隐性契约对上市公司融资政策影响的实证分析
——基于我国制造业上市公司的数据分析
作者：120060450
张兰
作者单位：中国地质大学（武汉）研06-8班
[摘要] 隐性契约的存在使上市公司进行融资决策时必须兼顾除股东、债权人外其他利益相关者的利益。文章以我国2001至2005年的仅发行A股的制造业上市公司为研究样本，实证分析了隐性契约下上市公司融资政策的选择，得出专用性投资强度与公司资本结构正相关，隐性负债与公司资本结构负相关，因而对公司融资政策选择有显著影响。
[关键词] 隐性契约资本结构融资政策上市公司
引言
首先想用一个关于顾客与企业之间关系的事例来具体说明隐性契约对公司融资政策的影响。现实生活中许多品牌产品其实和部分普通产品的功能与质量是差不多的，但是顾客还是宁愿购买价格比较昂贵的品牌产品，为什么呢？原因就是顾客对这些公司履行隐性契约承诺有信心，比如这些公司会提供周到的售后服务。这正是顾客期望从公司履行隐性契约承诺中获取利益才愿意支付更高价格的原因。这就说明公司要在信用的基础上重视顾客对隐性契约的要求权，而且在顾客显示他们的这种期望时，公司必须立即做出积极的反应，这对公司的长远利益有着有益的影响。
从当前国内市场经济范围来看，当前上市公司融资偏好股权融资，其次是债务融资，最后才是内源融资，而我国上市公司这种融资顺序与现代资本结构理论关于啄食定理存在明显的冲突，但是上市公司通过向顾客履行隐性契约，增强顾客的投资信心，公司预期的现金流量可能增加，内源融资能力可能提高，因而基于此方面的研究，不仅可以开辟融资政策研究的新思路，还可以从根本上回答隐性契约存在的客观依据。
一文献回顾和初步判断
康奈尔和夏皮罗对隐性契约与公司财务政策的关系从理论上进行了阐述，他们通过划分显性契约和隐性契约，系统的分析了非投资人的利益相关者对财务理论研究的影响。他们认为，由于隐性契约要求权的存在，公司融资政策比较保守。Hexter和Lawrance 进行了股利政策的检验研究，结果证明：隐性契约对公司财务政策有影响，最近的理论研究是Zingales提出的与夏皮罗、康奈尔相反的观点：为了使隐性契约的承诺有效，公司通常维持比较高的负债比例，说明公司采用积极的财务政策，则对外也传递有信心履行契约的信号。
而国内学者的研究得到了不同的结论：杨瑞龙运用Holder等人的模型对中国上市公司进行的实证检验并不能证明隐性契约对财务政策产生影响。程宏伟实证研究表明：专用性投资强度与资本结构呈负相关，隐性契约对资本结构产生影响。李青原以2001-2003年沪深两地制造业上市公司为样本的实证研究表明：公司资本结构与资产专用性负相关。
二理论分析
为了更好地体现本文的研究思路，本章将相关的理论分析作一个全面的概述，其中把隐性契约、资本结构、上市公司价值与其融资政策之间的关系阐述清楚。
（一）隐性契约与公司价值
不同的融资渠道和融资方式，形成不同的融资结构，从而决定了公司的资本结构。隐性契约通过降低公司与消费者之间的缔约成本节约现金流出量，增加现金流入量，从而提高上市公司价值。隐性契约存在的公司出售商品的价格包括两部分：显性契约要求权价格，隐性契约要求权价格。后者具体指公司为顾客提供的售后服务、提供零部件或软件升级等。
企业出售含有隐性契约的商品时，价格中包含隐性契约要求权的价格，则形成了公司的隐性负债。
但同时顾客也必须为隐性契约要求权付费，比如百丽品牌女鞋与其他品牌女鞋（如天美意、他她等）的质量和舒适度是差不多的，但是百丽的售后服务非常周到，所以许多顾客为得到这种售后服务而愿意支付比其他品牌女鞋更高的价格，这种价格相当于说公司的价格升水，实现公司的财富增加。
隐性契约对企业价值的影响是两方面的，既可以提高企业价值，又使企业面临更大的风险。其中专用性投资有助于提高公司的履约能力，因为公司一旦发生违约行为，就会因为专用性投资遭受的损失而承担机会成本，这种成本就是公司不履行隐性契约的代价。隐性契约履行对公司价值的影响如表2-1：
表2-1隐性契约履行对公司价值的影响表
（二）隐性契约与融资政策
1.隐性契约与显性契约
契约关系是现代信用经济运行的基础。交易双方在相互信任的基础上签订契约，既有显性契约，又有隐性契约。隐性契约本质上是显性契约的衍生品，必须以商品的所有权分割为存在前提。根据其存在的前提，可以从表2-2的显示中看出隐性契约与显性契约的关系：
2.隐性契约与融资政策选择
隐性契约有两种表现形式：一是专用性投资；二是隐性负债。上市公司为履行隐性契约进行专用性投资具体有品牌资本投资、科研开发投资、广告投资、非残值性生产投资。根据王永海、范明的研究表明，资产专用性程度对公司资本结构动态演变的过程和结果有深刻的影响。资产专用性是融资方式选择的重要因素，资产专用性程度高，一般公司应用债务融资方式，反之，采用权益融资方式。但是根据实际情况，随资产专用性的提高，也并不必然选择债务融资方式，因为债权人也许会为避免公司违约给他们带来的损失，他们将会要求公司支付更高的利息费用，从而加大公司的债务融资成本，这时公司也因此会采取权益融资方式。
隐性负债是在产品交易发生时，公司要为其顾客做出的承诺进行兑现，如果顾客对公司兑现的满意度没有达到100%，那就意味着公司对顾客的隐性负债产生，根据德国一家汽车公司的顾客调查发现，如果顾客的愿望在某家公司未能满足，通常就会从此疏远其产品。研究报告还显示，约有96%的顾客遇到不满意的服务，一般不作当场反应，而是自认倒霉，然后述说给若干人得知其事，此中有20%的人传播力更强，再告知更多的人。一次不良服务带来的损失，约需12次好的服务方能弥补；开发一个新客户，比留住一个老客户要多花5倍的成本。从另外一种角度而言，顾客在其要求权没有得到满足，就会怀疑公司履行隐性契约的能力，假如要完成这个交易，顾客会要求公司以显性契约形式代替隐性契约，这就增加了企业契约成本，从而使公司财务风险变大，使债务融资的成本上升。
综合以上分析得出，隐性契约存在的公司，融资政策受专用性投资与隐性负债的影响。从契约成本角度分析，显性契约的信息搜寻、披露与履行成本高于隐性契约。交易中显性契约比重的上升使企业的交易成本提高，因此会增加企业的现金流出。受交易成本约束，顾客与公司间交易的频率降低、交易范围减小，进一步降低公司的现金流入。这些现金流入的减少与现金流出的增加最终减少公司价值，并增加公司外源融资风险发生的可能性。
三样本选取和研究假设
（一）样本选取
（1）本文以中国制造业上市公司为研究样本，从中选择2001-2005年制造业上市公司构成样本组，其中对于数据不可得公司或不能获取全部数据公司以及ST公司，为了避免缺省值对研究结果的不利影响，也予以剔除。
(2)考虑到中国资本市场中上市公司大多数以发行A股为主，而且B股、H股、N股的上市公司较少，加之不同股票类型具有不同的特征，因此，样本选取发行A股的上市公司。
依据上述原则，本文最终选取了我国仅发行A股的255家上市公司为研究样本，以其2001至2005年的数据为基础，对隐性契约与资本结构关系进行实证分析。
本次实证研究的研发、广告费用来自中华人民共和国国家统计局网，其他基本数据来源于中国上市公司资讯网、巨潮网及中国证券监督管理委员会网站（https://www.doczj.com/doc/3d1289080.html,）。
(二)研究假设
在国内一些学者的研究基础上，本文提出的假设有：
H1：专用性资产与资本结构正相关；
H2：隐性负债同资本结构负相关；
H3：股权结构与资本结构正相关；
H4：公司规模与资本结构正相关；
H5：成长性与资本结构正相关；
H6：税收庇护与资本结构负相关。
四检验结果及实证分析
根据前面的理论基础建立回归模型如下：
P=R0+ Q1.R1+Q2.R2+Q3.R3+Q4.R4+Q5.R5+Q6.R6+E(随机变量)
本文采用EXCEL和SPSS11.0统计软件在显著性水平为5%的前提下进行多元回归分析的结果。
表4-1 变量选取说明表
表4-2 因素变量的描述性统计（2001-2005年）
表4-3 模型的多元回归分析结果
从以上的结果来看，所有的变量都通过了5%水平下的显著性检验，结合我国上市公司的实际情况具体分析如下：
隐性契约要求权的存在使企业的资本结构决策必须兼顾利益相关者的利益，资产负债率的确定在考虑投资人利益的基础上需要考虑非投资人的利益要求。企业如果需要在将来兑现较多的隐性契约要求权，在融资方式上应较多地选择债务融资方式，更少地选择权益融资方式。
1.专用性资产同资本结构正相关
专用资产对公司融资政策选择产生影响，正如本文在前面已提及到的：为提供隐性契约的履行所进行的专用性受融资成本约束，在融资政策选择上较多的采用债务融资，表4-2中的结果也反映出上市公司资产专用性比较高的时候，资产负债率越高，而我国制造业上市公司资产专用性程度比较低时，资产负债率越低。随资产专用性投入的增加，表明公司履行隐性契约的信心，同时增强顾客对其产品的信赖，打消他们的顾虑。随着公司信誉的逐步提高，银行等债权人更愿意为其提供资金支持，公司此时会维持较高的债务水平。而且专用性程度越高的公司在未来获得预期报酬也就越高，公司将有充足的现金流偿还负债。
2.隐性负债同资本结构负相关
优序融资理论表明，公司的融资顺序应该先为内源融资，然后是外源融资。而公司内源融资能力的大小取决于经营活动现金流的大小，经营活动现金流主要又受市场占有率的影响。当顾客对产品质量不满意，对公司信誉提出质疑的时候，就意味着隐性契约的要求权价格下降，就是说，公司不得不降低出售商品的价格来扩大市场占有率，恶性循环之后，外部融资成本与风险上升，使公司不得不从内部解决资金的要求，引起现金流的减少。反之，公司对顾客隐性负债的履行会引起现金流的增加，继而增加内源融资能力，降低对负债的依赖。
3. 股权结构同资本结构呈正相关
我国股权结构一直存在着特殊的结构，即有流通股与非流通股之分，而我国上市公司大部分是由国有企业改制而来，所以国有股占有很大的比例，在股权分置这种特点影响下，非流通股股东可以以比较少的资金投入却控制着比较多的资本，而非流通股比例越大，就会形成内部人控制的局面，这样公司的管理者会为追求资源支配权而不断进行债务融资，导致比较高的负债比率。
4.公司规模与资本结构正相关
公司规模越大，通过多元化经营来分散风险，相同负债所带来的破产风险更小，所以大公司倾向于更高的负债，资产负债率水平也会越高，同时，大公司的信誉好，经营风险低，更加容易获得贷款。反之亦然。
5. 成长性同资本结构正相关
高成长性的公司一般是一些新兴企业，对资金的需求比较大，因而不得不依靠增加融资速度比较快的负债来解决资金需求，成为实证中公司成长性与资本结构正相关的原因。但是这种差异并不显著，根据中国市场上的实际情况，可能是因为我国高成长性的公司大多是新兴企业或民营企业，在政府政策上得不到更多的支持，而且这些企业自身经营管理上也存在很多问题。
6.非负债税盾同资产负债率呈正相关，与原假设相反
按MM理论的解释认为负债的避税效应应该鼓励企业负债。实际上，计提固定资产的累计折旧同样有抵税的作用，但是我国上市公司可能并没有充分意识到利用非负债税盾来节税。若采用加速折旧，可以使资产成本在预计年限得到加速补偿。
五结论及相关建议
(一)结论
隐性契约的存在使得企业需要考虑利益相关者的影响，而利益相关者的隐性要求权对融资政策有影响。一方面，专用性投资向顾客传递企业履行隐性契约能力的信号，增加了顾客对企业的信任。专用性投资经过长期积累形成的企业核心能力是企业取得竞争优势的源泉。企业核心能力在提高履约能力的同时将逐步扩大隐性契约在契约结构中的比例，使契约成本不断降低；另一方面，由于企业对顾客隐性债务的履行，可以提高顾客的满意程度，不仅培养了一批忠诚于公司的潜在的顾客，而且还在一定程度上降低与新顾客的缔约成本，低成本的扩大市场占有率。最终引起企业现金流的增加，降低了对外源融资的需求。
（二）建议
1.将利益相关者理论纳入公司融资决策的范围，因为以顾客需求为导向，既是公司经济活动的价值观与伦理要求，也是公司实现目标、取得竞争优势的财务资源战略方法，对企业与社会的协调都有重要的意义，使公司财务的研究平台更加宽广并贴近现实。将这个理论具体化也就是说公司要最大程度地满足顾客的需求，研发和生产顾客满意的产品，同时搞好市场营销，做好产品的售前、售中及售后服务，扩大市场占有率，增强企业的综合竞争实力。
2.通过专用性资产的投入，向现有顾客及潜在顾客传递企业履行隐性契约的承诺和履约能力，吸引更多顾客对企业的投资，从而扩大企业未来的现金流量。只有增强企业内源融资能力,才是企业发展的根本。
结束语
隐性契约是顾客与公司关于商品所有权从公司向顾客转移的契约合意，它以交易成本为存在前提。隐性契约的存在使公司经营战略与融资政策选择，从战略层次沟通了市场营销、公司战略、公司财务的研究。本文正是基于利益相关者的理论，从隐性契约与资本结构关系的角度，运用专用性资产、隐性负债、股权结构、公司规模、成长性及税收庇护等几个变量实证分析了隐性契约对融资政策选择有着显著的影响。
本文的创新之处，对隐性契约对融资政策选择的影响进行了局部修正：当公司加大专用性资产投入时，并不必然首先选择债务融资。本文还显示出行业的差异对资本结构的影响的不同；本文的不足之处是度量资产专用性的综合指标体系的选择是否可以正确地度量我国上市公司资产专用性还需要得到进一步的论证。
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上市公司再融资的方式有哪些及其优劣 金投股票讯，目前上市公司普遍使用的再融资方式有三种：配股、增发和可转换债券，在核准制框架下，这三种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度，这三种再融资方式有相通的一面，又存在许多差异： 1．融资条件的比较 (1) 对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%，若低于6%，则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均不低于6%。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是不得低于7%。 （2）对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红；而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。 （3）距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月；配股要求间隔为一个完整会计年度；而发行可转换债券则没有具体规定。 （4）发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者；配股的对象是原有股东；而发行可转换债券的对象包括原有股东或新增投资者。 （5）发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为20倍；配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上不低于二级市场价格的70%，并与主承销商协商确定；发
行可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度。 （6）发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价格调整；配股的数量不超过原有股本的30%，在发起人现金足额认购的情况下，可超过30%的上限，但不得超过100%；而发行可转换债券的数量应在亿元以上，且不得超过发行人净资产的40%或公司资产总额的70%，两者取低值。 （7）发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平；配股的要求完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率；而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。 2．融资成本的比较 增发和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操作程序相对简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距不大。出于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平，理论上看，股票融资成本和风险并不低。 目前银行贷款利率为6.2%，由于银行贷款的手续费等相关费用很低，若以0.1%计算，其融资成本为6.3%。可转换债券的利率，一般在1%-2%之间，平均按1.5%计算，但出于发行可转换债券需要支付承销费等费用（承销费在1.5%-3%，平均不超过2.5%），其费用比率估计为3.5%，因此可转换债券若不转换为股票，其综合成本约为2.2%（可转换债券按5年期计算），大大低于银行贷款6.3%的融资成本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因素，不同公司的融资成本也有所差别，且具有一定的不确定性。 3．优缺点比较 （1）增发和配股 配股由于不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批快捷，是上市公司最为熟悉的融资方式。
Life is to live beautifully and walk sonorously.勤学乐观天天向上（页眉可删） 股权质押合同三篇 股权质押合同篇1 股权质押反担保合同 出质人(以下简称甲方)： 质权人(以下简称乙方)： 鉴于 1、甲方根据公司与贷款人银行于年月日签订的《借款合同》(以下简称主合同，合同编号： )以及乙方与贷款人签订的 (以下称保证合同，编号： )，乙方就主合同项下的债务为公司提供了连带责任保证担保; 2、甲方持有公司 %的股权; 为确保乙方担保债权的实现，甲方愿意为乙方提供股权质押反担保。为明确当事权利、义务，依据《公司法》、《担保法》等有关法律法规规定，当事人经平等协商一致，订立本合同。 第一条甲方陈述与保证
1.1甲方系根据中国法律设立的公司的股东，持股比例 为 %，有权签订本协议并履行其在本协议项下之义务，并且已经适当地采取公司的或其他的行动授权签署本协议。 1.2甲方已经根据中国法律和公司的章程、合同对公司履行了出资义务，其对本协议项下任何及所质押股权具有合法、完全和充分的所有权和权利，并免于任何其他人基于对质押股权的所有权、质押权、质押权、留置权或其他担保利益而提出的权利主张; 1.3在签署本协议之前，在质押股权之上甲方没有设立或允许设立任何担保权利，并且在质押期间甲方已经并将在任何时候享有对所质押股权的合法所有权，并不再在质押股权上设定任何新的担保权利。 1.4 除非经质乙方同意，甲方不转让或再质押或以其他方式处置质押股权的全部或任何部分。 1.5没有针对质押股权和/或公司的任何诉讼、仲裁或行政程序存在、悬而未决或有这样的威胁。 1.6甲方保证，已向乙方真实披露了公司的财务状况，并担保公司在本协议第四条确定的期限内不出现亏损情况。 1.7 甲方承诺，一旦公司在本协议第四条规定的期限内出现亏损情况，甲方将立即以自己的其他财产向乙方提供反担保。
STANDARD CONTRACT SAMPLE (合同范本) 甲方：____________________ 乙方：____________________ 签订日期：____________________ 编号：YB-HT-021606 股权质押合同书(合同范本)
股权质押合同书(合同范本) 本协议由下列双方于_________年_________月_________日在_________签订： （1）_________股份有限公司（下简称“a公司”） 法定代表人：_________ 注册地址：_________ （2）_________有限责任公司（下简称“b公司”） 法定代表人：_________ 注册地址：_________ 鉴于： 1．a公司合法持有_________股份有限公司（下简称“c公司”）_________％的股份； 2．a公司基于经营发展需要拟受让b公司持有的_________公司（下简称“d 公司”）_________％的股权； 3．b公司同意a公司将其持有的c公司_________％的股权质押给b公司，作为a公司支付受让d公司_________％股权价款的担保。 故此，a公司与b公司经协商达成如下协议：
第一条定义 出质人：指a公司； 质权人：指b公司； 质押股份：指a公司持有的c公司之_________％的股份； 股权转让协议：指a公司和b公司于_________年_________月_________日签署的转受让d公司_________％股权之《股权转让协议书》； 转让价款：指依据股权转让协议a公司受让b公司所持d公司之_________％股份应支付给b公司的全部价款。 第二条质押 1．出质人同意，以质押股份作为a公司支付转让价款的担保，质权人同意接受该等质押担保。 2．如果出质人届时未能按照股权转让协议规定的支付时间和方式履行支付转让价款的义务，质权人有权依照《中华人民共和国担保法》及相关的法律、法规以及本协议的规定处置质押股份并有权从处置质押股份所得的价款中优先扣除转让价款。 3．如果按上述第2．条处置质押股份所得价款不足以偿付转让价款，差额部分仍应由出质人补足；如果上述价款在偿付转让价款和行使质权的开支后仍有余额，则应返还给出质人。 第三条质权的行使 如出质人未能履行其受让义务，则质权人有权按照下列方式和程序行使其质权： 1．委托相关评估机构对质押股份进行评估；
深圳市政府采购标准合同（竞价采购） 合同编号： 采购项目编号： 甲方：（采购人） 乙方：（供应商） 为了保护甲乙双方合法权益，根据《中华人民共和国政府采购法》、《中华人民共和国合同法》、《深圳经济特区政府采购条例》等相关法律法规规定，签订本合同，并共同遵守执行。 一、合同标的 1.1 乙方应当根据竞价公告、竞价应答文件及中标（成交）通知书等(上述文件统称为竞价文件)并按照甲方需求提供下列货物。 注：本合同以人民币进行结算。 1.2 上表规定的详细配置内容详见竞价文件。
1.3 本合同金额系固定不变价格，已包含了购买货物的价格及安装、调试、保修、售后服务及将货物运至指定地点所发生的运费、装卸费等货物伴随服务的费用和所需缴纳的一切相关税费。 二、交货和验收 2.1 交货时间： 2.2 交货地点： 2.3 乙方交付的货物应当符合竞价采购结果（含竞价公告及竞价应答文件等）所规定的货物名称、规格型号、数量等要求。乙方提供的货物不符合竞价采购结果和本合同约定的，甲方有权拒收货物，由此引起的风险及损失由乙方承担。 2.4 乙方应当将所提供货物的使用说明书、原厂保修卡等附随资料和附随配件、工具等交付给甲方；乙方不能完整交付竞价采购结果规定的货物及附随资料、配件或者工具的，视为未按照合同约定交货，乙方应当在甲方指定的期限内负责补齐，因此导致逾期交付的，由乙方承担相关违约责任。 2.5 乙方在甲方完成现场验收之日起个工作日内将货物全部安装、调试完毕，甲方应当在全部货物安装调试完毕后的个工作日内，对货物进行质量验收。验收合格的，甲方应当签收验收单或向乙方出具验收合格书。甲方超过本合同规定期 限个工作日不进行质量验收并已使用货物的，视同已安装调试完成且质量验收合格。（注：上述所填写的时间最长均不超过10个工作日）乙方提供的货物经甲方质量验收不合格的，乙方应当无条件进行重新返修、返工制作、更换，直至甲方验收合格为止，所需费用由乙方自行承担，同时，乙方应当承担相应的违约责任。 2.6 本合同项下的货物及追加、更换、补充的货物（含零件、部件、配件）的风险自货物经甲方签字确认收到货物时转移。
合同编号：WU-PO-615-81 股权质押合同（十）标准样本 In Order T o Protect The Legitimate Rights And Interests Of Each Party, The Cooperative Parties Reach An Agreement Through Common Consultation And Fix The Responsibilities Of Each Party, So As T o Achieve The Effect Of Restricting All Parties 甲方：_________________________ 乙方：_________________________ 时间：________年_____月_____日 A4打印/ 新修订/ 完整/ 内容可编辑
股权质押合同（十）标准样本 使用说明：本合同资料适用于协作的当事人为保障各自的合法权益，经过共同协商达成一致意见并把各方所承担的责任固定下来，从而实现制约各方的效果。资料内容可按真实状况进行条款调整，套用时请仔细阅读。 出质人（以下称甲方）：_____ 质权人（以下称乙方）：_____ 为确保甲、乙双方签订的___年_____字第_____号合同的履行，甲方以在_____投资的股权作质押，经双方协商一致，就合同条款作如下约定： 第一条本合同所担保的债权为：乙方依贷款合同向甲方发放的总金额为人民币_____（大写）元整的贷款，贷款年利率为_____，贷款期限自___年___月___日至___年___月___日。 第二条质押合同标的 （1）质押标的为甲方（即上述合同借款人）在
上市公司再融资研究 引言 不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突及财务风险，进而影响到公司的市场价值。判断资本结构合理与否的一种方法是分析每股收益的变化[1]。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理比例，形成一个最优的资本结构，是一个值得我们研究的问题。 在我国目前的资本市场中，配股和增发新股是上市公司再融资的主要方式。中国证监会发布的《上市公司新股发行管理办法》和《关于做好上市公司新股发行工作的通知》，对配股和增发新股政策进行了重新规范，进一步降低了配股和增发新股的财务指标要求，提高了配股和增发新股的市场化程度。随着上市公司配股和增发新股条件的宽松、市场化程度的提高，市场中出现了上市公司积极申请再融资的状况。2001年6月14日国务院发布了《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》，其中规定：“减持国有股主要采取存量发行方式，凡国家拥有股份的股份有限公司向公众投资者首次公开发行新股和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。”这样，增发新股又与国有股减持直接联系起来。在当前国有股股东普遍放弃上市公司配股股权的条件下，配股和增发新股本身都能够改善上市公司的股权结构，即流通股比例的相对上升和非流通股比例的相对下降。但是，这一比例的变化程度如何，在改善上市公司股权结构方面有着显著的意义。 当前，我国国有企业改革正在向纵深推进，过度负债的不合理资本结构越来越成为深化国企改革的障碍，并因而成为许多国企改制上市和发展股票市场的最根本的政策动因。在上述背景下，研究我国上市公司资本结构特点，以及政策环境和管理动机对再融资行为的影响，对于促进上市公司健康发展、推动国有企业股份制改造均具有重要的现实意义和理论价值。
合同订立原则 平等原则： 根据《中华人民共和国合同法》第三条：“合同当事人的法律 地位平等，一方不得将自己的意志强加给另一方”的规定，平等 原则是指地位平等的合同当事人，在充分协商达成一致意思表示的前提下订立合同的原则。这一原则包括三方面内容：①合同当事人的法律地位一律平等。不论所有制性质，也不问单位大小和经济实力的强弱，其地位都是平等的。②合同中的权利义务对等。当事人所取得财产、劳务或工作成果与其履行的义务大体相当；要求一方不得无偿占有另一方的财产，侵犯他人权益；要求禁止平调和无偿调拨。③合同当事人必须就合同条款充分协商，取得一致，合同才能成立。任何一方都不得凌驾于另一方之上，不得把自己的意志强加给另一方，更不得以强迫命令、胁迫等手段签订合同。 自愿原则：
根据《中华人民共和国合同法》第四条: 当事人依法享有自 愿订立合同的权利，任何单位和个人不得非法干预”的规定，民 事活动除法律强制性的规定外，由当事人自愿约定。包括：第一，订不订立合同自愿；第二，与谁订合同自愿，；第三，合同内容由当事人在不违法的情况下自愿约定；第四，当事人可以协议补充、变更有关内容；第五，双方也可以协议解除合同；第六，可以自由约定违约责任，在发生争议时，当事人可以自愿选择解决争议的方式。 公平原则： 根据《中华人民共和国合同法》第五条：“当事人应当遵循公 平原则确定各方的权利和义务”的规定，公平原则要求合同双方当事人之间的权利义务要公平合理具体包括：第一，在订立合同时，要根据公平原则确定双方的权利和义务；第二，根据公平原则确定风险的合理分配；第三，根据公平原则确定违约责任。 诚实信用原则： 根据《中华人民共和国合同法》第六条：“当事人行使权利、 履行义务应当遵循诚实信用原则”的规定，诚实信用原则要求当事人在订立合同的全过程中，都要诚实，讲信用，不得有欺诈或其他违背诚实信用的行为。
股权质押合同书完整版 In the legal cooperation, the legitimate rights and obligations of all parties can be guaranteed. In case of disputes, we can protect our own rights and interests through legal channels to achieve the effect of stopping the loss or minimizing the loss. 【适用合作签约/约束责任/违约追究/维护权益等场景】 甲方：________________________ 乙方：________________________ 签订时间：________________________ 签订地点：________________________
股权质押合同书完整版 下载说明：本合同资料适合用于合法的合作里保障合作多方的合法权利和指明责任义务，一旦发生纠纷，可以通过法律途径来保护自己的权益，实现停止损失或把损失降到最低的效果。可直接应用日常文档制作，也可以根据实际需要对其进行修改。 本协议由下列双方于_________年_________月_________日在_________签订： （1）_________股份有限公司（下简称“a公司”） 法定代表人：_________ 注册地址：_________ （2）_________有限责任公司（下简称“b公司”） 法定代表人：_________ 注册地址：_________
STANDARD AGREEMENT SAMPLE (协议范本) 甲方：____________________ 乙方：____________________ 签订日期：____________________ 编号：YB-HT-040737 关于股权质押借款合同范本
关于股权质押借款合同范本(2020 版) 股权质押借款合同(一) 贷款人：(下称甲方) 借款人：(下称乙方) 鉴于： 1、乙方因经营上的资金周转，急需现金而向甲方借款人民币__________元整; 2、为保证还款，乙方将乙方名下持有的股份有限公司(证券代码：)万股的股权质押给甲方予以担保。 为此，经双方协商，于年月日在上海特订立本借款合同，以利双方遵照履行。 第一条借款金额、用途、利率、期限如下： 1.1、金额：(大写)人民币元整。 1.2、用途：经营上的资金周转。 1.3、利率：%年利率。 1.4、期限：自年月日至年月日。 第二条本合同生效后，甲方按乙方的要求将贷款放出。
第三条本金与利息的还款时间:年月日。 第四条本合同项下贷款，自甲方放出贷款的实际金额之日起计息，按日结息。 第五条本合同项下借款本息，由取得甲方认可的乙方所持有的 (证券代码：)万股的股权提供担保，另行签订《质押合同》作为本合同的附件。 第六条乙方应按双方约定的借款期限内归还全部借款本息。 第七条在本合同有效期内，甲方有权检查贷款使用情况，乙方应按甲方要求向甲方提供情况和资料。 第八条合同的变更、解除 8.1、本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自变更和解除本合同。 8.2、乙方需延长借款期限，应在借款到期前10个工作日内向甲方提出书面申请，经甲方同意签订延期还款协议。 8.3、甲、乙任何一方，需要变更本合同的其它条款时均应及时书面通知对方，并经双方协商一致，达成书面协议。 8.4、甲、乙任何一方，需要解除本合同时，应及时书面通知对方，并就合同解除后的有关事宜协商一致达成书面协议。解除合同的协议达成后，乙方已占用甲方的贷款和应付利息应支付给甲方。 8.5、在本合同有效期内，甲、乙任何一方变更住所、通讯地址时，应在变更后3天内书面通知对方。 第九条违约责任 9.1、乙方未按本合同约定的用途使用借款，甲方有权终止合同，收回已发放的部分或全部贷款并收取甲方应得的利息。
编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 股权质押融资流程及相关协议合同 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________
股权质押的前提是注册资本金到位，所质押的股权未做任何第三方 质押。申请出质的股权应当是依法可以转让和出质的股权。 一. 出质人向质权人企业提供初审所需材料. 1. 企业营业执照正副本 2. 企业组织机构代码证 3. 公司章程 4. 企业股东名册 5. 公司法定代表人及股东身份证 6. 股东出资证明书 7. 由中国注册的会计师及其所在事务所为企业开具的验资报告 8. 最近期的资产负债表，利润表，现金流量表及股东权益变动表 9. 企业对外欠款及对外担保情况说明 10. 企业董事会或股东会同意股权质押的决议 11. 股权质押贷款申请书 12证明款项用途及还款来源的材料（供销合同）^ 根据初审业务的真实性，签订临时合作备忘录，出具初审报告. 二. 第三方担保公司资料及出质人与第三方担保公司签定的保证台 同. 1. 企业营业执照正副本 2. 企业组织机构代码证 3. 公司章程 4. 企业股东名册
5. 公司法定代表人及股东身份证 6. 由中国注册的会计师及其所在事务所为企业开具的验资报告 ... ■ ■ 担保意向书、担保函。 三. 质权评估. 根据出质人提供抵押股权进行估价，确定出质人融资额度，以及股权抵押期限。（派专项人员严格审查材料，必要时进行实地考察评估，出具评估报告） 四. 审核通过，确定担保费及保证金，利息后签定合同.协议。 五. 质权人与出质人共同进行股权质押工商部门质押登记。 所须材料清单： 1. 质押双方出具质押登记申请书原件. 2. 质押双方出具质押登记声明书. 3. 出质人企业董事会或股东会同意股权质押的决议（公司章程规定董事会亲笔签名）原件 4. 股权质押合同及公证书. 5. 出质方的出质证明书. 6. 双方法人营业执照复印件. 7. 双方法人.代表人身份证明及身份证复印件. 8. 双方法人.代表人授权委托书. 9. 双方经办人身份证复印件.
政府采购合同书
目录 一、服务内容 (3) 二、合同金额 (3) 三、定义和解释 (3) 四、协议构成及适用顺序 (4) 五、服务项目及服务范围、期限 (4) 六、项目投资计划与融资方案 (5) 七、协议价款及资金支付 (5) 八、服务质量及保障措施 (7) 九、项目交付(如有) (7) 十、甲方的陈述和保证 (7) 十一、乙方的陈述和保证 (8) 十二、甲方的权利和义务 (8) 十三、乙方的权利和义务 (9) 十四、指定人员及联系人 (9) 十五、权利保证和权利归属 (10) 十六、保密 (10) 十七、不可抗力 (10) 十八、违约责任 (10) 十九、适用法律和争议解决 (11) 二十、协议的变更、解除和终止 (11) 二十一、协议效力 (11) 二十二、协议附件 (12)
政府采购合同书 甲方（采购方）：苏州市相城区住房和城乡建设局 代理人：郑峰 联系电话：05 乙方（供应方）：苏州市相城保障房建设开发有限公司 代理人：张旭 联系电话： 备案方：苏州市相城区政府采购办 地址：苏州市相城区庆元路168号市民服务中心三楼西 联系电话： 采购编号：SZYX2018-XC-G-007 合同打印日期：2018年5月日 依据甲方委托苏州市原鑫招投标咨询服务有限公司进行本项目政府采购SZYX2018-XC-G-007的招标结果，确定乙方为本次中标人，现依照招标文件、乙方的投标文件及相关文件的内容，签订本合同书。 二、合同金额 本合同金额为(大写)：人民币贰拾亿元整(￥：。 支付方式 合同价为中标价，签订合同后中标单位负责组织实施和监督管理，项目完成后从第2年开始，采购人将每年分两次平均支付中标费用(第2年至第25年按进度支付)。 三、定义和解释 3.1.1甲方：即购买主体，指苏州市相城区住房和城乡建设局，该机构代表苏
编号：QJ-HT-0456 公司股权质押借款合同(官 方版) Both parties shall perform their obligations as agreed in the contract or in accordance with the law within the term of the contract. 甲方：_____________________ 乙方：_____________________ 日期：_____________________ --- 专业合同范本系列下载即可用---
公司股权质押借款合同(官方版) 说明：该合同书适用于甲乙双方为明确各自的权利和义务，经友好协商双方同意签署合同，在合同期限内按照合同约定或者依照法律规定履行义务，可下载收藏或打印使用（使用时请先阅读条款是否适用）。 出质人：_____________有限责任公司(下简称甲方) 质权人：_____________________银行(下简称乙方) 甲、乙双方就甲方以其持有的________________股份有限公司(下简称a公司)的股权作质押担保事宜，经协商一致，签订协议如下： 第一条本协议所担保的债权为：________年____月____日乙方根据_______号《贷款合同》(下简称贷款合同)向甲方发放的总金额为人民币__________(大写)元整的贷款，贷款年利率为__________，贷款期限自________年____月____日至________年____月____日。 第二条质押协议标的 1.质押标的为甲方持有的a公司股权，包括但不限于该等股权应得红利及其他收益; 2.质押股权金额为人民币__________________元整。
文| 创元科技股份有限公司朱志浩 良好高效的资本运营是上市公司发展核心能力的有效途径，而我国资本市场的活跃发展，为上市公司资本市场运作创造良好条件。再融资作为资本运营的重要内容已经越来越多地被上市公司运用来保证和促进企业的经营和持续发展，因为资金是企业的血液，是企业经济活动的第一推动力。与非上市公司相比，上市公司在再融资方式的选择上更为灵活多样。能满足企业持续加快发展的要求。公司生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力，都需要大量资金给予支持，这些资金的来源除内源资本外，相当多的部分要依靠外源融资来解决。因此在我国的上市公司中，为加快企业发展，外源性融资是较多被采用的融资方式。而中小上市公司考虑到企业资金流动的稳定和营运资金成本等因素，则更多地选择股权类再融资方式。 二、上市公司各类股权再融资方式的主要区别 上市公司股权类再融资的方式主要有公开增发、定向（非公开）增发和配股。他们之间在发行对象、盈利要求、利润分配要求、资产负债率、委托理财、发行价格、锁定期、募集资金用途和融资规模等九个方面既有区别，又有联系。 一、上市公司再融资方式简述作为上市公司，其融资的方式主要包 括内源性融资和外源性融资两种。内源性融资主要指上市公司的自有资金和在生产过程中的资金积累部分，是在上市公司内部通过计提折旧而形成的现金和通过留存利润等而增加上市公司资金。外源性融资包括向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式；发行股票、配股和增发新股的股权融资方式；以及发行可转换债券的半股权半债权的方式。 内源融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性，是公司生存和发展的重要组成部分。内源性融资不需要实际对外支付利息或股息，融资成本较低，但融资金额有限，往往不
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编号：_____________股权质押合同书范本 甲方：___________________________ 乙方：___________________________ 签订日期：_______年______月______日
贷款方(甲方)：____________ 借款方(乙方)：_____________ 住所地：___________________ 住所地：__________________ 联系电话：_________________ 联系电话：_________________ 经贷款人___________与借款人____________充分协商，于____年____月____日签订的贷款合同，由借款人在______投资的股权作质押，贷款人同意向借款人发放总金额为________的贷款，贷款年利率为____ ，贷款期限自________年 ____月____日至________年____月____日，现签订此质押合同。本质押合同是无条件不可撤销的，是上述贷款合同不可分割的组成部分。 一、质物 1、质物是质押人(即上述合同中借款人)在____________公司投资的股权及其派生的权益。 2、质押股权金额为________________ 3、质物项下派生权益，系指质押股权份下应得的红利及其他收益，
必须解人质押人在贷款人开立的保管账户内，受贷款人监督，作为本质押项下贷款偿付的一项保证。 二、质押人声明及保证 1、质押人的质押行为已经____________公司董事会决议同意。 2、在签署本质押合同前，质押人未曾将本质押股权质押给任何其他第三者，在本质押合同有效期内，也不将本质押股权质押或转让给任何第三者。 3、质押人将不会因偿还债务或其他原因与任何第三者签订有损于贷款人权益的任何合同或协议文件。 4、本股权质押项下的贷款合同如有修改、补充、而影响到本质押合同的有效性时，质押人将相应修改、补充本质押合同，使其与股权质押项下的贷款合同规定要求相一致。 5、本质押合同如因不可抗力的原因必须作一定删节、修改或补时，质押人保证任何改变将不会免除或减少质押人在本质押合同中所承担的责任，不影响或侵犯贷款人在本质押合同项下所有的权益。
借款合同(股权质押担保） 甲方（贷款人）： 法定代表人： 地址： 联系方式： 乙方（借款人）： 法定代表人： 地址： 联系方式： 鉴于： 乙方因经营上的资金周转，需向甲方借款；为保证还款，乙方将其名下持有 的股份有限公司（证券代码：) 万股的股权质押给甲方予以担保。 为此，经双方协商，于年月日在特订立本借款合同，以利双方遵照履行。 第1条借款金额、用途、利率、期限 1.1 金额：人民币（大写）（￥元）。 1.2 用途：经营上的资金周转。 1.3 利率：年利率%。 1.4 期限：自年月日起（含当日） 至年月日（含当日）止，共计天。 第2条本合同生效后，甲方按乙方的要求将贷款放出。 第3条本金与利息的还款时间：年月日。 第4条本合同项下贷款，自甲方放出贷款的实际金额之日起计息，按日结息。第5条本合同项下借款本息，由取得甲方认可的乙方所持有的(证券代 码：) 万股的股权提供担保，另行签订《质押合同》作为本合同的附件。 第6条乙方应按双方约定的借款期限内归还全部借款本息。 第7条在本合同有效期内，甲方有权检查贷款使用情况，乙方应按甲方要求向甲方提供情况和资料。 第8条合同的变更、解除 8.1 本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自变更和解除本合同。 8.2 乙方需延长借款期限，应在借款到期前个工作日内向甲方提出书面申请。经甲方同意后，双方签订延期还款协议。 8.3 甲、乙任何一方，需要变更本合同的其它条款时均应及时书面通知对方，并经双方协商一致，达成书面协议。
8.4 甲、乙任何一方，需要解除本合同时，应及时书面通知对方，并就合同解除后的有关事宜协商一致达成书面协议。解除合同的协议达成后，乙方已占用甲方的贷款和应付利息应支付给甲方。 8.5 在本合同有效期内，甲、乙任何一方变更住所、通讯地址时，应在变更后3天内书面通知对方。 第9条违约责任 9.1 乙方未按本合同约定的用途使用借款，甲方有权终止合同，收回已发放的部分或全部贷款并收取甲方应得的利息。 9.2 乙方未按双方约定的还款期限归还借款本金和利息，也未能与甲方签订延期还款协议，或所延期限已到还不能归还借款时，乙方对还款期的任何违约视为全部违约，甲方有权提前终止合同。 9.3 在本合同有效期内，乙方提前归还本金不构成违约，但应当向甲方支付相关的利息。 9.4 乙方违约时，乙方除应当向甲方支付本金和利息外，还应当向甲方支付每天万分之的违约金，给甲方造成经济损失的，还应当赔偿经济损失。 9.5 若乙方违约，乙方应当承担甲方为主张其权利而支出的诉讼费、财产保全费，执行费、律师费、拍卖费等全部费用。 第10条争议的解决方式 因本合同引起的或与本合同有关的任何争议，由合同各方协商解决，也可由有关部门调解。协商或调解不成的，按下列第种方式解决： 10.1 提交位于（地点）的仲裁委员会仲裁。仲裁裁决是终局的，对各方均有约束力； 10.2 依法向所在地有管辖权的人民法院起诉。 第11条双方签订的《质押合同》及甲方要求乙方提供的与本合同有关的其它材料，均为本合同的组成部分。 第12条本合同自甲乙双方签字之日起生效，至本合同项下贷款本息全部清偿时，本合同自动失效。 第13条其它规定 13.1 如果本合同任何条款由于任何原因在任何程度上成为不可执行、无效或失效，本合同其余条款的可执行性和有效性不得就此受到影响。国家法律、法规对本合同相关内容另有规定的，从其规定。 13.2 未经甲方事先书面同意，乙方不得全部或部分转让其在本合同项下的权利和义务。 13.3 在法律许可的范围内，任何一方未行使或迟延行使其在本合同项下的权利，不应意味着其放弃该权利;任何一方行使其单项权利或部分权利，也不意味着其放弃进一步行使权利或放弃行使其他权利。 第14条本合同需经公证处公证，公证费由乙方承担。
上市公司再融资管理办法与再融资制度
4、对股东回报提出一定的要求。第八条（五）最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。 5、规定存在不规范行为的上市公司禁止公开发行证券。（第十一条上市公司存在下列六类情形之一的，不得公开发行证券。） 6、将增发的净资产收益率要求从10%降低到6%。 7、取消了配股前3年平均净资产收益率6％的限制，仅要求最近3年连续盈利。 （二）上市公司债务融资：以拓宽上市公司债券融资渠道为目标，改革现行可转债制度，推出大型公司发行分离交易的可转债制度. 1、可转换公司债券。可转债的净资产收益率要求从10%降到6%；将发行量由发行后债券余额不超过净资产80%调整为40%；转股价格应不低于在募集说明书公告日前二十个交易日该股票交易均价和前一交易日均价；办法新规定修正转股价格须经股东大会三分之二以上表决通过，且修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日该股票交易均价和前一交易日均价；净资产不低于十五亿元的公司不再强制要求提供担保。 2、分离交易的可转债。（1）考虑到分离交易的可转换公司债券属于债务性较强的产品，在现阶段，《管理办法》对发行公司提出了较高的要求，除新《证券法》规定的条件外，发行公司最近三年连续盈利，最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；（2）对所附认股权证的数量进行限制，预计权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券的金额；（3）本次发行后累计公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的百分之四十。（4）最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。 需要说明的是，对分离交易的可转债，我们采用了境外市场上通常的制度设计，公司债券与认股权证应当捆绑发行，但发行后应当分离交易。发行分离交易的可转债，一是有利于为上市公司发行债务证券开辟新的方式；二是在实务上有利于探索和完善我国债券市场。 3、市场化的债权人保护制度。公开发行可转换公司债券，应当约定保护债券持有人权利的办法，以及债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件。
股权质押合同 出质人（以下称甲方）： 质权人（以下称乙方）： 为确保甲、乙双方签订的年字第号合同的履行，甲方以在投资的股权作质押，经双方协商一致，就合同条款作如下约定： 第一条本合同所担保的债权为：乙方依贷款合同向甲方发放的总金额为人民 币（大写）元整的贷款，贷款年利率为，贷款期限自年月日至年月日。 第二条质押合同标的 （１）质押标的为甲方（即上述合同借款人）在公司投资的股权及其派生的权益。 （２）质押股权金额为元整。 （３）质押股权派生权益，系指质押股权应得红利及其他收益，必须记入甲方 在乙方开立的保管帐户内，作为本质押项下贷款偿付的保证。 第三条甲方应在本合同订立后１０日内就质押事宜征得公司董事会议同意，并将出质股份于股东名册上办理登记手续，将股权证书移交给乙 方保管。 第四条本股权质押项下的贷款合同如有修改、补充而影响本质押合同时，双 方应协商修改、补充本质押合同，使其与股权质押项下贷款合同规定相一致。 第五条如因不可抗力原因致本合同须作一定删节、修改、补充时，应不免除 或减少甲方在本合同中所承担的责任，不影响或侵犯乙方在本合同项下的权益。 第六条发生下列事项之一时，乙方有权依法定方式处分质押股权及其派生权益，所得款项及权益优先清偿贷款本息。
（１）甲方不按本质押项下合同规定，如期偿还贷款本息，利息及费用。 （２）甲方被宣告解散、破产的。 第七条在本合同有效期内，甲方如需转让出质股权，须经乙方书面同意，并 将转让所得款项提前清偿贷款本息。 第八条本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自变更或解除合同，除经双方 协议一致并达成书面协议。 第九条甲方在本合同第三条规定期限内不能取得公司董事会同意质押或者在本合同签订前已将股权出质给第三者的，乙方有权提前收回贷款 本息并有权要求甲方赔偿损失。 第十条本合同是所担保贷款合同的组成部分，经双方签章并自股权出质登记 之日起生效。 甲方：（公章）乙方：（公章） 法定代表人法定代表人 （或委托代理人）：（签章）（或委托代理人）：（签章）年月日年月日签约地点：
编号: ___________ 股权质押合同 出质人：质权人：签订时间：签订地点： 使用说明 1、本合同适用于有限责任公司股东以股权提供质押担保； 2、本合同书中空白部分由当事人根据实际情况进行填写，当事人使用
本合同书时约定无需填写的条款，应在该条款处注明“无”等字样； 3、未尽事项，可由当事人附页另行约定，并可作为本合同的组成部分。
岀质人（甲方）：________________________________________________ 通讯地址：______________________________________________________ 法定代表人：___________________________________________________ 质权人（乙方）：________________________________________________ 通讯地址：______________________________________________________ 法定代表人：___________________________________________________ 鉴于： 1. ______ 与本合同质权人签订了编号为______ 的《___________ 》（以下简称：主合同）。 2. 为确保质权人基于主合同的合同权利得以实现，岀质人同意以股权质押的方式向质权人提供担 保。 经本合同双方平等协商，就股权质押担保一事达成如下协议： 第一条质押股权 质押股权即本合同的质押标的，为岀质人在____________ 公司（以下简称：标的公司）享有的 ______ % 的股权及其派生的权益。 第二条被担保的主合同和质押担保范围 1. 本股权质押合同担保的主合同为_______ 与质权人于 _年_月_日签订的《 __________________ 》，合同编号为：____________ 。 2. 质押担保范围：包括但不限于质权人基于上述主合同享有的主债权及利息、违约金、损害赔偿金、质押股权保管费用和实现质权的费用等一切权利。 第三条质押担保期限 本合同质押担保期限自年月曰至年月曰 第四条质押登记股权凭证的移交 1. 本合同签订后岀质人提交一切进行股权质押设立登记时所需岀质人和 _________ 公司岀具的书
中征应收账款融资服务平台 应收账款融资信息合作主协议 中征应收账款融资服务平台（以下简称平台）是由中征（天津）动产融资登记服务有限责任公司（以下简称中征登记公司）建设并运营的、旨在促进应收账款融资的服务平台。为明确平台用户间的应收账款融资信息合作机制，保障平台服务的有序进行，平台用户与中征登记公司本着平等互利的原则，就应收账款融资信息合作及平台服务的相关事宜达成本协议。 平台用户签署并提交《中征应收账款融资服务平台机构/个人用户开通申请表》即视为签署本协议。在提交开通申请表前，特提示平台用户充分了解平台应收账款融资信息合作机制、服务内容、业务规则，自主决定是否加入本平台。决定加入平台的用户，应当同意并遵守《中征应收账款融资服务平台应收账款融资信息合作主协议》（以下简称本协议）的具体约定。 第一条定义 如无特别说明，下列用语在本协议中的含义为： 1．应收账款：指《中华人民共和国物权法》（以下简称《物权法》）和《应收账款质押登记办法》（以下简称《登记办法》）所规定的应收账款。
2．中征应收账款融资服务平台：指由中征登记公司建设并运营的、旨在促进应收账款融资的服务平台。平台网址为https://https://www.doczj.com/doc/3d1289080.html,/。 3．平台信息合作业务规则：指中征登记公司制定并在平台上发布的《中征应收账款融资服务平台信息合作业务规则》及通过平台网站公告的其他配套业务规则。 4．平台用户：指除平台运营机构外，加入平台并参与应收账款融资信息合作的机构或个人,包括应收账款债权/债务人和资金提供 方两类用户。应收账款债权/债务人用户既可作为应收账款债权人也 可作为应收账款债务人在平台开展业务。 5．应收账款债权人：即应收账款权利人，是指因出售货物、提供服务或设施而获得的要求义务人支付对价款的权利人。在平台中为转让或质押其享有的应收账款债权，向资金提供方提出融资请求的机构或个人。 6．应收账款债务人：即应收账款义务人，是指因购买货物、接受服务或使用设施而承担的向权利人支付对价款的义务人。 7．资金提供方：指根据国家法律法规可以开展应收账款质押或转让融资业务的银行和非银行金融机构、商业保理公司等。 8．应收账款融资：如本协议无特别约定，指以应收账款转让或应收账款质押等方式进行的融资活动。 9．应收账款债务人账款确认：指应收账款债务人在平台业务操作系统中点击“账款确认”按钮或直接上传应付账款的行为，该行为
公司股权质押借款合同范本 股权质押又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。 公司股权质押借款合同范本 出质人：_____________有限责任公司（下简称“甲方”） 质权人：_____________________银行（下简称“乙方”） 甲、乙双方就甲方以其持有的________________股份有限公司（下简称“a公司”）的股权作质押担保事宜，经协商一致，签订协议如下： 第一条本协议所担保的债权为：_________年__________月 ______日乙方根据_______号《贷款合同》（下简称“贷款合同”）向甲方发放的总金额为人民币__________（大写）元整的贷款，贷款年利率为__________，贷款期限自___________年________月_____日至___________年_________月_________日。 第二条质押协议标的 1.质押标的为甲方持有的a公司股权，包括但不限于该等股权应得红利及其他收益； 2.质押股权金额为人民币__________________元整。 第三条甲方应在本协议签署之日起___________日内就本协议质押事宜征得a公司董事会决议同意，并在a公司股东名册上办理出质股份的登记手续，并将股权证书交给乙方保管。 第四条发生下列情形之一，乙方有权依法处分质押股权，并从所得款项中优先清偿贷款本息： 1.甲方未能按照贷款合同的约定，及时归还贷款本息及相关费用的；
2.甲方被宣告解散或被提起破产申请的。 第五条在本协议有效期内，甲方如需转让出质股权，须经乙方书面同意，并将转让所得款项优先清偿甲方的贷款本息。 第六条本协议生效后，任何一方不得擅自变更或解除本协议，除非双方另行达成书面协议。 第七条甲方未能在本协议第三条规定期限内取得a公司董事会同意质押的决定的，乙方有权取消本协议第一条所述对甲方的贷款（或提前回收贷款本息并有权要求甲方赔偿损失） 第八条本协议是所担保贷款合同的组成部分，经协议双方授权代表签字后并自办理完毕股权质押登记之日起生效。 第九条甲、乙双方在履行本协议过程中发生争议时，应友好协商解决；协商不成时，任何一方可将争议提请____________仲裁委员会并按照提起仲裁时该会有效的仲裁规则裁决，仲裁裁决对双方具有最终的法律效力。 第十条本合同一式三份，双方各执一份，另一份办理股权质押登记用。 出质人：____________有限责任公司授权代表：（签字） ______________ _________年_________月________日 质权人：____________________银行授权代表：（签字） ______________ ___________年________月_______日