第十一章普通股和长期负债筹资课后作业
一、单项选择题
1. 将股票划分为记名股和无记名股的依据是（）。
A.股东权利
B.是否记名
C.有无面值
D.发行时间的先后顺序
2.下列关于公开间接发行股票方式的说法中错误的是（）。
A.需要通过中介机构发行
B.公开向社会发行
C.手续复杂，发行成本高
D.发行范围小，股票变现性差
3.下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（）。
A.现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法
B.这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价
C.对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值
D.采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高
4.下列不属于自行销售方式的特点的是（）。
A.发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图
B.节省发行费用
C.发行公司要承担全部发行风险
D.发行成本高
5.下列关于用市盈率法定价的说法错误的是（）。
A.确定每股收益的方式有完全摊薄法和加权平均法
B.采用完全摊薄法确定的每股收益比较合理
C.市盈率的确定应该根据市场的平均市盈率、发行公司所处的行业、发行公司的经营状况及其成长性等拟定
D.依照发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价格
6.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。则X股票配股后的除权价为（）元/股。
A.14.14
B.0.4
C.15
D.15.17
7.A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013
年12月31日总股本200000股为基数，拟每10股配1股。股票价格是8元/股，配股
价格为6.5元/股。则配股权的价值是（）元/股。
A.0.136
B.0.12
C.0.142
D.0.115
8.下列关于股权再融资对企业的影响的相关说法，不正确的是（）。
A.一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大
B.在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会提高企业的财务杠杆水平，并提高净资产收益率
C.公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发数量的影响
D.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权
9.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。
A.普通股的资本成本较高
B.股票上市会增加公司被收购的风险
C.可能会分散公司的控制权
D.筹资限制较多
10.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订( )。
A.浮动利率合同
B.固定利率合同
C.有补偿余额合同
D.周转信贷协定
11.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为8%，而市场利率为10%，每年年末付息一次，那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A.927.88
B.1000
C.924.16
D.1037.58
12.在确定债券价格的时候，下列不能作为折现率的是（）。
A.市场利率
B.资本成本
C.投资人要求的必要收益率
D.预期收益率
二、多项选择题
1.专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票有（）。
A.A股
B.B股
C.H股
D.N股
2.下列关于普通股发行价格种类的说法中正确的有（）。
A.可以用股票的票面额为发行价格
B.可以以公司原发行同种股票的现行市场价格作为发行价格
C.取股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格
D.以时价和中间价发行都可能是溢价发行，也可能是折价发行。
3.下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（）。
A.不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行
B.需经中介机构承销
C.不公开直接发行股票的发行成本低
D.不公开直接发行股票的变现性差
4.下列关于普通股发行定价的说法，正确的有（）。
A.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种
B.股票发行价格的确定主要有市净率法、净资产倍率法和现金流量折现法
C.市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率
D.净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值×溢价倍数
5.某公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本100000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（）。
A.配股的除权价格为7.89元/股
B.配股的除权价格为7.93元/股
C.配股使得参与配股的股东“贴权”
D.配股使得参与配股的股东“填权”
6.下列关于配股的说法的正确的有（）。
A.配股权是普通股的优惠权，实际上是一种短期看涨期权
B.如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”
C.如果除权后股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。
D.配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权
7.下列属于公开增发新股的特别规定的有（）。
A.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%
B.最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%
C.除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形
D.发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价
8.下列各项中，属于普通股融资的优点的有（）。
A.没有固定利息负担
B.筹资风险小
C.能增加公司的信誉
D.普通股的资本成本较低
9.长期负债与短期负债相比缺点有（）。
A.资本成本高
B.筹资风险高
C.限制条款多
D.筹资速度慢
10.债券的偿还方式有（）。
A.用现金偿还债券
B.以新债换旧债券
C.用普通股偿还债务
D.变卖股东资产偿还债务
11.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（）。
A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券
B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券
C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券
D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券
三、计算分析题
1.ABC公司的总股数为200000股，每股价格为10元，其中甲股东持有该公司10000股股票。现公司决定公开增发20000股股票，增发的价格为每股14元。
要求：
（1）假设甲股东没有购买增发的股票，计算ABC公司增发股票后对甲股东财富的影响。（2）假设甲股东购买了增发的800股股票，计算ABC公司增发股票后对甲股东财富的影响。
2.甲公司为了扩大生产能力，准备发行债券筹资100万元。准备发行的债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限为5年，债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的，近期的市场利率水平可能已发生变化。
要求：
（1）假如资金市场利率仍为10%，请为该债券制定合理的发行价格。
（2）假如资金市场利率水平已上升至12%，请为该债券制定合理的发行价格。
（3）假如资金市场利率水平下降至8%，请为该债券制定合理的发行价格。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】股票按照股票有无记名分为记名股和不记名股，因此选项B是正确的。
2.
【答案】D
【解析】发行范围小，股票变现性差是不公开直接发行股票方式的缺点。
3.
【答案】D
【解析】现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。因此选项D不正确。
4.
【答案】D
【解析】委托销售方式下的包销的特点是发行成本高。
5.
【答案】B
【解析】采用加权平均法确定的每股收益比较合理，因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后对企业效益影响较大，同时投资者在够股后才应享受应有的权益。
6.
【答案】A
【解析】10张配股权证可配股4股，则股份变动比例为4/10=0.4；配股后的除权价=（配股前每股价格+股份变动比例×配股价格）÷（1+股份变动比例）=（15+0.4×12）÷（1+0.4）=14.14（元）。
7.
【答案】A
【解析】配股的除权价格＝(8×200000＋20000×6.5)/（200000＋20000）=7.86
配股权的价值=(7.86－6.5)/10=0.136(元)
8.
【答案】B
【解析】在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率，因此选项B的说法不正确。
9.
【答案】D
【解析】普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险；（5）会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。
10.
【答案】A
【解析】若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。
11.
【答案】C
【解析】债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）＋1000×8%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+80×3.7908=924.16（元）。
12.
【答案】D
【解析】选项ABC都是可以作为确定债券价格的折现率的。
二、多项选择题
1.
【答案】BCD
【解析】B股、H股、N股和S股专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。其中，B股在上海、深圳两个证券交易所上市；H股在香港联合交易所上市；N股在纽约上市；S股在新加坡上市。
2.
【答案】ABCD
【解析】发行价格的种类有等价、市价和中间价三种，所以ABCD都是正确的。
3.
【答案】ACD
【解析】不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。因此选项B的说法是不正确的。
4.
【答案】ACD
【解析】股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种，所以选项A正确；股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法，所以选项B不正确；市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率，所以选项C是正确的；净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值×溢价倍数，所以选项D正确。
5.
【答案】BD
【解析】配股的除权价格= （ 8×100000+10000×7.2）/（100000+10000）=7.93（元/股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。
6.
【答案】ABCD
【解析】选项ABCD说法都是正确的。
7.
【答案】ACD
【解析】最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%是属于增发新股的一般规定。
8.
【答案】ABC
【解析】普通股融资的优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少；（6）在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
9.
【答案】ACD
【解析】长期负债的期限比较长，所以还款压力比较小，所以筹资风险是小的。
10.
【答案】ABC
【解析】债券的偿还方式有用现金偿还债券、以新债券换旧债券和用普通股偿还债务。11.
【答案】AD
【解析】当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。
三、计算分析题
1.
【答案】
（1）假设甲股东没有购买增发的股票：
增发后每股价格=（200000×10+20000×14）/（200000+20000）=10.36（元/股）
甲股东的财富增加=（10.36-10）×10000=3600（元）
（2）假设甲股东购买了增发股票中的800股：
增发后每股价格=（200000×10+20000×14）/（200000+20000）=10.36（元/股）
甲股东的财富增加=（10.36-10）×10000+（10.36-14）×800=688（元）。
2.
【答案】
（1）假如资金市场利率水平仍为10%，则甲公司制定的10%的利率仍是合理的，可以平价发行。债券的发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×10%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+100×3.7908=1000（元）
（2）假如资金市场利率上升至12%，那么债券应折价发行。
债券的发行价格=1000×（P/F，12%，5）+1000×10%×（P/A，12%，5）=1000×0.5674+100×3.6048=927.88（元）
（3）假如资金市场利率下降至8%，那么债券应溢价发行。
债券的发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×10%×（P/A，8%，5）=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87（元）。
各项财务比率计算公式 Prepared on 22 November 2020
各项财务比率计算公式 现代企业财务分析常规指标一览表 类型指标名称及计算公式作用评价标准使用注意事项短 期偿流动比率=流动资产÷流动 负债 衡量企业短 期偿债能力 的常用比率 一般评价;2：1 注意：过高，资 金滞溜， 过低，资金不足 有偿债风险 1，应结合分析 流动资产结 构，周转及现 金流量，如周 转性强，评价
债能力速动比率=速动负债÷流动 负债 （速动负债=流动资产-存 货） 衡量企业近 期偿债能力 的比率，又 称酸性比率 一般评价；1：1 注意：过高，资 金滞溜于应收 款。过低，支付 能力不足 标准可降低， 反之亦然。 2，因行业而 异。 3，一般按期末 数计量，应注 意期末前后数 据的波动。 4，流动比率、 速动比率、现 金比率、营运 资金、四项指 标综合分析。 5，应考虑巳批 未用贷款指 标，拟变现长 期资产、企业 信誉等增加偿 债能力因素及 或有负债、担 保负债等减少 偿债能力因 素。 6，营运资金为 负值，营运资 金周转率指标 不能计算。 现金比率=（现金+短期证 券）÷流动负债 衡量企业即 时偿付能力 的比率 一般评价；适 度。 过高货币资金过 大，效率降低过 低，货币支付能 力不足 营运资金=流动资产-流动负 债 衡量企业短 期偿付新增 债务能力 一般评价；适 度。 过高；具有较大 的举债潜力，过 低，存在较大的 还债风险 营运资金周转率=销售收入 ÷平均营运资金 营运资金相 对值指标， 可在企业之 间比较 一般评价；历史 水平、行业水平 过高，营行资金 不足存在债务风 险，过低营运资 金效率低，有扩 销潜力 现金流入量对负债比率=营 业所得资金÷流动负债 现金比率的 动态表现， 反映流动负 债的收入保 障程度 同现金比率 长 期偿债能力资产负债率=负债÷资产 衡量企业在 清算时保护 债权人利益 的程度 最低要求小于1， 一般要求小于 50%；债权人： 要求降低，偿债 保证性强。所有 者：当资本利润 率>利息率时要求 上升，提高资本 利润率。经营 者：要求适度， 过高举债困难； 过低，经营能力 不强。 1，结合现金流量 及收益的稳定性 进行分析，如经 营状况好，此比 例允许提高。 2，注意资产结构 及资产实有价 值，防止高估或 低估。3，注意未 入帐的隐蔽性资 产、负债，如控 股子公司、或有 负债等。 主权比率（股东权益比率） =所有者权益÷资产 衡量投资者 对企业的控 制权，是资 产负债率的 一般要求大于 50%，可根据资 产负债率要求推 算。 资产负债率+ 主权比率=1
各项财务比率计算公式 现代企业财务分析常规指标一览表 类型指标名称及计算公式作用评价标准使用注意事项 流动比率=流动资产÷流动负债衡量企业短 期偿债能力 一般评价;2：1 1，应结合分析 流动资产结构，
短的常用比率周转及现金流 量，如周转性 强，评价标准可 降低，反之亦 然。
期偿债能力 注意：过高，资金滞 溜， 过低，资金不足有偿 债风险 2，因行业而异。 3，一般按期末数 计量，应注意期 末前后数据的波 动。 4，流动比率、速 动比率、现金比 率、营运资金、 四项指标综合分 析。 5，应考虑巳批未 用贷款指标，拟 变现长期资产、 企业信誉等增加 偿债能力因素及 或有负债、担保 负债等减少偿债 能力因素。 6，营运资金为负 值，营运资金周 转率指标不能计 算。 速动比率=速动负债÷流动负债 （速动负债=流动资产-存货） 衡量企业近期 偿债能力的比 率，又称酸性比 率 一般评价；1：1 注意：过高，资金滞 溜于应收款。过低， 支付能力不足 现金比率=（现金+短期证券）÷ 流动负债 衡量企业即时 偿付能力的比 率 一般评价；适度。 过高货币资金过大， 效率降低过低，货币 支付能力不足 营运资金=流动资产-流动负债 衡量企业短期 偿付新增债务 能力 一般评价；适度。 过高；具有较大的举 债潜力，过低，存在 较大的还债风险 营运资金周转率=销售收入÷平 均营运资金 营运资金相对 值指标，可在企 业之间比较 一般评价；历史水 平、行业水平过高， 营行资金不足存在 债务风险，过低营运 资金效率低，有扩销 潜力 现金流入量对负债比率=营业所 得资金÷流动负债 现金比率的动 态表现，反映流 动负债的收入 保障程度 同现金比率 长期 偿债能力资产负债率=负债÷资产 衡量企业在清 算时保护债权 人利益的程度 最低要求小于1，一 般要求小于50%；债 权人：要求降低，偿 债保证性强。所有 者：当资本利润率> 利息率时要求上升， 提高资本利润率。经 营者：要求适度，过 高举债困难；过低， 经营能力不强。 1，结合现金流量及 收益的稳定性进行 分析，如经营状况 好，此比例允许提 高。 2，注意资产结构及 资产实有价值，防止 高估或低估。3，注 意未入帐的隐蔽性 资产、负债，如控股 子公司、或有负债 等。
《第五章公司客户财务报表分析练习题》 1.某公司是一家生产电冰箱的公司，其财务资料如下。请计算该公司2002和2003年的主要财务比率，并运用增减分析、结构分析及比率分析的方法对该公司的财务报表进行分析并作出简要评价。 资产负债简表单位：万元
单位：万元 现金流量简表单位：万元 2.下表为丁公司某年末的简明资产负债表：单位：元
该年内丁公司的销售收入为540 000元，销售毛利为162000元，应收账款、存货、固定资产等项年初与年末金额基本不变。要求根据上述资料计算： (1)流动比率；(2)速动比率；(3)营运资金；(4)资产负债率；(5)应收账款周转率；(6)存货周转率。 3.下表为某零售商店的有关会计资料： 单位：元 要求：根据以上资料计算该商店2005年的下列指标： (1)销售毛利率；(2)存货周转率；(3)应收账款周转率。 4.试根据以下资料，编制某公司2005年的现金流量表。该公司2004年12月31日、2005年12月31日的资产负债表和2005年度的利润表如下： 资产负债表单位：元
利润表 现金流量表 附计算参考1．经营活动的现金流量 销售所得现金＝销售收入－△应收账款＝ 购货所付现金＝销售成本－△应付账款＋△存货 管理费用现金支出＝管理费用－折旧－摊销一△应付费用+△预付费用 所得税支付税金＝所得税－△应交税金 2．投资活动的现金流量 固定资产及投资支出＝△固定资产原值＋△证券投资 3．融资活动的现金流量 长期负债融资所得现金＝△银行借款＋△长期负债－一年内到期长期负债－△应付利息
5.下表是某企业2002—2005年有关报表项目的数据，这些数据以截至2005年度调整后数据为依据。要求从表中找出值得关注的异常数据，并作简要分析。 单位：万元 6.某公司2005年度的财务报表主要资料如下： 资产负债表 利润表 要求：(1) 计算该公司有关的财务比率(按下表中列出的比率指标计算)； （2）与行业平均水平比较，说明该公司可能存在的问题。
【考点十】发行普通股股票（掌握） （一）股票的特征与分类 1.股票的特点 （1 ）永久性；（2）流通性；（3）风险性；（4 ）参与性。 2.股东的权利 (1 ) 公司管理权; (2) 收益分享权; (3) 股份转让权; (4) 优先认股权; (5) 剩余财产要求权。 3.股票的种类 （1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。 普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不 固定的股票。普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。 优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。优先股的优先权利主要 表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管 理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。 1
(2 )按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。 (二)股票的发行与上市 1.股票的发行方式 (1 )公开间接发行。公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。这种 发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名 度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。 (2 )非公开直接发行。非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要 中介机构承销。 这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。但发行范围小，不易及时足额 筹集资本，发行后股票的变现性差。 2.股票上市交易 股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。②促进股权流通和转让。③促进股权分 散化。④便于确定公司价值。 2
投入资本筹资的优缺点 优点： 1)提高企业的资信和借款能力 2)能够直接获得所需的先进设备和技 术 3)能尽快的形成生产经营能力 4)财务风险 缺点： 1)资本成本高 2)未能以股票为媒介 3)产权关系不明确 4)不便于进行产权交易 普通股筹资的优缺点 优点： 1)没有固定的股利负担 2)没有规定的到期日，无需偿还，它是 公司的永久性资本 3)风险小 4)能提升公司的信誉缺点： 1)资本成本高 2)利用普通股筹资，出售新股票，增加 新股东 A.分散公司的控制权 B.降低普通股的每股收益 C.引起普通股股价的降低 3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动 长期借款筹资的优缺点 优点： 1)速度较快 2)成本较低 3)弹性较大 4)企业利用借款筹资，与债券筹资一样， 可以发挥财务杠杆作用缺点： 1)风险较大 2)限制条件多 3)数量有限 债券发行筹资的优缺点 优点： 1)成本较低 2)能够发挥财务杠杆作用 3)能够保证股东的控制权 4)便于调节公司的资本结构 缺点： 1)财务风险大 2)限制条件较多 3)数量有限 （发行在外的债券累计不得超过 公司净资产的40%） 融资租赁筹资的优缺点 优点：1)能够迅速获得所需的资产
2)限制条件较少 3)可以避免设备陈旧过时的风险 4)融资租赁的全部租金通常在整个租 期内分期支付，可以适当降低不能偿 付的风险 5)租金费用允许在所得税前扣除，承租 企业能够享受节税的利益。缺点： 1)成本较高 2)不能享有设备残值，可视为承租企 业的一种机会成本。 优先股筹资的优缺点 优点： 1)没有固定的到期日，不用偿还本金 2)既有固定性，又有一定的灵活性 3)保持普通股对公司的控制权 4)增强公司的股权资本基础，提高公司 的举债能力缺点： 1)优先股的成本虽然低，但一般高于债 券 2)约束因素较多 3)可能形成较重的财务负担 可转换债券筹资的优缺点 优点： 1)有利于降低资本成本 2)有利于筹集更多资本 3)有利于调节资本结构 4)有利于避免筹资损失缺点： 1)转股后可转换债券将失去利率较低 的好处 2)若确需股票筹资，但股价并未上升， 可转换债券持有人不愿转股时，发行 公司将承受偿债压力 3)若可转换债券转股时股价高于转换 价格，则发行遭受筹资损失 4)回售条款的规定可能使发行公司遭 受损失
第十一章普通股和长期负债筹资课后作业 一、单项选择题 1. 将股票划分为记名股和无记名股的依据是（）。 A.股东权利 B.是否记名 C.有无面值 D.发行时间的先后顺序 2.下列关于公开间接发行股票方式的说法中错误的是（）。 A.需要通过中介机构发行 B.公开向社会发行 C.手续复杂，发行成本高 D.发行范围小，股票变现性差 3.下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（）。 A.现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法 B.这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价 C.对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值 D.采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高 4.下列不属于自行销售方式的特点的是（）。 A.发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图 B.节省发行费用 C.发行公司要承担全部发行风险 D.发行成本高 5.下列关于用市盈率法定价的说法错误的是（）。 A.确定每股收益的方式有完全摊薄法和加权平均法 B.采用完全摊薄法确定的每股收益比较合理 C.市盈率的确定应该根据市场的平均市盈率、发行公司所处的行业、发行公司的经营状况及其成长性等拟定 D.依照发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价格 6.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。则X股票配股后的除权价为（）元/股。 A.14.14 B.0.4 C.15 D.15.17 7.A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013 年12月31日总股本200000股为基数，拟每10股配1股。股票价格是8元/股，配股 价格为6.5元/股。则配股权的价值是（）元/股。 A.0.136
各项财务比率计算公式
现代企业财务分析常规指标一览表 类型指标名称及计算公式作用评价标准使用注意事项 一般评价;2: 11,应结合分析 ? ?? ?流动资产结构，短周转及现金流流动比率=流动资产*流动 衡量企'业短量，如周转性期期偿债能力 负债注意：过咼， 资强，评价标准可 的常用比率 偿金滞溜，降低，反之亦 然。 债过低，资金不足 厶匕 有偿债风险2,因行业而异。冃匕 3, —般按期末 力速动比率=速动负债*流动 衡量企业诉一般评价；1:1 数计量，应注意 负债 期偿债能力注意：过咼，资期末前后数据
速动负债=流动资产-存货）的比率，又称金滞溜于应收的波动。 酸性比率款。过低，支付 4，流动比率、 能力不足 速动比率、现金 衡量企业即现金比率=（现金+短期证券）时偿付能力宁流动负债 的比率 比率、营运资一般评价；适 金、四项指标综度。 合分析。 过高货币资金 5，应考虑巳批过大，效率降低 未用贷款指标，过低，货币支付 拟变现长期资能力不足 产、企业信誉等 衡量企业短营运资金= 流动资产-流动负 期偿付新增 债 债务能力 增加偿债能力 一般评价；适 因素及或有负度。 债、担保负债等过高；具有较大减少偿债能力的举债潜力，过因素。 低，存在较大的 6，营运资金为 还债风险 负值，营运资金 营运资金周转率= 销售收入宁平均营运资金 周转率指标不营运资金相一般评价；历史 能计算。对值指标，可水平、行业水平 在企业之间过高，营行资金
比较不足存在债务 风险，过低营运 资金效率低，有 扩销潜力 现金比率的 动态表现，反现金流入量对负债比率= 营 映流动负债同现金比率业所得资金宁流动负债 的收入保障 程度 最低要求小于1，结合现金流 1，一般要求小量及收益的稳长 期 偿资产负债率=负债十资产债 能 力衡量企业在 清算时保护 债权人利益 的程度 于50%；债权 人：要求降低， 偿债保证性强。 定性进行分析， 如经营状况好， 此比例允许提 所有者：当资本高。 利润率＞利息2，注意资产结 率时要求上升， 构及资产实有 提高资本利润价值，防止高估率。经营者：要或 低估。3，注求适度，过高举意未入帐的隐
普通股筹资9配股时若配股后交易价格等于理论除权价格的相关结论正 确的有（）。 【单选】参与配股后股东财富增加 放弃参与配股股东财富减少 1 普通股公开间接发行的优点不包括的是（）。放弃参与配股股东财富不变 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本放弃参与配股股东财富增加 股票的变现性强，流通性好 弹性较大，发行成本低10配股权价值的计算公式正确的是（）。 有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例） / （ 1+股份变动 比例） 2 下列关于普通股特点说法错误的是（）。（配股前股票市值 +配股价格×配股数量） /（配股前股数 +配股持有普通股的股东有权获得股利，无需在公司支付了债息和优数量） 先股的股息之后分得配股后股票价格 /（购买一股新股所需的配股权数） 公司解散、破产时，普通股股东的剩余财产求偿权位于公司各（配股后股票价格- 配股价格） / （购买一股新股所需的配股种债权人和优先股股东之后权数） 普通股东一般都拥有发言权和表决权 在公司增发新股时，有认股优先权，可以优先购买新发行的股11金科公司采用配股的方式进行融资。2010 年 3月 21日为票配股除权登记日，以公司2009 年 12 月 31 日总股本100000 股 为基数，拟每10 股配 2 股。配股价格为 4 元 / 股。假定在分析3 普通股的首次发行采用自销方式的缺点是（）。中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化。假设某 发行公司损失部分溢价收入，发行成本高股东拥有 10000 股金科公司股票，若配股后的股票市价与配股 筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险的除权价格一致，计算若该股东参与配股，对该股东财富的影 发行公司要承担发行风险响是（）。 发行费用高股东财富见涨 股东财富收益 4 合伙人制度要点不包括的是（）。没有变化 无任期限制，直至离职或退休股东财富损失 获 3/5 以上的现任合伙人同意 在阿里工作 5 年以上12非公开增发方式增发对象不包括的是（）。 每年选一次新合伙人财务投资者 战略投资者 5 契约各相关利益主体博弈均衡的关键是（）。所有投资者 控制权不分散大股东及关联方 控制权分散 控制权的配置13定价基准日前20 个交易日股票交易均价的计算公式为 合伙人制度（）。 定价基准日前20 个交易日股票交易均价=定价基准日第20 个交6 阿里巴巴正式登陆纽交所的美国时间是（）。易日股票交易额÷定价基准日前20 个交易日股票交易总量 2014 年 9月 1日定价基准日前20 个交易日股票交易均价=定价基准日前20 个交2014 年 9月 20日易日股票交易总额÷定价基准日前20 个交易日股票交易总量2014 年 9月 19日定价基准日前20个交易日股票交易均价 =每天的收盘价总和2014 年 9月 18日/20 定价基准日前20 个交易日股票交易均价=定价基准日第20 个交7 不公开直接发行的普通股的缺点是（）。易日股票交易额÷定价基准日第20 个交易日股票交易量 股票的变现性弱，流通性差 发行范围小，股票变现性差14非公开增发新股的发行价格应不低于定价基准日前20 个交发行成本高易日公司股票均价的比例是（）。 手续繁杂70% 60% 8 金科公司采用配股的方式进行融资。2010 年 3 月 21 日为配80% 股除权登记日，以公司 2009 年 12 月 31 日总股本 100000 股为90% 基数，拟每 10 股配 2 股。配股价格为 4 元/ 股。假定在分析中 不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化。在所有股15若不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变 东均参与配股的情况下，配股后的每股价格是（）。化，新老股东财富变化说法错误的是（）。 5 元若增发价格等于增发前市价，老股东和新股东的财富不变 4.17元若增发价格低于增发前市价，老股东财富增加的数量等于新股 4 元东财富减少的数量 4.833元若增发价格高于增发前市价，老股东财富增加的数量等于新股 东财富减少的数量 如果增发价格高于增发前市价，老股东的财富增加
①债券筹资的优缺点 优点： 1.资本成本较低。较之于股票而言，发行费用低以及利息可以抵税。 2.可利用财务杠杆。无论公司盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，更多的收益可归股东所有，增加股东与公司财富。 3.保障股东控制权。不参与公司管理决策。 4.便于调整资本结构。可转换债券等。 缺点： 1.财务风险较高。按期偿还本息，对于公司不景气时会导致公司陷入财务困境，甚至破产。 2.限制条件较多。如限制性条款。 3.筹资数量有限。如我国《证券法》规定，发行公司流通在外的债券累积余额不得超过公司净资产的40%。 ②长期借款筹资的优缺点 优点： 1.筹资速度快。时间短，银企打交道较为直接。 2.借款成本低。筹资费用低，利息抵税。 3.借款弹性大。可以和银行进行协商。 4.发挥财务杠杆的作用。 5.易于企业保守商业秘密。避免向公众提供公开的商业信息。 缺点： 1.筹资风险高。 2.限制条件较多。 3.筹资数量有限。 ③普通股筹资的优缺点 优点： 1.普通股筹资没有固定的股利负担； 2.普通股股本没有固定的到期日； 3.利用普通股筹资的风险小； 4.发行普通股筹资能增加公司信誉； 5.普通股筹资的限制较小。 缺点： 1.资金成本较高； 2容易分散控制权； 3.会引起股价的下跌。①债券筹资的优缺点 优点： 1.资本成本较低。较之于股票而言，发行费用低以及利息可以抵税。 2.可利用财务杠杆。无论公司盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，更多的收益可归股东所有，增加股东与公司财富。 3.保障股东控制权。不参与公司管理决策。 5.便于调整资本结构。可转换债券等。 缺点： 1.财务风险较高。按期偿还本息，对于公司不景气时会导致公司陷入财务困境，甚至破产。 2.限制条件较多。如限制性条款。 3.筹资数量有限。如我国《证券法》规定，发行公司流通在外的债券累积余额不得超过公司净资产的40%。 ②长期借款筹资的优缺点 优点： 1.筹资速度快。时间短，银企打交道较为直接。 2.借款成本低。筹资费用低，利息抵税。 3.借款弹性大。可以和银行进行协商。 4.发挥财务杠杆的作用。 5.易于企业保守商业秘密。避免向公众提供公开的商业信息。 缺点： 1.筹资风险高。 2.限制条件较多。 3.筹资数量有限。 ③普通股筹资的优缺点 优点： 1.普通股筹资没有固定的股利负担； 2.普通股股本没有固定的到期日； 3.利用普通股筹资的风险小； 4.发行普通股筹资能增加公司信誉； 5.普通股筹资的限制较小。 缺点： 1.资金成本较高； 2容易分散控制权； 3.会引起股价的下跌。
第十二章 普通股和长期债务筹资 本章小结 学习目的：了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法。 学习重点： 1.掌握各种筹资方式的特点； 2.股权再融资。 考情分析：本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。从以往考试分数来看，本章分数不多。本章的题型主要是客观题。 本章大纲要求： 最近三年题型题量分析 本章教材变化 本章与2010年教材相比在股权再融资部分增加了例题，其他部分没有实质变化。 第一节 普通股筹资 本章主要内容 股票的概念和种类 普通股的首次发行、定价与上市 股权再融资 普通股融资的特点 长期负债筹资的特点 长期负债筹资 长期借款筹资 长期债券筹资 普通股筹资
一、股票的概念和种类（一般了解） 二、普通股的首次发行、定价与上市（一）股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。
A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低 【答案】ABC 【解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。 （二）股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 【例题2·多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有（）。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （三）普通股发行定价 【例题3·单选题】资产现值要重于商业利益的公司的股票发行定价适合采用的股票发行定价法是（）。 A.市盈率法 B.净资产倍率法 C.销售收入倍率法 D.现金流量折现法
集团财务分析模板、总体财务状况 1、资产、负责各项目金额大小及比重：反映资产新旧、存货管理水平、长期资产比重等 2、资产负债率分析：财务风险分析 3、负债方面：流动负债与长期负债比重，判断债务结构是否合理、债权人风险大小 4、所有者权益方面：实收资本、资本公积、留存收益金额及比重，自我发展潜力 二、总体经营情况 1、分析利润总额及其构成 （1）营业利润、投资收益、营业外收支金额及比重 （2）利润结构是否合理 2、本期利润率指标（1）销售毛利率：成本、价格等因素分析（2）销售净利率：毛利高低、费用高低等因素分析
三、现金流量分析 1＞经营、筹资、投资金额大小，正或负 2、指标分析 (1)销售现金比：经营现金净流入/主营业务收入 (2)净资产现金回收率：经营现金净流入 /净资产 (3)总资产现金回收率：经营现金净流入/总资产 四、偿债能力分析 资产负债率二负债总额宁资产总额X 100% 产权比例二负债总额宁所有者权益总额X 100% 注意两个公式的分子都是负债总额， 流动比例二流动资产+流动负债 速动比例二(流动资产-存货)宁流动负债
现金比例二(货币资金+短期投资+应收票据)+流动负债
利息保障倍数=(利息总额+利润总额)?利息费用现金净流量与到期债务比二经营现金净流量+本期到期的债务 现金净流量与流动负债比二经营现金净流量宁流动负债 现金净流量与债务总额比二经营现金净流量?债务总额 五、盈利能力分析 (1)总资产报酬率二息税前利润宁平均总资产X 100% 其中息税前利润=利润总额+利息 支出 (2)销售成本率二主营业务成本+主营业务收入X 100% (3)销售费用率=期间费用宁主营业务收入X 100% (4)销售净利率=净利润+主营业务收入X 100% (5)净资产收益率(也叫权益净利率)=净利润宁平均净资产X 100% (6)资本金利润率二利润总额宁实收资本总金额X 100% (7)净资产现金回收率二经营现金净流入宁净资产X 100%，这里的净资产使用平均数。 (8)总资产现金回收率二经营现金净流入宁总资产X 100%,这里的总资产也使用平均数。
第二节普通股筹资 一、普通股筹资的特点 （一）优点 1.没有固定利息负担； 2.没有固定到期日； 3.财务风险小； 4.能增加公司的信誉； 5.筹资限制较少； 6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。 （二）缺点 1.普通股的资本成本较高； 2.会增加新股东，可能会分散公司的控制权； 3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度； 4.股票上市会增加公司被收购的风险； 5.新股东加入会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。 二、普通股的发行方式 （一）以发行对象为标准的分类 分类特征优点缺点 公开发行（公募）向不特定对象公开募 集股份 发行范围广、发行对象多，易于足额 募集资本；股票的变现性强，流通性 好；有助于提高发行公司的知名度和 影响力 手续繁 杂，发行 成本高 非公开发行（私募）发行公司只对特定的 发行对象推销股票 灵活性较大，发行成本低 发行范围 小，股票 变现性差 【例题?多选题】与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有（）。（2017年） A.发行成本低 B.股票变现性差 C.发行范围小 D.发行方式灵活性小
均价；非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公 司股票均价的80% 四、股权再融资 （一）配股 1.含义及特征 含义 是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一 定数量新发行股票的融资行为 目的 （1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利 （2）因发行新股将导致短期内每股报酬稀释，通过折价配售的方式可以 给老股东一定的补偿 （3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量 配股权的特征是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权 配股价格确定 配股一般采取网上定价的方式 配股价格由主承销商和发行人协商确定 2.配股条件 配股 条件 上市公司向原股东配股的，除满足公开发行的基本条件外，还应当符合下列规定： （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股份总额的30% （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量 （3）采用证券法规定的代销方式发行 【提示】控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票 的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利 息返还已经认购的股东 3.除权参考价格 除权参考价格 通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权 基准价格为： 配股除权参考价= = 【提示】如果除权后股票交易市场高于该除权参考价格，这种情形使
第六、七章权益资本筹资、长期负债筹资习题1．某公司拟发行每张面值100元，票面利率12％，每年付息一次，到期还本，期限为3年的债券一批。要求：分别计算市场利率为10％、12％、15％时的发行价格。 解答： 市场利率为10%时的发行价格 V=100×12%×（P/A，10%、3）+100×（P/S，10%，3） =12×2.487+100×0.75＝104.94 市场利率为12%时的发行价格 V=100×12%×（P/A，12%，3）+100×（P/S，12%，3） =12×2.402+100×0.712＝100元 市场利率为15%时的发行价格 V=100×12%×（P/A，15%，3）+100×（P/S，15%，3） =12×2.283+100×0.658＝93.20元 2．某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： (1)立即付款，价格为9630元； (2)30天内付款，价格为9750元； (3) 31至60天内付款，价格为9870元；
假设银行短期贷款利率为15％，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 解答： （1）立即付款 折扣率=（10000-9630）÷10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%÷（1-3.7%）×360÷（90-0）=15.37% (2)30天内付款 折扣率=（10000-9750）÷10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%÷（1-2.5%）×360÷（90-30）=15.38% (3)60天内付款 折扣率=（10000-9870）÷10000×100%=1.3% 放弃折扣成本=1.3%÷（1-1.03）×360÷（90-60）=15.81% 最有利的是第六十天付款，价格为9870元，因为放弃现金折扣成本率就是利用现金折扣的收益率，所以应选择机会成本最高的方案或与贷款利率比较应选择放弃现金折扣成本高于贷款利率的方案。 3.公司发行面值为100元，按复利计息，票面利率为10％的债券，发行时的市场利率为12％，折价发行，发行价格为90元。要求：计算该债券的期限。
A、评价企业获利能力的财务比率 一、有限责任公司投资回报比率 1、长期资本报酬率=（利润总额+利息费用）/（长期负债平均值+所有者权益平均值）*100%+3 2、资本金收益率=净利润/资本金总额*100%实收资本 二、股份有限公司投资回报比率 1、股东权益报酬率=净利润/股东权益平均值*100% 普通股股东权益报酬率=（净利润-优先股股利）/（股东权益平均值-优先股股东权益平均值）*100% 2、普通股每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股股数 3、市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 4、普通股每股股利=普通股股利总额/流通在外普通股股数 5、普通股每股帐面价值=（股东权益总额-优先股股东权益）/流通在外普通股股数 纯益率：指企业生产经营实现的利润额占销售收入的比例。 三、企业经营与利润比率 1、总资产利润率=（利润总额+利息支出净额）/平均资产总值*100% 2、毛利率=毛利润/销售收入*100% 销售成本率=销售成本/销售收入*100%=1-毛利率 3、营业利润率=（营业利润+利息支出净额）/销售收入*100% 4、销售净利率=净利润/销售收入*100% 5、成本费用利润率=营业利润/（销售成本+销售费用+管理费用+财务费用）*100% B、有关成本效益指标（P90）能够反映企业生产经营成果和效益的指标通常有商品产值、销售收入和实现利润等。将它们分别与各该期产品成本相对比，建立起产值成本率、销售成本率、成本利润率等考核评价指标。
C、短期偿债能力的比率（重点了解相互之间的关系） 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债 3、现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债 D、融资结构与长期偿债能力的比率 1、融资结构弹性=弹性融资/融资总量*100% 2、某类弹性融资强度=某类弹性融资/弹性融资总额*100% 3、资产负债比率=负债总额/资产总额*100% （又称负债比率） 4、所有者权益比率=所有者权益总额/全部资产总额*100% 权益乘数=全部资产总额/所有者权益总额 5、产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 6、有形净值债务比率=负债总额/（所有者权益-（无形资产+递延资产））*100% 7、利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用 8、营运资金与长期负债比率=（流动资产-流动负债）/长期负债 9、长期负债比率=长期负债/负债总额*100% E、资产结构比重与资产管理效果分析 一、资产结构比重分析 1、流动资产比率=流动资产/资产总额*100% 固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值 固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2 2、固定资产比率=固定资产/资产总额*100% 3、非流动资产比率=（固定资产+长期投资+无形资产+递延及其他资产）/资产总额*100%=（资产总额-流动资产）/资产总额*100%=1-流动资产比率 4、流动资产与固定资产的比率=流动资产/固定资产*100% 二、资产管理效果分析（资产周转速度） 1、总资产周转率（次数）=产品或商品销售收入净额/平均资产总额 总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率（次数）
第五章长期筹资方式与资本成本 1. 公司筹资：根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。 （1）按筹集资本使用的期限 ①短期资本：一般指供一年以内使用的资本。短期银行借款、商业信用等。 ②长期资本：一般指供一年以上使用的资本。吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。 筹资组合原则：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。策略：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。 （2）按筹资资本的来源渠道 ①权益资本：通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。一般不用偿还本金，财务风险小2016.4单，但付出的资本成本相对较高。2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。 ②债务资本：通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险高，但资本成本相对较低。 筹资组合原则：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。 2. 筹资数量的预计 销售百分比法：指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。销售百分比法始于销售预测2017.10单，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。2015.10单 计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债，然后根据会计恒等式确定筹资需求；另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额，然后确定外部筹资需求。 2017.4单采用销售百分比法预测外部筹资额时，以下属于随销售额变化而变化的项目是（D）。 A.股本 B.长期债券 C.长期借款 D.应收账款 3. 权益资本 一个公司的长期资产通常由长期资本支持，任何增加资产的行动，必须筹集新的长期资本。一般来说，筹集长期资本有两个途径：一个是借入长期负债，即长期债务筹资；另一个是筹集权益资本。权益资本的筹集途径一般包括吸收直接投资、发行股票和留存收益。 （1）吸收直接投资 吸收直接投资：指非股份制公司以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资无须发行任何证券作为媒介。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，对公司具有经营管理权。公司经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润；但如果公司经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。 吸收直接投资种类：①国家投资：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产投入企业，形成公司的国有资本。②法人投资：指法人单位以其依法可以支配的资产投入公司形成的法人资本。③个人投资：指社会个人、公司内部职工等以个人合法财产投入公司形成的个人资本。 吸收直接投资的方式：公司在采用吸收直接投资方式筹集资本时，投资者可以用现金、厂房、机器设备、材料物资、无形资产等多种资产形式向公司投资。 ①现金投资：指以现金形式进行的投资，是吸收直接投资中一种最重要的投资方式。由于现金比较灵活方便，公司更希望投资者采用现金方式出资。吸收直接投资中所需投入现金的数额，取决于除投入的实物及工业产权之外公司的开支和日常周转需要。目前我国尚无对现金投资占资本总额比例的规定，出资各方需要在投资过程中协商决定。 ②实物投资：指以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行的投资，实物投资可较快地形成生产能力。公司吸收的实物投资应符合如下条件：确为公司生产和经营所需；技术性能比较好；计价公平合理。投资实物的具体作价，可由双方按公平合理的原则协商确定，也可聘请各方同意的专业资产评
第七章筹资管理 本章考情分析 从考试来说，本章属于筹资管理的基础章节，近几年分数较少，从题型来看在历年试题中一般为客观题型，客观题的主要考点是各种筹资方式的比较、可转换债券的基本要素、营运资金融资政策。从今年新增容来看融资租赁部分既有可能出客观题，也有可能出计算题。 本章从容上看与2004年相比主要是增加了融资租赁筹资的有关容。 第一节普通股筹资 一、股票的发行和销售方式 l.股票发行方式 发行方式特征优点缺点 公开间接发行通过中介机构，公开向社会 公众发行股票 发行围广，发行对象多，易于足额筹 集资本；股票的变现性强，流通性好； 还有助于提高发行公司的知名度和扩 大影响力。 手续繁杂，发行 成本高。 不公开直接发行不公开对外发行股票，只向 少数特定的对象直接发行， 因而不需经中介机构承销。 弹性较大，发行成本低 发行围小，股票 变现性差 例题1：以公开、间接方式发行股票的特点是（）。 A.发行围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低 答案：ABC 解析：公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。销售方式优点缺点 自销方式发行公司可直接控制发行过 程，实现发行意图，并节省 发行费用； 筹资时间较长，发行公司要承担全部 发行风险，并需要发行公司有较高的 知名度、信誉和实力 委托承销方式包销不承担发行风险发行成本高，损失部分溢价代销 可获部分溢价收入；降低发 行费用 承担发行风险 例题2：对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点（）。 答案：× 解析：采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。 二、股票上市的目的和条件 （一）股票上市的目的 股票上市指的是股份公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股份公司申请
普通股与优先股的优缺点 普通股（C o m m o n s t o ck） ──股份公司最常见最基本的股票形式，权益资本筹集的基本方式。 （一）普通股融资的优点 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点： 1、发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 2、发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 3、发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值)，因此普通股筹资容易吸收资金。 (二)普通股融资的缺点 但是，运用普通股筹措资本也有一些缺点： 1、普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 2、以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。 优先股（P r e f e r r e d s t o ck） ──股份公司发行的、优于普通股股东分取公司收益和剩余财产的股票，是一种介于股票和债券之间的混合证券。
第十二章普通股和长期负债筹资课后作业 一、单项选择题 1. 将股票划分为记名股和无记名股的依据是（）。 A.股东权利 B.是否记名 C.有无面值 D.发行时间的先后顺序 2.下列关于公开间接发行股票方式的说法中错误的是（）。 A.需要通过中介机构发行 B.公开向社会发行 C.手续复杂，发行成本高 D.发行范围小，股票变现性差 3.下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（）。 A.现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法 B.这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价 C.对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值 D.采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高 4.下列不属于自行销售方式的特点的是（）。 A.发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图 B.节省发行费用 C.发行公司要承担全部发行风险 D.发行成本高 5.下列关于用市盈率法定价的说法错误的是（）。 A.确定每股收益的方式有完全摊薄法和加权平均法 B.采用完全摊薄法确定的每股收益比较合理 C.市盈率的确定应该根据市场的平均市盈率、发行公司所处的行业、发行公司的经营状况及其成长性等拟定 D.依照发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价格 6.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。则X股票配股后的除权价为（）元/股。 A.14.14 B.0.4 C.15 D.15.17 7.A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013 年12月31日总股本200000股为基数，拟每10股配1股。股票价格是8元/股，配股 价格为6.5元/股。则配股权的价值是（）元/股。 A.0.136