2015年已经到来，由于股指期货和股市行情处于牛市，投资者纷纷办理股指期货开户，首先需要了解的就是股指期货交易策略和套利策略。最常见的就是期现套利，跨期套利，跨市套利和跨指数套利等方式。 我们来了解一下，股指期货基差套利交易机会，也就是股指期货期现套利。 1月20日至27日收盘，股指期货合约IF1509与沪深300指数的基差连续6个交易日超百点，如果投资者抓住这个套利机会，至少可以获得超过3%的基差套利收益回报，而去年12月份主力合约IF1501升水量更是创下自股指期货以来的新高。 根据股指期货行情走势可知， 2015年1月份，IF1506在1月20日和23日的升水量也超过百点，而IF1509合约更是在20日-27日连续6个交易日升水量超过百点，其中21日升水量超过140点，20日、22日、23日、26日升水量均在130点以上，而27日的升水量也达118.07点。 实际上，近期股指期货合约与沪深300 指数的基差罕见多日出现80-100点，而历史上多数仅为0-40点。那么投资者应该如何进行股指期货套利操作呢？我们来通过一个例子简单了解，股指期货的套利机会和套利策略。 假如投资者去年12月18日卖出一份IF1501合约，再从现货市场买入相应的沪深300ETF头寸做套利，而投资者只需等待基差回归零点，或等到2015年1月16日期指现金交割日，就可获利。如果仅从静态来计算，根据单次收益=基差/建仓当日沪市指数点位，投资者可获得4.28%的基差收益。 一般来说，股指期货和现货指数之间的价格偏差不会特别大，但是可能在过去的这几年时间里，某几个月会出现一个异常的波动，但是这个异常波动不会持续很长。投资者可以在沪深300成份股中精选个股建立多头仓位，同时通过做空沪深300股指期货来达到对冲目的。 正常情况下，沪深300股指期货与现货之间的基差一般为正，期现超过百点的基差不是常出现的，并且这种异常波动也不会持续很长时间，更不是说隔几个月就会出现一次的。投资者应该尽快办理股指期货开户，积极把握近期的波动行情，和罕见的基差套利机会。 金融股指期货网，是首创期货、东证期货、申银万国期货、国泰君安期货、弘业期货、中衍期货六大品牌期货公司总部签约认可的唯一网络服务平台，可办理商品期货开户、股指期货开户、国债期货开户业务。 本网提供最新的股指期货行情数据，套利机会，详情可在网站查询。期货开户可点击网站右侧在线客服。
甲醇期货价格走势分析与投资策略第一部分企业套保投资报告 一、甲醇价格长期走势规律 二、四个特征 三、当前长线行情走势预测 第二部分伊朗局势对甲醇价格影响分析 第三部分甲醇汽油对甲醇价格的走势影响 一．国家支持 二．甲醇汽油推广过程 三．甲醇汽油对甲醇市场的影响 四．甲醇汽油与现在汽油价格对比 第四部分企业套期保值方案 一．买入套保 二．卖出套保
一．美国：重点关注就业市场变化 目前，美联储及美国财政部所采取的一切政策的最终目的可以归纳为两点:稳定银行信贷体系及改善就业率。在雷曼危机后，美国银行业在经过大力整顿后，其资本结构状况已大为改善，因此我们目前只需重点关注美国就业市场变化，即可把握其经济整体状况。 从失业率数据上来看，自去年 9 月份起，已连续 5 个月出现下跌，最新公布的 3月失业率为 8.2%，较去年12 月下降 0.3%，同期非农就业人数也已连续两个月高于 20 万，就业市场改善趋势较为明显，对近期市场造成明显提振，标普 500 指数在 3 月数据公布当日上涨 3.1%。 同时也应该看到，虽然失业率连续下降，但其绝对值依然偏高，8%以上的失业率水平依然是危险区域。在失业率进一步下降至 6%水
平以下前，一方面，美联储将被迫继续执行其宽松货币政策，商品价格将继续在美元海洋中发酵；另一方面，未来几个月一旦出现失业率回升，即使是暂时现象，也将引起投资者恐慌，造成市场震荡，对此需加以警惕。 二、欧元区：重点关注债务到期进度 欧元区事实上已深陷泥潭，欧洲各国正在为欧元设计当初的体制缺陷付出长期而漫长的代价，就相对短期而言，我们需要关注未来几个月内主要国家的还债执行情况，从债务到期表上可以看到，4-6 月意大利将有总额达 1700 多亿欧元债务到期，而希腊5 月份将有 1124 亿欧元的债务到期， 5月前后将是一个潜在的危机爆发点。 三、国内：重点关注货币政策
一、单项选择题 1. 以下哪一项不是利用股票完全复制现货指数的优势？（） A. 流动性好 B. 冲击成本低 C. 跟踪误差小 D. 交易成本低 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 以下计算最优套保比例的方法中，最简单的是（）。 A. OLS B. VAR C. ECM D. 以上答案都不是 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 假设2015年7月16日，IF1508的价格为3580点，IF1507的价格为3800点，IF1507 距离到期日还有2天，投资者认为这两个合约的价差不合理，并且预计价差有可能在7月合约到期前收敛至0，那么该投资者应该进行以下哪一项操作？（） A. 做多IF1507 B. 做多IF1508 C. 做多IF1507、做空IF1508 D. 做多IF1508、做空IF1507 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 计算股指期货无风险套利区间需要考虑的成本有（）。 A. 交易成本 B. 资金成本 C. 冲击成本 D. 融券成本 您的答案：C,D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 目前我国已经上市的股指期货品种有（）。 A. 上证50股指期货
B. 中证500股指期货 C. 深证100股指期货 D. 沪深300股指期货 您的答案：D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 已持有股票组合或预期将持有股票组合的投资者，为了防止股票组合下跌的系统性 风险，从而卖出股指期货，通常这样的操作称为（）。 A. 多头套保 B. 空头套保 C. 买入套保 D. 卖出套保 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：0.0 三、判断题 7. 股指期货持有成本定价模型的前提条件是，假设没有税收和交易成本。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 系统性风险可以通过分散投资加以规避；而非系统性风险必须通过股指期货进行套 期保值加以规避。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 股指期货远月合约的流动性要强于近月合约。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 股指期货采用的是实物交割制度。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 试卷总得分：90.0
行为金融学与期货投资策略 传统金融学的核心内容是“有效市场假说”。这一假说认为：金融产品的价格中已经包含了所有的公共信息。有效市场假说，是基于理性人假设这一基本前提。在传统金融理论中，理性人假设通常包括两个部分：一是以效用最大化为目标，二是对能够对一切信息进行加工和处理。 然而，大量实证研究表明，金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象。基于理性人假设的“有效市场假说”存在着内在缺陷，投资者并不是完全理性的。行为金融理论将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学中，从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等动因来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。它否定了传统金融学理性投资者的简单假设。对广大的期货投资者而言，可以采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资目标。 一、羊群行为 人类由于其社会性而存在一个非常普遍的现象：经常在一起交流的人由于互相影响，因此他们往往具有类似或者相近的思想。所谓羊群行为是指：由于受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略。投资者采取相同的投资策略并不一定是羊群行为，羊群行为强调对其他投资者投资决策的影响，并对他的投资决策结果造成影响。 比如说在社会中普遍存在着信息不对称的现象，即使在信息传播高度发达的社会上，信息也是不充分的。在信息不充分的情况下，期货投资者的决策往往不完全是依据已有的信息，而是依据对其他投资者行为的判断来进行决策，这就形成了羊群行为。在我国期货市场中，存在着大量的跟主力持仓做的投资行为，或者在同一个期货公司开户的投资者往往持有同方向的期货合约。 由于羊群行为在期货市场中的广泛存在，期货价格的过度反应将是不可避免的，以致出现“涨过了头”或者“跌过了头”。这样投资者可以采取相反投资策略进行短线交易，以赢取过
前言 2010年1月8日，国务院原则同意推出股指期货；2月20日，证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的要紧制度已全部公布；2月22日9时起，中国金融期货交易所开始正式受理客户开立股指期货交易编码的申请。股指期货上市前的各项预备工作紧锣密鼓并相继完成，正式推出之日将至。 股指期货的推出将是中国金融市场上的一次重大创新，填补了我国金融期货的空白，它将改变当前市场单一的博弈模式，结束中国股票市场长期以来没有做空机制的现状，同时也有利于提高金融市场效率与市场透明度，积极推动产品创新、策略创新，必将对中国股市、期市的和谐健康进展作出重大贡献。 股指期货的出现亦将使得机构投资者的交易策略更富多元化。利用股指期货的多项特征与优势，能够轻松实现套利、套期保值以及资产配置等组合策略，有效改善投资组合的效率。为关心机构投资者更全面明晰地了解股指期货、了解股指期货推出后的新市场、新策略，我们以下就股指期货的基础知识、以及利用股指期货进行套利、套期保值、资产配置等可选交易策略作一一介绍。
基础篇 股指期货基础知识 一、股指期货概况 期货分为商品期货和金融期货。股指期货为金融期货的一种，是以股票指数为标的资产的标准化期货合约。买卖双方报出的价格是一定期限后的股票指数价格水平，合约到期后通过现金结算差价的方式进行交割。 1、股指期货的特征 股指期货是一种金融衍生产品，即它的价格衍生于股票如此一种基础资产。股指期货在全球范围内的成功得益于股票市场的高波动性。传统的股票市场中，由于成本压力增加、市场收益水平下降，对风险进行治理显得尤为重要，投资者急需更多可供选择的投资策略，而孕育而生的股指期货确实是如此一种高效率、低成本的策略工具。 （1）风险转移和收益增加 股指期货的要紧优势在于它能够实现风险转移。市场中的投资者对风险有不同偏好。风险厌恶型的投资者可能不希望持有的投资组合发生亏损，而风险喜好型的投资者却情愿主动承担更大的风险，同时通过准确预测市场的走势，来博取盈利的机会。股指期货正是沟通了股市与期货两个市场，沟通了风险厌恶和风险偏好这两类投资者，使得市场参与者能够轻松的把股市的风险转移到期货市场上。 （2）杠杆效应 杠杆效应是股指期货的另一个典型特征，即投资股指期货的实际资本支出远小于实现相应的股票组合投资的交易支出，这意味着使用较少数量的本金就能够操纵较大数量的资金进行投资。假如以投资的本金作为衡量标准的话，股指期货的价格浮动要远大于股票的价格浮动，这确实是杠杆效应。这一特征决定了股指期货具有提供高回报的能力，也蕴含了高亏损的风险。 （3）透明性和流淌性 股指期货作为一种金融期货，是一份标准化的合约。以一个月份的合约为例，所有那个合约的市场参与者交易的是同一样东西，这确保了投资者能够轻易的找到交易的另一方，从而确保了市场的流淌性，这也意味着大额的交易订单能够在任何时候得到满足而可不能对价格产生过度的阻碍。此外，在我国交易的股指期货，全部采纳电子交易，进一步确保了价格、交易量以及执行交易的透明性。因此透明性与流淌性也是股指期货对投资者具有吸引力的一个重要因素。 （4）灵活性 股指期货的交易规则规定了能够双向交易、T+0交易。这意味着投资者能够在任何交易时刻依照他们对市场的推断和对风险的承受能力来调整头寸，保证投资的灵活性。 （5）低交易成本 低交易成本也是股指期货的一个特征。得益于股指期货的杠杆效应，令其交易的手续费也成倍的下降。目前中金所股指期货仿真交易收取的手续费为成交金额的万分之一（双边），远远低于股票的收费标准。
2020-2021 年 橡胶年度投资策略报告
2020 年度投资策略报告 一、2019 年天然橡胶期货走势回顾 时光荏苒，天然橡胶期货在告别 2019 年走势后，开启了 2020 年新的征途。回顾 2019 年国内天胶期货走 势特征，总体可以归纳为以下一句话：2019年国内沪胶期货价格呈现跌宕起伏的走势，期价维持在10500-13000元/吨的大箱体区间内运行，临近年末价格重心较年初小幅攀升。由此可见“价格重心小幅抬升”、“波动幅度加大”和“强弱格局分明”成为 2019 年年沪胶期货运行的核心字眼。 可以看到，2019 年天然橡胶期货运行节奏大致分为三个阶段运行模式：第一阶段（2019 年初至 3 月初）：胶价自 11000 元/吨一线附近的震荡小幅攀升至 12960 元/吨一线，主要受益于产胶国联合干预胶价，实施削减出 口政策，加之产胶国处在停割期，同时配合中美贸易谈判趋于乐观，市场做多信心回升，胶价重心稳步上移。第二阶段（3 月上旬至 7 月中旬）：随着胶价不断逼近 13000 元/吨一线以后，非标套利盘不断涌入以及供应端开启新一轮割胶季，供应压力大增，同时下游需求表现未能超预期，供需结构转弱导致胶价重新走弱，一度回撤至 10675 元/吨一线。第三阶段（7 月中旬至 12 月中旬）：随着产胶国遭受真菌性病虫害袭扰导致减产预期增强，同时国内云南和海南地区也步入停割季，加之下游车市需求不断改善，重卡销量迎来超预期增长，从而鼓舞胶价重心 稳步抬升，期价再度回升至 12500-13000 元/吨区间内运行。日胶方面也基本与沪胶走势一致。 20 号标胶期货在上期所运筹多年以后，终于在 2019 年 8 月中旬挂牌上市。回顾 2019 年 20 号标胶期货走 势基本可以分为两个阶段：第一阶段（2019 年 8 月中旬至 10 月上旬）：标胶主力 2002 合约呈现先扬后抑的走势，期价在上市初期一度走强，主要受益于供应端偏紧优势支撑，但由于下游车市需求不佳导致价格再度回落。第二阶段（10 月中旬至 12 月中旬）：产胶国减产以及国内停割，供需结构改善令其与沪胶同步反弹。 天然橡胶期货供需结构及宏观面能否在 2020 年迎来改善和转机，种种疑惑且待笔者通过以下几大方面向 投资者阐述分析——2020 年天然橡胶商品期货面临的机遇和风险。 图1、2019 年沪胶期货运行大致分三个阶段，期价呈现跌宕起伏的走势
11月30日商品期货RU 投资分析报告 1.商品背景介绍及要点关注： 商品背景：天然橡胶近期继续围绕25000/吨展开震荡，青岛保税区天胶库存维
持高位，下游工厂低位囤货采购意愿增加，但去库存仍缓慢因船货继续到港。商家报价不积极，部分商家清仓后维持观望，入市积极性不高。下游询盘气氛一般，随用随买。 天然橡胶生产国协会（ANRPC）周二称，明年产量将继续增加，尽管价格大幅下滑且这可能导致库存激增。ANRPC在其月度报告中称，ANRPC成员国天然橡胶产量约占全球总产量的92%，且预期明年产量将增加3.6%至1040万吨，2011年产量增幅预估为5.6%。报告称，2011年年末天然橡胶库存预估为127万吨，在三个月内增加了20%且自6月末以来增加50%。到1月末时库存可能高于140万吨。所以尽管下个月开始进入割胶淡季和传统的橡胶上涨周期，橡胶价格的表现还有赖于供需面上的变化。 宏观面：受11月信贷可能远低於预期、人民币贬值预期下外资加速外逃以及国际板推出在即等市场等传闻拖累，沪深股市今日尾随B股市场暴跌3.27%。伦铜同样受低，看似与沪深股市交相呼应。在沪铜受创后，天胶同样遭遇卖压，并击穿昨日最低位置。 欧盟各国同意向希腊发放80亿欧元援助贷款，市场风险偏好稍有改善，但欧元区经济面临的负面因素依然存在，穆迪将87家欧洲银行评级纳入负面观察名单；市场还开始担忧法国评级短期内将被下调。加重了市场的忧虑情绪。Nymex 1月原油期货近期受压100美元/桶，后市运行节奏预计是震荡上涨。 延续之前看法，下半年来主导天胶下跌的因素主要集中在系统性风险层面，欧债问题及国内资金面格局目前看有愈演愈烈之势。目前看验证了欧债问题远未解决，会对胶价再次形成较大打击的前期预测。而国内资金面，宏观政策基调仍是“微调”而非全面放松，因此产业链资金问题得不到根本解决，而这两大问题，从中长期来看一直有很强的确定性。这也就是说，做空动能始终存在。 总体上，商品市场仍未存在趋势，橡胶市场近期难有趋势出现。 2.潜在信息及影响分析： 原油目前展开整理。之前摩根大通(J.P. Morgan)下调布伦特原油及美国西德克萨斯中质油期货(WTI)价格预期。2011年1季度的预期自108美元调降至98美元。近日美国石油协会（API）11月29日公布的数据显示，美国上周原油库存意外增加，因进口量攀升，而馏分油库存亦攀升，炼厂产量利用率增加。截至11月25日当周，美国原油库存大幅增加340万桶至3.39174亿桶，而之前市场预估为减少20万桶。 上次说到西方制裁伊朗可能导致的原油价格风险，近日有所验证。中东局势方面，伊朗抗议者周二闯入英国驻德黑兰大使馆，抗议伦敦对该国的新制裁。12月1日欧盟方面将就伊朗原油出口实施禁运提案进行讨论，一旦欧盟决定实施对伊朗进一步的制裁，油价将上升突破100美元/桶。 欧盟委员会11月29日公布的数据显示，欧元区经济与消费者信心指数跌至2009年末以来的最低点93.7，低于早前市场预期值94，显示出欧洲陷入衰退的风险加剧。 泰国南部大雨及山洪已中断该国橡胶主产区的割胶生产，将推升价格。一高级官员周一称，泰国南部地区的季风性大雨及山洪已中断了该国橡胶主产区的割胶生产，将在未来数周推升价格。现货橡胶价格自2月触及的每公斤6.40美元下跌逾一半，在11月初达到每公斤约3.00美元，受欧洲债务危机引发的需
股指期货期现套利浅析 一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？ 期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。 2、股指期货与沪深300指数的联系 股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。 3、套利原理简介 股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货 套利机会 现货指数 期货指数 无套利区间 时间 价格
指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。 在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。 二、ETF股指套利交易流程 出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。 目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。 1、ETF的选取 利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。 2、资金配置 以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。 3、选择开仓时机 如前述，期现价差达到25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。 4、选择平仓时机 当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的机会。开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。
申银万国期货申银万国期货··研究所研究所 ALPHA 套利投资策略策略（（服务服务））说明书 产品（服务）名称 ALPHA 套利投资策略 产品（服务）类型 对冲套利型 产品（服务）来源 申银万国期货有限公司 产品（服务）设计理念： 基于主动数量化投资理念，利用趋势效应与板块轮动策略，寻找股票市场与股指期货市场上的ALPHA 对冲机会，获取超额收益。 产品（服务）预期收益： 本策略提供股指期货ALPHA 对冲交易机会，构建股票和股指期货对冲组合，平均年化收益率30%，单周最大回撤幅度10%，累计最大回撤幅度25%。该策略为中低风险中等收益的投资策略，适合中等风险偏好，资金规模较大的个人投资者或机构客户。 产品（服务）风险揭示： 本策略属于持有期限相对较长的中低风险、中等收益的对冲投资策略，模型假设和实际投资环境存在一定差异，历史绩效测试和实盘测试可能存在一定的差异。策略信号仅供参考，交易结果自负！
申银万国申银万国期货期货ALPHA 套利投资策略套利投资策略 2011年10月1日，证监会正式施行《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，规定特定客户受托资产可用于投资股指期货。监管机构不对专户理财业务参与股指期货交易的投资目的、投资比例、信息披露等内容进行规定。可以预期，未来以股指期货为对冲标的的基金产品将面临蓬勃发展。正是面向机构客户这一巨大的现实需求，根据“面向机构客户、服务业务发展”的目标定位，申万期货研究所研究开发了基于股指期货的ALPHA 套利策略：“申银万国期货2011对冲型理财产品之ALPHA 套利投资策略”。 （一）投资目标 通过股票组合选择与股指期货头寸对冲的组合管理，在不同的市场行情中获得稳定的超额收益。在保证风险可控的基础上，调整投资组合，寻求组合资产的稳定增长，实现ALPHA 套利的投资目标。 （二）投资理念 基于主动数量化投资的投资理念，以动态的风险管理技术确保本金的安全、以量化的投资策略追求风险资产的超额收益。该理念至少包含以下三方面的含义： 1. 对冲型理财产品的核心和亮点是具有稳定收益能力的低风险资产投资策略。 2. 通过严格的止损措施和有效的风险管理，确保基金净值维持稳定。 3. 把握板块轮动特征，利用申万期货ALPHA 对冲策略获取超额收益。 （三）投资策略 板块轮动的基本观点在于各行业虽然处于相同的经济环境中，却遵循着不同的经济模式。在经济发展过程中，行业表现差异性大。目前国外存在大量以行业资产配置为基础的行业基金(sector funds)，更实现从单一行业配置向多行业配置发展。本产品基于建立对冲型投资组合的基本思想，规避系统性风险的同时，获取超额收益。投资组合的建立包括两部分，一部分是根据板块轮动的特征做多选取的股票现货组合，另一部分是做空股指期货，利用股指期货低成本、高杠杆的特性，提高投资组合整体的收益水平。 下面以年为时间间隔对ALPHA 套利策略进行测试，测试结果如下所示：
一、单项选择题 1.股指期货的交割结算价是（）。 A.最后交易日标的指数最后1小时的加权平均价 B.最后交易日标的指数最后2小时的加权平均价 C.最后交易日标的指数最后1小时的算术平均价 D.最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2.2015年6月18日，某投资者预期未来一段时间股票市场将会下 跌，因而想对其持有的股票组合进行套期保值，通过计算股票组合和沪深300、上证50、中证500的BETA值分别为0.6、0.5和0.9，以下哪一个合约套期保值效果最优？（） A.IF1506 B.IF1507 C.IC1506 D.IC1507 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 3.2015年4月16日，IH1505的价格为3220点，上证50指数的 价格为3150点，50ETF的价格为3.117。某投资者认为当前出现了期现套利机会，应该进行以下哪一项操作？（） A.做多1手IH1505，同时买入303200份50ETF B.做多1手IH1505，同时买入202100份50ETF C.做空1手IH1505，同时买入303200份50ETF D.做空1手IH1505，同时买入202100份50ETF 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4.投资者利用股指期货进行套期保值需要注意的风险有（）。 A.基差风险
B.流动性风险 C.展期风险 D.其他风险 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 5.在股指期货期现套利的实际操作中，通常选用ETF代替现货， 这是因为ETF相对完全复制现货指数有以下优势（）。 A.交易成本低 B.流动性好 C.冲击成本小 D.容易操作 您的答案：B,C,A,D 题目分数：10 此题得分：0.0 6.预计股市上涨，为了控制股票买入成本，先买入股指期货，预 先锁定将来购入股票的价格水平，通常这样的操作称为（）。 A.多头套保 B.空头套保 C.买入套保 D.卖出套保 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7.股指期货跨期套利实行单向单边保证金制度。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8.对期现套利而言：若期货价格超出无风险套利区间，则说明出 现套利机会；若期货价格在无风险套利区间内，则没有套利机会。 （）
期货调研报告(精选多篇) 第一篇：期货考试资料-2014年期货从业资格考试辅导：期货调研报告 期货从业资格培训网校课程试听： 2014年期货从业资格考试辅导：期货调研报告 一、期货调研报告的容 1.前言部分 前言是对调查或预测情况的简要说明。包括调查的意义和原因、时间、对象(地区、围)、经过、方法和参与人员等，以及核心问题的提出。 2.正文部分 正文主要包括两部分：①基本情况部分，可按时间顺序进行表述，有历史的情况，有现实的情况;也可按问题的性质归纳成几个类别加以表述。无论如何表述，都要求如实反映调查对象具体情况，要对数据进行整理、统计，甚至必要的推理和总结，最好形成有对比的图表。②分析或预测部分，即通过分析研究所收集的资料，预测市场发展的趋势。 3.结尾部分 这一部分根据分析或预测得出的结论，提出投资建议或应对策略，这是报告的目的。
二、写作要求 撰写市场调研报告要做到：有明确的调研目的;调研和搜集材料要真实、准确和典型;讲究方法，体现科学性;防止以偏概全，片面得出结论;要讲究时效，及时发挥报告作用，提高投资收益。 一、期货日评 日评，也称日报，在每日收市后不久就能看到，日报的撰写者通常是各专业咨询机构中的分析师。专业机构的日评都会设计统一的模板，并常以pdf格式对外发布。 期货日评的具体容： (1)描述当日交易状况。日评中介绍该品种当日交易状况时，一般先对该品种所有合约的整体交易情况进行简要描述，比如价格波动幅度，交易量及持仓量的大小和变化，期货和现货间、各合约之间的价差变化等。接下来，对持仓量最大或成交最为活跃的合约进行重点介绍，介绍中甚至(请收藏本站)会提及盘中的几次波折。 (2)对行情的涨跌原因作出解释。行情涨跌的原因，有时是可以解释的，有时是难以解释的。一般的日评对行情的涨跌总会作出一些解释，特别是当行情的涨跌幅度较大时，这种解释就成为必要的部分。比如，一些日评会指出“受某某消息影响??”，又如，影响国铜期货行情的一个重要因素是lme的铜期货行情，影响国大豆期货行情的是cbot大豆行情，这些外盘的交易时间正好是中国的夜晚，因此在这些
期货投资策略及投资方法研究 每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本面因素分析和技术分析两种。 4.金融货币因素分析 商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。 ①、利率 利率的变化对金融衍生品交易影响较大，而对商品期货的影响较小。如1994 年开始，为了抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率水平，提高中长期存款和国库券的保值贴补率，导致国债期货价格狂飙，1995年5月18 日，国债期货被国务院命令暂停交易。 ②、汇率 当本币贬值时，即使外国商品价格不变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降，因此，汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。据测算，美元对日元贬值10%，日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10%左右。同样，如果人民币对美元贬值，那么，国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策，如巴西在1998年其货币雷亚尔大幅贬值，使巴西大豆的出口竞争力大幅增强，相对而言，大豆供应量增加，对芝加哥大豆价格产生负面影响。
二、技术分析 1.理论基础： ①市场行为涵盖一切信息：能够影响某种商品期货价格的任何因素--基础的、政治的、心理的或任何其它方面的--实际上都反映在其价格之中；②价格沿着趋势移动：对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多；③历史会重演。 3. 技术分析要点及注意问题 注意问题：①技术分析应该与基本面分析结合起来使用；②注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一种技术分析；③、前人和别人得出的结论要通过自己实践验证后才能放心地使用。 使用要点：①不要盲目追市；②要顺势而行；③重市不重价；④不要因小失大；⑤冲破上日最高价就买入，跌破上日最低价就卖出；升过上周最高点就入货，低于上周最低点就出货；涨越一个月之顶就做多头，跌穿一个月的底就做空头。 5.技术分析方法 （1）技术分析之顺势而为 ①趋势的定义 从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。
一、单项选择题 1. 股指期货的交割结算价是（）。 A. 最后交易日标的指数最后1小时的加权平均价 B. 最后交易日标的指数最后2小时的加权平均价 C. 最后交易日标的指数最后1小时的算术平均价 D. 最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 2015年6月18日，某投资者预期未来一段时间股票市场将会下跌，因而想对其持有的股票组 合进行套期保值，通过计算股票组合和沪深300、上证50、中证500的BETA值分别为0.6、0.5和0.9，以下哪一个合约套期保值效果最优？（） A. IF1506 B. IF1507 C. IC1506 D. IC1507 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 2015年4月16日，IH1505的价格为3220点，上证50指数的价格为3150点，50ETF的价格 为3.117。某投资者认为当前出现了期现套利机会，应该进行以下哪一项操作？（） A. 做多1手IH1505，同时买入303200份50ETF B. 做多1手IH1505，同时买入202100份50ETF C. 做空1手IH1505，同时买入303200份50ETF D. 做空1手IH1505，同时买入202100份50ETF 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 投资者利用股指期货进行套期保值需要注意的风险有（）。 A. 基差风险 B. 流动性风险 C. 展期风险
D. 其他风险 您的答案：C,A,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 在股指期货期现套利的实际操作中，通常选用ETF代替现货，这是因为ETF相对完全复制现 货指数有以下优势（）。 A. 交易成本低 B. 流动性好 C. 冲击成本小 D. 容易操作 您的答案：D,C,B 题目分数：10 此题得分：0.0 6. 预计股市上涨，为了控制股票买入成本，先买入股指期货，预先锁定将来购入股票的价格水 平，通常这样的操作称为（）。 A. 多头套保 B. 空头套保 C. 买入套保 D. 卖出套保 您的答案：C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 股指期货跨期套利实行单向单边保证金制度。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 对期现套利而言：若期货价格超出无风险套利区间，则说明出现套利机会；若期货价格在无 风险套利区间内，则没有套利机会。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
股指期货交易策略之套期保值实例分析 一．股指期货合约简介 股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。 股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。 在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。 如此看来，股指期货主要用途有以下三个： 一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二是利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 三是作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。 二．股指期货交易策略之套期保值分析 （一）套期保值操作原理 1.套期保值的定义 套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。 2.套期保值的前提原则 当我们做股指期货套期保值操作时，应该注意在现货市场与期货市场遵循如下的原则。 （1）品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近；只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。
期货投资策略及投资方法 研究 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
期货投资策略及投资方法研究 每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和预测。分析和预测期货价格走势的方法很多，但基本上可划分为基本面因素分析和技术分析两种。 4.金融货币因素分析 商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。 ①、利率 利率的变化对金融衍生品交易影响较大，而对商品期货的影响较小。如 1994 年开始，为了抑制通货膨胀，中国人民银行大幅度提高利率水平，提高中长期存款和国库券的保值贴补率，导致国债期货价格狂飙，1995年5月18 日，国债期货被国务院命令暂停交易。 ②、汇率 当本币贬值时，即使外国商品价格不变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下降，因此，汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。据测算，美元对日元贬值10%，日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降10%左右。同样，如果人民币对美元贬值，那么，国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策，如巴西在199 8年其货币雷亚尔大幅贬值，使巴西大豆的出口竞争力大幅增强，相对而言，大豆供应量增加，对芝加哥大豆价格产生负面影响。 二、技术分析 1.理论基础： ①市场行为涵盖一切信息：能够影响某种商品期货价格的任何因素--基础的、政治的、心理的或任何其它方面的--实际上都反映在其价格之中；②价格沿着趋势移动：对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多；③历史会重演。
股指期货套利案例 【篇一：股指期货套利案例】 2008年以来，沪深股市大幅下挫，上证综指从5261点跌至昨日的3626点，跌幅达31%，沪深两市总市值也大幅缩水。缺乏做空机制 使沪深股票市场的投资者“望熊兴叹”，与其面对下跌的股市大海捞 针般地找寻“黑马”，不如静下心来了解一下交易机制更加灵活的股指，因为未来将要上市的股指期货将为我们打开另外一扇“财富之门”。 之所以选择200万资金来分析股指期货套利策略，一方面是因为依 目前的指数点位看，200万是进行股指期货期现套利最基本的资金要求；另一方面也是向更多的中小投资者展示如何利用股指期货上市 初期市场中可能存在的大量套利机会获取几乎无风险的收益。 在比较成熟的市场，期现套利往往是大资金利用程序化交易实现的，中小资金由于交易成本较高等原因，能够捕捉到的套利机会相对大 资金而言要少很多。 然而在股指期货上市之初，机构的程序化套利交易系统尚不完善， 市场效率通常偏低。在股指期货推出到机构投资者能够成熟运作套 利交易期间，是中小投资者通过期现套利获取利润的大好时机。我 国第一个金融期货品种——沪深300股指期货各项准备工作正在积 极进行，投资者应做好把握即将到来的投资良机的准备。 一、套利的含义及种类 套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间 的不合理差价，同时买入和卖出两张不同合约以从中获取利润的交 易行为。 股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利 四种，其中以期现套利和跨期套利最为常见。 二、利用etf与股指期货进行期现套利 期现套利的基本原理是当股指期货价格高于套利上界时，套利者可 卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成分股，在期货到 期日结算则可获取套利利润，此种套利行为也称为正向套利。反之，在股指期货价格低于套利下界时，买入期货，抛空相应数量比例的 成分股，亦称之为反向套利。对于一般的投资者而言，由于股票市 场缺乏做空机制，反向套利难以实现，但对于基金等机构客户，由 于其原本就持有相当数量的权重股，反向套利可以在一定条件下实
农产品期货投资的策略有哪些 农产品期货投资的策略一企业参与农产品套期保值业务至少有 三大好处： 1.能够锁定生产成本，实现预期利润 大豆、小麦生产企业可以利用期货交易为种植的大豆进行套期保值，规避价格风险;还可以根据大豆期货价格信号调整大豆生产计划。大豆榨油企业和粮库可以利用期货市场锁定大豆采购成本，既可以 保证大豆按时供应，又回避了大豆价格涨价带来的风险。 2.能够降低流通中无形费用，稳定产销关系 大豆和豆粕期货在大交所、小麦在郑交所集中进行，平等竞争，市场透明度高，有良好的市场规则和秩序，期货合约易于转手与清算，流动性强，效率高，交割仓库管理健全，商品质量有保证，所 以通过期货市场进行大豆、豆粕和小麦现货交收，能够降低流通中 无形费用。 3.交易持仓规模大，能够提高合约兑现率 大豆、豆粕和小麦现货交易存在的最大问题之一，就是合同兑现率不高，农产品期货市场组织化和规范化程度高，进场交易的必须 是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金，加之大连和郑州 交易所也负有履约担保的责任，因而使合约的履约有了切实的保证。同时，大豆、豆粕期货品种一般有五个合约月份，交易和持仓的巨 大规模完全能满足国内套保需要。 农产品期货投资的策略二、设立专业机构——期货部是从事期 货投资的组织保证。 1.粮油企业一旦决定参与期货交易，应设立期货投资部，统一负责本企业的期货交易，并与生产计划、原材料采购部门加强业务沟通。
2.期货部实行主管领导指导下的部门经理负责制，交易指令下达人员1-2人，分清主次，部门经理根据企业领导班子制定的方案和企业生产采购或销售计划灵活运用交易技巧，以规避价格风险，锁定生产利润为主要目的，同时追求适度投资利润，出现既定亏损应迅速止损。 3.重视人员培训，试行模拟交易，使实战经验和专业知识不断提高。 4.对期货部实行提成奖励机制，与交易效益挂钩。 农产品期货投资的策略三、系统了解农产品期货合约内容及交易特性是期货投资的前提。 农产品期货合约在设计过程中充分考虑了我国农产品现货的流通特点，使农产品期货价格能与现货价格接轨。以大豆为例： 1、交割标准品占流通量80%以上的国产三等非转基因黄大豆，一等、二等和四等为替代品。 2、大豆交割品的技术检验以纯粮率为主要标准。 3、大豆期货合约交易价格为含增值税，但不含包装的价格。大豆卖方交割增值税为13%，向相对应的买方客户开具，采用标准麻袋包装。 农产品期货投资的策略四、全面掌握交易所及代理期货公司的基本制度是获胜的基础。 大商所和郑交所的基本制度经中国证监会审核通过，代理期货公司都应严格执行。 1.保证金制度： ①交易保证金：大豆、豆粕和小麦合约价值的5-8%。 ②交割保证金：按进入交割月份前一个月第一个交易日起到交割月份的第五个交易日，交易保证金从10%逐步提高到50%。