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12.1创业融资
12.1.1创业企业与创业资本
1.创业企业
创业企业，指创业者个人（一个人或一组人）白手起家完全独立地创建的企业。创业企业的最重要的资金来源就是所谓的创业资本。
2.创业资本对创业企业的投资的基本特性
（1）以股权投资的方式。投资于创业企业，实现“共担风险,
共享收益”的创业机制。
（2）积极参与所投资的创业企业的创业过程，不但为创业企业提供资金，而且参与创业企业的管理，以弥补创业者管理经验的不足，并控制创业企业的风险。
（3）以创业企业为经营对象，使创业企业获得成功并在适当的时机转让股权以实现资本增值。
12.1.2创业企业的融资活动
1.商业计划书与创业者素质
（1）计划书的内容
①概述：概述部分要明确说明公司的业务和目标，产品或服务是什么，产品或服务有什么独特的竞争优势，企业管理层的素质和相关经验，投资五年后的盈利预测，所需要的金数额及使用方式。
②产品或服务：精确描述要推出的产品或服务的用途和好处，有关产品的专利、商标、著作权和政府批文。
③市场：详细说明现在和将来的市场状况，提供充分的市场调査数据和相关假设，描述市场的变化趋势和增长潜力，说明每个细分市场及客户。
④竞争：分析现有的和将来的竞争者，他们的优势和弱点，以及相应的本企业的优势和战胜竞争对手的方法。
⑤营销：对每一细分目标市场做出相应的营销计划。
⑥运作：对产品生产，要说明生产过程的原材料、工艺、质量控制、人力安排。对提供服务，要说明如何运作，需要什么资源和支持。
⑦管理层：强调每个经理人员的经验、能力和专长。最好同时有技术和产品开发专长、营销专长、财务和行政管理专长、生产运作管理和全面管理专长等不同专长的人员搭配。
⑧财务预测：公司目前的财务报表，投资五年后的财务预测报表，投资所需要的资金以及使用方式。.
⑨附录：支持上述信息的材料，如管理层手册、销售手册、产品图纸等。
（2）创业者素质
只有拥有了高素质、讲诚信、有能力的人才，创业企业才有可能从无到有、从小到大地取得成功。因此，创业者必须能够向投资者证实自身的能力和诚信。
2.创业企业的融资发展
创业投资公司通常不会一次提供创业企业所需的全部资金，而是分阶段逐步投入。
12.1.3如何理解创业企业的价值增值
融资是投资者和融资者之间的一种交易，是投资者用现在的投资换取融资者未来的收益，这种交换是不能创造价值的。公司通过融资活动不断提升其价值,是其价值通过融资活动得到市场或新的投资者的承认,而不是被创造出来。
12.1.4创业资本市场
在国际上，创业资本的资金主要来源包括养老金、保险公司、大型企、富有的个人和家庭、基金会/捐赠基金、银行等金融机构等。
我国创业资本的主要来源：①国际创业资本对中国的投资；②政府部门（财政部、科委）的拨款：③一些国内投资者组建的创业投资公司。
12.2首次公开发行（IPO）融资
12.2.1公开募集设立股份有限公司
首次公开发行（IPO）通常是指公司通过公开募集股份成为上市公司的行为。
1.根据我国《公司法》的规定，以公开募集的方式成立股份有限公司需要具备的主要条件为：
（1）发起人在五人以上，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所。
（2）经过国务院授权的部门或者省级人民政府批准。
（3）公司注册资本不低于人民币1000万元。
（4）发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。
（5）发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的20%。
2.企业进行首次公开发行的目的：
（1）公司的原股东或创业股东为扩大企业规模，筹措更多资金而向社会公众公开发行股票；
（2）公司的原股东或创业股东为使自己在公司中的权益能够变现，通过首次公开发行使公司成为上市公司，从而使手中的股票具备流通性，以在适当的时机使其部分变现，从使自身的投资组合多样化。在很多情况下，这两种目的是同时存在的。
3.我国《证券法》规定，申请股票上市交易择符合下述条件：
（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；
（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；
（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以；
（4）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
12.2.2股票首次公开发行的主要工作
1.基本程序与主要工作
公开发行股票：经证券交易所同意后，社会公众股股票上市交易整个程序如图12-1所示：
图12-1改制上市程序示意图
2.重要申报文件
我国《公司法》规定的主要报送文件包括：批准设立公司的文件，公司章程，经营估算书，发起人姓名或者名称，发起人认购的股份数、出资种类及验资证明，招股说明书，代收股款银行的名称及地址，承销机构名称及有关协议。
3.招股说明书
招股说明书的正文包括：概览，木次发行概况，风险因素，发行人基本情况，业务和技术，同业竞争和关联交易，董事、监事，高级管理人员与核心技术人员，公司治理结构，财务会计信息，业务发展目标，募股资金运用，发行定价及股利分配政策，其他重要事项，董事及有关中介机构声明等内容。
招股说明书的附录是招股说明书不可分割的有机组成部分，主要包括审计报告、财务报告全文以及发行人编制的盈利预测报告和注册会计师的盈利预测审核报告（如有）。
4.股票发行的核准
根据中国证监会的规定，股票发行审核程序分为五个阶段：
（1）受理申请文件。
（2）初审。
（3）发行审核委员会审核。
（4）核准发行。
（5）复议。
12.2.3股票的承销方式
1.包销
包销指承销商将发行人的全部股票（或其他证券）按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余股票全部自行购入的承销方式。
2.代销
代销指承销商代发行人发售股票（或其他证券）,在承销结束时，将未售出的股票全部退还给发行人的承销方式。
12.2.4股票首次公开发行的价格
股票发行价格定得过低，创业股东和发起人股东的利益将受到较大伤害；股票发行价格定得过高，固然对企业股东和发起人股东有利，但会损害新股东的利益，而且会造成里股票发行的困难，影响股票上市后的价格表现，从长远看也会对公司全体股东带来不利的影响。
公司股票首次发行的价格往往高于其每股净资产（即溢价发行），有时甚至高出很多。一般来讲，这是一种正常现象。
对已上市公司来说，其股票价格是投资者对公司股票的投资价值判断的均衡表现，在市场上投资者较为理性的情况下，这些股票价格大体上能够反映上市公司的投资价值。公司首次公开发行股票时，已上市公司的市盈率指标也是一个重要的定价参考。
12.2.5首次公开发行的折价现象
1.新股首次公开发行的定价
过高的定价会影响首次发行股票的认购率，造成销售的困难，甚至会导致公司撤回销售的发行失败的现象。
另一方面，定价过高即使能够发行成功，也可能会对公司股票上市后的价格表现和公司的形象产生一些不利的影响。定价过低，特别是定价低于股票的真实价值时，发行公司的现有股东将遭受价值的损失。
大量研究表明，公司进行首次公开发行时，平均来讲，其发行价格要与股票上市后首日交易价格相比，有10%以上的折扣。因此，首
次公开发行新股的折价（低定价）是一个国际、国内股票市场普遍存在的问题。
2.新股首次公开发行折价现象的解释
（1）“赢者诅咒”的解释
即对不知情的投资者来说，买到新股时更可能买到的是不该买的高价新股，而不是应该购买的低价新股。这样长期持续下去，不知情的投资者会发现自己在首发新股的投资中处于不利地位，从而退出首发新股的投资。为了避免这一现象的发生，吸引所有投资者参与新股投资，承销商使所有新股的定价平玢偏低。
（2）信号传递模型
认为折价是发行公司向投资者传递价值信息，以表明该公司具有更高的价值。一旦这种信息变成了现实，发行公司就能够从增发新股中弥补它们在首次公开发行中的损失。而低价值公司认为模仿高价值公司会付出很高的代价，因为它们很难改变“坏公司”这样一种现实。但折价的代价很高，而增发新股可能要等待较长的时间，发行公司能否如愿取得回报有很大的不确定性，加之发行公司还可以采用其他方式来实现信息传递的目的。因此这一假说的解释能力似乎并不充分。
（3）承销商垄断能力
由于承销商是风险厌恶的，同时它们的从业资格受到保护，具有垄断性。这样，为实现完全或超额认购，降低发行风险，获取承销费，折价发行顺理成章地成为一种可供选择的方法。在存在垄断的情况下，承销商完全可以采取偷懒行为，逆向选择和道德风险将不可避免。
（4）行为金融的解释
认为新股首次公开发行出现的折价并不是新股定价过低，而是市场对首次公开发行新股的估价有误，投资者愿意以高于内在价值的价格购买新股。
12.2.6承销商的作用与发行方案的设计
1.承销商的作用
在我国，承销商不仅担负着公司股票的发行工作，而且还帮助公司进行股份制改造，设计股权结构，进行会计制度转换，安排发行工作时间表；帮助选择进行审计、验资和资产评估的会计师事务所和资产评估机构；帮助准备全套申报文件，特别是帮助准备招股说明书；帮助发行公司与政府有关部门联系；确定发行时间、发行方式及组织承销团；帮助向证券交易所提出上市申请，进行上市辅导，组织实施方案、发行及上市。此外，承销商还要提供如帮助增资扩股、分红派息等各种售后服务。因此，股票发行是否成功，不但取决于发行公司自身的状况，也与承销商能力和经验密切相关。承销商在确定公司股票发行价格方面也起着重要的作用。
发行公司在选择承销商时应考虑以下几个因素：
（1）承销商的资本实力。
（2）工作经验。
（3）专业人员水平。
（4）组织协调能力。
（5）机构网络。
（6）研究能力。
2.发行方案的设计.
承销商在帮助发行公司设计发行方案时，通常按照如下步骤进行：
（1）在企业得到有关方面对其进行股份制改造、公开发行股票的承诺后，受企业之邀进入企业了解情况。
（2）根椐企业的基本情况，协助企业进行股份制改造，重点放在股权设置、会计调整及某些疑难问题的解决上。
（3）帮助企业邀请审计机构和资产评估机构进行审计和资产评估。
（4）帮助企业准备全套初审申请文件。
（5）对申请上市的企业进行上市前的辅导。
（6）在企业初审通过后，帮助企业制定发行方案，确定股票发行价格，并准备全套审核文件。
（7）发行审核委员会审核通过后，帮助企业按照国家规定公布招股说明书，并正式向公众发售股票。
12.3普通股的增资发行
增资发行（SE0）是指已上市公司增发股票筹措权益资本的行为，又分为公开募集与配售种方式。
向社会公开募集是指不论目前是否是准备增发的上市公司的股东，都可以申请购买上市公司增发的新股。
配售是指向现有股东按其持股比例发售新股，其他投资者无权购买。
12.3.1增资发行的条件与程序
1.增资发行的条件
我国《公司法》曾经规定，股份有限公司申请发行新股，应当符合下列条件：
（1）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；
（2）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；
（3）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；
（4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。
2.增资发行的程序
我国《公司法》规定，公司发行新股，要由股东大会对新股发行的种类及数额、新股的￥行价格、新股发行的起止日期以及向原有股东发行新股的种类及数额等做出决议。在股东大会做出发行新股的决议后，还要得到国务院证券管理部门的核准。当公司经核准向社会公开发行新股时，要公告新股招股说明书和财务会计表及附属明细表，制作认股书，并由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。
12.3.2增发新股的价格
1.配股
在采用配股的方式增只要所有股东都按照配股比例认购新股，新股定价的高低不会影响股东的财富的变化。
如果公司股票的市场价格确实是股票实际价值的反映,且所有股东均按配股价格完成配股，或原股东可以以合理的价格出售手中的配股权，则配股价格的高低会影响配股后股票市场价格的高低，但并不会影响股东实际财富的变化。因此，上市公司可以以较低的价格配股，这样，既容易完成配股筹资的任务，又不会损害公司股东的利益。事实上，只要所有股东者按照配股价格配股，则不论配股价格如何确定，公司股东在配股中得到的利益都是相同的，不会出现一部分股东损害另一部分股东利益的情况。
但是，如果公司股票的市场价格未能准确地反映公司股票的实际价值，而且一部分特殊股东可以不参加配股，且不参加配股的股东的配股权又不能以合理的价格售出，就可能会出现一部分股东侵害另一部分股东利益的情况。
2.公开募集增发新股
与配股不同，采用向社会公开募集的方式增发新股时，新股的定价如果不能合理地反映股票的价值，必然会造成新老股东之间的财富转移。
由此可见，在向社会公开募集增发新股时，合理定价就成为确保公司新老股东权益的最重要的一环。
12.3.3增发新股的负面市场反应及其解释
1.价值信息
将公司增发新股的信息作为一个公司当前的股票价格被高估的
信号，从而将公司股票的价格调低。
2.代理问题与现金流效应
公司内部人（经理人和有控制权的大股东）掌握着比外部投资者更多的关于公司的信息。而他们关于企业财务杠杆的选择往往被市场理解为一种关于公司状况的信号。增发会降低公司的财务杠杆率，增大经理人控制的自由现金流，使代理问题更为严重，发行规模越大，市场的负反应越强烈。
3.价格压力假说
权益资本筹资存在其他类似的替代品，所以其需求曲线是向下倾斜的，因此，供给的上升必然伴随价格的下降。但是，如果把股票看成是收益和风险的一种组合形式，那么证券市场可以提供很多类似的组合，那么证券的需求曲线就可能是水平的。
4.财富再分配假说
未预期的新股发行降低了企业杠杆水平和债务的风险，在债务利息水平不便的情况下，债务风险的降低导致债务成本的降低，债务价值的提高。因此增发新股会导致财从股东手中转移到债权人手中，导致股权价值的下降和股票价格的下跌。
5.股权分置（二元股权结构）导致的大股东圈钱假说
增发一方面可以使非流通股股东获得好处，另一方面会降低所包含的流通权价值，这对流通股股东显然是不利的。预测到这一情况，中国A股市场的流通股股东会将增发看做一个对他们不利的信号，从而调低对股票价格的预期，导致增发公告时股价的下跌。
12.4发行普通股筹资的成本
发行普通股筹资所面临的发行成本种类较多，包括价差（支付给承销商的承销费）、其他直接费用、间接费用、股票价格的异常收益和首次发行的折价等。
1.价差是指股票发行价格与发行者实际得到的每股发行收入的差额，这一差额就是发行企业支付给承销商的发行费用。这一费用根据发行数量的不同，从发行收入的百分之几到百分之十几不等。
2.其他直接成本是指发行引起的除支付给承销商的发行费用外的其他直接成本，包括申请过程所发生的申请费用、交际（公关）费用、律师费用、审计和资产评估费用等。
3.间接成本是指为发行普通股发生的,没有列在招股说明书中或无法精确衡量和区分的相关费用，如公司为发行投入的研究时间、管理层投入的时间和精力等。
4.股票价格异常收益是指增发新股时股票价格下跌给现有公司股东造成的财富损失。我们前面谈到的中外新股增发时，现有股票的价格都有大约3%的跌就是这种异常收益。
5.首次发行的折价即前面谈到的股票发行价格低于其实际价值给公司原股东造成的损失。
12.5发行普通股筹资的利弊
12.5.1发行普通股筹资的优点
1.普通股作为公司的权益资本是对企业的永久性投入,没有到期期限，因此具有使用稳定、安全的特点。
2.普通股股东的投资回报为税后利润,与利息相比，不具有强制性。即企业有利润、有能力时可以向股东分配利润，而当企业分配能力不足时，可以少向或不向股东分配利润，这种利润分配的灵活性是利息支出所不其备的。
3.通过公开发行股票，企业由一个非上市公司变成一个上市公司可以大大增加公司的知名度。
4.由于对公司上市有严格的条件要求，且需经过多层审批程序，因此，公司上市要求得到批准是对公司经营状况和信誉的一个最好的肯定，有助于提高公司在市场上的信誉水平，对公司进一步筹资（如申请银行借款）和开展商业往来有很大的帮助。
5.公司上市不但可筹得大量资金，同时还造就了大量的公众股东,对那些生产消费品或从事服务业的上市公司来说，这些公众股东的一部分还有可能成为公司未来的客户。
12.5.2发行普通股筹资的弊端
1.公开发行股票要发生大量的直接成本。
2.公开发行股票还会产生大量的隐性成本。
3.为了对广大投资者负责，上市公司负有严格的信息
披露义务。
4.可能会稀释原股东的控制权和收益权。
12.6优先股筹资
12.6.1优先股简介
1.优先股的性质
（1）优先股是介于普通股与公司债之间的一种筠资工具。
（2）优先股股东对公司的投资在公司注册成立后不得抽回，其投资收益从公司的税后利润中提取，在公司清算时其对公司财产的要求权也排在公司债权人之后。
（3）从公司资本结构上看，优先股属于公司的枚益资本，这些都表现出优先股的股票性质。
（4）与普通股相比，优先股股东在利润分配和财产清偿方面又有优先于普通股股东的权利。
（5）优先股股利通常是按照其面值的固定比例支付的，无特殊情况，不随公司经营业绩的波动而波动。
（6）当公司因故解散清算时，在偿清全部债务和清算费用之后，优先股股东有权按照股票面值先于普通股股东分配公司的剩余资产。这些优先于普通股的权利，使优先股又具有一定的公司债的性质。
从上述优先股的特性可以看出，优先股必须具有面值而且其面值有着重要的意义。①优先股的面值代表着优先股股东在公司清算时应得的资产数额：②优先股的面值是计算优先股股利的基础。
2.优先股的权利
（1）利润分配权。
（2）剩余财产请求权。
（3）投票权。优先股股东的管理权限是有严格限制的。通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权，但是，当公司研究与优先股有关的问题时有权参加表决。
12.6.2优先股的分类
1.累积优先股与非累积优先股
（1）累积优先股是指欠发的股利可以累积到以后的年度一起发放,积欠的股利一般不加利息。公司只有在发放完积欠的全部优先股股利后，才能发放普通股股利。
（2）非累积优先股是指欠发的股利不再补发的优先股。
2.参加优先股与非参加优先股
（1）参加优先股是指优先股股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参加剩余利润的分配。
参加分配优先股股票由于参与利润分配方式不同,又可分为全部参加分配的优先股股票和部分参加分配的优先股股票。
①全部参加分配的优先股股票是指优先股股东有权与普通股股
东共享本期剩余利润的优先股股票。
②部分参加分配的优先股股票是指优先股股东有权按规定额度
与普通股股东共同参加利润分配的优先股股票。上例中，若优先股规定按每股1元参加剩余利润分配，则：
（2）不参加分配的优先股股票是指按固定股利率分取现金股利，不能参加剩余利润分配的优先股股票。
3.可转换优先股与不可转换优先股
（1）可转换优先股的股东,有权根据优先股发行的规定，在将来一定时期内转换为普通股。
（2）不可转换优先股没有上述这种权利。
4.可赎回优先股与不可赎回优先股
（1）可赎回优先股是指发行公司按照发行时的规定,可在将来某一时期按的价格赎回发行的优先股。
（2）不可赎回优先股是指公司无权按前述方法赎回的优先股。
5.有表决权优先股与无表决权优先股
（1）有表决权优先股是指优先股股东有权参与公司的管理，能够参加股东大会并选举董事，其表决权根据发行时的规定有所不同：
①永久表决权。优先股股东与普通股股东具有同等地位，能永久参加股东大会，选举董事人选。但有些国家公司章程规定优先股股东每股票数仅为普通股股东的一定百分比。
②临时表决权。在某些特定情况下授予优先股股东的表决权。例如，在优先股股利未能按时下发、拖欠严重时，优先股股东对公司经营就有一定的表决权。
③特别表决权。在公司准备增加资产时，可能给予优先股股东一定的表决权，以保护他们的利们的各项优先权。
（2）无表决权优先股则没有上述权利。
6.股利可调整优先股
股利可调整优先股股票是指股利率可以调整的优先股股票。其特点在于股利率不是固定的，可以进行调整。发行可调整优先股股票的
目的在于调整股东权益。这种股利率变化与股份公司的经营状况无关，是由金融市场动荡和各种杳价证券的价格及银行存款利率经常波动而产生的。
12.6.3优先股筹资的利弊
1.优先股筹资的主要优点
（1）优先股的发行是在不增加投票权和参与经营的股东人数的情况下集资的，它不会导致原有普通股股东控制能力的下降。
（2）优先股是公司资本权益的增加，不是公司的负债，不会像公司债那样成为公司的强制性约束。
（3）发行优先股不必以资产作为抵押,使公司可以保留资产在必要时作为抵押品借债，从而保护了公司的融资能力。
（4）有些国家对机构投资者投资优先股获得的股利收入在税收方面给予一定的优惠，从而降低了它们投资优先股的成本，也就降低了优先股的筹资成本。
（5）优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。
2.优先股筹资的弊端
（1）成本较高。
（2）由于优先股在股利分配、资产清算等方面拥有优先权，这使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。
（3）可能形成较重的财务负担。
（4）优先股的限制较多。发行优先股,通常有许多限制条款，例如，对普通股现金股利支付的限制、对公司借债的限制等。
市场受到严格供给控制的情况下做出的调整。这是我国IPO市场值得特别关注的现象。
2015年中央财经大学金融硕士考研真题
一、名词解释：
1、存款货币
2、特别提款权
3、永续年金
4、MIRR
二、简答题：
1、国际货币制度的内容
2、可转债的利弊
3、互换的作用
三、论述题：
1、我国近年来使用的新型货币政策工具有哪些，分析他们的利弊
2、影响汇率的因素和汇率对经济的影响，结合我国的汇率制度和人民币国际化谈谈对我国经济的影响
四、计算题
例11-11某公司的资金来源于公司债券，优先股和普通股，其中公司债券的税前成本分别为：发行量在1500万元以内，10%，发行量在1500-2000万之间，12%，发行量在2000万元以上，15%，优先股的成本则始终为12%。普通股中留存收益的成本是15%，若发行新股，发行费用为发行收入的8%。公司目前的资本总额为4000万元，公司债券、优先股和普通股的比例为30;5:65,即公司债券1200万元，优先股200万元，股东权益2600万元，公司所得税税率为33%，该公司下一年准备筹措新的资金，已知该公司预计可新增留存收益400万
央财金融学431论述题最详攻略 编辑：凯程静静学姐 在考研最后两个月的准备中，金融学431论述题部分对于大多数同学来说，都是一个大难题，很多同学反应根本无从下手准备该部分的考试，内容多，范围广，而且不知道评分标准。最近我和央财的学长学姐对金融学431论述题部分的应试作了深入地研究并挖掘其中规律，本文将从431论述部分怎么出题和怎么答题两个角度，为各位同学答疑解惑。 l怎么出题 金融学431论述题部分共占了28分的分值，一共两大题，一题涉及李健金融学课本的内容，另一题涉及张礼卿国际金融的内容，每一大题都会涉及若干小问诸如是什么，为什么，有什么意义这样的小题目，出题人通过小题的设置来让我们理顺答题思路，找到答题角度。考试的内容都是和我们国家息息相关的金融热点问题，但该热点未必是今年发生的。尽管考察的都是书本之外的东西，但在书本里几乎都能找到相对应的模块。 大家尤其要多花精力看一下金融学课本和国际金融课本交叉重叠的部分，以下是书本里的对应章节：
我国的汇率制度（金融学P71国际金融P174、186）对应热点：人民币汇改、人民币汇率决定 我国资本市场国际化（金融学P211国际金融P347）对应热点：我国金融市场对外开放 国际收支均衡（金融学P446、453国际金融P118）对应热点：我国的双顺差问题 以下是在金融学课本里涉及，但不与国际金融重叠的重要内容： 利率市场化（金融学P138）对应热点：利率市场化改革 中央银行“独立性”（金融学P390）对应热点：金融改革 货币政策财政政策（金融学P491）对应热点：我国的政策搭配问题 金融监管（金融学P497）对应热点：我国的混业监管改革 金融创新（金融学P527）对应热点：互联网金融、P2P、金融科技、绿色金融、普惠金融等 以下是只在国际金融课本里涉及的重要内容： 国际储备货币、SDR（国际金融P257，P213）对应热点：人民币国际化 国际储备（国际金融P209）对应热点：我国国际储备总量世界第一 资本账户开放（国际金融P318）对应热点：我国的资本管制问题
育明教育 【温馨提示】 现在很多小机构虚假宣传，育明教育咨询部建议考生一定要实地考察，并一定要查看其营业执照，或者登录工商局网站查看企业信息。 目前，众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等名校，希望广大考生在选择院校和专业的时候，一定要慎重、最好是咨询有丰富经验的考研咨询师。 中央财经大学金融硕士考研 货币市场 货币市场 以期限在一年内金融工具为媒介进行短期资金融通的市场 货币市场的特点 1.交易期限短：①金融工具期限短（一年以内）②资金主要来源于居民企业金融机构的闲置资金， 主要用于调剂资金头寸 2.流动性强：①金融工具期限短决定了其流动性强②货币市场的二级市场交易相当活跃 3.安全性高：①期限短流动性强②货币市场金融工具发行主体的信用等级高 4.交易额大：货币市场是一个批发市场 货币市场的功能 1.政府和企业调整资金余缺，满足短期融资需求：政府发行国库券；企业签发商业票据，购买国库 券、商业票据 2.商业银行等金融机构进行流动性管理 3.中央银行进行宏观调控：公开市场业务 4.市场基准率生成：高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位 (一)同业拆借市场； 同业拆借市场：金融机构同业间进行短期融资的市场
特点 1.源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求 2.参与主体仅限于金融机构 3.无担保，信用拆借，市场准入条件比较严格 4.期限短、电讯化、高流动 5.利率敏感，交易量大 功能 1.为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率 2.是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所 3.同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够灵敏准确地反映货币市场的资金供求关系，对其他金 融工具的利率具有重要的导向和牵动作用。 央行政策对同业拆借市场利率具有重要的影响：提高法定存款准备金率?金融机构的超额准备金减少，同业拆借市场的资金供给降低?利率上升。 著名同业拆借市场：伦敦银行同业拆借利率（Libor ）、上海银行间同业拆放利率（Shibor ） (二)回购协议市场 回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日 期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。实际上是以证券为质押品而进行的一笔短期资金融通。 逆回购协议：与回购协议相对 回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通的市场回购协议市场的参与者 目的中央银行 进行货币政策操作商业银行等金融机构 在保持良好流动性的基础上获得更高的收益非金融机构企业一方面，用暂时闲置的资金在安全保证的前提下获得 高于银行存款利率的收益；另一方面，以持有的证券 组合为担保获得急需的资金来源 地方政府 在美国的一些国家
大连理工大学2018年硕士研究生入学考试大纲 科目代码：431 科目名称：金融学综合 试题分为客观题型和主观题型，其中客观题型（判断题、填空题）占20%，主观题型（名词解释、简答题、计算题与证明题、论述题）占80%，具体复习大纲如下： 第一部分货币金融学（占比60%） 一、货币和货币制度 1、货币的概念，货币的产生与本质，货币形态演进的规律，信用货币的实质 2、货币制度的演进，各种货币制度的特点 二、信用与经济 1、信用的要素构成与特征、信用的运行、信用的基本形式 2、信用工具的种类、信用工具的属性、金融资产与金融资产结构、信用在经济发展中的作用 三、利息和利率 1、利息、利率、利率期限结构和风险结构的概念 2、单利、复利的计算，到期收益率的计算 3、利率决定理论，利率的风险结构和期限结构理论 四、金融体系和金融市场 1、金融体系概述，我国的金融机构体系 2、金融市场及其要素 3、票据、债券、股票的概念、种类、发行及流通特征 4、货币市场、资本市场的概念及主要交易产品类型及特征 5、有效市场假说理论、马可维茨的资产组合理论 五、商业银行与中央银行 1、商业银行的产生与发展，商业银行概念、特征和分类 2、商业银行的资产与负债，商业银行的中间业务，商业银行的经营原则与管理 3、中央银行的产生与发展，中央银行的性质和类型，中央银行的职能 4、中央银行的资产与负债，中央银行的独立性 六、货币需求与货币供给 1、货币需求、货币供给的概念，流动性陷阱的概念，基础货币、货币流通速度、货币 乘数的概念 2、存款创造与货币乘数 3、传统的货币数量说、凯恩斯学派和货币主义学派的货币需求理论、函数形式及运算 4、简单存款模型、卡甘货币乘数公式的推导及运算 七、货币政策
金融学90分 一、简答(40分) 1、简述商业银行经营的基本原则和相互关系； 2、三大政策工具及其机制； 3、商业银行创造信用机制 4、不同经济时期货币政策的使用； 5、流动性偏好理论。 二、论述(50分) 1、我国利率现状和决定方式 2、人民币对内升值对外贬值的主要原因。 公司理财60分 1、有效市场形式。假如公司老板心脏病突发死亡引起股价暴跌，则市场是否有效？ 2、公司50万股。盈利100万。股价20元。15%红利(rr=.85). ROE=15%。求股权收益率。 3.、根据数据证明下MM第一第二定律。求W ACC 4、(a)CAPM基本内容和假设。设fund A, fund B，无风险rf=0.08，rA=rB=0.2，σA=σB=0.4, 相关系数0.3 (b)方案1.100%投A, 方案2.100%投B, 方案3:构建组合C=0.5A+0.5B。根据风险-收益，那个方案好？ (c)假设CAPM成立，且存在市场组合，给定?？，求市场组合预期收益。若基金宣传组合C称预期收益0.25，是否可信？ (d)给定市场组合预期收益0.23。现有两基金：银华锐进、银华稳健各1亿份。 投资深圳100指数，?=1.2（假设无跟踪误差）。锐进按1：1向稳健无风险利率借贷有归还。稳健只赚无风险收益。大盘上涨，求组合{0.6锐进+0.4稳健}的? (e)实证不支持CAPM，可能有那些原因。 2011年清华大学431金融学综合 国际金融学（30分） 1、即期汇率（JPY/USD）：97.3；90天远期汇率（JPY/USD）：95.2；90天美元利率：5%； 90天日元利率：2% （1）假如你现有1000美元，比较两种投资方式的收益率：i：用美元直接投资：ii：用日元间接投资，最后将日元换回美元。（假设一年有360天）（10分） （2）简述利率平价理论。目前的情况是否符合利率平价理论？为什么？（10分） （3）目前存在套利机会吗？如果有，应如何操作？当远期汇率为多少时，才不存在套利机会？（10分） 公司理财（60分） 2、根据以下数据计算公司权益成本和加权品均成本。（30分） 公司β：1.9。负债和股票价值比：0.4。国库券利率：4%。风险溢价：9%。债券到期收益率：6%。公司所得税税率：25% 3、判断下列说法对错（每题1分），并说明理由（每题7.5分） （1）信用等级高的债券通常支付想对较高的利息。 （2）与可转换债券一样，可赎回债券通常支付较低的利息。 （3）在累积投票制下，错开机制更有利于少数股东。 （4）公司破产时，优先股股东先于次级债权人获得索取权。 投资学（60分） 4、根据目前市场上的红利收益率D/P和股息增长率，能够算出股票A、B各自的预期收益率为12%和15%，各自的β系数为0.8和1.5。目前国库券利率为6%。另外标准普尔500的收益率和方差分别为：**和**。股票A、B各自的方差分别为**和**。假如目前你持有一组被动型指数组合，你会将这两只股票添加到组合当中吗？进一步讲，你能达到的夏普比率（Sharpe Ratio）有多大？请解释为什么。（40分） 5、某基金公司和某国市场指数相关系数为1。另外还给了该基金的预期收益率**，国库券利率**，市场指数收益率**。基于以上分析，该基金隐含的贝塔（implied beta）是多少？（20分）
2011年中央财经大学431金融学综合试题 一单选 1.以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是（） A金银双本位 B 金银平行本位 C 金币本位 D 金汇兑本位 2.认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与货币需要均衡点决定的理论是（） A马克思的利率决定理论 B 实际利率理论 C 可贷资金论 D 凯恩斯的利率决定理论 3.投资银行在各国的称谓不同，在英国称为（） A证券公司 B 商人银行 C 长期信贷银行 D 金融公司 4.解释金本位制度时期外汇供求与汇率形成的理论是（） A国际借贷说 B 购买力平价说 C 货币分析说 D 金融资产说 5.下列哪个国家不是欧元区国家（） A斯洛文尼亚 B 希腊 C 瑞典 D 德国 6.自动转账制度（A TS）这一制度创新属于（） A避免风险的创新 B 技术进步推动的创新 C 规避行政管制的创新 D 降低经营成本的创新 7.从中央银行制度看，美国联邦储备体系属于（） A.单一中央银行制度 B.复合中央银行制度
C.跨国中央银行制度 D.准中央银行制度 8.认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（） A.可转换莅临 B.预期收入理论 C.真实票据理论 D.可贷资金理论 9.根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差，国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（） A.扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策 B.扩张性的财政政策和货币升值 C.紧缩性的财政货币政策和货币贬值 D.紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策 10.面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（） A.100 B.125 C.110 D.1375 11.根据超调汇率决定模型，下列哪种情形是不真实的（） A.汇率在短期内会偏离购买力平价 B.货币冲击发生时，商品市场调整快于金融市场调整 C.商品价格是粘性的 D.不抵补利率平价成立 12.根据货币主义（弹性价格）汇率理论，下列哪一事件可能导致美元对日元贬值（） A.美联储提高利率，实行紧缩性货币政策 B.日本发生严重通货膨胀 C.美国实际国民收入呈上升趋势 D.美国提高对日本进出品的关税 13.下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的（） A.前期研发费用 B.营运资本的变化 C.筹资成本 D.市场调查费用 14.对于i，j两种证券，如果CAPM成立，那么下列哪个条件可以推出E(Ri)=E(Rj）（） A.Pim=Pjm，其中Pim，Pjm分别代表证券i，j与市场组合回报率的相关系数 B.cov(Ri，Rm）=cov（Rj，Rm），其中Rm为市场组合的回报率
431 金融学综合考试大纲 内容比例：金融学部分为90分，公司财务部分为60 分。 I.金融学 一、货币与货币制度 1.货币 （1）货币的职能 2.货币制度 （1）货币制度的构成要素 （2）货币制度的演变和发展 ①银本位制 ②金银复本位制：格雷欣法则 ③金本位制 ④信用货币本位制 3.国际货币体系 （1）国际货币制度的概念及分类 （2）国际货币制度的历史演进 ①国际金本位制度的特点 ②布雷森林体系的主要内容 4.现行国际货币体系 （1）牙买加协议的主要内容 （2）牙买加体系的运行情况 （3）国际货币基金组织的构成与职能 5.欧洲货币一体化 （1 ）最优货币区理论（OCA理论） （2）欧洲货币一体化的沿革：四个阶段 （3）欧洲货币体系的主要内容与运行情况 （4）欧洲单一货币与欧元 二、利息与利率 1 .利息 （1 ）利息本质的理论：古典经济学的利息本质理论、近代西方经济学的利息本质理论、马克思关于利息本质的理论 （2）利息的计算：单利和复利 （3 ）利率的分类 ①市场利率、官定利率与公定利率 ②固定利率与浮动利率
③名义利率与实际利率 ④一般利率与优惠利率 (4)利率的作用 ①利率的经济效应：成本效应、资产组合调整效应、财富效应、利率的预期效应、利率的汇率效应 ②利率对宏观经济和微观经济的杠杆作用③利率充分发挥作用的条件2．利率决定理论 (1)古典学派的储蓄一投资理论 ( 2 )凯恩斯的流动性偏好理论 ( 3)可贷资金理论和IS-LM 模型 3.利率的期限结构 ( 1 )利率的期限结构 ( 2)解释利率期限结构的理论：预期理论、市场分割理论、偏好理论 三、外汇与汇率 1 ．外汇 ( 1 )外汇的概念 ( 2)一种外币资产成为外汇的条件：自由兑换性、普遍接受性、可偿性 ( 3)外汇的基本特征：外国货币当局发行的，各国政府和居民普遍接受的，能够在外汇市场上自由交易的货币资产。 2.汇率与汇率制度 ( 1 )汇率的概念 ( 2 )汇率的标价方法直接标价法与间接标价法 ( 3)汇率的种类固定汇率和浮动汇率单一汇率、复汇率名义汇率、实际汇率和有效汇率 3.币值、利率与汇率 ( 1 )币值与利率 ( 2 )币值与汇率4．汇率决定理论 ( 1 )购买力平价理论 ( 2)利率平价理论 ( 3)国际收支理论四、金融市场与机构 1．金融市场及其要素 （1）金融市场的定义 （2）金融资产的定义与特征 （3）金融市场的功能 2．货币市场 （1）票据与贴现市场 （2）国库券市场 （3）可转让大额存单市场 （4）回购市场
考研是一项小火慢炖的工程，切不可操之过急，得是一步一个脚印，像走长征那样走下来。在过去的一年中，我几乎从来没有在12点之前睡去过。也从来也没有过睡到自然醒的惬意生活，我总是想着可能就因为这一时的懒惰，一切都不同了。所以，我非常谨小慎微，以至于有时会陷入自我纠结中，像是强迫症那样。 如今想来，这些都是不应该的，首先在心态上尽量保持一个轻松的状态，不要给自己过大的压力。虽然考研是如此的重要，但它并不能给我们的人生下一个定论。所以在看待这个问题上不可过于极端，把自己逼到一个退无可退的地步。 而在备考复习方面呢，好多学弟学妹们都在问我备考需要准备什么，在我看来考研大工程，里面的内容实在实在是太多了。首先当你下定决心准备备考的时候，要根据自己的实际情况、知识准备、心理准备、学习习惯做好学习计划，学习计划要细致到每日、每周、每日都要规划好，这样就可以很好的掌握自己的学习进度，稳扎稳打步步为营。另外，复试备考计划融合在初试复习中。在进入复习之后，自己也可以根据自己学习情况灵活调整我们的计划。总之，定好计划之后，一定要坚持下去。 最近我花费了一些时间，整理了我的一些考研经验供大家参考。 篇幅比较长，希望大家能够有耐心读完，文章结尾处会附上我的学习资料供大家下载。 云南大学金融学的初试科目为： (101)思想政治理论和(201)英语一 (303)数学三和(802)经济学二 参考书目为：
1.高数：同济大学应用数学系主编的《高等数学》（上、下册）（绿 色封皮） 2.线性代数：同济大学应用数学系主编的《线性代数》（紫色封皮） 3.概率：浙江大学编的《概率论与数理统计》（蓝色封皮） 4.高鸿业《西方经济学（宏观部分）》； 5.高鸿业《西方经济学（微观部分）》 有关英语的一些经验 大家都说“得阅读者得天下”。阅读一共占40分，但如果把所有精力都花在阅读练习上，不注意其他题型的应试技巧，也是得不偿失的。建议大家抽出3个小时的时间，完整地做一套题。做完一套卷子之后，正确率是次要的，重点是发现自己的弱点，同时了解试卷结构并调整自己的时间安排与做题节奏。对于真题，一定要做到“心中有数”！不能像无头苍蝇一样一下子就扎进了哪个老师的长难句网课或者哪本阅读书当中。不是说辅助网课和书不好，而是说要有的放矢，先整体，后局部深入。 没有哪个做题顺序是最好的，最适合自己的才是最好的，大家可以自由决定。做真题一定要注意做题顺序，我是先从阅读开始，然后写完作文，最后再做完形填空。完形填空分值比较小，但是若较难的话则可能花费半小时时间，一开始做有可能打乱做题节奏。这是我最顺手的做题顺序，也有同学先写作文，再按顺序做题，这个可以根据自己的实际情况决定。 单词怎么背？ 背单词是老生常谈了，但也是有技巧的。单词是英语的基础，网传阅读百分之二十的单词看不懂，依然可以做对所有题的广告，这种宣传在举例时精心挑选
云南财经大学 2015年硕士研究生入学考试试题 金融学综合（科目代码431） 一、名词解释（共6小题，每小题5分，共30分,请将每小题题号及答案写在答题纸上） 1、利率风险 2、大额可转让定期存单 3、货币均衡 4、金融监管套利 5、内部收益率（IRR） 6、资本成本 二、简答题（共5小题，每小题10分，共50分,请将每小题题号及答案写在答题纸上） 1、商业银行的一级储备包括哪些内容？二级储备主要指什么？ 2、简述商业银行贷款风险的五级分类法。 3、简述现代金融体系的主要构成。 4、巴塞尔协议Ⅱ的主要内容有哪些？ 5、简述在无税的条件下，MM命题的主要结论（从假设条件、结论、推论三个方面回答）。 三、计算分析题（共3小题，每小题10分，共30分,请将每小题题号及答案写在答题纸上） 1、1、下面是高资本金银行和低资本金银行的资产负债表。（表中金额的单位： 百万）
高资本金银行 资产负债 准备金90存款540 贷款510银行资本60 低资本金银行 资产负债 准备金90存款560 贷款510银行资本40 问题：（1）每家银行在资不抵债之前，能够承受多大金额的坏账？哪家银行出现资不抵债的可能性低?（2）假定每家银行的税后净利润是600万元，每家银行的资产回报率(ROA)是多少？每家银行的股权回报率(ROE)是多少？哪家银行所有者的盈利能力较好？ 2、某公司2010年初总资产为1200万元，股东权益为800万元；年末总资产为1500万元，股东权益为1200万元；当年总销售收入为2000万元，净利润为80万元。请计算该公司的销售净利润率、资产净收益率、净资产收益率。 3、某公司在两个项目中进行挑选： 年份项目甲项目乙 0-6万元-7万元 1+2万元+3万元 2+3万元+4万元 3+4万元+4万元 该公司采用净现值方法（NPV）进行项目评估，设定贴现率为12%，计算甲乙两个项目的净现值，回答该公司应该选择哪一个项目？
金融431最透彻分析 最近很多同学前来询问如何复习金融学431，我在自己学习的过程中，也越发感觉应该有一个具体的复习思路和方法，我的经验贴说了一些，但仍感觉不够详细，不能满足大家的疑问，所以想想应该发个更详细的经验，不论考哪个学校的金融硕士，都可以学习借鉴。 首先比较一下各个院校的金融硕士的情况。 （一）北大。1光华，光华的金融是三选二的其中一门，分值75分，虽然分值只是一半，但要求和难度，无疑是最大的，需要用的书籍包括公司理财、投资学、期权期货、货币银行，国际金融也适当要看看2经院，经院这两年的风格转到金融+统计了，那么金融的风格也像光华了，需要看的门类可以类比于光华3国发院ccer，ccer的专业课是宏观+微观，不考纯的金融学，只是复试的时候需要学习一些相关的知识4汇丰，汇丰的金融，占比40%，需要看的书籍也基本是那几个，虽然汇丰这两年的金融不算太难，但也不可以掉以轻心 （二）清华。经管和五道口的专业课一样，题的难度也不小，而且用的书籍，也是公司理财、投资学、期权期货、货币银行，国际金融，这边对偏宏观金融的强调更多些（三）人大。人大的431综合由90分的金融学（货币银行学+国际金融）和60分的公司理财组成 （四）复旦。复旦的金融，现在是非常的火热，当然相对招生的人也比较多，涵盖的范围也包括国际金融，货币银行，公司理财和投资学，适当看一下曼昆的宏观经济学，对于入门是很好的。 （五）外经贸，央财。复习范围包括货币银行，国际金融，公司理财 接下来说重点，就是如何准备这几门课，这个也是很多人很关心的，很多咨询我的同学，上来就问这个问题。关于这点很多考上的经验贴也说了，很多都很详细，所以我说说我个人的见解，我的观点就是一个，模块化复习，用更高度的视角去分解知识，形成一个关于金融知识的整体的架构，这也得益于我对CFA一二三级和CPA财管的学习。 具体来说，以罗斯的公司理财为例，那么第一部分，就是4-9章，主要讲的就是投资评价标准和如何做投资决策，而其中的8、9两章，就是金融市场常见的投资工具和金融资产的具体估值。这其中要重点把握年金的折现、NPV方法的原理和与其他方法的区别与对比，以及实物期权存在的意义，倒是NPV的计算可能不那么重要，毕竟实际考试不好考。 第二部分，则是15，16-18，是全书的核心和重点，资本结构和MM定理，整本书也正
一单选 1.以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是（） A 金银双本位 B 金银平行本位 C 金币本位 D 金汇兑本位 2.认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与货币需要均衡点决定的理论是（） A 马克思的利率决定理论 B 实际利率理论 C 可贷资金论 D 凯恩斯的利率决定理论 3.投资银行在各国的称谓不同，在英国称为（） A 证券公司 B 商人银行 C 长期信贷银行 D 金融公司 4.解释金本位制度时期外汇供求与汇率形成的理论是（） A 国际借贷说 B 购买力平价说 C 货币分析说 D 金融资产说 5.下列哪个国家不是欧元区国家（） A 斯洛文尼亚 B 希腊 C 瑞典 D 德国 6.自动转账制度（ATS）这一制度创新属于（） A 避免风险的创新 B 技术进步推动的创新 C 规避行政管制的创新 D 降低经营成本的创新 7.从中央银行制度看，美国联邦储备体系属于（） A.单一中央银行制度 B.复合中央银行制度 C.跨国中央银行制度 D.准中央银行制度
8.认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（） A.可转换莅临 B.预期收入理论 C.真实票据理论 D.可贷资金理论 9.根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差，国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（） A.扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策 B.扩张性的财政政策和货币升值 C.紧缩性的财政货币政策和货币贬值 D.紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策 10.面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（） A.100 B.125 C.110 D.1375 11.根据超调汇率决定模型，下列哪种情形是不真实的（） A.汇率在短期内会偏离购买力平价 B.货币冲击发生时，商品市场调整快于金融市场调整 C.商品价格是粘性的 D.不抵补利率平价成立 12.根据货币主义（弹性价格）汇率理论，下列哪一事件可能导致美元对日元贬值（） A.美联储提高利率，实行紧缩性货币政策 B.日本发生严重通货膨胀 C.美国实际国民收入呈上升趋势 D.美国提高对日本进出品的关税 13.下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的（） A.前期研发费用 B.营运资本的变化 C.筹资成本 D.市场调查费用 14.对于i，j两种证券，如果CAPM成立，那么下列哪个条件可以推出E(Ri)=E(Rj）（） A.Pim=Pjm，其中Pim，Pjm分别代表证券i，j与市场组合回报率的相关系数 B.cov(Ri，Rm）=cov（Rj，Rm），其中Rm为市场组合的回报率
431金融学重难点（5） 第六章金融资产与价格 首先想要跟大家明确，参考书里的全部知识都可以说是考试的涉及范围，没有绝对的非重点，除非你本身就有想要舍弃的分数（相信大家应该都是分分必争的），因此全书的内容都应该认真地复习，也就是所谓的都是重点。 那么这一系列文章，主要是提出一些经典的或者说是典型的重点，凯程静静老师帮助大家进行一次复习。展示的内容以提纲为主，大家看的时候，可以及时进行自检，是不是掌握了具体内容，如果没有，那么就赶紧回归课本，进行查漏补缺吧~ 1.金融工具的特征 ◆法律性 ◆流动性 ◆收益性 2.金融资产价格与利率、汇率的关系 （1）资产价格与利率 金融资产价格与利率变化的关系 金融资产价值是该项资产未来现金流收入的贴现值，贴现率通常采用无风险利率，因此，利率变化与金融资产价值的变化总是反方向的，利率升高，金融资产价值会缩水，价格下跌；利率降低，金融资产价值会升水，价格上涨。 ◆利率变化对资产价格的影响机制 ◇预期的作用：利率作为宏观调控的工具，具有经济运行风向标的功能。 ◇供求对比变化：当利率上升时，交易性货币机会成本上升，会导致一部分货币回流到银行体系，金融资产交易的供求力量发生变化，供给相对需求过剩，价格下跌。利率下降反之。 ◇无套利均衡机制：在利率变动之前，各资产的收益对比处于均衡水平，它们之间不存在套利的空间。当利率上升以后，产生套利空间，并引起套利行为，直至套利空间消失。 利率变化通过预期、市场供求机制、无套利均衡机制作用于金融资产价格，使资产价格出现反方向变化趋势。 （2）资产价格与汇率 ◆金融资产价格与汇率变化的关系
◇汇率升值推动金融资产价格上涨。 ◇汇率升值导致金融资产价格下跌。 ◇汇率贬值推动金融资产价格上涨。 ◇汇率贬值推动金融资产价格下跌。 ◆汇率变化影响金融资产价格的约束条件 ◇经济的外贸依存度◇资本账户开放程度 ◇本币的可兑换程度◇资本市场的有效性 ◆汇率变化对金融资产价格影响机制 ◇预期机制： 汇率通过市场预期作用于金融资产价格，外贸依存度高的国家该传导机制有效。汇率变化会引起贸易状况变化，引起经济发展预期的变化，决定资本市场投资倾向，投资者采取相应的投资行动，引起金融资产价格波动。 ◇资本与资产供求均衡机制： 对于资本账户开放度高、货币可自由兑换的国家，由于国际投机资本进出方便，该机制的作用明显。当汇率变化时，投机资本进入，转换为本币后，依据汇率波动方向在资本市场上做出相应的多头或空头交易选择，打破了市场原有的均衡格局，导致金融资产价格波动。
中央财经大学431金融学综合历年真题精选及答案解析（2020最新整理）第 1 题：单选题(本题3分) 期货市场的主要功能是（ ） A.降低交易成本并提局收益率 B.风险转移与价格发现 C.提供流动性并增加交易量 D.风险分担与投机获利 【正确答案】：B 【答案解析】： A, B，C，D四项均为期货市场的功能。但期货市场的主要功能是风险转移与价格 发现。 第 2题：单选题(本题3分) 分散化可以充分降低风险。一个分散化的组合剩下的风险是（ ） A.单个证券的风险 B.与整个市场组合相关的风险 C.无风险证券的风险 D.总体方差 【正确答案】：B 【答案解析】： 分散化所分散的风险是公司特有风险，市场风险无法分散。 第 3题：单选题(本题3分) 下列不属于现代金融市场的理论体系的是( ） A.资本资产定价理论 B.有效市场理论 C.资本结构理论 D.利率决定理论 【正确答案】：D 【答案解析】： 此题考查现代金融市场的理论体系3现代金融市场的理论体系包括资本资产定价理 论、有效市场理论、资本结构理论和行为金融理论。 第 4题：单选题(本题3分) 下列关于布雷顿森林体系的表述，不正确的是 （） A.本质上是一种国际金汇兑本位制
B.1943年7月，由44个国家和代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林城确立 C.美元和黄金挂钩，世界各国货币和美元挂钩，35美元等于1盎司黄金 D.放开经常账户交易，但严格限制国际资金流动 E.它的根本缺陷是“特里芬两难” 【正确答案】：B 【答案解析】： 布雷顿森林体系于1994年7月确立。D项中，国际金本位制下，黄金的流动是完全 自由的;布雷顿森林体系下，黄金流动受到一定限制，居民不能直接在美国兑换黄金。 第 5题：单选题(本题3分) 在以下哪种货币制度下各国货币汇率是浮动的？ A.布雷顿森林体系 B.牙买加体系 C.欧洲货币联盟 D.金本位制 【正确答案】：B 【答案解析】： 牙买加体系的主要内容:①实行浮动汇率制度的改革;②推行黄金非货币化;③增强特别提款权的作用;④增加成员国基金份额大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。 其他三个选项均为固定汇率制。 第 6题：单选题(本题3分) 下列哪一项不是国际储备的来源？（ ） A.经常账户和资本金融账户顺差 B.已有外汇储备的投资收益 C.央行在外汇市场上收购黄金 D.互惠信贷和备用信贷 E.SDR分配 【正确答案】：D 【答案解析】： 互惠信贷是两国中央银行之间签订的一种官方协定，规定彼此以本国货币为对方 提供一定数量的信贷额度，一国的中央银行可以在协定规定的总额内用该国货币向另一国的 中央银行兑换其货币;备用信贷是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同他 国或国际货币基金组织签订的一种备用借款协议，用以调节国际收支，不构成国际储备来源。 第 7题：单选题(本题3分) 大额可转让定期存单产生于( ) A.存款保险制度 B.存款准备金制度
431金融学综合考试大纲 一、考试目的 《金融学综合》是金融硕士（专业学位）（025100）入学考试专业基础综合笔试科目，其目的是考察考生对于金融学基本理论和公司财务基本知识的掌握和运用能力。 二、考试的性质与范围 《金融学综合》是金融硕士（MF）专业学位研究生入学统一考试的科目之一。《金融学综合》考试要力求反映金融硕士专业学位的特点，科学、公平、准确、规范地测评考生的基本素质和综合能力，选拔具有发展潜力的优秀人才入学，为国家的经济建设培养具有良好职业道德、具有较强分析与解决实际问题能力的高层次、应用型、复合型的金融专业人才。 考试范围包括《金融学》和《公司财务》两门课程的基础知识。 三、考试基本要求 测试考生对于与金融学和公司财务相关的基本概念、基础理论的掌握和运用能力。 四、考试形式 本考试满分150分，考试时间为3小时，答题方式闭卷、笔试。
五、考试内容 内容比例：金融学部分为90分，公司财务部分为60分。Ⅰ.金融学 一、货币与货币制度 1.货币 （1）货币的职能 2.货币制度 （1）货币制度的构成要素 （2）货币制度的演变和发展 ①银本位制 ②金银复本位制：格雷欣法则 ③金本位制 ④信用货币本位制 3. 国际货币体系 （1）国际货币制度的概念及分类 （2）国际货币制度的历史演进 ①国际金本位制度的特点 ②布雷森林体系的主要内容 4. 现行国际货币体系 （1）牙买加协议的主要内容
（2）牙买加体系的运行情况 （3）国际货币基金组织的构成与职能 5. 欧洲货币一体化 （1）最优货币区理论（OCA理论） （2）欧洲货币一体化的沿革：四个阶段 （3）欧洲货币体系的主要内容与运行情况 （4）欧洲单一货币与欧元 二、利息与利率 1.利息 （1）利息本质的理论：古典经济学的利息本质理论、近代西方经济学的利息本质理论、马克思关于利息本质的理论 （2）利息的计算：单利和复利 （3）利率的分类 ①市场利率、官定利率与公定利率 ②固定利率与浮动利率 ③名义利率与实际利率 ④一般利率与优惠利率 （4）利率的作用 ①利率的经济效应：成本效应、资产组合调整效应、财富效应、利率的预期效应、利率的汇率效应 ②利率对宏观经济和微观经济的杠杆作用 ③利率充分发挥作用的条件
云南财经大学431金融学综合历年真题精选及答案解析（2020最新整理）第 1题：单选题(本题3分) 下列属于中央银行经营原则的是 （ ） A.盈利性 B.风险性 C.公开性 D.安全性 【正确答案】：C 【答案解析】： 中央银行作为发行的银行、银行的银行、政府的银行，其经营不以盈利性为原则，要以 公开性为原则。盈利性、安全性、流动性是商业银行经营中必须恪守的原则。 第 2题：单选题(本题3分) 投资银行的传统业务包括（ ） A.兼并与收购 B.自营 C.项目融资 D.风险管理 【正确答案】：A 【答案解析】： 狭义投资银行的传统业务限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。 第 3题：单选题(本题3分) 根据国际收支账户的记账规则，以下哪项包含的内容都应该记人借方？ （ ） A.反映进口实际资源的经常项目，反映资产减少的金融项目 B.反映出口实际资源的经常项目，反映资产增加的金融项目 C.反映出口实际资源的经常项目，反映负债增加的金融项目 D.反映进口实际资源的经常项目，反映负债减少的金融项目 【正确答案】：D 【答案解析】： 此题考查国际收支平衡表的编制原理。国际收支平衡表采取复式簿记的原理编制。 复式簿记原理的主要内容是，有借必有贷、借贷必相等，其中记人借方的项目有:反映进口实际资 源的经常项目、反映资产增加或者负债减少的金融项目。记人贷方的项目有:反映出口实际资源 的经常项目、反映资产减少或者负债增加的金融项目。 第 4题：单选题(本题3分)
分散化可以充分降低风险。一个分散化的组合剩下的风险是（ ） A.单个证券的风险 B.与整个市场组合相关的风险 C.无风险证券的风险 D.总体方差 【正确答案】：B 【答案解析】： 分散化所分散的风险是公司特有风险，市场风险无法分散。 第 5题：单选题(本题3分) 某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5%的情况下，这笔收益 的现值为（ ）元 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4 455.66 【正确答案】：B 【答案解析】： 收益的现值=880/(1.05)6 =656.66(元)。 第 6题：单选题(本题3分) 以下不属于我国金融监管目标的是（ ） A.维护整个金融体系的安全和稳定 B.创造公平竞争的环境 C.保障金融货币政策的有效实施 D.维持人民币币值稳定，并以此促进经济增长 【正确答案】：D 【答案解析】： 此题考查我国金融监管目标的主要内容。根据《中华人民共和国中国人民银行法》 规定，我国金融监管的目标具体表现在4个方面:①保证金融机构的正常经营，维护整个金融体 系的安全和稳定;②防范和化解金融风险，保护存款人的利益;③创造公平竞争的环境，促使金 融业在竞争的基础上提高效率;④保障金融货币政策和宏观经济政策的有效实施。 第 7题：单选题(本题1分) 发行者在外国金融市场上,通过所在国金融机构发行的，以发行地所在国货币为面值的债券为 （ ） A.欧洲债券 B.外国债券
431金融学综合经典参考书 凯程们蒙蒙老师告诉大家： 1、金融学(也叫货币银行学)市面上，有几本经典的金融学教材，如黄达《金融学》(也叫《货币银行学》)、胡庆康《货币银行学教程》、戴国强《货币金融学》、蒋先玲《货币金融学》等。综合比较，除了不推荐黄达《金融学》外，其他教材都可以，大家可随意挑选其中一本。说清楚几个事情：第一，为什么不是特别推荐黄达《金融学》，因为这本书写得不是特别好，基础阶段看了和没看差不多。问题是，很多院校指定该书为参考书，如果是这样，建议先看其他金融学教材，明白重难点之后，再看黄达《金融学》。第二，基础阶段，不是特别推荐看米什金《货币金融学》。个人观点，先看本国内老师写得书，因为应试效果特别好，看完再看国外老师写得书，如米什金《货币金融学》。该书特别棒，特别是如货币政策传导机制等，建议大家一定要认真看。第三，不少老师，如戴国强老师，写了《货币银行学》和《货币金融学》，强烈推荐统一看《货币金融学》，因为这版本新一些。第四，如果不确定到底用哪一本书，推荐蒋先玲《货币金融学》，总体不错。 2.国际金融学431金融学综合考试大纲涉及到国际金融内容，而且很多高校喜欢考国际金融内容。综合起来，推荐考生用姜波克《国际金融新编》一书。需要说明的是，除非报考院校指定姜波克《国际金融新编》为参考书，如复旦大学，其他高校只需要看该书中涉及到考试大纲内容的考点，具体为：外汇与汇率、国际收支与国际资本流动。说白了，考生不需要把姜波克《国际金融新编》这本书从头看到尾，只需要重点看“外汇与汇率”、“国际收支与国际资本流动”这两部分内容。 3.公司理财首先，需要说明的是，公司理财又叫财务管理，所以财务管理和公司理财客观来说是一样的。公司理财这块，最经典的书是罗斯《公司理财》，考金融专硕，95%以上的考生推荐看这本书，除非报考院校初试不考公司理财或者财务管理。罗斯《公司理财》一共31章，从考试大纲看，重点考前面19章!!!部分院校，如人大和外经贸，考过19章之后的内容。如果时间不是特别充裕，个人建议就看前19章，后面的内容直接放弃算了。 4.投资学首先，需要说明的是，公司理财里面包含了投资学。所以，我们上课的时候，在讲述公司理财时，会把投资学核心内容讲述，大家别说我们上课没有讲投资学哦，这个锅我们不背。部分院校，如清华大学，重视投资学。投资学这一块，最经典的书是博迪《投资学》，该书课后习题经典，如果报考院校重视投资学，建议考生多做做，很有帮助。 5.证券投资学部分高校，如东北财大、暨南大学，考试内容涉及到证券投资学。记住，证券投资学和投资学两码事哦!如果可以的话，建议考生看《公司理财》，因为证券投资学最
431金融学综合模拟练习题（17） 1、优先股不具有的权利是（） A、股利分配权 B、剩余资产分配权 C、表决权 D、优于普通股的分配权 答案：C 2、巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险，下列（）是国际金融危机后的巴塞尔协议三中被明确纳入风险管理框架之中的。 A信用风险B市场风险C流动性风险D操作风险 答案：C,巴塞尔协议Ⅲ中提到了建立流动性风险监管标准建立流动性风险监管标准，增强银行体系维护流动性的能力。目前我国对于银行业流动性比率的监管，已经存在一些较为明确的指标要求，如要求存贷比不能超过75%，流动性比例大于25%，核心负债依存度大于60%，流动性缺口率大于-10%，以及限制了最大十户存款占比和最大十户同业拆入占比，超额存款准备金制度等，这些指标对于监控银行业的流动性起到了较好的作用。 巴塞尔协议Ⅰ把信用风险纳入了风险管理框架，巴塞尔协议Ⅱ把市场风险和操作风险纳入风险管理范围。 3、收益率曲线所描述的是（） A、债券的到期收益率与债券的到期期限之间的关系 B、债券的当期收益率与债券的到期期限之间的关系 C、债券的息票收益率与债券的到期期限之间的关系 D、债券的持有期收益率与债券的到期期限之间的关系 答案：A，收益率曲线是反映风险相同但期限不同的债券到期收益率或利率与期限关系的曲线 4、在下列货币政策工具之中，由于（）对经济具有巨大的冲击力，中央银行在使用时一般比较谨慎。 A、公开市场操作 B、窗口指导 C、再贴现率政策 D、法定存款准备金政策 答案：D 5、以下（）不属于资本与金融账户
A、直接投资 B、投资收益 C、证券投资 D、其他投资 答案：B,资本与金融账户是国际收支平衡表中的内容，资本和金融账户是由资本账户和金融账户组成的。资本账户主要是记录资本输出和资本输入情况，并加以总结对比分析。包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃等。金融账户包括涉及一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易，按功能分为直接投资、证券投资、其他投资和储备投资。投资收益属于经常账户的内容。 6、自然失业率是指（） A、长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率 B、当通货膨胀没有变化倾向时的失业率 C、商品市场处于均衡状态时的失业率 D、经济处于内外均衡时的失业率 答案：A，自然失业率指充分就业下的失业率。自然失业率即是一个不会造成通货膨胀的失业率。从整个经济看来，任何时候都会有一些正在寻找工作的人，经济学家把在这种情况下的失业称为自然失业率，所以，经济学家对自然失业率的定义，有时被称作"充分就业状态下的失业率"，有时也被称作无加速通货膨胀下的失业率。 7、一个价格被低估的证券将（） A、在证券市场线上 B、在证券市场线下方 C、在证券市场线上方 D、随着它与市场组合协方差的不同，或在证券市场下方或在上方、 答案：C，证券市场线简称为SML，是资本资产定价模型(CAPM)的图示形式。可以反映 投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。P=C/r，价格被低估处于证券市场线上方，价格被高估处于证券市场线下方 8、在决定接受项目时，（）对投资决策方案无影响 A、沉没成本 B、相关成本 C、机会成本 D、重置成本
中央财经大学金融硕士专业考研复习必备资料-育明考研考博一、中央财经大学金融硕士考研招生报考统计（育明考博辅导中心) 专业招生人数初试科目复试科目 金融硕士 年份录取人数进入复试人数思想政治理论 英语一 396经济类联考综 合能力 431金融学综合 知识成就评定 专业能力笔试 专业潜质面试 外语听说测试2013年 81人82人 13人15人 2014年114人184人 2015年69人82人 育明考研考博辅导中心张老师解析： 1中央财经大学金融学硕士专业考研的报录比平均在10:1左右（竞争较激烈） 2、总成绩＝初试总分*48%＋复试总分*360% 3、初试公共课拉开的分差较小，两门专业课拉开的分差非常大。要进入复试就必须在两门专业课中取得较高的分数。专业课的复习备考中“信息”和“方向”比单纯的时间投入和努力程度更重要。 4、复试中的知识成就评定、专业能力笔试、专业潜质面试和外语听说测试采取记分法打分。复试总成绩满分为100分，计算公式为：复试总成绩=知识成就评定成绩+专业能力笔试成绩×0.5+专业潜质面试成绩×0.4+外语听说测试成绩。知识成就评定成绩满分为5分，专业能力笔试成绩满分为100分，专业潜质面试成绩满分为100分，外语听说测试成绩满分为5分，上述四项最小得分单位均为0.5分。 育明教育针对中央财经大学金融硕士考研开设的辅导课程有：专业课课程班·复试保过班·高端协议班。每年专业课课程班的平均通过率都在80%以上。根植育明学校从2006年开始积累的深厚高校资源，整合利用历届育明优秀学员的成功经验与高分资料，为每一位学员构建考研成功的基础保障。（中央财经大学金融硕士考研资料获取、课程咨询育明教育张老师叩叩：七七二六、七八、五三七）二、中央财经大学金融硕士考研复试分数线（育明考博辅导中心) 年份政治英语数学金融学综合总分 2013年45分45分68分68分 342分 340分 2014年45分45分68分68分355分 2015年45分45分68分68分341分 育明考研考博辅导中心张老师解析： 复试权重：总成绩满分600分，计算公式为：总成绩=初试总分*48%+复试总分*360%考研复试面试不用