一、单项选择题
1. 锁定期的设计是为了降低高级别证券的（）。
A. 利率风险
B. 提前偿付风险
C. 信用风险
D. 再投资风险
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
2. CLO最主要的风险是（）。
A. 利率风险
B. 提前偿付风险
C. 信用风险
D. 再投资风险
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
二、多项选择题
3. CLO的信用增级方式一般有（）。
A. 超额利差
B. 现金抵押或储备账户
C. 证券分档的信用支持
D. 外部担保
您的答案：D,A,C,B
题目分数：10
此题得分：10.0
4. CLO交易中证券赎回使用频繁，与证券赎回有关的机制设计有
（）。
A. 强制赎回
B. 特别赎回
C. 锁定期
D. 提前主动赎回
您的答案：C,A,D,B
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 银行贷款证券化在中国起步比较晚，至今还在试点阶段，目前
中国CLO的挑战有（）。
A. 商业银行内部运作的系统和团队有待完善
B. 银行贷款的规模不够大
C. 投资者对CLO的认知还不充分
D. 信用评级
您的答案：D,C,A
题目分数：10
此题得分：10.0
6. CLO一般会使用（）来监督评估交易的质量与盈利水平。
A. 损失回收率测试
B. 超额抵押率测试
C. 资产组合风险测试
D. 利息覆盖率（IC）测试
您的答案：D,B
题目分数：10
此题得分：10.0
三、判断题
7. CLO现金流都是先用来偿付高级别的费用，利息和本金，只有当
高级别的证券偿付需求得到满足后，低级别证券才可以得到分配。
损失的分配次序则相反。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
8. 外部担保这种信用增级的强度与担保人本身的信用级别没有关
系。（）
您的答案：错误
题目分数：10
此题得分：10.0
9. CLO信用评级解决的问题是要保证证券的质量。（）
您的答案：错误
题目分数：10
此题得分：10.0
10. CLO交易中最重要的信用增信方式是证券的分级分档，由低级别证券为高级别证券提供信用支持。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
试卷总得分：100.0
项目概要 项目名称：中国某银行住房抵押贷款证券化业务系统 1. 项目背景 我行已经先后四次向人民银行报送了开办住房抵押贷款证券化业务的请示。当前，人民银行正组织有关单位和人员制定有关制度办法。作为国率先开展证券化业务研究的银行，我行不仅积累了近6年的证券化研究经验，掌握了丰富的相关理论知识，而且，目前我行证券化设计架构及实施方案也已基本准备就绪。 但是，尽管制度设计已基本完成，我行要真正完成该项金融创新，尚需进一步深入研究证券化业务的具体操作与控制进程。这就要求我们必须立即转入相关技术研究阶段。其中最主要的工作之一就是研究开发住房抵押贷款证券化业务系统，为住房抵押贷款证券化业务的顺利开展提供技术支持和基础保障。 2. 项目目标 住房抵押贷款证券化业务系统项目其目标主要是： 1. 提供按照一定标准筛选的个人住房贷款的备选、入库功能； 2. 提供证券化个人住房贷款的各项日常业务管理功能； 3. 满足证券化个人住房贷款正常的会计核算要求； 4. 建立证券化机构的账务核算体系，满足证券化账务信息披露的要求； 5. 建立各种数据指标分析预测模型，提供现金收支查询、分析
和预测，支持证券化现金流管理； 6. 提供债券信息的分析、统计和预测； 7. 建立证券化机构收益分析和预测模型。 3. 需求概述 初步设想，该系统将由资产备选、资产入库、资产管理、债券管理、账务核算、信息分析、辅助等7个子系统构成，其中总行运行所有7个子系统，一级分行和经办行协同运行资产备选、资产入库和资产管理3个子系统。 （一）资产备选子系统按照住房抵押贷款证券化的要求，通过对个人住房贷款系统中的住房抵押贷款进行筛选、汇总、分析，确定符合住房抵押贷款债券设计和发行需要的贷款，建立备选贷款库。备选贷款库与贷款库中的样本具有同质性，并保证贷款正式入库时，规模和总量不低于债券发行的需求。 资产备选子系统包括备选条件生成、备选数据抽取、备选数据稽核、备选数据上传、备选数据装入、备选数据分析模块。 （二）资产入库子系统接受各分行本批次入库贷款在规定入库时间的数据，作为本贷款池的初始标准信息，也是建立与各分行个贷系统联系的桥梁。同时，用来分析入库贷款初始点的具体数据。
互联网思维与证券经营创新 1 （单选题）流量思维，就是坚持到质娈的（）。 A过歸 B G 转折点临界点 D关顫 C 2 （单选题）（）是平台成长的必由之路。 A 创新 B 幵放 C 自由 D 技术 3 （单选题）（）作为去中心化大数据系扯将改变互联网的治理机制，创造接近零成本的金融 交易环境。 A 大邂金融 B 区块链技术 C量化金融 D 人工暂能金融 B
4 （单选题）专注客户雲求，要求以用户思维为导向，采用（）和（）全面了解客户对金融产 品和服务购需求。 A 互联咫科技，金融科技 B 信息科技，金融科技 C 互联咫科技，信息料技 5（单选题）平台模式的精髄是打造一个勢主体共真互利的（）“ 生态圈共同体 C 价值链 D 新格局 A 6（单选题）“专注，少即是勢"体现了以下哪种互联网思维? A 极致思维 B 简约?t C 迭代忌维 平台思维 B
7（单选題）互联网思维的核心是? A 产品 B 用户需求 C 站在供给方角度 D 平台 8（单选题）互联网思维重塑传纯产业价值链，11于以下哪种思维？ A 乎台思维 B 流量竝 C 跨界，辞 D 大数据眸 9（单选题）解决股票价格预测、消费奢行为和信用评分，可以应用以下哪种技术? A 大敎据?金融 B 区块链技术 C 量化金融 D AT智能金触
10（单选题）传统企业经营观念不包括以下哪个? A 用户观念 B 产品观念 C ^=只聡 D 推销观念 A 11（芻选题）证券行业目前存在的问题可以归纳为（）。 A 客户导向不足 B 创新缺乏 C 脱离行业 D 不能快題应外部陶劑七 ABD 12（务选题）如何发挥极致思维（）。 A 需求要抓得准 B 产品要做得好 C 自己要圖事艮 D 管理要盯得紧 ACD 13（多送题）金融科技的板块有哪些？
工商业贷款证券化 （一）工商业贷款证券化概述 相较于房地产抵押贷款、汽车消费贷款等消费贷款，商业银行可能更乐于将一般的工商业贷款证券化。这是因为，在银行的资产中，消费贷款一般质地较优良，其安全性和收益性都较好，除非是为了迫切获得新的资金来源，银行一般都不愿将其证券化；而且，在银行的所有资产中，一般工商业贷款的资本风险权重是最大的，这也就意味着维持同样规模的工商业贷款将占用银行更多比例的资本金，从而阻碍银行的资本利润率。因此，商业银行对将工商业贷款证券化的内在动力更强，积极性也更大。 一．工商业贷款信用特征 工商业贷款一般具有以下的信用特征： ○1相较于其它类型同期贷款而言，工商业贷款利率一般较高。 ○2工商业贷款早偿率较低。一般情况下工商业贷款的早偿要事先征得贷款银行的同意，借款人有时甚至还要多支付一些利息
作为违约惩处；而且借款人通常也可不能白费贷款机会去早偿贷款，因此工商业贷款的早偿率一般较低。 ○3贷款早偿预测难度大。缘故在于借款人在提早偿付贷款时不但需考虑再融资成本，还要考虑其与银行的关系，其提早还贷动因的复杂性导致其早偿行为的可预测性较差；而关于组成支持资产的各笔贷款而言，由于每笔贷款合同给予借款人的提早还贷权利都各不相同，更进一步加大了对全部贷款组合的早偿情况的预测难度，也即贷款组合现金流实现情况的可预测性较差。 ○4缺乏统一的抵押担保品。不象房地产抵押贷款或汽车消费信贷，工商业贷款的抵押担保物种类繁多，任何有价值的资产都可能为放款银行同意为担保措施，甚至有些贷款全然就只有相关方的人格保证而无物的担保，这就使得对违约贷款行使担保权益更为复杂，也使得对工商业贷款的清偿难度加大。 ○5工商业贷款组合分散性较差。首先，工商业贷款一般单笔金额较大，因此证券化资产池所组合的工商业贷款笔数不多，也即支持资产组合内债务人数量少，支持资产组合现金流的实现情况极易受到个不债务人的违约或提早偿付的阻碍，使得支持资产组合现金流的可预测性较低。其次，工商业贷款的借款人也即债务人一般系银行的常年客户，地域集中度较高，债务人经营状况
汽车抵押贷款证券化案例分析 我国汽车销量已经连续9年领先于其他国家,也有越来越多的人选择汽车金融服务,但我国汽车金融行业才发展14年,车贷渗透率还处于较低水平,这与我国汽车工业发展水平和消费水平不相匹配,主要原因是我国汽车金融公司融资渠道狭窄,资金有限,限制了其业务的拓展。2012年信贷资产证券化扩大试点以来,从审批制到注册制,为信贷资产证券化创造了宽松的监管环境,汽车金融服务机构纷纷基于自身发展的需要,积极探索汽车抵押贷款证券化,盘活流动性不足的资产,为业务发展蓄力。 大众汽车金融公司就发行了华驭系列,其中于2017年发行的华驭六期交易结构设计更加完善,对我国汽车抵押贷款资产证券化业务的规范化发展有更加全面的指导借鉴意义。本文采用案例分析形式,运用理论结合案例的分析法、比较分析法等方法,对华驭六期的交易结构设计进行分析。 全文结构安排如下:第一章,在概述本文研究背景和意义的稽查上,梳理了国内外的相关文献。第二章,从参与主体、发行过程、产品结构、运行结果等方面解析华驭六期。 第三章,针对资产证券化涉及的价值估算、风险度量、资产组合、风险隔离、信用增级等技术要点对华驭六期进行理论解读和分析。第四章,进一步通过与传统案例融腾2015-1的比较,分析华驭六期的可借鉴之处。 第五章,根据第三、四章的分析,总结华驭六期和我国汽车抵押贷款证券化发展的外部环境中存在的问题,并有针对性的提出建议。通过本文对华驭六期的案例分析我们发现,除了符合一般资产证券化的技术流程外,华驭六期所创设的折现本息余额确定发行额、两次确定和调整资产池、非完全顺序支付机制等技术细
节在更大程度上提高了基础资产的流动性。 当然华驭六期抵押物品牌单一、没有实现完全出售、资金混同等行业目前较为普遍的问题也是汽车金融公司在资产证券化业务继续深化和规范发展中急需要改进和解决的方面。
关于贷款证券化的法律思 考 摘要贷款证券化引发了一系列法律问题其有效运作和风险控制离不开法律制度的支持和保障我国现阶段开展贷款证券化存在着若干法律障碍必须加强相关法律制度的研究和建设 关键词贷款证券化法律制度问题对策 贷款证券化（LoanSecuritization）是资产证券化的一种是指银行通过一定程序将缺乏流动性、但能够产生可预见现金收入的贷款转化为可以在金融市场上出售和流通的证券的行为或过程贷款证券化自20世纪70年代末诞生于美国90年代以后风靡全球目前欧洲和美国已具有相当规模的贷款证券化市场南美、亚洲的许多新兴国家自亚洲金融危机以后也陆续进行了一些尝试在我国贷款证券化刚刚起步有关部
门正着手研究利用贷款证券化处置商业银行的不良资产有关的法律措施也正在陆续出台作为一种创新金融工具贷款证券化在哪些方面需要得到法律的确认、支持和保障我国目前推行贷款证券化是否存在法律障碍应当如何解决本文试图对这些问题作一些探讨以对我国的贷款证券化实践有所帮助 一、贷款证券化与法律保障 1、贷款证券化的有效运作需要法律的规范和保障 贷款证券化的运作过程简言之就是将信贷资产组合后出售以该资产组合为担保的证券并向投资者支付本息的过程具体说来包括以下几个基本环节（1）组合资产并出售资产原始权益人（拟出售信贷资产的银行也充当贷款证券化的发起人）将资产组成资产池（AssetPool）后售与特殊目的机构（SpecialPurposeVehicleSPV）（2）发行资产支持证券SPV
购买资产池并以该资产池的未来现金收益为支撑对外发行证券即“资产支持证券（Asset-backedSecurityABS）”在这一过程中SPV一般会聘请信用评级机构对证券进行评级和信用增级（CreditEnhancement）并与证券承销商签订证券承销协议由后者负责证券的销售（3）偿付SPV用证券发行收入向原始权益人支付资产价款以资产所产生的现金流向证券投资者偿付本息 贷款证券化运作既是一个经济过程又是一个法律过程不仅交易结构严密而且法律关系复杂其运作广泛涉及原始债务人、原始权益人、特殊目的机构、投资者、资信评估机构、担保机构、投资银行、服务商、信托机构等主体有关这些主体的设立、市场准入、从业人员资格、业务规程、最终退出等均需要相关法律作出规范在实践中为了增加投资者的信心提高运作效率通常在发行证券前要对贷款证券化的交易结构进行精心设计一个成功的贷款证券化其交易结构往往由贷款合同、销售合同、托管合同、证券承销合同、担保合同等众多法律文件组成这些文件在内容上彼此衔接串联起众多参与方并在其间形成复杂的权利义务关系上述合同作为贷款证券化交易的支架其效力和内容需要法律的确认和保障
我国住房抵押贷款证券化目前的发展状况: 随着住房体制改革的不断向前发展，我国住房抵押贷款开始出现并快速发展起来的，由于我国经济发展现状，如个人信用制度不健全，抵押制度和抵押担保保险制度建设相对滞后等一系列问题，导致了商业银行的风险增大。2001年加入世贸组织后，提高我国商业银行的资本充足率和盈利能力变得非常紧迫，与此同时金融的竞争加剧，金融产品种类贫乏，住房市场巨大的资金需求都要求我们积极探索符合我国的住房抵押贷款证券化模式，这是大势所趋。但是与上面所述住房抵押贷款证券化发达国家相比较，我国证券化的特殊动力机制以及住房抵押贷款一级市场的特点，又决定了在我国，住房抵押贷款证券化还算是个“早产儿”，需要适宜的发展条件和努力试探。“建元2005-1份额人住房抵押贷款支持证券”是国内首个住房抵押贷款证券化产品，这是以中国建设银行作为试点单位的，从此开创了国内住房抵押贷款证券的先河。接下来我国就在这条道路上不断的摸索着，使住房抵押贷款证券化不断的带动我国经济的发展和促使社会的稳定、进步. 作为住房抵押贷款证券化的“早产儿”，我国存在着许多市场上的、体制上的、现实的以及法律上的问题，从而会制约住房抵押贷款证券化的发展： 1.房地产市场的产权关系尚未理顺制约我国住房抵押贷款证券化的发展： 明晰的房产权是进行住房抵押贷款的基础，也是进行贷款证券化的基础。目前我国城镇居民住房的产权形式大多尚未理顺。近几年来，有些地方建设与出售给居民的准商品房，其中政府有土地、政策上的投入，因而享有部分产权。由于政府、开发商和居民三者所占的产权比重很难界定，这就造成了房地产市场上的房屋产权处于不完整状态。这样，在违约情况下处理房屋以保护贷款人相关利益的基本问题就难以得到解决。这种产权不明晰的情况长期存在，会间接影响到住房抵押贷款一级市场的需求。 2.发起人实施证券化的动机不强烈制约我国住房抵押贷款证券化的发展： 虽然中国工商银行和中国建设银行均向中国人民银行和银监会提交过住房抵押贷款证券化的方案，其他商业银行都没有积极实施证券化的意向。通过风险和收益的分析会发现，我国银行实施住房抵押贷款证券化的动力不足。 3.住房抵押贷款信贷资产的规模会制约我国住房抵押贷款证券化的发展： 作为银行向居民个人发放的贷款中最适合证券化的资产之一的住房抵押贷款。由于我国的个人住房贷款大体上是近年开办的新业务，是在银行商业化运作的前提下按照市场规则设计的贷款，吸收了国外银行在产品设计、制度建设、风险管理等方面成熟的经验，具有进行证券化良好的基础。但另一方面，个人住房货款业务开办时间较短，住房抵押贷款规模太小。从发达国家和地区的情况来看，住房抵押贷款余额中占GDP的比重，美国为54%、香港地区为31%、英国为56%、印度尼西亚为5%，而据统计，截止到1999年底，我国四家商业银行的个人住房贷款余额为126亿元，占各项贷款比重仅仅为2%，占GDP比重仅为1.5%，可见，我国住房抵押贷款的规模是相当小的。由于没有相当规模的住房抵押贷款的积累，难以形成有相似条件的抵押贷款组群，体现不出抵押贷款证券化的规模经济效益，由此约束着我国住房抵押贷款证券化的发展 4.住房抵押贷款操作上的无序化、非统一性会制约我国住房抵押贷款证券化的发展： 形成住房抵押贷款组群的前提之一就是贷款条件等贷款要件的标准化，遗憾的是，据我国的现实状况，银行办理住房抵押贷款还处于试验阶段，未形成全国统一的贷款标准和贷款
证券业从业人员后续职业培训大纲 （2008年） 中国证券业协会 2007年12月25日
目录 使用说明 (3) 第一部分法律法规 (4) 一、国家法律及行政规章 (4) 二、部门规章及规范性文件 (5) 第二部分执业道德 (7) 一、执业道德与执业规范的意义和基本要求 (7) 二、我国目前关于证券市场执业规范的基本规定 (7) 第三部分业务规则 (9) 一、证券交易 (9) 二、证券登记结算 (9) 三、证券发行与承销 (10) 四、客户资产管理 (10) 五、证券自营业务 (10) 六、企业并购与资产重组 (10) 七、合格境内机构投资者境外证券投资 (10) 八、金融期货交易 (11) 九、证券投资基金销售 (11) 十、会员制证券投资咨询业务 (11) 第四部分创新产品及业务 (15) 一、股指期货及证券公司IB业务 (12) 二、资产证券化产品 (12) 三、房地产投资信托（R E IT s） (13)
四、合格境内机构投资者（QDII） (13) 五、备兑权证 (13) 六、创新型封闭式基金 (13) 七、结构化理财产品 (14) 八、融资融券业务 (14) 九、其它创新业务……………………………………………………………………( 1 4)
使用说明 为了做好证券从业人员后续职业培训工作，统一后续职业培训的内容，落实中国证监会关于加强证券从业人员资格管理的精神，协会组织编写了《证券业从业人员后续职业培训大纲（2008年）》（以下简称《大纲》）。本《大纲》分为法律法规、执业道德、业务规则和创新产品和业务四个部分，其中法律法规、执业道德、业务规则为必修内容，创新产品和业务为选修内容，从业人员应当按照《大纲》的要求，学习相关内容，其中必修部分内容的学习不少于10学时，选修部分内容的学习不少于5学时。 协会将根据资本市场发展的情况和需求，对《大纲》的内容定期进行调整和更新。
一、单项选择题 1. 现金流CLO是通过（）来购买银行贷款，并以此作为基础资产来发行不同档次证券的交易。 A. 服务商 B. 受托管理人 C. 资产管理人 D. 特殊目的实体 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 对于CLO交易的表现至关重要的是（）的经验和能力，是CLO中最重要的因素。 A. 资产管理人 B. 发行人 C. 受托管理人 D. 投资人 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 基于银行贷款市场（）考虑，CLO交易初始阶段往往会设有一个的贷款筹备期（Ramp-up Period），一般三到六个月。 A. 波动性 B. 流动性 C. 贷款利率 D. 贷款期限 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 4. CLO和传统的资产证券化相比，重要的不同点包括（）。 A. 特别股权顾问 B. 贷款筹备期 C. 评级波动小 D. 风险分散度高 您的答案：A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. CLO中资产管理人的管理费一般有（）。 A. 奖励管理费 B. 优先级资产管理费 C. 次级资产管理费 D. 佣金管理费 您的答案：B,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 和其它证券化中所用的资产相比，CLO所用的银行贷款的特点有（）。 A. 高风险 B. 流动性强 C. 涉及的行业多样 D. 贷款条款差别大 您的答案：D,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 通过银行贷款证券化，发行人可以实现（）。 A. 把资产挪到表外，转移风险，提高资本金率 B. 实现贷款资产和证券债务间的利差 C. 转让股权和资本收益率 D. 丰富融资渠道，降低融资成本 您的答案：D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 三、判断题 8. 证券发行过后，CLO的资产分析就宣告结束了。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 9. 银行贷款证券化的资产分析中，投资者运用的是单个贷款基础分析和资产池的多样性分析相结合的方法。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
中国建设银行住房抵押贷款证券化业务系统项目概要 1. 项目背景 我行已经先后四次向人民银行报送了开办住房抵押贷款证券化业务的请示。当前，人民银行正组织有关单位和人员制定有关制度办法。作为国率先开展证券化业务研究的银行，我行不仅积累了近6年的证券化研究经验，掌握了丰富的相关理论知识，而且，目前我行证券化设计架构及实施方案也已基本准备就绪。 但是，尽管制度设计已基本完成，我行要真正完成该项金融创新，尚需进一步深入研究证券化业务的具体操作与控制进程。这就要求我们必须立即转入相关技术研究阶段。其中最主要的工作之一就是研究开发住房抵押贷款证券化业务系统，为住房抵押贷款证券化业务的顺利开展提供技术支持和基础保障。 2. 项目目标 住房抵押贷款证券化业务系统项目其目标主要是： 1. 提供按照一定标准筛选的个人住房贷款的备选、入库功能； 2. 提供证券化个人住房贷款的各项日常业务管理功能； 3. 满足证券化个人住房贷款正常的会计核算要求； 4. 建立证券化机构的账务核算体系，满足证券化账务信息披露的要求； 5. 建立各种数据指标分析预测模型，提供现金收支查询、分析和预测，支持证券化现金流管理；
6. 提供债券信息的分析、统计和预测； 7. 建立证券化机构收益分析和预测模型。 3. 需求概述 初步设想，该系统将由资产备选、资产入库、资产管理、债券管理、账务核算、信息分析、辅助等7个子系统构成，其中总行运行所有7个子系统，一级分行和经办行协同运行资产备选、资产入库和资产管理3个子系统。 （一）资产备选子系统按照住房抵押贷款证券化的要求，通过对个人住房贷款系统中的住房抵押贷款进行筛选、汇总、分析，确定符合住房抵押贷款债券设计和发行需要的贷款，建立备选贷款库。备选贷款库与贷款库中的样本具有同质性，并保证贷款正式入库时，规模和总量不低于债券发行的需求。 资产备选子系统包括备选条件生成、备选数据抽取、备选数据稽核、备选数据上传、备选数据装入、备选数据分析模块。 （二）资产入库子系统接受各分行本批次入库贷款在规定入库时间的数据，作为本贷款池的初始标准信息，也是建立与各分行个贷系统联系的桥梁。同时，用来分析入库贷款初始点的具体数据。 资产入库子系统包括入库数据稽核、入库数据上传、入库数据装入、生成分析数据模块。 （三）资产库管理子系统通过从个人住房贷款系统或个人贷
试题 一、单项选择题 1. 锁定期的设计是为了降低高级别证券的（）。 A. 利率风险 B. 提前偿付风险 C. 信用风险 D. 再投资风险 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. CLO最主要的风险是（）。 A. 利率风险 B. 提前偿付风险 C. 信用风险 D. 再投资风险 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3. CLO的信用增级方式一般有（）。 A. 超额利差 B. 现金抵押或储备账户 C. 证券分档的信用支持 D. 外部担保 您的答案：A,B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 4. CLO交易中证券赎回使用频繁，与证券赎回有关的机制设计有（）。 A. 强制赎回 B. 特别赎回 C. 锁定期 D. 提前主动赎回 您的答案：D,A,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 银行贷款证券化在中国起步比较晚，至今还在试点阶段，目前中国CLO的挑战有（）。
A. 商业银行内部运作的系统和团队有待完善 B. 银行贷款的规模不够大 C. 投资者对CLO的认知还不充分 D. 信用评级 您的答案：C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. CLO一般会使用（）来监督评估交易的质量与盈利水平。 A. 损失回收率测试 B. 超额抵押率测试 C. 资产组合风险测试 D. 利息覆盖率（IC）测试 您的答案：D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. CLO现金流都是先用来偿付高级别的费用，利息和本金，只有当高级别的证券偿付需求得到满足后， 低级别证券才可以得到分配。损失的分配次序则相反。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 外部担保这种信用增级的强度与担保人本身的信用级别没有关系。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 9. CLO信用评级解决的问题是要保证证券的质量。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：0.0 10. CLO交易中最重要的信用增信方式是证券的分级分档，由低级别证券为高级别证券提供信用支持。 （） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
中国住房抵押贷款证券化之路—国际经验及 启示 摘要：作为二十世纪最重要的金融创新之一，住房抵押贷款证券化解决了商业银行长期资金与短期负债部匹配的这一结构性矛盾，提高了商业银行资产的流动性。中国对于抵押贷款证券化研究起步较晚，基于我国庞大的住房抵押贷款余额，本文关注于住房抵押贷款证券化在中国的实施障碍，并学习国际经验，从中获得启示以推进中国住房抵押贷款证券化之路。 关键词：住房抵押贷款证券化；次贷危机；模式 一、研究背景： 从1998年中国住房制度改革开始，房地产开发投资额从3178亿（1997）迅猛增长到13158（2004）平均增速在20%以上。目前，我国商业银行发放的住房抵押贷款一般为10年~20年的中长期贷款，伴随住房贷款额增加，对资产与复杂管理难度加大，一旦市场资金出现收紧现象，会形成流动性风险。 住房抵押贷款证券化是一条必修之路，作为化解金融风险的交易手段，鉴于金融行业一直寻求的对风险的规避手段，此类金融创新必须尽量避免新的风险注入，因此研究它带来的风险作为基础，以及在实践中具体防范可能发生的风险毋庸置疑是极其必要的。 二、我国住房抵押贷款现状 资料来源：央行历年公布的货币政策执行报告
据上表显示，从1999年到2007年末，我国个人住房抵押贷款从968亿增加到3万亿，8年间增长了31倍，平均年增长率在53.6%。面对如此庞大的住房抵押贷余额，我国完全可以以此作为实行住房贷款抵押证券化的资产基础，使贷款成为流动性证券，盘活金融资产，提高资金利用率与加强银行抗风险能力，并且有助于提高我国证券市场更多元，规范，推动中国金融市场国际化。 三、次贷危机给中国住房抵押贷款证券化的启示 （一）次贷危机的简介。 2001-2004年间，美联储的低息政策刺激了房地产空前的发展，机构个人纷纷对房地产未来价值空间看好，银行向低信用购房申请者发放住房抵押贷款，联邦住房贷款抵押公司等打包商则购买这些低质抵押贷款以贷款债权为基础发行MBS（住房抵押贷款支持证券）出售给投资者，至此，银行方的贷款风险完全转移给投资债权的人。然而2005年至2006年美联储17次升息，刺破了房地产泡沫，使美国养老基金，教育基金，对冲以及保险基金等资金链条风险加大，基金大量赎回资产，加之高财务杠杆操作，风险成百倍放大，最终对美国楼市，故事等资本市场和实体经济造成巨大冲击，波及全球。 （二）美国次贷危机带来的启示。 1.金融衍生工具风险控制应得到加强。 金融衍生工具的一大功效是对冲金融市场的风险而并未消除风险，抵押贷款证券化不仅能提高银行发放抵押贷款的能力，也能增加居民购买资产的能力，然而过多的投机以及机构的参与会加大次链条的风险，
一、单项选择题 1. 下列关于汽车抵押品的表述中，错误的是（）。 A. 抵押品的价值减值会增加违约概率，且在违约的情形下贷款人的回收值也会降低 B. 汽车贬值的速度取决于一系列的因素，其中折旧是汽车价值下降的最主要原因 C. 汽车贷款的抵押品通常都是新车 D. 折旧的水平与车的类型、型号与制造商（品牌）相关，同时还受市场状况和价格的影响 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 下列关于在汽车贷款证券化的交易结构的表述中，错误的是（）。 A. 资产转移可以是一次转移，也可以是两次转移 B. 在进行两次资产转移的交易中，发起人会成立一个间接特殊目的有限责任公司用于向发起人购买资产，然后将资产出售给发行主体(SPV)，同时从发行主体处获得融资 C. 第一次转移主要为结构化安排和增信，第二次转移主要保证破产隔离 D. 交易的发起人还会担任服务商的任务 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 目前汽车贷款证券化主要采用（）形式，该结构（）。 A. 所有者信托，可以实现不同信用档级和期限现金流重新分配 B. 所有者信托，不允许对基础资产进行期限和信用分档等结构化设计 C. 授予人信托，可以实现不同信用档级和期限现金流重新分配 D. 授予人信托，不允许对基础资产进行期限和信用分档等结构化设计 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 4. 下列关于优质和次级汽车贷款证券化的表述中，错误的是（）。 A. 优质和次级主要指的是资产池中借款人的信用优劣 B. 次级贷款的发行人基本以独立的贷款人为主 C. 在优质汽车ABS发起人中，汽车制造商旗下的金融公司占据主导地位 D. 独立的贷款人通常为优质客户提供低成本融资 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0
银行公司贷款资产证券化（CLO）评级方法 （2012） 东方金诚国际信用评估有限公司 Golden Credit Rating International Co.,LTD.
一、概述 银行公司贷款资产证券化（Collateralized Loan Obligation，CLO，以下简称“信贷资产证券化”），是银行处置公司贷款资产的一种方法，从而达到调整资产结构的目的。 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）信贷资产证券化信用评级方法根据东方金诚评级政策、信贷资产证券化风险特征以及相关法律法规制定。法律法规及制度依据包括但不限于以下文件： 1.信贷资产证券化试点管理办法【人行银监会（2005）第7号】 2.资产支持证券信息披露规则【人行2005年6月】 3.信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项【人行（2007年）第16 号】 4.信贷资产证券化试点会计处理规定【财会（2005）12号】 5.金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法【银监会2005 年第3号】 6.信托公司管理办法【银监会2007年第2号】 7.资产支持证券交易操作规则【全国银行间同业拆借中心2005年】 8.关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知【财税2006年第5号】 9.关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知【银监会办公厅 2008年第23号】 东方金诚信贷资产证券化评级分析要点包括： 1、资产池中单笔贷款资产信用分析； 2、资产池组合信用分析； 3、交易结构分析，包括现金流支付机制、结构化安排等； 4、资产池现金流分析，构建现金流模型进行现金流分析及压力测试； 5、参与机构分析，包括贷款服务机构，受托机构，资金保管机构等； 6、证券化过程中所涉及到的法律、会计、税收等要素分析。 具体而言，东方金诚信贷资产证券化信用评级的框架如图1。
我国住房抵押贷款证券化的现状随着住房体制改革的不断向前发展，我国住房抵押贷款开始出现并快速发展起来的，由于我国经济发展现状，商业银行的风险较大，金融产品种类贫乏，住房市场巨大的资金需求都要求我们积极探索符合我国的住房抵押贷款证券化模式。但是与住房抵押贷款证券化发达国家相比较，我国证券化的特殊动力机制以及住房抵押贷款一级市场的特点，又决定了在我国，住房抵押贷款证券化还算是个“早产儿”，需要适宜的发展条件和努力试探。“建元2005-1份额人住房抵押贷款支持证券”是以中国建设银行作为试点单位的，从此开创了国内住房抵押贷款证券的先河。接下来我国就在这条道路上不断的摸索着，使住房抵押贷款证券化不断的带动我国经济的发展和促使社会的稳定、进步.。 作为住房抵押贷款证券化的“早产儿”，我国存在着许多市场上的、体制上的、现实的以及法律上的问题，从而会制约住房抵押贷款证券化的发展，具体有一下几个重要因素。 1.房地产市场的产权关系尚未理顺制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 2.发起人实施证券化的动机不强烈制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 3.住房抵押贷款信贷资产的规模会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 4.住房抵押贷款操作上的无序化、非统一性会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 5.中介机构包括SPV、信用评级机构、担保机构等的缺乏和不规范性会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 6.投资者的结构性缺陷会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 7.有关法律制度中存在的一些缺陷会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 8.债券市场的规模小、流动性不足以及信息披露失真等现状会制约我国住房
抵押贷款证券化的发展。 9.各种难以防范的风险会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 10.证券化人才的缺乏会制约我国住房抵押贷款证券化的发展。 在市场经济发达国家现已形成大规模的住房抵押贷款证券化市场，对住宅业的发展、住房自有率的提高以及金融风险的防范与化解产生了重大而深远的影响。因此，借鉴先进经验，对我国房地产金融业的健康发展有着重要意义。 更多贷款资讯请关注汇小贷贷款网
汽车抵押贷款资产证券化的金融借款合同 推荐理由: 汽车抵押贷款资产证券化是我国对资产证券化的最新探索和尝试，属于金融创新范畴, 对我们传统的金融审判工作带来了新挑战， 引发了诸多的新问题，例如应该如何界定委托人、 信托人和借款人之间的法律地位和相互之间的法律关系, 抵押权、如何厘清信托资产中各方当事人的法律权利义务等, 值得探讨的问 题。 案情回放: 2007年5月23日,案外人某汽车金融公司与被告陈某签订了合同编号为 79467的《汽车贷 款合 同》与《汽车抵押合同》及其附件， 约定被告陈某为购买车辆而向某汽车金融公司借款 60, 000元，借款期限为36个月，自2007年5月23日至2010年5月23日止，还款方式为等额还 发放了贷款。《汽车贷款合同》约定，被告未按时全额偿还应付的贷款本金、利息及应向某 汽车金融公司支付的其他款项， 并且逾期30天以上，就构成合同所述之严重违约， 某汽车金 融 公司有权宣布贷款立即到期，并要求被告立即清偿合同项下的所有未付款项。 2007年12月27 日,某汽车金融公司和原告签署了 《通元2008年第一期个人汽车抵押贷款 证券化信托 合同》，约定将上述合同编号为79467的《汽车贷款合同》所涉及的包括：（1）（现 有的和将来的、实际的和或有的 ）全部所有权和相关权益；（2）到期或者将到期的全部还款; （3）被清收、被出售、或者被以其他方式处置所产生的回收款; 本期选送: 上海市浦东新区人民法院金融庭法官：顾权 本期嘉宾: 中国人民大学法学院刘俊海教授 信托公司应如何行使信托资产中的 都是在学理研讨和司法实践中 款，并就所购车辆办理了车辆抵押登记作为借款担保。 合同签订后，某汽车金融公司已按约 （4）请求、起诉、收回、接受
个人住房抵押贷款证券化案例分析 内容摘要：作为中国住房抵押贷款证卷化的第一单“建元2005个信住房抵押贷款证券化”具有重要的意义。本文尝试对其作出分析，研究是什么促使其成功发行、克服了哪些困难、收益与风险如何、与国际主流的形式有什么区别与联系等问题。 关键词：案例分析抵押贷款证券化 从1999年起，中国建设银行已经向中央银行提交了六份房贷资产证券化的方案，前4套方案因方案没有体现MBS风险出售和破产隔离的原则以及有关法规没有完善被否决，第5套方案也因法律层面的问题最终被国务院否决。直到2005年的12月1日《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》正式执行，建行的房贷款资产证券化才开始提速。 2005年12月15日，“建元”正式发行。建行从上海、江苏、福建三家分行发放的个人住房贷款中挑选30亿元进入资产池，三档两级证券：其中A、B、C三个档次为优先级证券（A 类约24亿元，信用为AAA级；B类约3亿元，信用为A级；C类约2.1亿元，信用为BBB 级）和次级证券（约0.9亿元，不参与评级，由建行自留）。按照设置，优先级证券投资人先收到还款。A和B类证券获准在全国银行间债券市场进行交易，C类按照央行的相应规定进行转让，次级不进行转让交易。 “建元”发行过程分析 （一）“建元”的发行动力 任何一项创新性业务的成功运作和实施，和相关各方的积极推进是分不开的。但是，推进的动力是什么呢？无论是监管当局还是方案中的实际运作方，都期望能够获得“利益”。以下从银行、政府、中介机构和投资者四方面作出具体分析。 1.银行。一方面可以说建行做房贷证券化（下文简称MBS）的动力不足，具体可从三个方面来看：银监会发布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》（下称《办法》）使通过MBS提高资本充足率的银行不易办到，并且建行上市后，资本充足率接近14%；其次是资产证券化的标的问题，资产证券化在国外往往是因为银行迫于资金的流动性压力或处理不良贷款的需要，而我国进行资产证券化的银行目前并不缺乏资金，而且拿出来的资产也是相对较好的优良资产；从根本上讲，银行进行资产证券化最主要的一个目的是将长期的资产转移出，通过资产的出让来获取流动资金。但从目前来看，我国银行体系担心的是流动性严重过剩的问题，甚至担心的是回流后，这笔现金该如何使用的问题。 那么建行的目的何在呢？第一，MBS为建行以后利用这一方法进行管理铺平了道路。第二，信贷贷款证券化为银行提供了经营上的另外一种盈利模式，对银行来说是一个转型，即从原来的贷款收入转向服务收费。 从总体上讲，建行方案的象征意义大于实际意义。这个方案的意义主要在于它的创新，我们不能把这种创新仅仅理解为一个金融产品创新，而是它引入了一个结构金融的理念和制度体系，而把本来只有银行一家承担的风险分散给了广大的投资者。 2.政府。当前在我国开展资产证券化业务，主要对改善银行经营管理和发展资本市场具有重要的意义：资产证券化能改善银行信贷期限结构，提高金融系统的稳定性；资产证券化能促进银行转变盈利模式，提高资本充足率；资产证券化能健全市场定价机制，合理分散信用风险；推动资本市场发展，增加投资者的选择；适应金融对外开放，预计资产证券化业务将是外资金融机构进入我国市场的重要形式。 3.中介机构。在试点方案中，建设银行采取了借助信托公司作发行人的方式，这给了信托公
反垄断法条文解读 一、单项选择题 1. 下列关于反垄断法所禁止的垄断协议的说法错误的是（）。 A. 横向垄断协议是在生产或销售过程中处于同一阶段的企业之间订立的关于购买、销 售特定商品或服务的限制竞争协议 B. 相关市场的认定是反垄断法律制度中所涉及的违法行为首先需要认定的问题 C. 横向垄断协议和纵向垄断协议执法的标准和规则是不同的 D. 混合协议是处于不同生产或销售阶段的企业之间订立的关于购买、销售特定商品或 服务的限制竞争协议 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 下列有关全球反垄断立法发展的进程，描述不正确的是（）。 A. 上世纪八十年代，北美、欧洲部分国家以及日本率先实行了反垄断法 B. 进入21世纪以来，实行反垄断法已逐渐成为世界通行趋势 C. 上世纪六十年代，日本实行反垄断法，是亚洲地区最早实行反垄断法的国家 D. 澳大利亚于上上世纪八十年代开始实行反垄断法 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 3. 卡特尔行为具有如下特点（）。 A. 具有高度隐秘性 B. 卡特尔组织通常可攫取高额利润 C. 对卡特尔行为的处罚力度较大 D. 透明度较高 您的答案：B,C,A 题目分数：10
此题得分：10.0 批注： 4. 以下属于我国反垄断法禁止的经营者与交易相对人达成的垄断协议的是（）。 A. 固定向第三人转售商品的价格 B. 约定采用据以计算价格的标准公式 C. 限定向第三人转售商品的最低价格 D. 国务院反垄断执法机构认定的其他垄断协议 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. 我国反垄断法所规范的行为主要包括（） A. 经营者达成垄断协议 B. 经营者滥用市场支配地位 C. 具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中 D. 行政机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织滥用行政权力，排除、限制竞争 您的答案：D,B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 下列情形中，属于我国反垄断法规定的豁免和例外情形的是（）。 A. 经营者能够证明所达成的协议属于为改进技术、研究开发新产品的 B. 经营者能够证明所达成的协议属于为提高产品质量、降低成本、增进效率，统一产品规格、标准或者实行专业化分工的 C. 经营者能够证明所达成的协议属于为提高中小经营者经营效率，增强中小经营者竞争力的 D. 经营者能够证明所达成的协议属于为实现节约能源、保护环境、救灾救助等社会公共利益的 您的答案：D,A,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 关于《谢尔曼法》，下列表述正确的是（）。 A. 其中第1条明确规定，任何契约、托拉斯形式的联合，以及共谋，用来限制州际的，
试题 一、单项选择题 1. 现金流CLO是通过（）来购买银行贷款，并以此作为基础资产来发行不同档次证券的交易。 A. 服务商 B. 受托管理人 C. 资产管理人 D. 特殊目的实体 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 2. 对于CLO交易的表现至关重要的是（）的经验和能力，是CLO中最重要的因素。 A. 资产管理人 B. 发行人 C. 受托管理人 D. 投资人 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 3. 基于银行贷款市场（）考虑，CLO交易初始阶段往往会设有一个的贷款筹备期（Ramp-up Period）， 一般三到六个月。 A. 波动性 B. 流动性 C. 贷款利率 D. 贷款期限 您的答案：B 题目分数：10
此题得分：10.0 批注： 二、多项选择题 4. CLO和传统的资产证券化相比，重要的不同点包括（）。 A. 特别股权顾问 B. 贷款筹备期 C. 评级波动小 D. 风险分散度高 您的答案：A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 5. CLO中资产管理人的管理费一般有（）。 A. 奖励管理费 B. 优先级资产管理费 C. 次级资产管理费 D. 佣金管理费 您的答案：C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 6. 和其它证券化中所用的资产相比，CLO所用的银行贷款的特点有（）。 A. 高风险 B. 流动性强 C. 涉及的行业多样 D. 贷款条款差别大 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注： 7. 狭义银行贷款的证券化是资产证券化中另一个重要的分支，这里的银行贷款主要包括（）。 A. 杠杆贷款 B. 住房商业贷款 C. 联合贷款
银行信贷资产证券化业务指引业务流程介绍 一、信贷资产证券化简介 信贷资产证券化是将不流通的金融资产转换成为可流通的资本市场证券的过程。具体指金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以信贷资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。 二、资产证券化流程概览 信贷资产证券化的基本操作流程是： 1、发起机构通过筛选符合标准的基础资产（大多是缺乏流动性，但有可预测现金流的贷款），打包成可供交易的资产池信托予信托公司； 2、信托公司发行代表信托受益权份额的资产支持证券为发起银行融资，其中优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易； 3、信托公司和发起机构委托证券承销商、律师事务所、会计师事务所、评级机构、财务顾问等为资产支持证券的上市交易提供相关服务； 4、信托公司委托贷款服务机构（一般是发起银行）负责贷款管理和本息回收，委托资金保管机构保管信托资金和支付投资收益。 三、资产池筛选原则 信贷资产证券化基础资产要兼顾收益性、政策导向和可操作性，范围可以是公司贷款、中小企业贷款、小额消费贷款、汽车贷款、住房抵押贷款、金融租赁资产、经重组不良资产等。发起机构可以是政策性银行、商业银行、汽车金融公司、金融租赁公司等金融机构。根据银发[2012]127号文，监管部门“鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产”。目前公司贷款、中小企业贷款、汽车贷款、金融租赁资产可操作性较强，发行成功的案例较多。