![江铃汽车-财务报表综合分析[1]](https://img.doczj.com/img2c/1584tqe9uvdq2xlp22utj3o6ghwapmse-c1.webp)
![江铃汽车-财务报表综合分析[1]](https://img.doczj.com/img2c/1584tqe9uvdq2xlp22utj3o6ghwapmse-b2.webp)
江铃汽车-财务报表综合分析
综合分析的方法很多，其中应用的较多的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法,下面以杜邦分析体系来进行分析:
杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动，对净资产收益率的影响来提示企业获利能力及其变动原因。
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。
江铃汽车2008-2010年净资产收益率分别为：
年份净资产收益率
2008 10.27%
2009 11.87%
2010 15.61%
从以上历史水平数据可以看出，其净资产收益率呈逐年上升的趋势。该指标高低取决于销售净利率、总资产周转率与权益乘数。
（一）江铃汽车销售净利率
销售净利率表
年份销售净利率
2008 9.29%
2009 10.35%
2010 11.08%
（二）总资产周转率及周转天数
1、总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额
2008年总资产周转率=8,587,033,608÷[(5,963,778,178
+6,124,355,011)/2]=1.42
2009年总资产周转率=10,433,205,023÷[(8,294,346,208
+5,963,778,178)/2]=1.46
2010年总资产周转率=15,767,896,708 ÷[(11,237,715,143+
8,294,346,208)/2]=1.61
2、总资产周转天数=计算期天数／总资产周转次数
2008年总资产周转天数 =360÷1.42=253.39 (天)
2009年总资产周转天数 =360÷1.46=245.99 (天)
2010年总资产周转天数 =360÷1.61=222.97 (天)
总资产周转率及周转天数表
年份总资产周转率（次）总资产周转天数
2008 1.42 253.39
2009 1.46 245.99
2010 1.61 222.97
（三）、权益乘数
2008年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.304)=1.44(倍)
2009年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.4)=1.67(倍)
2010年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.44)=1.79(倍)
权益乘数表
年份权益乘数(倍)
2008 1.44
2009 1.76
2010 1.79
（四）总资产利润率
总资产利润率=利润总量/资产平均总额×100%
2008年总资产利润率=902,396,414/[(5,963,778,178 +6,124,355,011)/2]×100%=1=14.93%
2009年总资产利润率=1,243,644,395/[(8,294,346,208 +5,963,778,178)/2]×100%=1=17.44%
2010年总资产利润率=2,033,376,532/[(11,237,715,143+ 8,294,346,208)/2]
×100%=1=20.82%
总资产利润率
年份总资产利润率
2008 14.93%
2009 17.44%
2010 20.82%
（五）净资产利润率
净资产利润率=净利润÷[（期初所有者权益+期未所有者权益）÷2]×100% 2008年净资产利润率==797,377,658/[(4,151,089,815
+3,615,288,873)/2]=20.53%
2009年净资产利润率=1,080,152,177/[(4,946,853,022
+4,151,089,815)/2]=23.74%
2010年净资产利润率=1,747,015,738/[(6,242,594,988
+4,946,853,022)/2]=31.23%
净资产利润率表
年份净资产利润率
2008 20.53%
2009 23.74%
2010 31.23%
综合上述分析，权益利润率是一个综合性极强，最具代表性的财务比率，
它是杜邦系统的核心。财务管理的一个重要目标是使企业价值最大化，即所有者财富最大化。从理论上讲，权益利润率主要取决于总资产利润率和权益乘数。总资产利润率反映了企业生产经营活动的效率，也就是企业资金周转的效率。权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。权益乘数越大，说明企业全部资金中所有者权益部分越小，而负债越大，说明企业的较高负债，可以给
企业带来较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。而总资产利润率是销售利润率与总资产周转率的乘积，因此该比率可以反映企业的销售和资产管
理情况。销售利润率反映企业的净利润与销售收入的关系，它不仅受销售收入的影响，而且还受销售成本的影响。企业要提高销售利润率，必须提高销售收入和降低各项成本费用入手。资产周转率反映运用资产以形成销售收入能力的指标。
总资产周转率除取决于资产各组成部分的占用量是否合理外，还取决于各项资产的使用效率，即流动资产周转率，存活周转率，应收账款周转率的高低，总资产
周转率综合地反映了企业利用资金进行营运活动的能力。以上数据来源沪市证券交易所。虽然计算的数据无法形成完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现，2008年净资产利润率从20.53%到2009年23.74%，主要是由销售净利率（从08年9.29%上升到09年10.35％），总资产周转率（从08年1.42次上升到09年的1.46次）的提高，而使净资产利润率提高。2009年净资产利润率从23.74%升到2010年31.23%,主要是由销售净利率(从2009年的10.35％升到2010年的11.08％),总资产周转率(从2009年的1.46次升到2010年1.61次),权益乘数(从2009年的1.76次升到2010年的1.79次).从资产营运效率分析可知，总资产的周转率提高要是分类资产周转率提高而成。如应收账款周转率、存货周转率等。
杜邦财务分析各项指标
年度
2008年2009年2010年指标
资产负债率30.40％40% 44%
权益乘数 1.44 1.76 1.79
营业净利率9.29% 10.35％11.08％总资产周转率 1.42 1.46 1.61
总资产净利率13.19% 15.15% 17.89％净资产收益率10.27% 11.87% 15.61％
1.净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一指标反映了投资者投入资本获利能力的高低，体现了企业经营的目标。结合四
大表可以得出：2010年较2009年净资产收益率（11.87%）多出3.74个百分点，而2009年净资产收益率比2008年（10.27%）增长为1.6%
分析：净资产收益率较高，说明企业所有者权益的盈利能力较强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，
该比率较大，投资者投入资本盈利能力较强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。
2.权益乘数是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。结合企业的四大报表，我们可以计算出权益乘数，从上表中可以看出2010年较2009年的权益乘数（1.76）多出0.03个百分点，2009年比2008年（1.44）的增幅达到0.32%。
分析：权益乘数保持在 1.5左右的水平，因此构成净资产收益率下降的主要
原因； 2009年与上一年相比，负债程度在降低。权益乘数越大，则说明投资者
所投入的一定量的资本在企业生产经营中运营的资产越多，即负债比率越高，投资者越易取得财务杠杆效应。代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。
杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。
江铃汽车上市公司财务报表分
一、江铃汽车简介 江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。 作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴----福特的支持，迅速发展壮大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，形成了规范的管理运作体制。 目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。公司产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“宝威”多功能越野车，这些产品已成为节能、实用、环保汽车的典范。 深受中国消费者青睐的福特全顺汽车，在中高端商务车、城市物流客货两用车等市场，一直稳步增长，成为中国高档轻客市场的主力军，中高端轻客市场同类柴油商用车销量第一。公司自主品牌的江铃“JMC”宝典皮卡、凯运及JMC轻卡系列的销量连续占据中高端市场的主导地位。2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市，强大的动力、轿车化的设计及先进功能配置、达到欧4超低排放标准、出众的驾驶性能，引领中国轻客市场“轿车化、安全化、柴油化、环保化”新主流，使江铃在中国高档轻客领域处于绝对领先地位。 公司在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式，公司拥有近百家一级经销商，经销商总数超过600家。公司海外分销服务网络快速拓展，海外销量高速成长，是中国轻型柴油商用车最大出口商，并被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一。江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务2000标准模式，贯彻JMC Cares江铃服务关怀体系，全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力。作为中国驰名商标, 江铃汽车树立起中国商务车领域知名品牌的形象。 公司建立了ERP信息化支持系统,高效的物流体系实现了拉动式均衡生产；建立了JPS 江铃精益生产系统，整体水平不断提升；建立了质量管理信息网络系统，推广NOV A-C、
答: 江铃汽车营运能力分析 一、江铃汽车企业营运情况概要： 江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，经40多年的发展，它已成为中国最大的汽车生产厂家之一，并进入世界著名商用汽车大公司行列。,2005年产销量67.3万辆,连续三年入选中国百强上市公司。江铃从一家濒临倒闭的地方小厂起步，江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业，南昌汽车支柱产业的核心企业，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年位列中国上市公司百强，2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。 江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，在深圳证券交易所上市，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。江铃作为江西较早引入外商投资的企业，江铃引进了福特等世界五百强作为战略投资者，迅速发展壮大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车----全顺。江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。江铃拥有国际一流的发动机、铸造、冲压、车身、总装等几十条现代化的生产线，运用国际最新质量管理手段和制造体系，进行严格的生产过程控制。公司通过国家强制性产品认证（3C）及包括设计开发环节的ISO9001和ISO14000环保体系认证，江铃发动机厂，车桥厂、车架厂等主要部件厂通过全球最严格的QS9000质量体系认证。江铃“宝典”皮卡和运霸客货两用车成为国家免检产品。全顺商用车2003、2004、2005年连续荣获福特全球顾客满意金奖。江铃根据顾客的个性化需求不断开发新的品种。实用化功能与简约时尚价值观相融合的江铃汽车产品，已经包括了全顺汽车、“宝典”皮卡、“凯运”轻卡、宝威BUV商务多功能在内的四大系列四百多个车型。江铃汽车抓住市场中枢，充分满足不同顾客群的消费需求，不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范。畅销中国十几年的江铃轻型卡车延续着市场优势，“宝典”
财务报表综合分析 一、从绝对值来看： 1、江铃汽车05-08年营业利润分别为： 2007年营业利润=95160.60万元， 2008年营业利润=67110.56万元， 2009年营业利润=124521.69万元； 2010年营业利润=192411.54万元； 2、江铃汽车2007-2010年利润总额分别为： 2007年利润总额=95609.03万元， 2008年利润总额=83551.54万元， 2009年利润总额=125008.55万元； 2010年利润总额=191791.16万元； 3、江铃汽车2007-2010年净利润分别为： 2007年净利润=87390.23万元， 2008年净利润=73958.92万元， 2009年净利润=107512.07万元； 2010年净利润=166326.36万元； 从以上数据可以看出，江铃汽车三项利润指标数字越来越大，反映获利能力不断增强,但2008年有所下降. 二、从相对指标来看，江铃汽车2007-2010年销售毛利率分别为： 2007年销售毛利率=17.37%， 2008年销售毛利率=14.92%， 2009年销售毛利率=17.54%。 2010年销售毛利率=17.90%。
从以上数据发展趋势来看，江铃汽车销售毛利率比较稳定，但2008年略有下降。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵制各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。同时，还可利用毛利率进行成本水平的判断和控制.汽车行业的销售毛利率为18%,江铃汽车的销售毛利率略低于同行业水平。因此该公司应注意开拓市场的意识，加强成本管理水平。 三、江铃汽车主营业务利润率 2007年主营业务利润率=16.06% 2008年主营业务利润率=13.56% 2009年主营业务利润率=16.21% 2010年主营业务利润率=16.48% 江铃汽车的主营业务利润率增长不快(08年略下降)，说明获利能力还有待增强。 四、江铃汽车销售净利率 2008年销售净利率=7.55% 2009年销售净利率=8.56% 2010年销售净利率=8.81% 五、江铃汽车的总资产收益率 2008年总资产收益率=14.39% 2009年总资产收益率=17.90 2010年总资产收益率=20.44% 六、江铃汽车的净资产收益率 2008年净资产收益率=20.19% 2009年净资产收益率=24.94% 2010年净资产收益率=31.15% 综合上述可以看出，江铃汽车的主营业务利润率、销售净利率、总资产收益
江铃汽车营运能力分析、引言
流动资产转率(Current Assets Turnover) 是反映企业流动资产转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的转额之间的比率。
总资产转情况的分析
企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。 三、有助于债权人进行信贷决策 资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额，可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的 物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产转期限（期限）结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的转（变现）实现日结构与债务的偿还期结构 的匹配情况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识。 对于其他与企业具有密切经济利益关系的部门和单位而言，企业的营运能力分析同样具有重要意义：对政府及有关管理部门有助于判明企业经营是否稳定，财务状况是否良好，这将有利于宏观管理、控制和监管；对业务关联企业有助于判明企业是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力，亦即判明企业的供销能力及其信用状况是否可靠，以确定可否建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政
（一）江铃集团的一般情况的swot分析一．公司背景： 江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干企业和国家汽车出口基地企业，1989年跻身中国500家最大工业企业行列，2008年全球华商500强第382位。集团现拥有120多亿元总资产、60多亿元净资产、年创利税总额十几亿元的国内知名汽车制造企业。 江铃推行双品牌战略，自主品牌的轻卡、皮卡、多功能车等发展迅猛，全顺品牌领跑中国轻客市场，自主品牌与合资品牌比翼双飞，推动销量连创历史新高。产品出口60多个国家，优质中价的良好品牌口碑为中国自主品牌汽车赢得了国际声誉，江铃成为中国最大的自主品牌轻型柴油商用车出口商，被认定为首批“国家汽车整车出口基地企业”之一。 从1984年扭亏至2007年9月，江铃累计销车70万辆，累计实现销售收入872.73亿元，累计上交利税61.5亿元，累计实现利润53.8亿元。一个具年产29万辆汽车与18万台汽车发动机能力的综合性汽车集团已矗立在赣江之滨。 发展历程：一路走来很精彩 ●上世纪80年代初，生产仿苏式嗄斯车的井冈山牌卡车。 ●1984年，孙敏等老一辈创业者敢为人先，敏锐抓住当时国内汽车工业“缺重少轻”的现状，果断决策引进国外先进技术，生产具有80年代中期先进水平的五十铃轻型卡车，使企业的产品水平由40年代升级到80年代国际领先水平。 ●1993年，江铃汽车股份有限公司成立，江西第一股在深交所上市。
●1995年，在国内第一个采用ADRs方式定向增发B股，引入福特成为战略合作伙伴。 ●1997年，江铃第一辆全顺车下线，从此，全顺开始了中国轻客市场十年（1997-2007）销量增长冠军的东方之旅。 ●1997年，江铃毅然斩断了旧的营销关系实施销售体制改革，在全国汽车行业率先以现代营销理念吸引了一大批民营资金加入到江铃的销售体系，迅速布局全国。当年，在全国轻型车总量下滑的情况下销量增长30%以上，创历史最高纪录。在国内汽车行业首屈一指的江铃市场营销体系被誉为汽车行业营销典范。 ●面对入世挑战，江铃孙敏提出了“高品质、多品种、中价位、优质服务”十三字经营方针。2001—2003年，江铃主要经济指标每年以20%以上的增幅增长。 ●“新合作、新车型、新基地、新增量”，王锡高领导江铃在二次创业中各项主要经济指标每年保持20%以上的增幅，销售收入、利税、工业增加值三年内翻了一番。2004年，江铃销售收入突破百亿元大关，成为南昌市首家百亿级企业。 ●江铃全面深化同世界五百强伙伴的战略合作，福特增持江铃股份，零部件战略重组引来各行业国际巨头。零部件企业销售收入由2003年的16亿元上升到2006年的52亿元，配合整车规划快速扩张，迅速形成产业集群效应，极大地推动了南昌制造业的做大做强。目前，围绕江铃整车的零部件配套企业约50家，拥有年销售收入4.5-10个亿的零部件企业5家，1个亿以上的有7家。 ●伴随“江铃”国际品牌的开拓，江铃海外分销服务网络快速拓展至全球八十多个国家，形成欧洲、北美、中南美、北非、西南非、西亚、东南亚和中亚等八大主干销售区域。江铃产品出口六十多个国家，2007年海外销量过万辆，是“国家整车出口基地”和中国轻型柴油商用车最大的出口商。
一、短期偿债能力分析 1、从江铃汽车2008年、2009年和2010年的资产与负债情况进行分析其短期偿债能力： 2008年末流动负债=108614.41万元， 2009年末流动负债=207450.76万元， 2010年末流动负债=327493.58万元 从以上数据可以看出，江铃汽车流动负债逐年呈增加的趋势；但2008年有所减少 2007年末货币资金=281791.85万元， 2008年末货币资金=437216.89万元， 从以上数据可以看出，江铃汽车货币资金逐年呈增大的趋势,但2008年有所减少。 2、从江铃汽车2008年、2009年2010年的应收账款情况分析其短期偿债能力： 2008年末应收账款=16163.84万元， 2009年末应收账款=33010.58万元， 2010年末应收账款=42936.68万元 从以上数据可以看出，徐工科技应收账款逐年不断增加，企业资金回收较慢，短期资金不足，短期偿付能力较差。 3、从江陵汽车2008年、2009年2010年的流动比率、速动比率分析其短期偿债能力： 2008年末流动比率=2.2755 2009年末流动比率=1.9959， 2010年末流动比率=1.9554 从以上数据可以看出，江铃汽车流动比率在2上下徘徊，其短期偿债能力好。从制造业指标角度来看，制造业合理的流动比率最低为2。其理由是制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。 2008年末速动比率=1.5126， 2009年末速动比率=1.6413 2010年末速动比率=1.6580 从以上数据可以看出，江铃汽车速动比率指标不断增大，虽然其比率从2007年的01.3446到2010年的1.6580，其比率一直都大于1，因此该企业短期偿债能力较强. 长期偿债能力分析 1、从江铃汽车2008年、2009年2010年的资产负债率分析其长期偿债
江铃汽车营运能力的分析 （一）历史比较分析 （1）总资产周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业2010年末总资产周转率实际值高于2009年末实际值0.15，说明该企业利用全部资产进行经营效率高,资产的有效使用程度高,其结果将使企业的偿债能力和获利能力强增。 （2）流动资产周转率分析： 从上表可以看出，该企业2010年末流动资产周转率实际值低于2009年末实际值0.11，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。 （3）固定资产周转率分析： 一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。从上表看出该企业2010年末固定资产周转率实际值高于2009年末实际值，说明该企业的固定资产利用充分，提供的生产经营成果多，企业固定资产的营运能力较强。 （4）应收账款周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业2010年末应收账款周转率实际值比2009年末实际值高了46.11，说明应收账款的速度快,信用销售管理严格,应收账款流动性强,从而有利于增强企业的短期偿债能力。 （5）存货周转率分析： 从上表看该企业2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较，成本基础的存货周转率都较去年有所提高2.09。说明企业存货周转速度快,存货占用水平较低,流动性强. （6）营运资金周转率: 营运资金周转率不是越高越好,也不是越低越好,从上表可以看出2010年相比以往两年有下降趋势,要综合考虑企业资产和负债的状态,供应商和分销商的信用程度,销售形式.企业自身的信用等级. 通过上述分析，可以得出结论：江铃汽车整体资产运用的效率与去年相比提升。该公司大多数资产（5）存货周转率分析： 6 从上表看该企业2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较，成本基
江铃汽车营运能力分析 一、引言 营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。 现实企业对营运能力的研究，实际上就是企业在资产管理方面所表现的效率研究。而这种能力首先表现为各项资产周围率和周围额的贡献上；其次，通过这种贡献作用面对增值目标的实现产生基础性影响。从这种意义上讲，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，而且是整个财务分析物核心。 营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。 流动资产周转情况分析 反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率、存货周转率和流动资产周转率。 1）应收帐款周转率 应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收帐款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。 2）存货周转率 存货周转率（Inventory Turnover）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。 在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。 存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，在货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营
江铃汽车-财务报表综合分析 综合分析的方法很多，其中应用的较多的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法,下面以杜邦分析体系来进行分析: 杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动，对净资产收益率的影响来提示企业获利能力及其变动原因。 净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。 江铃汽车2008-2010年净资产收益率分别为： 年份净资产收益率 2008 10.27% 2009 11.87% 2010 15.61% 从以上历史水平数据可以看出，其净资产收益率呈逐年上升的趋势。该指标高低取决于销售净利率、总资产周转率与权益乘数。 （一）江铃汽车销售净利率 销售净利率表 年份销售净利率 2008 9.29% 2009 10.35% 2010 11.08% （二）总资产周转率及周转天数 1、总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额 2008年总资产周转率=8,587,033,608÷[(5,963,778,178 +6,124,355,011)/2]=1.42
2009年总资产周转率=10,433,205,023÷[(8,294,346,208 +5,963,778,178)/2]=1.46 2010年总资产周转率=15,767,896,708 ÷[(11,237,715,143+ 8,294,346,208)/2]=1.61 2、总资产周转天数=计算期天数／总资产周转次数 2008年总资产周转天数 =360÷1.42=253.39 (天) 2009年总资产周转天数 =360÷1.46=245.99 (天) 2010年总资产周转天数 =360÷1.61=222.97 (天) 总资产周转率及周转天数表 年份总资产周转率（次）总资产周转天数 2008 1.42 253.39 2009 1.46 245.99 2010 1.61 222.97 （三）、权益乘数 2008年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.304)=1.44(倍) 2009年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.4)=1.67(倍) 2010年权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.44)=1.79(倍) 权益乘数表 年份权益乘数(倍) 2008 1.44 2009 1.76 2010 1.79 （四）总资产利润率 总资产利润率=利润总量/资产平均总额×100% 2008年总资产利润率=902,396,414/[(5,963,778,178 +6,124,355,011)/2]×100%=1=14.93%
江铃汽车股份有限公司（000550） 财务分析报告 （2006年-2008年） 2009年10月
目录 一、公司基本情况．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 二、行业基本情况．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 三、财务分析说明．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7 四、主要财务数据分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8 五、会计报表结构分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11 六、公司经营情况评述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．15 七、公司存在问题及改进意见．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16
一、公司基本情况 （一）公司简介 公司的中文名称：江铃汽车股份有限公司 英文名称：Jiangling Motors Corporation, Ltd. 缩写：JMC 公司法定代表人：王锡高先生 公司董事会秘书：宛虹先生（电话：86-791-5235675） 财务信息披露人员：Joseph Verga（万倍嘉）先生（电话：86-791-5266503） 公司证券事务代表：全实先生（电话：86-791-5266178） 联系地址：江西省南昌市迎宾北大道509 号 总机：86-791-5266000 传真：86-791-5232839 电子信箱：relations@https://www.doczj.com/doc/2815392465.html, 公司注册地址及办公地址：江西省南昌市迎宾北大道509 号 邮政编码：330001 国际互联网网址：https://www.doczj.com/doc/2815392465.html, 公司信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报、香港商报 登载公司年度报告的中国证监会指定网站网址：https://www.doczj.com/doc/2815392465.html, 公司股票上市交易所：深圳证券交易所 公司年度报告备置地点：江铃汽车股份有限公司证券部 股票简称：江铃汽车江铃B 股票代码：000550 200550 当前所属行业：汽车制造业 公司的其他有关资料： 1、公司于1993 年11 月28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于1997年1 月8 日、2003 年10 月25 日、2004 年9 月23 日、2006 年1 月11 日、2007 年6 月21 日在江西省工商行政管理局变更注册。 2、企业法人营业执照注册号：002473。
江铃汽车综合分析 一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析江铃汽车和： 财务比率汇总表
计算公式及过程如下： 权益净利率＝资产净利率X权益乘数 2008年权益净利率＝13.19%X1.43=18.86% 2009年权益净利率＝15.11%X1.68=25.39% 2010年权益净利率＝17.84%X1.8=32.11% 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1÷（1-资产负债率） 2008年权益乘数=1÷（1-30.40%）=1.43 2009年权益乘数=1÷（1-40.36%）=1.68 2010年权益乘数=1÷（1-44.45%）=1.8 资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％ 2008年资产负债率=（1812688363÷5963778178）X100%=30.40% 2009年资产负债率=（3,347,493,186÷8,294,346,208）X100%=40.36% 2010年资产负债率=（4,995,120,155÷11,237,715,143）X100%=44.45% 总资产收益率= 销售净利率X总资产周转率 2008年总资产收益率=9.29%×1.42=13.19% 2009年总资产收益率=10.35%×1.46=15.11% 2010年总资产收益率=11.08%×1.61=17.84% 净资产收益率=总资产收益率X平均权益乘数 2008年净资产收益率=13.19%×[(1.44+1.43)/2]=9.19% 2009年净资产收益率=15.11%×[(1.43+1.68)/2]=9.72% 2010年净资产收益率=17.84%×[(1.68+1.8)/2] =10.25% 销售净利率=净利润/销售收入X100％
上市公司财务案例分析报告 指导老师胡立贵班级11级专接本 组员姓名蔡周舟「寿珺南，胡北，陈都果，赵得仁，周洋 江铃汽车股份有限公司财务分析报告 一、案例内容 （一）公司背景 江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，从一家濒临倒闭 的地方小厂起步，引进了福特等世界五百强作为战略投资者，迅速发展壮大，吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。 江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出，成为中国商用车领域最大的企业之一，国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。 （二）行业性质 公司所属的行业性质为汽车生产企业。 （三）经营范围 生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、地盘等汽车总成及其他零部件，并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD E系列进口汽车品牌 经销商，从事上述品牌汽车的销售（不含批发）；二手车经销；提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。 （四）主要产品或提供的劳务 公司主要产品包括JMC系列轻型卡车和皮卡以及福特平拍全顺系列商用车，本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件 二、案例分析 （一）理论分析 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价。 1.评价企业偿债能力 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。 (1)短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动 资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是 流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比
江铃汽车2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 江铃汽车2018年资产总额为2,339,652.95万元，其中流动资产为 1,482,474.36万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的51.38%、18.04%和17.01%。非流动资产为857,178.59万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的66.25%、14.73%。 资产构成表 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.61%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为2,339,652.95万元，与2017年的2,638,376.08万元相比有较大幅度下降，下降11.32%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：在建工程增加58,476.93万元，应收账款增加36,753.13万元，存货增加18,304.98万元，递延所得税资产增加5,284.38万元，无形资产增加3,025.82万元，开发支出增加233.36万元，长期投资增加223.77万元，固定资产清理增加31.21万元，共计增加122,333.57万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他非流动资产减少47.84万元，应收票据减少2,782.65万元，预付款项减少4,522.42万元，其他流动资产减少7,821.87万元，应收利息减少7,921.65万元，其他应收款减少13,095.88万元，固定资产减少35,787.73万元，货币资金减少
江铃汽车股份有限公司2010年偿债能力分析
目录 一、分析背景 二、偿债能力分析 三、结论 四、附录
一、分析背景 江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。 作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴----福特的支持，迅速发展壮大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，形成了规范的管理运作体制。 目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。公司产品有“全顺”汽车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“宝威”多功能越野车，这些产品已成为节能、实用、环保汽车的典范。 深受中国消费者青睐的福特全顺汽车，在中高端商务车、城市物流客货两用车等市场，一直稳步增长，成为中国高档轻客市场的主力军，中高端轻客市场同类柴油商用车销量第一。公司自主品牌的江铃“JMC”宝典皮卡、凯运及JMC轻卡系列的销量连续占据中高端市场的主导地位。2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市，强大的动力、轿车化的设计及先进功能配置、达到欧4超低排放标准、出众的驾驶性能，引领中国轻客市场“轿车化、安全化、柴油化、环保化”新主流，使江铃在中国高档轻客领域处于绝对领先地位。 公司在中国汽车市场率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式，公司拥有近百家一级经销商，经销商总数超过600家。公司海外分销服务网络快速拓展，海外销量高速成长，是中国轻型柴油商用车最大出口商，并被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一。江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务 2000标准模式，贯彻JMC Cares江铃服务关怀体系，全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力。作为中国驰名商标, 江铃汽车树立起中国商务车领域知名品牌的形象。 公司建立了ERP信息化支持系统,高效的物流体系实现了拉动式均衡生产；建立了JPS江铃精益生产系统，整体水平不断提升；建立了质量管理信息网络系统，推广NOVA-C、FCPA评审，运用6sigma工具不断提升产品质量、节约成本,荣获中国质量协会颁发的全国六西格玛管理推进十佳先进企业称号。全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。在与供应商共赢的发展理念下，公司借鉴福特Q1评审模式完善供应商评价，优化整合供应体系，成为国内率先通过TS16949一体化管理审核的汽车企业。 通过吸收国际先进技术，江铃不断提高自主开发能力，江铃股份产品开发技术中心被认定为“国家级技术中心”。 为了把公司做强做大，江铃人正寻求更宽广的发展视野,力争成为中国乃至亚太地区重要的商用车生产基地。
一、江铃汽车获利能力指标 经营盈利能力分析指标： 销售毛利率： 销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。 公式：销售毛利率=销售毛利额/主营业务收入×100% 销售毛利=销售收入－销售成本 2008年销售毛利率=(8,587,033,608-6,645,061,869)÷8,587,033,608=22.26% 2009年销售毛利率=(10,433,205,023-7,706,608,170)÷10,433,205,023=26.13% 2010年销售毛利率=(15,767,896,708-11,696,387,779)÷15,767,896,708=25.82％江铃汽车从2008年到2010年销售毛利率如下：单位：元 ( 资产、资本盈利能力指标： 总资产收益率（总资产报酬率）： 总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，它是反映企业资产综合利用效果的指标。也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。总资产报酬率全面反映了企业全部资产的获利水平，企业所有者和债权人对该指标都非常关心。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业的盈利能力越强，经营管理水平越高。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者较后者大，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。 公式：流动资产周转率=收益总额÷平均资产总额×100% 收益总额=息税前利润总额 2008年总资产净利率=797,377,658÷[(5,963,778,178 +6,124,355,011)/2]×100%=13.19% 2009年总资产净利率=1,080,152,177÷[(8,294,346,208 +5,963,778,178)/2]×100%=15.15% 2010年总资产净利率=1,747,015,738÷[(11,237,715,143+ 8,294,346,208)/2]×100%=17.89%
答：本人选定《江铃汽车》公司的资料为基础进行分析 一、短期偿债能力分析 1、从江铃汽车2007年、2008年、2009年和2010年的资产与负债情况进行分析其短期偿债能力： 2007年末流动负债=165383.27万元， 2008年末流动负债=108614.41万元， 2009年末流动负债=207450.76万元， 2010年末流动负债=327493.58万元 从以上数据可以看出，江铃汽车流动负债逐年呈增加的趋势；但2008年有所减少 2005年末货币资金=163035.48万元， 2006年末货币资金=112547.33万元， 2007年末货币资金=281791.85万元， 2008年末货币资金=437216.89万元， 从以上数据可以看出，江铃汽车货币资金逐年呈增大的趋势,但2008年有所减少。 2、从江铃汽车2007年、2008年、2009年2010年的应收账款情况分析其短期偿债能力： 2007年末应收账款=25250.50万元， 2008年末应收账款=16163.84万元， 2009年末应收账款=33010.58万元， 2010年末应收账款=42936.68万元
从以上数据可以看出，徐工科技应收账款逐年不断增加，企业资金回收较慢，短期资金不足，短期偿付能力较差。 3、从江铃汽车2007年、2008年、2009年2010年的流动比率、速动比率分析其短期偿债能力： 2007年末流动比率=1.7404， 2008年末流动比率=2.2755 2009年末流动比率=1.9959， 2010年末流动比率=1.9554 从以上数据可以看出，江铃汽车流动比率在2上下徘徊，其短期偿债能力好。从制造业指标角度来看，制造业合理的流动比率最低为2。其理由是制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。 2007年末速动比率=1.3446， 2008年末速动比率=1.5126， 2009年末速动比率=1.6413 2010年末速动比率=1.6580 从以上数据可以看出，江铃汽车速动比率指标不断增大，虽然其比率从2007年的01.3446到2010年的1.6580，其比率一直都大于1，因此该企业短期偿债能力较强. 二、长期偿债能力分析 1、从江铃汽车2007年、2008年、2009年2010年的资产负债率
题目《江铃汽车财务分析报告》 学院(部) 财经学院 专业金融学 学生姓名林锦辉 学号 201301801049 指导教师侯雁 二零一六年七月四日
一、纵向发展趋势 (1) 1.环比增长指数 (1) 2.定基增长率 (2) 二、横向结构关系 (3) 1.各类负债占比 (3) 2.各类权益占比 (4) 3.各类收入占比 (5) 4.各类成本费用占比 (5) 5.各类利润收益占比 (6) 6.经营活动现金占比 (7) 7.投资活动现金占比 (7) 8.筹资活动现金占比 (8) 三、综合比率关系 (8) 1.偿债能力分析 (8) 2.运营能力分析 (10) 3.获利能力分析 (11) 4.杜邦财务综合分析 (13) 四、综合分析 (15)
江铃汽车财务分析报告 （数据来源于同花顺，并以2012-2015年的数据为研究基础） 江铃汽车是一家以生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件为主的上市公司，并作为已上市的汽车整车行业中商用车的龙头。主要车型有轻卡，重卡，皮卡，SUV及全顺。截止到2015年12月，公司总资产达2105073万元，其中：流动资产合计1346045万元，非流动资产合计759027.2万元。总负债合计906958.4万元，其中：流动负债合计876911.9万元，非流动负债合计30046.43万元。股东权益合计1198114万元，其中：股本为86321.4万元，未分配利润985159.1万元。 一、纵向发展趋势 1.环比增长指数 从多项指标来看，江铃汽车整体的指数从2013开始呈现萎缩趋势。从单项指标来看，资产和负债缩水，净利润波动较大，主营业务收入较稳定。其中：资产指
江铃汽车2010年综合分析 一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析江铃汽车和： 财务比率汇总表
计算公式及过程如下： 权益净利率＝资产净利率X权益乘数 2008年权益净利率＝13.19%X1.43=18.86% 2009年权益净利率＝15.11%X1.68=25.39% 2010年权益净利率＝17.84%X1.8=32.11% 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1÷（1-资产负债率） 2008年权益乘数=1÷（1-30.40%）=1.43 2009年权益乘数=1÷（1-40.36%）=1.68 2010年权益乘数=1÷（1-44.45%）=1.8 资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％ 2008年资产负债率=（1812688363÷5963778178）X100%=30.40% 2009年资产负债率=（3,347,493,186÷8,294,346,208）X100%=40.36% 2010年资产负债率=（4,995,120,155÷11,237,715,143）X100%=44.45% 总资产收益率= 销售净利率X总资产周转率 2008年总资产收益率=9.29%×1.42=13.19% 2009年总资产收益率=10.35%×1.46=15.11% 2010年总资产收益率=11.08%×1.61=17.84% 净资产收益率=总资产收益率X平均权益乘数 2008年净资产收益率=13.19%×[(1.44+1.43)/2]=9.19% 2009年净资产收益率=15.11%×[(1.43+1.68)/2]=9.72% 2010年净资产收益率=17.84%×[(1.68+1.8)/2] =10.25% 销售净利率=净利润/销售收入X100％ 2008年销售净利率797,377,658÷8,587,033,608=9.29% 2009年销售净利率=1,080,152,177÷10,433,205,023=10.35% 2010年销售净利率=1,747,015,738÷15,767,896,708=11.08%