并购基础知识试题
第一部分·个人信息
（请注意涉及个人隐私部分信息设置成选填形式！！！）
1.姓名：
2.财富中心：
□第一财富中心
□第二财富中心
。。。。。。
□第七财富中心
3.业务中心：
□业务一部
□业务二部
。。。。。。
□业务八部
4.营业部全称（与IMO一致）：（财富端）
5.门店全称（与IMO一致）：（汇金端）
6.机构编码（与IMO一致）：
7.职级（与IMO一致）：
8.联系方式：（选填）
9.其他信息采集项：
第二部分·考试部分
（请注意答案标注位置，并且在答案标注的括号内不要加空格等多余字符！！！）
一、单项选择题（每题1分，共26分）。
1、并购基金的英文缩写是______。（A）
A、M&A
B、PIPE
C、VC
D、PE
2、并购是什么，并购基金如何获利？以下说法错误的是（D）
A、并购是兼并收购的简称
B、是指一家企业为了各种目的而以公司合并、资产收购、股权收购等方式而兼并或收购另外一家公司。
C、国内的主流做法是通过将资金投资于发起并购或被并购企业并持有一部分企业的股权，等到并购完成后以更高的价格转让手中股权从而获得收益。
D、并购基金是指专注于从事企业并购投资的基金，是19世纪中期从欧美国家发展起来的一种基金形式。
3、并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于______，并购基金选择的对象是______。（B）
A、初创企业，成熟企业
B、创业型企业，成熟企业
C、初创企业，上市企业
D、创业型企业，上市企业
4、国内并购基金参与上市公司并购重组可以围绕的主题机会不包括（B）。
A、企业集团发展战略
B、低买高卖的股票投资逻辑
C、分散行业的整合
D、市值管理逻辑
5、国内基金的主要投资模式不包括（C）。
A、控股权收购
B、夹层投资
C、债权投资
D、参股投资
6、在国际传统杠杆并购（LBO）投资流程中，新建SPV资金来源占比较高的是（D）
A、自有资金
B、高收益债券
C、次级资金
D、并购贷款
7、企业为什么要并购？
I、并购能给企业带来规模经济效应II、并购能给企业带来市场主导效应III、可以实现资源优化配置，达到资源共享，提高资源利用率IV、并购能使企业最低成本的实现多元化发展。（C）。
A、IIIIV
B、IIIIIIV
C、IIIIIIIV
D、IIIIIV
8、并购基金的基金存续期一般是_____年，其中投资期_____年，管理及退出期_____年。（D）
A、3，2，1
B、5，3 ，2
C、7，4 ，3
D、10 ，5，5
9、下列选项中关于国内并购基金特点叙述正确的是_____。（D）
I. 国内并购基金多以参股的方式进入被投资企业，很少以取得控制权为目的
II. 国内产业并购基金，一般以“私募股权基金+上市公司”为比较典型的模式
III. 国内并购基金投资同时也并为企业提供财务支持和增值服务，如提供夹层基金或过桥贷款
IV. 国内并购基金主要来源于保险基金、养老基金、各种基金会和个人投资者。
A、IIIIV
B、IIIIIIV
C、IIIIIV
D、IIIIIIIV
10、下列选项中不是并购基金常用的企业价值提升手段的是（A）。
A、发行股票
B、裁减冗员
C、简化公司管理机构
D、调整资本结构
11、下列说法正确的是（C）。
A、并购基金常见的投资手法是收购目标企业股权，但一般不会取得目标企业的控制权，而是持有收购的股权一定时期后再出售。
B、目前国内并购的主角是民营企业，民营企业处于第二代继承阶段，出售公司意愿较强，而对于国有企业，出让企业控制权受到国有资产管理法的严格限制，控股权难以取得是并购基金发展的障碍。
C、国内外并购基金主要区别在于国外多以取得控股权为目的；经常运用杠杆，国内多以参股方式投资，较少使用杠杆。
D、因为创造价值和创造市值一直是相互矛盾的，所以并购基金一定要在成立时就确定下来并购重组的目标到底是创造价值还是创造市值。
12、以上市公司为并购主体，目前市场上的并购重组可以根据不同的交易目的分为三种类型。其中，代表未来市场化并购重组发展方向的是（A），其发展将直接提升市场经济中资源配置和结构调整的力度，促进经济增长方式的转变和产业结构的调整。
A、产业并购
B、借壳上市
C、整体上市
D、分部上市
13、以上市公司为并购主体，目前市场上的并购重组可以根据不同的交易目的分为三种类型。其中，（D）类型的并购重组，买方交易目的在于改善公司基本面。
A、整体上市
B、产业并购
C、分部上市
D、借壳上市
14、并购基金的特点错误的是（C）。
A、资金来源广泛、投资时间长、流动性差
B、高风险高收益、属于中长期投资。
C、在投资方式上，一般采取债权投资方式，并在目标企业的决策管理上获得一定程度的表决权
D、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
15、并购基金的退出方式包括（D）。
I.首次公开发行上市
II.上市公司收购
III.股权转让
IV.标的公司管理层回购
A、IIIIV
B、IIIIIIV
C、IIIIIV
D、IIIIIIIV
16、证券投资基金销售业务信息管理平台不包括（B）。
A、前台业务系统
B、后台业务系统
C、后台管理系统
D、应用系统的支持系统
17、中国并购市场迎来重大利好，市场化水平提高的表现体现在下面那些地方（D）。
I.简化或取消审批
II.交易定价市场化
III.支付手段多元化
IV.强化中介职责分道制审核
A、IIIIV
B、IIIIIIV
C、IIIIIV
D、IIIIIIIV
18、IRR是指（D）。
A、投资回报率
B、净现值
C、预期年化收益率
D、内部收益率
19、中国并购基金的IRR，3年可达_____，5年可达_____。（B）
A、16.1%、4.8%
B、32.5%、45.5%
C、16.7%、18.9%
D、18%、0.7%
20、以下那件不属于2015年电商业十大并购投资事件（C）。
A、快的与滴滴宣布战略合并
B、大众点评网与美团网宣布合并
C、百度投资网上订餐平台“饿了么”
D、赶集网与58同城达成战略合并
21、个人投资者直接参与并购投资，遇到的困难不包括（D）。
A、并购基金不接受个人投资者
B、面对众多投资产品，没有专业团队进行科学化分析，无从筛选
C、部分基金只对机构投资者开放，个人投资者没有机会
D、优秀的并购基金投资门槛高，个人投资者资金不足无法直接参与
22、中证金葵花并购成长投资基金，成立时间（B）。
A、2015/9/21
B、2015/10/21
C、2015/11/21
D、2015/12/21
23、中证金葵花并购成长投资基金9个已投项目中（D）项目已退出，收益分配时间：2016.1.28，持有基金份额每份为1元，收益分配每份为0.0162元。
A、wing项目
B、港湾项目
C、西湖项目
D、祥云飞龙项目
24、金葵花健康产业并购投资基金，成立时间（A），主要投向：健康产业、医疗。
A、2016.2.5
B、2016.3.5
C、2016.4.5
D、2016.6.5
25、中证金葵花并购成长投资基金和金葵花健康产业并购投资基金分别是什么类型基金（C）。
A、契约型FOF基金、契约型非FOF基金
B、有限合伙、契约型非FOF基金
C、契约型FOF基金、契约型FOF基金
D、契约型FOF基金、有限合伙
26、目前国内并购基金若按照管理人类型划分可大致分为三类：一是_____系、二是_____系、三是_____系，在实际操作中，这三类时常有交叉。（A）
A、券商直投、PE、上市公司
B、券商直投、银行、上市公司
C、银行、PE、上市公司
D、券商直投、P
E、银行
相对比较完整的投资并购知识点汇总 1、公司并购属于公司投资行为。 公司对外投资通常应由股东（大）会决定。实务中，由股东（大）会批准投资规划或计划，并授权董事会批准具体投资项目。 2、公司并购目的是取得被并购企业控制权。公司并购，企业规模扩张，产生协同效应和规模效益。 3、公司并购，企业资产与业务规模扩张，通常增加内部管理费用，但市场交易费用的大幅下降可以带来超额利润。 4、公司并购包括股权并购和资产并购两种基本形式。 5、控股合并（股权收购）、吸收合并（资产收购）、新设合并（混合）。 6、股权并购有二种操作方式：控股权收购、增资控股。
7、股权并购中被并购公司作为独立法人被并购公司控制，其对外负债，包括或有负债，延续承担。 目标公司股东承担尽责披露义务，但未披露的债务，或者或然负债的实际发生，是股权并购的主要风险。 8、资产并购会产生较沉重的流转税负担。 9、资产并购的主要目的是获得被并购企业的市场地位与市场份额，应特别约定，并购完成后，原投资人应退出市场，限制竞争。 10、公司并购的主要目的是通过并购后的整合追求企业规模效益。企业整合应特别关注品牌（商号、商标、产品标牌）、市场和技术的整合。 11、公司并购过程中，并购方有尽职调查的权利（买方知情权），被并购方有尽责披露的义务（卖方的告知义务）。 由于双方对目标企业的信息不对称，应当确立依赖被并购方尽责披露实施与完成并购的原则。 并购流程
1、基础工作：公司发展规划、目标市场、目标企业、意向协议。 2、尽责披露与尽职调查。 3、谈判，拟定并购方案。 4、起草并购合同等法律文件。 5、报请公司权利机构批准。 6、合并并购：公告，对异议债权人提供担保或清偿债务，对异议股东回购股权。 7、签署并购合同及附属文件。 8、目标公司变更登记（资产并购：设立子公司或分公司）。 9、目标公司控制权交割（资产并购：盘点接收并购资产）。 10、证照移交、变更、过户。
并购基础知识 1. 企业收购：企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部所有权或部分股权，从而掌握其经营控制权的商业行为。 2. 企业收购的动机： （1）扩大产品与市场规模。 （2）通过收购跨入新的行业。 （3）取得充足廉价的生产原料和劳动力。 （4）取得先进生产技术和管理人才。 （5）转手倒卖。 3. 企业收购的对象：收购者常选择公司净资产较高，有发展潜力，但目前暂时经营不善、业绩不佳的、公司股票价格相对较低的企业，予以收购。 4. 企业收购的方式： （1）吸收式收购； （2）控股式收购； （3）购买式收购； （4）公开收购； （5）杠杆收购； （6）跨国收购。 5. 企业兼并：企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。 6. 企业兼并的方式： （1）购买式兼并； （2）承担债务式兼并； （3）吸收股份式兼并；
（4）控股式兼并； （5）以股票购买资产式兼并； （6）以股票交换股票式兼并； （7）跨国兼并。 7. 收购：企业通过一定的程序和手段取得某一企业的部分或全部所有权的投资行为。购买者一般可通过现金或股票完成收购，取得被收购企业的实际控制权。 8. 间接收购：购买者并不向被购方直接提出购买的要求，而是在证券市场比高于股市价格水平的价格大量收购一家公司的普通股票，达到控制该公司的目的，其结果可能会引起公司间的激烈对抗；或者是利用一家公司的股价下跌之机，大量买进该公司的普通股，达到控制该公司的目的。 9. 直接收购：收购者直接向一家公司提出拥有所有权的要求。如果是部分所有权要求，该公司可能会允许购买者取得增加发行的新股票；若是全部所有权的要求，则可由双方共同磋商，在兼顾共同利益的基础上确定所有权转让的条件和形式。在直接收购中，被收购方还可能出于某种原因主动提出邀请。 10.收购的作用：收购是投资者迅速实现对外发展战略的有效手段，它可以大大缩短投资项目的建设周期，迅速扩大生产规模。此外，它在资本投入、市场开拓、取得关键技术和人才，增强企业的竞争和保证企业利润水平等方面都有许多有利之处。 11.合并：企业间的吸收合并，即两个以上企业之间根据契约关系进行产权合并，从而实现生产要素优化组合的一种行为。 12.企业兼并：企业兼并是具有法人资格的经济组织通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提，取得被兼并企业的全部产权，导致被兼并企业法人资格的丧失。企业兼并必须是企业的全部或其大部分资产的产权归属发生变动，实行有偿转移。它不同于行政性的企业合并或组织调整。企业兼并必须是企业的全部或主要生产要素发生整体流动。而个别生产要素的流动，仅构成企业资产的买卖。 13.企业兼并的形式： (l)横向兼并，即生产或经营同一产品的两个企业之间的兼并。 (2)纵向兼并，即两个在生产工艺或经销上有前后关联的企业之间的兼并。 (3)混合兼并，即相互无直接生产或经营联系的企业之间的兼并。 14.企业兼并方式： (1)购买式兼并，兼并方通过对被兼并方所有债权、债务的清理和清产、清资，进行协商作价支付产权转让费，实现企业产权的合理转移。 (2)接收式兼并，兼并方以承担被兼并方所有的债权、债务、人员安排以及退休人员的工资、劳保为代价，全面接收兼并企业，取得被兼并方资产的产权。
并购基础知识试题 第一部分·个人信息 （请注意涉及个人隐私部分信息设置成选填形式！！！） 1.姓名： 2.财富中心： □第一财富中心 □第二财富中心 。。。。。。 □第七财富中心 3.业务中心： □业务一部 □业务二部 。。。。。。 □业务八部 4.营业部全称（与IMO一致）：（财富端） 5.门店全称（与IMO一致）：（汇金端） 6.机构编码（与IMO一致）： 7.职级（与IMO一致）： 8.联系方式：（选填） 9.其他信息采集项： 第二部分·考试部分 （请注意答案标注位置，并且在答案标注的括号内不要加空格等多余字符！！！） 一、单项选择题（每题1分，共26分）。 1、并购基金的英文缩写是______。（A） A、M&A B、PIPE C、VC D、PE
2、并购是什么，并购基金如何获利？以下说法错误的是（D） A、并购是兼并收购的简称 B、是指一家企业为了各种目的而以公司合并、资产收购、股权收购等方式而兼并或收购另外一家公司。 C、国内的主流做法是通过将资金投资于发起并购或被并购企业并持有一部分企业的股权，等到并购完成后以更高的价格转让手中股权从而获得收益。 D、并购基金是指专注于从事企业并购投资的基金，是19世纪中期从欧美国家发展起来的一种基金形式。 3、并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于______，并购基金选择的对象是______。（B） A、初创企业，成熟企业 B、创业型企业，成熟企业 C、初创企业，上市企业 D、创业型企业，上市企业 4、国内并购基金参与上市公司并购重组可以围绕的主题机会不包括（B）。 A、企业集团发展战略 B、低买高卖的股票投资逻辑 C、分散行业的整合 D、市值管理逻辑 5、国内基金的主要投资模式不包括（C）。 A、控股权收购 B、夹层投资 C、债权投资 D、参股投资 6、在国际传统杠杆并购（LBO）投资流程中，新建SPV资金来源占比较高的是（D） A、自有资金 B、高收益债券 C、次级资金 D、并购贷款 7、企业为什么要并购？ I、并购能给企业带来规模经济效应II、并购能给企业带来市场主导效应III、可以实现资源优化配置，达到资源共享，提高资源利用率IV、并购能使企业最低成本的实现多元化发展。（C）。 A、IIIIV B、IIIIIIV C、IIIIIIIV D、IIIIIV 8、并购基金的基金存续期一般是_____年，其中投资期_____年，管理及退出期_____年。（D） A、3，2，1 B、5，3 ，2 C、7，4 ，3 D、10 ，5，5 9、下列选项中关于国内并购基金特点叙述正确的是_____。（D） I. 国内并购基金多以参股的方式进入被投资企业，很少以取得控制权为目的
公共知识综合测试 1 一、单项选择题（共50题，每题 1分）： 1. 法律对社会发展能否起进步作用，决定于（）。 A.是否适应一切经济基础的需要 B.是否能积极地为自己的经济基础服务 C.法律所服务的经济基础是否适应生产力的需要 D.是否适应国家的需要 2.公民在法律面前一律平等，是我国（）。 A.社会主义法的基础 B.社会主义立法的基本原则 C.社会主义法的实施的基本原则 D.宪法的总的指导思想 3.人民法院是（）。 A.国家权力机关 B.国家行政机关 C.国家审判机关 D.公安机关 4.我国的国家结构形式属于（）。 A.民族区域自治 B.单一制 C.联邦制 D.邦联制 5.中央军事委员会的领导体制是（）。 A.集体负责制 B.双重从属制 C.主席负责制 D.合议制 6.凡属法院审判工作中具体应用法律的问题，由 （）进行解释。 A.全国人民代表大会 B.最高人民法院 C.全国人民代表大会常务委员会 D.各级人民法院 7.行政行为法具有的两种属性之一是（）。 A.分散性 B.统一性 C.多样性 D.程序性 8. 《行政处罚法》规定，行政处罚通常由（）的行政主体管辖。 A.违法行为人住所地 B.违法行为人经常居住地 C.违法行为损害发生地 D.违法行为发生地 9.行政裁决的对象是（）。 A.特定的民事纠纷 B.特定的行政纠纷 C.特定的经济纠纷 D. 特定的刑事纠纷（）。 A.原行政机关无权废止 B.原行政机关或上级行政机关有权撤销 C.只有权力机关有权撤销 D.相对一方当事人有权变更 11.公安机关在紧急的情况下，对罪该逮捕的现行犯或重 大嫌疑分子，采取的临时限制人身自由的强制方法是 （）。 A.拘役 B.拘留 C.拘传 D.逮捕 12.代理人应为（）的利益而行使代理权。 A.被代理人 B.自己 C.代理人所在机构 D.被告 13.经营权是经营者对其经营的财产的一种（）。 A.占有、利用、收益和处分的权利 B.占有、利用和收益的权利 C.使用权利 D.不能占有，只能使用和获得收益的权利 14.用于答复下级机关请示事项的公文是（）。 A.指示 B.请示 C.批复 D.命令 15.下列公文中，不属于规定性文件的有（）。 A.规定 B.命令 C.条例 D. 办法 16. 两个或两个以上机关联合行文时，必须做好（）工作。 A.审核 B.签发 C.会商 D.会签 17.下列关于公文处理活动的说法，错误的是： （）。 A.管理公文包括对公文运转过程的组织与监控 B.今天的档案就是昨天的公文 C.机关对信息的广泛依赖性主要和直接表现为对公 文约广泛依赖性 D.公文处理活动中，行政机关要全面接受党组织的 领导 18.马克思主义哲学的研究对象是（）。 A.物质世界的一切现象 B.人类全部社会历史
企业并购重组基础知识（转载） (2009-05-23 07:07:18) 转载 标签： 分类：并购类 经济 企业并购 权利主体 设计阶段 财经 并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。 并购的动因： 1.扩大生产经营规模，降低成本费用 2.提高市场份额，提升行业战略地位 3.取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力 4.实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润 5.为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源 6.通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险 并购的相关法律法规：
《公司法》 《证券法》 《上市公司收购管理办法》 并购的一般程序： 一般来说，企业并购都要经过前期准备阶段、方案设计阶段、谈判签约和接管整合四个阶段。如下表： 一、前期准备阶段 企业根据发展战略的要求制定并购策略，初步勾画出拟并购的目标企业的轮廓，如所属行业、资产规模、生产能力、技术水平、市场占有率，等等，据此进行目标企业的市场搜寻，捕捉并购对象，并对可供选择的目标企业进行初步的比较。 二、方案设计阶段 方案设计阶段就是根据评价结果、限定条件（最高支付成本、支付方式等）及目标企业意图，对各种资料进行深入分析，统筹考虑，设计出数种并购方案，包括并购范围（资产、债务、契约、客户等）、并购程序、支付成本、支付方式、融资方式、税务安排、会计处理等。 三、谈判签约阶段 通过分析、甄选、修改并购方案，最后确定具体可行的并购方案。并购方案确定后并以此为核心内容制成收购建议书或意向书，作为与对方谈判的基础；若并购方案设计将买卖双方利益拉得很近，则双方可能进入谈判签约阶段；反之，若并购方案设计远离对方要求，则会被拒绝，并购活动又重新回到起点。 四、接管与整合阶段 双方签约后，进行接管并在业务、人员、技术等方面对目标企业进行整合。并购后的整合是并购程序的最后环节，也是决定并购是否成功的重要环节。
第一章金融市场 第一节全球金融体系 考点一金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象,已金融资产的供给方和需求方为交易主 体形成的交易机制及其关系的总和。广而言之,金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是:金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 考点二金融市场的分类 考点三影响金融市场的主要因素 一般来说,影响金融市场发展的因素是多方面的,但最为重要的则是以下五个方面:
(1经济因素 (2法律因素 (3市场因素 (4技术因素 (5体制或管理因素 考点四金融市场的特点和功能 考点五非证券金融市场的概念和分类 非证券金融市场是指除了证券以外的其他金融工具发行和交易的场所。它包括: 1.股权投资市场。股权投资指通过投资取得被投资单位的股份,及企业(或者个 人
购买的其他企业(准备上市、未上市公司的股票或以货币、无形资产和其他事 物资产直接投资于其他单位,最终目的是获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他方式取得。股权投资市场,即实现上述交易过程的市场。 2.信托市场。信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。当信 托成为一种商业行为后,特别是其特殊的制度优势成为金融业的重要组成部分后,信托这种服务方式的需求和供给的总和就形成了信托市场,也可以说信托服务业实现其价值的领域即为信托市场。 3.融资租赁市场。融资租赁又称设备租赁或现代租赁,是指实质上转移与资产所有权有 关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。 考点六全球金融市场的形成及发展趋势
企业并购基本法律知识 企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。指的是“指两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 一、企业并购的分类 (一)企业并购按法律形式分类 企业并购按法律形式分为吸收合并、创立合并和控股合并。 1.吸收合并。吸收合并也称兼并，是指一个企业通过发行股票、支付现金或发行债券等的方式取得其他一个或若干个企业。吸收合并完成后，只有合并方仍保持原来的法律地位，被合并企业失去其原来的法人资格而作为合并企业的一部分从事生产经营活动。 2.创立合并。创立合并是指合并是两个或两个以上的企业联合成立一个新的企业，用新企业的股份交换原来各公司的股份。创立合并
结束后，原来的各企业均失去法人资格，而由新成立的企业统一从事生产经营活动。 3.控股合并。控股合并也称取得控制股权，是指一个企业通过支付现金、发行股票或债券的方式取得另一企业全部或部分有表决权的股份。取得控制股权后，原来的企业仍然以各自独立的法律实体从事生产经营活动。 (二)企业并购按经济实质分类 按照企业合并的性质进行分类，企业合并可以分为购买性质的合并和股权联合性质的合并。 1.购买。购买指通过转让资产、承担负债或发行股票等方式，由一个企业(购买企业)获得对另一个企业(被购买企业)净资产和经营控制权的合并行为。在企业合并活动中，通常总有一个参与合并的企业能够控制其他参与合并的企业。只要一个参与合并的企业能够控制其他参与合并的企业，就能够辨别出哪个企业是购买方。 2.股权联合。股权联合是指各参与合并企业的股东联合控制他们全部或实际上是全部净资产和经营，以便共同对合并实体分享利益和分担风险的企业合并。当参与合并的企业根据签订平等协议共同控制
一、并购重组:科普性介绍 并购重组并不就是特别严格得法律概念,并购重组就是指公司非经营性得股权变动与资产变动,跟经营相关得交易通常不视为并购重组。比如您收购某个公司得股权视为并购重组,但就是房地产公司因为经营去拍卖土地,虽然交易额可能非常巨大,但也不算并购重组。比如说您兼并其她破产企业得机器设备,这个算资产并购,但就是从供应商手里买设备这算采购。 同样就是上市公司并购,具体有几类呢？并购重组都就是股权与资产得变动,都受上市公司重大资产重组管理办法约束。其实,并购重组表现形式也略微有差别,背后得驱动力更就是大有不同,很长时间无论就是监管还就是市场对并购重组均有不同得分类,希望能够给予科学得区分,这样无论从监管还就是业务实践对并购重组认识能够更进一步。华泰联合在2008 年首次提出了并购重组得三种分类,即借壳上市、整体上市与产业并购,到目前为止应该就是被接受程度最高得分类,尽管这种分类也并非最为科学与严谨。Y4HCm5S。DFXMITk。 (一)借壳上市 借壳上市就是以取得上市公司控制权与进行资产注入进而改变上市公司主营业务得操作形式。借壳上市有几个特点,首先就是借壳上市系股东推动得而上市公司就是被收购得对象;其次,借壳上市操作目得就是为了获取上市资格,而并不太关注原有上市公司业务,若关注也仅仅局限在净壳剥离难度方面;再次,借壳属于关联交易其大股东与小股东得利益取向不同,即大股东本能得有对注入资产高估而挤占中小股东权益得商业利益驱动。5WuHc1U。YldY9oQ。1、借壳上市就是成本较高得操作 相对比IPO而言,借壳上市就是成本更高得上市方式。借壳上市跟IPO都能够实现上市,但IPO就是获取融资资格行政许可行为,而借壳上市通过交易方式来实现,即控制权得取得与 资产注入来实现。二者最核心得区别就是在于IPO发行对公司股东就是有对价得摊薄,即能够按照较高得发股价格实现融资,这对公司及全体股东就是非常有好处得。但借壳上市发股后原上市公司得股东持股还继续保留,要分享借壳上市得资产得权益。说简单点就是借壳上市需要给上市公司原有得股东做一定得权益让度,所以借壳上市就是没有对价得摊薄。IPO 原来全体股东百分之百,上市之后变90%了,我可能拿回来几十亿得现金。但就是借壳上市股东持股百分之百,借壳后变成60%,那40%就是送给别人得。借壳上市也可能会配套融资,但配套融资会在资产交易得基础上进行有对价得摊薄,获得融资就是以股比进一步被稀释为代价得。所以说借壳上市就是成本非常高得交易行为。cQnXiob。sHfQzkt。 2、等同IPO标准,知易行难 从审批难度而言,借壳上市实际要求跟IPO还就是有所区别得,首先在规范性上目前监管得理念就是要等同于IPO,但事实上操作借壳上市企业规范性得要求还就是要略低于IPO。为什么这么说呢？对于中国企业IPO审核就是否通过,重点并不就是您就是否符合发行条件,因为首发管理办法发行条件就是基本条件,而很多IPO企业最终被否决可能缘于细枝末节得东西并没有达到监管得要求。但就是对于借壳上市而言符合首发管理办法即可。GzlWBLM。9YsVlgC。为什么标准会有所不同呢,主要还就是因为本身借壳上市成本非常之高,如果完全条件等同很多企业就是不会采用借壳上市得方式。更重要得就是借壳上市不但就是上市,同时又涉及到对现有公司得挽救与改造,即借壳上市系通过交易方式来实现,事关上市公司千万公众股东甚至地方政府得切身利益。某单IPO被否决得后果就就是该企业没有实现上市融资,少了几个身价过亿得富翁而已,但借壳上市否决牵扯到利益主体就会复杂很多。比如借壳上市信息披露估价大涨会另股民受益,二级市场股价会透支借壳对上市公司基本面改变得预期。若借壳被否决则意味着股价会被打回原形,千千万万股民得利益怎么办。还有借壳失败可能导致上市公司退市,关系到地方政府得利益与地方金融环境甚至就是稳定等因素。所以借壳本身也就是在现有制度下经过博弈形成得巨大得利益共赢,故此借壳上市每个案例并非足够完美,但还就是保持较高得审核通过率。Hxrgd7i。DC2o0w5。
公共知识综合测试1 一、单项选择题（共50题，每题1分）： 1. 法律对社会发展能否起进步作用，决定于（）。 A. 是否适应一切经济基础的需要 B. 是否能积极地为自己的经济基础服务 C. 法律所服务的经济基础是否适应生产力的需要 D. 是否适应国家的需要 2. 公民在法律面前一律平等，是我国（）。 A. 社会主义法的基础 B. 社会主义立法的基本原则 C. 社会主义法的实施的基本原则 D. 宪法的总的指导思想 3. 人民法院是（）。 A. 国家权力机关 B. 国家行政机关 C. 国家审判机关 D. 公安机关 4. 我国的国家结构形式属于（）。 A. 民族区域自治 B. 单一制 C. 联邦制 D. 邦联制 5. 中央军事委员会的领导体制是（）。 A. 集体负责制 B. 双重从属制 C. 主席负责制 D. 合议制 6. 凡属法院审判工作中具体应用法律的问题，由（）进行解释。 A. 全国人民代表大会 B. 最高人民法院 C. 全国人民代表大会常务委员会 D. 各级人民法院 7. 行政行为法具有的两种属性之一是（）。 A. 分散性 B. 统一性 C. 多样性 D. 程序性 8. 《行政处罚法》规定，行政处罚通常由（）的行政主体管辖。 A. 违法行为人住所地 B. 违法行为人经常居住地 C. 违法行为损害发生地 D. 违法行为发生地 9. 行政裁决的对象是（）。 A. 特定的民事纠纷 B. 特定的行政纠纷 C. 特定的经济纠纷 D. 特定的刑事纠纷 10. 若发现已生效的行政执法行为违法或不当，则（）。 A. 原行政机关无权废止 B. 原行政机关或上级行政机关有权撤销 C. 只有权力机关有权撤销 D. 相对一方当事人有权变更 11. 公安机关在紧急的情况下，对罪该逮捕的现行犯或重大嫌疑分子，采取的临时限制人身自由的强制方法是（）。 A. 拘役 B. 拘留 C. 拘传 D. 逮捕
跨国并购新特点 (1) 跨国并购具有很强的阶段性特征。 2000年下半年至2003年，受新经济浪潮在美国的降温并迅速蔓延到世界范围，跨国公司开始重新审视投资和经营理念，其并购活动呈明显趋缓的迹象。但从2004年开始，随着世界经济形势的好转，尤其是主要发达国家进入新一轮的经济增长周期，跨国并购重拾升势，并购持续升温，规模不断扩大。然而随着2008年夏天美国次债危机引发全球金融危机，世界经济形势急转直下。银行更加审慎的信贷政策和遭受重创的全球股市使得各国企业并购的直接与间接融资环境都变得艰难起来，跨国并购深受其削弱影响。因此，总体而言，21世纪初跨国公司并购仍是国际直接投资的主要形式。 (2) 跨国并购总体呈波浪式前进态势。 跨国并购活动的增长支撑了国际直接投资的上升M.据联合国贸发会议统计，近20年全球并购以年平均42%的速度迅猛上升。在2000^2007年间，跨国并购交易额总体呈波浪式前进态势。2000年跨国并购交易额达11,430亿美元，·此后受世界经济持续低迷影响，2001 ^2003年出现了连续3年下降态势。之后，跨国并购开始重拾升势，2004年跨国并购额达到3,810亿美元，较2003年增长了28%。到2007年，跨国并购总额达到16,370亿美元，较2000年的创纪录水平增长了21%。但是从2007年下半年开始，由于世界经济下滑以及金融市场动荡，致使发达国家货币和债务市场的流动性产生危机，使得跨国并购活动受到严重影响。2008年上半年跨国并购交易额仅为6000亿美元左右，均低于2006和2007年的同期水平。公司利润和联合银团贷款都呈下降趋势。贸发会议预计全球跨国并购在未来2-3年里将受到削弱影响。 (3) 跨国公司单个并购的规模呈扩大趋势。 随着跨国并购规模越来越大，速度越来越快，跨国并购交易也越来越频繁，单个并购的规模呈扩大趋势。国际贸发会议一般将交易金额在10亿美元以上的并购视为大型并购。尽管大型并购交易数量占总交易数量不到2.5%，但是大型并购额占跨国并购总额的比重从47.5%至77.5%不等，并且绝大多数年份都超过了50%。 (4) 跨国公司跨国并购呈现主体多元化趋势。 跨国公司的跨国并购主要体现为企业强弱并购和强强、弱弱并购相结合。一是发达国家以发展中国家企业为目标的并购数量急剧上升。发达国家的跨国并购活动在进入21世纪以来虽然仍然以相互并购为主，但逐渐强化了对发展中国家的拓展，特别是加强了对中国、印度、印度尼西亚、土耳其、巴西等发展中大国的并购活动，加强了对亚洲、拉美和东欧等具有重要战略意义的发展中地区的并购活动。二是发展中经济体与
企业并购原理与方法本科考试简答题和论述题 1什么是杠杆收购，特点有哪些？ 2简述股票支付的优缺点 3简述协同效应理论 4现金流评估企业价值的优缺点 论述 1并购的融资方式有哪些以及这些方式带来的风险，并结合融资原则说明企业资本结构的选择 2.什么是企业并购后的整合？企业并购后的整合包括哪些内容以及对应的的关键点是什么？ 知识点梳理： 一、公司并购各含义 独资企业：指依照《中华人民共和国个人独资企业法》在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 合伙企业：指自然人、法人和其他组织依照《中华人民共和国合伙企业法》在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。 公司：按照我国公司法依法设立的，以盈利为目的、拥有独立的财产和承担相应义务的法人组织。 股份有限公司：指公司资本为股份所组成的公司，股东以其认购的股份为限对公司承担责任的企业法人。 上市公司：发行股票经证券监管部门批准，在证券交易所上市交易的股份有限公司。
企业并购：在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 二、并购的类型 1.按照并购的行业特点 横向并购:指并购双方处于同一行业，生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购。 纵向并购:也叫垂直并购，是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。 混合并购:称复合并购，是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。 2.按照支付方式 现金收购:指收购公司以现金付款的方式实现收购行为。现金包括现钞、银行存款、政府债券等流动强的货币或债券。 股权交换:收购方向目标公司发行自己的股票以交换目标公司的资产而达到收购目标公司的一种收购方式。 3.按照融资渠道划分 杠杆收购LBO,收购方只支付少量自有资金，主要利用目标公司资产的未来经营收入进行大规模融资，来支付并购资金的一种收购方式。 MBO管理层收购，公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为,从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化,以改变公司的所有制结构。 非杠杆收购:收购方不以目标公司的资产及其未来的收益为担保融资来完成收购，而主要以自有资金完成收购的一种收购形式。 4.按照并购意图划分 善意并购:又称友好并购，是收购方事先与目标公司的管理层商议并经其同意后，目标公司主动向收购方提供基本资料，帮助其完成收购的收购方式。 敌意收购:也称恶意收购，是指收购方在目标管理层对收购意图不知道或者持反对态度下，对目标公司强行收购的行为。
企业并购（Mergers and Acquisitions，M&A）： 概念：包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 并购动因： 追求规模经济 提高经营效率 企业价值低估 增强市场势力 实现多元经营 并购类型： 从产业关联角度划分： 1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。 2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。 3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。 按企业并购的付款方式划分： 1、用现金购买资产。是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。 2、用现金购买股票。是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或全部股票，以实现对目标公司的控制。 3、以股票购买资产。是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
4、用股票交换股票。此种并购方式又称“换股”。一般是并购公司直接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公司。 5、债权转股权方式。债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。中国金融资产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股，并最终将持有的股权转让变现。 6、间接控股。主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股东来间接地获得上市公司的控制权。例如北京万辉药业集团以承债方式兼并了双鹤药业的第一大股东北京制药厂，从而持有双鹤药业17524万股，占双鹤药业总股本的57.33%，成为双鹤药业第一大股东。 7、承债式并购。是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式获得目标企业控制权。此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后，注入流动资产或优质资产，使企业扭亏为盈。 8、无偿划拨。是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。带有极强的政府色彩。如一汽并购金杯的国家股。 从并购企业的行为来划分： 善意并购：善意并购主要通过双方友好协商，互相配合，制定并购协议。 敌意并购：敌意并购是指并购企业秘密收购目标企业股票等，最后使目标企业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。 常见的反并购策略： 一、毒丸计划：毒丸计划是美国著名的并购律师马丁·利普顿（MartinLipton）1982年发明的，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。毒丸计划于1985年在美国特拉华法院被判决合法化。 在最常见的形式中，一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份（一般是10%至20%的股份）时，毒丸计划就会启动，导致新股充斥市场。一旦毒丸计划被触发，其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂，从而达到抵制收购的目的。美国有超过2000家公司拥有这种工具。 分类：“毒丸”计划一般分为“弹出”计划和“弹入”计划。 “弹出”计划通常指履行购股权，购买优先股。譬如，以100元购买的优先股可以转换
一、公司并购的类型 公司并购是指公司间的产权交易行为，一般来讲，可以有以下三种方式：合并（收购与兼并）、收购股权和收购资产。 1．公司合并 股份公司合并是指以前独立存在的两个或两个以上的具有法人资格的企业，按照特定方式组合成一个公司的行为。按照我国1993年《公司法》的规定，公司合并可以有吸收合并和新设合并两种类型。 （1）吸收合并 吸收合并英文merger，中文多译为兼并，指一个公司接纳一个或一个以上的企业加入该公司，加入方解散，取消法人资格，接纳方存续的一种公司合并方式。吸收合并是最常见的股份公司合并的形式。一般来说，它多发生在实力悬殊的企业之间。 （2）新设合并 新设合并英文consolidation，中文多译为合并，指一个公司与一个或一个以上的企业合并成立一个新公司，合并后原来的公司均告解散，取消法人资格的一种公司合并方式。这种并购多发生在实力相当的企业之间。 尽管吸收合并与新设合并在法律上有所不同，但在公司运做实质上并无大的差异，因此又往往被统称为公司合并甚至公司兼并。 2．股权收购（Acquisition of stock） 收购目标公司股权是取得目标公司控制权的另一种方式。股权收购可以通过与目标公司管理层协商，达成一致后进行，也可以直接向目标公司股东发生收购要约，进行公开收购（tender offer）。在很多情况下，公开收购往往是敌意收购的表现。 与公司合并相比，股权收购具有以下一些特点：
（1）收购股票无需召开股东大会，也无需投票。如果目标企业股东不愿意接受该要约，他们有权拒绝而且不出售股票。 （2）收购股票方式下，采用要约收购可以绕过管理层和董事会，直接与目标企业的股东打交道。 （3）收购股票经常是非善意的。由于目标企业的管理层通常会积极地抵制收购的发生，故而收购常常选择避开他们。目标企业管理层的抵制往往造成收购成本高于兼并成本。 （4）在要约收购中，由于总有一小部分股东坚持不出让股票，故而目标企业总是无法被完全吸收。 （5）若要求完全地吸收，则需通过兼并方式，有许多收购股票方式后来都以兼并告终。 3．收购资产 一家企业可以通过购买另一家的全部资产实现收购目标。出售方企业的股东必须进行正式投票表决。这种收购方式可以避免在收购股权方式下由少数股东带来的潜在问题，但这种方式要求进行资产的过户，而这一法定程序的成本高昂。 二、横向合并、纵向合并与混合合并 1．横向合并 横向合并是指同一行业生产经营同一或同类产品的公司间的组合。例如，两家房地产开发公司的合并或者两家石油公司的合并等。横向合并可以消除重复设施，提供系列产品，有效地实现规模经济。早期的公司合并多数属于横向合并。横向合并将导致同行业竞争的减弱，增强公司对市场的控制力，并在很多情况下形成垄断，从而降低整个社会经济的运行效率。因此对横向合并的管制一直是各种反托拉斯法的重点，这同时使得横向合并有时不可能发生。 2．纵向合并
盛年不重来，一日难再晨。及时宜自勉，岁月不待人。 企业并购原理与方法本科考试简答题和论述题 1什么是杠杆收购，特点有哪些？ 2简述股票支付的优缺点 3简述协同效应理论 4现金流评估企业价值的优缺点 论述 1并购的融资方式有哪些以及这些方式带来的风险，并结合融资原则说明企业资本结构的选择 2.什么是企业并购后的整合？企业并购后的整合包括哪些内容以及对应的的关键点是什么？ 知识点梳理： 一、公司并购各含义 独资企业：指依照《中华人民共和国个人独资企业法》在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 合伙企业：指自然人、法人和其他组织依照《中华人民共和国合伙企业法》在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。 公司：按照我国公司法依法设立的，以盈利为目的、拥有独立的财产和承担相应义务的法人组织。 股份有限公司：指公司资本为股份所组成的公司，股东以其认购的股份为限对公司承担责任的企业法人。 上市公司：发行股票经证券监管部门批准，在证券交易所上市交易的股份有限公司。
企业并购：在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 二、并购的类型 1.按照并购的行业特点 横向并购:指并购双方处于同一行业，生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购。 纵向并购:也叫垂直并购，是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。 混合并购:称复合并购，是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。 2.按照支付方式 现金收购:指收购公司以现金付款的方式实现收购行为。现金包括现钞、银行存款、政府债券等流动强的货币或债券。 股权交换:收购方向目标公司发行自己的股票以交换目标公司的资产而达到收购目标公司的一种收购方式。 3.按照融资渠道划分 杠杆收购LBO,收购方只支付少量自有资金，主要利用目标公司资产的未来经营收入进行大规模融资，来支付并购资金的一种收购方式。 MBO管理层收购，公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为,从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化,以改变公司的所有制结构。 非杠杆收购:收购方不以目标公司的资产及其未来的收益为担保融资来完成收购，而主要以自有资金完成收购的一种收购形式。 4.按照并购意图划分 善意并购:又称友好并购，是收购方事先与目标公司的管理层商议并经其同意后，目标公司主动向收购方提供基本资料，帮助其完成收购的收购方式。 敌意收购:也称恶意收购，是指收购方在目标管理层对收购意图不知道或者持反对态度下，对目标公司强行收购的行为。
外文文献 Mergers and Acquisitions Basics :All You Need To Know Introduction to Mergers and Acquisitions The first decade of the new millennium heralded an era of global mega-mergers. Like the mergers and acquisitions (M&As) frenzy of the 1980s and 1990s, several factors fueled activity through mid-2007: readily available credit, historically low interest rates, rising equity markets, technological change, global competition, and industry consolidation. In terms of dollar volume, M&A transactions reached a record level worldwide in 2007. But extended turbulence in the global credit markets soon followed. The speculative housing bubble in the United States and elsewhere, largely financed by debt, burst during the second half of the year. Banks, concerned about the value of many of their own assets, became exceedingly selective and largely withdrew from financing the highly leveraged transactions that had become commonplace the previous year. The quality of assets held by banks through out Europe and Asia also became suspect, reflecting the global nature of the credit markets. As credit dried up, a malaise spread worldwide in the market for highly leveraged M&A transactions. By 2008, a combination of record high oil prices and a reduced availability of credit sent mo st of the world’s economies into recession, reducing global M&A activity by more than one-third from its previous high. This global recession deepened during the first half of 2009—despite a dramatic drop in energy prices and highly stimulative monetary and fiscal policies—extending the slump in M&A activity. In recent years, governments worldwide have intervened aggressively in global credit markets (as well as in manufacturing and other sectors of the economy) in an effort to restore business and consumer confidence, restore credit market functioning, and offset
并购的基本概念 并购的内涵非常广泛，一般是指兼并(Merger)和收购(Acquisition)。兼并(Merger)又称吸收合并，指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。收购(Acquisition)指一家企业用现金或有价证券购买另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的全部资产或某项资产的所有权，或获得对该企业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并(Consolidation)。合并是指两个或两个以上企业合成一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。 并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的收益，另一或另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。 并购的类型 按照不同的划分标准，并购有如下不同的类型： 1.按照被并购对象所在行业来分，并购分为横向并购、纵向并购和混合并购。 横向并购又称水平并购，是指为了提高规模效益和市场占有率，生产或经营同类或相似产品的企业之间发生的并购行为。 纵向并购又称垂直并购，是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。 混合并购是指在生产技术和工艺上没有直接的关联关系，产品也不完全相同的企业间的并购行为。
2. 按照并购的动因分，并购可分为： (1)规模型并购，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用。 (2)功能型并购，通过并购提高市场占有率，扩大市场份额。 (3)组合型并购，通过并购实现多元化经营，减少风险。 (4)产业型并购，通过并购实现生产经营一体化，构筑相对完整的产业链，以提高行业利润率。 3.按照并购后被并购企业法律状态来分，并购有三种类型： (1)新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。 (2)吸收型，即其中一个法人解散，另一个法人继续存在。 (3)控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。 4.按照并购方法来分、可分为现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型等等。 并购的动因及其理论阐释 并购的动因是指促使并购产生的动力和原因。并购的动因虽然多种多样，涉及的因素方方面面，归纳起来主要有如下几类： 1.扩大生产经营规模，降低成本费用； 2.提高市场份额，提升行业战略地位； 3.取得充足廉价的生产原料和劳动力，降低成本，增强企业的竞争力；