惑为什么在资本市场上稻草会变成金条，实际上根本原因就在于你在证券市场上可以将稻草以金条的价格出售，只要你能说明现在是一根稻草，但是如果你拥有它，将来会得到一根金条，这就是资本定价的问题。
在目前的市场框架下，关于股票的定价一般采取这样一种方式，就是和一个社会平均预期的“理性收益率”相比股票的未来的收益按此标准贴现得到的现在的现金值，就是它的“内在价值”。
举一个简单的例子，假如深发展（000001）的每股年收益是0.25元，而且这个水平保持不变，那么它的内在价值通过计算得出的公式为：
合理股价=0.25/期望的年收益率。
由于社会期望的年平均收益率很难确定，所以可以用无风险收益率来代替，无风险收益率最好的样本就是一年期定期存款利率，目前的定期存款利率是2.25%，那么理论上深发展的合理股价就是11.11元。这里指的是不变增长模型（每股收益不变），如果每股收益按某种函数关系变化，答案又不一样，但原理是一致的，在这里就不讨论了。
可以看出，上文中的计算公式与公司的每股净资产值无关，这是一个很重要的信号，正因为如此才有很多文章可做，这一点以后我们慢慢讲。通过这个公式我们可以得出两个很重要的概念，一是市盈率：股票理论上的合理市盈率实际上是人们对社会投资平均的预期收益率的倒数，它一段时间内市场的总体水平一般是比较固定的，而且常常是一个掩盖本质的表象；二是资本定价与资产的历史成本关系不大，而在于它现在的获利能力和未来的预期，因此形成资本的资产其历史成本与资本可能的市场定价之间存在较大的差异，这是投机套利的源泉。
如果你花一千万投资了一堆稻草，并且能够证明这堆稻草每年能够长出价值500万的蘑茹，市场的市盈率是30倍，那么在证券市场上这一堆稻草就价值1亿5千万，这一切都是真的，这就是我要讲的“套利第一法则”。
《怎样做庄》之二：不断膨胀的净资产倍率
通常有一类股票在某个阶段十分引人注目，其股价在连续大幅除权当中连续的填权上涨，在短时间内达到了惊人的累计涨幅。这种股票之所以能够连续填权仍然得到市场投资者的认可，是因为它的每股收益能够保持在一个比较稳定的水平上，这时候市盈率的概念就成了很重要的掩护，当市场认可的市盈率水平比较稳定时，该股的股价涨幅与股本规模扩张的幅度一致，当市场平均市盈率水涨船高时，该股能够得到“超额涨幅”。在实际盘面中，东方电子（0682）就是其中最典型的代表。
没有人会不承认东方电子是一支大牛股，跟其它牛股相比，该股有自己最突出的特点：该股于1997年1月上市，其主要上涨周期集中在97—2000年间，这一段时间也是它的股本规模迅速扩张的周期，而且在这4年中，其年报每股收益基本上保持不变，维持在每股0.50元的水平。虽然该股业绩如此优秀，但在它股价上涨周期的4年中却没有一次现金分红，相反却非常热衷于扩张股本，先后实行了10送4转增6、10送8、10配1.6667、10送6转4、10送2.5转3.5的方案，按上市的原始流通股计算，如果参与配股，则股本扩张13.44倍，如果不参与配股，则股本扩张11.52倍。
按其股价的最高峰2000年2月17日的45元计算，与上市开盘价相比较，参与配股则每股涨幅高达2578%，不参与配股则每股涨幅高达2883%，复权处理后每股股价高达618元。如果你持有的是发行价格每股7.88元的原始股，则涨幅高达4450%。该股之所以有如此优异的表现，或者是换句话说之所以有人敢于将它的价位炒的这么高，与它非常稳定而优秀的报表业绩分不开的。如果按照上市之初35倍左右的市盈率计算，因为每股收益不变虽股本规模扩张带来的涨幅为1100%，市场在2000年初狂热时期科技股的市盈率水平达到100倍左右，由此带来的“超额涨幅”还要再乘上300%。
这种股票的上涨周期需要两个因素支撑：一是较高的每股净资产水平，这是实行连续除权的条件，当这个条件不能满足时，增发新股增加每股溢价公积金也是解决的手段，这种手段在该股上运用过一次；二是净利益规模要随股本规模同步上涨，表现为每股净资产下降，但净资产收益率同比率上涨，每股收益不变，连续达到这个条件难度相当大，需要一块很优质的资产资源。
为什么说这样的股票走势符合“套利第一法则”，因为这里确实存在套利的因素，就算上述的两个条件都满足，历年的净利润也是真实的现金流入，但是该股总市值的增长也大大超出股东权益的增长水平，其原因就是因为股票定价方式上有净资产倍率的存在，也就是说虚拟资产的增长规模倍数于实际净资产的增长规模。该股4年间股东权益增长了7倍，而市值规模增长了33.6倍，如从绝对数字来看，4年间公司净资产增长了12亿元（其中还包括配
股资金2.7亿），而流通市值增长了263亿元（内部职工股也计算在内），这其中存在着巨大的差异。
就因为这巨大差异的存在，如果有人能够同步控制公司面和股价的变化，不仅仅是有利可图，而且是大大有利可图，这使做庄成为了可能。假如该公司的业绩都是真实的，做庄仅仅是掌握了信息在二级市场控制筹码，那么这就仅仅是一种套利法则的运用，假如这个公司达不到这种业绩水平的要求，就需要通过其它的方式向公司注入业绩，则庄家就同时运用了“第一风险手段”这不是我们今天讨论的。
之所以可以这样做庄，因为存在这样一种模式：当每股收益保持不变，而股本规模快速扩张时，流通市值的增长数大大超过流入公司的现金收益增长数，此时就算公司业绩完全被包装，做庄在理论上仍然可行。
其实说穿了，这种手段就是做净资产倍率的文章。股本急剧扩张，每股收益保持“报表式“的不变，从而使股价保持稳定甚至稳步盘升（有一个良好预期的假象），与此同时，每股净资产急剧摊薄，净资产倍率急剧上升，虚拟资本价格与实际资本价值差距越来越大，使可能操纵这一切的幕后行为成为有利可图。
判断这种股票何时走到尽头，可以采取一种方法，就是看该股按照以往的股本扩张速度在什么时候将失去继续扩张的能力，如果从简单的办法看，就是看每股净资产值在什么时候下降到一定水平，而短时间内又无法快速提高，这时该股就无法继续大比例除权，通常上涨周期走到了尽头。另一方面可以看技术上的条件，东方电子这支股票的成交量变化就很明显，2000年以前，该股的成交量水平一直都比较稳定，从2000年初开始该股明显的持续放量，从此展开了漫长的出货行情。需要注意到的是，由于股价累计涨幅如此巨大，因此如果出货的话空间也是巨大的，该股自见顶回落以来股价已下跌了400%，但是相对于整个行情周期来看，原始筹码的涨幅仍然是700%，所以以时间换空间的方式是此类股票出货的最典型的方式。
《怎样做庄》之三：套利第一法则
20年前，就算在西方，百万富翁还是一个令人羡慕的名词，70年代的美国，财富集中的现象还不是十分的明显，所谓富翁在当时大多是一些产业巨子或金融寡头，而现在，世界富豪排行榜中的新贵无论从人数上还是从财富的绝对值上已经大大超过了资本主义历史上任何一个时期，这还得托证券市场的福，这些人无一不是从资本市场中成长起来的。从90年代起，衡量一个人的财富已不再是看这个人拥有多少产业，而是看他的名下的股票市值。
资本市场的出现是资本主义生产方式高级阶段的产物。马克思的先见之明是他指出了资本主义的最高阶段是垄断，所谓垄断的市场化表现就是财富集中，财富集中的实现形式是市场资源控制权的集中，现代证券市场的发展为财富集中提供了最有利的平台，财富集中现象也在近年来达到了前所未有的高潮。
资本市场为什么能够聚集财富？这其中也有它相对理性的一面。如果让比尔-盖茨一个人去卖他的软件的话，多少年也成就不了一个微软。现代经济对资本规模的要求使得传统的产业公司在发展到一定程度之后必须借助资本市场，这是在最短时间内完成原始资本积累、形成可持续的财富扩张基础的最佳模式。如果曾经经过创业经历的人都知道，不管多么有前景的产业模式，都有一个原始资本积累的过程，如果这个过程完成不了，永远都是小打小闹，引申到哲学上，资本规模实际上是一个由量变到质变的过程，从而将资本世界划分为两级。
资本市场的财富集中即然有相对理性的一面，自然也有相对非理性的一面。举个例子，近年来市场上涎生了一种新的类型的资本家，名称叫做风险投资家。风险投资主要选择培育成长中的中小企业上市，然后在证券市场中实现战略性退出而获利。这一类型的人出现从客
观上有助于新兴产业与中小企业完成原始资本积累，从而对新兴产业的成长有相当大的促进作用，对经济也有推动。但是从主观上来讲，风险投资家本人并不关心产业的进步或国民经济发展，他们的目标就是上市套现，所以他们所做的事情只有两条，一是尽可能的培育企业上市，对企业按照上市条件进行标准模式化的包装，二是怎样在上市后尽量炒高股指，对上市公司进行最流行概念的发掘，然后在高位撤出谋取暴利。
风险投资的出现本身就反映了资本市场的内在矛盾：资本市场应为产业市场服务，而不能独立的成为一个虚拟的主体。而风险投资在投入产业的第一天开始就以退出为目的，这本身就是一个矛盾。同时风险投资衡量投资成功与失败的标准并非是企业经营是否成功，而是上市与否，在他们眼里看来，能够上市的企业是成功的，其中一家成功的企业所获得的利润可以弥补其他不成功的企业所招致的损失。同样是投资于企业，为什么一家上市企业的成功就能够弥补风险投资家在其他未上市企业中所沉淀的资金呢？这当然就意味着资本市场需要额外的付出。
我在东方电子这个案例中提到了净资产倍率这个概念，这就是资本市场的额外付出。公司的净资产是公司投资形成的历史成本，说的是过去，而公司的市值按现在的衡量标准应该是反映未来的现金流，说的是将来，而套利者可以站在现在的时间点上，花钱买真实的过去，而将虚幻的将来卖给资本市场的投资者，这就是套利第一法则。
如果我们忽略上市这个环节不谈（将在后文详细论述），仅仅从二级市场中的动态变化谈庄股，也能看出套利第一法则的用意贯穿始终。举一个例子，一个净资产1个亿的公司，市值5个亿，其中有4个亿是对未来的预期财富。假如简单的不变而是将规模扩大，该公司规模扩大10倍，净资产10个亿则市值50个亿，资产增值9个亿，而市值的增值是45个亿，其中有36个亿是财富的虚拟增值，虽然从数学上这是虚拟的，但是在资本市场中可以套出现金，又成为真实财富。有人说资本市场是个金融放大器，所谓金融放大意义就体现在此。用9个亿得到45个亿，这就是资本市场的额外付出。
上文这个例子指的是净资产倍率不变的情况下，如果净资产倍率变化了呢？这是套利第一法则中最佳的套利模型，在净资产基本不变的情况下，股价不断上涨，虚拟财富与实际财富之间的差距越来越大。这种做法是通过市盈率不变实现的，假如一支股票在股本规模不断扩张的情况下，每股收益能保持稳定的不变，则股价也保持不变，净资产倍率随股本而扩张，二级市场的套利由此产生。
《怎样做庄》之四：水至清则无鱼
这里先提出一个假设：假设有一家上市公司三年来的业绩都是每股收益0.30元，经营稳定无事，股价也平静如水，这也许是教科书上所讲的理想的均衡状态，可是从套利的角度，投机者似乎也无所作为。假如此时有人灵机一动，拿出笔来做了这样一种修改——第一年每一股亏损0.20元，第二年扭亏为盈每股收益0.10元，第三年脱胎换骨每股收益突飞猛进的达到了每股1元。此时股价会怎样变化？我不用说大家也能想象的到。
其实上述假设从三年的综合财务评价来看，其静态的结果没有任何的区别，可是恰恰这种修改给我们造成一种动态的假象，使这家公司的发展和未来预期平添了很多美好的色彩。喜欢做静态财务分析的人往往只看到现在的静态而并不注意历史的静态，喜欢做动态分析的人往往只看到动态的表面趋势却很难了解趋势的形成原因。这一点给投机者以机会，他们知道，如果在平淡无奇中制造出一段神奇故事，就有利可图。
水至清则无鱼，混水才可以摸鱼。
无论怎么样一种庄家往往所追求的主要都是股价的增值收益，如果一定要从教条的、理性的、长期的角度去看，这种增值过程也许是相对漫长的。其实股价的快速变化往往都是短
期的，股价的增值所依赖的唯一手段就是股价的涨跌波段，如果能在平淡的走势当中人为的制造波段，则其中获利的机会大大增加，尽管这样做并没有改变股价的中长期趋势。
股价的中长期趋势不变，其间震荡的次数增加，空间加大，对于市场投资者平均投资结果来看是一致的，但是对于另一类人来讲却大不一样，这一类人就是掌握波段的人，能够掌握波段的人就是制造波段的人。把水搅混的人能摸到鱼。
正常情况下把水搅混不需要付出额外的成本，比如上文提到的这个案例就没有额外的业绩包装，只是财务调节手段的运用。当然到达这一目的有可能有许多麻烦需要克服，这就是各人的技巧了，我谈的只是其中表面的过程，因为市场大部分人所看到也只是这种表面的过程。也许有人要问第四年怎么办？这种问题有点多余，套利从来不会是长期行为，这三年中如果已经有足够的投机收益，剩下的事情完全可以不必再管再问，如果意犹未尽，可以周而复始再来一次，如果这家公司不灵了，同样的手段可以换一个目标再来一次。
当然混水摸鱼要达到让市场信服的程度，还是需要其他方面的配合，业绩不可能凭空变化，必须要有种种借口，证券市场流行炒作，当然就流行种种利好，流行各式各样的重组、题材。这里还有另一种辩证法：将事情做好不容易，将事情做坏还不行吗？当一辈子好人平淡无奇，坏人变成好人往往会成为英雄，就是小品当中所说的“错了就改，改了再犯，犯了再改，千锤百炼”，明白了这一点，就会知道为什么ST个股的炒作总会在那么一段时间内大行其道了。
《怎样做庄》之五：套利第二法则
对套利第二法则有一个很直观的解释：假如一个公司正常股价在一段时间内从5元上涨到6元，这只是看静态的两个点，增值一元；假如我们不是这样做，而是股价从5元上涨到20元，然后再回落到6元的正常股价，从头尾的两个时间点来看，仍然是增值一元，不过套利者要的不是这一元的增值，而是其中5元到20元这15元的增值，它不在于静态的两个点，而在于其中动态的过程。
假如一支股票在若干年时间内从5元开始涨到10元又跌回6元，再涨到20元又跌回7元，再涨到30元又跌回8元。长线持有的收益是3元，但是这支股票其中所有的上涨波段相加是41元。能不能在所有的上涨波段中持仓，而同时又在所有的下降波段中减仓，是所有短线高手梦寐以求的境界。不过做梦归做梦，几乎没有什么短线高手能够做到这一点，除非……
除非什么呢？除非你事先掌握了这一切，一切在你的控制之中，能够在一个相对平淡的长期趋势中制造人为的短期趋势，并且误导其他人信以为真，那么你就能够掌握最有利的持仓和空仓的时机。这就是套利第二法则。
套利第二法则一般在市场中怎样运用呢？有一种典型的方法，就是利用证券市场当中所谓市盈率的概念。假如一支股票每股收益在某一段时间内突然出现连续的上扬趋势，如果市盈率定位不变，股价则会同步上涨。由于教条的财物分析往往还有一个历史趋势的说法，这种情况一旦出现往往人们会误以为未来会更好，实际上也许公司的这种变化并不反映长期趋势，只是人为调节的波浪起伏。
这里举一个证券市场的实例：中储股份（600787）97年每股收益0.266元，总股本5679万，98年每股收益326元，总股本11203万，99年每股收益0.71元，总股本19046万，按照不变股本计算，其每股收益为97年0.266元，98年0.64元，99年1.21元。其增幅迅速而稳定，基本上都保持在100%左右。
当然，我不能说这支股票如此业绩的形成就一定是我上文所说的原因，不了解内情是没有发言权的，我只谈表面现象，不追究原因。不过如果您把这支股票的业绩与股价行情相对
照，会发现其变化趋势惊人的吻合：此股自97年初的8元附近到99年年报公布之后运行的最高点28元附近，加之其间股本规模的扩张，股价实际上涨了10倍左右。而且业绩的高峰也就是股价的高峰，当该股行情结束之后，股价自2000年初开始见顶回落，其2000年每股收益迅速跌回到0.153元，而2001年中期收益仅为0.054元。
假如这一切都是正常的，我也无话可说，只能说市场变化太快，不过是不是可以做这样一种假设，假如有人控制并掌握了这一切，这其中有多么巨大的利益！本来上市公司的经营状况和二级市场的短钱人为波动是相对独立的，可是偏偏有那么一些庄股，在二级市场的庄家被打倒之后，上市公司经营上也急转直下，中科创业、亿安科技、蓝田股份等就是明显的例子，这只能说两者实为一体，上市公司为炒作而存在。
我上文说过如果掌握的好一点，混水摸鱼不需要付出额外的成本，仅仅是人为的制作出波动来，利用业绩的短期差别吸引股价不断上涨。这种做法就是我要说的套利第二法则。
可是套利第二法则的运用有时还是需要额外成本去包装的，既然是神话，当然是越夸张越好。此时利用财务调节已经满足不了要求了，这就必需往其中注入利润，手脚规矩的可以通过关联交易，更过分一点干脆虚构，此时往往戏就演过了。银广夏（000057）的“中国第一蓝筹股”的称号就是这么来的。
银广夏也许还不算是最过分的，老股民记忆当中还有一个琼民源，在一年内从亏损的边缘到每股收益八毛多，几乎全是虚构的，股价涨了十几倍，当然这是老话可以不提，至于后来停盘，改头换面后又以中关村的名子一路上涨到45元，从此又踏上漫漫熊途，这已经是后话了。
《怎样做庄》之六：大盗非盗
本系列在前文曾介绍过套利第一法则：在每股收益不变的情况下，总股本规模的急剧扩张，从而使资产倍率不断膨胀，使套利成为可能；紧接着介绍的套利第二法则：在不改变上市公司长期发展趋势的情况下，短期内或数年内人为的制造出惊人业绩的上下波动，在某一段时间给与市场一种不断向上发展的错觉，从中制造套利的机会。这两种方法运用起来一般对操纵者的实利有较高的要求，如果操纵者的实力达不到，就必须采取欺诈的手段，无疑面临着很大的法律风险。
那么有没有一种“安全的”套利方法，可以非常自然的完成财富的乾坤大挪移呢？在目前市场股权分割的现实的背景下，这种方法是确实存在的，而且已经在不自觉的反复运用。首先可以从目前证券市场现实的状况说起：股本分为流通股和非流通股，国有股和法人股是非流通股，但是却占据着公司的领导位置，可以安照自己的意愿做出对自己有利的决策；另一方面，流通股和非流通股在转让市场的定价方式是不一样的，流通股以二级市场价格集合竞价交易，而非流通股是在场外基本上按照净资产值为依据进行转让。在这个过程中，套利情况就很自然的出现了。
假定有一家拟上市公司，为了方便我们把一切数据都简单化：上市前该公司净资产1000万元，折合非流通股本1000万股，对外公开发行1000万股流通股，发行价每股10元。我们可能按照发行前后做一个对比：发行前非流通股股东拥有的净资产值是1000万元，发行后公司股本规模达到了2000万股，非流通股股东占有股本的50%，此时公司净资产总值已经达到1.1亿元，非流通股股东所拥有的资产值达到5500万元，这其中存在多么大的差异！此时非流通股股东如果想把股份转让出去，则套利所得4500万元。
也有的学者认为这是流动性溢价造成不同股本之间的价格差异，其实如果再做一个假设，假使该公司1000万股直接上市，该公司原先的净资产收益率是10%，市场认同的市盈率水平是30倍，这些股份直接上市流通的定价也不过是每股3元，流动性溢价不过2000万元，
没有上述方式来的那么顺利。当然了，这种以资产价格上市以资本价格出售也是一种套利，可以体现在所谓的“减持”当中，这种套利与上文那种套利往往是可以综合运用，不分彼此的。
继续按照上文的上市公司的假设推导，假定该上市公司能够保持净资产收益率不变在10%左右，而市场平均认同的市盈率水平在30倍左右。则该流通股每股定价大概在16.5元左右，同样的方式可以再来一次，这一次就叫做增发新股了。仍然采用简化的数据，该公司增发1000万股新股，每股定价15元。发行完毕之后，非流通股股本将占总股本的1/3，而公司的净资产总值将达到2.6亿元，非流通股股东所拥有的净资产总值同时也达到了8333万元。1000万元与8333万元，天渊之别。
注意到，在这个增值过程当中，非流通股股东没有花一分钱，所付出的唯一代价就是持股比例被稀释，但是如果非流通股在上市之初所占的比例就非常大，在反复稀释之后仍然不丧失对公司的控制权，这个过程反倒是有利的，因为意味着用同样的成本控制了更多的资源。从上文这个案例当中，资产从1000万到8333万，控股比例从100%到33.3%，无论从哪一方面来说，都是只占便宜不吃亏。
如果你明白了上面这条套利的过程的话，你也许就会明白我们为什么有那么多上市公司如此热衷于高价增发新股，为什么在配股的同时，又有那么多大股东会放弃配股，甚至也会想清楚为什么会在长达7年的时间内存在着转配股这一种说不清道不楚的股权结构，为什么上市公司的壳资源价值会这样巨大！
股权结构分裂为这种套利创造了天然的土壤，当然了，就算在股权结构完全一致的情况下也存在这种套利模式：由于信息的不对称，上市公司的控制者在股价被高估的时候倾向于增发，在股价被低估的时候倾向于回购，这一点所有的证券市场都是一致的。
《怎样做庄》之七：以天下为局
“庄”这个词最早似乎是从赌局上来的，应用到股市，确实有几分类似之处：局有多大，则庄有多大。天底下做什么生意能够稳赚不赔？恐怕只有一种生意：东西只有自己能卖，而且大家必须得买。听起来好像说是垄断，不过这从理论上来讲是无法完全做到的，但是如果在一段时间内在某种条件下可以做到，就是掌握了市场的制高点，以天下为局。在什么价位买，在什么价位卖，一切都能够掌握在自己手中是那些二级市场小庄家梦寐以求的境界。
可是如果用另一种眼光来看待市场，如果你已经居高临下，达到了境界的高峰，则一切似乎变得很简单。
举一个简单的例子，给大家算一道数学题。就拿今年8月上市的广西北生药业有限公司为例，此次发行总记4532万流通股，其中新股发行4120万股，国有股存量发行412万股，发行后，广西血液中心、辽宁北生集团分别减持96.94万股和315.06万股。如果以投入金额为计，在未发现之前该公司99年末净资产总值为7000万元左右，这两家国有股股东总计的股东权益应该在3600万元左右，通过减持发行实际上从证券市场抽出资金接近4000万元，从国家的角度，等于分文没有投入还同时白赚了近400万，而这两家国有股东在发行后仍然拥有该公司23.08%的股权，如果计算发行后公司的净资产值将达到46500万元以上，这两家国有股东仍享有的权益应该在10000万元人民币以上，资产增值的比例接近300%，不要忘了，这一切都是以净资产值计算的，如果以上市之后的二级市场的市值来计算，这一数字将更加的庞大。
能够完成这样的套利过程，是因为套利者已经处于战略制高点，不过战略的制高点虽然地型有利，但是目标也暴露的过于明显，容易成为“轰炸”的对象，所以上文举例中这种减持的方式在实施了短短几个月之后，便草草喊停。那么除了战备的制高点之外，对于市场当中
其它一些处于相当优势地位的机构来说，能不能再寻求一种“战略的次高点”，只要退而求其次仍是有利可图就可以。这种情况就非常常见了，而且往往是顺理成章，这几天就有一个现成的案例，北亚集团（600705）的新股增发过程。
北亚集团近期刊登增发公告，将发行不超过15000万股A股，增发具体方案如下：原社会流通股股东优先申购，配售比例10：7.17，申购价上限6元，下限5.6元。这次增发有这么几个特点：一是增发规模非常大，因此配售比例相当高，能够很好的满足上市公司筹集资金的需求，二是增发价格相对目前该股二级市场价格很低，增发前该股的收盘价是11.18元，折让比例很大，承销商压力很小，很好的降低了发行风险。从表面上来看这是一个“多赢”方案。不过我所要讨论的是这个方案的最后一点：“网上认购剩余部分将在网下向证券投资基金配售”。
短时间内巨额增发，配售比例相当大，原流通股股东需追加投入较大一笔现金，这在目前的市场当中对很多中小投资者比较困难。从另一方面，如果投资者放弃了配售权，则意味证券投资基金可以“继承”这一配售权，而且这种“继承”是无偿的。利益可以从市场一部分人身上转移到另一部分人身上，这就意味着套利。
假如证券投资基金购入原流通股股东放弃的认购部分，他们的成本就在5.6-6元之间，大大低于原流通股东的历史成本，无论如何都是有利的。在这个案例当中问题的重点就变成了证券投资基金取得配售权是否应该是无偿的？证券市场当中关于“权”的概念应该是有价的，其实上市公司向老股东发行的并不一定是新股，而是一种“优先认购权”，老股东可以使用，原则上也应该可以转让，可是转让环节被忽略了，于是只要有人放弃，就会有人无偿取得，这是制度上存在的缺陷，套利者所利用的正是诸如此类的制度上的缺陷。
《怎样做庄》之八：套利第三法则
在几年前，据说东北的一个城市，有八家公司进行了改制工作准备上市，但是上市名额只有一个，这可让市领导大费脑筋，最终的研究结果是：让其中最差的一家公司上市，这样可以减轻市里的负担。后来有学者对此提出强烈批评，认为应该让其中最好的一家公司上市，这样可以获得更多的利益。这两者谁的观点正确，很难评价，因为这里很难找到一个公正的态度。
怎样利用现有的资源创造更多的财富，是生产者目标，怎样利用现有的财富获得最大的享受，是消费者的目标，怎样利用自己的智慧将别人的钱装到自己的口袋里，是套利者的目标。各人有各人的需求，所以所有行为都是正确的，但是未必合理。这里又回到了是让差的公司上市还是让好的公司上市的问题，我认为不能一概而论，如果从套利的角度，可以好好计算一下上市前后的变化。
如果假设最差的公司就和现在的PT一样，净资产为零（盈利能力暂且不论），上市之后，国有股市值达到了3个亿。而最好的上市公司净资产为1个亿，而上市之后国有股市值可能达到10个亿。从表面上来看，让好的上市公司上市一次性套利可能多出6个亿，但是如果从资产增值倍率来说，让好的上市公司上市资产增值10倍，而让那家差的上市公司上市资产增值倍率是无穷大，你会怎么考虑呢？
还有一个问题一直讨论热烈，那就是壳资源价值的问题。壳资源价值有多大？有人从成本角度计算，认为壳资源价值应该等于公司为上市资格而投入的运作成本。这句话有道理，因为如果收购一个壳的成本超过了重新培育一个壳的成本则收购就没有必要。但是却没有人严肃的讨论过壳资源为什么会有价值的问题，实际上壳资源价值不能以成本计算，应该以横向比较计算，假如有两家公司，其它方面条件完全一致，只是一家上市一家未上市，则它们的市场转让价格的差异就是壳资源的价值。
为什么会有那么多公司努力上市，因为在上市过程中就会有套利，上市只是一个时间点，这个时间点在经营上是不会创造任何额外财富的，但是公司的市场价格却有一个质的飞跃，甚至能翻好几倍。有人认为这是市场对好的公司的一种鼓励机制，这么说也可以，但是正因为这种机制的存在，给套利者提供了天然的土壤。我所说的套利第三法则，正是体现在上市、重组、增发等一系列由市场外向市场内过渡的过程中所发生的财富增值。
为什么会有这种财富增值，根源还是人们衡量财富的标准上的差异。上市只是一个时间点，上市之前所付出的是历史成本，而上市之后市场是不以历史成本计价的，是以预期计价的，甚至是以无太多理性的市场平均定位水平计价的。这就像某种关联交易一样，先收购一块资产，然后再用另一种会计制度评估增值转让给关联方，可以在帐面上做出盈利，这种盈利是虚假的。但是，如果和你进行交易的并不是关联方，那就种盈利是真实的。如果不讨论上市给公司带来的生产经营上的帮助，仅仅只讨论过程，这里有天然的套利空间。所以，很多所谓的孵化器公司的出现正是因为这个原因。
那么在增发的过程中为什么会有套利呢？很简单，只要增发价格高于每股净资产值就行。这里存在着一个矛盾性命题，那就是现金到底是不是净资产？在公司内部会计计算中现金当然是净资产，但是二级市场股民的认购资金只有当交易完成之后才会计入公司的净资产，在此之前，公司的发行价格往往以净资产的盈利能力计算，比如说发行市盈率20倍，净资产收益率是10%，那么每股净资产为1元的上市公司股票增发价格可能是2元，也就是说公司现在每股净资产价值2元，就算是一元的现金也价值2元。而股民手中持有的现金却不能算作净资产，价值只有一元。所以我们得出了一个现金不是净资产的结论，假如有一个人说他用一块钱一年能赚一角钱，现在的市场市盈率是20倍，所以他兜里的一块钱就是两块钱，你一定会认为他是疯了，但是上市公司却不一样，这就是资本市场的等级制度。
说到这里，也许能够解释清楚壳资源为什么会有价值。所谓套利第三法则就是说的这种套利过程。用一个不恰当的比喻，资本市场的出现就像是一条公路：某城市领导决定投资10亿元修建一条公路，于是这条公路两侧的地产价格升值了20亿元，再将这些地皮卖给开发商，这就是套利第三法则。
《怎样做庄》之九：第一种风险手段
本系列在前文中曾介绍了套利的三条法则，不过说的都是套利过程的内在原理，对于庄家或套利者来说，仅仅知道原理当然不行，还要有具体的实施手段，结合前文介绍的三大套利法则，市场当中常用的实施手段也有三种：会计主体的变化、虚假业绩包装、市场消息面配合。这些手段在实施过程中有可能是合法的，但或多或少会有违规的可能，而且并不能保证100%能够成功，我们可以称为套利风险手段。
最常见的庄股所运用的套利风险手段是第一种，利用会计主体的变化。这么做有两点好处：一是会计主体变了，则会计核算的对象也变了，报表经营业绩也有可能随之改变；二是会计主体变了，体现在市场当中就是公司的资产构成变了，行业划分往往也改变了，进而影响到投资者对上市公司心理预期的变化，股价的定位随之而变。
其实我们完全可以不必说的这么专业，通俗一点的来说，这就是资产重组，投资者喜闻乐见（资产重组行为是利是弊这里不讨论，我只是结合庄股现象来谈套利过程，纯粹是就事论事，希望读者不要误会）。我们经常见到的市场现象是，一支长期以来无论是基本面还是技术面表现平淡无奇的股票突然异军突起，成为市场中耀眼的新星，在股价不断节节上攻的同时，有关该公司重组传闻也不断传出，直至到达高位之后正式公告终于发出，该公司成功重组的进展也不断披露。在此期间股价仍然从高位放量上涨，直至公司重组工作最终完成，此时行情往往告一段落。
这种情况倒也并非完全是什么坏事，实际例子市场当中有的是，最近发生的可以不谈，举一个大家印象当中都比较深的例子：阿城钢铁到科利华（600799）的蜕变过程。阿城钢铁股价在98年大部分时间中表现平平，基本上在3到4元左右盘整，从基本面来看，也是非常非常的一般，很难让人说一个好字。就是这样一支股票，无论是从技术分析还是从基本分析的角度，如果没有意外发生，无论谁也不会把它当成一支大牛股的。可是事实上它确实成为了一支大牛股，原因就在于它确实有了意外。其实套利过程往往就是发生在大家不能预料的情况下，在平淡之中制造神奇，否则就不能称之为套利。
该股自98年底开始启动，当时价位4元左右，经一路上涨之后于99年8月达到最高峰，股价一度达到30元左右，不到1年时间内上涨了七八倍。该股的上涨之所以能够得到市场的认可，其原因就是会计主体的变化，阿城钢铁变成了科利华，死气沉沉的钢铁股变成了朝气蓬勃的软件科技类股票，就是不谈业绩的变化，这两类股票的市场定位也绝对不会是一样的。
在实际操作中，阿城钢铁的变化也可以不像人们想象中有那么高的成本：首先科利华只是部分收购了阿城钢铁集团所持的股份而非全部收购成为第一大股东的。其次我们也完全可以这样做，先拿一块资产卖给阿城钢铁集团，然后以相应的应收款收购上市公司股份，可以不用现金交易。随后还可以来这么一下资产置换，将先前卖给阿城钢铁集团的那块资产再用上市公司的名义买回来，同时将上市公司原有的生产钢铁类的资产置换出去，这样即不用多花钱同时也完成了公司的业务转型与资产重组。实际上这个过程简化一下，科利华带着一块资产进驻上市公司，阿城钢铁集团剥出一块资产退出上市公司。这个过程谁也没有额外的支出，但是股价却可以翻好几翻，如果二级市场有配合的话，皆大欢喜！
当然上文所述的方式仅仅是我的设想，当时这个案例中真正的运作过程事隔很久我已经记不清了，我想说的是，从最大程度的减少套利成本的观点出发，即达到改造会计主体的目的，又能够影响到股价的市场定位，同时自身又没有任何损失，这种做法无疑是最合适不过的了。如果我本人运作这个案例的话，一定倾向于这么做。现在很多投资人对资本运作这回事看的很神秘，不知道这个魔方是怎样带来财富的，其实资本运作本身并不直接创造财富，而是使财富的表现形式发生了变化，变化就意味着套利的机会。
《怎样做庄》之十：教你一招重组绝技
本系列前文介绍了怎样利用会计主体的变化进行重组，并且举了一个在二级市场当中表现比较突出的例子。现在不少人有这么一个思维定式，认为重组必然伴随着二级市场的炒作才有利可图，这个观点不尽正确。证券市场当中确实有不少重组失败的例子其失败的真实原因是失败在股价上，但是从套利的角度，套利的来源未必需要经过二级市场的炒作，就算股价没有变化，仍然会有利可图，证券市场有很多这样的例子。
寰岛实业（000691）2001年6月公布了一则关联交易公告：该公司与天津燕宇置业有限公司签署了《资产置换协议》，将燕宇置业（且称甲方）在内蒙古通辽兴建的饲草饲料种植基地923万平方米士地及其附属物，经评估后使用价值1．35亿元与公司对中国寰岛集团（且称乙方）的其它应收款进行等额置换。用一块不到十平方公里的草皮豁免了一亿多元的债务，大股东们这个交易做得很划算，不知道上市公司（且称丙方）拥有了这个远在蒙古与主营业务无关的草皮之后如何去经营管理，恐怕还得交给大股东去管理，置不置换无所谓，幕后的套利文章才是真的。
不明内情的人也许要问：甲方为什么要用自己的资产替乙方还债？这还要看甲方和乙方究竟是什么关系。甲方是新的第一大股东，乙方是旧的第一大股东，天津燕宇与寰岛集团已于2001年3月签订了《股权转让合同》，乙方将持有的寰岛实业7095万股法人股以每股2.5
元的价格转让给天津燕宇，合同总价1.77亿元。不要认为这1.77亿元就是真金白银的支付了，恐怕还挂在帐上，置换债权的1.35亿元就是用来冲这笔帐的。
于是我们可以清晰的考察到这一次重组的全过程：乙方是丙方的第一大股东，拥有股权，但是乙方欠丙方巨额债务，按法律大股东即不能向本公司置押股权，也不能用股权向本公司偿债；此时甲方出现了，它先收购了乙方所持有的股权，收购所支付的成本是丙方对乙方的债权，也就是乙方将股权转让给甲方，甲方替乙方还债；但是甲方即没有直接用现金支付转让款，也没有直接用现金付债，而是用了一块不到10平方公里的草皮做价与丙方对乙方的债权进行置换。
重组的结果是：原第一大股东寰岛集团无债一身轻，而且还从中赚了一大笔（每股 2.5元的法人股价格远远高于该集团的历史成本）；天津燕宇从帐面上划出一块草皮，结果得到了一家上市公司，自然是喜从天降；而做为上市公司的寰岛实业又得到了什么呢？首先是巨额债务无法收回，与之相补偿的是帐面上有了一块远在千里之外的草皮。这块草皮很难处理，它不是一块独立经营性资产，还在别人院子里面用笔划出来的一小块，不过上市公司也没有办法，一切都是大股东说了算，不管是新的还是旧的。
从农场当中划出一块草皮就能得到一家上市公司，这事在老百姓看来有点天方夜谭，不过这些都是形式上的东西，人们无法了解幕后的过程。卖掉上市公司的寰岛集团没有吃亏，买上市公司的燕宇置业显然也占了便宜，吃亏的是谁呢？不用说大家也知道。这一切过程是套利的基础，但是套利是如何实现的呢？因为套利者往往最终要拿到现金才算数的。
天津燕宇入主上市公司的下一个步骤就能够看出套利的成果了。今年12月，该公司再次发布公告，第一大股东天津燕宇所持公司的法人股7095万股已置押给建设银行，原来如此！其实不必惊讶，这一种局面闭着眼睛都能想出来，如今已经是见怪不怪了。7000多万股法人股置押，能套出的现金恐怕不止1.35亿吧。现在拿着上市公司的股权去银行办置押贷款，银行一定笑脸相迎，如果是当初在自己家后院划出一块草皮到银行置押的话，结果很可能是被扫地赶出门。资本运作就是资本运作，效果确实不一样。这个套利过程可以简单的用一句话概括：上市公司输血，银行提款。
对于天津燕宇来说，股权既得、草皮仍在（还在院里放着，划不划走只是帐面上的文章）、还有大笔现金入帐，无论如何做的很高明，在如今的证券市场上至少也算得上是中游水平吧。
《怎样做庄》之十一：天下没有免费的午餐
前文所讲的“形式重组”实际上是在会计主体之间的切换。会计主体之间的切换不仅仅可以用在重组行为当中，也可以用在利润调节行为当中，如果将这也看作是一种重组的话，我们可以估且称之为“利润重组”。“利润重组”当然不是真正的重组，因为它可以不必涉及上市公司股权结构的变更，但是上市公司的真正的重组行为必然涉及到“利润重组”，因为会计核算对象变了。
很多投资者有这么样一个心态：有一家上市公司明明不行了，资产质量非常差、赢利能力几乎丧失、经营管理异常混乱，这就像一个人一样病入膏盲无药可救。如果让它就这么死了，这个穷光蛋可以说没有什么遗产好继承，对谁也没有好处，于是就有投资者怀着这么一种期望，希望有人会站出来妙手回春。正是有这种投资心态的存在，有需求就会有市场，还真有这种人会站出来。
站出来的人并不是医生，医者只能医病不能医命，站出来的人更像是一个魔术师，他会领一个健康人来，让这个人继承那病人的一切包括身份证号码，并且这个人还会带一笔银子，于是先前投资的投资者以为自己是白占了一个大便宜。天下有这等白捡的便宜难怪有人会趋之若鹜了。
市场经济讲究的是等价交换，也就是说商品在流通过程中不能增值，这是马克思学说的精髓，可是有人偏偏要在运作过程中实现增值，只有通过非正常的交易了。不等价交换在这个市场当中很常见，比如说一个上市公司和大股东做了一个交易，置出一块帐面值1000万的资产，置入一块帐面值也是1000万的资产，表面上看是等价交换，可是置出的那块资产每年要亏损100万，置入的那块资产每年可以赚100万，这两种资产绝对不是等价的，在这个过程当中上市公司的价值增值了，股价自然也会增值。所以投资者对此要有一个清醒的认识，这个过程绝对不是什么奇迹发生了，而是中间存在一个不等价交换的过程。
这里就有一个问题需要注意，什么人愿意做这种不等价的交换，这种交换无异于学雷峰，投资者的股票增值难道是依靠雷峰精神的付出吗？付出总有回报，天下没有免费的午餐，在利润重组的过程中，如果有一方愿意吃亏将本来属于自己的利润割让给上市公司，一定有特殊的企图。这种企图如果在大股东不变的情况下，通常有保壳、保配、保增发、配合庄股炒作这么几种。
保壳是为了不被摘牌，这仅仅是一种权宜之计，从长远来看这是一个填不满的无底洞，投资者不必看重这些。保配和保增发不说大家也清楚，这里是有利可图的，前文所说的“套利第三法则”讲的就是这些。一旦目的达到之后，利润重组行为就会告一段落，原来是什么还会恢复成什么样，厦新电子（600057）99年配股实施前后业绩的变化很清晰的展示了这一点，投资者从这个过程中长远来看是无法获得收益的。配合庄股炒作又是另外一种情况了，因为庄股行情总有个尽头，当炒作目标位到达之后，股价的业绩恐怕也是到达了高峰，前文的“套利第二法则”讲的就是这些，可以看出来，这种行为必然要在付出代价的同时获得更多的回报。
所以大家看到上市公司与大股东之间做了明显有利的不平等交易之后，不必欢欣鼓舞，因为未来有一天，上市公司总会为自己所占的这种便宜付出代价。因为从理论上来讲，既然可以通过不等价交换往壳内注入利润，当然也可以通过同样的反向不等价交换从壳内抽出利润。为了短期的目的有人会付出，但是从长期的过程当中则说明上市公司处于一种被操纵的地位，未来要求回报的可能性会更大。市场的规则总是有趋利性的成份，放长线是为了钓大鱼，这条大鱼往往就是市场当中的无数条小鱼。
《怎样做庄》之十二：第二种风险手段
什么叫先知？就是那种拥有非凡智慧能够判断未来所发生的事情的人。证券市场中有没有先知？我想是有的吧。如果有人告诉你某一家上市公司未来3年的年报他都已经知道了，你信不信？在某些情况下我是会相信的，因为这种年报往往不是会计人员根据财务记录做出来的，而是某种庄家根据炒作要求做出来的。
市场获利的最佳手段就是先知先觉，这几乎是炒股的最高境界，多少人梦寐以求，于是就有人想办法扮演先知的角色。前两年有这么一件事，大家就当一个故事来听吧：有一家公司刚刚上市，就有不少“高手”拿着资本运作“方案”找上门来，其中有一类方案主要内容如下。今年年报多少，最好低一点，然后在什么期间什么价位建仓，明年中报多少，最好高一点，然后在什么期间拉升，中间穿插什么事端，怎样洗盘，明年年报多少，分配方案如何，如何大幅除权填权，后年中报如何，怎样拉高出货，后年年报又如何，怎样实施配股。方案之详尽将未来上市可能发生的变化一网收罗。
做一个假设，如果真的有此种“资本高手”控制了某一家上市公司，那我们是不是可以说证券市场就拥有了“先知”呢？能够运作这一切的人，是否就是拥有了先知的智慧？我们在前文“套利第二法则”中说到了在动态的变化过程中创造套利的机会，它的前提就是要能事先把握这种变化的规律，想能够做到事先把握最好的办法就是一切都是自己制造的。我们在前文
还提到了3种风险手法，并已经详细讨论了第一种风险手段“切换会计主体”，市场当中还有另外一种更常见的风险手段“虚假业绩包装”。
“虚假业绩包装”并非是指假造业绩，而是指整个的控制公司财务报告披露过程的行为，它是有计划有步骤的实施。在某些情况下，业绩有可能不是虚构的，而是利用财务调节手段改变了会计核算的周期，不过市场当中有些人常常将这种手段用的过火了，公司正常的实力满足不了计划的要求，就需要虚增利润了。提到这里，不得不重新提到银广夏一案，不是我要纠着银广夏不放，市场当中造假的太多了，无奈银广夏也太有名了。
看看该公司近几年每股收益的变化，97后0.225元、98年0.405元、99年0.51元、2000年0.827元。几乎是直线上升的，股价也是直线上升的。事后查出业绩是假造的，我现在只提一个问题，如果该公司的问题没被查出来，以后股价会如何变化？合理的预期是，股价的高峰就是业绩的高峰，二级市场出完货之后业绩就会一落千丈，从财务角度先支后补，慢慢的添平窟窿。
虚假业绩包装要想实施的成功，可以从以下几个方面考虑，一是从二级市场收益中拿出一部分补贴上市公司。比如说一家总股本为2亿的公司，每股收益从0.2元到0.5元，该公司虚构了利润仅仅是6000万，如果股价也能同步从10元到25元，该股流通盘为8000万，则二级市场市值增加12亿，如果这12亿当中只有3亿元为“先知”们所获，则补贴上市公司的虚增利润是绰绰有余的。这是一个市盈率掩护套利最为典型的例子。
敢于造假业绩支持二级市场炒作的公司大多有这种思路，这就能够非常好的解释为什么很多上市公司的公司面经营与二级市场股价关系为何如此密切，几乎是一损俱损，一荣俱荣。不过公司似乎不能直接从二级市场抽取利润，必须通过其它的方式，这种方式无外乎关联交易和委托理财之类的行为。
当然了，短期内为了应付报表，公司也可以采取这样一种做法，拿出一块资产评估增值后卖给另一方，以图一时报表痛快，而买方则采取堤内损失堤外补的方式，利用事先知道的公司面变化在市场当中谋利。所以对于投资者为说，也许公司为了追求报表业绩而进行的非正常工作会使股价行情很壮观，但是应该想一想自己是否处于“先知”的地位，如果自己身在别人的局中恐怕无论赢利还是亏损只有任人摆布的命运。
《怎样做庄》之十三：真真假假的玄妙
前文我们介绍了做庄的两种风险手段：变化会计主体和虚假业绩包装，这些都是围绕着会计指标所做的文章，往往对二级市场只起到间接的影响作用，还有一种手段对二级市场的做用是直接的，那就是市场消息面的配合。市场的小道消息横飞已经成为一大特色，说不清这些小道消息到底来源于什么渠道，但是另一方面，公司的正规公告也可以成为与庄股配合的手段，为了更清楚的解释这个问题，大家可以看一看下面两则公告：
一、珠海华电股份有限公司董事会澄清公告
近日，互联网个别网站传言本公司与清华大学达成合作协议。根椐《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，本公司现澄清如下：
本公司及本公司控股股东珠海经济特区电力开发(集团)公司至今未与清华大学有过实质性接触，也不存在达成合作协议的情况。《证券时报》为本公司的指定信息披露报刊，至今本公司没有应披露而未披露的信息。
特此公告
珠海华电股份有限公司董事会
2000年8月9日
二、珠海华电股份有限公司董事会公告
本公司控股股东珠海经济特区电力开发(集团)公司于11月16日知会公司董事会，该公司已准备按照珠海市政府关于调整国有资产的总体部署，与深圳市清华科技开发有限公司以及北京清华科技园发展中心商洽转让本公司股权并重组本公司现有资产事宜。具体方案尚待双方协商并经有关部门批准后方能确定。
公司董事会将按照上市公司信息披露的原则和要求，及时公告事件的进展情况，提醒投资者注意投资风险。
特此公告
珠海华电股份有限公司董事会
2000年11月21日
这两则公告前后矛盾、出而反尔，简直让人难以相信这是同一家上市公司董事会在短短几个月时间内所发布的正式对外公告。这两则公告所反映的消息面情况是：有小道消息在市场中流传，清华科技园要介入粤华电（000532）的重组；2000年8月该公司出面澄清，黑纸白字否认了此事；可是没过多久到了11月，还是这个董事会，又发公告告诉大家确有其事。
这怎么解释呢？如果从善意的角度，只能得出一种结论，那就是这个公司和有关方面的办事效率实在是高！可是如果对照该股股价走势与这些消息面的变化时间，人们却会发现另外一条思路：小道消息流传的时候正是该股发动第一波上涨行情的同时，而该公司出澄清公告的时候，正是该股股价在上涨途中进行平台整理的时候，并在澄清公告不久随后又展开了第二波主升浪，而11月的公告正式确认了重组的消息，此时股价恰恰已经高峰已过，随后一路下跌直到现在。这时候人们有三个疑问，一是小道消息从何而来？二是澄清公告与庄家最后一次震仓时间为何如此吻合？三是正式确认了重组消息之前盘面当中已有出货迹象，二者为何如此默契？
其实投资者根本不必要求答案，也不会有人站出来承认什么，同样的事情如果在证券市场出现的次数太多，我们只能把它认同为做庄手段的一种。在2000年11月，我曾在《中国证券期货》、《财经时报•新证券周刊》等媒体撰文中指出该股行情已到尽头，不幸而言中！
这件事还有一个尾巴，那就是那个清华科技园在证券市场当中到底是一个什么样的角色？因为直到现在该公司的重组也没成功，可是却在市场当中炒出了一支庄股。这个清华科技园的身影在证券市场庄股行情中出现了多次，ST海洋（000658）今年上半年的恶炒行情恐怕也与此有关，结果又如何呢？打着名校的招牌，带着虚幻的概念，结果究竟都做了什么？
《怎样做庄》之十四：第三种风险手段
前文我们谈到资本市场套利的三种风险手段，其中与传统庄股手段结合最为紧密的莫过于市场消息面的配合了。从做庄与套利的角度，我们将市场中流传的正式与非正式资料称之为消息，其实换个角度，从投资者分析市场的角度来说，这叫做信息。证券市场当中究竟有多么东西可以称之为信息，又有其它多少可以称之为消息，这话很难说。
消息跟信息可能不一样，所以在这里我将消息定义为可以为套利者所利用的，实现自己做庄套利目标的信息，这里面可以是自己制造的，也可以是客观存在的，可以是真的也可以是假的。不管怎么说，只要能够和自己的做庄步骤配合起来就行。也许有人认为消息就是庄家发的误导信息，这也未必，比如说申奥吧，这是无论哪个庄家也做不出来的消息，但它确实可以被市场利用。
我曾经写过一篇题为《2001年证券市场十大“明星”股》的文章，将中体产业（600158）
这支股票也列入其中。也许中体产业本身的走势在2001年当中算不得什么明星，可是该股的炒作手段却将传统的见利好出货的手段发挥的淋漓尽致，堪称经典。该股短线突然的放量上涨周期是在申奥之前，当申奥成功的喜讯传来之后做为市场当中最为有代表性的奥运概念股当然为大家所追捧，于是主力则借机全身而退。这充分反应了市场当中逆向思维的重要性，月满则亏，题材是一个遥远的概念，而炒作却是眼前的行情，见好就收不要乱生妄念才是明智。
申奥是一个市场公开的政策信息，但庄家可以利用它，说到这支股票的走势有些投资者对庄家的行为有点担心，担心的原因就是如果申奥不成功怎么办？这真是有一点替古人担忧的味道。我说过市场消息面配合是一种风险手段，有风险的原因就在于此，关键看概率有多大，收益的可能大于风险的概率在长期中都是有利可图的。从另一方面来讲如果真的申奥不成功，也可以利用操盘的手法，再一次利用逆向思维，索性再将股价拉上去，造成庄家实力很强要继续做主升浪的假象，看看能不能吸引跟风盘，由于事实这种情况没有发生，所以没法猜测。
上文说的是大消息，但一般证券市场中的消息通常都是跟上市公司的股东、经营、财务等直接相关的。这种消息又分两类，一类是从小道消息流传出去的不公开或未公开信息，称之为传闻，另一类是上市公司自己通过信息披露程序正式发布的公告，称之为公开信息披露。庄家与上市公司的合作中，更重要的工作是掌握好上市公司公开信息披露的节奏。
近期就有一个现成的例子，年报期间的预亏与预警。南方摩托（000738）在1月22日发布了预亏公告，称该公司预计在2001年度业绩将大幅亏损。由于该公司在2000年度已经亏损，年报公布后将成为ST一族。这个预亏公告的发布时间也非常巧妙，正是当新的退市制度推出去不久，市场当中绩差品种受到冲击下跌的最低谷时期，结果如何呢？1月22日预亏，1月23日该股股价见到最低点2.93元随即反转上攻，随后一个多月一路上扬，伴随着巨大的买盘与成交，股价几乎翻倍。
如何看待这种现象呢？所谓物极必反，将利空消息出在利空政策对市场冲击的最高峰时期，难道还有比这更坏的情况吗？从套利者的角度来说，想要介入建立起原始成本，必须选择这样的时机！当时我也重点关注过这支股票，股价已经很低，稍微动一动涨幅就很大，而且也不会在2002年被摘牌，一年的时间有充分的操作余地，在短线上政策的冲击已经到达高峰开始减弱，这是套利者最喜欢的位置。再进一步想，这支股票的操作现在看来有第三种风险手段在其中，未来完全可以动用第二种风险手段配合。反正是亏损，索性一次亏个够，为未来的营利打好基础，当然这是我的猜测，是我自己的思路。
说了这么多，我认为有些读者很可能会有所误解，在此需要强调：所谓第三种风险手段——市场消息面配合，不仅仅单纯的是指利空出尽是利好、利好出尽是利空这么简单。而是消息围绕着市场投资者思维定式走，如果大部分投资者认为目前利好出尽是利空，那套利者完全可以反其道行之，关键是计算市场对怎样的消息有着怎样的反应。这时候这种手段的风险就在于：你对市场反应的计算有可能失误。
《怎样做庄》之十五：庄者，小道也
本专栏到今天为止，已经比较完整的介绍了所谓“做庄”的“套利三大法则”和“三种风险手段”，我也收到一些反馈信息，有人问这一系列文章一直在谈做庄和套利的问题，可是到现在为止也没有提到真正、实质的做庄手段。我想这就是看待问题的角度区别，有些人所认为的做庄也许指的是盘面信号，指的是市场当中流行的建仓——拉升——出货这样的“三步曲”操作手法。
我想反映在股价中的“三步曲”行情仅仅是庄股的表象，如果所有人都是从这个角度研究
做庄与怎样做庄，未免太过于简单，这实际上是一个操盘手的工作。我在前文所提到的寰岛实业（000691）这个案例中曾经分析过证券市场中的套利手法有时完全可以不必经过操纵二级市场股价。现在人喜欢将某件事情之后冠以“工程”两个字，如果将“做庄”视为“套利工程”的话，操纵二级市场股价则是这项工程中很重要的一个项目，但不是不可或缺的。
实际上前文所谈的种种法则和手段，如果一定要和操纵二级市场的股价行为联系起来，可以看出核心因素只在二个部分：一是怎样使股价上涨时最大程度的节约操纵成本，二是怎样使股价在高位时最大程度的能够成功出货。如果单纯从一个操盘手的角度来说，操纵股价是简单的、机械式的、与盘面之外的共它因素无关的技巧。一个好的操盘手有可能使拉升的成本降低或出货的过程更加顺利，但这绝对不是决定性因素。
做庄不是操盘，何时是建仓的时机，股价定位如何改变，出不出局，选择在什么情况下出局，出局的价位多少，这些都是很复杂的过程，需要大量的幕后工作来配合，只有当一切策划很周密之后，操盘才有可能成功。从理论上来讲，操纵市场行为有可以在某一方面做到完全实现，那就是只要资金实力足够充裕，利用筹码控制股价的目标往往都能实现，但是它也有一个致命的缺陷，那就是套利过程不可能完全按照自己的预想成功，只要市场其它投资者不认同，操纵就有可能失败，这一点是操盘所控制不了的。如果用一句投资者都很熟悉的话来举例，这就类似于庄家将股价炒到什么高度是可以控制的，只要时间和金钱允许，但是出货是永远控制不了的环节，不是通过操盘手段能够随心所欲的。从这个意义上来讲，庄者，小道也。
所以做庄的重点不在操盘，在我国证券市场出现之初，不论是投资者还是炒作者也许都还没有明白这个道理，所以90年代初的庄股的炒作是盲目无绪的。但是时至今日，那种纯粹从盘面股价起伏上进行做庄套利的行为已经被市场淘汰，如今的庄股大多已经成为一场场精心策划的棋局。
操纵股价所改变的是股票的定价，判断它成功与否的标准不是是否能够将股价拉到这个水平，而是是否能使市场将这支股票的定位认同到某个水平，这才是做庄的核心。证券市场至今还流传着东方明珠（600832）的故事，当时有人提出了东方明珠电视塔有多高，东方明珠股价就有多高，这个口号最早是从哪儿传出来的，不用说大家也能猜到。我们在上篇讲到的市场消息面的配合也是做庄的手段之一，口号也是消息面，只不过现在看来这是一种非常拙劣的消息面手段，但是这种拙劣的手段在一个心态更加拙劣的市场当中也取得了成功。事后据说某些人不无得意的宣称：“其实股价冲过30元的时候，我们一笔单子也没往上敲，全是股民的买盘拥上去的。”该股行情出现的时期也正反映了市场中新旧庄股手法的过渡。
随着市场越来越成熟，资本运作方式将会离直接操纵股价越来越远，传统的庄股思维方式也将逐渐淡出证券市场。
《怎样做庄》之十六：庄股为什么会失败？
习惯于在盘面当中寻找跟庄技巧的人往往总是整理不出一条明确的思路，这也是必然的，因为在盘面当中操纵庄股的行为本身就是不确定的，市场中有很多精典的炒作案例，也有很多失败的例子，尤其是在大势发生转折时，我们发现，二级市场的庄股成功和失败的案例几乎一样多。
前文提到，所有的套利法则和风险手段与操纵二级市场股价结合在一起，其核心因素只有两点：控制最小的拉升成本和制造最有利的的出货条件，这两点其实是统一的。忽略幕后行为不谈，只从操盘的角度，有这么一条普遍性的规律：在拉升成本最小的时候也是出货的最佳时机。失败的庄股原因有很多种，但是从盘面特征来总结，失败的表象往往都是没有遵守这条规律。
庄股失败究竟是什么含义？其实判断庄股失败的标准不是在股价上，而是通过一系列操作是否完成了顺利的市场套利过程。其实想将股价炒起来很简单，只要你有足够的买盘向上堆，理论上可以将股价推高到任意高度，那为什么将股价炒起来套利仍然会失败呢？
在二级市场做庄中，炒高股价只是手段而不是目的，股价炒高后可以达到的目的有这么几种：一是对于某些人来说，可以拥有较大的市值规模，按此市值规模可以有更多的抵押融资，在抵押融资过程中要么通过置押套现，要么再度放大资金链条继续投入市场，循环不断的控制筹码资源。二是对于上市公司来说，股价的高定位可以使公司在发行新股再筹资时可以提高发行价，筹资更多的资金，由于现在经济学理论上现金与净资产之间的理论缺陷使得筹资者在发行价高于每股净资产的情况下天然处于套利者的地位，发行价与每股净资产之间原差距越大，套利越充分。三是对于大部分人来说，炒高股价之后可以变现出货，从而直接获得现金差价与收益。
这三个目的必须至少达到其中一个，而且要综合考虑你的成本，对于第一种目的和第二种目的来说，控制成本是最主要的因素，否则就算目的达到了做庄也失败了。著名的庄股“德隆系老三股”新疆屯河、合金投资、湘火炬，我想从操作上更注重的是同时达到第一种和第二种目的，因而没有考虑到出货因素，这么说可以回答很多投资者的疑问。这种庄股如果失败，原因往往在于两方面，一是拉升成本过高而无利可图，二是资金使用成本过高导致资金链条断裂，所以选择市值放大为目的的庄股有一条铁律，融资放大系数越高越好，比如说一比二放大，则无限放大之后成本是收敛级数，如果利率是10%的话，则极限利率不会超过20%，但是如果是一比一放大，放大多少倍则成本增加多少倍，是无限扩张的发散级数，迟早有不可承受的时候，所以说，融资放大的系数越高，自身所承担的风险也就越小，转嫁给市场的风险也就越大。
而对于大部分人的套利过程，炒高股价的目的都是为了出货，做庄行为的一切都应该围绕着它展开。出货并不是想出就出，所以说出货应该选择在投资者最愿意接盘的时刻，而不是做庄者认为最有利的价位，这是很多操盘手的误区。所谓的套利法利和风险手段要解决的问题只有一个，怎样千方百计让其它投资者愿意主动接盘。比如说将一支10元钱的股票炒到30元，仅仅是股价做上去是不够的，而且还要让投资者相信这支股票真真正正的价值是40元，这就是公司面和消息面配合的重要性。
所以此类庄股失败的类型有三种：
一、一支10元的股票通过手段改造使投资者相信它的价值是30元，结果你却炒到了40元还未出货，此时只能用操盘手法向外出了，往往出不去。
二、一支股票从10元炒到30元是跟风盘最为涌跃的时刻，继续向上拉升成本已经在上升，而你却选择重新做出一个上升主波段，希望获利更为丰厚，结果错过了最佳的变现时机。
三、在炒作股票的同时，上市公司基本面和市场消息面没有做有效的配合，人们不会相信这是股票价值定位的自然改变，而纯粹把它当成庄股炒作手法，则你很可能被市场中一批专门研究跟庄技巧的投资者所淹没。
《怎样做庄》之十七：提款机与印钞机
市场中曾经流传过这么一段精典的对话。一个刚刚入道的学生问他的老师，他的老师是一位公认的资本高手，学生问：“您经常运作不同的上市公司，难道你即会经营商场，也会生产汽车，甚至会研究火箭吗？”老师回答：“这是不可能的事，我不懂营销策划，对机械制造也是一知半解，对空气动力学更是一窍不通。”学生很奇怪，又问：“您经常说知其所为而可为，不知则不为，既然你对这些行业的生产经营并不了解，又如何在资本市场中运作这些上市公司呢？”老师回答：“所谓知其所为，是知道自己要做的是什么事情，经营管理一家公
司，是在操作一台印钞机，而我们的工作，是将印钞机变成提款机。”
一家有正常盈利能力的上市公司，都是一台印钞机，所区别的就是印钞的数量多少而已。我们前文已经说过资本市场是一个金融放大器，在这个市场中所体现出的虚拟财富远远比上市公司所创造的实物财富要多得多，但是这种虚拟财富可以通过市场套出现金，虚可以为实，印钞机可以成为提款机，而且提款机提的钱比印钞机印的钱要多得多。做庄与套利，就是怎样运用这台印钞机提出更多的资源与财富。
实际上我们通常所谈的投资与投机，在某种意义上都是一种投机。人们前两年经常谈索罗斯与巴菲特，认为一个是投机的高手，一个是投资的大师，其原因就在于，索罗斯只管提款不管印钞，而巴菲特即管提款也管印钞。实际上从某种角度即管提款也管印钞套利的程度往往更加充分，财富积累也更加迅速，财富集中的趋势也更加明显，做庄也更加安全。巴菲特比索罗斯要高明。
其实说起来，在资本市场当中提款比印钞要容易的多，所以这个市场充斥着大量的短线行为，有很多欺骗的手法，有很多虚拟的故事，这些个行为的核心就是围绕着制造一台虚假的印钞机，然后真实的提款。
在前两年比较流行的就是很多公司刚一上市就与银行签订了授信合同，数额往往很高。这里有很多人就感到奇怪，公司刚刚发行新股之后，现金流是充沛的，为什么还要大肆举债呢？原因有这么几点：
首先提高负债率的同时有可能提高净资产收益率，只要负债资金的收益高于贷款利息就可以。比如说前两年贷款成本往往是6%左右，而委托理财市场的资金拆借利率是10%—15%之间，其中有较大的利差，在净资产不变的情况下，举债投入证券市场可以使利润增加，净资产收益率随之提高。这就不难理解为什么牛市行情一旦结束之后，证券市场委托理财的风险问题会暴露的如此集中。负债会使资产负债率升高，这个问题怎么解决呢？不是通过还债来解决的，而是通过增发新股。我们前文说了负债有可能提高净资产收益率，而净资产收益率正是我们市场当中衡量上市公司是否具备增发新股资格的最重要指标，增发新股不仅可以使非流通股股东获得非正常收益（参见套利第二法则），而且可以降低资产负债率。在某此人眼里这是一个恶性循环，可是在某些庄家眼里，这是一个良性循环。
其次负债本身也是一种提款，现在很多庄家不仅在二级市场套利，同时也利用上市公司这个融资平台从银行套取现金。最近刚刚暴露出的蓝田危机充分所映了这个问题。一名学者600字的内参，居然可以使各大商业银行停止对蓝田的贷款，而蓝田自称因此资金链条断裂，幕后文章可是不小。在帐面上蓝田有充分的现金流，实际上现金流似乎是不存在的，这笔钱到了哪里？蓝田的前任领导班子因为造假受到了司法机关的拘传，造假只是手段，其实蓝田造假的目的无非是融资套取现金。
我前文已说过在市场当中制造一台印钞机比制造一台提款机要困难的多。印不出钞票就开出一张空头支票，这就是我说的做庄的第二种风险手段——虚假业绩包装。蓝田的错误就在于它虚拟了一台印钞机，然而提款机却是真实的，不仅在二级市场炒高了股价，而且从银行套出了大量现金。我说我之所以将套利法则与风险手段分开，因为套利法则是利用市场规则，而风险手段却有可能触犯法律，这不是栽进去了吗！
《怎样做庄》之十七：跨市场套利
前一阵子，有不少境内企业热衷于海外上市，也许在海外成功上市本身就是企业的一大成功，因为中国企业太渴望被国际市场认同，太渴望成为蜚声国际的大企业，所以筹资的需求反而放在了提高知名度需求之后，即使企业价值被低估或者上市条件远远劣于境内上市，
境外上市仍然是企业追求的梦。
如果冷静的看一看，从套利因素的本身，至少在目前，境内上市远远优于境外上市。当然，也有的企业在运营的过程中逐渐的意识到这一点，意识到境内与境外市场成本的差异，开始了跨市场套利的构思，最早提出比较系统方案的是科龙电器（000921）这家上市公司。该公司在1996年在香港市场公开发行了45958万股H股，1999年，该公司在深交所发行了9350万股A股，成为跨香港与内地上市的企业之一。
内地上市也许是该公司的一个转折点，从此之后该公司陷入了生产经营上的困境，盈利水平直线下滑，到了2001年上半年，该公司的股票在香港与内地的交易价格相差数倍，在深交所是15元左右，在香港上市的股票只有几港元，甚至一度低于其每股净资产水平。此时，该公司提出了回购部分H股的方案，提出这个方案条件有两个，一个是H股股价太低，另一个是发行A股之后公司有了充沛的现金。该公司A股发行价格是每股9.98元，如果以每股不到两港元的价格回购H股，可以在总股本相对不变的情况下，通过发行A股和回购H股每股套利人民币7元，这当然是一个非常好的如意算盘。可惜因为种种其它方面的原因，回购直到目前还没有成功。
这个案例当中有两个疑问，一是海外上市并没有扭转该公司经营上走下坡路，二是在该公司已经处于盛极而衰的转折时期居然成功的实行了A股上市。不谈别的因素，仅仅说套利，该公司选择A股发行时机非常之高明，其实如果该公司经营上能够坚持个一两年，使上市之后达到增发条件，那么回购H股和一边增发A股完全是一个可行的套利方案。
两个市场的定位差异是跨市场套利的基础，企业选择这种方案套利没有违反任何法规，它并不是特定的伤害了某个投资者的利益，只是说一个市场中全部的投资者从整体上所付出的成本要比另一个市场高。那作为明智的生产经营者来说，自然要选择投资者付出成本更高的市场，这样可以使自己的成本降低。
还有一个著名的案例可以比较，那就是大家都知道的金蝶和用友。两者同为国内通用管理软件的龙头企业，二者无论是企业规模、主导产品、市场占有率、盈利能力等方面都曾经极为相似，但是两者进入资本市场的遭遇却大不一致。
金蝶软件以1.03港元的招股价发行了8750万股H股，筹资额不到1亿港元，而用友软件仅仅发行了2500万股A股，其筹资净额却达到9亿元人民币，完全可以收购下几个金蝶。金蝶总裁徐少春上市当天身价为6400万元，而用友董事长王文京上市当天身价却达到了50亿元人民币，小巫与大巫之别。这并不是因为用友的潜质远远优于金蝶，而是因为选择了一个更加容易套利的市场。据说用友是因为海外上市未能成功才转投境内的，早知道如此何必那么麻烦。
这里可以提出一个设想方案，如果从现在开始用友和金蝶合并为一个公司，那么就同时拥有A股和H股，利用现在用友在A股市场中高高的定位，一边以40元左右的价位增发A 股，一边以4港元的价位回购H股（这两个价位都是可行的），假如选择回购和增发额度都是8000万股，那么这个用友金蝶公司在其它任何方面都不改变的情况下会多出20多亿元现金。这个方案不知道徐少春和王文京同不同意，反正如果是我我是愿意的。
自从中国证券市场进入2000年大牛市之后，“海归”成为潮流，与其说是报效祖国，到不如说是冲着国内市场炒起的泡沫和一飞冲天的市盈率来的，就算到了现在经历了调整之后，“海归”仍然是有利可图的，估计在今后一段时间，会一只只爬上岸来。
《怎样做庄》之十八：“卖”的境界
商界有句俗话“买的没有卖的精”，也就是说别看各大商场有事没事搞打折促销大赠送，你也别指望能占多大便宜。不过这句话用到股市当中就未必贴切了，股市的买卖行为大多是
益福利高级课大公开:都业华-倒差价、杨凯-机构坐庄、俞涌－抄底技巧
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【益福利】高级课大公开：都业华-倒差价、杨凯-机构坐庄、 俞湧-抄底技巧 都业华高级课-倒差价及黄金分割线 学习的时间总是过的那么快,不知不觉半年的课程就要结束了,一路走来我们看到了同学们从起初的兴奋,继而的迷茫,在到最后的顿悟，可能有的同学理解的早,有的同学理解的晚,就像一只股票一样,有的涨的快，而有的却涨的久,虽然不一定都能像老师一样完全掌握这个方法，但是这半年来我们看到了很多同学的成长,作为老师没有什么比看到同学们的成 长还开心的事,当然我想更多的人不仅仅是学到了方法和知识，而是学会了坚持,学会了把学习当做一种习惯,这已经是成功的开始了，正如我们一开始就跟大家讲的，在正确的道路上纵然是一小步一小步最慢的前进,也要强过于在错误的 道路上大踏步的前进。 分享完这半年来的心得,今天我们继续分享下本周都老师课 程的经典内容,在应同学们的强烈要求下,本周继续为大家分享了实战中如何倒差价以及黄金分割线结合中枢的战法。 一、如何利用中枢和级别倒差价 1、倒差价的原理 在某股票某级别线段上涨过程中，在线段上涨没有终结的情况下,充分利用其间笔的上下震荡来进行先卖出再买回的操
作,通过这种操作有效降低持仓成本,此种操作模式称之为倒差价操作; 2、倒差价的基本原则 (1)、针对初学者，我们不推荐进行倒差价,建议按照买点买、卖点卖的原则进行操作，中间阶段保持持股即可;因为在不熟练的情况下，倒差价倒不出不说,还经常把筹码倒丢了，或者变成了高买低卖，把节奏给破坏了; （２）、针对熟练的同学,可以尝试倒差价，目的在于充分利用股票的震荡,将成本尽快向0靠拢,以获得最大的安全； 3、具体的方法 （1)、每一笔都倒； (2)、只在中枢震荡中倒； ４、倒差价的仓位控制 建议比例:３０%-50％之间; 如果倒差价的仓位过大,会使得操作者心理压力较大,随时担心股价上去后筹码倒丢了; 如果仓位过小，就算倒了差价，效果也很难显现出来； 5、在熟练程度不高的情况下会出那些错呢？在怎么办呢？(1）、卖完以后，次级别的一笔上涨并没有结束,而是继续上涨；
庄家自救过程 一、自救行情的产生庄家坐庄并非一帆风顺，市场没有绝对的赢家，也 没有常胜将军，庄家有强大的优势，也有巨大的劣 势，散户被套，可以等待庄家来解救，庄家被 套，不可能等待散户来解救，只能自己拯救自 己。庄家自救行情是怎样产生的： 1、政策突变时。尤其是利空因素，是庄家最害 怕的也是最苦恼的因素之一，这些因素很容易使庄 家被套。 2、介入较深时。庄家有足够的资金优势，但资 金在股市中并不是万能的，当庄家介入太深，买进 股票筹码太多，但由于对基本面把握不准，技术面 把握不准，错估股票投资价值，或操盘手法过于简单，导致散户在高位逢高离场，而场外散户又 不敢追高买进，庄家无法脱身，成为散户的牺牲品，这是庄家最苦恼的事情。 3、行情极端。中国股市总是走两个极端，涨得让你不敢相信，跌得让你无法接受。无论庄 家实力多么雄厚，也只能占一部分流通盘，另一部分筹码在散户手中。极端暴涨时散户不敢追
高，庄家只能自弹自唱，极端暴跌时，散户跑得比兔子还快，庄家只能深陷其中，不能自拔，这 也是庄家的苦恼之一。4、操作失误是。并不是所以的庄家都非常老道，由于操作失误使自己深陷其中。比如本来 是想洗盘，由于股价处于相对高位，如果打压过深，导致筹码松动，大量散户抛盘涌出，庄家招 架不住，无法护盘，只能放弃护盘。使自己深套其中。本来想高位诱多出货，由于操作明显，导 致散户识破而大量抛盘，庄家还没有怎么出货就引发股价大跌，使自己深套其中。 二、庄家自救的运作方式1、推进式自救。股价大幅下跌后，庄家以缓慢的方式将股价推高，成交量大幅放大，股价 以小阴小阳缓步推升，走势很坚挺。吸引散户眼球，让散户认为股价见底，纷纷介入抢筹，庄家 在推进中悄悄出货。当庄家出货差不多时，自救行情结束。举例：华泰股份600308 2007年11月23日如下图1 2、拉升式自救。股价大幅下挫后，庄家深套其中，当股价止跌后，庄家突然将股价掉头向 上，以中阳或大阳将股价大幅拉升，同时伴随成交量放大，庄家不管大盘走势，我行我素，给散
绝密机构操盘手培训教程 股市就象个垃圾加工场：庄家从散户手中将垃圾（股票）收集起来，通过一系列的加工、处理、精心包装，然后再卖以精品给广大的散户的一个股票加工和交易场所！
巴系弟子戒律 一、拥护政府，热爱祖国，热爱人民 二、遵守国家现行之法律、法规 三、热爱巴系派，不得作出有损本派利益与形象之举 四、不得同门相斗，和与各派相搏 五、师弟、妹须尊敬师兄、姐，师兄、姐须爱护师弟、妹 六、设定投资计划和事业目标，严守商业机密，不能有一夜暴富的心理 七、永远保持积极向上的人生态度 ①、多读励志书、名人传记，不读带有消极情绪的东西； ②、与积极向上的人为伍，与成功人士交朋友； ③、不与有消极心态的人深交。 八、坚持沃仑·巴菲特的投资理念，携手共进，一步步迈向成功
股市中拼的不是资金,更不是技术,而是人的综合素质,胜得是人的品格. -------巴菲特 股市是根据人性的弱点设计的,人只有通过磨砺克服人性贪婪、恐惧、没耐心的弱点，才能战胜自我，在股市中赢得财富。 券商（庄家）：经营证券的商家，对其所经营的商品（股票）进行定价，是受国家保护的垄断行业（基金、职业机构、QFII 、私募基金需与券商联合才能做庄）。 (利用K 线图,消息打击散户的 情商,破坏其智 商,使其犯低级 弱智错误) 庄家 上市公司 (出产股票) 消费者 提 供 产 咨询机构媒体 代 理 产 赚 钱 送 钱 为庄家服务 制造消息 广告忽悠 让其亏损
股市是庄家向散户进行股票营销的场所，其性质决定了95%的散户必须亏损。 怎样在股市中赚到 1.彻底改变思维：树立经营者思维，庄家思维，真正 做到与庄共舞。 2.彻底清除头脑中的流毒：谈经济形势；谈基本面： 业绩、题材、市盈率、消息；谈技术分析：压力线、 支撑位等。全是外行 3.今天授予您“道”：庄家运作股票的基本规律，希 望您成为股市中的“道”上人，内行 4.磨砺自己的性格：克服人性的弱点，塑造高尚的品 格：冷静、理性、耐心、坚韧 庄家运作股票“三字经” 道、术、本 股市运行的基本规律——道 股市操作的简单技术——术 巴氏投资赚钱的秘籍——本
国内私募操盘手揭秘“坐庄”内幕
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国内私募操盘手揭秘“坐庄”内幕 国内私募界知名的操盘手刘文文在开通博客之后，接受了财经媒体的专访，讲述了一些普通投资者平日无法接触到的坐庄内幕和坐庄手法，看完之后相信会让散户受益匪浅。 A 拉升前洗盘震仓尤为重要 有时需要分秒不落关注大盘走势 记者：一般认为对于持有较多股票的人会成为清洗对象，为什么? 刘文文：庄家在拉升前必须要做到自己的持仓成本低于市场平均持仓成本，所以洗盘震仓尤为重要。 记者：您的股票博客现在访问量怎么样，上面的操盘手法适合谁? 刘文文：博客上主要是我对市场最新的一些分析，还讲一些主力陷阱和庄家的伎俩，是面向散户的。 记者：那么在研究筹码分布的情况下，庄家需要关注什么呢? 刘文文：要控制个股的盘面，同时必须密切关注大盘的走势。大盘的走势有时需要分秒不落地关注。 记者：只有利用好大势才能达到事半功倍的效果？ 刘文文：对。当大盘趋势明朗时，最重要的是个股的目标价位和对盘面的控制。在任何时候，解套盘和获利盘需有个固有比率，构成威胁的是较大资金的中长线投资者，他会吸引跟风，一定的跟风是我们需要的，但绝不希望在底位跟风，必须控制大资金的连续性动作，跟风盘的一举一动，直接关系到成败。 B 坐庄前要做好完整计划 对付来捣乱的外来资金要不择手段 记者：你们是不是在前一天就要计划好第二日的走势? 刘文文：事实上，坐庄需要一个非常详细的计划。早在坐庄之前就应该把完整的计划做好，包括计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。在拉升阶段，可能每天收市后都要开会研究。
机构坐庄步骤及手法4 （1）：机构不做二次建仓的股票形态 （2）：超过前期高点的不做二次建仓形态（3）：实战应用 （4）：课程作业 （5）：9月课程表 一、机构不做二次建仓的股票形态 1、机构不做二次建仓分以下两种形态： （1）反弹超过50%，但未超过前期高点。即C点未超过A点。
（2）反弹超过50%，并且超过前期高点。即C点高于A点。
公式表： (A.B.C.D.E.F代表的是数值) A: 为前波下跌浪的起点（取值上影线最高点） B：为前波下跌浪的终点（取值下影线最低点） C: 为反弹幅度超过50%以上位置（取值上影线最高点）
D: 为C-（C-B）/3。属于回调“1买”位置，反弹幅度30% E：为D点反弹幅度最高位 F: 为D点反弹幅度30%位置。属于回调“2买”位置，反弹幅度50%-70% 这个公式适用于：下跌后的反弹幅度超过50%的后期机构拉升手法。要求AB位置下跌浪幅度超过20%以上为最佳洗盘。 2、机构不做二次建仓形态的判定要素： 1、A点到B点的下跌浪的下跌幅度要求在15%以上（下跌浪的最高点到最低点）； 2、反弹幅度超过前期下跌幅度的50%。C点超过A点最佳，为最强形态个股。 3、出现“1买”位置，为第1波反弹回调30%的位置出现横盘震荡，期间出现跌破20日均线下方3天转为下跌趋势。
要点： （1） C点回调，30%横盘震荡为最佳符合。 （2） C点回调，如果跌破30%，看回调过程中0.618是否有过回抽确认，回抽确认过0.618，且回调不跌破前期低点B点的个股，也符合要求，但属于弱势。 （3） C点回调，如果跌破30%又未回抽确认0.618的个股不符合。 合理布局条件：出现“1买”，且跌破20日线3天后，再次站稳20日均线上方3天，成交量上量3天，满足买入条件，适合于短线波段投资者底仓布局位，表示2波创新高机率大，满足先期买入要求。 二、超过前期高点的不做二次建仓形态（最强形态个股） 反弹幅度超过50%，且超过前期下跌浪最高点A 点，属于一波上涨浪的个股，属于最强形态个股。
股价运行的内在规律大资金坐庄手法大揭秘 目前大资金做庄基本上都是顺着吸筹、洗盘、拉升、出货四个步骤，然而很少有人知道到这四个流程背后运作的原理本质问题，如何在主力出货阶段不去高位接盘？如何在主力拉升前的洗盘不被洗出局外？今天特约大智慧策略研究员为您探讨， 我们在投资中会经常研究一些投资书籍，而这些投资书籍中有很多归纳了对于主力坐庄的流程，大道至简基本上都是顺着吸筹、洗盘、拉升、出货四个步骤，然而很少有谈到这四个流程背后运作的原理本质问题。今天我跟大家讲的内容对于散户投资者了解庄家的运作过程及手法，对每个投资者识别个股运作的阶段，识破庄家的诡计，从而在主力拉升前的洗盘不被洗出局外，在主力出货阶段不去高位接盘，增加投资收益率，会有很大帮助。 概括地讲：一只股票在一次主力完整运作中经过以下几个阶段：（建仓—洗盘—拉升—出货）
我们先来讨论讨论什么是庄 坐庄是指某些资金体量较大的机构或者个人，通过低价买入大量的流通股，实现了可以操控该股价格的效果，然后通过运作在高位将筹码全部出掉套现的行为。 由于这种行为违背了市场的公平原则，故而被监管机构所打击，是市场禁止的行为。但是从资本上来讲，大资金运作的话，也是这么个道理。而且我还要再加一个流程，就是“准备”，其中准备工作是重中之重。 一，准备 准备分为好几个阶段 1. 资金
想坐庄必须得有钱，现在由于股票的流通市值越来越大，所以现在很少有独自拿钱出来坐庄的机构。目前普遍的做法要么是几个机构合资一起做、要么是理财机构拿客户的钱出来做、要么是配合上市公司大股东一起做。如果想坐庄最起码要准备该股流通市值额的60%的资金，当然越多越好。 一只老虎 (基金) 带一群狼（游资） 2. 宏观形势判断 宏观形势包括经济形势、政策形势，主要分析整体的宏观经济和宏观经济下的行业判断。 主力判断这些的主要目的是确定未来整个市场行情的趋势，也就是未来的行情究竟是向上的牛市还是向下的熊市。一般最理想的建仓时间点是熊市末期，等建仓结束后可以从容的从牛市初期拉升到末期，这样整个坐庄的操作遇到的阻力是非常小的。相反如果在牛市末期建仓，不但价格高
庄家亲自解密操盘手法！ 某朋友非常有幸的与一位国内股票界饶有名气的主操盘手做了一次私访，借此机会和大家一起深入了解一下这些投资者平日无法接触到的坐庄内幕和坐庄手法，希望可以让大家通过此知道一些股票屏幕背后的故事并从中得到一点启示。 笔者：大家知道，一般认为对于持有较多股票的人会成为清洗对象，为什么？ 被访者：庄家在拉升前必须要做到自己的持仓成本要低于市场平均持仓成本，所以洗盘和震仓尤为重要。 笔者：在研究筹码分布的情况下，庄家还需要关注什么呢？ 被访者：你要控制个股的盘面，同时必须密切关注大盘的走势。大盘的走势有时需要分秒不落地时刻关注。 笔者：只有利用好大势才能达到事半功倍的效果。 被访者：对。当大盘趋势明朗时，最重要的是个股的目标价位和对盘面的控制。在任何时候，需要解套盘和获利盘有一个固有的比率，我们需要看盘时并不着重于散户的举动，构成威胁的是较大资金的中长线投资者，他尝到甜头后，还会吸引更多的跟风，一定的跟风是我们需要的，但绝不希望他们在底位跟风，必须控制大资金长时间的连续性动作，必须让长线投资者和短线投资者在相对高位形成换手，提高市场平均成本，我们的底仓才会在以后的高点获利。跟风盘的一举一动，直接关系到成败 笔者：你们是不是在前一天就要计划好第二日的走势？ 被访者：事实上，坐庄需要一个非常详细的计划。早在坐庄之前就应该把完整的计划做好，包括计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。在拉升阶段，可能每天收市后都要开会研究。 笔者：看来坐庄不光风光，也是很累的。 被访者：坐庄非常辛苦，尤其是坐大庄。只有一种情况例外，那就是坐快庄，只需要几个操盘手就够了，也不需要定计划，因为盘面也不好控制，完全靠随机应变，相机行事，前提是资金实力非常雄厚。 笔者：我们经常听到“洗盘”这个词，什么时候需要洗盘，有没有洗不出去的筹码。 被访者：查觉到较大资金进来，或在低位有大量的跟风盘时是要洗盘的，但庄家受资金和时间的限制，也有无法完成洗盘的情况。例如正当要开始大幅拉升时，突然发现有大
终于有人把股市主力坐庄流程说清楚了！ “知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”《孙子·谋攻篇》 投资书籍中有很多归纳了对于主力坐庄的流程，大道至简基本上都是顺着吸筹、洗盘、拉升、出货四个步骤，然而很少有谈到这四个流程背后运作的原理本质问题。在中国这个以散户为投资主体的市场时代，市场实力较强的主力机构方以坐庄的形式鱼肉弱势的散户行为比比皆是。对于散户投资者了解庄家的运作过程及手法，对每个投资者识别个股运作的阶段，识破庄家的诡计，从而在主力拉升前的洗盘不被洗出局外，在主力出货阶段不去高位接盘，增加投资收益率，会有很大帮助。对于入市不久的朋友了解一只个股的运作周期阶段,从而根据阶段选择合适时机介入有很大帮助。 一只股票在一次主力完整运作中经过以下几个阶段：（建仓—洗盘—拉升—出货） 一、建仓阶段 主力在建仓一只股之前往往会经过大量的筛选，研究很多股的基本面，然后筛选出一定范围的几只股票，再到公司去实地调研，并跟公司高级管理层接洽，找到愿意配合的公司，最后开始择机建仓。主力在建仓期往往个股利空不断，但是股价却不下跌，出现利空不跌现象。 ①压低建仓法 每个人都想低价便宜买入，然后再高价卖出，获取暴利，在这一点上人性始然，主力也不例外。所以大部分主力选好股后，他们会想方设法尽量的压低价格，控制自己成本，低位收集筹码，才能安全的获得更多利润。压低建仓法就是当主力看好一只股，前期工作准备就绪后，个股经过长期大幅下跌，主力先买入少量筹码，造成股价的小幅小幅反弹，然后把这部分小量筹码利用市场的悲观气氛尽力压低价格下砸，造成个股恐慌性加速下跌。散户经历股价长期下跌的煎熬，本来就信心受到长期打击，散户看见股价不但反弹无力，而且还加速下跌，信心被彻底击溃，纷纷开始失望的卖出。这时主力在下面大量低价收集筹码，股价开始止跌震荡，成交量大幅放大，底部开始逐步震荡抬高。 ②横盘建仓法 一些耐心极度好的主力，他们采用箱体形长期横盘的方式震荡建仓，主力不断在想体内高抛低吸，好处是：其一，通过部分高抛低吸降低自己成本。其二，通过长期横盘吸纳更多筹码。其三，当股价在进行箱体运行长期横盘，当主力进行吸筹股价开始反弹，这时少数分耐不住寂寞的散户投资者开始抛售，而大多数散户投资者继续坚守期望持续上涨，这时主力停止吸筹并反手抛掉部分手中吸入的部分筹码，股价掉头向下直到接近前期低点附近位置，主力再次开始吸筹拉升，反复几次形成箱体形状横盘震荡，大部分散户投资者往往经受不住这样长期的上下震荡横盘而将筹码乖乖交给主力，还有一小部分投资者经过几次上下横盘震荡似乎找到了主力操盘规律。部分散户打着如意算盘：先在箱体上沿卖出，然后等跌回箱体
主力坐庄之一——买筹做套 股票市场的定律是一赢两平七亏，意思是70%以上的人都会亏损。那散户如何才能站到赢利的10%人的群体中？我认为，机构为了赚散户钱，不断的在研究散户心理和行为学，我们散户不妨反过来，把自己当成机构投资者，也来研究一下机构的心理和行为学，这样才能在这个充满陷阱、欺诈、骗术和谣言四起的市场里立于不败之地。 如果我是机构投资者，要想做一支股票，我认为我先要找到一支大小合适，前景无需多么优秀，但几年之绝对不会倒闭的那一种。然后我去拜会该公司领导，告诉他我想投资他那支股票，请他们配合。如何配合呢？就是在我吸酬时，在公报时尽量将业绩放平，或者适当隐藏利润，这一点公司很容易做到，只要对报表进行适当调整就行了，例如，将某些损益一个季度提完，使其报表看上去亏损；或者将后面数年的费用半年摊完，这都使得当期报表非常难看。 在这之前，我肯定是要进一些筹码的，这些筹码主要用来砸盘的。怎么收集这些砸盘的筹码？我不会每天慢慢去收集，因为这样会使股票天天上涨，反而难以收到足够的筹码，还容易被散户抢酬，并使技术指标形成向上趋势，更使自己收集成本提高。我会在某一天用大涨的办法来收集，当连跌数天后，散户都悲观失望，猛然一个大涨，套牢的看到了希望，不会抛出；而短线获利的，可能就交枪了，其实，在这个价位我只是要砸盘的筹码，不需要收集很多，因此用猛然大涨的办法就很容易达到目的。 第二天来个低开。为什么要低开而不高开，因为我昨天收集的筹码并不准备获利，而且要让昨天追风进去的短线筹码帮我砸盘，如果高开，很容易让短线筹码获利，他们就在下跌途中有更多的资金来跟我抢筹，所以一定要低开，消耗这些短线资金。在这个下跌途中，我将逐步用单托底，因为我要形成自己的底仓。经过几天的连续下跌，有些割肉的筹码就会回
【最新】《跟庄实战赚钱技法》读后感 >读后感:最实用.最全面的跟庄技巧实例大全!帮助你抓住庄家心理.洞察庄家走向.决策买卖时机!浓缩作者十余年炒股经验的精华之作! >试读章节:前面我们已经对庄家进行了介绍,下面就对主力和机构进行简单的说明.所谓主力即指市场的主导力量,有时候这股力量可能就是庄家的力量,有时候包括庄家和散户共同的合力,有时甚至就是散户的力量.庄家是能够影响股价.控制股价的投资者,且能有意识地进行与目的相反方向的操作,庄家可以操控一只股票的价格,而主力只能短期影响股价的波动.每只股票都存在主力,但是不一定都存在庄家.因此,庄家和主力之间是不能划等号的.所谓机构即指拥有相对大量资金,以投资为目的的组织,如基金公司.保险公司等.也可以说,机构投资者主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构,符合国家有关政策法规的投资管理基金等.机构投资者在投资市场上有一些特定的行为特征.他们可以有相当高比例的持股,因而对股价走向举足轻重.特别是由于专业经理人管理,不同投资者之间的决策模式很相似,常常造成一窝蜂的投资行为,对整个市场有重大影响.庄家是指控制某股票或者某些股票价格的法人或个人.庄家可以是机构（投资法人）,也可以是个人投资者,若某个人控制了某个股票,那他就被称为该股票的庄家,但他不是机构.三.庄家与散户的区别庄家是指能够影响某一只股票行情的机构大户,而散户是指那些投入股市资金量较小的个人.除了他们的目的是相同之外,其他就是不同之处了.下面将对散户和庄家的不同之处进行介绍.第一.散户只用几万.十几万做几只或十几只股票.而庄家则用几千万.几个亿.甚至十几个亿做一只股票.第二.通常,散户的买卖操作很随意,在电脑屏幕之前三五分钟就能确定目标.而庄家在炒作一只股票前,会对该股的基本面.技术面做长时间的详细调查.分析,制订周密的计划后才敢逐渐展开行动.第三.散户大多依靠守株待兔的方式进行获利,他们对K线理论都没能很好地掌握,就开始宣扬技术无用论.而庄家不仅有资金.信息等众多优势,他们对技术理论也非常有掌握,如道琼斯理论.趋势理论.江恩法则等早已烂熟于胸.第四.一般情况下,散户会对庄家的行动和变化不屑一顾.而庄家总是非常重视散户,经常到散户中倾听其心声,了解其动向,
国内私募操盘手揭秘“坐庄”内幕 国内私募界知名的操盘手刘文文在开通博客之后，接受了财经媒体的专访，讲述了一些普通投资者平日无法接触到的坐庄内幕和坐庄手法，看完之后相信会让散户受益匪浅。 A 拉升前洗盘震仓尤为重要 有时需要分秒不落关注大盘走势 记者：一般认为对于持有较多股票的人会成为清洗对象，为什么? 刘文文：庄家在拉升前必须要做到自己的持仓成本低于市场平均持仓成本，所以洗盘震仓尤为重要。 记者：您的股票博客现在访问量怎么样，上面的操盘手法适合谁? 刘文文：博客上主要是我对市场最新的一些分析，还讲一些主力陷阱和庄家的伎俩，是面向散户的。 记者：那么在研究筹码分布的情况下，庄家需要关注什么呢? 刘文文：要控制个股的盘面，同时必须密切关注大盘的走势。大盘的走势有时需要分秒不落地关注。 记者：只有利用好大势才能达到事半功倍的效果？ 刘文文：对。当大盘趋势明朗时，最重要的是个股的目标价位和对盘面的控制。在任何时候，解套盘和获利盘需有个固有比率，构成威胁的是较大资金的中长线投资者，他会吸引跟风，一定的跟风是我们需要的，但绝不希望在底位跟风，必须控制大资金的连续性动作，跟风盘的一举一动，直接关系到成败。 B 坐庄前要做好完整计划 对付来捣乱的外来资金要不择手段 记者：你们是不是在前一天就要计划好第二日的走势? 刘文文：事实上，坐庄需要一个非常详细的计划。早在坐庄之前就应该把完整的计划做好，包括计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。在拉升阶段，可能每天收市后都要开会研究。
记者：我们经常听到“洗盘”这个词，什么时候需要洗盘，有没有洗不出去的筹码? 刘文文：察觉到较大资金进来，或在低位有大量的跟风盘时是要洗盘的，但庄家受资金和时间的限制，也有无法完成洗盘的情况。例如正当要开始大幅拉升时，突然发现有大资金进场，此时庄家也会感到为难。有时会调查资金的来历，并主动找对方联系希望达成默契。 记者：遇到难以达成默契的时候怎么办? 刘文文：如果外来资金进场仅仅是为了分一杯羹，一般庄家也会容忍它。就怕它是进来捣乱的，它不服从你的安排，而且干扰你的操作。对于这样的角色，庄家对付你可能会不择手段。 C 吸货常要半年且不允许放量 坐庄筹码至少应占流通市值80% 记者：除此以外，是不是还有通过各种关系得到消息进场的资金，即所谓的“老鼠仓”？ 刘文文：“老鼠仓”总有的，资金太大也会看出来。 记者：你们怎么对付老鼠仓? 刘文文：一定要沟通，在沟通过程中也要有减仓行为。我们在坐庄过程中心里很清楚哪些筹码是自己人的，谁透露了消息。超过了我们能容忍的限度一定要给对方暗示。如果对方太贪，我们一定要套住他。 记者：做一只股票，通常需要分成多少个账户操作? 刘文文：若做短线，十几个账户就成了，主要是为了避免被迫举牌。现在监管严格了需要几千个账号。 记者：听说坐庄用的身份证大多是去农村收购的。账户太多，你们如何下单? 刘文文：下单并不麻烦，因为不光是通过人工下单，更多的是通过电脑下单平均分配到各个账户，那些账户都是一带五十，一带一百。 记者：吸货需要多长的时间? 刘文文：这主要看手法，有时需要半年以上，那就需要慢慢买进，不允许放量，也不能有太大的波动。 记者：要坐庄至少得需要控制多少筹码? 刘文文：一般至少应占流通市值的80%，以4000万股，6元左右的盘子为例，需要动用2至3个亿的资金控制2800万～3000万左右的筹码，最快需要两个星期，在一定时段内，吸筹时
近日跟一个玩私募的朋友聊天，说到基金坐庄的问题，这个朋友感叹坐庄之不易，远不是几家基金联合买股票就能胜利完成的。 这个朋友回忆说，早前机构联合坐庄某电器公司，临近年末，为了来年该公司报表能好看，几家大庄家直接掏钱高价全款买下该公司的全部库存电器。等待年度报表公布之时，销售收入奇高，利润也异常出色，而应收账款却出奇的少，这批买下的电器在坐庄结束后全部削价处理结束战斗。 还有一个例子是坐庄某银行股，坐庄的机构向该银行存入大量现金，然后再从该银行大笔贷款，贷款利率很高，期限较短，年末更是大笔申请贷款。待报表公布后，该银行存贷款均快速增长，利润也大幅提升，不良贷款率等指标也急速下降，自然该银行股继续大涨，全部成本全部收回。 该朋友说：“坐庄说白了就是在公司基本面改善之后想办法说服别人买走你的股票，而最难的环节就是出货环节，因为随着股价的炒高，流通市值的扩大，想完成全面的出货必须要有足够大的资金来承接，而让别的资金承接，必须要给别人一个接盘的理由。” 按照他的说法，坐庄其实不是炒股票，而是炒股民。从投资者的心理面分析，上市公司业绩的改善或者提升，恰恰是投资者肯追高买入的最好理由。我不知道在茅台股价破百的过程中有没有人买走大量的茅台酒，也不知道小商品城的铺位是不是有神秘资金全部租下，但是每一次上市公司的业绩大幅提升，其背后都会有投机资金从中助推的帮助。
所以说，坐庄是一项系统工程，从一家被ST的公司，到庄家悄悄收集筹码，再到股价莫名上涨，然后是各种传言四起。传言中庄家也就收集到了能够激发散户追捧的题材，然后是沉默期，等待上市公司摘掉ST的帽子，然后是利润提升，同时大面积的股本扩张，最终从垃圾股变为蓝筹股，最后是把股票全都卖给别人，完成坐庄流程。 按照这个逻辑，投资者选股应该采用逆向思维，已经炒高的股价往往进入了最后的出货阶段，虽然在这个阶段中，股价仍有上涨的可能，但是其风险也相当大。而相反的垃圾股，最夸张的也不过是S*ST 某某，这样的股票如果有资金进入迹象，股价也开始走强，同时没有退市风险，这样的股票很可能就是未来的大黑马，而这样的股票往往不惧怕大盘的下跌。
《善战者》－《股市庄家实战 简历钟麟著名证券投资家，出 生于湖南省衡阳市。从一九九三年开始投身于中国证券市场，渐渐对证券市场的运行趋势、投资规律、总体发展均有极为深刻的理论研究和实战感悟。先后曾经在北京、西安、郑州、长沙、大连、深圳、上海、广州等地负责从事多次大规模的投资策划和资金运作等市场项目。其思维方式、分析判断，以及策划运作的角度，与常人多有不同，均具独到之处。并且，在近十年实战操盘的基础上，独创出证券市场上深具影响的著名实战理论体系——“形态位置分析理论”。曾非常成功地投资过“上海九百”(600838)、“中西药业” (600842)、“上海梅林”(600073)、“中国泛旅”(600118)、“中纺投 资”(600061)、“国风塑业（000859）”、“多佳股份”(600086)、“宁夏恒力”(600165)、“华西村”(000936)、“河池化工”(0953)、“烟台万华”(600309)、“太行水泥”（600553）等等著名“庄” 股项目，并将其全部心血凝结成“麒麟短线王”证券实时监控 系统软件，且著作出版发行有四大股市实战系列书籍、光碟，在全国引起较大轰动，其中包括有：《股市庄家实战·操盘释密》系列：《善战者》、《胜战者》、《智战者》；中 国股市名家系列：《庄园牧牛》；《股市操盘猎手》系列：《庄家心理战》、《猎杀股林－庄家狙击手》、《猎杀短线
－黑马阻击手》；《窥测天机》系列：《股海潜龙》二册、《狙击庄家》VCD、《庄家之路》VCD；另外还出 版有：《麒麟短线王实战技巧》VCD、《麒麟短线跟庄技法》VCD、《庄家做庄资金调控》等等，且其揭示证券市场庄家 机构运作方略与内幕的《庄家策划内幕》也在准备发行之中，同时还著有其亲身阅历的长篇小说《大操盘手――1000元到 亿万富豪的股市传奇》。 内容提要《股市庄家实战·操盘释密》系列之《善战者》、《胜战者》、《智战者》。是著名资深主力 庄家操盘手钟麟先生将其投身中国证券市场五年来的亲身 经验和探索心得，以极其深度的思维，用血和泪、情与痴凝聚成一套自己独创的股市实战形态位置分析理论和投资操 作法则的系列力作经典。本系列丛书透过对所有公开 信息面的详尽分析、K线图形形态的组合方式、成交量的微妙配合状态、各种类型风格的庄家主力操作手法等等方面，对证券市场的特殊规律进行深刻的研究和探索；运用心理学、逻辑学和经济学等方面的分析方法，引导广大投资者跟踪、判断控盘主力庄家实战时无意识中透露出来的蛛丝马迹，剖析控盘主力庄家的操盘意图，精确地了解其真正目的所在，于斗智、斗勇、斗心态之中，稳居不败之地。《善战者》通过股市实战中的某些重要图形形态组合，运用作者独创的形态位置分析理论，准确判断出控盘主力庄家无意识中
怎么炒垃圾股 股票的炒做特点决定于股票的性质。垃圾股和绩优股相比，垃圾股进货容易出货难，炒做垃圾股的主要矛盾是出货；而绩优股出货较易进货难，炒做的主要矛盾是进货。第二，绩优股在高位能站稳，而垃圾股在低位才是其合理位置，在高位不容易站稳，只能凭一时的冲力暂时冲上高位。这些性质决定了垃圾股的炒做必须是快进、快炒、急拉猛抬、快速派发。垃圾股平时没有长庄驻守，因为垃圾股没有长期投资价值，随时可以跌一轮，庄家不宜老拿着垃圾股不放；而且庄家在炒做垃圾股时一般是要尽量少收集，只要能炒的起来，能少收集一些尽量少收集一些，所以也不需要预先建仓；另外，垃圾股有容易收集的特点，随时开始收集都不晚，庄家也没有必要早早的抢着收集。行情一旦展开，庄家觉得有机可乘，随时可以调入资金开始快速收集。而且必须快速收集，因为，炒垃圾股必须借势，大势一旦变坏，就要马上撤出来，给他的炒做时间是较短的，必须快速收集。由于垃圾股在高位站不稳，炒高全凭一鼓作气冲上去；也由于庄家不能收集太多的筹码，控盘能力不够，所以，要靠急拉猛抬，造成上升的冲力，带动起跟风者，借这种冲力，把股价炒上去。炒上去后不能向绩优股那样在高位站稳从容出货，所以，一定要快速出货。垃圾股出货就是一个比到底庄家的手快还是散户的反应快的比赛，庄家要抢在散户看
出自己出货动作之前把大部分货出掉。第一种办法是少建仓，快速拉起来一点就立刻跑掉，仓位少，出的快，涨幅不大。如果投入资金较多，建仓较多，出货变得复杂，就要做复杂的计划。在上升途中，就要开始出货，在顶部能出多少就出多少，出不了就向下砸盘出货，这样把追涨盘和抄底盘全部杀掉。由于要做好砸盘出货的准备，所以，在拉升时一定要拉出较高的空间，但庄家自己从一开始就没有打算要这么多获利，在拉抬过程中要增加持股成本，在顶部逃不掉时就要杀跌出货，杀跌要损失空间，里外里一算，庄家在中间能拼出总幅度的三分之一的获利来就满意了。 垃圾股炒做大量消耗空间资源，但庄家自己的获利则不太高。为什么有的庄家喜欢炒垃圾股呢？炒垃圾股的好处就是快，由于减少了收集和收集后等待机会的时间，炒做过程紧凑，收集、拉抬、派发一气喝成。如果以收集10天，拉抬10天，派发10天计算，庄家可以在六周内完成完整的一轮炒做，如果庄家手快，时间还可以更短。所以，如果以单位时间资金产生的利润率来计算，炒垃圾股是较高的。所以，炒垃圾股是一种短炒行为，就算投入资金较多，开的空间较大也还是要短炒。短炒的特点是愿意牺牲利润换取时间，以追求最大利润率。
一个千万操盘手的独家操作技巧秘诀 一个千万操盘手的独家操作技巧秘诀 一、短线操作的真正目的不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不确定因素太多的调整。“走势中的不确定因素”就是一种无法把握的巨大风险，用短线操作的方法，就可以尽量避开这种风险。因此，只要一只股票的攻击力消失，无论它是否下跌，都必须离场———这是短线操作的原则。 二、左、右侧交易的概念很重要何谓“左、右侧交易”?A、在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。B、在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。C、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易中的主观预测成分多。右侧交易则体现对客观的应变能力。专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求”抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的训练，方有可能做到。 热点龙头主要以短平快的操作手法为主，迅速寻找市场热点，牛市找上涨龙头，熊市找反弹龙头。主力操作一只股票，一般分几个阶段，最开始是震荡，小幅拉升，这个时间是最佳的介入时机;而如果你没有介入，最后在第二个拉升阶段买入，“不需要全部赚足，但至少在鱼肚子上咬了一口。”在资金的分配上主要分三个层次，大约50%-60%的仓位配置在绩优、符合国家政策、形象良好的个股，期待稳定增长;约30%的仓位进行比较激进的操作，主要选择可能成为市场热点的股票;最后10%-20%的资金则是跟随市场热点，做做“短平快”。 每一轮行情都有一群主流品种领涨整个市场，主流热点龙头是你的最佳选择暴利品种!如果你总是对此视而不见，或者喜欢在二线股上找机会期待补涨，那只能说你的方法有问题，也可能是性格原因所致，这实在是个很要命的弱点,追随领头羊就是其选股的最根本原则,由于每天市场的信息比较多,这个时候需要一些辅助,红岭内参的信息还不错,百度搜索下红岭内参,排第一个就是,我天天看的,市场热点很及时反映出来,适合做中短线的,最近看他信息,收益也很可观,30%多。 三、短线操作出错后的保护措施——低位的补仓救援与高位的斩仓止损1、高位看错必须严格止损，低位看错应该敢于补仓。2、在实战中，股价处于高位，后市下跌空间大，获利机会已消失，即必须止损。3、若股价尚在循环周期的低位和上升通 道之中，则应在支撑位处补仓待变。如股价是在下降通道中运动，下方无重要技术支撑时则严禁补仓，而只能果断斩仓止损。 四、短线操作的大盘条件当日涨幅排行榜第一板中，如果有5只以上股票涨停，则市场是处于超级强势，大盘背景优良。此时短线操作可选择目标坚决展开。第一板中如所有个股的涨幅都大于4%，则市场是处于强势，大盘背景一般可以。此时短线操作可选择强势目标股进入。第一板中如果个股没有一个涨停，且涨幅大于5%的股票少于3只，则市场处于弱势，大盘背景没有为个股表现提供条件。此时短线操作需根据目标个
一、战无不胜二、洞烛玄机三、走向辉煌四、飞越颠峰 战无不胜 一、股票市场运动的四个阶段 以30日均线为标准，一次完整的股票市场循环运动必然包含上图框定的四个阶段，没有任何一只股票能够例外。30日均线是机构庄家操盘战略战术动作展开的生命线，其中的短线操作价值务必要引起我们绝对高度的重视。要把30均线对股票运动的极其重要性铭刻在我们的骨髓中。只要30日均线线的方向朝下，这只股票就绝对没有产生大行情的物质基础和市场条件，就绝对不是我们展开买进操作动作的目标对象。同时也说明该股票处于第四阶段D下跌阶段。此时正处于庄家战略性波段做空过程之中，行情下跌就是主旋律。间中偶有反弹也是为了更好地出货，这种反弹不抢也罢。处于第二阶段B上涨阶段，庄家战略性拉高的股票那么多，为什么要去抢处于下降通道庄家战略性做空的股票呢？除非整个市场中再也找不到处于30日均线朝上庄家战略性做多的股票，此时才可以考虑用少量资金快进快出短线参与最早反弹的领头羊股只果断抢反弹。 （一）股票运动四个阶段的市场意义 A盘底阶段的市场意义： 一只股票经过相当长时间的下跌以后，做空的市场能量基本得到释放，这只股票就初步具备了展开上涨行情的市场条件。经过长期下跌后的股票，它的30日均线一旦横向走平就要引起我们高度的警惕。这种股票图表的特征说明了如下的市场事实：
B上涨阶段的市场意义： 1.1、庄家敢于解放套牢30日的广大投资者，放巨量向上突破，让他们获 利，说明了庄家是有计划有准备的阶段性操作行为，其目标志向可以说 肯定决不在小。在上涨阶段的初期（30日均线刚上扬，周KDJ指标刚低 位金叉朝上），此时我们要坚决、果断、大胆、毫不犹豫地追涨跟进， 享受坐轿的乐趣。 2.2、只要30日均线的方向持续不断地朝上，就说明庄家还处于拉升股价 为今后出局打开出货空间的有计划、有目的的战略性多头上涨操作过程 之中。在这一阶段中我们可以放心大胆地持有该股票而不为庄家短线洗 盘的诱骗动作所迷惑。请牢牢记住：只要30日均线还没有走平，该股 票的走势就是健康和安全的，此时庄家的出货计划就无法完成。在这一 阶段中绝对不要惧怕庄家的凶狠洗盘花招。该阶段持仓坐轿就是我们临 盘操作行为的主旋律。 C做头阶段的市场意义：
一个主操盘手披露的真实坐庄内幕 利用私人交情，非常有幸的与一位国内股票界饶有名气的主操盘手做了一次私访，借此机会和大家一起深入了解一下这些投资者平日无法接触到的坐庄内幕和坐庄手法，希望可以让大家通过此知道一些股票屏幕背后的故事并从中得到一点启示。 笔者：大家知道，一般认为对于持有较多股票的人会成为清洗对象，为什么？ 被访者：庄家在拉升前必须要做到自己的持仓成本要低于市场平均持仓成本，所以洗盘和震仓尤为重要。 笔者：在研究筹码分布的情况下，庄家还需要关注什么呢？ 被访者：你要控制个股的盘面，同时必须密切关注大盘的走势。大盘的走势有时需要分秒不落地时刻关注。 笔者：只有利用好大势才能达到事半功倍的效果。 被访者：对。当大盘趋势明朗时，最重要的是个股的目标价位和对盘面的控制。在任何时候，需要解套盘和获利盘有一个固有的比率，我们需要看盘时并不着重于散户的举动，构成威胁的是较大资金的中长线投资者，他尝到甜头后，还会吸引更多的跟风，一定的跟风是我们需要的，但绝不希望他们在底位跟风，必须控制大资金长时间的连续性动作，必须让长线投资者和短线投资者在相对高位形成换手，提高市场平均成本，我们的底仓才会在以后的高点获利。跟风盘的一举一动，直接关系到成败 笔者：你们是不是在前一天就要计划好第二日的走势？ 被访者：事实上，坐庄需要一个非常详细的计划。早在坐庄之前就应该把完整的计划做好，包括计划达到多高的价位，在什么位置需要整理洗盘，有可能出现什么情况，应如何应对，回调的幅度有多大，在每一个关键位置重要的技术指标会达到多少等等。在拉升阶段，可能每天收市后都要开会研究。 笔者：看来坐庄不光风光，也是很累的。 被访者：坐庄非常辛苦，尤其是坐大庄。只有一种情况例外，那就是坐快庄，只需要几个操盘手就够了，也不需要定计划，因为盘面也不好控制，完全靠随机应变，相机行事，前提是资金实力非常雄厚。 笔者：我们经常听到“洗盘”这个词，什么时候需要洗盘，有没有洗不出去的筹码。 被访者：查觉到较大资金进来，或在低位有大量的跟风盘时是要洗盘的，但庄家受资金和时间的限制，也有无法完成洗盘的情况。例如正当要开始大幅拉升时，突然发现有大资金进场，此时庄家也会感到为难。有时会调查资金的来历，并主动找对方联系希望达成默契。 笔者：遇到难以达成默契的时候怎么办？ 被访者：如果外来资金进场仅仅是为了分一杯羹，一般庄家也会容***它。就怕它是进来捣乱的，它不服从你的安排，而且干扰你的操作。对于这样的角色，庄家对付你可能会不择手段。 笔者：不择手段？！能举个例子吗？ 被访者：在市场上很多较量就是在为生存而战，有些故事还是不说为好。 笔者：除此以外，是不是还有通过各种关系得到消息进场的资金，即所谓的“老鼠仓”。 被访者：“老鼠仓”总有的，资金太大也会看出来，除非它分仓分得非常好。 笔者：你们怎么对付老鼠仓？ 被访者：一定要沟通，在沟通过程中也要有减仓行为，我们在坐庄过程中心里很清楚哪些筹码是自己人的，谁透露了消息，我们最清楚，超过了我们能容***的限度一定要给对方暗示。如果对方太贪，我们是一定要住他的。 笔者：做一只股票，通常需要分成多少个账户操作？
主力坐庄全过程 (1),坐庄利用市场运动某些规律性人为控制股价获利 (2),做多不做空(被动等待市场提供机会),上升段控盘,下跌过程不控盘,出货完成做庄即告结束,每次坐庄都是一次性操作 (3),做多做空,主动创造市场机会(从打压开始,利用大盘下跌和个股利空打压股价,为未来上涨制造空间;吸别人的割肉盘叫扎空,然后拉抬和出货;出货后寻找时机打压进行新一轮做庄,如此循环,这是长庄思路 (4),做多有出不去风险,做空有打下价格接不回来风险 (5),长庄关键是看准市场方向 (6),低吸高抛适用于定价过低绩优股,做价值发现;这种股有长期利好作为背景,市场情绪波动和其它各种小利空可忽略,庄家可大量收集,锁定大量筹码,使股价不太受市场因素干扰,庄家可按主观意图拉抬和出货;这样做庄要有资金实力,要想做大幅度拉抬必须锁定相当多筹码,这样的票别的庄家也在打主意,没有一定实力抢不过人家 (7),做长庄思路适合股价在合理价值区域内的票可涨可跌,不能持仓太重,筹码锁定少,所以股价受大盘影响比较大,庄家必须顺势而为，利用人气震荡股价获利。所以，长庄股震荡行情，最主要利用的市场能量是人气，也就是市场大众情绪的起伏波动。市场情绪的起伏是有一定节奏的，而行情的一般规律是，人气旺时、市场情绪高涨时买盘强、股价高、市场承接力大；人气弱、市场情绪低落时买盘弱，股价低。庄家利用这种规律反复的调动和打击市场情绪，在市场情绪的起伏波
动中实现高抛低吸。这是做长庄的最基本的手法。长庄庄家的市场作用是通过摸顶和探底探索股价的合理价值区间，这也是一种价值发现。 前面讨论的是一般原则，具体到每一只股上，其业绩和人气特点都不一样，相应的在炒做上各个不同。如同样的业绩，但行业不同、经营者的经营作风不同、与庄家配合的程度不同，都会使其炒做有不同特点。整个市场人气循环一般来说是差不多的，但不同股票也会有微小的差别，这是由于很多投资人都习惯于做自己熟悉的几只股票，如西藏人偏爱西藏明珠，内蒙人对伊利股份会多看一眼；还有的人在一只股上赚过钱，以后总喜欢多看一眼这只股，对其走势越来越熟悉，一有机会就做一把；还有的大户和一些庄家有联系，庄家在一只股上长驻，则他们也在这些股上长驻。所以，每只股票上的投资群体都不等同于市场散户总体，每只股上的参与者在行为上都有一些与散户总体不同之处。这种差异是比较细微的，但操盘的庄家可以感觉到，这会对走势有细微的影响。 低价绩优和人气循环是市场上两种最常见最一般的市场能量，除此之外，还有其它形式的市场能量，如题材消息等，题材和消息也可以看成是一种类似绩优的市场能量，但不象真正的低价绩优那么稳定，故从炒做手法上虽然类似于低吸高抛的一次性炒做，但只能短炒。