第十八讲项目投资现金流量分析 一、项目投资及其特点 （一）项目投资的含义 1.定义。项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资包含于直接投资、对内投资之中。一般也包含于生产性投资之中。 （二）项目投资的特点 （三）项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p） 运营期＝试产期＋达产期 二、项目投资的内容与资金投入方式 （一）项目投资的内容 从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，原始投资＝建设投资＋流动资金投资。 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息 （二）资金投入方式 资金投入方式有两种：一次投入和分次投入。 一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。 分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。 三、项目投资现金流量分析
（二）计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设 1.计算投资项目现金流量时应注意的问题 （1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）； 这里实际上是提出了相关现金流量的观点。相关现金流量，是指与某一特定项目相关联的现金流量，如果决定投资于某一项目，则会发生，如果不投资于某一项目，则不会发生。例如，某企业在投资某一项目之前，每年有营业收入100万元，投资某一项目后，营业收入为150万元，则相关现金流量就是50万元。相关现金流量表现为增量现金流量。 （2）尽量利用现有的会计利润数据； 企业在项目论证时，一般要编制预计会计报表。尽管报表中的利润并不等于项目评价中的现金流量，但由于利润指标比较容易获得，因此，我们可以以利润指标为基础，经过适当的调整，使之转化为现金流量。 （3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则，如设备更新决策）； （4）充分关注机会成本（相关性原则）； 机会成本指在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。 （5）考虑项目对企业其他部门的影响。 2.相关假设 （1）投资项目类型的假设 假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。 （2）财务可行性分析假设 假设项目已经具备技术可行性和国民经济可行性，确定现金流量就是为了进行项目财务可行性研究。 （3）项目投资假设 假设在确定项目现金流量时，站在企业投资者的立场，考虑全部投资的运动情况，而不具体区分为自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待（但在计算固定资产原值和总投资时，还需要考虑借款利息因素）。 （4）经营期与折旧年限一致假设 （5）时点指标假设 为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。 其中建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生。流动资金投资则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。 （6）确定性因素假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。 （7）产销平衡假设：假定运营期同一年的产量等于该年的销售量，假定按成本项目计算的当年成本费用等于按要素计算的成本费用。 （三）完整工业投资项目现金流量的估算 1.现金流入量的估算 （1）营业收入的估算。营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量估算 （2）补贴收入的估算。补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。 (3）固定资产余值的估算。
一、现金流入 现金流入 =补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用 2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税=税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格
=（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率）=（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 3、经营成本=财政补贴测算表中的“运营成本” =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税率） 4、应纳增值税=税费估算表中的“应纳增值税” =当年销项税额-当年进行税额-上一年进项税额留抵额
=（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率）×增值税税率-（总成本费用表中的“外购原材料（不含税）”×适用增值税税率+“外购燃料及动力费（不含税）”×适用增值税税率+“养护费用（不含税）”×适用增值税税率）-上一年进项税额留抵额 =IF（上一年进项税额留抵额+当年进项税额-当年销项税额＞0,0,-（上一年进项税 不同类型和不同行业的项目其投资内容可能不同，如发生维持运营投资应将其列入现金流量表作为现金流出。 三、净现金流量 1、所得税前净现金流量=现金流入-现金流出 2、所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税
浅析计算机环境下现金流量表编制与审计分析 摘要：现金流量表是财务报表的四大主表之一，所表达的是在某一固定期间内，一家机构的现金及现金等价物的增减变动情形。本文将阐述在信息化条件下，如何利用计算机辅助审计技术(CAAT)对现金流量表进行编制与审计分析，同时还将结合国内和国际会计准则的具体要求，针对实际审计过程中出现的现金流量相关问题进行探讨。 Abstract：Statement of Cash Flows is one of the four main financial statements; it provides the movements of cash and cash equivalence for a particular accounting period. In this issue, we will discuss the preparation and analysis of statement of cash flows under the information technology environment. Meanwhile, we will also introduce the computer-assisted audit technique which we can use to audit and analyze the cash flows of an enterprise. 随着现代会计学理念的不断发展，信息经济学原理或决策有用观越来越深入人心，这要求财会及审计工作不再仅限于记录和考核历史交易，如何向管理层、监管机构及其他利益相关者提供准确及时的财务信息以便其做出合理的判断渐渐成为财会及审计工作从业者工作的重点，也反映出社会公众对财务人员给予了极高的期望。作为四大财务报表之一，基于收付实现制的现金流量表（statement of cash flows）在很多方面有着至关重要的作用，它也是信息经济学原理应用于财会实践中最有力的体现之一。作为以营利为目的组织实体，或者进行资源再分配为主要工作非营利团体，流动性（liquidity）、偿债力（solvency）、获取和分配资金维持其正常运转并实现其目标的能力等，都是其利益相关者最为关注的焦点之一。除此之外，现金流量表在衡量收益质量、预测未来现金流和增强会计信息可比性等方面有着不可低估的作用。在我们的实际工作中，现金流量表的编制与分析，因企业的管理水平、财务人员的专业胜任能力、技术手段等方面的差异而大为不同。而计算机技术的广泛运用和企业精细化管理的深入执行，给这些平时令很多人头疼的工作有了新变数。 计算机辅助审计技术（CAAT，Computer-Assisted Audit T echnique）自1954年美国通用电气公司使用计算机进行单项工资数据处理起，计算机技术的应用为企业的生产经营活动和管理方式的变革产生了非常深远的影响。企业的应用软件从单一的数据存储和单项运算功能，发到全方位的ERP（企业资源计划）系统，以及近些年声名鹊起的融合了客户关系管理(CRM ，Customer Relationship Management)等系统发展而来的BI（商业智能）系统。相对于国际上而言，我国将计算机应用到财务领域起步较晚。1979年，财政部下拨资金给长春第一汽车制造厂用于计算机技术企业应用试点，在此后的30年里，计算机技术开始广泛应用于我国各领域的生成经营活动中，一些企业甚至斥巨资从德美等国家引进SAP和甲骨文等国际知名的企业应用系统，部分有实力的企业开始结合自身业务特性自行开发拥有自主知识产权的ERP系统。
投资现金流量案例分析1：设备更新决策 某企业五年前购置一设备，价值75万元，购置时预期使用寿命为15年．残值为零。该设备进行直线折旧．目前已提折旧25万元．帐面净值为50万元。利用这一设备，企业每年消耗的生产成本为70万元，产生的销售额为100万元。现在市场上推出一种新设备，价值120万元（含运输、安装、调试等所有费用），使用寿命10年，预计10 年后残值为20万元（新设备也使用直线折旧）。该设备由于技术先进，效率较高，预期可使产品销售量由原来每年100万元增加到每年110万元（这里实际上是假设产品产量增加，同时增加的产量又均可在市场上售出），同时可使生产成本（指原材料消耗、劳动力工资等）由每年70万元下降到每年50万元。如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。若该公司的资本成本10％，所得税税率为40％，问该企业是否应用新设备替换旧设备？ 投资现金流量案例分析2：扩充型投资现金流量分析（Expansion Projects） 现通过一个假想案例介绍扩充型投资项目（指新建或扩大收入的投资项目，如新建一个车间，购买新的设备等投资）现金流量的估计方法。 BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好。为了解保铃球的潜在市场，公司支付了50000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有10%—15%的市场份额有待开发。公司决定对保铃球投资进行成本效益分析。其有关预测资料如下： 1．市场调查费50000元属于沉没成本。 2．保铃球生产车间可利用公司一处闲置的厂房，该厂房当前市场价格为105000元。3．保铃球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110000元，使用年限为5年，税法规定设备残值10000元。按直线法计提折旧，每年折旧费20000元；预计5年后不再生产保铃球可将设备出售。其售价为30000元。 4．预计保铃球各年的销售量（个）依次为：5000，8000，12000，1000，6000；保铃球市场销售价格，第一年为每个20元。由于通货膨胀个竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；保铃球单位付现成本第一年10元。以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。 5．生产保铃球需垫支的流动资金，第一年初投资10000元，以后随着生产经营需要不断进行调整。 6．公司所得税率为34%。
谈谈现金流量的作用与分析 摘要：现金流量是企业生存和发展的命根子，现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流进和流出的报表。现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。资金变动表或资金来源与运用表，是根据企业在一定时期内各种资产和权益项目的增减变化，来分析反映资金的取得来源和资金的流出用途，说明账务动态的会计报表，或者是反映企业资金流转状况的报表。 关键词：现金流量；资本；综合运用 以现金为基础的资金表实际上就是现金流量表，用现金的来源、运用、增加、减少来说明企业账务状况的变动。现金流量表更能揭示企业现时的支付能力（支付现金股利和偿付债务），能够清楚的反映企业创造价值的能力，而现金流量能够防止“三角债”和抵御金融风险，揭示企业利润的质量，剔除水分。 1 现金净增加额的作用 对现金流量表的分析，最首要的应该观察现金的净增加额。在一个企业的生产经营正常，投资和筹资规模不变的情
况下，现金净增加额越大，企业活力越强。具体还应该深进分析现金净增加额的产生渠道。假如企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般会不错。假如企业的现金净增加额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产引起的，这可能反映出企业生产经营能力衰退，从而处置非活动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还须结合资产负债表和损益表作深进分析。假如企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，这意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大账务风险。现金流量净增加额也可能是个负数，即现金流量净减少，这一般是一个不良信息，由于至少企业的短期偿债能力会受到影响。但假如企业经营活动的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更广阔的市场。此时现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流进。 2 现金流量比率分析
NPV是投资项目的净现金流量，其贴现率是指投资人的期望报酬率，也可以用加权平均资本成本代替，在计算NPV时是已知的。在评价一项项目是否可行，通过计算NPV可以判断，NPV如果大于0.该项目就是可行的。 IRR是内含报酬率，是在已知期望报酬率的情况下，令NPV=0时，倒算出来的项目本身内部所提供的报酬率，如果irr大于投资者期望的报酬率，该项目就是可行的。 @@@ 【就课件例题求教NPV、PV区别】 （P46）对于一个投资项目，初始投资10,000元，共投资4年，各年的现金流如下所示： 2,000 3,000 4,000 5,000 ├──────┼───────┼───────┼────────┤ 0 1 2 3 4 10,000 用计算器重算了一下：-10000cF0，2000cF1，3000cF2，4000cF3，5000cF4；5i 。得出NPV＝2194.71 ， IRR＝12.83％ 与课件答案相符。问题是： 用财务计算器计算NPV:-10000cF0，2000cF1，3000cF2，4000cF3，5000cF4；5i → NPV＝2194.71 （这好理解，NPV是所有现金流的现值之和嘛） 用财务计算器计算PV：-10000cF0，2000cF1，3000cF2，4000cF3，5000cF4；5i → PV＝0（这时计算器算出的PV是什么的现值？） 上面的同学回答的很好,你把NPV和PV没有正确区分. NPV是在计算现金流CF函数中的功能,PV是货币时间价值的功能,你在这里计算PV没意义. 加油! NPV是定量与非定量现金流都可以求解的现值,叫净现值
项目（全）投资现金流量表 一、现金流入 现金流入 =补贴收入+其他收入+销项税+回收固定资产余值+回收流动资金 =（可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入）+（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率+其他收入+回收固定资产余值+回收流动资金 1、补贴收入 =财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入（使用者付费） ①可用性服务费=年均建设成本×POWER（1+折现率，n）（现值P求终值F）×（1+合理利润率） = 注：项目全部建设成本=资金筹措表中的“资金筹措”-“政府方占股”POWER：返回数字乘幂的计算结果。POWER（底数，指数） ②运维绩效服务费=运营成本×（1+合理利润率） =总成本费用表中的“经营成本（不含税）”×（1+增值税税率）×（1+合理利润率） 注：总成本费用表中的“经营成本（不含税）”=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+养护费+其他费用
2、其他收入=其他收入估算表中的“其他收入” 3、销项税 =税费估算表中“销项税额” =营业收入-不含税价格 =（财政补贴收入+第三方收入）-（财政补贴收入+第三方收入）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）-（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率） =（可用性服务费+运维绩效服务费）÷（1+增值税税率）×增值税税率 财政补贴收入=财政补贴测算表中的“财政补贴总额” =可用性服务费+运维绩效服务费-第三方收入 4、回收固定资产余值=固定资产折旧与无形资产摊销估算表中计计算期最后一年“折旧净值” 5、回收流动资金=流动资金估算表中计算期最后一年“流动资金”=流动资产-流动负债 =（应收账款+存货+现金+预付账款）-（应付账款+预收账款） 注：存货=原材料+燃料及动力+在产品+产成品 二、现金流出
2.经营期现金流量 经营期是指项目投产至项目终结的时间段。经营期现金流量表现为净现金流量（NCF），等于现金流入量减去现金流出量。 计算公式： 方法一：经营期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 方法二：经营期现金净流量=净利润+折旧等非付现成本 方法三：经营期现金净流量=（销售收入-付现成本）×（1-所得税税率）+折旧等非付现成本×所得税税率 【提示1】公式推导 经营期现金净流量 =经营期现金流入-经营期现金流出 =销售收入-（付现成本+所得税） =销售收入-付现成本-所得税（方法一） =销售收入-付现成本－所得税+非付现成本－非付现成本 =销售收入-（付现成本+非付现成本）-所得税+非付现成本 =销售收入-总成本-所得税+非付现成本 =净利润+非付现成本（方法二） =（销售收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本 =（销售收入-付现成本）×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本 =（销售收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率（方法三） 【提示2】非付现成本对现金流量的影响 （1）非付现成本的内容 ①固定资产年折旧费用； ②长期资产摊销费用：跨年的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费的摊销费用等。 （2）折旧等非付现成本对投资项目现金流量的影响 ①固定资产的投资额属于资本性支出，在支付现金的当期不能全额在税前扣除，需要在项目的预计寿命期内，分期在税前扣除。 ②折旧必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率等。 ③折旧抵税作用产生的前提：企业承担纳税义务；若企业不承担纳税义务，则无需在资本预算中考虑折旧因素。 ④在固定资产的使用期限中，不超过税法规定的折旧年限内，各年按税法规定提取的折旧额可以在各年的应纳税所得额中扣除。 ⑤折旧本身为非付现成本（不产生现金流出），折旧对现金流量的影响，是通过所得税引起的—折旧抵税额（视为现金流入量）：折旧抵税额=折旧额×税率 ⑥在固定资产处置时，尚未折旧完毕的折余价值（原值-按税法规定计算的累计折旧），在处置当期的应纳税所得额中扣除。 （3）营业期内大修理支出的处理 ①在本年内一次性作为收益性支出：直接作为该年的付现成本，在税前扣除，需计算税后支出额；
创业计划书现金流量表 篇一：创业计划书现金流量表 篇一：竹鼠养殖创业计划书(附现金流量表) 创业/商业计划书 公司名称：赛特竹鼠养殖加工厂所属院校： xxx院指导老师： xxx 【主联系人】xx 【职务】总经理【电话号码】123456xxxx 【传真号码】【电子邮件】xx 【地址】xxxx 【邮政编码】xx 日期 保密须知 本《创业/商业计划书》内容属商业机密，所有权属于本公司，其所涉及的内容和资料只限于贵公司投资我公司使用。请贵公司收到本《创业/商业计划书》后，在7个工作日内予以回复，确认立项与否。贵公司如接收本《创业/商业计划书》，即为承诺同意遵守以下条款： 1. 若贵公司不希望涉足本《创业/商业计划书》所述项目，请按上述地址尽快将本《创业/商业计划书》完整退回； 2. 未经本公司许可，贵公司不得将本《创业/商业计划书》的内容全部或部分地透露给他人； 3. 贵公司应该将本《创业/商业计划书》作为(转自：小草范文网:创业计划书现金流量表)机密资料保存。
【其他事项说明】 本《创业/商业计划书》所涉及的内容均可具体协商。 本《创业/商业计划书》系学员完成模拟公司创业实训的学习成果。仅涉及第一年的经营分析与预测，不作为实际商业融资依据。 第 2页 目录 第 3页 1.0执行摘要 1.1 公司概况 1.2注册资金 1.3商业模式（赢利模式） 第 4页 1.4投资收益评价第 5页 篇二：挑战杯创业计划大赛现金流量表 篇三：大学生创业计划书现金流量计划 十、现金流量计划 篇二：竹鼠养殖创业计划书(附现金流量表) 创业/商业计划书 公司名称：赛特竹鼠养殖加工厂所属院校： XXX院指导老师： XXX 【主联系人】XX 【职务】总经理【电话号码】123456xxxx
投资现金流量案例分析 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998
投资现金流量案例分析1：设备更新决策 某企业五年前购置一设备，价值75万元，购置时预期使用寿命为15年．残值为零。该设备进行直线折旧．目前已提折旧25万元．帐面净值为50万元。利用这一设备，企业每年消耗的生产成本为70万元，产生的销售额为100万元。现在市场上推出一种新设备，价值120万元（含运输、安装、调试等所有费用），使用寿命10年，预计10 年后残值为20万元（新设备也使用直线折旧）。该设备由于技术先进，效率较高，预期可使产品销售量由原来每年100万元增加到每年110万元（这里实际上是假设产品产量增加，同时增加的产量又均可在市场上售出），同时可使生产成本（指原材料消耗、劳动力工资等）由每年70万元下降到每年50万元。如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。若该公司的资本成本10％，所得税税率为40％，问该企业是否应用新设备替换旧设备 投资现金流量案例分析2：扩充型投资现金流量分析（Expansion Projects）现通过一个假想案例介绍扩充型投资项目（指新建或扩大收入的投资项目，如新建一个车间，购买新的设备等投资）现金流量的估计方法。 BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等。90年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好。为了解保铃球的潜在市场，公司支付了50000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有10%—15%的市场份额有待开发。公司决定对保铃球投资进行成本效益分析。其有关预测资料如下： 1．市场调查费50000元属于沉没成本。
第四章项目投资 本章考情分析及教材主要变化 本章属于财务管理的重点章节，从考试来看本章通常分数较多，从考试题型看，除客观题外，通常都有计算题或综合题。本章的试题具有灵活多变的特点。本章与2008年注会教材（第5章）相比变化较大。新教材的第一节到第三节，部分内容与职称考试用书（第4章）相关内容一致，部分保留注会2008年原教材（5章）的有关内容（对所得税的处理），另外增加了通货膨胀对现金流量影响的有关内容。第四节变化较大与2008年教材风险处理方法相差较大；第五节内容大部分借鉴了职称考试用书（4章）的相关决策方法，同时保留了更新决策方法与2008年注会教材一致，此外增加了一个开发时机决策。 本章大纲要求 理解项目投资的相关概念，掌握现金流量的内容和估算方法，能够运用投资评价指标进行项目投资决策。 除第一节第一个考点“项目投资的特点与投资主体”为为”专业知识理解能力”即第一层次要求外，其余均为“基本应用能力”和“综合运用能力”即第二、三层次的要求。 第一节项目投资的相关概念 一、项目投资的特点与投资主体 二、项目投资的类型
【例题·单选题】指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为（ ） A. 相关性投资 B. 独立性投资 C. 互斥性投资 D. 战略性投资 【答案】A 【解析】相关性投资是指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资。 三、项目计算期的构成与资本投入方式 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 【例题·单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 (职称考试1999年） A ．建设期 Ｂ．运营期 C ．建设期 十 达产期 Ｄ．建设期＋运营期 【答案】 D 【解析】 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 （二）资金投入方式 【例题·单选题】投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有( ) A. 如果投资行为只涉及一个年度，属于一次投入
专题三投资项目现金流量分析 营运资本垫支与回收 1.某年营运资本垫支额 ＝该年营运资本需求额－上年营运资本需求额 （1）某年营运资本需求额＝该年营业收入×预定百分比 （2）各年营运资本垫支额通常发生于该年初即上年末 2.营运资本回收 （1）项目寿命期内，若“某年营运资本需求额＜上年营运资本需求额”，则该年初（上年末）会发生营运资本提前回收； （2）项目寿命期末，尚未回收的营运资本垫支额全部收回。 即从项目的全部寿命期来看： 各年累计垫支的营运资本＝各年累计回收的营运资本 【示例】 M公司拟新建一条生产线，可在当年投产，预计使用5年。M公司生产需要的营运资本随营业收入的变化而变化，预计为营业收入的10%。因营业收入增长而增加的营运资本需求在各年年初垫支，因营业收入减少而减少的营运资本需求在各年年初收回，项目结束时收回寿命期内垫支的全部营运资本。根据上述资料以及M公司新建生产线的营业收入，M公司新建生产线方案寿命期内各年垫支及回收的营运资本可估算如下：（单位：万元） 营业现金毛流量（未扣除经营营运资本投资） 1.直接法 营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税 2.间接法 营业现金毛流量 ＝税后经营净利润＋折旧 ＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－税率）＋折旧 3.分算法
营业现金毛流量 ＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率 【提示】 （1）付现营业费用是经营活动中产生的付现费用，不包含债务利息费用等金融活动产生的费用； （2）折旧是广义的折旧费用，包括固定资产的折旧费用和无形资产的摊销费用； （3）所得税是经营利润所得税，即：税前经营利润×税率。 折旧对现金流量的影响 1.折旧对现金流量的影响，是通过所得税引起的，即在税前扣除折旧费用，产生折旧抵税利益（折旧×税率）。 （1）折旧必须按照税法规定的折旧方法、折旧年限以及税法残值等计算； （2）税法折旧年限不同于固定资产的预计使用期限； （3）税法残值是按税法规定计算年折旧额时应从原值中扣除的残值，不同于固定资产处置时预计的变现收入。 2.资本性支出（如设备购置及安装支出）是为取得应税收入而发生，可以全额在税前扣除，但必须在相关长期资产的预计使用期限内，分期在税前扣除： 【提示】 年折旧额按税法规定折旧年限计算； 资本性支出在预计使用年限内分期扣除。 （1）处置之前，每年在税前扣除折旧费，扣除折旧费的年限不能超过税法规定的折旧年限。 （2）处置时，在税前扣除账面价值。 【示例】 某公司拟花费100万元购置一台设备。按照税法规定，该设备的折旧年限为5年，法定残值率为10%，采用平均年限法计提折旧。该公司适用25%的所得税税率。 （1）假设该设备预计使用4年。 ①设备购置成本100万元在4年内分期扣除； ②预计使用年限4年＜税法折旧年限5年，使用期限4年内每年均可以在税前扣除折旧费，折旧未提足。 （2）假设该设备预计使用7年。 ①设备购置成本100万元在7年内分期扣除； ②预计使用年限7年＞税法折旧年限5年，使用期限内前5年内每年可以在税前扣除折旧费，并将折旧提足。
投资项目现金流估计案例2 某公司拟与甲公司合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用折旧年限为5年，报废时无残值收入，按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2008年5月1日购进并立即投入使用；（2）厂房装修：预计项目开始时需立即投入装修费用10万元，直接计入当期的费用，年末抵税；（3）占用一套即将出售的旧厂房，扣除税法规定的折旧之后的账面价值为100万元，目前变现价值为20万元（变现损失在年末抵税），按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为10万元，按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为4年，4年后的残值变现收入为8万元；（4）收入和成本预计：预计第一年营业收入300万元，第一年营业成本（不含装修费用）为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10%。该项目的上马导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元，如果该公司不上该项目，甲公司会与其他企业合作；（5）项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10%，其中有40%通过经营性流动负债提供资金来源，需要的净营运资金在年初投入，多余的净营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的净营运资金；（6）所得税率为25%；（7）折现率为10%。要求：（1）计算各年需要的净营运资金、各年初收回的净营运资金和第4年末收回的净营运资金；（2）计算各年的折旧额；（3）计算第4年末固定资产报废的现金净流量；（4）计算第2~4年各年的税后营业利润；（5）计算项目各年度现金净流量；（6）用净现值法评价该企业应否投资此项目。
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一、现金流量表的总体特征分析 现金流量表将现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三大部分，基本上概括了企业发生的所有业务活动。这三个部分相互关联又具有各自的特点，分析时既要关注单个现金流的表象及反映出的单个问题，又要重视个体与个体的相关性及个体对总体的影响。 1.三项活动现金流量均为正，表明企业经营效益、财务状况良好，融资能力较强，企业在运营中产生的现金流入大于流出。但要注意的是，如果净现金流入过大，可能是由资金闲置引起的，将影响企业资金获利能力的发挥。 2.这种情况说明企业有良好的经营和投资收益，并且利用这两项活动创造的现金净流入可随时支付到期债务。但如果三项净流量之和小于零，表明企业当期偿债金额较大，需改变负债结构、平衡偿债期间。 3.出现这种情况，分析时应注意投资活动现金净流量的净流出绝对值是否过大，如果不大，以前期间该项现金流量也是正负相间，表明企业处于正常的经营发展期;如果较大，经营活动和筹资活动的现金净流入不足以抵补投资活动现金净流出，即总现金净流量为负值，说明企业正在大幅扩张，资金缺口较大，极易造成资金紧张，加重财务风险。 4.这种情况下，如果最终的总现金净流量为正值，表明企业经营收益质量较高，获取的净现金流入不仅可以增加企业的投资，还可以偿还部分债务。 5.这种情况下，企业经营效益可能出现下降，此时，投资活动创造的收益对企业做出的贡献已经大于经营收益。 6.企业出现的这种情况，较上述其他情况可能要面临更大的财务困难。如果总现金流量为正值，说明企业只能靠筹资来暂时维持经营活动和投资活动对资金的需求，但这种方法并不能持久。如果总现金流量为负值，说明企业财务已经陷入困境，财务风险进一步加大。 7.这种情况说明企业已不能通过正常的生产经营活动创造收益来偿还到期债务，只有靠投资获取的收益或变现资产偿债及支持经营活动，外部筹资环境已经恶化。 8.这种情况是投资者和经营者最不愿意看到的，三种活动的现金净流量均小于零，表明企业已经入不敷出，各种业务活动难以为继，财务危机四伏。 二、现金流量表的趋势分析 笔者提出的现金流量表趋势分析法是根据连续几期现金流量表中的经营活动、投资活动和筹资活动现金流量特征，比较、分析、确定各项现金流量的变化趋势和变化规律，并对未来的总体发展作出预测的一种报表分析方法。分析时可选用数年的现金流量表作为资料，一般选取3至5年的现金流量表较为恰当。 结合企业的生命周期进行现金流量表的趋势分析，也能给报表使用者提供有价值的信息。企业的生命周期大致可分为建设及开发期、发展期、成熟期、衰退期这四个阶段，企业的现金流量在不同的生命周期所表现出的特征各不相同。根据不同周期现金流量表的比较可清楚地观察到现金流量的变化及规律，预测企业未来发展趋势。
从业二十年的老会计经验之谈，如果觉得有帮助请您打赏支持，谢谢! 现金流量表：投资活动产生的现金流量【会计实务经验之谈】 怎样利用公式计算填列“收回投资所收到的现金”项目？ “收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。收回的非现金资产，不涉及现金流量的变动，在现金流量表附注中的“不涉及现金收支的投资与筹资活动”项目中反映。处置投资收回的现金扣除投资成本后的收益，计入投资损益，构成净利润的因素，但它属于投资活动产生的现金流量，应反映在投资活动产生的现金流量类别中。本项目可以根据“短期投资”、“长期股权投资”、“长期债权投资”、“投资收益”等科目的记录分析填列。 计算公式如下： 收回投资所收到的现金＝“短期投资”贷方发生额＋“投资收益”帐户中的“收回投资而取得的收益”＋“长期股权投资”（投资收回）贷方发生额＋“长期债权投资”（投资收回）贷方发生额。 怎样利用公式计算填列“取得投资收益所收到的现金”项目？ “取得投资收益收到的现金”项目反映企业因股权性投资和债权性投资而收到的现金股利，以及从子公司、联营企业和合营企业分回利润收到的现金。不包括股票股利。本项目可以根据“应收股利”、“投资收益”等科目的记录分析填列。 计算公式如下： 取得投资收益所收到的现金＝“投资收益”－“长期股权投资——损益调整”帐户增加净额－“应收股利”增加净额＋“长期债权投资——溢价”中的“溢价摊销”－“长期债权投资——折价”中的“折价摊销”－“应收利息”增加净额－“长期债权投资——应计利息”增加净额 怎样利用公式计算填列“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”项目？ “处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金，扣除所发生的现金支出后的净额。本项目可以根据“固定资
项目现金流量（熟练掌握） ☆考点精讲 由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量。 在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。这里，所谓的现金既指货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个阶段：投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可归属于各个阶段之中。 （一）投资期 投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。如果该项目的筹建费、开办费较高，也可作为初始阶段的现金流出量计入递延资产。在一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。 1.在长期资产上的投资 它包括在固定资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，也属于固定资产的后期投资。 2.垫支的营运资金 它是指投资项目形成了生产能力，需要在流动资产上追加的投资。为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。 （二）营业期 营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的营运成本（付现的营业成本）。 另外，对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
1．在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（）。 A.现金流入 B.现金流出 C.回收额 D.建设投资 2．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。 A.投资利润率 B.获利指数 C.净现值 D.内含报酬率 3．下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期长短、资金投入方式、回收额有无以及净现金流量大小等条件影响的是（）。 A.投资利润率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.净现值率 4．下列评价指标中，其数值越小越好的是（）。 A.净现值率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.投资利润率 5．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。 A.可能小于零 B.一定等于零 C.一定大于设定折现率 D.可能等于设定折现率 6．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。 A.净现值率 B.投资利润率 C.内含报酬率 D.投资回收期 7．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。 A.净现值率 B.获利指数 C.投资回收期 D.内含报酬率 8．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。 A.该方案的获利指数等于1 B.该方案不具备财务可行性 C.该方案的净现值率小于零 D.方案的内含报酬率小于设定折现率或行业基准收益率。 9．下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是（）。 A.原始投资总额 B.投资总额 C.投资成本 D.建设投资 10．投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为( )。. A.项目计算期 B.生产经营期 C.建设期 D.建设投资期 11．某投资项目在建设期投入全部原始投资，已知该项目的净现值率为２５％，则该项目的获利指数为（）。 A.0.75 B.1.25 C.4 D.0.25 12．在对原始投资额相同的互斥投资方案进行决策时，可采用方法之一是（）。 A．差别损益分析法B．差额投资内部收益率法 C．净现值法D．静态投资回收期法 13．折旧具有减少所得税的作用，由于计提折旧而减少所得税额可用（）计算。 A．折旧额×所得税率B．（付现成本＋折旧）×（１－税率） C．折旧额×（１－所得税率）D．（营业收入－折旧）×（１－所得税率） 14．下面不属于现金流出量的是（）。 A．营业现金支出B．购买材料产品C．折旧D．固定资产的修理费 15．某投资项目原始投资为１２０００元，当年完工投产，有效期限３年，每年可获得现金净流量４６００元，则该项目内含报酬率为（）。 A.7.68% B.8.32% C.7.32% D.6.68% 16．下列说法正确的是（）。 A．获利指数大于1时，净现值大于零 B．内部收益率大于１时，净现值大于零 C．投资利润率大于必要投资利润率时，净现值小于零 D．获利指数大于１时，净现值小于零 17．某项投资的初始投资额为９０００元，投产后第一年、第二年和第三所带来的现金流量分别是１２００元，２０００元和３００0元，期限３年，无残值，则该项投资的投资利润率是（）。 A.22.96% B.20% C.23.96% D.21.96% 18．现金流出项目的经营成本公式为（）。 A．经营成本＝总成本费用（含期间费用） B．经营成本＝总成本费用＋折旧费＋无形资产摊销
企业经济与财务状况 8.1经济计划假设条件 奕潭（Eatland)有限责任公司已经成立三年且正处于逐步发展,业务扩张阶段。公司在生产,物流,销售,财务管理等方面运营良好，并且凭借着优越的研发能力和产品质量以及在过去三年通过大量的广告和网络营销建立的较完善的供产销渠道和分销渠道，公司年平均销售额已经达到2000万人民币。目前公司的盈利水平仍在不断上升，但主要受以下几个因素影响。 8.1.1政策因素 现阶段，为了扶持中小型民营企业和大学生创业企业的发展和成长，国家减免了部分该类型企业的相关税收和费用，并予以一定的资金支持和技术支持。在这样的政策支持下，奕潭公司现仍会在较长时期内处于稳定的运营之中。 8.1.2社会因素 现在,海外华人华侨人数众多并且逐年增长,并且在欧美等国家,当地民众爱尝试新鲜事物,喜爱中国菜的人也不在少数。欧美等国家更为提倡健康的饮食,奕潭公司的产品在营养健康方面恰好迎合了当地民众的需求。以良好的运营为基础，奕潭的年平均销售额可以逐年增长30%以上。 8.1.3技术因素 目前奕潭公司拥有自己的产品研发团队，在每次新产品推出一段时间后，我公司都会对消费者对产品的满意度进行调查，并不断改进产品以满足消费者不断上升的需求，使我们的产品在市场上依旧保持稳定的竞争优势。随着研发能力的不断增强，预计未来产品研发成本会按一定的比率下降。 8.1.4经济环境因素 从零八年开始的世界性金融危机对中国的中小型民营企业和大学生创业企业造成了不小的冲击，该冲击主要来源于由危机带来的持续通货膨胀使得物价不断上升，居民减少消费。但公司成立之初恰好是世界性金融危机好转之时，随着经济的不断好转，居民消费水平的不断提高，奕潭公司的的销售额预测会有较快的增长。 8.2损益预测 8.2.1预计销售收入
现金流量表分析方法详解 (2012-01-01 19:01:32) 转载▼ 分类：基本面技术 标签： 杂谈 一、现金流量表的总体特征分析 现金流量表将现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三大部分，基本上概括了企业发生的所有业务活动。这三个部分相互关联又具有各自的特点，分析时既要关注单个现金流的表象及反映出的单个问题，又要重视个体与个体的相关性及个体对总体的影响。 1.三项活动现金流量均为正，表明企业经营效益、财务状况良好，融资能力较强，企业在运营中产生的现金流入大于流出。但要注意的是，如果净现金流入过大，可能是由资金闲置引起的，将影响企业资金获利能力的发挥。 2.这种情况说明企业有良好的经营和投资收益，并且利用这两项活动创造的现金净流入可随时支付到期债务。但如果三项净流量之和小于零，表明企业当期偿债金额较大，需改变负债结构、平衡偿债期间。 3.出现这种情况，分析时应注意投资活动现金净流量的净流出绝对值是否过大，如果不大，以前期间该项现金流量也是正负相间，表明企业处于正常的经营发展期;如果较大，经营活动和筹资活动的现金净流入不足以抵补投资活动现金净流出，即总现金净流量为负值，说明企业正在大幅扩张，资金缺口较大，极易造成资金紧张，加重财务风险。 4.这种情况下，如果最终的总现金净流量为正值，表明企业经营收益质量较高，获取的净现金流入不仅可以增加企业的投资，还可以偿还部分债务。 5.这种情况下，企业经营效益可能出现下降，此时，投资活动创造的收益对企业做出的贡献已经大于经营收益。 6.企业出现的这种情况，较上述其他情况可能要面临更大的财务困难。如果总现金流量为正值，说明企业只能靠筹资来暂时维持经营活动和投资活动对资金的需求，但这种方法并不能持久。如果总现金流量为负值，说明企业财务已经陷入困境，财务风险进一步加大。 7.这种情况说明企业已不能通过正常的生产经营活动创造收益来偿还到期债务，只有靠投资获取的收益或变现资产偿债及支持经营活动，外部筹资环境已经恶化。