●净营运资本NWC=流动资产-流动负债
净资本性支出=期末固定资产净额-期初资产净额+折旧
息税前利润EBIT=收入-成本-折旧-其他费用+其他利润
边际税率：多装亿美元需要支付的税金
公司的价值V=B+S
●会计的现金流量表：经营活动产生的现金流，筹资活动产生的现金流，投资活动产生的现金流
●财务现金流量表：CF(A)≡CF(B) + CF(S)
资产的现金流CF(A)=经营现金流OCF【=EBIT+折旧-税=净利润+折旧=销售收入-成本-所得税=（销售收入-成本）*（1-税率）+折旧*税率】-净资本性支出（固定资产的取得减固定资产的处置）-净营运资金的增加
==企业流向债权人的现金流量CF(B)（利息加到期本金减长期债务融资=利息加去年长期负债减今年长期负债=利息加赎回债务)+企业流向股东的现金流量CF(S)（股利加股票回购减权益融资）
●会计的现金流量表和财务现金流量表有何不同：
1）概念不一样；2）等式不一样；
3）经营现金流的数额不同；4）经营现金流的计算方法不同。
会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现
金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，所以在计算
净利润时利息被当做一项费用扣除了。比较这两种现金流量，财务现金流量更
适合衡量公司业绩。
●有限责任公司:股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
股份有限公司:其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
●公司投资包括重置投资和净投资。
重置投资：弥补固定资产损耗的投资，维持原有的生产能力。
净投资：扩大固定资产规模的投资。
代理问题:代理人（管理者）与委托人（股东或债权人）的利益不一致。
代理成本:由管理者与股东之间代理问题而引起的成本
直接的代理成本：管理人员的薪酬和在职消费
间接的代理成本：监督管理者而产生的成本
●利润最大化的缺陷：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑风险因素；
（3) 没有考虑产出和投入之间的比例关系；
（4) 没有考虑权益资本的成本。
●公司理财研究以下三个方面问题：
公司应该投资于什么样的长期资产项目（资本预算）
公司如何筹集所需的资金（资本结构）
公司应该如何管理短期经营活动产生的现金流（净营运资本）
●单利法：只以本金作为计算利息的基数
复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数
●简单年利率（APR）：按单利法转换的年利率
有效年利率（EAR）（按复利法转换的年利率）=当m ●年金是指稳定有规律、持续一段时间的现金流
●一次支付现值与终值
普通年金的现值
普通年金的终值
增长年金的现值
增长年金的终值
永久年金的现值
永久增长年金的现值
稳定增长股利模型
资金回收（已知现值求年金）
偿债基金（已知终值求年金）
年金系数
计算注意事项：一定要画现金流量图；“现在”是指项目的第一年年初；本年末即下年初；
通常每一时点代表当期期末。
当问题涉及FV和A的计算时，FV是年金中最后一个年金对应年份的等值。
当问题涉及PV和A的计算时，PV是年金中第一个年金前一年的等值。
先付年金（从第零期或现在开始支付），后付年金（从第一期开始支付，直接套公式），递延年金（从第n期开始支付，则先套公式得第n-1期的现值，再得到第零期的现值）
H股：即注册地在内地、上市地在香港的外资股。N股：在纽约上市的内地企业L股：在伦敦上市S股：在新加坡上市
蓝筹股：具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为“绩优股”。
红筹股：在中国境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票
普通股股东的权利：剩余收益权、剩余求偿权、信息全、投票权、股票转让权、优先认股权
优先股：优先收益权（股利），优先清偿权
●股票的价值：
票面价值：1元/股
每股账面价值=权益总额/发行在外的总股数
每股税后利润（EPS）=(EBIT-Int)／N Int为利息支出
每股股利（DPS）
●债券：债券是由公司或者政府发行、承担某一确定金额债务的凭证，借款人承诺在标明的日期承担支付利息和本金。
零息债券or纯贴现债券：债券持有人在债券到期前不能得到任何现金支付。
平息债券：每期支付利息，到期支付最后一期利息并偿还本金。
（平息债券的价格= 息票年金的现值+ 到期支付本金的现值）
金边债券：既没有到期日，也从不停止支付票面利息，也叫永久债券。
●债券的收益率：
票面利率：每年支付的利息除以债券面值。发行时就确定了票面利率。
当期收益率：债券每年的利息除以债券的当前价格。随债券价格的变化而变化。
到期收益率YTM:使债券的价格等于其本金现值和利息现值之和的折现率。（债券的估价用到期收益率折现）
●现金牛：如果公司没有新的投资机会，就没有必要进行净投资，每年只需要用提取的折旧进行重置投资，而将全部利润进行分配。这样的公司称为现金牛。
●股票的定价：
股利贴现模型DDM:
●公司自由现金流FCFF:公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资金投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。
FCFF=息税前利润(EBIT)-税收+折旧-资本性支出(CAPX)-△净营运资金(△NWC)
●资本预算的几种方法:
(1)净现值法NPV:按照一定的折现率，将项目各年的现金流量折现到项目期初的现
值累加值。
投资法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目。
优点：使用了现金流而不是会计利润；使用项目所有的现金流量；对现金流量进行合理的折现。
一般公认净现值最大的方案为最优方案，但这是基于公司不存在资金约束的前提。（2）投资回收期法PB：从项目的投建之日起，用项目所得的净收益（净现金流量）偿还原始投资所需要的年限。投资法则：PB越小越好
静态PB=
动态PB=
优点：简单实用，概念清晰；能回避投资回收期之后项目现金流量的不确定性。
缺点：静态投资回收期没有考虑资金的时间价值；忽略了项目投资回收期之后的经济性；需要一个基准的投资回收期。
(3)内部收益率法IRR:净现值为零时的折现率。
A.绝对判断标准问题：对投资型项目（现金流首期为负其余为正，从而只有一个IRR），当市场的贴现率低于算出的IRR时接受该项目；对筹资型项目（现金流首期为正其余为负,从而只有一个IRR），当市场贴现率高于算出的IRR时接受该项目；对混合型项目（首期之后部分为正部分为负，从而出现多重收益率），用NPV法or修正的内部收益率MIRR(通过合并现金流使现金流的正负号只改变一次)
B.相对判断标准问题：对（同为投资型的）互斥项目，选择NPV大的项目or计算增量NPV or 比较增量内部收益率与贴现率(把大预算的现金流量减去小预算的现金流量，使得第0期为现金流出，对新的表计算NPV和增量内部收益率，增量内部收益率为原来两个项目的曲线的交点，看图比较贴现率和增量内部收益率来选择项目，有两种情
况)
（4）平均会计收益率AAR：指投资项目年平均税后利润与其平均投资额之间的比率。
投资法则：ARR大于或等于目标收益率，可行；ARR小于目标收益率，拒绝。
缺点:利用账面价值而不是现金流或市场价值；忽略了货币的时间价值；判断所用基准收益率选取随意。
优点:会计信息容易获取；计算简单，容易理解。
（5）盈利指数PI：初始投资以后所有预期未来现金流的现值与初始投资的比值，即单位投资的现值。用公式表示为：PI=PV/I。
投资法则：PI大于等于1，接受项目；PI小于1，拒绝项目。
盈利指数越大并不意味着净现值越大，还取决于投资规模。因此，盈利指数相对判断标准（对互斥项目的选择）并不成立。
缺点:解决互斥项目存在问题。
优点:在投资存在资金约束时是有用的指标；简单易行；当项目是独立时可得出正确的决策结果。
净现值法的实际运用
（1）项目的增量现金流
在计算投资项目的净现值时，所运用的现金流量应该是因该项目的实施而产生的增量现金流
增量现金流不包括：沉没成本（已经发生的成本，它不因接受或摒弃某个项目的决策而改变）；筹资成本（增量现金流只包括由资产本身产生的费用，而不包括筹资成本如利息费用，筹资成本反映在折现率当中）；分摊费用（管理人员工资、租金、
供暖及照明费用的科目，这些间接费用必须支付，但却不可能与任何特定项目存在直接联系）。
增量现金流包括：机会成本（接受该项目所必须放弃的收益）；附带效应（接受该项目对已有的其他项目的影响）；净营运资本（大多数项目需要额外的营运资本投入，这种投资必须纳入我们的预期现金流）；税收（对现金流的估计，始终以税后现金流量为基础）。
（2）净现值法应用实例（包儿得文公司）
名义利率与实际利率
（3）不同寿命期的投资项目
对于有不同寿命周期的互斥项目，不能简单地用净现值比较。例如对有不同寿命的设备A和B,B寿命长但有较高的流出量现值，选择A还是B？
法一：周期匹配（最小公倍数法）
缺点：在投资方案数目较多，使用寿命又相差很大的情况下，需要有大量计算。法二：约当年均成本法EAC（将当前一次支付的款项转化为一系列等价的未来现金流）由表算出成本的现值，再由成本的现值=EAC*年金系数得出EAC
（4）设备重置的时机选择（新旧设备的更换问题）
?首先，计算新设备的约当年均成本EAC
?其次，计算旧设备的年均成本
?重置应该在旧设备的成本超过新设备EAC之前发生
不确定性分析
（1）决策树分析：通过现金流量概率树，分别计算各现金流量的净现值，并通
过计算期望净现值来评价投资项目的一种方法。
（2）敏感性分析：当某一不确定变量发生一定幅度变化时，NPV将相应发生多大程度的变化，以此判断项目预测风险的大小，以及分析投资决策指标对不确定因素的敏感程度。（局限性：敏感性分析只是孤立地处理每个因素变化所产生的影响，但实际上各个因素的影响可能是相互关联的。）
（3）情景分析：研究当影响项目现金流量的某些不确定因素发生改变，项目现金流量达到一种新的状态时，项目投资决策指标将如何变化的一种分析方法。（4）盈亏平衡分析：确定公司平衡是所需达到的销售量。
财务盈亏平衡：NPV=0当且仅当EAC=OCF=净利润+折旧
初始投资额=EAC *年金系数
销售量Q=
会计盈亏平衡：税前利润=0 =P*Q-(AVC*Q+TFC+D)
解得销售量Q=
盈亏平衡价格
（5）实物期权：拓展期权，放弃期权，择机期权
股票的风险与收益
（1）总收益=股利收入+资本利得(or资本损失)
（2）收益率：
A.股利收益率=年现金股利与本期期初股票价格之比率
B.资本利得收益率=(本期期末股票价格-本期期初股票价格)/ 本期期初股票价格
C.持有期间收益率HPR(指股票投资者持有股票的时间有长有短，股票在持有期间获得的收益率为持有期收益率)
假设投资者持有一项资产组合n 年，若第i 年所获得的收益为ri ，则第n 年内所获得的收益为
单期情形
D.几何平均收益率=
算数平均收益率=
（3） 风险溢价：因承担了风险而获得的、超过无风险收益的额外收益。
风险溢价=风险收益-无风险收益
（4） 风险与收益的关系- CAPM 模型
资本资产定价模型CAPM 是关于在均衡条件下风险与预期收益率之间关系，即资产定价的一般均衡理论。
假定：
A .投资者是风险回避者，并以期望收益率和风险(用方差或标准差衡量)为基础选择投资组合；
B .投资者可以以相同的无风险利率进行无限制的借贷；
C .所有投资者的投资均为单一投资期，投资者对证券的回报率的均值、方差以及协方差具有相同的预期；
D .资本市场是均衡的；
E .市场是完美的，无通货膨胀，不存在交易成本和税收引起的现象。
公式：
该模型的意义：Beta 系数是用以度量一项资产系统风险的指针，是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性的一种风险评估工具。如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta 值就是1。当Beta
1
)1()1()1(21-+??+?+=n r r r HPR Λ
值处于较高位置时，投资者便会因为股份的风险高，而会相应提升股票的预期回报率。
有效资本市场假说EMH
（1）有效市场是指当前市场价格能充分反应正确的信息如果市场非有效，则市场存在延缓反应行为或者过度反应行为
（2）类型：
A.弱型有效性:指过去价格的所有信息都包括在现行市场价格之中。
(不能根据这些已经过去的信息来预测股票未来的价格趋势。由于股票价格只会对将来出现的新信息作出反映，而将来信息的到来是随机的，因此股票价格的变化是随机的)（当前价格反映了过去价格，技术分析是无用的）
B.半强型有效性:指现行市场价格反映全部公开的，可得到的信息。掌握内部信息的人员可以获得超正常报酬。
（价格反映了所有公开信息，大多数财务分析是无用的）
C.强型有效性:指市场价格反映所有公开的或未公开的信息。内部人员也无法获取超正常利润。（价格反映所有可知信息，没人可以一直赚取较多的利润）（3）资本市场“异象”
A.动量效应0r惯性效应:指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。
B.反转效应：在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现
C.账面市值比效应:在证券市场中存在着B/M最高的股票的平均收益比B/M低的股票要高的现象
D.小公司效应(规模效应):将上市公司按股票的市场价值总额大小进行分组，则不论是总收益还是风险调整后的收益率都与公司规模大小呈负相关的关系。
E.元月效应(时间效应):小公司现象主要发生在一月份，一月份的平均收益相比于其他月份要更高。
(4)行为金融认为市场是无效的：a.投资者是不理性的；b.不同投资者的理性偏差是类似的；c.套利代价很高，它不会消除无效性
（5）有效资本市场假说表明：
管理者不能通过改变会计方法提升股票价格；公司不能很好的选择发行股票和债券的时机；管理者不能通过投资外币和其他工具来获利；管理者通过关注市场价格可以获得很多好处。
并未表明：价格是非外因引起的；投资者是愚蠢的，不能入市；所有的股票有相同的期望收益；投资者应该掷飞镖来选股票；股票价格没有向上的趋势。
资本成本
（1）概念：资本成本是公司使用资本所付出的代价。（可以用投资者要求的必要报酬率来度量）
（2）权益资本成本
概念：对无负债公司，投资者对股票的期望收益率即权益资本成本
估计方法：
A.利用CAPM模型：
优点：明确了风险的计算；不用假设固定的股利增长率
缺点：对市场风险溢价和贝塔值很敏感；用过去来预测未来
B.利用戈登模型:
优点：容易理解，便于计算；比较简单
缺点：大多用于支付股利的企业；假设股利增长率不变；对估计的增长率很敏感；没有明确地考虑风险(不允许估计增长率的不确定性)
C.利用剩余收益折现模型GLS
权益资本成本or Beta的影响因素：
A.收入的周期性
B.经营杠杆DOL(公司EBIT对销售收入波动的反映程度)=
当产品价格保持不变时，DOL=
只要TFC>0，DOL就大于1；TFC越大，DOL就越大，表明企业经营风险越大。
C.财务杠杆DFL (每股收益EPS相对于EBIT变动的反映程度)=
其中，Int为利息支出。若公司没有负债，则Int =0，财务杠杆就等于1；一般情况下，公司有负债，Int 为正，所以财务杠杆大于1。
由于债务的使用增加了股东遭受的风险，因此股东需要有更高的回报，意味着权益成本增加。
（3）资产贝塔与权益贝塔
对全部以权益融资的企业，其资产贝塔即其权益贝塔
在有负债的情况下，公司资产贝塔可以表示为债务贝塔与权益贝塔的加权平均，即
有资产贝塔计算权益贝塔（一般情况下，当公司的业务不变时，即使资产结构放生变化，公司的资产贝塔仍将保持不变）
（4）债务资本成本：债权人所要求的收益率
可以通过以债券市场价格计算出来的YTM来作为税前债务成本RD
税后债务成本：
经济增加值：EVA= EBIT（1-Tc）-WACC′总资本
（5）加权平均资本成本WACC
公式：
由项目在折现率为WACC时的正负判断是否选择该项目，接受内部收益率大于WACC的项目；特别的，对无负债企业，接受内部收益率大于权益成本的项目
（6）资本成本最小化将促进企业价值最大化
企业的价值可以由以下贴现现金流量法计算得到：
其中k即为加权平均资本成本，k=
资本结构
（1）财务结构：公司资产负债表右边内容的组合结构。
资本结构：公司长期资本的组合结构。财务结构-流动负债=资本结构
当且仅当企业的价值提高时，资本结构的变化对股东有利。所以管理者应该选择可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对该公司的股东最有利。
最优资本结构：
a)使企业价值达到最大的资本结构
b)使企业资本成本WACC最小化的资本结构
c) 此时的债务水平称为企业的借债能力
（2）（3）（5）（6）为资本无关论中的命题，都不存在最优的资本结构
（2）MM 命题I （无税）：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值即VL = VU 思想:如果杠杆公司的价值较高，投资于杠杆公司股票的成本将高于投资于无杠杆公司股票；理性的投资者将不会投资于杠杆公司(直接买入杠杆公司的股票)，而会通过自制杠杆(用自己的资金加上用和企业相同的利率从银行借入的借款购买无杠杆公司的股票)投资于无杠杆公司的股票，从而用较便宜的成本获得相同的投资回报；均衡的结果必然是杠杆公司价值下跌，无杠杆公司价值上升，直到它们的价值相等。
理解：从企业资产来看，杠杆企业与无杠杆企业资产状况、经营状况相同，资产风险相同，并且产生相同的EBIT ，而企业价值是企业所产生现金流的折现值，因此应该有VL = VU 。(EBIT 相当于永久年金)，对于无杠杆企业，有 对于杠杆企业，有
结论：公司并不能通过融资策略的改变来创造价值，不存在最优的资本结构。 局限：MMI （无税）这一命题是基于个人能以与公司同样廉价的条件借入的假设。
（3）MM 命题II （无税）： 即股东的期望收益率随财务杠杆的提高而上升，或者说权益资本成本随着负债的增加而上升。
RA 为完全权益公司的资本成本，因为无税收，所以由MM 命题I ，杠杆公司的加权平均资本成本WACC 应等于RA ，再由加权平均资本成本的公式得出RE 。
（4）由于利息是在税前支付，与无杠杆企业相比，杠杆企业因为支付利息所交付的公司所得税较少，这被称为利息抵税，所减少的税额称作税盾。
U A U R R EBIT V EBIT ==W ACC
R EBIT V A L EBIT ==E
D
R R R R D A A E ?-+=)(
公司理财案例分析报告 摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从 而更深一层次的了解配股的利弊。以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行 研究。 关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融 资 （一）公司简介 中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。 2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至 18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。 （二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远 东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输 船队。经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。 中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力” 二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展 不断细化分工而形成的比较新 的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。
第二章：财务比率的计算 （一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率 负债总额 流动负债长期负债 宀亠「亠 - X 100% 一 X 100% （资产一负债+所有者权益） 资产总额 负债所有者权益 2、流动比率= 流动资产 X 100% 流动负债 3、速动比率= 速动资产 流动资产-预付账款-存货-待摊费用 X 100% = X 100% 流动负债 流动负债 4、现金比率= 现金（货币资金）短期有价证券（短期投资） X 100% 流动负债 （二）反映资产周转情况的指标 销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣 （期初应收账款 期末应收账款）2 销货成本 销货成本 平均存货（期初存货~~期末存货）2 习题： 1、某公司20 xx 年末有关财务资料如下：流动比率 =200%、速动比率=100%、现金比率=50%、 流动 负债=1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、 短期投资、应收账款和存货四个项目 （其 中短期投资是货币资金的 4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存 货四个项目的金 额。 2、某公司20 xx 年末有关财务资料如下：流动比率 =200%、速动比率=100%、现金比率=20%、 资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为 25%。要求：根据上述资料填列下面的资 公司理财计算题 1、应收账款周转率 赊销收入净额 平均应收账款余额 2、存货周转率
产负债表简表。 资产负债表（简） 3、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元，年初存货86万元、年末存货90万元，本年度销售收入 为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成 本 为560万元。要求：根据上述资料计算应收账款周转率和存货周转率。 4、某公司20 xx年度全年销售收入为600万元，其中现销收入为260万元，没有销售退回、折让和折扣，年初应 收账款为30万元，年末应收账款比年初增加了20%，则应收账款周转率应该 是多少？ 5、某公司20 xx年度全年销货成本为400万元，年初存货为50万元，年末存货比年初增加了20% , 则存货周转率 应该是多少？ 第三章：货币时间价值 1、单利：终值=P(1 n)【公式中i为利率,n为计息期数】 现值P = /(1 n) 2、复利：终值= P = P (1)n【公式中(1)n称为复利终值系数，简写作】
证券投资顾问考点汇总 1、2011年1月，证券分析师与投资顾问正式分为两类； 2、中国证券业协会对证券公司、投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理，并制定职业规范和行为准则 3、客户回访留痕不少于3年，1个月内回访，客户数的10%，专门人员独立实施 4、证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年 5、投资咨询行业职业道德的十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平 6、证券投资顾问不得同时注册为注册分析师 7、证券投资顾问应当了解客户情况，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务 8、按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取服务费用，可以差别佣金 9、表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时机功能的，应当说明其方法和局限 10、证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理，书面或电子文件留痕 11、马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论 12、维持期阶段：寻求多元投资组合 13、理财活动侧重于偿还房贷、筹集教育基金的是稳定期，投资工具是自用房产投资、股票、基金 14、维持期最重要的理财活动是收入增加、筹退休金；稳定期的，偿还房贷，筹教
育基金；高原期55-60，负担减轻、准备退休；退休期＞60，享受生活，规划遗产15、货币时间价值/资金时间价值：一定数量的货币在两个时点之间的价值差异，影响因素包括：时间，收益率或通货膨胀率，单利与复利 16、单期中终值的计算公式为：FV=PV*（1+r）,多期中终值的计算公式为：FV=PV*（1+r）的t次方，所以终值跟计息方法，现值的大小和利率相关，而与市场价格无关 17、永续年金是指在无限期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流；比如优先股，它有固定的股利而无到期日，其股利可视为永续年金；未规定偿还期限的债券，其利息也可视为永续年金。 18、年金是在某个特定的时间段内一组时间间隔相同、金额相等的、方向相同的现金流；根据时间点不同，可以分为期初年金（eg生活费支出、教育费支出、房租支出）和期末年金（房贷支出）； 19、单利现值计算公式为Vo=Vn/(1+i*n)，复利现值的计算公式为：PV=FV/(1+r)^t 20、不同复利期间投资的年化收益率成为有效年利率EAR，名义年利率与有效年利率EAR之间的换算即为:EAR=（1+r/m）^m-1,其中，r是指名义年利率，EAR是指有效年利率，m是指一年内复利次数 21、复利现值系数=1/复利终值系数 22、44-68提关于复利的计算 23、证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述，期望收益为纵坐标，β系数为横坐标 24、β系数衡量的是证券的系统风险，β值越大，证券的系统风险越大；当证券与市场能够负相关时，β系数为负数
第七章 11．敏感性分析与盈亏平衡点我们正评估一个项目，该项目成本为724000美元，存续期限为8年，残值为0。假设在项目生命期内以直线折旧法计提折旧，最终账面值为0。预计每年的销售量为75000单位，每单位的价格为39美元，每单位的可变成本为23美元，每年固定成本为850000美元。税率为35%，我们对该项目要求的收益率为15%。 a.计算会计盈亏平衡点 b.计算基本情况下的现金流与净现值。净现值对销售数额变动的敏感性如何？根据你的答案，说明当预测销售量减少500单位时会发生什么情况？ c.营运现金流(OCF)对可变成本数值变动的敏感性如何？根据你的答案，说明当估计的可变成本降低1美元时会发生什么情况？ 答案：a．每年的折旧为：724000/8=90,500 会计利润的盈亏平衡点：（固定成本+折旧）/（销售单价-单位变动成本）= (850,000 + 90,500)/(39 – 23)=58781 b．1）基本情况下的现金流为： [（销售单价-可变成本）*销售量-固定成本]（1-税率）+税率*折旧=[(39 –23)(75,000) –850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 259,175
净现值=-成本+现值现值=年金现值表（15%，8）*现金流 =-724000+259,175(PVIFA15%,8)=439001.55 2）当销售量为80000时，现金流为： [($39 –23)(80,000) –$850,000](0.65) + 0.35($90,500)= 311,175 净现值为：–$724,000 + $311,175(PVIFA15%,8)= 672,342.27 则：销售额变动，净现值变动为： D净现值/D销售量=（439,001.55-672,342.27）/(75,000-80.000)=46.668 如果销售量减少500单位则净现值下降： 46.668*500=23.334 C.可变成本降低一美元时，营运现金流为： [(39 –24)(75,000) –850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 210,425 则营运现金流对可变成本的变化： DOCF/Dvc = ($259,175 – 210,425)/($23 – 24)=-48750 即；如果可变成本降低一美元则营运现金流增加48750 14、题财务盈亏平衡点 LJ 玩具公司刚刚购买了一台250000 美元的机器，以生产玩具车。该机器将在其5 年的使用期限内以直线折旧法计提折旧。每件玩具售价为25 美元。每件玩具的可变成本为6 美元，每年公司的固定成本为360000 美元。公司税率为34％。适当的折现率为12％。
个人银行工作总结理财 银行理财客户经理个人工作总结 大家好!我是来自##支行的##，非常荣幸能够参加这次理财经理的竞聘，首先，请允许我向大家介绍一下我的基本情况。 我今年28岁，2014年毕业于吉林省经济管理学院会计专业，毕业后进入交行 工作先后在原新春储蓄所、储蓄所作储蓄员工作。2014年通过招聘进入延边移动 公司任客户经理。于今年11月份重新回到交行在春晖支行担任临柜柜员。这些工 作经历增加了我的工作经验同时也提高了各个方面的能力。下面就我所具备的竞争条件和优势做简要的介绍。 一、首先我对银行理财工作非常感兴趣，同时也是一个工作勤勉和善于学习的人，我有信心在银行理财岗位能够更好地展现我的价值，并且为我行创造更多的价值。通过06年底开始的股市牛市以来，客户对个人理财方面开始有很大的需求， 但是又凸现出个人理财知识的匮乏，这就需要有专业人士来进行正确的指导，来实现客户和银行的双赢。在为客户办理理财的同时，树立交行个人理财的品牌，来吸引更多的客户。 二、我曾经在移动公司任客户经理，在此期间，积极做好优质客户的营销工作，培养了自身营销的能力;并且通过这段工作经历，使我具有一定的公关能力和良好 的社会关系。我深信，在自己努 力和多方面的支持下，我能出色了做好这项工作。 三、有在一线网点工作的经历，接触的客户层面较多，能够了解各类客户的需求，根据不同类型的客户，而采用有针对性的营销策略。努力做到客户需要什么，我们就要给他什么。让客户把我们当作自己人来看待。 四、如果这次能够竞聘成功，我将从以下几个方面来加强 1、尽快适应岗位转换。首先是加强理财知识。不能够熟悉个人理财业务知识和我们的各种理财产品，得不到客户的信服，任何的服务和营销将无从谈起。更谈不上客户的开发。其次是营销的技能。在理财经理岗位上不单纯是个客户作理财服务，我们的目的是要将我们的产品销售出去，为我行创造效益。我们每天都会面对许多形形色色的客户，要善于和他们进行广泛的沟通与交流，洞察客户的想法，为其提供满意的服务。通过对学习和对市场行情的准确把握，为客户提供合理建议。这种营销，既立足当前，更着眼于未来。善待客户，就是善待自己;提升客户价值，就是提升自我价值。 2、目前，银行理财主要以单一产品销售为主，什么在市场上卖得火，我们就 一拥而上都卖这个，而忽视了必要的个人投资风险 规避。只注重短期效应，比如在去年的基金销售中，个别行就存在这种情况。针对这种情况，我将着重于组合理财产品和手段，由对客户的深入了解开始，然后
财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金（或资金）的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能：决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： ⑴利润最大化 ⑵每股利润（盈余）最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化（企业价值最大化） 影响因素： （1）投资报酬率（2）风险（3）投资项目（4）资本结构（5）股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具（金融性资产）的特点：流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率
第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值，用PV表示。 终值——也称将来值或未来值，用FV表示。 2、年金及其类型 （1）普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 （2）预付年金——是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （3）递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 （4）永续年金——是指无限期（永远持续）定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率（PPT图） 1+i=（1+r/M）的m次方r: 名义利率，m:每年复利次数，i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别： 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险； 从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬（率）。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额（风险溢酬）。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（无风险报酬率）的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同，投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同，投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高，则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 （1）标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258
(P∕F r 10% r 1） =0.9091 （P/A f 10% r 3 ） =2。4869 （P∕F f 10％ r 5) =0。6209 （P∕A f 10% r 4） =3。1699 （P/F r 10％ r 6 ) =0。5645 第一章导论 1. 公司目标:为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标:最大化现有股票的每股现值。 3?公司理财可以看做对一下几个问题逬行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产. 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权,永续经营。缺点:公司税对股东的双重课 第二章会计报表与现金流量 资产二负债+所有者权益（非现金顶目有折旧、逼延税款） EBrr （经营性净利润)=净销售额?产品成本?折旧 EBrrDA = EBrr +折旧及摊销 现金流量总额CF （A)=经营性现金流量?资本性支岀?净运营资本増加额=CF(B) + CRS ） 经营性现金流量OCF =息税前利润+折旧?税 净运营资本=流动资产?流动负债 3?净运营资本管理：如何 理短朗经营活动产生的现金流。 资本性输出= 定资产増加额+折旧
第三章财务报表分析与财努模型 1. （流动性指标） 流动t淳=流动资产加动负债（一般倩况大于一) 速动则=（流动资产?存货）爲动负债（酸性实验比率） 现金t淳=现金僦动负债 流动性比率是短期债权人关心的，趣高越好；但对公司而言f高流动性比率意味着流动性好,或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司?看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2。（财隽杠轩扌旨标） 负债=（总资产?总权益)/总资产Or （长期负债+流动负债）/总资产 权益乘数=总资产/总权益=1 +负债权益比 利息倍数=EBlT/SJ 息 现金对利息的保障倍数（CaSh COVerage radio） = EBrrDa/利息 ≡。资产管理或资金周转指标 存货周转率=产品销售成本府货存货周转天数=365天府货周转率 应收账款周转率=（赊）销售额/应收账款 总资产周转率=销售额/总资产=1虑本密集度 4盈利性mt示 销售利润率=净利润/f肖售额 资产收益率ROA =净利润/总资产 权益收益率ROE =净利润/总权益 5。市场价tag量指标 市盈率=每股价格/每股收益EPS其中EPS=净利润/发行股票数
Conch Republic Electronics Analysis
Analysis of Conch Republic Electronics The new PDA: The existing model: There is no initial outlay for NWC; and Net Working Capital for the PDAs will be 20% of sales. The value of the equipment in five years will be $4.1 million.
Introducing the new PDA, it causes the exiting PDA sales fall down and the price fall down. Therefore: sales for year 1=74000*$360-15000*$290-(80000-15000)*($290-$255) =$20015000 Variable cost for year 1=74000*$155-15000*$120=$9670000 Sales for year 2=95000*$360-15000*$290-(60000-15000)*($290-$255) =$28275000 Variable cost for year 2=95000*$155-15000*$120=$12925000 Project cash flow=Project operating cash flow-Project changes in net working capital-project capital spending Operating cash flow=EBIT+Depreciation-Taxes $5,265,350-$3,760,350-$2,685,350-$1,919,950=$4796650 Pretax salvage value of equipment=$4100000
112公司理财计算题 第二章：财务比率的计算 （一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率= 资产总额负债总额×100% =所有者权益 负债长期负债 流动负债++×100%（资产=负债+所有者权益） 2、流动比率= 流动负债 流动资产 ×100% 3、速动比率= 流动负债速动资产×100% =流动负债待摊费用 存货预付账款流动资产---×100% 4、现金比率= 流动负债 短期投资短期有价证券货币资金现金) ()(+×100% (二) 反映资产周转情况的指标 1、应收账款周转率= 平均应收账款余额赊销收入净额=2 --÷+期末应收账款）（期初应收账款销售退回、折让、折扣 现销收入销售收入 2、存货周转率= 平均存货销货成本=2 ÷+期末存货）（期初存货销货成本 习题： 1、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=50%、流动 负债 = 1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目（其 中短期投资是货币资金的4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存 货四个项目的金额。 2、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=20%、资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为25%。要求：根据上述资料填列下面的资产负债表简表。 资 产 负 债 表（简） 390万元，
本年度销售收入为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成本 为560万元。要求：根据上述资料计算应收账款周转率和存货周转率。 4、某公司20××年度全年销售收入为600万元，其中现销收入为260万元，没有销售退回、折 让和折扣，年初应收账款为30万元，年末应收账款比年初增加了20%，则应收账款周转率应该是多少？ 5、某公司20××年度全年销货成本为400万元，年初存货为50万元，年末存货比年初增加了20%， 则存货周转率应该是多少？ 第三章：货币时间价值 1、单利：终值F n=P·(1+i·n) 【公式中i为利率，n为计息期数】 现值P = F n/(1+i·n) 2、复利：终值F n= P·CF i,n= P·(1+i)n 【公式中(1+i)n 称为复利终值系数，简写作CF i,n】 现值P= F n·DF i,n=F n/(1+i)n【公式中1/(1+i)n 称为复利现值系数，简写作DF i,n】3、年金：终值F n= R·ACF i,n【公式中ACF i,n是年金终值系数的简写，R为年金，n为年金个数】 现值P = R·ADF i,n【公式中ADF i,n 是年金现值系数的简写】 习题： 1、某公司从银行取得贷款600000元，年利率为6%，按复利计息，则5年后应偿还的本利和共 是多少元？（CF0.06,5 =1.338，DF0.06,5=0.747） 2、某公司计划在5年后以600000元更新现有的一台设备，若年利率为6%，按复利计息，则现 在应向银行存入多少钱？（CF0.06,5 =1.338，DF0.06,5=0.747） 3、某公司计划在10年内每年年末将5000元存入银行，作为第10年年末购买一台设备的支出， 若年利率为8%，则10年后可积累多少资金？（ACF0.08,10=14.487，ADF0.08,10=6.710）4、某人计划在10年中每年年末从银行支取5000元以备零用，若年利率为8%，现在应向银行 存入多少钱？（ACF0.08,10=14.487，ADF0.08,10=6.710） 5、某公司现在存入银行一笔现金1000000元，年利率为10%，拟在今后10年内每年年末提取 等额现金作为职工奖励基金，则每年可提取多少现金？（ACF0.1,10=15.937， ADF0.1,10=6.145）
第一章导论 1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。 第二章会计报表与现金流量 资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销 现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税 资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧 净运营资本 = 流动资产 - 流动负债 第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标） 流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一） 速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率） 现金比率 = 现金/流动负债 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标） 负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产 权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比 利息倍数 = EBIT/利息 现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息 3. 资产管理或资金周转指标 存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率 应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款 总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度 4. 盈利性指标 销售利润率 = 净利润/销售额 资产收益率ROA = 净利润/总资产 权益收益率ROE = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标 市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数 市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值 企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率x总资产周转率 7. 销售百分比法 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。 d = 股利支付率 = 现金股利/净利润（b + d = 1） b = 留存比率 = 留存收益增加额/净利润 T = 资本密集率 L = 权益负债比 PM = 净利润率 外部融资需要量EFN（对应不同增长率） = ?销售额 销售额 ×（资产?自发增长负债） ?PM×预计销售额×（1?d） 8. 融资政策与增长 内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实 现的最大增长率ROA×b 1?ROA×b 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内 部股权融资所..率ROE×b 1?ROE×b 即无外部股权融资且L不变 P×b×（L+1） T?P×b×（L+1） 可持续增长率取决于一下四个因素： 1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。 2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。 3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。 4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求.. 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该
Ａssets =Ｌiabilities + Stoｃｋholders’ Eqｕity Aｓｓets =（Ｃｕｒｒent + Fiｘｅd）Assets Net Ｗorking Caｐital= Cuｒrent Asｓｅts–ＣuｒrenｔＬｉabilｉties Revenuｅs — Eｘpenses =Ine Saleｓor Ｒevenｕeｓ（－）Cost of gｏｏdｓsoｌｄ（=）Ｇｒoｓsｐｒofｉt毛利（—) Aｄministratｉvｅ/ｍarｋetinｇcosts行政管理/营销成本, Dｅpreciaｔｉｏn折旧（=) Opｅr ａting Proｆｉt营业利润(—）Ｉnterｅsｔs, Ｔaxes (=）Net ｉｎe净收益（-) Ｄividends to ｐrefｅrred ｓtockｓ（=）Earning avaｉｌaｂle to mｏn shａrｅholdｅｒs Caｓh Flow From Assｅｔs(CFＦA) =Ｃａsh Flow to Ｃreｄitors+ Ｃａsh Ｆlow to S ｔockｈolｄers Cash Fｌow Fｒom Assets = Operatｉng Cash Flow营运现金流量–NｅｔCapitaｌSpenｄing净资本支出–Cｈanｇｅs in NWC净营运资本得变化 OCF (Ｉ/Ｓ）营运现金流=EBIＴ息税前利润+ depreｃiａtiｏn –taxｅs =＄54７ NＣS净资本支出(B/S and I/Ｓ）= enｄiｎｇnｅt fixｅｄasｓｅｔｓ–beｇiｎningｎet fixed asｓｅts + deprecｉａｔion = ＄1３0 Changes iｎNWＣ(B/Ｓ）＝ｅnding ＮＷC –ｂｅgiｎnｉng NWC＝＄33０ CFＦA = 547 –１30 – 330 = ＄87 CF to Ｃreditors (B/S aｎd Ｉ/S) = iｎtereｓt ｐａid – net nｅw borｒowｉng = $24 CF to Stockholdｅrs （B/S anｄＩ/Ｓ）= dividenｄs paid – net ｎew eｑｕity raiseｄ= $６3 CFＦＡ= 24 ＋63=＄８７ Ｃuｒrent Rａｔiｏ流动比率= CA ／CＬ2,25６/ 1，9９5 ＝１、1３times QｕickＲａtｉo 速动比率= （CA – Invenｔory）/ CL （２，256 – 301）/ １,995 =、98 times ＣａsｈRatio 现金比率= Cash / CL 696/ 1,995 = 、3５tiｍes NWC to Toｔal Assets = NWC /ＴA (２,２56– 1,995）／５,３９４＝、05 Inteｒｖal Measuｒｅ区间测量=CA /averagｅｄａily operaｔiｎｇcosts 2，2５6 / (（2，00６+1，74０)/36５）= 219、8ｄays Ｔotal DebｔRatio资产负债率= （TA –ＴE)/TA (５，３94 – 2，55６) /5，394＝5２、6１％ Ｄｅｂt／Equｉty资本负债率=ＴD /ＴE（5,39４–２，556）/ 2,55６=１、１1 times Eｑｕity Multipｌieｒ权益乘数＝TA /TE = 1 ＋D／E 1+１、11 ＝２、11 Loｎg－ｔｅrm debt ratio长期债务率= LTD / (LTＤ+ ＴＥ） 84３／(84３＋2,５５6）＝24、80％ Tiｍes Inｔｅrest Eａrnｅd利息保障倍數= EBIT息税前利润EarnｉngｓBefoｒｅIｎｔｅrｅｓt and Ｔaｘ／Interｅst １,13８/ ７= 1６2、5７tｉmes ＣaｓｈCovｅrage现金涵盖比率= (EBIＴ+ Ｄepreciaｔｉon）/ Ｉnterｅsｔ (1,138 + 11６）/ 7= 1７９、1４ｔimeｓ ＩnventｏryＴurnoveｒ存货周转= Ｃｏｓt of GoodｓＳolｄ/ Inｖentorｙ 2,006 /３01 ＝6、66 times Days’ Sａleｓin Inveｎｔory 销售库存得天数= 36５/ ＩnventｏrｙＴｕrnｏver
证券投资顾问考点汇总 1.2011年1月，证券分析师与投资顾问正式分为两类。 2.中国证券业协会对证券公司、投资咨询机构发布证券研究报告行 为实行自律管理，并制定职业规范和行为准则。 3.客户回访留痕不少于3年，1个月内回访，客户数的10%，专门人 员独立实施。 4.证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5 年。 5.投资咨询行业职业道德的十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤 勉尽职、公正公平。 6.证券投资顾问不得同时注册为注册分析师。 7.证券投资顾问应当了解客户情况，在评估客户风险承受能力和服 务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。 8.按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取服务 费用，可以差别佣金。 9.表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或者提示买卖时 机功能的，应当说明其方法和局限。 10.证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协 议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理，书面或电子文件留痕。
11.马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论。 12.维持期阶段：寻求多元投资组合。 13.理财活动侧重于偿还房贷、筹集教育基金的是稳定期，投资工具 是自用房产投资、股票、基金。 14.维持期最重要的理财活动是收入增加、筹退休金；稳定期的，偿 还房贷，筹教育基金；高原期55-60，负担减轻、准备退休；退休期＞60，享受生活，规划遗产。 15.货币时间价值/资金时间价值：一定数量的货币在两个时点之间的 价值差异，影响因素包括：时间，收益率或通货膨胀率，单利与复利。 16.单期中终值的计算公式为：FV=PV*（1+r）,多期中终值的计算公 式为：FV=PV*（1+r）的t次方，所以终值跟计息方法，现值的大小和利率相关，而与市场价格无关。 17.永续年金是指在无限期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、 方向相同的一系列现金流；比如优先股，它有固定的股利而无到期日，其股利可视为永续年金；未规定偿还期限的债券，其利息也可视为永续年金。 18.年金是在某个特定的时间段内一组时间间隔相同、金额相等的、 方向相同的现金流；根据时间点不同，可以分为期初年金（eg生活费支出、教育费支出、房租支出）和期末年金（房贷支出）。 19.单利现值计算公式为Vo=Vn/(1+i*n)，复利现值的计算公式为： PV=FV/(1+r)^t。
●净营运资本NWC=流动资产-流动负债 净资本性支出=期末固定资产净额-期初资产净额+折旧 息税前利润EBIT=收入-成本-折旧-其他费用+其他利润 边际税率：多装亿美元需要支付的税金 公司的价值V=B+S ●会计的现金流量表：经营活动产生的现金流，筹资活动产生的现金流，投资活动产生的现金流 ●财务现金流量表：CF(A)≡CF(B) + CF(S) 资产的现金流CF(A)=经营现金流OCF【=EBIT+折旧-税=净利润+折旧=销售收入-成本-所得税=（销售收入-成本）*（1-税率）+折旧*税率】-净资本性支出（固定资产的取得减固定资产的处置）-净营运资金的增加 ==企业流向债权人的现金流量CF(B)（利息加到期本金减长期债务融资=利息加去年长期负债减今年长期负债=利息加赎回债务)+企业流向股东的现金流量CF(S)（股利加股票回购减权益融资） ●会计的现金流量表和财务现金流量表有何不同： 1）概念不一样；2）等式不一样； 3）经营现金流的数额不同；4）经营现金流的计算方法不同。 会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现 金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，所以在计算 净利润时利息被当做一项费用扣除了。比较这两种现金流量，财务现金流量更 适合衡量公司业绩。 ●有限责任公司:股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
股份有限公司:其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 ●公司投资包括重置投资和净投资。 重置投资：弥补固定资产损耗的投资，维持原有的生产能力。 净投资：扩大固定资产规模的投资。 代理问题:代理人（管理者）与委托人（股东或债权人）的利益不一致。 代理成本:由管理者与股东之间代理问题而引起的成本 直接的代理成本：管理人员的薪酬和在职消费 间接的代理成本：监督管理者而产生的成本 ●利润最大化的缺陷：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑风险因素； （3) 没有考虑产出和投入之间的比例关系； （4) 没有考虑权益资本的成本。 ●公司理财研究以下三个方面问题： 公司应该投资于什么样的长期资产项目（资本预算） 公司如何筹集所需的资金（资本结构） 公司应该如何管理短期经营活动产生的现金流（净营运资本） ●单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 ●简单年利率（APR）：按单利法转换的年利率 有效年利率（EAR）（按复利法转换的年利率）=当m ●年金是指稳定有规律、持续一段时间的现金流 ●一次支付现值与终值
月度公司理财工作总结 为切实加强应收账款的催收工作，加大应收账款的催收力度， 本月集团公司对理财公司的内部机构进行了重新设置，将理财公司划分为四个科，即综合科和三个清欠业务科，同时充实了理财公司的领导力量。 为进一步加强内部管理，保障各科工作的顺利、协调开展，理 财公司着手制定了各科科长及工作人员岗位责任制，将责任层层落实，做到各尽其能，各负其责。同时，建立完善了档案资料借阅登记制度、会议记录纪要制度、发送文件签收制度、月度联席会议制度等各项管理措施，用制度进行管理，使各项工作的开展有条不紊、井然有序。 现将一个月来理财公司工作情况汇报如下： 一、资产管理 1、废旧物资处理：本月理财公司对烧成车间废耐火砖，机修废铁屑，物资公司废油桶组织了集中招标处理。共收回资金19573.40元。 2、闲置资产： ①配合有关部门办理**闲置房拍卖事宜：因集团公司决定对公 司在**的闲置房屋进行处置，为此，理财公司先期与**市的一些房屋中介公司、拍卖公司进行了接触、咨询，将了解的情况上报公司后，公司领导决定先拿两套闲置房进行拍卖，即**花园一套，**苑一套。随即，理财公司着手进行实质性操作。经总工程师室、评标办和理财公司共同了解、对比，选定**拍卖公司作为拍卖方。该公司实力较为
雄厚，费用收取合理（成交额的1%，且流标。其它拍卖公司则收取 成交额的3%~5%）。随后，又协同拍卖公司人员到房屋进行实地勘测、拍照，并对房屋进行了评估。 ②办理**闲置房出租事宜：与**科技公司签订了房屋（**大厦）续租合同。 ③对闲置房进行管理：对**的5套公司没有钥匙的闲置房安排 进行了门锁的更换。 二、应收账款的催收 理财公司自成立业务科以来，催款人员在各业务科长的带领下，熟悉情况，掌握资料，迅速展开所负责片区的催收工作。业务一科主要对**分公司所属的**建筑队、**经贸公司等前期有询证结果的十家欠款单位进行了清理和催收，并与其中有些单位达成意向性还款协议。业务二科通过前阶段拉网式的调查摸底，对**片区的欠款单位情况已心中有数。本月重点对其中有催收价值的20余家单位进行了资料完 备和实地催收。催回欠款1.2万；确认债权依据55万；重点跟踪了 **公司、**、**实业等单位。业务三科继续保持对**、**招待所、**经贸委、**国道等重点单位的跟踪催收，本月又从**招待所催回欠款5万元。他们通过对本科业务的现状分析，拟将**片区作为下一步的清欠工作方向。在分别征求了集团公司各相关业务部门的意见后，三科（本"月工作总结"由：jiaokedu.）提交了对**片区党政机关需询 证核实的欠款单位名单一份报送公司领导，并、充实完备了**片区三
公司理财复习重点----by Lisa The primary objective for our companies is to maximize the shareholders’ value. 财务工具： 1）利率与货币的时间价值 The Interest Rate: The rate at which we can exchange money today for money in the future is determined by the current interest rate. 利率：将今天的货币转换成未来的货币的比率，是由当前的利息率决定的。 The Time Value of Money: The difference in value between money today and money in the future. 货币时间价值：今天的货币价值与未来的货币价值之间的差额。 2）现值与净现值决策法则 概念：When the value of a cost or benefit is computed in terms of cash today, we refer to it as the present value. Similarly, we define the net present value(NPV）of a project or investment as the difference between the present value of its benefits and the present value. 成本或收益的价值以今天的现金来计量时，称为现值。类似地，讲收益的现值与成本的现值之差定义为项目或投资的净现值。 The NPV Decision Rule: When making an investment decision, take the alternative with the highest NPV. Choosing this alternative is equivalent to receiving its NPV in cash today. 净现值决策法则：制定投资决策时，要选择净现值最高的项目。选择这样的项目就相当于今天收到数额等于项目净现值的现金。 3）无套利与证券价格 Arbitrage: The practice of buying and selling equivalent goods in different markets to take advantage of a price different is known as arbitrage. 套利：利用同一商品在不同市场的价格差别而进行买卖获利的行为称做套利。 ） = PV(A ll Price Security （ cash by the security) flows paid Risk-free interest rate = bank deposit rate 证券的无套利价格：流） = 证券价格 PV （证证券支付的全部现 4）货币时间价值 The Time Value of Money: The equivalent value of two cash flows at two different points in time is sometimes referred to as the time value of money 货币时间价值：有时将两个不同时点的现金流的等效值，称为货币时间价值。 5）时间轴的作用 We can represent a stream of cash flows on a timeline, a linear representation of the timing of the expected cash flows. 可用时间线来表示系列现金流，时间线是对于其现金流的发生时期的线性表述。 6）系列现金流的净现值 (benefits) PV - NPV = PV costs ） （ PV = ( NPV PV （成本） -) 收益