光线传媒有限公司
————投资分析报告
ENLIGHT MEDIA
10级会计一班第二小组
2013年9月22日
目录
一、公司摘要 (3)
二、外部环境分析(PEST) (4)
（一）政治环境(political) (5)
（二）经济环境(Economical) ............................................ 错误！未定义书签。
（三）社会环境(social) (7)
（四）技术环境(Technological) (8)
三、内部资源分析 (9)
（一）网络资源 (9)
（二）财务资源 (10)
（三）人力资源 (11)
（四）组织资源 (11)
（五）品牌资源 (12)
（六）企业文化 (13)
四、行业环境分析（SWOT分析） (9)
（一）优势与劣势分析（SW） .................................... 错误！未定义书签。
（二）机会与威胁分析(OT) (16)
五、财务分析 (19)
（一）、光线传媒的偿债能力分析 (19)
（二）、光线传媒营运能力分析 (23)
（三）、光线传媒盈利能力分析 (23)
六、风险分析 (33)
（一）风险与β系数概述 (33)
(二)、贝塔系数的计算 (33)
（三）、光线传媒集团公司的贝塔系数分析 (34)
七、光线传媒集团的估值 (35)
（一）、股票估值概述 (35)
（二）、股票估值的方法 (35)
（三）、光线传媒集团公司的股票估值 (37)
八、资本结构 (38)
（一）资本结构概述 (38)
（二）固定资产与流动资产的比例关系 (40)
（三）资产负债率 (41)
（四）股东权益结构 (43)
（五）调整资本结构的几种举措 (43)
九、发展前景评估 (44)
（一）财务分析 (44)
（二）业务优势 (46)
十、综合结论 (50)
投资报告分析
—光线传媒有限公司【摘要】本文先对光线传媒集团公司股份作了简介，再对其财务状况进行了横向和纵向的比较、对其风险进行分析、分析光线传媒集团公司与同行业的β系数进行比较分析，估算了其价值以及对资本结构进行深入的分析。综合评价光线传媒集团公司股票值得持有，建议谨慎买入。
【关键词】公司摘要财务分析β系数估价资本结构
一、公司摘要
证券代码：300251 公司名称:光线传媒有限公司（ENLIGHT MEDIA）公司中文简称：光线传媒
（一）公司简介：
光线传媒有限公司（以下简称光线传媒）成立于1998年，注册资本为5.06亿。经过十余年的发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。
光线传媒（控股）由北京光线传媒股份有限公司、北京光线影业有限公司两个独立运营的公司组成。光线传媒的定位是中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商。其经营范围许可经营项目包括：广播电视节目的制作、发行；经营演出及经纪业务。一般经营项目有：设计、制作、代理、发布国内及外商来华广告；信息咨询（除中介除外）；承办展览展示；组织文化艺术交流活动；技术开发、技术服务。
光线传媒是中国最大的电影和电视剧公司之一，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目；拥有全国最大的地面电视节目联播网，覆盖全国所有地市级以上城市，更有上百个城市频道每日在黄金时间连续播出；是国内最大的演艺活动公司之一；是中国娱乐整合营销的先行者。光线的日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《影视纪》、《最佳现场》，均已连续播出10年以上。通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样。在综艺节目和生活类节目领域，光线后来居上，成为卫视及各级电视台首选的合作伙伴。光线引
人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证。
光线聚焦娱乐领域，见证了中国娱乐界的变幻风云，成为影视音乐作品、明星和娱乐事件首选的信息传播平台和对中国娱乐界影响最大的民营公司。
光线也是国内重要的电视剧制作和营销公司，未来将向全新的电视剧发行平台发展。公司正在打造新型艺人经纪公司，在主持人领域首屈一指。
光线的娱乐内容已经实现了工业化流水线生产和经营，内容的策划、制作、包装、发行、广告和增值业务等各个环节，专业分工、环环相扣，加上强势的品牌影响力和资源共享的内容协同效应，使光线可以在控制成本的同时，不断扩大生产规模并保持稳定的质量。而发行网络的不断扩大和整合营销手段的不断丰富，使节目内容价值实现最大化。
（二）光线传媒理念理念——新锐创造财富
传媒娱乐一体化——身处传媒与娱乐的最佳交点，体现传媒与娱乐的完美结合
传媒娱乐工业化——工业化流水线方式生产娱乐内容，竞争对手无法超越传媒娱乐品牌化——“e”是中国最有价值的娱乐和传媒品牌
数一数二——所做项目在市场上排行第一第二，才被保留
资源共享——把内容和系统资源的协同效应发挥到极至
名利双收——让企业和员工因影响力而拥有财富
二、外部环境分析(PEST)
PEST分析法是战略外部环境分析的基本工具，它通过政治的（Politics）、经济的（Economic）、社会的（Society）和技术的（Technology）角度或四个方面的因素分析从总体上把握宏观环境，并评价这些因素对企业战略目标和战略制定的影响。
（一）政治环境
政治环境是指政府的行政性行为和法律，它们的稳定性及对企业活动的影响。
电视在我国长期以来一直是党和政府的喉舌，作为官方的宣传机构是电视的唯一属性，“事业建制”其实就是这种观念的制度化体现。进入90年代后半期，这种单一属性的传统观念得到逐步修正和补充，电视传媒既是党和政府的重要喉舌，又是前途远大的朝阳产业，这已成为电视主管机关、电视媒体自身和理论学术界越来越普遍的一种共识。
据有关统计数字表明，1997年至2012年，我国电视频道数量和播出时间不断增长，拥有电视频道超过2000个，年播出时间达到1000万小时，呈现高速增长的态势。大量的频道需要大量的节目填充，由于目前全国电视节目市场需求还很大，因此影视制作业发展的空间很大。
以往电视节目的制作主要由各电视台自己制作，自己播出，随着电视媒体逐步走向市场，原有的制播一体化小农经济式的自产自销的运作方式已经不能适应事业发展的需要。目前各电视台正在逐步推行制播分离，即除了新闻等特殊节目外，电视台不再负责一般节目的制作，而是把工作的重点放在节目的购买，编排和播出上，因此象光线传媒这样的媒介内容供应商就有了发展的空间。
长期以来许多民营资本都十分看好媒体产业，但我国传媒业一直受到有关部门的严格规范，社会资本进入这个行业的政策壁垒较高。随着广电系统逐步推行制播分离，电视节目制作已允许业外资本进入。2003年国家广电总局向北京英氏影视等8家民营公司发放了甲种电视剧制作许可证。2004年2月，国家广电总局发布《关于促进广播影视产业发展的意见》明确指出，加大广播影视市场的开放力度，逐步放宽市场准入，吸引、鼓励国内外各类资本广泛参与广播影视产业发展，不断提高传媒产业的社会化程度。政策的逐步放宽，为致力于传媒业发展的民营资本创造了良好的契机。同时又审批了光线传媒等14家民营影视制作机构。可以预见国家将不断降低广电行业的准入门槛，也势必给中国民营电视带来更广阔的发展空间。
（二）经济环境
经济环境指影响经济类媒体运营的经济因素，如媒体的赢利和消费者用于经济类媒体的消费情况。
宏观经济决策决定政府对媒体的经济政策。在计划经济时代，媒体无偿获得政府财政支持，所以不存在经营压力问题。在现今市场经济条件下，媒体向企业转型，宏观经济就对媒体的兴衰起决定性的作用。
从宏观上看，经济类媒体的经营与宏观经济密切相关。国家经济环境好，经济类媒体的经营收益就高。但是如遇到金融危机，经济类媒体经营也不可避免出现萎缩。同时，经济类媒体的特点是受地域性的限制很小，所以不存在受地域经济发展水平的影响。
公司电视节目业务的营业收入主要来自节目广告收入，宏观经济的周期性波动将影响客户广告投放，进而影响公司业绩。在经济增长时，企业的广告营销支出较多，在电视台的广告投放量较多，对公司的节目贴片广告、植入广告、冠名广告以及结合大型演艺活动的整合广告营销需求增加；在经济衰退时，企业的广告营销支出将减少，在电视台的广告投放量减少，也会相应减少对各种广告形式的采购金额。虽然我国经济近年来持续快速增长，但经济的周期性波动势必会在一定程度上影响到公司的电视节目业务的持续发展。
公司电影业务所处的电影行业主要为消费者提供电影这一偏中高端的文化消费品。作为非日常必需品，电影的主要消费群体以中高收入消费者为主，正向的需求收入弹性较高。在经济增长时，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相应增加，电影市场繁荣；而在经济衰退时，居民的收入水平虽有所下降，但受消费习惯的影响，电影消费群体用于电影方面的支出并未同步减少，电影市场并不会必然同时陷入低谷甚至还可能出现增长。通过对国际成熟电影市场——美国电影市场随经济周期变化情况的研究，电影产业在面对经济周期起伏的时候表现出较强的抗衰退能力。在好莱坞，“经济不景气，电影更繁荣”已为业内所普遍认同。自2003 年国家广电总局建立电影数据统计以来，我国电影票房收入随国民经济的快速发展实现了持续高速的增长。我国电影市场相对国际市场而言，市场化运作的时间较短，总体规模偏小，因此发展速度更快，发展空间更大，但这并不能保证国内电影行业必定与国际成熟市场一样具有较强的抗周期性。经济的周期性波动势必会在一定程度上影响到公司的电影业务的持续发展。
近年来，得益于国民经济的持续快速增长，居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力均快速提升。作为文化娱乐市场重要组成部分的电影市场已连续多年
实现电影票房的快速增长，这吸引了各类社会资本（国有、民营、外资）积极进军电影业淘金，从而进一步推动了电影业的良性快速发展。
国家广电总局统计数据显示，我国电影票房从2003年的约9亿元增长到2009 年 62.06 亿元的规模，增幅约5.75 倍，年复合增长率约40%。2010 年我国电影市场票房收入达到101.72 亿元人民币，较2009 年增长63.9%，位居全球电影票房市场的前十名。国产影片票房占总票房的一半以上，大制作和中小制作的国产影片票房均快速上升。2003 年至今，国产影片（含中外合拍影片）产量的年复合增长率约为20%。截至2010 年底，我国已形成了年产 526 部故事影片的产业规模，较2009 年456 部增幅达15%，仅次于印度和美国位列全球第三位。2010 年中国国内电影票房总收入是101.72 亿元，经过11 年时间中国电影票房总收入翻了10 倍。这是中国电影非常重要的成就。国民经济的总量增长幅度是8.3%，整个文化产业的增长幅度是 17%，电影界的增长幅度是36%。文化产业超过国民经济增长的一倍，电影超过文化产业增长的一倍。
（三）社会环境
社会文化环境是指组织所在社会中成员的文化传统、价值观念等因素，这些因素会影响受众对组织目标、组织活动以及组织本身的认可与否。
消费社会的主要特征是消费成为社会生活和生产的主导动力与目标。从中国现在的社会发展样态来看，已经初步具备了消费社会的特征，尤其就消费文化与媒体的互动性而言，中国娱乐电视节目充分体现了鲍德里亚对消费文化所持有的观点：“消费者与现实世界、政治、
历史、文化的关系并不是利益、投资、责任的关系”，而是一种特殊的“好奇心的关系”。
中国目前的电视娱乐节目正是将这种好奇心的调动与满足发挥到极致，不仅把大众所好奇的明星带到受众面前，还将明星所代表的消费生活带到受众面前，潜移默化地影响着受众的消费方式。消费文化导致大众在新的社会环境下对精神生活的需求改变，新的社会价值观鼓励发展个性才能，给普通人展现自我的机会，这促使娱乐节目的平民性、互动性增强。《超级女声》点燃了中国真人秀类娱乐节目的燎原之火，此后真人秀节目在全国遍地开花。另一方面，随着全球一体化
的深入，受众的价值观受到西方多元文化的影响，个人主义、拜金主义、功利主义等价值取向在社会中蔓延，这使得娱乐节目的内容也开始围绕着这些价值观设置。中国的娱乐电视节目应当思考如何将节目做得俗但不低俗，否则最终会在迷失中丧失本位。
近几年来我国城乡居民生活质量稳步提高，恩格尔系数逐年下降，人们精神需求日益丰富和多元化，对电视节目的需要不再单纯体现在量上，更多体现在对传播内容、品位和传播方式的要求上。当观众越来越注重消费品质，以丰富多彩的娱乐休闲来充实生活时，就需要电视节目能从娱乐和消费生活中挖掘新鲜的内容，以新鲜的形式介绍娱乐休闲资讯，传达消费理念。
（四）技术环境
技术环境包括与组织所在市场有关的新技术、新工艺、新材料的出现以及其应用前景。
技术革新能够为娱乐电视节目降低节目成本，提升节目效果，创建新的传播及沟通渠道，而当下对于中国娱乐电视节目影响最为深远的技术革新要属三网融合的推行。2010年1月13日，国务院决定加快推进电信网、广播电视网和互联网的三网融合。三网融合对于中国娱乐电视节目而言，既是挑战又是机遇。挑战在于三网融合将会对传统娱乐电视节目的发展造成冲击与改变。其一，三网融合的盈利模式对受众经济条件的要求会增高，使其受众构成随之发生改变。其二，三网融合使受众接触到更多种类的娱乐电视节目，从而引起原有受众群体的分化和流失。其三，三网融合使娱乐电视节目的传播推广模式改变，如何利用新的推广模式赢得受众与广告商的青睐将是关系娱乐电视节目生存发展的核心问题。最后，三网融合会导致中国娱乐电视节目进一步的优胜劣汰，一些原本收视率较差的节目很可能在市场洗牌中被淘汰出局。而三网融合为中国娱乐电视节目带来的机遇在于，娱乐节目可以依靠三网融合在内容制作、宣传推广、盈利模式等方面互相竞争、互相合作，朝着向受众提供个性化、多样化、多媒体化节目的同一目标改进。其一，娱乐电视节目可以充分利用三网融合带来的技术优势，尤其是虚拟现实技术的运用，将使得数字电视的娱乐节目获得互动性和沉浸性的特征，使数字电视成为游戏类娱乐节目的最佳载体。其二，娱乐电视节目可以借助互联网的力量实现网民与观众的合一，尤其应注重培育、引导网民的口碑传播实
现节目的品牌传播。其三，娱乐电视节目可以采用各种先进的技术手段作为提升节目效果的方式，使节目在三网融合的技术革新背景下脱颖而出。这方面以近年风靡全国的K歌类娱乐电视节目为代表。
浙江卫视创新推出了具有自主品牌版权的测音准机器———“蓝巨星”先生。湖南卫视的打造了一台通过波段来测试选手唱歌音准的机器———Mr麦。江苏卫视采用的则是称为SAM大叔的音频分析软件。
2000年8月，北京光线传媒公司投资成立了E视网（https://www.doczj.com/doc/1b3437544.html,）. 依托光线传媒强大的行业优势和丰富的内容资源，E视网融合电视、报纸、网络等各种媒体，打造跨平台的网络媒体。始终把握时尚风向标，站在娱乐最前沿，借助先进的传媒理念和技术手段，提供高品质、专业性的娱乐资讯和娱乐服务。经过三年多的发展壮大，E视网已经成为国内最大的专业娱乐网站。E视网的重头赢利模式定位在宽带上。我国的宽带内容平台建设已初具规模，专业内容服务提供商、宽带频道运营商等提供宽带内容服务的企业将在市场中唱主角。E视网的目标是在全国各地的宽带网络中要有光线的电视节目，光线的节目通过宽带拥有24小时的节目空间，就像一个实时的光线有线电视台，在其中投放广告。
其次，数字电视技术的发展为电视制作业带来了更大的空间。近年来，国家广点总局加大了发展数字电视的力度。数字电视技术的发展能给高端用户提供更多个性化的付费频道。付费电视的开办，对电视节目的需求将会越来越旺盛，便于电视制作业形成节目的规模生产，扩大节目经营。
最后，卫星传输，通讯技术等的发展，使电视节目的传输能更为方便和快捷。
三、内部资源分析
（一）网络资源
“光线传媒”是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一，国内最大的卫视节目独立制作商之一，建立了基本覆盖全国范围的电视节目联供网，是国内为数不多的通过建立节目联供网的方式实现节目整合运营的节目内容运营商，建立了娱乐资源整合运营平台。独特的节目运营商业模式与传统的节目制作公司不同，公司以电视节目为纽带，率先在国内建立了307个地面频道(包括地市级城市电视台和部分省级地面电视台)为核心的节目联供网，使其成为电视节目和广
告运营的主要渠道。公司较早在国内建立了节目联供网，实现了节目制作与运营相结合，从单纯的节目制作公司转型为以节目制作为纽带、以覆盖全国307个电视频道每日首播1200余频次的节目联供网为节目运营平台的传媒内容运营商。该节目联供网包括时段联供网、频道联供网、付费数字电视和新媒体联供网。
该网络用节目将分散的地面频道联合起来，实现节目的网络化和规模化运营，挖掘地面频道的广告价值，克服了地面频道的区域分割性和孤立的弱点，充分发挥了单个城市电视台的本地化优势和城市频道联盟的区域化优势。该联供网也满足了地面电视台对节目的需求，能够实现合作双方的共赢，与地面频道建立了稳定的合作关系。
（二）财务资源
通过对该公司的资产负债表和利润表的分析，公司经营情况良好，公司各经营部门按照年度经营计划积极有序开展工作，各项主营业务均保持持续快速增长的势头。从2006年起，在制作电视节目的同时，光线传媒就开始初涉活动业务，并在2008年实现了利润率200％的提升。据了解，光线传媒的电视业务让其拥有明星资源、媒体资源和客户资源。而就活动而言，全国每年将有50亿元的市场总额。
2011年前3季实现主营收入41,375.91万元，营业利润12,295.48万元。在报告期内，公司实现营业收入41375.91万元，较上年同期相比增长33.79%；实现营业利润12295.48万元，较上年同期相比增长69.35%；实现利额12410.07万元，较上年同期相比增长60.62%；归属于上市公司股东的净利为10073.72万元，较上年同期相比增长57.64%。公司节目制作与广告实现营业收入26158.86万元，同比增长26.77%；节目制作与广告业务毛利率为47.43%，与去年同期相比下降 1.78个百分点。公司实现演艺活动收入3806万元，比去年同期增长54.17%；演艺活动毛利率为49.15%，与去年同期相比下降1.64个百分点。公司影视剧业务实现营业收入11411.05万元，比上年同期增长45.90%；影视剧业务毛利率为29.61%，比上年同期增加15.12个百分点。
公司影视剧业务毛利和毛利率的大幅提升主要原因为：1、报告期内公司影视剧项目中投资发行项目的比例增大（代理发行一影片仅一部），且投资发行的
影片毛利率较高；2、公司新型电影发行网的作用已经得以体现，提高了所发行影片的票房收入。
（三）人力资源
人力资源是电视节目及影视剧行业的核心要素，节目创意、策划、制作执行、节目发行和广告营销等人才决定着节目的品质、市场影响力和广告价值。优秀节目的成功对单个主持人、导演等人才的依赖度较低，更依赖于节目创意、策划、制作执行、节目发行和广告营销等一系列环节的通力配合；公司的电影业务以发行为主，随着电影发行网络日趋成熟，对单个发行人员、投资决策人员不存在重大依赖。
光线认为媒体的竞争不是在刊号、频道，而是在对整个产业的理解，对整个产业的商品化和产业化运作的过程中协调的一个团队。光线本着人力资源是公司最宝贵的资产这一原则，一直在努力吸纳、发展、培养和维护具有高尚品格的优秀专业人才。在聘请了一大批海内外知名的文化艺术界人士担任公司的艺术顾问和艺术总监，参与公司各类工作的策划与运作的同时，还培养了大批影视制作、节目发行等方面的专业人才。人才的大量输入为光线带来了新思想、新观念，也促进了企业自身不断的进步。光线目前发行人员约100人，驻扎在全国70个大中城市，凭借着和影院良好的关系，为光线代理发行的影片争取到更好的场次时间和更多的排片数量，这是光线传媒的竞争优势。
虽然公司已通过业内知名的节目制作平台和电影发行平台，吸引和培养了由优秀的创意策划人员、主持人、制作队伍、导演等人才组成的、经验丰富的节目、影视剧发行业务团队，但是如果未来公司在人力资源引入、培养和激励等方面缺乏有效的制度和措施，随着行业内人才的流动，也可能会面临人才流失、人才短缺和人才梯队不健全等风险，对公司持续经营带来一定影响。
（四）组织资源
资源共享不仅限于内容。在整个生产流程中，策划、创意、制作、包装、发行是每个节目都必须涉及的环节，光线电视从组织结构的设置上摈弃了传统电视台即便是同一频道的不同栏目也各自为政、五脏俱全的制作体系，各生产环节同时负责操作各档节目，变传统的节目、频道的事业部制为直线职能制。这样，各个环节在同时运作不同节目的集中式生产中得到磨练而有可能做到最好；规模化
生产也能比较好地解决质量均一的难题。
光线电视的组织结构基本依流程而定，对一个新节目来说，首先要经过由4人组成的策划部，这4个人的职责就是冒新点子；其次是市场部调研；项目被确认为新的发展方向以后，市场部开始寻找广告机会，这段时间一般要持续好几个月；接下来是创意阶段，由策划部与总裁、副总裁、主编组合成的创意班子拿具体栏目方案；其后是制作部将采集来的素材做成样带；样带交给包装环节，由9人组成的"光线包装视听工作室"以统一的风格完成节目包装；样带出来以后便是发行的跟进，例如《体育界》节目是7月17日正式诞生的，发行部需要在8月底将节目送达最有广告价值的21个城市的电视台，而且《体育界》还可借用以前节目的网络发行出去；与发行同步的是媒介部与广告销售部的运作，媒介部一方面与电视台广告部接洽，根据播放区域的不同制订广告价格，并随着发行推进情况及时调整广告价格，另一方面向负责制订串联单的制作部门安排广告订单。（五）品牌资源
光线传媒主要制作娱乐类节目，举办演艺节目，形成了以光线传媒为核心、以四档日播品牌化栏目和颁奖礼等演艺活动为主体、以易视网为补充的品牌体系，公司的标志“e”标成为传媒娱乐界知名的品牌标志，建立了业内颇具影响力的娱乐信息传播平台，通过“音乐风云榜颁奖盛典”等一系列演艺活动的举办，使得公司建立了娱乐节目的的长久品牌，同时，类似于“格莱美”的活动拓宽了光线传媒的节目内容，在品牌的认知度逐渐增强的情况下，更有利于公司的节目销售，占有市场。公司着重进行三个层面的品牌经营：一是明星品牌；二是节目品牌；三是相关商品开发品牌，三者各有区别但紧密地联系着，形成光线品牌生产、推广及管理的三位一体的光线终极品牌塑造体系。
公司将每一个栏目都作为一个品牌来打造。《娱乐现场》开播十年以来，已经成为在国内较具影响力的娱乐资讯类日播节目，具有开办时间长、播出台覆盖面广的特点。《音乐风云榜》也是一档在国内颇具影响力的音乐节目，《最佳现场》是国内唯一的每日播出的娱乐明星访谈类节目。同时，公司已经由单纯的节目制作转向节目品牌运营。品牌运营涵盖电视栏目、颁奖典礼和对应的演艺活动。以日播节目《音乐风云榜》为例，自2000年开播以来，公司已连续9年举办被誉为
“中国的格莱美”的“音乐风云榜颁奖盛典”以及两届音乐风云榜新人盛典。另外，公司以音乐风云榜为依托，为大型客户量身定制以“成就音乐梦想选拔赛”和音乐风云榜超级巨星演唱会为代表的各类娱乐营销活动，多种不同类型的娱乐活动提升了品牌知名度，也使得公司能够为客户提供更加丰富的整合营销手段。公司同时在娱乐营销和主持人等领域拥有较强的品牌影响力。
（六）企业文化
企业文化是一个企业的主流理念和主流行为方式的综合表现。优秀的企业文化将有利于提升企业的核心竞争力，为企业的发展注入强大的生命力、创造力和凝聚力。
光线传媒旨在：为中国，造娱乐。其理念为：
①理念——新锐创造财富
②传媒娱乐一体化——身处传媒与娱乐的最佳交点，体现传媒与娱乐的完美结合
③传媒娱乐工业化——工业化流水线方式生产娱乐内容，竞争对手无法超越
④传媒娱乐品牌化——“e”是中国最有价值的娱乐和传媒品牌
⑤数一数二——所做项目在市场上排行第一第二，才被保留
⑥资源共享——把内容和系统资源的协同效应发挥到极至
⑦名利双收——让企业和员工因影响力而拥有财富
四、光线传媒的行业环境分析（SWOT分析）
（一）优势：
1、定位明确，思路长远。市场需求，步步为营。先进的经营理念促使光线从众多制作公司中脱颖而出。
光线传媒这几年能有这样强健稳步的发展和如今在传媒界举足轻重的地位，首先是光线传媒的发展思路比较明确。它从一个小公司发展到如今与众多卫视频道合作的制作和发行公司。一开始的思路定位必然是十分明确的，它知道自己公司要做什么如何去做什么，什么是自己的优势什么是自己的不足。瞄准栏目的制作从而为了适合市场的需求，这是它的思路定位也可以说成它指定发展路线
的明智之举。同时期可能和光线一样有众多类似的公司，但是他们都在这么多年竞争中之所以没能走出来没能成功大部分原因和自己的发展的路线合方针不明确有关系，因此谁看准了未来新的市场经济中传媒节目的需求和走向谁就能成功。在思路明确这个基础上，光线一直在走自己的路线并坚持着自己的方针。
2、踏实实干，栏目过硬。品牌宣传，产业链接。在竞争拼搏中发展壮大，并能够在坚守着原有阵地的基础上不断进步发展并开拓出新的领域。
光线传媒长期以来就是坚持着自己的品牌宣传，无论从最早的《中国娱乐报道》还是到后来的娱乐音乐庆典等节目，给人的看后的第一感觉是这是一档质量上等的节目或晚会。这样就给光线有了一个很好的品牌宣传和节目口碑。
光线在这个基础上不断壮大，从一开始只做音乐和晚会发展到现在的电影、电视剧投资甚至开始渐渐涉足艺人经纪等多个领域。这就避免了单一项目遇到风险给公司带来的巨大损失，光线产业链的形成就保证了光线能够长期进行多项目发展并利用自身的制作优势在未来综合竞争中和对手一较高低。
3、率先开拓了民营传媒企业中的以活动带动营销，以节目制作为核心秉承双赢为宗旨的合作发展机制，使得光线传媒在各个卫视或者媒体之间的竞争中越走越大，并且这种机制有利于新颖思想的促生并使企业在未来竞争中处于绝对优势。
光线是比较早的卫视栏目的内容提供商，这一点可见光线的眼光独到，在现在媒体形成制播分离体系现实的今年更加显得难得可贵。在卫视内部节目整合和外部竞争的基础上给了光线一博大的发展空间，光线正是抓住了这一点并靠着自己过硬的栏目质量赢得了很多卫视的青睐。正是有了这种土壤使光线得到了更加长远的发展机会。开放式合作制度不会让光线一味和某家卫视合作，这样就避免了一家卫视独大的现状，光线还可以帮助其他落后卫视得到发展，这就是光线赢得了更加开阔的天地和市场。
光线传媒的大型活动的重点与各大卫视台展开全面的深入合作，加上光线又有着自己的制作队伍和发行渠道，使得光线更加了解卫视之间的需求和市场需要，这样就造就了光线独特的发展机会。相信在未来的竞争中光线能够通过其跨领域多元化合作体制愈加蓬勃发展。
1、国有电视台的垄断体系，使得民营媒体企业在发展过程中受到了很大的限制。
这一点就是国有电视台和民营电视最主要的区别和待遇，国有电视台有着自己的电视频道和大量媒体资源，他们垄断着所有节目的制作和播出权以及电视剧、电视广告的播放时间和安排权，这种体制使得民营电视节目制作单位相对的就缺少了话语权和竞争的优势。当然这是国家体制所决定的，作为节目提供商的民营电视制作单位还有很多可以适合自己发展的选择的。
2、缺少像其他媒体一样有自己的卫视所支撑，这使得光线在民间基础观众上的宣传度和知名度受到障碍和节制。
光线作为卫视栏目内容提供商，一方面制作出精良的节目之后使卫视有了明显的提高和宣传但是不免淹没了自己这个有功之臣。另一方面不可否然中国基础观众只认识卫视的图标和名称很少关注幕后节目制作的单位。当然基础群众并不是业内人士无需对他们过高要求，但毕竟宣传上不能以合理的方式深入基础群众则还是对公司的品牌知名度有所妨碍。
同样是作为民营传媒的华谊兄弟重点则放在了明星的宣传和包装炒作上，因为华谊兄弟很是聪明，他了解广大基础观众对明星的追捧和明星绯闻的热衷，这样就使得华谊兄弟在民间也有广泛的知名度。但是光线这几年也已经慢慢的从幕后走到了台前，多个电影、电视剧的投资使得光线传媒也受到了更多的关注。
3、开放式多合作体制使企业得到长足的发展，但是分兵作战依然会导致内部运作的阻滞和不适，要在适度开拓领域的基础上不断做到自我调整从而避免过度膨胀井喷后带来的不利影响。
随着世界经济体系全球化的高度集中，百年跨国企业也有可能因遭受经济危机而受到巨大冲击。中国民营电视企业更会在以后的发展中受到各种因素的挑战和影响，但是每一个成功的企业无不是在不断迎接新的挑战中茁壮成长起来的。
这就要求公司需要多元化跨领域发展，而光线近年的多领域发展不失为明智之举。相信只要方针路线正确凭借着光线努力拼搏的势头依旧可以在新世纪中得到全面的发展，就像美国的时代华纳那样最终成为中国民营电视企业中的标杆和榜样。
北京光线传媒公司最重要的主业是电视节目的生产，此方面的市场机会，主要来自于我国传媒体制的改革和传媒产业的发展。以下即对北京光线传媒公司的市场机会进行分析。
1、政治环境机会分析
电视在我国长期以来一直是党和政府的喉舌，作为官方的宣传机构是电视的唯一属性，“事业建制”其实就是这种观念的制度化体现。进入90年代后半期，这种单一属性的传统观念得到逐步修正和补充，电视传媒既是党和政府的重要喉舌，又是前途远大的朝阳产业，这已成为电视主管机关、电视媒体自身和理论学术界越来越普遍的一种共识。
椐有关统计数字表明，1997年至2002年，我国电视频道数量和播出时间不断增长，拥有电视频道超过2000个，年播出时间达到1000万小时，呈现高速增长的态势。大量的频道需要大量的节目填充，由于目前全国电视节目年生产总量不足300万小时，因此影视制作业发展的空间很大。
以往电视节目的制作主要由各电视台自己制作，自己播出，随着电视媒体逐步走向市场，原有的制播一体化小农经济式的自产自销的运作方式已经不能适应事业发展的需要。目前各电视台正在逐步推行制播分离，即除了新闻等特殊节目外，电视台不再负责一般节目的制作，而是把工作的重点放在节目的购买，编排和播出上，因此象光线传媒这样的媒介内容供应商就有了发展的空间。
长期以来许多民营资本都十分看好媒体产业，但我国传媒业一直受到有关部门的严格规范，社会资本进入这个行业的政策壁垒较高。随着广电系统逐步推行制播分离，电视节目制作已允许业外资本进入。今年2月10日，国家广电总局发布《关于促进广播影视产业发展的意见》明确指出，加大广播影视市场的开放力度，逐步放宽市场准入，吸引、鼓励国内外各类资本广泛参与广播影视产业发展，不断提高传媒产业的社会化程度。政策的逐步放宽，为致力于传媒业发展的民营资本创造了良好的契机。
2、经济和社会环境机会分析
近几年来我国城乡居民生活质量稳步提高，恩格尔系数逐年下降，人们精神需求日益丰富和多元化，对电视节目的需要不再单纯体现在量上，更多体现在对
传播内容、品位和传播方式的要求上。当观众越来越注重消费品质，以丰富多彩的娱乐休闲来充实生活时，就需要电视节目能从娱乐和消费生活中挖掘新鲜的内容，以新鲜的形式介绍娱乐休闲资讯，传达消费理念。光线传媒在深入了解观众需求的基础上，推出了自己的第一个节目《中国娱乐报道》（后更名为《娱乐现场》）。随后，又陆续推出了《海外娱乐现场》，《娱乐人物周刊》，《音乐风云榜》，《体育界》。近日，光线传媒又进军影视剧制作领域，推出了情景喜剧剧场——630剧场。由于光线传媒已逐步完善了逐渐完善的从策划、制作、包装、发行、广告到增值业务六个环节的一套体系，可再进一步把握观众需求的基础上，抓住更多的产品开发机会，更好的发展电视节目制作这一主业。
3、技术环境机会分析
高新技术发展对于电视产业的影响是多方面的。
首先，互联网的出现和发展，给电视产业的发展带来了新的挑战和机遇。对于网络媒体的特性，人们已基本达成共识，大致有以下几点：时效性强，多媒体，交互性，容量大，可检索、可保存。据有关统计数字表明，不少的网站已分流了不少原电视观众中的高端人群。如前所述，网络的交互性、开放性、广泛性和多适用性使人们拥有了比以往任何时候更多的参与感、自由感和更多的主动选择权，在这种竞争强势导入媒介环境之后，电视虽不至于“门前冷落”，但也确实无法回避日益强大的因特网的上升势头和传播作用。于是，利用因特网的技术优势“借船出海”也好，自办电视媒体网站“中流击水”也罢，电视在网络时代的生存方式、应变方式、创新方式已然今非昔比。
2000年8月，北京光线传媒公司投资成立了E视网（https://www.doczj.com/doc/1b3437544.html,）. 依托光线传媒强大的行业优势和丰富的内容资源，E视网融合电视、报纸、网络等各种媒体，打造跨平台的网络媒体。始终把握时尚风向标，站在娱乐最前沿，借助先进的传媒理念和技术手段，提供高品质、专业性的娱乐资讯和娱乐服务。经过三年多的发展壮大，E视网已经成为国内最大的专业娱乐网站。E视网的重头赢利模式定位在宽带上。我国的宽带内容平台建设已初具规模，专业内容服务提供商、宽带频道运营商等提供宽带内容服务的企业将在市场中唱主角。E视网的目标是在全国各地的宽带网络中要有光线的电视节目，光线的节目通过宽带拥有24小时的节目空间，就像一个实时的光线有线电视台，在其中投放广告。其
次，数字电视技术的发展为电视制作业带来了更大的空间。近年来，国家广点总局加大了发展数字电视的力度。数字电视技术的发展能给高端用户提供更多个性化的付费频道。付费电视的开办，对电视节目的需求将会越来越旺盛，便于电视制作业形成节目的规模生产，扩大节目经营。
最后，卫星传输，通讯技术等的发展，使电视节目的传输能更为方便和快捷。
（四）威胁：
1、有可能丧失媒体的公平与客观。光线的电视节目涵盖电影、电视、音乐、明星几乎所有的娱乐领域，当光线自己拥有任何一个领域的娱乐项目后，我们还能够看到客观、真实的报道吗？事实上，我们知道光线在过去三年曾经花了五千万以上的媒体资源来捧一个他们自己的选秀歌手，如今这个歌手已经人面不知何处去，但是当年光线对她的报道一定是堆积式的，一定是夸大式的，所以也一定是难言客观。
说到公平，在过去一年里，我们在光线的节目中看到了太多他们发行或者参与投资的电影报道，而在同档期的重要影片，相应地减少了报道量。甚至他们也会巧妙地运用媒体杠杆达到抑扬的作用。
2、引来竞争对手的封杀。如果说保利博纳还不够份量的话，那横跨娱乐所有领域的华谊觉得光线成了有威胁的竞争对手，某天全面从娱乐资源上封杀光线传媒，那光线的报道内容基本上可以说是瘸了一条腿，没有华谊的娱乐新闻，就像长板坡上没有赵子龙，空城计中不见诸葛亮。
3、作为传媒，缺少决定性的平台。任何一家试图进入娱乐领域的传媒，必须要具备一个前提：他是一家无可替代的媒体，具有绝对的话语领导权。我们知道TVB是成功的跨领域公司，但是，因为在香港，TVB就是别无分店，仅此一家。在弹丸之地香港，一家最大的媒体可以实现绝对的领导力。但是，内地不可能。
尤其是光线，作为一家节目制作安身立命的公司，这几年饱尝无平台之苦，自身作为媒体的生存问题都没有彻底地解决好，何来决定性可言？目前光线的节目，仍然有两个优势对娱乐公司来说，是无可替代的，一是综合性的节目组合，二是全国播出的电视频道数量(虽然这些播出频道的质量并不是都那么突出，但
量的相加仍然有价值)。对光线来说，如果他两年前的《明星bigstar》尤其是娱乐专业网站E娱乐网都一直保持高速的发展，形势会更好一些。
4、作为娱乐，缺少音乐以及经纪公司的实力。光线目前主要进军的是电影领域，电视剧也有一些参与，但相对而言，获得的关注度和制造的影响力要小。而在音乐和经纪领域，几乎是一片空白。事实上，拥有一个大的经纪公司，拥有活跃的一二线歌手，对传媒公司往娱乐公司的进入上，要有效得多。因为艺人的话题性、持续的新闻性、以及与其他媒体的接触面，要广得多；而且经纪和音乐领域，其实是回报更快风险更小的。
五、财务分析
盈利能力是企业营销能力，获取现金能力，降低成本能力以及规避风险能力的综合体现。材料中的光线传媒公司自上市以来所面临的各种质疑和争议，很大程度上都聚焦其盈利能力。解析中，也要从其盈利能力开始。
（一）光线传媒的偿债能力分析
偿债能力是企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债。对企业来说，任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金或者随时变现的流动资产，以支付各种到期的费用账单和其他债务。
分析移动的偿债能力可以：①了解移动的财务状况；②揭示移动所承担的财务风险程度；③预测移动筹资前景；④为移动进行各种理财活动提供重要参考。
偿债能力分析主要包括以下两方面的内容：
1. 短期偿债能力
①流动比率
（图1）
流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少资产作为偿还保证。从(图1)我们可以看出流动比率从12年6月到13年6月从21.23降低到5.27，降幅约75%，相差较大。说明该公司短期偿债能力有较大降低，这可能跟公司决策有关：2012年8月20日，公司第二届董事会第一次会议审议通过了《关于使用部分超募资金投资电视剧项目的议案》，公司决定使用超募资金4,150万元用于投资电视剧项目，截至2013年3月31日，公司已支付电视剧投资款3,970万元。
②速动比率
（图2）
光线传媒财务分析报告 一、公司简介 （一）基本情况 中文名称：北京光线传媒股份有限公司 英文名称：Beijing Enlight Media Co., Ltd. 中文名称缩写：光线传媒 光线传媒是国内最大的电视节目制作公司，每天制作6小时精彩电视节目，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目。光线的日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《影视纪》、《最佳现场》，均已连续播出10年以上。通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样。在综艺节目和生活类节目领域，光线后来居上，成为卫视及各级电视台首选的合作伙伴。光线引人注目的E标已经成为电视界著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证。光线是中国娱乐整合营销的先行者。光线专注于15到40岁这一最有商业价值的观众群体，为了服务客户，光线经常集各种身份于一身：作为节目制作公司，为客户量身定做高品质节目和活动；作为广告公司，为客户打造独特营销方案并提供自有投放平台；作为公关公司，光线超越电视，为客户进行多媒体宣传推广。作为活动公司，为客户创意和执行高难度的娱乐营销活动。光线的整合营销模式吸引了超过500名广告客户，这些响亮的品牌和光线传媒交相辉映，共同分享市场的成长。 二、会计报表分析 1.资产分析 （1）资产规模及资产变动分析 2010~2012年，光线传媒公司总资产在数量和幅度上均有增长，2010~2012 年的总资产增长率分别为17.68% 、364.56% 、13.93% 。资产规模增加的主要是由于流动资产和非流动资产的同时增加引起的。2010~2012年流动资产增长率分别为20.51% 、449.98% 、3.16% ，而非流动资产2010~2012年增长率分别为7.56% 、22.21% 、208.09% 。可以看出，流动资产在2011年增长最快，前所未有的提高，这也是导致总资产在2011年增长幅度较大的原因之一；同时非流动资产的增幅虽不及流动资产，但它在2012年也是大规模增加的。
光线传媒有限公司 ————投资分析报告 ENLIGHT MEDIA 10级会计一班第二小组 2013年9月22日
目录 一、公司摘要 (3) 二、外部环境分析(PEST) (4) （一）政治环境(political) (5) （二）经济环境(Economical) ............................................ 错误！未定义书签。 （三）社会环境(social) (7) （四）技术环境(Technological) (8) 三、内部资源分析 (9) （一）网络资源 (9) （二）财务资源 (10) （三）人力资源 (11) （四）组织资源 (11) （五）品牌资源 (12) （六）企业文化 (13) 四、行业环境分析（SWOT分析） (9) （一）优势与劣势分析（SW） .................................... 错误！未定义书签。 （二）机会与威胁分析(OT) (16) 五、财务分析 (19) （一）、光线传媒的偿债能力分析 (19) （二）、光线传媒营运能力分析 (23) （三）、光线传媒盈利能力分析 (23) 六、风险分析 (33) （一）风险与β系数概述 (33) (二)、贝塔系数的计算 (33) （三）、光线传媒集团公司的贝塔系数分析 (34) 七、光线传媒集团的估值 (35) （一）、股票估值概述 (35) （二）、股票估值的方法 (35) （三）、光线传媒集团公司的股票估值 (37) 八、资本结构 (38) （一）资本结构概述 (38) （二）固定资产与流动资产的比例关系 (40) （三）资产负债率 (41) （四）股东权益结构 (43) （五）调整资本结构的几种举措 (43) 九、发展前景评估 (44) （一）财务分析 (44) （二）业务优势 (46) 十、综合结论 (50)
华策影视2012年财务报表分析报告 年级: 2010级 学号: 1005030304 姓名: 杜欣媛 班级: 会计103 指导老师: 二零壹叁年五月
摘要正文略 关键词：关键词；关键词；关键词；关键词（关键词之间分号隔开，并加一个空格）
目录 摘要 ............................................................................................................................. I V ABSTRACT .............................................................................................................................. V 第1章绪论 (1) 1.1本报告的背景和意义 (1) 1.2本报告的主要方法 (1) 1.3本报告的主要内容 (1) 1.4本报告的结构安排 (1) 第2章各章题序及标题小2号黑体 (2) 2.1各节点一级题序及标题小3号黑体 (2) 2.1.1 各节的二级题序及标题4号黑体 (2) 2.2页眉、页脚说明 (2) 2.3段落、字体说明 (2) 2.4公式、插图和插表说明 (2) 结论 (5) 参考文献 (7) 附录 1 标题 (8) 附录 2 标题 (9)
第1章 绪 论 1.1 本报告的背景和意义 在已获知华策影视2012年度财务表报的背景下，以投资者的视角，对华策影视 的企业财务状况、经营成果和现金流量等会计信息进行分析。意义是通过对华策影视财务报表的分析，了解此企业的财务状况和经营成果的形成原因，评价现在和预测未来，从而做出正确的经济决策。 1.2 本报告的主要方法 本报告主要采用比较分析法、比率分析法、因素分析法以及杜邦分析法对财务报表进行分析。 1.3 本报告的主要内容 从短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、经营活动分析、资产状况分析、收入分析、成本费用分析、获利能力分析、现金流量分析以及企业价值分析等方面全面分析企业财务状况、经营成果和现金流量。 1.4 本报告的结构安排 财务风险分析 短期偿债能力分析 长期偿债 能力分析 经营活动分析 企业经营活动分析 资产状况分析 收入分析 成本费用分析 获利能力分析 获利能力分析 股东投资报酬分析 收益质量分析 现金流量分析 企业价值分析
光线传媒战略分析
目录 一、摘要 (3) 二、北京光线传媒股份有限公司简介 (4) 1.公司发展历史 (4) 2.公司愿景与使命 (5) 3.公司业务概述 (6) 4.公司组织结构图 (7) 三、光线传媒PEST分析 (7) 1．政治环境 (8) 2．经济环境 (8) 3. 社会环境 (9) 4. 技术环境 (10) 四、光线传媒SWOT分析 (11) 1光线传媒竞争优势分析 (11) 节目供应联网化 (11) 节目制作规模化 (12) 运营体系工业化 (13) 营销模式整合化 (13) 业务体系品牌化 (14) 电影发行精细化 (15) 2.光线传媒竞争劣势分析 (15) 国有媒体垄断，民营企业受限 (15) 缺少卫视支撑，民间宣传受限 (16) 节目模式不足，形式单一趋同 (16) 3．光线传媒竞争机会分析 (17) 民营传媒业政策放宽 (17) 国内精神文化需求快速增长 (17) 国内数字电视缺口巨大 (19) 4.光线传媒竞争威胁分析 (20) 国有传媒占据垄断地位 (20) 外资传媒抢占国内市场 (20) 受众碎片化和两极化 (21) 五、光线传媒波特五力模型分析 (22) 1.现有企业间的竞争 (22) 2.潜在竞争者的进入 (22) 3.潜在替代品的威胁 (23) 4.供应商的议价能力 (23) 5.顾客议价能力 (24)
一、摘要 随着人们生活水平的提高以及对文化需求的不断增长，我国传媒娱乐业呈现出蓬勃发展态势。国内传媒娱乐业的竞争也愈演愈烈，包括北京光线传媒股份有限公司、华谊兄弟传媒集团、浙江华策影视股份有限公司等众多民营传媒企业发展迅速。我们小组首先通过分析北京光线传媒股份有限公司的发展历程，了解其公司的愿景和使命以及其公司的主营业务等，运用PEST分析法分别分析光线传媒目前所处的政治环境、经济环境、社会环境和技术环境，运用SWOT分析法分析光线传媒在当前竞争环境下的优势、劣势、机会和威胁，运用波特五力模型分析其行业内的竞争、行业进入壁垒、替代品的威胁以及买方和卖方的议价能力，对其公司整体战略进行分析。最后得出：北京光线传媒股份有限公司的发展战略为相关多元化战略和低成本战略。 关键词：光线传媒战略管理相关多元化低成本
2016年年报分析 2华谊兄弟
目录 一、公司简介.................................................. 二、华谊兄弟股份有限公司财务报表分析.......................... （一）、资产负债表分析...................................... 1、......................................... 资产结构分析 2、......................................... 负债结构分析 3、....................................... 所有者权益分析 （二）、利润表分析.......................................... （三）、现金流量表分析...................................... 三、华谊兄弟股份有限公司财务指标分析.......................... （一）、偿债能力分析........................................ 1、..................................... 短期偿债能力分析 2、..................................... 长期偿债能力分析
（二）、企业营运能力分析.................................... 1、............................. 存货周转率与存货周转天数 2、..................... 应收账款周转率与应收帐款周转天数 3、....................................... 流动资产周转率 4、....................................... 固定资产周转率 5、......................................... 总资产周转率（三）、企业盈利能力分析.................................... 1、........................................... 资产收益率 2、....................................... 股东权益报酬率 3、............................... 销售毛利率与销售净利率 4、....................................... 成本费用净利率
光线传媒股票投资分析报告 文化创意产业是目前社会关注度最高的词汇之一，是知识经济时代的支柱产业之一，被称为21世纪的“朝阳产业”、“无烟产业”。国家非常重视文化产业的发展，出台了相关政策和规定，大力支持文化产业发展。影视文化产业作为文化产业重要的组成部分，随着经济的发展，呈现出前景广阔的一面。该板块有很高的投资价值，此报告以光线传媒股票为例，通过宏观经济分析、行业分析、公司分析和技术分析，全面分析次股票的投资价值和未来投资潜力。 一、宏观经济分析 （一）经济指标分析 表1 国内生产总值(2013年1-2季度) 国家统计局最新公布的数据显示，一季度至二季度GDP同期增长7.6%。今年以来，面对复杂严峻的国际环境和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向稳定发展。 初步测算，今年1-2季度的国内生产总值248009.2亿元，按不变价计算，同期增长7.6%；其中，分产业看，第一产业生产值18622.0亿元，增长3.0%；第二产业生产值117037.3亿元，增长7.6%；第三产业生产值112349.8亿元，增长8.3%。从市场销售方面来看，批发和零售业和金融业增长较为显著，说明银行、文化等服务消费对GDP起到了重要支撑作用。
而住宿和餐饮业和房地产业的增速有所减缓。 由于今年宏观经济推动消费市场平稳运行、外部需求有所好转、居民消费信心持续向好，收入分配制度改革逐步推进、城镇化步伐加快等，都为消费平稳增长提供坚实基础。 （二）货币政策分析 近两年，我国继续实施稳健的货币政策，两次下调存款准备金率，加大信贷支出，降低税率，从而增加市场上流通的货币量，使货币流通更为充足和频繁，一定程度的致使投资过热，从而导致房价虚高，利率的降低也会使股票市场日益繁荣。 但总结2013上半年我国经济运行出现了明显的增速放缓趋势，下半年可能信贷需求偏弱：企业无投资冲动；房地产市场有所降温，个体信贷需求在下半年也可能降低。其次，监管层对于金融系统风险监管趋严，表外融资、平台贷款及票据业务均受到影响，预计未来新增企业债券及信托贷款也将出现下行。目前，央行明显将“协助结构调整，控制金融系统风险”作为主要目标。源于政府对经济增速下行的容忍度提高等种种因素，都表明了下半年货币政策难放松的趋势。 二、行业分析 （一）行业目前状况 影视文化产业作为文化创意产业的重要内容，随着人们物质文化需求的满足而逐步提高，呈现出需求过大与供给不足的现象，特别是高品质的影视作品缺乏。从市场的角度来看，影视文化产业前景广阔、需求旺盛。从就业的角度看，文化产业在GDP中所占比重每增加一个百分点，就能增加就业100万人。目前整个世界市场的增长率约为3％，而文化产业的增长率近6％。 （二）行业特点 从影视文化产业自身发展来看，主要有三个特点： 一是高投入、高产出，但市场风险较大。 二是专业人才要求较高。由于其技术专业，往往人才缺乏；由于人才缺乏，往往又影响产业质量。 三是产业利润的高端在影视产品交易、衍生产品开发、影视文化旅游等方面。必须抓住价值分配的关键环节，真正形成产业的核心竞争力。 从影视产业形成集聚或者形成以影视产业为主导的影视城看，有三个特点： 一是影视基地从发展到成熟一般需要十年左右时间。如美国“好莱坞”，从1908年拍摄第一部影片，以后陆续有20家左右制片公司入驻，到上世纪20年代中后期才初具规模，而后逐步闻名世界；横店影视基地1995年为拍摄影片《鸦片战争》建造了广州街、香港街，此后历经10多年，发展成为今天集影视拍摄、旅游体验于一体的国家级影视基地。 二是企业集聚需要较为宽松的政策环境。无论“横店”还是“好莱坞”，都以低廉甚至无偿的土地、优惠的税收政策、完善的市场投融资机制，作为吸引企业入住的制胜法宝。
光线传媒2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为5,303.49万元，与2019年三季度的127,599.69万元相比有较大幅度下降，下降95.84%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为14,538.47万元，与2019年三季度的20,293.15万元相比有较大幅度下降，下降28.36%。2020年三季度销售费用为34.93万元，与2019年三季度的52.11万元相比有较大幅度下降，下降32.96%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，企业市场销售形势迅速恶化，并引起盈利能力的下降，应当采取措施，调整销售力量和战略。2020年三季度管理费用为1,595.97万元，与2019年三季度的1,946.34万元相比有较大幅度下降，下降18%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为7.2%，与2019年三季度的1.51%相比有较大幅度的提高，提高5.69个百分点。在营业收入大幅度下降的情况下，管理费用没有得到有效控制，致使经营业务的盈利水平大幅度下降。要严密关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。2020年三季度财务费用为310.49万元，与2019年三季度的1,146.72万元相比有较大幅度下降，下降72.92%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，光线传媒2020年三季度是有现金支付能力的，其现内部资料，妥善保管第1 页共3 页
财务管理案例分析——光线传媒 一、公司背景 光线传媒（ENLIGHT?MEDIA）成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。光线（控股）由北京光线传媒股份有限公司（简称光线传媒）、北京光线影业有限公司（简称光线影业）两个独立运营的公司组成。光线传媒的定位是中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商。? 光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目；拥有全国最大的地面电视节目联播网，覆盖全国所有地市级以上城市，更有上百个城市频道每日在黄金时间连续播出；他是国内最大的演艺活动公司之一；中国娱乐整合营销的先行者。? 光线聚焦娱乐领域，见证了中国娱乐界的变幻风云，成为影视音乐作品、明星和娱乐事件首选的信息传播平台和对中国娱乐界影响最大的民营公司。? 光线也是国内重要的电视剧制作和营销公司，未来将向全新的电视剧发行平台发展。公司正在打造新型艺人经纪公司，在主持人领域首屈一指。? 光线的娱乐内容已经实现了工业化流水线生产和经营，内容的策划、制作、包装、发行、广告和增值业务等各个环节，专业分工、环环相扣，加上强势的品牌影响力和资源共享的内容协同效应，使光线可以在控制成本的同时，不断扩大生产规模并保持稳定的质量。而发行网络的不断扩大和整合营销手段的不断丰富，使节目内容价值实现最大化。 公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。 二、案例内容 公司是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的股份有限公司。 2000年4月24日，北京光线广告有限公司成立，注册资本50万元。2001年5月18日，光线广告的注册资本由50 万元增至100万元。2003年2月17日，光线广告的注册资本由100万元增至300万元。2003年4月10日，公司名称由“北京光线广告有限公司”变更为“北京光线传媒有限公司”。 2003年10月20日，光线传媒吸收合并北京光线电视传播有限公司，注册资本由300万元增至500万元。2009年8月7日，光线传媒依法整体变更为股份有限公司，以截至2009年6月30日公司经审计的账面净资产84,729,元按照:1的比例折成78,772,500股，每股面
2016年年报分析 2 华 谊 兄 弟
目录 一、公司简介 (1) 二、华谊兄弟股份有限公司财务报表分析 (2) （一）、资产负债表分析 (2) 1、资产结构分析 (2) 2、负债结构分析 (3) 3、所有者权益分析 (4) （二）、利润表分析 (4) （三）、现金流量表分析 (5) 三、华谊兄弟股份有限公司财务指标分析 (6) （一）、偿债能力分析 (6) 1、短期偿债能力分析 (7) 2、长期偿债能力分析 (10) （二）、企业营运能力分析 (15) 1、存货周转率与存货周转天数 (15) 2、应收账款周转率与应收帐款周转天数 (17) 3、流动资产周转率 (19) 4、固定资产周转率 (19) 5、总资产周转率 (20) （三）、企业盈利能力分析 (21)
1、资产收益率 (22) 2、股东权益报酬率 (22) 3、销售毛利率与销售净利率 (23) 4、成本费用净利率 (24) 5、每股收益 (25) 6、每股净资产 (26) （四）、发展能力分析 (26) 1、华谊兄弟 (26) 2、光线传媒 (27) 四、财务综合分析 (29) （一）、杜邦分析法 (29) 1、华谊兄弟的ROE (29) 2、光线传媒的ROE (29)
一、公司简介 华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，公司由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销，在这些领域都取得了骄人成绩，2005年华谊兄弟传媒集团正式成立。 2009 年，为了应对全球金融危机引发的全球经济恶化，国家采取了扩张性宏观政策，使经济下滑的趋势得到控制。为了鼓励文化产业的发展，刺激中国文化消费的增长，2009 年国家出台了《文化产业振兴规划》以及其他支持文化产业发展的文件。在国家大力发展和支持文化产业的利好环境下，公司利用各种优势，加大市场拓展力度，实现了经营业绩的稳定增长。 2009 年10 月30 日，公司在深圳证券交易所创业板上市，公司此次经中国证券监督管理委员会“证监许可[2009] 1039 号”文批准，向社会公开发行人民币普通股（A 股）4,200 万股，发行价格每股28.58 元，募集资金总额为1,200,360,000 元，扣除各项发行费52,121,313.55 元，公司募集资金净额为1,148,238,686.45 元。上市使得公司资本实力大为增强，获得了未来发展所急需的资金，借助资本市场平台，极大地提升了公司的竞争能力，公司步入了一个重要的发展阶段。 华谊兄弟传媒股份有限公司，2004年11月19日成立，经营范围包括许可经营项目：制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧（广播电视节目制作经营许可证有效期至2017年4月1日止），国产影片发行（凭
光线传媒2018年决策水平报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为193,194.62万元，与2017年的82,360.97万元相比成倍增长，增长1.35倍。实现利润主要来自于对外投资所取得的收益。2018年营业利润为192,827.23万元，与2017年的67,200.75万元相比成倍增长，增长1.87倍。 二、成本费用分析 2018年光线传媒成本费用总额为183,964.05万元，其中：营业成本为101,031.65万元，占成本总额的54.92%；销售费用为300.17万元，占成本总额的0.16%；管理费用为7,884.85万元，占成本总额的4.29%；财务费用为1,789.28万元，占成本总额的0.97%；营业税金及附加为397.85万元，占成本总额的0.22%。2018年销售费用为300.17万元，与2017年的8,243.82 万元相比有较大幅度下降，下降96.36%。2018年在销售费用下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，但营业利润却有所增长，企业销售活动的效率有所提高，但要注意营业收入下降所带来的不利影响。2018年管理费用为7,884.85万元，与2017年的17,493.59万元相比有较大幅度下降，下降54.93%。2018年管理费用占营业收入的比例为5.29%，与2017年的9.49%相比有较大幅度的降低，降低4.2个百分点。 三、资产结构分析 光线传媒2018年资产总额为1,084,611.33万元，其中流动资产为483,453.36万元，主要分布在货币资金、存货、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的38.67%、32%和11.5%。非流动资产为601,157.97万元，主要分布在长期投资和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的96.72%、1.5%。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的38.68%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的32%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应
北京交通大学经济管理学院 2014级PMBA2班第9组 光线传媒的财务盈亏分析报告成员： 学号：14125511 姓名：孙颖 i 学号：14125594 姓名：赵辉 学号：14129157 姓名：阿布弟 学号：1412557 姓名：于强 学号：1412554 姓名：王一帆 学号：14125535 姓名：王羽
目录 1．案例概述-------------------------------------------------------------------------------------------------------1 2．案例问题分析-------------------------------------------------------------------------------------------------2 2.1 光线传媒财务基础数据的来源-------------------------------------------------------------------- 2.2 财务会计要素的鉴别的重要性--------------------------------------------------------------------- 2.3 光线传媒净利润形成的过程------------------------------------------------------------------------ 2.4 财务分析的方法和选择------------------------------------------------------------------------------ 2.5 会计核算的基础和假设对光线传媒盈余管理的影响---------------------------------------- 2.6 影视制作方需要缴纳的相关税费对盈余的影响---------------------------------------------- 3．案例得出的结论和启示------------------------------------------------------------------------------------ 1．案例概述
学号：17051226 姓名：臧梦雅专业：12级平面设计光线传媒有限公司案例分析 一、案例背景 光线传媒核心的商业模式是通过制作电视节目，换取电视媒介资源，再对媒介资源销售获得收入和利润。2011年8月3日该公司在深圳证券交易所挂牌上市，注册资金由8220万元变更为10906万元。巨额投资导致公司资产周转率低、财务风险加大。但它的快速发展能力、快速运营效率、高效的资产和资本收益都是所值的称道的。公司各经营部门按照年度经营计划积极有序开展工作，并定时提交公司有关运营状况的财务报表。 下列表格是对2011年财务报表进行的简要分析，目的是考察该公司的经营情况是否良好，并通过对该公司各项表的综合分析，提高公司的流动能力和对经济形势的应变能力。保持并增加各项主营业务持续快速增长的势头。 二、2011年公司财务报表分析 1、资产结构及增减变动表 从表中的数据可看出，公司的流动资产的比重略微高于非流动资产的比重，说明该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好，运营情况较好，资产结构较合理。 2、负债能力分析
高，而非流动负债的比重都较低，这就使公司的资本结构不稳定，公司的财务风险加大。 3、偿债能力分析 4、资产周转速度分析 平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2 =477260356.215 总资产周转率较低，企业利用其全部资产进行经营的成果差，效率低。 5、盈利能力分析 6、市场分析表
三、财务数据 1、主营收入+营业利润 11年前3季实现主营收入41,375.91万元，营业利润12,295.48万元。 2、净利润+每股收益 11年前3季实现净利润10,073.72万元，每股收益0.92元。 3、股东权益+未分配利润 截至11年前3季最新股东权益171,199.25万元，未分配利润19,255.67万元。 4、总资产+负债 截至11年前3季最新总资产186,728.53万元，负债15,529.28万元。
光线传媒2019年三季度财务分析综合报告光线传媒2019年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年三季度实现利润为127,599.69万元，与2018年三季度的18,691.95万元相比成倍增长，增长5.83倍。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年三季度营业成本为20,293.15万元，与2018年三季度的37,895.27万元相比有较大幅度下降，下降46.45%。2019年三季度销售费用为52.11万元，与2018年三季度的59.37万元相比有较大幅度下降，下降12.23%。2019年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2019年三季度管理费用为1,946.34万元，与2018年三季度的1,419.72万元相比有较大增长，增长37.09%。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为1.51%，与2018年三季度的2.52%相比有所降低，降低1.01个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。2019年三季度财务费用为1,146.72万元，与2018年三季度的1,309.33万元相比有较大幅度下降，下降12.42%。 三、资产结构分析 2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款占营业收入的比例下降。预付货款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，光线传媒2019年三季度是有现金支付能力的。企业内部资料，妥善保管第1 页共3 页
2012-2015 年度 财务报表分析 班级：14-2财管 姓名：郭永芳 学号：03
目录
、公司概况 光线传媒（ENLIGHT MEDIA ）成立于1998 年，经过10 年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团，其日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》均已连续播出10 年以上。通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样，光线引人注目的E 标已经成为电视界着名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证，同时光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。 二、横向分析 一）研究对象 由于本报告的主要研究对象为光线传媒，因此，我们在创业板选取了两只同为影视行业的股票：华谊兄弟（300027 ）和华策影视（300133），将这三只股票进行对比研究，借以观察光线传媒在同行之中做的出色和不足的地方。所用数据均为各公司的2015 年度财务报告数据。 二）行业市场概况 在各种发展文化产业，发展广播影视业的热潮下，广播影视业无可厚非是现在发展最热， 大家投资热情最高的产业。特别是加上政府在各种政策、资金上的扶持，现在的广播影视业 可谓是浩浩荡荡。但是，我国广播影视业改革发展较晚，技术不成熟等问题也是不容忽视的。 1、广播影视发展热潮持续，但存在发展不平衡的问题. 国家广播电影电视总局2011 年 12 月31 日公布统计数据显示，数字电视用户数达到11455 万户，首次突破1 亿户，同 比增长%。但是这些数字电视用户大都是在城镇，农村特别是偏远山区，对于他们来说装上数字电视仍然是一种奢望。 2 、广播影视业不断发展，但仍满足不了人民群众的精神文化需求。近几年，无论是电 影、动漫还是电视都在不断的推陈出新。单调乏味缺乏创新的广播影视已经不能满足人们的文化需求了，观众需要的是能满足他们内心需求的影视作品，像 光线传媒的《人再囧途之
北京光线传媒股份有限公司 财务报表分析 姓名：郭昶皓胡刚伟 专业：经济学 班级：经济学一班 日期：2013年10月30日
目录 一、公司概况............................................................................................................................ - 2 - 二、纵向分析............................................................................................................................ - 2 - （一）偿债能力分析........................................................................................................ - 2 - 1．短期偿债能力分析.............................................................................................. - 2 - 2．长期偿债能力分析.............................................................................................. - 3 - （二）盈利能力................................................................................................................ - 5 - （三）资产运营能力分析................................................................................................ - 6 - 三、横向分析............................................................................................................................ - 7 - （一）研究对象................................................................................................................ - 7 - （二）行业概况................................................................................................................ - 7 - （三）财务报表分析........................................................................................................ - 8 - 1．三家公司财务数据对比...................................................................................... - 8 - 2．偿债能力分析.................................................................................................... - 13 - 3．营运能力分析.................................................................................................... - 13 - 4．盈利能力分析.................................................................................................... - 14 - 5．成长能力分析.................................................................................................... - 15 - 6．横向分析总结.................................................................................................... - 15 - 四、小结.................................................................................................................................. - 16 -
财务管理案例分析一一光线传媒 一、公司背景 光线传媒（ENLIGHT MEDIA成立于1998年，经过十年发展，已成为中国最大的民营传媒娱乐集团。光线传媒也是中国最大的电影和电视剧公司之一。光线（控股）由北京光线 传媒股份有限公司（简称光线传媒）、北京光线影业有限公司（简称光线影业）两个独立运 营的公司组成。光线传媒的定位是中国最大的多媒体视频内容提供商和运营商。 光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目；拥有全国最大的地面电视节目联播网，覆盖全国所有地市级以上城市，更有上百个城市频道每日在 黄金时间连续播出；他是国内最大的演艺活动公司之一；中国娱乐整合营销的先行者。 光线聚焦娱乐领域，见证了中国娱乐界的变幻风云，成为影视音乐作品、明星和娱乐事件首 选的信息传播平台和对中国娱乐界影响最大的民营公司。 光线也是国内重要的电视剧制作和营销公司，未来将向全新的电视剧发行平台发展。公司正在打造新型艺人经纪公司，在主持人领域首屈一指。 光线的娱乐内容已经实现了工业化流水线生产和经营，内容的策划、制作、包装、发 行、广告和增值业务等各个环节，专业分工、环环相扣，加上强势的品牌影响力和资源共享 的内容协同效应，使光线可以在控制成本的同时，不断扩大生产规模并保持稳定的质量。而发行网络的不断扩大和整合营销手段的不断丰富，使节目内容价值实现最大化。 公司的主营业务是电视节目和影视剧的投资制作和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作 发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。 二、案例内容 公司是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的 股份有限公司。 2000年4月24日，北京光线广告有限公司成立，注册资本50万元。2001年5月18日，光线广告的注册资本由50万元增至100万元。2003年2月17日，光线广告的注册资 本由100万元增至300万元。2003年4月10日，公司名称由“北京光线广告有限公司”变更为“北京光线传媒有限公司”。 2003年10月20日，光线传媒吸收合并北京光线电视传播有限公司，注册资本由300万元增至500万元。2009年8月7日，光线传媒依法整体变更为股份有限公司，以截至2009 年6月30日公司经审计的账面净资产84,729,141.62 元按照1.0756:1 的比例折成
拍电影最赚钱？首富告诉你是卖爆米花和广告 作者: 亿邦动力网来源: 亿邦动力网 【亿邦动力网讯】8月31日消息，日前万达院线发布上半年业绩报告，报 告显示，上半年万达院线营收约57.22亿元，同比增长64.12%，归属上市公司股东的净利润约为8.04亿，同比增长28.05%，经营活动所产生的现金流为10.8亿，同比增长20.93%，基本每股收益为0.6853元，同比增长19.95%。 对于营业收入的增加，万达院线在公告中解释称，上半年全国票房持续增长，加上公司自建和收购影城数量不断增加，并且收购了慕威时尚和Hoyts影业公司，导致营收增长。 万达院线的营收数据：广告和爆米花最赚钱 此外，万达院线财报还披露了上半年的主营经营数据（图1），亿邦动力网了解到，从行业收入来看，上半年，万达院线境内影院业务收入约41.77亿，约占其总收入的72.99%，不过毛利率仅有32.62%,而广告代理、影片投资业务虽然收入只有2.16亿，但其毛利率却最高，达54.83%。有业内人士分析，未来几年，万达院线或将加大这块业务的的投入比例。
图1：万达院线上半年主营数据截图（单位元） 而从产品方面去看，上半年，电影放映收入达39.02亿元，不过电影放映收入只有18.19%的毛利率，而倒是收入分别达7.06亿元、5.20亿元、2.16亿元的商品销售、院线广告和贴片广告等毛利率却远远高于电影放映，特别是商品销售和院线广告收入方面的毛利率，超过了65%。这也说明了，万达院线最赚钱的其实是广告收入和商品销售。有业内人士分析称，这或许解释了万达为何要大手笔的收购全球各地院线，从全球第二大电影院线公司AMC到澳洲第二大院线Hoyts，有了遍布全球的电影院后，万达院线算是掌握了盈利制高点。“电影院卖广告和爆米花，才是其赚钱的重头。” 值得注意的是，上半年万达院线的影院广告收入毛利率虽已高达66.08%，不过相比2015年同比相比减少了33.33%，而其营业收入增加了3.4倍，成本则增加了251.3倍。 虽然万达院线在财报中并没有解释院线广告收入的原因，不过亿邦动力网了解到，上半年万达院线在电影院上不断创新，加大放映技术、放映设备和影城设计上的投入，这或是其院线广告成本巨额增加的原因，而高品质的影院直接反映在票价上，就是万达电影院的电影票价比其他影院要贵不少。亿邦动力网查看了