武汉理工大学
硕士学位论文
我国城市基础设施建设融资方式研究
姓名：张小国
申请学位级别：硕士
专业：结构工程Ⅱ
指导教师：唐祥忠
20051001
中国城市基础设施建设的模式、融资方式及存在的问题探索 1.基础设施的概念 基础设施通常是指为城市社会生产以及居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。它是社会赖以生存发展的一般物质条件。在《中国经济大词典》中解释为“基础结构”(infrastructure),主要是指为了生产、流通等各部门提供服务的一些设施和众多部门之和。“基础设施”不仅包括机场、铁路、各级公路、通讯、水电煤气等公共设施，而且包括教育、科技、医疗卫生、体育、文化等社会事业即“社会性基础设施”(socialinfrastructure)等市政公用工程设施和公共生活服务设施，它们是国民经济各项事业发展的基础一般认为，城市基础设施是为了满足居民生活和城市物质生产的需要，并向其他单位以及城市居民提供基本服务的公共物质设施，同时也是属于国民经济体系的基础设施在整个城市地域范围内的延伸。 2.城市基础设施建设模式的发展 我国基础设施建设模式总体上可以分为三个发展阶段： 第一阶段是建国至80年代初，这段时间是我国基础设施建设的起步阶段，经历了多方面的探索。1949年建国后,经济恢复时期的绝大多数基本建设项目都采用了建设单位自营方式,建设、施工合二为一。1952年初,国家出台《基本建设工作暂行办法》,规定建设单位与施工单位脱钩,实行甲乙方合同制,这种合同制主要通过行政计划安排,不是严格的经济合同关系。1958年,国务院出台《关于改进基本建设财务管理制度的几项规定》,提出了投资包干责任制。但到60年代初期,工程指挥部方式取代了投资包干制,并成为工程建设管理的主导模式,主要依靠行政权力、运用行政手段实施工程建设管理[2]。 第二阶段是整个80年代。1978年我国实行了改革开放，此后我国社会经济体制发生了重大变化,整个80年代成为我国建设项目管理体制从行政管理向经济管理转变的重要时期。1984年,国家先后出台《关于改革建筑业和基本建设管理体制若干问题的暂行规定》和《工程承包公司暂行办法》,相继推行了建设工程招标承包制、项目投资包干责任制和工程承包公司制。这一时期,城市基础设施行业普遍成立了各类市政工程专业承包公司,并按建设单位的隶属关系实行建设、交通、环保等分工协作的行业行政管理。在这一系列有关城市基础设施建设的法规和政策，强调了公用设施建设是城市政府的主要职能，从工商业利润中提取城市建设维护税，新建项目必须配套建设市政公用设施，土地使用权出让收入的部分用于城市建设等等。以桥梁道路征收通过费为开端，施行“贷款建设、收费还贷”的基础设施建设模式，开辟了城市综合开发的道路。 第三阶段是20世纪90年代至今。90年代开始，我国开始推行城市基础设施市场化，加入WTO后，为使我国的经济早日纳入为提高基本建设的质量和效率,强化政府投资项目的管理,国家计委于1992年下发了《关于建设项目实行业主责任制的暂行规定》,对实行项目业主责任制的范围、组织形式、相关职责等做了原则规定。1996年,国家计委出台《关于实
【法规名称】新郑市人民政府关于印发新郑市城市基础设施建设专项基金管理办法的通知 【颁布部门】新郑市人民政府【法规文号】新政〔2005〕38号 【颁布日期】2005-08-09 【实施日期】2005-08-09 【是否有效】有效【效力级别】规范性文件 【批准部门】【批准日期】 【失效日期】 【全文】 新郑市人民政府关于印发新郑市城市基础设施建设专项基金管理办法的通知 新政〔2005〕38号 目录 第一章总则 第二章专项基金的来源及用途 第三章专项基金的管理 第四章附则 各乡镇人民政府，各街道办事处，市人民政府各部门，各有关单位： 现将《新郑市城市基础设施建设专项基金管理办法》印发给你们，请遵照执行。 新郑市城市基础设施建设专项基金管理办法
第一章总则 第一条 为加快我市基础设施项目建设，营造良好的投资环境，促进城市化、现代化进程，确保政府在金融市场上的信用，保证金融机构贷款本息按时足额偿还和贷款项目配套资本金的足额到位，市人民政府决定设立城市基础设施建设专项基金(以下简称专项基金)。为加强该专项基金的管理，特制定本办法。 第二条 专项基金管理坚持统收统支原则和新郑市人民政府与金融机构共同监管的原则。 第二章专项基金的来源及用途 第三条 专项基金来源由以下部分组成： (一)市本级用于城市建设的资金，包括城市维护建设税、城市基础设施配套费、污水处理费和垃圾处理费等； (二)市本级及各乡镇、街道办事处、港区国有土地出让收入； (三)贷款项目本身收益； (四)市经营城市有形和无形资产产生的各项收入，包括出租车经营权出让收入、广告经营权出让收入、城市道路冠名权及其他特许经营权拍卖取得的收入等； (五)市本级财政每年新增收入的10%； (六)市财政用于补贴还贷的其他财政性资金。
A公司某项目建设资金融资方案 一、公司背景简介 A公司成立于2002年12月17日，经营范围为海域围海造田及开发建设，注册资本金1亿元，股权结构为：B公司注资5100万元，股权比例为51%，C公司注资2000万元，股权比例为20%，D司注资1700万元，股权比例为17%，E公司注资1200万元，股权比例为12%，B公司为控股股东。 二、围海造地项目投资及公司财务状况 围海造地工程于2003年6月开工，2006年11月至2007年7月各分项工程陆续交工验收，共形成陆域面积2926.52亩，其中已办理房地产权证的部分为2661.75亩，尚未办理的部分为264.77亩。截至2008年11月底，工程总造价7.5亿元，资金来源为：实收资本1亿元，长期借款4.5亿元，股东借款1.78亿元。长期借款为工行**支行提供的三年期土地抵押贷款，抵押物为*房地权市字第*号、第*号、第*号、第*号地块。另外*房地权市字第*号地块(218亩)为D司7000万元贷款提供抵押担保，*房地权市字第*号地块（675亩）为B公司1.5亿元贷款提供抵押担保。股东借款为D司借款15673万元，C公司借款1349万元，B公司借款778万元。公司资产负债率达86.12%。 三、*项目投资及财务估算 根据*市政府推进的“*”战略规划，公司围海造地所得土地性质拟从码头、仓储、工业用地变更为商业、住宅用地，公司将进行该地块的一级土地开发，七通一平后纳入土地储备中心进行招拍挂。根据项目初步估算，全部投资至少需要200亿元，其中一期开发（即基础设施配套）约需26至30亿元，09年7月1日达到一期土地整理完毕交付土地储备中心进行招拍挂的进度。 资料显示，07年9月份该地块所在区域工业用地基准地价为53.25万元/亩，商业、住宅用地基准地价为127万元/亩。*政发（2008）40号文规定，开发土地纳入
我国城市基础设施建设与运营管理研究 【摘要】改革开放以来，随着我国城市化进程的加快，城市的基础设施建设也在快速地发展。城市基础设施建设是城市建设的一项重要内容，是城市经济发展和人们生活的需要。城市基础设施建设步伐的加快，能够使城市居民的生活变得更加便利，能够使经济的发展变得更加快速。 标签城市基础设施；建设；运营管理 城市的基础设施建设是城市文明程度和经济发展水平的重要标志，是城市经济社会发展的物质条件基础。随着城市规模大增大和城市人口的增加，城市的基础设施建设的需求也在不断地提高。然而，我国的城市基础设施还不能满足我国城市化、信息化和工业化的快速发展要求和人们日益增长的物质文化需求。本文将重点探讨目前我国城市基础设施建设与运营管理中存在的问题，分析如何加强城市基础设施的建设与运营管理。 一目前，我国城市基础设施建设和运营管理中存在的问题 1、巨大的财政资金压力 在我国，城市的基础设施建设和运营管理都是由国家负责的，而城市基础设施建设需要的投资金额数量大，一般的社会企业不会加入，再加上城市基础设施的建设时间长，很难在短时间内运营，所以资金的回笼比较晚，资金的效益成本不容易分摊，这些都给政府财政带来了很大的负担。 2、艰难的日常维护管理 城市基础设施在城市的发展中充当的是生命线的角色，如果基础设施发生瘫痪，必定影响到城市居民的生活和经济的发展，因此，在基础设施建成之后，必须加强日常的维护和管理。在城市基础设施的日常围护和管理中也需要大笔的资金投入，对基础设施进行修补和完善，然而，在我国大多数城市，用于基础设施的维护和管理的资金是少之又少，根本不能满足资金的支出要求，所以导致许多地方基础设施不修不补，不能正常地发挥作用。 3、缺乏深度的项目前期准备 在城市基础设施建设中，首先要做一系列的准备工作，比如提出项目的建议书，编制可行的研究报告，进行设计，编制项目的概算，向有关单位申请审批等等，然而在实际的工作中，政府的投资项目往往没有做深入的前期准备，导致有时工程已经竣工了，项目的前期准备还没有完成，项目的资金概算已经失去了在控制工程造价中的实际意义，所以导致一些基础设施盲目上马，质量难以得到保证。 此外，我国的城市基础设施建设还存在投资计划超过财政负担、没有建立良性的资金“借用管还”机制、征地和拆迁行为不规范、“代建制”管理模式和运营机制存在很多不足、对代建项目的各方主体监管不到位等一系列问题，政府有必要加强我国的城市基础设施建设与运营管理。 二加强我国城市建设与运营管理的措施 1、解决城市基础设施资金难问题 为了解决城市基础设施建设资金难的问题，政府可以加大招商引资的力度，吸引社会资金加入城市的基础设施建设与运营管理中来。其次，可以整合城市基础设施各相关单位的力量。还可以结合土地的收储和代建项目，做大强融资平台。 2、解决拆迁制约因素
关于对基础设施建设有关问题的调研 市住建委 今年，市委在六届七次全会提出创建全省新型城镇化试点示范市，为全面深化创建工作，住建委对基础设施建设有关问题进行了深入调研。结合“五城同创”之一的国家生态园林城创建、“十二五”中期（即2013年6月30日止，下同）规划完成情况、我市城镇化进程、基础设施应急谋远的需求、资金保障和工程建设质量、安全、廉政要求，进一步明确基础设施的建设标准、规模、时序、资金及管理问题，为创建新型城镇化试点示范市提供参考。 一、关于基础设施建设标准 城市基础设施主要分为工程性基础设施和社会性基础设（本文仅研究主城区工程性基础设施）。工程性基础设施，一般指能源系统、给排水系统、交通系统、通信系统、环境系统、防灾系统等工程设施。住建委组织建设的工程性基础设施主要有排水（污水处理）、城市交通、环境、防灾等系统，包括城市道路、桥梁、隧涵、人行道、排水（污水处理）、园林绿化、燃气等内容。 目前，国家在城市基础设施建设方面尚无明确的定量标准。但是，我们可以将各类城市创建标准作为参考，评价基础设施的建设水平和未来一个时期的建设规模。在这些城市创建标准中，主要是以城镇人口基础设施人均占有量和与建成区的比值即设施的密度来衡量。如人均道路面积和城市道路的每百平方公里密度是考察一个地区城市道路建设水平。
下面，按照这一方法，来确定基础设施建设标准，为估算未来的建设规模提供依据。 1、人均道路面积标准。人均道路面积是指按城镇人口计算平均每人拥有的道路面积。道路面积是城市（县城）路面面积和与道路相通的广场、桥梁、隧道、人行道面积，人行道面积按道路两侧面积相加计算，包括步行街和广场，不含人车混行的道路。参照国际上现代化城市人均12平方米标准，后来该项指标被确定为全面小康的目标值。 2、园林绿化建设标准。当前，我市正在开展“五城同创”，其中“国家生态园林城”标准是“五城”之中与基础设施建设最密切、考该范围最广、标准最高的城市创建标准，生态园林城申报必须以获得“国家园林城市”、“国家节水型城市”、“国家卫生城市”、“国家环保模范城市”命名，且获得国家园林城市命名3年以上为前提。园林绿化基础设施建设参考这一套标准，具有权威性，既可以为基础设施的投资额度提供参考依据，也可以向为创建国家生态园林城这一目标而努力。（见附表一） 3、排水及污水处理标准。按照国家生态园林城市创建标准，城市污水处理率达90%，根据这一指标，制定科学合理的排水（污水处理）规划。 4、燃气设施建设标准。国家目前对燃气设施建设无定量标准，同时各类城市创建中也未涉及此标准。按照“十二五”规划，到2015年末，新建铺设天燃气管道87公里，天燃气年用气量11.2亿立方米，增加天燃气用户14万户，逐渐减
工程项目融资方式特点 1.融资主体的排他性。 项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。融资主体的排他性决定了债权人关注的是项目未来现金流量中可用于还款的有多少，其融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量和资产价值密切相关。 2.追索权的有限性。 传统融资方式，如贷款，债权人在关注项目投资前景的同时，更关注项目借款人的资信及现实资产，追索权具有完全性;而项目融资方式如前所述，是就项目论项目，债权人除和签约方另有特别约定外，不能追索项目自身以外的任何形式的资产，也就是说项目融资完全依赖项目未来的经济强度。 3.项目风险的分散性。 因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。确定各方参与者所能承受的最大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出最有利的融资方案。 4.项目信用的多样性。 将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同(协议)，原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。 5.项目融资程序的复杂性。 项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融
资复杂。且前期费用占融资总额的比例与项目规模成反比，其融资利息也高于公司贷款。 项目融资虽比传统融资方式复杂，但可以达到传统融资方式实现不了的目标。 一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产; 二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响; 三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。 可见，项目融资作为新的融资方式，对于大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。 为了顺利完成工程项目的投资建设，通常要把每一个工程项目划分成若干个工作阶段，以便更好地进行管理。每一个阶段都以一个或数个可交付成果作为其完成的标志。可交付成果就是某工程项目模型种有形的、可以核对的工作成果。可交付成果及其对应的各阶段组成了一个逻辑序列，最终形成了工程项目成果。 每一个阶段通常都包括一件事先定义好的工作成果，用来确定希望达到的控制水平。这些工作成果的大部分都同主要阶段的可交付成果相联系，而该主要阶段一般也使用该可交付成果的名称命名，作为项目进展的里程碑。 通常，工程项目建设周期可划分为四个阶段：工程项目策划和决策阶段，工程项目准备阶段，工程项目实施阶段，工程项目竣工验收和总结评价阶段。大多数工程项目建设周期有共同的人力和费用投入模式，开始时慢，后来快，而当工程项目接近结束时又迅速减缓。
交通基础设施建设投融资问题及思考
内容摘要 交通基础设施建设是我国经济发展重要的基本条件。便捷高效、配套完备的现代交通体系为地区经济的高速发展，提供了强有力的基础支撑和保障，交通基础设施建设在经济发展中的重要地位，已被经济发展的社会实践所证实。 随着社会经济发展水平特别是人民生活水平的逐步提高，对交通运输和服务提出了更新、更高的要求，因此加快交通基础设施建设，进一步满足社会经济发展和人民生活的需要，已成为交通建设发展的必然要求。 交通基础设施建设的加快推进，缺乏建设资金始终是存在的主要问题，交通基础设施建设投融资问题已成为制约交通建设快速发展的首要难题。本文拟从学术的层面，通过对我国交通基础设施建设投融资问题现状的阐述，分析现有交通基础设施建设投融资存在的问题，从建设资金来源、使用办法、政策层面、创新发展等方面提出交通基础设施建设投融资问题解决的办法和思路，为政府宏观决策提供有益的参考和借鉴。 关键词：交通基础设施融资问题对策
目录 一、我国中心城市交通基础设施建设投融资的特点 (1) （一）交通基础设施建设投融资的现状 (1) （二）现有交通基础设施建设投融资手段存在的问题 (1) 二、交通基础设施建设投融资问题的分析 (3) (一)交通基础设施建设投融资办法的研究 (3) (二) 交通基础设施建设投融资经验 (3) (三) 对交通基础设施建设投融资问题的思考 (5) 三、对策和建议 (6) （一）拓展交通基础设施建设资金来源 (6) （二）提高交通基础设施建设资金使用效率 (6) （三）政策保障及政策优惠 (6) （四）交通基础设施建设投融资的创新发展 (7) 附录 (8) 参考文献 (8)
城市基础设施建设私募投资基金 我国城市基础设施建设融资需求巨大，并且国内资金投资基础设施的需求旺盛，这共同构成了我国城市基础设施建设私募投资基金发展的基础。2006年12月30日成立的渤海产业投资基金是国内第1只由国务院批准试点的中资产业投资基金，具有基础设施产业投资基金的特征。成立于2010年的湖南伟大股权投资基金管理有限公司，主要用于投资株洲城市基础设施建设，是湖南省内第1支城市基础设施建设私募投资基金。本文从相应的法律法规、设立流程和运作模式三方面对城市基础设施建设私募投资基金进行分析。 一、相关法律法规 城市基础设施建设私募投资基金属于产业投资类的私募投资基金，受到国务院、发改委、证监会、地方政府和基金业协会的监督管理。主要涉及到以下相关法律法规：《私募投资基金监督管理暂行办法》、《合伙企业法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《湖南省人民政府关于进一步加快发展资本市场的若干意见》以及国家发展和改革委员会正在制定的《产业投资基金管理暂行办法》。 1.1 《私募投资基金监督管理暂行办法》 《私募投资基金监督管理暂行办法》是证监会制定的关于私募投资基金监督管理的基本法律法规。它规定了私募投资基金的监督管理方、设立方式、资金募集和投资运作等内容。依据此办法，私募投资基金的设立一般不设行政审批，实行备案登记制度和合格投资者制度。 1.2 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》是由基金业协会制定的关于私募基金管理人登记、私募基金备案以及私募基金业务活动自律管理的规定。它要求私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员，规定了基金备案的相关程序和材料以及私募投资基金人员管理、信息报送的要求。 1.3 《合伙企业法》 出于税收和管理方面的考虑，私募投资基金多采用有限合伙制。《合伙企业法》对我国有限合伙企业的设立作出了具体规定。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙企业由两个以上五十个以下合伙人设立，至少应当有一个普通合伙人。《合伙企业法》中关于有限合伙企业合伙人数量的限制对私募投资基金的募资有重要影响。
基础设施产业投资模式 1、BOT及其变种 BOT是“建设—经营—转让”的英文缩写，指的是政府或政府授权项目业主，将拟建设的某个基础设施项目，通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目，该投资企业在协议规定的时期内通过经营来获取收益，并承担风险。政府或授权项目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目，其运作结构如下图所示。 在BOT模式的基础上，又衍生出了BOOT、BOO等相近似的模式，这些一般被看作是BOT 的变种，它们之间的区别主要在于私人拥有项目产权的完整性程度不同：BOOT、BOO与BOT的比较
2、BT融资模式 BT（建设—转让）是BOT的一种演化模式，其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设，项目竣工经验收合格后，即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。适用于建设资金来源计划比较明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。 （1）适用范围 根据政府面临的任务目标和项目特点，涉及的适用范围总体上讲是前期工作成熟到位、急需投资建设，建设资金回收有保障，但回收时间较长（一般10年以上），资金筹措中长期较好可行，银行融资当前较困难。使用范围内容包括：土地储备整治及开发（BT）；城镇供水项目(BT或BOT)；污水处理项目(BT或BOT)；水电，特别是小水电开发(BT或BOT)；河堤整治开发建设(BT)；部分水源建设项目(BT)。（2）采用BOT、BT要注意的主要问题和对策措施 采用BOT、BT有助于缓解水利建设项目业主一段时间特别是当前资金困难。但具体操作中存在项目确定、招标选代理业主、与中标者
PPP模式下的基础设施建设投融资存在的问题与对策 城市公共基础设施是城市生存和发展所必须具备的，城市公共基础设施建设一直有政府投资兴建，但随着我国城市化的快速发展，基础设施建设已不能够满足需要，需要加大建设力度，而政府财政资金不足以满足投资需要。引入PPP 模式成为解决此难题的有效途径。本文讨论了PPP模式的基础设施建设融资存在的问题以及相应的对策，做了详细的分析和阐述，旨在为我国城市基础设施建设找到新的模式，以供大家参考。 标签：PPP模式；基础设施建设；融资；问题；对策 近几年政府财政和国有企业经营普遍存在着效率低、亏损的现象，社会和经济的从一般公共财政意义来说有着双重的经济效益。基础设施所提供的产品和服务的价格需要政府来控制，其主要依据是公众的承受能力和社会发展的需要，这样就导致了项目融资的要求不能在基础设施项目自身经营中得到满足。项目PPP 融资模式是在这种需求和现状下产生的“公私营合作”的模式。私营公司的是为了获得投资回报的项目，最终实现其经济效益，而政府是主要是通过投资以实现最大的社会经济效益。PPP模式就是将两者结合起来，能达到一个双赢的局面，PPP 模式成功的关键是政府能够通过扶持措施，使其能够提升项目效益，也是一般项目无法实现的一个主要的区别。 1、PPP模式的定义 PPP英语Private Partnerships的简称及“公私合伙制”，是一种公共部门和私人企业合作生产产品或者服务方法。PPP模式是包含多种模式，比如：DBFO（设计-承建-投资-运营）、TOT（转让-经营-移交）、BOT（建设-经营-移交）等。PPP 遵循项目衡工量值原则，实行风险分担机制。政府在PPP模式融资平台公司中能够参与到项目中，与私人公司通过合作机制共同分担相应的风险和获取项目的收益。经营项目特许由私人公司投资或者参股，建立相应的监管制度，使其政府与私企双方都能够发挥各自的优势，整个项目中节约经营和建设的成本，还能保证公共服务质量。采用PPP模式在一些准公共物品性质的城市领域能达到更好的效果。 2、我国PPP模式的应用现状和存在的主要问题 2.1目前PPP模式存在的状况 PPP模式在我国已经被引入到项目建设中，但是在现有的制度还不够完善，存在着大量的问题没有解决。因此，PPP模式在我国还没有广泛的应用起来。 2.2PPP模式的存在的问题 PPP模式中均存在一些问题，比如：BOT模式有可能与规划及环境的要求
基础设施产业基金考察报告
＃＃基础设施产业基金考察报告 1月22日—31日，应＃＃麦格理银行邀请，在中信集团的协助下，国家发改委财全司会同国务院法制办、财政部、人民银行、银监会和社保基金有关司等一行11人（名单附后），考察了＃＃产业投资基金市场。考察团拜访了＃＃审慎监管委员会、证券与投资委员会以及＃＃证券交易所，并与目前全球最大的基础设施产业基金管理机构――麦格理银行的高级管理层进行了多场较深入的会谈，对发展我国产业投资基金获得了许多有益的启示。 一、＃＃基础设施产业基金市场概况 1、＃＃基础设施产业基金发展迅速 ＃＃发展基础设施产业基金在世界上起步较早，规模较大，在全球市场中具有重要地位。基金一般私募设立，运营一定年限后可以上市转为公募。目前＃＃投资基金总量已经超过10400亿澳元（大约1733亿美元），近15年来的年度复合增长率超过11%，其中上市基金总量达到2000亿澳元。麦格理银行于1996年12月在＃＃证券交易所上市了首个基础设施基金。截至2006年11月，＃＃共有22个基础设施基金在证券交易所上市，总规模达到430亿澳元，占＃＃流通市值的5%以上。除麦格理旗下基金外，＃＃规模在10亿
澳元以上的上市基础设施基金还有Bakcock & Brown Infrastructure、Spark Infrastructure与SP AusNet。 2、基础设施产业基金对经济发展的促进作用 传统上，基础设施领域多为公营部门。但从1970年代开始，与欧美其它发达国家（美、英、法、德和加拿大等）类似，私营部门开始进入澳基础设施投资领域，包括收费公路、机场、通迅、公用事业、铁路和海港等。发展基础设施产业基金能加快基础设施建设，除低政府在基础设施方面的投入，使有限的财政收入提供更多的社会服务。目前，＃＃政府在基础设施建设的支出已经从原来占预算的14%下降到现在的5%左右（图一），基础设施产业投资基金的出现是一个重要原因。 图一：基础设施投资占政府部支出的百分比（略） 除此以外，基础施设基金至少还有以下几个优点： 一是资金运作的专业化，通过每个基金的设立和运作，在对投资资金的筹集、资产评估、收益分配和风险控制等方面，形成了效益较优和机制完善的基础设施投融资制度。 二是资产管理的专业化，通过专业化的基金管理公司的长期运作，形成了相关基础设施领域具有稳定性和高水平的
部就某个基础设施项目与私人企业（项目企业）签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。BOT模式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。 我认为BOT模式有以下优点：1、BOT模式有利于减少政府的财政负担，解决政府在基础设施建设工程中资金不足的问题。基础设施的建设一般意味着需要大量的人力、物力的投入，面对一系列的投入，政府一时恐怕难以支持，同时很多基础设施的利润可以吸引众多的私人资本的投入，可以减少政府的财政负担，是发展中国家解决资金问题的新途径。 2、这种模式可以在不影响政府对该项目的所有权的前提下，在一定程度上分担风险。在施工过程中，存在着各种各样的可能发生的风险。而在采用BOT模式之后，吸引私人资本进入工程建设，私人资本在建设工程中也会相应承担一定的风险，从而相应的减少政府的风险。 3、在将项目交给国外的承包商建设、投资以及经营的同时，业主可以可以借鉴先进的技术以及国外的管理经验，提高项目的建设效率，更有利于与国际市场接轨。
同时BOT模式也存在一些缺点：1、这种融资项目只是适用于一些有稳定经济效益的项目； 2、采用BOT投资方式的项目，一般投资额较大，投资周期较长，需要较高水平的管理，项目的风险性较大，对BOT项目公司要求很高，需要慎重对待。； 3、最后，这种融资方式对于承包商的本身建设、管理、资金以及信誉有较大的要求，并且也需要承担较大的风险，需要工程公司谨慎选择。 二、BT模式 BT模式：即建设—移交，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。项目工程由投资人负责进行投融资，具体落实项目投资、建设、管理。工程项目建成后，经政府组织竣工验收合格后，资产交付政府；政府根据回购协议向投资人分期支付资金或者以土地抵资，投资人确保在质保期内的工程质量。在市场经济的条件下，BT模式是从BOT模式转化发展起来的新型投资模式。 对于BT模式，我认为有以下优点：1、同BOT模式类似，BT模式同样有利于减少政府的财政负担，引导私人、国外以及民营资本进入基础设施领域，促进经济的发展，使之成为一个新的经济增长点。 2、BT模式有利于解决一些当前急需的项目工程，使之发挥作
基础设施建设与城市发展研究 一、国内外研究现状 （一）国外研究现状 早在1943年，美国经济学家罗森斯坦?罗丹就首先提出了社会间接资本的概念，强调“在一般的产业投资之前，一个社会应具备在基础设施方面的积累” 。当时，许多发展中国家面临着工业落后、基础设施不健全、劳动生产率低下和收入水平低下等问题。罗森斯坦?罗丹认为，要改变这种情况，必须走工业化的道路，全面地、大规模地在各个工业部门（尤其是基础设施部门）投入资本，通过这种投资的“大推进”来冲破经济停滞和贫困落后的困境与束缚，“推进”整个工业部门全面迅猛地发展。后来，罗森斯坦?罗丹又进一步阐述了这种思想。他 （1966）认为，社会 间接资本包括电力、运输和通信等在内的所有基础产业，它的服务具有间接的生产性，其最重要的产品是在其他产业中被创造出来的投资机会，“它们构成国民经济基础结构以及作为国民经济整体的分摊成本。” 美国经济学家沃尔特?惠特曼?罗斯托为了分析和论证他的“经济成长阶段论”，提出了“部门分析方法” 。罗斯托为了强调他对基础设施的理解，使用了“社会先行资本” 的概念。他指出: “各国在起飞前和起飞年代中，社会先行资本（主要是交通）所需的投资水平不同。”他还认为，“社会基础资本的先行建设……是起飞的一个必要但不是充分的条件。”“在起飞可能出现之前，从最广泛的意义上
说……必须要有最低限度的先行社会基础资本建设。这种先行的、最低限度的建设规模因各国经济状况不同而不同，取决于以前的历史、地理和自然资源等情况。历史（1914 年以前的俄国）和当代的情况（1958 年后的中国）都表明:在没有相应的前提性资本准备的情况下开始起飞的国家，它们在结构上的缺陷会导致起飞年代中的严重问题。”“社会先行资本的建立，在时间上具有确定无疑的优先性。”不过，罗斯托的“社会先行资本”概念有时又包括农业、教育等部门，显得具有较大的包容性和随意性。 Mschauer D. 于1989 年对基础设施与城市发展关系的研究受到了普遍的关注。他的研究结果表明: 公共基础设施，特别是交通、水和能源供应，对城市发展有着十分重要的作用。他认为20世纪70 年代早期至80年代末美国经济生活中生产率的下降，能从同时期公共资本量的恶化状况中得到解释。而Munnell A. 在1990 年运用空间分析方法证实了这些结论。Hiehl D. 于1986 年在给欧共体的一份报告中表明: 基础设施对城市发展有着积极的影响。还有学者对墨西哥、日本、西班牙等的基础设施与城市发展作过研究，得到了类似的结论。总之，在这些研究成果中，有一条共同的结论，那便是: 基础设施的投资是推动城市发展的重要因素。 日本经济学家南亮进也研究了基础设施问题，他认为基础设施可以称为社会间接资本，一般以运输和通信为代表，它们是经济增长所不可缺少的初期条件。 世界银行的经济学家在《1994 年世界发展报告》中以“为 发展提供基础设施”为题，考察了基础设施与发展的联系，探讨了发展
澳大利亚基础设施产业基金考察报告 1月22日－31日，应澳大利亚麦格理银行邀请，在中信集团的协助下，国家发改委财金司会同国务院法制办、财政部、人民银行、银监会和社保基金有关司等一行11人（名单附后），考察了澳大利亚产业投资基金市场。考察团拜访了澳大利亚审慎监管委员会、证券与投资委员会以及澳大利亚证券交易所，并与目前全球最大的基础设施产业基金管理机构――麦格理银行的高级管理层进行了多场较深入的会谈，对发展我国产业投资基金获得了许多有益的启示。 一、澳大利亚基础设施产业基金市场概况 1、澳大利亚基础设施产业基金发展迅速 澳大利亚发展基础设施产业基金在世界上起步较早，规模较大，在全球市场中具有重要地位。基金一般私募设立，运营一定年限后可以上市转为公募。目前澳大利亚投资基金总量已经超过10400亿澳元（大约1733亿美元），近15年来的年度复合增长率超过11％，其中上市基金总量达到2000亿澳元。麦格理银行于1996年12月在澳大利亚证券交易所上市了首个基础设施基金。截至2006年11
月，澳大利亚共有22个基础设施基金在证券交易所上市，总规模达到430亿澳元，占澳大利亚流通市值的5％以上。除麦格理旗下基金外，澳大利亚规模在10亿澳元以上的上市基础设施基金还有Babcock & Brown Infrastructure、Spark Infrastructure与SP AusNet。 2、基础设施产业基金对经济发展的促进作用 传统上，基础设施领域多为公营部门。但从1970年代开始，与欧美其它发达国家(美、英、法、德和加拿大等)类似，私营部门开始进入澳基础设施投资领域，包括收费公路、机场、通讯、公用事业、铁路和海港等。发展基础设施产业基金能加快基础设施建设，降低政府在基础设施方面的投入，使有限的财政收入提供更多的社会服务。目前，澳大利亚政府在基础设施建设的支出已经从原来占预算的14%下降到现在的5%左右（图一），基础设施产业投资基金的出现是一个重要原因。 基础设施投资占政府总支出的百分比 图一 英国德国法国芬兰澳大利亚
工程项目融资的定义 通过一定渠道，采用一定的方式，向公司的投资者及债权人筹集资金，组织资金的供应，保证正常经营的需要。 1.按所融资金的性质分类 (1)权益资金 (2)负债资金 2.按是否通过金融机构分类 (1)直接融资 (2)间接融资 3.按所融资金的期限 (1)长期资金 (2)短期资金 因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。确定各方参与者所能承受的最大风险及合作的可能性，利用一切优势条件，设计出最有利的融资方案。 4.项目信用的多样性 将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。如要求项目“产品”的购买者签订长期购买合同(协议)，原材料供应商以合理的价格供货等，以确保强有力的信用支持。 5.项目融资程序的复杂性 项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融
资复杂。且前期费用占融资总额的比例与项目规模成反比，其融资利息也高于公司贷款。 项目融资虽比传统融资方式复杂，但可以达到传统融资方式实现不了的目标。 一是有限追索的条款保证了项目投资者在项目失败时，不至于危机投资方其他的财产; 二是在国家和政府建设项目中，对于“看好”的大型建设项目，政府可以通过灵活多样的融资方式来处理债务可能对政府预算的负面影响; 三是对于跨国公司进行海外合资投资项目，特别是对没有经营控制权的企业或投资于风险较大的国家或地区，可以有效地将公司其他业务与项目风险实施分离，从而限制项目风险或国家风险。 可见，项目融资作为新的融资方式，对于大型建设项目，特别是基础设施和能源、交通运输等资金密集型的项目具有更大的吸引力和运作空间。 融资顾问将代表投资者同银行等金融机构接洽，提供项目资料及融资可行性研究报告。贷款银行经过现场考察、尽职调查及多轮谈判后，将与投资者共同起草融资的有关文件。同时，投资者还需要按照银行的要求签署有关销售协议、担保协议等文件。整个过程需要经过多次的反复谈判和协商，既要在最大限度上保护投资者的利益，又能为贷款银行所接受。 在融资执行阶段 由于融资银行承担了项目的风险，因此会加大对项目执行过程的监管力度。通常贷款银行会监督项目的进展，并根据融资文件的规定，参与部分项目的决策程序，管理和控制项目的贷款资金投入和现金流量。通过银行的参与，在某种程度上也会帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理，从而使参与各方实现风险共担，利益共享。
一、单项选择题(只有一个正确答案) 【1】利息预提税是主权国家对外国资金的一种管理方式，其税率通常为贷款利息的（）。A: 5％－20％ B: 10％－20％ C: 10％－30％ D: 5％－10％ 答案: C 【2】我国经国家批准的第一个BOT试点项目是（）。 A: 深圳沙角B电厂项目 B: 广西来宾B电厂项目 C: 重庆地铁项目 D: 北京京通高速公路项目 答案: B 【3】关于项目融资阶段的说法中正确的是（）。 A: 选择融资方式属于融资谈判阶段 B: 项目商务合同谈判属于融资决策阶段 C: 项目可行性研究属于投资决策阶段 D: 签署项目融资文件属于融资谈判阶段 答案: C 【4】在项目的试生产期，贷款银团的经理人主要职责是（）。 A: 管理全部或一部分项目的现金流量，以确保按期偿还债务 B: 参与部分项目的生产经营决策 C: 确认项目是否达到融资文件规定的有关标准 D: 根据资金运算和施工建设进程表安排贷款 答案: C 【5】已知流动资产总额为800万元，流动比率为2:1，速动比率为1:1，则速动资产总额为（）。 A: 400万元 B: 800万元 C: 1600万元 D: 200万元 答案: A 【6】在债务序列中，（）主要是指由全部项目资产作为抵押的债务或者是得到相应强有力信用保证的债务。 A: 低级债务 B: 高级债务 C: 从属性债务 D: 主要债务 答案: B 【7】（）被称为结构性融资模式。 A: BOT模式 B: 杠杆租赁融资模式 C: ABS融资模式 D: 产品支付模式
【8】下列属于TOT项目融资方式的是（）。 A: 以一条高速公路20年的经营权为抵押发行债券筹集资金建设该条高速公路 B: 将一条已修建好的公路的经营权拍卖筹集资金建设其他基础设施 C: 私人部门修建基础设施向公共部门收费补偿其投资 D: 修建一条公路，并将这条公路50年的经营权交给投资者 答案: B 【9】（）是指借款人必须以本身的资产作抵押，如果违约时以该项目不足以还本付息，贷款方有权把借款方的其他资产也作为抵押品收走或者拍卖，直到贷款本金及利息偿清为止。A: 完全追索 B: 无追索 C: 全部追索 D: 有限追索 答案: A 【10】某投资项目预计建成后的年固定成本为38万元，每件产品估计售价为45元，单位变动成本为20元，销售税率为12％。则该项目盈亏平衡点的产量为（）。 A: 22050件／年 B: 19388件／年 C: 18110件／年 D: 14839件／年 答案: B 【11】任命项目融资顾问属于（）。 A: 融资执行阶段 B: 融资决策阶段 C: 融资谈判阶段 D: 融资结构设计阶段 答案: B 【12】ABS融资模式的含义是（）。 A: 资产支持债券 B: 抵押支付证券 C: 抵押过手证券 D: 资产支持证券化 答案: D 【13】通常情况下累计债务覆盖率的取值范围为（）。 A: 1.5～2.0 B: 1.0～1.5 C: 0～0.5 D: 0.5～1.0 答案: A 【14】在BOT项目融资中出现的以政府特许权形式提供的担保属于（）。 A: 或有担保 B: 间接担保 C: 意向性担保 D: 直接担保
基础设施建设的融资分析 内容摘要：资金短缺一直是制约我市基础设施建设的主要瓶颈，特别是在国家关紧信贷和土地两“闸门”之后，我市基础设施建设融资将更加困难。目前刚兴起的基础设施收益资产证券化作为一种融资方式的创新，具有许多优点，是一条为解决我市基础设施建设融资困境值得探索的有效途径。 关键词：基础设施融资困境资产证券化 目前台州正处于大转型、大投入、大调整、大发展重要时期，但现在我市所采用的融资方式存在许多弊端，难以筹集到足够资金来满足我市基础设施投资的实际需求，尤其是在国家加强信贷调控和土地调控之后，基础设施建设融资将更加艰难。因此，迫切需要寻求新的融资方式，以解决我市基础设施建设的融资困境。 一、我市基础设施现用融资方式存在弊端 目前我市基础设施融资方式主要有财政拨款、银行贷款、股份合作、发行债券和BOT等。但这些融资方式在为基础设施筹集资金方面均存在不同程度的困难和问题，所提供的资金上升幅度有限。 1、财政拨款。包括预算内和预算外支出。2005年我市财政预算内基本建设支出只有3.21亿元，而同期城市维护建
设资金支出就达16.78亿元，其间巨额资金缺口只能通过预算外资金解决，主要是土地收益。在目前中央关紧土地“闸门”的情况下，土地收益呈现不稳定状态。不仅如此，今后将实行土地出让金收支两条线管理，土地出让金将首先用于确保失土农民的社会保障。因此，光靠财政投入是无法从根本上改善基础设施建设资金短缺的局面。 2、银行贷款。2006年8月底全市存贷比达78％，这说明我市银行资金利用已经较为充分，拓展的空间不大。同时商业银行以大量的短期储蓄资金承担基础设施项目的长期贷款，隐藏着严重的流动性风险。2006年6月末，我市政府性项目贷款余额145.56亿元，其中有64亿元贷款将到期，占2005年贷款余额的46%，而前期解链方法能用的基本用尽，在土地收益下降的情况下，金融风险形势严峻。随着我国金融体制改革的深入，商业银行对贷款的审批越来越谨慎和严格，对于基础设施这类贷款，由于数额大、贷款期限长风险高，商业银行从自身风险角度出发，一般不愿轻易提供，或者要求高利贷利率以补偿其风险。虽然国家开发银行作为基础设施贷款的政策性银行，融资成本较低，我市也已经向国家开发银行申请到了134亿元贷款授信额度。但是相对我市“十一五”期间“十大百亿”工程约2500亿元的投资额来说，银行贷款还是难以满足我市基础设施建设的融资需求。 3、股份合作。为了克服财力不足的矛盾，1994年市政
经过50多年的建设，我市城市基础设施取得了令人瞩目的成就。城乡规划体系日趋完善, 城市框架进一步拉开，新农村建设和农业“十项工程”稳步推进，人居环境不断优化，城市功能进一步完善，中国生态山水铜都已现雏形。 但是由于我市是因矿立市、依矿建市，基础设施建设的先天不足导致历史欠帐较多，加之经济发展水平滞后于快速的城市化进程，城市基础设施建设总体上仍面临着不少困难与问题,主要表现在以下几个方面。 一、建设资金渠道单一，财政风险不断增加。我市城市建设资金主要来源是国家开发银行贷款，市财政预算内投入只是补充，这些贷款都是经市人大批准、财政担保兜底偿还为前提的，届时由省财政直接扣款偿债。 二、基础设施布局不尽合理，建设不尽配套。生活性设施相对滞后，城市建设规划先天不足，缺乏科学系统全面综合的规划，整体框架没有很好拉开成型。原来一些为工业生产服务的基础设施，又因城市化的快速发展进而变成了影响城市建设的障碍物。 三、统筹建设基础设施的力度不够。重建轻管、重投入轻产出现象较多；部分项目审批程序不完善，设计不充分；有些项目存在边设计、边施工的现象，设计方案未完成或不完整就开始进入招投标程序；项目建设事中监督不够；有些项目前期论证不充分或不科学，使项目建设失败或建成后不能充分发挥作用；垄断经营缺乏竞争，造成项目建设预算过大及存量设施经营维护费用居高不下；征地拆迁协调力度有待提高。 四、征地拆迁工作矛盾加大。安置房建设缓慢、办证难，由各辖区负责的回迁安置房建设积极性不高，进展不快。拆迁补偿标准与实际造成直接损失差异较大，补偿标准大大低于实际造成直接损失，导致拆迁户有抵触情绪。部分拆迁户要求过高，漫天要价，不达目的不罢休。 围绕解决城市基础设施规划建设和管理中存在的深层次矛盾和问题，要加快建立政府引导、社会参与、产业化运作的城市基础设施经营管理体制。 （一）创新城市基础设施建设理念。加快城市基础设施建设，要遵循城市空间演变规律，通过城乡功能网络的完善，缓解中心城区发展的资源压力，带动周边地区共同繁荣，以及城市与区域发展的良性互动。重大基础设施建设时应“同城市、同规划、同设计、同施工”，规划和设计时要充分考虑现有城市在皖江城市带，在长三角城市群中的发展定位和区位特点，充分张扬城市个性，以科学发展观统揽全局，以建设生态山水铜都为基本目标，以促进第三产业发展为基本前提，以市场化改革为基本取向，以整合各类基础设施建设资源为基本措施，不断创新城市基础设施建设理念。 （二）创新城市基础设施建设投融资体制。要从整合相关部门职能入手，重构政府投融资管理体系，实现决策、管理、执行相分离。首先完善决策机制，成立由市党政主要领导挂帅的市投融资管理委员会，对全市投融资工作进行统一管理，负责审定投融资中长期规划和年度计划，决策投融资工作的重大事项。成立市投融资管理中心，具体负责管理政府项