有关中小企业融资银企之间的博弈分析
摘要：中小企业在我国经济发展过程中有着非常重要的作用，“融资难”已经成为其发展的“瓶颈”。这里研究目前我国中小企业融资中银企信贷问题的动态博弈，揭示出我国中小企业贷款难的主要症结，采取必要措施解决这一难题，应对全球金融风暴的挑战，促进银企关系的和谐、健康发展。
关键字：中小企业；银行；融资；博弈
2008年10月22日首届中国国际循环经济成果交易博览会新闻发布会上，孙秀春说，在由美国次贷危机引发的波及全球的金融风暴中，中小企业首当其冲受到影响。尤其是数量较多的长江三角洲和珠江三角洲地区的中小企业，主要面临“融资难”问题，资金比较紧张。其中不乏有国际竞争力的企业，当然也有自身管理经营不善即将倒闭的企业。国家也在奋力挽救中小企业，那么在中小企业信用风险高、信息不对称的事实下，银行和中小企业如何进行相互博弈降低信贷风险，如何解决银企之间信息不对称问题，提高信贷质量、加强融资力度必然成为银企双方关系的重要问题[1]。
众所周知，中小企业大都拥有核心竞争力的高端技术，更具有灵活性和活力，也是投资回报率最好的劳动密集型企业；中小企业通常也是人们创业的起点、企业家发展的摇篮。沃尔玛、现代、海尔等世界著名的公司就是佐证；但中小企业普遍存在资金短缺的现象，目前，应对全球金融危机，尽管监管当局要求各银行业金融机构在信贷政策上有所突破，拓展中小企业融资渠道。但对银行来说，中小企业信贷额度小、成本高、利润薄，还普遍存在着财务监控薄弱、经营状况不稳等方面的问题，仍需政府的支持[2]。因而中小企业信贷往往隐藏着很大风险，融资难已经成为其发展的“瓶颈”。
博弈论对我们来说并不陌生，最初的了解仅仅是“田忌赛马”，现在我们在戴老师的精心教导下加深了对博弈论应用的深层认识：博弈论就是研究机智而又理性的决策者之间冲突及合作的学科，博弈论试图把这些错综复杂的关系数学化、理论化，以便更精确更抽象地理解其中的逻辑，从而对实际问题提供实际决策与指导。博弈论在经济学中的应用的广泛性，已经成为经济学的一部分；经济学对博弈论发展的贡献；其次我们或许可以说经济学与博弈论的研究模式的同一性，即强调个人理性，两者有很多契合点[3]。
下面我们主要从博弈论的角度出发，着重研究中小企业融资过程中与银行之间的关系,通过银企之间的博弈分析，银行如何在信息不对称的情况下融资，提高贷款成功率，
使其彼此达到自身利益的最优化，实现银企的精炼贝叶斯均衡。
一、银企博弈模型的假设前提如下
1、信贷博弈的参与人即商业银行和中小企业都是理性的，均为风险规避者。他们在给定的情况下均能做出使自身利益最大化的理性决策。
2、这里的信贷博弈是动态博弈。即中小企业根据自身掌握的相关信息首先采取行动，然后商业银行根据企业传递的信息进行决策。
3、这里的信贷博弈也是非合作博弈。即博弈双方不存在任何形式的串谋或共谋。
4、博弈过程中博弈双方所获得的信息是不完全的，也是不对称的。如企业对自身的经营状况、盈利水平、还贷能力非常了解，但商业银行则较难获得这些真实信息。商业银行只能根据中小企业传递来的信用记录、经营状况等信息判断企业经营状况，才在博弈中不断修正原来的决策，因而博弈中企业拥有信息优势。
5、银行与中小企业的博弈中不存在政府的行政干预。
6、中小企业向金融机构传递信号：比如其本身投资项目的可行性报告、预期赢利水平和经营管理水平，金融机构就此判断未来赢利好的和赢利不好的企业的概率分别是p 和1-p。
二、银企博弈过程分析
在现实经济社会生活中，由于信息不对称，在银行对企业进行贷款的过程中，银行处于信息的弱势方面，中小企业可能通过弄虚作假，如编制虚假的会计报表来骗取银行的贷款。银行此时只能根据融资企业传递的信息来判断该企业属于“好企业”还是“差企业”，然后根据判断结果决定是否向企业发放贷款，如果判断失误：即拒绝好企业的贷款申请或给差企业进行贷款，则对于银行而言：一是承担由此产生的机会成本；二来会造成不良资产的潜在增长。而对于中小企业所造成的后果更是不言而喻了。
对于中小企业融资而言，大都有三种方式：内部融资、直接融资、间接融资。由于中小企业在资本扩张阶段总是会感觉到资金紧张，那么内部融资的机会成本就比较高。直接融资由于需要持续的信息披露和严格的上市要求，机会成本相对来说也比较高，而向银行进行融资成本相对来就比较低。所以主要是向银行的间接融资为主。下面具体分析一下间接融资银企之间的博弈过程。
我们假设各博弈主体：银行和中小企业，都只有两种策略。银行的行为选择是：贷款或者是不贷款；中小企业的策略是"好企业"贷款或者是“坏企业”贷款。同样我们假设银行贷款的总额为：Q，贷款给好企业的概率为P，贷款给差企业的概率为1-P；如果
能够收回贷款，则利息收入为R 。企业通过获得贷款产生经营利润为M, 这样两个博弈主题之间博弈树如下图所示：
银行
·
好企业P 差企业1-P
贷款 不贷款 贷款 不贷款
银行 U 1 R 0 -(R+Q) 0
企业 U 2 M M -(R+Q+R) 0
从上面的博弈树和博弈矩阵我们可以看出，银行接受贷款申请的期望收益为：PR+(1-P)*-(R+Q)，拒绝贷款申请的期望收益是-MP 。
当PR+(1-P)*-(R+Q)>-MP 时，即：P>(R+Q)/(2R+Q+M)，银行接受贷款申请严格优于拒绝贷款申请，因此银行将选择贷款申请。给定企业知道银行将接受贷款申请，企业的最优选择是向银行贷款，那么这个博弈的唯一精炼贝叶斯均衡为（R,M ）。
当P<(R+Q)/(2R+Q+M)时, 银行拒绝贷款申请严格优于接受贷款申请，因此银行将拒绝贷款申请。给定企业将知道银行拒绝贷款申请，那么企业的最优选择直接融资。
当P=(R+Q)/(2R+Q+M)时，无论银行接受企业的贷款申请还是拒绝，所采取的策略都是最优的。
由上述均衡可知，中小企业能否实现间接融资，主要取决于银行对企业的信任程度，即对企业类型的概率判断。即是否是盈利净收益高的好企业还是相反的差企业。
但在信息不对称的情况下，企业总是向银行传递对自己最有利的信息，避免传递对自己不利的信息，来提高银行对自己的信任程度，从而影响银行的贷款决策。那么上述一次性博弈将无法排除银行以（1-P）的概率向差企业发放贷款，即无法完全排除【-（R+Q）, -（R+Q+R）】这个不稳定的均衡。这个不稳定均衡的存在使银行无法判断哪个是好企业哪个是差企业。为了减少可能出现的不良贷款，提高对资产风险控制的考虑，就有可能出现“惜贷”的现象。假如中小企业能和银行建立长期的合作关系中，银企之间将存在着重复博弈的情况，银行可以根据企业以前的还贷款情况来判断是否再给予贷款了，那么在不完全信息重复博弈中，由于存在可能长的时期内需要和银行发生多次借贷的情况，对企业就会起到制约的作用，使得盈利前景好的好企业在申请银行贷款时不会为了获得一次较高收益而拖欠贷款，从而失去获得与银行长期合作的收益。而盈利差的企业，由于及时还贷的净收益低于拖欠的净收益，长期里将会选择拖欠银行贷款的策略，从而无法和银行建立长期合作的关系。但目前我国中小企业在融资中严重存在无法提供经中介结构审核合格的财务资料，且中小企业往往没有与银行建立长期合作关系的意识，其经营状况、盈利水平容易受到经营环境的变化，导致了银行无法根据企业长期传递的信息来判断企业的信用程度，这就使得中小企业很难从银行获得贷款。那么，只有当中小企业能通过设立在银行的存款账户来传递自身的信息，与银行形成长期优良的银企合作关系，即通获过两者之间多次的重复博弈后，才可以排除【-（R+Q）, -（R+Q+R）】这个不稳定的均衡，消除银行面临的贷款风险，好企业也获得自身所需要的资金，银行企业双方均收益。，
三、针对中小企业融资难的困境的建议
现实生活中中小企业“融资难”具体表现在:第一、间接融资难。银行中小企业的贷款条件非常苛刻，远严格于大型企业的贷款条件，中小企业获得银行贷款非常不易；第二、融资渠道狭窄。四大国有商业银行的经营重点不断向大企业、大城市转移,一些银行县及县以下分支机构撤销,对于中小企业来说更是借款无门；第三、缺乏小型资本市场。由于我国的资本市场还不完善,中小企业难以通过直接融资获得所需资金；第四、融资成本较高。由于中小企业存在着较大的违约风险，特别是由于信息不对称容易产生“逆向选择”和“道德风险”，而且中小企业缺乏行之有效的信用评级系统，银行易对其产生“信贷歧视”，所以也就给中小企业贷款制定了较高的利率，导致中小企业的融资成本普遍高于大型企业。
从上述银企博弈分析可知，正是由于银企存在严重的信息不对称使融资“雪上加霜”。困境如何破局？就需要借助完善的有效的信息机制，尽量缓解之间的信息不对称，降低
信息的成本。具体建议如下：
第一、建立和完善全国性的信用体系和专业的社会征信机构[4]。个人认为：在现存的评信体系上，建立对中小企业的信用评级及其实现信息共享；政府有关部门可通过“市场准入”管制为条件，更清楚地了解企业的经营情况，还降低了信息成本。加大企业违约的社会成本，激励企业建立良好的信用。工商、税务、金融等社会各部门应协调合作，收集中小企业信息做共享，同时提供具有权威性的咨询服务。另外，针对全国统一的信用体系所收集的信息是过去的信用情形，但是企业经营是动态的，是未来的。需建立专业的社会征信机构，还可降低银行贷款的信息成本和风险，使银行更积极地给中小企业提供贷款。
第二、建立和完善中小企业的信息披露制度，尤其是财务信息披露制度。2008年在以美国次级贷为因的全球金融风暴的影响下，中小企业融资更是困难重重。尽管我国政府已经采取例如放松对中小企业的贷款额度等政策来解救中小企业，但贷款额对其来说仍是僧多粥少；信息不对称是造成银行信贷风险的关键。财务信息披露制度使银行对中小企业财务与资信状况、企业的财务状况、是否有偿债能力等清楚了解。并对其投资经营活动进行监控，避免了银企融资关系中“逆向选择”和“道德风险”的发生。同时加强对会计事务所、税务所的激励和约束管制，针对虚报企业报表进行严厉惩罚。
第三、建立社会的风险担保体系。若有独立于银行之外的风险担保机构，同银行共同承担贷款的风险，必要时银行也能通过向担保人追究或出售抵押物而减少损失，融资难路将变坦途。为此，国家应从政策上加强对中小企业的支持：建立专门的中小企业信贷担保机构，对中小企业贷款进行担保，同时鼓励银行接纳个人担保。
第四、银行应建立健全信贷人员的激励约束机制。努力提高他们的综合素质，以加强其对中小企业投资项目的审核及对投资项目成功与否的判断能力，促使双方进入重复融资博弈，建立长期合作联系，随时了解借款企业资金流动情况，将有利于识别企业信用风险，减少银行搜寻信息成本，从而减小贷款的风险，缓解银行对中小企业“惜贷”现象，获得双赢。
第五、拓宽融资渠道，完善中小企业融资体系。应对金融风暴的挑战，应据国内的发展需要，必须建立以地方中小银行为主的金融体系，才能提供更好的融资服务。另外，政府鼓励票据融资、授信贷款、个人创业贷款、个人商铺贷款、再就业专项贷款等，企业可以有效利用这些金融产品，达到融资目的。同时国家需加强法制建设，加大执法力度，减小银行追究成本，提高银行追究概率和追究收益，为银行经营创造良好的外部环境。
第六、从制度和法律上完善我国对违约者的惩罚力度。针对企业制造虚假信息几乎
不受成本的约束，而制造虚假信息的收益却远远高于其收到的惩罚成本，虚假信息的普遍存在进一步加剧了信用市场中的“信息不对称”和“道德风险”问题。为此，我国需增加对失信者的惩罚力度，从法律上制约个人民事责任，硬化企业的还贷机制。
综上所述，通过博弈论的原理我们来分析中小企业间接融资时银企之间的博弈，说明了就是：银行和中小企业之间存在的严重的信息不对称是中小企业融资“瓶颈”的主要原因。而要解决这个问题，总的来说就要从建立信息机制的角度来考虑，建立全国性的信用体系，从制度和法律的角度来增大违约成本以减少信贷市场中道德风险问题等等。困境的解决和理想的实现仍需政府部门、金融机构、中小企业三方的共同努力。经济学研究的是效用的最大化，博弈论强调的是理性人的最优策略，通过学习实现两者结合才能更好的为社会服务！！！
参考文献：
[1]王宪全试论商业银行贷款过程中的信息不对称问题[J].金融论坛2003.3
[2]阎春晓中小企业发展需要政府和银行的双重支持[J].金融理论与实践2002.3
[3] 克里斯汀·蒙特·丹尼尔·塞拉博弈论与经济学[M] 张琦译·北京经济管
理出版社2005
[4]林毅夫：《金融体系、信用和中小企业融资》[J].浙江社会科学2001年第23期
关于中小企业融资银企之间的博弈分析(doc 7页)
有关中小企业融资银企之间的博弈分析 摘要：中小企业在我国经济发展过程中有着非常重要的作用，“融资难”已经成为其发展的“瓶颈”。这里研究目前我国中小企业融资中银企信贷问题的动态博弈，揭示出我国中小企业贷款难的主要症结，采取必要措施解决这一难题，应对全球金融风暴的挑战，促进银企关系的和谐、健康发展。 关键字：中小企业；银行；融资；博弈 2008年10月22日首届中国国际循环经济成果交易博览会新闻发布会上，孙秀春说，在由美国次贷危机引发的波及全球的金融风暴中，中小企业首当其冲受到影响。尤其是数量较多的长江三角洲和珠江三角洲地区的中小企业，主要面临“融资难”问题，资金比较紧张。其中不乏有国际竞争力的企业，当然也有自身管理经营不善即将倒闭的企业。国家也在奋力挽救中小企业，那么在中小企业信用风险高、信息不对称的事实下，银行和中小企业如何进行相互博弈降低信贷风险，如何解决银企之间信息不对称问题，提高信贷质量、加强融资力度必然成为银企双方关系的重要问题[1]。 众所周知，中小企业大都拥有核心竞争力的高端技术，更具有灵活性和活力，也是投资回报率最好的劳动密集型企业；中小企业通常也是人们创业的起点、企业家发展的
摇篮。沃尔玛、现代、海尔等世界著名的公司就是佐证；但中小企业普遍存在资金短缺的现象，目前，应对全球金融危机，尽管监管当局要求各银行业金融机构在信贷政策上有所突破，拓展中小企业融资渠道。但对银行来说，中小企业信贷额度小、成本高、利润薄，还普遍存在着财务监控薄弱、经营状况不稳等方面的问题，仍需政府的支持[2]。因而中小企业信贷往往隐藏着很大风险，融资难已经成为其发展的“瓶颈”。 博弈论对我们来说并不陌生，最初的了解仅仅是“田忌赛马”，现在我们在戴老师的精心教导下加深了对博弈论应用的深层认识：博弈论就是研究机智而又理性的决策者之间冲突及合作的学科，博弈论试图把这些错综复杂的关系数学化、理论化，以便更精确更抽象地理解其中的逻辑，从而对实际问题提供实际决策与指导。博弈论在经济学中的应用的广泛性，已经成为经济学的一部分；经济学对博弈论发展的贡献；其次我们或许可以说经济学与博弈论的研究模式的同一性，即强调个人理性，两者有很多契合点[3]。 下面我们主要从博弈论的角度出发，着重研究中小企业融资过程中与银行之间的关系,通过银企之间的博弈分析，银行如何在信息不对称的情况下融资，提高贷款成功率，使其彼此达到自身利益的最优化，实现银企的精炼贝叶斯均衡。 一、银企博弈模型的假设前提如下 1、信贷博弈的参与人即商业银行和中小企业都是理性的，均为风险规避者。他们在给定的情况下均能做出使自身利益最大化的理性决策。 2、这里的信贷博弈是动态博弈。即中小企业根据自身掌握的相关信息首先采取行动，然后商业银行根据企业传递的信息进行决策。 3、这里的信贷博弈也是非合作博弈。即博弈双方不存在任何形式的串谋或共谋。 4、博弈过程中博弈双方所获得的信息是不完全的，也是不对称的。如企业对自身的经营状况、盈利水平、还贷能力非常了解，但商业银行则较难获得这些真实信息。商业银行只能根据中小企业传递来的信用记录、经营状况等信息判断企业经营状况，才在博弈中不断修正原来的决策，因而博弈中企业拥有信息优势。 5、银行与中小企业的博弈中不存在政府的行政干预。 6、中小企业向金融机构传递信号：比如其本身投资项目的可行性报告、预期赢利水平和经营管理水平，金融机构就此判断未来赢利好的和赢利不好的企业的概率分别是p 和1-p。 二、银企博弈过程分析
摘要 资金是困扰世界各国小企业的老大难题。资金问题是创办新企业的主要困难,也是影响企业发展的主要问题。资金就像是一辆汽车的发动机,企业这辆车要进行改造和重组,那就要受到发动机的影响,只有发动机给力,这辆汽车才会更好的行驶。英国著名作家狄更斯曾在《双城记》中留下一句名言:"这是最好的时代,也是最坏的时代......"如今,这句话在国内中小企业身上,得到淋漓尽致的体现。一方面随着互联网+时代来临与经济发展模式转型,中小企业正迎来广阔的发展空间;另一方面在中国经济增长速度持续放缓,全球经济表现乏力的双重压力下,不少传统的中小企业正面临需求减少、竞争日益激烈、劳动力成本上升等因素导致的企业的转型与改革的巨大压力。而中小企业又在国家经济结构中占据着不容忽视的地位,解决中小企业经营发展中面临的问题和困难就上升到了国家经济战略的高度。 关键词:中小企业，融资现状，原因，解决对策
Abstract Money is the main obstacle of starting a new enterprise and is also the main problem of influencing the development of the enterprise. Money is like a car engine and the enterprise will be influenced by the engine in order to carry on the reform and reorganization since the car will be better if the engine is awesome. The famous English writer Charles Dicken had a famous saying in a tale of two cities :" this is the best time and is also the worst time …”Now, the sentence is proved perfectly in small and medium size enterprises of domestic nations. On the one hand, as the Internet+era and economic development model transformation, the small and medium size enterprises are facing broad space for development. On the other hand, under the double pressures of the continued slowdown in the speed of Chinese economic development and poor global economy, many traditional small and medium enterprises are facing the tremendous pressures of enterprises transformation and reform caused by reducing demand, increasing competition, rising labor costs and so on. And small and medium size enterprises play a key role in the national economic structure, and it will rise to the height of the national economic strategy that we solve the problems faced by small and medium enterprises in the process of operation and development. Key words: Small and medium enterprises，presentsituation of financing，reason，solutions
中小企业融资中存在的问题和对策研究 2009-07-20 03:04:26| 分类：论文| 标签：|举报|字号大中小订阅 摘要：近年来，随着中小企业的飞速发展，中小企业融资问题，已经成为一些中小企业进一步发展所面临的“瓶颈”。在我国经济体制转型和经济结构调整的特殊历史时期,中小企业融资问题不仅表现得较为突出,也更为复杂。本文从多个方面对我国中小企业融资问题的现状和改善途径进行了系统的论述。首先，写了我国中小企业融资中问题的现状及造成的危害，接着,从外部融资环境和企业内部两方面分析了我国中小企业融资中问题产生的原因。在此基础上，结合我国国情从外部融资环境改善和企业内部建设两方面提出了改善途径。 关键词：中小企业融资监督机制约束机制
目录 一国内外研究综述…………………………………………………………… 1 （一）中小企业融资的基本理论 (1) 1、信贷配给理论 (1) 2.小企业融资周期理论 (1) 3.小企业关系贷款说 (1) 4.小企业融资实证研究 (2) （二）国内研究 (2) 1、中小企业信息不透明 (2) 2、中小企业的治理结构特点 (2) 3、中小企业的企业规模比较小 (2) 二中小企业融资的现状和存在的问题 (2) （一）当前我国中小企业融资的基本情况及主要特点 (3) 1、中小企业资金紧张 (3) 2、中小企业信贷份额下降 (3) 3、中小企业过度依赖银行贷款的局面并没有改变 (3) 4、融资成本高 (4) （二）中小企业融资现状的主要成因分析 (4) 1.外部融资环境方面 (4) 2.企业内因建设方面 (4) 三促进中小企业融资的政策建议 (4) （一）外部环境 (4)
河北省中小企业融资现状分析 中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案，由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设，无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保;也就是说债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款的风险程度相对较低。 摘要：文章首先针对河北省中小企业融资现状展开必要的分析，指出几个方面突出特征，而后进一步在此基础之上，进一步深入剖析河北省中国企业融资工作体系中存在的几个方面主要不足，对于切实了解中小企业发展现状，推动区域环境内经济发展有着一定的积极价值。 关键词：河北;融资;现状;中小企业 中小企业是我国经济的重要组成部分，在不同的地区环境内呈现出不同的发展特征，并且对于区域内的经济发展发挥着重要支持价值。而资金作为企业发展的重要推动力量，不仅仅关系到中小企业自身发展的水平，更加与其发展的速度和健康状态息息相关，因此必须引起足够关注。 一、河北省中小企业融资现状分析 资金对于中小企业的价值从两个方面凸显出来，其一，资金总量直接关系到企业能否正常展开生产和经营，形成有序的资金链;其二，资金结构决定了企业资金供应状态是否安全，以及其在资金供应方面的稳定水平。 从一个相对常规的角度看，中小企业获取资金的渠道主要有四种，依据不同的
地区和发展模式以及整体状态而有不同的侧重，但是总内容基本不发生变化。企业自筹资金是构成当前河北地区企业资金来源的首要成分。自筹资金主要来源于企业主或者少数企业股东的自有资金，以及亲朋好友借予资金，并且在当前社会环境中，通过民间借贷得到的资金同样归属于这一部分。其次，金融机构的借贷也是当前河北中小企业的重要资金来源，面向银行展开贷款的申请，同样是河北中小企业获取资金的主要渠道。再次，政府补贴以及包括税收优惠等，虽然从总量上看对于企业的发展微不足道，但是如果认真利用，会给企业的发展带来不仅仅是资金层面的支持。最后，资本市场的价值不容忽视。但是从现状来看，中小企业进入资本市场获取资金的可能性相对有限，这不仅仅体现在河北地区，在中国而言，这个机会都不是很大。 四种融资方式中，银行资金和政府政策性资金支持相对比较稳定，同时作为外源性融资的重要形式，资本市场的资金状态也相对良好，但是企业自筹资金的稳定性就相对不容乐观。不同的资金渠道构成中小企业自身的融资结构，并且进一步成为影响中小企业发展资金稳定特征的重要因素。然而就河北省中小企业的发展资金获取方式而言，对于政府政策了解不足导致无法充分利用，并且因为自身规模以及创新能力不足更加难以进入资本市场，主要的资金来源于两个方面，即银行贷款和自筹资金。并且有一个严重的问题存在于河北省的中小企业发展环境中，即自筹资金的外源性资金相对较少，来源于社会的金融机构融资金盏菊约7%，而面向社会的股票、债券等仅约3%。 二、河北省中小企业融资现状深入剖析 想要推动河北省中小企业健康发展，就必须对其资金获取现状，即融资环境以及融资能力进行深入的剖析，也只有在此基础之上才能展开对应的推动和有效的
有关中小企业融资银企之间的博弈分析 摘要：中小企业在我国经济发展过程中有着非常重要的作用，“融资难”已经成为其发展的“瓶颈”。这里研究目前我国中小企业融资中银企信贷问题的动态博弈，揭示出我国中小企业贷款难的主要症结，采取必要措施解决这一难题，应对全球金融风暴的挑战，促进银企关系的和谐、健康发展。 关键字：中小企业；银行；融资；博弈 2008年10月22日首届中国国际循环经济成果交易博览会新闻发布会上，孙秀春说，在由美国次贷危机引发的波及全球的金融风暴中，中小企业首当其冲受到影响。尤其是数量较多的长江三角洲和珠江三角洲地区的中小企业，主要面临“融资难”问题，资金比较紧张。其中不乏有国际竞争力的企业，当然也有自身管理经营不善即将倒闭的企业。国家也在奋力挽救中小企业，那么在中小企业信用风险高、信息不对称的事实下，银行和中小企业如何进行相互博弈降低信贷风险，如何解决银企之间信息不对称问题，提高信贷质量、加强融资力度必然成为银企双方关系的重要问题[1]。 众所周知，中小企业大都拥有核心竞争力的高端技术，更具有灵活性和活力，也是投资回报率最好的劳动密集型企业；中小企业通常也是人们创业的起点、企业家发展的摇篮。沃尔玛、现代、海尔等世界著名的公司就是佐证；但中小企业普遍存在资金短缺的现象，目前，应对全球金融危机，尽管监管当局要求各银行业金融机构在信贷政策上有所突破，拓展中小企业融资渠道。但对银行来说，中小企业信贷额度小、成本高、利润薄，还普遍存在着财务监控薄弱、经营状况不稳等方面的问题，仍需政府的支持[2]。因而中小企业信贷往往隐藏着很大风险，融资难已经成为其发展的“瓶颈”。 博弈论对我们来说并不陌生，最初的了解仅仅是“田忌赛马”，现在我们在戴老师的精心教导下加深了对博弈论应用的深层认识：博弈论就是研究机智而又理性的决策者之间冲突及合作的学科，博弈论试图把这些错综复杂的关系数学化、理论化，以便更精确更抽象地理解其中的逻辑，从而对实际问题提供实际决策与指导。博弈论在经济学中的应用的广泛性，已经成为经济学的一部分；经济学对博弈论发展的贡献；其次我们或许可以说经济学与博弈论的研究模式的同一性，即强调个人理性，两者有很多契合点[3]。 下面我们主要从博弈论的角度出发，着重研究中小企业融资过程中与银行之间的关系,通过银企之间的博弈分析，银行如何在信息不对称的情况下融资，提高贷款成功率，
国内中小企业融资现状分析 在我国，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 中小企业融资现状 中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。
中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。 地区差异明显
中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和
Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面
中小企业融资现状分析 中小企业融资现状分析 论文格式论文范文毕业论文 我国中小企业作为国民经济发展的一支重要力量，处于较为突出的位置。在金融危机带来的重要影响下，我国的中小企业也受到了极大的挑战。一方面，一批中小企业因自身缺乏自主创新能力和核心信息技术，无法应对突如其来的风险，最终一点点没落下去甚至消亡。而另一批中小企业凭借着自身的知识产权和突出的管理能力，转危为安，化危险为力量，不断发展壮大。在此情况下，我国中小企业要实现自身的健康发展，必须以良好的外界条件为支撑，积累原始资本，抓住机遇，充分利用与政府和银行的关系，不断创新发展，从而很好地解决中小企业融资困难的问题。 二、国内外研究现状分析及评价 国外研究现状 由于中小企业融资问题受到国内外研究学者的广泛重视，所以关于此方面的研究十分深入。国外学者们从不同的理论视角进行了大量的专题研究，并形成了相关理论。国外对于中小企业融资方面的研究主要形成以下有关理论： 1.信贷供给理论BaitensPerger认为，在贷款合同中应该不仅有利率规定，还应包制定非价格条件，来推动信贷发展;Stights和Weiss通过建立信贷市场信息不对称的理论模型，促进信贷供给关系。 关系型借贷理论中小企业的信贷信息不公开透明，导致西方国家的融资渠道更多地通过关系信贷的方式进行。以下的研究分析均是基
于关系型信贷理论。Geenbaum和Thakor认为，银行可以作为监督企业的一个重要途径。Nakamura强调，银行在信贷关系的信息生产方面是存在突出地位的。Bergerh和Udell则认为，关系型信贷方式是通过信息的传递和交流，来最低限度地降低银行与企业的信息不对称程度，提高企业的信贷可得性和信用值，增强银行的放贷意愿。 3.银行结构理论Banergee等通过提出长期互动和共同监督两种假说，将中小金融机构定位为中小企业的可信长期合作伙伴，相较于组织结构复杂的大型银行来说，中小银行更容易解决信息不对称问题，更利于获取客户的软信息和发放关系型贷款。且相对而言，中小银行的贷款利率较低，更加吸引中小企业进行贷款。 国内研究现状 相较于国外的研究成果，我国的发展较为缓慢且落后。但是自改革开放以来，经济的高速发展也带动了中小企业的发展，而中小企业的融资问题也成为了国内学者研究的一个重点，得到广泛的关注。其研究主要集中在以下两个方面： 1.对于中小企业融资困境的原因分析北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为中小企业经营管理过程中的透明度低，信息不对称是导致融资难的根本原因;贾淑军则认为是信用能力，低中小企业家的声誉边际价值较低导致的融资能力不高;王智洁、陈莹则提出我国中小企业融资难的问题是由自身原因和外部原因两方面导致的，其中外部原因包括金融环境、金融法律法规及商业银行经营原则。而巴曙松重点归纳了中小企业自身因素的主要原因： 一是因中小企业负债率高、经济效益低的特点，一般银行不愿意进行受理;二是中小企业没有坚实的担保做后盾;三是中小企业的制度
中小企业融资现状及其原因分析焦四代1 高爽2 （1. 扬州环境资源职业技术学院经贸系江苏扬州225000 ；2. 扬州邮政局江苏扬州225012 ）【摘要】自改革开放以来，中小型企业通过自身的努力已成为我国经济发展中的亮 点，工业产值占据全国总产量的一半以上，上缴财政资金也占全国财政收入50 ，因此，在我国国民经济中的地位也越显重要。但在中小型企业的发展过程中随着各种问题的不断出现，譬如：资金紧张、融资困难、规章制度的不健全等因素，严重制约了中小型企业的生产经营和发展壮大。在本文中，主要分析和研究我国中小型企业融资现状及其原因。【关键词】中小型企业；融资；分析与研究【Abstract 】Since the reform and open policy the small and medium -sized enterprise through own has become in our country economydevelopment diligently the luminescent spot the industrial output occupies the national ultimate output one above the half the turning in finance fundalso occupies the nation financial revenue 50 therefore also more reveals in our country national economy status importantly. But in small andmedium-sized enterprises developing process along with each kind of question unceasing appearance for example: Fund anxious financing difficultyrules and regulations not perfect and so on factors restricted small and medium -sized enterprises
互联网金融环境下的中小企业融资机遇及 模式- 摘要：近年来，我国对中小企业融资的政策扶持力度虽然较大，但中小企业的融资困境仍然存在。随着我国互联网金融的不断发展，以及社交支持、移动支付和在线服务等技术的创新应用，为解决中小企业融资带来了新的机遇。因此，中小企业要抓住金融“互联网+”的契机，充分利用好众筹、P2P、电商平台小额贷款、互联网金融门户等新模式，从根本上突破自身发展过程中存在的融资瓶颈，从而获得稳定持续的发展。 关键词：互联网金融；中小企业融资；融资机遇；融资模式 中图分类号：F275；F276.3 文献标识码：A 文章编号：1671-9255（2017）02-0032-05 一、近几年中小企业融资困境分析 （一）我国中小企业融资难的现状 我国中小企业融资难的问题目前仍相当严峻，八成以上中小企业对资金流动性的需求都没有得到满足，没有对中小企业的贷款赋予长期承诺的约占60%，而大多数中小企业都有强大的资金需求，但因为金融服务体系不相互适应，这些中小企业已转向更高的借贷成本，适用于各种私人信贷。由于我国金融体制存在的某些缺陷，致使中小企业很难从金融机构获得融资，虽说中小企业对于资金的需要量是极大的，但是由于自身实力较弱，信用水平低下，因此金融机构通常不愿与之合作。而金融机构受风险标准及要求的影响，手中存在大量的资金，往往又找不到放贷对象，民间资本也同样面对这样的问题。因此，在金融机构与中小企业
间缺少一个重要的环节，即具有一定信用担保能力的平台，为金融体系与企业“牵线搭桥”，从根本上解决中小企业融资难的问题。 （二）中小企业传统融资途径作用有限 银行、证券、金融租赁、资本融资等共同构成了市场经济状态下的金融融资体系，其对于一国经济的发展发挥着重要作用。除了具备良好信用的群体外，大部分中小企业仍然只能依靠银行以外的其 他渠道去解决融资问题，包括民间借贷、信托租赁机构融资等，民间借贷和信托租赁成本较高，这极大地限制了中小企业的规模和发展。从政府政策支持来看，国家针对中小企业出台大量与融资相关的制度机制，积极鼓励金融机构及民间资本进入投融资领域，但由于中小企业自身抵押物不足，按照金融机构评估标准，资信水平较低，导致其很难从商业银行获得支持，加之融资担保体系不完善，较低信用评级等不利的主观和客观因素的影响，商业银行和其他金融机构仍对中小企业融资的项目“不感冒”，只有中型企业才会实际享受到国家支持的优惠政策和措施，小微企业并不享受实实在在的好处，正如表1所示，我国中小企业通过商业银行这种传统融资途径融资占比虽有提高，但金额仍然较小，很难满足发展需求，尤其是小微企业；同时，商行授信中小企业的贷款增速在逐渐放缓，充分说明中小企业融资的途径应该有更多的选择，而不是局限于向商业银行申请授信。[1] （三）现阶段制约中小企业融资难的原因 自党的“十八大”和“十八届六中全会”以来，中小企业融资变得相对便利，但制约中小企业融资难的原因还是存在的，主要包括：1.中小企业自身因素
中小企业融资问题分析 摘要 当前，中小企业融资是国内外热点话题，也是学术上重要研究课题。一直以来，中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在创造就业、推动产业技术创新升级以及提高经济效率等方面起到重要的作用。但截止2017年，我国99%中小企业贷款在全部企业贷款占比较小，存在严重的信贷配给问题。而且在中小企业发展的过程中，存在各种问题，其中融资问题占较大比例，高达69.2%，可见，大多数中小企业在融资过程中都会遇到问题。随着互联网金融的发展，大大降低了中小企业融资的成本，拓宽了中小企业融资渠道，一定程度上缓解了我国中小企业融资的困难压力。本文主要对我国中小企业融资问题进行分析研究，对中小企业的融资渠道、手段进行分析，最后提出解决中小企业融资难的对策建议，旨在为推动我国中小企业持续健康的发展。 关键词：中小企业；融资；对策
随着我国经济飞速的发展，中小企业的经营规模也在不断扩大，但中小企业融资成为企业发展的重大难题，随着互联网金融的兴起，为中小企业的融资提供便利，有效的降低了融资成本，简化融资流程，还能有效降低信息不对称的情况，互联网金融的融资方式，拓宽了中小企业融资的渠道，满足了中小的融资发展需求。因此基于以上的背景，本文选择在互联网金融发展的背景下，探讨我国中小企业融资问题。 目前，中国中小企业直接融资的状况并不理想。因此通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张就成为当前中国中小企业而临的首要问题。但是，中国中小企业融资渠道十分狭窄，融资能力十分有限。从直接融资来看，中小企业能从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几。而中国中小企业通过间接融资方式所获资金数量也是非常有限。根据近两年有关统计数据显示，金融机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%，与中小企业在国民经济中约占1/3的比重形成强烈反差。 一、中小企业融资的概述 （一）中小企业融资的含义 中小企业融资指的是根据中小企业的具体情况，金融机构为其专门定制的融资解决方案。现有企业筹集资金并顺利完成项目投资建设，且该过程中不存在新的独立法人。中小企业为了对其项目进行投资，通常会通过贷款或其他债务资金来实现，然而，其债务方并非是项目，而是一个公司。该公司偿还债务或进行担保可以借助先进流量或是公司资产完成。也就是说债权人有追索权，有权利追索债务。这种融资方式有一个好处就是哪怕项目失败，也是由公司进行还贷，因此贷款风险较低。 （二）中小企业融资的渠道 在市场经济中，中小企业可以借助内源、外源融资两种突进获取资金。前者主要是指企业通过留存收益、折旧等自身储蓄转化为自身投资的过程。在整企业资本形成中，内源融资是原始的，且是企业自主完成的，成本不高，因此中小企业可以借助内源工资的方式抵御金融风险。可以说，内源融资是企业生产和发展的基础。后者主要是中小企业将从其他经济主体吸收的储蓄转变为自身投资的重要形式，其优点是融资效率高，具有很强的灵活性，融资量大，并且融资量比较集中。这也是中小企业主要的融资途径。所以笔者主要分析了外源融资，并研究了其直接融资渠道和间接融资渠道。
山西师范大学本科毕业论文 国有企业和中小企业的融资渠道之 商业银行贷款的对比 姓 名 吕彬 院 系 经济与管理学院 专 业 财务管理 班 级 12180204 学 号 1218010424 指导教师 陈燕丽 答辩日期 成 绩
国有企业和中小企业的融资渠道之商业银行贷款的对比 内容摘要 融资在保证一个企业的资金链的完整性发挥了重要的作用，而我国的国有企业和中小企业在融资方面面临着不同的问题。本文研究了商业银行贷款在国有企业和中小企业的融资渠道中的地位，通过分析对比得出结论：由于国有企业的特殊性使得国有企业通过银行贷款进行筹资时，不仅贷款申请的成功率较高，而且还享有相对较低的贷款利率和较长的还款期限；而中小企业规模小、信用低，申请银行贷款的门槛高，相较于国有企业在贷款融资上处于弱势。在得出结论的基础上，本文从融资渠道的角度对国有企业、中小企业提出了建议。 【关键词】国有企业中小企业融资渠道银行贷款
The comparison of commercial bank loan of the state owned enterprises and small and medium sized enterprises In this paper, we study the status of commercial bank loans in the state-owned enterprises and small and medium-sized enterprises financing channels,through analysis and comparison, a conclusion is drawn: due to the particularity of state-owned enterprises of the state-owned enterprises through bank loans for financing always, not only apply for a loan of higher success rate, but also enjoy relatively low loan interest rates and longer repayment period; and the small and medium-sized enterprise scale is small, low credit, the high threshold for applying for a bank loan, compared with the state-owned enterprises in financing disadvantaged. On the basis of the conclusion, this paper puts forward suggestions to the state-owned enterprises and small and medium-sized enterprises from the angle of financing channels. 【Key Words】State-owned enterprises Minor enterprises Financing channel Bank loans
我国中小企业融资的现状分析 1.1“中小企业”的概念界定 中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。目前在中国，中小企业不仅仅是一个概念问题，而且是一个如何界定企业规模的实践问题；中小企业不是一个绝对的概念，而是一个相对大企业而言的概念。中小企业还是一个合成词，是中型企业与小型企业的合称，是近几年来才出现的词组。 中国针对不同行业的中小企业按照以下标准认定： 1.1.1工业中小型企业 须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300 人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.2建筑业中小型企业 须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.3批发和零售业，零售业中小型企业 须符合以下条件：职工人500 人以下，或销售额15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100 人及以上，销售额1000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.4批发业中小型企业 须符合以下条件：职工人数200 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.5交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业 须符合以下条件：职工人数3000 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.6邮政业中小型企业 须符合以下条件：职工人数1000 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.7住宿和餐饮业，中小型企业 须符合以下条件：职工人数800 人以下，或销售额15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为
中小企业融资问题分析 中小企业的特点是规模小、实力弱、信用等级低、提供担保困难，加上扶持政策落实不到位，导致中小企业融资困难。为解决这一问题，我国要建立适合中小企业不同层次的金融机构体系，引导银行转变金融服务理念，加大对中小企业的授信额度。加大对中小企业的财政支持，大力发展专为中小企业服务的基层金融机构，畅通中小企业资金融通渠道，缓解中小企业资金短缺现状，促进企业发展壮大。 标签：中小企业；融资困难；成因；对策建议 中小企业在促进国民经济发展，增加劳动就业岗位、维护社会稳定、丰富社会产品等方面作用不可忽视。政府对其发展十分重视，积极解决中小企业发展过程中的一个普遍存在的问题就是融资难问题。金融机构是中小企业资金来源的一个重要机构，必须建立一个形式完整、功能齐全、层次多样化的中小企业金融体系，为中小企业的资金融通提供一对一的服务。绝大多数中小企业发展较为成功的国家，都有和中小企业资金融通相适应的中小企业金融服务体系，有力缓解中小企业资金短缺的现状。 1解决中小企业融资难问题的必要性 （1）中小企业在社会经济发展中作用明显。数据表明，中小企业在国家的经济占有率方面占比明显。美国的国民经济中小企业占有率达到60%以上。在我国，中小企业的国民经济发展的助推作用也不可忽视。 （2）2002年十六大提出中小企业应享受和大型企业发展同等的条件和待遇。2012年十八大提出“支持小微企业特别是科技型小微企业的发展”。这些都表明，国家对中小企业的发展十分重视。中小企业在增加社会就业岗位方面作用明显，数据表明中小企业提供的就业岗位占全社会就业岗位的78%，占全社会新增就业岗位的65%以上。中小企业为社会提供技术和科技含量较高的科技产品，推动市场结构转变，推进产业结构升级，成为我国经济新的增长点，有力推动社会经济的发展。 2中小企业融资难问题成因分析 （1）中小企业因为规模小、实力弱、信用等级低、提供担保困难，难以达到银行的信用评级条件，无法满足银行的贷款条件而得不到贷款。另外，中小企业贷款条件严格、手续繁琐、程序复杂。这样的资金融通渠道使很多中小企业在最需要资金的时候无法得到资金。 （2）支持中小企业和金融机构的政策落实不到位。一是中小企业的资金融通业务缺乏引导。二是以民营企业为主体的中小企业税收负担率基本和大型企业持平，没有明显的税收优惠政策。三是多数中小企业资金缺口比较大，而地方金
淮阴工学院 毕业设计(论文)外文资料翻译 学院： 专业： 姓名： 学号： 外文出处：Facts for You (用外文写) 附件： 1.外文资料翻译译文；2.外文原文。 注：请将该封面与附件装订成册。
附件1：外文资料翻译译文 中小型企业融资决策 企业的产生、生存及发展均离不开投资与融资活动。随着我国加入WTO 组织，市场经济体制的逐步完善，金融市场的快速发展，投资与融资效率也越来越成为企业发展的关键。对于中小型企业而言，应要根据自身发展需求，认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。要解决这些问题，需要中小型企业制定适当的融资策略，以作出最优化的融资决策。 一、企业融资决策概述 (一)企业融资决策概述 企业融资决策，是企业根据其价值创造目标需要，利用一定时机与渠道，采取经济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的一种市场行为。它不仅改变了公司的资产负债结构，而且影响了企业内部管理、经营业绩、可持续发展及价值增长。典型的融资决策包括出售何种债务和股权（融资方式）、如何确定所要出售债务和股权的价值（融资成本）、何时出售些债务和股权（融资时机）等等。而其中最主要的包括融资规模的决策和融资方式的决策。融资规模应为企业完成资金使用目的的最低需要量。而企业的融资方式则多种多样，常见的以下几种： 1.财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。 2.银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种代款，例如：信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。 3.商业融资。其方式也是多种多样，主要包括商品交易过程中各企业间发生的赊购商品、预收货款等形式。
★★★文档资源★★★ 摘要中小企业的发展需要资金强有力的支持。我国中小企业融资状况有所改善，但“融资难”日益成为其进一步发展的巨大障碍。从完善我国中小企业融资的法律法规、国有商业银行改革、建立专门的中小企业信贷机构、金融创新、“二板市场”及场外交易等方面提出了相应的应对策略。 关键词中小企业信贷融资信用担保 无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 1 中小企业融资现状 1．1 中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。 1．2 中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道 随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。1．3 地区差异明显 在沿海地区，中小企业的融资问题得到了较好解决，广东、浙江、江苏、福建等地，中小企业也成为经济的骨干和经济增长的引擎，产品升级和技术更新快，这些地区的银行都积极对中小企业融资。此外，由于经济发展水平较高以及民间信用体系的建立，这些地区亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用。 在中西部地区，中小企业数量及质量均与沿海有较大差异，当地银行由于资产质量和收益方