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近年来中国企业海外并购失败案例一览页数:2
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案例二中海油并购优尼科事件分析页数:8
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中海油收购尼克森案例分析及内幕交易始末页数:15
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中海油拿下尼克森下不为例
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中海油拿下尼克森下不为例
作者：
来源：《市场观察》2012年第12期
在加拿大向外国国资关闭收购本国资源的大门之前，中海油从门缝里挤了进去。
当地时间12月7日17时许，加拿大总理哈珀（Stephen Harper）在渥太华宣布，该国政府批准中国海洋石油有限公司（CEO.NY，00883.HK，下称“中海油”）收购尼克森公司
（NXY.NY）。
经过整整100天的斡旋，这笔价值194亿美元的中国企业迄今最大海外收购，终于迈过了最重要的一关。
加拿大政府同时批准了马来西亚国有石油公司Petronas对该国天然气公司Progress的收购。
“这非但不是一个趋势的开始，反而是一个例外的结束。
”哈珀在宣布上述两条消息后旋即表示，未来，外国国企如欲收购加拿大企业，将会面临更加严格的审核，尤其涉及自然资源的收购，只有在非常特殊的情况下才会获得考虑。
中海油
中海油收购尼克森（新华网北京２月２６日电）中国海洋石油有限公司２６日宣布，中海油完成收购加拿大尼克森公司的交易。
收购尼克森的普通股和优先股的总对价约为１５１亿美元。
这是中国企业成功完成的最大一笔海外并购。
行业背景：我国三大石油集团或公司基本上是按地域来组建的，石油天然气资源和下游批发市场也是按地区划分的。
在石油勘探开发环节，三大集团或公司“划地域而治” ，除了三家大型石油公司外，还有一些小型地方企业。
成品油的批发环节实行严格的进入管制，中国石油集团和中国石化集团中还有中国海油集团拥有成品油批发权，并被授权制订批发企业布局规划，报国家经贸委审批。
从1999 年起，三大集团公司以外的合格成品油批发企业可由三大集团依法采取划转、联营、参股、收购等方式进行重组。
由此可见，我国石油天然气行业的市场组织特点是，资源和市场的区域性分割与局部过度竞争并存。
造成这种局面的主要原因，首先是人为的资源和市场区域分割增加了企业的竞争成本。
其次是政府指导定价扭曲了市场价格信号，缺乏石油市场机制。
再次是批发市场的人为垄断(国内油品批发市场以两大石油公司为主，油品进口以三家大型国有公司为主)。
四是有关市场秩序的法律不健全，缺少独立的市场监管机构，在某种程度上授予大企业集团行使政府职能。
由于我国没有反垄断法和独立的石油天然气市场监管机构，不敢也不能在石油天然气行业放开竞争在中东、里海--中亚、非洲和远东等地区，能源消费大国为掌握全球石油资源的控制权，保障本国经济发展和能源安全展开了激烈争夺。
（1）20 世纪70 年代以前世界现代石油工业诞生后的前100 年，美国和前苏联左右着世界石油形势，其中美国占据绝对优势地位。
自1859 年钻成第一口工业油井以来，美国石油工业发展迅速，石油产量不断增加，1954 年全美石油产量占世界总产量的60%以上，1960 年也高达33%，达到3.3 亿吨。
这期间，美国石油不仅做到自给自足，还大量出口。
中海油豪赌尼克森
068 ENERGY 2012.09公司COMPANY尽管国际化程度不断提高，但中海油还算不上真正的IOC，收购尼克森之后，这家中国最为开放的石油企业能否完成曲线蜕变？“我或者成为英雄，或者成为烈士。
”这是2005年6月，中海油收购美国第九大石油公司优尼科进入关键时刻，时任中海油总裁傅成玉接受《经济学人》杂志采访时发出的感慨。
7年后，这家中国当前最为国际化的石油公司再度将触角伸向北美。
7月23日，中海油宣布以每股27.5美元价格收购加拿大能源公司尼克森（Nexen），交易总对价约为151亿美元，比尼克森在纽约证券交易所交易的股票7月20日收盘价溢价61%，创造了中国企业海外收购的新纪录。
此外，中海油还将承担尼克森43亿美元的债务。
就在消息传出后的一个月间，关于收购的消息层出不穷。
7月27日，美国证券交易委员会（SEC)发表一份声明，指控香港WellAdvantage 公司和其他一些新加坡账户利用中海油海外并购的内部信息在纽约股市非法获利超过1300万美元。
WellAdvantage的实际控制人为张志熔，他的另一个身份则是香港上市公司熔盛重工的董事会主席。
同时，SE C更特别指出熔盛重工与中海油中海油豪赌尼克森文 |本刊记者 范珊珊在造船项目上有战略合作关系。
内幕交易事发之后，中海油发布公告称，公司原本须于8月13日前向股东寄发的收购通函，因需要时间准备《上市规则》要求制备通函中的相关财务及其它资源，将通函寄发日期延后至2012年12月13日或在此之前。
一位业内专家对《能源》杂志记者分析称，收购通函推迟应该不仅仅是中海油自身没准备好的原因，极大可能受到中国政府审批的影响。
但与7年前收购优尼科不同的是，在全球经济放缓，资源需求走低的背景下，中海油迎来了好时机。
盘点尼克森尼克森的历史可以追溯到1971年，原名是C a n ad i a nox y，其成立后的20年间因为在也门斩获油田产量大增，并从2000年更名为尼克森，开始进入英国北海以及长湖油砂项目。
案例作业-中海油并购尼克森项目的NPV及IRR分析
个人案例作业：中海油并购尼克森项目的NPV 及IRR 分析中海油于7月23日对外宣布，已与加拿大第五大石油公司尼克森公司（Nexen ）达成最终协议，将以每股27.50美元的价格现金收购尼克森所有流通中的普通股，该收购价格相比7月20日纽约证交所尼克森股票的收盘价，溢价超过60%。
中海油该次并购交易总对价约151亿美元，同时承担尼克森原有的43亿美元债务，这意味着它的并购成本已接近了200亿美元。
相较于市场平均50%的溢价率来看，中海油这次付出的成本无疑是比较贵的。
但是中海油的高层对此却有不同看法。
中国海洋石油总公司总经理、中国海洋石油有限公司副董事长杨华认为，“报价综合了对尼克森股价的长期跟踪分析及对其净资产价值的判断，合理并具竞争力。
中海油和尼克森资产互补，能形成绝佳的战略配合。
通过收购，中海油证实储量可增加３０％，产量将增加２０％以上；中海油还将战略性进入海上油气富集盆地（如英国北海）和新兴页岩气盆地，同时巩固其在加拿大油砂、墨西哥湾和尼日利亚海上地区现有地位，公司油气资源配置更趋均衡。
”那么中海油的这次并购到底值不值得，在未来是否可以给企业创造价值？为了回答这一问题接下来将使用NPV 及IRR 两个指标对这次收购做出一个定量的分析。
由于所有数据来源于网络，因此数据并不是非常的准确，仅能做出大致的估计以帮助对本次收购进行进一步的评价。
根据现有资料显示，尼克森拥有的石油资源主要包括9亿桶证实石油储量，11亿桶的概算储量和56亿桶的潜在资源量。
目前尼克森平均日产20万桶，以上所有的原油储量合计约76亿桶，按平均日产20万桶的生产能力，因此以上76亿桶的原油约计可以开采104年。
考虑到未来产能扩充的因素，取生产时间为50年。
根据目前尼克森公司财报显示，尼克森2008年净利润为16.63亿美元，2009年暴跌至5.20亿美元。
2010年升至10.92亿美元，2011年又跌至6.97亿美元，2012年仅为3.33亿美元。
中海油151亿收购尼克森 中企最大海外并购收官
大 赚近 １ ０亿 美元 。 这 还 不 够 ．据 美 同商 品气 候 交 易 委 员 会 最 新 数 据 显 示 ，截 至 ２月 １ ２日当周 ，芝 加哥 国际货 币 市场 ｆ Ｉ ＭＭ）外 汇 投 机 客 的英 镑 净 空 头 头 寸 已经 增 至 １ ６ ７ ７ ６口 ，每 口为
６ ２ ５ ０ ０英 镑 ，这 个 数 值 为 ２ ０ １ ２年 ６月 以 来 的 最 高 值 。 不 知
名词 解释
货 币战争 《 货 币 战争 背 景 ：中 国经 济 与应 对 方 略 》 的作 者 占豪 阐述 ，所谓 货 币战争 ，就是 在汇 率 、贸 易 以及各 个金 融 投 资层 面发 生 的战争 ，其 胜者 将通 过 汇率 波动 、投 机产 品价 格 波动 等方 式 ，通 过低 吸 高抛来 赚取 大量 利润 。 筒 言 之 ，货 币 战争 即汇 率 战 ，不 同 国家 之 间竞 相压 低
不 久 ．欧洲 央行 行 长德 拉 吉表 示 ，当前 经 济指 标 显示 欧元 区会 进 一 步疲 弱 ，虽然 欧洲 央行 目前 还没 有 到需要 用 货 币
刺 激 欧元 区经 济 的地 步 ，但 欧洲 央行 仍会 对 强势 欧元 对 经
济 增 长 和 通 胀 的 影 响 进 行 评 估 。也 就 是 说 ，一 旦 欧 洲 央 行
日元 贬 值 和 日本 股 市 上 涨 的 双 重 机 会 ， 在 三 个 月 左 右 时 间
英 国央 行 ２月 ２ ０日发 布 一份 会 议 纪 要 显 示 ，该行 行
长金 恩 意 外 地表 示 将 支 持 扩大 量 化 宽 松 规 模 至 ４ ０ ０ ０亿 英
镑 。而 英 国央行 目前 的量化 宽松额 度是 ３ ７ ５ ０亿英 镑 。此后
中海油闯关尼克森
中海油闯关尼克森作者：王康鹏来源：《财经国家周刊》2012年第26期194亿美元！中国海洋石油有限公司（00883.HK，下称“中海油”）正在创造中国企业海外资源并购的新记录！12月7日17时许，加拿大总理哈珀在渥太华宣布：加政府批准中海油收购尼克森公司（Nexen）。
这意味着经过100天的艰难曲折之后，这笔“大买卖”最终闯过了最为关键的一关。
从目前各方消息看，下一步待批准的美、英等国设置障碍的可能性不大。
基本可以说，中海油这场并购大局已定。
在折戟优尼科七年之后，中海油实现了绝地反击，在与中石油、中石化的海外并购竞赛中挽回一局。
不过，中海油此时还不能高兴得太早。
如此大手笔的并购之后，如何来管理这么庞大的资产？一掷千金的大投入之后，如何实现国有资产的保值增值？中海油面临的考验，才刚刚开始。
一波三折“这是一次惊险曲折的并购。
虽然不像优尼科一样有直接的竞争对手来搅局，但这一次，碰到的暗礁险滩有些让人始料未及。
”中海油内部接近交易的消息人士告诉记者说，为了拿下尼克森，这个案子公司已经跟踪了好几年。
今年7月23日，中海油以公告形式，对外宣布了这桩大买卖。
中海油称：已与尼克森公司达成协议，以每股27.5美元的价格现金收购尼克森所有普通股。
交易价格较7月20日尼克森股价溢价61%，比此前20个交易日期间的成交量加权平均价甚至溢价了66%。
消息一出，举世震惊。
尼克森为加拿大第五大石油公司，原油日产量约为21.3万桶。
在加拿大油砂区、英国北海油田、尼日利亚、墨西哥湾和哥伦比亚等地拥有油田开采权。
如果收购成功，中海油日均油气产量有望跃升近23%。
中海油这宗交易，让业界很容易联想到2005年的优尼科之痛。
当时，中海油对美国同业对手优尼科公司发出逾130亿美元的收购要约，在当时创下了中国企业海外收购的交易总价之最。
可惜的是，由于受到美国方面非市场力量的强烈阻挠，收购优尼科惨痛落败。
就在中海油宣布并购尼克森的第四天，美国证券交易委员会（SEC）发出指控：中国神秘富豪张志熔所控制的Well Advantage公司等多个账户，涉嫌提前获取中海油并购尼克森的内幕消息，并在纽约股票市场上操作，非法获利超过1300万美元。
中海油购Nexen获加政府批准将成海外并购最大单
中海油购Nexen获加政府批准将成海外并购最大单姬利【期刊名称】《金融管理与研究》【年(卷),期】2013(000)001【总页数】2页(P47-48)【作者】姬利【作者单位】【正文语种】中文北京时间2012年12月8日凌晨消息，加拿大政府批准中国海洋石油有限公司（CNOOC Ltd.）151亿美元并购加拿大油砂运营商尼克森公司（Nexen Inc.）。
获得加拿大政府批准为中海油完成这宗并购交易扫清了一个重要障碍，交易完成后，这将成为中国企业有史以来最大规模的海外并购。
此前，中国海洋石油公司于2012年7月23日发布公告，该公司与加拿大能源公司尼克森公司达成协议，准备以151亿美元现金总对价，收购尼克森100%流通的普通股和优先股，其中普通股每股收购价为27.5美元，比7月20日收盘价溢价61%，优先股的对价为每股26.0加元，此外，中海油还将承担尼克森的43亿美元债务。
在此后近五个月的时间里，历经两次审批期限延长以及涉嫌内幕交易等曲折之后，这笔交易在最后截止日期12月10日前夕终获加拿大政府批准，彻底一扫中海油2005年并购优尼科失利的阴云。
虽然尼克森的油气资源分布在美国和相关欧洲、非洲国家，该并购案还有待于获得美国及其他地区政府的批准，但由于尼克森的主体资产在加拿大，获得加拿大政府的认同，就意味着这宗最大的海外并购已基本落实。
2012年中国企业能源及矿产海外并购再创新高若算上中海油并购尼克森的并购案，2012年中国企业海外并购活动并将在交易总额、平均案例规模等多项指标上打破历史纪录。
根据清科研究中心最新数据，受国内宏观经济增速放缓的拖累，2012年中国并购市场整体呈现降温态势，2012年前11个月中国市场共完成并购交易820笔，涉及交易金额共计437.94亿美元，同比萎缩超过两成。
在中国并购市场整体受累下滑的背景下，海外并购却热度不减，受益全球经济疲弱导致资产估值较低的契机，实力不俗的中国企业在海外并购市场上依旧风头正劲。
中海油收购尼克森案例讲解
中海油收购尼克森案例讲解背景：中海油是中国国有石油和天然气勘探、开发和生产的领先企业之一、而尼克森是全球领先的石油服务公司之一，总部位于美国。
中海油为了扩大自身的国际影响力，提升技术和服务水平，决定收购尼克森。
案例概述：2024年12月，中海油宣布以每股90美元、总计153亿美元（约合969.7亿元人民币）的价格收购尼克森。
这是中国企业执行的迄今为止最大的海外收购案之一、该交易还需要中国政府和美国政府的批准。
案例分析：1.战略意义中海油收购尼克森的主要目标是提高自身技术和服务水平，加快公司国际化进程，进一步巩固在全球石油行业的领先地位。
尼克森作为一家全球领先的石油服务公司，拥有雄厚的技术和服务实力，对中海油的技术升级和市场拓展具有重要意义。
2.风险与挑战尼克森的股东对于收购价格是否过高以及交易后能否实现预期目标有所担忧。
此外，中国企业海外收购中常见的文化和管理差异，也需要解决。
3.技术和服务水平提升尼克森拥有领先的石油勘探、钻井和生产技术，以及全球最大的石油服务网络。
中海油收购尼克森将在技术和服务水平上得到显著提升，加速中海油在海外市场的拓展。
4.国际化进程加快中海油一直致力于实现国际化经营，通过收购尼克森，可以利用其全球分支机构和客户网络，拓展中海油在国际市场的业务。
同时，通过与尼克森合作，中海油可以更好地理解国际市场需求，并改进自身的管理和运营方式。
5.政府批准和监管6.文化和管理整合收购过程中，文化和管理差异是需要重视的问题。
中海油和尼克森来自不同的国家和文化背景，管理方式和公司文化存在差异。
中海油需要进行有效的文化整合和管理对接，以确保收购的成功实施。
结论：中海油以每股90美元的价格成功收购尼克森，进一步巩固了其在全球石油行业的领先地位。
通过收购，中海油提高了自身技术和服务水平，加速了国际化进程，并拓展了海外市场。
同时，这个案例也展示了中国企业在海外收购中需要面临和解决的风险、挑战以及政府监管等问题。
中海油收购尼克森 李双江之子涉案被捕
2月19日，海淀公安分局接一女事主报警，17日其在一酒吧内与李 某喝酒后，被带至宾馆轮奸。海淀警方于20日将李某等5人抓获， 这5人因涉嫌强奸罪被刑事拘留。这个李某，是李双江之子李天 一。
2月21日凌晨，李天一 及同案嫌疑人在北京朝阳 区北四环顺景温泉停车场 被警方抓获。随后，5人 被送至看守所。23日，北 京警方证实，李双江之子 李冠丰（原名李天一）因 涉嫌轮奸已被正式刑拘。 有知情人透露事发当晚， 李天一一行几人给朋友过 生日，因此饮酒。结果酒 后发生此案，而过生日的 友人当日也参与了该案。 《京华时报》记者还了解 到，此次李天一再涉案已 是“二进宫”，对里面的环境已经相当熟悉，个人情绪比较平稳，在配合 调查中，时不时还提及父亲，对于交代具体案情并不抗拒，警方问什么都 能一一对答。同时，涉案的其他成员，目前也在接受进一步调查。
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中海油并购尼克森的绩效分析
中海油并购尼克森的绩效分析引言：近些年来，国内企业通过并购海外公司实现国际化发展已经成为一个热门话题。
作为中国石油企业的代表之一，中海油在2024年成功并购了尼克森公司，这一举动引起了广泛的关注和讨论。
本文将对中海油并购尼克森的绩效进行分析和评估，以揭示企业在并购中所取得的成果和面临的挑战。
一、并购背景中海油是中国最大的海洋油气勘探开发公司，尼克森则是一家在加纳、科特迪瓦、几内亚、西非近海等地开展油气勘探开发的国际公司。
中海油通过并购尼克森，实现了在西非地区的布局，拓展了海外市场，丰富了公司的项目组合和企业资源。
此外，中海油还希望通过并购提升公司的核心竞争力，进一步实现公司的国际化战略目标。
二、并购效果评估1.业务整合中海油并购尼克森后，两家公司的业务进行了有机整合。
中海油在尼克森基础上成立了中海油尼克森有限公司，继续开展西非地区的油气勘探和开发。
这种整合使中海油在管理和业务上实现了更高的效益和协同性。
从业务整合的角度看，中海油并购尼克森的效果是积极的。
2.资源整合中海油并购尼克森后，获得了尼克森丰富的海外油气资源和相关设备设施。
这些资源的整合对中海油的业务发展起到了重要的推动作用。
通过并购，中海油扩大了在西非地区的油气勘探和开发规模，增强了公司的市场竞争力和盈利能力。
中海油并购尼克森的资产价值高于并购前，这也验证了资源整合对企业价值的提升作用。
3.品牌效应尼克森作为一家在国际油气领域享有声誉的企业，对中海油在国际市场的品牌建设具有积极的影响。
中海油并购尼克森后，该品牌优势传导到中海油，并进一步提升了中海油在国际市场的知名度和形象。
这对中海油的市场拓展、国际合作以及吸引更多国际投资具有重要意义。
三、面临的挑战1.文化融合中海油并购尼克森后，两家公司的文化差异可能导致组织间的冲突和合作困难。
中海油作为国有企业，管理和运营方式可能与尼克森不同，这将给两家公司的合作带来障碍。
为了顺利实施并购，中海油应加强文化融合，提高组织间的协作和沟通效率。
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成功的影响，非常规资源都将成为未来几十年竞争的焦点。
——开发框架的使用和推广
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结果评价——高溢价协议收购
• 此次收购，中海油并购总报价高达151亿美元，收购溢价率高达61%。并购完
成后，中海油还需承担尼克森原有的43亿美元债务，这意味着它的并购成本
接近200亿美元。 • 虽然成本巨大，但长远看来，中海油这次收购的利润也很丰厚。据中石油经 济技术研究院的报告称，中海油对尼克森的收购，将使其油气净产量较2011 年增长22%，达到5500万吨，而其海外权益油气产量也将比2012年翻番，达到
——开发框架的使用和推广
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企业背景——中海油历年收购纪事
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中海油
2012年2月21日，中海油完成收购英国图洛石油公司在乌干达1、2和3A勘探区各
三分之一的权益。交易总对价约为现金14.67亿美元。
•
2012年2月17日，中海油完成收购切萨皮克公司丹佛-朱尔斯堡盆地及粉河盆地油 气项目共33.3%的权益交易，交易价格为现金5.7亿美元。
——开发框架的使用和推广
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行业背景
• 加人WTO后，中国石油企业在国际石油市场中面临与强大的超级石油巨头的
竞争。从中长期看，我国原油供求缺口不断扩大，为了增强石油安全系数 ，必须树立全球战略的经营理念。 • 中国作为占据世界六分之一人口的大国，随着社会经济的发展，对石油的 消费量不断攀升，进口量更是增长迅速，通过收购国外石油公司抢占具有
•
•
2008年，171亿元人民币成功收购挪威海上钻井公司。
2006年1月9日，22.68亿美元收购尼日利亚130号海上石油开采许可证 （OML130）的45％的工作权益。
•
2005年，拟185亿美元收购美国优尼科公司，后遭失败。
——开发框架的使用和推广
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企业背景
•
尼克森
尼克森公司成立于1971年，是一家位于加拿大的独立全球性能源公司，上
•
中海油
2010年3月14日，斥资31亿美元入股阿根廷Bridas Corporation 50%权益。将
间接持有阿根廷第二大油气勘探与生产商 Pan American Energy（PAE）约20% 股权。
•
2009年，计划以13亿美元收购美国马拉松石油公司持有的安哥拉石油资源项目 权益，后遭失败。
资产评估并购案例分析
——中海油收购尼克森
目录
Title
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——开发框架的使用和推广
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综述——中国企业成功完成的最大一笔海外并购
• 2005年6月22日，中海油宣布以要价185亿美元竞购美国有100多年历史的老牌 石油公司优尼科，后来由于政治因素迫使中海油不得不退出竞购，优尼科最 终落入雪佛龙囊中。 • 时隔七年，中石油再起重大海外并购。2012年7月23日，中海油宣布，将分别
发投入高且对油价波动更敏感，公司在全球经济低迷之际更易受到资金短 缺的影响。
•
尼克森的专长不是项目管理和融资，而是技术。近几年全球经济萎缩，油 气的需求和价格走低，导致公司遭遇资金短缺的困境。
•
而尼克森的财报也显示，尼克森近几年收入起伏波动剧烈，并且受一些地
区经济因素的影响，公司经营性现金流也波动剧烈。
重要资源战略意义的市场，积极在全球能源战略格局中赢得主动，对于实
现中国能源来源和供应渠道多样化，保障石油安全具有重要意义。
——开发框架的使用和推广
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——开发框架的使用和推广
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企业背景
•
中海油
中国海洋石油总公司（简称“中国海油”）是中国国务院国有资产监督管
理委员会直属的特大型国有企业，是中国最大的海上石油及天然气生产商， 也是全球最大的独立油气勘探和生产集团之一。公司成立于1982年，注册 资本949亿元人民币，总部设在北京，现有98750名员工。
——开发框架的使用和推广
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动因分析——为何选中尼克森
• 政治环境稳定：尼克森超过90%的资源储量位于财税稳定的经合组织国家。尼克
森分布在加拿大西部、英国北海、墨西哥湾和尼日利亚海上等全球最主要产区
的资产中包含了常规油气、油砂以及页岩气资源。 • 非常规油气资源战略：目前易于开采的、位于中东诸国和委内瑞拉等地的常规 油气资源已牢牢地掌握在各国国家能源公司手中，急于走出国门的中国油企是 很难在其中取得大突破的；而且由于技术进步的因素，以及美国页岩气革命的
列第33位，比2011年上升1位。
• •
在《财富》杂志“世界500强企业”排名中位列第101位，比2011年上升61位。 公司享有标普和穆迪授予的AA-和Aa3级国家主权级资信评级，为国内企业最 高评级。
Байду номын сангаас
•
截至2011年12月31日，中海油拥有净探明储量约31.9亿桶当量。2012年平均
日净产量为90.9万桶油当量。
占据重要地位。它不仅仅是一种能源资源，也是一种政治资源，与国家的 全局战略密不可分，同时也是世界各大国在国际能源竞争中的主要的争夺 焦点。 • 自20世纪50年代起，在能源消耗总量中，油气始终占据首位，引起了生产
方式的革命，创造了空前文明成果，使世界进人了“石油时代”。石油供
应关系到国家经济和军事保障，影响到发展战略；与其他矿产资源相比， 石油带有更多的战略物资的色彩。
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动因分析——为何选中尼克森
• 尼克森运营的情况：过去的几年里，尼克森在全球快速扩张，一些项目面临 投资亏损，在也门的项目因为当地爆发战争而不得不退出。这直接影响到公
司的资金流，也是尼克森在过去几年内不得不寻求外援的原因。除了经济环
境恶劣和融资能力欠缺，尼克森的管理失误也令其步步被动。 • 储量丰厚：作为加拿大的第十四大石油公司，截至去年年底，尼克森拥有9亿 桶油当量的证实储量及11．22亿桶油当量的概算储量，还拥有以加拿大油砂 为主的56亿桶油当量的潜在资源量。
•
并且通过收购尼克森，中海油将获得一个国际领先的发展平台。国内石油业
“三分天下”的局面更加凸显，中海油将加快追赶中石油、中石化的步伐。
——开发框架的使用和推广
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关键问题探讨
——开发框架的使用和推广
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问题探讨——并购后面临管理整合与文化融合问题
• 从以往经验来看，收购成功并不代表中海油从此可以高枕无忧。实际上，其 面临的挑战可能才刚刚开始。并购后的内部整合是中海油首先需要面对的问
•
自成立以来，中国海油保持了良好的发展态势，由一家单纯从事油气开采
的上游公司，发展成为主业突出、产业链完整的国际能源公司，形成了油
气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电、金融服务、 新能源等六大业务板块。
——开发框架的使用和推广
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企业背景
•
中海油
2012年，公司在《石油情报周刊》杂志“世界最大50家石油公司”排名中位
下降，而受制于欧债危机的欧洲诸国短期内也不会再有大量的能源需求。 • 美国和欧洲诸国的需求下降，致使加拿大需要找到像中国这样可以替代的市场， 寻求同中国这一能源消费大国进行合作。 • 中国能源进口渠道并不宽，谋求多元化的进口渠道是必然的，中国与加拿大的
合作可以达到双赢的结果。
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森的普通股和优先股的总对价约为151亿美元。
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动因分析——为何选中加拿大
• • 加拿大与中国高层的密切互访，为中国企业进入到加拿大市场创造条件。 加拿大的原油开采市场很活跃，如果算上为石油开采提供服务的工程公司， 与之相关的企业超过千家。 • 加拿大地广人稀，原油、天然气等资源异常丰富，尤其是油砂资源。作为全
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净探明储量 亿桶
净产量 万桶
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并购过程——历时7个月的“一波三折”
• 2012年7月23日，中海油宣布，将分别以每股27.5美元和26加元的价格现金收 购加拿大尼克森公司所有流通中的普通股和优先股，交易总价为151亿美元。 并于8月29日向加拿大政府提交收购申请。
以每股27.5美元价格现金收购加拿大石油公司尼克森所有流通中的普通股和
优先股，交易总价为151亿美元。 • 2013年2月26日，中国海洋石油有限公司宣布，中海油完成收购加拿大尼克森 公司的交易。收购尼克森的普通股和优先股的总对价约为151亿美元。
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行业背景
• 石油是一种关系国家经济未定和发展的重要战略资源，在国家能源战略中
业部批准。
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并购过程——历时7个月的“一波三折”
• 2013年1月18日，中国国家发展改革委宣布，已于2012年12月批准中海油整体
收购加拿大尼克森公司。 • 2013年2月12日，美国外国投资委员会正式批准中海油对尼克森公司位于美国 墨西哥湾资产的收购建议。 • 2013年2月26日，中海油宣布，完成收购加拿大尼克森公司的交易，收购尼克
2000万吨。
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结果评价——收购的利润丰厚
• 尼克森分布在全球最主要产区的资产中包含的常规油气、油砂以及页岩气资
源，是对中海油现有资产的良好补充，同时也使中海油全球化布局得以增强。