全球金融市场2012-08.09
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目录
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一、欧美市场 (2)
欧洲央行拟大规模干预市场 (2)
惠誉：欧元区衰退加剧将危害德国债务评级 (3)
全球货币宽松遭遇休止符：美联储无所作为 (3)
欧佩克7月份石油产量减少 (4)
伯南克：欧洲应建立中央经济机构 (5)
法国拟对富人征75%劫富税多名富豪上演大逃亡 (5)
伯南克：欧债危机对美造成双重冲击 (6)
纽约金融局先斩后奏指控渣打惹怒联邦监管当局 (7)
渣打被打在英国激起公愤 (9)
英国央行预计今年英国经济接近零增长 (10)
外汇储备再创新高瑞士央行玩转全球汇市 (10)
西班牙10年期国债收益率再次突破7% (11)
数据显示德国进出口业绩下降经济现衰退迹象 (11)
法央行预测该国经济今年陷入衰退外贸未见好转 (11)
二、香港市场 (12)
港交所失位新股募资王收购LME最快11月完成 (12)
港交所上半年实现纯利22亿港元 (13)
港交所业绩下滑打中国内地主意 (14)
港交所收购LME最快11月完成作价高拖累全年业绩 (15)
汇丰：降台泥国际评级至减持目标价1.5元 (16)
花旗：下调港交所目标价至123元评级买入 (16)
汇丰：裕元短期缺乏催化剂目标价降至24元 (16)
渣打：玖龙纸业估值吸引评级升至跑赢大市 (17)
瑞银：降国泰目标价至17元评级维持买入 (17)
瑞信：降国泰目标价至12.1元评级维持中性 (17)
摩通：升国泰航空评级至中性目标价12元 (17)
瑞银：美高梅次季业绩胜预期目标价13.4元 (18)
三、台湾市场 (18)
今年来近60%表现赢大盘...台股一般型基金带劲. (18)
最大外资期货现货都翻多台股量能升温挑战7,409 (19)
台股大盘大盘良性换手有利挑战年线 (19)
外资回补台股ETF振奋近投资人可利用定期定额进场布局 (20)
四、亚太市场 (21)
韩国央行维持利率在14个月低点不变 (21)
日本央行维持利率在0-0.10%不变 (21)
日元升值考验政府干预决心避险情绪升温 (21)
一、欧美市场
欧洲央行拟大规模干预市场
还要如何拯救欧元？暑假之后的9月至关重要：欧盟委员会将出台欧洲银行联盟计划，欧洲央行将讨论在二级市场购买欧元区危机国国债计划，德国联邦宪法法院将就欧洲稳定机制是否符合德国宪法进行裁决。
欧洲银行联盟计划包括一个单一的欧元区银行监管机构、一个共同的欧洲存款担保计划、一个单一的银行重组基金等细节。根据计划，目前监管27个成员国银行的欧洲银行监管局将不再对欧元区国家的银行进行监管，取而代之的是即将成立的欧元区银行监管机构，这一新机构将隶属于欧洲央行。
欧盟建立银行联盟旨在创造条件使欧洲稳定机制能够直接对银行注资，拯救濒临倒闭的银行。欧盟负责经济与货币事务的委员雷恩表示：“允许欧洲稳定机制直接注资银行，是我们努力打破银行与政府间恶性循环的基石。一旦实行，将成为减轻欧元区国家压力的强有力工具。”
目前，欧委会与欧洲央行正在磋商有关银行联盟计划的细节。据悉，由欧委会主席巴罗佐、欧洲央行行长德拉吉等参加的高官会议将于本月举行。欧委会打算于今秋出台上述计划，并希望于12月13日—14日举行的欧盟峰会上获得通过，这样欧元区银行监管机构将最早于2013年1月开始运作。
欧洲央行也有望于9月讨论在二级市场购买欧元区危机国国债的计划。8月2日，欧洲央行推迟救市的决定令市场大失所望，德拉吉称欧洲央行最早将于9月初采取拯救行动，但先决条件是：一、危机国家提出要求并接受严格条件与监管；二、只有当欧洲金融稳定工具与欧洲稳定机制介入债券市场之后，欧洲央行才会在二级市场出手认购国债，也就是说，危机国家首先应在一级市场求助于欧洲金融稳定工具。为了使国债利率水平与相关国家经济形势更加相符，德拉吉并不排除“无限”购买的可能性，即大规模和持续地购买。这是一个战略性转变，因为自2010年以来，欧洲央行在二级市场购买国债是被限制的，总共只有2100亿欧元，结果表明这是无效的。因此未来欧洲央行将用“原子弹”而不是“火箭筒”来震慑市场。
欧洲央行出手救市之前摆出严苛的先决条件主要缘于德国反对。在德国看来，欧洲央行干预债券市场无异于直接资助有关国家，而这是欧盟《里斯本条约》所禁止的。而且，欧洲央行如此大规模向市场注资，有可能增加通货膨胀的风险，而抑制通货膨胀是欧洲央行的主要任务。欧洲央行推迟救市并设置先决条件等变通措施就是为了能够获得德国的认可。
德拉吉披露，目前欧元区17国的央行行长已一致通过干预原则，而欧洲央行6名执委会成员中只有一名反对。根据欧洲央行管理委员会的表决规定，简单多数即可通过。
据悉，德国已经获得欧洲央行承诺，即使欧元区国家同意给予欧洲金融稳定工具银行执照，欧洲央行也不会直接向欧洲金融稳定工具与欧洲稳定机制贷款。
现在欧洲央行将皮球踢回西班牙与意大利，“将由它们摁下‘核按钮’”，德拉吉如是说。对此，意大利总理蒙蒂与西班牙首相拉霍伊均表示将研究欧洲央行干预的条件。
另外，9月12日德国联邦宪法法院将就欧洲稳定机制是否符合德国宪法举行裁决，这是欧洲稳定机制能否生效的关键。因为德国对欧洲稳定机制的贡献率占27%，如果这部分资金不到位，欧洲稳定机制将难有大作为，这将对一级市场购买危机国国债产生重大影响。
▲返回目录惠誉：欧元区衰退加剧将危害德国债务评级
评级机构惠誉国际表示，如果德国对其他欧元区国家的援助成本增加，或者有证据表明欧元区衰退加剧，德国评级面对的压力将会上升。
惠誉确认德国目前AAA评级，评级展望稳定。
惠誉在公告中指出，欧债危机可能对德国的评级构成威胁，又表示在欧元区各国财长承诺向西班牙银行业提供1000亿欧元援助，欧元区临时援助基金的借贷能力已达到上限的可能性亦大幅增加。
惠誉指出，除了EFSF，德国向欧元区援助基金额外贡献的大量资金可能导致德国债务占GDP比例超过90%，接近惠誉通常认为与AAA评级匹配的债务比例上限。截止2010年，德国债务占GDP比例已经达到83%。
▲返回目录全球货币宽松遭遇休止符：美联储无所作为
澳大利亚央行7日宣布，维持当前3.5%的基准利率不变。此前一周，美联储波澜不兴，让第三轮量化宽松措施(QE3)继续埋在市场预期里。欧洲央行同样“不作为”，尽管行长德拉吉“全力保护欧元区”的誓言犹在耳畔，但最终议息会议既没下调主导利率，也未明确未来非常规货币政策的任何细节。还有英国央行，宽松政策亦无新意。
形成鲜明对照的是，一个多月前，全球主要央行你方唱罢我登场，欧洲央行、英国央行、中国人民银行、韩国央行等相继实施宽松货币政策，要么降息要么扩大量化宽松规模，即便是美联储，也哼出“延长扭转操作到年底”的小调。再往前追溯12个月，以巴西为主的一些新兴经济体为应对经济疲软先后连续降息，拉开了各自宽松政策的序幕。与之相比，目前无论是发达经济体还是新兴市场国家，货币政策制定者似乎更倾向于无为而治，这首全球宽松进行曲遇到了一个抹不掉的休止符。
世界经济增长明显放缓，欧洲主权债务危机深度恶化，欧美日等发达经济体在财政刺激政策上难以施展拳脚，由央行挑大梁，实施宽松的货币政策刺激经济增长，自然是水到渠成的不二之选，“宽松”货币再度成为全球货币政策的主旋律。但经过前期运用降息等常规货币政策和量化宽松等非常规货币政策后，各国央行在提振经济的大原则之下产生了新的思考，“谋定而后动”成为很多货币政
策制定者的默契。有的央行反复强调要仔细评估之前政策的实施效果，有的重新将稳定物价提高到与促进增长并重的地位，有的开始担忧持续宽松将导致调控失灵进而强调政策储备，还有的需要保持政策独立性，不被政客或党派左右……
于是，我们看到，在大方向不变的前提下，多家央行“不约而同”地在最近两周“按兵不动”。按摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼的话说，我们正处于一个颇有节制的全球宽松周期当中。
具体到每家央行，也是家家有本难念的经，从美联储到欧洲央行，再到印度央行，都有难言之隐。
美联储无所作为，一方面是因美联储主席伯南克等意识到，单纯依赖货币政策无法解决美国当下的经济难题；另一方面也是对量化宽松政策的潜在副作用心存疑虑。此外，从时点上看，美联储不想大动干戈，也缘于规避大选之年卷入党派纷争。有分析指出，如果美联储未能在9月中旬的央行年会上推出Q E3，那么只能等到来年再说。
从全球来看，除美联储外，欧洲央行、英国央行、日本央行等发达经济体货币当局近年来都启动了量化宽松等非常规货币政策，以支持实体经济复苏。但目前的头号难题是传导机制失灵，央行投放的天量资金只在金融体系内部循环，并未转化为促进实体经济增长的动能。因此，从次序上看，在推出新一轮大规模的量化宽松政策之前，利用政策工具修复传导机制，才是上述央行的当务之急。
就眼下的欧洲央行而言，权力有限却肩负着“稳物价”、“促增长”和“抑危机”三项使命，在其制定新政策时不得不权衡三者之间的关系，还需将欧元区内的政治因素纳入考量，未来采取行动注定慎之又慎。由此可见，欧洲央行为德拉吉兑现“全力保护欧元区”的承诺难度颇大。
▲返回目录欧佩克7月份石油产量减少
据路透社一项最新调查显示，7月份石油输出国组织（欧佩克）12个产油国平均总产量进一步减少，从前一个月的3163万桶/天减少到3118万桶/天。
自今年4月份产量达到2008年9月以来的最高点3175万桶/天起，欧佩克产量已经连续三个月下滑，但是目前仍高于之前提出的3000万桶/天配额。业内人士分析，7月份欧佩克产量减少达到45万桶/天，超出了业界的预期，几乎抵消了之前的所谓供应盈余，如果欧佩克真的将石油产量降低到3000万桶/天，将对石油市场和石油价格产生深刻影响。
美国和欧盟对伊朗的制裁措施自7月1日起生效，导致欧佩克产量明显减少。欧盟同时禁止欧洲保险公司对伊朗石油出口提供保险，导致许多非欧盟国家从伊朗进口石油受到影响。有关数据显示，7月份伊朗的石油产量为280万桶/天，为1988年以来的最低点。目前，伊朗已经被伊拉克取代，从欧佩克第二大产油国的位置下滑到第三位。统计显示，沙特的石油产量仍然保持在1000万桶/天。
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伯南克：欧洲应建立中央经济机构
美国美联储（Fed）主席柏南克7日说，欧债危机不仅造成金融市场波动，也会冲击美国出口、减缓该国复苏脚步，若欧洲能建立一个中央经济机构，应有助于化解部分经济危机。
柏南克对全美教育工作者发表演讲时说：“若欧洲有单一财政监管机构，处境会更类似美国，或许能化解许多疑虑和问题。”欧洲领袖夏季时承诺创造这种组织，但乐观情况下，也会耗时数月或数年。
他坦承，欧洲要达成这个结论的难度“非常高”，因欧元区有17国，各国纳税人都希望自己的国家被公平对待。柏南克也说，欧债危机对美国的冲击“相当巨大”，因银行体系面临压力和欧洲成长减缓，都正冲击美国出口及引发投资人疑虑，从而拖累美国的成长
▲返回目录法国拟对富人征75%劫富税多名富豪上演大逃亡
税率越高，避税的心情就越为迫切。如今，法国的富豪们正在用“出走避税”的方式，打响一场属于他们的“财富保卫战”。
在竞选总统期间，当时还是社会党总统候选人的奥朗德就大打“征税牌”，提议对年薪超过100万欧元的富人征收75%的边际税率。当奥朗德在今年5月的总统大选中击败了旨在连任的萨科齐，成为17年来法国第一位左翼总统时，法国的富豪们似乎已经意识到“劫富济贫”的事情马上就要发生了。
因此，在法国议会最终将于9月审议通过最高征收75%的税收方案前，一场“蓄谋已久”的“富豪大逃亡”已经开始上演。
富豪大逃亡
最近，巴黎的一些法律咨询公司一改以往冷清的场面，不断收到一些在法国身家显赫的富豪前来咨询的电话。咨询的内容也几乎大同小异：“我们是不是该收拾行囊，离开法国？”
除了法国的富豪们试图用逃离法国来捍卫自己的财富外，一些年收入在20万欧元上下、被法国商界寄予厚望的年轻创业者们也在不断犹豫是否要继续待在这个国家。
在今年的4~6月，英国的苏富比拍卖行仅在法国就完成了100多处超过170万欧元房产的拍卖。拍卖行房产分部的负责人表示，法国总统大选的结果已经对其销售产生了重要影响，现在，由于法国新政府对富人的增税计划，很多法国富裕家庭正在离开法国。
根据服务于法国房地产机构的咨询顾问透露，不少法国公司正着手制定对策，将这些享有百万年薪的公司高管送出法国。英国、比利时、瑞士，甚至美国，这些“富人友好型”国家都是法国富豪们青睐的目的地。
在法国，富豪因避税而选择出走其实有先例可循。早在20世纪80年代，当同为社会党人的密特朗担任法国总统并提高税率后，一些富豪当机立断地以保卫
财产的名义离开法国，另寻他处。
最近，有“法国最美女性”之称的名模莉迪亚-科斯塔（Laetetia Casta）、顶级厨师阿兰-迪卡斯（Alain Ducasse）以及老牌歌手约翰尼-哈里戴（Johnny Hallyday）纷纷出走法国，选择在法国的邻国定居，这一举动随即引起法国社会的轩然大波。而事件的起因就是出于逃避重税的人类天性。
政策受质疑
毫无疑问，在欧债危机的背景下，奥朗德新政府正处于巨大的财政压力下。他希望在明年使得预算赤字占GDP4.5%的现状有所改善，这一数字将被削减至3%，以符合欧元区的要求。但是，如何实现这一目标，既是一个财政问题，也是一个棘手的政治问题。
5月初，法国选民之所以时隔多年，选出一位左翼社会党的总统，显然是民众心中潜藏已久的“仇富”情绪起到了推波助澜的作用。在法国，由于传统思想理念排斥经济野心，不鼓励发家致富，因此“富人”一直在法国社会是一个不受待见的群体。
奥朗德本人也在竞选期间明确表示：“我不喜欢富人！”所以，一边为了削减赤字，一边为了维持法国既有的福利体系，征税不失为一个两全其美的选择，富人也理所当然地成为了奥朗德征税的主要对象。
不过，对于奥朗德极力推崇的征税政策，也有经济学家表示质疑。在他们看来，法国6500万人口中约有3万人属于奥朗德高税率的征收对象。这一群体的纳税总额相对于新政府旨在平衡赤字所需的330亿欧元而言，实在是微不足道。
在巴黎一家公司担任会计的霍顿先生表示：“人们已经习惯了现有的税收体系，一旦大幅提高征税幅度，只会使得人们前往一个税收更为合理的国家。而且，我们的总统先生目前似乎还不明白，为了迎合选民，对富人征收近2/3的个人所得税，只会打击这一群体对法国经济的信心。毕竟，家境殷实的他们对于拉动法国国内消费、刺激经济增长是重要的力量。”
目前，法国财长并没有对税额是否会提高做出表态。尽管经济学家普遍预期，最高征收的税额最终会有所下降，但这只是奥朗德政府拒绝削减开支的一个借口。毕竟在一个拥有庞大福利体系的国度，削减开支将触及更多民众的利益。也有分析人士认为，这种超高税率的象征意义对奥朗德更为重要，他可能想以税收公平作为政治掩护，一方面兑现大选承诺，一方面推行财政瘦身。
▲返回目录伯南克：欧债危机对美造成双重冲击
美联储主席伯南克在全体成员会议上表示，欧债危机对美国经济影响很大，这不仅造成金融市场动荡，还导致美国出口放缓，令经济复苏步伐放缓。伯南克还建议欧元区应尽早设立财政联盟，这对帮助解决经济复苏问题有很大帮助。
欧洲应统一财政
伯南克表示，欧元区危机是导致美国复苏放缓的因素之一。“如果欧洲想要成立一个单一的财政联盟，那么他们与美国经济财政关系会更加紧密。欧洲可以
借鉴美国很多经验，也会经历美国曾经经历过的难题。”
事实上，欧洲领导人已经承诺会在今年建立财政联盟这一组织，但是很多人担心，统一财政是个巨型工程，可能花费好几年时间。即便顺利建成，由谁发号施令严惩成员国也是一大难题。对此，伯南克直言，“欧元区建立财政联盟是件很困难的事，17个成员国可谓众口难调，同步走的做法几乎很难实现。”
美贷款需求上升
对于市场期待的QE3话题，伯南克并未过多涉及。伯南克强调，当前必须进一步维护金融市场的稳定性。美联储8月6日公布的高级信贷员意见调查结果显示，美国银行业在过去3个月内继续放宽大多数贷款类别的借贷标准，且同期诸多类型的贷款需求都有所上升。其中，银行业对汽车行业和商业地产的支持力度较大，对解决失业很有帮助。
据美联储数据，在截至7月25日的一周里，美国银行业对消费者和企业的贷款余额达到7.1万亿美元，至此已经连续5个季度实现上涨，达到2009年6月以来的最高水平。信贷增长加上住房和汽车贷款需求反弹，可能会为美国经济增长提供某种潜在的支持，这也会成为美联储未来货币政策的考量指标。
拟加强金融教育
在会上，伯南克表示，金融教育对促进经济增长有帮助。“金融教育不仅可以丰富个人知识，也会让国家的经济向更加健康的方向发展”。只有学会了金融技巧，才会在以后的生活中顽强地应对市场波动带来的风险。
当被问及利率政策何去何存时，伯南克表示，美联储将在相当长一段时间内保持零利率政策来支撑美国经济复苏。“低利率政策好处多多，可以让衰退的经济保持缓慢的复苏，缓解就业压力”。
▲返回目录纽约金融局先斩后奏指控渣打惹怒联邦监管当局
尽管美国监管当局指控渣打银行涉嫌隐瞒与伊朗交易一事，激起了英国银行家的不满情绪，但一夜之间，他们突然发现，并不是所有美国人都与英国银行作对，因为纽约州金融局针对渣打的指控，直接激怒了美国财政部及美联储官员。
到底是什么样的人，敢同时得罪英国老牌银行和美国政府？
铁血“检察官”
纽约州金融局局长本杰明·罗斯基（BenjaminLawsky）恐怕没有意识到，在本周提出对渣打银行爆炸性指控后，他也得罪了美国财政部和美联储的官员。
有消息人士透露，美国财政部和联邦储备理事会对纽约州金融局的指控非常恼怒，认为该举措打乱了联邦政府与渣打的和解谈判。通常情况下，政府会和这些外国银行进行谈判，以降低其声誉受损程度。然而，罗斯基却破坏了上述和解方式。
事实上，纽约州金融局是一个新成立的监管机构，而新官上任的罗斯基则希望借此施展一番身手。罗斯基的管辖权极大，包括纽约所有的保险商和抵押经纪商等。但他还有一个特殊的使命，监管在美国经营的主要的海外银行，以保证纽
约在全球金融业的领先优势。
在加入纽约州金融局前，罗斯基曾经在纽约南部地区担任助理律师，处理一些白领犯罪和恐怖主义案件。而自打他从哥伦比亚大学法律系毕业后，曾在美国司法部担任专门出庭办理诉讼案件的律师。
显然，罗斯基比多数人都熟悉法律，但野心却令他区别于一般律师。2011年，在纽约州金融局成立后不久，罗斯基一直游走于联邦调查局（FBI）和律师团之间，目的就是扩大其处理犯罪案件的范畴。这样一来，金融局很快成为了全美拥有最大实权的机构之一，因为仅1700名员工可以掌控4400家金融机构，涉及资产总额近6.2万亿美元。
尽管部分华尔街银行家对罗斯基上任充满希望，但一些律师却显露出担忧情绪，因为罗斯基更像一名检察官而非监管者。比如，他曾在对前美国银行CEO 肯尼斯·刘易斯起诉案中扮演着重要角色，也曾帮助投资者赢回高达上亿美元的冻结资金。
据消息人士称，早在2010年，美联储就开始针对渣打进行调查了，这比纽约州金融局成立还早1年。几乎同一时间，罗斯基也盯上了渣打银行。而在今年4月，罗斯基手下就开始向纽约联储官员放风，将在渣打案件上做出更进一步行动，但当时联储并不清楚行动会在什么时间出现。
愤怒的英国人
渣打风波后，愤怒的英国银行家集体站出来，指责罗斯基本人也应该接受“监管”。
英国多名资深议员以及渣打银行几名重要股东纷纷谴责美国监管机构，认为美国方面此举意在动摇伦敦金融城的地位，以削弱伦敦作为全球金融中心对美国构成的竞争。即便是向来强烈批评银行业的反对党工党人士，在看到英国的银行轮番被美国监管机构狙击后也表示，这可能是美国当局想把生意从伦敦金融城吸引到美国华尔街去的一个阴谋。
“美国监管机构和政界人士反对英国的趋势越来越明显，这其实是美国当局在攫取权力，我想这些都是美国政府高层计划好的，华盛顿在打贸易战，意图将伦敦的交易转移到纽约，此事事关重大，是政治攻击”，英国下议院财政部特别委员会（TreasurySelectCommittee）委员、工党人士约翰·曼表示，“英国议会应对此展开调查。”
另外，伦敦金融城某不愿具名的重量级人物也指出：“这是一场攻击，如果我们不站起来反对的话，就可能对伦敦的金融地位带来灾难性的影响。唐宁街十号（英国首相的办公室及官邸）以及英国财政部应该站出来为英国的银行辩护。”
事实上，在2008年金融危机中，不少跨国银行均遭遇重挫，而渣打银行因专注亚洲等新兴市场业务，安然度过了危机。然而，这次指控却有可能给这家银行带来沉重的打击。
《卫报》认为，如果美国当局的指控有一半成立，渣打董事局将面临大洗牌，行政总裁冼博德等或集体辞职，渣打市值可能蒸发近30亿美元。按照惯例执行
涉案金额一成的罚款，渣打将面临250亿美元的罚款，相当于该行8年的盈利。而美国银行业执照一旦被撤销，对渣打的运营来说也几乎是毁灭性的，因为渣打90%的盈利都来自亚洲、非洲以及中东地区，而这些业务很大部分都是通过纽约进行的美元交易。
渣打银行主席贝思爵士（SirJohnPeace）表示，“如果这些指控导致渣打遭受永久性的伤害，那将是非常严重的错误。我们将提出抗辩。”
▲返回目录渣打被打在英国激起公愤
“唐宁街十号以及英国财政部应该站出来为英国的银行辩护。”“99.9%被指违规的交易都符合规定，任何违反行为都只是小小的办事员差错，而不是纽约州金融服务局所称的蓄意违反规则。”
渣打在纽约州“被打”一石激起千层浪。
作为直接当事人，渣打银行的股价过去两天接连遭遇重挫。在纽约州金融服务局提出指控之后，渣打在伦敦交易的股票周一和周二分别大跌6.2%和16%，周二盘中一度下跌近20%，创至少24年来最大跌幅，股价触及10.92英镑的三年新低。
据汤森路透统计，渣打的市值在短短两天蒸发了170亿美元左右。在中国香港，渣打的股价周二大跌近15%，好在周三该股稍有企稳。
有消息称，针对渣打的个案，纽约州金融服务局可能要求其支付最多7亿美元，以了解相关的洗钱指控。之前，汇丰也因为被美国监管机构调查而拨出相同金额的一次性开支。
突如其来的“横祸”，让正在佛州度假的渣打银行主席贝斯爵士不得不提早中断假期，飞往纽约与该行的律师协商，为一周后的听证会做准备。贝斯称，如果这些指控导致渣打遭受“永久性的损伤”，渣打将提出抗辩。
美国人想从伦敦金融城抢生意？
美国接连对两家大型英资银行“动刀”，让英国人坐不住了。英国《金融时报》周三报道说，多位英国资深议员已公开表示了不满，并谴责美方此举是为了打击伦敦金融城，最终目的是削弱英国作为国际金融中心的地位。
英国下议院财政部特别委员会委员曼恩说，他发现美国监管机构和政界人士“反英”的趋势日益明显，他认为，这可能是因为美国人想从伦敦金融城抢生意，“此事关系非常重大”。而保守党议员科沃腾则称，美国监管机构素有“莫须有的证据”打击企业的劣迹，并直指这些调查部分具有政治动机。
不少英国金融界人士和监管者也在第一时间发起声援，并指责纽约州金融服务局负责人劳斯基“肆意妄为”，擅自将对渣打的调查升级。一些人更公开呼吁，英国方面应该考虑政治干预此事——“唐宁街十号以及英国财政部应该站出来为英国的银行辩护。”
有意思的是，劳斯基掀起的“严打”在美国国内也不讨好。知情人士透露，在纽约州金融服务局正式指控渣打涉嫌为伊朗洗钱之后，措手不及的美国财政部
和美联储都大为恼火，因为此举打乱了财政部与渣打针对这些交易的和解谈判。
▲返回目录英国央行预计今年英国经济接近零增长
英国中央银行——英格兰银行8日发布报告，进一步下调今年英国经济增长预期至接近零增长。
英国央行指出，经济复苏最大的威胁来自欧元区危机。在5月份公布的上一份预测数据中，该行预计今年英国经济增长0.8%。
部分人因此预测英国央行将进一步采取行动刺激经济，最有可能的措施是进一步下调利率。目前英国基准利率已处于历史最低水平，过去三年多来一直维持在0.5%。
英国央行行长默文·金对进一步降息预测予以否认。他说，再降息25个基点不会对经济增长产生太大效果，反而可能给部分金融机构及建筑行业带来负面影响。
英国经济目前处于衰退状态，继去年第四季度和今年第一季度国内生产总值分别收缩0.3%之后，今年第二季度再度收缩0.7%。
美次季非农生产率增1.6% 超预期
美国政府发布的二季度非农生产率报告显示，该季生产率环比增长1.6%(年化值)，高于市场普遍预期，这主要得益于企业扩大产出及企业雇员的工时仅小幅增长。
美国劳工部在报告中还称，去年非农生产率的增幅修正至0.7%，超过早先公布的0.4%。此外，今年一季度非农生产率的降幅被下调，从初期公布的降0.9%修正为降0.5%。
▲返回目录外汇储备再创新高瑞士央行玩转全球汇市
欧债危机爆发之后，瑞士央行多次出手，为瑞郎创造出了一个坚固的避险壁垒。不过，瑞士央行不断增加外汇储备，已经对全球汇市造成影响。
数据显示，7月瑞士外汇储备总额由6月份的3650亿瑞郎上升至4060亿瑞郎（约合4197亿美元），创下历史新高。与此同时，瑞士央行连续第三个月购买价值数百亿欧元的外汇资产，以使瑞郎汇率保持在较低水平。瑞士央行发言人也表示，7月外汇储备大幅上升正是由于大量购买外汇所致。
在欧债危机持续蔓延的背景下，瑞郎成为投资者的“避险天堂”，一直被视为“安全港”的瑞郎在避险买盘推动下持续走强，给瑞士经济带来了极大的风险。对此，瑞士央行从2011年9月开始一直努力将欧元兑瑞郎的比价定在1.2之上，因此买入欧元来阻止瑞郎越过此限。
自今年4月起，瑞士持有的外汇储备总额已增加71%。荷兰国际集团资深外汇策略师佛里表示，瑞士央行因持续性的干预行为导致外汇储备量不断增加，这种趋势仍将持续。当然，一旦出现能够解决欧债危机的方法，投资者对瑞郎这类
避险资产的需求自然也会相应降低，但这种情况不会很快发生。
瑞士央行的行为成了外汇交易者们关注的焦点，他们认为瑞士是目前全球外汇市场中的核心成员之一。花旗集团外汇策略总监史蒂文认为，最近主要货币市场的一些波动可能与瑞士央行有关。有分析人士表示，由于瑞士央行积累了大量欧元，该行试图将其持有的部分欧元兑换为其他货币，以使其外汇储备保持相对均衡，瑞典克朗及澳元等货币或从中获益。
▲返回目录西班牙10年期国债收益率再次突破7%
西班牙10年期国债收益率周三（8月8日）升再次破7%，同时，西班牙2年期国债收益率也上涨46个基点，报4.024%。
▲返回目录数据显示德国进出口业绩下降经济现衰退迹象
德国经济越来越多地被卷入欧债危机以及不景气的世界经济中。联邦统计局8日公布的数据显示，该国第二季度的出口业绩及工业产值分别下降，内需订单也在减少，预示着德国经济正面临衰退。
根据上述统计数字，第二季度中德国对欧元区的出口额减少了 1.5%，订单减少了1.7%，工业产值也比年初减少0.3%。同时内需水平下降到自2010年以来的最低点，消费品生产企业的产值降低了0.9%。对经济专家来说，内需减少是经济产生衰退的一个信号。
德国国民生产总值的二分之一来自出口，其中大部分面向欧盟地区。为解决欧债危机，几乎所有欧元国都在推行紧缩政策，经济不景气的国家更是大量减少进口商品。第二季度中，来自欧元国的订单减少了 4.9%。不过，欧盟以外的出口量却在增长，增长率甚至达到19.8%，创造增长额的主要国家是俄罗斯、美国、日本以及东南亚。由于欧元汇率下跌，曾经昂贵的德国产品目前变得廉价起来。
德国经济学家去年曾做出预测，欧债危机将在今年底达到极致，之后将逐渐缓解，但目前的情况却是，欧元国拿不出行之有效的解决办法，欧债危机完全有延伸到2013年的可能。受欧债危机拖累，德国这个欧元区第一大经济体也开始走下坡路，第二季度的国民生产总值仅有轻微的0.2%的增长率。不过，和其它欧元国相比德国情况尚好。意大利国民生产总值已降低了0.7%，比利时和西班牙的降低指数也分别为0.6%及0.4%。
德国工商总会称，欧元区的问题带给德国企业越来越多的困难，在可预见的未来这种情况不会好转。目前，该国企业正纷纷减少投资并尽量降低存货量。
▲返回目录法央行预测该国经济今年陷入衰退外贸未见好转
法国中央银行8日对法国经济做出悲观预测。根据该行公布的报告，法国经济今年第三季度将陷入衰退。与此同时，法国的外贸形势和商业环境都未见明显
好转。
法兰西银行预测说，法国国内生产总值将于今年第三年季度将出现0.1%的负增长，这意味着法国经济在连续两个季度负增长后将迎来衰退。虽然作为支撑经济增长主要动力的国内家庭消费6月份呈现回升势头，但整个第二季度该指数仍下降0.2%。2009年受全球金融危机影响，法国经济也曾出现衰退。
经济分析人士指出，全球经济增长放缓尤其是欧债危机持续加深了消费者的担忧情绪，法国家庭更加倾向于储蓄而不是消费。受此影响，企业对年末经济形势判断趋于悲观，进一步压抑了投资意愿。今年年底情况或将有所改观，但走出经济低谷将是一个迟缓的过程。
法国舆论认为，经济恢复增长乏力令法国的减赤重任更显艰巨。法国现政府计划在今年削减4.5%的公共财政赤字，而明年将进一步减少3%。在出现经济衰退的情况下，实现该目标几乎成为不可能完成的任务。
根据法国全国统计及经济研究所(Insee)对主要经济部门的企业负责人所做的调查，法国7月份商业环境指数下降2个点仅达87点，这一数字仍维持在100点的长期平均水平以下。此外，据法国海关公布的统计数据，该国外贸逆差6月份再现增长，达到59.9亿欧元，前一个月的数字为54.7亿欧元。5月份在签订几份大单后法国外贸赤字有所减少，但是6月份出口额净减导致逆差形势重新反弹。法国官方人士认为，除了外部经济环境影响外，这些数据也说明法国企业的竞争力存在问题。
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二、香港市场
港交所失位新股募资王收购LME最快11月完成
港交所(00388.HK)全球新股集资“三冠王”的桂冠已不保。港交所半年业绩显示，今年上半年新股募集资金308亿港元，比去年同期的1747亿港元大跌82%。同时，备受市场关注的伦敦金属交易所(LME)收购，最快将于11月中完成。
不出市场意料，受成交量等相关收益减少和营运支出增加影响，港交所半年纯利下跌14%，由去年同期的25.84亿港元跌至22.16亿港元。市场低迷，港交所今年上半年平均每日成交金额仅有560.7亿港元，比去年同期下跌23%
新股募资半年跌八成
港交所过去三年“笑傲江湖”的新股集资成绩，更从去年上半年的1747亿港元大幅下跌82%至仅有308亿港元。有会计师报告指出，港交所今年上半年新股集资额落后于有重磅新股Facebook的美国纳斯达克市场和深圳交易所。更有报告称，港交所已排在第五位，前四位分别是纳斯达克、纽约、深圳及上海交易所。
不论是新股集资，还是股票成交量、期权合约成交量，均在弱市中下跌，但唯一逆市上升的是衍生产品合约成交量，包括窝轮(即权证)和牛熊证的衍生产品权证市场相当火爆，一度占据港股总成交额逾四成。
中银国际证券销售及研究板块主管黄仲文指出，衍生产品交易占市场40%份额，严重扭曲了一般市场的整体交易额，传统证券买卖不到一半。他预期下半年市场将仍然疲软，港交所唯有加强衍生工具部门运作，以迎合市场需求。
收购LME融资方案仍未定
面对传统证券市场大势已去，港交所也适时掀开了“第三章”——商品交易市场。今年6月15日，港交所打败数十家竞争者，获得LME董事会支持，宣布以166.73亿港元和高达181倍的市盈率收购伦敦金属交易所。7月25日，此次收购获得LME股东大会和法院会议近全票通过，只待英国金融业管理局批准便大功告成。
港交所行政总裁李小加昨天在中期业绩记者会上表示，预计审批需时2至3个月，最快可于11月中完成此次收购。他指出，尽管收购仍有待审批，但实施计划正在进行中，以确保两家交易所可以顺利过渡，并承诺将把对LME的变动减至最少，双方正就未来营运模式进行商讨，并将设立整合办事处。
至于收购的融资方案，李小加称仍未有定案，尚未决定债务及股本融资的比例。按照收购协议，港交所将以现有现金资源和银行融资支付收购价。港交所目前持有219.74亿港元现金，国家开发银行、德银、汇丰和瑞银将提供银团贷款融资合计至少11亿英镑(约132.14亿港元)，同时港交所还做好了增发新股融资的前期准备。
李小加认为，以港交所现在的现金流产生能力，即便不采用股本融资也足以应付收购，若全部依赖债务融资，可避免每股盈利被摊薄，但有可能影响交易所现金流，因此需要平衡两方面需要，未来按照市场状态再决定最终融资方案的比例。
李小加称，收购伦敦金属交易所，为港交所的三年发展计划画下完美句号，未来三年港交所将从更加多元化的业务中找出更具优势的业务进行提升，发展成为新的竞争优势。
对于被视为“蓝海”的人民币业务，李小加称将继续积极开拓人民币业务，在今年第三季度推出人民币期货产品，以人民币计价的商品产品将在完成收购LME后开始筹备，预计将在未来两年内登场。
▲返回目录港交所上半年实现纯利22亿港元
香港交易所集团行政总裁李小加8日表示，港交所收购伦敦金属交易所仍需要监管机构批准，预计可于11月中完成交易。
香港交易所8日公布2012年上半年业绩。李小加出席记者会时表示，伦敦金属交易所可以作为催化剂，进一步扩大香港交易所生态圈内投资不同资产类别的离岸内地资本规模，有助建构一个全面整合的交易所模式，为投资者与内地市场提供全方位的产品平台、多元化的合作平台、与内地接轨的风险管理与结算基础设施。
根据中期业绩，港交所上半年纯利达22．16亿港元，同比减少14％，全球
经济放缓及欧债问题令市场持续不明朗，市场成交偏低成为短期盈利压力增大的主因。
数据显示，截至6月底港交所半年营业额为37．7亿港元，同比跌5％；首季度纯利达11．48亿港元，第二季纯利按季跌7％至10．68亿港元，下跌主要是由于交易及结算费减少、投资收益净额下跌及与建议收购伦敦金属交易所集团有关的支出增加。
港交所主席周松岗表示，全球经济不稳，尤其是欧债危机继续成为金融市场焦点。投资者的可承受风险水平下降致使2012年上半年市场活动量不断减缩。
期内联交所平均每日成交金额及股票期权合约平均每日成交张数，同比跌23％及20％，期交所的衍生产品合约平均每日成交张数则同比上升6％。
根据业绩报告，主板日均成交额565亿港元，创业板约为1．57亿港元，较去年下半年跌14％及3％。截至6月30日，主板上市公司共1342家，创业板上市公司177家，总市值约18．43万亿元。
▲返回目录港交所业绩下滑打中国内地主意
全球经济不稳、欧洲主权债务危机、市场信心疲弱，香港交易所(港交所)受牵连。今年上半年，港交所交易量走低，盈利下挫。
8日，港交所公布的中期业绩报告显示，今年前6个月，港交所旗下的香港联合交易所(联交所)平均每日成交额为567亿元(港币，下同)，比去年同期下降23%，股票期权合约平均每日成交张数不足23.2万，同比下降20%。股东应占溢利也由2011年同期的25.84亿元减至22.16亿元，下降14%。
与此同时，曾借助中国内地企业大举赴港上市、在全球IPO(首次公开募股)市场上表现抢眼的港交所，无论是新上市公司的数量、还是新上市公司首次公开招股的集资额，都出现较大幅度下滑。
今年前6个月，25家公司在香港主板上市、7家公司在创业板上市，集资总额1283亿元。其中，今年前6个月新上市公司首次公开招股的集资总额，不足去年5月份单月集资额的1/3。
公布上述业绩的当天，香港股市走势偏软。8日，恒生指数收报20065.52点，下跌0.04%。全日成交额459亿元，远不及上半年的日均水平。
公布上述业绩的报告会上，港交所行政总裁李小加大打中国内地牌，争做人民币生意。8日的发布会上，他大篇幅地介绍了收购伦敦金属交易所、推出人民币产品等内容。
如获英国监管当局批准，港交所预计今年11月将斥资166.73亿元完成对伦敦金属交易所的收购。伦敦金属交易所是全球基础金属期货及期权合约交易首屈一指的交易所，约占全球市场比重的80%。中国是铜、铁、铝等基础金属的全球重要消费国。
李小加表示，港交所是中国内地的主要离岸集资平台。收购伦敦金属交易所后，港交所将具备上佳的条件进军中国的商品衍生产品业务。借此，巩固港交所
今后的业绩增长根基，强化香港的国际金融中心地位。
积极收购伦敦金属交易所的同时，港交所亦陆续推出多个人民币产品。6月底，港交所宣布与上海证券交易所、深圳证券交易所成立合资公司。在中央政府的支持下，总值230亿元人民币的人民币国债以及人民币合格境外机构投资者(RQFII)A股交易所买卖基金在联交所上市。追踪香港上市股票的交易所买卖基金亦已获准在内地推出。港交所还计划在今年第三季推出首只在交易所买卖并以人民币交收结算的货币期货。
李小加表示，收购伦敦金属交易所的交易完成后，与之相关的人民币产品预计会在未来两年内登场。
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港交所收购LME最快11月完成作价高拖累全年业绩
港交所(00388.HK)公布截至6月底中期业绩，纯利按年倒退14%，其中二季度纯利更同比大跌21%。市场预期港交所收购伦敦金属交易所(LME)高达166.73亿港元的作价将拖累全年业绩，港交所行政总裁李小加则表示，目前所作为长远投资，预计收购最快于11月中完成。
香港交易所公布截至6月30日止中期业绩，期内录得纯利22.16亿元(港币，下同)，比去年同期倒退14%，每股盈利2.06元，派中期股息1.85元。其中，第二季度纯利为10.68亿元，较去年同期的13.46亿元更大幅下跌21%。值得注意的是，由于市况不稳，港交所上半年度平均每日成交金额仅为567亿元，同比下跌23%，股票期权合约平均每日成交张数为23.18万张，同比下跌20% 港交所此前与伦敦金属交易所(LME)达成协议，将以约166.73亿元的价格收购LME集团，以进军商品市场。上半年公司为建议收购LME已经产生了1.1亿元的支出，主要为专业费用，其中9100万元于第二季度入账，加上第二季度交易费及结算费等收益按季减少，拖累港交所上半年的业绩表现。
行政总裁李小加表示，有关LME的收购已经获得LME股东通过，交易还需要等待英国金融业管理局的审批，预计还需等待两至三个月，最快会于11月中旬完成。他指出，虽然项目仍然有待审批，但具体的实施计划已经开始运行，以确保两间交易所可以顺利过渡。
李小加表示，收购完成后，港交所会将LME的交易变动减至最少，并尽量留下优秀的人才。双方目前正在就未来的营运模式进行商讨，并会设立整合办事处，相关的招聘工作也正在进行中。他透露，今年上半年LME的交易量上升了16%，如果全部改革都顺利进行，相信LME全年纯利最多会增长三倍。
去年港交所的营运支出达到18.23亿元，按年升13%，其中占56.5%的雇员费用上升15%。而今年的业绩中将包括收购LME的额外开支，这让市场担心交易所的营运开支会进一步大幅增长。虽然李小加一再强调现在作出的投资对交易所的长远竞争力会起到关键作用，但市场仍认为过高的收购价格将拖累港交所的全年盈利。
曾任港交所非执行董事的独立股评人David Webb表示，港交所收购LME
的作价太高，将会带来负面影响。更有投资者担心，港交所将要配股集资以应付LME的收购交易。此外，由于市场波动而导致的每日成交金额下跌以及上市费用等收入减少，也让多家投行及券商纷纷削减港交所的盈利预测，摩根士丹利将港交所的目标价定于78元，为券商中最低。
▲返回目录汇丰：降台泥国际评级至减持目标价1.5元
汇丰表示，台泥国际(01136.HK)在台湾业务毛利率见改善，料随销售均价上升及煤炭成本微降带动，相关业务盈利将见改善；另一方面，中国业务存在结构性经营问题，预料将拖累公司的盈利增长，虽然水泥价格潜在回升空间，但相信在短期内无法抵销结构性问题带来的损失。
汇丰指出，公司的水泥业务占2013财年净利润的47%，惟料占逾半成的非水泥业务盈利倒退，当中预见公司的电力业务收入或按年跌40%，而干散货航运业务仍处於谷底，故下调2012-13财年盈利预测23-31%。2013财年预测低於市场辈识17%。
该行又指出，股价自5月起已上升11-15%，同期台湾加权指数跌2%，惟现股价达13财年市盈率的16-17倍，高於过去5年的均价，股价欠吸引，评级至“减持”，目标价削至1.5元。
▲返回目录花旗：下调港交所目标价至123元评级买入
花旗表示，港交所(00388.HK)中期业绩符合市场预期，纯利按年倒退21%，而收入上升4%则好过预期；不过港交所对收购伦敦金属交易所(LME)的支出，令整体开支增加则差过预期。该行认为今年第二季营业额及基数较低，下调2012/13年每股盈测6-8%，并将目标价由133元降至123元；该行看好其长期前景，维持“买入”评级。
受全球及内地经济不明朗影响，港交所6月平均每日股票成交额下降至450亿元，7月为430亿元，8月至今为470亿元。该行预料今季交易额会持续放缓，料8至12月平均每日股票成交额为490亿，全年为520亿元。该行指股市大跌，令成交量下降，但自2005年起有大型首次公开发行的H股上市，结构性产品的崛起，越来越多内地的投资者参与，令流通比率回升。若内地经济见底回升，欧债危机稳定，全球推宽松措施，将有利股票成交量提高。
对於LME的收购，该行重申收购尽避昂贵及薄每股收益，但将会是明智的策略；该行料港交所可能会发新股集资，但相信好过市场预期。
▲返回目录汇丰：裕元短期缺乏催化剂目标价降至24元
汇丰环球研究证券指出，裕元(00551.HK)属防守性股份，有稳定派息，但因目前运动品牌鞋类需求仍然疲弱及均价下跌，料短期销售增长减慢，相信下半年
毛利率将改善，可抵销以上部份因素，惟短期无正面催化剂，上行空间有限，故评级由“增持”降至“中性”。
该行下调2012-13年盈测7-11%，基於市账率1.2倍，目标价由31元降至24元。
▲返回目录渣打：玖龙纸业估值吸引评级升至跑赢大市
渣打指出，玖纸(02689.HK)股价持绩落后恒指，估值吸引，认为市盈率较理文造纸(02314.HK)折让50%，是不合理的。
虽然内地对纸品需求疲弱，公司七月箱板纸价格按年跌15%，但同时原材料废纸价格亦按年跌28%，显示2013年毛利率有改善空间。
该行相信中国减息可缓和玖纸的资产负债表，原材料价格下跌亦可减低其经营开支，评级由“中性”升至“跑赢大市”。虽然该行上调2013-14年每股盈测8.3%/1.2%，但下降长远盈测，因其新设施延迟投产，目标价由5.8元降至5.5元。
▲返回目录瑞银：降国泰目标价至17元评级维持买入
瑞银表示，国泰(00293.HK)上半年净亏损9.35亿元，相对去年同期净纯利28亿元，及该行预计亏损4.62亿元。
撇除2.84亿元飞机出售亏损，经常性亏损为港币6.51亿，逊该行估计的1.62亿港元。期内，维修费用按年升24%，其他费用按年升22%，税率也高於预测。
上半年营收按年升4%，合乎该行预期，息税前利润(EBIT)同比下降98%至6300万元。该行将国泰每股盈利预期，由0.78元下调至0.48元，主要因上半年成本较高，预计稍后会回落。目标价由18元降至17元，评级维持“买入”。
▲返回目录瑞信：降国泰目标价至12.1元评级维持中性
瑞信认为，国泰(00293.HK)成本虽受燃油高企、维修费用等因素带动按年增7%，惟中期收益较预期为好，载客量基本靠稳。
该行续称，相信集团会提出下半年削减成本目标，不过预计乘客收益会有所放缓；因此下调集团今明两年盈测，分别由31.98亿及44.45亿下降至24.3亿及40.3亿；目标价由13.2降至至12.1元，维持“中性”评级。
▲返回目录摩通：升国泰航空评级至中性目标价12元
摩通表示，国泰(00293.HK)中绩由盈转亏，表现较市场及该行预期为低；而燃油价格高企、低货运量等因素令其亏损高於08年及SARS时期。
该行又指，加快航机退役有助缓和下半年运载压力，预测下半年纯乘客(可用座位千米，ASK)增长由早前预测上升6%，按年会有3%变幅；而货运(可用吨
千米数，AFTK)则仍不固定，但预期会按年减慢，较早前增长3%为低。
摩通认为，国泰著力发展亚洲内部航线而缩减欧美服务属正面；另外，随电子产品出台，估计第四季货运需求会上升，因此该行上调国泰评级由“跑输大市”至“中性”，目标价12元。
▲返回目录瑞银：美高梅次季业绩胜预期目标价13.4元
瑞银表示，美高梅中国第二季经调整EBITDA(支付牌照费前)1.99亿美元，高于该行预期1.82亿美元约9%，并高于市场预期逾15%。
即使面对市场竞争加剧，美高梅于第二季能继续占市场份额10%，公司的中场及老虎机业务仍维持跑赢大市，分别按季增长7%及13%，高于市场增长3%及1%，唯贵宾厅业务表现疲弱，则有所抵销，尤其是中介人业务，管理层则指直接的贵宾厅业务于第二季仍强劲。
瑞银表示，管理层维持即将审批出的路(乙水)土地之正面看法，特别预期政府会推进，于今年第四季选定承包商及签署合约，预期于未来6个月内刊宪该地皮。目标价13.4元维持不变，即2012年EV/EBITDA 目标约10倍，维持“中性”评级。
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三、台湾市场
今年来近60%表现赢大盘…台股一般型基金带劲
台股反弹后进入盘整，8日指数开高走低，终场小涨0.33%，收在7319点，不过成交量放大到935亿元，而统计从7月25日波段低点6,922点以来，波段反弹达6%。
今年股市走势震荡，根据统计，投信发行台股一般型基金，125档中有77档今年以来表现胜大盘，比率接近六成，近6个月来大盘报酬为负2.64%，仍有6档基金维持正报酬。
群益马拉松基金经理人锺景星表示，台股本波段涨多后的休息属正常，若能稳住目前位置，待9月电子出货旺季报到后，向上走势可期。
锺景星分析，由于电子业第3季旺季不旺，苹果iPhone5预期于第3季末到第4季上市，微软Win8将于第4季推出，影响第3季库存和买气，但第4季科技新产品效益值得期待，加上中国可望带动明年第1季旺季，拉货效应将有助于相关厂商营收成长，看好iPhone及Win8相关供应链表现。
德盛台湾大坝基金经理人锺兆阳表示，今年以来台股随国际市场多空消息震荡，从3月份的最高点8,170点，到6月初跌破7,000点，最低到6,857点，今年表现两极，类股间好坏差异大，互相抵销后，指数表现不明显，今年单纯指数投资的优势将受限。
主计处公布第2季经济成长率概估为负0.16%，较今年5月预测数降低
0.93%，各季及全年成长预估也都纷纷下修。锺兆阳表示，景气近期难见好转，不过，观察过去一段时间发现，各类指数及个股不再出现齐涨齐跌现象，选股与评价逻辑应随市场改变，无须太着重于大盘指数上。
元大新主流基金经理人吴宛芳表示，江陈会将登场，加上最近1、2个月正好是电子业接单淡季，台股资金自6月以后转往非电子类股趋势明显，且近期完成填权息的公司也以传产类股居多，预期此趋势仍将持续。
▲返回目录最大外资期货现货都翻多台股量能升温挑战7,409
台股8日小涨24点，维持缓步上涨格局，量能明显加温，成交值放大至938亿元，创下5月31日以来最大量。外资连续4天买超，逐渐偏多操作，分析师认为，若台股能维持“量增外资买”态势，有机会挑战年线7,409点。
在面板股全面大涨、汽车类股持续走扬带动下，台股连着3天上涨，以7,319点做收，是近期新高，成交量也放大超过900亿元。台股近期最低量出现在7月20日的470亿元，之后量能逐步放大，终于越过许久未见的900亿元关卡。
大展证券自营部协理胡志欣表示，台股先前陷入量缩格局，近日在国际股市率先反弹带动下，外资开始反手做多，上周五（3日）买超6亿元，本周一（6日）大买122亿元，周二买超75亿元，买超51亿元，成功推升台股逐渐脱离前波低点。
胡志欣认为，前几项因素促成市场信心逐步回复，成交量因而得以放大，若能维持此一发展态势，台股可望形成中期底部。
除了量能，犇亚证券副总王兆立也指出，外资翻多买超，是让台股近期多方信心逐渐恢复的重要因素，而外资昨天在台指期的多单一口气暴增9,704口，使得目前外资在期货未平仓净多单已提升到明显偏多1万5,090口，显示外资偏多态度较先前更为明确，有利后市。
王兆立认为，短线来看，台指期将在下周三（15日）结算，只要结算前，外资态度没有生变，台股至少仍将是稳健表现，甚至有持续走高拉高结算的机会。
▲返回目录台股大盘大盘良性换手有利挑战年线
台股8日以跳空上涨开出，受到第八次江陈会谈登场，可望签定两岸投资保障协议的利多加持下，中概族群走势亮眼，其中，汽车族群以和泰车及裕日车等上涨4至5%，表现最优，裕隆亦有2.55%的涨幅。汽车零组件的江申、胡连、大亿等亦大幅走升。其他包括橡胶的台橡、建大，食品的大成、统一、味全、南侨等，都有不错的走势。
在电子部份，以光电最为强势，其中，奇美电第2季亏损95亿元优于市场预期，出现强力反弹锁涨停，终场站上9元以上，友达盘中亦一度触及涨停，唯尾盘小幅拉回，但涨幅仍在6%以上。半导体在台积电拉回1%以上的影响下，半导体类股收跌，手机的宏达电、华宝及美律等也重挫，拖累电子整体类股终场
仅小涨0.35%。
技术面，大盘步步往7330点以上推升，使得五日、十日及月线都已呈现上扬，加以成交值近日多半得以维持在800-900亿之间，也令五日均量已增至800亿以上；至于指标KD已进入超买区，RSI也持续朝超买区迈进，显示短线不论在量价或技术指标部份，都渐偏向有利短多趋势！若量能得以缓步成长维持在900亿以上，季线近期又有机会翻正下，大盘可望进一步向上挑战年线(7400.99点)反压。
太平洋证券表示，七月电子仍有部份类股营收逆势窜升，也带动股价上扬，连弱势的面板产业，亦可望在八月渐渐走强。是以电子在Ultrabook、智慧手机及平板新产品配合win8十月上市下，以及中国国庆备货，相关关键零组厂在8-10月份需求可能较为强劲，也将为电子营收带来拉升契机。
另在两岸部份，投保协议签定有利中概及金融，加以中国股市近期也开始回温，均有利资金聚集，唯近期部份个股股价已反应利多，反而需留意短线调节卖压。
投资建议上，外资续买51亿余，盘面除反应两岸政策利多外，营收、财报的股价调整则继续，唯需留意在利多实现后，金融及部份涨多的中概是否在短线涨幅已高下，反受调节卖压而拉回。另电子能否在陆续反应完利空后，稳步上攻，与金融、中概呈现良性互动领盘上攻值得后续观察。盘面震荡时可逢低布局七月营收表现优异及跌深业绩股！
日盛投顾认为，此波自6979(7／25)见低上涨以来，量能结构出现好转，不像之前出大量见高后就开始盘跌，而是缓攻格局，量也回到10及20日均量之上，只要这样的状况不变，则短期将持续盘坚的走势；另外上周为8170以来的第21周的时间转折，加上之前大盘处于相对低位，目前向上转折属合理走法！
操作建议上，市场焦点将回到本周重要法说，其中8／9的大立光、TPK最重要！由于都为苹果概念股，因此看盘上相关股强弱是第一个要注意的地方；另外7月的营收也是重点之一，整体而言，操作上秉持急杀抢短，遇急拉时不追高的态度应对。至于选股上，资金未撤退的族群，7月营收向上走，3Q营运也不错者、跌深电子股及苹果概念族群，则是抢短的方向。
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外资回补台股ETF振奋近投资人可利用定期定额进场布局
外资连续三天单日买超台股逾60亿元，8月以来外资回补台股近200亿元，居亚洲主要股市外资回补之首，也推动台股反弹上涨，在外资大举回补台股且以买超权值股为主的情况下，近一周仅有指数型基金（ETF）绩效打败大盘，成为最受惠的台股基金类型。
据CMONEY统计，近5个交易日外资买超台股294亿元，是近二个月中外资买超台股最积极的一周，加上美股近日在经济数据激励下道琼站上13,000点大关，均有利台股持续反弹向上挑战前波高点。
宝来台湾加权股价指数基金经理人粘瑞益表示，美国道琼指数顺利站上
第一章概述 1、材料与工艺是设计的物质技术条件，是产品设计的前提，它与产品的功能、形态构成了产品设计的三大要素。 2、按材料的物质结构分类，材料可分为： 金属材料：黑色金属（铸铁、碳钢、合金钢）、有色金属（铜、铝及合金等） 无机非金属材料：石材、陶瓷、玻璃、石膏等 有机高分子材料：塑料、橡胶、纤维、木材、皮革等 复合材料：玻璃钢、碳纤维复合材料等 ３、材料设计的方式：一、从产品的功能、用途出发；二、从原材料出发。 ４、材料的固有特性：物理性能、化学性能。 材料的派生特性：材料的加工特性、材料的感觉特性、环境特性和材料的经济性。 第三章材料感觉特性的运用 1、产品造型设计的三大感觉要素：形态感色彩感材质感 ２、材料感觉特性的概念及分类 概念：材料质感又称材料感觉特性，指人的感觉器官（触觉和视觉）对材料作出的综合印象,由人的知觉系统从材料表面特征得出的信息，是人对材料的生理和心理活动。 分类：、一、触觉质感和视觉质感；二、自然质感和人为质感（利用人为质感设计可以做到同材异质感、异材同质感，从而使设计更加灵活多样、变化无穷。） ３、质感设计的三大运用原则：合理、艺术性、创造性地使用材料 ４、质感设计在产品造型设计中的作用。 1）、提高适用性—良好的触觉质感设计，可以提高整体设计的适用性。 2）、增加装饰性-——良好的视觉质感设计可以提高工业产品整体设计的装饰性，还能补充形态和色彩所难以替代的形式美。 3）、获得多样性和经济性———良好的人为质感设计可以替代自然质感或弥补自然质感的某些不足，可以节约大量珍贵的自然材料，达到工业产品设计的多样性和经济性。 4）、表现真实性和价值性——良好的整体设计的真实性和价值性。 第五章金属材料及其加工技术 1、金属材料的性能
一、单选题 1. 外汇业务中具有保险费不能收回，保险费率不固定和执行与不执行合约的选择 权的业务是。（） A. 择期 B. 货币期货 C. 掉期 D. 货币期权 2. 我国人民币汇率采用。（） A. 直接标价法 B. 间接标价法 C. 美元标价法 D. 多重标价法 3. 新型的国际金融市场，又被称为。（） A. 超级国际金融市场 B. 在岸国际金融市场 C. 自由国际金融市场 D. 离岸国际金融市场 4. 最早出现的欧洲货币是：（） A. 欧洲英镑 B. 欧洲日元 C. 欧洲美元 D. 亚洲美元 5. 主要集中本地区多余的境外货币，然后贷放给世界各地的资金需求者，这是离 岸金融中心的：（） A. 集中性中心 B. 收放中心 C. 基金中心 D. 分离性中心 6. 下列属于无形国际金融市场的是（） A. 美国纽约股票交易所 B. 英国伦敦股票交易所 C. 日本东京股票交易所 D. 美国NASDAQ股票交易市场 7. 国际货币市场与国际资本市场划分的基础是资金融通的期限，界限是（） A. 一年 B. 二年 C. 三年 D. 五年 8. 下列属于国际直接融资的是（） A. 发行国际股票 B. 出口信贷 C. 国际租赁 D. 国际商业银行贷款 9. 根据融资时间的长短，狭义国际金融市场可分为：（） A. 国际货币市场和国际资本市场 B. 传统的国际金融市场和欧洲货币市场 C. 国际直接金融市场和国际间接金融市场 D. 国际股权市场和国际债券市场 10. 关于欧洲货币市场，下列叙述错误的是（） A. 又称为离岸市场 B. 其中的欧洲已不是一个地理概念，而是一个经济概念
C. 市场中的交易主体对于他们所用货币的发行国而言，都是非居民 D. 欧洲货币也就是境外货币，也就是外币 11. 通常说来，外汇银行规定的现钞买入价（）现汇买入价 A. 高于 B. 低于 C. 等于 D. 无法判断 12. 关于外汇批发市场的特点，叙述不正确的是（） A. 交易集中 B. 单笔规模和总规模都较大 C. 不能反映外汇市场总体供求情况 D. 是银行向客户报价的基础 13. 经营活动过程中产生的风险是（） A. 经济风险 B. 经营风险 C. 交易风险 D. 会计风险 14. 下列哪项不是外汇风险的基本构成要素（） A. 本币 B. 外币 C. 地点 D. 时间 15. 有外汇应付款时，（） A. 若预期外汇汇率上升，应争取提前付汇 B. 若预期外汇汇率上升，应争取拖延付汇 C. 若预期外汇汇率下降，应争取提前付汇 D. 不论外汇汇率如何，都应争取拖延付汇 16. 具有双重货币的外汇交易风险的是（） A. 企业只有外币的流入 B. 企业只有外币的流出 C. 企业流入的外币与流出的外币币种，金额，及时间相同 D. 在同一期间内，企业有一种外币流出，另一种外币流入 17. 在管理外汇风险时（） A. 债权争取用软币计价 B. 债权争取用硬币计价 C. 债务争取用硬币计价 D. 都争取用黄金计价 18. 关于回购协议说法错误的是（） A. 一笔回购协议交易包含着同笔证券方向相反的两次买卖 B. 实质上是以证券作担保的短期借贷 C. 大多数回购协议的期限为一天 D. 回购协议中交易的证券安全性不高 19. 一日掉期是指（） A. 两笔数额相同，交割期限相差一天，方向相同的外汇买卖交易 B. 两笔数额不同，交割期限相差一天，方向相同的外汇买卖交易
第二章晶体结构与结晶 简答题 1、常见的金属晶格类型有哪几种？它们的晶格常数和原子排列有什么特点？ 2．为什么单晶体具有各向异性，而多晶体在一般情况下不显示各向异性？ 3．在实际金属中存在哪几种晶体缺陷？它们对金属的力学性能有何影响？ 4．金属结晶的基本规律是什么？工业生产中采用哪些措施细化晶粒?举例说明。 第三章金属的塑性变形 简答题 7、多晶体的塑性变形与单晶体的塑性变形有何异同？ 答：相同——塑性变形方式都以滑移或孪晶进行；都是在切应力作用下产生塑性变形的。 不同点——在外力作用下，各晶粒因位向不同，受到的外力不一致，分切应力相差大，各晶粒不能同时开始变形，接近45℃软位向先滑移，且变形要受到周围临近晶粒制约相互要协调；晶粒之间的晶界也影响晶粒的塑性变形。多晶体的塑性变形逐次逐批发生，由少数开始，最后到全部，从不均匀到均匀。 8．已知金属Pb、Fe、Cu的熔点分别为327℃、1534℃，1083℃、，试估算这些金属的再结晶温度范围?在室温下的变形属于冷加工还是热加工？ 9．说明产生下列现象的原因： （1）滑移面和滑移方向是原子排列密度最大的晶面和晶向； （2）晶界处滑移阻力最大； （3）实际测得的晶体滑移所需的临界切应力比理论计算的数值小的多； （4）Zn、α-Fe和Cu的塑性不同。 作业： 1．解释下列名词：滑移、加工硬化 2．塑性变形的实质是什么？它对金属的组织与性能有何影响？ 3．何为塑性变形？塑性变形的基本方式有那些？ 4．为什么常温下晶粒越细小，不仅强度、硬度越高，而且塑性、韧性也越好？ 第四章二元合金 1．解释下列名词：合金、组元、相、相图、组织、固溶体、金属间化合物、晶内偏析。2．指出下列名词的主要区别： （1）置换固溶体与间隙固溶体 （2）间隙相与间隙固溶体 （3）相组成物与组织组成物 答：相组成物：指构成显微组织的基本相，它有确定的成分与结构，但没有形态的概念。例：α和β 组织组成物：指在结晶过程中形成的，有清晰轮廓，在显微镜下能清楚区别开的组成部分。例：α、β、αⅡ、βⅡ、α+β。 （4）共晶反应与共析反应 3．为什么铸造合金常选用有共晶成分或接近共晶成分的合金？用于压力加工的合金选用何种成分的合金为好？ 答：铸造性能：取决于结晶的成分间隔与温度间隔，间隔越大，铸造性能越差。 压力加工性能好的合金通常是固溶体，应强度较低，塑性好，变形均匀不易开裂。
典型电---气比例阀、伺服阀的工作原理 电---气比例阀和伺服阀按其功能可分为压力式和流量式两种。压力式比例/伺服阀将输给的电信号线性地转换为气体压力；流量式比例/伺服阀将输给的电信号转换为气体流量。由于气体的可压缩性，使气缸或气马达等执行元件的运动速度不仅取决于气体流量。还取决于执行元件的负载大小。因此精确地控制气体流量往往是不必要的。单纯的压力式或流量式比例/伺服阀应用不多，往往是压力和流量结合在一起应用更为广泛。 电---气比例阀和伺服阀主要由电---机械转换器和气动放大器组成。但随着近年来廉价的电子集成电路和各种检测器件的大量出现，在1电---气比例/伺服阀中越来越多地采用了电反馈方法，这也大大提高了比例/伺服阀的性能。电---气比例/伺服阀可采用的反馈控制方式，阀内就增加了位移或压力检测器件，有的还集成有控制放大器。 一、滑阀式电---气方向比例阀 流量式四通或五通比例控制阀可以控制气动执行元件在两个方向上的运动速度，这类阀也称方向比例阀。图示即为这类阀的结构原理图。它由直流比例电磁铁1、阀芯2、阀套3、阀体4、位移传感器5和控制放大器6等赞成。位移传感器采用电感式原理，它的作用是将比例电磁铁的衔铁位移线性地转换为电压信号输出。控制放大器的主要作用是： 1）将位移传感器的输出信号进行放大； 2）比较指令信号Ue和位移反馈信号U f U； 3）放大，转换为电流信号I输出。此外，为了改善比例阀的性能，控制放大器还含有对反馈信号 Uf的处理环节。比如状态反馈控制和PID调节等。 带位置反馈的滑阀式方向比例阀，其工作原理是：在初始状态，控制放大器的指令信号UF=0，阀芯处于零位，此时气源口P与A、B两端输出口同时被切断，A、B两口与排气口也切断，无流量输出；同时位移传Uf=0。若阀芯受到某种干扰而偏离调定的零位时，位移传感器将输出一定的电压Uf，控制放 放大后输出给电流比例电磁铁，电磁铁产生的推力迫使阀芯回到零位。若指令Ue>0，则 电压差U增大，使控制放大器的输出电流增大，比例电磁铁的输出推力也增大，推动阀芯右移。而阀芯的右移又引起反馈电压Uf的增大，直至Uf与指令电压Ue基本相等，阀芯达到力平衡。此时。
《建筑材料》期末考试题库 简答题 1.材料的密度、体积密度和堆积密度分别指的是什么? 答: (1)密度是指材料在绝对密实状态下，单位体积的质量。 (2)体积密度是材料在自然状态下，单位体积的质量。 (3)材料的堆积密度是指粉状、颗粒状或纤维状材料在堆积状态下单位体积的质量。 1.什么是材料的弹性? 答：材料的弹性是指材料在外力作用下发生变形，当外力解除后，能完全恢复到变形前形状的性质。这种变形称为弹性变形或可恢复变形。 2.材料与水有关的性质主要有哪些？ 答：材料与水有关的性质主要有：材料的亲水性和憎水性以及材料的吸水性、吸湿性、耐水性、抗冻性、抗渗性等。 3.什么是材料的吸水性，影响材料吸水性的主要因素有哪些？ 答：材料的吸水性是指材料在水中吸收水分达饱和的能力。 影响材料的吸水性的主要因素有材料本身的化学组成、结构和构造状况，尤其是孔隙状况。一般来说，材料的亲水性越强，孔隙率越大，连通的毛细孔隙越多，其极水率越大。 4.亲水材料与憎水材料各指什么？ 答：若润湿角θ≤90°，说明材料与水之间的作用力要大于水分子之间的作用力，故材料可被水浸润，称该种材料是亲水的。反之，当润湿角。>90°，说明材料与水之间的作用力要小于水分子之间的作用力，则材料不可被水浸润，称该种材料是憎水的。 5.影响材料强度测量值的因素有哪些？ 答：影响材料强度测量值的因素有：试件的形状和大小；加荷速度；温度；含水状态；表面状况。 6.石灰主要有哪些用途？ 答：石灰的用途主要有： ①粉刷墙壁和配制石灰砂浆或水泥混合砂浆。 ②配制灰土和三合土。 ③生产无熟料水泥、硅酸盐制品和碳化石灰板。 7.什么是过火石灰？什么是欠火石灰？它们各有何危害？ 答：当人窑石灰石块度较大，锻烧温度较高时，石灰石块的中心部位达到分解温度时，其表面已超过分解温度，得到的石灰称其为过石灰。若缎烧温度较低，大块石灰石的中心部位不能完全分解，此时称其为欠火石灰。 过火石灰熟化十分缓慢，其可能在石灰应用之后熟化，其体积膨胀，造成起鼓开裂，影响工程质量。欠火石灰则降低了石灰的质量，也影响了石灰石的产灰量。 8.什么是石灰的陈伏？陈伏期间石灰浆表面为什么要敷盖一层水？ 答：为了消除过火石灰在使用中造成的危害，石灰膏(乳)应在储灰坑中存放半个月以上，然后方可使用。这一过程叫作“陈伏”。 陈伏期间，石灰浆表面应敷盖一层水，以隔绝空气，防止石灰浆表面碳化。 9.什么是石灰的熟化？石灰熟化的特点如何？ 答：石灰的熟化是指生石灰(CaO)加水之后水化为熟石灰[Ca(OH)2]的过程。
金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网，包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分
伺服驱动器的工作原理 随着全数字式交流伺服系统的出现，交流伺服电机也越来越多地应用于数字控制系统中。为了适应数字控制的发展趋势，运动控制系统中大多采用全数字式交流伺服电机作为执行电动机。在控制方式上用脉冲串和方向信号实现。 一般伺服都有三种控制方式：速度控制方式，转矩控制方式，位置控制方式。 速度控制和转矩控制都是用模拟量来控制的。位置控制是通过发脉冲来控制的。具体采用什么控制方式要根据客户的要求，满足何种运动功能来选择。 如果您对电机的速度、位置都没有要求，只要输出一个恒转矩，当然是用转矩模式。 如果对位置和速度有一定的精度要求，而对实时转矩不是很关心，用转矩模式不太方便，用速度或位置模式比较好。如果上位控制器有比较好的死循环控制功能，用速度控制效果会好一点。如果本身要求不是很高，或者，基本没有实时性的要求，用位置控制方式对上位控制器没有很高的要求。就伺服驱动器的响应速度来看，转矩模式运算量最小，驱动器对控制信号的响应最快；位置模式运算量最大，驱动器对控制信号的响应最慢。 对运动中的动态性能有比较高的要求时，需要实时对电机进行调整。那么如果控制器本身的运算速度很慢（比如PLC，或低端运动控制器），就用位置方式控制。如果控制器运算速度比较快，可以用速度
方式，把位置环从驱动器移到控制器上，减少驱动器的工作量，提高效率（比如大部分中高端运动控制器）；如果有更好的上位控制器，还可以用转矩方式控制，把速度环也从驱动器上移开，这一般只是高端专用控制器才能这么干，而且，这时完全不需要使用伺服电机。换一种说法是： 1、转矩控制：转矩控制方式是通过外部模拟量的输入或直接的地址的赋值来设定电机轴对外的输出转矩的大小，具体表现为例如10V 对应5Nm的话，当外部模拟量设定为5V时电机轴输出为2.5Nm:如果电机轴负载低于2.5Nm时电机正转，外部负载等于2.5Nm时电机不转，大于2.5Nm时电机反转（通常在有重力负载情况下产生）。可以通过实时的改变模拟量的设定来改变设定的力矩大小，也可通过通讯方式改变对应的地址的数值来实现。应用主要在对材质的受力有严格要求的缠绕和放卷的装置中，例如饶线装置或拉光纤设备，转矩的设定要根据缠绕的半径的变化随时更改以确保材质的受力不会随着缠绕半径的变化而改变。 2、位置控制：位置控制模式一般是通过外部输入的脉冲的频率来确定转动速度的大小，通过脉冲的个数来确定转动的角度，也有些伺服可以通过通讯方式直接对速度和位移进行赋值。由于位置模式可以对速度和位置都有很严格的控制，所以一般应用于定位装置。应用领域如数控机床、印刷机械等等。 3、速度模式：通过模拟量的输入或脉冲的频率都可以进行转动速度的控制，在有上位控制装置的外环PID控制时速度模式也可以进行
第一章 材料的基本性质 一、填空题 1、材料的吸水性用 吸水率 表示，吸湿性用 含水率 表示。 2、材料耐水性的强弱可以用 软化系数 表示。材料耐水性愈好，该值愈 大 。 3、同种材料的孔隙率愈 小 ，材料的强度愈高；当材料的孔隙率一定时，闭孔孔隙率大的，材料的绝热性愈好。 4、当材料的孔隙率增大时，则其密度 不变 ，松散密度 减小 ，强度 减小 ，吸水率 增大 ，抗渗性 降低 ，抗冻性 降低 。 5、材料作抗压强度试验时，大试件侧得的强度值偏低，而小试件相反，其原因是和 大试件中间部位受摩擦阻力的影响小，且降低材料强度的缺陷出现的机率大，所以试件的强度要偏低而小试件相反。 6、材料的密度是指材料在 绝对密实 状态下单位体积的质量；材料的表观密度是指材料在 相对密实 状态下单位体积的质量。 7、材料的耐水性是指材料在长期 水 作用下，强度不显著降低的性质。 二、单选题 1、材料的抗渗性指材料抵抗( C )渗透的性质 A. 水 ； B. 潮气； C. 压力水； D. 饱和水 2、有一块砖重2625g ，其含水率为5% ，该湿砖所含水量为( D )。 A . 131.25g ； B . 129.76g ； C. 130.34g ； D. 125g 3、材料的耐水性指材料( D ) 而不破坏，其强度也不显著降低的性质。 A. 长期在湿气作用下 ； B. 在压力水作用下； C. 长期在饱和水作用下； D. 在水作用下 4、颗粒材料的密度为ρ，表观密度为 0ρ，堆积密度0ρ'，则存在下列关系( A )。 A. ρ＞0ρ＞0ρ' ； B. ρ＞0ρ'＞0ρ； C. 0ρ＞ρ＞0ρ'； D. 0ρ＞0ρ'＞ρ 。 5、材料吸水后，将使材料的( D )提高。 A. 耐久性 ； B. 强度及导热系数 C. 密度 ； D. 表观密度和导热系数 6、通常材料的软化系数为( B )时。可以认为是耐水的材料。 A . ＞ 0.95； B. ＞ 0.85； C. ＞ 0.75 ；D. 0.65 7、含水率为5 ％的砂220kg ，则其干燥后的重量是( B )kg 。 A. 209； B. 209.52 ； C. 210； D. 210.52 8、材质相同的A ，B 两种材料，已知表观密度ρ0A ＞ρ0B ，则A 材料的保温性能比B 材料( B )。 A. 好； B. 差 ； C. 差不多； D. 一样 9、当某一建筑材料的孔隙率增大时，其吸水率( A )。 ； A. 增大 ； B. 减小； C. 不变化 D. 不一定增大，也不一定减小 10、当材料的润湿边角θ为( A )时，称为憎水性材料。 A 、>90° B 、≤90° C 、0°
对外经济贸易大学远程教育学院 2012-2013学年第二学期 《国际金融市场》复习大纲 一、单选题 1. 外汇业务中具有保险费不能收回，保险费率不固定和执行与不执行合约的选择 权的业务是。 （ ） A. 择期 B.货币期货 C.掉期 2. 我国人民币汇率采用。 （ ） A. 直接标价法 B.间接标价法 3. 新型的国际金融市场，又被称为。 （ A. 超级国际金融市场 C.自由国际金融市场 4. 最早出现的欧洲货币是：（ ） A. 欧洲英镑 B.欧洲 日元 D.货币期权 C.美元标价法 D.多重标价法 ） B. 在岸国际金融市场 D.离岸国际金融市场 C. 欧洲美元 D.亚洲美元 5. 主要集中本地区多余的境外货币，然后贷放给世界各地的资金需求者，这是离 岸金融中心的： （ ） A. 集中性中心 B.收放中心 C.基金中心 D.分离性中心 6. 下列属于无形国际金融市场的是（ ） 7. 国际货币市场与国际资本市场划分的基础是资金融通的期限，界限是（ 8. 下列属于国际直接融资的是（ ） 9. 根据融资时间的长短，狭义国际金融市场可分为：（ ） A. 国际货币市场和国际资本市场 B. 传统的国际金融市场和欧洲货币市场 C. 国际直接金融市场和国际间接金融市场 D. 国际股权市场和国际债券市场 10. 关于欧洲货币市场，下列叙述错误的是（ A. 美国纽约股票交易所 B. 英国伦敦股票交易所 C.日本东京股票交易所 D.美国NASDAQ^票交易市场 A. 一年 B.二年 C.三年 D.五年 A.发行国际股票 B.出口信贷 C.国际租赁 D.国际商业银行贷款
A. 又称为离岸市场 B. 其中的欧洲已不是一个地理概念，而是一个经济概念
伺服电机工作原理及和步进电机の区别 2010-03-30 17:14 伺服电机内部の转子是永磁铁，驱动器控制のU/V/W三相电形成电磁场，转子在此磁场の作用下转动，同时电机自带の编码器反馈信号给驱动器，驱动器根据反馈值与目标值进行比较，调整转子转动の角度。伺服电机の精度决定于编码器の精度（线数）。 什么是伺服电机？有几种类型？工作特点是什么？ 答：伺服电动机又称执行电动机，在自动控制系统中，用作执行元件，把所收到の电信号转换成电动机轴上の角位移或角速度输出。分为直流和交流伺服电动机两大类，其主要特点是，当信号电压为零时无自转现象，转速随着转矩の增加而匀速下降.。 请问交流伺服电机和无刷直流伺服电机在功能上有什么区别？ 答：交流伺服要好一些，因为是正弦波控制滚珠丝杆，转矩脉动小。直流伺服是梯形波。但直流伺服比较简单，便宜。永磁交流伺服电动机20世纪80年代以来，随着集成电路、电力电子技术和交流可变速驱动技术の发展，永磁交流伺服驱动技术有了突出の发展，各国著名电气厂商相继推出各自の交流伺服电动机和伺服驱动器系列产品并不断完善和更新。交流伺服系统已成为当代高性能伺服系统の主要发展方向，使原来の直流伺服面临被淘汰の危机。90年代以后，世界各国已经商品化了の交流伺服系统是采用全数字控制の正弦波电动机伺服驱动。交流伺服驱动装置在传动领域の发展日新月异。 永磁交流伺服电动机同直流伺服电动机比较，主要优点有：⑴无电刷和换向器，因此工作可靠，对维护和保养要求低。⑵定子绕组散热比较方便。⑶惯量小，易于提高系统の快速性波纹管联轴器。⑷适应于高速大力矩工作状态。⑸同功率下有较小の体积和重量。 伺服和步进电机 伺服主要靠脉冲来定位，基本上可以这样理解，伺服电机接收到1个脉冲，就会旋转1个脉冲对应の角度，从而实现位移，因为，伺服电机本身具备发出脉冲の功能，所以伺服电机每旋转一个角度，都会发出对应数量の脉冲，这样，和伺服电机接受の脉冲形成了呼应，或者叫闭环，如此一来，系统就会知道发了多少脉冲给伺服电机，同时又收了多少脉冲回来，这样，就能够很精确の控制电机の转动，从而实现精确の定位，可以达到0.001mm。 步进电机是一种离散运动の装置，它和现代数字控制技术有着本质の联系。在目前国内の数字控制系统中，步进电机の应用十分广泛。随着全数字式交流伺服系统の出现，交流伺服电机也越来越多地应用于数字控制系统中。为了适应数字控制の发展趋势，运动控制系统中大多采用步进电机或全数字式交流伺服电机作为执行电动机。虽然两者在控制方式上相似（脉冲串和方向信号）弹性联轴器，但在使用性能和应用场合上存在着较大の差异。现就二者の使用性能作一比较。 一、控制精度不同 两相混合式步进电机步距角一般为 3.6°、 1.8°，五相混合式步进电机步距角一般为
二、计算题： 1.梁结构尺寸、受力如图所示，不计梁重，已知q=10kN/m，M=10kN·m，求A、B、C处的约束力。 2.铸铁T梁的载荷及横截面尺寸如图所示，C为截面形心。已知I z=60125000mm4，y C=157.5mm，材料许用压应力[σc]=160MPa，许用拉应力[σt]=40MPa。试求：①画梁的剪力图、弯矩图。②按正应力强度条件校核梁的强度。 3.传动轴如图所示。已知F r=2KN，F t=5KN，M=1KN·m，l=600mm，齿轮直径D=400mm，轴的[σ]=100MPa。试求： ①力偶M的大小；②作AB轴各基本变形的内力图。③用第三强度理论设计轴AB的直径d。 4.图示外伸梁由铸铁制成，截面形状如图示。已知I z=4500cm4，y1=7.14cm，y2=12.86cm，材料许用压应力[σc]=120MPa，许用拉应力[σt]=35MPa，a=1m。试求：①画梁的剪力图、弯矩图。②按正应力强度条件确定梁截荷P。 5.如图6所示，钢制直角拐轴，已知铅垂力F1，水平力F2，实心轴AB的直径d，长度l，拐臂的长度a。试求：①作AB轴各基本变形的内力图。②计算AB轴危险点的第三强度理论相当应力。
6.图所示结构，载荷P=50KkN，AB杆的直径d=40mm，长度l=1000mm，两端铰支。已知材料E=200GPa，σp=200MPa，σs=235MPa，a=304MPa，b=1.12MPa，稳定安全系数n st=2.0，[σ]=140MPa。试校核AB杆是否安全。 7.铸铁梁如图5，单位为mm，已知I z=10180cm4，材料许用压应力[σc]=160MPa，许用拉应力[σt]=40MPa，试求：①画梁的剪力图、弯矩图。②按正应力强度条件确定梁截荷P。 8.图所示直径d=100mm的圆轴受轴向力F=700kN与力偶M=6kN·m的作用。已知M=200GPa，μ=0.3，[σ]=140MPa。 试求：①作图示圆轴表面点的应力状态图。②求圆轴表面点图示方向的正应变。③按第四强度理论校核圆轴强度。 9.图所示结构中，q=20kN/m，柱的截面为圆形d=80mm，材料为Q235钢。已知材料E=200GPa，σp=200MPa，σs=235MPa，a=304MPa，b=1.12MPa，稳定安全系数n st=3.0，[σ]=140MPa。试校核柱BC是否安全。
四川理工学院试卷（2009至2010学年第1学期） 课程名称： 材料科学基础 命题教师： 罗宏 适用班级：2007级材料科学与工程及高分子材料专业 考试(考查) 年 月 日 共 页 注意事项： 1、 满分100分。要求卷面整洁、字迹工整、无错别字。 2、 考生必须将姓名、班级、学号完整、准确、清楚地填写在试卷规定的地方，否则视为废卷。 3、 考生必须在签到单上签到，若出现遗漏，后果自负。 4、 如有答题纸，答案请全部写在答题纸上，否则不给分；考完请将试卷和答题卷分别一同交回，否则不给分。 试题答案及评分标准 一、判断题：（10分，每题1分，正确的记“√” , 错误的记“×”） 1.晶体的排列是长程有序的，其物理性质是各向异性。（√） 2. 螺型位错线与滑移方向平行。（√） 3.莱氏体是奥氏体和渗碳体的片层状混合物。（×） 4.异类原子占据空位称为置换原子，不会引起晶格畸变。（×） 5.电子化合物以金属键为主故有明显的金属特性。（√） 6.冷拉后的钢条的硬度会增加。（√） 7.匀晶系是指二组元在液态、固态能完全互溶的系统。（√） 8.根据菲克定律，扩散驱动力是浓度梯度，因此扩散总是向浓度低的方向进行。（×）
9. 细晶强化本质是晶粒越细，晶界越多，位错的塞积越严重，材料的强度也就越高。（√） 10.面心立方的金属的致密度为0.74。（√） 二、单一选择题：（10分，每空1分） 1. 面心立方结构每个晶胞有（C）个原子。 （A）3 （B）2 （C）4 （D）1 2. 固溶体的不平衡凝固可能造成（A） （A）晶内偏析（B）晶间偏析 （C）集中缩孔（D）缩松 3．属于<110>晶向族的晶向是（A ） （A）[011] （B）[100] （C）[010] （D）[001] 4．以下哪个工艺是凝固理论的具体应用。( D ) （A）渗氮（B）渗碳（C）硅晶片掺杂（D）提拉单晶硅 5. 影响铸锭性能主要晶粒区是（C） （A）表面细晶粒区（B）中心等轴晶（C）柱状晶粒区（D）三个区影响相同 6．属于包晶反应的是（A ）（L 表示液相，A、B表示固相） （A）L+ B →A （B）L+B→C+B （C）L→A+B （D）A+B→L 7.对于冷变形小的金属，再结晶核心形成的形核方式一般是（A） （A）凸出形核亚（B）晶直接形核长大形核 （B）亚晶合并形核（D）其他方式 8. 用圆形钢饼加工齿轮，下述哪种方法更为理想？（C） （A）由钢板切出圆饼（B）由合适的圆钢棒切下圆饼 （C）由较细的钢棒热镦成饼（D）铸造成形的圆饼 第1页
伺服电机的工作原理图? 伺服电机工作原理——伺服电机内部的转子是永磁铁，驱动器控制的U/V/W三相电形成电磁场，转子在此磁场的作用下转动，同时电机自带的编码器反馈信号给驱动器，驱动器根据反馈值与目标值进行比较，调整转子转动的角度。 永磁交流伺服系统具有以下等优点：（1）电动机无电刷和换向器，工作可靠，维护和保养简单；（2）定子绕组散热快；(3)惯量小，易提高系统的快速性；（4）适应于高速大力矩工作状态；（5）相同功率下，体积和重量较小，广泛的应用于机床、机械设备、搬运机构、印刷设备、装配机器人、加工机械、高速卷绕机、纺织机械等场合，满足了传动领域的发展需求。 永磁交流伺服系统的驱动器经历了模拟式、模式混合式的发展后，目前已经进入了全数字的时代。全数字伺服驱动器不仅克服了模拟式伺服的分散性大、零漂、低可靠性等确定，还充分发挥了数字控制在控制精度上的优势和控制方法的灵活，使伺服驱动器不仅结构简单，而且性能更加的可靠。现在，高性能的伺服系统，大多数采用永磁交流伺服系统其中包括永磁同步交流伺服电动机和全数字交流永磁同步伺服驱动器两部分。伺服驱动器有两部分组成：驱动器硬件和控制算法。控制算法是决定交流伺服系统性能好坏的关键技术之一，是国外交流伺服技术封锁的主要部分，也是在技术垄断的核心。 2 交流永磁伺服系统的基本结构 交流永磁同步伺服驱动器主要有伺服控制单元、功率驱动单元、通讯接口单元、伺服电动机及相应的反馈检测器件组成，其结构组成如图1所示。其中伺服控制单元包括位置控制器、速度控制器、转矩和电流控制器等等。我们的交流永磁同步驱动器其集先进的控制技术和控制策略为一体，使其非常适用于高精度、高性能要求的伺服驱动领域，还体现了强大的智能化、柔性化是传统的驱动系统所不可比拟的。 目前主流的伺服驱动器均采用数字信号处理器（DSP）作为控制核心，其优点是可以实现比较复杂的控制算法，事项数字化、网络化和智能化。功率器件普遍采用以智能功率模块（IPM）为核心设计的驱动电路,IPM内部集成了驱动电路,同时具有过电压、过电流、过热、欠压等故障检测保护电路,在主回路中还加入软启动电路,以减小启动过程对驱动器的冲击。
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5. 杠杆定律只适用于两相区。 ( ) 6. 金属晶体中，原子排列最紧密的晶面间的距离最小，结合力大，所以这些晶面间难以发生滑移。 ( ) 7. 共析转变时温度不变，且三相的成分也是确定的。 ( ) 8. 热加工与冷加工的主要区别在于是否对变形金属加热。 ( ) 9. 过共析钢为消除网状渗碳体应进行正火处理。 ( ) 10. 可锻铸铁能够进行锻造。 （ ） 四、简答题（每小题5分,共20分） 1． 在图1中分别画出纯铁的)011(、)111(晶面和]011[、]111[晶向。并指出在室 温下对纯铁进行拉伸试验时，滑移将沿以上的哪个晶面及晶向进行？ 图1 2．为什么钳工锯 T10，T12 等钢料时比锯 10，20 钢费力，锯条容易磨钝？
3．奥氏体不锈钢的晶间腐蚀是怎样产生的？如何防止？ 4．低碳钢渗碳表面化学热处理的温度范围是多少？温度选择的主要理由是什么？ 五、请用直线将下列材料牌号与典型应用零件及热处理工艺连接起来。（每小题2 分,共10分） 材料牌号应用零件热处理工艺 HT250 弹簧调质+氮化 Cr12MoV 飞机起落架固溶+时效 7A04（LC9）机车曲轴自然时效（退火） 65Mn 冷冲模淬火+中温回火 38CrMoAl 机床床身淬火+低温回火 六、某工厂仓库积压了许多退火状态的碳钢，由于钢材混杂，不知道钢的化学成分， 现找出其中一根，经金相分析后，发现其组织为珠光体+铁素体，其中铁素体占80% ，回答以下问题：（每小题4分,共12分） ①求该钢的含碳量；
伺服电机的工作原理 着全数字式交流伺服系统的出现，交流伺服电机也越来越多地应用于数字控制系统中。为了适应数字控制的发展趋势，运动控制系统中大多采用全数字式交流伺服电机作为执行电动机。在控制方式上用脉冲串和方向信号实现。 一般伺服都有三种控制方式：速度控制方式，转矩控制方式，位置控制方式。 速度控制和转矩控制都是用模拟量来控制的。位置控制是通过发脉冲来控制的。具体采用什么控制方式要根据客户的要求，满足何种运动功能来选择。 如果您对电机的速度、位置都没有要求，只要输出一个恒转矩，当然是用转矩模式。 如果对位置和速度有一定的精度要求，而对实时转矩不是很关心，用转矩模式不太方便，用速度或位置模式比较好。如果上位控制器有比较好的闭环控制功能，用速度控制效果会好一点。如果本身要求不是很高，或者，基本没有实时性的要求，用位置控制方式对上位控制器没有很高的要求。就伺服驱动器的响应速度来看，转矩模式运算量最小，驱动器对控制信号的响应最快；位置模式运算量最大，驱动器对控制信号的响应最慢。 对运动中的动态性能有比较高的要求时，需要实时对电机进行调整。那么如果控制器本身的运算速度很慢（比如PLC，或低端运动控制器），就用位置方式控制。如果控制器运算速度比较快，可以用速度方式，把位置环从驱动器移到控制器上，减少驱动器的工作量，提高效率（比如大部分中高端运动控制器）；如果有更好的上位控制器，还可以用转矩方式控制，把速度环也从驱动器上移开，这一般只是高端专用控制器才能这么干，而且，这时完全不需要使用伺服电机。 换一种说法是： 1、转矩控制：转矩控制方式是通过外部模拟量的输入或直接的地址的赋值来设定电机轴对外的输出转矩的大小，具体表现为例如10V对应5Nm的话，当外部模拟量设定为5V 时电机轴输出为2.5Nm:如果电机轴负载低于2.5Nm时电机正转，外部负载等于2.5Nm时电机不转，大于2.5Nm时电机反转（通常在有重力负载情况下产生）。可以通过即时的改变模拟量的设定来改变设定的力矩大小，也可通过通讯方式改变对应的地址的数值来实现。应用主要在对材质的受力有严格要求的缠绕和放卷的装置中，例如饶线装置或拉光纤设备，转矩的设定要根据缠绕的半径的变化随时更改以确保材质的受力不会随着缠绕半径的变化 而改变。 2、位置控制：位置控制模式一般是通过外部输入的脉冲的频率来确定转动速度的大小，
第一章金融市场 第一节全球金融体系 考点一金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象,已金融资产的供给方和需求方为交易主 体形成的交易机制及其关系的总和。广而言之,金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是:金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 考点二金融市场的分类 考点三影响金融市场的主要因素 一般来说,影响金融市场发展的因素是多方面的,但最为重要的则是以下五个方面:
(1经济因素 (2法律因素 (3市场因素 (4技术因素 (5体制或管理因素 考点四金融市场的特点和功能 考点五非证券金融市场的概念和分类 非证券金融市场是指除了证券以外的其他金融工具发行和交易的场所。它包括: 1.股权投资市场。股权投资指通过投资取得被投资单位的股份,及企业(或者个 人
购买的其他企业(准备上市、未上市公司的股票或以货币、无形资产和其他事 物资产直接投资于其他单位,最终目的是获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他方式取得。股权投资市场,即实现上述交易过程的市场。 2.信托市场。信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。当信 托成为一种商业行为后,特别是其特殊的制度优势成为金融业的重要组成部分后,信托这种服务方式的需求和供给的总和就形成了信托市场,也可以说信托服务业实现其价值的领域即为信托市场。 3.融资租赁市场。融资租赁又称设备租赁或现代租赁,是指实质上转移与资产所有权有 关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。 考点六全球金融市场的形成及发展趋势
工程材料期末考试试题 一、选择题（20*1） 二、名词解释（5*2） 疲劳： 蠕变： 热脆： 冷脆： 本质粗晶粒钢： 本质细晶粒钢： 临界冷却速度： 奥氏体化： 回火稳定性： 热硬性： 三、简答题（6*5） 1、画出铁的冷却曲线，分析平台的原因。 2、画出碳含量对钢平衡组织力学性能的影响曲线，并分析 强度变化的原因。 3、简述钢热处理的特点和目的。 特点：金属材料在固态下加热保温冷却的工艺。 目的：改变金属材料内部组织，改变力学性能，但是不 改变工件的几何形状和尺寸。
4、简述淬火内应力产生的原因，指出回火和退火在消除内 应力上的区别。 原因：⑴、由于工件冷却时表面和心部冷却速度不同，收缩不均匀，导致热应力的产生。 ⑵、过冷奥氏体向马氏体相变时尺寸增加不均匀，产 生相变应力。 区别：⑴、回火消除淬火产生的内应力。 ⑵、去应力退火消除铸件、锻件、切削加工件的 内应力。 5、简述M与M回在形成条件、组织形态、（力学）性能上 的区别。 形成条件： M:过冷奥氏体以大于等于临界冷却速度冷却后获得。 M回：淬火钢（或M）低温回火后获得。 组织形态：没有区别，均为片状或板条状。 力学性能：M与M回的强度、硬度、塑性、冲击韧性基 本一致，没有明显区别。 6、简述S与S回在形成条件、组织形态、（力学）性能上 的区别。 形成条件: S:过冷奥氏体在600℃-650℃等温保温后形成。 S回：淬火钢高温回火后形成。
组织形态: S:F和Fe3C的两相机械混合物，细小的片状F与细小的 片状Fe3C层间分布。 S回：F和Fe3C的两相机械混合物，细小的粒状渗碳体 弥散分布在多边形颗粒状的铁素体基体上。 力学性能： 强度、硬度、塑性基本一致； 冲击韧性，S回比S高近一倍。 4、确定下列钢件退火的方法和目的 ①、冷轧后的15钢 ②、锻造过热的60钢 ①、方法：再结晶退火 目的：消除冷变形硬化 ②、方法：完全退火 目的：1、细化晶粒 2、消除内应力 4、简述下列钢件正火的目的及正火后的组织并比较与退火 在应用上的区别。 ①、20钢齿轮 ②、T12钢锉刀 ①、目的：1、细化晶粒 2、提高硬度 3、消除内应力 组织：P+F ②、目的：消除二次网状渗碳体
传统的国际金融市场，必须受所在地政府的政策法令的约束，而离岸金融市场则不受国家政府管制与税收限制，摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束。如今人民币国际化进程加快，发展离岸市场不可或缺。本文就总结了几个世界上著名的离岸金融市场的概览，助您更好地选择离岸注册地。 关键词：著名的离岸金融市场有哪些？ 一、香港 在国家经济迅速发展的过程中，作为国际金融中心的香港，一直在全球经济活动中发挥关键作用。香港的营商环境优越，资金信息流通，市场开放，自由有序，集合世界各地的专才，配合完善的基础建设、独立的法治制度，以及低税率等多方面优势，是内地企业“走出去” 的理想平台。香港的税制简单且税率低，被誉为中小企业的天堂、创业的沃土。 香港采用地域来源原则征税，即只有源自香港的利润才须在香港课税，而源自其他地方的利润则不须在香港缴纳利得税。简言之，即使在香港成立了有限公司，但如果公司业务利润并非来自香港，公司便可于申报香港利得税时,同时向香港税局申请“离岸收入”以豁免缴纳香港利得税。 二、英属维尔京群岛（BVI） 1.英属维尔京群岛概览 英属维尔京群岛（BVI）位于大西洋和加勒比海之间，官方语言为英语。BVI的行政权力来自英国女皇，由派驻当地的总督代行权力。岛内的法律沿用英国普通法。 BVI以金融服务和旅游业为主导，旅游业占全国收入的45%，而近50%的政府收入来自离岸公司的牌照费。
在BVI注册的公司，在全球所赚取的利润均无须向BVI政府缴税。BVI没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。截止2014年，有逾100万所公司在当地注册。BVI的标准货币为美元。 案例：中国移动、中国联通、网易、优酷、TCL国际、华润置地、光大国际、蒙牛乳业等优质的公司都选择在BVI注册。 2.BVI与中国的关系 BVI没有与中国或者我国香港地区签署免双重征税协议。不过，早在2009年，中国便与BVI 签订《中华人民共和国政府和英属维尔京群岛政府关于税收情报交换的协议》及议定书，并与2010年12月30日起生效。 ?原始土著居民为印第安人，现有居民多为非裔加勒比海人，为英国属地 ?被称加勒比海避税天堂，全球获取外国投资排名第四，外国投资首选地 ?政府颁布《国际商业公司法》，使其成为全球最受欢迎离岸金融中心 三、开曼群岛 1.开曼群岛概览 开曼群岛（Cayman Islands）是在西加勒比群岛的一块英国属地，由大开曼、小开曼和开曼布拉克3个岛屿组成。岛内的法律沿用英国普通法。 金融和旅游业是开曼的两大经济支柱。开曼是全球四大离岸金融地之一、世界最大的离岸银行业中心、世界第二大离岸专属保险基地、著名的离岸金融中心和“避税天堂”。开曼群岛的货币是开曼群岛元。开曼没有外汇管制，任何货币都可以自由进出。
交流伺服电机的基本结构与工作原理 交流伺服电机通常都是单相异步电动机,有鼠笼形转子和杯形转子两种结构形式。与普通电机一样,交流伺服电机也由定子和转子构成。定子上有两个绕组,即励磁绕组和控制绕组,两个绕组在空间相差90°电角度。固定和保护定子的机座一般用硬铝或不锈钢制成。笼型转子交流伺服电机的转子和普通三相笼式电机相同。杯形转子交流伺服电机的结构如图3-12由外定子4,杯形转子3和内定子5三 部分组成。它的外定子和笼型转子交流伺服电机相同,转子则由非磁性导电材料(如铜或铝制成空心杯形状,杯子底部固定在转轴7上。空心杯的壁很薄(小于 0.5mm,因此转动惯量很小。内定子由硅钢片叠压而成,固定在一个端盖1、 8上,内定子上没有绕组,仅作磁路用。电机工作时,内﹑外定子都不动,只有杯形转子在内、外定子之间的气隙中转动。对于输出功率较小的交流伺服电机,常将励磁绕组和控制绕组分别安放在内、外定子铁心的槽内。交流伺服电机的工作原理和单相感应电动机无本质上的差异。但是,交流伺服电机必须具备一个性能,就是能克服交流伺服电机的所谓“自转”现象,即无控制信号时,它不应转动,特别是当它已在转动时,如果控制信号消失,它应能立即停止转动。而普通的感应电动机转动起来以后,如控制信号消失,往往仍在继续转动。当电机原来处于静止状态时,如控制绕组不加控制电压,此时只有励磁绕组通电产生脉动磁场。可以把脉动磁场看成两个圆形旋转磁场。这两个圆形旋转磁场以同样的大小和转速,向相反方向旋转,所建立的正、反转旋转磁场分别切割笼型绕组(或杯形壁并感应出大小相同,相位相反的电动势和电流(或涡流,这些电流分别与各自的磁场作用产生的力矩也大小相等、方向相反,合成力矩为零,伺服电机转子转不起来。一旦控制系统有偏差信号,控制绕组就要接受与之相对应的控制电压。在一般情况下,电机内部产生的磁场是椭圆形旋转磁场。一个椭圆形旋转磁场可以看成是由两个圆形旋转磁场合成起来的。这两个圆形旋转磁场幅值不等(与原椭圆旋转磁场转向相同的正转磁场大,与原转向相反的反转磁场小,但以相同的速度,向相反的方向旋转。它们切割转子绕组感应的电势和电流以及产生的电磁力矩也方向相反、大小不等(正转者大,反转者小合成力矩不为零,所以伺服电机就朝着正转磁场的方向转动起来,随着信号的增强,磁场接近圆形,此时正转磁