第五章证券估价
本章主要学习内容
1．债券的要素
2．债券估价
3．股票的有关概念
4．股票估价
5．债券的到期收益率
6．股票的收益率
价值的概念对不同的人而言具有不同的含义，因此，在介绍有关证券的估价方法之前有必要了解几种主要的价值概念之间的区别。
清算价值和持续经营价值。清算价值是指一项资产或一组资产(如一个企业)从正在运营的组织中分离出来单独出售所能获得的货币金额，这种价值是与公司的持续经营价值相对的。持续经营价值是指公司作为一个持续运营的组织整体出售时所能获得的货币金额。一般这两种价值是不相等的，实际上，一个公司在清算时的价值有时比公司在持续经营时的价值更大。
本章中所讨论的证券定价模型一般都假设我们讨论的公司是持续经营的公司，即它能为证券投资者提供正的现金流量。在该假设不成立时(如公司即将破产时)，公司的证券价值就主要由公司的清算价值来决定。
账面价值和市场价值。资产的账面价值是指资产的入账价值，即资产成本减去累计折旧。公司的账面价值也等于资产负债表上所列示的资产总额减去负债与优先股之和，因为账面价值以历史成本为基础，既不包括没有交易基础的资产价值，例如商誉、良好的管理等，也不包括资产的预期未来收益，所以它与一项资产或一个公司的市场价值关系不大。一项资产的市场价值是该资产(或类似资产)在公开市场上进行交易时的市场价格。对一个公司而言，市场价值是清算价值和持续经营价值二者中的较大者。
市场价值与内在价值。根据市场价值的一般定义，证券的市场价值是证券的市场价格。对于一种交易活跃的证券，其市场价值是证券交易的最后一个报价。对于—种交易不活跃的证券，就必须去估计其市场价值。证券的内在价值是指对所有影响价值的因素——资产、收益、预期和管理等都正确估价后，该证券应得的价格。简而言之，证券的内在价值是它的经济价值。如果市场是有效率的，信息是完全的，那么证券的
时价应围绕其内在价值上下波动。
本章所采用的定价方法是一种决定证券内在价值——考虑各种风险因素后证券应有的价值的方法。该价值是投资者获得的现金流按要求的风险报酬率贴现的现值。
第一节 债券估价
一、债券的要素
债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期是偿还本金的一种有价证券。由企业发行的债券称为企业债券或公司债券，由政府发行的债券称为国库券（一年以内）或国债（一年以上）
通常构成债券的要素包括债券的面值、票面利率与到期日，此外有些债券还有赎回或回购等条款。
1.债券面值
债券面值是指设定的票面金额。它代表发行者借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。债券面值是计算债券利息的依据。债券的票面价值包括单位面值和面值总额，单位面值是每一债券
2.债券票面利率
债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，又称为名义利率。票面利率不同于实际利率。实际利率通常是指按复利计算的一年期的利率。债券的计息和付息方式有多种，可能按单利或复利计算，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这使得票面利率可能不等于实际利率。
3.债券的到期日
债券的到期日指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便到期归还本金。
二、债券价值的估算
（1）债券估价的基本模型
典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：
（5.1）
其中： V：债券价值
I t：各期利息
M：面值
R d：贴现率（表现为投资者投资于债券要求的预期必要报酬率）
N：债券的期限
例5-1 ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的现值为：（二）债券价值与必要报酬率
债券估价模型的现金流量通常是不变的，而作为贴现率的投资者的必要报酬率却是经常变化的，并因此导致债券价值的变动。当投资者必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于票面价值，此时债券将以折价方式出售；当投资者必要报酬率低于票面利率时，债券价值高于票面价值，此时债券将以溢价方式出售；当投资者必要报酬率等于票面利率时，债券价值等于票面价值，此时债券将以平价方式出售。
在例5-1中，如果必要报酬率降为8%，则债券价值为1000元。如果必要报酬率进一步下降为6%，则债券价值为1084.29元。
（三）债券价值与到期时间
债券价值不仅受必要报酬率的影响，而且受债券到期时间的影响。债券的到期时间，是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。随着时间的延续，债券的到期时间逐渐缩短，至到期日时该间隔为零。
在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。这种变化情况可示如图5-1。当必要报酬率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值；当必要报酬率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值；当必要报酬率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近．债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。
债券价值（元）
1084.27
1000
924.28
5 4 3 2 1 0 到期时间（年）
（四）债券价值与利息支付频率
前面的讨论均假设债券每年支付一次利息，实际上利息支付的方式
有多种。不同的利息支付频率也会对债券价值产生影响。典型的利息支付方式有三种：
1.纯贴现债券
纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。
纯贴现债券的价值；
（5.2）
其中，F是债券发行人最后支付的金额。
例如现有一纯贴现债券，面值1000元，20年到期，假设必要报酬率为10%，则其价值为1000/（1+10%）20 = 148.6元。
至于到期一次还本付息的债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和作单笔支付。如现有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，必要报酬率为10%，则其价值为：
2.平息债券
平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年—次或每季度一次等。
平息债券价值的计算公式如下：
（5.3）
式中：m为年付息次数
例如，有一债券面值1000元，票面利率8%，半年付息一次，5年到期，必要报酬率为10%，则该债券的价值为：
V = （80/2）×（PVIFA10%÷2，5×2）＋ 1000×（PVIF10%÷2，5×2）
= 40×7.7217 ＋ 1000×0.6139 = 922.768（元）
该债券的价值比每年付息一次时的价值(924.28元)降低了。债券价值随付息频率加快而下降的现象，仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售，则情况正好相反。
再如有一面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每半年付息一次，必要报酬率为6％，则债券价值为：
V = 40×（PVIFA3%，10）＋ 1000×（PVIF3%，10）
= 40×8.5302＋1000×0.7441 = 1085.31（元）
该债券每年付息一次时的价值为1084.29元，每半年付息一次使其价值增加至1085.31元。
3.永久性债券
永久性债券是指没有到期日，一直定期支付利息的债券。永久性债
券的价值为：
（5.4）
因此，永久性债券的现值就可以简单地表示成每期的利息支付额除以给定的贴现率。假定投资者购买了一种永久性债券，该债券无限期每年向投资者支付50元，投资者投资于这种债券的必要报酬率为12％，则该证券的价值为：
V = 50/0.12 = 416.67（元）
（五）流通债券的价值
流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券。它们不同于新发行的债券，已经在市场上流通了一段时间，在估价时需要考虑现在到下一次利息支付的时间因素。
例5-2 有一面值为1000元的债券，票面利率8%，年付息一次，2000年5月1日发行，2005年5月1日到期。必要报酬率为10%。求2003年4月1日时该债券的价值。
2003年5月1日利息的现值为：
（元）
2004年5月1日利息的现值为：
2005年5月1日利息的现值为：
2005年5月1日本金的现值为：
该债券2003年4月1日的价值为：
V = 79.3674＋72.1519＋65.5953＋819.9410 = 1034.06（元）
第二节 股票估价
一、股票的有关概念
股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东们以取得股利的—种有价证券。股票持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。
1.股票价格
股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人定期带来收益。一般说来，公司第一次发行时，要规定发行总额和每股金额，一旦投票发行后上市买卖，股票价格就与原来的面值分离。这时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。此外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。
股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票估价时主要使用收盘价。
股票价格会随着经济形势和公司的经营状况而升降。
2.股利
股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权在分配上的体现。股利是公司税后利润的一部分。
3.股票价值
与债券投资一样，不管是投资普通股，还是投资优先股，投资者均需要对股票的投资价值进行估算。尽管股票价值受多种因素的影响，但股票价值与公司的盈利能力、股利水平和风险及其公司增长性等因素存在一定的函数关系。与债券估价相同，股票投资价值也是基于一系列未来现金流量的现值。这一系列未来现金流量包括股票持有期间的股利现金流量和将来出售股票的价款收入。相比于优先股，由于投资普通股股利收入不稳定，普通股价格波动大，剩余索取权后于优先股，因而普通股的投资风险要高于优先股，投资者对普通股比之优先股将要求更高的必要报酬率。而优先股先于普通股取得股利，尽管股利水平较低，但相对稳定。普通股与优先股的这些差异，将影响股票价值模型中各项因子的估计，在对普通股和优先股估价时，必须加以区分，并引起特别注意。
二、股票价值的估算
（一）基于现金流的股票估价
股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的资本利得。股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。
1.股利贴现基本模型
如果股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入，这个现金流入的现值就是股票的价值：
（5.5）
式中：D t为第t年的每股现金股利；R s为贴现率，即必要报酬率；t 年度
如果投资者不打算永久持有股票，而在一段时间后出售，这时股票带给投资者的未来现金流人包括股利收入和将来股票出售时的售价两个部分，于是其股票价值的计算公式可以修正为：
（5.6）
式中：T为股票持有的期限；P T为第T期末的股票每股售价。
上式表明，若投资者在第T期出售股票，则普通股的价值就等于第1期至第T期的每年股利之现值加上第T期股票售价的现值之和。
由于在有效证券市场上，股票的市场价格与其内在价值不会严重背离，因此，我们可以假定投资者在出售股票时将获得股票的价值，也就是价格与价值总是相符，即V t＝P t，于是有：
（5.7）
（5.8）
（5.9） （5.10）
上述股利贴现基本模型是评价股票价值的一般模型，它是通过股利贴现来计算股票价值的，因而这种股票估价方法被称为股利还原法。
在利用上述几个公式计算出某种股票的价值后，将其当前价值(V0)与其现时价格(P0)进行比较。若V0大于P0，则表示该股票的价值被低估，此种股票值得投资；若V0小于P0，则表示该股票的价值被高估，此种股票不值得投资。但是在实际应用中，评估股票的价值是具有相当难度的，这是因为用于评估股票价值的各个参数都是未知的，需要通过预测加以确定。
（1）贴现率的确定
贴现率的主要作用是把所有未来不同时期的现金流折算成现在的价值。虽然股票评估中的贴现率是以市场利率为基础，但又不同于市场利率。一般而言，贴现率的决定，要考虑两个方面的因素，一是特定股票的风险水平，时间越长、风险越大的股票，其贴现率越高；二是要考虑投资者的条件、偏好动机和要求，稳健型投资者所选的贴现率要高些，冒险型投资者所选的贴现率则低些。总之，贴现率所体现的实质就是股票的风险水平和投资者的风险态度，高风险的股票应比低风险的股票采用更高的贴现率，冒险型投资者要比稳健型投资者选用更低的贴现率，故贴现率又称风险调整贴现率，它是无风险收益率与风险补偿率之和。风险调整贴现率不仅反映货币的时间价值，而且反映现金流的风险，反映投资者期望的最低投资收益率。
贴现率的确定方法通常有四种：一是根据股票历史上长期的收益率资料，计算出平均收益率，把它近似地看成普通股的贴现率。这种做法的缺点是：过去的情况未必符合将来的发展状况，历史上不同时间的收益率高低不同，因而难以判断哪个更好。二是参照固定收益证券(如债券)的收益率决定贴现率，即在债券收益率的基础加上一定比率作为风险补偿，增加的幅度约为25%—50%，这部分就是风险报酬率。三是采用市场收益率。因为在通常情况下，投资者在选择购买一种股票时，总是要把这种股票所能提供的收益与其他同种类型的证券能够提供的收益加以比较。他们的要求是：如果购买一种股票，那么这种股票的收益率应不低于其他同类证券所能提供的收益率，这就是投资者心目中的收益率。市场上绝大多数投资者所能接受的实际收益率水平，即是所谓的市场收益率。四是直接使用市场利率，因为投资者要求的收益率—般不低于市场利率，它是投资于股票的机会成本。
（2）未来股票售价预计
在普通股价值评估中，未来股票售价的估计是最困难的。从理论上讲，普通股在第T年的售价可用第T年的预期盈利×市盈率来估算，或用前述的贴现公式进行估算。
（3）股利的预测
股利的多少，取决于每股盈利的大小和股利支付率的高低。每股盈利的预测，一般采用每股盈利增长趋势法、销售与利润回归预测法、销售利润率法等方法，对历史资料进行统计分析得到。股利支付率的估计，则是通过分析公司过去若干年的股利分配政策加以确定。由于按照上述公式评估股票价值时，需要对未来各年的股利进行预测，显然这在实际应用中既不方便也不现实。因此，在实际中通常都是采用简化的方法来对股利进行估计，即：①假设股利保持固定不变；②假设股利以不变的增长额或增长率增长；③假设股利的增长分为几个阶段，各阶段分别以不同的增长率增长。这三种不同假设下的股票价值评估模型分别被称为零增长模型、固定增长模型和分阶段增长模型。
2.零增长模型
如果发行公司每年分配给股东固定的股利，也就是说，预期的股利增长率为零，那么这种股票就被称为零增长股票，其价值为： （5.11）
例如，某公司每年均发给股东每股股利10元，股东投资该种股票预期的最低必要报酬率12%，应用上式，可以算出该股票的每股价值为83.33元。若当时该股票的每股市价为70元，则说明这种股票的价值被低估，因此，可以考虑买进这种股票。
零增长模型的运用看起来受到很大的限制，因为我们没有理由认为某一种股票会永远支付相同的股利，这样的批评对于普通股是言之有理的。但对于优先股来说，这种模型却是适用的，因为大部分优先股是非参加优先股，这就意味着不论公司的盈利高低，优先股的每股股利都固定不变，只要公司不破产，这样的股利会永远支付下去。
3.固定增长模型
普通股的价值取决于股利收入及其风险水平，而股利收入又取决于公司的盈利水平和股利支付率。由于公司每年的盈利水平不尽相同，从而导致每年的股利收入也不完全一样，因此，在评价普通股的价值时，假定每年的股利固定不变是不现实的。实际上，对于大多数公司而言，收益与股利并非固定不变，而是呈不断增长之势。如果预计某股票的每股股利在未来以某一固定的增长额或增长率增长，那么这种股票就被称之为固定增长股。其中，以固定增长额增长的股票，称为定额增长股，以固定增长率增长的股票称为定率增长股。通常所说的固定增长股多为定率增长股。
对于定额增长股，因其股利以固定的增长额增长，故有
D t－D t－1 = ΔD
即： D t = D1 +（t－1）ΔD
将上式代入公式（5.10）可得：
（5.12）
公式（5.12）即为定额增长股的价值评估模型，又称Walter模型。
对于定率增长股，因其股利以固定增长率g增长，则有：
D1 = D0（1＋g）
D2 = D1（1＋g）= D0（1＋g）2
……
D t = D t－1（1＋g）= D0（1＋g）t
代入公式（5.10）可得：
当R s > g时，上式可简化为：
（5.13）
例如，ABC公司必要报酬率为16%，股利年固定增长率为12%，现时股利为2元，则该公司每股股票的价值为（2×1.12）/（0.16－0.12）＝56元。
需要说明的是：
第一，公式（5.13）的限制条件是R s> g。从数学角度看，若R s< g，则股票的价值趋于无穷大。从经济意义看，若一家股份公司的股利增长率高于当时的市场收益率（即大于大部分投资者的预期目标收益率），投资者便会争相购买这种股票，持有者不愿卖出所持股票，这样在市场上便会出现出多高的价也买不到这种股票的局面。
第二，固定增长率g如何确定。增长率g的确定通常有两种方法：一是通过分析发行公司的收益状况及其股利政策来确定。二是通过分析本公司、本行业和市场过去正常的股利增长率来决定。
4.分阶段增长模型
在前面的分析中，我们假设公司股利或固定不变或固定增长，处于非常理想的情况。而在现实生活中，大多数公司的股利既不是长期固定不变，也不是长期固定增长，而会随着企业生命周期的变化呈现出一定的阶段性。一般地，在发展初期，公司的增长率通常高于国民经济的增长率；中期，公司的增长率与国民经济的增长率持平；晚期，公司的增长率低于国民经济的增长率，这就使得公司的每股股利的增长率也处于变动之中，这种公司的股票为非固定增长股。对于这种股票，由于在不同时期有不同的增长率，未来股利的预期增长率不是一个，而是多个，在这种情况下，只有分段计算，采用多重增长模型才能确定股票的价
值。
现以两阶段增长为例，说明股票价值的估价模型。
假设某股票前T年每年股利呈g1增长，其后呈g2增长，则这一股票的价值为：
（5.14）
当n趋向于无穷大时，上式简化为：
（5.15）
与两阶段增长模型相类似，我们还可建立三阶段、四阶段等更多阶段的增长模型，其原理和计算方法与两阶段增长模型类似。股利的增长阶段划分得越细，股利的增长就越接近于线性函数，相对来说就越接近于实际，证券分析者可以根据自己的实际需要加以考虑。
例如，某股票的股利前5年的年固定增长率为10%，其后以6%永远增长下去，当前股利（D0）为2元，投资者必要报酬率为14%。则该股票的价值为：
以上对股票价值的分析，对不同时期的股利均采用相同的贴现率进行贴现，这不符合风险理论的要求。因为按照风险理论，时间越长，一般说来投资的风险越大，股利收人的不确定性就越强，而投资者对这种不确定性是不喜欢的。因此，投资者对未来可能收到的股利必将采用越来越大的贴现率，即R t R t－1有鉴于此，戈登将股利贴现模型修正为：另外，需要注意的是，按照上述方法计算的预期股价和报酬率，往往与后来的实际情况差别很大。这是因为我们使用的数据都是预计的，预计不可能十分准确，而且影响股市价格的某些因素，如利率的变化、经济的兴衰等等，在计算时都被忽略了。但是不能因此而否定预测和分析股票价值的必要性和合理性。因为我们是根据股票价值的差别来决策的，预测的误差虽然影响股票价值的绝对值大小，但一般不影响其大小次序。被忽略的不可预见的因素通常影响所有股票，而不是个别股票，故对股票选择的正确性一般影响不大。
（二）基于市盈率的股票估价
虽然用股利贴现模型估计股价更为合理，但许多证券分析人员却更喜欢用基于市盈率的方法来评估股票的投资价值。
市盈率(P／E)，是每股市价与每股税后利润的比值，这里的每股税后利润是指每股可分配利润，即每股净收益。市盈率是衡量上市股票价值高低的一个重要指标，将各上市公司的股票市盈率进行比较，可以作为选择股票种类的参考；将各上市公司在不同时期的市盈率进行比较，可以了解该股票价值的变化趋势；将各国各地区的股市市盈率进行比较，可以判断某地股价的发展潜力。
基于市盈率来评估股票的投资价值，一般有两种基本思路：
一种思路是直接根据市盈率的大小来评价股票的投资价值。市盈率是股票市价与每股盈利之比，以股价是每股盈利的倍数表示，它表明投资者愿意用盈利的多少倍的货币来购买某种股票，是市场对该股票价值的评价，其大小可以粗略地反映股价的高低。
比较不同股票的市盈率差异，可以看出市场上多数投资者对不同股票所持态度的差异。一个具有良好增长前景的公司，其市盈率一般较高；反之，一个前途暗淡的公司，其市盈率红一般较低。一般来说，市盈率较高，表示投资者对发行公司的每一元盈利愿意付出较多的资金，反映投资者对发行公司的未来充满信心，对该股票的收益前景普遍持乐观态度，这种股票的投资风险一船较小，投资价值较大；市盈率较低，表示投资者不愿意对盈利微薄的公司股票投入较多的资金，反映投资者对公司的未来缺乏信心，对股票的收益前景持悲观态度，这种股票的投资风险较大，投资价值较小。比较同一种股票在不同时朗的市盈率的变化，可以分析该股票价值的变化，从而帮助投资者进行投资决策。
市盈率的高低并无绝对的评价标准。过高的市盈率可能表明投资者期望过高的同时，股票市价偏高或税后利润偏低，可能造成股价与盈利脱节的虚假“繁荣”：过低的市盈率可能是由于股价总是处于低位，这类股票对于越来越重视股票升值的投资者来说，显然是缺乏吸引力的。世界上一些成熟发达股票市场平均市盈率通常为10—15倍，30左右被视为市盈率的警戒线，超过30的市盈率被认为是不正常的，很可能是股价下跌的前兆。这类股票的投资风险相当大；市盈率在5以下的股票，其前景则比较悲观。
在投资决策分析时要研究拟投资股票市盈率的长期变化，估计其正常值，作为分析的基础。不同时期、不同行业、不同企业的市盈率不同。当预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降；处于快速增长期的行业的市盈率相对较高；预期公司利润增长时市盈率会上升，债务比较重的公司市盈率较低。
根据市盈率衡量评估股价，应考虑以下几个因素：—是经济周期。一般说来，经济高涨时期要比经济衰退时期的市盈率高些；二是企业周期。当企业处于增长阶段，预期企业的发展前景良好，利润增长较快，其市效率可相对高一些；而处于饱和或衰退阶段的企业的市盈率则要低一些。三是历史水平。有些企业的市盈率虽高，但却能长期维持，这样的股票股价即使下跌，一般来说也是短暂的，它会很快弹回；而市盈率一贯较低的股票，其股价在高位是不会长久的。
另一种思路是通过对某种股票市盈率的理论值与其实际值的比较，以评价股票的投资价值。其方法是：首先估计股票市盈率的理论值，然
后将其与市盈率的实际值相比较。当市盈率的理论值高于其实际值时，表明股票的价值被低估，这时可以考虑买进该种股票；当理论值低于实际值时，表明股票的价值被高估，这时可以考虑卖出该种股票。采用这种方法的首要任务是估计各种股票的市盈率理论值，估计方法主要有贴现现金流法和横截面回归分析法两种方法。由于横截面回归分析法，故本章只介绍贴现现金流法
令现时每股盈余为E0，将股利贴现基本模型（5.10）两边同时除以E0，得到：
（5.16）
公式（5.16）即为估计市盈率的贴现现金流量模型。
由于V0是每股股票的内在价值，代表着每股股票买卖的公平价格，因此V0/E0代表股票以公平价格衡量时的市盈率，即正常市盈率，又称理论市盈率。而P0/E0代表股票以实际价格衡量时的市盈率，称为实际市盈率。通过理论市盈率与实际市盈率的比较，就可决定是买进还是卖出股票。若V0/E0P0/E0，表明该股票被低估，宜买进；若V0/E0P0/E0，表明该股票被高估，宜卖出。
根据每股收益与股利支付率的不同，理论市盈率的计算也略有所不同。
1.每股收益年增长率为g et，股利支付率为b t
令各年股利为D t，每股收益为E t，则有：
D t =
E t×b t
E t = E t－1(1+g et) = E0(1+g e1) (1+g e2)…(1+g et)
于是有：
从而
（5.17）
2.零增长股，股利不变，且股利支付率为100%
对于零增长股，股利不变且股利支付率为100%的情况下，E t = D t，于是：
（5.18）
3.固定增长股
对于固定增长股，令未来每股收益的增长速度为g e，股利支付率为b，则：
当kg e时，
（5.19）
4.分阶段增长股
对于分阶段增长股，这时仅讨论两阶段增长的情形。
令第一阶段每股收益的增长率为g e1，第二阶段的增长率为g e2，相应地股利支付率分别为b1、b2，则有：
即
（5.20）
其它分阶段增长情形可依此类推，不再讨论。
三、优先股估价
大部分优先股在不变的时点支付固定的股利，优先股在发行时不规定到期日，但它有固定支付股利的性质，这与永久性债券是类似的。正是由于这—点，优先股定价的一般方法就很自然地等同于永久性债券定价的一般方法。所以，优先股价值为：
V = D p/R p （5.21）
其中，D p是优先股年股利；R p是贴现率。
如某优先股的股利率为9%，面值100元，必要报酬率为14%，则优先股的价值为：
V = 9/0.14 = 64.29（元）
第三节 收益率
到此为止，本章讨论的内容是如何通过按贴现率(或预期报酬率)对证券的现金收入流量资本化而实现对长期金融工具的定价。其中贴现率(或预期报酬率)是由该证券的风险所决定的。在定价等式中，如果用证券的市场价格(P0)代替内在价值(V)，那么就能求出市场预期报酬率。该报酬率所决定的预期现金流量的贴现值等于证券目前的市场价格，它反映证券的市场收益。预期现金流量随所分析的证券不同而不同，可能是利息支付．也可能是本金支付，也可能是股利支付。只有在证券的内在价值等于它的市场价值(价格)时，投资者的预期报酬率才会等于证券的市场收益率，认识到这一点是非常重要的。
不同证券有不同的现金流量、到期日和时价，市场收益率的一个重要作用就是为投资者对不同的证券进行比较提供一个统一的基准。
一、债券的收益率
（一）债券的到期收益率
债券的市场预期报酬率(R d)常被称为债券的到期收益率。到期收益率是债券按当前市场价格购买并持有至到期日所产生的期望收益率，它也被称为债券的内部收益率(IRR)。若从数学上解释，它是使债券所有预期的利息支付和到期时本金（面值）支付的现值等于债券时价的那个
贴现率。举例说明，回顾—下公式(5.1)，即有到期日的负息债券的价值等式，在这个公式中，用时价(P0)代替内部价值 (V)，等式变为： （5.22）
如果把I、M和P0的实际值代入公式，就可以解出R d，即债券的到期收益率。然而，到期收益率的求解非常地复杂，需借助于债券价值表——一种非常复杂的手持计算器或计算机
如果只有现值表，可借助于试错法近似地求出到期收益率。举例说明。
假设有一种面值1000元的债券有以下特征：时价761元，期限12年，息票率8％(每年支付利息)。
据已知信息有：
令R d为10%，查表求得PVIFA10%，12为6.814，PVIF10%，12为0.319，于是上式右边等于80×6.814＋1000×0.319＝864.12。
按10%的贴现率求出的债券现值864.12大于债券时价761元，表明这个值估小了。要试用一个更大的贴现率，以便使未来的现金流量有更不利的条件，从而使其现值降到761元或以下。
令R d为15%，查表求得PVIFA15%，12为5.421，PVIF15%，12为0.187，于是上式右边等于80×5.421＋1000×0.187＝620.68。
620.68远小于761，表明这个值估大了，同时以上计算结果也表明债券必要报酬率一定在10％和15％之间，为近似地计算该贴现率。在10%和15%之间应用插值法，如下所示：
0.10 864.12
X 103.12
0.05 R d 761 243.44
0.15 620.68
X/0.05 = 103.12/243.44 于是，X = 0.0212
从而，R d＝10%＋2.12%＝12.12%
如果用计算器或计算机进行求解，其精确值为11.82%。可见，用插值法计算求得的到期收益率只是近似值(必须牢记这一点)，这是因为两个已知贴现率(10%和15%)之间的关系并不是线性的。但是，插值法中两个已知贴现率的差越小，求得的结果越准确。例如，若在上例中用11%和12%，则求得的结果将更接近于“真实”的到期收益率。
从上面的讨论可以看出，试错法比较麻烦，可用下面的简便方法求得近似解：
将上例中的数据代入公式，可得：
（二）债券价格变动
理解了公式(5.22)之后，我们就可以对债券价格进行很多的研究。
1.当市场必要报酬率大于债券票面利率时，债券的价格将小于债券的面值，该债券以折价出售，即以低于面值的价格出售。面值超过时价的部分被称为债券折价。
2.当市场必要报酬率小于债券的票面利率时，债券价格将大于债券面值，该债券以溢价出售。时价超过面值的部分被称为债券溢价。
3.当市场必要报酬率等于债券的票面利率时，债券的价格等于债券，该债券以平价出售。
4.如果利息率上涨，市场必要报酬率也随之上升，则债券的价格会下降。若利息率下跌，则债券的价格会上升。简而言之，利息率的变动方向与债券价格的变动方向相反。
从第4点可以看出，利息率的变动会引起债券价格的变动。由于利息率变动所引起的债券价格变动被称为利率风险。值得注意的是，只有证券在到期前被出售，并且证券购买后利息率水平上涨，投资者才会因利率风险而受损—
5.若给市场必要报酬率的变动幅度，则债券期限越长，债券价格变动幅度就越大。
一般地，债券期限越长，则一定的市场必要报酬率的变动所引起的债券价格变动就越大。这是因为，若到期价值较大的证券离到期日越近，则在决定市场价格时，利息支付的影响就越小，市场必要报酬率对市场价格的影响也越小；而且，一般地，若债券期限越长，则在利息率总体水平发生变动时，投资者的价格变动风险也就越大。
6.若给定市场必要报酬率的变动，则债券票面利率越低，债券价格变动幅度越大。换而言之，债券价格的变动方向与息票率的变动方向相反。
其原因在于，债券息票率越低，债券到期时的本金支付比到期前的利息支付带给投资者更多的回报。即投资者收回在低息票率债券上的投资的时点比收回在高息票率债券上的投资的时点要晚；一般而言，报酬支付越集中在较晚的时间，一定的投资者的必要报酬率所引起的现值变化也更大。所以，即使高息票率的债券和低息票率的债券有相同的期限，低息票率的债券的价格也更易于变化。
如果债券不是定期付息，而是到期一次还本付息或用其它方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。
如某债券市场价与其面值相同为1000元，票面利率8%，单利计息，5年后到期，一次还本付息。则：
1000＝1000×（1+5×8%）×PVIF8%，5
PVIF8%，5＝1/1.4＝0.714
查表可得i 为7%。
（三）到期收益率与半年付息
对于半年付息一次的债券的到期收益率，只要把债券定价公式(5.3)中的价值(V)代之以时价(P0)，m为2，就可以求出半年的到期收益率R d ／2。
（5.23）
在求出半年期到期收益率后，至于年到期收益率则为：
实际年期到期收益率＝（1＋半年期到期收益率）2－1
二、股票的收益率
1.普通股的收益率
根据股利固定增长模型，我们知道：
P0＝D1／(R s—g)
将公式移项整理得到：
R s＝D1／P0＋
g （5.24）这个公式告诉我们，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1／P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股份计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得增长率。g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。P0是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，我们就可以估计出股东预期报酬，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。
例如：有—只股票的价格为20元，预计下一期的股利为1元，该股利将以大约10%的速度持续增长。该股票的必要报酬率为： R s＝1／20十10%＝15%
如果用15%作为必要报酬率，则一年后的股份为：
P1=D1×（1+g）/（R s－g）
=1×1105/（15%－10%）
=22（元）
如果你现在用20元购买该股票，年末将收到1元股利，并且得到2元（22－20）的资本利得：
总报酬率＝股利收益率＋资本利得收益率
＝1／20十2／20
＝5%十10%
＝15%
这个例子使我们验证了股票期望报酬率的正确性。该模型可以用来计算特定公司风险情况下股东要求的必要报酬率，也就是公司的权益资本成本。这就是说，股东期望或者说要求 公司赚取15%的收益。如果股东的要求大于15%，他就不会进行这种投资；如果股东的要求小于15%，就会争购该股票，使得价格升上去。既然股东们接受了20元的价格，就表明他们的要求是15％的报酬率。
2.优先股的收益率
在优先股定价公式（5.21）中，以时价（P0）代替V，可以得到：R p =D p/ P0（5.25）
财务管理计算公式整理汇总（1） 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率 股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数 股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利 ＝1÷股利支付率 7、每股净资产 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率 市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比 现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比 现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比 现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率 销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额 每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数
某软件公司财务预算治理制度 第一章总则 为了全面提高某软件公司治理水平，支持公司灵活高效的分权治理体系，加强公司成本费用治理和监控，并为业绩考核提供科学的依据和支持，特制定本财务预算制度。 公司财务部汇总各业务单元及各部门的预算，综合平衡并提出调整方案建议，依照预算委员会决议，拟定公司整体预算。 公司的年度预算要紧由公司预算、业务单元/分支机构/职能部门预算和项目预算三级预算构成，初期以弹性预算和滚动预算方式结合方式进行，逐步完善和细化。每月度辅以较详细的各部门的资金和成本支出打算。 施行初期（1－2年内），考虑到预算的合理性和预算核算的准确性不足，建议不作为考核的要紧指标和直接依据。 本预算制度的解释权和修改权属公司预算治理委员会，公司财务部是预算治理委员会的常设机构。 第二章预算的组织形式和相应职责 1、某公司预算委员会 为保证某公司打算预算治理权威性、科学性、规范化和有效实施，特设立某公司预算委员会。预算委员会在某公司预算组织体系中居于
核心地位，在决策委员会授权下处理和决定打算预算治理的重大事宜。公司财务部是预算治理委员会的常设机构。 组织分工 公司预算委员会设主席一名，执行主席一名，成员若干。主席由公司董事长担任，执行主席建议由公司财务中心总监担任；委员：建议由各个业务中心总监和资源中心、财务中心、人力资源部等职能治理部门的总监及外聘专家担任。 职责与权力 依照公司目标制定出年度预算总目标、总方针，报决策委员会批准； 审议公司年度预算，报决策委员会批准； 提出预算组织、规划、操纵工作的改进意见；协调、裁定公司预算重大冲突（在预算编制和执行过程中，对部门与部门之间 可能发生或差不多发生的分歧进行协调） 审议财务中心提交的公司年度决算； 同意预算与实际比较的定期预算报告并予以审查、分析，提出改善的措施； 依照需要，就预算的修正进行审议并作出决定； 2、公司预算工作组
财务管理计算公式汇总 一、 货币时间价值的计算 1、 单利终值和现值 单利终值的计算公式为：单利终值=本金×（1＋利率×期数） 即：F = P ×（1＋i ×t ） 单利现值的计算公式为： 单利现值= 期数 利率单利终值 ?+1 即 P= t i F ?+1 2、复利终值和现值 复利终值的计算公式为：复利终值=期数 利率） （现值+?1 即F=t i P ）（+?1或F=P ×（F/P ，i ，n ） 复利现值的计算公式为：复利现值=期数 利率） （终值 +1 即P=n i F ） （+1或P=F ×（P/F ，i ，n ） 3、年金终值和现值 （1）普通年金终值的计算公式：F=i A n 1 i 1(-+?）或F=A ×（F/A ，i ，n ） 即：普通年金终值=年金×年金终值系数 普通年金现值的计算公式：P=i A n -+-?） i 1(1或P=A ×（P/A ，i ，n ） 即：普通年金现值=年金×年金现值系数 （2）即付年金终值的计算公式：F= [ ]11 i 1(1 --+?+i A n ） 或F=A ×［（F/A ，i ，n+1）-1］ 即付年金现值的计算公式：P= [ ]1i 1(1) 1(++-?+-i A n ） 或P=A ×［（P/A ，i ，n-1）+1］ 系数之间的联系：即付年金现值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1； 即付年金终值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。 复利终值系数与复利现值系数互为倒数； 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 二、 债券发行价格 债券发行价格＝∑=+?++n t t n 111(市场利率） （票面利率 债券面额市场利率）债券面额 即：债券发行价格＝债券面额×复利现值系数＋债券面额×票面利率×年金现值系数 ＝债券面额×（P/F ，i ，n ）+债券面额×票面利率×（P/A ，i ，n ） 三、资金成本的计算 资金成本通常用相对数表示，即资金成本率，其计算公式为： 资金成本率= 100%?资金使用费 筹资总额-筹资费用 ＝ 100%?资金使用费筹资净额 1、 个别资金成本的计算 银行借款资金成本率100%?=??借款利息（1-所得税率） 借款总额（1-筹资费用率） 100%?=?借款利率（1-所得税率） 1-筹资费用率 长期债券资金成本率筹资费用率） （债券筹资总额所得税税率） （票面利率债券面值总额-?-??=11 优先股资金成本率100%= ??优先股年股利额 优先股总额（1-筹资费用率） 普通股资金成本率普通股股利年增长率１筹资费用率） （普通股市价股利额 普通股预期最近一年年+?-?= %001
企业财务预算管理制度 第一章总则 一、概念 预算管理就是利用预算对公司内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调公司的生产经营活动，完成公司既定的经营目标。公司财务预算是在预测和决策的基础上，围绕公司战略目标，对预算内公司资金取得和投放、各项收入和支出、公司经营成果及其分配等资金运动所作的具体安排。 二、编制范围 公司及实际控制子公司所有的收入、支出都必须纳入预算控制。 三、编制原则 1、量入为出、综合平衡； 2、全面预算、过程控制； 3、机构明确，多级实施； 4、注重效益，防范风险。 四、预算编制依据 1、国家法律法规、财务政策和有关规定； 2、会计准则的规定和要求； 3、公司经营发展战略和整体目标； 4、公司生产经营计划，投融资制度。 五、编制内容 公司实行全面预算管理，将预算具体划分为经营预算、投资预算、
财务预算三大类。经营预算、投资预算都必须以货币的形式反映在财务预算内。 1、经营预算，是对企业日常发生的各项基本经营活动做出的预算。具体包括销售预算、生产成本预算、采购预算、人工预算、制造费用预算、单位成本预算、销售费用预算、管理费用预算等。 2、投资预算，是在资本性支出可行性研究的基础上编制预算，具体反映投资时间、投资金额、资金来源、投资收益和收益期限等。 3、财务预算，是反映预算其内有关公司的现金收支、经营成果和财务状况的预算。具体包括现金表预算、利润表预算、资产负债表预算。 第二章组织机构及职责分工 一、组织机构 （一）公司成立预算管理委员会。预算管理委员会是公司预算管理的最高决策机构，由公司总经理、副总经理和各部门负责人组成。 1、公司总经理是预算管理委员会主任，负责公司全面预算管理工作。 2、公司副总及分公司、子公司领导对所主管的业务预算负责，组织指导相关职能部室、分厂、实际控制分公司开展全面预算管理工作。 3、公司各职能部室、分厂、实际控制分公司在公司总经理、副总经理的领导下对其负责的具体业务开展全面预算工作 （二）预算管理委员会的办事机构设在财务部，负责处理公司预
银行全面预算管理办法 为了全面落实董事会的年度工作计划，按照行经营层工作思路和安排，特制定全行的财务预算管理办法。 全面预算既对全行年度工作按照董事会及经营层的要求，对收入及支出做好预算，确保全年利润的实现。 全面预算是指对总部及全行所有独立网点的预算。收入预算部分收入预算部分主要包括各支行、总部的利息收入、资金往来利息收入、手续费收入以及投资收益等预算。 （一）支行收入预算部分 1、利息收入 由授信管理部根据各支行贷款存量以及按计划新增存款的一定比例预算出新增贷款量，并以此为基础预算出贷款利息收入。 资金往来利息收入 按存款存量、增量分别预算。 （1）法定存款准备金利息收入 各支行的存款存量*国家法定存款准备金率*国家法定存款准备金利率计算出存款存量的法定存款准备金利息收入 （2）上存资金利息收入 为减少经营风险，总行要求各支行预留出本支行的法定存款准备金以及头寸资金后的暂时闲置资金全部上存到总部，总部按一定利率支付支行上存资金利息。 备付金利息收入 在制定此项预算时，各支行的存款存量减去按照国家法定存款准备金率，按5%预留各支行的头寸资金，其余部分做为存款存量的上存资金，以此为基础计算存量资金的上存利息收入。 （4）存款增量的往来资金利息计算方法为：各支行全年的增存计划是按每月平均递增匀速完成的，平均每月应完成的增存资金全年可使用 78 个月，用月平均增存资金*月法定准备金利率*78 个月计算得出增存部分法定准备金利息收入；存款增量的上存资金利息以同样的方法预算得出。
3、手续费收入 手续费收入在上年基础上增加 10%确定。4、投资收益 各支行按上年末投资余额为基础计算得出；总部收入 1、贷款利息收入，按上年末总部委托贷款合同确定的利息收入。 2、金融资产投资收益，投资收益根据金融资产年末存量及上年收益率计算得出。 支出预算部分 支出预算部分主要包括各支行、总部的利息支出、资金往来利息支出、手续费支出、营业费用、营业税金以及固定资产折旧等预算。 （一）支行支出预算1、利息支出 利息支出按存款存量、增量分别预算。 （1）存款存量利息支出部分：存款存量利息支出按上年末实际存款余额计算，存款存量*各存期相应利率计算得出 （2）存款增量利息支出部分：年度存款增量计划按 60%为定期存款， 40%为活期存款计算，活期存款增量利息支出按活期存款月增量*月活期利率*78 个月；定期存款增量利息支出按定期存款月增量*各定期存款月利率的简单平均利率*78 个月。 2、资金往来利息支出 资金往来利息支出除微贷中心以外，均按实际拆借总部资金利息支出列支。 微贷中心往来利息支出计算方法为：贷款存量*拆借一年的利率 +(贷款增量-收入计划）/12 个月*(拆借一年的利率)/12*78 3、手续费支出手续费支出在上年基础上增加 10%确定。4、营业费用 支行营业费用分为固定费用、变动费用和增加费用三部分，增加费用根据业务需要由总部统一安排。 固定费用包括基础工资、创效工资、交通补助、四险一金、劳动保护费房租、水电费、办公取暖费等。 变动费用包括：业务宣传费、广告费、公杂费、差旅费、业务招待费、电子设备运转费、钞币运送费、修理费、邮电费等。 固定费用按上年实际预算，变动费用按上年费用总额的 20%预算，该预算与存款挂钩，其中预算的 40%与存量存款挂钩，预算的 60%与增量存款挂钩。
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率 7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100% 3、财务弹性分析 （1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 （2）现金股利保障倍数
财务管理专业自我评价 财务管理专业自我评价 以下是一则会计学财务管理自我评价，提供给大家参考一下，希望大家可以结合自己的情况写出自己的自我评价。 强烈的事业心以及求知欲，是我生存的信念和武器。大学不仅让我懂得了如何去学习，同时还让我学会了怎样去做人，这是我最大的收获。没有创新就没有长久的生存，大胆的尝试是我的风格。本人在校学习期间，思想积极上进，观念不断求新，生活朴素，学习刻苦认真，不仅积极向党组织靠拢，还多次获得奖学金。 有着扎实的专业知识，从大三起我就开始准备注册会计师的复习和考试，这更进一步加深了我对专业知识的了解和掌握。作为好范文，在工作经验方面会有所欠缺，因此在读书期间我一直利用各种机会在会计自我评价网 https://www.doczj.com/doc/211320781.html,/ziwopingjia/行业里实习和兼职。我也发现，实际工作远比书本知识丰富、复杂，但我有较强的责任心、适应能力和学习能力，而且比较勤奋，所以在实习中均能圆满完成各项工作，从中获取的经验也让我受益非浅，请贵公司放心，学校所学及实习、兼职的工作经验使我定能胜任此职位。 社会活动积极，有良好的交际能力，具有一定的组织能力和思维。在团体中，始终能以集体的利益为重，有着强烈的集体荣誉感，先集体后个人，是我对公司忠诚的理念。 喜欢结识有志之人，热爱各种文体活动，并经常参加文娱活动，多次在全国全省大赛中获得优异的成绩。是忠诚的电脑爱好者，喜欢在网上游逛、交流和学习，看新闻、博客，以(请关注：https://www.doczj.com/doc/211320781.html,)及发表贴子等。 自我评价 本人工作认真负责，实事求是，注重团队合作精神，性格开朗，个人适应能力强，能承受挫折并从中吸取教训，不断提高自身能力。与此同时，有较好的自学能力及掌握新知识新技术的能力。 乐观、自信、责任心强；乐于与人相处，与身边的人相处融洽，具有团队协作精神；为人正直，工作认真负责，能吃苦耐劳，做事严谨；缺点有时做事太急；理想成为一个合格的会计人员。 对待所做每件事的态度是：想做、敢做、能做、做好…… 我的座右铭是：志存高远，脚踏实地、埋头苦干。刚从学校迈出的我具有很强的可塑性和再学习的能力，我愿意从最基本的工作做起，以谦虚的态度不断学习，先适应环境、熟悉业务，再在工作中逐渐探索自己的职业定位，抓住工作
财务管理计算公式 财务报表分析 1、流动比率＝流动资产流动负债 2、速动比率＝速动资产流动负债 保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）流动负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4、存货周转率（次数）＝销售成本平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货360）销售成本 5、应收账款周转率（次）＝销售收入平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数＝360应收账款周转率＝（平均应收账款360）销售收入净额 6、流动资产周转率（次数）＝销售收入平均流动资产 7、总资产周转率＝销售收入平均资产总额 8、资产负债率＝（负债总额资产总额）100% （也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额股东权益）100% （也称债务股权比率）
10、有形净值债务率＝[负债总额（股东权益－无形资产净值）] 100% 11、已获利息倍数＝息税前利润利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债（流动资产－流动负债） 12、销售净利率＝（净利润销售收入）100% 13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）销售收入]100% 14、资产净利率＝（净利润平均资产总额）100% 15、净资产收益率＝净利润平均净资产（或年末净资产）100% 或＝销售净利率资产周转率权益乘数 16、权益乘数＝资产总额所有者权益总额＝1（1－资产负债率）＝1＋产权比率 17、平均发行在外普通股股数＝（发行在外的普通股数发行在外的月份数）12 18、每股收益＝净利润年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）（年末股份总数－年末优先股数） 19、市盈率（倍数）＝普通股每市价每股收益 20、每股股利＝股利总额年末普通股股份总数 21、股票获利率＝普通股每股股利普通股每股市价 22、市净率＝每股市价每股净资产
财务管理专业在职研修班学生在学成之后，应具有以下两大方面八种能力： 一、专业基本能力要求 1、财务会计核算能力：掌握凭证填制、登记账簿、编制报表等基本技能； 2、财务管理基本能力：熟悉企业管理的一般流程和财务管理的基本理论，掌握财务管理的原理与基本方法； 3、经营管理基本能力：熟悉统计分析基本理论，掌握管理学、组织行为学、市场营销学、成本管理学的原理与基本方法。 二、专业核心能力要求 1、会计实务处理能力：掌握会计信息的生成过程、会计电算化软件操作，能对企事业单位、不同行业会计实务进行处理； 2、证券投资分析能力：熟悉经济运行的宏微观环境，掌握投资的基本理论，掌握证券投资的理论和应用技巧； 3、项目评估分析能力：熟悉并掌握企业资产评估、项目评估和审计理论和方法的应用； 4、公司理财能力：熟悉并掌握企业内部控制和公司治理、企业战略与风险管理的基本理论； 5、金融管理能力：熟悉并掌握金融市场的运作及对金融产品分析等能力；提高金融企业的财务分析能力。 随着中国经济的高速发展和经管类专业近年愈加的火爆的趋势，市场定需要大批的财务管理人才。财务管理专业人才的需求，主要集中在以下六个方面： 1. 进企业做会计或财务 2. 进会计师事务所做审计 3. 进银行业 4. 进专门的金融，货币，经济，调研机构 5. 自己成立会计师事务所 6. 进大学任教 财务管理是一个企业的命脉，财务管理专业的学习与就业不仅需要进行分析和解决财务、金
融问题的基本能力，由于财务管理工作的性质，还要求从业人员具有较高的政治理论素养和社会责任感，做到专业技能和社会责任双优秀，才能最终成为对社会有益和自身发展有益的人。
财务预算决算管理 第一节财务预算管理 一、财务预算管理基本内容 第一条预算管理是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动完成既定的经营目标。 第二条企业财务预算是企业全面预算的重要组成部分，是企业全面预算的中心。企业财务预算是在预测和决策的基础上，围绕企业战略目标，对一定时期内企业资金取得和投放、各项收入和支出、企业经营成果及其分配等资金运动所作的具体安排。财务预算与业务预算、资本预算、筹资预算共同构成企业的全面预算。 第三条企业财务预算应当围绕企业的战略要求和发展规划，以业务预算、资本预算为基础，以经营利润为目标，以现金流为核心进行编制，并主要以财务预算报表形式予以充分反映。 第四条企业法定代表人对企业财务预算管理工作负总责，企业财务管理部门负责财务预算管理的具体事宜，并对企业法定代表人负责。 第五条企业内部生产、投资、物流、人力资源等职能部门具体负责本部门业务涉及的财务预算的编制、执行、分析、控制等工作，并配合企业财务管理部门会做好企业总预算的综合平衡、协调、分析、控制、考核等工作。其主要负责人参与企业总财务预算的工作，并对本部门财务预算执行结果承担责任。 、财务预算的编制 第六条企业编制财务预算要按照内部经济活动的责任权限进行，并遵循以基本原则和要求： （一）坚持效益优先原则，实行总量平衡，进行全面预算管理； （二）坚持积极稳健原则，确保以收定支，加强财务风险控制； （三）坚持权责对等原则，确保切实可行，围绕经营战略实施。
第七条企业编制财务预算要按照先业务预算、资本预算、筹资预算，后财务预算的流程进行，并按照各预算执行单位所承担经济业务的类型及其责任权限，编制不同形式的财务预算。 第八条业务预算是反映预算期内企业可能形成现金收付的生产经营活动 （或营业活动）的预算，一般包括销售或营业预算、生产预算、制造费用预算、产品成本预算、营业成本预算、采购预算、期间费用预算等，企业可根据实际情况并参照公司具体要求编制。 第九条资本预算是企业在预算期内进行资本性投资活动的预算，主要包括固定资产投资预算、权益性资本投资预算和债券投资预算。 第十条筹资预算是企业在预算期内需要新借入的长短期借款以及对原有借款还本付息的预算，主要依据企业有关资金需求决策资料、期初借款余额及利率等编制。 第十一条财务预算主要以现金预算、预计资产负债表和预计损益表等形式反映。企业应当按照公司制定的财务预算编制基础表格和财务预算指标计算口径进行编制。 第十二条企业财务预算可以根据不同的预算项目，分别采用固定预算、弹性预算、滚动预算、零基预算、概率预算等方法进行编制。同时在编制时，为确保预算的可执行性，可设立一定的预备费作为预算外支出。 第十三条编制企业财务预算，应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总” 的程序进行。按照下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行等编制程序进行编制，并制定详细的财务预算编制政策。 三、财务预算的执行、控制与差异分析 第十四条企业财务预算一经批复下达，各预算执行单位必须认真组织实施，并将财务预算指标层层分解，从横向和纵向落实到内部各部门、各单位、各环节和各岗位，形成全方位的财务预算执行责任体系。控制方法原则上依金额进行管理，同时运用项目管理、数量管理等方法。 第十五条企业应当将财务预算作为预算期内组织协调各项经营活动的基本依据，将年度预算细分为月份预算和季度预算，以通过分期预算控制确保年度财务预算目标的实现。 第十六条企业应强化现金流量的财务预算管理，按时组织预算资金的收入，严格控制预算资金的支付，调节资金收付平衡，控制支付风险。对于预算内的资金拨付，按照授权审批程序执行。对于预算外的项目支出，应当按财务预算管理 制度规范支付程序。对于无合同、无凭证、无手续的项目支出，不予支付。 第十七条企业应当严格执行成本费用和期间费用预算，努力完成利润指标。
初级财务管理习题五 ——财务估价 一、单项选择题： 1．关于购买力风险，下列说法正确的是（）。 A．投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险 B．投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险 C．由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险D．投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险 2．商业票据的等级按债务人支付商业票据债务的能力划分分为ABCD四级，关于C级正确的说法是（）。 A．表示按时支付能力最强 B．表示有充分的按时支付能力，但条件的改变或暂时的逆境会影响这种能力C．表示支付能力受怀疑 D．表示将出现拖欠 3．某公司股票的系数=1。5，说明了（）。 A．该股票的市场风险是整个股票市场风险的五分之一 B．该股票的市场风险是整个股票市场风险的1。5倍 C．该股票的市场风险低于整个股票市场股票的风险 D．该股票的市场风险是整个股票市场股票的风险的一半 4．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值为（）元。 A．20 B。24 C。22 D。18 5．两种股票完全正相关时，把它们合理地组合在一起（）。 A．能适当分散风险 B。不能分散风险 C．能分散一部分风险 D。能分散全部风险 6．投资基金证券的发行人是（）。 A．投资人 B。托管人 C．管理人 D。发起人 7．按照投资基金能否赎回，可以分为（）。 A．契约型和公司型 B。封闭型和开放型 C．股权式和证券式 D。股权式和债权式 8．投资基金的特点是（）。 A．具有专家理财优势 B。能获得很高的投资收益 C．资金规模较小 D。无风险 9．投资一笔国债，5 年期，平价发行，票面利率12。22%，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（）。 A、9% B。11% C。10% D。12% 10．估算股票价值时的折现率，不能使用（）。 A．股票市场的平均收益率 B。债券收益率加适当的风险报酬率 C．国债的利息率 D。投资人要求的必要报酬率 11．下列因素，不会影响债券价值的是（）。
中国人民银行各省、自治区、直辖市、计划单列城市分行；哈尔滨、沈阳、长春、南京、武汉、广州、成都、西安市分行： 为了规范财务预算工作，切实加强财务管理，根据《中国人民银行财务制度》和有关规定，结合中国人民银行的实际情况，总行制定了《中国人民银行财务预算管理办法（试行）》。现印发你们，请认真组织学习，严格贯彻执行。执行过程中有什么问题和建议请及时向总行反映。 附： 中国人民银行财务预算管理办法（试行） 第一章总则 第一条为了规范财务预算工作，切实加强财务管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中国人民银行财务制度》和有关规定，制定本办法。 第二条财务预算管理的指导思想是：勤俭办行、增收节支，严格管理，做好分析、加强监控。 第三条财务预算实行全额预算、收支挂钩、明确职权、分级负责的管理办法。 全额预算是指财务收支的所有项目都要编制预算，由上级行核定下达，全面考核。 收支挂钩是指费用核批要与实现收入和盈亏挂钩，超收或增盈减亏给予奖励，减收或减盈增亏予以处罚。 明确职权是指明确划分各级行财务预算管理的职责和权限，总行对省级分行监督、管理，省级分行对二级分行及县支行的财务预算进行监督、管理。 分级负责是指各级行对本身财务收支的真实必、完整性、合法性负责，下级行对上级行负责。上级行要对下级行财务收支的真实性、完整性、合法性进行检查。 第四条财务预算管理内容包括预算的编制、核批、执行、考核和财务决算、财务检查、财务分析以及资金与财产多缺的处理。 第五条各级行的财务预算工作在行长领导下，由会计部门统一管理，计划部门负责提供资产、负债计划，随时通报各项资金状况及重大货币政策变化情况。人事、行政、稽核等其他各部门应与会计部门相互协调、密切配合。 第二章财务预算的编制 第六条财务预算的编制按照收入到位、支出合理、增收节支、实事求是的要求编制。
单利终值=现值×（1+利率×计算期数） 单利现值=终值/（1+利率×计算期数） 复利终值=现值×（1+利率）^n ，n为计息期数 复利现值=单利终值/（1+利率）^n 年金终值=每次收付款项的金额×Σ（1+利率）^(t-1) ，t为每笔收付款项的计息期数（1+利率）^(t-1) 为年金终值系数可查表 后付年金系数={（1+利率）^n-1}/利率 年偿债基金（年金）=年金终值×年金终值系数的倒数 年金现值=年金×Σ{1/（1+利率）^t ，t为每笔收付款项的计息期数，{1/（1+利率）^t为年金现值系数可查表 年资本回收额A=年金现值×资本回收系数 先付年金终值=年金×年金终值系数×（1+利率） 先付年金现值=年金×年金现值系数×（1+利率） 递延年金现值=年金×年金现值系数×复利现值系数 永续年金现值=年金×（1/利率） 不等额系列付款现值=Σ现金流量×{1/（1+利率）^t} 计息期短于一年： 期利率=年利率/每月计息期数 换算后的计息期数=年数×每年的计息期数 分期计算的年利率=（1+计息期规定的年利率）^m-1 ,m为一年的计息期数 预期收益=Σ第i种可能结果的收益×第i种可能结果的概率。 标准离差=根号下Σ（随即变量-期望值）^2×概率 标准离差率=标准离差/期望值×100% 应得风险收益率=风险价值系数×标准离差率 应得风险收益额=收益期望值×风险收益率/（无风险收益率+风险收益率） 预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率 资本需要量=（上年资本实际平均占有量-不合理平均占用额）×（1加减预测年度销售增减率）×（1加减预测期资本周转速度变动率） 需要追加的外部筹资额=预计年度销售增加额（Σ基年敏感资产总额除以基年销售额×Σ基年敏感负债总额除以基年销售额）-预计年度留用利润增加额 预测模型： 资本需要量=不变资本+（单位业务量所需要的变动资本×业务量） 新股发行价格： 1.分析法：每股价格=（资产总值-负债总值）/投入资本总额×每股面值 2.综合法：每股价格=（年平均利润/行业资本利润率）/投入资本总额×每股面值 3.市盈率法：每股价格=市盈率×每股利润 银行借款：实际利率=借款人实际支付的利息/借款人所得的借款 （1）按复利计息：实际利率={（1+名义利率）^n-1}/n （2）一年内分次计算利息的复利：实际利率={（1+名义利率/计息次数）^m×n-1}/n （3）贴现利率：实际利率=贴现利率/（1-贴现利率） （4）单利贷款，要求补偿性余额：实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例） （5）周转信贷协定： 应付承诺费=（周转信贷额度-年度内以用借款）×承诺费率 债券售价=债券面值/（1+市场利率）^n+Σ债券面值×债券利率/（1+市场利率）^t n为债券
财务管理专业需要具备的 能力要求 This manuscript was revised on November 28, 2020
财务管理专业在职研修班学生在学成之后，应具有以下两大方面八种能力： 一、专业基本能力要求 1、财务会计核算能力：掌握凭证填制、登记账簿、编制报表等基本技能； 2、财务管理基本能力：熟悉企业管理的一般流程和财务管理的基本理论，掌握财务管理的原理与基本方法； 3、经营管理基本能力：熟悉统计分析基本理论，掌握管理学、组织行为学、市场营销学、成本管理学的原理与基本方法。 二、专业核心能力要求 1、会计实务处理能力：掌握会计信息的生成过程、会计电算化软件操作，能对企事业单位、不同行业会计实务进行处理； 2、证券投资分析能力：熟悉经济运行的宏微观环境，掌握投资的基本理论，掌握证券投资的理论和应用技巧； 3、项目评估分析能力：熟悉并掌握企业资产评估、项目评估和审计理论和方法的应用； 4、公司理财能力：熟悉并掌握企业内部控制和公司治理、企业战略与风险管理的基本理论； 5、金融管理能力：熟悉并掌握金融市场的运作及对金融产品分析等能力；提高金融企业的财务分析能力。 随着中国经济的高速发展和经管类专业近年愈加的火爆的趋势，市场定需要大批的财务管理人才。财务管理专业人才的需求，主要集中在以下六个方面： 1. 进企业做会计或财务 2. 进会计师事务所做审计 3. 进银行业 4. 进专门的金融，货币，经济，调研机构 5. 自己成立会计师事务所 6. 进大学任教
财务管理是一个企业的命脉，财务管理专业的学习与就业不仅需要进行分析和解决财务、金融问题的基本能力，由于财务管理工作的性质，还要求从业人员具有较高的政治理论素养和社会责任感，做到专业技能和社会责任双优秀，才能最终成为对社会有益和自身发展有益的人。
预算管理办法实施细则 为加强与规范公司预算管理，提升企业经营业绩，预测公司经营风险，制定本细则。 一、预算编制的范围 公司所有涉及财务收支的业务活动或所有能引起公司财务状况发生变化的业务活动。 二、预算内容 1、年度预算编制说明：为年度预算编制指南，每年预算工作启动前由财务部依据公司下发的年度业务计划以及财务上年度决算数据编制。 2、根据本公司的定岗定编、工资标准编制的工资、奖金、福利预算； 工资由行政人事部按照部门编制，公司明年的组织架构及拟招聘人数、工资增长幅度编制；福利费用按定岗定编人员与各项福利（旅游费、团建费、体检、中秋、春节、劳保、防暑降温、生日等细项）人均标准编制；奖金按公司全面薪酬体系下发当年奖金额度分配。 3、管理费用分月的明细预算（附编制标准及情况说明和去年的比较）；每项费用需有详细具体的编制依据，并作为执行时的主要依据。 4、销售费用的分月、分项目预算（附编制标准及情况说明和去年的比较）。 销售费用要编制时首先将固定费用（包括设计费、名家推广费、网站服务及宣传、展会、佣金）项目先列支后，根据每个项目的销售额、销售推广节奏进行营销推广费用预算。 5、分项目的销售收入情况预算（包含项目销售目标及销售进度，本年分月、分产品的销售额、销售套数、销售回款额等）。 6、分月、分产品、数量的固定资产采购预算。 固定资产预算由行政人事部对当年资产购支做出详细预算，并有相关市场价格询价、定位；若资产价格定位不准（大于市场价格），按实际市场价格执行，余额不得挪为他项资产采购使用。 三、预算的执行和控制 预算一经制定后，在公司内部便具有“法律效力”，各部门在各项业务活动中应严格按照预算办事，围绕预算展开经济活动，增强预算管理在公司内的执行力。预算委员会和财务部应按照预算方案跟踪实施预算控制管理，严格执行预算各项指标。预算的控制情况结合公司与部门的指标体系纳入考核。具体的控制责任和程序如下： 1、管理费用预算原则上由各公司的行政人事部根据分项目分月的预算进行控制，财务部进行审核，对于超预算、预算外项目，坚持审批后才能支付。财务部每月出具费用预算执行情况跟踪报表，相关部门费用执行人员应及时了解当月费用累计执行情况，对超预算或将要超
银行计划财务部绩效考核指标 在商业银行，计划财务部主要负责编制、调整和组织实施年度综合经营计划，完善、调整财务政策，拟定财务资源配置方案，编制全行财务预算，负责全行财务收支的统一管理和各项财务支出及损失处置的控制，管理资金利率，实施集中采购等工作。计划财务部普遍具有以下职能： ●根据国际、国内会计准则，制订和完善全行基本会计制度，财务管理制度及政策并 监督执行； ●根据监管机构及上级行要求，制定并组织落实年度全行综合经营、财务计划及中间 业务计划，推动实施全面预算管理； ●编制全行财务会计报表并撰写财务分析报告； ●组织实施资产负债管理，确定全行利率风险、汇率风险、流动性风险限额及资金交 易市场风险限额，计量、监控风险敞口，提出风险敞口调节、对冲策略并组织实施； ●负责资本充足率管理，监控全行经济资本和监管资本使用情况，建立和完善经济资 本分配机制； ●负责全行存贷款以外的资金的管理和运作； ●建立和完善全行内部资金转移定价机制，负责利率管理及中间业务的费率管理，指 导全行业务定价； ●监督和审核全行各项财务费用的使用情况，确保各项支出合理、账实相符； ●组织实施本行集中采购和固定资产管理工作； ●负责成本计划、核算管理，确保成本控制、成本分析报告的有效性。 根据上述职能，各商业银行计划财务部的岗位通常可以分为以下五大类。 第一类是资金利率管理岗。该类岗位主要负责分行在人民银行的超额备付管理；资产负
债规模调控；除存贷款以外的资金业务，如同业间拆借、国债发行和兑付、同业存放、债券回购与根据国家利率政策及央行利率市场化进程，监测、分析同业利率市场化管理信息，推进本行利率管理改革，制定和完善利率市场化管理策略；定期跟踪、监测、评价利率管理策略执行效应，提供分析报告和改进建议；利用现有资产复杂管理系统，建立测算模型，配置参数，动态监测、预测利率政策对财务表现的影响，并对相关投资活动提供合理、有效的建议。 第二类是预算管理与分析岗。该类岗位主要负责根据上级行年度综合经营管理计划构建各项预算管理体系，编制预算控制管理方案，跟踪、监督、控制预算责任部门的日常支出及预算执行情况，确保本行利润目标的实现。 第三类是费用管理岗。该类岗位主要负责根据相关财务制度和管理办法，对各类会计凭证进行复核，对各项费用报销凭证的真实性进行审核，定期对各类费用及支出进行统计清算，并编制相关报表进行费用分析；充分运用税务优惠政策，在合理范围内规避税务风险，对经营、投资等活动做出全局性的统筹规划和安排。 第四类是固定资产管理岗。该类岗位主要承担固定资产所有权管理和账务核算职责，负责辖区内固定资产发展规划、年度投资计划的编制和审批，组织、实施投资计划和集中采购，进行固定资产总分类核算和明细分类核算，正确计算和提取固定资产折旧，制定固定资产管理制度、办法，在授权范围内行使固定资产的构建权和处置权。 第五类是成本管理与分析岗。该类岗位主要根据上级行的财会制度和成本管理的有关规定，负责拟定本行及所辖行成本核算实施细则，编制各项成本计划，完成成本核算管理及成本分析报告，加强成本控制，为实现成本竞争优势奠定基础。 商业银行计划财务部的岗位设置如图1所示。
资深财务管理人员自我评价/ziwopingjia/行业里实习和兼职。我也发现，实际工作远比书本知识丰富、复杂，但我有较强的责任心、适应能力和学习能力，而且比较勤奋，所以在实习中均能圆满完成各项工作，从中获取的经验也让我受益非浅，请贵公司放心，学校所学及实习、兼职的工作 经验使我定能胜任此职位。 社会活动积极，有良好的交际能力，具有一定的组织能力和思维。在团体中，始终能以集体的利益为重，有着强烈的集体荣誉感，先集体后个人，是我对公司忠诚的理念。 喜欢结识有志之人，热爱各种文体活动，并经常参加文娱活动，多次在全国全省大赛中获得优异的成绩。是忠诚的电脑爱好者，喜欢在网上游逛、交流和学习，看新闻、博客，以及发表贴子等。 第四篇：财务管理自我评价 自我评价 本人工作认真负责，实事求是，注重团队合作精神，性格开朗，个人适应能力强，能承受挫折并从中吸取教训，不断提高自身能力。与此同时，有较好的自学能力及掌握新知识新技术的能力。 乐观、自信、责任心强；乐于与人相处，与身边的人相处融洽，具有团队协作精神；为人正直，工作认真负责，能吃苦耐劳，做事严谨；缺点有时做事太急；理想成为一个合格的会计人员。 对待所做每件事的态度是：想做、敢做、能做、做好…… 我的座右铭是：志存高远，脚踏实地、埋头苦干。刚从学校迈出的我具有很强的可塑性和再学习的能力，我愿意从最基本的工作做起，以谦虚的态度不断学习，先适应环境、熟悉业务，再在工作中逐渐探索自己的职业定位，抓住工作变化中的每一次机会，向自己最想要得到的职位迈进。 在参加社会实践活动以及一系列的会计方面的实习过程中，我深深地体会到从事会计业务，必要的不仅仅是扎实的专业知识，更多的是对业务的熟练把握程度，我所欠缺的更多是经验与快速反应的能力，所以，我的职业规划也是从一般的会计人员做起，只有练好扎实的基本功，熟悉各项业务，才能更好地处理其他的业务。毕业后的几年内，我的定位是：从一般的初级会计分析员——主管会计——财务经理——财务总监。 订立一个长远的计划，主要是通过考证实现。但是我认为就业以后尽量少跳槽，多尝试会计的不同岗位，这样有利于自己的发展。 财务管理毕业生个人简历自我评价范文(五)
中小企业财务预算管理制度 01 财务预算管理制度范文 第一章总则 第一条为加强财务预算管理，规范财务预算行为，特指定本预算管理制度。 第二章编制原则 第二条公司应充分利用预算管理对公司内部各部门、单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标。 1( “效益优先”的原则。 2( “实事求是、积极稳健、客观可行”的原则。财务预算的编制要积极可靠、尊重现实，确保以收定支，加强财务风险控制，以适应实际情况的变化。 3( “零基预算与趋势预测相结合”的原则。充分考虑公司业务和外部经济环境的发展趋势，但应以零基预算为主，避免实际需求与业务量趋势的不相称。 4( “权责对等、责任到人”的原则。公司应围绕经营目标将股东大会批准的预算指标层层分解、责任到人、切实可行，并将预算执行结果纳入业绩考核体系。 5( “预算年度和会计年度一致”的原则，以便于预算执行情况的反映、控制、考核。 第三章编制依据 第三条财务预算应当以业务预算、资本预算为基础，结合筹资预算，以经营利润为目标，以现金流为核心进行编制，以财务报表形式予以充分反映。 1(业务预算。业务预算是反映预算期内公司可能形成现金收付的生产经营活动 的预算，业务预算应反映现金收付情况。公司业务预算包括
(1) 生产预算。根据本公司的行业特点，生产业务主管部门编制产销结合的生产预算，主要预计预算年度吞吐量、堆存量、单价、主营业务收入。 (2) 采购预算。对预计预算期内为保证生产或者经营的需要，从外部购买各公项材料、低值易耗品等存货进行预算。预算主要根据生产预算、期初存货情况和期末存货经济存量编制。 (3) 主营业务成本预算和管理费用预算。预计预算年度装卸支出、堆存支出、港务管理支出、管理费用，公司应按照费用项目等具体编制到人工预算( 含工资附加费、劳动保险费等) 、物料消耗预算、修理费预算、水电费预算、折旧费预算、低值易耗品耗用预算、劳动保护费预算、行政经费预算、董事会费预算等。 (4) 财务费用预算。预计预算年度各项财务费用。 (5) 其他业务利润预算。预计预算年度分项目的其他业务收入、支出、利润。 (6) 营业外收支预算。预计预算年度内分项目的营业外收支。2(资本预算。资本预算是公司在预算期内进行资本性投资活动的预算。主要包括固定资产投资预算、权益性资本投资预算和债券投资预算等。 (1) 固定资产投资预算，是公司在预算期内购建、改建、扩建、更新固定资产进行资本投资的预算，应当根据本公司有关投资决策资料和年度固定资产投资计划编制。公司处置固定资产所引起的现金流入，也应列入资本预算。 (2) 权益性资本投资预算，是公司在预算期内为了获得其他单位的股权及收益分配权而进行资本投资的预算，应当根据企业有关投资决策资料和年度权益性资本投资计划编制。公司转让权益性资本投资或者收取被投资单位分配的利润( 股利)所引起的现金流入，也应列入资本预算。 (3) 债券投资预算。是企业在预算期内为购买国债、企业债券、金融债券等所作的预算，应当根据企业有关投资决策资料和证券市场行情编制。公司转让债券收回本息所引起的现金流入，也应列入资本预算。