第三章外汇市场和外汇交易
本章主要介绍的内容
1.外汇市场
2.外汇交易形式
一.外汇市场(1)
1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念
是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。
外汇的买卖有两种类型
2.外汇市场的形态
(1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。
(2)无形、抽象的市场。
一.外汇市场(2)
3.外汇交易的参与者
(1)外汇银行(Foreign Exchange Bank)
(2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)
(3)顾客(4)中央银行
4.外汇市场的交易层次
(1)银行与顾客之间的交易
(2)银行同业间的交易
一.外汇市场(3)
几个术语：
*“头寸”（Position）
*“多头”(Long Position)
*“空头”(Short Position)
(3)银行与中央银行之间的交易
注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。
二.外汇交易形式（1）
1.即期交易(Spot Exchange Transaction)
又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。
说明：即期交易的交割日有三种形式：
*标准交割；
*当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。
现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。
二.外汇交易形式（2）
2.远期交易(Forward Exchange Transaction)
(1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。
远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。
二.外汇交易形式（3）
(2)远期外汇交易的目的
*远期外汇交易可用来防范外汇风险
例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。
二.外汇交易形式（4）
*外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易
*投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易
注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。
(3)远期汇率与利率的关系
其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。
二.外汇交易形式（5）
3.掉期交易（Swap Transaction）
指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。
掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
说明：掉期交易大致可分为三种形式：
*即期对远期(Spot Against Forward）常见
*明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业
*远期对远期(Forward to Forward) 极少
二.外汇交易形式（6）
即期对远期举例如下：
美国某进口商因需要在现汇市场以US$1=EURO0.8汇率买进80万欧元，准备先存放于欧洲某银行，时间为1个月，但同时又担心一个月后US$→EURO的现汇汇率上升为US$1=EURO0.95，以致使自己遭受无谓的损失，因此，该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时，再同时进行远期交易，即:同时又在外汇市场上以较低的约定汇率（假定为US$1=EURO0.805）用欧元买进一个月的美元期汇，即可以较少的代价挽回可能的损失。
二.外汇交易形式（7）
4.套汇交易（Arbitrage Transaction）
(1)套汇交易的概念
指在同一时间内，利用两个或两个以上的外汇市场的某些货币的汇率差异，进行贱买贵卖以获取差价利润的一种外汇业务。
(2)套汇交易的特点
*大商业银行是最大的套汇业务投机者；
*套汇买卖的数额一般较大；
*套汇业务都利用电汇方式。
二.外汇交易形式（8）
(3)套汇业务的类型(常见的有两种形式)：
*两角或两点套汇(Two-point Arbitrage)
又称直接套汇(Direct Arbitrage)，其规则：在汇率低的市场上买进某种货币，在汇率高的市场卖出该种货币。举例：两个外汇市场的现汇汇率如下:
东京外汇市场：US$1=J￥120
香港外汇市场：US$1=J￥117
在此情形下，即可同时在东京外汇市场卖出美元换进日元，在香港外汇市场卖出日元换进美元;反之亦可。
二.外汇交易形式（9）
*三角套汇(Three--point Arbitrage)
又称间接套汇（Indirect Arbitrage）。在实际操作中，关键是要确定哪个外汇市场上哪种货币的汇率是高还是低。
判别方法：将各外汇市场的报价折算成同一标价法，再将它们相乘，如其乘积不等于1，即说明存在套汇的机会。
二.外汇交易形式（10）
举例：
3个外汇市场的现汇汇率如下：
东京外汇市场：US$1=J￥125--126
纽约外汇市场：￡1=US$1.6276--1.6283
伦敦外汇市场：￡1= J￥168--170
*换算：125*1/170*1.6276=1.19676〉1
结果不等于1，说明存在套汇机会。
*比较：纽约外汇市场上，英镑最贵。
二.外汇交易形式（11）
说明：因此，套汇者同时在东京外汇市场上抛出1单位美元获得125单位日元，在伦敦外汇市场卖出125单位日元换进0.7353（125/170）单位英镑，在纽约外汇市场上卖出0.7353单位英镑获得1.1968（0.7353*1.6276）美元。
*结果：套汇者可获利1.1968-1=0.1968（美元）
*结论：套汇者的投机有利于汇率的稳定。
二.外汇交易形式（12）
5.套利（Interest Arbitrage Transaction）
指利用各国利率差异，将资金从低利率国家投向高利率国家以获取利率差额收益的一种外汇交易形式。可分为两种形式：
(1)不抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）
这种套利方式不考虑汇率的变化，具有一定的风险。一般只在两种货币汇率比较稳定的情况下进行。
二.外汇交易形式（13）
举例如下：
英国的短期市场利率为10%，同期美国的短期利率15%，有一英国投资者若将100万英镑存入英国银行（存期假定为6个月），则可获利息收入5万英镑（100*10/12*6）；但若该投资者将此笔资金换成美元(汇率假定为￡1=US$1.5)存入美国的银行，则可获利息收入11.25万美元（100*1.5*15/12*6），换成英镑为7.5万英镑（11.25/1.5），比存在英国银行多获利2.5万英镑。在汇率较稳定的情况下，显然，英国的资金为获取两国之间的利息差额，必然大量流入美国。
二.外汇交易形式（14）
(2)抛补套利（Covered Interest Arbitrage）
指投资者在进行套利的同时，再进行远期外汇交易。因为许多时候汇率总是在变化的。
举例如下：
上例中，假如6个月到期时，英镑对美元的汇率变由原来的￡1=US$1.5变为￡1=US$1.8，这种情况下再与前例一样只简单地进行套利活动,则可能出现损失。因此,必须考虑汇率的变化所带来的风险。
第二个内容：外汇交易形式（13）
二.外汇交易形式（15）
具体操作是：
在进行上例套利的基础上，将英镑换成美元存入美国银行的同时，再进行6个月期的买入英镑（或卖出美元）远期外汇交易（假如约定汇率为￡1=US$1.510），通过此举先固定英镑和美元之间的汇率，自然，此次套利的收益也就得以保证。
二.外汇交易形式（16）
6.外汇期货交易（Foreign Exchange Future）
(1)外汇期货交易的概念
又称货币期货（Currency Future）
指外汇交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数额的期货合约的外汇交易。
外汇期货交易主要通过美芝加哥国际货币市场(1972.5)和伦敦国际金融期货交易所(1982.9)进行
二.外汇交易形式（17）
(2)外汇期货交易的特点
*外汇期货交易的合约是标准化的(见附表）；
*外汇期货交易合同的价格波动有严格限制；
*外汇期货的标价采用美国方式；
*外汇期货交易是在有形的具体场所进行的；
*外汇期货的参加者多为大银行、大公司；
*期货交易采取交易所会员制；
*期货交易采取保证金制；
*期货交易多数用对冲终结交易,实物交割极少。
附表：期货合约的标准性
二.外汇交易形式（18）
(3)期货交易操作方式
①外汇期货交易中的套期保值交易：
指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买卖行动，以达到抵消或转移风险的目的。
A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期货合约，以达到对现货保值的目的。举例如下：
美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲置资金，于是在3月12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当日
二.外汇交易形式（19）
现汇的汇率为￡1=US$1.5790--1.5806。为了避免将来收回此款时(假定3个月后归还)因汇率波动(英镑汇率下跌）带来的风险损失，该跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头保值业务。
B:多头套期保值：指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到对现汇保值的目的。举例如下：
美国某进口商与2月6日同日本某出口商签订了一份买卖合同，从日本进口一批价值2500万日元的货物，3个月后付款。签约时的现汇汇率为：US$1=J￥100 5月份的期货汇率为：J￥1=US$0.0105263日元未来有继续攀升的可能。为了转移因日元升值引起的汇兑损失，控制进口成本，该进口商于是在外汇期货市场上做日元的多头套期保值，以避免或降低汇率风险。
二.外汇交易形式（20）
说明：外汇期货市场的套期保值交易必须与现汇市场结合起来进行。现汇市场买进卖出，期货市场则卖出买进；或现汇市场卖出买进，期货市场则买进卖出，即“等量相对”的原则。只有这样，一个市场的损失才能由另一个市场的盈利来弥补。外汇期货套期保值交易虽然不可能完全消除外汇风险，但至少可以大大降低或减少由于汇率、利率波动给用汇者或外汇拥有者所带来的风险损失。
二.外汇交易形式（21）
②外汇期货交易的投机业务
外汇期货投机业务的两种基本手法：
当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲，从中获取差额利润。举例如下：
3月15日，欧元9月份的期货合约的价格为EURO1=US$1.1250,根据分析预测，欧元未来价值趋跌，于是某投机者当日卖出10份于9月份到期的欧元期货合约。到8月
二.外汇交易形式（22）
23日，欧元期货合约价格跌至EURO1=US$1.0680,这时该投机者立即买进10份于9月份到期的欧元期货合约进行对冲。在不考虑交易费用的条件下，投机者共获取投机利润（1.1250-1.0680）*125000*10=71250（美元）
当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲，从中获取差额利润。
二.外汇交易形式（22）
举例如下：
3月15日，欧元9月份的期货合约的价格为EURO1=US$1.1250,根据分析预测，欧元未来价值趋涨，于是某投机者当日买进10份于9月份到期的欧元期货合约。到8月23日，欧元期货合约的价格已跌至EURO1=US$1.2680,这时该投机者立即卖出10份于9月份到期的欧元期货合约进行对冲。在不考虑交易费用的条件下，投机者共获取投机利润（1.2680-1.1250）*125000*10=178750（美元）。
1
二.外汇交易形式（23）
7.外汇期权交易(Foreign Exchange Option)
（1）外汇期权的概念和特点
①概念：是外汇期权持有者（即购买者）通过事先付给期权卖出者（通常为银行）一定比例的费用（期权费），即可在期权有效期内履行或放弃（按协定汇率和金额）买卖某种外汇的一种权利。期权卖出者获得期权费后，必须承担汇率变动的风险。
二.外汇交易形式（24）
②期权交易的特点：
*期权费不能收回；
*期权费的费率不固定；
*具有执行合约与不执行合约的选择权。
（2）外汇期权的种类
①按行使期权的时间划分：
*美式期权：灵活，但期权费高。
*欧式期权：只能在到期日宣布执行或不执行合约。
二.外汇交易形式（25）
②按照期权的性质划分：
*买进期权(看涨期权)：
其购买者支付期权费并取得以固定汇率购买特定数量外汇的权利，其出售者取得期权费并有义务应购买者的要求支付外汇。
*卖出期权(看跌期权)：
其购买者支付期权费并取得以既定汇率出售特定数量外汇的权利，其出售者取得期权费并有义务应购买者的要求购买其出售的外汇。
二.外汇交易形式（26）
看涨期权的例子：
英国某企业从美国进口一套设备，须在2个月后向美国支付90万美元，该企业需申请50万英镑的贷款。为了固定进口成本和避免汇率变动的风险，该企业支付了1500英镑的期权费购进一笔期权，使该企业有权在2个月后按￡1=US$1.8000的汇率以50万英镑买进支付货款所需的90万美元。
两个月后可能出现以下三种情况：
二.外汇交易形式（27）
第一种情况：
英镑对美元汇率从￡1=US$1.8000下降到￡1=US$1.7000。此时该企业可行使期权，按合约规定的汇率进行交割，交出50万英镑购进90万美元。但如果该企业没有购进期权，按即期汇率企业需支付5.9412(90/1.7)=52.9412万英镑，这就多支付了2.9412万英镑。而企业用1500英镑购买了期权，就达到了避免2.7912万英(2.9412-0.1500)镑损失的目的。
二.外汇交易形式（28）
第二种情况：
英镑对美元汇率从￡1=US$1.8000上升至￡1=US$1.9000，此时由于英镑对美元汇率上升了，所以就可以放弃期权，因为该企业可以直接在现汇市场上以47.3684(90/1.9)万英镑购进90万美元，这比履行合约节约了
50-（47.3684+0.1500）=2.4816万英镑。
第三种情况：
英镑对美元的汇率仍然是￡1=US$1.8000，没有发生变化，此时该企业可执行合约，亦可放弃执行合约，虽支付了1500英镑购买了期权，却固定了进口的成本。
二.外汇交易形式（29）
（3）外汇期权的特点
①经营机构少，没有广泛普及；
②期权买卖的币种和金额有一定限制；
③期限较短；
④期权费用高。
课堂作业：
1.请设计出一个即期对远期的掉期交易的范例。
2.已知纽约外汇市场的即期汇率为：US$1=SFr1.5341，三个后，SFr升水37点；又知纽约市场利率为8%，瑞士的市场利率为5%;问：在这种情况下能否采用套利策略？如果三个月后，SFr贴水40点，又如何考虑？
3.请设计出一个看跌期权的范例。
第2章外汇市场与外汇交易 一、名词解释 外汇市场空头多头消毒的干预即期外汇交易（现汇交易）远期外汇交易（期汇交易）掉期交易套汇交易抵补套利非抵补套利外汇期货交易外汇期权交易互换交易交割日平仓期权费美式期权执行价格 欧式期权看涨期权看跌期权套期保值货币互换利率互换 二、填空题 1、外汇市场包括金融机构之间的____ _和金融机构与客户之间的____ _。 2．即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。 3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。 4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________；间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 5. 是指中央银行在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。其干预措施之一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。 7. 是在买进或卖出某一交割日的外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。 8.外汇市场的是指汇率能否完全反应相关的、可得的信息。 我国外汇市场建立和发展的指导思想是、、和有效性。 7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。 8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。 9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。 10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。 三、选择题(不定项选择) 1．外汇市场的参与者包括： A．进出口商 B．国际投机者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行 2．外汇市场包括： A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场3.外汇市场的功能有（） A反应外汇供求B形成外汇价格C实现购买的国际转移D提供外汇资金融通E防范汇率风险 4.当市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 5.当市场上当前价格反映了所有公开可利用的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 6.当市场上当前价格反映了所有可能知道的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 7．以下哪些属于即期外汇交易的交割日： A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天 D．成交后的第1个营业日E．成交后的第2个营业日 8．以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日： A．成交的当日B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日 D．成交后的一周 E．成交后的一个月 9．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率： A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
外汇市场概况 24小时全球市场 - 对于汇市投资者来说，最好机会总是交易那些交易量最大货币，即“主要货币”。今天， 85% 外汇交易是主要货币，包括美元，日元，欧元，英镑，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。 巨大交易量，使得任何一个机构都没有能力操纵这一市场，价格走动有规律可循，对普通投资者比较公平。 与巨大交易量相比，外汇市场区别于其他金融市场另一个显著特点是，这是一个 24 小时永不停滞全球市场，市场交易每天从悉尼开始，随着地球转动，全球每个金融中心营业日将依次开始。 24 小时市场使得外汇交易者可以根据自己生活习惯安排交易时间，以及对每一时段发生经济，社会和政治事件所导致外汇波动做出反应，获得交易机会。 外汇市场特征： 外汇交易优势包括： ·一周7天，每天24小时全天候开放市场 ·高流动性 ·最低资金要求，高杠杆比率 ·低交易成本，无佣金 ·不限制卖空，提供获取更大收益更高操作性 ·外汇市场相对其他金融市场优势包括：
主要国际货币： G7 是七国集团意思，是指对全球经济影响最大七个国家,七国成员会议以开展全球经济合作及货币政策协作为宗旨. 货币对: 货币总是以对形式交易,买进一种货币意味着同时卖出另一种货币. 货币价格:
货币价值: 货币涨跌（强势或弱势） 币值及图表: 外汇交易常用术语: 手数:
标准帐户一手值 100,000 个基本货币 迷你帐户一手值 10,000 个基本货币 请注意:所有举例都是针对标准帐户手数而言(100,000个单位),除非另行说明. 点数: 点值: 点值由货币对中最后一个货币决定. 如果第二个货币是USD(如EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD), 1点=$10美元； 如果第一个货币是USD(如USD/JPY, USD/CAD,USD/CHF), 点值随市价波动。 点值计算：（USD作为后一个货币时）
第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么？3．中央银行参与外汇市场的目的是什么？举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响？ 7．外汇与外币的区别是什么？ 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 AHA12GAGGAGAGGAFFFFAFAF
9．什么是一价定律，它成立的条件是什么？ 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响？ 三、判断并改错 （）1．外汇就是以外国货币表示的用于国际间结算的支付手段。 AHA12GAGGAGAGGAFFFFAFAF
（）2．在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外 （）3．A国对B国货币汇率上升，对C国下跌，其有效汇率可能不变。 （）4．以单位外币为基准，折成若干本币的汇率标价法是直接标价法。 （）5．根据利率平价说，利率相对较高的国家未来货币 ．浮动汇率制下，一国货币汇率下浮意味着该国货 （）6 （）7．甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。（）8．金币本位制下，汇率的波动是有界限的，超过界 9．升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期 （） （）10．根据利率平价说，A国利率若高于B国利率10%，则B国货币升值10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出 AHA12GAGGAGAGGAFFFFAFAF
国际外汇市场的最新发展及启示内容提要：本文从国际外汇市场的交易量、外汇衍生产品的动向、外汇交易主体的地位、外汇市场的占有份额、外汇交易的集中化程度等角度，详细阐述了当前国际外汇市场的最新变化，并由此得到启示，对上海建成国际金融中心，对上海外汇市场的发展，提出了一系列政策建议。 关键词：国际金融外汇市场启示 随着全球经济一体化的发展，各国间的金融系统越来越密切，国际外汇市场成为全球金融市场中最活跃、最开放的组成部分，在开放经济的背景下，包括新兴国家在内的众多发展中国家，外汇市场自身在传统交易日趋活跃的同时，不断创新的交易品种和交易方式，为外汇市场的深入发展注入新的活力。 一、国际外汇市场的最新发展 对国际外汇市场发展现状及趋势进行最全面、最权威考察的，是国际清算银行（Bank for International Settlements）每三年进行一次的，对各国中央银行就外汇市场和衍生品市场发展所进行的调查。根据调查结果，当前国际外汇市场呈现出如下特点。 1、全球外汇日交易量巨大，并呈大幅回升之势 自1995年以来，全球外汇市场各外汇交易工具的日均交易量都在一万亿美元以上，2004年4月创出20180亿美元日均交易量的历史记录。除2001年前期相比有所下降外，其他调查年份均呈现增长势头，其中尤以2004年增幅较大，比2001年4月的日均12670亿美元增长
59%。在各交易工具中，货币互换的增长幅度最大，从2001年4月的日均70亿美元跃升到2004年4月的210亿美元，增幅为200%；期权的增长幅度位居其次，增长近一倍。（见表１） 2、外汇衍生品交易占绝对优势，即期交易的重要性有所下降。 自1995年以来，衍生品交易一直高于即期交易量，并处于稳步上升之中。衍生品占全部外汇交易量的比重，从1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已达同期即期交易量的两倍之多。各交易工具中，外汇互换衍生品的交易最活跃，占到全部外汇交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市场地位已趋于稳定，市场比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外汇交易工具中，仍居第二的位置。（见表2） 3、外汇交易对手以报告交易商为主，其他金融机构的地位趋于上升。 在国际外汇市场各交易主体中，报告交易商占据主导地位，这主要是指活跃在外汇市场上的大型商业银行、投资银行和证券公司，他们既从事外汇的自营业务，也从事代理业务，交易通常经由诸如EBS 或路透的电子交易系统实现。尽管报告交易商的交易量比重自1995年以来呈下降之势，但其市场份额均在一半以上，2004年4月为53%。除报告交易商以外的其他金融机构，这主要指小型的商业银行、投资银行和政券公司，及各种基金、保险公司、中央银行等，其市场地位正在稳步上升，交易量比重从1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融类最终客户也占有一定的市场份额，他们主要
第三章即期外汇交易 第一节外汇交易概述 1，定义：货币的买卖 主要的交易方式可以透过： ·银行间直接交易系统，如Reuters Dealing 3000-1 ·报价经纪商（voice brokers） ·电子撮合系统，如Reuters Dealing 3000-2 2，外汇交易内容 ·交易日期（trade date） ·交易对手(counterparty) ·货币种类（currencies） ·汇率（exchange rate） ·交易金额（amounts） ·交割日期(value date) 支付指令（payment instructions） 3，交易机制 前台:交易室是店头市场真正的交易场所 中台:主要是由风险管理人员、经济学家、技术分析师与法律顾问等人组成，这群人提供交易员特殊的支援或建议。 后台:确认交易内容、处理交割事宜、问题处理与现金管理等，在这特别要谨记的是如果没有后台，交易员根本不可能进行交易。当一笔交易完成後，交易员必须制发交易单（dealticket）然後送到後台进行交割事宜。 4，外汇交易工具 第二节即期外汇交易 一、即期外汇交易(Spot Transaction)简介 1.定义 是指外汇交易成交后2个营业日内办理交割的外汇业务。双方达成外汇交易协议这一天称为成交日。达成交易后双方履行资金划拨、实际收付的行为在金融业务中称为交割，这一日是交割日，也称结算日或有效起息日。 2.即期外汇交易交割时间的确定 交割日必须是交易有关货币国家的营业日，在外汇交易中，是指两种货币的发行国或地区的各自营业日。交易双方的结算日应为同一工作日。如果两种货币交割时其中的任何一个国家，在交割日是节假日，则交割日顺延，直到两个国家的银行都营业为止。 1)标准起息交易 交割日为成交后第二个营业日。 假日不涉及美国银行时:顺延. 两种情况 涉及美国银行时:成交日后第一天是美国银行假日,另一国不是时,不顺延. 四种情况
什么是外汇，外汇市场有什么特点 什么是外汇 外汇是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。 动态含义：把一国货币转换成另一国货币，并在国际间流通用以清算因国际经济往来而产生的债权债务，并非所有的外国货币都是外汇，只有可兑换的外国货币才能为外汇。 静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。 我国对外汇的规定如下： 第一.外国货币，包括钞票、铸币等； 第二.外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； 第三.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮电储蓄凭证； 第四.其它外汇资金。 汇率的概念 汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率是以一种货币表示另一种货币的价格，由于世界各国货币的名称不同、币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率、即汇率。 按照国际惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成的，从右边向左边数过去，第一位成为“×个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“×十个点”，如此类推。 例如：欧元/美元从1.1216变为1.1226，称欧元/美元上升了10个点。 外汇的表示方式：
欧元/美元EUR/USD 1.1216英镑/美元GBP/USD 1.2878 澳元/美元AUD/USD 0.7382日元/美元USD/JPY 111.62 汇率的标价方法 目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。 1.直接标价法：（又称价格标价法）是以本国货币表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。就相当于计算购买一定单位的外币所应付多少本币。在国际外汇市场上，包括中国在内的世界上绝大多数的国家目前都采用直接标价法。如：人民币兑美元汇率为6.8145即1美元兑6.8145人民币。 2.间接标价法：（又称数量标价法）是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法，如欧元兑美元汇率为1.1269即1欧元兑1.1269美元。 外汇市场的定义： 外汇交易市场是进行外汇交易的全球范围内非集中的场外金融市场；世界各大金融中心在全球范围内的不同外汇品种交易时段内（除周末）发挥着稳定外汇的作用； 外汇市场能够进行全球交易和投资； 外汇市场有助于跨国集团进行不同货币间的兑换。 全球主要工业国家的汇率是自由浮动的，因此每日的汇率都存在波动； 当前的技术条件能够允许任何人在任何时间（除周末），进入外汇市场进行交易； 外汇市场不是受国家银行和政府的管控，而主要是受到当日供求关系的影响。外汇市场的特点： 有市无场 循环作业 零和游戏——巨汇GGFX
教学目的与要求 ●知晓外汇市场的概念、类型、特点、市场结构和市场参与者。 ●明确远期汇率的计算和定价、元本金交割远期与掉期业务以及运用外汇远期进行套期保值和投机的方法。：— ●把握外汇期货的概念及其与外汇远期的区别以及运用外汇期货进行套期保值和投’机的方法i ●熟悉外汇期权的概念、特征和类型，掌握外汇期权的应用和盈亏分析方法。 ●掌握货币互换和利率互换的概念和应用。 ●了解我国银行间外汇市场的发展历程、：市场组织形式、交易模式及品种，了解远期结售汇业务和人民币离岸金融产品。 第一节外汇市场 外汇市场是国际金融市场的核心组成部分，国际贸易、国际融资以及其他国际经济活动都涉及到不同货币之间的兑换，因而都离不开外汇市场。外汇市场也是金融创新的重要场所，许多金融衍生品交易都发生在外汇市场，这些创新产品和工具为套期保值者提供了避险工具，也为投机者提供了投机的舞台。第一节外汇市场概述外汇市场(foreign exchange m9rket)是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络”、交易设施及其组织结构和制度规则的总和i外汇市场是‘国标金融市场的重要组成部分，国际货币市场的借贷业务、国际资本市场的投资活动，以及国际黄金市场和国际商品市场的交易都需要用到外币‘因此都离不开外汇买卖。毫无疑问，外汇市场是国际金融体系中极为重要的一环，其发达程度也是衡量一个国家金融体系成熟与否的主要标志之一。． 一、外汇市场的类型 根据不同的标准，我们可以把外汇市场划分成以下不同类型： (一)按组织形态划分： 1．有形外汇市场 有形的外汇市场又称具体的外汇市场，主要指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里集中进行交易的市场。比较著名的有形外汇市场有瑞士的苏黎世、法国的巴黎、德国的法兰克福、荷兰的阿姆斯特丹、意大利的米兰等，因为这些外汇市场主要集中于欧洲大陆国家，所以又称为“大陆式外汇市场”。 2．无形外汇市场 外汇市场更多的时候表现为一个无形的市场，又称抽象的外汇市场。这是一个由电话、电传、传真或计算机网络等通讯工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过屯讯方式就可以进入这个市场进行交易。伦敦和纽约的外汇市场就采取了这一形式，故又称“英美式外汇市场”。·此外，东京、中国香港和加拿大等地的外汇市场也是无形外汇市场。 无形外汇市场的迅速发展，使各国的局部市场发展成全球性的统一的大市场，使有固定交易时间的市场成为一个可以24小时不问断进行外汇交易的市场。例如，在北京时间凌晨5时，新西兰惠灵顿‘澳大利亚悉尼的外汇市场相继开市，8时‘日本东京市场开市，10时中国香港、新力D坡开市，下午3：时巴黎、法兰克福、伦敦又相继开市，晚上9时纽约市场开市，凌晨4时纽约市场收市时，惠灵顿、悉尼又相继开始新一天的交易。一天24小时，人们随时可以通过无形外汇市场进行交易。由于无形的外汇市场伎外汇交易更加便利，并且效率明显提高，所以死形外汇市场迅速发展”，即使在“欧洲大陆国家，大部分外汇交易也是在无形市场中进行的。无形外汇市场无疑是当今外汇市场的主导形式。 (二)按交易主体划分 1．外汇零售市场
第三章汇率基础 教学内容：1、外汇与汇率；2、影响汇率变动的主要因素；3、汇率变动的经济影响；4、汇率制度。 教学目的：掌握外汇、汇率和汇率制度的基本内容；理解影响汇率的因素和汇率变动的经济影响；了解固定汇率制与浮动汇率制的优缺点。 第一节外汇与汇率 一、外汇 1、概念：是国际汇兑的简称。 动态：把一种货币兑换为另一种货币以清偿国际间债务的金融活动。动态外汇强调的是过程。 静态：以外国货币表示的能用于国际结算的资产。 《中华人民共和国外汇管理条例》规定，“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位（即欧元）；（5）其他外汇资金。” 外国货币资产成为外汇要满足三项条件：（1）自由兑换性；（2）普遍接受性；（3）保证偿付性。 外汇具有6种功能： （1）价值尺度，即以外国货币的数量表示出口商品或服务的价格。货币名称符号 （2）购买手段，即用外汇购买外国商品或服务。人名币CNY （3）储备手段，即把外汇储备起来以保存对外国商品或服务的购买能力。美元USD （4）信用手段，即将外汇资金投放在国外以获取资产收益。欧元EUR （5）支付手段，即使用外汇清偿国际债务。日元JPY （6）干预手段，即国家使用外汇干预外汇市场。英镑GBP 瑞士法郎CHF 加拿大元CAD 二、外汇汇率及其标价方法港元KHD 汇率：是指一种货币折算为另一种货币的比率或比价，或者说是一种货币表示另一种货币的价格。也成为汇价、兑换率、外汇牌价。 标价方法：直接标价法、间接标价法、美元标价法 1、直接标价法：以一定单位的外币作为标准，折算为一定数量的本币。即“外币固定本币变” 基准货币：固定不变的货币标价货币：数量变化的货币 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额减少，说明外国货币币值下降，或本国货币币值上升，称为外币贬值（Depreciation），或称本币升值（Appreciation）。 如：05年7月1日USD1=CNY8.1000 08年8月8日USD1=CNY6.8585 2．间接标价法：是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 目前美国、英国采用：英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法 美元对英镑仍然沿用直接标价法1￡＝1.2＄欧元问世后也用间接标价法 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。 3、美元标价法：它是指以一定单位的美元作为基准折算成若干数量的其他货币来表示汇率的方法。 目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF 5.5540，GBP1=USD 1.8332，USD1=CAD 1.1860 三、汇率的种类 1、基本汇率与套算汇率基本汇率：本币与关键货币的汇率。 关键货币：与本国经济往来最为密切的货币。可自由兑换，在国际收支中使用最多，在该国外汇储备中占比重最大。很多国家选择美元。则本币与美元的汇率为基本汇率。 套算汇率：各国制定出基本汇率后，再根据外汇市场上其他货币对关键货币的汇率，套算出本币对其他货币的汇率。 例：我国某日汇率为1美元=8.0100人民币，瑞士法郎对美元的汇率为1美元=1.4366瑞士法郎，这样，就可以套
时 磊 忖呎 第三章 外汇交易 —、填空题 1银行间市场，是指银行同业之间买卖外汇形成的市场。由于每日成交金 额巨大，其交易量占整个外汇市场交易量的 90%以上，故又称作 _________________________ 。 2、 _______ 在第一次世界大战之前就已发展起来，是世界上出现最早的外 汇市 场，也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场， 其外汇交易额约占世界外汇 交易总额的30%。 3、 _______ 是指在成交后的第二个营业日交割。如果遇上任何一方的非营 业日，则向后顺延到下一个营业日，但交割日顺延不能跨月。 4、 指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异 进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取差价利润的行为。其核心就是做到 ，赚取汇率差价。 5、 由于外汇期货交易的结算是每天进行的，只要结算价格有变化，每天就 会发生损益的收付，直到交割或结清为止。因此，外汇期货交易实际上实行的是 、不定项选择题 1目前世界上最大的外汇交易市场是（）。 A.纽约 B .东京 C.伦敦 D .香港 2、 外汇市场的主要参与者是（）。 A.外汇银行 B .中央银行 C ?中介机构 D .顾客 3、 按外汇交易参与者不同，可分为（）。 A.银行间市场 B .客户市场 C.外汇期货市场 D .外汇期权市场 4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是 （） 9、按外汇期权行使期权的时限可分为（）° A.欧式期权 B .买人看跌期权 C.买入看涨期权 D .美式期权 A.套利交易 B C ?掉期交易心 D 5、 即期外汇交易的交割方式有（ A.信汇 B C.电汇 D 6、 掉期交易的特点是（）。 A.同时买进和卖出 B C ?必须有标准化合约 D 7、 外汇期货市场由下列部分构成 A.交易所 B C.佣金商 D 8外汇期货交易的特点包括（） A.保证金制度 B C.现金交割制度 D .择期交易 .套汇交易 ）° .票汇 .套汇 .买卖的货币相同，数量相等 .交割期限不同 （）° .清算所 .场内交易员 O .逐日清算制度 .保险费制度
Chapter 1 Foreign Exchage and Foreign Exchange Rate Single Choice 1) A foreign exchange ________ is the price of one currency expressed in terms of another currency. A foreign exchange ________ is a willingness to buy or sell at the announced rate. A) quote; rate B) quote; quote C) rate; quote D) rate; rate 2) From the viewpoint of a British investor, which of the following would be a direct quote in the foreign exchange market? A) SF2.40/￡ B) $1.50/￡ C) ￡0.55/€ D) $0.90/€ 3) A/an ________ quote in the United States would be foreign units per dollar, while a/an ________ quote would be in dollars per foreign currency unit. A) direct; direct B) direct; indirect C) indirect; indirect D) indirect; direct 4) If the direct quote for a U.S. investor for British pounds is $1.43/￡, then the indirect quote for the U.S. investor would be ________ and the direct quote for the British investor would be ________. A) ￡0.699/$; ￡0.699/$ B) $0.699/￡; ￡0.699/$ C) ￡1.43/￡; ￡0.699/$ D) ￡0.699/$; $1.43/￡ 5) ________ make money on currency exchanges by the difference between the ________ price, or the price they offer to pay, and the ________ price, or the price at which they offer to sell the currency. A) Dealers; ask; bid B) Dealers; bid; ask C) Brokers; ask; bid D) Brokers; bid; ask 6) The U.S. dollar suddenly changes in value against the euro moving from an 1
第三章 外汇市场业务 第一节 外汇市场 一、外汇市场的概念 1、定义：外汇市场就是经营外汇买卖业务的场所，即由各类外汇供求 者构成的进行外汇买卖、调剂外汇余缺、进行外汇资金划拨、清算及其 供求关系的总和。 理解：① 它是一个货币兑换市场 ② 它是一个无形市场 2、特点：世界上不同国家的外汇市场各具特色并分别位于不同的国家 和地区，但彼此之间通过现代化的通讯网络连成一体，形成了横跨全球 的、统一的、24小时不间断的外汇市场。全球外汇市场始终处于一种不 停歇的状态，任何人，无论在世界的哪个角落，只要拥有一定的通讯设 备，都可以通过这个无形巨大的网络，参与各类外汇交易。 二、外汇市场的分类 1、按照外汇买卖的范围 外汇批发市场（狭义）：银行同业间，交易规模和金额较大 外汇零售市场（广义）：银行与客户间，交易频繁，但规模较小 2、按照外汇市场的外部形态 有形外汇市场：又称交易所市场 无形外汇市场：没有固定的交易场所，外汇买卖双方无需进行面对面交易 3、按照空间范围 区域性外汇市场：仅限居民参加 国际性外汇市场：均可参加，交易币种集中 4、按照外汇受管制的程度 自有外汇市场：自由、公开、不受限制 官方外汇市场：要求严格，一般存在于发展中国家 外汇黑市：合理但不合法 三、外汇市场的功能 1、清算功能 2、融资功能 3、避险功能 选择预期升值货币进行交易
4、国际金融活动的枢纽 四、外汇市场的构成 1、外汇银行：又称外汇制定银行，是指有权经营外汇业务的商业银行、 设在本国的外国银行分支机构以及兼营外汇业务的其他金 融机构。 外汇银行是外汇市场最重要的参与者 充当外汇买卖好资金划拨、融通的媒介 业务 外汇批发业务 外汇零售业务 （介绍“轧平”外汇头寸 敞口） 2、外汇经纪人：在外汇银行之间或者在外汇银行与客户之间进行牵线搭 桥，为买卖双方接洽外汇交易的汇兑商人。 不持有外汇头寸 外汇经纪人 不承担汇率变动的风险 凭借较完备的信息网络、广泛的业务关系 3、中央银行：作为本国货币的供给者和货币政策的制定、执行者，也是 外汇市场的重要参与者。 参与目的：维持本国货币汇率稳定，维护正常市场运行秩序 市场外汇短缺——央行大量抛售 市场外汇过多——央行大量吸进 4、一般客户：指那些处于交易、保值或投机需要而参加外汇买卖的个人 或公司，也就是外汇市场上除银行以外的客户。 *外汇交易的三个层次 第一个层次 银行与客户之间的外汇交易 ① 按买入汇率从客户手中买进外汇 ② 按卖出汇率向客户卖出外汇 为外汇供给者和需求者提供中介服务，赚取差价 第二个层次 银行同业间的外汇交易 ① 买入量>卖出量 多头寸（long position） ② 买入量<卖出量 空头寸（short position） 这种头寸不平衡状态会使银行暴露在外汇风险下，为规避风
第三章基础外汇交易 一、单项选择题 1．如果在同一时间两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就可以（ A ）。A．直接套汇B．间接套汇C．抵制套汇D．汇水套汇 2. 某日，USD/SGD．三个月1.7800/920,六个月1.7510/30.客户要买新元,择期从即期—6月,银行选择的汇率是（ C ）。 A．1.7800 B．1.7920 C．1.7510 D．1.7530 3．外币现钞的买入汇率（ B ）外汇的买入汇率。 A.高于 B．低于 C．等于D．无法确定 4．3个月的远期汇率是一种（ C ）。 A．即期汇率 B．3个月后的即期汇率 C．现在约定的3个月的契约性汇率 D．以上结论都不对 5．若纽约外汇市场开盘汇率为USD1=CNY7.6280收盘汇率USD1=CNY7.6380则当日外汇（人民币）（ B ）。 A．升值 B．贬值 C．平价D．无法确定 二、多项选择题 1.在掉期交易的买卖中,交易相同的是（ ABC ）。 A．买卖的时间 B.买卖货币的币种 C.买卖货币的数量 D．买卖货币的交割日2. 用三个不同地点的外汇市场汇率差异,同时在三个外汇市场上买卖外汇的行为称之为（ BD ）。 A．直接套汇 B．间接套汇 C．两地套汇 D．三角套汇 3.掉期交易有以下几种形式（ ABC ）。 A．即期对远期的掉期 B．即期对即期掉期 C．远期对远期的掉期 D．保证金掉期 4.全球三个大外汇市场指的是（ ACD ）。 A．东京 B．法兰克福 C．伦敦 D．纽约 5. 外汇市场的主要参与者是（ ABC ）。 A．交易性顾客 B．外汇银行 C．中央银行 D．证券公司 6.即期外汇交易的交割日的有下面哪几种情况（ ABD ） A.T＋2 B.T＋1 C.T＋3 D.T＋0
预知三日后市则富可敌国
了解外汇及外汇市场 目录 一. 什么是外汇及外汇市场 二. 外汇市场的组成分子 三. 外汇交易的方式及主要外汇市场交易时间 四. 什么是外汇保证金交易 五. 外汇保证金的优点 六. 货币介绍 七. 外汇报价方式 一. 什么是外汇及外汇市场 外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。简单来说，是一个国家的货币兑换别国的货币称为外汇；即国家与国家之间，因贸易、投资、旅游等经济往来，引起货币间支付的关系。由于各国货币不同，在国外支付时，必须先将本国货币兑换成外国货币，或是收到外国的货币，换成本国货币才得以在国内流通，从而产生了货币兑换的关系。也就是说，只要有国际贸易的存在，便有外汇交易的产生。 而外汇市场是一个先进的电讯网路，不受时空限制，透过电子通信设备进行买卖。汇市是一个庞大的国际化交易市场，外汇价格会因市场对不同货币的供求而变化，不易受人为操纵，买卖时间长达24小时。 外汇市场是外汇投资者进行交易的场所，世界金融业发达的国家都拥有自己的外汇交易市场，目前全世界最大的交易场所主要有：伦敦外汇交易市场、纽约外汇交易市场、法兰克福外汇交易市场和东京外汇交易市场。另外还有其
他不同的细小外汇交易市场在世界各地运作，所以外汇交易买卖是二十四小时在进行的。 亚洲和远东地区的外汇市场，虽然以日本为首，但近年来，香港在这方面的发展相当蓬勃，足可与新加坡外汇市场竞争，正成为亚洲另一个重要的外汇交易地区。无论投资者在任何地方，任何时间，都能够进行外汇交易买卖，加上外汇买卖是属于双边投资，即是指能够在某些货币处于高位时，卖出货币；或是在某些货币处于低位时，买入货币。所以外汇投资买卖，较一般其它投资工具，容易掌握，交易时间亦具有很大的灵活性。 二. 外汇市场的组成分子 A 中央银行 负责发行本国货币，制货币供给额，持有及调度外汇储备，维持本国货币之对内及对外的价值，在浮动汇率制度下，中央银行在外汇市场上，经常被迫买进或卖出外汇来干预外汇市场，以维持市场秩序。央行有时也会为了调节货币标准，或政策上的需要，在公开市场上进行干预，干预行动基本上是和市场大众持不同的立场，通常没有特殊的因素，中央银行是不会主动出面干预的。通常央行干预汇市只能收到暂时的效果，使汇率变化速度不致上升或下跌太快，但却无法改变长期基本的走势。(日本广岛协议，日本政府干预但效果甚微) B银行 在任何一个地方，不管该地是否是一个外汇兑换的主要市场，一般的小量现钞买卖，支票兑现都差不多全由银行垄断，银行外汇部门的主要业务就是将商业交易与财务交易的客户资产与负债从一种货币转换为另一种货币，这种转换可以即期交易（SPOT），或远期交易（FORWARD）方式办理，由于从事外汇交易的银行为数众多，所以外汇买卖这亦日渐普及。
第三章外汇交易 一、填空题 1、银行间市场，是指银行同业之间买卖外汇形成的市场。由于每日成交金额巨大，其交易量占整个外汇市场交易量的90％以上，故又称作________。 2、 ________在第一次世界大战之前就已发展起来，是世界上出现最早的外汇市场，也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场，其外汇交易额约占世界外汇交易总额的30％。 3、 ________是指在成交后的第二个营业日交割。如果遇上任何一方的非营业日，则向后顺延到下一个营业日，但交割日顺延不能跨月。 4、________是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取差价利润的行为。其核心就是做到________，赚取汇率差价。 5、由于外汇期货交易的结算是每天进行的，只要结算价格有变化，每天就会发生损益的收付，直到交割或结清为止。因此，外汇期货交易实际上实行的是________。 二、不定项选择题 1、目前世界上最大的外汇交易市场是( )。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．香港 2、外汇市场的主要参与者是( )。 A．外汇银行 B．中央银行 C．中介机构 D．顾客 3、按外汇交易参与者不同，可分为( )。 A．银行间市场 B．客户市场 C．外汇期货市场 D．外汇期权市场 4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是( )。 A．套利交易 B．择期交易 C．掉期交易心 D．套汇交易 5、即期外汇交易的交割方式有( )。 A．信汇 B．票汇 C．电汇 D．套汇 6、掉期交易的特点是( )。 A．同时买进和卖出 B．买卖的货币相同，数量相等 C．必须有标准化合约 D．交割期限不同 7、外汇期货市场由下列部分构成( )。 A．交易所 B．清算所 C．佣金商 D．场内交易员 8、外汇期货交易的特点包括( )。 A．保证金制度 B．逐日清算制度 C．现金交割制度 D．保险费制度 9、按外汇期权行使期权的时限可分为( )。 A．欧式期权 B．买人看跌期权 C．买入看涨期权 D．美式期权
第三章外汇业务与汇率折算 （一）单选题 1.即期外汇付款凭证需附密押的是（）。 A.电汇付款委托书 B.信汇付款委托书 C.银行汇票 D.商业汇票 2.英镑年利率为9.5%，美元年利率为7%，伦敦市场即期汇率为1英镑＝1.96美元，则美元3个月远期汇率为（）。 A.贴水1.2美分 B.贴水14.4美分 C.升水1.2美分 D.升水14.4美分 3.即期外汇交易中卖出汇率最贵的是（A）。 A.电汇 B.信汇 C.票汇 D.现钞 4.以点数标示的远期汇率差价，每点代表每个标准货币所折合货币单位的（）。 A.110 000 B.110 C.1100 D.11 000 5.其他条件不变，与远期汇率的升（贴）水率趋于一致的是（）。 A.国际利率水平 B.两种货币的利率差 C.两国国际收支差额比 D.两国政府债券利率差 6.“多头”是指银行买进大于卖出的外汇属于（）。 A.相同币种，相同期限 B.相同币种，不同期限 C.不同币种，不同期限 D.不同币种，相同期限 7.“空头”是指银行卖出大于买进的外汇属于（）。 A.相同币种，相同期限 B.相同币种，不同期限 C.不同币种，不同期限 D.不同币种，相同期限 8.两角套汇是在下列哪种交易中进行（）。 A.掉期外汇 B.即期外汇 C.远期外汇 D.货币期货 9.传播媒体所报导的即期汇率一般为（）。 A.电汇汇率 B.信汇汇率 C.票汇汇率 D.钞价 10.顾客在合同到期日必须履行合同，实行交割的外汇交易是（）。 A.远期 B.欧式期权 C.美式期权 D.择期 （二）多选题
1.下列哪种业务的外汇的收付常用票汇方式（）。 A.佣金、回扣 B.寄售货款 C.小型样品样机 D.商品进出口 2.下列哪些机构是外汇市场构成的主要成员（）。 A.外汇银行 B.进出口商 C.外汇经纪人 D.中央银行 3.择期业务是（）。 A.远期外汇交易的一种类型 B.外币期权交易的一种类型 C.合同到期日前顾客有权要求银行实行交割 D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行 4.电汇价格高于信汇价格的原因是（）。 A.银行不能占用顾客的资金 B.顾客占用了银行的资金 C.凭证传递的时间长 D.凭证传递的时间短 5.出口商要求进品商以电汇支付货款（）。 A.可加速出口商资金周转 B.不利于出口商品单价的提高 C.直接增加出口商的出口成本 D.减少出口商的汇率风险 6.票汇业务（）。 A.汇入行要通知收款人取款 B.汇入行无需通知收款人取款 C.汇票本身不可转让 D.汇票可以转让 7.下列哪个外汇市场属有形交易市场（）。 A.伦敦 B.纽约 C.巴黎 D.阿姆斯特丹 8.远期汇率升水，银行卖出择期（）。 A.顾客有权在合同有效期内，要求银行实行交割 B.顾客有权在合同有效期内，放弃合同的执行 C.银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算择期价格 D.银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算择期价格 9.远期汇率贴水，银行卖出择期（）。 A.顾客有权在合同有效期内要求银行实行交割