地方政府发行债券的风险与有效防范
陈宏桥
2013-3-27 11:13:57 来源：《商业时代》2012年第35期内容摘要：2008年，我国对地方政府债券发行解禁。本文对地方政府债券发行可能存在的法律问题、信用风险、道德风险和可能引起的地方经济发展不平衡的问题进行了分析。本文认为，为了有效控制地方政府债券，首先应建设和完善地方债券市场的市场制度环境，对地方政府债券规模及用途进行规范和限制，建立地方政府债券信用评级体制和地方财政控制制度。
关键词：地方政府债券，问题，风险，研究
研究背景
公共债务即公债，是指政府机构发行的债务，其本质是债权债务关系，政府是债务人。由于政府具有公正职能，因此，公债的发行不仅是一种经济行为，也是国家进行宏观调控的重要手段。公债可以依据发行主体的级别，分为中央政府债券和地方政府债券。地方政府债券的发行主要是募集资金进行基础设施建设投资和社会公益建设投资，因此，又被称为“市政债券”。
1995年1月起在我国施行的《预算法》明确规定：“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”，这一禁令一直保持至2008年。2008年金融危机后，我国政府为了应对经济危机，保持经济平衡增长，于2008年推出了“四万亿计划”，其中部分资金由地方政府筹措，具体由中央财政代地方财政发行2000亿的国债，地方政府债券由此获得解禁。
地方政府债券的发行对于提高地方财政资金筹措能力，发展地方经济的作用
不言而喻。但是地方债券的发行也产生了一系列的问题。首先，地方债券的发行引起了风险，即地方财政过度举债是否会产生破产的风险，应当如何设计有效的约束机制以控制破产风险?债券的购买者如何了解地方政府的信用情况，地方政府的信用评级制度仍有待完善。本文正是对地方债券发行后可能面对的风险进行剖析，试图提出有效的控制地方债券风险的措施，为未来地方债券的风险控制研究提供建议。
发行地方政府债券存在的风险
(一)地方政府债券的法律问题
地方政府债券的发行会带来两个方面的法律问题：一是地方政府债券的偿还人问题；二是地方政府债券的信用保障问题。谁是地方政府债券的偿还人?从命名和财政权属上看，应当是地方政府。如果地方政府不具备偿还能力，中央政府是否有偿还义务?从法律上讲，这个问题仍有待回答。第二，地方政府债券是否具有信用保障?地方政府发行债务时，有义务全面真实地披露其财务信息，但地方政府未建立规范的财务信息披露机制，投资者无法了解地方政府的财务状况，投资者无法对其信用风险进行评估。此外，地方政府债券所募集的资金使用情况只能由审计部门监督，但投资者无法进行外部监督，法律也未对此进行明确规定。因此，本文认为，地方政府债券会带来信用保障等法律问题。
(二)地方政府债券的信用风险
由于地方政府债券的发行主体是地方政府，投资者对其偿还能力比较有信心，但地方政府债券也存在着信用风险。事实上，我国大多数地方政府都是负债
运行，这种负债运营的状况显然存在无法偿还的风险。
(三)地区经济不平衡问题
我国经济发展的格局是东部地区整体经济实力要强于中西部地区，东部地区的财政收入也高于中西部地区，这意味着东部地区地方政府的偿还能力要比中西部地区强。在东部地区发行的地方政府债券是“锦上添花”，而西部地区发行的地方政府债券却很难获得“雪中送炭”的资金支持。因此若我们不采取一些措施，地方政府债券的发行势必会影响区域间经济发展的平衡问题，进一步加剧我国东部地区和中西部地区的基础设施建设、文化教育和卫生事业发展的不平衡，不符合我国统筹区域发展的发展方针。
(四)加剧地方政府可能面临的道德风险
由于我国特殊的行政官员考核机制，这种独特的激励机制导致行政官员的短期行为和本位主义非常严重，也滋生了群体性的行政腐败行为。如果地方政府手上掌握了发行债券的权利，地方政府官员极有可能将这些资金用于能够在短期突出其政绩的地方，而不是更有利于地区经济长远发展的地方，举债用于建设各种“形象工程”和“政绩工程”有利于地方政府官员的仕途发展。同时，地方政府不加节制的发行地方政府债券可能会引起腐败以及地方财政情况恶化等问题，导致地方政府的风险。
发行地方政府债券的应对策略
(一)建设和完善开放的地方债券市场环境和配套措施
本文认为，地方债券市场的建设和完善需要从市场制度建设、地方政府债券产品设计和地方政府债券信用评级制度建设三个方面入手进行。
1.建立和完善地方债券市场制度。有效的市场制度是保证地方债券发行和流通的制度保证。首先，我国既然对地方债券的发行“解禁”，就应该建立地方债券流通的市场，建立地方债券交易市场和交易网络，对其出台相应的规范指导，并建立相应的监督机构对其进行监督。其次，应鼓励地方政府债券的机构参与者提供完善的地方政府债券市场，如投资银行、证券公司、基金公司、会计事务所等机构应该为地方政府债券市场提供包括债券发行、承销、流通、咨询、审计监督等服务。
2.科学进行地方政府债券的产品设计。地方政府债券的产品设计是否科学合理关系到产品在市场上的发行、销售和流通情况，因此，地方政府债券的产品设计应当根据市场环境而进行。首先，地方政府债券的设计应充分考虑宏观经济形势因素，短期地方政府债券在短期内为基础设施建设和政府扶持的产业注入大量资金，有利于在短期内刺激地方经济的发展；而长期地方政府债券正好相反，从长期上是一种紧缩银根的行为，对经济有一种平滑和紧缩的作用。地方政府债券的发行机构在设计产品时，应该对当前和未来经济形势走向进行科学的判断和预测，结合未来经济趋势前瞻性的设计地方债券政府产品。其次，在设计地方政府债券产品时可以引入指数化的产品类型。从纵向上看，地方政府的财政状况应该呈现上升趋势，地方经济指数也应该呈现上升趋势，设计指数化的地方政府债券对于地方政府而言，可以降低融资成本；对于投资者而言，投资者有投资信心，产品安全性高，长期回报稳定；指数化的地方政府债券是一种有利于政府和投资者双赢的产品。最后，地方政府债券的产品设计应根据目标投资者群体的特点而
设计多样化的产品。一般而言，地方政府债券比国家债券的风险大，收益也更高。政府债券的投资者一般而言，其承受风险的能力比股票等产品的投资者差一些，但任何投资者都希望能获得较高的收益。因此，地方政府债券应对产品的的投资期限和风险、收益进行多元化匹配，以满足投资者多样化的需求。
3.建立地方政府债券信用评级制度。如前文所述，投资者无法对我国地方政府债券的信用状况进行评价，因为在当前信息公开的环境下，投资者无法获得相关信息。在我国地方政府债券市场体系中，需要独立中介机构在充分了解相关信息的情况下，对我国地方政府债券进行独立、客观地评级，并建立地方政府债券的信用评级体系。
在国际市场上，标准普尔、穆迪等中介机构可以对一个国家的政府债券的信用情况进行评估，并向市场投资者公布这一信息。然而，在我国，地方政府债券的信用情况还很不透明，哪怕是国债，投资者也只能对其信用情况进行定性评价，而没有定量指标进行评价。本文认为，我国政府债券市场应成立半官方或者完全独立的中介机构对地方政府债券进行信用评级，以供投资者对地方政府债券市场进行判断。
(二)对地方政府债券规模及用途进行规范和限制
前文中，我们提到地方政府债券的发行可能面临的道德风险和信用风险都可能由于地方债券的规模和用途没有限制而导致，因此，国家应对地方政府债券的规模和用途进行规范和限制。
1.对地方政府债券的规模进行规范指导。我国对地方政府债券“解禁”，在
其“四万亿计划”中给地方政府债券的发行划分了2000亿的份额。如果地方政府债券的发行已经成为了一种机制，地方政府债券发行多少是科学合理的?国家有关部门并未对此出台指导规范。本文认为，地方政府债券的发行并不是越多越好，而应该量力而行。前文中我们提到，当前的激励机制使地方政府官员有动机为了仕途而自不量力地发行债券的短期行为，恶化未来地方财政状况。为了有效控制地方政府债券面临的风险，国家有关部门应当尽快制定相关规范，对地方政府债券的发行规范进行规范指导。
2.对地方政府债券的用途进行规范和限制。地方政府债券应该用在什么地方?也没有规范指导和限制。如果把地方政府债券募集到的资金用于投资粗放型经济增长方式的企业、对环境污染严重的企业和重复建设的企业，肯定不利于资源的优化配置，也没有把地方政府债券募集的资金这块好钢用在“刀刃”上。本文认为，国家需要尽快出台相关规范，对地方政府债券所募资金的用途进行指导。首先，地方政府债券应用于基础设施建设投资和人力资本建设投资。基础设施建设投资对于区域经济发展具有非常强的推力，因此，这是地方政府债券投资的首要方向之一，包括高速公路、港口等交通项目的建设、旧城区改造和新城区建设、工业园区的建设等基础设计建设项目。人力资源是未来经济发展最重要的资源，因此，地方政府债券募集的资金也应向人力资本建设倾斜，包括科教文卫事业及社会保障事业的投入。其次，地方政府债券所募资金应向国家鼓励发展的产业倾斜，包括新能源产业、生物医药产业、新材料产业、信息产业、农业产业、环保低碳产业、空间地理产业等产业。
(三)建立地方财政监控机制
本文认为，地方财政监控机制包括：中央监督、地方监督和社会监督三个层
次。
地方财政监控的最高层次是中央政府对地方财政的监控，也是目前最有效的监督。具体的运作方式又包括财政监督、证券市场监督者的监督和审计监督三个层面。财政监督是中央财政部门通过对地方政府的财政预决算进行的监督；证券市场监督者，包括证监会等部门，通过对地方政府债券在证券市场的发行和流通行为的监督达到对地方财政的监督；审计监督则是指审计署通过审计对地方财政的监督。
地方人大及地方政府的自我监督机关可以对地方财政实现地方监督。本文认为，由于受到我国当前官员任免及考核机制、地方关系网及地方财政现状的影响，地方监督在客观上仍然流于形式，无法真正达到效果。
社会监督包括地方债券投资者的监督，也包括政府信息公开后受到的全社会的监督，这一监督的实施效果取决于地方政府信息的公开程度和群众信息与政府的沟通效果。
(四)完善相关法律规定
我国《预算法》对地方政府债券发行情况的有关规定与我国地方政府债券发行的现状实际上是冲突的，因此，本文建议相关立法机关结合我国地方政府债券市场的现状，完善相关法律规定。同时，对地方政府债券的发行所引发的法律问题、信用风险、道德风险等问题进行分析，从立法上对这些风险和问题进行指导，给地方政府债券市场建立良好的法制环境，让其真正做到“有法可依”。
结论
地方政府债券对于拉动区域经济发展、促进区域内产业链升级和产业结构改造具有重要作用，我国对地方政府债券的“解禁”也说明发行地方政府债券是大势所趋，但是我国地方地府债券的发行还存在很多问题，甚至在法律规定、风险规避、控制监督和市场制度建设方面仍存在很多空白。本文认为，首先，应当认识到地方政府债券的发行可能带来的风险，并对其进行剖析。针对这些风险，从建设和完善开放的地方债券市场环境和配套措施、对地方政府债券的发行规模和用途的限制、加强财政监督、法律环境建设等方面入手，有效防范地方政府债券可能引发的风险。
作者简介：陈宏桥，武汉职业技术学院商学院副教授。
参考文献：
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地方政府债务风险案例分析 目前我国地方政府债务风险在局部已经显现，未来潜在的风险很大，如不积极防范和化解，向中央政府转嫁，将会严重威胁国家的经济安全和社会稳定。因此，研究我国地方政府债务风险的背景和反映问题，并提出防范化解的对策（启示），具有非常重要的现实意义。 一、地方政府债务风险的背景 债务总量不清，但规模巨大，局部风险已经出现。我国地方政府目前有多少债务，谁也说不清。造成这种局面的主要原因：一是我国地方政府债务是在20多年的经济体制转轨中逐渐积累形成的，既有地方政府举借和担保产生的直接债务，又有经济、社会中公共风险可能向政府转嫁而形成的或有债务，直接债务是确定的，而或有债务具有不确定性。二是政府债务统计主要包括直接债务，未涵盖全部或有债务。三是由于政府任期制，地方政府往往从政绩出发，认为或有债务不需要本届政府偿还，因而有意不披露或有债务。但这绝不能说地方政府债务规模不大，从一些媒体披露出来的看，地方政府债务规模已相当大。国务院发展研究中心地方债务课题组粗略统计，我国目前地方政府债务至少在10000亿元以上，其中，乡政府债务2200亿元，平均每个乡负债400万元。如此巨额债务与地方政府目前有限偿债能力的严重不对称，在一些地方已引发了局部性债务风险，出现了支付危机。 或有债务占有相当的比重，具有隐蔽性，潜在的债务风险很大。在地方政府债务中，或有债务占有相当的比重。虽然或有债务目前
还不是地方政府的直接债务，不需要地方政府现期偿还，但它是潜在风险很大的债务，因为或有显性债务在借款人无法偿还的情况下，或有隐性债务在地方政府出于“道义”或公众压力承担还债责任的情况下，都会变成政府直接显性债务，这将会引发地方政府局部性债务风险向全局性债务风险的演变。 缺乏债务风险预警和控制机制。为了克服中央政府为地方政府提供隐性担保而产生的道德风险——地方政府通过过度举债享受债务短期收益而未来债务成本由中央政府承担，西方发达国家中央政府都制定了地方政府债务风险预警机制，对地方政府债务进行监控，如果哪个地方政府可能出现债务风险，便及早采取措施进行防范、控制和化解。我国目前地方政府债务种类多，或有债务比重大，而政府债务统计口径又不统一，主要是直接债务，未包括全部或有债务。这就使中央政府无法全面掌握地方政府债务的真实规模，从而使债务负担率、债务依存度、偿债率等指标无法运用，地方政府债务风险预警机制无法建立，大大削弱了中央政府对地方政府债务风险的监控，使地方政府债务管理在某种意义上处于无政府状态。 债务风险危害严重。我国地方政府债务风险一旦形成并引发地方财政支付危机，一方面将会大大限制地方政府对基础设施、教育、科技等地方公共产品的投入，使经济发展的外部环境难以改善，延缓地方经济发展；另一方面财政支付危机造成的干部职工工资拖欠，国有企业破产财政兜底、下岗人员生活费和再就业、企业离退休人员养老金等支出缺口，不仅会影响政权运转、群众生活，严重的将会影响社会稳定。 二、地方政府债务风险反映的问题
互联网金融及其风险控制 一、互联网金融 随着互联网行业的不断发展，许多基于互联网的金融服务模式应运而生，并对传统金融产生了深刻的影响和巨大的冲击：余额宝的横空出世，P2P的迅猛发展等，给传统金融业带来了挑战，也带来了机遇。 互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。其主要业态包括互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等。从互联网发展历程上看，互联网金融是依托大数据和云计算在开放的互联网平台上形成的功能化金融业态及其服务体系，是伴随着电子商务而迅速发展起来的，其核心资源是大数据，核心技术是云计算。 互联网金融具有很多的区别于传统金融机构的特征，包括资源开放化、成本集约化、选择市场化、渠道互联网化、运营高效化、用户行为价值化等。这些特点是传统金融所不具备的，也是互联网金融独特的优势，但是作为一个新生事物，其在发展过程中也暴露出一些问题，具体表现在以下几个方面：管理弱，行业内部自律松散，外部监管及法律规范的缺失.信用体系尚不完善、信用信息交换有困难、风险高。今年7月，十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号）针对所暴露出的一些问题给出了指导意见。但是对于风险的研究还有待进一步深入。 二、互联网金融的风险 互联网金融作为互联网和金融相结合的新兴行业，其发展仍处于探索阶段，由于行业本身所存在的高风险特征，两者结合之后所存在的风险将比单个行业所存在的风险可能更大。具体来看，国内互联网金融发展主要面临的风险包括： 1.市场风险；由于便捷性和优惠性，互联网金融可以吸收更多的存款，发放更多的贷款，与更多的客户进行交易，面临着更大的利率风险以及价格波动风险； 2.操作风险；目前互联网公司在没有法律法规规范、监管政策监管等外部监控环境下，互联网企业仅是通过自律来经营金融业务，容易出现以下问题：为赢取不正当收入，一方面，
我国地方政府债务的风险防范措施 2008年金融危机的爆发无论对发达国家还是发展中国家都造成了重大影响，使得各国尤其是我国地方政府对债务的管理实践中，均出现了预防机制不完善、管理制度不健全、财政体制改革不彻底等问题。这些问题的存在从客观上增加了我国地方政府的债务风险，可见，预防和完善我国地方政府债务风险是目前财政部门的工作重点之一。本文将试着提出风险化解的应对方法和建议。 标签：地方政府；债务；风险；控制 从世界范围看，由美国次贷危机发展到欧洲债务危机，进而引发的一系列财政问题，导致了世界各国政府债务风险的加剧，各国对于如何防范地方政府债务风险，如何管理地方政府债务，纷纷进行讨论研究，这些问题的存在已经成为我国研究的一个热门课题。 1、优化各级地方政府的债务风险防御体系 目前我国地方政府债务的总类繁多、成因复杂。而地方政府债务形成的风险及造成的不良反应影响也较为深远，因此，地方政府必须尽快建立有效的预防体系来应对地方政府的债务问题。 （1）完善风险预警系统 建立风险预警体系时要对风险的把握、预警信号的收集和处理、相关人员的考核等进行完善，保证债务风险系统监管完整可查。在进行指标的选取中，要保证指标的充足性并且保证指标能够覆盖各个层面；在确定风险预警指标警戒线时要多参考国外的先进经验使警戒线的确立具有区域针对性指标之间具有关联性等；在进行整个体系设计时尽量将风险出现的各种预警结果在一个体系中反映，使系统能够及时掌握债务状况便于政府作出相应政策调整化解地方政府债务风险。 （2）优化债务风险监管体系 地方政府债务风险的形成往往是一个日积月累的过程，政府部门也尝试过相应的解决措施，但这些措施常常是单一的不全面的，一些债务风险问题并不能得到有效解决，因此，通过建立财务内部管理制度对债务风险进行监督管理可以为政府债务提供有效地科学保障。通过对地方政府债务的借债情况使用过程进行审批核算，量化举债资金，从而使地方政府债务风险状况清晰明了便于排查。通过对地方政府人员进行严格的绩效考核，根据不同地区的债务状况编制与本地区相匹配的资产负债表，并根据此表分析地方政府的收入与支出匹配情况，多层面入手，能在一定程度上降低地方政府债务风险。 （3）建立偿债准备金制度
互联网金融风险如何防范 互联网金融是利用互联网技术和信息通信技术推出来的新型金融行业模式，相信也是投资者们非常关注的话题，那么互联网金融风险如何防范?下面律伴小编为大家整理了这方面的知识，欢迎阅读! 互联网金融作为传统金融业和互联网结合的新兴领域，它的内涵之广，包括了网络支付、网络融资、网络投资等一切基于互联网平台的金融活动，互联网金融将传统金融业带入一个更加拥有着蓬勃的生命力和可观的发展前景的新纪元。然而，由于我国互联网金融产业仍处于起步阶段，很多方面存在着不成熟和欠缺，导致一些列特殊风险的存在。本文从几个方面细致阐述了我国互联网金融的特殊风险，并深入肌理，探求防范风险之道，给出了建设性的意见。 一、互联网金融概论 互联网金融是金融与互联网技术结合的产物。狭义上的互联网金融，是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务与金融产品所形成的虚拟金融市场。广义的互联网金融则包括了一切依托互联网平台所进行的金融活动和金融服务，以及提供金融服务的的实体机构和约束基于互联网平台的金融活动的相关的法律、制度等。 互联网金融除了兼具有互联网平台所赋予它的虚拟性、匿名性、开放性、全球性等特性，还具有高科技、高风险，监管难度大等特点。 我国的互联网金融起步较晚，现有的互联网金融形式包括第三方支付、p2p网络借贷、众筹以及互联网理财四类。近年来，我国有关互联网金融的法律体系逐步建立起来，随着《网上银行业务管理暂行办法》和《电子签名法》等一系列相关法律的出台，互联网金融产业正朝着健康、法制化的轨道上飞速发展。但由于互联网金融固有的特点，以及我国特殊国情下的社会环境，互联网金融风险仍不可小觑。 二、我国互联网金融的特殊风险防范措施 互联网金融涉及政府、金融业、投资方等多个利益主体，要想实现互联网金融的平稳健康发展，几个利益主体必须齐心协力为之做出努力： 1.政府方面。第一、完善我国互联网金融相关法律法规。建立起由互联网金融基础法和详细规章条纹的法规组成的完整的互联网金融法律体系。着重关注互联网金融风险防范和金融监管方面的法律法规，将互联网金融的发展纳入依法治理的轨道。 第二、完善我国网络银行监管制度。一方面，进一步推动金融机构改革，加强网络银行监管力度，细化监管制度条例，注重制度的可行性和可操作性。另一方面，积极开发具有自主知识产权的互联网金融网络防护体系。我国目前的加密技术、密钥管理技术及数字签名技术都落后于网络金融发展的要求，增大了我国网络金融发展的安全风
2013年第1期 HONG GUAN JING JI GUAN LI ○毋晓雷 地方债务风险及防控 据国家审计署首次针对地方财政收支的审计结果，截至2010年底，全国地方政府性债务余额 10.7万亿元，相当于我国当年经济总量的27%。从偿债年度看，2012 年、2013年、2014年分别有 17.17%、11.37%和9.28%的债务到 期。这意味着我国将进入地方债务偿债高峰期，对地方债务风险进行有效法律防控已经成为迫在眉睫的重要任务。 一、地方债务及其风险地方债务可划分为显性和隐性债务两种类型。显性债务一般包括外国政府与国际金融组织的贷款、国债转贷资金、农业综合开发借款、解决地方金融风险专项借款、拖欠工资、国有粮食企业亏损新老挂账、拖欠企业离退休人员基本养老金等，除了明确的负债外，常表现为未支付的应付支出。隐性债务包括地方政府担保债务、担保的外债、地方金融机构的呆坏账、社会保障资金缺口等，一旦出现金融机构清算，地方政府将承担资产损失。 地方债务风险主要指由于受不确定的主、客观因素影响，地方财政资金遭受损失，从而造成无法偿还到期债务的风险；或者财政支出出现困难而危及地方政府正常 运转、职能正常行使以及引发的其他可能干扰地方经济快速发展和社会稳定的情况。地方债务风险诱发空间大、传导性快、隐蔽性强、危害性大。 二、地方债务风险的主要表现 1.债务透明度较低，以隐性负债为主。我国总体债务相当于GDP 的比重一直处在较低的可控范围内，但地方政府经济发展水平差异较大，社会情况复杂，负债运营已成为一些地方财政运行的常态，甚至有“拆东补西”、“这任借了下任还”的情况，难以准确统计。这成为地方债务风险的重大源头。地方财政的债务过高，地方政府机构总是“勒紧裤腰”运行，其后果，一方面，造成各种乱收费层出不穷，屡禁不止；另一方面，风险与日俱增。 2.整体虽然可控，但局部、阶 段性风险突出。地方债务的流动性强、局部地区非常集中，短期内存在较大的风险。在未来几年偿债集中期内，地方政府偿债压力增大，资金链条脆弱。地方政府债务压力过大，将导致投资者信心动摇，影响投资，减缓经济增速，形成恶性循环。 3.偿债能力过度依赖土地升 值。据审计署报告显示，在地方政府负有偿还责任的债务余额中，承 诺以土地出让金作为偿还来源的债务超过2.5万亿元，总共涉及12个省级、307个市级和1131个县级政府。目前，随着中央不断强化对房地产市场的调控和管理，财政部、国土资源部等五部委于2009年联合下发《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求地方将土地出让收入全额缴入地方国库，支出则通过地方基金预算从土地出让收入中予以安排，实行彻底的收支两条线管理；同时，土地属不可再生资源，土地出让金是一次性税源，与地方刚性、连续性财政支出不相匹配。因此，仅靠卖地还债会造成长期的、更大的风险。 4.规模大，还债高峰集中。一 些地方政府已经陷入循环举债的怪圈中。截至2010年底，有22个市级政府和20个县级政府的借新还旧率超20%。部分地方出现了逾期债务，有4个市级政府和23个县级政府逾期债务率超10%。此外，2010年底地方政府性债务余额中，有近30%的负债2013年至 2015年开始到期，另有30.21%的债务余额在2016年以后到期。 三、地方债务风险的形成原因我国《预算法》明文规定，地方政府不得在财政预算中开列赤字、不允许发行地方债券、不得提供担 观察与思考 41
地方政府债务风险问题防范的探索 发表时间：2011-07-27T08:39:02.750Z 来源：《魅力中国》2011年6月上供稿作者：李新辉[导读] 地方政府债务是指地方政府作为债务人，由于过去的交易或事项而引起的将会导致经济资源外流的政府现有责任。李新辉（新密市国有资产管理办公室河南郑州 452370） 中图分类号：F812.7 文献标识码：A 文章编号：1673-0992（2011）06-0000-01 摘要：近年来我国地方政府债务呈现上升、积累和扩大的趋势,庞大的地方政府债务已成为影响经济社会稳定和发展的重要因素,财政支出增加,财政债务风险陡然增加,这种现实引起社会各方关注和高度重视，本文就防范地方政府性债务进行分析。关键词：政府债务；主体；偿还机制 地方政府债务是指地方政府作为债务人，由于过去的交易或事项而引起的将会导致经济资源外流的政府现有责任。政府性债务关系到政府信誉，影响到地方投资发展的软环境，如何有效防范和化解政府性债务带来的财政风险，达到既促进经济社会可持续发展，有确保财政经济平稳运行，是实行政府性债务科学管理的更本目的。 一、要增强风险意识，根据政府财力适度举债 政府及相关部门、单位要树立一定的风险意识和忧患意识，始终对政府性债务风险的危害性和防范政府性债务风险的重要性保持清醒的认识。要充分认识到政府举债必须与地方经济发展和可用财力增量情况相适应，根据地方经济社会发展状况、财政收支形势和现有政府性债务规模，科学合理制定政府举债的中长期规划。在保证偿债负担均衡的情况下，规划未来的债务期限和结构，对于不同的政府性债务的风险程度，做出合理的未来债务资金的使用方向，然后采取与之相适应的举债限制措施，防止重借轻还和只追求贷款数量、忽视项目质量的倾向，用以保障债务资金的使用效果和偿还能力。 二、理顺管理体制，明确主体严格审批制度 各级政府要切实加强政府性债务的归口管理，进一步明确财政部门在政府性债务管理中的主体地位，严禁政府各部门、单位直接举债或间接承担偿债责任，尽快扭转多头举债、分散使用、财政兜底的局面。作为政府性债务的主管机关，财政部门要承担起对区域内政府性债务进行统一监督管理的责任，充分发挥职能作用，按照公共财政的要求，严格界定举债的范围，各级政府要成立政府性债务审批管理领导小组，要负责对本级政府的举借债务进行严格审批并密切监督政府性债务的使用的偿还情况。财政部门要做到整合融资平台，盘活国有资产，集中管理，避免各部门、单位直接举债或间接承担偿债责任，导致政府性债务的风险程度加深。严格基本建设程序，规范投资管理行为，尤其要杜绝将政府性债务资金投向经营性和竞争性领域，实现对财政投资项目资金运用和财务活动的有效监管。要以防范和化解财政风险为重点，从落实偿债资金入手，结合预算编制改革，逐步把政府性债务纳入预算管理，建立起一套科学有效的政府性债务管理机制，以预算约束举债和偿债能力，实现财政的可持续发展。 三、落实债务责任，完善政府债务管理制度 要建立政府性管理办法，用制度明确政府举债的范围、原则、程序、条件等，建立完善责、权、利相结合的借、用、还相统一的政府性债务管理机制，切实优化并落实偿债方案，在确定举债计划的同时，必须一并制定偿债计划，明确偿债的资金来源。对以收费等经营性收入作为偿债来源的，要对预期的收入进行认真的测算评估，确保偿债资金来源可靠，避免收入计划落空，影响债务偿还。现实中不少举债单位为了举债计划容易通过，借到更多的钱，往往高估举借项目的收入，与项目投入营运后的实际收入差距很大，造成偿债困难，这种情况必须改变；对需要财政安排资金作为偿债资金来源的，在制定偿债计划时必须经财政部门审核同意和政府批准，财政部门要按照偿债计划把偿债资金列入预算并及时拨付；对以土地出让收入作为偿债资金来源的，土地的开发利用和出让必须符合国家法律法规和有关规划，并充分考虑土地报批、出让价格、政策变化等不确定因素。对由于不同原因造成偿债资金来源变化的，必须及时调整偿债方案，重新落实偿债资金来源，确保偿债方案稳妥、可靠。并且要加强政府间转贷资金管理,注重还贷能力。为数不少的地方政府为取得所谓的政绩,不顾地方的实际需要,不顾项目的效益,不顾本级财政的偿债能力,想尽办法争取国债转贷资金和农业开发转贷资金。这部分项目转贷资金,借时容易还时难,上级财政只好采取扣款的方式回收资金,导致借债的地方政府财政运行困难,或是挤占其他的公共支出形成债务种类的转换,或是向上级财政借新债还旧债。因此,对政府间转贷资金必须加强管理。 四、明确偿债主体，建立地方政府债务偿还机制 债务的偿还，是地方政府债务管理工作中的一个重要环节，首先建立和完善偿债机制，明确偿债责任，要按照“谁借款、谁还款、谁担保、谁负责”的原则，明确责任，在举债时就确定偿债责任主体，由责任主体承担债务偿还任务，要进一步完善责任制，采取约束性措施，加大督查力度，强化偿债主体的偿债责任。偿债责任主体单位要组织落实偿债资金，及时按合同支付本息；对于由于某种原因偿债计划确定的偿债资金不能落实、偿还出现困难的，应千方百计筹措其他资金，弥补偿债资金的不足，并主动做好与债权单位的沟通，确保及时足额偿还到期的政府性债务。再建立偿债基金，这是确保政府信誉和财政可持续发展的必要措施。从理论上讲，储备的偿债基金与其他正常支出一样，也是一种财政支出，当未定的或有债务转化为直接债务时，较大规模的偿债基金储备可以减少地方财政短期内所面临的支付压力。对于那些自身有部分偿债能力的债务项目，各级地方政府应对其经营情况和财务收支进行监控，要求其制定出偿债计划，并监督执行。 五、拓宽财源渠道，增强政府偿债能力 政府应牢固树立综合财政理念，在切实加强政府财政资金管理的同时，统筹安排其他政府可利用资源以扩大政府宏观调控能力，达到综合平衡的目的。彻底打破地方部门既得利益的障碍，把以部门所有制为基础的个别决策转变为以市场为基础的公共决策，提高政府决策的公开性和透明性，改善政府资源配置的效率。对竞争性项目，财政今后不应再对其进行担保;而对于确需财政担保的项目，为了减轻担保风险，地方政府可根据项目的性质和特点，建立健全分级担保、反担保和实物担保等一系列行之有效的担保制度。今后随着我国地方政府债务融资渠道的多样化和规范化，地方政府应不断缩小债务的担保规模和担保范围，而应尽量通过其他方式如财政补贴、财政贴息、参股、控股等方式实现融资目的。提高地方政府资信水平，建立完善的地方政府债务偿还机制。偿债基金具有偿付、减债、调节增殖和担保等优势，为了合理调整债务规模、加强地方财政的后备资金，地方政府应建立和规范对偿债基金的提取、存储、管理和运用等相关制度。地方政府偿债基金的资金来源主要应包括，地方政府的年度预算安排，财政结余调剂、债务项目效益提成等。在充分保证偿债基金建立、运转长期性、稳定性的前提条件下，偿债基金务必专项用于各种地方政府债务的偿还。
地方政府债务风险控制思考 近年来，随着我国经济的持续高速发展，城市化进程的不断推进，各级政府普遍加大了城市基础设施建设的力度。城市基础设施建设需要巨额资金的投入，在地方财力普遍有限的情况下，各级政府通过各种形式举债进行城市建设，但随之而来的地方债务问题也日渐突出。而政府的负债就如同一把“双刃剑”，在适度负债、规范管理、统筹安排、加强监督的前提下，政府负债能有效地促进区域经济的良性循环，同时也能为社会提供更多的公共产品。在管理失控、负债过度、违规融资的情况下，政府负债则将成为影响经济和社会的全面协调可持续发展，影响财政预算正常执行的重大隐患。本文就西湖区地方债务（主要就城市建设引起的负债）管理现状、存在问题等方面进行分析，从财政的角度提出加强债务风险控制的建议与措施。 一、西湖区政府债务管理现状 近几年西湖区财力呈逐年增长态势，但除了保障“吃饭财政”，每年只能安排7000万左右的资金用于基本建设，占一般预算支出的5.06％。这对城市建设和基础设施建设所需的巨额资金来说，显然是杯水车薪，因此西湖区的城市建设资金基本上通过举债完成。政府债务在西湖区城市建设和基础设施建设中发挥了重要作用，利用融资加快了西湖区经济和城市发展的步伐。投资环境日益优化，招商引资的区位优势凸现。 据统计，至2006年12月底，区本级政府债务余额为1.4亿元（不含之江、各集镇指挥部），占当年财政支出的比重为12.96％，占全区
可用财力的比重为10.65％，各项指标均在风险控制范围内。然而西湖区承担着西溪湿地、古墩路等多项市重点工程的建设任务，虽然建设资金由市政府明确以某块土地资金作为平衡，但在地块出让前，项目的建设仍需通过大规模融资完成。随着近年国家对房地产宏观调控政策的陆续出台，地价受市场波动因素影响很大，隐藏了较大风险，一旦土地跌价，不能及时出让，将直接导致未来债务支付困难，资金链断裂，引发财政风险，因此融资风险不容忽视。 西湖区政府十分重视债务问题，在债务控制方面采取了一系列积极的措施。一是摸清全区政府性投资建设项目基本情况，汇总各部门的年度建设计划，并在此基础上核实债务存量，进行分类化解，明确偿债责任。二是建立政府负债办公室，负责定期统计汇总全区负债数据、分析全区负债动态。负债办公室设在财政局，在统计汇总负债数据的基础上，建立月报表制度，每月向区委区政府提供负债动态分析。三是建设项目实行项目法人负责制，明确建设资金由建设主体负责筹措和平衡，谁举债谁负责。四是2007年试编基本建设项目预算，全面反映基本建设收支、借贷执行情况，做到一本预算管吃饭、一本预算管建设。五是建立债务偿还责任制和责任追究制，签订政府债务责任状。由区委区政府与各建设单位负责人签订政府债务责任状。将地方政府债务考核落实到建设单位主要负责人。 二、债务管理中存在的问题 （一）建设单位对各自项目管理和举债资金管理自成一体，封闭运行，集融资、建设、支付职能于一身。
我国互联网金融风险防范问题分析 当前，互联网金融在我国发展迅速，越来越多的互联网金融产品走进我们的生活，改变了我们的投资理念。但是，由于缺乏有效的监管，非法融资、网络欺诈、信息泄露等一系列恶性事件频频发生，极大地打击了公众的投资信心。据20xx年数据统计，在2600多家P2P公司中，问题平台多达1407家。大量庞氏骗局以P2P的形式被搬到了互联网上，给投资者造成了巨大的损失。近期，中国互联网金融协会发布了会员的名单，在一定程度上推动了行业自律，并制定了一系列的法律法规促进行业的规范发展。但是，目前的这些法律政策仍旧不够完善，无法促使整个行业又好又快发展。试图通过研究互联网金融的风险并结合国内的相关领域发展实情，提出针对符合我国国情的互联网金融风险解决对策和防范措施。希望对我国互联网金融的健康成长有所帮助。 一、我国互联网金融当前主要发展模式与现状 1.第三方支付。第三方支付是指具备一定实力和信誉的非银行机构，借助互联网技术，与各大银行签约，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。网购是第三方支付发展的重要推动力量。近年来，我国第三方支付行业快速发展。中国互联网络信息中心发布《第38次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至20xx年6月，我国网络购物用户规模达到4.48亿，较20xx年底增加3448万，增长率为8.3%。虽然第三方支付发展迅速，但是在发展的过程中也出现
了许多问题，一些不法企业利用第三方支付平台挪用客户资金进行牟利。针对类似情况，央行正严肃整顿该行业。据官方数据，中国目前已经对超过239家非法从事支付业务的机构进行处罚，处罚金额超过1亿元人民币。 2.P2P网络借贷。P2P网络借贷又称人人贷，是一种依托于互联网的特殊直接债券融资。2012年起，P2P网络借贷呈现出业务规模和平台数量爆发式增长。网贷之家数据显示，国内运营平台数量从2012年之前的50家增长到20xx年年底的4796家;成交规模从2012年之前的累计31亿元增长到20xx年年底的982 3.04亿元。虽然P2P在我国快速发展，但是由于长期处于无准入门槛、无行业标准、无机构监管的三无状态，P2P网络借贷平台严重危害社会发展。平台跑路现象比比皆是，甚至出现了一些隐性高利贷如裸条贷款、校园贷，严重违背了《合同法》第221条借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定。20xx年4月，监管机构开始互联网金融风险专项整治，而专项整治的重心之一就是网贷。近期，银监会正式对外公布《网络借贷资金存管业务指引》，对资金存管制定了统一的标准，强化了网贷资金监管体系，网贷行业风险整体水平正在下降。 3.众筹。众筹指项目发起人通过互联网众筹平台为其新项目向社会公众募集资金，并以实物、服务、作品、股权等回报形式回馈项目支持者投资的新兴融资方式。截至20xx年上半年，我国正常运营的众筹平台共有370家，与20xx年底283家相比，涨幅达到了约30.74%，是20xx年平台数量的2.6倍。从行业筹资金额看，20xx年仅上半年
审计研究简报 第6期 （总第201期） 审计署审计科研所 2010年9月14日 防范和化解地方政府债务风险的几点建议 我国现行法律规定地方政府不得举债、预算不列赤字。而现实情况是地方政府规避法规约束，多头举借债务，尤其是地方政府融资平台举债融资规模膨胀迅速，资金运用效率不高，偿债风险日益加大。地方政府债务问题的成因是多方面的，既有地方政府为促进当地经济社会发展需要融资的现实需求，也有政府与市场边界不清，地方政府财权与事权不统一导致地方政府资金紧张等体制性因素，还有政府官员绩效考核导向偏差引发的地方官员非理性投资冲动，以及统筹监管不到位，缺乏有效监督等管理因素。对于地方政府的债务管理情况及债务风险，各级审计机关要予以高度的关注，客观分析和看待其形成的原因，准确把握问题的核心，从如何更好地发挥审计“免疫系统”功能角度，研究和提出防范和化解地方债务风险的建议。 一、分类施治，疏堵结合，完善风险管理，建立控制体系 （一）清查存量债务，积极化解风险。 根据先清理后规范的要求，应该把妥善处理地方政府的存量债务,作为当前地方政府工作的一项重点内容。 1．摸清债务总量，分清类别结构。 对于中央政府来说，当务之急是全面摸清各地债务规模底数，并在与各地财力比较的基础上初步确定债务总体风险大小；同时分清地方政府债务结构，掌握各种类型债务的特点及成因，以确认偿债风险，划分层次、区别对待，有针对性地研究制订相应化解措施。 2．区分举债主体，落实偿还责任。 对政府部门、机构和全额拨款事业单位的债务，以及由差额拨款事业单位、融资平台公司因提供公共服务产生且无偿债资金来源的债务，地方政府应承担直接偿债责任；对各类融资平台公司因基础设施、公益性项目建设而产生，且有偿债资金来源的债务，地方政府应督促其按计划、合同的要求严格履行还款义务，尽量避免其向政府直接债务转化；对与公共服务无关的市场行为所产生的债务，应本着“谁举债，谁偿还”的原则，由举债主体自行偿还，政府不承担兜底责任。3．保障还款来源，全力化解风险。 在分清举债主体、落实偿还责任的基础上，要及时制定偿还计划，科学筹措偿债资金，按时履行偿债义务。其中：
对有效防范互联网金融风险的思考2400字 互联网金融是当今时代的朝阳产业，其发展势不可挡，为充分发挥互联网金融效益，防范风险就成为最需要关注的主题。而作为一名新时代的高中生，在埋头读书之余也应关注社会热点、焦点，所以下面就立足于互联网金融风险，思考有效的防范策略，以促进互联网金融快速健康发展。 互联网金融；风险；防范 进入新世纪以后，信息科技高速发展，物联网、移动互联网以及云计算等新技术的应用越来越广泛，互联网金融迎来第二轮迅猛发展。互联网金融具备即时性、互动性、成本低等特征，在对传统金融构成挑战的同时促进金融改革，如何有效防范互联网金融风险是亟待解决的问题。 一、互联网金融风险 风险大是互联网金融最显著的特征之一，主要原因在于国家的市场竞争环境有失公平、消费者与投资者等市场主体的权益得不到有效的保护，一些金融违约、网络诈骗等现象屡禁不止。同时，网络安全问题也不容忽视，互联网金融企业在技术的限制下容易被黑客或病毒攻击，导致互联网难以正常运转，对互联网金融形成较大的风险。加上互联网金融覆盖范围很广，不被时间和地域所局限，主要依托网络信息技术便捷开展互联网金融业务，增加风险防范难度。传统金融风险造成的损失可能是局部性的，而互联网金融造成的损失可能就是系统性的、全局性的，风险以惊人的速度由传输介质传递给传统金融，不能在短时间里纠正偏差、勘误，影响着整个金融系统的安全与稳定。鉴于此，有效防范互联网金融风险势在必行。 二、有效防范互联网金融风险的策略建议 1.建立健全安全体制，防范技术风险 互联网金融企业要对于互联网金融业务的运营情况以及信息数据等特色进行整改，加强管理、开发技术，创设有效的、科学的互联网金融安全体制。整改运营情况时应从网络运行和硬件层面着手，增加安全技术投入，提高系统防入侵、防范病毒攻击的能力，保障在安全环境下运行互联网金融系统；针对网络运行要实行身份认证登录、分级授权等方式，尽可能预防部分用户非法登录。在管理信息数据方面则应加强对数字验证技术的使用，为互联网金融交易主体提供可靠的安全保障；引入密钥技术、信息加密技术等，提升互联网金融的保密技术水平，有效减少、防范互联网金融业务交易的技术风险。 2.营造公平市场环境，强化风险监测 为确保市场对有效配置资源起到决定性的作用，预防市场缺陷，就必须营造公平竞争的市场环境。现有金融法律法规则是创建优良市场环境的基础性保障，互联网金融企业要准确辨析违法犯罪行为与商业模式之间的差异，不管是金融机构的在线业务或线下业务均要严格遵守金融法律法规，坚守互联网金融活动底线，拒绝制定提前终止、提前支取存款等不合理的条款，不合理的金融服务也不得依旧原有约定计息或定期收取费用。与此同时，依托大数据技术及时而有效地获取数据信息，奠定监测数据、分析数据的基础，同时把识别互联网金融风险的工作落到实处，有效监测风险、控制风险，基于风险原因分析采取行之有效的策略弥补防范互联网金融风险的漏洞。 3.完善系统保护机制，保护市场主体 保护消费者、投资者是互联网金融发展的必然选择，只是现阶段互联网金融市场主体保
毕业论文 我国互联网金融的风险及其防范对策研究 学院：商学院 专业：金融学 班别: 金融1201B 学生姓名: 王燕 指导教师: 曲建忠 二〇一四年四月一日至二〇一四年六月三十日共十三周
摘要 作为互联网和金融深度结合的产物，互联网金融近几年在我国的发展可谓是风生水起。同时，我国的互联网金融在高速发展中也暴露出许多由于法规缺位、监管不力造成的问题和风险。加强我国互联网金融风险及其防范对策的研究，对促进我国互联网金融健康有序发展具有重要的理论和现实意义。文章运用了定性定量相结合的方法，在分析我国互联网金融发展现状的基础上，系统分析了我国互联网金融亟需消除的各种风险，并提出了相应的防范措施。 关键词：互联网金融，风险，传统金融 Abstract As a product of Internet and financial depth, Internet financial development in our country in recent years is flawed. At the same time, China's Internet financial developing at high speed also exposed many problems due to absence of regulations, poor supervision and risk. Strengthen the research of Internet financial risk and its prevention countermeasures in our country, has important theoretical and realistic significance to promote the health development of China's Internet financial . This article use the quantitative method of combining the qualitative, based on the analysis of the current situation of the financial development of the Internet in China, the system analyzes the Internet financial needs to eliminate the risks, and puts forward some corresponding preventive measures. Keywords: Internet financial，risk，the traditional finance
中国网络大学 CHINESE NETWORK UNIVERSITY 本科毕业设计(论文)浅谈互联网金融的风险及其防范 院系名称： 专业： 学生姓名： 学号： 指导老师： 中国网络大学教务处制 2019年04月15日
摘要 作为互联网和金融深度结合的产物，互联网金融近几年在我国的发展可谓是风生水起。同时，我国的互联网金融在高速发展中也暴露出许多由于法规缺位、监管不力造成的问题和风险。加强我国互联网金融风险及其防范对策的研究，对促进我国互联网金融健康有序发展具有重要的理论和现实意义。文章运用了定性定量相结合的方法，在分析我国互联网金融发展现状的基础上，系统分析了我国互联网金融亟需消除的各种风险，并提出了相应的防范措施。 关键词：互联网金融，风险，传统金融 Abstract As a product of Internet and financial depth, Internet financial development in our country in recent years is flawed. At the same time, China's Internet financial developing at high speed also exposed many problems due to absence of regulations, poor supervision and risk. Strengthen the research of Internet financial risk and its prevention countermeasures in our country, has important theoretical and realistic significance to promote the health development of China's Internet financial . This article use the quantitative method of combining the qualitative, based on the analysis of the current situation of the financial development of the Internet in China, the system analyzes the Internet financial needs to eliminate the risks, and puts forward some corresponding preventive measures. Keywords: Internet financial，risk，the traditional finance
地方财政风险及防范 一、地方财政风险的含义 所谓地方财政风险是指在种种不确定因素的影响下，地方财政资金遭受损失或财政支出出现困难而危及地方政权正常运转及其职能行使的可能性。地方财政风险是指地方财政在运行过程中，由于各种主、客观因素，特别是一些不确定性因素的影响，财政的正常支出发生困难而导致政府机器难以正常运转、地方经济停滞不前甚至下降、社会稳定受到破坏的可能性。 二、特点 （一）地方财政风险的综合性。地方财政风险是由社会各种风险转化、综合而成, 呈现出综合性特点。当社会风险累积到一定程度, 便迅速转化为财政风险。如自然灾害将导致财政减收增支, 金融风险最终转化为财政风险等。同时，地方财政主要承担本地区政府机关所需要的经费及本地区经济、社会发展所需要的各种开支，一旦地方财政出现风险，将直接影响到国家机器的运转，导致其功能严重失调。因而，地方财政风险不应只看成是地方财政部门的风险, 同时也是地方政府甚至整个国家的风险，对社会各方面具有重大的影响。 （二）地方财政风险地域层次性。从横向看，我国地方财政风险程度与区域经济发展水平有着密切的关系。受历史和现
实等多种原因的影响，中西部地区经济基础薄弱，经济发展环境制约因素多，经济发展长期处于相对滞后的状态。财政收不抵支，赤字突出是中西部地区财政运行的显著特点。中西部地区财政支出相对于财政收入增长过快，从而导致中西部地区所存在的财政风险明显高于东部沿海地区。从纵向看，我国地方财政风险不同程度地存在于省、地( 市) 、县、乡四级政府之中，其中县乡两级财政风险程度较高。甚至有些地区出现了财政危机。 （三）地方财政风险的隐蔽性和危害性。地方财政既存在显性风险又存在隐性风险，但更多地表现为财政隐性风险，甚至一些财政显性风险也会通过人为的手段被处理成隐性风险而成为潜在的隐患。由于通常情况下大部分财政风险处于隐蔽状态, 这就造成各部门对防范化解财政风险的意识不强, 从而加剧了财政风险的累积和膨胀。如果地方财政风险的积聚没有得到及时有效的控制和化解，最终将会引发财政危机，导致地方经济萎缩，引发社会动荡。作为兜底财政，财政所存在的风险是最为严重的社会风险。 （四）地方财政风险的诱因是全方位的。由于财政在经济领域中的特殊地位决定了财政风险不仅包括源自财政系统内部的内生性财政风险，而且还包括社会经济领域转化到财政领域的外生性公共风险。在转轨国家和发展中国家中，来自经济、金融和社会政治领域中的风险都有最终集中导向政府
2011年第9期山东社会科学No．9总第193期SHANDONG SOCIAL SCIENCES General No．193 我国地方政府债务风险防范研究 尹芳 （湖南怀化学院工商管理系，湖南怀化418000） ［摘要］地方政府债务问题事关我国经济安全和社会稳定。我国地方政府债务存在规模风险和结构风险。地方政府债务风险的成因：不合理的财税制度；投融资体制不健全；地方 政府债务监管机制滞后；不科学的政绩考核助长了盲目举债等。防范与化解地方政府债务风 险的举措：规范管理地方政府债务，控制债务余额；完善相关法律规定，构建科学合理的债务 融资渠道；严格举债程序，设立相应的偿债准备金；完善债务风险防范预警机制；将地方政府 债务纳入地方主要决策者和金融监管负责人的问责范围。 ［关键词］地方政府债务；规模风险；结构风险 ［中图分类号］F812．7［文献标识码］A［文章编号］1003－4145［2011］09－0138－03 地方政府债务是指中央政府以下的各级地方单位，行使行政管理职能的各部门及其所属机构，包括省、市（地）、县、乡四级政府，为履行其职能以政府名义从社会公众及外国政府等组织取得的收入，并承诺在将来某一时间予以偿还，是根据信用原则，有偿、灵活地取得公共收入的一种形式。根据国务院办公厅在2011年2月下发的《关于做好地方政府性债务审计工作的通知》，我国地方政府债务包括：地方政府负有偿还责任的债务、地方政府负有担保责任的债务和其他相关债务。 地方政府负有偿还责任的债务，是指地方政府部门和其他相关单位举借，确定由政府财政资金偿还，政府负有直接偿债责任的债务。 一、我国地方政府债务风险的表现 （一）地方政府债务的规模风险。 地方政府债务规模风险是指由于债务规模过大可能导致的到期债务无法支付的风险。我国对地方政府负债实行严格控制。但是，事实上地方政府会用一些规避法律的、非规范的融资方式举债，最主要的方法就是搭建地方融资平台。① 根据中国人民银行的统计，截至2009年5月底，全国共有地方政府投融资平台3800家左右，总负债规模5．26万亿元。根据中国银监会和来自债券市场的统计数据，截至2010年6月末，中国地方融资平台贷款达7．66万亿元；城投债（现已停止审批）余额为4882．5亿元，再加上财政部代发的地方政府债券2670亿元，2010年上半年，地方政府公开可以计算的总债务已超过8．42万亿元。考虑到地方融资平台的投资项目对资金需求有一定的刚性，我国积极的财政政策还在继续实行，以及对地方政府债务统计口径较小等因素，并参照我国地方政府本级财政收入预算，2010年我国地方政府债务率将达139%。②而世界上许多国家地方政府的债务率一般控制在100%左右，相对而言，我国地方政府债务率已经偏高。③我国地方政府债务数量和规模正在超常增长和急剧累积，规模债务风险凸显。如此庞大的地方政府债务已严重影响到本级财政的运转，成为中国宏观经济运行中重大潜在风险因素之一。 收稿日期：2011－02－19 作者简介：尹芳，女，湖南怀化学院工商管理系副教授、高级会计师。 ①潘文轩：《地方政府投融资平台运行风险及其化解》，《财政与税务》2010年第8期。 ②政府债务率=负债/地方政府本级财政收入。 ③斯兰：《警惕地方政府债务危机》，《中国改革报》2010年3月5日。 831
地方政府债务风险的衡量、分布与防范（上） 中国工商银行投资银行部课题组 发布时间:2011-04-01 摘要：本文以负债率、债务率、利息支出率、担保债务比重四个指标为中国债务风险衡量的主要指标，结合指标测算和债务情况及收入水平进行考察，结果显示中国地方政府整体债务风险可控，在近几年间政府有能力偿还债务利息。但中国债务风险区域分布不均衡，防控重点是经济发展处于全国中等水平的省市，这些省市亟须举债而在风险控制上相对较弱，经济发展较弱的省份需要中央政府的担保举债，经济较为发达的省份基本可以负担本地融资。本文认为，保持宏观经济政策一致性，在债务清理、融资平台公司的处理上应分区域、公司区别对待，这样有利于降低地方政府债务风险。 关键词：地方政府融资平台，政府债务，债务风险 自2009年以来，关于地方融资平台的讨论不绝于耳，对于地方政府融资平台的清理、整顿和规范工作，已经逐步开始。2009年10月21日国务院常务会议指出“要规范地方政府及其平台公司的举债和担保承诺行为”；2010年1月19日，在国务院第四次全体会议上，温家宝总理提出“尽快制定规范地方融资平台的措施，防范潜在财政风险”；20LO年6月10日，国务院下发了《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，至此，地方政府融资平台的国家层面解决方案正式出台。 虽然地方政府融资平台的清理整顿已经从政策层面开始，但地方政府的举债经营究竟有何必要性和局限性?政府对债务的容忍度和风险的衡量标准是什么?当前中国地方政府债务有多大，未来几年会发展到多大?中国地方政府融资平台债务风险有多大？在什么情况下会触发?是局部风险还是系统性风险?应该如何应对?这些是本文将要研究的问题。 一、政府负债经营的可行性与局限性