1.Derivative securities
2.formula
3.credit risk
4.prospects
5.Consumption Timing
6.Allocation of Risk
7.Separation of Ownership and Management
8.Finding mispriced securities
9.undervalued securities
10.diversified portfolio
11.Credit unions
12.the Crisis
13.Credit Default Swaps (CDS)
14.rating agencies
15.sub-prime loans
16.transparent
17.Money market instruments
18.denominations
19.Treasury bills
20.Certificates of Deposit
21.Bankers’ Acceptances
22.Eurodollars
23.dollar-denominated
24.Repos and Reverses
25.credit crisis
26.Municipal Bonds
27.is exempt from
28.General obligation bonds
29.Revenue bonds
30.tax-exempt
31.Callable
32.Convertible
33.pass-throughs
34.subprime
35.Residual claim
36.Limited liability
37.Preferred stock
38.Perpetuity
39.Fixed dividends
40.Priority over common
41.Tax treatment
42.Tax treatment
43.index
44.exchange traded funds (ETFs)
45.Options
46.Futures
47.Call: Right to buy underlying asset at the strike or exercise price
48.Put: Right to sell underlying asset at the strike or exercise price.
49.strike or exercise price.
50.futures contract
51.agreed-upon price
52.Long position: Take delivery at maturity
53.Short position: Make delivery at maturity
54.Right, but not obligation
55.Premium
56.Efficient Market Hypothesis (EMH)
57.Random
58.Unpredictable
https://www.doczj.com/doc/189359058.html,rmation-gathering
60.Portfolio
61.Weak form efficiency
62.Fundamental Analysis
63.Semi strong form
https://www.doczj.com/doc/189359058.html,rge portfolios
65.outsmart the market
66.portfolio management
67.Diversification
68.Resource Allocation
69.Magnitude Issue
70.Selection Bias Issue
71.Returns over the Short Horizon
72.Momentum
73.Episodes of overshooting followed by correction
74.Small Firm Effect (January Effect)
75.Book-to-Market Ratios
76.Earnings Announcements
77.Price Drift
78.Insiders
79.Anomalies
80.contracting economy
81.expanding
82.Exchange rate risk
83.Assess
84.Budget deficit
85.Consumer sentiment
86.Fiscal policy
87.Monetary policy
88.Deficit stimulates the economy
89.stimulates the economy
90.open market operations, discount rate, reserve requirements.
91.Incentive
92.Troughs
93.Peak
94.Transition
95.Expansion
96.Contraction
97.Cyclical Industries
98.Defensive Industries
99.Sensitivity
100.Economic Indicators
101.Leading indicators
102.Coincident indicators
https://www.doczj.com/doc/189359058.html,gging indicators
104.Economic Calendar
105.NAICS
106.Sensitivity of sales
107.Operating leverage
108.DOL=(△EBIT/EBIT)÷(△Q/Q)
109.EBIT=P×Q－UVC×Q－FC＝（P－UVC) ×Q －FC
110.△EBIT= ＝（P－UVC) × △ Q
111.DOL= （P－UVC) ×Q / （P－UVC) ×Q－FC
112.DOL＝（S－VC）/(S－VC－FC)=(EBIT+FC)/EBIT
113.Financial leverage
114.DFL=(△NI/NI)÷(△EBIT/EBIT)
115.EBIT=P×Q－UVC×Q－FC＝（P－UVC) ×Q －FC
116.△EBIT= （P－UVC) × △ Q
117.NI=(EBIT-I)×(1-T)=＝[（P－UVC) ×Q －FC-I ]
118.×(1-T)
119.△NI=[（P－UVC) × △ Q]×(1-T)
120.DFL= =[（P－UVC) × △ Q]×(1-T) / [（P－UVC) ×Q －FC-I ](1-T)× [（P－UVC) ×Q －FC]/ （P－UVC) × △ Q
121.DFL＝（P-UVC）×Q-FC/[(P-UVC)×Q-FC-I=EBIT/(EBIT-I)
122.DTL=DOL×DFL =（△NI/NI)÷(△EBIT/EBIT)× (△EBIT/EBIT)÷(△Q/Q) ＝（△NI/NI)÷(△Q/Q) 123.Sector Rotation
124.defensive industries
125.Industry Life Cycles
126.Start-up
127.Consolidation
128.Maturity
129.Relative Decline
130.Stable growth
131.Threat of entry
132.Rivalry between existing competitors 133.Pressure from substitute products 134.Bargaining power of buyers
135.Bargaining power of suppliers 136.
一、判断题 1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风 险补偿。 4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产 的比例之间进行选择。 7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9.资本市场线的斜率就是夏普比率。 10.： 11.当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 12.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 13.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 14.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 15.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市 场线上的投资组合更优的投资组合。 16.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成 正比的一种关系式。 17.利率风险不属于系统性风险。 18.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 19.CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 20.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 21.》 22.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 23.β系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 24.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 25.有效组合的再组合仍是有效组合。 26.信用风险就是所谓的违约风险。 27.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 28.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 29.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。 30.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 31.系统风险是一种可分散的风险。 32.、 33.CML线的截距项是无风险收益率。 34.资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 35.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。
第一章证券投资概述 1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等 2、证券投资与投机 ?证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。 ?证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。 投资与投机的关系： 转化：两者一定条件下会相互转化 （1）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。 （2）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。 （3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。 （4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险 （5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。 3、证券投机的作用 积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。 投机的消极作用： （1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。 （2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公
证券投资学复习重点 名词解释? 1.投资：指经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经 济行为。? 2.资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性凭证。?主要包括股票、债券和基金证券。 3.证券投资：指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会是投资者在证券持有期内获 得与其所承担的风险相称的收益。?证券的投资特征：收益性、流动性、风险性。 4.证券投机：指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行 为。 5.证券投资基金：指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来形成独立财产，由基 金托管人托管基金管理人管理，以投资组合的方法进行投资证券的一种利益共享，风险共犯的集合投资方式。?? 6.债券：指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的并且承诺支付利息和到期偿还本金 的债权债务凭证。 7.基金证券：是由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产 所有权，资产收益权和剩余财产分配权的有价证券，他是股票，债券及其他金融产品的某些权益组合。 7.期权：又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出 售一定数量某种商品或金融资产的权利。?? 8.期货交易：是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商 品的交易方式。 8.资本风险：在进行长期债券资中，由于未来市场利率趋于上升，促使原有长期债券的价 格下降，给长期债券持有者的资本造成损失的风险。? 9.收入风险：在进行短期债券的滚动投资时，因市场利率下降使在投资收益减少的风险。 10.收益率曲线：用以描述特定时点上各种债券的期限与到期收益率之间关系的曲线。? 11.股票：股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。? 12.股票价格指数：用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的 指标。 13.证券市场的风险：证券市场系统风险又称市场风险，是指由于某种因素的影响和变化导
第五章 12、投资股票的预期收益是18000，而无风险的短期国库券的预期收益是5000，所以，预期的风险溢价将会是130000 第六章：风险厌恶和资本配置风险资产 14、a ．E(r C ) = 8% = 5% + y(11% – 5%) ? 5.05 1158y =--= b ． C = y P = 0.50 15% = 7.5% c ．第一个客户更厌恶风险，所能容忍的标准差更小。 第七章：优化风险投资组合 1、正确的选择是c 。直观地讲，我们注意到因为所有的股票都有相同的期望回报率和标准差,所以我们选择股票的风险最低。股票A 是在这股票中关联性最低的。更正式地讲，我们注意到，当所有的股票拥有同样的预期回报率,对任一风险厌恶投资者的最优资产组合是整个方差最小的资产组合。当这个投资组合是限制股票A 和一个额外的股票,我们的目的都是为了去找G 和与包括A 的任何组合,然后选择最小方差的投资组合。通过I 和J 这两只股票，这个G 放入回归加权公式是： )I (w 1)J (w )r ,r (Cov 2)r ,r (Cov )I (w Min Min J I 2J 2I J I 2J Min -=-σ+σ-σ= 因为所有的标准偏差都是等于20%： Cov(r I , r J ) = I J = 400 and w Min (I) = w Min (J) = 0.5
这个直观的结果就是一项有效边界的任何财产，也就是说，其他拥有有效的边界最小方差的投资组合的协方差本质上等于它的方差。(否则,额外的分散投资将进一步降低方差。) 在这种情况下，(I, J)的回归加权标准差变成： Min(G) = [200(1 + I J)]1/2 这导致了直观的结果,就是因为股票D和股票A的期望与其相关性最低,而最优的投资组合就是同样得投资股票A和股票D,他们的标准偏差均为17.03%。 4、b 6、c 16、 17、 d.
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券得发行期限就是债券发行时就确定得债券还本期限。( ) 2、一组信用质量相同、但期限不同得债券得到期收益率与剩余期限得关系用图形描画出来得曲线,就就是收益率曲线。( ) 3、隆起收益率曲线得含义就是:随着债券剩余期限长度得减少,债券到期收益率先上升后降低。( ) 4、利率期限结构研究得就是其她因素相同、期限不同债券得收益率与到期期限之间得关系( ) 5、附息债券得价值就等于剥离后得若干个零息债券得价值之与。( ) 6、无偏预期理论认为,远期利率就是人们对未来到期收益率得普遍预期。( ) 7、在流动性偏好理论下,长期利率一般都比短期利率高。( ) 8、市场分割理论认为,投资者一般都会比较固定地投资于某个期限得债券,这就形成了以期限为划分标识得细分市场。( ) 9、简单得说,久期就是债券还本得加权平均年限。( ) 10、附息债券得久期等于其剩余期限。( ) 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动得敏感程度。( ) 12、其她条件不变时,债券得到期日越远,久期也随之增加,但增加得幅度会递减。( ) 13、其她条件不变,到期收益率越高,久期越长。( ) 14、随着收益率变动幅度得增加,用久期来测算债券价格变化得精确度在减小。( ) 15、一般而言,债券价格与利率得关系并不就是线性得。( ) 16、凸性系数就是债券价格对收益率得一阶导数除以2倍得债券价格。( ) 17、久期与债券价格相对于收益率得一阶导相关,因此称为一阶利率风险。( ) 18、当收益率(利率)变动较小时,债券价格得变动近似线性,只需要考虑凸性。( ) 19、债券组合管理大致可以分为两类:消极得债券组合管理与积极得债券组合管理。( ) 20、有效债券市场就是指债券得当前价格能够充分反映所有有关得、可得信息得债券市场。( ) 21、如果债券市场就是有效得,投资者将找不到价格被错估得债券,也不必去预测市场利率得变化。( ) 22、常见得消极得债券组合管理包括:免疫组合与指数化投资。( ) 23、市场利率变动对债券投资收益得影响包括:影响债券得市场价格,影响债券利息得再投资收益。两方面得影响就是同方向得。( ) 24、免疫组合得策略就是对债券久期概念得应用。( ) 25、免疫组合得策略可以分为单期免疫组合策略与多期免疫组合策略。( ) 26、如果未来得债务期限小于一年,即只需要支付短期得现金流,那么投资者构造得免疫组合就称为单期免疫组合。( ) 27、在多期免疫组合策略中,一种方法就是将每次负债产生得现金流作为一个单期得负债,然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。( ) 28、免疫组合策略要达到预期得效果,需要满足得一个假设条件就是:收益率曲线就是向上倾斜得,即短期利率低于长期利率。( ) 29、一般来说,利率变化比较大得时候采用免疫组合抵御利率风险得效果会比较好。( ) 30、债券指数基金进行指数化操作要完全复制指数就是不现实得。( ) 31、在债券得指数化投资策略中,分格方式就就是一种近似复制债券指数得办法,。( )
投资学 计算题部分 CAPM模型 1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场 ， 的资产组合的期望收益率是 3 0.5，投 15%，市场上A、 ；B、C、D股票的必
①采用资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。 ②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。 ③计算A 、B 、C 投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A 、B 、C 三种股票的比例为1:3:6。 ④已知按3:5:2的比例购买A 、B 、D 三种股票，所形成的A 、B 、D 投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A 、B 、C 和A 、B 、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。 ①A 股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1% ②B 股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元） 因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B 股票。 ③投资组合中A 股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10% 投资组合中B 股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30% 投资组合中C 股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60% 投资组合的β系数＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52 投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2% ④本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A 、B 、C 投资组合的预期收益率大于A 、B 、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A 、B 、C 投资组合。 4、某公司2000年按面值购进国库券50万元，票面年利率为8%，三年期。购进后一年，市场利率上升到9%，则该公司购进该债券一年后的损失是多少？ 国库券到期值=50×（1+3×8%）=62（万元） 一年后的本利和＝50×（1＋8%）＝54（万元） 损失＝54－52.18＝1.82（万元） 5.假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。已知A 股票的期望收益率为24%，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；
习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）
二级市场：是已发行的证券在投资者之间进行交易流通的场所。包括有组织的证券交易所和柜台市场。二级市场为一级市场新发行的证券带来流动性。申购费:投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。赎回费：在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金。持有期收益率:当期收益与资本利得占初始投资的比重，即：持有期收益率=（资本利得+当期收益）/初始投资。几何平均持有期收益率指投资者在持有某种投资品n年内按照复利原理计算的实际获得的年平均收益率。必要收益率是对延期消费的补偿，是进行一项投资可能接受的最小收益率。所挑选的证券产生的收益率须补偿：（1）货币纯时间价值，即真实无风险收益率RRf；（2）该期间的预期通胀率e；（3）所包含的风险，即风险溢价RP。这三种成分的总和被称为必要收益率，用公式表示为：？？ 风险溢价（RiskPremium），是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。非系统性风险是由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险至于该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险、可分散风险。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。如果市场是有效的，则整个证券市场可以看做“市场组合”，该组合将弱化甚至完全消除非系统风险，因此市场组合或整个市场的非系统性风险为0。 系统性风险是指由于某种全局性的因素而对所有资产收益率都产生影响的风险。主要源于宏观经济因素的变化，如利率，汇率的变化。具体包括利率风险，汇率风险，购买力风险，政策风险等。风险厌恶型投资者：其为补偿所承担的风险，会按一定比例降低投资组合的预期收益，从而将降低组合的效用价值。换言之，对风险厌恶的投资者来说，为了保持其效用不变，要使其承担一定的风险，必须给予其更高的预期收益。也就是说，风险厌恶型的投资者，其风险与收益是正相关的。风险资产的可行集是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的期望收益和方差的集合。将所有可能投资组合的期望收益率和标准差的关系描绘在期望收益率—标准差坐标平面上，封闭曲线上及其内部区域表示可行集。马科维茨有效集任意给定预期收益有最小的风险，并且任意给定风险水平有最大的预期收益，该资产组合的集合叫马科维茨有效集。有效集定理：既定风险水平下要求最高收益率；既定预期收益率水平下要求最低风险。有效边界的一个重要特点是上凸性，即随着风险的增加，预期收益率增加的幅度减慢。无风险资产指其收益率是确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性。换言之，无风险资产的预期收益率与其实际收益率不存在任何偏离，也即其方差（标准差）为零。资本配置根据风险与收益相匹配的原则，将全部资产投资于风险资产和无风险资产中，并决定这两类资产在一个完全资产组合中的比例（权重）。风险与收益的最优匹配对于一个理性的投资者来说，风险与收益的最优匹配，即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。同质期望假设:所有投资者关于证券的期望收益率、方差和协方差、经济局势都有一致的预期。（依据马柯维茨模型，给定一系列证券的价格和无风险利率，所有投资者对证券的预期收益率和协方差矩阵都相等，从而产生了唯一的有效边界和独一无二的最优资产组合）。金额加权收益率金额加权收益率，又称资金加权收益率，它是使得投资组合在各个时点的现金流入的贴现值总和等于现金流出的贴现值总和的贴现率。它既考虑了投资组合在各个时点现金流的时间价值，又考虑了不同时期投资金额不同对投资组合平均收益率的影响。实际上，金额加权收益率是使投资组合的净现值等于零的内部回报率 1.证券市场的定义与特征定义：证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。特征：①交易对象是有价证券；②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机；③市场上证券价格的实
名词解释 1、直接投资:是直接用于购买固定资产和流动资产形成实物资产的投资。 2、间接投资: 是指以购买他国金融证券（如股票、债券、衍生金融工具）等对别国涉 及的投资行为。 3、弱式有效市场:市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括过去的 股价、交易量等。 4、半强式有效市场:价格已充分所映出所有已公开的有关公司营运前景的信息，既有 历史信息，又包括所有有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息。 5、强势有效市场:价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，包括已公开的或内 部未公开的信息。 6、信托投资:是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。 7、债券的息票率:又称作债券的票面利率或名义利率，指在债券发行时设定并印在券 面上的、而且在债券整个存续期间固定不变的利率。 8、到期收益率:是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。 9、市盈率:是表现为股市的现行市价对每股净收益的比率。 10、即期利率:指特定时点上无息债券的到期收益率。 11、远期利率:指现在时刻的将来一定期限的利率。 12、违约风险:指债券发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。 13、可赎回条款:是指可转换债券的发行企业可以再债券到期日之前提前赎回债券 的规定。 14、偿债基金:国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专项基金。 15、固定抵押债券：对同一抵押品多次发行债券的情况。 16、久期：就是债券各期现金流支付时间的加权平均值。 17、凸性：反映债券价格变动率与债券的收益率变动关系的曲度。 18、欧洲债券:指甲国政府或企业在乙国以第三国货币（通常为美元、日元、英镑、 德国马克）作为面额货币发行的债券。 19、股票价格指数：是描述股票市场总的价格水平变化的指标。 20、买空：是指投资者用借入的资金买入证券。 21、卖空：是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。 22、可转换证券：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量 的另一种证券。 23、系统性风险：由于某种全局性因素的变化对市场上所有的证券都会产生影响的 风险。 24、非系统性风险：是指由个别公司特殊情况造成的风险。 25、市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险 证券的相对市值比例一致的证券组合。 26、可行集：是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的总体。 27、有效集：在一定的风险水平下，投资者将会选择能够提供最大预期收益率的组 合；而同样的预期收益率水平下，他们将会选择风险最小的组合。同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 28、无风险资产：是预期收益率确定且方差为零的资产。 简答题： 1、请简述投资与投机的区别。 答：1)交易目的不同；2）持有时间不同；3）风险倾向不同；4）交易方式不同；5）投资的决策依据不同。 2、报价驱动交易制度与竞价交易制度有哪些不同？ 答：在竞价交易制度下，交易是在对投资者的交易指令排序后，经过专家会员或电子设备集中撮合后完成的；在报价驱动交易制度下，交易是在投资者和做市商之间(有时是在做市商和做市商之间)通过电话或网络协商后实现的，成交价格是做市商的报价。 3、联系实际说明债券违约风险、流动性与预期收益率间的关系，并用图示法表示。答：流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高；违约风险高的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。 4、试述利率期限结构的三种理论。 答：1）预期假说理论。此理论认为，长期利率等于在长期债券到期前预期短期利率的平均值。 2）分割市场理论。假定不同期限的债券根本不是替代品。即短期债券与长期债券的投资者是完全不同的群体，他们互相只在各自所偏好的市场上活动，对其他债券市场的情况漠不关心。 3）优先聚集地与流动性升水理论。此理论认为，长期利率应该等于期前预期短期利率的平均值加上由于供求关系的变化决定的期限升水。（不同时期的债券可以相互替代）。 3、债券具有哪些属性？它们如何影响债券价格？ 答：1）到期时间（期限）长短；2) 债券的息票率；3)债券的可赎回条款；4）税收待
投资学-博迪-考研真题详解 1大量证据显示，通货膨胀率高的经济体（）。[暨南大学2018金融硕士] A．货币总量增长很快 B．利率水平很低 C．财政赤字很低 D．经济增长很快 【答案】A查看答案 【解析】以弗里德曼为代表的新货币数量说认为，如果货币数量与产量以同一比率增长，就不会引起通货膨胀。但当货币数量的增长率超过了产量的增长率时，就一定会造成通货膨胀。特别是当经济达到充分就业后，由于产量不能进一步上升，因此，货币数量的任何增长都将引起一般物价水平的上升，而一旦人们对这种物价上升产生预期，整个经济就会陷入工资一物价螺旋式上升的过程，进而使由货币供给过多而引起的通货膨胀愈演愈烈。 2下列哪种表述是错误的？（）[中山大学2018金融硕士] A．不同到期期限的债券的利率随时间一起波动 B．收益率曲线通常向上倾斜
C．如果短期利率较高，收益率曲线通常向下倾斜 D．如果短期利率较低，收益率曲线通常是翻转的 【答案】D查看答案 【解析】D项，如果短期利率较高，收益率曲线通常是向下倾斜的；如果短期利率较低，收益率曲线通常是向上倾斜的。 3某投资者参与保证金卖空交易，初始保证金比例为50%，保证金最低维持率为20%，投资者以每股25元的价格买入400股，则当股票价格跌破每股（）元时，投资者必须追加保证金。[上海财经大学2017金融硕士] A．15.625 B．10 C．20 D．5 【答案】A查看答案 【解析】初始保证金比例为50%，买入标的资产价值为25×400＝10000元，即相当于投资者向经纪人借入10000×（1－50%）＝5000元买入了价值为10000元的标的股票。设股票价格为P，则400股股票价值为400P，账户中权益价值为400P－5000，保证金比率为（400P－5000）/400P，当（400P－5000）/400P＜20%，即P＜15.625时，投资者将收到保证金催缴通知。
第二章证券发行与交易 一、判断题 1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。（） 2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。（） 3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。（） 4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。（） 5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。（） 6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。（） 7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。（） 8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。（） 9、公司债券的发行方式为公募发行。（） 10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。（） 11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。（） 12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。（） 13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。（） 14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。（） 15、我国股票发行实行注册制。（） 16、公司给股东配股是增资发行的一种。（） 17、我国有条件进行IPO并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营 三年以上的股份有限公司。（） 18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000万元。（） 19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。（） 20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。（） 21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。（） 22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。（） 23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。（） 24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。（） 25、买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。（） 26、当股份公司发放股票股息、公积金转增股份以及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。（） 27、除息基准价是用除息当日的收盘价减掉现金股息后的值。（）
第1章:投资环境 问题集 1．的确,实际资产决定经济的物质享受。然而,当金融工程创建新产品时, 个人可以受益，可以让他们更有效地管理金融资产投资组合。因为对于不同的风险来源，捆绑和拆分创造具有新属性和敏感性的金融产品,能让投资者更有效地对冲特定来源的风险。 2．证券化需要大量的潜在投资者。为了吸引这些投资者,资本市场需求: 1。一个安全系统的商业法律和概率低的没收的税收法律/法规; 2。一个成熟的投资银行业; 3。成熟的经纪和金融交易系统,; 4。发达的媒介,尤其是财务报告。 这些特征在一个发达的金融市场中具有。 3．证券化导致金融脱媒;也就是说,证券化为市场参与者提供了一个手段绕过中介。例如,抵押贷款支持证券是房地产市场获得资金不需要通过银行或储蓄机构发放贷款的投资组合。随着资产证券化的发展,金融中介机构必须增加其他活动，例如向消费者和小型企业提供短期流动性,金融服务。 4．金融资产使大公司筹集支持实物资产投资的资本变得容易。如果福特,例如,可以不向公众发行股票或债券,这将更难以筹集资金。紧缩金融资产的供应将使融资更加困难,从而增加了资本成本。更高的资本成本导致更少的投资和较低的实际增长。 5．即使公司不需要发行股票，股票市场对于财务经理依然很重要。股票价格提供关于公司投资项目的市场价值的重要信息。例如，如果股票价格大幅上涨，经理可能得出结论，认为公司的前景是光明的。这对于公司继续投资扩大资产业务可能是个有用的信号。此外，股票可以在二级市场交易是对初始投资者更具吸引力的方面，因为他们知道他们可以出售股票。反过来这会使得市场投资者更愿意购买初始股票，从而使得公司更容易在股市筹集资金。6．a、不会，价格的增加不会增加经济的生产能力。 b、是的，股票在这些资产的价值增加了。 c、未来业主作为一个整体更糟，因为抵押贷款债务也增加了。此外，这个房 价泡沫最终会破裂，社会作为一个整体将承受损失。 7．a 银行贷款是兰尼的金融负债，收到的现金是兰尼的金融资产。银行的金融资产转换成本票。 b 兰尼将金融资产投入到软件开发，则兰尼得到实物资产，开发的软件。没 有创造和减少金融资产，金融资产（现金）只是从一方转移到了另一方。 c 兰尼用实物资产（软件）和微软公司交换了金融资产（1500股股票），如 果微软为了支付兰尼增发了新股，则创造了金融资产。 d 兰尼将股票金融资产转化为了现金金融资产。兰尼将部分现金金融资产还 给银行，赎回借据金融资产，则减少了金融资产。 8
投资学教程上财版第章 习题集 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（） 2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（） 3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（） 4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（） 5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（） 8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（） 9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（） 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（） 12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）
14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（） 21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（） 22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（） 23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（） 25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（） 26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（） 27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（）
第3章有效市场假说 一、判断题(40题) 1. 半强式有效市场是指在一定的考察期，证券价格先涨后跌或先跌后涨（） 2. 如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（） 3. 在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（） 4. 有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（） 5. 有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（） 6. 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（） 7. 在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（） 8. 在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（） 9. 在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（） 10. 目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披露时有发生。（） 11. 无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 12. 现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 13. 凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（） 14. 理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 15. 对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 16. Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×） 17. 20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×） 18. 锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×） 19. 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）
【单选题】 一般情况下，投资风险由低到高的排列正确的是（）。A、 债券、基金、股票 B、 基金、股票、债券 C、 股票、债券、基金 D、 股票、基金、债券 我的答案：A 2 【单选题】 证券投资基金一般反映的是（） A、 债权债务关系 B、 借贷关系 C、 信托关系 D、 所有权关系 我的答案：C 3 【单选题】 市场风险也可解释为（）。 A、 个别风险，可分散化的风险 B、 系统风险，可分散化的风险 C、 个别风险，不可分散化的风险
系统风险，不可分散化的风险 我的答案：D 4 【单选题】 某个投资者的最优投资组合是由（）决定的。 A、 有效边界 B、 最高无差异曲线 C、 有效边界和无差异曲线的交点 D、 有效边界和无差异曲线的切点 我的答案：D 5 【单选题】 只能在期权到期日行使的期权是( )。 A、 看涨期权 B、 看跌期权 C、 欧式期权 D、 美式期权 我的答案：C 6 【多选题】 基金、股票与债券的区别具体有( )。 A、 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系 B、 债券筹集的资金主要投向实业，股票、基金所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具
C、 基金是间接投资工具，股票和债券是直接投资工具 D、 基金的收益有可能高于债券，投资风险有可能小于股票 我的答案：ACD 7 【多选题】 在应用移动平均线时，下列操作或说法正确的是（）。 A、 MA在股价走势中起支撑线和压力线的作用 B、 MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势 C、 在盘整阶段或趋势形成后中途休整阶段，MA极易发出错误的信号 D、 当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价将逐渐回归 我的答案：ABC 8 【多选题】 在关于量价关系分析的一些总结性描述中，正确的有（）。 A、 价涨量增，继续上升 B、 价涨量减，快速拉升 C、 价涨量跌，呈现背离 D、 价跌量增，赶快卖出 我的答案：AC 9 【多选题】 根据资本资产定价模型在资源配置方面的应用，以下正确的是（）。
判断题 1. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2. 资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3. 在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补 偿。 4. 资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5. 市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6. 分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比 例之间进行选择。 7. 资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8. 资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9. 资本市场线的斜率就是夏普比率。 10. 当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 11. 某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 12. 证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 13. 值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 14. 在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线 上的投资组合更优的投资组合。 15. 证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比 的一种关系式。 16. 利率风险不属于系统性风险。 17. 系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 18. CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 19. 无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 20. 特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 21. 系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 22. 风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 23. 有效组合的再组合仍是有效组合。 24. 信用风险就是所谓的违约风险。 25. 随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 26. 不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 27. 一般可以认为3 年期国债利率就是无风险收益率。 28. 无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 29. 系统风险是一种可分散的风险。 30. CML线的截距项是无风险收益率。 31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 32. 由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。 33. 在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。F 34. 证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。
期末复习资料: (我们老师给的重点) 1、投资环境：是指投资者在投资时所面对的各种客观现实条件。 2、债券：是社会各类经济主体为筹集资金而出具的、承诺按一定利率和方式支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 3、指数基金：是按照某种指数的构成和权重购买该指数所包含的全部或部分证券的投资基金。 4、无风险收益：无风险收益是指投资于无风险证券所能获得的收益。在证券市场，国债通常被视为无风险证券，投资国债所取得的利息收入就是无风险收益。一般用国债的利率作为无风险收益率。 5、净现值NPV：净现值是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。 6、投资学研究的核心问题一般是指投资决策 7、以下不属于投资宏观环境应关注的基本变量的是 企业利润率 8、根据法律基础和组织形态的不同，依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金是指 契约型投资基金 9、长期金融市场一般是指资本市场 10、按证券发行范围的不同，向有特定关系的企业、机构和个人发售证券一般是指 私募发行 11、资本市场中除了中长期贷款市场和保险市场外，还包括证券市场 12、换手率指标是最适宜反映证券市场交易兴旺程度的 13、按行业与经济周期的关系，汽车行业一般可归为周期性行业 14、主要任务是对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会，并将项目设想转变为概略的投资建议的是指可行性研究的机会可行性研究 15、可行性研究中的市场分析主要包括市场调查与市场预测 16、产业投资中，企业达到收支平衡所必需的最小规模一般称为保本经