2009年第3季度运营与财务分析报告
徐工集团工程机械股份有限公司
(SZ 000425)
2010年第1季度运营与财务分析报告（简版）
沈阳机床股份有限公司
（000410.SZ CSRC 分类:C71）
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买其所值，卖其疯狂
索罗斯
目录
报告摘要 (4)
1 利润分析 (5)
1.1 利润总额 (5)
1.2 营业利润 (5)
1.3 投资收益 (6)
2 盈利能力分析 (6)
2.1 盈利能力基本情况 (6)
2.2 内部资产的盈利能力 (6)
3 营运能力分析 (7)
3.1 存货周转天数 (7)
3.2 存货周转变化原因 (7)
3.3 应收账款周转天数 (7)
4 发展能力分析 (8)
4.1 销售收入增长率 (8)
4.2 资本增长性 (8)
4.3 可动用资金总额 (9)
5 成本分析 (9)
5.1 成本构成情况 (9)
5.2 总成本变化情况 (10)
6 期间费用分析 (10)
6.1 营业费用 (10)
6.2 管理费用 (11)
7 资产结构分析 (11)
7.1 资产构成 (11)
7.2 流动资产构成 (12)
7.3 资产增减变化 (12)
8 负债及权益结构分析 (13)
8.1 负债及权益构成 (13)
8.2 流动负债构成 (13)
8.3 负债的增减变化 (14)
9 偿债能力分析 (14)
9.1 支付能力 (14)
9.2 流动比率 (15)
9.3 速动比率 (15)
图1利润增减因素分析图 (5)
图2营业利润变化图 (5)
图3资产负债率变化图 (6)
图4净资产收益率 (7)
图5存货周转天数图 (8)
图6总资产周转天数图 (9)
图7销售收入变化图 (10)
图8成本各项构成对比图 (11)
图9管理费用变化图 (12)
图 10资产构成各项增量对比图 (12)
图 11负债及权益构成图 (14)
图 12未分配利润变化图 (15)
图 13流动比率变化图 (16)
表1盈利能力指标表 (6)
表2负债及权益构成表 (13)
表3负债变化情况表 (14)
报告摘要
◆2010年01季度营业收入为195850万元，营业利润为3986万元，投资收益
为-71万元，营业外收支净额为122万元，实现利润为4107万元。
◆2010年01季度的成本费用总额为190897万元，占营业收入的97.47%，营
业成本为153672万元，营业毛利率为21.12%，营业利润率为2.04%。
◆2010年01季度资产总额为1017066万元，负债总额为871275万元，所有者
权益为145791万元,资产负债率为85.67%，资产净利率为0.35%，净资产收益率为2.43%。
1利润分析
1.1利润总额
2009年01季度实现利润亏损2641万元，2010年01季度扭亏为盈，盈利4107万元。
图1利润增减因素分析图
1.2营业利润
2009年01季度营业利润亏损2323万元，2010年01季度扭亏为盈，盈利3986万元。
图2营业利润变化图
1.3投资收益
2010年01季度投资收益为负71万元，与2009年01季度的444万元相比，2010年01季度出现亏损，亏损71万元。
2盈利能力分析
2.1盈利能力基本情况
沈阳机床2010年01季度的营业利润率为2.04%，总资产报酬率为0.96%，净资产收益率为2.43%，成本费用利润率为2.14%。
图3资产负债率变化图
表1盈利能力指标表
项目名称2010年01季度2009年01季度2008年01季度
营业毛利率21.12 14.89 16.06
营业利润率 2.04 -2.02 0.88
成本费用利润率 2.14 -2.24 1.17
总资产报酬率0.96 0.14 0.67
净资产收益率 2.43 -2.23 0.79
2.2内部资产的盈利能力
沈阳机床2010年01季度内部经营资产的盈利能力为0.42%，2009年01季度为-0.25%。对外投资业务亏损71万元。
3营运能力分析
3.1存货周转天数
沈阳机床2010年01季度存货周转天数为180.96天，2009年01季度为277.23天，2010年01季度比2009年01季度缩短96.27天。
图4净资产收益率
3.2存货周转变化原因
2010年01季度存货周转天数比2009年01季度缩短的主要原因是：2010年01季度平均存货为308981万元，与2009年01季度的300795万元相比有所增长，增长2.72%。2010年01季度营业成本为153672万元，与2009年01季度的97651万元相比有较大增长，增长57.37%。平均存货增加速度慢于营业成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。
3.3应收账款周转天数
沈阳机床2010年01季度应收账款周转天数为113.78天，2009年01季度为110.62天，2010年01季度比2009年01季度延长3.16天。
图5存货周转天数图
4发展能力分析
4.1销售收入增长率
沈阳机床2010年01季度销售收入为195850万元，比2009年01季度增长69.94% 。但这一增长速度是在2009年01季度销售收入下降的情况下取得的，本季已经恢复并超过了2008年01季度的水平。
4.2资本增长性
沈阳机床权益资本在2009年01季度出现停滞之后，在2010年01季度出现回升态势，2010年01季度的权益资本为145791万元，比2009年01季度增长7.61%。
图6总资产周转天数图
4.3可动用资金总额
2010年01季度企业新创造的可动用资金总额为3543万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业生产经营活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其它外部资金来源的情况下，必然占用生产经营活动资金,引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5成本分析
5.1成本构成情况
2010年01季度沈阳机床成本费用总额为191793万元，其中：营业成本为153672万元，占成本总额的80.12%；销售费用为13246万元，占成本总额的6.91%；管理费用为17513万元，占成本总额的9.13%；财务费用为5660万元，占成本总额的2.95%；营业税金及附加为806万元，占成本总额的0.42%。
图7销售收入变化图
5.2总成本变化情况
沈阳机床2010年01季度成本费用总额为191793万元，与2009年01季度的118010万元相比有较大增长，增长62.52%。
6期间费用分析
6.1营业费用
2010年01季度销售费用为13246万元，与2009年01季度的5906万元相比成倍增长，增长1.24倍。2010年01季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，公司销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于销售收入增长。
图8成本各项构成对比图
6.2管理费用
2010年01季度管理费用为17513万元，与2009年01季度的10022万元相比有较大增长，增长74.73%。
7资产结构分析
7.1资产构成
沈阳机床2010年01季度资产总额为1017066万元，其中流动资产为785206万元，主要分布在存货、应收账款、预付款项等环节，分别占公司流动资产合计的39.35%、31.53%和13.13%。
图9管理费用变化图
7.2流动资产构成
公司营业环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的39.35%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。
图 10资产构成各项增量对比图
7.3资产增减变化
2010年01季度总资产为1017066万元，与2009年01季度的950197万元相比有所增长，增长7.04%。
8负债及权益结构分析
8.1负债及权益构成
沈阳机床2010年01季度负债总额为871275万元，资本金为54547万元，所有者权益为145791万元，资产负债率为85.67%。在负债总额中，流动负债为766332万元，占负债和权益总额的75.35%；交易性金融资产为377100万元，长期负债为104943万元，付息负债合计占资金来源总额的46.53%。
表2负债及权益构成表
2010年01季度2009年01季度2008年01季度2007年01季度
项目名称数值(万
元) 百分比
(%)
数值(万
元)
百分比
(%)
数值(万
元)
百分比
(%)
数值(万
元)
百分比
(%)
负债及权
益总额
1017066 100.00% 950197 100.00% 736221 100.00% 66870 7.04% 所有者权
益
145791 14.33% 135481 14.26% 136053 18.48% 10310 7.61% 流动负债766332 75.35% 745304 78.44% 593370 80.60% 21028 2.82% 非流动负
债
104943 10.32% 69412 7.30% 6797 0.92% 35532 51.19%
8.2流动负债构成
公司短期借款及应付票据所占比例较大，约占流动负债的55.82%，表明公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的38.71%。
图 11负债及权益构成图
8.3负债的增减变化
2010年01季度负债总额为871275万元，与2009年01季度的814715万元相比有所增长，增长6.94%。公司负债规模有所增加，负债压力有所提高。
表3负债变化情况表
2010年01季度2009年01季度2008年01季度项目名称
数值(万元) 增长率(%)数值(万元)增长率(%)数值(万元) 增长率(%) 负债总额871275 6.94 814715 35.75 600168 0.00%
短期借款377100 36.70 275859 56.76 175974 0.00%
应付账款272653 16.20 234648 4.93 223627 0.01%
其他应付款27681 88.19 14709 -38.72 24003 0.00%
长期负债104943 51.19 69412 921.16 6797 -0.01%
其他88899 -59.61 220088 29.64 169766 0.00%
9偿债能力分析
9.1支付能力
从支付能力来看，沈阳机床2010年01季度的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款。从发展角度来看，按照当前资产的周转速度和盈利水平，公司短期债务的偿还没有充足的资金保证，需要依靠借新债还旧债。
9.2流动比率
从变化情况来看，2010年01季度流动比率为1.02，与2009年01季度的0.99相比略有增长。
图 12未分配利润变化图
9.3速动比率
2010年01季度速动比率为0.62，与2009年01季度的0.59相比略有增长。2010年01季度速动比率比2009年01季度提高的主要原因是：2010年01季度速动资产为476224万元，与2009年01季度的439662万元相比有所增长，增长8.32%。