偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。分析一个企业的短期偿债能力强弱，一方面要看企业流动资产的多少和质量如何，另一方面要看企业流动负债的多少和质量如何。
一、公司简介：
万科企业股份有限公司 ( “本公司” ) 原系经深圳市人民政府深府办 (1988) 1509 号文批准，于1988 年11 月1 日在深圳现代企业有限公司基础上改组设立的股份有限公司，原名为“深圳万科企业股份有限公司”。
本公司经营范围为: 兴办实业 (具体项目另行申报) ；国内商业；物资供销业 (不含专营、专控、专卖商品) ；进出口业务 (按深经发审证字第113 号外贸企业审定证书规定办理) ；房地产开发。控股子公司主营业务包括房地产开发、物业管理、投资咨询等。
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B 股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。
二、万科偿债能力指标的计算
一） 2010年万科的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债
= 205,520,732,201.32 ÷129,650,791,498.49 =1.59
2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
=(205,520,732,201.32 -133,333,458,045.93)÷129,650,791,498.49＝0.56
3、现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
=(37,816,932,911.84 +0) ÷129,650,791,498.49 =0.29
4、应收账款周转率=主营业务收入÷应收账款
= 50,713,851,442.63 ÷1,594,024,561.07 =31.82
5、存货周转率=主营业务收入成本÷存货
=39,581,842,880.99 ÷133,333,458,045.93 =0.30
二）2009年万科的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债
=130,323,279,449.37 ÷68,058,279,849.28=1.91
2速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
=(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)÷68,058,279,849.28=0.59
3现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债
=(23,001,923,830.80+740,470.77) ÷68,058,279,849.28=0.34
4应收账款周转率=主营业务收入÷应收账款
=48,881,013,143.49÷713,191,906.14=68.54
5存货周转率=主营业务收入成本÷存货
=3262796767.03÷90,085,294,305.52=0.036
三）2008年万科的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债
= 113,456,373,203.92 ÷64,553,721,902.60=1.76
2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
=( 113,456,373,203.92- 85,898,696,524.95)÷64,553,721,902.60=0.43
3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债
=(19,978,285,929.92+0) ÷64,553,721,902.60=0.31
4、应收账款周转率=主营业务收入÷应收账款
=40,991,779,214.96÷922,774,844.24=44.422
5、存货周转率=主营业务收入成本÷存货
=34,855,663,288.39÷85,898,696,524.95=0.406
（二）万科长期偿债能力指标
1）2010年万科的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=(161,051,352,099.42 ÷215,637,551,741.83 )×100%=74.69%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(161,051,352,099.42÷54,586,199,642.41 )×100%=295.04%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%
=[161,051,352,099.42÷(54,586,199,642.41-373,951,887.29 )]×100%=297.08% 4、利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用
=(8,839,610,505.04 +3,101,142,073.98 +504,227,742.57 )/ 504,227,742.57 =24.68 2）2009年万科的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=(92,200,042,375.32÷137,608,554,829.39)×100%=67%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(92,200,042,375.32÷45,408,512,454.07)×100%=203.05%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%
=[92,200,042,375.32÷45,408,512,454.07-81,966,325.94)]*100%=203.41%
4、利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用
=(6,430,007,538.69+2,187,420,269.40+573,680,423.04)/573,680,423.04=16.02
3） 2008年万科的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=(80,418,030,239.89 ÷119,236,579,721.09 )×100%=67.44%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(80,418,030,239.89÷38,818,549,481.20 )×100%=207.16%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%
=[80,418,030,239.89÷(38,818,549,481.20-0)]×100%=207.06%
4、利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)/财务费用
=(4,639,869,152.73+1,682,416,473.30+657,253,346.42)/657,253,346.42 =10.62
三、万科2010年偿债能力的分析及评价
（一）短期偿债能力的分析与评价
1、通过万科2008年、2009年、2010年的资料，进行历史比较分析。该企业实际
（1）流动比率分析
从上表可以看出，万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.59，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。
（2）现金比率分析
从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的0.31上升到09年的0.34，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到0.29，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。
（3）速动比率分析
万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.43，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。
通过上述分析，可以得出结论：万科主要问题出在应收账款及存货，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾。公司应加强对应收账款和存货的管理。
（二）长期偿债能力的分析与评价
1、通过万科2008年、2009年、2010年的资料，进行历史比较分析。该企业实际指标值如下表。
（1）资产负债率分析
万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产
负债率上升说明偿债能力变弱。
（2）产权比率分析
万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。
（3）利息保障倍数分析
万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。
通过上述分析，可以得出结论：万科的长期偿债能力增强。
对该企业发展的建议：1）加强对应收账款和存货的管理，加速应收账款回笼的速度。2）要降低利息费用的支出，减少借款。3）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。