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关于企业兼并的会计处理

企业财务决策中的税收筹划-最新范文

企业财务决策中的税收筹划税收筹划作为一项财务管理活动,是对企业的经济行为加以规范,并经过精心的筹划,使整个企业的筹资、投资、经营、理财行为合理合法,财务活动健康有序进行,是企业财务决策的重要组成部分。作为财务决策中的税收筹划,主要包含以下四个方面的内容：即筹资中的税收筹划、投资中的税收筹划、生产经营中的税收筹划及利润分配中的税收筹划。一、筹资中的税收筹划目前企业筹资方式一般有以下几种：向金融机构贷款、企业间相互融资、企业留存收益、发行债券、发行股票等。不同的筹资方式会产生不同的税收效应,因为税法规定,企业的借款利息费用在一定条件下可以在所得税前扣除,而股息和留存收益则属于税后利润的分配,不具有抵税作用。如果从获得较低的融资成本和发挥利息费用的抵税效用来看,无疑向金融机构贷款、企业间相互融资以及发行债券等负债筹资方式优于使用企业留存收益、发行股票等权益筹资方式。但企业间相互融资时必须注意两个问题：首先,借款的利息支出,不得高于金融机构同类、同期贷款利率计算的数额,超出部分不得在所得税前扣除：其次,向关联企业借款,超过本公司注册资本50％的,其发生的利息费用不得在税前扣除。此外,企业权益资本收益率（税后）=息税前投资收益率×（1-T）+负债／权益资本×（息税前投资收益率-负债成本率）×（1-T）,由此可见,当企业的息税前投资收益率高于负

债成本率时,增加负债才能提高权益资本收益率,提高企业价值。但也应当注意,随着负债比例不断提高,财务风险也越来越大,权益资本成本率也将逐步提高,当权益资本成本率的增长超过负债资本的抵税效应时,企业的整体收益将会下降。因此,企业筹资时必须考虑债务资本和权益资本之间的合理搭配,将税收利益和整体利益进行比较,并做出合理的选择。其次,按照我国会计制度规定,借款费用在构建的固定资产达到预计可使用状态之前的予以资本化,计入相关资产的成本,否则予以费用化,直接计入当期损益,因此,企业为避免借款费用过多计入资产,一方面应尽力缩短固定资产的构建期；另一方面,应加强资金管理,合理安排建设资金,从而尽可能加大筹资利息计入财务费用的份额,以便直接冲抵当期损益,达到节税的目的。二、投资中的税收筹划（一）投资地点的选择。这里需要考虑的主要是税负总水平以及主要税种、税收优惠、产业政策导向、特区等可能导致节税的方面。具体来讲,目前我国对经济特区、经济技术开区、西部地区投资的企业,实行一定的税收优惠政策,使企业承担的税负较低,而且在这些地区投资,也完全符合政府的政策导向和税法的立法意图,既利国又利己。对于一些跨国公司在进行国外投资时,也必须考虑被投资国的相关税收政策,与本国是否有对本公司有利的税收协定等因素,在其他条件相同或相近的情况下,应选择税负最轻的国家进行投资。（二）投资项目的选择。一是固定资产投资方式。首先企业可采

产业园区资本运作方式和园区运营模式

产业园区资本运作方式和园区运营模式目录第一部分概况篇一、我国产业园区的常见资本运作模式二、产业园区通过资本运作进行的可持续发展第二部分经验篇长沙国家生物产业基地：互助担保基金 2、苏州工业园：发挥国有资本优势吴川：加大投资重在引民资耒阳：加强政银企沟通怀化工业园区：完善园银合作互动模式破解后发展地区工业园区建设资金瓶颈义乌第三代创意产业园区运营：“灵狮模式” 深圳文博宫文化创意产业园：高端化、精品化、国际化上海市工业园发展商务区发展态势和趋势第三部分制度篇杭州市信息服务业特色产业园认定与管理办法（试行）武汉国家生物产业基地区域生物产业园区认定管理办法天津新技术产业园区鼓励投融资发展暂行办法德阳高新技术产业园区政府投融资平台融资管理暂行办法第四部分理论篇我国生物医药产业园区运营模式的思考

第一部分概况篇经向有关部门的多位专家咨询，目前我国关于各类产业园区的行业管理是多头管理的模式，没有形成一个明确统一的行业监管部门。在国家层面，产业园区的综合监管和指导由国家发改委来承担。各专门的产业园区分别由不同的行业主管部门来负责政策指导、资格认定、日常监管和产业扶持。目前，医药生物类产业园区主要由卫生部、国家药监局和国家中医药管理局来负责行业管理；高科技产业园区主要由科技部来负责行业管理，钢铁等工业生产型产业园区主要由工业与信息化部来负责行业管理；文化创意类产业园区主要由文化部来负责行业管理；物流产业园区主要由商务部来负责行业管理。根据产业园区的实际运作经验和各地发展情况，产业园区的资本运作和园区运营主要有以下一些方式。一、我国产业园区的常见资本运作模式产业园是世界各国发展地方产业行之有效的重要措施，也是全国发展地方经济最有力的战略。实践证明在我国经济转型阶段，产业园区这种形式有效地提高了行政效率、创造了局部的良好基础设施条件、聚集了科技和产业的资源，迅速促进了经济发展和城市化的进程。目前近年来产业园区的资本运作已经走上了成熟和多元化的道路，总的来说有如下模式： 1.政府主导园区开发模式目前我国各级地方政府最常使用的工业地产开发模式，也是我国目前工业地产市场的主要载体，其运作主体一般是开发区或工业园区管委会下设的开发公司。其特点是由一地或几个地方政府主导出资开发，如靖江开发区。 2.工业地产商模式指房地产投资开发企业在工业园区内或其他地方获取工业土地项目，在进行项目的道路、绿化等基础设施建设乃至厂房、仓库、研发等房产项目的营建，然后以租赁、转让或合资、合作经营的方式进行项目相关设施的经营、管理，最后获取合理的地产开利润。如普洛斯，全球最大的工业房地产开发商，北京固安产业园。 3.主体企业引导模式指在某个产业领域具有强大的综合实力的企业，为实现企业自身更好的发展与获取更大的利益价值，通过获取大量的工业土地，以营建一个相对独立的工业园区；在自身企业入驻且占主导的前提下，借助企业在产业中的强大的凝聚力与号召力，通过土地出让、项目租售等方式引进其他同类企业的聚集，实现整个产业链的打造及完善。如上海金山的上海石化工业园区。 4.综合运作模式指对上述的园区开发模式、主体企业引导模式和工业地产商模式进行混合运用的工业地产开发模式。如北京大兴国家新媒体产业基地。 5.私人业主开发模式目前在小厂房这一块，私人业主开发占了很大一部分比例。主要是因为厂房租金持续上

企业并购中的财务风险分析

企业并购中的财务风险分析【摘要】并购时企业成长和扩张的重要手段，企业通过并购能够获得更多的收益，但同时，并购总会面临各种各样的风险，而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务分析。主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险，并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。【关键词】企业并购财务风险防范措施加快经济结构调整、促进经济增长方式的根本改变是当前深化改革的重点内容。经济结构调整必然带动和促进存量资产的流动和重组，而企业并购又是当前经济环境下的一种有效的、有利于调整经济结构的资本营运方式。同时，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。当然，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险，而且并购业务将对企业的经营管理造成冲击。从事后分析看，只有35%的兼并与收购能达到预期目标，一旦并购决策失误，不仅会造成并购失败，甚至会是企业破产。企业并购风险就是指企业并购投资净收益的不确定性。企业并购风险主要源于并购过程中成本的膨胀一集未能取得和发挥目标企业的核心能力，其深层次原因在于经济周期的变化、市场环境的动态变化、政策和体制的变化、企业自身变化、对企业并购认识的相对有限等因素。因而必须高度重视并购风险，做到防范于未然。一、企业并购财务风险概述企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。一般来说，企业财务风险指南于负债和融资变化而给企业财务状况带来不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。二、并购各阶段的财务风险及原因分析（一）并购前目标企业价值评估风险分析

《并购重组与资本运营》

《并购重组与资本运营》课程背景：今天，中国正进入金融大爆发时代的起点，更开放的金融政策、更多元的投资渠道、更丰富的投资产品、更国际化的金融理念……所有的变化，都将为企业带来更多的投资选择与机遇，实业与资本结合的金融时代已经到来。在全球产业转移与世界经济变革创新的热潮中，如何抓住日新月异的产业发展和投资机遇，来推动实现经济创新、产业转型和企业变革，成为当前中国企业家以及自身企业发展所面临的巨大挑战。并购，已成为境内资本市场的主题词！但并购活动中至少有百分之五十以失败而告终。究竟是什么原因导致如此之高的失败率？如何避免并购中的误区和陷阱，使得并购得以成功进行？如何把控并购这一企业发展的双刃剑以真正帮助企业增强竞争优势？ ——产业经营是做“加法”，兼并收购是做“乘法”。很多企业家看到了“乘法”的高速成长，却忽视其隐藏的巨大风险。现实中，有太多在产业界长袖善舞的企业家最后在资本运营中折戟沉沙：唐万新、顾雏军……这些企业家的悲情结局浓缩了太多转型期中国企业家的性格乃至宿命。弱者被无情地吃掉，强者则将崛起称霸。产业资本并购的帷幕逐渐拉开，你是否为此做好了准备？本套课程《并购重组与资本运营》从实战落地的角度全方位剖析资本运营之道。课程收益：了解企业现金流管理及如何为企业创造核心价值熟悉公司战略与投资决策、融资决策学习企业并购重组的方案、设计和创新学习各种并购重组的估值方法与评估途径掌握公司并购重组主要模式了解并购重组的种类与有中国特色的并购重组动机企业并购、上市的资本运作中的策略掌握企业上市过程一般会碰见的10大问题及解决之道学会如何使用股权魔法进行全产业链整合学会股权投资关于项目的筛选要素学会如何用资本思维构建企业融资通道了解股权基金的管理构架运用资本工具帮助企业快速登录资本市场

资本运营研究

一、资本运营概念与内涵资本运营就是把企业所拥有的一切有形和无形资产以及企业的人力资源统统看成是可以增值的活化资本。或者就是从资本角度研究企业的资源的配置。通过生产要素的优化配置和产业结构的动态调整等多种形式，实现优化组合，在资金的流入流出过程中，以最少的投入获取最多的产出，实现资本增值。它也是以资本运营为核心的经营管理活动。资本运营是一种全面提高经济效益的经营理念，它以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，以尽可能低的成本获取最大的资本效益，即实现权益资本利润率最大化。市场经济的实质就是要求资本增值最大化，那么在市场经济的形式下，企业的每一种资源，每一种生产要素，不管是有形的还是无形的，都是发挥增值作用，要在流通中增值，通过资源优化配置获取较高的效益。企业从商品生产经营到资本运营是一次革命性的转变。但是它并不是一种经营模式的转变，而是一种以资本增值为目标的经营观念，一种经营原则，即资产效益原则，这一观念、原则是符合市场经济要求和资本运动增值的要求。在这个转变过程中，要坚持实行五化：（１）企业资本化；（２）资本运营社会化；（３）资本运营市场化；（４）资本增值最大化；（５）资本经营营销化。资本运营泛指资本增值为目的的经营管理活动，其内涵十分丰富，生产经营、商品经营等也在其中。企业资本运营就其内容来讲主要包括资本的外延扩张与资本的结构调整两个方面，具体方式包括企业合并、兼并、收购、分拆、托管、拍卖、破产、股份制改造与上市等等手段。资本的外延扩张其目的是重在吸纳外部资源实现跨越式发展。资本运营内涵是：增强全员资本运营观念，群策群力组合调动资本。通过各种渠道、各种形式利用企业的各种资源，把死资产变为活资产，以少量的资产控制多量的资产，使企业的有形资产不断增值、利润不断增长；使企业无形资产不断扩大并将其转变为有形（价）资产，从而不断增加企业的资本积累；用小资产运用大资产，以存量资产吸纳增量资产，通过增量资产优化存量资产，推动低效资产实现高效增值，全面加强资金管理，不断提高资本运营效率和效益，使企业的实力迅速发展壮大。资本运营全过程，始终坚持以提高经济效益为中心，以提高资本运营质量为重点，追求资本价值增值最大化和经营贡献最大化。二、资本运营的特点资本运营是一国市场经济发展到一定阶段的产物。报业经济进入市场，其经营管理策略要从增长导向型管理转向以价值导向性管理，价值导向性管理模式注重现金流、客户价值、经济附加值等。价值导向性一要注重长期价值的创造，二要注重资本效率和资本成本，所以资本运营具有以下特点：（一）资本运营者的最大特点不是营运产品而是营运资金，并使之不断地增值。所以它关注的是资金流转畅通无阻，每次的资金周转都要给公司带来增值。（二）资本运营者不靠“产品保护”而是靠多元性的产品保护。主要是把资本用于多元化投资，多个产业，分散资本的风险，特别是要靠股份制分散风险，即风险由社会共担。（三）资本运营者认为资产闲置是最大的浪费，企业的生命力就在于资本不断的流动、经营重组、不断增值，在经营中只要是有利于资本流动和增值，有利于主业与非主业的发展，不拘泥于经营的具体形式。（四）资本运营者不搞“围墙经济”，而是放眼社会，搞“开放型”经济，尽可能地利用社会力量来发展自己，尽量少投入、多产出、重视社会内的协作和配套。（五）资本运营者讲求研究市场，在分析研究市场需求的同时，更加注重分析保障条件和竞争对手的情况，不盲目决策。（六）资本运营者对待改造上不追求无效益的先进技术，而关心的是投入的回报率，

企业并购中最新的财务分析

企业并购的财务分析企业并购作为一种投资行为，其目标是寻求利润最大化，每股收益最大化，企业价值最大化。所以企业的一项并购活动不仅要考虑操作上的可行性，更要注意经济上的合理性。因此，在进行企业并购时，除首先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估外，应按并购的方式进行财务分析。本文即就企业并购中以现金和股票两种方式收购作一分析。一、现金收购的财务分析假定企业甲拟收购企业乙。设V甲为甲企业的市场价值，V乙为乙企业的市场价值，V甲乙为并购后联合企业的市场价值。成功的并购前提条件是： V甲乙＞V甲十V乙这就是说，并购后联合企业的现金流量现值应大于并购前两个企业现金流量现值之和，并购才应进行。就甲企业而言，并购后带来的收益应该高于并购所支付的成本，否则，并购在经济上是不可行的。现金收购是一种由收购者以支付现金取得目标企业所有权的收购行为。收购是否经济合理的判定条件为：（V甲乙－V甲）－P乙＞0 式中：P乙为企业甲为收购企业己所支付的成本，由于收购行为常会引起企业乙股票价格上升，所以P乙主要包括企业乙的原市场价值v乙和溢价部分△V乙。如果企业乙被收购后，不组成新的联合企业，而是在企业甲的控制下独立经营，那么收购成功与否的评价标准是：

V''乙＞V乙十△V乙＝V乙×（1＋V）式中：V''乙为企业已在企业甲控制下的市场价值；V乙为企业乙在被收购前的市场价值；△V乙为企业乙因被收购而引起的溢价；V为因收购而引起的企业乙的溢价率。显然，对企业甲而言，也存在收购后的市场价值大于其收购前的市场价值V''甲。企业甲收购企业己的最低和最高的价格标准应是：（1）最低收购价——指在既定的投资报酬率i的条件下，目标企业（企业乙）可包含溢价的市场价值，即：式中：Ft为目标企业第t年的现金净流量；n为目标企业的预测期限；i为既定的投资报酬率；g为目标企业预测期限后每年现金净流量的固定增长率；L为目标企业目前的负债。在预测期后，假定目标企业每年现金净流量的增长率固定为g，上式才成立。（2）最高收购价——指目标企业（企业乙）在收购企业（企业甲）的控制下，产生协同效应后所能形成的新的市场价值，即：式中：F''t表示目标企业在收购企业控制下第t年的现金净流量。成功的收购应有〔例〕假定目标企业乙目前的年销售额50亿，以后第一、二年的销售额增长率为10％，第三、四、五年的销售额增长率为12％，预测期限为五年，其销售利润率为8％，所得税率30％，销售额每增长1元所需追加的固定资本投资扣除折旧后为0.12元，销售额每增长至元所需追加的流动资本投资为0.08元。预测期后的每年税后利润与第五年相等，且每年需

资本运营——理论与案例(DOC38)

资本运营——理论与案例 ................................... 第一部分概述............................................ 第二部分企业并购........................................ 第三部分风险投资........................................ 第四部分其它资本运营方式 ................................ 资本运营——理论与案例第一部分概述一、概念 (一) 资本运营:又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。 (二) 资产重组:是指为了整合经营业务、优化资产结构、改善财务状况，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。二、目的为企业的战略服务，实现企业的纬构调整;为生产经营服务，实现产品升级;

实现企业资本价值的一般增值。资本扩张 (二)募集资金 (三)企业改制 (四)业务与资产整合 (五)开拓新的市场 (六)转移风险 (七)获取收益三、资本的收益及退出途径 (一)公开上市 1、国内证券市场主板市场、创业板市场。上海证券交易所、深圳证券交易所 2、国外证券市场香港联交所:主板市场、创业板市场纽约证券交易所、纳斯达克市场、美国证券交易所、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等。 (二)通过产权交易实施退出 1、将产权转让给其它企业或其它投资者; 2、出售给其它风险投资公司; 3、通过被并收购等资本运营手段退出。 (三) 其它投资者溢价增资

浅析资本运营在企业发展中的作用

浅析资本运营在企业发展中的作用一、资本运营在企业发展中的作用 1.扩张企业规模资本运营要求最大限度地支配和使用资本，以较少的资本调动支配更多的社会资本，企业不仅运用内部资源，通过企业内部资源的优化组合达到资本增值的目的，而且运用兼并、收购、参股、控股方式，实行资本的扩张，将企业内部资源与外部资源结合起来进行优化配置，促使资本集中和生产规模扩张，形成规模经济，获取规模经济收益，发展壮大企业实力。 2.推动企业产品结构的调整在不断变化的经济发展过程中，产业结构不断由低级向高级，由简单向复杂方向演进，企业在不断变化的经济环境中，面临着巨大的市场

风险。为适应经济发展的内在需求，企业必须以市场为导向，不断调整自身的产业结构，以求在千变万化的市场竞争中获取生存权和发展权，增加市场控制力和影响力。资本运营可以使企业借助市场高效率地调整自身生产经营方向，优化产品结构。 3.优化企业资本结构一般而言，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本共同组成。企业资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自有资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向优化”方向转变。股份制作为资本运营的一种有效方式，可以促使企业长期债务资本和权益资本的比例趋于合理，同时也分散投资的风险。二、我国企业资本运营存在的问题 1.决策主体非市场化

企业资本运营是一种市场行为，追求的目标是资本收益最大化。但是我国目前国有企业、集体企业实际上是一种不完全的企业法人，他们往往并不是真正的产权主体，因此，在这种非完全的市场经济情况下，企业资本运营并不完全是一种市场行为，政府介入企业资本运营就成为一种必然。尤其是大部分国有企业资本运营的决策，决策主体是所有权主体即有关行政机构。 2.盲目进行多元化扩展近年来，我国不少企业为了实现其资产规模的扩展，除在本行业进行大规模收购兼并等资本运营活动之外，还将投资范围扩展到非主营业务之外的其他领域。这种追求多元化扩展的做法，看起来有利于分散企业经营风险，实质上却加大了企业的风险，并且容易跌入资本运营的陷阱，也就是主业不精，副业不旺。无关联多元化扩张的结果不仅不能给企业带来跳跃性发展和机遇，反而可能使企业走向衰退或破产，它在很大程度上阻碍着我国企业核心竞争力的形成和发展。

资本运营——理论与案例(doc38)(1)

资本运营——理论与案例1 第一部分概述1 第二部分企业并购2 第三部分风险投资19 第四部分其它资本运营方式24 资本运营——理论与案例第一部分概述一、概念 (一) 资本运营:又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。 (二) 资产重组:是指为了整合经营业务、优化资产结构、改善财务状况，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的

根本目标奠定基础。二、目的为企业的战略服务，实现企业的纬构调整;为生产经营服务，实现产品升级;实现企业资本价值的一般增值。资本扩X(二)募集资金(三)企业改制 (四)业务与资产整合(五)开拓新的市场(六)转移风险(七)获取收益三、资本的收益及退出途径(一)公开上市1、国内证券市场主板市场、创业板市场。XX证券交易所、XX证券交易所 2、国外证券市场XX联交所:主板市场、创业板市场纽约证券交易所、纳斯达克市场、美国证券交易所、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等。 (二)通过产权交易实施退出1、将产权转让给其它企业或其它投资者;2、出售给其它风险投资公司;3、通过被并收购等资本运营手段退出。 (三) 其它投资者溢价增资 (四) 被投资企业、原来的投资者或管理层回购; (五) 清算、破产。第二部分企业并购一、概述(一)概念所谓并购，即兼并与收购的总称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩X和业务发展的经营手段，是企业资本运营的重要方式。并购的实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一

资本运营之核心：兼并、收购与重组.pdf

资本运营之核心：兼并、收购与重组纵观美国著名大企业，几乎没有那一家不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。——乔治。J.斯蒂格勒（诺贝尔经济学奖获得者）资本运营是指企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组是企业外部交易型战略最复杂、最普遍的运作形式，也是资本运营的核心。由于几十年计划经济体制造成的影响，从宏观上讲，中国的资源配置极不合理；从微观上看，到目前为止，中国企业的发展仍主要是依靠内部管理型战略来实现。大多数企业家对交易型战略还是陌生的。即使是有所了解并致力去实施的那些企业，交易型战略的运用也远未到位，远没有充分发挥这种全新战略对快速扩张企业价值的独特而积极的作用。 1992年，一些处境困难的国营、民营企业，在超前意识的驱动下，利用历史性机会完成了股份制改造并在上海或深圳证券交易所上市。其结果是这些企业不但摆脱了困境，而且获得了奇迹般的飞跃发展：企业资产规模成几何级数增长，远远超过上市前若干年增长幅度的总和；新产品的推出，先进技术的引进，前所未有的市场地位与竞争优势，是企业改制上市前想都不敢想的。但与股份化和上市相比，企业的兼并、收购则是更复杂和更经常的运作手段。它既是大幅度提高企业价值的有效手段，同时也是企业融资的有效途径。但中国很多企业家并没有悟透其中的真谛：当你兼并、收购一家企业时，你并不是简单地往外掏钱买东西，而是得到了现实的生产资源，而对这些资源进行筹划在先的资产重组后，你就可以获得企业价值的激增和融资、再融资以求进一步发展的机会。一、企业资本扩张——兼并与收购资本扩张的有效途径——兼并与收购企业外部交易型战略，它给企业发展所带来的好处是全方位的，对企业发展所起的推动作用也是全过程的。特别是兼并、收购，往往是企业实现资本扩张的有效途径。纵观当今世界实力雄厚的大财团、大企业的成长史，我们会发现，他们无一不是通过兼并、收购等交易型战略的多次运用才取得现有的企业规模、市场份额和竞争优势。对于众多的中小企业而言，兼并、收购等外部交易型战略的运用，不仅是谋求生存的方式，同样是其实现“以小吃大”进行资本扩张的有效途径。首先，交易型战略的实施，有助于迅速实现企业的规模经济效益，增强资本扩张的能力。企业通过交易型战略的运用使自身的绝对规模和相对规模得到扩大，将使企业拥有更大的能力来控制它的成本、价格、资金的来源和顾客的购买行为，改善同政府的关系，从而形成更加有利的竞争地位；企业规模的扩大还将使企业有可能将产品的不同生产阶段集中在一家企业之内，一方面可以保证生产的各个环节更好地衔接，保证原材料、半成品的供应，另一方面还可以降低运输费用、节省原材料和燃料，从而降低产品成本

中国企业资本运作模式.doc

中国企业资本运作模式中国企业资本运作模式可以具体分为扩张型资本运作与收缩型资本运作两种模式。随着中国市场经济的发展和成熟，传统的中国企业增长方式已无法适应现今的发展要求法。中国企业只有以资本形式﹑优化配置﹑增强核心竞争力，以最大限度地实现增值法。一﹑扩张型资本运作模式扩张型资本运作，是指在现有的资本结构下，通过内部积累﹑追加投资﹑兼并收购等方式，使企业实现资本规模的扩大法。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为以下三种类型：（一）横向资本扩张，是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易法。横向型资本扩张可以减少竞争者的数量，增强企业的市场支配能力，也可以解决市场有限性与行业整体生产力不断扩大的矛盾法。例：青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标。

（二）纵向扩张资本运作，是指交易双方处于生产﹑经营不同阶段的企业或者不同行业部门，是直接投入产出关系的产权交易法。例：格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商，处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业，既有利于发挥其制冷技术优势，同时也能直接面对更广大的消费群体。从2002年开始，格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动，格林柯尔已拥有 900万台的冰箱产能，居世界第二、亚洲第一，具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑，大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。（三）混合型扩张资本运作，是指两个或两个以上相互间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业间所进行的产权交易法。混合资本扩张有利于分散风险，提高企业的市场适应力法。例：拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头，2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中，美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大，使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名，巨大的规模造就了明显的规模优势。然而，随着家电行业竞争形势的日益严峻，进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时，美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后，美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工行业。在未来的几年中，美的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资源优势为依托，以内部重组和外部并购为手段，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，实现多产业经营发展的格局，使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。

现代企业应当如何进行资本运作

资本运作又称资本经营，是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。一、资本运作含义资本运作热火朝天很多年了，但是到底什么是资本运作？资本是企业的“血液”，资本运作是指对企业可支配的资源和生产要素，进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值目标。资本运作是一门综合的科学和艺术，各个门类无其不包，它推动着当前经济成规模、成规范、合理配置资源的向前发展。成功的资本运作，可以使一个濒临倒闭的企业起死回生；失败的资本运作，甚至可以导致资产上亿的企业面临破产。企业资本运作的基本原则：围绕企业的核心能力进行资本运作，这一原则为企业的内部资源整合和外部资本运作提供了方向。资本运作通过兼并重组、风险投资和发行股票等方式从企业外部筹资，资本运作的主要战略有：企业兼并、股市融资、风险投资战略。二、资本运作如何成功的进行企业兼并和重组 1．企业兼并重组的形式及其原则。在市场经济的条件下，企业兼并重组日益受到重视，企业兼并重组是社会化大生产的必然要求，是市场机制发挥作用的必然结果，也是深化国有经济体制改革的重要内容。企业收购兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。它能清楚地说明所有资本运作活动，包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质，所以企业并购是资本运作的核心内容。企业兼并主要有以下几种形式：承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方，成为兼并方企业的一个股东；控股式，即一个企业通过购买其它企业的股权，达到控股，实现兼并。资本运作https://www.doczj.com/doc/2917427631.html,在企业兼并重组过程中应坚持以下原则：坚持企业相互自愿协商的原则，不受地区所有制行业隶属关系限；符合国家有关法律法规及产业政策，立足优势互补，有利于优化结构，提高经济效益；兼并方有承担被兼并企业的债务和向被兼并企业增加资金投入，盘活存量资产，搞活企业的能力；不得损害社会公共利益，不得损害债权人和职工的权益，不得形成垄断和妨碍公平竞争；符合建立现代企业制度的方向，按照新的企业经营机制运行，促进国有企业的改革改组改造，加强企业治理。从企业自身上讲，资产重组或产权重构，将有助于企业资源的优化配置，扭亏为盈，实现资本利润的最大化。 2．如何成功地进行企业兼并和重组。

浅谈企业兼并中的财务决策论文

目录摘要: (1) 一、企业兼并的概念 (1) 二、企业兼并的动机 (2) （一）规模经济 (2) （二）多元化经营 (2) （三）生命周期 (2) （四）财务结构 (2) 三、企业兼并的方式 (3) （一）购买式 (3) （二）承担债务式 (3) （三）抵押式 (3) （四）举债式 (3) 四、企业兼并中的财务决策分析 (3) （一）进行企业兼并财务分析时注意的问题及解决对策 (3) （二）企业兼并中的财务决策 (5) 结束语： (6) 参考文献 (6)

浅谈企业兼并中的财务决策摘要: 社会主义市场经济体制要求，建立现代企业制度，实现企业资源的最佳配置，追求企业价值的最大化，当前我国正在对国有企业进行改制，通过兼并、收购、资产重组、破产等手段，使国有资产有效运营，增加企业活力，提高企业整体效益。近年来，企业兼并风起云涌。然而，一些企业由于对兼并前的财务决策安排不当，导致这些企业难以达到兼并的预期目的，甚至使企业遭受严重损失，为此企业需在并购过程中通过以下几方面的财务分析，做出正确的并购决策。关键词：企业兼并、财务决策、在企业兼并的过程中，财务决策是至关重要的，这包括目标企业的兼职如何确定、怎样筹集兼并资金、以及采取什么样的付款方式、重组中应选择什么样的财务处理方式等，都是财务决策中必须考虑到问题。一、企业兼并的概念企业兼并是两个或两个以上的企业根据契约关系进行权合并，以实现生产要素的优化组合。企业兼并不同于行政性的企业合并，它是具有法人资格的经济组织，通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提，取得被兼并企业全部产权，剥夺被兼并企业的法人资格。企业兼并的核心问题是要确定产权价格，这是转移被兼并企业产权的法律依据。据《大不列颠百科全书》的解释：“兼并是指两家或更多独立企业、公司合并成一家企业，通常由一家占优势的公司，吸收一家或者更多公司。兼并的办法：1.用现金或证券直接购买其他公司；2.购买其他公司的股份或股票；3.其他公司股东发行新股票以换取其所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。

浅谈资本运营在企业发展中的作用

浅析资本运营在企业发展中的作用本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！一、资本运营在企业发展中的作用 1.扩张企业规模资本运营要求最大限度地支配和使用资本，以较少的资本调动支配更多的社会资本，企业不仅运用内部资源，通过企业内部资源的优化组合达到资本增值的目的，而且运用兼并、收购、参股、控股方式，实行资本的扩张，将企业内部资源与外部资源结合起来进行优化配置，促使资本集中和生产规模扩张，形成规模经济，获取规模经济收益，发展壮大企业实力。 2.推动企业产品结构的调整在不断变化的经济发展过程中，产业结构不断由低级向高级，由简单向复杂方向演进，企业在不断变化的经济环境中，面临着巨大的市场风险。为适应经济发展的内在需求，企业必须以市场为导向，不断调整自身的产业结构，以求在千变万化的市场竞争中获取生存权和发展权，增加市场控制力和影响力。资本运营可以使企业借助市场高效率地调整自身生产经营方向，优化产品结构。

3.优化企业资本结构一般而言，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本共同组成。企业资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自有资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向优化”方向转变。股份制作为资本运营的一种有效方式，可以促使企业长期债务资本和权益资本的比例趋于合理，同时也分散投资的风险。二、我国企业资本运营存在的问题 1.决策主体非市场化企业资本运营是一种市场行为，追求的目标是资本收益最大化。但是我国目前国有企业、集体企业实际上是一种不完全的企业法人，他们往往并不是真正的产权主体，因此，在这种非完全的市场经济情况下，企业资本运营并不完全是一种市场行为，政府介入企业资本运营就成为一种必然。尤其是大部分国有企业资本运营的决策，决策主体是所有权主体即有关行政机构。 2.盲目进行多元化扩展近年来，我国不少企业为了实现其资产规模的扩

资本运营概念

一、资本运营概念 1、定义：指以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本，不断的与其它企业、部门的资本进行流动和重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态组合，以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。 2、内涵：一是资本的内部积累；二是资本的横向发展；三是资本的社会化控制。 3、三大原则：流动性原则、增值性原则、安全性原则。 4、四个要素：运营主体、运营资本、运营对象、运营手段。二、资本运营核心：兼并、收购、合并三者的关系三、资本运营模式 1、扩张型资本运营模式主要方式：1、横向型资本扩张2、纵向型资本扩张3、混合型资本扩张 2、收缩型资本运营模式主要方式：1、资产剥离2、公司分立3、分拆上市4、股份回购一、企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。二、模式在发达的市场经济国家中，企业的融资模式主要有两种类型：一是以美国为企业融资代表的证券市场占主导地位的保持距离型融资模式，银企关系相对不密切；企业融资日益游离于银行体系，银行对企业的约束主要是依靠退出机制而不是对企业经营活动的直接监督；二是以日本为代表的关系型融资模式，在这种融资模式中，银企关系密切，企业通常与一家银行有着长期稳定的交易关系，从那里获得资金救助和业务指导，银行通过对企业产权的适度集中而对企业的经营活动实施有效的直接控制。三、渠道企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资成为企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。

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