园区建设融资模式简介
根据《中共广东省委广东省人民政府关于进一步促进粤东西北地区振兴发展的决定》（粤发［2013］9号）要求，2013年-2017年我市投入韶关、揭阳共建产业园区的资金将以股权方式投入，实行公司化运营管理。以公司为主体开发园区的运作模式，建设资金短缺、投融资平台不完善，往往成为阻碍园区发展的突出问题，甚至出现园区在基础配套设施建设方面已耗尽省、市各级政府的专项资金，所引进的企业项目还没有形成税收，导致园区在后续的发展中陷入资金链断裂泥潭。为了建立健全莞韶、莞揭两园区的投融资平台，努力保持两园区的资金运行顺畅，推动园区更快更好地可持续发展，现对园区主要融资模式分析简介如下，供参考。
一、BOT模式
BOT（build－operate－transfer）即“建设—经营—转让”，是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。参与基础设施建设的私营企业在协议规定的特许期限内，向设施使用者收取适当的费用，由此来回收项目的投融资、建造、经营和维护成本，并获取合理回报。特许期届满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。该模式适用于盈利性的公共产品和基础设施项目。
（一）BOT模式的优缺点
1、政府采用BOT模式具有以下优点
（1）资金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民营资本和国外资金，以解决建设资金的缺口问题；另外，BOT方式还有利于政府调整外资的使用结构，把外资引导到基础设施的建设上，以便于政府集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民生的重大项目上。
（2）风险的转移方面：基础设施项目的建设运营周期长、规模大，风险也大。在BOT模式中，政府将风险转移给了项目的投资者。项目借款及其风险由承包商承担，而政府不再需要对项目债务担保或签署，减轻了政府的债务负担。
（3）项目的运作效率方面：项目公司为了降低项目建设经营过程中所带来的风险，获得较多的利润回报，必然采用先进的设计和管理方法，引入成熟的经营机制，从而有助于提高基础设施项目的建设与经营效率，确保项目的建设质量和加快项目的建设进度，保证项目按时按质完成。
2、政府采用BOT模式具有以下缺点
科技园区投融资案例借鉴分析 （一）投融资改革中的“中关村模式” 简单说来，“中关村模式”就是针对企业发展的不同阶段制定不同的投融资促进模式和方案。 详细地来说，这种具有中关村特色的投融资模式充分发挥政府的引导作用，根据高新技术产业发展的规律，针对不同发展阶段的企业不同融资需求特征，以企业信用建设为基础，充分利用市场机制，采用多方合作的方式，既拓宽间接融资渠道，又通过促进创业投资、组织发行高新技术企业集合信托计划和企业债券、推动企业改制上市等多渠道，来提高直接融资比重，制定了促进不同阶段企业发展的投融资政策体系，把各种资源，包括政策、资本、技术、市场整和在一起，支持企业，然后功成身退。 中关村科技园区针对处于初创期、快速成长期和稳定发展期的企业制订了有针对性的投融资促进方案。针对初创期企业融资难的问题，中关村管委会为填补“投资空白”，解决市场失灵，在全国率先设立了创业投资引导资金，实施创业投资企业风险补贴政策，研究促进天使投资发展，搭建了创业投资促进工作平台；针对快速成长期企业担保难、贷款难问题，中关村管委会设立了针对重点企业群体的担保贷款绿色通道、组织发行高新技术企业集合信托计划和企业债券、开展信用贷款试点，搭建了专门服务于中小型高新技术企业的贷款担保平台；在促进稳定发展期企业发展方面，主要是实施改制上市资助政策，促进具有一定规模企业的产(股)权流动，使企业借助资本市场进一步做强做大，积极开展中关村企业股份报价转让试点，搭建产(股)权交易平台和专业化的企业改制上市服务平台。 1、针对初创企业的创投促进体系 针对初创期企业出现的“投资空白”，中关村管委会创新了财政资金的使用方式，建立投资引导放大机制，促进创业投资在园区的业务聚集和物理聚集，于2001年年底设立了“中关村科技园区创业投资引导资金”，对经认定的创业投资机构投资于园区企业给予一定比例的跟进投资资金支持。政府虽然以股权方式出资，但不介入投资管理，而是委托专业投资管理机构进行管理，采用市场化的运作机制。这样既能实现政府的公共政策目标，又可以大大
直接融资和间接融资的优缺点比较 近几年，金融市场直接融资的呼声水涨船高，各种政策暖风频吹，数据也显示直接融资的比重有所上升，专家解析中国经济更适合直接融资，然而在直接融资不断扩容的时代，企业不结合自身实际情况，盲目跟风是不可取的，因此，投融界凭借多年的投融资信息服务经验，认为不管是直接融资还是间接融资或是其他融资途径，各企业应选择合适的融资方式才是王道。 直接融资是指，通过直接在银行等金融机构、单位得到贷款或资金支助；间接融资则是通过中间人（公司）担保在银行等金融机构、单位得到贷款或资金支助。 简单的来说，间接融资具有以下几方面优点： 1、社会安全性较强； 2、授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便地获得解决； 3、保密性较强； 同时，不可避免的产生一些缺陷： 1、间接融资的社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质；
2、监管和控制比较严格和保守，对新兴产业、高风险项目的融资要求一般难以及时、足量满足。 而直接融资优缺点可以概括为以下几点： 1、直接融资的筹资规模和风险度可以不受金融中介机构资产规模及风险管理的约束； 2、直接融资具有较强的公开性； 3、受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。 相对于间接融资： 1、直接融资都是一般凭借自身的资信度筹资，风险度较大； 2、一般逐次进行，缺乏管理的灵活性； 3、公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突。 在当前经济背景下，扩大直接融资规模，取得银行等金融机构、单位的信用，得到更多的贷款或资金支助，用来扩大生产或投资，更证明自身实力，取得合作方等信任，取得多赢，而获得更大的收益。 然而，金融结构本身没有绝对的优劣之分，所以在认识了两种融资方式的优缺点后，对大部分中小企业而言，应根据自身情况，关注整体经济的形式变化，尝试多元化融资，将股本融资金额与债权融资金额比例作个合适的匹配，找到适合自己企业的融资模式。
工业园区智慧园区建设（一期） PPP 项目 融资方案
集团有限公司 编制时间：二0七年十二月 一、公司简介 集团有限公司介绍： 集团有限公司成立于1952年7月，是一家具有勘察设计、科学研究、高等职业教育、建筑安装、路桥施工、水利水电施工、新能源建设、设备制造、房地产开发、对外工程承包、劳务合作、进出口贸易、城市综合运营等综合实力的大型企业集团。集团注册资本金200亿元，年生产（施工）能力2000亿元以上，连续14年入选 “中国企业500强”、“中国承包商80强和工程设计企业60 强”，连续18年荣获97项中国建设工程鲁班奖。集团的经营区域已覆盖全中国，在非洲、亚洲、南美洲和澳大利亚等21个国家和地 区建有公司或者工程项目部，目前在马来西亚、利比里亚、坦桑尼亚、赞比亚、阿联酋、尼日利亚、沙特阿拉伯、加纳、斐济、萨摩亚、斯里兰卡、澳大利亚、蒙古、塞拉利昂、孟加拉、越南、老挝、几内亚、佛得角等国均有在程项目。 二、项目基本情况 1、区域经济介绍 工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目位于内，2016全年完成财政
总收入137490万元，同比增长为16.3%，实现税收收入108725万元，占财政总收入的79.1%，较去年同期提高3.9个百分点。全年财政支出418778万元，同比增长2.4%。 2、项目概况 本项目由人民政府批准建设，授权工业园区管理委员会作为本项目实施机构，并授权其与项目公司签署（PPP协议），产业建设投资有限公司为政府出资方，并授权与中标社会资本方在合资成立项目公司。政府委托咨询有限公司进行国内公开招标采购。 本项目为重点项目，项目一期主要完成园区配套路网建设（一期）、公园及广场、园区公共服务平台（包括智慧园区模板）等的建设。项目总投资约87180.62万元，其中建设投资78479.2万元，建设期利息6174万元。 3、项目进展 本项目已完成可研立项、两评一案编制，现处于申请纳入财政部综合信息平台审批过程当中。 三、投融资方案及要素简析 （一）合作模式及融资构成 1、合作模式：本项目运作方式为BOT（建设-运营-移交）方式， 由中标社会资本方与政府方合资组建项目公司，政府授予项目公司特 许经营权，由项目公司负责建设、运营、管理及其维护。合作期限15 年（含建设期3年）。 2、融资构成：本项目总投资约为87180.62万元，其中项目资本金约占总投资20%约17436.62万元，剩余项目所需80験金以项目贷款方式满
（企业融资）企业融资方式 的选择
企业融资方式的选择 近几年，我国仍将采取适度从紧的金融政策，企业资金紧缺仍是生产运营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式等问题，其中，筹资方式的选择应该是极为重要的壹环。本文拟就我国企业筹资方式的选择问题，做壹些探讨： 壹．我国的融资环境 企业是于壹定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存于于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。 企业制定筹资战略必须立足于壹定的宏观环境之下，制定时要考虑：１．政治法律环境。指壹个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，和国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进壹步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。２．经济环境。是指企业运营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这壹切表明，我国有巨大的市场潜力和发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。３．技术环境．是壹个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，均将为企业发展创造有利条件。 企业微观环境是指直接影响企业生产运营条件和能力的因素，包括行业情况、竞争者情况、供应商情况及其他公众的情况，这是确定企业筹资方式的前提。壹个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的
债权融资业务手册 常春藤投资管理有限公司编制
银行金融机构 1．应收、应付帐款融资 操作方式： 由银行将公司应收、应付帐款转化为现金方式提供融资给公司，避免了由于公司上游供应商放帐期短，下游销售客户的帐期又较长，导致的流动资金紧张。 贷款期限： 贷款首期为一年，如企业一年后欲续贷，只需在到期前一个月提出展期申请，银行即可安排续贷一年,无需还旧借新.同时放款一季度后银行可根据企业销售和利润增长情况提高贷款额度，降低保证金比例和利率。 资金成本： 利率通常以人民银行公布基准利率为基数；销售额在十个亿以上的优质企业（利润情况良好，发展稳健）可执行基准利率年5%-6%。 目标客户标准： 经营连续两年以上,销售业绩人民币3亿元以上，毛利率不低于8％的企业，包括中外合资、中外合作企业、外商独资企业、集体企业和民营企业以及股份制企业实体。以制造业为主要支持对象。 操作流程: 企业递交资料→银行审核后至实地考察→银行出具体方案→企业确认补充资料→银行审批→签合同→存入保证金→交发票\收货单\合同（传真件）→银行放款： 1) 银行根据企业提供的资料进行审核,在审核中银行会向企业了解经营和财务状况，如审核后银行初步认定有可操作性，将至企业进行实地考察，并根据企业的要求和公司实际的情况设定贷款额度，同时核定应收、应付帐款客户名单(重要)。银行的操作时间一般为30-45个工作日。 2) 如审批通过后,放款前企业须在银行定存融资额度的10%-30%作为保证金，（具体比例
根据企业运营情况评定，可分期存入，差额部分无需担保）银行凭企业提供的资料（发票和收货单传真件)二日内可将款项划入企业结算帐户（应收帐款）；或汇入指定客户帐户（应付帐款）。此额度为循环额度，每期通常为90－180天，还款后次日马上可继续使用。 2．商业物业抵押贷款 操作方式： 一些商业物业如商场、大买场、商铺、写字楼、星级酒店，客户与大型或知名的租户签约，或是与品牌的酒店管理公司签约，将来或目前有稳定的现金流，商业物业产权明晰。总授信金额： 跟据现金流的测算及抵押物的评估价值核定 贷款年限： 3至10年 还款方式： 贷款本息按月或按季度等额还款，减少还款压力 贷款利率： 按同期人行基准利率或上浮10%-20%（根据企业运行情况确定）即年6%-7%。
“银行理财直接融资工具”理解 备注：（1）银行通过理财计划认购理财直融工具的份额，并在中央结算公司登记该份额，就能在其提供的业务平台上进行双边报价及转让 （2）单个理财计划只能对应单个企业债权融资 （3）单家银行管理的所有理财计划持有任一直融工具份额比例不超过该直融工具总份额的80%
一、理财直接融资工具定义及背景 银行理财直接融资工具，是由商业银行作为发起管理人设立、直接以单一企业的债权融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统一托管、由合格的投资者进行投资交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。 理财直接融资工具试点提出的背景是银监会理财8 号文（见后文附件）对非标资产的约束引发银行争议，而银行为突破非标限制的创新层出不穷，让银监会应接不暇，因此，希望推出该工具为理财资金对接直接融资开辟一条“高速公路”，不再需要依靠信托、券商资管、基金子公司等“羊肠小道”。最简单的理解就是，银行将理财资金直接借给了单一企业，是银行突破信贷体现表内的表外业务。 二、理财直接融资工具基本情况 理财直接融资工具的设立采取注册登记制度，各家商业银行只能通过银行理财管理计划认购理财直接融资工具份额，该份额在经过登记之后，能在理财直接融资工具综合业务平台上进行双边报价及转让。单个理财直接融资工具必须与单个企业的债权融资相对应，单家银行管理的所有理财管理计划持有任一理财直接融资工具的份额比例不得超过该工具总份额的80%。银行理财直接融资工具在中央结算公司完成登记及其他操作后，相关信息将通过此前上线的中国理财网完成信息披露。创新试点阶段，银行理财管理计划若投资理财直接融资工具份额，必须在中央结算公司单独发起设立理财直接融资工具托管账户，并在该机构完成登记，一个银行理财管理计划只能开立一个理财直接融资工具账户。 银行理财直接融资工具处于资产端，解决基础资产如何从非标准化债权资产（简称“非标资产”）变成标准化产品的问题；银行理财管理计划则处于资金端，一般主要针对高净值客户，实现银行理财风险隔离。而银行在资金端资产端，分别承担不同角色，在资金端担任理财管理计划管理人，为理财客户管理风险和收益，收取管理费，有些银行根据合同还可以参与超额业绩分成；在资产端担任理财直接融资工具发起管理人的银行募集资金后投资于某一融资企业，通过管理融资项目风险和收益，以及连续报价和信息披露服务等，获得理财直接融资工具的管理费用。 理财直融工具发行过程与目前短融、中票、定向工具等非金融企业债务融资工具几乎一致，并且依托相同的市场基础设施。不同点仅在于监管主体，理财直融由银监会主管，债务融资工具由央行旗下交易商协会主管。 理财直融的发行过程包括：银行完成理财直融注册材料准备工作后上报注册材料，由注册登记专家会议进行评审，通过评审的项目在“中国理财网”有限披露发行文件，各理财计划查看披露信息并决定是否参与认购；之后，理财直融面向理财计划簿记建档发行；最后披露发行情况公告与缴款。在此期间，由中央国债登记结算公司(下称“中债登”)提供登记、托管与结算服务，并负责相关交易系统的开发、测试和上线。 这样一来，人们最直接的联想是，理财直融就是标准化的债券产品；由于依托于中债登，更确切的，理财直融就是银行间债券产品。 银行理财业务本质上，是受投资人委托而开展的债权类直接融资业务”，这一定位来看，理财直融则又类似于融资类信托产品，但是拥有目前信托产品所没
工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目 融资方案 集团有限公司 编制时间：二〇一七年十二月 一、公司简介 集团有限公司介绍：
集团有限公司成立于1952年7月，是一家具有勘察设计、科学研究、高等职业教育、建筑安装、路桥施工、水利水电施工、新能源建设、设备制造、房地产开发、对外工程承包、劳务合作、进出口贸易、城市综合运营等综合实力的大型企业集团。集团注册资本金200亿元，年生产(施工)能力2000亿元以上，连续14年入选“中国企业500强”、“中国承包商80强和工程设计企业60强”，连续18年荣获97 项中国建设工程鲁班奖。集团的经营区域已覆盖全中国，在非洲、亚洲、南美洲和澳大利亚等21个国家和地区建有公司或者工程项目部，目前在马来西亚、利比里亚、坦桑尼亚、赞比亚、阿联酋、尼日利亚、沙特阿拉伯、加纳、斐济、萨摩亚、斯里兰卡、澳大利亚、蒙古、塞拉利昂、孟加拉、越南、老挝、几内亚、佛得角等国均有在程项目。 二、项目基本情况 1、区域经济介绍 工业园区智慧园区建设（一期）PPP项目位于内，2016全年完成财政总收入137490万元，同比增长为16.3%，实现税收收入108725万元，占财政总收入的79.1%，较去年同期提高3.9个百分点。全年财政支出418778万元，同比增长2.4%。 2、项目概况 本项目由人民政府批准建设，授权工业园区管理委员会作为本项目实施机构，并授权其与项目公司签署（PPP协议），产业建设投资有限公司为政府出资方，并授权与中标社会资本方在合资成立项目公司。政府委托咨询有限公司进行国内公开招标采购。 本项目为重点项目，项目一期主要完成园区配套路网建设（一期）、公园及广场、园区公共服务平台（包括智慧园区模板）等的建设。项目总投资约87180.62万
我国企业的融资方式及其特点 1、外源融资和内源融资： 我国跨国企业与发达国家跨国企业融资方式比较西方国家在融资方式上，一般是优先考虑内源融资，在外源融资中债务融资比重明显高于股权融资的比重，这一融资方式符合梅耶斯的融资优序理论。我国跨国公司的融资行为则有不同于其他国家的特征。券监督管理委员会网站我国跨国公司的融资行为与西方国家都有显著不同，中国跨国公司的融资结构中，内源融资的比例普遍很低，外源融资占绝对的比重，甚至部分跨国公司的融资结构完全依赖外源融资；长期负债和总负债水平较低，所有者权益占总资产的比例较高；在总体资产负债率水平偏低的情况下，仍然存在着强烈的股权扩张冲动，不能有效利用债务融资的财务杠杆效应，增加企业价值。在融资顺序的选择上，首先是外源融资，其中首选股权融资，然后才选择债权融资，体现出较为明显甚至强烈的股权融资偏好。可见中国跨国公司更依赖对外融资，特别是较高水平的股权融资。 2我国跨国企业股权融资 2.1我国跨国企业股权融资偏好来自经理对个人利益最大化追求经理人的报酬一般包括货币性收入和非货币性收入(控制权收益)。在西方国家公司，所有者为减少经理行为对股东利益最大化目标的偏离，总是采取激励、约束机制来控制经理行为。通常是将经理人的货币收入与公司利润直接挂钩，使经理人员的货币收入与公司股票的市场价格挂钩。此时，经理人要实现个人利益最大化，就必须先努力实现公司利润或公司市场价值的最大化。我国目前的状况是经理人的货币性收入不仅数额较少.且与企业绩效的相关度极低，非货币性收入是其报酬的主要部分。统计显示，我国跨国公司总经理的年度报酬与每股收益的相关系数仅为O.045，与净资产收益率的相关系数仅为0.009，持股比例与公司经营业绩的相关系数仅为
工业园区建设土地一级开发融资模式的探讨 工业园区经历了长足的发展，日益成为地区经济转型、产业结构调整、产能升级换代的主阵地，更是引进外资、盘活资产、拉动GDP的城市新区载体。随着园区工业化、城市化的不断深入，土地综合开发对城市的新发展产生越来越重要的影响，甚至成为制约园区建设、发展的瓶颈，究其原因在于土地开发资金短缺，投融资渠道不足。因此，围绕土地开发做文章，通过新型融资模式拓宽融资渠道，在政府提供启动资金有限的前提下，通过合理方法使园区建设与土地出让收入相辅相成，是每个园区建设者和主管部门都必须正视的重要问题。 工业园区管理模式多以纯政府性质的管理委员会体制为依托，管委会作为政府派出机构，有纳入政府相关职能部门的分支机构，如土地、规划、建设、财政等；同时设立属管委会直管的开发/融资平台公司，承担园区内规划建设与招商引资、公共服务的职能，主要协调行政与市场对接、开发。管委会搭配平台公司的管理模式，可以强化土地出让收益，规避市场与行政之间摩擦产生的风险，充分提升在政府监管下，合理引入外资进行土地开发与基础设施建设，从而产生的高额的土地出让回报，最终形成产业集群与规模经济。 在当前资金流动不稳定、证券市场波动较大的形势下，政府监管部门对工业园区融资的条件约束，较之以前越来越严格，
造成在必须满足基本建设需求的前提下，对融资成本的要求越来越高，基于此，园区融资方式必须顺应发生变化。 一、资产证券化 传统的土地储备制度融资，是运用市场机制，通过征用、收购等方式取得土地，出让土地以满足城市各类建设用地及基础设施建设需求，没有完善基础设施之前，土地的潜在价值无从体现；反之，开发公司必须投入大量人财物力，将土地充分熟化出让后，以土地出让金补充地块周边市政基建投入。我认为，基建投入与卖地收入在资金用量、回款额度以及推进程度、时间节点上的不断波动，是造成资金链接难以稳定、资金池枯竭的问题所在，要解决它，就要把土地开发与基础建设之间的时间接点悬置出来，把缺乏资产流动性的毛地，通过一定法律程序和融资组织安排，变成能够产生可预见、稳定的现金流的有效资产： 1、园区管委会授权其土地开发公司将A片区地块收储，作为建设B道路的融资抵押品，开发公司可自行引进社会投资人对A地块进行开发； 2、开发公司在取得A地块的发改立项批复、规划选址意见及国土征转用指标等要件后，即确定了对该地块的所有权及未来收益权。由开发公司委托地方土储中心对地块价值进行评估，将其未来可预期收入转让给专业金融机构,把这部分可预期的收入证券化后,在资本市场上进行融资；
--------------- 布為-------------- ----- ---- --- 直接融资知识问答 1.什么是直接融资？它有哪些形式？ 答：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。直接融资是相对于间接融资而言，主要包括：上市融资、债券融资和股权投资。上市融资主要指通过在境内外主板、中小板、创业板、新三板及区域股权市场等多层次本市场上市挂牌融资，债券融资主要包括地方政府债、公司债、企业债、短期融资券、中期票据、集合票据、中小企业私募债、资产证券化等，股权投资主要包括风险投资（VC）、私募股权投资（PE）、天使投资（AI）等。 2?什么是多层次资本市场？ 答：多层次资本市场由场内市场和场外市场两部分构 成。其中，场内市场由主板（含中小板）、创业板组成，经 过近30年发展，目前共有上市企业3431家，我省有境内上市企业77家。场外市场由全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场组成。 3?什么是主板市场？ 答：主板市场包括上海主板（股票代码以600开头）和深 圳主板（股票代码以000开头），设立于1990年。是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交
易的主要场所，上市企业多为规模较大、已步入成熟期的上市蓝筹公司，如中石油、中石化、工商银行等，目前有上市企业1847家，其中沪市主板1371家，深市主板476家。 4?什么是中小板市场？ 答：2004年设立，指流通盘1亿元以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，主要服务于处于成熟期且盈利比较稳定的企业，更多是传统行业企业，目前有上市企业891家（股票代码以002开头）。我市上市企业多集中在中小板，如西泵股份、牧原股份。 5.什么是创业板市场？ 答:2009年设立，是地位次于主板市场的二板证券市场，在我国特指深圳创业板（股票代码以300开头），主要服务于成长期且具有一定盈利能力的企业，更多是新兴行业企业，目前有上市企业693家。我市森霸股份于2017年9月15日在深圳创业板上市，是全市唯一一家创业板上市企业。 6?什么是全国中小企业股份转让系统（新三板）？ 答：是国务院依法设立的全国性证券交易场所，其前身是证券公司代办股份转让系统，2013年揭牌运行，它是相对 于原转让系统内的退市企业及原STAQNET系统挂牌公司（俗 称老三板），形象称为新三板，目前有挂牌企业11606家。 7.什么是区域股权交易市场？ 答：为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小 企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场。目前全
产业园区的融资方式、土地获取和运营管理 第六章:融资方式 产业园区/特色小镇/产业新城的投资大，回收期长，因此不可能完全使用自有资金，需要通过多样化的手段进行融资，合理规划资金的筹集、分配、运用和收回，以降低财务风险，缓解财务压力。 随着金融业务的发展和衍生工具的创新，企业投融资方式更加多样，除传统的自有资金融资和银行贷款外，非标融资、资产证券化、房地产信托融资、PPP等方式得到了广泛的应用。在此列举几类相对稳健、成熟的融资方式供参考。 第七章:财务测算 一、前提假设 其中，租售价格在前期可以经过市场比较法进行初步匡算，但在项目投入使用后，具体的精确售价还需要进一步研究后，制定详细的租售方案。 二、测算内容
主要支出列举: 财务费用方面，部分税项的税率分地域而有所不同，需结合项目所在地财税部门的规定计算/计提。同时，需考虑固定资产或长期使用的经营性资产的折旧和摊销。 三、财务评价 评估项目是否可行，通常关注项目内部收益率(IRR)、财务净现值(是否为正)、投资回收期，动态和静态都要做，一般以动态为准。 为进一步分析财务回报的影响因素，可增加敏感性分析，如租金、售价、建安成本、财政补贴等因素对收益率的影响分析。 第八章:可研编制 通过前面的七个步骤(初步方向、市场调研和项目定位、规划编制和政策争取、融资方式和财务测算，已经算完成了整个项目的前期部分，已经可以形成完整的可行性研究报告。很多人会问到，除了可行性报告，也经常听到“开发策划方案“和”商业计划书“等名词，这几个内容有什么不一样吗?
一、三种报告的区别 1、可行性报告 在项目开发前的决策阶段，对项目的市场前景、产品定位、客户需求等各种因素进行具体调研、分析，综合分析各类因素，估计项目经济效益和社会效益，判断是否可行，形成书面报告，供决策者和决策机构参考，是项目开发前期的必要书面报告。 2、开发策划方案 同样需要经过深入的市场调研，只是在内容上，除了可行性分析外，在项目的实操层面(如招商、营销、运营)也提出了更多具体建议。 3、商业计划书 多面向风投，不仅要在可行性方面进行详实说明，在管理团队、经营战略、投资者回报的方式和投资者如何参与未来项目的经营监管等方面也要进行详细说明。 三者都建立在详实的调研和严密的逻辑分析基础上。
北金所债权融资计划业务介绍 一、近期金融形势 进入 8 月份资金紧张局面不改，大公甚至发表了《防范金融 去杠杆下的信用风险》，不可否认的是，金融去杠杆效果显 现，截至7 月末， M1 余额 51.05 万亿，同比新增15.3% ；M2 余额 162.9 万亿，同比新增仅9.2% ，货币派生效应明显 减弱；各家经济评论纷纷祭出“稳健中性”货币政策这种不 痛不痒、老生常谈的结论，具体是什么情况相信企业和银行 都比较清楚。金融去杠杆的主要途径之一便是强监管，保持 常态化、高压化的强监管，商业银行和非银金融机构的风控 人员（及高层决策者）现在已经“谈虎色变”，置民营企业 资金短缺和商业银行客户经理指标完成于无望的水深火热 中！ 像债券不再有“余额包销”的承诺一样，大家都不爱出钱， 怎么办呢？只能把项目推向市场，萝卜白菜，各有所爱，大 家都变成了王婆卖瓜，自卖自夸，这对于金融发展，防范金 融风险绝对不是一个好的解决出路，因为卖出去的萝卜、白 菜相当一部分都是包装的最精美的，吆喝的最响亮的！ 二、北金所简介 下面说正题了，北京金融资产交易所有限公司（以下简称
“北金所”）是在一行三会、财政部及北京市人民政府指导 下成立的专业化金融资产交易机构，于2010 年5 月30 日正式揭牌运营。北金所采用有限责任公司的组织形式，由中 国银行间市场交易商协会、北京产权交易所、信达投资有限 公司、中国光大投资公司、北京华融综合投资公司、华能资 本服务有限公司、中债资信评估有限公司共同出资组建。 在北金所参与各类金融资产交易的市场成员，包括：银行、 证券公司、信托公司、保险公司、财务公司、租赁公司、大 型企业、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、资信 评级机构及其他组织等。 北金所将自身定位为：非金融企业债务融资工具发行平台、 非金融机构合格投资人债券交易平台、金融企业国有资产交 易服务平台、不良金融资产交易服务平台、地方商业银行股 权交易服务平台、债权投资交易服务平台、担保类资产前置 委托交易服务平台、应收账款资产交易服务平台。其中： （1）非金融企业债务融资工具发行服务：北金所是经中国 人民银行批准，中国银行间市场交易商协会授权的非金融企 业债务融资工具集中簿记建档系统的技术支持部门，为通过 非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提 供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。 （2）非金融机构合格投资人债券交易服务：经中国人民银
园区建设融资模式简介 根据《中共广东省委广东省人民政府关于进一步促进粤东西北地区振兴发展的决定》（粤发［2013］9号）要求，2013年-2017年我市投入韶关、揭阳共建产业园区的资金将以股权方式投入，实行公司化运营管理。以公司为主体开发园区的运作模式，建设资金短缺、投融资平台不完善，往往成为阻碍园区发展的突出问题，甚至出现园区在基础配套设施建设方面已耗尽省、市各级政府的专项资金，所引进的企业项目还没有形成税收，导致园区在后续的发展中陷入资金链断裂泥潭。为了建立健全莞韶、莞揭两园区的投融资平台，努力保持两园区的资金运行顺畅，推动园区更快更好地可持续发展，现对园区主要融资模式分析简介如下，供参考。 一、BOT模式 BOT（build－operate－transfer）即“建设—经营—转让”，是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。参与基础设施建设的私营企业在协议规定的特许期限内，向设施使用者收取适当的费用，由此来回收项目的投融资、建造、经营和维护成本，并获取合理回报。特许期届满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。该模式适用于盈利性的公共产品和基础设施项目。
（一）BOT模式的优缺点 1、政府采用BOT模式具有以下优点 （1）资金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民营资本和国外资金，以解决建设资金的缺口问题；另外，BOT方式还有利于政府调整外资的使用结构，把外资引导到基础设施的建设上，以便于政府集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民生的重大项目上。 （2）风险的转移方面：基础设施项目的建设运营周期长、规模大，风险也大。在BOT模式中，政府将风险转移给了项目的投资者。项目借款及其风险由承包商承担，而政府不再需要对项目债务担保或签署，减轻了政府的债务负担。 （3）项目的运作效率方面：项目公司为了降低项目建设经营过程中所带来的风险，获得较多的利润回报，必然采用先进的设计和管理方法，引入成熟的经营机制，从而有助于提高基础设施项目的建设与经营效率，确保项目的建设质量和加快项目的建设进度，保证项目按时按质完成。 2、政府采用BOT模式具有以下缺点
论金融市场的融资方式及功能 融资是资金盈余方通过借贷、购买有价证券等形式把资金的使用权让渡给资金短缺方，并取得相应报酬的一种经济行为。本文结合融资情况的发展以及我国的融资的情况对金融市场的融资情况做以讨论： 一、融资的方式及特点 资金供给者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式——直接融资和间接融资。直接融资和间接融资是市场经济下两种基本的融资方式，它们特点不同、资金中介的方式不同、兴起的条件不同、适用范围不同、基本功能不同，直接融资和间接融资及其相互关系构成了融资的核心内容。 1、直接融资方式 直接融资，是指资金供求双方通过特定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。 2、间接融资方式 间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。在间接融资中，资金供求者双方不构成直接的债权债务关系，而是分别与金融中介机构发生债权债务关系。典型的间接融资是银行的存贷款业务。
3、融资有两大特点，一是资金的所有权与使用权相分离，二是资金盈余方要取得一定量的利息、股息等作为让渡资金使用权的报酬。 二、当前金融市场融资发展的情况 （一）融资在我国的发展情况 改革开放前，我国实行计划经济体制，建立了以财政为主导的高度集中的资金供给体制，基本上不存在融资问题。改革开放后，我国破除高度集中的体制，国民收入分配格局发生重大变化，过去由财政集中的资金相当部分以各种形式流入银行系统，而我国的渐进式改革也需要国家利用银行的力量维护宏观经济、金融的稳定，保障社会经济联系有条不紊地进行，于是在国家的支持下我国形成单一的以银行为主体的间接融资体系。应该说，以银行为主体的间接融资体系承担了改革的成本，有力地支撑了改革开放和经济建设的顺利进行，是在计划经济体制向市场经济体制转轨过程中实行渐进式改革的阶段性产物。但是，在银行替代财政承担起向国有企业提供资金重任的同时实际上也承担了在市场经济下本应该由资本市场承担的提供资本金的职能，银行与资本市场角色错位，致使企业过度负债经营，甚至无本经营，银企形成“一荣俱荣，一损俱损”的关系，企业将生产经营的风险相当程度地转移到银行身上，这给我国经济和金融的长远发展带来隐患。
企业的融资风险控制(共4篇) 第一篇 作为一种风险经济，市场经济本身就存有着大量的不确定性。当前来说，中国的融资体制有着从过去以银行为主体的间接融资，转向以直 接融资为主体的大趋势。其资金规模与市场调节性更强，不但能够结 合现代农业的自身特点实行融资结构的调节，而且与过去单一性银行 信贷相比，为解决我国现代农业企业的资金不足问题提供了更好的助力。而风险可控则是金融机构介入现代农业企业直接融资中来的前提。对于直接融资实行风险分析是协助现代农业企业在直接融资资本结构 中实行有效选择，并提升其优化性的重要工作。要利用社会主义市场 体系中的重要组成部分——资本市场实行直接融资，就应该首先做好 现代农业企业直接融资风险控制工作。而实行直接融资风险控制时， 对直接融资的成本、收益实行综合考虑是其生效的前提。应立足于模 糊数学理论与模糊评判方法，对我国现代农业企业建立起直接融资风 险分析模型，结合定性分析与定量分析方法来实行。在此过程中，首 先应对我国现代农业融资特性作相关研究： 1.我国现代农业融资特性。 融资风险中，因为农业产品的生长周期长，在产业化经营的大形势下，产业链更是拉长了整个生产周期过程。对于现代农业企业来说，一个 生产周期应包括种植期、科研期、粗加工期、深加工期与销售期，最 后才是消费期。在此周期中所产生的经费、自然条件影响下的不确定 性与风险性贯穿着整个循环运作资金链中，也就提升了融资风险。另 一方面，除开自然条件的风险，现代农业企业的农副产品还受到市场 风险的压力。农产品自身供求弹性小，产品对于市场预期的符合度待定，销售情况不确定，也就进一步增大了收益的风险性。同时，在收 购季节，对流动性短期收购资金需求大，占用时间短，最长不过一年。在实行生产基地建设与加工生产、科研开发，生产再扩大与技术改革 等方面，对于资金的需求又是长期性的，也就表现融资需求期限不同
中国银河证券股份有限公司 债券融资业务简介 债券融资总部长期服务于铁道部、国家电网、中国石化、中国石油、华电集团、中国网通、国电集团、中国银行、交通银行等国内顶级高端客户以及江苏、广东、浙江、山东、湖南、重庆、陕西、贵州等省市的地方优质企业，目前累计债券承销规模已达1,904.25亿元。2011年中国银河证券以企业债券主承销规模266.50亿元的业绩再次在业内拔得头筹，连续三年位列各券商之首，这也是中国银河证券第二次实现企业债券主承销规模排名的“三连冠”。 2009年至2011年企业债券主承销商业绩排名（前十名） 注：1）上述数据由中国证券报根据国家发改委网站、中国债券信息网整理而得；2）统计主承销量时，联合主承销的债券主承销量按主承销商家数平均分配 债券融资总部致力于通过债券融资进而全方位的融资解决方案为企业的发展注入持续动力。债券融资总部于服务过程中，以卓越的
项目驾驭能力、准确的市场研判能力及强大的销售能力赢得了客户的广泛赞誉。早在2007年，凭借在债券承销方面的优异表现，中国银河证券被《亚洲货币》和《亚洲金融》杂志分别评为年度“中国内地最佳债券承销机构”以及“中国最佳债券承销商”。 一、与主管部门良好的沟通协调能力 得益于对债券市场广泛而深入的参与，债券融资总部与主管部门之间建立起了便捷的沟通渠道，从而为快速有效地开展各方面的沟通工作创造了条件。债券融资总部长期以来一直为国家发改委、证监会等主管机关定期提供各类市场数据和分析报告，并不定期为主要负责领导提供债券市场动态分析。近年来，中国银河证券多次作为铁道债、国家电网债、中石油债的牵头主承销商，成功协助债券发行人取得了“一次核准、分期发行”的全新审批模式的试点资格。在中国银河证券的直接推动下，中国保监会下发文件，放开保险公司投资无担保企业债券，这些都充分显示了中国银河证券卓越的沟通协调能力。 二、强大的债券销售能力 债券融资总部拥有资深的债券销售人员，长期专注于服务高质量的机构投资者，与他们保持着密切的联系，培育了一批稳固的债券投资客户，包括保险公司、商业银行、企业年金、证券投资基金、社保基金等，他们是中国银河证券债券融资业务保持业内领先的坚强保障。在投资者的全力支持下，中国银河证券从未发生过债券包销，并且发行利率均要低于同期其他券商发行的相同条件的债券利率，为发行人极大地节省了融资成本。
一、综合实际情况阐述直接融资和间接融资方式的特点及利弊 欧阳光明（2021.03.07） 答：1、直接融资 特点：流动性较高、直接性、分散性、信誉差异性较大、部分不可逆性、相对较强的自主性 利：（1）避开银行等金融中介环节，由资金供求双方直接进行交易，可以节约交易成本，使资金融入单位可节 约一定的融资成本，资金融出单位可获得较高的资 金报酬； （2）通过发行长期债券和发行股票，有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金；由此筹集的资金 具有可以长期使用的特点。在存在较发达的证券市场 条件下，短期性资金也进入市场参与交易，支持这类 长期融资的发展； （3）受公平原则的约束，有助于市场竞争，资源优化配置。 弊：(1)它要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技能，才能够在金融市场上寻找到较好的投资品种，把握好 投资机会；； （2）投资者要承担较大的风险；
(3)投资者为了寻找到较好的投资品种，把握好投资机会， 需要花费大量的收集信息、分析信息的时间和成本； （4）一般逐次进行，缺乏管理的灵活性； （5）公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突； (6)进入证券市场进行直接融资的多为大企业,中小企业难 以进入证券市场，倒是从银行获取信贷更具成本优势。 2、间接投资 特点：间接性、相对集中性、融资的主动权主要掌握在金融中介手中、贷款条件高、融资风险大、融资成本刚性化、 资金使用受限制 利：(1) 银行等金融机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金， 容易实现资金供求期限和数量的匹配； （2）有利于降低信息成本和合约成本； （3）由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债结构分散承担，有利于通过分散 化来降低金融风险； (4) 间接融资(银行体系)具有货币创造功能，对经济增长有 切实的促进作用； (5)授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便地获得解决； （6）保密性较强。
企业融资方式有哪些种类 1、内源融资和外源融资。这种分类方式是按照资金是否来自于 企业内部来进行划分。所谓内源融资是指企业依靠其内部积累进行 的融资，具体包括3种方式：资金、折旧基金转化为重置投资、留 存收益转化为新增投资。 外源融资是指企业通过一定方式从外部融入资金用于投资。一般来说外源融资是通过金融媒介机制形成，以直接融资和间接融资形 式实现。 2、短期融资与长期融资。这种分类是按照资金使用及归还年限 进行划分。短期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以内，主要用于满足企业流动资金的需求。包括商业信用、银行短期贷款、票据贴现、应收帐款融资、经营租赁等。 长期融资，一般是指融入资金的使用和归还在一年以上，主要满足企业购建固定资产、开展长期投资等活动对资金的需求。长期融 资方式主要有：发行股票、发行债券、银行长期贷款、融资租赁等。 3、股权融资和债权融资。这种分类主要按企业融入资金后是否 需要归还来划分。股权融资是指企业融入资金后，无须归还，可长 期拥有，自主调配使用，如发行股票筹集资金。 债权融资是指企业融入资金是按约定代价和用途取得的，必须按期偿还，如企业通过银行贷款所取得的资金。 4、直接融资和间接融资。这种分类主要是按照企业融资时是否 借助于金融中介机构的交易活动来进行划分。直接融资是指企业不 经过金融中介机构的交易活动，直接与资金供给者协商借款或发行 股票、债券等来融资。另外，政府拨款、占用其它企业资金、民间 借贷和内部集资等都属于直接融资范畴。
间接融资是指企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式。包括银行借贷、非银行金融机构租赁、典当等。 保持距离型 保持距离型融资模式——以美国为例。美国是典型的自由主义的市场经济国家，具有发达的资本市场和高度竞争的商业银行体系， 这使企业可以同时利用直接融资与间接融资两条渠道。由于企业自 有资金的比率较高、商业银行间的高度竞争、发达的直接融资体系、禁止商业银行持有企业的股票以及银行活动本身受到严格监督，所 以企业与银行间保持一种松散的商业型融资关系，即“保持距离型 的融资”。在保持距离型的融资模式下，证券市场是企业获得外部 长期资金的主渠道。企业主要通过发行债券和股票的方式从资本市 场上筹措资金。从股权控制的角度看，美国企业十分分散的股权结 构对治理结构具有重大影响：对经营者的约束主要来自市场。这些 市场包括股票市场、商品市场和经理市场等，其中股票市场具有很 重要的作用：一是股东“用脚投票”的约束。由于股票市场具有充 分的流动性和方便交易性，当股东普遍对企业的经营状况不满意或 对现任管理者不信任时，就会在股票市场上大量抛售股票，这就是 所谓的“用脚投票”。它会引起该企业股票价格下跌，导致企业面 临一系列的困难和危机。二是股票市场“接管”的风险。股票市场 运作方便灵活促进了企业并购，特别是杠杆收购和敌意收购的兴起 与发展，一旦企业经营善，就存在被接管的可能，经营者就可能被 撤换。市场对企业经营者形成强有力的外部监督制约机制。企业治 理结构能够形成较为完整的权利制衡机制，外部治理结构与内部治 理结构彼此独立存在且相互制衡，所有权、控制权、经营权的分布 与配置有着较为稳固和规范的制度安排。 关系型 关系型融资模式——以日本为例。日本富有政府干预色彩的经济体制内在地要求建立一种不同于保持距离型融资模式的企业融资模式——关系型融资模式，以满足不平衡发展战略对资金的非均衡配 置和对大企业给予特殊扶植的目的。长期以来日本处于一种金融压 抑的体制之下：主要商业银行直接或间接地受到政府的严格控制;长
●简述货币制度的主要内容 (一)规定货币材料，即确定哪些商品可以作为币材。(二)规定货币单位，即规定货币单位的名称和货币单位的“值”。(三)规定主币和辅币：主币是一国流通中的基本通货，辅币是主币单位以下的小面额货币。(四)自由铸造、限制铸造，即金属货币流通下货币铸造权的规定。(五)有限法偿和无限法偿，即法律规定货币具有多大的支付能力。(六) 货币制度主要有以下几种：金银复本位制是金银两种铸币被同时法定为本位货币的货币制度。金本位制是以黄金为本位币的一种货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。(一) 在资本主义发展过程中起到了促进作用。但随着资本主义的发展金币本位制的稳定因素遭到破坏。(二)金块本位制和金汇兑本位制是残缺不全，不稳定的货币制度。不兑现的信用货币制度 我国货币制度是人民币制度。人民币制度属于不兑现的信用货币制度，由中国人民银行依法进行管理调控。 ●比较实际均衡利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金理论的联系与区别。 古典利率理论主要以长期实际因素分析利率的决定。可贷资金利率理论是古典利率理论的逻辑延伸和理论发展：一方面它继承了古典利率理论以长期实际经济因素分析利率变动的理论传统，另一方面开始注意货币因素的短期作用，并注意流量分析。流动性偏好利率理论是由凯恩斯提出的一种偏重短期货币因素分析的货币利率理论。 流动性偏好利率理论与可贷资金理论之间的区别表现在：流动性偏好利率理论是短期货币利率理论，而可贷资金理论是长期实际利率理论；流动性偏好利率理论中的货币供求是存量，而可贷资金理论则包括货币供求流量的分析；流动性偏好利率理论主要分析短期市场利率，而可贷资金理论主要研究实际利率的长期波动。 ●劣币驱逐良币 指的是在双本位货币制度下，如果称币值高的货币为良币，币值低的货币为劣币，则二者并行流通时，良币功能将转化为收藏而退出流通领域。产生“劣币驱逐良币”现象的原因就是信息不对称。 ●直接融資和間接融資 直接融資, 也称直接融資,是指資金需求者直接發行融資凭証給資金供給者來籌集資金的方法.間接融資,也称間接金融,是資金供求双方通过金融中介机构來完成資金融通活动的一种融資方式. 相同点:都是資金融通的活动,都是金融市場上資金融通的方式;兩者互相滲透,相互支持,使資金从儲蓄向投資轉化. 融資工具的不同:直接融資通过資金需求者發行有价証券,由資金盈餘者购買,來此融通資金;間接融資是通过金融机构發行間接凭証,然后再將資金發放給資金需求者.間接融資的风險小,成本低,流动性好. 功能不同:直接融資也需惜助于金融中介机构牵錢搭桥并以此收取佣金;間接融資的中介机构主要是商業銀行, 主要以儲蓄的形式籌集資金,將其貨放資金給需求者. 直接XX優点:1.有助籌集長期資金2.合理配置資源3.加速資本积累。缺点:1.門檻太高2.公开性要求3.风險較大 間接XX優点:1信息優勢2.規模效應3.期限轉化優勢4.流动性高。缺点:依賴金融机构的素質.2.監管和控制比較嚴格和保守.3.資金使用受限制. ●试述直接融资与间接融资的优缺点。 直接融资的优点在于：(1)资金供求双方直接联系，可以根据各自融资的条件，实现资金的融通。(2)由于资金供求双方直接形成债权、债务关系，债权方十分关注债务人的经营活动，促进资金使用效益的提高。(3)通过发行长期债券和发行股票，有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金。直接融资的局限性：(1)直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资为多。(2)对资金供给者来说，直接融资风险，由于缺乏中介的缓冲，比间接融资为大。间接融资的优点在于：(1)银行等金融机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金。(2)间接融资中，融资风险可由金融机构多样化的资产和负债结构分散承担。间接融资的局限性：在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。 ●开放式和封閉式的基金 开放式基金是指基金發起人在設立基金时,基金单位或股份总規模不固定,可視投資者的需求,隨時向投資者出售基金或股份,并可應投資者要求赎回發行外的基金单位或股份的一种基金运作方式,大多投資机金都屬於开放式的. 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 区別:1)基金規模的可變性不同.2)基金單位的交易价格不同.3)基金單位的買賣途徑不同.4)投資策略不同.5)所要求的条件市場不同. （1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国为：不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具 总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。（2）基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资 净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。（4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全于变现能力强的资产。 ●股票和債券分別: 股票和債券都是資本市場上籌措中長期資金的主要信用工具,都是屬於直接融資的范畴,卌且都可以在金融市場上出售轉讓.股票指股份公司給股東作為入股凭証,并借以取得股息收益的一种有价証券.債券是社会各类經濟主体為籌措資金而發行按利率和日期支付利息,并到期偿还本金的債務凭証. (1)股票是所有权凭証,証明股東,証明股東对公司所有权的比重,持有者有权參與公司的管理; 債券是一种債務凭証,表示債權和債務的關係, 持有者无权參與公司的管理. (2)股票是不偿还本金永久性的有价証券.債券一般都有偿还期,具有偿还本金的要求,并按規定支付利息. (3)股票的利率和紅利是不確定的,完全是取決于公司的經營情況和利益水平;債券是按事先确定的利率支撐利息,其有相对比較稳定的收益,并且與公司的經營情況和利益水平无關. (4)債券的风險主要是市場风險和用风險,而股票的风險除了債券的风險外,还有公司的經營及市場的不確定风險,所以股票的风險比債券的风險大. ●期权特点: 1.期权买方的最大损失是期权费.期权卖方的最大收益也是期权费. 2.对于期权的买方来说,其潜在的收益是无限大的.相反地,对于期权卖方来说,其潜在的损失是无限大.以看涨期权为例,对于看涨期权的买方来说,当市场价格高于执行价格时,他会使行买权,取得收益; 当市场价格低于执行价格时,他会放弃权利,所亏损的仅限期权费.因此,期权对于买方来说,可以有限的损失和无限的收益. 3.对于看涨期权交易双方来说,其盈亏平衡点出现在,市场价格=执行价格+期权费这一点上, 对于看跌期权交易双方来说,其盈亏平衡点出现在,市场价格=执行价格-期权费这一点上. 4.期权合约买卖双方的损益之和等于零.期权本身是一个零和博弈.期格市埸作为一个整体,没有净收益或损失. ●比较期货交易与期权交易的区别 （1）期货合约双方都被赋予相应的权利和义务，期权合约只赋予买方权利，卖方无任何权利，只有对应义务。 （2）期货合约都是标准化的，期权合约则不一定。 （3）期货交易双方承担的盈亏风险都是无限的，期权交易双方承担的盈亏风险则视情况（看涨期权、看跌期权）而定。 （4）期货合约的买方到期必须买入标的资产，卖方必须卖出标的资产，而期权合约则视情况（看涨期权、看跌期权）而定。 ●銀行危機的傳染渠道 一般來说,如果銀行出現支付危機,由于信息不对称,信息的外部性以及銀行之間的信貸關係使銀行挤兌得以銀行之間进行傳染,从而給整个銀行行業帶來风險,,这种傳染借助信息傳染渠道和信貸渠道而可能引發金融风險. ●货币的本质？ (1)货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。货币是商品交换发展的必然产物，是价值形式发展的结果，货币出现了以后，整个商品界分离为两极，即商品和货币，货币成了价值实体，是价值的象征，所以它成为了其他商品价值的表现材料，同时它具有与其他一切商品直接相交换的能力。 (2)货币是自发核算社会劳动的工具。货币之所以能成为核算社会劳动的工具，是因为它本身就是社会劳动的象征，某个商品能换回多少货币，表明了这个商品包含了多少社会劳动以及该商品在整个社会商品中的构成情况。有些经济学家认为货币是商品的“选票”，买不买或出多少钱购买，就是对商品投不投票或投多少票，正是出售商品获得货币数量信息这个无形的手，指挥着生产要素和社会资源的分配。 (3)货币体现一定的社会关系。商品与货币的交换是物的交换，同时又是人们相互之间在交换劳动，在不同的社会里，由于人们对生产资料的占有不同，导致人们获得商品与货币的方式不同，人的地位也不同，商品与货币的交换也体现人与人之间的关系即生产关系。 ●三大货币政策工具 一般性货币政策工具，又称经常性、常规性货币政策工具，即传统的三大货币政策工具，俗称三大法宝：存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。 (1)法定存款准备率，中央银行通过调整法定存款准备率来调节货币供应量。如果中央银行提高法定存款准备率，一方面商业银行的超额准备金减少，另一方面货币乘数缩小，这样减少了信贷规模和信用扩张能力，从而减少了货币供应量。反之，降低法定存款准备率，则增加了货币供应量。同时，法定存款准备率的变动还具有告示效应，告诉人们今后货币供应量的变化，使人们调节自己的行为，以符合货币政策的要求。 (2)再贴现率，就是中央银行通过调整再贴现率来调节货币供应量。如果中央银行提高再贴现率，一方面减少了商业银行获得的再贴现资金，另一方面，加大了商业银行再贴现的成本，抑制了再贴现的规模，从而抑制了信贷规模，减少了货币供应量。反之，如果中央银行降低再贴现率，则增加了货币供应量。同样再贴现率也有告示效应。 (3)公开市场业务，即中央银行通过在金融市场上买卖有价证券来调节货币供应量。如果中央银行买进有价证券，则市场的货币供应量增加，反之卖出有价证券，则市场货币供应量减少。在市场经济的条件下，公开市场业务是中央银行运用得比较多的工具。 ●混业经营与分业经营 混业经营是指金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称。 混业经营制度的特征是国家对商业银行的经营范围如间接融资与直接融资业务、短期信贷与长期信贷业务、银行业务与非银行业务之间不作或很少作法律方面的限制。而分业经营是一种银行业、证券业、保险业、信托业分别设立机构独立经营业务的经营方式 混业经营制度通过多样化、综合化的业务经营，可以分散风险。 另外，其本身也具有一些分业经营模式所缺乏的优点： 1、混业经营增强了银行业对金融市场变化的适应性。从业务开发来看，全能银行的多元化经营为银行的金融产品创建了巨大的发展空间，从而极大的增强了商业银行对金融市场变化的适应性。 2、混业经营通过银行内部之间的业务交叉，提高了服务效率，特别是针对中小客户时，成本降低更为明显，有利于增强竞争力。 3、混业经营可使商业银行的资源得到充分利用，降低社会成本，促进金融机构的竞争，有助于社会资源的有效配置，提高经济效率。 4、从政府的角度看，混业经营精简了金融机构，便于当局进行监管。金融机构与监管当局的协调配合加强，有利于提高政府的宏观调控能力。